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1. ストックボイス
2019年4月3日（水）午前11時から（スタジオ)
エグゼトラスト株式会社 川田重信
『バロンズ拾い読み』編集人
ブログ：「川田重信のありがとうアメリカ株式」
https://www.kawataamekabu.com/
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2. 『バロンズ拾い読み』注目記事
https://www.kawataamekabu.com/
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3. ブログ「川田重信のありがとうアメリカ株式」
https://www.kawataamekabu.com/
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4. 直近相場（強すぎる！）
株高は国民の幸せ！（純化した株主資本主義）
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9/20 2930
12/24 2351
4/1 2867
2018年の下落と19年の反騰
ダウ S&P500 ナスダック総合 ナスダック100
2018/9/20(木)高値 26,657 2,931 8,028 7,569
2018 12/24(月) 21,729 2,351 6,193 5,899
今回の下落率 -18.5% -19.8% -22.9% -22.1%
直近（2019年4月2日） 26,179 2,867 7,849 7,500
(12/24→4/2) 20.5% 22.0% 26.7% 27.1%
昨年9月高値まで 1.8% 2.2% 2.3% 0.9%

5. S&P500指数 パフォーマンス
（1970～2018）
作成 エグゼトラスト株式会社
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ありえん！
マイナスの年 史上最高の年
過去49年 10回≒20％ 30回≒60％
年
年間リターン 1970年
年
年間リターン 1970年
年
年間リターン 1970年
（配当込み） 年初の （配当込み） 年初の （配当込み） 年初の
% 1ドルの時価 % 1ドルの時価 % 1ドルの時価
1970 4.01 1.04 1990 −3.10 8.63 2010 15.06 49.61
1971 14.31 1.19 1991 30.47 11.26 2011 2.11 50.65
1972 18.98 1.41 1992 7.62 12.11 2012 16.00 58.76
1973 −14.66 1.21 1993 10.08 13.33 2013 32.39 77.79
1974 −26.47 0.89 1994 1.32 13.51 2014 13.68 88.43
1975 37.20 1.22 1995 37.58 18.59 2015 1.38 89.65
1976 23.84 1.51 1996 22.96 22.86 2016 11.96 100.38
1977 −7.18 1.40 1997 33.36 30.48 2017 21.83 122.30
1978 6.56 1.49 1998 28.58 39.19 2018 −4.38 113.70
1979 18.44 1.77 1999 21.04 47.44 年率最高 37.58 1995年
1980 32.50 2.34 2000 −9.10 43.12 年率最低 −37.00 2008年
1981 −4.92 2.23 2001 −11.89 37.99 年率複利 9.60
1982 21.55 2.71 2002 −22.10 29.60 中央値 18.44
1983 22.56 3.32 2003 28.68 38.09
1984 6.27 3.52 2004 10.88 42.23
1985 31.73 4.64 2005 4.91 44.30
1986 18.67 5.51 2006 15.79 51.30
1987 5.25 5.80 2007 5.49 54.12
1988 16.61 6.76 2008 −37.00 34.09
1989 31.69 8.90 2009 26.46 43.11
2019年１Q＋13.07％（13.65％配当込）

6. 4月は1年で一番強い！（これまでは）
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2019年4月1日号
株価は金曜の上げで週間での上昇をもぎ取った。昨年のクリスマスイブ以降14週間たったがその間ダウは11週（年初来及び第1四半期で+11.2%）、S&P500（＋13.1%）とナスダック総合
（+16.5%）は12週、そしてナスダック100（+16.6%）は13週も上昇している。S&P500の四半期上昇率は1998年第一四半期以来とのこと。メディアが伝える根拠薄弱な“怯え”とは裏腹に随分と
派手に上げたものだ。
毎週日曜早朝は『バロンズ拾い読み』を編集しながら日本の経済メディアにも目を通す。曰く「霧晴れぬ新年度相場」、「株偏重やめリスク分散」、「（資産の）入れ替え時を逃さない」、そしてト
ドメは「債券に配分してダメージ軽減」。キーボードを叩きながら「こんな報道を読んで誰が株を買うのか？」と同時に「紙面作成に携わる人の精一杯の誠意かもしれない（＝株は危ないから
離れときなさいッ」」そしていつも結局「俺の投資は米国株式だけでよかったぁ」に落ち着く。長年こういう独り言を反芻している。
さて今週の『バロンズ拾い読み』だがカバー【通信銘柄】は通信大手4社の上位2社、AT&T（T）とベライゾン（VZ）の比較だ。この両社の株価は昨年春頃まで似たような動きだったがその後は
ベライゾンが上値追いしAT&Tが下値を探っている。両社の戦略は真逆でベライゾンは携帯電話を中心にネットワーク事業をますます重視。一方のAT＆Tはコンテンツ事業を積極的に取り込
み他社と差別化を図っている。この戦略の違いに対し投資家は明らかにベライゾンを支持してきたが『バロンズ拾い読み』ではAT&T反転の可能性を探っている。
2番の【動物医薬品銘柄】では最大手のゾエティス（ZTS）、競合のエランコ・アニマル・ヘルス（ELAN）そして規模の小さいフィブロ・アニマル・ヘルス（PAHC）が対象銘柄だ。
ゾエティスは2013年にファイザーからスピンオフして以来株価は年率25%で上昇してきた。またイーライリリー傘下のエランコは昨年9月のIPO価格を35%上回っている。両社長のPERはそれ
ぞれ28倍強と30倍で割高だがこういう銘柄が実は上値追いに値するので要注目だ。
4番【インタビュー】では証券会社カウエンでマリフアナ（大麻）を担当するアナリストのインタビュー記事だ。選好銘柄はカナダの医療用大麻の製造会社、オーロラ・カナビス（ACB）、キャノ
ピー・グロース（CGC）、ティルレイ（TLRY）の3銘柄だ。昨年株価が乱高下して日本のネット証券でも話題になった。短期のトレーディング、もしくは話題が尽きた時に静かに拾って大手食品・飲
料との提携か買収のニュースを待つのが投資方針だと思う。だがそのタイミングは私には分からない。
先々週マーケットを揺らした長短金利逆転については、その後市場に目立った反応がない。となれば後追いで現状擁護の声が出始めるのは洋の東西を問わない。これに関連した記事は5
番の【コラム】の後半、7番の【債券ETF】ではイールドカーブの形状を予想した投資をしたい投資家へのETF銘柄の紹介、8番の【配当金投資】ではこの低金利下での高配当銘柄を紹介してい
る。
先週までの米国出張の余韻がまだ少しは残っているのでつい「日本人投資家ってなんて不幸」が頭によぎる、そして悔しい！「なんで大事なお金をそんな儲からないものに投資するの
か？」、「なんでそんな歪んだ報道に影響されるのか？」、「『バロンズ拾い読み』ならまた違った風景が見えるはずだが」。
ここで深呼吸！これら『バロンズ拾い読み』の記事に意味があるのは、米国市場という森が豊かでうっそうと茂っていることが大前提だ。そしてその森の中でどの樹木（銘柄）に注目するかに
弊誌が投資家目線のアドバイスをするからだ。つまり森全体（指数）が1年で7%超成長する中でタケノコのようにもっと早く伸びる若木に魅力を感じるのか、ゆっくりだけど幹が太くたわわな
実が成る丈夫な樹木に自分の大事な資金を託すかの選択に的確なアドバイスするからだ。そもそも森が縮む、、これ以上は言わない。
プロ野球とMLBがようやく開幕した。私はMLBで日本人選手が活躍するのがたまらなく楽しみだ。ところで日米の株式市場はこのスポーツには例えられないくらいの距離がある。しかし日本
のトッププロでなくても米国株式市場にはだれでも参加でき平均点は保証されている。ただしその平均点には日本にいては到底到達できない高額のご褒美が用意されている。なんと大らか
なで豊穣なマーケットだろう。ありがとうアメリカ株式。
『バロンズ拾い読み』編集人 川田重信

7. リフトのIPOと
2001年以降の時価総額上位20位
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米配車大手リフト、時価総額2.2兆円
28日ＩＰＯ時の公開価格を１株72ドルに設定。上
場時の時価総額は約205億ドル（約2.2兆円）

8. 『バロンズ拾い読み』注目記事（3/11)
【マイクロソフト】投資家にも消費者にも満足度が高い
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IPO :1986年3月13
日 公開価格21㌦
1株が288株に。
株価は1200倍

9. 『バロンズ拾い読み』注目記事(3/11)
【インテル】新CEOと技術系トップに課せられた停滞からの脱却
9
1971年10月13日IPO 、初値23.5㌦
過去最高値：74.88（2000年8月) 3870倍
直近(3/11)：53.5㌦ 2758倍
1株が1215
株に

10. Barron‘s 主催
ソルトレークシティーで3月20～23日
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＊投資家のFAへの信頼度が高い。参加者は全米トッ
プの証券マンと投資顧問。
＊課題：
①女性、マイノリティー、若手をどう発掘・育成。
②資産配分や周辺業務の外部委託を促進
＊Barron’s誌は資産運用をテーマにした企画や記事
に注力
＊『バロンズ拾い読み』：日本人投資家の興味・志
向について説明

11. Barron‘s 主催
独立系フィナンシャルアドバイザー・サミットに出席
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12. 『バロンズ拾い読み』注目記事
【家計資産管理】意外に多い子育て資金(3/25)
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＊カバーは【家計資産管理】。長寿や人口動態
そして家族構成の変化が個々人の資産管理に
もたらす影響や問題点を議論している。米国の
資産保有者層－つまりはシニア世代なのだが
－が抱える退職後の資産運用、高騰する大学
の授業料、そして巣立たぬ子どもへの資金補
助等が主要な関心事だ。

13. 『バロンズ拾い読み』注目記事（４/１）
反対方向に進むAT&Tとベライゾン,どちらに投資?【通信銘柄】
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14. 『バロンズ拾い読み』注目記事（４/１）
ペット向けを中心に活況【動物医薬品銘柄】
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15. ブログ編集後記番外編
言ってはいけない＆独り言
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＊独り言
どこの国にもその国固有の価値観や文化・伝統がある。
日本にももちろん譲れないものがある。
米国株式が強いのは国民の総意の反映！
株価を上げるために何かを犠牲にしていると思ったほうが良い。
＊証券マンに復帰、動機は？
①どうしても証券界に恩返しがしたい！
「残高フィー」モデル：顧客の預かり資産に応じてフィーを頂く「残高
モデル」に魅力。顧客利益と証券マンの利益相反が少ないから。
②証券マンの立場で資産運用の実態を実感。その上で顧客が満足
し証券マン自身が健康で豊かになれる方法を一緒に考えたい。

16. 企業業績
①海外売上比率の高い会社ほど下方修正が大きい
②予想利益引き下げは株高のけん引力？
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下方修正
2019年1Qの四半期では7.2%。
直近20四半期（5年間）の平均は3.2%
40四半期（10年間）なら3.7%
過去60四半期（15年間）では4.0%.
ただし、2015年１Ｑには8.2%、2016年
1Qは9.8％の下方修正