Selected topics in finance

1. ‫به‬‫خدا‬ ‫نام‬
‫درس‬‫ﻣﺒﺎﺣﺚ‬‫ﻣﺎلي‬ ‫ﻣنتخب‬
‫نيمسﺎل‬‫دوم‬‫تحصيلي‬٩٧-٩٦
‫اﻣتحﺎن‬‫ترم‬ ‫پﺎيﺎن‬
:‫زﻣﺎن‬٢‫ﺳﺎﻋﺖ‬
١.‫شركت‬A‫ست‬‫ا‬ ‫شده‬ ‫مالي‬ ‫تأمين‬ ‫سهام‬ ‫صاحبان‬ ‫حقوق‬ ‫محل‬ ‫از‬ ً‫ﻼ‬‫كام‬‫ست‬‫ا‬ ‫يك‬ ،‫آن‬ ‫بتاي‬ ‫ضريب‬ ‫و‬ ،‫مي‬ ‫انتظار‬ .‫سود‬ ‫رود‬
) ‫شركت‬ ‫ماليات‬ ‫و‬ ‫بهره‬ ‫از‬ ‫قبل‬EBIT‫بﻪ‬ (‫مادام‬ ‫صورت‬‫العمر‬‫شد‬‫با‬ ‫ﺛابت‬‫مي‬ ‫سيم‬‫تق‬ ‫را‬ ‫خود‬ ‫سود‬ ‫تمامي‬ ‫شركت‬ ‫و‬ ،‫كند‬‫ميزان‬ .
‫سرمايﻪ‬‫در‬ ‫شركت‬ ‫گذاري‬‫دارايي‬‫سال‬ ‫طي‬ ‫در‬ ‫عملياتي‬ ‫ﺛابت‬ ‫هاي‬‫ب‬ ً‫ا‬‫دقيق‬ ‫آتي‬ ‫هاي‬‫دارايي‬ ‫آن‬ ‫ستهﻼك‬‫ا‬ ‫ميزان‬ ‫رابر‬‫ميزان‬ ‫و‬ ،‫ها‬
‫سرمايﻪ‬‫سرمايﻪ‬ ‫در‬ ‫گذاري‬‫درگردش‬‫عملياتي‬‫سال‬ ‫طي‬ ‫در‬‫شركت‬ .‫است‬ ‫صفر‬ ‫آينده‬ ‫هاي‬B‫از‬ ‫غير‬ ‫نظر‬ ‫هر‬ ‫از‬ ‫كﻪ‬ ‫است‬ ‫شركتي‬
‫شركت‬ ‫شابﻪ‬‫م‬ ‫سرمايﻪ‬ ‫ساختار‬A‫بدهي‬ ‫بازار‬ ‫ارزش‬ ‫سبت‬ ‫ن‬ .‫ست‬‫ا‬‫شركت‬ ‫هاي‬B‫يك‬ ،‫شركت‬ ‫آن‬ ‫سهام‬ ‫صاحبان‬ ‫حقوق‬ ‫بﻪ‬
) ‫موردانتظار‬ ‫بازده‬ ‫نرخ‬ .‫ـت‬‫ـ‬‫اس‬expected rate of return‫ـركت‬‫ـ‬‫ش‬ (A‫جريان‬ ‫تنزيل‬ ‫مدل‬ ‫ـاس‬‫ـ‬‫اس‬ ‫بر‬ )،(‫نقدي‬ ‫هاي‬١٤
‫ـركت‬‫ـ‬‫ش‬ ‫موردانتظار‬ ‫بازده‬ ‫نرخ‬ ‫و‬ ،‫ـد‬‫ـ‬‫درص‬B،١٦‫ـد‬‫ـ‬‫درص‬.‫ـت‬‫ـ‬‫اس‬‫ابتدا‬‫هم‬ ‫ـبد‬‫ـ‬‫س‬ ‫مفهوم‬ ‫از‬ ‫ـتفاده‬‫ـ‬‫اس‬ ‫با‬‫جريان‬ ،‫ـت‬‫ـ‬‫نهش‬‫نقدي‬ ‫هاي‬
‫شركت‬B‫اسا‬ ‫بر‬ ‫را‬‫جريان‬ ‫س‬‫شركت‬ ‫نقدي‬ ‫هاي‬A‫شبيﻪ‬.‫كنيد‬ ‫سازي‬‫بدون‬ ‫سود‬ ‫سب‬‫ك‬ ‫فرصت‬ ‫شناسايي‬ ‫صورت‬ ‫در‬ ‫سپس‬
.‫دهيد‬ ‫تشكيل‬ ‫را‬ ‫آربيتراژ‬ ‫سبد‬ ،‫ريسك‬) ‫بازار‬ ‫ريسك‬ ‫صرف‬ ‫كنيد‬ ‫فرض‬fR-mR،(٤‫د‬‫ريسك‬ ‫بدون‬ ‫بازده‬ ‫نرخ‬ ‫و‬ ،‫رصد‬
١٠‫وام‬ ‫امكان‬ ‫است؛‬‫وام‬ ‫و‬ ‫گيري‬‫از‬ ‫شخص‬ ‫بدهي‬ ) ‫است‬ ‫موجود‬ ‫ريسك‬ ‫بدون‬ ‫نرخ‬ ‫در‬ ‫شركت‬ ‫و‬ ‫شخص‬ ‫براي‬ ‫دهي‬
‫و‬ ،‫است‬ ‫صفر‬ ‫ماليات‬ ‫نرخ‬ ‫است(؛‬ ‫شركت‬ ‫بدهي‬ ‫شبيﻪ‬ ‫نظر‬ ‫هر‬‫ريسك‬‫شركت‬ ‫ورشكستگي‬‫ها‬‫ناچيز‬.‫است‬
٢.‫ار‬) ‫بازار‬ ‫ريسك‬ ‫معرض‬ ‫در‬ ‫زش‬Market VaR‫سنجﻪ‬ ‫دو‬ ‫هر‬ ‫بتا‬ ‫ضريب‬ ‫و‬ (‫مي‬ ‫محسوب‬ ‫بازار‬ ‫ريسك‬ ‫ي‬.‫شوند‬
‫مؤلفﻪ‬ ‫اساس‬ ‫بر‬ ‫سپس‬ ‫و‬ ،‫كنيد‬ ‫تعريف‬ ‫را‬ ‫دوسنجﻪ‬ ‫اين‬ ‫ابتدا‬‫سنجﻪ‬ ‫ريسك‬ ‫هاي‬.‫كنيد‬ ‫مقايسﻪ‬ ‫هم‬ ‫با‬ ‫را‬ ‫يادشده‬ ‫هاي‬
٣‫مؤلفﻪ‬ .‫چگونﻪ‬ ‫كﻪ‬ ‫دهيد‬ ‫توضـــيح‬ .‫كنيد‬ ‫تشـــريح‬ ‫و‬ ‫برده‬ ‫نام‬ ‫را‬ ‫اعتباري‬ ‫ريســـك‬ ‫عمومي‬ ‫مدل‬ ‫در‬ ‫ريســـك‬ ‫هاي‬
‫مؤلفﻪ‬.‫باشند‬ ‫همبستﻪ‬ ‫است‬ ‫ممكن‬ ‫اعتباري‬ ‫ريسك‬ ‫عمومي‬ ‫مدل‬ ‫در‬ ‫ريسك‬ ‫هاي‬
٤‫معاملﻪ‬ ‫چرا‬ ‫دهيد‬ ‫توضــيح‬ ‫نظري‬ ‫لحاظ‬ ‫بﻪ‬ .‫هدف‬ ‫ســود‬ ‫ســطح‬ ‫بردن‬ ‫باﻻ‬ ‫بﻪ‬ ‫كمتري‬ ‫تمايل‬ ‫گران‬‫گ‬‫براي‬ ‫شــده‬ ‫ذاري‬
) ‫معامﻼت‬take profit‫حالي‬ ‫در‬ ،‫دارند‬ (‫بﻪ‬ ‫ــتري‬‫ـ‬‫بيش‬ ‫تمايل‬ ‫كﻪ‬‫افزايش‬‫هدف‬ ‫زيان‬ ‫ــطح‬‫ـ‬‫س‬‫گذاري‬) ‫ــده‬‫ـ‬‫ش‬stop
loss‫دارند؟‬ (
٥.‫دهيد‬ ‫توضـــيح‬ ‫ذهني‬ ‫و‬ ‫عيني‬ ‫احتمﻼت‬ ‫مفهوم‬ ‫مورد‬ ‫در‬ .‫هم‬‫كنيد‬ ‫تشـــريح‬ ‫چنين‬‫مدل‬‫پيش‬ ‫براي‬ ‫كﻪ‬ ‫هايي‬‫بيني‬
‫متغيرهاي‬‫مي‬ ‫ـتفاده‬‫ـ‬‫اس‬ ‫مالي‬‫بر‬ ،‫ـوند‬‫ـ‬‫ش‬‫پايﻪ‬‫ي‬.‫ـتوارند‬‫ـ‬‫اس‬ ‫احتماﻻت‬ ‫از‬ ‫نوع‬ ‫كدام‬‫همچنين‬‫ـاس‬‫ـ‬‫اس‬ ‫اين‬ ‫بر‬‫دهيد‬ ‫ـيح‬‫ـ‬‫توض‬
‫تخمين‬‫زننده‬‫هاي‬‫متغيرهاي‬‫اريب‬ ‫بابت‬ ‫از‬ ‫مالي‬‫چﻪ‬ ‫كارايي‬ ‫و‬ ‫بودن‬.‫دارند‬ ‫وضعيتي‬

2. ٦.‫پيش‬ ‫كﻪ‬ ‫اعتقادند‬ ‫اين‬ ‫بر‬ ‫برخي‬‫قيمت‬ ‫با‬ ‫ســـكﻪ‬ ‫فروش‬‫ن‬ ،‫مركزي‬ ‫بانك‬ ‫جانب‬ ‫از‬ ‫بازار‬ ‫قيمت‬ ‫زير‬ ‫هايي‬‫آﺛار‬ ‫وعي‬
‫بﻪ‬ ،‫ــت‬‫ـ‬‫اس‬ ‫كرده‬ ‫فعال‬ ‫مردم‬ ‫آحاد‬ ‫در‬ ‫را‬ ‫رواني‬‫طوري‬‫بيش‬ ‫افزايش‬ ‫بﻪ‬ ‫كﻪ‬‫قيمت‬ ‫تر‬‫گزاره‬ ‫اين‬ ‫با‬ ‫آيا‬ .‫ــت‬‫ـ‬‫اس‬ ‫انجاميده‬ ‫ها‬
.‫دهيد‬ ‫توضيح‬ ‫موافقيد؟‬
٧.‫ـﻪ‬‫ـ‬‫قبض‬ ‫و‬ ‫ادغام‬ ‫نظري‬ ‫دﻻيل‬‫هم‬ .‫كنيد‬ ‫ـريح‬‫ـ‬‫تش‬ ‫را‬ ‫ماليكت‬ ‫ي‬‫نظر‬ ‫اين‬ ‫از‬ ‫هركدام‬ ‫بﻪ‬ ‫اعتقاد‬ ،‫دهيد‬ ‫ـيح‬‫ـ‬‫توض‬ ‫چنين‬‫يﻪ‬‫ها‬
‫راهنمايي‬ ‫چﻪ‬‫حوزه‬ ‫در‬ ‫هايي‬‫قبضﻪ‬ ‫و‬ ‫ادغام‬ ‫ي‬‫شركت‬ ‫براي‬ ‫مالكيت‬ ‫ي‬‫بﻪ‬ ‫ها‬‫دارد؟‬ ‫دنبال‬
.