1. Dokumen membahas tentang struktur modal perusahaan dan pendanaannya, termasuk sumber-sumber pendanaan internal dan eksternal.
2. Juga membahas beberapa teori struktur modal seperti pendekatan laba operasi bersih, tradisional, dan Modigliani-Miller.
3. Struktur modal optimal adalah kombinasi sumber pendanaan yang dapat meminimalkan biaya modal rata-rata perusahaan.
Definisi psikologi pendidikan menurut para ahlimfsginting
Psikologi pendidikan didefinisikan sebagai disiplin ilmu yang mempelajari proses belajar dan faktor-faktor yang mempengaruhinya dalam konteks pendidikan, serta penerapan prinsip-prinsip psikologi untuk meningkatkan efektivitas proses pembelajaran. Beberapa ahli menekankan bahwa psikologi pendidikan meliputi studi sistematis tentang proses belajar siswa dan interaksi sosial di sekolah.
Dokumen tersebut membahas tentang masalah tingkah laku murid-murid di sekolah. Ia menjelaskan definisi psikologi pendidikan dan masalah tingkah laku, klasifikasi masalah tingkah laku menurut DSM-IV dan Achenbach & Edelbrock, serta faktor-faktor dan kaedah menangani masalah tingkah laku.
Tiga kalimat ringkasan dokumen tersebut adalah:
Dokumen tersebut membahas tentang pengenalan Pendidikan Jasmani dan Kesihatan yang bertujuan untuk membentuk pelajar menjadi seimbang secara fizikal, mental dan sosial melalui aktivitas fizikal. Dokumen tersebut juga menjelaskan falsafah, tujuan dan objektif Pendidikan Jasmani serta domain-domain yang membentuk nilai pendidikan dalam mata pelajaran tersebut.
Dokumen tersebut membahasikan beberapa topik terkait gangguan perkembangan pada anak-anak, antara lain hiperaktif, disruptif, agresif, elektif mutism, dan skizofrenia. Dokumen tersebut menjelaskan ciri-ciri, gejala, penyebab, dan cara penanganan masing-masing gangguan.
Teks tersebut membahas teori interaksionisme dan konflik serta hubungannya dengan mobilitas sosial. Teori interaksionisme fokus pada makna simbolik yang dibentuk melalui interaksi sosial, sementara teori konflik menekankan perlawanan antara kelas sosial yang mengakibatkan perubahan. Kedua teori tersebut relevan dalam memahami proses mobilitas sosial.
Isu-isu kontemporari dalam pendidikan Matematik.Isu-isu kontemporari akan bermula dengan penerokaan dan penjelajahan asal usul, tujuan dan struktur pendidikan matematik di Malaysia. Pengkajian secara kritikal faktor-faktor yang membawa kepada perubahan dalam pendidikan matematik akan dibuat melalui perbandingan isu-isu di dalam dan luar negara. Dalam perbincangan intelektual, isu-isu mengenai perubahan paradigma dalam sejarah matematik, konsep bilik darjah dan proses pengajaran dan pembelajaran akan dibincangkan. Kursus ini juga akan mendedahkan pelajar kepada isu-isu dan trend di dalam pendidikan matematik.
Unit ini bertujuan memberi pengetahuan dan kemahiran asas kepada pelajar tentang konsep kegiatan kokurikulum persatuan; meningkatkan pengetahuan dan kefahaman dalam perancangan dan pengurusan kokurikulum persatuan.
Unit ini akan merangkumi aspek definisi, konsep / teori dan etika kokurikulum persatuan
Di samping itu, unit ini juga bertujuan untuk memupuk dan menghayati nilai-nilai murni di kalangan pelajar.
Definisi psikologi pendidikan menurut para ahlimfsginting
Psikologi pendidikan didefinisikan sebagai disiplin ilmu yang mempelajari proses belajar dan faktor-faktor yang mempengaruhinya dalam konteks pendidikan, serta penerapan prinsip-prinsip psikologi untuk meningkatkan efektivitas proses pembelajaran. Beberapa ahli menekankan bahwa psikologi pendidikan meliputi studi sistematis tentang proses belajar siswa dan interaksi sosial di sekolah.
Dokumen tersebut membahas tentang masalah tingkah laku murid-murid di sekolah. Ia menjelaskan definisi psikologi pendidikan dan masalah tingkah laku, klasifikasi masalah tingkah laku menurut DSM-IV dan Achenbach & Edelbrock, serta faktor-faktor dan kaedah menangani masalah tingkah laku.
Tiga kalimat ringkasan dokumen tersebut adalah:
Dokumen tersebut membahas tentang pengenalan Pendidikan Jasmani dan Kesihatan yang bertujuan untuk membentuk pelajar menjadi seimbang secara fizikal, mental dan sosial melalui aktivitas fizikal. Dokumen tersebut juga menjelaskan falsafah, tujuan dan objektif Pendidikan Jasmani serta domain-domain yang membentuk nilai pendidikan dalam mata pelajaran tersebut.
Dokumen tersebut membahasikan beberapa topik terkait gangguan perkembangan pada anak-anak, antara lain hiperaktif, disruptif, agresif, elektif mutism, dan skizofrenia. Dokumen tersebut menjelaskan ciri-ciri, gejala, penyebab, dan cara penanganan masing-masing gangguan.
Teks tersebut membahas teori interaksionisme dan konflik serta hubungannya dengan mobilitas sosial. Teori interaksionisme fokus pada makna simbolik yang dibentuk melalui interaksi sosial, sementara teori konflik menekankan perlawanan antara kelas sosial yang mengakibatkan perubahan. Kedua teori tersebut relevan dalam memahami proses mobilitas sosial.
Isu-isu kontemporari dalam pendidikan Matematik.Isu-isu kontemporari akan bermula dengan penerokaan dan penjelajahan asal usul, tujuan dan struktur pendidikan matematik di Malaysia. Pengkajian secara kritikal faktor-faktor yang membawa kepada perubahan dalam pendidikan matematik akan dibuat melalui perbandingan isu-isu di dalam dan luar negara. Dalam perbincangan intelektual, isu-isu mengenai perubahan paradigma dalam sejarah matematik, konsep bilik darjah dan proses pengajaran dan pembelajaran akan dibincangkan. Kursus ini juga akan mendedahkan pelajar kepada isu-isu dan trend di dalam pendidikan matematik.
Unit ini bertujuan memberi pengetahuan dan kemahiran asas kepada pelajar tentang konsep kegiatan kokurikulum persatuan; meningkatkan pengetahuan dan kefahaman dalam perancangan dan pengurusan kokurikulum persatuan.
Unit ini akan merangkumi aspek definisi, konsep / teori dan etika kokurikulum persatuan
Di samping itu, unit ini juga bertujuan untuk memupuk dan menghayati nilai-nilai murni di kalangan pelajar.
Sangkutan dan autonomi adalah penting untuk perkembangan kanak-kanak. Sangkutan membentuk hubungan emosi yang rapat antara kanak-kanak dengan ibu bapa manakala autonomi membantu kanak-kanak menjadi lebih berdikari. Ibu bapa perlu memberikan kasih sayang dan sokongan untuk membantu anak membentuk identiti diri yang sihat.
Teks tersebut membahas perbandingan antara permainan tradisional dan modern dari perspektif anak-anak. Permainan tradisional semakin jarang dimainkan anak-anak saat ini akibat pengaruh gadget dan permainan digital. Orang tua perlu mengontrol penggunaan gadget anak dan mengenalkan kembali permainan tradisional yang lebih bermanfaat secara fisik, mental, dan sosial.
Dokumen ini membincangkan konsep masyarakat dari perspektif sosiologi dan Islam. Ia menjelaskan dua jenis masyarakat, evolusi masyarakat dari pemburu hingga industri, dan peranan organisasi dalam masyarakat. Organisasi diperlukan untuk menyusun masyarakat dan memenuhi keperluan anggotanya serta mencapai matlamat bersama. Faktor seperti keperluan matlamat dan kepemimpinan membentuk
Dokumen ini membahas tentang kemahiran menulis untuk kanak-kanak, termasuk tujuan dan pentingnya mengembangkan kemahiran menulis sejak dini, serta peringkat-peringkat yang perlu dilalui mulai dari pramenulis, membentuk huruf, hingga menulis untuk pelahiran ide.
Piramid makanan memberikan panduan untuk menentukan jenis dan kuantiti makanan yang perlu dikonsumsi untuk mendukung perkembangan fisik dan estetika. Makanan seperti buah-buahan dan sayur-sayuran harus dikonsumsi banyak, sementara nasi, mi, roti, bijirin dan ubi-ubian dikonsumsi secukupnya, dan susu serta daging dikonsumsi secara sederhana. Lemak, minyak, garam dan gula hanya perlu
Dokumen ini membahaskan tentang Pembelajaran Berasaskan Inkuiri Penemuan (PnP) yang merupakan kaedah pembelajaran yang memberi tumpuan kepada aktiviti penerokaan dan penemuan oleh pelajar. Ia menggambarkan proses PnP yang menggunakan model 5E yang terdiri daripada fasa penglibatan, penerokaan, penerangan, pengembangan dan penilaian. Beberapa jenis PnP seperti inkuiri pengesahan, berstruktur dan terbuka jug
Albert Bandura adalah seorang ahli psikologi Kanada-Amerika yang membangunkan teori pembelajaran sosial dan efikasi kendiri. Beliau melakukan uji kaji Bobo pada tahun 1961 yang menunjukkan konsep pembelajaran berdasarkan pemerhatian dan peniruan. Teori Bandura menjelaskan proses peniruan melalui empat langkah utama: pemerhatian, penyimpanan, pengeluaran, dan peneguhan.
Makalah ini membahas tentang penilaian prestasi kerja, mulai dari pengertian, pentingnya penilaian prestasi kerja, langkah-langkah dan metode penilaian, serta masalah yang sering dihadapi. Penilaian prestasi kerja dipandang penting untuk meningkatkan kinerja, memberikan kesempatan kerja yang adil, serta mengidentifikasi kebutuhan pelatihan."
Dokumen tersebut membahas tentang struktur modal perusahaan dan pendekatan-pendekatan dalam menentukan struktur modal yang optimal. Diuraikan pula pengertian struktur modal menurut para ahli dan asumsi-asumsi yang digunakan dalam teori struktur modal.
Dokumen tersebut membahas tentang struktur modal perusahaan dan beberapa teori yang menjelaskan struktur modal optimal, di antaranya:
1. Teori trade off antara manfaat pengurangan pajak dari hutang dengan biaya kebangkrutan dan agency cost.
2. Teori pecking order yang menyatakan perusahaan lebih menyukai pendanaan internal, kemudian hutang, dan terakhir ekuitas.
3. Teori signaling yang menyatakan manajer menggunakan hutang
Sangkutan dan autonomi adalah penting untuk perkembangan kanak-kanak. Sangkutan membentuk hubungan emosi yang rapat antara kanak-kanak dengan ibu bapa manakala autonomi membantu kanak-kanak menjadi lebih berdikari. Ibu bapa perlu memberikan kasih sayang dan sokongan untuk membantu anak membentuk identiti diri yang sihat.
Teks tersebut membahas perbandingan antara permainan tradisional dan modern dari perspektif anak-anak. Permainan tradisional semakin jarang dimainkan anak-anak saat ini akibat pengaruh gadget dan permainan digital. Orang tua perlu mengontrol penggunaan gadget anak dan mengenalkan kembali permainan tradisional yang lebih bermanfaat secara fisik, mental, dan sosial.
Dokumen ini membincangkan konsep masyarakat dari perspektif sosiologi dan Islam. Ia menjelaskan dua jenis masyarakat, evolusi masyarakat dari pemburu hingga industri, dan peranan organisasi dalam masyarakat. Organisasi diperlukan untuk menyusun masyarakat dan memenuhi keperluan anggotanya serta mencapai matlamat bersama. Faktor seperti keperluan matlamat dan kepemimpinan membentuk
Dokumen ini membahas tentang kemahiran menulis untuk kanak-kanak, termasuk tujuan dan pentingnya mengembangkan kemahiran menulis sejak dini, serta peringkat-peringkat yang perlu dilalui mulai dari pramenulis, membentuk huruf, hingga menulis untuk pelahiran ide.
Piramid makanan memberikan panduan untuk menentukan jenis dan kuantiti makanan yang perlu dikonsumsi untuk mendukung perkembangan fisik dan estetika. Makanan seperti buah-buahan dan sayur-sayuran harus dikonsumsi banyak, sementara nasi, mi, roti, bijirin dan ubi-ubian dikonsumsi secukupnya, dan susu serta daging dikonsumsi secara sederhana. Lemak, minyak, garam dan gula hanya perlu
Dokumen ini membahaskan tentang Pembelajaran Berasaskan Inkuiri Penemuan (PnP) yang merupakan kaedah pembelajaran yang memberi tumpuan kepada aktiviti penerokaan dan penemuan oleh pelajar. Ia menggambarkan proses PnP yang menggunakan model 5E yang terdiri daripada fasa penglibatan, penerokaan, penerangan, pengembangan dan penilaian. Beberapa jenis PnP seperti inkuiri pengesahan, berstruktur dan terbuka jug
Albert Bandura adalah seorang ahli psikologi Kanada-Amerika yang membangunkan teori pembelajaran sosial dan efikasi kendiri. Beliau melakukan uji kaji Bobo pada tahun 1961 yang menunjukkan konsep pembelajaran berdasarkan pemerhatian dan peniruan. Teori Bandura menjelaskan proses peniruan melalui empat langkah utama: pemerhatian, penyimpanan, pengeluaran, dan peneguhan.
Makalah ini membahas tentang penilaian prestasi kerja, mulai dari pengertian, pentingnya penilaian prestasi kerja, langkah-langkah dan metode penilaian, serta masalah yang sering dihadapi. Penilaian prestasi kerja dipandang penting untuk meningkatkan kinerja, memberikan kesempatan kerja yang adil, serta mengidentifikasi kebutuhan pelatihan."
Dokumen tersebut membahas tentang struktur modal perusahaan dan pendekatan-pendekatan dalam menentukan struktur modal yang optimal. Diuraikan pula pengertian struktur modal menurut para ahli dan asumsi-asumsi yang digunakan dalam teori struktur modal.
Dokumen tersebut membahas tentang struktur modal perusahaan dan beberapa teori yang menjelaskan struktur modal optimal, di antaranya:
1. Teori trade off antara manfaat pengurangan pajak dari hutang dengan biaya kebangkrutan dan agency cost.
2. Teori pecking order yang menyatakan perusahaan lebih menyukai pendanaan internal, kemudian hutang, dan terakhir ekuitas.
3. Teori signaling yang menyatakan manajer menggunakan hutang
Dokumen tersebut membahas tentang manajemen keuangan yang mencakup kapitalisasi, struktur modal, ekspansi, dan reorganisasi. Dibahas pula teori-teori kapitalisasi, over dan under kapitalisasi, struktur modal optimal, faktor-faktor yang mempengaruhinya, serta pendekatan tradisional dan Mondigliani-Miller terhadap struktur modal.
Struktur modal optimal suatu perusahaan tergantung pada faktor risiko bisnis, pengaruh perpajakan, fleksibilitas keuangan, dan konservatisme manajemen. Teori struktur modal menunjukkan bahwa penggunaan utang dapat meningkatkan nilai perusahaan melalui leverage, meskipun secara praktis struktur modal yang optimal hanya dapat diestimasi dalam suatu kisaran.
Struktur modal adalah komposisi pendanaan jangka panjang perusahaan, baik dari modal sendiri maupun hutang. Struktur modal optimal meminimalkan biaya modal rata-rata sehingga memaksimalkan nilai perusahaan. Ada beberapa pendekatan dalam menganalisis struktur modal, termasuk pendekatan laba operasi bersih, tradisional, dan Modigliani-Miller.
Dokumen tersebut membahas tentang teknik penganggaran barang modal, pengeluaran investasi, pengembalian investasi, dan kriteria penilaian kelayakan investasi. Beberapa poin penting yang diangkat adalah konsep dasar penganggaran modal, jenis-jenis proyek investasi, faktor-faktor yang mempengaruhi besarnya pengeluaran investasi, dan kriteria penilaian kelayakan investasi seperti rata-rata tingkat pengembalian.
Dokumen tersebut membahas beberapa teori kebijakan dividen, yaitu teori irrelevansi dividen menurut Modigliani dan Miller, bird in-the-hand theory, dan tax preference theory. Juga dibahas faktor-faktor yang mempengaruhi keputusan manajemen dalam menentukan kebijakan dividen perusahaan, prosedur pembayaran dividen, serta bentuk-bentuk pembagian dividen lain seperti dividen saham, pemecahan saham, dan pembelian ke
Dokumen tersebut membahas tentang biaya modal perusahaan yang terdiri dari biaya utang, saham preferen, dan saham biasa. Biaya modal keseluruhan diperoleh dari perhitungan rata-rata tertimbang (WACC) dari setiap sumber modal berdasarkan porsinya. WACC digunakan untuk mengambil keputusan investasi jangka panjang.
Dokumen tersebut membahas tentang aspek keuangan dalam studi kelayakan suatu proyek investasi. Aspek keuangan meliputi sumber dana, biaya investasi, arus kas, dan kriteria penilaian investasi seperti payback period, average rate of return, net present value, internal rate of return, dan profitability index. Dokumen tersebut juga memberikan contoh perhitungan kriteria penilaian investasi untuk suatu proyek.
AKUNTANSI UNTUK PERUSAHAAN YANG BERAFILIASI DAN LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASIYorim N. Lasboi
Ringkasan dokumen tersebut adalah tentang penyusunan laporan keuangan konsolidasi dengan menggunakan metode equity dan metode cost. Metode equity memperhatikan pengaruh perubahan modal anak perusahaan, sedangkan metode cost memperhatikan rekening investasi saham, laba/rugi, dan eliminasi. Kedua metode menunjukkan proses penyusunan laporan keuangan konsolidasi dengan contoh perusahaan PT. ELANG dan anak perusahaannya PT. MERPATI
Dokumen tersebut memberikan penjelasan mengenai berbagai jenis biaya modal perusahaan seperti biaya modal utang bank, obligasi, saham preferen, saham biasa, dan laba ditahan beserta ilustrasi kasusnya. Dokumen tersebut juga menjelaskan berbagai metode untuk menghitung besaran biaya modal masing-masing jenis sumber pendanaan."
Bab 15 membahas analisis struktur modal perusahaan, termasuk pengertian struktur modal, teori-teori struktur modal seperti pendekatan laba operasi bersih, pendekatan tradisional, dan pendekatan Modigliani-Miller, serta ketidaksempurnaan pasar dan isu insentif yang dapat mempengaruhi analisis struktur modal.
Perusahaan menghitung EOQ untuk pengadaan bahan baku sebesar 10.000 unit per tahun. EOQ dihitung sebesar 2.000 unit dengan total biaya pengadaan Rp 1.500. Perusahaan akan melakukan pemesanan 5 kali setahun dengan reorder point ketika tersisa 2.000 unit bahan baku.
Perencanaan sumber daya manusia merupakan proses penting bagi suatu organisasi untuk menentukan kebutuhan tenaga kerja masa kini dan masa depan secara kuantitatif dan kualitatif. Langkah-langkah perencanaan SDM meliputi perkiraan kebutuhan masa depan, perkiraan keseimbangan SDM masa kini dan masa depan, serta perencanaan penarikan dan pengembangan SDM. Tujuannya antara lain untuk memastikan tersedian
Dokumen tersebut membahas tentang manajemen modal kerja, yang didefinisikan sebagai selisih antara aktiva lancar dan hutang lancar. Tujuan manajemen modal kerja adalah mengelola aktiva lancar dan hutang lancar agar terjamin tingkat likuiditas perusahaan. Dokumen tersebut juga membahas pembagian, jenis, sumber, dan implikasi dari modal kerja bagi profitabilitas dan risiko suatu perusahaan.
UNIKBET : Link Slot Gacor Pragmatic Play Bisa Deposit Memakai Bank BPD DIY Ad...unikbetslotbankmaybank
Pada hari ini 06 Juni 2024, Link Slot Gacor Pragmatic Play Deposit BPD DIY Promo Bonus Terbesar Banyak Promo Spektakuler di provider Pragmatic Play adalah Unikbet karena berlicensi resmi internasional. Maka dari itu, Untuk anda para pemain slot online yang berada di kota Parung Panjang, bisa bermain dengan tenang dan aman. Berikut rekomendasi daftar situs slot bisa deposit pakai BPD DIY khusus untuk anda yang berlokasi di Kota Parung Panjang:
1. Slot Gates of Gatot Kaca 1000
2. Slot Sugar Rush 1000
3. Slot Aztec Gems
4. Slot Way of Ninja
5. Slot Joker's Jewels
6. Nexus Gates of Olympus™
0851 5645 4808 Info Lowongan PKL Jurusan TKJ Temanggung, Info Persyaratan PKL...perusahaan704
Info Perusahaan PKL Jurusan TKJ Temanggung, Info Pendaftaran PKL Jurusan TKJ Temanggung, Info Tempat PKL Jurusan TKJ Temanggung, Info Lokasi PKL Jurusan TKJ Temanggung, Info Jadwal PKL Jurusan TKJ Temanggung
MODERN!!! WA 0821 7001 0763 (ALUMINOS) Pintu Kaca Aluminium di Buleleng.pptxFORTRESS
MODERN!!! WA 0821 7001 0763 (ALUMINOS) Pintu Kaca Aluminium di Buleleng, Pintu Aluminium Kaca di Kuta Selatan, Pintu Aluminium Minimalis di Bangli, Daun Pintu Aluminium di Jembrana, Pintu Kamar Aluminium di Pekutatan.
ALUMINOS FORTRESS adalah produk Pintu Baja Motif Kayu Sebuah terobosan inovasi terbaru sebagai alternatif pengganti pintu rumah konvensional yang mengunakan material baja sebagai bahan baku utamanya.
Tingkatkan Keamanan Rumah Anda dengan 13 Keunggulan Fortress Pintu Baja!
- Material Baja Berkualitas Tinggi.
- Finishing dengan Pola Serat Kayu Alami.
- Kusen Baja dengan Detail Architrave yang Anggun.
- Engsel Baja Tersembunyi dalam 4 Set.
- Sistem Penguncian 5 Titik dengan Kunci Utama.
- Sistem Keamanan A-B Lock dengan 7 Kunci Elektronik.
- Dilengkapi dengan Slot/Grendel untuk Penguncian Tambahan.
- Terdapat Lubang Pengintip.
- Pelindung Karet pada Kusen dan Daun Pintu.
- Lapisan Honeycomb Paper sebagai Penyerap Suara.
- Lapisan PE-Film untuk Perlindungan Tambahan.
- Dilengkapi dengan 6 Set Baut Pemasangan.
- Memiliki Ambang Pintu yang Kokoh.
Dapatkan keamanan yang tak tertandingi dengan Fortress Pintu Baja, solusi pintu yang kuat dan tahan lama untuk melindungi rumah Anda.
Hubungi Kami Segera (0821-7001-0763)
Head Office (Kantor Pusat) :
Jl. Raya Binong Jl. Kp. Cijengir No. 99, Rt.005/Rw.003, Binong, Kec. Curug, Kabupaten Tangerang, Banten 15810
Kantor Cabang JBS : (Solo, Pekanbaru, Surabaya, Lampung, Palembang, Kendari, Makassar, Balikpapan, Medan, Dan Kota Lainnya Menyusul)
Provinsi Bali Meliputi : Kab Badung-Mangupura, Kab Bangli, Kab Buleleng-Singaraja, Kab Gianyar, Kab Jembrana-Negara, Kab Karangasem-Amlapura, Kab Klungkung-Semarapura, Kab Tabanan, Kota Denpasar Dan Seluruh Kota Se-Indonesia.
#pintukacaaluminiumdibuleleng #pintualuminiumkacadikutaselatan #pintualuminiumminimalisdibangli #daunpintualuminiumdijembrana #pintukamaraluminiumdipekutatan
Pintu Kaca Aluminium di Buleleng, Toko Pintu Aluminium Terdekat di Kuta Utara, Pintu Kusen Aluminium di Kintamani, Pintu Wc Aluminium di Melaya, Kusen Dan Pintu Aluminium di Blahbatuh.
BUKU ADMINISTRASI GURU KELAS SD 2024 /2025Redis Manik
Buku administrasi guru kelas SD adalah serangkaian dokumen dan catatan yang digunakan oleh guru untuk mengelola kegiatan pembelajaran dan administrasi kelas secara efektif. Buku-buku ini membantu guru dalam merencanakan, melaksanakan, dan mengevaluasi proses pembelajaran serta memastikan kelancaran operasional kelas. Berikut adalah beberapa jenis buku administrasi yang umumnya digunakan oleh guru kelas SD:
Buku Induk Siswa: Berisi data pribadi siswa, seperti nama, tanggal lahir, alamat, nomor induk siswa, dan informasi penting lainnya.
Buku Rencana Pelaksanaan Pembelajaran (RPP): Dokumen perencanaan yang berisi rencana kegiatan pembelajaran yang akan dilaksanakan oleh guru setiap hari atau setiap minggu.
Buku Program Tahunan (Prota): Dokumen yang berisi rencana kegiatan pembelajaran yang akan dilaksanakan selama satu tahun ajaran.
Buku Program Semester (Promes): Dokumen yang berisi rencana kegiatan pembelajaran yang akan dilaksanakan selama satu semester.
Buku Agenda Harian: Catatan harian tentang kegiatan pembelajaran yang dilakukan setiap hari, termasuk materi yang diajarkan dan kegiatan siswa.
Buku Absensi Siswa: Catatan kehadiran siswa setiap hari, termasuk alasan ketidakhadiran jika ada.
Buku Nilai: Catatan penilaian hasil belajar siswa, termasuk nilai ulangan harian, tugas, ujian tengah semester, dan ujian akhir semester.
Buku Catatan Prestasi dan Pelanggaran Siswa: Berisi catatan tentang prestasi yang diraih siswa serta pelanggaran yang dilakukan dan tindakan yang diambil.
Buku Inventaris Kelas: Catatan inventaris barang-barang yang ada di kelas, seperti peralatan belajar, alat peraga, dan buku-buku.
Buku Kas Kelas: Catatan tentang keuangan kelas, termasuk pemasukan dan pengeluaran dana kelas.
Buku Laporan Harian dan Bulanan: Laporan tentang kegiatan dan perkembangan siswa serta kondisi kelas yang dibuat setiap hari atau setiap bulan.
Buku Piket Guru: Catatan tentang tugas piket harian guru untuk mengawasi kegiatan di sekolah dan kelas.
Buku administrasi ini membantu guru dalam menjalankan tugas dan tanggung jawabnya dengan lebih terorganisir dan efisien, serta memudahkan dalam pelaporan dan evaluasi kegiatan pembelajaran.
UNIKBET : Bandar Slot Pragmatic Play Ada Deposit Via Bank Aceh Syariah Resmi ...unikbetslotbankmaybank
Pada hari ini 07 Juni 2024, Link Slot Gacor Pragmatic Play Deposit Bank Aceh Syariah Promo Bonus Terbesar Banyak Promo Spektakuler di provider Pragmatic Play adalah Unikbet karena berlicensi resmi internasional. Maka dari itu, Untuk anda para pemain slot online yang berada di kota Cikampek, bisa bermain dengan tenang dan aman. Berikut rekomendasi daftar situs slot bisa deposit pakai Bank Aceh Syariah khusus untuk anda yang berlokasi di Kota Cikampek:
1. Slot Gates of Gatot Kaca 1000
2. Slot Sugar Rush 1000
3. Slot Aztec Gems
4. Slot Way of Ninja
5. Slot Joker's Jewels
6. Nexus Gates of Olympus™
Kepada anda para warga kota Cikampek, jangan menunggu terlalu lama lagi. Buruan daftar akun slot Bank Aceh Syariah resmi anda hanya di unikbet sekarang juga.
Hubungi kontak resmi kami :
» Telegram : 0813 7044 7146
» Link Daftar : unikbet . link / daftar
» Whatsapp : 0813 7044 7146
Atau Langsung ketik di Google : " UNIKBET "
#Cikampek #slotBankAcehSyariah #slotviaBankAcehSyariah #daftarslotBankAcehSyariah #unikbet
ATRIUM GAMING : Slot Gacor Mudah Menang Terbaru 2024sayangkamuu240203
Hallo Selamat Datang di Situs ATRIUM GAMING, website TERBAIK dan terpercaya. Meyediakan Berbagai Macam Jenis Permainan Dari SportBook, Slot, Live Casino, Fishing, Lottry, Poker dan Berbagai Game Lainnya,
1.Bonus New Member 50%
2.Garansi Kekalahan 100%
3.Event Scatter Pojok Pracmatic Play
4.Event Scatter Pracmatic Play
5.Event Scatter PG SOFT
6.Event Bonus Perkalian Pragmatic Play.
main di mahjong ways dapat SCATTER emas hitam, wah di jamin seru pasti nya , modal recehan bisa jackpot jutaan , dan masih banyak bonus lainnya yang menguntungkan bagi new member & old member
ayo buruan daftar di Atrium Gaming, Kakak menang kita pun senang!!!
════════ ═════════════════ 💸 DEPOSIT VIA BANK & E-MONEY 💸 📥 Minimal Deposit 5.000 📥 📤 Minimal Withdraw 50.000 📤
Untuk Minimal Deposit Via Pulsa Telkomsel & XL Tanpa Potongan;
💸 IDR 10.000 / Rp 10RB 💸
══ ════════════ ═══════════ YUK BURUAN LANGSUNG JOIN DI LINK YANG ADA DI BIO KAMI YA
☎ http://wa.me/+62812-6407-2244
🌐 https://heylink.me/SlotGacorMudahMenang2024/
🌐 https://mez.ink/situsvipgacor
🌐 https://bio.site/AtriumGamingGACOR
🌐 https://bio.link/situsmudahmenang2024
🌐 https://bit.ly/m/AtriumGamingOffcial
Dalam permainan judi online ada yang namanya keberuntungan dan keberuntungan itu tidak ada di semua slot online,Akan tetapi jika anda main di situ ATRIUM GAMING dijamin anda bakalan betah dikarenkan situs online №1 di INDONESIA ini slot yang paling mudah mencari kemenangan,Jika anda tidak percaya silahkan dicoba bonus dan evet menanti kehadiran anda.!!!
ATRIUM GAMING Link Slot online mudah menang terbaru dari kamboja yang di dukung dengan server slot online yang di kenal dengan nama SERVER UG dan juga di kenal oleh sloter indonesia dengan server yang paling Stabil dan juga di kenal dengan server yang sering memberikan peluang kemenangan kepada setiap membernya
2. INTRODUCTION
Jika dalam pendanaan perusahaan
yang berasal dari modal sendiri
masih mengalami kekurangan
(defisif) maka perlu
dipertimbangkan pendanaan yang
berasal dari luar perusahaan,
yaitu dari hutang (debt
financing).
Struktur modal (capital
structure) àpenentuan bauran
(mix) pembelanjaan jangka
panjang perusahaan.
Pemenuhan kebutuhan dana
Pemenuhan kebutuhan dana à
perusahaan harus mencari
alternatif-alternatif pendanaan
yang efisien
perusahaan dari sumber modal
sendiri berasal dari modal saham,
dan laba ditahan.
3. INTRODUCTION
Struktur modal mempunyai pengertian yang
berbeda dengan struktur keuangan
(finance structure)
Pendanaan yang efisien akan
terjadi bila perusahaan Struktur keuangan merupakan kombinasi
atau bauran dari segenap pos yang
termasuk dalam sisi kanan neraca
keuangan perusahaan (sisi pasiva).
Struktur modal merupakan bauran dari
segenap sumber pembelanjaan jangka
panjang yang digunakan perusahaan
mempunyai struktur modal yang
optimal
-
Struktur modal yang optimal
dapat diartikan sebagai struktur
modal yang dapat meminimalkan
biaya penggunaan modal
keseluruhan atau biaya modal
rata-rata, sehingga akan
memaksimalkan nilai perusahaan.
Hubungan struktur keuangan
dengan struktur modal dapat
digambarkan dalam bentuk
persamaan sebagai berikut:
Struktur Keuangan – Kewajiban
Lancar = Struktur Modal
4. Kewajiban-kewajiban Lancar
Utang Jangka
- Hipotek
- Obligasi
Panjang
Struktur
Keuangan
Struktur
Modal
Ekuitas Saham:
- Saham Preferen
- Ekuitas Saham Biasa
• Saham Biasa
• Laba Ditahan
5. Mekanisme dapat
dilakukan adalah dengan :
TUJUAN MANAJEMEN STRUKTUR MODAL
Tujuan pokok: menciptakan
suatu bauran atau kombinasi
sumber pembelanjaan
permanen sedemikian rupa,
sehingga mampu
memaksimumkan harga saham
perusahaan
Rumus untuk menghitung nilai
perusahaan:
EBIT (1-T)
V =
t
ka
Keterangan:
Vt
EBIT
= nilai perusahaan
= laba sebelum bunga
dan pajak
= tingkat pajak
= biaya modal rata-rata
tertimbang
T
ka
menciptakan bauran pembelanjaan
sedemikan rupa sehingga dapat
meminumkan biaya modal (Cost of
Capital) sehingga dapat meminimum
biaya modal (cost of capita dan
memaksimumkan nilai perusahaan à
struktur m optimal (optimal capital
structure)
6. V
0 Debt/TotalAssets
M = Optimal Capital Structure
Financial Leverage
Annual
Cost
(%)
ka
V =
EBIT X (1- T)
ks = cost of equity
ka = weighted average cost
ki = cost of debt
7. Laju pertumbuhan dan
kemantapan penjualan di
masa yang akan datang
Sikap para kreditor modal
terhadap industri dan
perusahaan
Struktur kompetitif dalam
industri
Posisi pajak perusahaan
Fleksibilitas keuangan atau
kemampuan untuk
menerbitkan modal dalam
kondisi yang tidak baik
Susunan aset dari
perusahaan sendiri
Risiko bisnis yang dihadapi
perusahaan
Konservatisme atau
agresivisme manajerial
Faktor yang
Mempengaruhi
Struktur
Modal
Status kendali dari para
pemilik dan manajemen
8. TEORI STRUKTUR MODAL
Teori struktur modal pada pasar modal
sempurna dan tidak ada pajak
yang
Ada tiga macam pendekatan teori ini, yaitu:
1.
2.
3.
Pendekatan
Pendekatan
Pendekatan
laba operasi bersih
tradisional
Modigliani-Miller
9. TEORI STRUKTUR MODAL
Asumsi-asumsi yang digunakan dalam teori struktur
modal pada pasar modal yang sempurna dan tidak ada
pajak, antara lain:
Tidak ada pajak perseroan atau pribadi dan
tidak ada biaya kebangkrutan
Perubahan struktur modal terjadi dengan menerbitkan
obligasi dan membeli kembali saham biasa atau dengan
menerbitkan saham biasa dan menarik obligasi
Perusahaan mempunyai kebijakan membayaran 100%
dari laba yang diperoleh setiap tahunnya sebagai
dividen.
Perkiraan nilai distribusi probabilitas subjektif dari
perkiraan laba operasi di masa yang akan datang untuk
masing-masing perusahaan adalah sama untuk semua
investor di pasar modal
Laba operasi setiap tahunnya diperkirakan
tidak akan tumbuh
Utang dianggap bersifat permanen
01
02
03
04
05
06
10. TEORI STRUKTUR MODAL
2. Menghitung return saham biasa
dimana:
E
S
= Return dari saham biasa
= Laba untuk pemegang saham biasa
= Nilai pasar saham biasa yang beredar
ke
E
S
=
Ke
3. Menghitung return
bersih
K
perusahaan
Untuk menghitung
besarnya biaya modal
(returns) dalam kaitannya
dengan struktur modal dan
O
V
return
1. Menghitung
obligasi
=
o
I dimana:
ko =
K = Return bersih perusahaan
(sebesar biaya modal rata-
rata minimal)
Laba operasi bersih
Total nilai perusahaan
i
B nilai perusahaan digunakan
dimana: beberapa rumus:
= Return dari obligasi
= Bunga hutang obligasi tahunan
= Nilai pasar obligasi yang beredar
ki
I
B
O
V
=
=
11. TEORI STRUKTUR MODAL
Pendekatan Laba Operasi Bersih
Ø Pendekatan ini menganalisis pengaruh
perubahan utang (leverage keuangan)
terhadap nilai pasar saham perusahaan
dan tingkat kapitalisasi ekuitas
tersirat, dengan asumsi laba operasi
bersih dan tingkat kapitalisasi
keseluruhan konstan, untuk semua
tingkat leverage.
Jika leverage meningkat, maka nilai
per
lembar saham perusahaan akan
meningkat dan tingkat kapitalisasi
ekuitas akan naik.
Ø
12. = Rp. 8.000.000 – (15% x 8.000.000)
Contoh Teori Struktur Modal
Pendekatan Laba Operasi Bersih
Suatu perusahaan mempunyai utang sebesar Rp.8.000.000,-
dengan tingkat bunga sebesar 15%. Laba operasi bersih
Rp.8.000.000,- dengan tingkat kapitalisasi total sebesar
20%, dan saham yang beredar sejumlah 10.000 lembar.
Maka dari data di atas nilai perusahaan adalah:
Laba untuk pemegang saham biasa:
E = O – I
= Rp. 8.000.000 – Rp. 1.200.000
o
V
= Rp. 6.800.000
K =
O
Keterangan Nilai
Laba operasi bersih (O) Rp. 8.000.000
Tingkat kapitalisasi total (ko) 20%
Nilai total perusahaan (V) Rp. 40.000.000
Nilai pasar hutang (B) Rp. 8.000.000
Nilai pasar saham (S) Rp. 32.000.000
13. Sehingga tingkat return modal
sendiri
adalah:
• yang disyaratkan, ke
E
S
6.800.000
K = = = 21,25%
e
32.000.000
32.000.000
Harga saham per lembar = = Rp.3.200
10.000
14. • Misalnya perusahaan mengganti sebagian modal sahamnya dengan modal
hutang sebesar Rp.16.000.000,-, sehingga komposisi struktur modalnya:
1. Saham sebesar Rp16.000.000
= ç
16.000.000
÷ - 5000 lembar
æ ö = 5000 lembar
3.200
è ø
Jumlah saham beredar sekarang berkurang
(10.000 lbr – 5.000 lbr).
Utang sebesar Rp16.000.000
Maka nilai perusahaan menjadi:
menjadi 5.000 lembar
2.
Keterangan Nilai
Laba operasi bersih (O) Rp. 8.000.000
Tingkat kapitalisasi total (ko) 20%
Nilai total perusahaan (V) Rp. 40.000.000
Nilai pasar saham (S) Rp. 16.000.000
Nilai pasar hutang (B) Rp. 24.000.000
15. • Laba untuk pemegang saham biasa:
(E) = O – I
=
=
=
Rp.8.000.000 – {15% x (8.000.000
Rp.8.000.000 – Rp.3.600.000
Rp.4.400.000
+ 16.000.000)}
• Tingkat return modal sendiri yang disyaratkan, (ke)
adalah
16.000.000
Harga saham per lembar = = Rp.3.200
5.000
16. secara linear dengan leverage keuangan
(financial
Kesimpulan
1. Peningkatan leverage mempengaruhi
tingkat
keuntungan (return) yang disyaratkan.
2. Tingkat return yang disyaratkan (ke) meningkat
leverage) yang diukur dengan perimbangan
antara hutang (B) dengan saham (S).
3. Nilai total perusahaan (V) dan harga saham per
lembar tidak berubah walaupun leverage
keuangannya berubah.
17. Teori Struktur Modal
Pendekatan
Tradisional
Setelah mencapai titik tertentu, dengan adanya kenaikan leverage
justru akan menurunkan nilai total perusahaan.
Apabila leverage semakin besar, maka para investor semakin menaikkan
tingkat kapitalisasi ekuitasnya hingga akhirnya pengaruh ini lebih dari
sekadar meng-offset penggunaan dana utang (yang lebih murah)
Berhubung leverage meningkat, maka para investor akan menaikkan
tingkat kapitalisasi ekuitasnya, namun kenaikan ini tidak langsung meng-
offset manfaat penggunaan dana utang (yang lebih murah) tersebut
secara keseluruhan
Pendekatan tradisional mengatakan bahwa mula-mula perusahaan
tersebut dapat menurunkan biaya modalnya dan menaikkan nilai
totalnya melalui leverage.
Pendekatan tradisional mengasumsikan adanya suatu struktur modal
yang optimum dan bahwa perusahaan dapat menaikkan nilai totalnya
melalui penggunaan leverage yang bijaksana
18. Contoh Teori Struktur Modal
Pendekatan Tradisional
Perusahaan “ABC” pada awal mula berdirinya menggunakan modal hutang
obligasi sebesar Rp.45.000.000 dengan bunga 5%, dan mendapat laba operasi
bersih sebesar Rp. 15.000.000 per tahun. Keuntungan yang disyaratkan dari
pemilik sebesar 11% per tahun. Jumlah saham yang beredar 12.750 lembar.
Dari data tersebut maka nilai perusahaan akan nampak sebagai berikut:
Ke =
E
S
= 5%xRp.15.000.000
Keterangan Nilai
Laba operasi bersih (O) Rp. 15.000.000
Bunga hutang 5% (I) Rp. 2.250.000
Laba tersedia untuk pemegang
saham
(E) Rp. 12.750.000
Keuntungan yang disyaratkan (ke) 0,11
Nilai pasar saham (S) Rp. 115.909.090*
Nilai pasar hutang (B) Rp. 45.000.000
Nilai total perusahaan (V) Rp. 160.909.090
19. • Tingkat kapitalisasi keseluruhan (ko)
O
V
15.000.000
K = = = 9,3%
o
160.909.090
115.909.090
Harga saham per lembar = = Rp.9.090
12.750
• Misalnya perusahaan akan mengganti seluruh modal hutang
obligasi dengan saham.
Karena nilai obligasi sebesar Rp.45.000.000 dengan harga
saham per lembar sebesar Rp.9.090, maka jumlah lembar
saham yang diperlukan:
Rp.45.000.000
•
= = 4.950 lembar saham
Rp.9.090
20. Seluruh modal perusahaan merupakan modal sendiri sehingga tingkat
keuntungan yang disyaratkan oleh investor (modal sendiri) menjadi lebih
rendah, misalnya dari 11% menjadi sebesar 10%.
Nilai perusahaan dan biaya modalnya sebagai berikut:
Keterangan Nilai
Laba operasi bersih (O) Rp. 15.000.000
Bunga hutang (I) 0
Laba tersedia untuk pemegang
saham
(E) Rp. 15.000.000
Keuntungan yang disyaratkan (Ke) 0,10
Nilai pasar saham (S) Rp. 150.000.000
Nilai pasar hutang (B) 0
Nilai total perusahaan (V) Rp. 150.000.000
21. • Tingkat kapitalisasi keseluruhan (ko)
=
Rp.15.000.000
= 10%
Rp.150.000.000
150.000.000
Harga saham per lembar = = Rp.8.474,58
12.750 + 4950
àHarga saham berubah (turun) dari Rp.9.090 menjadi Rp.8.474,58 akibat
perubahan struktur modal.
Misalkan perusahaan mengganti sahamnya dengan hutang sebesar Rp. 45.000.000,-
dari keadaan semula, sehingga jumlah hutang menjadi:
= Rp. 45.000.000 + Rp. 45.000.000 = Rp. 90.000.000.
•
Dengan demikian jumlah sahamnya akan berkurang sejumlah
Jadi jumlah sahamnya tinggal adalah
= 12.750 lembar - 4.950 lembar
= 7.800 lembar
4.950 lembar lagi.
22. • Karena risiko finansialnya menjadi lebih besar, maka tingkat kapitalisasi modal
sendiri menjadi lebih besar, misalnya menjadi 14%.
Adanya risiko yang makin tinggi, maka hutang (obligasi) harus membayar bunga
lebih besar, katakanlah menjadi 6%.
•
• Dari data tersebut di atas, penilaian terhadap perusahaan akan menjadi:
e
S
K =
E
= 6%xRp.15.000.000
Keterangan Nilai
Laba operasi bersih (O) Rp. 15.000.000
Bunga hutang 6% (I) Rp. 5.400.000
Laba tersedia untuk pemegang
saham
(E) Rp. 9.600.000
Keuntungan yang disyaratkan (ke) 0,14
Nilai pasar saham (S) Rp. 68.571.429*
Nilai pasar hutang (B) Rp. 90.000.000
Nilai total perusahaan (V) Rp. 158.571.429
23. • Tingkat kapitalisasi keseluruhan (ko)
Rp.15.000.000
= = 9,5%
Rp.158.571.429
68 .571. 429
Harga saham per lembar = = Rp.8.791
7.800
àHarga saham berubah (turun) dari Rp.9.090
menjadi Rp.8,791 akibat perubahan struktur
modal.
24. Kesimpulan
Struktur modal yang optimal yaitu struktur modal
yang memberikan biaya modal keseluruhan yang
terendah dan memberikan harga saham yang
tertinggi.
Hal ini disebabkan karena berubahnya tingkat
kapitalisasi perusahaan, baik untuk modal sendiri
maupun pinjaman setelah perusahaan merubah
struktur modalnya (leverage) melewati batas
tertentu.
Perubahan tingkat kapitalisasi ini disebabkan karena
adanya risiko yang berubah.
25. MM
sel
wal
me
Hal
pe
mo
ata
Nil
dar
per
mo
TEORI STRUKTUR MODAL
Pendekatan Modigliani dan Miller
berpendapat bahwa risiko total bagi
uruh pemegang saham tidak berubah
aupun struktur modal perusahaan
ngalami perubahan.
ini didasarkan pada pendapat bahwa
mbagian struktur
dal sendiri selalu
s nilai investasi
modal antara hutang dan
terdapat perlindungan
ai investasi total perusahaan tergantung
i keuntungan dan risiko, sehingga nilai
usahaan tidak berubah walaupun struktur
dalnya berubah
25
26. Asumsi- asumsi Pendekatan Modigliani dan Miller
Nilai yang diharapkan
dari distribusi
probabilitas semua
Tidak ada pajak
investor sama
Perusahaan mempunyai
Pasar modal adalah
sempurna, dan
investor bertindak
rasional
risiko usaha (business
risk) yang sama
27. Contoh Teori Struktur Modal
Pendekatan Modigliani dan Miller
Ada dua perusahaan yang serupa yaitu perusahaan A yang modal seluruhnya
merupakan modal sendiri, dengan keuntungan yang disyaratkan sebesar 15%.
Perusahaan kedua adalah perusahaan B yang sebagian modalnya berupa
obligasi sebesar Rp. 240.000.000,- dengan bunga 12% dan keuntungan yang
disyaratkan pemegang saham sebesar 16%. Maka penilaian kedua perusahaan
adalah sebagai berikut:
(Rp)
Keteranga
n
Perusahaan
A (Rp)
Perusahaan
B
Laba operasi bersih (0) 80.000.00
0
80.000.00
0
Bunga hutang obligasi (I) 0 28.800.00
0
Laba yang tersedia untuk
pemegang saham
(E) 80.000.00
0
51.200.00
0
Keuntungan yang disyaratkan (ke) 0,15 0,16
Nilai pasar saham (S) 533.333.3
33
320.000.0
00
Nilai pasar hutang (B) 0 240.000.0
00
Nilai total perusahaan (V) 533.333.3
33
560.000.0
00
28. • Tingkat kapitalisasi keseluruhan (ko):
Rp.80.000.000
Perusahaan A = = 15%
Rp.533.333.333
Rp.80.000.000
PerusahaanB = = 14,3%
Rp.560.000.000
• Menurut MM, situasi di atas tidak dapat berlangsung terus karena akan
terjadi proses arbitrase yang menjadikan kedua nilai perusahaan sama.
• Perusahaan B tidak akan memiliki nilai yang lebih tinggi karena perusahaan
tersebut memiliki struktur modal yang berbeda dengan perusahaan A.
• Investor dalam perusahaan B akan mampu memperoleh keuntungan yang sama
tanpa peningkatan risiko keuangan dengan cara menginvestasikan dananya
pada perusahaan A.
• Transaksi arbitrase ini terus berlangsung sampai membuat nilai total kedua
perusahaan sama.
29. • Misalnya seorang investor memiliki sejumlah 5% saham di
perusahaan B, maka langkah-langkah yang dilakukan investor
tersebut adalah sebagai berikut:
1. Menjual saham perusahaan B untuk mendapatkan dana
sebesar Rp.16.000.000 (5% x Rp.320 juta)
Meminjam dana Rp. 12.000.000 (5% x Rp.240 juta
dengan bunga 12%)
2.
3. Total dana yang dimiliki
= Rp.16.000.000 + Rp.12.000.000 = Rp.28.000.000
Membeli 5% saham perusahaan A seharga
26.666.666,65 (dibulatkan 26.666.667) yaitu dari
Rp. 533.333.333,-
4.
5% x
30. • Sebelum transaksi di atas dilakukan, investor tersebut
mengharapkan keuntungan investasinya dari perusahaan B
sebesar 16% dari nilai investasi Rp.16.000.000 yaitu sebesar =
16% x Rp.16.000.000 = Rp. 2.560.000
Keuntungan yang ia harapkan dari perusahaan A sebesar 15%
•
dari investasi sebesar Rp.26.666.667 yaitu sama dengan 15%
Rp.26.666.667 = Rp.4.000.000
Investor harus mengurangi sebagian keuntungannya untuk
membayar bunga pinjaman, sehingga keuntungan bersihnya
adalah:
x
•
-
-
-
Keuntungan dari perusahaan A
Biaya bunga (12% x 12.000.000)
Keuntungan bersih
= Rp.4.000.000
= Rp.1.440.000
= Rp.2.560.000
31. Kesimpulan
1. Keuntungan bersih sebesar Rp.2.560.000,
sama dengan keuntungan investasi pada
perusahaan B.
2. Pengeluaran kas untuk investasi perusahaan A
hanya sebesar Rp.14.666.667 (dari
Rp.26.666.667 – Rp.12.000.000) dibandingkan
pengeluaran kas untuk investasi pada
perusahaan B sebesar Rp.16.000.000.
32. Argumen-argumen yang Menentang Pemikiran
Modigliani dan Miller
1. Adanya Biaya Kebangkrutan
• Apabila ada kemungkinan untuk bangkrut, dan apabila biaya
kebangkrutan tersebut cukup besar, maka perusahaan yang
menggunakan hutang (leverage) mungkin menjadi kurang menarik
para investor dibandingkan dengan perusahaan tanpa hutang.
Dalam pasar yang sempurna biaya kebangkrutan dianggap sama
dengan nol.
bagi
•
2. Adanya Biaya Agensi
• Biaya agensi adalah biaya yang berhubungan dengan pengawasan
manajemen untuk meyakinkan bahwa manajemen bertindak konsisten
sesuai dengan perjanjian perusahaan dengan kreditur dan pemegang
saham.
Apabila kita memegang obligasi maka dalam mengantisipasi biaya
pengawasan, maka kita akan membebankan bunga yang lebih tinggi.
•
33. Argumen-argumen yang Menentang Pemikiran
Modigliani dan Miller
3. Hutang dan Insentif Bagi Efisiensi Manajemen
• Adanya tingkat hutang yang tinggi, maka manajemen berada pada
posisi yang “terdesak” karena harus memastikan arus kas yang
dihasilkan mencukupi pembayaran hutang.
Oleh karena itu, manajemen memiliki insentif untuk menggunakan
dana yang ada bagi investasi yang menguntungkan dan berusaha
menghindari timbulnya beban yang akan menghabiskan dana.
•
4. Batasan-batasan Institusional
• Batasan-batasan yang dimiliki oleh lembaga-lembaga yang membeli
saham sering harus menjaga hutang dalam tingkatan yang tetap
“aman”.
Lembaga-lembaga tersebut juga tidak boleh begitu saja membeli
saham perusahaan-perusahaan yang mempunyai tingkat leverage yang
tinggi.
•
34. Argumen-argumen yang Menentang Pemikiran
Modigliani dan Miller
5. Biaya-biaya Transaksi
• itu arbitrase tidak akan memberikan keuntungan laBiaya-biaya
transaksi cenderung membatasi proses arbitrase.
Arbitrase akan terjadi jika biaya transaksi mencapai jumlah
tertentu, di luar gi.
•
6. Pengaruh Pajak terhadap Perusahaan
• Apabila dimasukkan unsur pajak, maka kita harus rnenilai kembali
pendapat bahwa perubahan struktur modal tidak mempengaruhi nilai
perusahaan.
Hal ini disebabkan karena pembayaran bunga atas hutang bisa
dipakai untuk mengurangi pajak (tax deductible).
Konsekuensinya adalah menurunkan rata-rata tertimbang dari biaya
modal setelah pajak, tidak seperti yang dikemukan oleh MM.
•
•
35. Metode Pengambilan Keputusan
Struktur Modal
Secara umum ada tiga metode pengambilan keputusan struktur
modal, yaitu:
1. Pendekatan EBIT-EPS dapat menggunakan 2 cara: metode grafis
dan metode matematis
2. Rasio Cakupan (Coverage Ratio)
⍾
Bauran sumber pembelanjaan jangka panjang yang optimal
ditujukan untuk memaksimumkan nilai pasar perusahaan dan
meminimumkan biaya modal keseluruhan perusahaan.
⍾
Keputusan struktur modal berkaitan dengan penentuan bauran
sumber pembelanjaan jangka panjang yang optimal
⍾
36. Contoh Teori Struktur Modal
Metode Pengambilan Keputusan Pendekatan EBIT-EPS
PT ABCD saat ini mempunyai kapitalisasi sebesar Rp. 50,00 miliar yang
seluruhnya dalam bentuk saham biasa. Perusahaan ini berusaha untuk
mendapatkan dana sebesar Rp. 20,00 miliar untuk mendanai akuisisi
peralatan khusus. Untuk mendapatkan dana tersebut, ada tiga
alternatif sumber pembelanjaan yang dapat digunakan, yaitu: (1)
menjual 4.000.000 lembar saham biasa seharga Rp. 5.000,00 setiap
lembarnya; (2) menjual obligasi dengan tingkat kupon 10%; dan (3)
menerbitkan saham preferen dengan tingkat dividen 8%. Laba
sebelum bunga dan pajak (EBIT) perusahaan tersebut sekarang adalah
Rp. 8,00 miliar. Tingkat pajak penghasilan yang diberlakukan terhadap
perusahaan sebesar 50%. Saham biasa yang beredar saat ini sebanyak
10.000.000 lembar.
37. Berdasarkan data pada kasus ini, diminta:
1. Hitunglah EPS untuk masing-masing sumber pembelanjaan
alternatif, dengan asumsi EBIT perusahaan yang
diproyeksikan meningkat menjadi Rp. 10,00 miliar
Buatlah grafik breakeven atau indifferent untuk pilihan-
pilihan sumber pembelanjaan ini. Berapa besarnya titik-titik
indifferen, jika dihitung secara matematis antara saham
biasa dengan utang, saham biasa dengan saham preferen, dan
utang dengan saham preferen?
Berilah kesimpulan dari hasil perhitungan dan grafik pada
pertanyaan nomor 1 dan 2.
2.
3.
38. • Langkah penyelesaian soal:
a. Menentukan pengaruh penambahan sumber pembelanjaan
alternatif terhadap EPS
Keteranga
n
Saham
Biasa
Utang Saham
Preferen
EBIT
Bunga
EBT
Pajak
EAT
Dividen
preferen
EACS
Rp. 10,00miliar
-
milia
r
miliar
miliar
-
Rp. 10,00
2,00
8,00
4,00
4,00
miliar
miliar
miliar
miliar
miliar
-
Rp. 10,00miliar
-
miliar
miliar
miliar
miliar
10,00
5,00
5,00
10,00
5,00
5,00
1,60
saham
5,00miliar 4,00miliar 3,40miliar
Jumlah
EPS
Saham 14 juta
357,10
10 juta
400,00
10 juta
340,00
Rp. Rp. Rp.
39. b. Menggambar grafik.
Grafik dan titik indifferent atau breakeven
point
digambar dengan cara sebagai berikut:
1. Tempatkan EBIT pada sumbu mendatar (sumbu X)
2. Tempatkan EPS pada sumbu tegak (sumbu Y);
3.Cari titik-titik potong grafik dari masing-masing
sumber pembelanjaan alternatif dengan sumbu
mendatar (EBIT).
Dari kasus ini, dapat ditentukan titik potong grafik
sumber pembelanjaan alternatif dengan sumbu
mendatar sebagai berikut:
40. a) Rencana saham biasa tidak mempunyai biaya tetap, jadi
titik potong pada sumbu mendatar adalah nol àTitik
potong (0, 0)
Rencana utang memerlukan EBIT Rp.2,00 miliar untuk
menutup beban bunga, jadi titik potong pada sumbu
mendatar adalah Rp.2,00 miliar àTitik potong (2
miliar, 0)
Rencana saham preferen memerlukan EBIT sebesar
b)
c)
Rp3,20 miliar, yang berasal dari Rp. 1,60 miliar/(1 -
0,5), untuk menutup dividen saham preferen Rp. 1,60
miliar pada tingkat pajak penghasilan 50% àTitik
potong (3,20 miliar, 0).
41. 4. Carilah pasangan EBIT-EPS untuk masing-masing sumber pembelanjaan, alternatif
jika EBIT diproyeksikan sebesar Rp.10,00 miliar. Dari kasus ini:
à
à
à
a. Rencana saham biasa
b. Rencana utang
c. Rencana saham preferen
(10
(10
(10
miliar,
miliar,
miliar,
357,10)
400)
340)
5. Hubungkan titik potong grafik pada sumbu mendatar dengan titik-titik pasangan
EBIT-EPS hasil perhitungan sebelumnya, untuk masing-masing alternatif
pembelanjaan.
Untuk mencari titik indiferent atau breakeven point dapat dihitung
dengan
matematis sebagai berikut:
(EBIT*-C1 )(1-T) (EBIT*-C2 )(1-T)
6. formula
=
S1 S2
Keterangan:
titik indifferent yang dicari antara dua metode pembelanjaan
beban bunga per tahun atau dividen saham preferen atas dasar sebelum pajak untuk metode
pembelanjaan 1 dan 2 (untuk saham preferen, dividen dibagi dengan 1 - T)
tingkat pajak penghasilan
jumlah lembar saham biasa yang akan beredar setelah pembiayaan untuk metode 1 dan 2
EBIT*
C1,C2
=
=
T
S1,S2
=
=
42. Berdasarkan Formula tsb, dapat dihitung titik-titik
indifferent antar sumber pembelanjaan alternatif sebagai
berikut:
a. Untuk menentukan titik indifferent antara alternatif
pembelanjaan saham biasa dengan
dengan cara sebagai berikut:
(EBIT*-0)(1-0,5) (EBIT*-2,00 miliar)(1-0,50)
utang dapat dihitung
=
14 juta 10 juta
0,50 (EBIT*)(10 juta) = 0,50 (EBIT* - 2,00 miliar)(14 juta)
5 juta EBIT* = 7 juta
5 juta EBIT* = 7 juta
5 juta EBIT* - 7 juta EBIT*
-2 juta EBIT*
EBIT*
(EBIT* - 2,00 miliar)
EBIT* - 14,00 miliar
=
=
=
- 14,00 miliar
- 14,00 miliar
7 miliar
43. Untuk menentukan titik indifferent antara alternatif
pembelanjaan
saham biasa dengan saham preferen dapat dihitung dengan cara
sebagai berikut:
b.
(EBIT*-0)(1-0,5) (EBIT*-3,20 miliar)(1-0,50)
=
14 juta
0,50 (EBIT*)(10
5 juta
5 juta
5 juta EBIT* - 7
10 juta
0,50 (EBIT* - 3,20 miliar)(14
= 7 juta (EBIT* - 3,20 miliar)
= 7 juta EBIT* - 22,4 miliar
juta) =
EBIT*
EBIT*
juta)
juta EBIT* =
=
=
- 22,4 miliar
- 22,4 miliar
11,20 miliar
-2 juta EBIT*
EBIT*
44. Kesimpulan
1. Utang lebih baik daripada saham preferen, pada
tingkat EBIT manapun, karena memberikan EPS lebih
tinggi.
2. Pada tingkat EBIT di atas Rp. 7,00 miliar, utang
lebih baik daripada saham biasa. Kebalikannya adalah
benar, bila EBIT berada di bawah Rp. 7,00 miliar.
3. Pada tingkat EBIT di atas Rp. 11,20 miliar, saham
preferen lebih baik daripada saham biasa. Pada titik
di bawah itu, kebalikannya adalah benar.
45. Metode Pengambilan Keputusan Struktur Modal -
Pendekatan
EPS (Rp.)
EBIT-EPS
400
300
200
100
EBIT (miliar Rp.)
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
PS
CS
D
46. Metode Pengambilan Keputusan Struktur Modal –
Pendekatan Rasio Cakupan
Metode ini merupakan perbandingan dari rasio-rasio solvabilitas
Ada dua macam rasio solvabilitas yang harus dipertimbangkan
dalam mengevaluasi sejumlah usulan pembelanjaan, sebagai
berikut:
1. Rasio solvabilitas neraca (balance sheet leverage ratio).
Input-input untuk rasio solvabilitas neraca berasal dari
neraca keuangan perusahaan. Dengan hasil rasio ini, dapat
digunakan untuk membandingkan penggunaan dana yang
berasal dari kreditor dan pemegang saham.
2. Rasio cakupan (coverage ratio).
Rasio peliputan biasanya bersumber dari laporan laba-rugi
perusahaan. Rasio-rasio coverage menyajikan perkiraan
atas kemampuan perusahaan melunasi utang-utangnya.
47. Metode Pengambilan Keputusan Struktur Modal –
Pendekatan Rasio Cakupan
Kertas kerja yang dapat digunakan untuk menganalisis pilihan-pilihan
pembelanjaan dengan menggunakan rasio-rasio komparatif dapat
dilihat pada Tabel berikut:
Keterangan:
EBIT = laba sebelum bunga
dan pajak
total utang
total aktiva
modal saham
beban bunga setiap
tahun
T = tingkat pajak
TD
TA
SE
I
=
=
=
=
Dep
PD
LP
SF
= depresiasi
= dividen saham preferen
= biaya sewa
= sinking fund
1-T 1-T
No.
Rasio
Metode
Perhitungan
Rasi
o
yang
Ada
Rasi
o
Obliga
si
Rasio
Saha
m
Biasa
Rasio Leverage Neraca
1. Rasio utang TD/TA ...
%
... % ...
%
2. Rasio utang jangka
panjang terhadap total
kapitalisasi
LTD/(LTD + SE) ...
%
... % ...
%
3. Rasio total utang
terhadap modal
pemilik
TD/SE ...
%
... % ...
%
4. Rasio modal saham SE/TA ...
%
... % ...
%
Rasio Cakupan
1. Kelipatan bunga
yang diperoleh
EBIT/I ... x ... x ...
x
2. Kelipatan beban utang EBI
T
I +SF/(1-
T)
... x ... x ...
x
3. Rasio peliputan
keseluruhan
EBIT + LP +
Dep
I +
SF
+ LP +
PD
... x ... x ...
x
48. Metode Pengambilan Keputusan Struktur Modal –
Pendekatan Rasio Cakupan
Tujuan analisis ini adalah menentukan pengaruh dari setiap
usulan pembelanjaan terhadap rasio-rasio keuangan yang
utama.
Analis keuangan dapat membandingkan besaran setiap rasio
yang ada dengan tingkat atau besaran proyeksi, sebagai
bahan pertimbangan atas kelayakan masing-masing usulan
Biasanya para analis keuangan perusahaan, bankir investasi,
lembaga pemeringkat efek, dan sebagainya, mempunyai
standar-standar rasio yang dapat digunakan sebagai
pembanding.