Mampu Menjelaskan dan memahami tentang : Perbedaan risiko usaha dan risiko keuangan Teknik penggunaan Break Event Analysis untuk berbagai situasi Konsep Operating Leverage, Financial Leverage dan Combined Leverage Menghitung DOL

1. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
12/2/2022 1
PERTEMUAN
8
Matakuliah : Manajemen Keuangan
Tahun 2021

2. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Tujuan Pembahasan
Mampu Menjelaskan dan memahami tentang :
1. Perbedaan risiko usaha dan risiko keuangan
2. Teknik penggunaan Break Event Analysis untuk berbagai situasi
3. Konsep Operating Leverage, Financial Leverage dan Combined Leverage
4. Menghitung DOL
12/2/2022 2

3. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
RISIKO
Menurut Kamus Wekbster : Risiko dapat diartikan
seperti bahaya, kemunginan terjadinya peristiwa yang
tidak menguntungkan, Probabilitas tidak tercapainya
tingkat keuntungan yang diharapkan (expected Return),
kemungkinan return yang menyimpang dari return
yang diharapkan.
Risk Seeker, Risk Neutral, risk Averter.
12/2/2022 3

4. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Risiko Keuangan disebut sebagai risiko bahwa
laporan keuangan salah secara material dan
ketidakmampuan dan ketidakefektifan sistem
pengendalian intern diabaikan sementara auditor
membentuk pendapat yang menyatakan bahwa
laporan keuangan bebas dari kesalahan material
dan suara.
Risiko bisnis adalah ketidakpastian untuk
memperoleh keuntungan atau kemungkinan
kerugian dan terjadinya kejadian yang dapat
menimbulkan risiko karena kejadian tak terduga
yang akan berdampak negatif terhadap bisnis
Perbedaan Resiko Usaha dan Resiko
Keuangan
12/2/2022 4

5. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Jenis Resiko Bisnis
 Risiko Strategis
Risiko strategis adalah segala jenis risiko yang menantang aktivitas bisnis inti. Perubahan selera dan
preferensi pelanggan, yang membuat produk dan layanan perusahaan usang atau kurang diminati adalah
bisnis risiko strategis utama yang dapat dihadapi.
 Risiko Finansial
Risiko keuangan muncul bila ada masalah dalam pengelolaan dana berkaitan dengan defisit uang
tunai, pemberian jangka waktu kredit kepada pelanggan dan mendapatkan masa kredit dari pemasok. Mereka
juga termasuk suku bunga dan nilai tukar mata uang asing jika perusahaan melakukan perdagangan
internasional.
 Risiko Operasional
Risiko operasional diakibatkan oleh inefisiensi internal dan kegagalan di lantai produksi seperti cacat
dan penundaan produksi. Risiko operasional juga dapat diakibatkan oleh kejadian eksternal yang tidak terduga
seperti penundaan pemasok dalam mengirimkan bahan baku
12/2/2022 5

6. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
TEKNIK PENGGUNAAN BREAK EVENT ANALYST
12/2/2022 6
S
VC
FC
dlmRp
BEP


1
)
(

7. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
PENGERTIAN LEVERAGE
• Leverage timbul karena perusahaan harus menanggung biaya tetap karena
penggunaan asset tetap (fixed asset) yang mengalami depresiasi dan membayaran
bunga dari aset tetap karena menggunakan sumber dana hutang
• Leverage adalah penggunaan aktiva atau sumber dana dimana penggunaan tersebut
harus menanggung atau membayar biaya tetap.

8. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Konsep Operating Leverage, Financial
Leverage dan Combined Leverage
Jenis-jenis Leverage
Leverage Operasi (Operating Leverage) merupakan leverage yang timbul pada saat
perusahaan menggunakan aktiva yang memiliki biaya – biaya operasi tetap. Biaya tersebut
misalnya biaya penyusutan gedung dan peralatan kantor, biaya asuransi dan biaya lain yang
muncul dari penggunaan fasilitas dan biaya manajemen.
Leverage Keuangan (Financial Leverage) merupakan penggunaan dana dengan beban tetap
yaitu berupa utang dengan harapan atas penggunaan dana tersebut akan memperbesar
pendapatan per lembar saham.
Combination Leverage Merupakan gabungan dari financial leverage dan operating leverage.
Combination leverage mengukur pengaruh perubahan penjualan terhadap EAT dan NI.
12/2/2022 8

9. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Degree of leverage
• Jika levarage operating menurun maka leverage keuangan meningkat
• Jika leverage operating meningkat,maka leverage keuangan menurun atau
membutuhkan utang lebih sedikit
12/2/2022 9

10. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
DEGREE OF OPERATING LEVERAGE
(DOL)
• Adalah peresentase perubahan EBIT sebagai akibat berubahnya penjualan dalam persentase tertentu.
Contoh :
• Pada tingkat penjualan Rp.200.000,00, vc sebesar Rp.120.000,00, FC = Rp.40.000,00
• Dol = 200.000-120.000/200.000-120.000-40.000= 2
• Artinya, kenaikan penjualan x% akan menghasilkan kenaikan EBIT 2%. Misalkan kenaikan penjualan
sebesar 50%, dengan penjualan awal RP
.200.000,00 akan menghasilkan EBIT=50 x 2 = 100%.
EBIT
VC
S
FC
VC
S
VC
S
DOL






12/2/2022 10
S= SALES ATAU PENJUALAN
VC = VARIABEL COST ATAU BIAYA VARIABEL
FC = FIXED COST ATAU BIAYA TETAP

11. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Hubungan Laporan Laba-rugi Dengan
Leverage Operasi Dan Leverage Keuangan
• PENJUALAN Rp. XXX
• HARGA POKOK PENJUALAN Rp. XXX (-)
• LABA KOTOR Rp. XXX
• BIAYA OPERASI Rp. XXX (-)
• EBIT Rp. XXX
• BUNGA Rp. XXX(-)
• EBT Rp.XXX
• PAJAK Rp. XXX(-)
• EAT Rp. XXX
LEVERAGE
OPERASI
LEVERAGE
KEUANGAN
EPS=
EAT/∑lembar
saham yg
beredar

12. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
• Contoh Cara Menggunakan Tingkat Leverage
Operasi
• Sebagai contoh hipotetis, katakanlah Perusahaan X
memiliki penjualan $500.000 di tahun pertama dan
$600.000 dalam penjualan di tahun kedua. Pada
tahun pertama, biaya operasional perusahaan adalah
$ 150.000, sedangkan pada tahun kedua, biaya
operasional adalah $ 175.000.
• Tahun pertama EBIT=$500.000-$150.000 =$350.000
• Tahun kedua EBIT=$600.000-$175.000=$425.000
Selanjutnya, persentase perubahan nilai EBIT dan
persentase perubahan angka penjualan dihitung
sebagai:
• % perubahan E B I T=( $425.000÷$350.000 )-
1=21.43 %
• % perubahan penjualan =$600.000÷$500.000)-
1=20 %
• Terakhir, rasio DOL dihitung sebagai:
D O L =% perubahan penjualan dibagi % perubahan
pendapatan operasion
= 21.43%/20% = 1.0714

13. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
• PT. Gunung Berlian yang bergerak
dibidang komponen sepeda
motor memperkirakan akan
mencapai penjualan sebesar
400.000 unit pada tahun depan.
Harga jual produk tersebut adalah
Rp4.000/Unit. Biaya tetap setahun
sebesar Rp300.000.000,
sedangkan biaya variabelnya per
unit ( diperkirakan konstan )
sebesar Rp3.000.
• Berapa DOL pada penjualan
sebesar 400.000 unit tersebut ?
• Degree of Operating Leverage ( DOL ) pada
penjualan 400.000 unit adalah :
• DOL = Q(P – V )
Q(P – V ) – FC
• DOL = 400.000 ( Rp4.000 – Rp3.000 )
400.000 ( Rp4.000 – Rp3.000 ) –
Rp300.000.000
• DOL = 400.000.000 = 4
100.000.000

14. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Keputusan dalam Analisis DOL
• DOL Negatif jika pendapatan operasi
lebih kecil dari beban-beban atau
biaya yang digunakan, maka kinerja
perusahaan tersebut dapat
menurunkan nilai (pertumbuhan,
laba, ekspansi perusahaan, investasi,
pendanaan) sehingga merugikan
(berisiko, Capital Loss) pihak
manajemen, pemegang saham serta
seluruh stakeholders maupun
shareholdersnya
• DOL positif jika pendapatan operasi
lebih besar dari beban-beban atau
biaya yang digunakan, maka kinerja
perusahaan tersebut dapat
meningkatkan nilai (pertumbuhan,
laba, ekspansi perusahaan, investasi,
pendanaan) sehingga
menguntungkan (return, Capital
gain) pihak manajemen, pemegang
saham serta seluruh stakeholders
maupun shareholdersnya

15. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
DEGREE OF FINANCIAL LEVARAGE
(DFL)
Adalah persentase perubahan laba yang tersedia bagi
pemegam saham biasa (EPS) yang diakibatkan oleh
berubahnya EBIT
Contoh : Penjualan Rp.200.000,00 EBIT = Rp. 40.000,00,
Tarik Pajaknya sebesar Rp. 12.000
Artinya : kenaikan EBIT 100% akan mengakibatkan 100 *
(1,43)= 143% kenaikan EPS.
t
EBIT
EBIT
DFL


43
.
1
000
.
12
000
.
40
000
.
40



DFL
12/2/2022 15

16. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Degree of Financial Leverage (DFL)
• Derajat leverage keuangan (DFL) adalah rasio leverage yang mengukur sensitivitas
laba per saham perusahaan terhadap fluktuasi pendapatan operasionalnya, sebagai
akibat dari perubahan struktur modalnya.
• Rasio ini menunjukkan bahwa semakin tinggi tingkat leverage keuangan, laba akan
semakin bergejolak.
• Penggunaan leverage keuangan sangat bervariasi menurut industri dan sektor bisnis.
12/2/2022 16

17. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
• Tingkat leverage operasi mengukur
seberapa besar pendapatan
operasional perusahaan berubah
sebagai respons terhadap perubahan
penjualan.
• Rasio DOL membantu analis dalam
menentukan dampak dari setiap
perubahan penjualan pada
pendapatan perusahaan.
• Perusahaan dengan leverage operasi
yang tinggi memiliki proporsi biaya
tetap yang besar, yang berarti
peningkatan penjualan yang besar
dapat menyebabkan perubahan laba
yang terlalu besar

18. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Perbedaan Antara Tingkat Leverage Operasi dan
Tingkat Leverage Gabungan (DEGREE OF
COMBINATION LEVERAGE =DCL)
• Tingkat Leverage yg dikombinasikan
(DCL) memperluas tingkat pengungkit
operasi untuk mendapatkan gambaran
yang lebih lengkap dari kemampuan
perusahaan untuk menghasilkan
keuntungan dari penjualan. Ini
mengalikan DOL dengan derajat
leverage keuangan (DFL) yang
ditimbang dengan rasio %perubahan
laba per saham (EPS) atas %perubahan
penjualan:
• Rasio ini merangkum efek dari kombinasi
leverage keuangan dan operasi, dan apa
efek kombinasi ini, atau variasi dari
kombinasi ini, terhadap pendapatan
perusahaan. Tidak semua perusahaan
menggunakan leverage operasi dan
keuangan, tetapi formula ini dapat
digunakan jika mereka
melakukannya. Sebuah perusahaan dengan
tingkat leverage gabungan yang relatif
tinggi dipandang lebih berisiko daripada
perusahaan dengan leverage gabungan
yang lebih sedikit karena leverage yang
tinggi berarti lebih banyak biaya tetap bagi
perusahaan.
12/2/2022 18

19. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
DEGREE OF TOTAL LEVERAGE (DTL)
• Artinya : makin besar DOL (biaya tetap), makin sensitif EBIT terhadap perubahan penjualan dan makin besar DFL,
EPS semakin sensitif terhadap perubahan EBIT. Oleh karena itu, jika DOL dan DFL sama-sama besar maka
perubahan penjualan yang kecil sekalipun akan sangat mempengaruhi EPS.
• DTL adalah
• persentase perubahan EPS yang diakibatkna oleh perubahan penjualan sebesar persentase tertentu
• Menunjukkan pengaruh dari leverage operasional serentak dengan pengaruh dari leverage keuangan.
EBIT
VC
S
t
EBIT
EBIT
EBIT
VC
S
t
EBIT
EBIT
FC
VC
S
VC
S
DFL
DOL
DTL














12/2/2022 19

20. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Latihan soal
• Ethnic Corporation tahun ini menjual 75.000 unit. Pada
tingkat penjualan saat ini EBIT Rp.4 juta, dan DTL=2.
Obligasi yang dimiliki perusahaan = Rp.15 juta dengan
bunga 9.5%. Peruahaan sedang mempertimbangkan
metode produksi baru yang metode ini akan
memperbesar biaya tetap. Tetapi mengurangi biaya
variabel sehingga DOL=1.6. Dewan Direksi ingin tetap
mempertahankan DTL =2. jika EBIT tetap Rp. 4 juta,
berapa besarnya utang yang harus dikurangi? (Soal Hal.
323)
12/2/2022 20

21. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
Daftar Pustaka
1. Hanafi, Mamduh: Dasar-dasar Manajemen Keuangan.
BPFE Yogyakarta, Edisi Pertama,(2011)
2. Margaretha, Farah, Dasar-Dasar Manajemen
Keuangan,PT. Dian Rakyat, Jakarta, (2014)
3. Ross, Stephen A., Randolph W. Westerfield dan
Bradford D. Jordan. “Corporate FinanceFundamentals.”
9th ed. New York: McGraw‐Hill Companies Inc. (2009)
4. Michael C. Ehrhardt, Eugene F. Brigham-Corporate
Finance - A Focused Approach - 4th Edition (2010)-
South-Western College Pub (2010)
5. www.investopedia.com/https://www.investopedia.com
/terms/d/degreeofoperatingleverage.asp
6. www.google.com
12/2/2022 21

22. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id
12/2/2022 22

23. Membumi dan Mendunia
uts.ac.id