دراسة الجدوى المالية

1. ‫المالية‬ ‫الجدوى‬ ‫دراسة‬

2. ‫من‬ ‫الهدف‬
‫المالية‬ ‫الجدوى‬ ‫دراسة‬
‫االستثمارى‬ ‫المشروع‬ ‫تقييم‬ ‫الى‬ ‫المالية‬ ‫الجدوى‬ ‫دراسة‬ ‫تهدف‬
‫المشروع‬ ‫كان‬ ‫اذا‬ ‫ما‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫رفضه‬ ‫او‬ ‫بقبوله‬ ‫قرار‬ ‫واتخاذ‬ ‫مالي‬
‫وحيد‬ ‫مشروع‬ ‫المعروض‬
.
‫مشروع‬ ‫اختيار‬ ‫هو‬ ‫القرار‬ ‫كان‬ ‫اذا‬ ‫اما‬
‫المشروع‬ ‫اختيار‬ ‫هو‬ ‫الدراسة‬ ‫هدف‬ ‫فيكون‬ ‫بديله‬ ‫مشروعات‬ ‫من‬
‫االفضل‬

3. ‫الجدوى‬ ‫دراسة‬ ‫عناصر‬
‫المالية‬

‫للمشروع‬ ‫االستثمارية‬ ‫التكاليف‬
.

‫للمشروع‬ ‫االقتصادى‬ ‫العمر‬
.

‫االقتصا‬ ‫العمر‬ ‫خالل‬ ‫المتوقعة‬ ‫الداخلة‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬
‫دى‬
‫للمشروع‬
.

‫االقتص‬ ‫العمر‬ ‫خالل‬ ‫المتوقعة‬ ‫الخارجة‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬
‫ادى‬
‫للمشروع‬
.

4. ‫االستثمارية‬ ‫التكاليف‬
‫التفكي‬ ‫لحظة‬ ‫منذ‬ ‫انفاقها‬ ‫المتوقع‬ ‫التكاليف‬ ‫جميع‬ ‫فى‬ ‫تتمثل‬
‫فى‬ ‫ر‬
‫المتوق‬ ‫التكاليف‬ ‫شاملة‬ ، ‫الفعلى‬ ‫تشغيله‬ ‫لحظة‬ ‫حتى‬ ‫المشروع‬
‫ع‬
،‫التشغيل‬ ‫بدء‬ ‫تجارب‬ ‫اجراء‬ ‫مرحلة‬ ‫خالل‬ ‫تكبدها‬
.

5. ‫استثمارية‬ ‫تكاليف‬
‫استثمار‬ ‫تكاليف‬
‫ية‬
‫جارية‬ ‫تكاليف‬
•
‫مرحلة‬
‫االنشاء‬
•
‫مرحلة‬
‫التجارب‬
•
‫مرحلة‬
‫التشغيل‬
‫المشروع‬ ‫تكاليف‬

7. ‫االستثمارية‬ ‫التكاليف‬ ‫قيمة‬ ‫تقدير‬
‫والهندسية‬ ‫الفنية‬ ‫الدراسة‬ ‫على‬ ‫بناء‬ ‫االستثمارية‬ ‫التكاليف‬ ‫تحدد‬
‫مع‬ ‫للمشروع‬
‫يلى‬ ‫ما‬ ‫مراعاة‬
:
.1
‫المت‬ ‫الوحدات‬ ‫عدد‬ ‫على‬ ‫بناء‬ ‫االستثمارية‬ ‫التكاليف‬ ‫قيمة‬ ‫تقدر‬
‫وقع‬
‫عنصر‬ ‫كل‬ ‫من‬ ‫اليها‬ ‫االحتياج‬
.
.2
‫يعادل‬ ‫ما‬ ‫المقدرة‬ ‫االصول‬ ‫قيمة‬ ‫الى‬ ‫تضاف‬
10
%
‫االجمالية‬ ‫التكلفة‬ ‫من‬
‫كاحتياطى‬
.
.3
‫الشركاء‬ ‫ألحد‬ ‫او‬ ‫للمنشأة‬ ‫المملوكة‬ ‫االصول‬ ‫احد‬ ‫استخدام‬ ‫حالة‬ ‫فى‬
(
‫عينى‬ ‫مال‬ ‫رأس‬
)
‫الفرص‬ ‫تكلفة‬ ‫س‬ ‫اسا‬ ‫على‬ ‫االصل‬ ‫قيمة‬ ‫تقدر‬
‫ة‬
‫المضاعة‬
.
‫لألصل‬ ‫بديل‬ ‫استخدام‬ ‫قيمة‬ ‫اعلى‬ ‫اساس‬ ‫على‬ ‫اى‬

8. ‫االستثمارية‬ ‫التكاليف‬ ‫تحليل‬

‫االستثمارية‬ ‫التكاليف‬ ‫بافتراض‬
‫كالتا‬ ‫كانت‬ ‫االستثمارية‬ ‫المشروعات‬ ‫ألحد‬
‫لى‬
:

‫االراضي‬
300000

‫المباني‬
450000

‫اآلالت‬
1200000

‫النقل‬ ‫وسائل‬
150000

‫األثاث‬
90000

‫التأسيس‬ ‫تكاليف‬
60000

‫العامل‬ ‫المال‬ ‫رأس‬
750000
•
‫يتم‬
‫تحليل‬
‫هذه‬
‫التكاليف‬
‫كالتالى‬
:

9. 1
-
‫تحليل‬
‫ا‬
‫االستثمارية‬ ‫لتكاليف‬
‫النسبية‬ ‫االهمية‬ ‫حسب‬
‫النسبة‬ ‫التكلفة‬ ‫البند‬
10
% 300000 ‫األراضي‬
15
% 450000 ‫المباني‬
40
% 1200000 ‫اآلالت‬
5
% 150000 ‫النقل‬ ‫وسائل‬
3
% 90000 ‫األثاث‬
2
% 60000 ‫ت‬
.
‫التأسيس‬
25
% 750000 ‫عامل‬ ‫رأسمال‬
100
% 3000000 ‫جملة‬

10. 2
-
‫واألجنبي‬ ‫المحلي‬ ‫المكون‬ ‫حسب‬ ‫تحليل‬
‫التكلفة‬ ‫أجنبي‬ ‫مكون‬ ‫محلي‬ ‫مكون‬ ‫البند‬
300000 ---------- 300000 ‫األراضي‬
450000 180000 270000 ‫المباني‬
1200000 720000 480000 ‫اآلالت‬
150000 ----------- 150000 ‫النقل‬ ‫وسائل‬
90000 ----------- 90000 ‫األثاث‬
60000 10000 50000 ‫ت‬
.
‫التأسيس‬
750000 320000 430000 ‫عامل‬ ‫رأسمال‬
3000000 1230000 1770000 ‫جملة‬

11. 3
-
‫لإلنفاق‬ ‫الزمني‬ ‫البرنامج‬ ‫حسب‬ ‫تحليل‬
(
‫مئوية‬ ‫نسب‬
)
‫سنة‬
3 ‫سنة‬
2 ‫سنة‬
1 ‫البند‬
-------- -------- 100
% ‫األراضي‬
-------- 50
% 50
% ‫المباني‬
100
% -------- -------- ‫اآلالت‬
60
% 40
% -------- ‫النقل‬ ‫وسائل‬
100
% -------- -------- ‫األثاث‬
20
% 40
% 40
% ‫ت‬
.
‫التأسيس‬
100
% --------- -------- ‫عامل‬ ‫رأسمال‬
‫جملة‬

12. 4
-
‫لإلنفاق‬ ‫الزمني‬ ‫البرنامج‬ ‫حسب‬ ‫تحليل‬
(
‫قيم‬
)
‫سنة‬
3 ‫سنة‬
2 ‫سنة‬
1 ‫البند‬
-------- -------- 300000 ‫األراضي‬
-------- 225000 225000 ‫المباني‬
1200000 -------- -------- ‫اآلالت‬
90000 60000 -------- ‫النقل‬ ‫وسائل‬
90000 -------- -------- ‫األثاث‬
12000 24000 24000 ‫ت‬
.
‫التأسيس‬
750000 --------- -------- ‫عامل‬ ‫رأسمال‬
2142000 309000 549000 ‫جملة‬

13. ‫االستثمارية‬ ‫التكاليف‬ ‫تمويل‬ ‫مصادر‬

‫القروض‬
.

‫سندات‬ ‫اصدار‬

‫اسهم‬ ‫اصدار‬

‫واالرباح‬ ‫االحتياطيات‬ ‫استخدام‬
‫المرحلة‬

‫مملوكة‬ ‫اصول‬ ‫استخدام‬
•
‫داخلية‬ ‫مصادر‬
•
‫خارجية‬ ‫مصادر‬
‫التكلفة‬
‫تتمثل‬
‫فى‬
‫توزيعات‬
‫ا‬
‫الرباح‬
•
‫ا‬ ‫الفوائد‬ ‫فى‬ ‫تتمثل‬ ‫التكلفة‬
‫لواجب‬
‫دفعها‬

14. ‫المال‬ ‫رأس‬ ‫تكلفة‬ ‫معدل‬

‫الما‬ ‫رأس‬ ‫لتكلفة‬ ‫المرجح‬ ‫المتوسط‬ ‫المال‬ ‫رأس‬ ‫تكلفة‬ ‫تمثل‬
‫ل‬
‫الحد‬ ‫يعكس‬ ‫وهو‬ ‫المختلفة‬ ‫مصادره‬ ‫من‬ ‫المشروع‬ ‫به‬ ‫الممول‬
‫االست‬ ‫المشروع‬ ‫قبول‬ ‫يمكن‬ ‫حتى‬ ‫تحقيقه‬ ‫الواجب‬ ‫االدنى‬
‫ثمارى‬
‫الت‬ ‫خصم‬ ‫فى‬ ‫المستخدم‬ ‫الخصم‬ ‫معدل‬ ‫ايضا‬ ‫يمثل‬ ‫انه‬ ‫كما‬ ،
‫دفقات‬
‫صا‬ ‫الى‬ ‫للوصول‬ ‫السنوية‬ ‫النقدية‬
‫ف‬
‫لل‬ ‫الحالية‬ ‫القيمة‬ ‫ى‬
‫مشروع‬
‫تنفيذه‬ ‫المزمع‬ ‫االستثمارى‬
.

‫المختلفة‬ ‫التمويل‬ ‫مصادر‬ ‫لتكلفة‬ ‫المرجح‬ ‫المتوسط‬
.
=
‫مجـ‬
(
‫تمويل‬ ‫مصدر‬ ‫كل‬ ‫تكلفة‬ ‫معدل‬
×
‫الى‬ ‫المصدر‬ ‫نسبة‬
‫التمويل‬ ‫مصادر‬ ‫اجمالى‬
)
.

15. ‫المشروع‬ ‫عمر‬ ‫خالل‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬

‫مواد‬ ‫من‬ ‫التشغيل‬ ‫تكاليف‬
‫اخرى‬ ‫ومصروفات‬ ‫واجور‬

‫االصول‬ ‫شراء‬ ‫ثمن‬

‫النشاط‬ ‫ايرادات‬
.

‫االصول‬ ‫مبيعات‬ ‫قيمة‬

‫عمر‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫العامل‬ ‫المال‬ ‫رأس‬
‫المشروع‬
•
‫داخلة‬ ‫تدفقات‬
•
‫خارجة‬ ‫تدفقات‬
•
‫تحسب‬
‫على‬
‫اساس‬
‫نقدى‬
•
‫تحسب‬
‫على‬
‫اساس‬
‫نقدى‬

16. ‫السنوى‬ ‫النقدى‬ ‫التدفق‬ ‫صافى‬
:

‫سنوي‬ ‫الخارجة‬ ‫النقدية‬ ‫والتدفقات‬ ‫الداخلة‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫بين‬ ‫الفرق‬ ‫هو‬
‫ا‬
.

‫سنو‬ ‫خالل‬ ‫النقدية‬ ‫الجارية‬ ‫االيرادات‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫الداخلة‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫تشمل‬
‫ات‬
‫والن‬ ‫االصول‬ ‫متبقى‬ ‫وقيمة‬ ، ‫االنشاء‬ ‫سنوات‬ ‫خالل‬ ‫الحجز‬ ‫ومقدمات‬ ،‫التشغيل‬
‫فاية‬
‫للتشغيل‬ ‫االخيرة‬ ‫السنة‬ ‫فى‬ ‫االخير‬ ‫العامل‬ ‫المال‬ ‫وراس‬ ، ‫والخردة‬
.

‫النقدية‬ ‫الجارية‬ ‫التشغيل‬ ‫تكاليف‬ ‫الخارجة‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫تشمل‬
(
‫مث‬
‫االجور‬ ‫ل‬
‫والتأمينات‬ ‫والمياه‬ ‫والكهرباء‬ ‫واإليجار‬
)
‫المشروع‬ ‫ارباح‬ ‫على‬ ‫والضرائب‬ ،
.
‫و‬
‫فوائد‬
‫ذاتها‬ ‫القروض‬ ‫سداد‬ ‫اقساط‬ ‫الى‬ ‫باإلضافة‬ ‫القروض‬
.

‫ال‬ ‫ألنها‬ ‫الثابتة‬ ‫االصول‬ ‫استهالك‬ ‫اقساط‬ ‫الخارجة‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫تشمل‬ ‫ال‬
‫الى‬ ‫تؤدى‬
‫قيمتها‬ ‫حساب‬ ‫عند‬ ‫خارج‬ ‫نقدى‬ ‫تدفق‬ ‫حدوث‬
.

‫قيمت‬ ‫تدخل‬ ‫للمشروع‬ ‫االقتصادى‬ ‫العمر‬ ‫اثناء‬ ‫ثابتة‬ ‫اصول‬ ‫اى‬ ‫شراء‬ ‫حالة‬ ‫فى‬
‫ضمن‬ ‫ها‬
‫االصول‬ ‫هذه‬ ‫قيمة‬ ‫دفع‬ ‫سنة‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬
.
‫اال‬ ‫التكاليف‬ ‫ضمن‬ ‫تدخل‬ ‫وال‬
‫ستثمارية‬

17. ‫المشروع‬ ‫تقييم‬
 ‫تكاليف‬
‫استثمارية‬
•
‫التشغ‬ ‫قبل‬
‫يل‬
 ‫المشروع‬ ‫عمر‬ ‫خالل‬
•
‫تدفقات‬
‫داخلة‬
•
‫تدفقات‬
‫خارجة‬ ‫ـــ‬
•
‫تدفقات‬ ‫صافى‬
‫مقارنة‬

18. ‫عملية‬ ‫حالة‬
‫التكاليف‬ ‫عناصر‬ ‫يلي‬ ‫فيما‬
‫سن‬ ‫وتقدر‬ ‫لإلنشاء‬ ‫سنتين‬ ‫فترة‬ ‫يتطلب‬ ‫الذي‬ ‫االستثمارية‬ ‫المشروعات‬ ‫ألحد‬
‫التشغيل‬ ‫وات‬
‫سنوات‬ ‫بأربع‬
:

‫األراضي‬
1000
‫المتر‬ ‫بسعر‬ ‫متر‬
700
‫لإلنشاء‬ ‫األولى‬ ‫السنة‬ ‫في‬ ‫تسدد‬ ‫ج‬
.

‫وإنشاءات‬ ‫مباني‬
2000
‫وتشطيب‬ ‫إنشاء‬ ‫بتكلفة‬ ‫متر‬
1000
‫بواقع‬ ‫تسدد‬ ‫للمتر‬ ‫ج‬
40
%
‫األولى‬ ‫السنة‬ ‫خالل‬
‫الثانية‬ ‫السنة‬ ‫خالل‬ ‫والباقي‬ ‫لإلنشاء‬
.

‫ومعدات‬ ‫آالت‬
1.6
‫لإلنشاء‬ ‫الثانية‬ ‫السنة‬ ‫في‬ ‫تسدد‬ ‫ج‬ ‫مليون‬
.

‫وانتقال‬ ‫نقل‬ ‫وسائل‬
200000
‫لإلنشاء‬ ‫الثانية‬ ‫السنة‬ ‫في‬ ‫تسدد‬ ‫ج‬
.

‫تأسيس‬ ‫تكاليف‬
80000
‫لإلنشاء‬ ‫األولى‬ ‫السنة‬ ‫في‬ ‫تسدد‬ ‫ج‬
.

‫التشغيل‬ ‫سنوات‬ ‫خالل‬ ‫السنوية‬ ‫النقدية‬ ‫الجارية‬ ‫التشغيل‬ ‫تكاليف‬
1.2
‫ج‬ ‫مليون‬
.

‫السنوية‬ ‫النقدية‬ ‫اإليرادات‬
2.7
‫التشغيل‬ ‫سنوات‬ ‫خالل‬ ‫جنيه‬ ‫مليون‬
،
‫العامل‬ ‫المال‬ ‫ورأس‬ ‫األصول‬ ‫متبقي‬ ‫وقيمة‬
‫المشروع‬ ‫عمر‬ ‫نهاية‬ ‫في‬ ‫األخير‬
1.946
‫جنيه‬ ‫مليون‬
.
‫فإذا‬
‫أن‬ ‫علمت‬
:
.1
‫العامل‬ ‫المال‬ ‫رأس‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬
4
‫دورة‬
(
‫التشغيل‬ ‫دورة‬
3
‫شهور‬
)
(
‫ت‬
.
‫الجارية‬ ‫التشغيل‬
÷
‫الدوران‬ ‫معدل‬
)
.
.2
‫التالي‬ ‫النحو‬ ‫على‬ ‫االستثمارية‬ ‫التكاليف‬ ‫تمويل‬ ‫يتم‬
:
‫أ‬
-
‫ال‬ ‫في‬ ‫الثابتة‬ ‫األصول‬ ‫لتمويل‬ ‫لإلنشاء‬ ‫الثانية‬ ‫السنة‬ ‫بداية‬ ‫مع‬ ‫األجل‬ ‫طويل‬ ‫قرض‬ ‫على‬ ‫الحصول‬ ‫يتم‬
‫الثانية‬ ‫سنة‬
‫ب‬
‫فائدة‬ ‫معدل‬
12
%
‫للتشغيل‬ ‫الرابعة‬ ‫السنة‬ ‫نهاية‬ ‫في‬ ‫بالكامل‬ ‫القرض‬ ‫يسدد‬ ‫أن‬ ‫على‬ ‫سنويا‬
.
‫ب‬
-
‫المملوك‬ ‫المال‬ ‫رأس‬ ‫طريق‬ ‫عن‬ ‫االستثمارية‬ ‫التكاليف‬ ‫باقي‬ ‫تمويل‬ ‫يتم‬
.
3
.
‫المال‬ ‫رأس‬ ‫تكلفة‬ ‫معدل‬
15
.%
4
.
‫الضريبة‬ ‫من‬ ‫معفي‬ ‫المشروع‬
.
‫والمطلوب‬
:
‫أوال‬
:
‫االستثمارية‬ ‫التكاليف‬ ‫تمويل‬ ‫مصادر‬ ‫وتحليل‬ ،‫اإلنشاء‬ ‫سنوات‬ ‫حسب‬ ‫االستثمارية‬ ‫التكاليف‬ ‫تحليل‬
.
‫ثانيا‬
:
‫المشروع‬ ‫نظر‬ ‫وجهه‬ ‫من‬ ‫السنوي‬ ‫النقدي‬ ‫التدفق‬ ‫صافي‬ ‫تحديد‬
.