I titoli delle prime pagine sono per la Grecia, ma la vera storia non è la Grecia, ma chi sarà il prossimo. I leader europei avevano il diritto di essere preoccupati solo poco tempo fa sugli effetti di contagio di un default della Grecia sull\'intero sistema Euro, che naturalmente ora dicono che non esiste.
Non hai capito niente del Quantitative easing? Ecco come spiegarlo la sera ai...Massimo Brugnone
Con il Quantitative easing la BCE stampa nuova moneta che immette nel mercato. Ma in quale momento del ciclo economico si inserisce e perché è un bene per le tasche degli italiani?
Una breve e semplice spiegazione.
"Forse più di ogni altra cosa, l\'incapacità di riconoscere la precarietà e la mutevolezza della fiducia (in particolare nei casi in cui i debiti a breve termine sono elevati e devono essere continuamente rinnovati) è il fattore chiave che dà origine alla sindrome del this-time-is-different. Ai governi, alle banche o alle società fortemente indebitate può sembrare di poter rinnovare allegramente le scadenze dei loro debiti per un periodo di tempo molto lungo, ma poi arriva il bang! - la fiducia crolla, i finanziatori spariscono e a quel punto la crisi arriva.
Venerdì scorso dopo due intense settimane di trattative tra Grecia ed Europa si è giunti ad un primo accordo in merito all'annosa questione del debito ellenico. Un punto di incontro agguantato senza non pochi colpi di scena e reciproci scambi di "prendere o lasciare" e di apparenti aut aut, nella più classica teoria dei giochi.
Oltre che discutere ed approfondire le tematiche legate alle vicende delle diverse banche italiane entrate in crisi, alle responsabilità di Banca d’Italia e Consob, non dovrebbe forse porsi il problema di qual è la posizione da assumere a fronte di problemi ben più rilevanti in materia bancaria ?
I titoli delle prime pagine sono per la Grecia, ma la vera storia non è la Grecia, ma chi sarà il prossimo. I leader europei avevano il diritto di essere preoccupati solo poco tempo fa sugli effetti di contagio di un default della Grecia sull\'intero sistema Euro, che naturalmente ora dicono che non esiste.
Non hai capito niente del Quantitative easing? Ecco come spiegarlo la sera ai...Massimo Brugnone
Con il Quantitative easing la BCE stampa nuova moneta che immette nel mercato. Ma in quale momento del ciclo economico si inserisce e perché è un bene per le tasche degli italiani?
Una breve e semplice spiegazione.
"Forse più di ogni altra cosa, l\'incapacità di riconoscere la precarietà e la mutevolezza della fiducia (in particolare nei casi in cui i debiti a breve termine sono elevati e devono essere continuamente rinnovati) è il fattore chiave che dà origine alla sindrome del this-time-is-different. Ai governi, alle banche o alle società fortemente indebitate può sembrare di poter rinnovare allegramente le scadenze dei loro debiti per un periodo di tempo molto lungo, ma poi arriva il bang! - la fiducia crolla, i finanziatori spariscono e a quel punto la crisi arriva.
Venerdì scorso dopo due intense settimane di trattative tra Grecia ed Europa si è giunti ad un primo accordo in merito all'annosa questione del debito ellenico. Un punto di incontro agguantato senza non pochi colpi di scena e reciproci scambi di "prendere o lasciare" e di apparenti aut aut, nella più classica teoria dei giochi.
Oltre che discutere ed approfondire le tematiche legate alle vicende delle diverse banche italiane entrate in crisi, alle responsabilità di Banca d’Italia e Consob, non dovrebbe forse porsi il problema di qual è la posizione da assumere a fronte di problemi ben più rilevanti in materia bancaria ?
Angela Merkel sta guidando la richiesta di un cambiamento delle regole, una revisione del trattato fondamentale che lega l\'Unione europea. Ma è allo tempo stesso troppo e troppo tardi? Il mercato ci suggerisce che il tempo sta davvero per scadere, e così vedremo le probabili conseguenze.
Il MES nasce con la funzione di prestare assistenza finanziaria agli Stati membri della zona euro in difficoltà. È stato introdotto dal Trattato sul Meccanismo di Stabilità Europeo (European Stability Mechanism Treaty) firmato il 2 febbraio 2012. Come funziona? Come opera? Che cosa significa Dual limb CACs?
Per ogni legge del governo approvata in fretta come risposta ad una crisi in corso o recente, ci saranno due o più conseguenze involontarie, che avranno effetti negativi pari o superiori al problema che è stato oggetto della risoluzione.
Bond perpetui, quattro opzioni per scongiurare la patrimoniale FRANCESCO PRIORE
Ancora prima dell'intervento di Paolo Savona alla relazione annuale Consob, il numero di giugno di Investire nell'articolo di Francesco Priore aveva delineato quattro scelte possibili di prestiti irredimibili per evitare il ricorso a scelte estreme e impopolari di prelievo forzoso dai c/c degli italiani. Eccolo.
Tipologia di finanziamento presentato sotto forma di accordo tra un richiedente ed un istituto di credito. Solitamente usato per l'acquisto di beni molto costosi.
«Crisi bancarie, la grande incertezza: un bilancio della riforma europea».
Articolo per «Econopoly», blog de «Il Sole 24ORE», 3 maggio 2019 (con Giulia Scardozzi)
Link originale: https://www.econopoly.ilsole24ore.com/2019/05/03/crisi-bancarie-bilancio-riforma-europea/
I leader europei sono impegnati nel mantenere sia l\'euro che la zona euro così come sono. Ma per consentirgli di fare questo, tutto deve cambiare, come suggerisce la citazione dal meraviglioso romanzo italiano del 1958, Il Gattopardo di Giuseppe Tomasi Lamedusa. Questo non è un compito facile, in quanto nessuno di loro vuole un cambiamento che abbia un impatto negativo verso se stessi e, come vedremo, non c\'è cambiamento che permetterà che tutto rimanga lo stesso e che non abbia un impatto severo su tutti, come vedremo. Nell\'affrontare la terza parte di una serie che continua, guardiamo alle opzioni che sono effettivamente disponibili tra le scelte del menu, o come qualche gruppo lo chiamava, il menu del dolore. Vi offro alcuni punti di riferimento che dovremmo guardare lungo il percorso, e termino con il dare un mio suggerimento su ciò che l\'Europa dovrebbe fare.
Carige e banche italiane (Associazione Guido Carli)Luca Bellardini
«Carige, la punta dell'iceberg? Che cosa succede nel sistema bancario italiano».
Articolo per la sezione «Approfondimenti» del sito dell'Associazione Guido Carli, 22 febbraio 2019.
Link originale: https://associazionecarli.eu/prova-pagina-contenuti/2018/12/18/articolo-2-1-4s3j8-7glbp-45fmw-fszzl
A resolução convoca funcionários/servidores da Secretaria da Administração Penitenciária para prestarem serviços em uma Unidade Experimental de Saúde que atende adolescentes e jovens adultos sob medidas judiciais. Além disso, autoriza o pagamento de diárias aos servidores convocados e abre inscrições para transferência de servidores interessados em trabalhar em uma nova penitenciária.
This document provides a summary and analysis of 15 shots from the film "The Hurt Locker". The shots establish the setting of a Middle Eastern country experiencing conflict and evacuation due to a bomb threat. Various camera techniques like shaky camera, zooms, and close-ups are used to convey a sense of urgency, chaos, and the point of view of soldiers searching cautiously for bombs amidst crowds of civilians. Elements like costumes, sounds of horns and shouting help set the scene and mood of danger and uncertainty during the evacuation process.
Angela Merkel sta guidando la richiesta di un cambiamento delle regole, una revisione del trattato fondamentale che lega l\'Unione europea. Ma è allo tempo stesso troppo e troppo tardi? Il mercato ci suggerisce che il tempo sta davvero per scadere, e così vedremo le probabili conseguenze.
Il MES nasce con la funzione di prestare assistenza finanziaria agli Stati membri della zona euro in difficoltà. È stato introdotto dal Trattato sul Meccanismo di Stabilità Europeo (European Stability Mechanism Treaty) firmato il 2 febbraio 2012. Come funziona? Come opera? Che cosa significa Dual limb CACs?
Per ogni legge del governo approvata in fretta come risposta ad una crisi in corso o recente, ci saranno due o più conseguenze involontarie, che avranno effetti negativi pari o superiori al problema che è stato oggetto della risoluzione.
Bond perpetui, quattro opzioni per scongiurare la patrimoniale FRANCESCO PRIORE
Ancora prima dell'intervento di Paolo Savona alla relazione annuale Consob, il numero di giugno di Investire nell'articolo di Francesco Priore aveva delineato quattro scelte possibili di prestiti irredimibili per evitare il ricorso a scelte estreme e impopolari di prelievo forzoso dai c/c degli italiani. Eccolo.
Tipologia di finanziamento presentato sotto forma di accordo tra un richiedente ed un istituto di credito. Solitamente usato per l'acquisto di beni molto costosi.
«Crisi bancarie, la grande incertezza: un bilancio della riforma europea».
Articolo per «Econopoly», blog de «Il Sole 24ORE», 3 maggio 2019 (con Giulia Scardozzi)
Link originale: https://www.econopoly.ilsole24ore.com/2019/05/03/crisi-bancarie-bilancio-riforma-europea/
I leader europei sono impegnati nel mantenere sia l\'euro che la zona euro così come sono. Ma per consentirgli di fare questo, tutto deve cambiare, come suggerisce la citazione dal meraviglioso romanzo italiano del 1958, Il Gattopardo di Giuseppe Tomasi Lamedusa. Questo non è un compito facile, in quanto nessuno di loro vuole un cambiamento che abbia un impatto negativo verso se stessi e, come vedremo, non c\'è cambiamento che permetterà che tutto rimanga lo stesso e che non abbia un impatto severo su tutti, come vedremo. Nell\'affrontare la terza parte di una serie che continua, guardiamo alle opzioni che sono effettivamente disponibili tra le scelte del menu, o come qualche gruppo lo chiamava, il menu del dolore. Vi offro alcuni punti di riferimento che dovremmo guardare lungo il percorso, e termino con il dare un mio suggerimento su ciò che l\'Europa dovrebbe fare.
Carige e banche italiane (Associazione Guido Carli)Luca Bellardini
«Carige, la punta dell'iceberg? Che cosa succede nel sistema bancario italiano».
Articolo per la sezione «Approfondimenti» del sito dell'Associazione Guido Carli, 22 febbraio 2019.
Link originale: https://associazionecarli.eu/prova-pagina-contenuti/2018/12/18/articolo-2-1-4s3j8-7glbp-45fmw-fszzl
A resolução convoca funcionários/servidores da Secretaria da Administração Penitenciária para prestarem serviços em uma Unidade Experimental de Saúde que atende adolescentes e jovens adultos sob medidas judiciais. Além disso, autoriza o pagamento de diárias aos servidores convocados e abre inscrições para transferência de servidores interessados em trabalhar em uma nova penitenciária.
This document provides a summary and analysis of 15 shots from the film "The Hurt Locker". The shots establish the setting of a Middle Eastern country experiencing conflict and evacuation due to a bomb threat. Various camera techniques like shaky camera, zooms, and close-ups are used to convey a sense of urgency, chaos, and the point of view of soldiers searching cautiously for bombs amidst crowds of civilians. Elements like costumes, sounds of horns and shouting help set the scene and mood of danger and uncertainty during the evacuation process.
La pericolosita' per la salute umana delle emissioni diffuse post...Pino Ciampolillo
Il Piano regionale per la qualità dell'aria presentato dalla regione Sicilia nel 2007 somiglia stranamente a quello del Veneto. Semplice coincidenza?
E' da un pò che in Sicilia non si respira più la stessa aria. Da Palermo a Gela, da Catania a Caltanisetta ci sono segnali di cambiamento che vengono dalla società civile, dai commercianti, dagli industriali che si ribellano contro la mafia e il pizzo. Anche la burocrazia regionale se n'è accorta. Per questo nel "Piano Regionale di Coordinamento per la tutela della qualità dell'aria", pubblicato sulla Gazzetta Ufficiale della Regione Siciliana, sono state introdotte importanti novità. Ora siamo più europei e lo conferma il rigido clima dell'isola. In più abbiamo un "bacino aerologico padano" e "piste ciclabili lungo gli argini dei fiummi e dei canali" presenti nei centri storici dei comuni siciliani. A leggere il piano in questione si può fare a meno anche dell'autonomia, dato che anche il Parlamento , l'Assemblea Regionale, è diventato un normale Consiglio regionale come quello del Veneto.
http://tutelaariaregionesicilia.blogspot.it/2013/11/blog-post_28.html
Cities for Making, Making for Cities - MakerFaire 2015Nick Pinkston
The document discusses how cities can embrace making and manufacturing through desktop makerspaces, job shops, and mass production. It outlines the different types of parts that can be made from off-the-shelf to custom and how scales of manufacturing from desktop to mass production can be applied. Specific examples discussed include Shenzhen's electronics market, tiny houses, prefabricated mass housing, automated construction, and how society can adapt through constant training and specialization.
El documento argumenta que aprender a programar es importante para el futuro laboral. Señala que la Comisión Europea predice que las tecnologías de la información y la comunicación crearán 900,000 nuevos empleos, y que las habilidades en programación y tecnología serán cada vez más valoradas y necesarias en el siglo XXI. También cita a Steve Jobs diciendo que programar enseña a pensar de manera crítica.
Rally cidade de guimarães targa clube regulamentoJames Jesus
Este documento fornece informações sobre o Rally Cidade de Guimarães Targa Clube a ser realizado de 17 a 18 de maio de 2013. O programa inclui verificações técnicas e documentais, reconhecimentos, partidas e provas especiais ao longo do fim de semana. O rali será realizado na cidade de Guimarães e faz parte do calendário do Campeonato de Portugal de Ralis de 2013.
Este documento describe un juego virtual peligroso llamado "Pedro" en el que un operador responde preguntas del público a través de un supuesto espíritu. Explica que aunque parece inofensivo, es una herramienta efectiva del maligno para contaminar a los incautos. Luego detalla los pasos para jugar el juego, incluyendo cómo escribir la respuesta entre puntos para que el sistema la muestre automáticamente sin que detecten que se está proporcionando la respuesta.
The document discusses the benefits of exercise for mental health. Regular physical activity can help reduce anxiety and depression and improve mood and cognitive function. Exercise causes chemical changes in the brain that may help protect against mental illness and improve symptoms for those who already suffer from conditions like anxiety and depression.
O documento discute as maiores provas de amor. A maior prova foi quando uma garota de 14 anos deixou sua família para ficar com o autor, colocando sua segurança em suas mãos como um salto no vazio. Outra grande prova é cuidar de um parceiro inválido por muito tempo com lágrimas e orações. As maiores provas de amor não são registradas em fotos, mas ficam gravadas para sempre no coração.
O documento discute aspectos psicológicos das operações de salvamento, incluindo as reações das vítimas e do público a situações adversas e a atuação dos socorristas. Também aborda técnicas de escape em incêndios, considerando variáveis como características dos ocupantes e planta do edifício, e a importância da proteção respiratória para os socorristas devido aos riscos de falta de oxigênio, temperatura, fumaça e gases tóxicos.
Este documento descreve o regulamento particular para a prova de montanha "Rampa da Penha" que será realizada nos dias 27 e 28 de setembro de 2013 em Guimarães, Portugal. A prova fará parte do Campeonato de Portugal de Montanha e outras competições nacionais. O documento detalha o programa da prova, categorias de veículos permitidos, inscrições, taxas, seguros e outros detalhes organizacionais.
Este documento proporciona recursos educativos para docentes y familias en Castilla y León y Castilla-La Mancha. En Castilla y León, ofrece zonas de juegos infantiles, listados de libros de literatura infantil y revistas digitales. También incluye un programa de fomento de lectura y una guía para el uso de las TIC en familia. En Castilla-La Mancha, presenta información legal y normativa, así como recursos educativos digitales en "Cuadernia" para educación infantil en temas como comunicación, cuerpo human
El documento describe la Web 2.0 y sus herramientas. Antes, la gente solo podía buscar, acceder y recopilar información en Internet. Con la Web 2.0, las personas ahora pueden crear, compartir y conectarse a través de blogs, wikis, presentaciones en SlideShare, marcadores sociales en Delicious, fotos en Flickr, videos en YouTube, y herramientas de oficina en línea como Google Docs. El documento enumera varias de estas populares herramientas Web 2.0.
El documento habla sobre los fundamentos del computador, incluyendo los diferentes tipos de software como el sistema, aplicaciones, desarrollo y licencias. Explica conceptos como máquina virtual, software libre, shareware y comercial.
El documento describe las características y consecuencias del mercantilismo, una política económica que prevaleció en Europa entre los siglos XVI y XVIII. El mercantilismo daba importancia a la acumulación de metales preciosos y favorecía el comercio de exportación sobre el de importación. Esto llevó al desarrollo de monopolios comerciales y contrabando. El sistema mercantilista también estimuló el crecimiento de la industria europea y la obtención de ingresos por impuestos, aunque eventualmente condujo a crisis
Principales descubrimientos geográficos de españoles y portugueses iiandresmil
El documento describe los viajes de exploración de Cristóbal Colón y Fernando de Magallanes. En 1492, Colón zarpó de España con tres carabelas y llegó a América creyendo haber encontrado una ruta a Asia. Magallanes zarpó de Portugal en 1497 y navegó hacia el este, guiado por un hindú hasta Calicut en 1498. En 1520, Magallanes zarpó de España y atravesó el estrecho que hoy lleva su nombre, llegando a Filipinas donde murió. Sebastián Elcano completó el viaje al
Le banche al servizio del paese.
La finanza e il credito sono elementi fondamentali per
ritrovare la via della crescita e dell’occupazione. In questa
cornice definiamo le banche attività produttive private di
interesse pubblico.
FISAC e CGIL avanzano sette proposte per quattro obiettivi
che siano parte integrante di un programma di interventi
più ampio come il Piano del Lavoro già definito dalla CGIL.
Un manifesto a sostegno della crescita dell’economia reale,
dell’etica della finanza, per la legalità e per l’eguaglianza.
Un settore, quello del credito, che pur essendo specchio
reale della crisi del paese e che vive come l’industria negli
anni ’80 una profonda ristrutturazione tra crisi e
innovazione immaginiamo al servizio del paese.
Nel 2012 giungerà alle sue massime conseguenze la crisi iniziata nel 2007 e che ora estende i suoi riflessi al debito sovrano europeo. Il ruolo delle banche, dei derivati finanziari, degli stati e degli organismo sovranazionali.
Rassegna stampa Massimo Caputi Maggio-Giugno 2014 I
* Massimo Caputi lancia l’alleanza Prelios-Fortress
* Caputi conferma Fortress su dossier Release e Uccmb
* Caputi: stiamo andando avanti per la fusione di Prelios SGR con Torre SGR
* Caputi: gli investitori esteri guardano all’Italia con ottica opportunistica
* Per Caputi Prelios è l’accesso privilegiato per investire in Italia
* Caputi: investitori anche sul Real Estate Residenziale
* Caputi: procedono a pieno ritmo le trattative per il nuovo assetto societario di Prelios
* Caputi e Iasi presentano il Piano Industriale di Prelios
"Forse più di ogni altra cosa, l\'incapacità di riconoscere la precarietà e la mutevolezza della fiducia (in particolare nei casi in cui i debiti a breve termine sono elevati e devono essere continuamente rinnovati) è il fattore chiave che dà origine alla sindrome del this-time-is-different. Ai governi, alle banche o alle società fortemente indebitate può sembrare di poter rinnovare allegramente le scadenze dei loro debiti per un periodo di tempo molto lungo, ma poi arriva il bang! - la fiducia crolla, i finanziatori spariscono e a quel punto la crisi arriva.
Lincontro Europeo Un Piano Senza DettagliHoro Capital
Esattamente, che cosa è accaduto in Europa? Il mercato ha reagito come se fosse arrivata la seconda delle soluzioni come la fine delle soluzioni. Nessun problema qui! La crisi del debito europeo è risolta! Ma se si guarda attentamente (è quasi sempre pericoloso quando si tratta di Europa) c\'è molto di più nella ripartenza del mercato, rispetto alla semplice euforia e sollievo. Quella che abbiamo visto è un\'involontaria conseguenza molto inquietante che tornerà a perseguitarci, come purtroppo ho scritto nel passato. Il dito punta verso i nostri vecchi amici derivati e i credit default swap. Questa settimana, mi sono ripreso da un influenza piuttosto brutta, sottoponiamo quindi ai raggi gamma e delta le questioni che possono esserci dietro il vero motivo della risposta del mercato, marciando inesorabilmente verso l\'Endgame.
Mi ha rattristato leggere che Newsweek – magazine americano che ha accompagnato i miei viaggi di pendolare per anni – porrà fine alla sua edizione cartacea il 31 dicembre di quest'anno. Purtroppo, la chiusura del giornale riflette la realtà che viviamo oggi di molti media tradizionali che cercano di sopravvivere in un futuro sempre più incerto. In questi anni che ho lavorato in uno degli editori più grandi al mondo ho imparato una cosa che nulla può essere salvato dalla digitalizzazione e nessun brand è sacro: anche il Financial Times o Newsweek.
I media che un tempo erano visti come potenti hanno dovuto reinventarsi al fine di adattarsi al contesto attuale. Newsweek purtroppo non ha trovato un pubblico di nicchia e come lo stesso Life chiude i battenti sperando di ritrovare linfa su tablet e online.
Ironia della sorte, i brand commerciali hanno colto l’occasione e lanciato i loro contenuti per la creazione e comunicazione del loro messaggio. In ambito legale abbiamo visto come comunicare può determinare una esposizione delle proprie capacità laddove non si pensava fino a pochi anni fa.
La guida per poter capire se è un investimento conveniente o meno per te.
Dopo aver letto questa guida, avrai più consapevolezza per valutare razionalmente cosa significa investire in un titolo di Stato e perché dovresti o non dovresti farlo.
I confidi al bivio, spunti per una discussione (13 marzo 2018)Salvatore Vescina
Questo documento non nasce per esprimere un ragionamento organico, ma per supportare una serie di domande in una tavola rotonda. In questa versione il testo è integrato in alcuni passaggi, per renderlo più comprensibile a quanti non erano presenti all'evento del 13 marzo 2018 (X Osservatorio sui confidi di Torino Finanza, presso la CCIAA di Roma in piazza di Pietra) e colgo l'occasione per esprimere alcune mie idee che non possono essere attribuite ad altre persone o istituzioni.
Temi trattati:
- andamento del mercato dei confidi e fattori che hanno pesato sulla dinamica;
- dati attinti dal database del fondo di garanzia per le PMI: a) la relazione tra "garanzia diretta" e "controgaranzia"; b) cosa succede dove le Regioni si avvalgono della "lettera r" restringendo l'operatività del fondo alle sole "controgranzie"? c) la qualità allocativa delle banche e dei confidi a confronto;
- l'accountability dei confidi ponte tra valore e risorse pubbliche;
- spunti sui miglioramenti incrementali al business model dei confidi (in particolare nuovi prodotti e servizi per accrescere i ricavi).
L\'Europa rimane al centro dei mercati, ed è giusto così. Ma il quadro non è così chiaro come si vorrebbe. Diversi analisti tendono a dire che se solo questo problema potesse essere risolto, allora tutto questo avrebbe fine. Purtroppo, non è solo un problema ma sono tre che devono essere risolti, e nessuno di loro è semplice.
Massimo Caputi Prelios - Rassegna stampa Agosto 2014michelaplatini
Massimo Caputi Prelios - Rassegna stampa Agosto 2014
* PAOLO SCORDINO DI PRELIOS SGR SI CONFRONTA CON LE IDEE PER ACCELLERARE LA RIPRESA DEI FONDI IMMOBILIARI
* LA PRELIOS GUIDATA DA CAPUTI FA ACCORDI CON IL COLOSSO AMERICANO FORTRESS PER CREDIT SERVICING E SGR ?
* FORTRESS INVESTE UN MILIARDO PER NPL BANCARI E PROSEGUE LA TRATTATIVA PER L’INTEGRAZIONE CON LA PRELIOS DI CAPUTI
* PRELIOS FORTRESS E LONE STAR RESTANO IN GARA PER IL TESTA A TESTA SU UCCMB DI UNICREDIT
* IL FONDO DI SOCIAL HOUSING DI CASSA DEPOSITI E PRESTITI VA A PRELIOS SGR
* PRELIOS SGR SI AGGIUDICA IL FONDO ASCI PER IL SOCIAL HOUSING IN CENTRO ITALIA
* PRELIOS-FORTRESS NELLA SELEZIONE DI GARA PER UCCMB DI UNICREDIT
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* INTERVISTA SUI PROBLEMI DEGLI AFFITTI IMMOBILIARI A LUCA TURCO, BRACCIO DESTRO DI CAPUTI A PRELIOS
* INTERVISTA SUI PREZZI DEL MERCATO IMMOBILIARE A CORSINI DI PRELIOS VALUATIONS.
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* PARTONO I LAVORO PER FICO, IL PROGETTO EATALY WORLD ALL’EX CAAB DI BOLOGNA, CON FONDO PAI DI PRELIOS SGR
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* INTERVISTA A LUCA TURCO DI PRELIOS SUL TEMA AFFITTI IMMOBILIARI
* IL PROGETTO PRELIOS PER L’EX CINEMA MANZONI
L' intervista a Michele Colosio sulle prospettive degli investimenti finanziari nel 2010, con consigli utili per impiegare i risparmi senza brutte sorprese, pubblicata sul numero di dicembre del mensile Bergamo Economia.
Il 24 gennaio il Senato approva definitivamente l'Investment Compact, il pacchetto di misure finalizzato al riordino del sistema bancario e al rilancio degli investimenti, soprattutto per le Pmi italiane.
Nel 2013, in altro contesto, usavo questa slide all'interno di una presentazione più ampia. Citavo Whatsapp, Grom e Cruciani come esempi di aziende di grande successo che, in campi diversi, non avevano inventato nulla: lo avevano semplicemente ripensato. Alcuni mesi dopo Whatsapp venne venduta a Facebook, oggi è stata la volta di Grom con Unilever. Cruciani, ti stiamo aspettando.
1. Sempre meglio non pestare le CAC
Forse non tutti i clienti sanno che, a seguito del decreto ministeriale del 17 dicembre 2012, tutte le nuove
emissioni di titoli di stato con scadenza superiore a un anno saranno soggette alla cosiddetta Clausola di Azione
Collettiva (CAC).
Acronimo a parte (devo dire che hanno sempre grande fantasia i nostri governanti), vediamo di cosa si tratta.
Tale condizione deriva dagli accordi presi dai paesi dell’Eurozona aderendo al Meccanismo di Stabilità Europea
(ESM), permettendo quindi agli Stati di sfruttare l’aiuto della Comunità in caso di difficoltà reiterate.
Tale vincolo non è quindi un fenomeno solo italiano, riguardando infatti tutti i diciassette paesi dell’Eurozona e
avendo all’origine le conseguenze della crisi finanziaria e in particolare quella debitoria della Grecia.
Cosa prevedono quindi queste Clausole di Azione Collettiva e come possono impattare sui titoli di stato che
comunemente i risparmiatori e gli investitori sottoscrivono ?
Questo meccanismo di fatto serve a risolvere il problema della trattativa tra debitore (lo Stato) e creditori (gli
investitori) che, in un negoziato, non trovano l’accordo sulle condizioni offerte per la ristrutturazione del debito
stesso. In pratica al debitore sarà sufficiente che una maggioranza qualificata di creditori, normalmente i due
terzi del totale, accetti la proposta e questa, automaticamente, varrà per tutti gli altri.
Proposta di ristrutturazione che può riguardare qualsiasi aspetto del debito: dalla decurtazione del valore
nominale del titolo, alla sua scadenza per finire con il valore della cedola.
Quindi, riassumendo, le nuove tranche di titoli di stato con durata superiore all’anno (i bot sono quindi esclusi)
emesse a partire dal 2013 potranno, nell’ipotesi remota di difficoltà strutturale del nostro paese, essere
rinegoziate “a piacimento” dal Tesoro, se in possesso della disponibilità di due terzi dei sottoscrittori.
Di per sé la maggioranza qualificata appare alta, e quindi di non facile raggiungimento; ma qui si nasconde la
tagliola. Come abbiamo già verificato in Grecia, è più facile convincere gli investitori istituzionali, e quindi le
banche in primis, e poi i gestori dei fondi di investimento, rispetto ai singoli e piccoli risparmiatori,
normalmente più riottosi e insicuri in queste trattative.
E in Italia normalmente chi detiene la maggioranza del debito pubblico, ovvero chi sono i maggiori
sottoscrittori di Btp e affini ? Certo non la signora Maria, ma la banca che le sta sotto casa.
Gli ultimi dati disponibili ci dicono che a fronte di una montagna di 2 mila miliardi di debito pubblico italiano, il
50% è detenuto dalle banche e dalle istituzioni finanziarie (circa mille miliardi), il 35% è in mani estere (724
miliardi), e solo 200 miliardi è nelle disponibilità di famiglie, privati e imprese, ovvero appena il 10% del totale.
L’ipotetica maggioranza qualificata (66%) è ampiamente superata dalla realtà (85%) del debito detenuto da
chi, banche e istituzioni italiane ed estere, nell’ipotesi di un cigno nero avrebbe certamente da qualche parte il
proprio tornaconto personale aderendo ad un’eventuale ristrutturazione.
E il povero risparmiatore continua ad essere vaso di coccio in mezzo a tanti vasi di ferro.
Come aiutarlo ? Ci sono due modi per farlo.
Il primo, facendo terrorismo come spesso abbiamo visto fare, dal Conto Arancio in poi, con l’obiettivo di guidare
la raccolta verso prodotti ovviamente peggiori e remunerativi solo per chi li emette.
Il secondo, semplicemente comportandosi da professionisti, spiegando senza ingigantire, proponendo eventuali
alternative se davvero migliori. In pratica facendo ogni tanto, nei fatti, ciò che a parole diciamo di fare sempre:
consulenza finanziaria.
Altrimenti le CAC pestate diventano troppe.
Numero 19 del 2 dicembre 2013
Marcello Agnello