Phân Tích Tình Hình Tài Chính Công Ty Cổ Phần Dược Hậu Giang Phân tích tình hình tài chính “Công ty Cô phần Dược Hậu Giang” để đánh giá tình hình tài chính của Công ty. Từ đó cho thấy trầm quan trọng của công ty tại thời điểm năm 2017-quý 2/2021. 3. Câu hỏi nghiên cứu Tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang như thế nào? Những kiến nghị, giải pháp nào góp phần cho việc phân tích tình hình tài chính công ty tốt hơn?

1. Dịch vụ viết thuê đề tài – KB Zalo/Tele 0917.193.864 – luanvantrust.com
Tải miễn phí – Kết bạn Zalo/Tele mình 0917.193.864
KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP
PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG
TY CỔ PHẦN DƯỢC HẬU GIANG

2. 1
Tải miễn phí – Kết bạn Zalo/Tele mình 0917.193.864
MỤC LỤC
LỜI MỞ ĐẦU.............................................................................................................................. 1
1. Tính cấp thiết của đề tài .................................................................................................... 3
2. Mục tiêu của nghiên cứu.................................................................................................... 3
3. Câu hỏi nghiên cứu ............................................................................................................. 3
4. Phương pháp nghiên cứu................................................................................................... 3
5. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu.................................................................................... 4
6. Kết cấu ................................................................................................................................... 4
PHẦN 1 PHÂN TÍCH TỔNG QUAN NỀN KINH TẾ VÀ NGÀNH DƯỢC Ở VIỆT
NAM GIAI ĐOẠN 2017- QUÝ 2/2021 .................................................................................. 5
1.1 Phân tích tổng quan nền kinh tế vĩ mô........................................................................ 5
1.2 Phân tích tổng quan ngành dược.................................................................................. 6
1.3 Phân tích SWOT............................................................................................................... 9
PHẦN 2 PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN DƯỢC HẬU
GIANG GIAI ĐOẠN 2017- QUÝ 2/2021............................................................................12
2.1 Tổng quan về Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang ..................................................12
2.1.1 Lich sử hình thành và phát triển..................................................................................12
2.1.2 Hệ thống phân phối của công ty.................................................................................13
2.1.3 Cơ cấu tổ chức ...............................................................................................................14
2.1.4 Ngành và lĩnh vực hoạt động......................................................................................14
2.1.5 Những thành tựu đạt được của công ty.......................................................................16
2.2 Phân tích tình hình tài chính Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang giai đoạn 2017-
Quý 2/2021..............................................................................................................................17
2.2.1 Phân tích tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang qua các báo
cáo tài chính.........................................................................................................................17
2.2.2 Phân tích tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang qua các tỷ số
tài chính................................................................................................................................38

3. 2
Tải miễn phí – Kết bạn Zalo/Tele mình 0917.193.864
2.3 PHÂN TÍCH 6 THÁNG ĐẦU NĂM 2021 ĐỂ THẤY RÕ SỰ TÁC ĐỘNG CỦA
COVID-19 VÀ ĐỊNH GIÁ CÔNG TY ................................................................................55
2.3.1 Phân tích 6 tháng đầu năm 2021 .............................................................................55
2.3.1.1 Tác động của Covid-19 lên ngành dược 6 tháng đầu năm 2021..........................55
2.3.1.2 Phân tích tình hình tài chính Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang 6T2021.........58
2.3.2 Định giá Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang ........................................................59
2.3.2.1 Các chỉ tiêu biến đổi theo doanh thu và một số thông số đầu vào của mô hình báo
cáo tài chính .........................................................................................................................60
2.3.2.2 Điều chỉnh các báo cáo tài chính dự kiến dưới tác động của nguồn tài trợ bên ngoài
...............................................................................................................................................79
2.3.2.3 Định giá Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang ..........................................................84
PHẦN 3 KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ ...............................................................................87
3.1 Kết luận ............................................................................................................................87
3.2 Nhận xét............................................................................................................................87
3.3 Kiến nghị .........................................................................................................................88

4. 3
Tải miễn phí – Kết bạn Zalo/Tele mình 0917.193.864
LỜI MỞ ĐẦU
1. Tính cấp thiết của đề tài
Phân tích tình hình tài chính của một công ty có vai trò quan trọng đối với các chủ thể trong
thị trường tài chính và đặc biệt trong thị trường chứng khoán. Các chủ thể bao gồm các nhà đầu
tư, các chủ nợ, các nhà quản lý và những người quan tâm đến tình hình tài chính của một công
ty nào đó. Mỗi chủ thể thực hiện phân tích tình hình tài chính với mục đích khác nhau như các
nhà đầu tư phân tích tình hình tài chính để ra quyết định đầu tư, các chủ nợ phân tích tình hình
tài chính để ra quyết định cho vay, các nhà quản lý phân tích tình hình tài chính để ra quyết định
huy động và sử dụng vốn. Qua đó, cho thấy tầm quan trọng đặc biệt của việc phân tích tình hình
tài chính của một công ty.
Nhận thức đuợc tầm quan trọng của phân tích tình hình tài chính. Trong bài nghiên cứu này,
tác giả sẽ hệ thống hóa và làm rõ về phân tích tình hình tài chính và ứng dụng “Phân tích và
định giá Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang’’đề có thể đánh giá tình hình tài chính của Công
ty.
2. Mục tiêu của nghiên cứu
Phân tích tình hình tài chính “Công ty Cô phần Dược Hậu Giang” để đánh giá tình hình
tài chính của Công ty. Từ đó cho thấy trầm quan trọng của công ty tại thời điểm năm 2017-quý
2/2021.
3. Câu hỏi nghiên cứu
Tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang như thế nào?
Những kiến nghị, giải pháp nào góp phần cho việc phân tích tình hình tài chính công ty tốt
hơn?
4. Phương pháp và dữ liệu nghiên cứu
Dữ liệu, thông tin cần thu thập: số liệu thứ cấp trên báo cáo tài chính của năm 2017 đến quý
02 của năm 2021.
Nguồn Dữ liệu, thông tin: báo cáo tài chính, Tổng cục thống kê, stockbiz.vn, vietstock.vn.
Kỹ thuật thu thập, xử lý số liệu: sử dụng phần mềm excel.
Các phương pháp phân tích: phương pháp so sánh, tổng hợp, định tính….

5. 4
Tải miễn phí – Kết bạn Zalo/Tele mình 0917.193.864
5. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
Phạm vi không gian: Ở Việt Nam
Phạm vi thời gian: Giai đoạn 2017 – Quý 2/2021
Đơn vị nghiên cứu: Công ty Cổ Phần Dược Hậu Giang
6. Kết cấu
Khóa luận được chia làm ba phần gồm:
Phần 1: Phân tích tổng quan nền kinh tế và ngành Dược ở Việt Nam Giai đoạn 2017- Quý
2/2021
Phần 2:Phân tích tình hình tài chính công ty cổ phần Dược Hậu Giang giai đoạn 2017- Quý
2/2021 và Phân tích tình hình tài chính 6 tháng đầu năm 2021 để thấy rõ tác động của đại
dịch covid-19 và định giá Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang .
Phần 3: Kết luận và kiến nghi

6. 5
Tải miễn phí – Kết bạn Zalo/Tele mình 0917.193.864
PHẦN 1 PHÂN TÍCH TỔNG QUAN NỀN KINH TẾ VÀ NGÀNH
DƯỢC Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2017- QUÝ 2/2021
1.1 Phân tích tổng quan nền kinh tế vĩ mô
Theo các thông tin từ cục thống kê cho biết: “Do tác động của đại dịch, nhiều nền
kinh tế lớn trên thế giới đã chính thức rơi vào suy thoái trong năm 2020, và thương mại
thế giới đã bịsuy giảm nghiêm trọng. IMF cho rằng kinh tế Mỹ (GDP) sẽ bịsuy giảm
4,3% trong năm 2020. Đối với đầu tàu kinh tế thứ hai của thế giới là Trung Quốc, mặc
dù ít bị ảnh hưởng hơn nhưng cũng được dự báo chỉ đạt mức tăng trưởng 1,9% là mức
thấp nhất trong nhiều năm gần đây. Chịu ảnh hưởng chung, kinh tế Việt Nam cũng bị
ảnh hưởng nghiêm trọng. Mức tăng trưởng tuy thấp nhưng vẫn thuộc mức hàng đầu so
với tình hình chung của các nước trên thế giới. Nhờ thành tích chống dịch hiệu quả, Việt
Nam có cơ sở để thu hút làn sóng chuyển dịch đầu tư và tập trung phục hồi kinh tế sớm
hơn so với các nước khác. Trong mức tăng chung của toàn nền kinh tế, khu vực nông,
lâm nghiệp và thủy sản tăng 1,84%, đóng góp 13,62% vào mức tăng trưởng chung; khu
vực công nghiệp và xây dựng tăng 3,08%, đóng góp 58,35%; khu vực dịch vụ tăng
1,37%, đóng góp 28,03%. CPI bình quân năm 2020 tăng 3,23% (yoy) chủ yếu do: (i) giá
lương thực thực phẩm tăng do nhu cầu nhập khẩu gạo để dự trữ từ các quốc gia khác
trên thế giới tăng dưới sức ảnh hưởng từ dịch COVID 19 và giá thị lợn tăng; (ii) giá
thuốc và thiết bị y tế tăng; (iii) giá nhóm hàng giao thông giảm do giá dầu giảm và lệnh
giãn cách xã hội”1
1 Tổng cục Thống kê, https://www.gso.gov.vn/

7. 6
Tải miễn phí – Kết bạn Zalo/Tele mình 0917.193.864
Hình 1.1: Biểu đồ thể hiện tốc độ tăng trưởng GDP giai đoạn 2011-2020
Tình hình dịch ibệnh phức itạp tại icác iđối itác đầu itư ilớn của iViệt Nam inhư
iSingapore, iHàn iQuốci, Trung iQuốc gây iảnh ihưởng mạnh itới ităng trưởng ivốn iđầu itư
FDI của các iquốc igia inày itại Việt iNam. Trong năm 2020i, iSingapore ilà quốc igia icó ivốn
iđầu tư iFDI ilớn inhất ivới i9 tỷ USDi, chiếm i31i, i5i% tổng ivốn iFDI. Tiếp iđến là iHàn iQuốc
iđạt 3i, i9 itỷ iUSD, igiảm 46i,6i% i; iTrung iQuốc iđạt 2i, i46 itỷ USDi, igiảm i46, i8i%; iv. iv. iNăm
2020i, icó 2ii. i522 idự ián được icấp iphép imới với ivốn iđăng iký đạt i14i,i6 tỷ iUSDi, igiảm i29,
i4i% ivề số idự ián ivà igiảm 12i,i5i% về isố ivốn iđăng ký iso ivới icùng iikỳ năm trước.
Tính chung inăm 2020i, ikim ingạch hàng ihóa inhập khẩu iước itính đạt i262,7 tỷ iUSD,
ităng i3, i23% so ivới inăm trướci. iVề cơ cấu inhập khẩu ihàng ihóa inăm 2020i, nhóm hàng
iMáy ivi itính, isản iphẩm điện itử ivà linh ikiện iước itính đạt i63i,97 itỷUSD, ităng i24i, i6% iso
ivới inăm itrước; nhóm imáy imóci, thiết bịi, idụng cụi, iphụ tùng ikhác iđạt i37,25 tỷ iUSDi,
tăng i1i,4i%; iNhóm iđiện ithoại các iloại ivà linh ikiện ităng i13,9% v.v.
Vào ingày i15/i11i/2020, ihiệp định iRCEP iđược ikí kết ibao igồm 15 ithành viên ivới ikì
iivọng itrở ithành ikhu ivực tự ido ithương imại lớn inhất ithế igiới i (quy imô i2i, i2 itỷ ingười itiêu
dùngi, chiếm ikhoảng 30i%iGDP toàn icầuii). iViệc ichỉ icần sử idụng imột ibộ quy itắc ixuất ixứ
giúp icác idoanh inghiệp, iđặc ibiệt ilà icác doanh inghiệp ivừa ivà inhỏ trong inước ithuận ilợi
ihơn trong iviệc ixuất khẩu ihang ihóa sang icác inước ithành viêni. iNgành idệt may icủa iViệt
iNam cũng iđược ihưởng ilợi lớn itừ ibộ iquy tắc ixuất ixứ icủa hiệp iđịnh inày do inguyên iliệu
iđầu vào ichủ iyếu inhập khẩu itừ iTrung iQuốc. iViệc gia tăng icạnh itranh ithương mại itrong
ithị itrường nội iđịa ilà iđiều không ithể itránh ikhỏi ikhi hiệp iđịnh icó hiệu ilực.

8. 7
Tải miễn phí – Kết bạn Zalo/Tele mình 0917.193.864
Kinh tế Việt Nam trong năm i2020 là iđiểm sáng itrong ikhu ivực, ităng i2,91% i (yoy)-
mức tăng trưởng dương ihiếm ihoii, iđứng ivào nhóm itốt inhất iso với icác inước itrong khu
ivực ivà ithế igiới. iNhững yếu itố icó ithể hỗ itrợ icho ităng itrưởng bao igồmi: iChính iphủ kiểm
isoát itốt idịch ibệnh itừ igiai iđoạn sớm igiúp iduy itrì hoạt iđộng ikinh itế itrong nướci, ikỳ vọng
ivề triển ivọng ikinh itế do iviệc ihoàn itất ký ikết iHiệp iđịnh thương imại itự ido ivà ibảo hộ iđầu
itư igiữa iViệt Nam và EU (EVFTA và iIPAi) đem lạii; itiến iđộ giải ingân ivà thi icông icác idự
án iđầu itư icông itrọng điểm iđược iđẩy inhanh ihơn; ilàn isóng idịch chuyển iđầu itư ivà thương
imại inhằm iphân itán rủi iro itừ icuộc xung iđột ithương mại iMỹ i- Trung; imôi itrường ivĩ imô
ổn iđịnhi, lạm phát ikiểm soát iđược iở imức ichấp inhận đượci, itạo imôi itrường cho iviệc ithực
ithi các ichính isách hỗ itrợ ităng itrưởng. Tuy vậy, iViệt iNam cũng iđang igặp inhiều rủi iro ivà
thách ithức itrong imột imôi trường ikinh itế ithế igiới ibất itrắc. Sự tái ibùng iphát icủa COVID-
i19 tại inhiều inước iđi kèm ivới icác ibiện pháp iphong itỏa itiếp tục ikéo idài ithời gian iđứt igãy
icủa chuỗi icung iứng trong inăm i2021 ikhiến isức chịu iđựng của idoanh inghiệp ingày icàng
yếu ihơni; xung iđột iđịa iichính trị igiữa icác nước ilớn icó thể ikhiến imột inền kinh itế icó độ
imở ilớn inhư Việt iNam iđối diện inhững irủi iro bất ingời. Bên icạnh đói, iđiểm yếu icủa ikinh
itế Việt iNam icòn iđến từ icác irủi iro inội tại inhư imất icân đối itài ikhóa ilớn, tốc độ ivà imức
iđộ đầu itư iphát itriểni, iđặc ibiệt ilà ihạ tầngi, icòn ichậm cho ihiệu iquả quản ilý ithấpi; sức khỏe
hệ ithống ingân ihàng – itài ichính tuy idần iđược icủng cố iinhưng còn idễ itổn thươngi; isự iphụ
thuộc inặng inề của ităng itrưởng ivào ikhu vực iFDIi, thiếu tự ichủ icông inghệ ivà nguyên
iliệui; chất ilượng ilao iđộng ithấp ivà chậm icải ithiện; hiệu iquả iđầu itư icông thấp ivà itình
itrạng inhũng nhiễu icủa ibộ imáy icông quyền icòn inặng iinề; itiến itrình icổ iphần hóa iDNNN
bị ngưng itrệi, imôi trường ivà ithể chế ikinh idoanh idù itừng ibước iđược icải thiện inhưng ivề
căn ibản ichưa igiải phóng iđược isức imạnh của idoanh inghiệp.
1.2 Phân tích tổng quan ngành dược
Theo số liệu thống kê của Cục Quản lý dược đến 31/12/2020: “Việt Nam có
khoảng 178 doanh nghiệp sản xuất dược phẩm và 203 cơ sở sản xuất nhà máy trong
nước đạt tiêu chuẩn GMP (thực hành tốt sản xuất thuốc). Tình hình sản xuất dược phẩm
trong nước đến nay chỉ đáp ứng được khoảng 52,5% nhu cầu dược phẩm trong nước, số

9. 8
Tải miễn phí – Kết bạn Zalo/Tele mình 0917.193.864
còn lại phải thông qua nhập khẩu. Năm 2020, Việt Nam đã nhập khẩu hơn 3,07 tỷ USD
dược phẩm, tăng hơn 10,2% so với cùng kỳ năm ngoái và gần 55% có nguồn gốc từ EU”
Sản phẩm của icác idoanh inghiệp dược iđược iphân iphối ichủ iyếu iqua ikênh Hospital
ivà iPhamacyi. Kênh iHospital iđang chiếm ikhoảng i73i% ithị trường ithuốci, ichỉ 27i% icòn ilại
là idành icho ikênh Pharmacyi, itrong ikhi cả inước icó ihơn i57.i000 inhà ithuốc ivà quầy ithuốci.
iNăm 2020i, ikênh iHospital tiếp itục ilà iđộng lực ităng itrưởng của ithị itrườngi, tăng i18%
trong khi ikênh iPharmacy ichỉ ităng i1%. Kênh Hospital ităng imạnh ilà nhờ ivào itác động
icủa ichính isách bảo ihiểm iy itế icủa iChính phủ ivới itỷ ilệ ingười dân iitham igia bảo ihiểm iy
itế ngày icàng icao idẫn đến iiviệc chi itiêu ithuốc icho khu ivực inày isẽ ingày icàng chiếm ichủ
iđạoi. Theo ibáo icáo icủa Chính iPhủi, inăm 2020 itoàn iquốc đạt i85 itriệu ingười idân tham igia
ibảo hiểm iy iitế, iđạt i89,8% itỷ ilệi, ivượt 1i,7% ichỉ itiêu Quốc iHội giaoi. Mục itiêu iđến inăm
2021 iđạt i90i% ingười dân itham igia ibảo hiểm iy itếi. iiNgoài rai, ikhối ibệnh viện itư nhân
ingày icàng iphát triển iimạnh mẽ igóp phần igia ităng ithuốc trong ikhối iđiều trịi. iCuối icùng
tín ihiệu itích icực ilà inhận ithức về isức iikhỏe ngày icàng được inâng icao, ilàm inhiều ingười
đến ibệnh iviện hơni.
Dựa theo mô hình 5 yếu tố cạnh tranh của Michael Porter để phân tích tổng quan hơn
ngành dược.
 Mô hình 5 yếu tố cạnh tranh của Michael Porter:
Áp lực cạnh tranh của nhà cung cấp: Hiện nay, 90% nguyên liệu để bào chế thuốc
phải nhập khẩu từ nước ngoài, do đó sức mạnh nhà cung cấp còn cao. Từ khi gia nhập
WTO thì Việt Nam có nhiều sự lựa chọn hơn trong thị trường nguyên liệu với chi phí
thấp. Nguồn nguyên liệu được đa số nhập khẩu từ ý, Pháp, Tây Ban Nha, Trung Quốc.
Áp lực cạnh tranh từ khách hàng: Phân thành 2 nhóm, nhóm khách hàng theo tuyến
điều trị gồm bệnh viện, trung tâm y tế và nhóm khách hàng OTC gồm công ty dược, đại
lý, nhà thuốc. Cả hai nhóm này đều gây áp lực đối với doanh nghiệp về giá cả, chất lượng
sản phẩm, dịch vụ đi kèm và chính họ là người điều khiển cạnh tranh giữa các công ty
dược với nhau thông qua quyết định mua hàng.
Áp lực cạnh tranh từ đối thủ tiềm ẩn: Các iđối thủ itiềm iẩn ilà các idoanh inghiệp ihiện
chưa icó imặt itrong ingành nhưng icó ithể iảnh ihưởng đến idoanh inghiệp itrong tương ilaii.

10. 9
Tải miễn phí – Kết bạn Zalo/Tele mình 0917.193.864
iĐối thủ itiềm iẩn inhiều ihay íti, iáp ilực của ihọ imạnh ihay yếu isẽ iphụ ithuộc vào icác iyếu itố:
Thứ inhất là isức ihấp idẫn của ingành thể ihiện iqua iqua các ichỉ itiêu itỷ isuất isinh lợii, isố
ilượng khách ihàngi, isố lượng idoanh inghiệp itrong ngànhi: iThứ hai đó ilà inhững irào cản
igia inhập ingành, iđây ilà inhững yếu itố ilàm icho việc igia inhập ingành ikhó khăni, itốn ikém
hơni. iCác iquy iđịnh ikhó khăn icủa ingành idược là imột itrong inhững rào icản icho iđối thủ
itiềm iẩn igia nhập ingànhi. iChính vì ithếi, iáp ilực từ icác iđối ithủ itiềm ẩn icủa icác icông ity
idược ilà không ilớn.
Áp lực từ các sản phẩm thay thế: Các sản iphẩm ithay ithế ilà icác sản iphẩm imang lại
inhững ilợi iích tiêu idùng inhư ihiện tại ihoặc icao ihơn icho khách ihàngi. iCác isản phẩm ithay
ithế ithường là ikết iquả của icông inghệ imớii. Các isản iphẩm idược ilà icác sản iphẩm ichữa
ibệnh, ilà inhu icầu thiết yếu không thể thay thế được, vì thế thuốc tân dược là một sản
phẩm có ít áp lực từ các sản phẩm thay thế.
Các đối thủ cạnh tranh hiện tại: Là các công ty cùng ngành có hoạt động sản xuất
kinh doanh trên thị trường. Cạnh tranh trong ngành dược là cạnh tranh nội bộ ngành ở
mức độ cao. Dược phẩm là một loại sản phẩm đặc biệt, do đó sự cạnh tranh trên thị
trường dược phẩm càng quyết liệt và được sự quan tâm của toàn xã hội. Hiện nay, việc
hội nhập kinh tế đã đưa các công ty dược Việt Nam đối mặt với các tập đoàn dược phẩm
nước ngoài với công nghệ hiện đại, năng lực tài chính vững mạnh, và vì thế môi trường
cạnh tranh ngày càng gay gắt hơn.
1.3 Phân tích SWOT
Điểm mạnh – S:
- Hệ ithống phân iphối isâu, irộng inhất Việt iNam iso ivới cả iđối ithủ itrong nước ivà
inước ngoàii, ivới i35 chi inhánh iphân iphối hàng ihóa itrên ikhắp cả inước itừ ithành thị iđến
inông ithôni.
- Công suất ithiết kế icủa inhà imáy isản xuất ilớn inhất iViệt iNam (i7, i5 itỷ iđơn ivị sản
iphẩmi/năm). Ngoài isản ixuất tự idoanhi, ităng trưởng isản lượng itừ ithị itrường isẵn cói; Công
ity icó thể inhận igia icông itạm thờii, ihướng iđến xuất ikhẩui, iđấu thầu itập itrung.

11. 10
Tải miễn phí – Kết bạn Zalo/Tele mình 0917.193.864
- Nguồn lực tài ichính imạnhi, kinh idoanh ihiệu quả inên iCông ity có iđiều ikiện thực
ithi các ichiến ilược hiện iđạii, ithu hút inhân isự giỏii, đầu itư iR&iDi, ihuy động ivốn ivà ithực
hiện iMii&Ai/iliên idoanh iliên kết.
- DHG Pharma iđã xây idựng ivà iđào itạo iđược đội ingũ inhân isự tâm ihuyết, yêu
inghề, ibản ilĩnhi, itrung thànhi, itừ iđó itạo iniềm tin cho khách ihàngi, người itiêu idùngi, đối
itáci, inhà đầu itư ivới hình iảnh imột iCông ty iuy itíni, ithân thiệni.
- DHG Pharma được itiếp ithêm isức mạnh inhờ igói iđóng góp ihoạt iđộng kỹ ithuậti,
isản ixuất từ icổ iđông ichiến lược iTaisho igiúp giảm ichi iphí, irút ingắn ithời gian inâng icấp
inhà máy itheo itiêu ichuẩn iPIC/is i- iGMP, iJapan i- iGMP, itạo ithuận ilợi icho ixuất khẩu ivà
iđấu ithầu.
Cơ hội – O:
- Kinh tế iViệt iNam iphát itriển, ithu inhập ivà itrình iđộ văn hóa tăng nên người dân
ngày càng quan tâm đến iviệc ichăm sóci, ibảo ivệ isức khỏe ivà isắc đẹp, từ iiiiiiđó itạo icơ ihội
iicho doanh inghiệp idược iphát triểni, itrong iđó icó DHG iPharmai.
- Nhà nước iquản ilý ichặt chẽi, ikhoa ihọci, chuyên inghiệp ihơn itạo iđiều ikiện giúp icác
idoanh inghiệp có iuy itín ithương hiệui, isản iphẩm chất ilượng icaoi, ... phát huy ilợi ithếi.
Chính isách iNhà inước, iLuật iDược imới imở ira cho idoanh inghiệp inhiều cơ ihội itự ichủ
trong isản ixuất ikinh doanh.
- Cơ hội iiphát itriển Ri&iD itừ các imối iquan ihệ hợp itáci, iliên doanh iliên ikếti, inhận
chuyển igiao icông inghệi, mua iicác đề itài ikhoa ihọc, ithuê inghiên icứu.
- Nền ikinh tế ihội inhậpi, inhiều tập iđoàn iDược iphẩm vào ithị itrường iViệt Nam itạo
iđiều kiện icho inguồn inhân lực iDHG iPharma tiếp icận nhanh ikhoa ihọc ikỹ ithuật, isản
iphẩm imới hiện iđại ihơni.
- Dân số iđông ivới itốc độ igià ihóa inhanhi, môi itrường iô inhiễm, itỷ ilệ ibệnh itật tăng
icùng ivới ichi itiêu icho ithuốc và ithực iphẩm ichức năng tăng mở ira nhiều icơ ihội ităng
itrưởng cho icác idoanh nghiệp idược iphẩmi.
Thách thức – T:

12. 11
Tải miễn phí – Kết bạn Zalo/Tele mình 0917.193.864
Nền kinh itế iViệt Nam ihội inhập ngày icàng isâu irộng, ichính isách imở cửa ithông ithương
ivới các inướci, tâm ilý ithích idùng hàng ingoại inhậpi, tạo isự icạnh tranh ivô icùng khốc iliệt
icủa ithị trường ichăm isóc isức khỏei.
- Các nguyên iliệu sản ixuất ichính icủa iDHG iPharma cũng inhư icác idoanh nghiệp
ikhác itrong ingành ichủ iyếu inhập khẩu i (80% - 90%) inên ichịu iảnh ihưởng các iyếu itố đầu
ivào inhưii: ibiến iđộng giá inguyên iliệui, ichính isách ithuế inhập khẩui, itỷ igiá iingoại tệi.
- Chính sách iđiều hành itỷ igiá icủa nền ikinh itế vĩ imô iưu itiên xuất ikhẩu iảnh ihưởng
ibất ilợi iđến icác idoanh nghiệp icó tỷ trọng nhập khẩu lớn (về nguyên liệu, ithiết ibị, icông
inghệ).

13. 12
Tải miễn phí – Kết bạn Zalo/Tele mình 0917.193.864
PHẦN 2 PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ
PHẦN DƯỢC HẬU GIANG GIAI ĐOẠN 2017- QUÝ 2/2021
2.1 Tổng quan về Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang
2.1.1 Giới thiệu tổng quan về công ty.
Công ty cổ phần Dược Hậu Giang có nguồn gốc là xí nghiệp Quốc Doanh Dược phẩm
2/9 thành lập ngày 2/9/1974.
Ngày 02/09/2004 Xí nghiệp Liên Hợp Dược Hậu Giang cổ phần hóa và đồi tên thành
Công ty cổ phần Dược Hậu Giang cho đến nay.
Ngày 21/12/2006, Cổ phiếu của công ty chính thức niêm yết trên sàn chứng khoán với
mã chứng khoán (DHG)
Dược Hậu Giang tiếp tục giữ vững vị ithế idẫn iđầu toàn ingành isau imột năm iđầy ithách
ithức và ikhó ikhăni, tạo ra icác igiá itrị mới iphục ivụ icho người itiêu idùngi. Những giải
ithưởng uy itín iđạt iđược là iminh ichứng icho ithấy iDược Hậu Giang đang vững vàng vượt
qua mọi thách ithức để iliên itục itạo ra icác igiá itrị ivượt trội và sự bức phá mạnh mẽ ở
tương lai, mang lại những igiá itrị ingày icàng gia ităng icho itất icả các ibên iliên quan.
Tên Công ty: Công ty cổ phần Dược Hậu Giang, Tên viết tắt: DHG
Tên Tiếng Anh: Duoc Hau Giang Pharmaceutical Joint Stock Company
Biểutượng củaCôngty :
Mã chứng khoán: DHG (niêm yết tại Sở GDCK Hồ Chí Minh)
Vốn chủ sở hữu (31/12/2019): 3.377.551.482.197 VNĐ
Vốn điều lệ (31/12/2019): 1.307.460.710.000 VNĐ
Trụ sở: 288 Bis Đường Nguyễn Văn Cừ, Phường An Hòa, Quận Ninh Kiều, Tp. Cần
Thơ.
Điện thoại: (84-71) 3891433 – 3890095
Fax: (84-71) 3895209
Email: dhgpharma@dhgpharma.com.vn
Website: www.dhgpharma.com.vn
Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh và mã số thuế: 1800156801
Vốn điều lệ ban đầu là: 80.000.000.000 đồng, đến năm 2017 là 1.307.460.710.000 đồng

14. 13
2.1.2 Hệ thống phân phối của công ty
Hệ thống phân phối trải rộng khắp cả nước từ Lạng Sơn đến Mũi Cà Mau.
Hệ thống phân phối hiện có 12
Công ty con, 24 chi nhánh, 68 quầy thuốc
– nhà thuốc tại bệnh viện. Mỗi Công ty
con và Chi nhánh đều có kho hàng đạt tiêu
chuẩn GDP.
Hệ thống phân phối tiếp tục được
đầu tư mua đất xây nhà nhằm xây dựng
nền tảng vững chắc, chủ động trong kinh
doanh và khai thác lợi thế.
Tiếp tục thành lập ivà iđi ivào ihoạt
động i07 iCông ity coni, igiúp tăng ihiệu iquả
ikinh doanh toàn tập iđoàn, inâng isố lượng
icác iCông ity con iphân iphối ilên 12 iCông
ityi, tập itrung iở ikhu vực iĐồng iBằng iSông
Cửu Long, igồmi: iA&G Pharma, iTG
iPharmai, iTOT iPharmai, Bali Pharmai, iVL
iPharmai, Bi&iT iPharma, iiTVP Pharma.

15. 14
2.1.3 Cơ cấu tổ chức
2.1.4 Ngành và lĩnh vực hoạt động
Ngành nghề kinh doanh chính của DHG Pharma là sản xuất và kinh doanh dược
phẩm, thực phẩm chức năng, dược mỹ phẩm.
Thuê nhà, công trình xây idựng icho ithuê lạii. iĐầu tư ixây idựng nhà iở iđể icho thuêi.
Đầu itư ixây idựng nhài, iCông itrình xây idựng ikhông iphải inhà iở để ibáni, cho ithuê imua
trên iđất iđược iNhà nước icho ithuê. Nhận ichuyển inhượng itoàn bộ ihoặc imột iphần dự
ián ibất iđộng isản của iChủ iđầu tư iđể ixây dựng inhài, công itrình ixây idựng iđể ibán, icho
ithuê muai. iĐầu itư ixây dựng inhà iở để ibáni, cho ithuêi, cho ithuê imua trên iđất iđược
iNhà nước igiaoi;
Kinh doanh idược phẩm icho ichính iCông ty isản ixuấti. iXuất ikhẩu dược liệu, dược
phẩm theo quy định của Bộ iy itế. iNhập ikhẩu ithành iphần dược phẩm, mỹ phẩm. Kinh
doanhi, xuất inhập ikhẩu icác imặt hàng imỹ iphẩm;
Sản xuất thuốc, hóa dược, idược iliệu và inguyên iliệu ilàm thuốci;

16. 15
Sản xuất các mặt hàng ithực iphẩm ichức năngi; iSản ixuất các mặt hàng thực phẩm
thông thường;
Nhập khẩu ithực phẩm ichức inăngi. iXuất khẩu icác imặt ihàng thực iphẩm ichế ibiến.
iKinh idoanhi, xuất inhập ikhẩu icác mặt ihàng ithực iphẩm ichức năngi. iKinh doanhi, ixuất
inhập khẩu ithủy isảni; Kinh idoanh ixuất inhập khẩu ithực iphẩm ithông thườngii; Bán
ibuôn icác imặt ihàng thực iphẩm ithông thường ivà icác thực iphẩm ikhác;
Vận tải nội bộ bằng iđường bộ iđể iphục ivụ hoạt iđộng isản xuất ikinh idoanh icủa Công
ity;
Kho chứa hàng ihóa ithông thườngi, ikho iđông lạnh;
Việc tổ chức, xúc tiến và iihoặc quản ilý icác sự ikiệni, inhư ikinh doanh ihoặc itriển ilãm,
igiới ithiệui, ihội nghị icó ihoặc không icó iquản ilý ivà icung icấp inhân viên iđảm inhận
những ivấn iđề tổ chức;
Nhập khẩu thiết ibị sản ixuất ithuốc, idược iliệui, dược iphẩm itheo quy iđịnh icủa iBộ y itếi.
iNhập khẩu itrực itiếp itrang thiết ibị iy itế; iKinh idoanhi, ixuất nhập ikhẩu iithiết bị isản
ixuất thuốc itự ichế tạo itại icông ity; iMua ibán ivật itư ithiết bị ingành iini;
Sản xuất mỹ phẩm; i
Kinh doanh, xuất nhập khẩu nguyên liệu thuốc ithú iy. iKinh idoanh, ixuất inhập ikhẩu
nguyên iliệui, iphụ liệu iidùng làm ithuốc icho ingười. iKinh idoanh xuất inhập ikhẩu icác
loại ibao ibì isản ixuất trong ilĩnh ivực iy idượci, thực iphẩmi, imỹ iphẩm;
Kinh doanh, xuất nhập khẩu thức ăn gia súc, gia cầm. Kinh doanh, xuất nhập khẩu
nguyên liệu làm thức ăn cho gia súc, gia cầm và thủy sản;
Hoạt động dịch vụ công nghệ thông tin và dịch vụ khác liên quan đến máy tính;
Chuyển giao công nghệ và dịch vụ chuyển giao công nghệ;
Dịch vụ nghiên cứu và phát triển sản phẩm;
Sản xuất nước tinh khiết đóng chai;
Bán buôn nước tinh khiết đóng chai;
Bán lẻ nước tinh khiết đóng chai;
Dịch vụ liên quan đến in ấn bao bì và các sản phẩm in kèm theo dược phẩm, thực
phẩm, Mỹ phẩm, thực phẩm chức năng (CPC 884,885);
In ấn bao bị và các sản phẩm in kèm theo dược phẩm, thực phẩm chức năng (CPC
884,885);

17. 16
Dịch vụ kiểm nghiệm nguyên liệu, bao bì, thành phẩm dược phẩm, thực phẩm chức
năng;
Sản xuất, kinh doanh bao bì bằng nhựa;
Sản xuất các sản phẩm khác từ giấy và bìa chưa được phân vào đâu;
Sản xuất, kinh doanh bao bì bằng giấy;
Bán lẻ mỹ phẩm;
Bán lẻ thực phẩm chức năng.
Đầu năm 2020, công ty có 237 số đăng ký dược phẩm với danh mục sản phẩm đa
dạng, phong phú và 71 số đăng ký thực phẩm chức năng dược mỹ phẩm. DHG Pharma luôn
icó ivị ithế itiên phong idẫn iđầu ivới những ibước iđi đổi imới ivề inghiên cứu iphát itriển iđa dạng
isản iphẩm iđáp iứng nhu icầu ichăm isóc bảo ivệ isức ikhỏe cho ingười idân icả inước.
2.1.5 Những thành tựu đạt được của công ty
 Các giải thưởng tiêu biểu của năm 2019:
- Top 50 Công ty niêm yết tốt nhất Việt Nam 2019 (6 năm liên tiếp), do Forbes Việt
Nam bình chọn.
- Top 40 Thương hiệu công ty giá trị nhất Việt Nam (4 năm liên tiếp), do Forbes Việt
Nam bình chọn.
- Top 50 công ty kinh doanh hiệu quả nhất Việt Nam (8 năm liên tiếp), do Báo Nhịp
cầu Đầu tư tổ chức.
- Top 100 công ty đại chúng lớn nhất Việt Nam năm 2019, do Forbes Việt Nam bình
chọn.
- Top 10 doanh nghiệp dược uy tín năm 2019 (02 năm liên tiếp), Do Vietnam Report
bình chọn dựa trên đứng đầu 3 tiêu chí: Năng lực, Tài chính, Uy tín truyền thông, khảo sát
dược sĩ và doanh nghiệp.
- 24 năm liên tiếp đạt danh hiệu hàng Việt Nam chất lượng cao, do người tiêu dùng
bình chọn.
- Top 10 LARGECAP báo cáo ithường iniên tốt inhất i (12 inăm liên itiếpi), do iSở Giao
idịch ichứng ikhoán iTP.iHCMi, Hà iNộii, Báo iđầu tư ivà iQũy Dragon Capital phối hợp tổ chức.
- Giải nhất báo icáo quản itrị icông ity tốt inhấti, Do iSở iGiao dịch iChứng ikhoán TPi.
iHCMi, Hà Nội, Báo Đầu tư và Quỹ Dragon Capital phối hợp tổ chức.

18. 17
- Top 5 báo cáo phát triển bền vững tốt nhất, do Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM,
Hà Nội, Báo Đầu tư và Quỹ Dragon Capital phối hợp tổ chức.
2.2 Phân tích tình hình tài chính Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang giai đoạn
2017- Quý 2/2021 và 06 tháng đầu năm 2021 để thấy rõ tác động của đại dịch
covid-19 và định giá Công ty cổ phần Dược Hậu Giang.
2.2.1 Phân tích tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang qua các báo
cáo tài chính
2.2.1.1. Phân tích cơ cấu tài sản
Hình 2.2 Biểu đồ cơ cấu tài sản Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang giai đoạn 2017-Quý 2/2021
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ báo cáo tài chính
 Tài sản dài hạn:
Bảng 1.1 Bảng tính cơ cấu tài sản dài hạn Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang giai đoạn 2017- Quý
2/2021
Đơn vị tính: %
Cơ cấu Tài sản dài
hạn
2017 2018 2019 2020
Quý
2/2020
Quý
2/2021
Tài sản dài hạn/Tổng
tài sản
28.09 25.16 24.43 21.74 23.19 20.27
Tài sản cố định/Tổng
tài sản
25.13 23.22 21.71 19.10 20.61 17.81
Tài sản cố định hữu
hình/Tài sản cố định
76.46 75.88 76.62 75.26 76.49 74.29
Tài sản vô hình/Tài sản 23.54 24.12 23.38 24.74 23.51 25.71
-
500,000
1,000,000
1,500,000
2,000,000
2,500,000
3,000,000
3,500,000
4,000,000
4,500,000
5,000,000
Tài sản ngắn hạn
Tài sản dài hạn

19. 18
cố định
Năm 2018 Xét về cơ cấu tài sản dài hạn, tỷ trọng tài sản dài hạn giảm từ 28.09%
xuống 25.16% do hệ thống nhà cửa, vật kiến trúc tại khu Công nghiệp Tân Phú Thạnh đã
hoàn thiện và DHG Pharma thực hiện các thủ tục thanh lý, nhượng bán nhà chi nhánh Hà
Nội. Đồng thời, biến động lớn của khoản mục đầu tư tài chính ngắn hạn tác động mạnh đến
cơ cấu chung của cấu trúc tài sản (ngắn hạn - dài hạn).
Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang xây dựng cơ cấu tài sản theo xu hướng giảm tỷ
trọng tài sản dài hạn từ 28.09% (năm 2017) xuống còn 21.71% (năm 2020): Năm 2020
giảm hơn 46 tỷ đồng so với 2019, chủ yếu do icác ihạng imục đầu itư itài sản icố iđịnh ichưa
idiễn ira đúng itiến iđộ vì icông ity cần ithời igian để iđánh igiá ihiệu quả iđầu itư trong ibối icảnh
ithị trường ikinh idoanh icó nhiều ibiến iđộng, ikhiến icho giá itrị inguyên giá imới icủa iTài isản
không ităng inhiều ibằng ichi phí ikhấu ihao trong ikỳi. i6 itháng iđầu năm 2021 tỷ trọng tài sản
dài hạn của Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang giảm xuống còn 20.17%, so với cùng kỳ
năm trước là 23.19%, tương đương giảm 2.92%. Công ty vẫn iduy trì ihoạt iđộng ithay thế itài
isản cố iđịnh đã ihết ikhả năng ikhai ithác, iđảm ibảo cho ihoạt iđộng sản ixuất icủa Phân ixưởngi.
iTỷ trọng icủa itài sản idài ihạn ichỉ còn ichiếm i21.i71i%, giảm 2.69% so với số dư năm 2019.
Tài sản ngắn hạn:
Bảng 1.2 Bảng tính cơ cấu tài sản ngắn hạn Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang giai
đoạn 2017- Quý 2/2021
Đơn vị tính: %
Cơ cấu Tài sản ngắn hạn 2017 2018 2019 2020 Quý 2/2020 Quý 2/2021
Tài sản ngắn hạn/Tổng tài sản 71.91 74.84 75.57 78.26 76.81 79.73
Tiền/Tài sản ngắn hạn 18.71 2.41 2.24 2.10 1.59 1.86
Đầu tư tài chính ngắn hạn/Tài sản ngắn hạn 31.66 46.38 56.41 59.58 57.31 60.29
Phải thu ngắn hạn/Tài sản ngắn hạn 27.20 21.28 17.89 14.25 11.56 10.03
Hàng tồn kho/Tài sản ngắn hạn 21.56 28.32 23.15 23.75 29.97 26.34
Tài sản ngắn hạn khác/Tài sản ngắn hạn 0.87 1.61 0.30 0.32 0.56 0.49
Năm 2018 xét về cơ cấu tài sản ngắn hạn, đầu năm tài sản ngắn hạn chiếm 71.91% và
tăng 2,93% (chiếm 74.84%) vào cuối năm 2018. Để khai thác hiệu quả hơn nguồn tiền dồi
dào, Công ty đã tăng icác ikhoản tiền igửi icó ikỳ hạn i (idưới 3 itháng ivà từ itrên i3 tháng iđến i9
thángi) ivới lãi isuất itốt hơn ivà igiảm tiền igửi ikhông kỳ hạn. Việc đó được thể hiện cụ thể qua
tỷ trọng các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn tăng mạnh, từ 31.66% lên 46.38%. Hàng tồn

20. 19
kho tăng lên 28.32% so với năm 2017 nguyên nhân là do inền ikinh tế ingày icàng phát
itriển inhu icầu chăm isóc sức ikhỏe icủa ingười dân ingày icàng icao và itâm ilý iưa chuộng
ihàng ingoại của ingười idân ido đói, icông ty ithường ixuyên inhập khẩu ithuốc itừ nước ingoài iđể
iđáp iứng nhu icầu itiêu thụ icủa ingười itiêu dùngi. iMặt khác ilà ido công ity idùng ichính isách tồn
ikho ivới itrữ lượng ilớn iđể iluôn icung cấp iđầy iđủ kịp ithời inhu icầu của ikhách ihàng. Sang các
năm sau tỷ trọng giảm dần do DHG Pharma đã chuyển đổi hệ thống kho vận gồm 3 kho
trung tâm lớn giúp từng bước kiểm soát hàng hóa tốt hơn và góp phần tăng hiệu quả sử dụng
vốn. Công nợ đối với hệ thương mại là 30 ngày và nếu quá hạn từ 45 ngày thì Công ty
ngưng xuất hóa đơn bán hàng, còn công nợ đối với hệ điều trị là 180 ngày. Tình hình ithu nợ
icủa icông ty itương iđối ổn iđịnh, ituy inhiên các ikhoản iphải thu ikhách icòn ichiếm tỷ itrọng iquá
cao itrong itổng icác khoản iphải ithui, công ity icần iđề ira các ibiện ipháp thu itiền ihiệu iquả hơn
ithay ivì iđể các ihợp iđồng đến ihạn ithanh itoán ithì công ity icó thể ikhuyến ikhích ikhách hàng
ithanh itoán trước ihạn iđể ihưởng chiết ikhấu ithanh toáni
Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang xây dựng cơ cấu tài sản theo xu hướng tăng tỷ
trọng tài sản ngắn hạn từ 71.91% (năm 2017) lên 79.73% (Quý 2/2021).Các khoản phải thu
và hàng tồn kho đều tăng số dư và tỷ trọng so ivới inăm 2017i. iĐối ivới hàng itồn ikhoi, itrị giá
iitại ngày i01i/i01i/i2020 icao ilà do iCông ity đang idự itrữ icác mặt ihàng idự ikiến isẽ ibị igián iđoạn
isản ixuất ido hết isố iiđăng ký iivà ichờ gia ihạn ilại ivới iCục iQuản lý iDượci. iVới ikhoản idự itrữ
nàyi, icông ity ivẫn iđáp ứng iđầy iđủ iyêu icầu icủa ithị itrường itrong inămi. Sau khi igia ihạn ithành
icông số iđăng ikýi, công ity ichủ động iđiều ichỉnh ikế hoạch isản ixuất để ikhông ixảy ira itình
trạng iitồn ikho vượt iquá isản lượng ibán itrong inhiều ikỳ. iĐối ivới khoản iphải ithui, công itác
iquản ilý ikhoản iphải ithu được ichỉ iđạo iquyết iliệt ivà sâu isát iđến itừng iđịa phương ikhi iDHG
iPharma có imạng lưới ikhách ihàng ilớn ivà iphân bố irộng ikhắp cả inướci. iVới iviệc tăng iitỷ
itrọng icác ikhoản iphải ithu ivà ihàng itồn ikhoi, nguồn ivốn ilưu iđộng idưới idạng itiền mặti, itiền
igửi icủa icông ity trở inên idồi idào, icác ikhoản itiềni, tương iđương itiền ivà đầu itư iitài chính
ingắn ihạn i (ichủ iyếu là icác ikhoản itiền gửi idưới i12 ithángi) ităng imạnhi, ichiếm itỷ iitrọng 79i.
i73i% itrong itổng tài isản icủa icông ty.

21. 20
2.2.1.2 Phân tích cơ cấu nguồn vốn
Hình 2.3 Biểu đồ cơ cấu nguồn vốn Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang giai đoạn 2017- Quý
2/2021
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ báo cáo tài chính
Cơ cấu nguồn ivốn icủa iDHG itương đối ổn iđịnh, inăm i2020 ivốn ichủ isở hữu ichiếm
ikhoảng i80i,2i% inguồn ivốn i (iđây là đặc điểm ichung icủa icông ity isản xuất itrong ingành
idượci). Việc DHG ichủ itrương ikhông sử idụng inợ ivay idài ihạn ngân ihàngi, ichủ iyếu sử idụng
inguồn ivốn itự có icủa idoanh inghiệp isẽ igiảm thiểu iđược igánh inặng lãi ivay ivà isự iibiến động
icủa ilãi suất.
Năm 2017 cơ cấu nguồn vốn của Công ty luôn được giữ ổn định và thuận lợi để nắm
bắt những cơ hội đầu tư mở rộng kinh doanh trong tương lai. Năm 2017, tỷ lệ này giảm
5,2% so với cùng kỳ năm trước. Phần nợ phải trả tăng 23,5% so với cùng kỳ, tương ứng với
mức tăng 253 tỷ đồng, chủ yếu đến từ khoản vay ngắn hạn tăng thêm và khoản tạm ứng cổ
tức đợt 2 năm 2017 tương ứng với số tiền 196 tỷ đồng, ngày chốt danh sách 29/12/2017,
ngày thanh toán 25/01/2018. Năm 2017, DHG Pharma đã thực hiện phát hành cổ phiếu
thưởng (tỷ lệ 2:1) để tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu. Nhờ đó, tại thời điểm
31/12/2017, vốn góp của chủ sở hữu tăng 435.8 tỷ đồng, đạt 1.307 tỷ đồng.
Bình quân tỷ lệ nợ phải trả của DHG có xu hướng giảm dần qua các năm từ 32,5 %
xuống còn 19,8% năm 2020. Phần nợ phải trả chỉ chiếm tỷ trọng thấp thể hiện cơ cấu tài
chính mang tính lành mạnh, bền vững của DHG.
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2017 2018 2019 2020 Quý
2/2020
Quý
2/2021
NỢ PHẢI TRẢ VỐN CHỦ SỞ HỮU

22. 21
Vốn điều lệ
Bảng 2.1 Số liệu vốn điều lệ Công ty Dược Hậu Giang giai đoạn 2007-2017
Thời gian Vốn điều lệ
06/2007 100.000.000.000
11/2007 200.000.000.000
10/2009 266.006.000.000
09/2010 269.129.620.000
08/2011 651.764.290.000
05/2014 653.764.290.000
06/2014 871.651.950.000
05/2017 1.307.460.710.000
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ báo cáo tài chính
Ngày 02/i09i/i2004. iXí inghiệp iLiên hợp iiDược Hậu iGiang iiTPi. Cần iThơ ichuyển iđổi
mô ihình ihoạt iđộng thành iCTCP iDược iHậu Giang ivà ichính ithức đi ivào ihoạt iđộng ivới vốn
iđiều ilệ iban đầu là 80 tỷ đồng và các năm sau đó, Công ty nhanh chóng tăng vốn điều lệ lên
1.307.460.710.000 đồng vào ngày 25/06/2017,với số lượng cổ phần đang lưu hành là
130.746.071 cổ phần. Giá trị vốn hóa của Công ty là 13.662,96 tỷ đồng. Lần gần nhất DHG
Pharma thực hiện ităng ivốn iđiều ilệ là ibằng ihình ithức iphát hành icổ iphiếu ithưởng với itỷ ilệ
i2i:1 inăm i2017ii. Kể itừ iđó iđến inayii, ivốn góp ichủ isở ihữu tại iDHG iPharma ikhông icó sự ithay
iiđổi.
Hình 2.4 Tình hình tăng trưởng vốn điều lệ giai đoạn 2007-2017
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ báo cáo tài chính
-
200,000,000,000
400,000,000,000
600,000,000,000
800,000,000,000
1,000,000,000,000
1,200,000,000,000
1,400,000,000,000
VỐN ĐIỀU LỆ
Vốn điều lệ

23. 22
2.2.1.3. Phântích kếtquả hoạt động kinh doanh của công ty
2.2.1.3.1. Phân tích doanh thu thuần và chi phí về bán hàng và cung cấp dịch vụ
 Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ
Hình 2.5 Biểu đồ cơ cấu doanh thu Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang giai đoạn 2017- Quý
2/2021
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ báo cáo tài chính
Năm 2017, doanh thu thuần của công ty đạt 4.062 tỷ đồng (tăng 279 tỷ đồng, tức tăng
7,39%) so với năm 2016. Danh mục sản phẩm của công ty gồm có dược phẩm (chiếm 65%
doanh thu thuần, thực phẩm chức năng – mỹ phẩm chiếm 10% và các hoạt động khác chiếm
24%. Nhóm thuốc kháng sinh và giảm đau-hạ sốt là những dòng sản phẩm chính tại DHG.
Hệ thống bán hàng của công ty tập trung vào kênh OTC (chiếm 86% doanh thu 2017).
Ngoài thị trường trong nước, DHG cũng xuất khẩu (chủ yếu là thực phẩm chức năng) sang
Campuchia, Lào, Myanmar, Mông Cổ, Nigeria,với tỷ trọng rất nhỏ 1%.
Doanh thu hàng tự sản xuất luôn chiếm trên 75% trong cơ cấu doanh thu. Điều này cho
thấy, DHG Pharma tập trung kinh doanh đúng năng lực lõi và chiến lược đã đề ra. Ngoài ra
doanh thu của DHG Pharma còn đến từ việc phân phối hàng hóa cho các đối tác nước ngoài
như MSD, Mega, kinh doanh nguyên liệu và hoạch toán doanh thu hàng khuyến mãi theo
Thông tư 200/TT-BTC.
Doanh thu hàng hóa phân phối chiếm 23,4% (tăng 4,8% so với năm 2016). Thực hiện
chủ trương nới room theo nghị quyết của ĐHĐCĐ, doanh thu và lợi nhuận từ phân phối
dược phẩm, kinh doanh nguyên liệu, sẽ bị mất khi DHG Pharma thực hiện FOL trong năm
2018.
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2017 2018 2019 2020 Quý
2/2020
Quý
2/2021
Thành phẩm tự sản xuất Phân phối hàng hóa Dịch vụ khác

24. 23
Doanh thu xuất khẩu, đóng góp khoảng 1,4% cơ cấu doanh thu. Ban Điều hành đang tập
trung đẩy mạnh doanh thu xuất khẩu thông qua đối tác chiến lược Taisho và nâng cấp nhà
máy đạt tiêu chuẩn PIC/s.
Năm 2018, doanh thu thuần đạt 3.882 tỷ đồng (giảm 180 tỷ đồng, tức giảm 4,45%) so
với năm 2017. Chủ yếu là do việc ngừng phân phối các loại hàng hóa ngoài sau khi nới
room ngoại, trong kho doanh thu hàng tự sản xuất tăng 3,8% so với năm trước. Vì vậy, tỷ
trọng của hàng sản xuất trong cơ cấu doanh thu được cải thiện lên mức 81,7%. Vì năm 2018
công ty chịu ảnh hưởng của việc di dời sản xuất giữa nhà máy cũ và nhà máy mới, một số số
đăng ký thuôc hết hiệu lực không đăng ký lại được, tái cơ cấu hệ thống bán hàng và logistic.
Năm 2019, doanh thu thuần tăng nhẹ, nhưng thấp hơn nhiều so với những năm trước đó.
Nguyên nhân do giá hoạt chất nguyên liệu đầu vào nhập khẩu tăng.
Năm 2019,do anh thu xuất khẩu ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 24,9%. Với sự hỗ
trợ hiệu quả của cổ đông Taisho trong việc nâng cấp các dây chuyền đạt tiêu chuẩn PIC/s –
GMP, Japan – GMP đã tìm kiếm thêm cơ hội phát triển ở những thị trường mới và những
dòng sản phẩm mới cho những thị trường đã khai thác, từ đó mang thương hiệu DHG
Pharma ra thị trường quốc tế.
Doanh thu thuần của Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang năm 2020 đạt 3.755 tỷ đồng,
tăng 0,38% so với cùng kỳ. Trong đó, tỷ itrọng idoanh ithu ithành phẩm itự isản xuất ichiếm i84,
ii1%, iđây là imảng ikinh idoanh chính icủa iDHG. Các thành iphẩm ido iDHG sản ixuất iđược
chia itheo ichức năng iđiều itrị igồmi: ithuốc ikháng isinh, igiảm iđau i– hạ isốti, hô ihấpi, idinh
dưỡngi, iicơ – iixương – ikhớpi, itiêu ihóa i– igan mậti, ithần ikinh – inhãn ikhoai, tim imạch i– itiểu
đườngi, ichăm isóc dai. iCác sản iphẩm iichủ lực icủa icông ty inhư ithuốc giảm iđau i- hạ isốt ivà
ikháng sinh iđóng igóp ikhoảng trên i70i% doanh isố ithành phẩm itự isản xuấti. iDoanh số imảng
iphân phối ihàng ihóa inăm 2020 iđạt i443 itỷ đồng ichiếm 11,8% trong tổng doanh thu của
DHG. Doanh thu hàng tự sản xuất của DHG là động lực tăng trưởng doanh thu năm 2020 và
Quý 1/2021. Kết thúc năm 2020, doanh thu bán hàng tự sản xuất của DHG đạt 3,310 tỷ
đồng (+1.1% YoY), chiếm 88% tổng doanh thu, nhờ vào kênh phân phối trong nước đa
dạng và nhu cầu các sản phẩm kháng sinh tăng cao trong mùa dịch. Doanh số mảng thành
phẩm tự sản xuất quý 2/2021 đạt 145,967 tỷ đồng chiếm 84,5% trong tổng doanh thu của
DHG tăng 9,8% so với cùng kỳ năm trước.

25. 24
Bảng 2.2: Bảng dữ liệu kết quả kinh doanh của các nhãn hàng chính trong năm 2020
Đơn vị tính: Tỷ đồng
Nhãn hàng Kế hoạch 2020 Thực hiện 2020 % so với kế
hoạch
% yoy
Hapacol 522 660 126% 14,3%
Klamentin 353 517 147% 37,6%
Haginat 122 143 117% 32,1%
Apitim 75 103 137,2% 51,4%
Naturenz 89 89.5 101% 114%
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ báo cáo quản trị Công ty
Dự ián itái icấu trúc ibán ihàng chuyên inghiệpi, ihiệu quải, ihoạt động ihiệu iquả igóp iphần
tăng isản ilượng ivà thúc iđẩy ibán hàngi. iĐồng ithời inăm 2020i, inhiều ihoạt iđộng truyền ithông
iMarketing inên giúp ităng idoanh thu.
Nhìn chung tốc độ tăng trưởng doanh thu thuần Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang
chững lại trong 3 năm gần đây. Sự chững lại này xuất phát từ iinhững inguyên nhân ichính
isaui:
iSản iphẩm của DHG ithiếu itính ikhác ibiệt so ivới các iđối ithủ icạnh tranh itrên thị itrườngi,
inhất ilà icác isản iphẩm ithuốc giảm iđau i– hạ isốt iivà kháng isinh ibởi đây ilà icác isản iphẩm phổ
ibiến inên dễ ibị cạnh iitranh với ithuốc igiá irẻ itừ iTrung iQuốc ivà ikhó cạnh itranh ivới ithuốc
ingoại có ibằng phát iminhi. iĐiển ihình như isản iphẩm Klamentin i (ihoạt ichất Amoxicillin i+
iAxid Clavunici) ivà iHapacol i (hoạt ichất iParacetamoli) đã gặp iiphải cạnh itranh ivới nhiều isản
iphẩm itương đồng itrên ithị trường ikhi ingày càng inhiều iđơn vị isản ixuất và inhập ikhẩu icác
dòng isản iphẩm tương iđương icó ichất ilượng ivà giá ibán iphải chăngi. iDo đó, itỷ itrọng iđóng
igóp doanh ithu icủa sản iphẩm ikháng sinh iđã igiảm dần itừ i45% inăm i2020 xuống iicòn khoảng
i31i% itrong năm i2019i.
Kênh OTC (ikênh ibán ilẻi) chiếm ikhoảng i90% idoanh ithu icủa iDHG đang ibị ithu ihẹp khi
iThông itư 02i/i2018 của Bộ iY iTế kiểm isoát iiviệc lạm idụng thuốc ikê iđơn tại icác inhà ithuốc,
ixu ihướng ibảo ihiểm toàn iidân itại ikênh iETC i (ikênh ETCi) ivà inhận ithức người itiêu idùng
ngày icàng ităng ikhi họ idần ihạn ichế isử dụng ithuốc ikhông kê đơn.
Giá iAPI iđang ităng ido igiá API itừ iTrung iQuốc tăng i (iTrung Quốc iđóng icửa igần 40i%
inhà imáy sản ixuất iAPI igây ô inhiễm imôi itrường trong inăm i2018, ităng icường kiểm isoát

26. 25
itrong inăm 2019 ivà i2020 và idự ikiến sẽ ikéo idài iviệc kiểm isoát ô inhiễm imôi itrường itrong i5
năm ikể itừ 2018).
Hình 2.6 Biểu đồ kết cấu về chi phí Công ty Cổ Phần Dược Hậu Giang giai đoạn 2017- Quý
2/2021
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ báo cáo tài chính
 Giá vốn hàng bán
Qua bảng số liệu Bảng (2.3) ta thấy qua năm năm thì giá vốn hàng bán có sự biến động
không ổn định.
Sở idĩ có isự ibiến iđộng của igiá ivốn ihàng bán ilà do igiá cả icủa imột số inguyên vật iliệu
ikhông dự itrữ iđược ităng inhẹ iđồng ithời một isố iyếu itố iđầu vào inhưi: iđiện, inướci, chi iphí
inhân công icũng ibiến iđộng nhẹi. iTốc độ ităng icủa igiá ivốn hàng ibán icó isự biến iđộng ihơn tốc
iđộ ităng idoanh thu inhưng ivẫn ở imức thấp ivà icó thể ichấp inhậnđược. iHơn nữa, iDHG chịu
itác iđộng itiêu cực ikhi iChính phủ iTrung iQuốc itiếp tục isiết ichặt quản ilý iô inhiễm môi itrường
ivà dịch iCovid i19 ibùng phát khiến inhiều inhà máy iđóng icửa dẫn itới igiá ithành của iAPI ităng
cao ido nguồn iciung bị ithu hẹp.
 Chi phí bán hàng
Chi phí bán hàng bao gồm: chi phí nhân viên, chi phí quảng cáo, chi phí vận chuyển, chi
phí hội thảo giới thiệu sản phẩm, chi phí khấu hao tài sản cố định, chi phí nguyên liệu, vật
liệu, chi phí dụng cụ đồ dùng, chi phí chăm sóc khách hàng, chi phí chiết khấu và khuyến
mãi và chi phí khác.
Qua bảng số liệu (2.3), ta thấy chi phí bán hàng có sự biến động tương đối mạnh mẽ.
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2017 2018 2019 2020 Quý
2/2020
Quý
2/2021
Chi phí quản lý doanh
nghiệp
Chi phí bán hàng
Giá vốn hàng bán

27. 26
Năm 2017 Chi phí bán hàng là 732 tỷ đồng (tăng 100 tỷ đồng, tương ứng tăng 15,9% so
với năm 2016. Chi phí nhân viên bán hàng (bao gồm lương, các khoản theo lương, thưởng
và các khoản phụ cấp khác) tăng mạnh 15,9% so với cùng kỳ. Nguyên nhân do DHG
Pharma bắt đầu vận hành hệ thống kho vận mới từ tháng 03/2017 và thực hiện thu hút thêm
lực lượng nhân sự khối bán hàng nhằm gia tăng độ phủ sản phẩm nên số lượng nhân viên
bán hàng và nhân viên kho vận được tuyển dụng tăng mạnh kéo theo các chi phí có liên
quan đến nhân viên như lương, thưởng, các khoản theo lương và các khoản phụ cấp khác
tăng.
Năm 2018 chi phí bán hàng là 724 tỷ đồng (giảm 7 tỷ đồng, tức giảm 0,98%) so với năm
2017, năm 2019 chi phí bán hàng là 684 tỷ đồng (giảm 37,8 tỷ đồng, tức giảm 5,2%) so với
năm 2018 cho thấy sự nỗ lực của Ban Điều hành trong việc quản trị chi phí hoạt động hiệu
quả, tinh gọn bộ máy bán hàng và quản lý để gia tăng năng suất lao động cho Tập đoàn.
Năm 2020 chi phí bán hàng là 699 tỷ đồng (tăng 12,2 tỷ đồng, tức tăng 1,78%) so với
năm 2019, Quý 2/2021 chi phí bán hàng là 174 tỷ đồng (tăng 12,7 tỷ đồng, tức tăng 7,88%)
so với cùng kỳ nguyên nhân là do công ty gia tăng chi phí quảng cáo..
 Chi phí quản lý doanh nghiệp
Qua bảng số liệu (2.3) ta thấy chi phí quản lí doanh nghiệp có sự biến động không ổn
định.
Năm 2018 chi phí quản lý doanh nghiệp là 285 tỷ đồng (giảm 32 tỷ đồng, tức giảm
10.29%) cho thấy sự nỗ lực của Ban Điều hành trong việc quản trị chi hí hoạt động hiệu
quả, tinh gọn bộ máy bán hàng và quản lý để gia tăng năng suất lao động cho Tập đoàn.
Năm 2019. chi phí quản lý doanh nghiệp tăng mạnh 26,6% so với cùng kỳ 2018, đạt
87,1 tỷ đồng do thay đổi cách hạch toán theo Nghị quyết Ðại hội đồng cổ đông thường niên
2018, chuyển 7% trích Quỹ khen thưởng phúc lợi sang ghi nhận chi phí Công ty, khiến lợi
nhuận của DHG thu về đạt 190,3 tỷ đồng, tương đương cùng kỳ 2018. Nếu loại trừ yếu tố
này, lợi nhuận quý II/2019 của DHG tăng 8,1% so với cùng kỳ 2018.
DHG năm 2020 đã triển khai tốt dự án tăng năng suất và hiệu quả sản xuất giúp tiết giảm
chi phí. Ngoài ra, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp cũng được tiết giảm để
phù hợp với giai đoạn dịch bệnh COVID-19.

28. 27
Bảng 2.3 Bảng tính biến động theo thời gian của doanh thu bán hàng và CCDV
2017 2018 2019 2020
Quý
2/2020
Quý
2/2021
Chênh lệch
2018/2017
Chênh lệch
2019/2018
Chênh lệch
2020/2019
Chênh lệch
6/2021/6/2020
Giá trị % Giá trị % Giá trị % Giá trị %
DT thuần
về bán
hàng và
CCDV
4,062,753 3,882,128 3,896,754 3,755,619
820,292 947,836.0 (180,625)
-4.45
14,626
0.377
(141,135)
-3.62
127,544 15.55
Giá vốn
hàng bán
2,279,638 2,165,405 2,184,462 1,944,243
398,764 484,610 (114,233)
-5.01
19,057
0.880
(240,219)
-
11.00 85,846 21.53
Chi phí
bán hàng 732,085 724,885 687,045 699,298 161,635 174,366 (7,200)
-0.98
(37,840)
-
5.220 12,253
1.78
12,731 7.88
Chi phí
quản lý
doanh
nghiệp
318,386 285,637 333,830 302,862 71,252 63,399 (32,749)
-10.29
48,193
16.87
(30,968)
-9.28
(7,853) (11.02)
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ báo cáo tài chính

29. 28
2.2.1.3.2. Phân tích doanh thu và chi phí tài chính
Bảng 2.4 Bảng tính biến động theo thời gian của doanh thu và chi phí tài chính
Chỉ
tiêu
2017 2018 2019 2020
Quý
2/2020
Quý
2/2021
Chênh lệch
2018/2017
Chênh lệch
2019/2018
Chênh lệch
2020/2019
Chênh lệch
6/2021/6/2020
Giá trị % Giá trị % Giá trị % Giá trị %
DT
hoạt
động
tài
chính
88,780
107,78
5
122,488
140,43
2
37,364 31,060
19,005 21.4 14,703 13.6 17,944 14.6 (6,304)
(16.9
)
Chi phí
tài
chính
97,685 96,054 98,859
119,18
3
21,425 24,343
(1,631) (1.7) 2,805 2.9 20,324 20.6 2,918 13.6
Trong
đó: chi
phí lãi
vay
24,541 28,524 22,715 14,030 2,462 3,987
3,983 16.2 (5,809) (20.4) (8,685)
(38.2
)
1,525 61.9
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ báo cáo tài chính
 Doanh thu tài chính
Qua bảng số liệu (2.4), ta thấy doanh thu hoạt động tài chính tăng với tốc độ nhanh
qua năm năm.
Năm 2017 doanh thu từ hoạt động tài chính đạt 88 tỷ đồng (tăng 30 tỷ đồng, tức tăng
53,55% so với năm 2016), cụ thể lãi tiền gửi tăng mạnh 53,5% so với cùng kỳ. Công ty
luôn duy trì mức đầu tư trung bình vào kênh tiền gửi khoảng 500 - 600 tỷ đồng trong
năm. Đây là kênh đầu tư ít rủi ro và mang lại hiệu quả tài chính khá tốt, tranh thủ được
nguồn tiền nhàn rỗi. Bên cạnh đó, khi có nhu cầu chi trả các khoản tiền lớn như chi trả cổ
tức, Công ty sẽ tận dụng các khoản vay với lãi suất thấp thay vì rút các khoản tiền gửi kỳ
hạn dài với lãi suất cao. Do đó, chi phí lãi vay tăng gấp đôi so với năm trước nhưng vẫn
nằm trong mức an toàn so với kết quả kinh doanh của Công ty (chỉ chiếm 0,6% so với
doanh thu thuần).
Năm 2018 doanh thu từ hoạt động tài chính đạt 107 tỷ đồng (tăng 19 tỷ đồng, tức tăng
21,41% so với năm 2017), cụ thể là đầu tư vào các khoản tiền gửi kỳ hạn tăng 22.9 tỷ
đồng, tương ứng với 21% so với inăm itrướci. Tổng igiá itrị iđầu tư ivào icác khoản inày luôn
iđạt imức từ i1i.200 itỷ iđồng đến i1. i400 itỷ đồngi, ido iCông ty iquản itrị được idòng itiền cần
ikhi iđến ihạn hoặc iphát isinh để itranh ithủ tối iđa inguồn itiền nhàn irỗii. Bên icạnh iđó iDHG
Pharma iilà một icông ity có inền itảng tài ichính ivững ichắc và ihoạt iđộng ổn iđịnh itrong một
ithời igian idài inên ilãi suất itiền igửi iở các ingân ihàng thương imại rất icạnh itranhi. Chi iphí

30. 29
ilãi ivay cũng iđược ikiểm isoát ở imức ihợp ilý igiúp cho ithặng idư itừ ihoạt động iđầu itư itừ
itiền igửi ikỳ hạn ităng itrưởng 33i,i2i% so ivới inăm itrước.
Năm 2020 doanh thu tài chính đạt 140 tỷ đồng (tăng 17,9 tỷ đồng, tức tăng 14,6% so với
năm 2019). Doanh thu hoạt động tài chính tăng mạnh trongnăm 2020 là do công ty đã
chú trọng đầu tư ngắn hạn bằng việc gởi tiền có kì hạn và đầu tư vào cổ phiếu ngắn hạn,
lãi chênh lệch tỷ giá. Quý 2/2021 doanh thu tài chính đạt 140 tỷ đồng (tăng 17,9 tỷ đồng,
tức tăng 14,6% so với cùng kỳ.
 Chi phí tài chính
Doanh ithu hoạt iđộng itài chính ităngi. Tuy inhiêni, chi iphí itài ichính có sự biến động
không ổn định.Các khoản chi phí tài chính bao gồm: chiết khấu thanh toán, lỗ chênh lệch
tỷ giá hối đoái đã thực hiện và chi phí lãi vay.
Ngoài ra, chính sách bán hàng của công ty trong năm 2018, năm 2019 khuyến khích
các Đại lý, Chi nhánh, Hiệu thuốc trả tiền sớm, do đó khoản chiết khấu tiền thanh toán
tăng mạnh. Điều đó cũng giải thích tại sao khoản phải thu của khách hàng năm 2018 và
2019 giảm.
Công ty lo ngại khủng hoảng kinh tế kéo dài do đại dịch covid sẽ ảnh hưởng đến
khoản đầu tư cổ phiếu của công ty nên công ty đã lập quỹ dự phòng giảm giá chứng
khoán làm cho chi phí tài chính tăng 2,92% trong năm 2019, tăng 20,6% trong năm 2020.
Quý 2/2021 tăng 13,6% so với cùng kỳ.
Tóm lại, chi phí tài chính tăng sẽ dẫn đến tổng chi phí tăng theo. Công ty cần chú hơn
nữa tới khoản chi phí này, không để tăng với tốc độ quá nhanh, vì sẽ ảnh hưởng đến lợi
nhuận của công ty.
2.2.1.3.3. Phân tích thu nhập và chi phí khác
Bảng 2.5 Bảng tínhbiến động theo thời gian thu nhập khác và chi phí khác
Chỉ
tiêu
2017 2018 2019 2020
Quý
2/2020
Quý
2/202
1
Chênh lệch
2018/2017
Chênh lệch
2019/2018
Chênh lệch
2020/2019
Chênh lệch
6/2021/6/202
0
Giá trị % Giá trị % Giá trị %
Giá
trị
%
Thu
nhập
khác
6,757 18,210 15,583 6,031 1,510 -194 11,453 169.5 (2,627) (14.4) (9,552) (61.3)
(1,704
)
(11
2.8
)
Chi
phí
10,041 4,273 17,321 14,972 890 8,617 (5,768) (57.4) 13,048 305.4 (2,349) (13.6) 7,727
86
8.2

31. 30
khác
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ báo cáo tài chính
 Thu nhập ikhác
Trong một công ty bên cạnh khoản doanh thu từ hoạt động bán hàng, doanh thu từ
hoạt động tài chính, thì những khoản doanh thu khác cũng chiếm phần quan trọng. Nó
cũng ảnh hưởng đến lợi nhuận trước thuế của công ty. Qua bảng số liệu (2.5) ta thấy
khoản thu nhập khác biến động không ổn định.
Năm 2017 thu nhập khác đạt 6 tỷ đồng (giảm 8 tỷ đồng, tương đương 55,31% so
với năm 2016). Nguyên nhân của sự biến động này là do trong năm 2016 công ty đang có
chính sách mở rộng qui mô nên công ty tận dụng hết máy móc mới mua về cũng như máy
đang sử dụng. Do đó khoản thu từ thanh lý, nhượng bán tài sản cố định giảm.
Năm 2018 thu inhập ikhác iđạt 18 itỷ iđồng (ităng i11 tỷ iđồngi, tương iđương i169,i5% iso
ivới inăm 2017i). Nguyên inhân inăm 2018 ithì isản xuất iđã ithực sự iđủ iimạnh, ihàng ihóa dự
itrữ itrong kho icũng inhiều, ithêm ivào đó imáy imóc imới mua ivề iđã ithực sự ichạy iđược hết
icông isuất nên itrong năm i2018 icông ity itiến hành ithanh lý inhững máy imóc iđã icũ. iThu
inhập đến itừ icác ikhoản chuyển inhượng itài sản inhà iđất, ithanh ilý icông cụ idụng icụ và
iphương itiện igiao ithông ikhông có inhu cầu sử dụng.
Như ivậyi, khoản ithu inhập ikhác tăng ilà igóp phần iđáng ikể vào iviệc itạo ira lợi
inhuậni, inhưng nếu ităng ivới tốc iđộ iquá inhanh, chứng tỏ máy móc của công ty thanh lý
càng nhiều Năm 2019-2020 thu nhập khác giảm mạnh, tại thời điểm 2020 giảm 112,8%
so với năm 2019. Nguyên nhân icủa sự ibiến iđộng này ilà ido itrong năm i2020 icông ty
iđang icó ichính sách imở irộng iqui imô nên icông ity tận idụng ihết máy imóc imới imua về
icũng inhư imáy iđang sử idụngi. iDo đó ikhoản ithu itừ thanh ilýi, inhượng bán tài sản cố định
giảm.Tại thời điểm quý 2/2021, thu nhập khác âm 194 triệu đồng.
Chi phí khác
Qua bảng số liệu (2.5), ta thấy chi phí khác có xu hướng giảm. Chi phí khác là các
khoản về giá trị còn lại của tài sản cố định thanh lý, giá trị hàng tồn kho bị thất thoát, chi
phí khấu hao, phân bổ của xưởng Beta Lactam chưa đi vào hoạt động, là khoản bị phạt từ
kết quả thanh tra thuế, các khoản tổn thất do đánh giá lại giá trị hợp lý của tài sản thanh
lý của Fuji Medic, trợ cấp nghỉ việc cho người lao động, xóa sổ tài sản cố định vô hình.

32. 31
2.2.1.3.4. Phân tích tình hình lợi nhuận
Tổng lợi nhuận trước thuế của công ty tạo ra từ 3 hoạt động chính đó là hoạt động
kinh doanh, hoạt động tài chính và hoạt động khác.

33. 32
Bảng 2.6 Bảng tính biến động tình hình lợi nhuận theo thời gian Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang giai đoạn 2017- Quý 2/2021
Chỉ tiêu 2017 2018 2019 2020
Quý
2/2020
Quý
2/2021
Chênh lệch
2018/2017
Chênh lệch
2019/2018
Chênh lệch
2020/2019
Chênh lệch
6/2021/6/2020
Giá trị % Giá trị % Giá trị % Giá trị %
LN thuần từ hoạt
động kinh doanh
722,533 717,845 714,933 829,965 204,585 232,177
(4,688) (0.6) (2,912) (0.4) 115,032 16.1 27,592 13.5
Lợi nhuận hoạt
động tài chính
-8,905 11,731 23,629 21,249 15,939 6,717
20,636 (231.7) 11,898 101.4 (2,380) (10.1) (9,222) (57.9)
Tổng lợi nhuận kế
toán trước thuế
719,249 731,782 713,195 821,024 205,206 223,366
12,533 1.7 (18,587) (2.5) 107,829 15.1 18,160 8.8
LN sau thuế thu
nhập DN
642,389 651,089 631,263 738,534 185,736 200,465
8,700 1.4 (19,826) (3.0) 107,271 17.0 14,729 7.9
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ báo cáo tài chính

34. 33
 Khoản mục lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh
Qua bảng số liệu (2.6),ta thấy lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh có xu
hướng giảm liên tiếp qua ba năm gần đây, năm 2017 lợi nhuận giảm 4.54%, năm 2018
giảm 0.65% và năm 2019 giảm 0,41%. Doanh thu thuần tăng, tuy nhiên giá vốn hàng bán
tăng kéo theo lợi nhuận thuần giảm. Sang đến năm 2020, lợi nhuận từ hoạt động kinh
doanh tăng 16,1% so với năm trước. Quý 2/2021 tăng 13,5% so với cùng kỳ. Tóm lại, thì
lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh giảm là chưa tốt và điều này sẽ tác động tiêu
cực lên tổng lợi nhuận kế toán trước thuế.
 Khoản mục tổng lợi nhuận kế toán trước thuế
Với inỗ lực icủa iBan iđiều hành itrong iviệc tiết igiảm ichi phí iđã igiúp ilợi inhuận
trước ithuế ivượt kế ihoạchi, iđạt 713 itỷ đồng inăm i2019i. Bên icạnh ihoạt động ibán ihàng và
icung icấp dịch ivụi, ihoạt động itài ichính và icác igiải ipháp cụ ithể inhằm nâng icao ihiệu iquả
hoạt iđộng icũng iđóng góp iquan itrọng vào ilợi inhuận itrước ithuế.
Tổng doanh thu của công ty không ngừng tăng qua năm năm. Tuy nhiên do giá
vốn nhập khẩu tăng 3 năm gần đây làm cho tổng lợi nhuận trước thuế giảm nhẹ so với
những năm trước. Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế năm 2019 của Công ty giảm 2,54%
so với cùng kỳ. DHG Pharma inhập imua inguyên liệu ikhối ilượng ilớn với igiá nhập imua
ivà tỷ igiá iUSD/iVND ităng cao ido nguyên iliệu iđầu vào ikhan ihiếm. Khối ilượng inguyên
liệu inày iđược isử dụng itrong iđầu inăm i2019 nên iđã tác iđộng làm ităng igiá thành isản
ixuất. iCuối năm i2019i, đà ităng icủa giá inhập imua inguyên iliệu và itỷ igiá đã iidừng ilại ivà có
ixu ihướng giảm iđối ivới các inguyên iliệu chính iyếu icủa iCông ty. Tổng ilợi inhuận ikế toán
itrước ithuế năm i2020 ităng i15, i1%. Động lực ichính iiđến từ iviệc icông ity này icải ithiện
đáng ikể itỷ suất ilợi inhuận igộp, itrung bình inăm itừ 44% lên 48%. Sang đến Quý 2/2021
tăng 8,8% so với cùng kỳ.
 Khoản mục lợi nhuận sau thuế thu nhập doanhnghiệp
Lợi nhuận sau thuế của công ty được quyết định bởi lợi nhuận trước thuế và khoản chi
phí thuế thu nhập phải đóng.
Năm 2017 lợi nhuận sau thuế của Công ty là 642 tỷ đồng (giảm 70 tỷ đồng, tức là
giảm 9,9%) so với năm 2016, chủ yếu đến từ nguyên nhân sau:
Doanh thu thuần tăng trưởng 7,4% tuy nhiên chủ yếu đến từ hàng phân phối. Doanh
thu hàng sản xuất chỉ tăng 1% so với cùng kỳ.

35. 34
Chi phí ibán hàng ităng itỷ itrọng 1i,3 phần trăm itrong icơ cấu idoanh ithu ithuần, itương
iứng với imức ităng itrưởng 15i,9i%, so ivới inăm i2016. iChi phí inhân iviên bán ihàng i (ibao
gồm ilươngi, các khoản itheo ilươngi, thưởng ivà icác ikhoản phụ icấp ikháci) tăng mạnh i18,
i2i% iso ivới cùng ikỳ. iNguyên nhân ido iDHG Pharma ibắt iđầu vận ihành ihệ thống ikho ivận
mới itừ itháng i03i/i2017 và ithực ihiện ithu hút ithêm ilực ilượng nhân isự khối ibán ihàng inhằm
gia ităng iđộ phủ isản iphẩm inên isố iliượng nhân iviên ibán hàng ivià nhân iviên ikho vận
iđvược ituyển idụng ităng imạnh kéo theo các chi phí có liên quan đến nhân viên như lương,
thưởng, các khoản theo lương và các khoản phụ cấp khác tăng.
Doanh thu từ hoạt động tài chính, cụ thể lãi tiền gửi, tăng mạnh 53,5% so với cùng
kỳ, chiếm 2,2% trong cơ cấu doanh thu thuần. Công ty luôn duy trì mức đầu tư trung bình
vào kênh tiền gửi khoảng 500 - 600 tỷ đồng trong năm. Đây là kênh đầu tư ít rủi ro và
mang lại hiệu quả tài chính khá tốt, tranh thủ được nguồn tiền nhàn rỗi. Bên cạnh đó, khi
có nhu cầu chi trả các khoản tiền lớn như chi trả cổ tức, Công ty sẽ tận dụng các khoản
vay với lãi suất thấp thay vì rút các khoản tiền gửi kỳ hạn dài với lãi suất cao. Do đó, chi
phí lãi vay tăng gấp đôi so với năm trước nhưng vẫn nằm trong mức an toàn so với kết
quả kinh doanh của Công ty (chỉ chiếm 0,6% so với doanh thu thuần).
Năm 2019i, ithực hiện itheo nghị iquyết iĐHĐCĐi, Công ity ithay đổi icách ighi nhận
iquỹ ikhen ithưởng iphúc lợi itừ ilợi inhuận sau ithuế isang ichi iphí, ivì ivậy ilợi inhuận trước
ithuế ivà lợi inhuận iisau thuế igiảm inhẹ so ivới inăm i2018. iNếu loại itrừ iyếu tố inàyi, lợi
inhuận itrước thuế inăm i2019 tăng i4i% so ivới icùng ikỳ 2018i.
Theo giải trình, lợi nhuận tăng trong năm 2020 do doanh thu hàng DHG sản xuất
tăng và DHG tập trung bán các sản phẩm chiến lược và chủ lực của Công ty. Bên cạnh
đó, triển khai tốt dự án tăng năng suất và hiệu quả sản xuất giúp tiết giảm chi phí; chi phí
bán hàng và quản lý được tiết giảm để phù hợp với giai đoạn dịch Covid-19.Lợi nhuận
sau thuế thu nhập doanhnghiệp quý 2/2021 tăng 7,9% so với cùng kỳ

36. 35
1.2.1.4. Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ
Năm 2017, dòng tiền thu từ hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty luôn dồi
dào và đủ bù đắp cho hoạt động đầu tư mở rộng quy mô công ty Tận dụng nguồn lực tài
chính mạnh mẽ, năm 2017 DHG Pharma đã thu về gần 89 tỷ đồng từ hoạt động tài chính
đóng góp vào kết quả kinh doanh toàn Công ty. Ngoài ra, DHG Pharma đã chi 436 tỷ
đồng để thanh toán cổ tức cho cổ đông. Lưu chuyển tiền thuần âm của các năm trong giai
đoạn 5 năm này bị ảnh hưởng bởi dòng tiền chi trả cổ tức và giải ngân cho các hoạt động
đầu tư.
Năm 2018, dòng itiền ithu iđược từ ihoạt iđộng isản xuất ikinh idoanh icủa iCông ty
iđang icó xu ihướng igiảm kể itừ inăm 2016ii, trong ikhi iđó tổng igiá itrị dòng itiền ichi icho các
ihoạt iđộng iđầu tư ivà itài ichính tăng ilên iđáng kểi. iVì vậyi, ichi tiền ithuần itrong inăm 2018
iđạt 473 itỷ iiđồngi, ilà igiá itrị ichi lớn inhất itrong 5 iinăm gần inhấti. iBan ilãnh iđạo DHG
iPharma ingoài iviệc iđầu itư iđẩy imạnh icông suất isản ixuất của imáy imóc và ihiện iđại ihóa
thiết ibị icông inghệ ithông itini, icòn itranh thủ inguồn itiền imặt nhàn irỗi iđể iđầu tư ivào
inhững ikhoản itiền igửi ikỳ hạn i (itrên i3 thángi) iít rủi iiro inhưng mang ilại ilợi tức icaoi. iSố idư
itiền và itương iđương itiền bình iquân icủa iCông ty igiảm iimạnh i86, i2i% iso ivới icùng ikỳ
nhưng ivẫn iđảm ibảo khả inăng ithanh toán icác ichi phí iphát isinh ithường nhật.
Năm 2019i, idòng itiền thu itừ ihoạt iđộng isản xuất ikinh idoanh tăng itrưởng i188i% so
ivới inăm itrước, iđạt imức icao inhất itrong 5 inăm igần đâyi. Đạt được iđiều inày ilà ido Công
ity iđã ităng cường icác ibiện pháp iquản ilý ihàng tồn ikho ivà icác ikhoản iphải thu itừ ikhách
hàng igiúp icho Công ity iduy itrì imức ivốn lưu iđộng ihợp ilý icho ihoạt động isản ixuất kinh
idoanhi, itránh xảy ira itình trạng iứ iđọng vốn itại icác itài sản ithiếu ithanh khoảnii. iBên cạnh
iđói, idòng tiền itừ ihoạt động itài ichính icũng tăng imạnh i298 tỷ iđồng itại ithời iđiểm i31/i12
iso ivới inăm 2018 ikhi iCông ty ichủ iđộng igiảm isố dư ivay inợ còn i265 itỷ đồng itại iithời
điểm icuối inăm 2019i. iSố idư itiền imặt igần inhư không iđổi iso ivới icùng ikỳ khi ilưu ichuyển
tiền ithuần itrong ikỳ giữa iba ihoạt iđộng igần ibằng 0.
Năm 2020, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của công ty giảm 1,4% (tương
đương 12 tỷ đồng) so với năm 2019. Trong năm này, các khoản phải thu khách hàng,
hàng tồn kho và khoản thu nhập tiền lãi và cổ tức của công ty cũng tăng lên so với năm
trước đó. Ngoài ra trong năm này công ty đã có những khoản thu từ thanh lý nhượng bán
tài sản cố định và bán phế nhưng không đáng kể. Trong năm 2020, dòng tiền từ hoạt

37. 36
động kinh doanh của công ty tăng trở lại là bởi vì trong năm công ty đã bắt đầu có những
khoản vay ngắn hạn từ ngân hàng với mức vay 8 tỷ đồng. Khi đi vay ngăn hạn như vậy
các khoản lãi vay sẽ là những khoản chi phí được trừ khi tính thuế thu nhập doanh
nghiệp. Đồng thời công ty đã chi trả cổ tức cho cổ đông cao hơn năm trước. Chính vì
những dòng chi lớn hơn dòng thu như vậy đã làm cho dòng tiền từ hoạt động tài chính
trong năm 2020 âm.
Hình 2.7 Biểu đồ cơ cấu dòng tiền của Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ báo cáo tài chính
(800,000)
(600,000)
(400,000)
(200,000)
-
200,000
400,000
600,000
800,000
1,000,000
Lưu chuyển
tiền thuần từ
hoạt động
kinh doanh
Lưu chuyển
tiền thuần từ
hoạt động
đầu tư
Lưu chuyển
tiền thuần từ
hoạt động tài
chính
Lưu chuyển
tiền thuần
trong năm
Tiền và
tương đương
tiền đầu năm
2017
2018
2019
2020

38. 37
Bảng 2.7 Bảng tính biến động theo thời gian của báo cáo lưu chuyển tiền tệ Công ty Cổ
phần Dược Hậu Giang giai đoạn 2017- 2020
Khoản mục 2017 2018 2019 2020
Chênh lệch
2018/2017
Chênh lệch
2019/2018
Chênh lệch
2020/2019
Giá trị % Giá trị % Giá trị %
Lưu
chuyển tiền
thuần từ
hoạt động
kinh doanh
460,308 290,791 838,240 826,174 (169,517) (36.8) 547,449 188.3 (12,066) (1.4)
Lưu
chuyển tiền
thuần từ
hoạt động
đầu tư
(192,204) (460,553) (223,655) (248,092) (268,349) 139.6 236,897 (51.4) (24,437) 10.9
Lưu
chuyển tiền
thuần từ
hoạt động
tài chính
(321,522) (304,137) (620,100) (575,380) 17,385 (5.4) (315,963) 103.9 44,720 (7.2)
Lưu
chuyển tiền
thuần
trong năm
(53,418) (473,898) (5,515) 2,702 (420,481) 787.2 468,383 (98.8) 8,217 (149.0)
Tiền và
tương
đương tiền
đầu năm
549,777 75,836 70,328 73,054 (473,942) (86.2) (5,507) (7.3) 2,726 3.9
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ báo cáo tài chính

39. 38
2.2.2 Phân tích tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang qua các tỷ
số tài chính
2.2.2.1 Nhóm tỷ số thanh toán
Bảng 2.8 Bảng tính nhóm tỷ số thanh toán trung bình ngành năm 2020 (số liệu trung bình
ngành được tính dựa trên 8 công ty trong ngành Dược)
Đơn vị tính: lần
STT Công ty Tỷ số thanh toán nhanh
Tỷ số thanh toán
hiện hành
1 DHG 3.25 4.26
2 TRA 1.52 2.32
3 IMP 1.61 2.83
4 DMC 6.72 8.4
5 OPC 0.57 1.8
6 JVC 1.54 1.92
7 DCL 3.54 4.2
8 PMC 4.11 5.49
TB NGÀNH 2.86 3.90
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ báo cáo tài chính
Hình 2.8 Biểu đồ thể hiện khả năng thanh toán của Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang giai
đoạn 2017- 2020
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ báo cáo tài chính
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
DHG TRA IMP DMC OPC JVC DCL PMC
Tỷ số thanh toán
nhanh
Tỷ số thanh toán
hiện hành

40. 39
 Tỷ số thanh toán hiện hành:
Tỷ số thanh toán hiện hành=
𝑻à𝒊 𝒔ả𝒏 𝒏𝒈ắ𝒏 𝒉ạ𝒏
𝑵ợ 𝒏𝒈ắ𝒏 𝒉ạ𝒏
Dựa vào bảng số liệu (2.8),khi so sánh tỷ số thanh toán hiện hành của trung bình
ngành dược thì có thể thấy rằng tỷ số thanh toán hiện hành của Công ty Cổ phần Dược
Hậu Giang cao hơn. Ta thấy năm 2020 của công ty là 4,265 lần cao hơn tỷ số thanh toán
hiện hành của trung bình ngành là 3,9 lần cho thấy doanh nghiệp thực hiện rất tốt các
nghĩa vụ nợ ngắn hạn. Điều này chứng tỏ so với các công ty trong cùng ngành thì công ty
Cổ phần Dược Hậu Giang có khả năng đảm bảo thanh toán hiện hành cao hơn.
Dựa vào hình (2.8), ta thấy tỷ số thanh toán hiện hành của công ty trong giai đoạn
2017- 2020 luôn lớn hơn 2, tức là cứ một đồng nợ ngắn hạn của công ty sẽ được đảm bảo
bởi hơn 2 đồng tài sản ngắn hạn. Điều này cho thấy khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của
công ty Cổ phần Dược Hậu Giang rất được đảm bảo. Tuy nhiên tỷ số này của công ty lại
khá cao, cao hơn so với mức hợp lý là từ 1.5 đến 2 lần, đây là một dấu hiệu không tốt cho
thấy hiệu suất sử dụng vốn của công ty chưa được hiệu quả. Tỷ số này khá cao là do
trongnhững năm này Dược Hậu Giang huy động vốn bằng việc phát hành cổ phiếu.
 Tỷ số thanh toán nhanh:
Tỷ số thanh toán nhanh=
𝑻à𝒊 𝒔ả𝒏 𝒏𝒈ắ𝒏 𝒉ạ𝒏−𝑯à𝒏𝒈 𝒕ồ𝒏 𝒌𝒉𝒐
𝑵ợ 𝒏𝒈ắ𝒏 𝒉ạ𝒏
Dựa vào bảng số liệu(2.8) ta thấy rằng khi so sánh với tỷ số của trung bình ngành
dược, Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang có khả năng thanh toán nhanh tốt hơn rất nhiều.
Điều này đảm bảo cho sự an toàn của các chủ nợ khi cho công ty vay vì rủi ro thấp và
khả năng dàn trải nợ đều của công ty tốt hơn so với các doanh nghiệp khác trong ngành.
Năm 2020, tỷ số thanh toán nhanh của công ty là 3,25 lần cao hơn tỷ số thanh toán
nhanh của ngành là 2,86 lần cho thấy khả năng chuyển đổi thành tiền, tài sản ngắn hạn
của công ty cao, thực hiện tốt các nghĩa vụ nợ của công ty. Tỷ số thanh toán nhanh của
công ty từ năm 2017-quý 2/2021 đều lớn hơn 1 chứng tỏ khả năng thanh toán các khoản
nợ ngắn hạn của công ty khá tốt bằng cách dùng tiền hoặc các tài sản có thể chuyển đổi
thành tiền để trả nợ ngay. Tỷ số thanh toán nhanh của công ty cho thấy sự đảm bảo an
toàn cho cả bản thân công ty và các chủ nợ. Khả năng thanh toán của công ty có tiến triển

41. 40
rất tốt kể từ năm 2017-quý 2/2021, tỷ số thanh toán nhanh tăng, cho thấy những nổ lực
của công ty trong việc tăng khả năng thanh toán các nghĩa vụ nợ, đảm bảo hoạt động của
công ty. Tuy nhiên năm 2017 có giảm nhẹ, nhưng vẫn cao 1,82 lần. Nguyên nhân của sự
biến động này là do qui mô sản xuất được mở rộng, công ty đầu tư vào hàng tồn kho nên
khả năng chuyển thành tiền để thanh toán cho các khoản nợ ngắn hạn có giảm nhẹ. Hàng
tồn kho tăng là do sản xuất mở rộng nên công ty sản xuất ra được nhiều sản phẩm và
nguyên liệu dùng để sản xuất hàng hóa trong kho cũng tăng lên, chính điều này làm cho
khả năng thanh toán nhanh năm 2017 của công ty giảm. Tuy khả năng thanh toán có
giảm nhẹ, nhưng vẫn ở mức cao và hoàn toàn có thể chấp nhậnđược. Công ty cần chú ý
hơn nữa trong việc quản lí hàng tồn kho và các khoản nợ ngắn hạn
Như vậy, tỷ số thanh itoán icủa DHG iluôn iđược iđảm bảo ivà itốt hơn iso ivới itrung bình
inhóm ingànhi. Tạo iđược ilợi ithế lớn itrong iviệc ihuy động ivốn icho ihoạt động ikinh idoanh,
icũng inhư ităng iuy tín iđối ivới icác inhà cung icấpi.
2.2.2.3 Nhóm tỷ số hiệu quả hoạt động
Bảng 2.9 Bảng tính nhóm tỷ số hiệu quả hoạt động của Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang
giai đoạn 2017- Quý 2/2021
Đơn vị tính: lần
Chỉ tiêu 2017 2018 2019 2020
Quý
2/2020
Quý
2/2021
Doanh thu thuần 4.062.753 3.882.128 3.896.754 3,755,619
820,292 947,836.0
Các khoản phải thu 799,556 669,787 560,792 496,020 381,555 362,737
Giá vốn hàng bán 2.279.638 2.165.405 2.184.462 1,944,243
398,764 484,610
Hàng tồn kho cuối kỳ 633,808 891,487 725,439 826,585 989,032 952,996
Tài sản cố định ròng
1,027,000 976,618 900,117 849,298 885,469 808,241
Tổng tài sản 4.087.480 4.205.964 4.146.819 4,447,503 4,297,132 4,537,418
Vốn chủ sở hữu 2,759,094 3,144,262 3,377,551 3,568,039 3,192,212 3,421,339
Vòng quay các khoản phải
thu
5.97 5.72 6.91
7.57 2.15 2.61
Kỳ thu tiền bình quân 60 63 52 48 167 138
Vòng quay hàng tồn kho 3.34 2.84 2.7 2.35 0.40 0.51
Số ngày tồn kho bình quân 108 127 133 153 893 708

42. 41
Vòng quay tài sản cố định 3.81 3.88 4.15 4.42 0.93 1.17
Vòng quay tổng tài sản 1.01 0.94 0.93 0.84 0.19 0.21
Vòng quay vốn chủ sở hữu 4.15 0.93 1.19 1.05 0.26 0.28
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ báo cáo tài chính
 Vòng quay khoản phải thu và số ngày thu tiềnbình quân:
Vòng quay khoản phải thu =
𝐃𝐨𝐚𝐧𝐡 𝐭𝐡𝐮 𝐭𝐡𝐮ầ𝐧
𝐏𝐡ả𝐢 𝐭𝐡𝐮 𝐭𝐫𝐮𝐧𝐠 𝐛ì𝐧𝐡 𝐜ủ𝐚 𝐤𝐡á𝐜𝐡 𝐡à𝐧𝐠
Kỳ thu tiền bình quân =
𝟑𝟔𝟎
𝐒ố 𝐯ò𝐧𝐠 𝐪𝐮𝐚𝐲 𝐜á𝐜 𝐤𝐡𝐨ả𝐧 𝐩𝐡ả𝐢 𝐭𝐡𝐮
Vòng quay khoản phải thu và số ngày thu tiền bình quân khách hàng của công ty
năm 2020 (xem bảng số liệu 2.10) là 7,57 lần thấp hơn so với số vòng quay phải thu
khách hàng trung bình ngành là 9,54 lần và thời gian thu tiền khách hàng bình quân 48
ngày cao hơn thời gian thu tiền khách hàng của trung bình ngành khoảng 38 ngày, cho
thấy công ty quản lý chưa tốt hiệu quả sử dụng vốn và thời gian thu hồi tiền nhanh. Tuy
nhiên, vòng quay phải thu khách hàng thấp tăng sức cạnh tranh của công ty so với các đối
thủ cạnh tranh.
Năm 2018 vòng quay phải phải thu biến động giảm 0,2 lần, khiến cho chu kỳ
chuyển đổi tiền mặt của DHG Pharma là 156 ngày/chu kỳ, tăng 31 ngày so với năm
2017.
Năm 2019 Vòng iquay khoản iphải thu iđạt i6, i91 vòng ităng i1,19 ivòng iso với inăm
2018i. iNăm 2020 iVòng quay ikhoản iphải thu iđạt i7, i57 ivòng tăng i0i,66 ivòng iso ivới năm
i2019i. iTình ihình icông nợ icủa iDHG ingày càng iđược ikiểm isoát iitốt ihơni. iCông ity iivẫn
đang iáp idụng icác ichính isách ivề icông inợ ikhách ihàng như inăm i2018 (icông inợ đối ivới
ihệ ithương mại ilà i30 ingàyi, nếu iquá ihạn từ i45 ingày ithì ngưng iviệc ixuất ihóa đơn ibán
ihàng; ihệ iđiều trị ilà i180 ingàyi), đồng ithời ihệ thống ibán ihàng ingày icàng ichuyên inghiệpi,
icác chỉ itiêu KPI iđược ikhoán cho itừng inhân viên ibán ihàngi, inhân viên igiao ihàng, ithu
itiền và iđược igiám isát báo icáo ihàng ituần, ithángi, quýi, năm.
 Vòng quay hàng tồn kho
Vòng quay hàng tồn kho =
𝑮𝒊á 𝒗ố𝒏 𝒉à𝒏𝒈 𝒃á𝒏
𝑯à𝒏𝒈 𝒕ồ𝒏 𝒌𝒉𝒐 𝒄𝒖ố𝒊 𝒌ỳ 𝒃ì𝒏𝒉 𝒒𝒖â𝒏
Số ngày tồn kho bình quân =
𝟑𝟔𝟎
𝑽ò𝒏𝒈 𝒒𝒖𝒂𝒚 𝒉à𝒏𝒈 𝒕ồ𝒏 𝒌𝒉𝒐

43. 42
Vòng quay hàng tồn kho của Công ty năm 2020 (xem bảng số liệu 2.10) là 2,35
lần thấp hơn so với vòng quay hàng tồn kho trung bình ngành là 3,47 lần, cho thấy công
ty bán hàng chậm, tiền mặt bị đọng vào hàng tồn kho. Mặt khác, theo số liệu vòng quay
hàng tồn kho của Công ty từ năm 2017 đến năm 2019 có xu hướng giảm dần từ 3,34 lần
(năm 2017) xuống 2.35 lần (năm 2020), idấu hiệu icho ithấy iCông ty ichưa iquản lý itốt hơn
itrong quản ilý ihàng tồn ikhoi, itiền mặt ibị iđọng ivào hàng itồn ikho. iSố ivòng igiảm ixuống ilà
do icông ity mở irộng qui imô isản xuất inên lượng ithành iphẩm trong ikho ivà lượng inguyên
iliệui, vật iliệu iđể isản xuất icũng ităng iqua năm inămi. iTa thấy irằng isố ivòng quay ihàng itồn
kho iqua inăm năm ikhông icao ivà icó ixu ihướng giảmi, iđiều này ithể ihiện ihiệu iquả quản ilí
ihàng itồn ikho của icông ity ilà không icaoi, iđồng vốn icủa icông ty ibị iđọng ilại iđồng ithời
phát isinh ithêm imột số ichi iphí inhưi: ichi phí ibảo iquản nguyên iliệui, thành iphẩmi, chi iphí
lưu ikho ivà icó thể ibị ihao ihụti. Vì Dược iHậu igiang là icông ity sản ixuất inên ihàng itồn ikho
chiếm itỷ itrọng lớn itrong itổng itài isản ngắn ihạni, điều inày icũng là ibình ithường vì iqua
iphân tích iở iitrên ta ithấy itình ihình tài ichính icủa công ity ikhá imạnh. iCông ity icó thể ichủ
iđộng về ivốni, ido vốn ichủ isở ihữu không ingừng ităng iqua năm inămi, ido đó icông ity không
ilo ibị ứ iđọng ivốn ido hàng itồn ikho inhiều. Hàng itồn ikho icũng có ithể ilà chiến ilược ikinh
idoanh icủa công ityi, vì ihàng tồn ikho ichủ iyếu là inguyên ivật iliệu nên ivới ilượng nguyên
ivật iliệu icó được itrong ikho công ity icó iithể tránh iiđược isự ibiến động ivề igiá trong ithời
igian ikhủng ihoảng kinh itế inày. Nhưng icông ity cũng icần icó những ibiện ipháp để ihàng
ihóa ivà nguyên ivật iliệu ikhông itồn ở ikho iquá ilâu.
 Vòng quay tài sản cố định:
Vòng quay tài sản cố định =
Doanh thu thuần
𝐓à𝐢 𝐬ả𝐧 𝐜ố đị𝐧𝐡 𝐛ì𝐧𝐡 𝐪𝐮â𝐧
Vòng quay tài sản cố định của công ty năm 2020 (xem bảng số liệu 2.10) là 4,42
lần thấp hơn so với hiệu suất sử dụng tài sản cố định trung bình ngành là 6,34 lần. Công
ty cần nâng cao hiệu suất sử dụng tài sản cố định để tạo ra được nhiều doanh thu hơn từ 1
đồng tài sản cố định. Qua (bảng số liệu 2.9),ta thấy vòng quay tài sản cố định năm 2017
là 3,81 lần, tức là 1 đồng tài sản cố định tham gia vào hoạt động sản xuất kinh doanh thì
tạo ra được 3,81 đồng doanh thu, năm 2018 1 đồng tài sản cố định tham gia hoạt động
sản xuất tạo ra được 3,88 đồng doanh thu, năm 2019 tăng hơn so với hai năm trước tức
1 đồng tài sản cố định tham gia hoạt động sản xuất tạo ra được 4,15 đồng doanh thu. Năm

44. 43
2018 1 đồng tài sản cố định tham gia hoạt động sản xuất tạo ra được 4,42 đồng doanh
thu. Việc tăng năng suất tài sản cố định giúp cho việc thu hồi vốn của công ty càng
nhanh. Tuy nhiên việc xem xét vòng quay tài sản không thì chưa đủ để thấy hết hiệu quả
của công tác quản lí tài sản của công ty, chúng ta cùng đi vào phân tích hiệu quả sử dụng
toàn bộ tài sản.
 Vòng quay tổng tài sản
Vòng quay tổng tài sản =
𝑫𝒐𝒂𝒏𝒉 𝒕𝒉𝒖 𝒕𝒉𝒖ầ𝒏
𝑻ổ𝒏𝒈 𝒕à𝒊 𝒔ả𝒏 𝒃ì𝒏𝒉 𝒒𝒖â𝒏
Vòng quay tổng tài sản năm 2020 (xem bảng số liệu 2.10) của Công ty là 0,84 lần
thấp hơn so với hiệu suất sử dụng tổng tài sản trung bình ngành là 1,08, cho thấy từ 1
đồng tài sản của Công ty thì tạo ra được 0,84 đồng doanh thu, do hiệu suất sử dụng tổng
tài sản của công ty đang hoạt động hết công suất và rất khó để mở rộng hoạt động nếu
không đầu tư thêm vốn.
Qua iphân itích trên ita ithấy vòng iquay tổng itài isản có ixu ihướng igiảmi, còn ivòng
quay itài isản cố iđịnh icó xu ihướng tăngi, inhưng tài isản ingắn hạn ichiếm itỷ trọng ilớn trong
itổng itài sản inên iivòng iquay tổng itài isản icũng có ixu ihướng igiảmi. Cụ thểi, inăm i2017, i1
đồng tài isản itạo ira iđược 1, i01 đồng idoanh ithui, năm 2018 thì i1 iđồng itài isản itạo ra iđược
i0, i94 đồng idoanh ithu giảm i1, i1 iđồng, inăm i2019 1 iđồng iitài sản itạo ira được i0i,i93 đồng
idoanh ithui, năm i2020 ithì i1 iđồng itài sản iitạo ra iđược i0, i84 iđồng idoanh ithu, igiảm i0, i09
iđồng.
Như vậy, iqua inăm inăm ithì hiệu iquả isử dụng itài sản icủa icông ity có ixu ihướng
igiảm, ido iđó icông ty icần iquan itâm hơn inữa ihiệu quả isử idụng tài isản inhất ilà ihiệu quả isử
idụng itài isản ingắn hạni. Để ităng hiệu iquả isử dụng itài isản ingắn hạn ithì icông ity nên
inhanh ichóng itiêu thụ ihết ithành phẩm trong kho và đưa nguyên vật liệu vào quá trình sản
xuất nhanh chóng.
 Vòng quay vốn chủ sở hữu
Vòng quay vốn chủ sở hữu =
𝐃𝐨𝐚𝐧𝐡 𝐭𝐡𝐮 𝐭𝐡𝐮ầ𝐧
𝐕ố𝐧 𝐜𝐡ủ 𝐬ở 𝐡ữ𝐮 𝐛ì𝐧𝐡 𝐪𝐮â𝐧

45. 44
Vòng quay vốn chủ sở hữu năm 2020 (xem bảng số liệu 2.10)là 1,05 lần thấp hơn
vòng quay vốn chủ sở hữu trung bình ngành là 1,22 lần.Cho thấy Công ty quản lý chưa
tốt hiệu suất sử dụng vốn chủ sở hữu.
Hình 2.9 Biểu đồ thể hiện hiệu quả hoạt động của công ty Cổ phần Dược Hậu Giang giai
đoạn 2017- Quý 2/2021
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ báo cáo tài chính
Bảng 2.10 Bảng tính nhóm tỷ số hiệu quả hoạt động trung bình ngành năm 2020 (số liệu
trung bình ngành được tính dựa trên 8 công ty trong ngành Dược)
Đơn vị tính: lần
STT Công ty
Vòng quay
phải thu
khách
hàng
Thời gian
thu tiền
khách
hàng bình
quân
Vòng quay
hàng tồn
kho
Vòng
quay tài
sản cố
định
Vòng
quay tổng
tài sản
Vòng
quay vốn
chủ sở
hữu
1 DHG 7.57 48 2.35 4.42 0.84 1.05
2 TRA 24.77 14 2.19 2.68 1.08 1.54
3 IMP 6.38 31 2.59 3.54 0.77 0.92
4 DMC 4.2 62 8.9 7.6 0.98 1.23
5 OPC 6.08 43 2.6 3.99 0.84 1.41
7 DCL 6.09 42 2.5 3.45 0.44 0.89
8 PMC 11.66 28 3.14 18.72 2.62 1.53
TB NGÀNH 9.54 38 3.47 6.34 1.08 1.22
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ báo cáo tài chính
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Vòng quay
các khoản
phải thu
Vòng quay
hàng tồn
kho
Vòng quay
tài sản cố
định
Vòng quay
tổng tài
sản
Vòng quay
vốn chủ sở
hữu
2017
2018
2019
2020
Quý 2/2020
Quý 2/2021

46. 45
2.2.2.4 Nhóm tỷ số đòn bẩy tài chính
Hình 2.10 Biểu đồ thể hiện đòn bẩy tài chính của Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang
Nguồn:Tác giả tổng hợp từ báo cáo tài chính
 Tỷ số nợ trên tổng tài sản:
Tỷ số nợ =
𝐓ổ𝐧𝐠 𝐬ố 𝐧ợ
𝑻ổ𝒏𝒈 𝒕à𝒊 𝒔ả𝒏
x100
Tỷ số nợ trên tổng tài sản cho ta biết được trong tổng tài sản của công ty có bao
nhiêu phần trăm tài sản được hình thành từ nguồn vốn đi vay. Năm 2020 tỷ số nợ (xem
bảng số liệu 2.12) là 19,8% thấp hơn so với tỷ số nợ trung bình ngành 26,35% cho thấy
công ty sử dụng nợ để tài trợ cho tài sản khá thấp, điều này cho thấy công ty ít phụ thuộc
vào vốn vay nhưng lại không tận dụng được đòn bẩy tài chính lớn. Tỷ số nợ trên tổng tài
sản của công ty từ năm 2017 đến năm 2020 có sự tăng giảm biến động, để giảm gánh
nặng về lãi vay cũng như phụ thuộc vào vốn vay để tài trợ cho việc đầu tư vào tài sản,
đây là dấu hiệu tốt của công ty.
 Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu
Tỷ số nợ =
𝐍ợ 𝐩𝐡ả𝐢 𝐭𝐫ả
𝑽ố𝒏 𝒄𝒉ủ 𝒔ở 𝒉ữ𝒖
𝒙𝟏𝟎𝟎
Năm 2019 (xem bảng số liệu 2.12) hệ số nợ là 24,6% thấp hơn tỷ số nợ trung bình
ngành là 39,94%, cho thấy hệ số nợ trong tổng nguồn vốn chiếm khoảng 0,2 lần, sử dụng
đòn bẩy tài chính khá thấp. Tuy nhiên, tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu của công ty từ năm
2017 đến năm 2019 đã giảm đáng kể từ 136,33% (năm 20157) xuống còn 24,6% (năm
2020), cho thấy công ty đang điều chỉnh tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu. Như vậy, ivới sự
0
20
40
60
80
100
120
140
160
2017 2018 2019 2020 Quý
2/2020
Quý
2/2021
Tỷ số Nợ trên Tổng tài
sản
Tỷ số nợ trên Vốn chủ
sở hữu
Tỷ số tổng tài sản trên
Vốn chủ sở hữu
Khả năng thanh toán
lãi vay