MODEL PENETAPAN HARGA ASET MODAL

1. BAB 9
MODEL PENETAPAN HARGA ASET
MODAL
Kelompok 10 :
Ana Nurmusimah
Annisa Khoerunnisya
Anis Yulia
Nurul Istiqomah
Srimayani Dewi
Yoselin Inkai Nasistia

2. MODEL PENETAPAN HARGA ASET
MODAL
• Mengapa Seluruh investor memegang
Fortofolio Besar
• Strategi Pasif adalah Efisien
• Premi Resiko dari Portofolio Pasar
• Imbal hasil yang diharapkan atas sekuritas
Individu
• Garis sekuritas Pasar

3. Mengapa Seluruh Investor memegang
Portofolio Pasar
• Penjumlahan portofolio dari seluruh Investor
individu, maka Pemberi Pinjaman (Lending)
dan Pinjaman (Borrowing) akan saling
meniadakan , dan nnilai agregat fortofolio
sekuritas beresiko akan sama dengan total
kekayaan di dalam perekonomian
• Proses penyesuaian harga akan menjamin
bahwa seluruh saham akan dimasukkan
kedalam Portofolio optimal

4. Strategi Pasif adalah Efisien
• Garis pasar Modal sebagai garis alokasi modal
yang dibentuk dari suku bunga pasar uang
atau portofolio pasar
• Portofolio pasar yang dipegang eluruh investor
didasarkan pada daftar input yang sama
• Strategi pasif pada Portofolio indeks pasar
adalah efisien
• Manajer Investasi yang berbeda membentuk
portofolio beresiko

5. Premi Resiko dari Portofolio Pasar
Y =

6. Imbal Hasil yang diharapkan atas
sekuritas Individu

7. Garis Pasar Sekuritas
• Hubungan atas antara ekspektasi imbal hasil
denagn beta disebut garis pasar sekuritas
• Garis pasar memberikan tolok ukur untuk
melakukan evaluasi atas kinerja garis investasi
• Garis pasar sekuritas merupakan gambaran
secara grafik dari hubungan imbal hasil yang
diharapkan dengan beta

8. Perluasan CAPM
Terdapat 2 kelompok perluasan dari CAPM versi
sederhana :
1. Melonggarkan asumsi yang telah dibahas
2. Mengakui kenyataan bahwa investor
mengkhawatirkan sumber resiko selain nilai
sekuritas yang tidak pasti seperti perubahan
harga konsumen yang tidak diperkirakan.

9. CAPM dengan batasan pinjaman :
Model Beta Nol
CAPM diprediksi di atas asumsi bahwa investor
menggunakan daftar input yang identik yang mereka
masukkan ke dalan model Markowitz.
Ketika para investor tidak lagi dapat meminjam pada
suku bunga bebas resiko, mereka dapat memilih
portofolio aset beresiko dari seluruh perangkat batas
portofolio yang efisien secara umum.
keseimbangan hubungan imbal hasil dan beta didalam
kasus investasi bebas resiko yang terbatas dikembangkan
oleh Fisher Black.

10. Model CAPM Black dikembangkan dengan asumsi
tidak terdapat aset bebas resiko brdasarkan 3
karakter :
1. Setiap portofolio yang dibangun dengan
menggabungkan portofolio efisien dengan
sendirinya akan berada pada batas efisien
2. Setiaap portofolio pada batas efisien mempunyai
portofolio “pengikut” pada setengah bagian bawah
dari batas vatians minimum yang tidak saling
berkolerasi.
3. Imbal hasil yang diharapkan dati suatu aset dapat
digambarkan sebagai fungsi linier dari imbal hasil
yang diharapkan pada dua batas portofolio.

11. Konsumsi sepanjang hidup dan CAPM
• Para investor berpikir jangka pendek mereka
merencanakan investasi untuk satu periode
saja.
• Kenyataannya investor memerhatikan rencana
konsumsi sepanjang hidup
• Rencana konsumsi yang kayak bagi mereka
tergantung pada kekayaan saat ini serta
tingkat imbal hasil nasa deoan dari portofolio
investasinya.

12. CAPM dan LIKUIDITAS
• Likuiditas mengacu pada biaya dan seberapa mudah
suatu aset dapat diubah menjadi kas atau dijual.
• Asumsi CAPM bahwa seluruh perdagangan tidak
melibatkan biaya.
• Biaya likuidasi dapat dimasukkan ke dalam hubungan
CAPM. Jika terdapat srjumlah besar aset dengan
kombinasi beta dan biaya likuiditas Ci, maka ekspetasi
imbal hasil akan ditawarkan dengan harga tinggi untuj
mencerminkan sifat yang tidak diinginkan menurut :
E(ri) – rj = βi[E(rm) – rf ] + f(ci)