Stock voice

1. ストックボイス
2020年1月8日（水）午前11時から（スタジオ)
エグゼトラスト株式会社 川田重信
『バロンズ・ダイジェスト』編集人
ブログ：「川田重信のありがとうアメリカ株式」
https://www.kawataamekabu.com/
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2. ブログ「川田重信のありがとうアメリカ株式」
https://www.kawataamekabu.com/
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3. 主要指数:史上最高値圏！
3
10月7日からの12週間で、S&P500が下げた
のは2週（11月18日、12月27日の週）だけ。
‘19/4/30 2946
‘19/6/3 2744
‘19/7/26 3026
‘20/1/7/ 3237
2019年 S&P 500 業種別リターンおよび寄与度
セク タ ー
ト ータ ル
リ タ ーン
寄与度
一般消費財 27.9% 9.4%
生活必需品 27.6% 6.6%
エネルギー 11.8% 2.2%
金融 32.1% 13.5%
ヘルスケア 20.8% 9.2%
資本財 29.4% 9.1%
情報技術 50.3% 31.4%
素材 24.6% 2.2%
不動産 29.0% 3.0%
コ ミ ュ ニケーショ ンサービス 32.7% 10.7%
公益 26.3% 2.9%
S&P 500 31.5% 100.0%
S&P500 チャート（過去1年）
2019、2020年の株価変動
ダウ S&P500 ナスダック総合 ナスダック100
2018年年末 23327 2507 6635 6330
2019年年末 28538 3231 8973 8733
2019年変化率 22.34% 28.88% 35.23% 37.96%
史上最高値 28869 3258 9092 8872
最高値の日付 2020/1/2 2020/1/2 2020/1/2 2020/1/2
直近（2020年1月7日） 28584 3237 9069 8846
年初来変化率 0.2% 0.2% 1.1% 1.3%
史上最高値との比較 -1.0% -0.6% -0.3% -0.3%

4. S&P500：長期パフォーマンス検証
4
・10年単位でマイナスリターンは珍しく、
1930年代と2000年代の2回だけ。
・2010年代は高リターンだったが過去に
は1990年代、1980年代そして1950年代
はさらに高かったし、1920年代も高パ
フォーマンス。
エグゼトラスト作成
S&P500 1929年以降の騰落棒グラフ
・戦後1945年以降の75年間でマイナスは20
回でその確率は27％。但し、2011年、2015年
のように配当利回りを含めればプラスの年も
ある。「マイナスは5年一回」はウソではな
い！
各10年代別リターンの内訳（年率換算）
配当 利益成
長
P ER
2010年代 13.6% 2.3% 10.1% 1.2%
2000年代 -0.9% 1.8% 0.6% -3.3%
1990年代 18.2% 2.9% 7.7% 7.6%
1980年代 17.5% 5.0% 4.4% 8.2%
1970年代 5.9% 4.3% 9.9% -8.3%
1960年代 7.8% 3.4% 5.5% -1.1%
1950年代 19.3% 5.8% 3.9% 9.7%
1940年代 9.5% 6.5% 9.9% -6.9%
1930年代 -3.4% 1.9% -5.7% 0.4%
1920年代 14.6% 5.4% 5.6% 3.5%
1910年代 4.5% 5.9% 2.0% -3.5%
1900年代 9.9% 4.4% 4.7% 0.8%
1890年代 5.5% 4.3% 4.8% -3.6%
1880年代 5.8% 5.0% -2.3% 3.1%
総合
リターン

5. 2010年代の株価上昇に最も寄与した銘柄
5株価が11倍になったアップルがダントツ、次いでマイクロソフト、アマゾン
エグゼトラスト作成
過去10年の寄与度上位の銘柄（2000～2019年末）
銘柄
トータル
リターン
寄与度 セクター ティッカー
アップル 1021.2% 5.8% 情報技術 AAPL
マイクロソフト 557.3% 2.7% 情報技術 MSFT
アマゾン・ドット・コム 1273.7% 2.1% 一般消費財 AMZN
エクソン・モービル 41.6% 1.6% エネルギー XOM
ジョンソン&ジョンソン 206.0% 1.4% ヘルスケア JNJ
ホーム・デポ 856.0% 1.3% 一般消費財 HD
ファイザー 211.4% 1.2% ヘルスケア PFE
JPモルガン・チェース 325.5% 1.2% 金融 JPM
シェブロン 127.2% 1.2% エネルギー CVX
バークシャー・ハサウェイB 194.5% 1.2% 金融 BRK.B

6. ストラテジストによる2020年の株価予想
6
・セルサイド（証券会社）ストラテジストの予想
は平均で3,282ポイント、1.94％の上昇。
エグゼトラスト作成
ストラテジストによる2020年末株価予想（S&P500）
金融機関
予想
年末株価
予想
上昇率(％)
オッペンハイマー 3,500 8.70
クレディスイス 3,425 6.37
ゴールドマンザックス 3,400 5.59
JPモルガン 3,400 5.59
ウェルズファーゴ 3,388 5.22
シティ 3,375 4.82
バンク・オブ・アメリカ 3,300 2.49
バークレイズ 3,300 2.49
ドイツ銀行 3,250 0.93
ソシエテ・ジェネラル 3,050 -5.28
モルガンスタンレー 3,000 -6.83
UBS 3,000 -6.83
平均 3,282 1.94
大統領就任後のパフォーマンス推移（S & P 500）
（1928～2019）
S & P 500 上昇率 上昇した比率
（％、中央値） （％）
1年目 7.06 56.5
2年目 1.06 56.5
3年目 17.27 81.8
4年目 9.26 72.7
4年間 10.46 67.0
就任
・就任3年目の昨年は、過去同様に強かった。
・4年目の今年も期待できる。

7. S&P500 各年の最大下落率（％）
1928～2019
7
エグゼトラスト作成
・各年内における高値からの下落率の平均は16.3％

8. 『バロンズ・ダイジェスト』
2020年1月5日号目次
8
1. 困難な市場で利回りを追求【インカム投資】
2. ハイテク企業が消費者にお買い得品を提供してきたが「ただ乗り」
は終わりが近い【ハイテク】
3. 新規株式公開（IPO）の代わりに直接上場が増えていく理由【IPO】
4. 調整のきっかけを待っていた株式市場。住宅建設のレナーは割安。
【米国株式市場】
5. 独立系証券会社LPL【フィーチャー】
6. ETFの繰上償還は概して業界だけでなく投資家にとっても良【ETF】
7. 投資アドバイザーは「独立系」であっても利益相反があり得る【投
資顧問】
8. FRBは再度の株式バブルを構築しつつあるのか？【コラム】
9. 2020年に上昇が期待されるインターネット銘柄とは？【ハイテク】
10. ドラッグストア大手の決算発表【フィーチャー】

9. 『バロンズ・ダイジェスト』注目記事（1/5号）
2020年に期待できる高配当株【インカム投資】
9
・海外の高配当株
ロイヤル・ダッチ・シェル（RDS.B）（配当利回り6％超）
BP（BP）（配当利回り6％超）
チャイナ・モバイル（中国移動、CHL）（配当利回り4％）
ボーダフォン・グループ（VOD）（配当利回り5％）
低金利を受けて、インカム投資の機会が減少する中、12セクターのインカム投資対象を評価。
有望な投資対象は？
・米国の高配当株
エクソンモービル（XOM）（配当利回り5％）
シェブロン（CVX）（配当利回り4％）
ファイザー（PFE） （配当利回り4％）
カーニバル（CCL）（配当利回り3.9％）

10. 『バロンズ・ダイジェスト』注目記事（1/5号）
黒字化のために値上げを余儀なくされるか【ハイテク】
10
ハイテク企業が消費者にお買い得品を提供してきたが「ただ乗り」は終わりが近い。
赤字が許容されずに、サービス料金上昇の可能性。
・配車サービス
ウーバー（UBER）
リフト（LYFT）
・料理宅配
グラブハブ（GRUB）
・ビデオ・ストリーミング
ネットフリックス（NFLX）
ウォルト・ディズニー（DIS）
アップル（AAPL）

11. 『バロンズ・ダイジェスト』注目記事（1/5号）
ETFの繰上償還【ETF】
11
ETFの繰上償還は増加傾向。繰上償還に伴う問題に投資家はいかに対処すべきか。

12. 2500
2600
2700
2800
2900
3000
3100
3200
3300
3/1
3/8
3/15
3/22
3/29
4/5
4/12
4/19
4/26
5/3
5/10
5/17
5/24
5/31
6/7
6/14
6/21
6/28
7/5
7/12
7/19
7/26
8/2
8/9
8/16
8/23
8/30
9/6
9/13
9/20
9/27
10/4
10/11
10/18
10/25
11/1
11/8
11/15
11/22
11/29
12/6
12/13
12/20
12/27
1/3
1/10
1/17
1/24
1/31
2/7
2/14
2/21
2/28
2018年8月7日：
10月初旬に警戒
G20 終了し7/19過ぎまでは堅調。
7/19以降中だるみ、7月末より8月初旬にかけて堅調。
3/28から4/28にかけて堅調に推移、意外高も。4月中旬から
4/25にかけて調整。
5月1週にかけて加速も崩落しやすい、要注意。
3/11
4/8
5/27
6/10
7/16
8/6
12/30
9/9
5/84/26
3/28
9/20 2930
3/28
2018年11月5日
１．11月14日まで戻り、その後やや
下落/保合形成。11月21日から反転
し11月29日に至る。
2.その後やや弱くなり12月25日に底
を形成。強い相場の2019年1月に入
り、1月中旬まで続く。
4/26ころ5/8前後まで高い。
5月末までの日柄調整を経て6月初旬より価格は加速。
5月末から6月2週にかけて反騰、その後上値を抑えられる感じ。
6/24ころにかけて（日柄調整）底値潮目。7月中旬は中だるみ、
7月末より8月にかけて堅調。
9/20
3指数は9月9日前後に潮目（買い場）を形成し9 月20 日ま
で堅調に推移。（長期見通し：しかしながら、今までの株
価上昇にもやや疲れが見え始め、9 月末にかけて保ち合い、
10 月に入ると方向感を失い、日柄調整を経て複数の潮目を
形成し、10 月28日頃の底値潮目を起点に上昇を開始する。
・10 月は日柄調整、複数の潮目
・10 月28 日頃底値潮目
・11 月7 日頃まで上昇
・11 月19 日底値潮目、反転する
8/6
＊12月下旬に潮目を形成し、12月末高、1月下旬高となりそう。
＊2月初旬から中旬にかけて急ピッチの上げから警戒色が表れ、3月
初旬にかけて調整し、3月上旬は押し目買いの好機となる。
＊4月上旬に利食い調整の可能性。5月初旬から下旬にかけては停滞。
6月初旬にかけても調整の可能性。
＊6月中旬に底値潮目を形成し反転するも上昇は緩やか。
＊7月下旬から8月にかけて底値潮目形成の動き。
S&P500 “お告げ”チャート（12/30現在）
12
2月上旬
出典： NPMWEB版 『 潮目ファインダー（SHIOME Finder） 』 提供： ㈱金融データソリューションズ

13. S&P500 “お告げ”のポイント（12/30現在）
13
12月16日以降
＊12月中旬頃から日柄調整。
＊しかし下旬にかけて潮目を形成した後は上昇軌道に復帰。12月末～
1月下旬にかけて上昇。
＊２月初旬～中旬に警戒色があらわれ、3月初旬にかけて調整するが
そこは押し目買いの好機。
＊その後4月上旬に利食い調整を経て5月の初旬に向けて上昇。
12月30日以降
＊12月下旬に潮目を形成した後は、12月末～1月下旬にかけて上昇。
＊２月初旬～中旬に警戒色があらわれ、3月初旬にかけて調整するが
そこは押し目買いの好機。
＊その後4月上旬に利食いの可能性。5月～6月初旬にかけて調整。
＊6月中旬に潮目を形成し反転するも上昇は緩やか。
出典： NPMWEB版 『 潮目ファインダー（SHIOME Finder） 』 提供： ㈱金融データソリューションズ

14. ありがとうアメリカ株式
https://www.kawataamekabu.co./
14
1. マーケット概況【カバー】
2. 2020年の投資方針【今週のバロンズ】
3. 社長のひとりごと【投資のヒント】
4. ナスダック100を使ったポートフォリオ【運用実践①】
5. 個別銘柄運用プログラム【運用実践②】
6. 個別銘柄運用プログラム【運用実践③】
7. お告げ：S&P500指数【市場予測】
スマート・パワー―21世紀を支配する新しい力 (日本語) 単行本
–2011/7/21ジョセフ・S・ナイ (著), 山岡 洋一 (翻訳), 藤島 京子 (翻訳)
内容紹介
21世紀の国家に必要な力とは何か。世界的な国際政治学者が、ハード・パワーと
ソフト・パワーを組み合わせた新概念「スマート・パワー」と、21世紀における日・
米・欧・中・露および新興国の「力の源泉」を徹底解説。