Recommended
More Related Content
Viewers also liked
Viewers also liked (20)
Similar to krize 3
Similar to krize 3 (20)
More from Investuok
More from Investuok (20)
krize 3
- 1. Contrarian – investavimas prieš srovę Investicijų plėtros vadovas Lietuvai Marius Dubnikovas
- 3. Mandatum Life priklauso Sampo grupei – vienai didžiausių finansų įstaigų Skandinavijoje. Mandatum Life yra labai svarbus investuotojas, žinomas kaip tarptautinio lygio investavimo ekspertas, kurio investicinis turtas vertinamas maždaug 9.5 mlrd. EUR (2014). Suomijoje ir Baltijos šalyse mes aptarnaujame daugiau kaip 300 000 privačių klientų ir 25 000 įmonių bei institucinių investuotojų. Jūsų paslaugoms – daugiau kaip 500 investavimo ir draudimo specialistų. Turto valdymo padaliniuose dirba daugiau kaip 60 investavimo profesionalų. Šiuo metu Mandatum Life mokumo rodiklis – 27.7% Mandatum Life SUOMIJA Mandatum Life Darbuotojų: 380 Privačių klientų: 250 000 Verslo klientų: 25 000 ESTIJA Mandatum Life Baltijos draudimas Darbuotojų: 45 Klientų: 16 100 LIETUVA Mandatum Life Baltijos draudimas Darbuotojų: 37 Klientų: 18 600 LATVIJA Mandatum Life Baltijos draudimas Darbuotojų: 33 Klientų: 6 000
- 4. Didelė Skandinavijos finansų grupė Šiaurės šalių finansų grupių rinkos kapitalizacija, mlrd. EUR
- 5. Contrarian strategija • Investavimas prieš rinką. – Pirkti kai pigu – Parduoti kai brangu – Viena rizikingiausių stragijų
- 6. Contrarian strategija • Labai panašu į vertės investavimą. • Naudojama fundamentali analizė • Nepamirštama techninė analizė • Investicinė elgsena yra ašis
- 7. Contrarian strategija • Gali būti taikoma konkrečiai bendrovei, sektoriui ar turto klasei.
- 8. Contrarian strategija • Prekyba į abi puses.
- 9. Sėkmingiausi „Contrarianai“ • Warren Buffett • Michael Lee-Chin • Jim Rogers • Marc Faber • David Dreman • John Neff • Mark Ripple • Paul Tudor Jones
- 10. 10 Warren Buffet taisyklių • Pirmoji – niekada neprarasti pinigų investuojant • Antroji – nepamiršti pirmosios taisyklės • Lengva pasakyti sunku padaryti. • Pirkti vertę, o ne akcijos kainą.
- 12. Elioto bangos realioje rinkoje
- 13. Baffeto taisyklės • 2 taisyklė - Laukti tinkamos galimybės ir nežinia kada ji pasitaikys. Gali rytoj, o gali po kelių mėnesių. • Neskubėti investuoti, nes investavimas dėl investavimo neturi prasmės.
- 14. 3 taisyklė • Neinvestuoti į verslą, kurio nesuprantate. • Ko nesupranti – rizikinga • Nepasiduoti įtikinėjimams • Žinoti atsargines duris
- 15. 4 taisyklė • Geriau nusipirkti puikią bendrovę už ne patrauklią kainą nei ne kokią bendrovę už gerą kainą. • Fundamentali analizė • Techninė analizė • Visuminis pagrindimas
- 16. 5 taisyklė • Pirkti tik tai, su kuo jaustumeisi gerai ir tuo atveju jei biržą uždarytų dešimtmečiui. • Pasitikėjimas bendrove • Pridėtinė vertė akcininkams, klientams darbuotojams. • Ilgalaikės analizės
- 17. 6 taisyklė • Reikia būti atsargiam, kai visi godūs ir reikia būti godžiam kai visi yra atsargūs. • Panika • Euforija • Šaltas situacijos vertinimas
- 18. 7 taisyklė • Visada bendrauti su žmonėmis, kurie yra geresni už tave. • Visada tobulėti • Nežiūrėti atgal • Sekti pavyzdžiais
- 19. 8 taisyklė • Geriausias investicinis laikotarpis – amžinai • Geros bendrovės duos naudos • Neeikvojama energija analizei • Stiprus žinojimas – minimali rizika
- 20. 9 taisyklė • Tik kai susijungia aštrus protas su emocine disciplina, galima pasiekti gerų rezultatų. • Žinos būtinos • Laikytis investavimo plano • Vertinti rezultatus
- 21. 10 taisyklė • Be aistros nėra energijos, o be energijos nėra nieko. • Domėtis • Jausti malonumą • Vidinė motyvacija
- 22. Investavimo planas • Atlikti analizę • Suprasti kodėl atliekamas veiksmas • Nusistatyti realistinį scenarijų • Nustatyti pesimistinį scenarijų • Planą vykdyti
- 23. Deimantų prekyba • Situacija: – Perkame deimantą pirminėje rinkoje už 1000 USD – Tikimės parduoti antrinėje rytoj už 1250 USD
- 24. Kitą rytą • Deimanto kaina antrinėje rinkoje krenta iki 700 USD • Pirminėje rinkoje kainos sumažėjo iki 500 USD
- 25. Galimi sprendimai • Laikyti – gal kaina atsistatys • Parduoti fiksuoti nuostolius • Koks jūsų sprendimas
- 27. Botom - up Top Down
- 28. Rinkos vertinimai • BVP dinamikos palyginimas • Nedarbas šalyje • Infliacijos įvertinimas • Palūkanų normos šalyje • Šalies perspektyvos • Mokėjimo balansas • Santykiai su kaimyninėmis šalimis • Ekonomikos jautrumas energetikos išteklių kainai • Katastrofų galimybė • Gyventojų skaičius ir pajamų pasiskirstymas
- 31. Įmonės veiklos vertinimas • Tikslas – suprasti ką bendrovė demonstravo praeityje, kur jinai yra su savo pasiekimais ir ko galima tikėtis ateityje. Palyginti bendrovę su analogiškomis bendrovėmis turint standartizuotus dydžius. • Pastaba: vertinimai gali skirtis priklausomai nuo vertintojo požiūrio.
- 34. Vertinimo metodai • Balansinės vertės • Pelno kapitalizavimo • Diskontuoto būsimo pelno • Diskontuotų pinigų srautų • Santykinių rodiklių • Dividendų kapitalizavimas • Likvidacinės vertės
- 36. Diskontuoti pinigų srautai • Tai būsima pinigų srautų esama vertė • Du pagrindiniai diskontavimo būdai tai diskontuoti dividendus arba laisvų pinigų srautus. • Modeliui reikalingi duomenys: – Turto gyvavimo laikas – Turto generuojami pinigų srautai – Diskontavimo norma
- 37. Vertinimas palyginant • Skaičiuojami ir vertinami rinkos rodikliai • Dažniausiai sutinkami • Lengvai naudojami • Greitai atspindi situacijos pokyčius
- 38. Atliekant santykinį vertinimą • Reikia: – Identifikuoti palyginamus instrumentus – Konvertuoti rinkos vertes į standartizuotas – Palyginti vertinamo turto kartotinį su palyginamuoju
- 39. Pagrindiniai rodikliai • P/E • P/S • P/Bv • EV/EBITDA
- 40. P/E • Bene dažniausiai sutinkamas • Parodo kiek metų užtruks, kad kaina būtų lygi sukauptam grynajam pelnui • Lengvas Palyginimui • Galimas skaičiuoti 12 mėnesių – paskutinių, kalendorinių ar prognozuojamą.
- 41. P/S • Dažnai pateikiamas su P/E • Parodo kiek mokama už pardavimus • Mažai pasiduoda finansininkų manipuliavimui • Svarbus, nes parodo bendrovės vystymosi dinamika
- 42. P/Bv • Dažnai naudojama įvertinti bankus • Parodo kiek mokama už likvidacinę bendrovę • Buhalterinė vertė išskiriama balanse kaip akcininkų nuosavybė – visas turtas minus visi įsipareigojimai.
- 43. EV/EBITDA • EV- enterprise value • Bendrovės kaina plius finansinės skolos • EBITDA – pelnas prieš palūkanas, mokesčius ir nusidėvėjimą. • Mažiau jautrūs manipuliavimui. Dažniausiai naudojamas profesionalų. • EV – rinkos vertė minus grynieji plius skolos.
- 44. Turto valdymo efektyvumas Visas kapitalas
- 45. Turto valdymo efektyvumas • ROA – Grynojo pelno ir viso turto santykis • ROE – Grynojo pelno ir akcininkų nuosavybės santykis
- 46. ROA Parodo kaip efektyviai naudojamas turtas bendrovės viduje Dažnai naudojamas bankiniame sektoriuje Parodo kapitalo intensyvumo naudojimą
- 47. ROA naudojimas • ROA – naudingas rodiklis atliekant sektoriaus vidaus analizę
- 48. ROE • Parodo kaip efektyviai valdomos investuotos lėšos • Akcininkų nuosavybė – visas turtas minus visi įsipareigojimai. • Skaičiuojant reikia elminuoti priviligijuotų akcijų dividendus • Naudojamas geriausiai tame pačiame
- 49. ROE naudojimas • Reikia rodiklį perskaičiuoti ir vertinti vienai akcijai. • Skirtumai gali atsirasti, kai bendrovė moka dividendus, supirkinėja savo akcijas ar platina jas aukščiau buhalterinės vertės. • Jūs mokėsite dvigubą kainą už akcijas esant 2 P/Bv ir jūsų ROE kris dvigubai.
- 50. ROE informacija • Sektoriaus pajamingumas maržos
- 51. Du Pont modelis • Du Pont modelis išskaido ROE į tris sudedamąsias: • ROE yra pelno marža * turto apyvartumas * turtas/nuosavybė • Skirtas suvokti kaip skirtingose bendrovėse susidaro ROE ir iš kur ateina
- 52. Du Pont sistema Rodiklius reiktų imti atskiriems periodams ir stebėti pasikeitimus. Galima periodus lyginti su vidutiniais dydžiais.
- 54. Bankų P/BV
- 56. Galimo bankroto situacijos vertinimas • Ekonomistai bandė įvairiai nustatyti bendrovių būklę atspindinčius rodiklius. Studijos išpopuliarėjo XX a. septintame dešimtmetyje. • Buvo naudojami santykiniai rodikliai su įvairiais koeficientais, kurie buvo vadinami Z koeficientai.
- 57. Z modelio pradžia • Z = Co + C1X1 + C2X2 kur: – Z – klasifikuojančios funkcijos rodiklis; – Co – pastovus parametras; – C1, C2 – koeficientai, parodantys rodiklių kitimo kryptį ir dydį; – X1; X2 – koeficientai, pasirinkti bankrotui prognozuoti.
- 58. Rodiklių skirstymas • Norint išvengti bankroto, reikia mokėti surasti tokią diskriminantinės ribos reikšmę, kuri suskirstytų galimus rodiklių derinius į rodiklių grupes: • 1) atspindinčias įmonių bankroto galimybes; • 2) atspindinčias teigiamas veiklos prognozes.
- 59. Altamano modelis • Edvardas Altmanas (g. 1941 m.) sūkūrė modelį prognozuoti tikimybę bendrovei bankrutuoti. • Per pirmus metus modelio patikimumas 90 proc. • Per antrus metus patikimumas 70 proc. • Per trečius metus 50 proc.
- 60. • . Altman, kurdamas savo Z modelį, naudojo gamybinės įmonės rodiklius ir pasiūlė tokią jo skaičiavimo formulę: • Z = 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 + 1,0 X5
- 61. Altmano formulės sudedamosios • X1 – grynojo apyvartinio kapitalo lyginamasis svoris turto bendroje sumoje; • X2 – nepaskirstytojo pelno santykis su bendra turto suma; • X3 – turto pelningumas prieš palūkanų ir mokesčių išskaitymą • X4 – akcinio kapitalo (rinkos vertės) ir skolinto kapitalo santykis; • X5 – turto apyvartumas.
- 62. Altmano rizikos • Kiekvienas iš šių rodiklių tam tikru aspektu apibūdina įmonės riziką: • X1 – trumpalaikio mokumo riziką; • X2 – turto pelningumą, kuriam apskaičiuoti naudojamas nepaskirstytas pelnas; • X3 – dabartinį pelningumą; • X4 – ilgalaikio mokumo riziką; • X5 – įmonės turto sugebėjimą skatinti pardavimus.
- 63. Patobulintas modelis • Z' = 0,717X, + 0,847X2 + 3,107X3 + 0,420X4 + 0,998X5 • čia: Z‘ – uždaros firmos diskriminantinės funkcijos rezultatas; • X1 – grynasis apyvartinis kapitalas/visas turtas; • X2 – nepaskirstytas pelnas/visas turtas; • X3 – pelnas prieš palūkanas ir mokesčius/visas turtas; • X4 – nuosavybės (paprastųjų ir privilegijuotų akcijų) balansinė vertė/skolos balansinė vertė; • X5 – pardavimai/visas turtas.
- 65. Techninė analizė
- 66. Techninė analizė • Viena iš įmonių analizės sričių • Paremta pasiūlos ir paklausos balanso analize • Reikia naudoti kaip pagalbinę priemonę • Paremta žmonių psichologija
- 67. Investuotojų zoologijos sodas • Buliai (optimistai) • Meškos (pesimistai)
- 68. Techninės analizės istorija • Pirmieji išlikę bandymai prognozuoti XVII a. Olandijoje. • Joseph De la Vega – legendinis prekybininkas, kurio knyga “Confusion of Confusions” yra seniausias išlikęs veiklas apie prekybą akcijomis
- 69. Confusion of Confusions • Pagrindinės mintys: – Pirmoji spekulianto taisyklė – niekada nesakyk niekam, kad pirkti ir parduoti akcijas, nes tikslus spėjimas yra raganavimas. – Antroji – vienodai priimk pelnus ir nuostolius – Trečioji – Pelnas rinkoje yra lobis, kuris gali virsti niekuo, todėl tai reikia turėti mintyje visada. – Ketvirtoji – tas kuris nori tapti turtingas iš šio verslo turi turėti abu dalykus, tai pinigai ir kantrybė.
- 70. Azijos istorija • Seniausias žinomas techninės analizės atstovas Azijoje – Homma Munehisa (HM), žinomas už žvakių metodo išradimą. • HM buvo įžymus ryžių prekybininkas (1724 – 1803), kuris gavo pripažinimą ir garbingojo Samurajaus vardą. • 1710 buvo galima prekiauti tik fiziniais ryžiais, vėliau atsirado ateities sandorių kuponai. • HM turėjo tinklą žmonių, kurie jam pranešdavo apie ryžių kainas regionuose (100 žmonių, kas 6 km nuo Sakata iki Osaka).
- 71. Dow teorija • Geriausiai žinoma XIX a. teorija • 1884 m Dow Jones & Co emė skaičiuoti savo indeksą, kuris išreiškė vidutinį vienuolikos pagrindinių to meto JAV korporacijų akcijų kursą, apskaičiuotą paprasto aritmetinio vidurkio būdu. • Sukūrė Wall Street Journal redaktoriaus ir Dow Jones & Company ko - įkūrėjo Charles
- 72. Dow prielaidos – Rinka viską įvertina – Pokyčiai skirstomi į pirminius, antrinius ir kasdieninius – Indeksai turi patvirtinti vienas kitą – Tendencijos trunka tol, kol patvirtinamas jos pasikeitimas
- 73. Grafikų tipai • Linijinis • Žvakių • brūkšniniai grafikai
- 75. Žvakių metodas
- 76. Žvakių metodas
- 77. Grafikas
- 78. Tendencijos Pastaba: kuo dažniau ji yra liečiama, tuo tvirtesnė darosi. PVZ. DOW Jones 200 dienų vidurkis
- 79. Tendencijos ilgis • Trumpas – iki 3 mėnesių • Vidutinis – 3 – 6 mėnesiai • Ilgas laikotarpis - >6 mėnesiai • Svarbu apyvartos.
- 80. Viršutinė ir apatinė riba
- 82. Fibonači skaičiai • 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144,... • Fi – 1,618 • Gamtos diktuojamos proporcijos.
- 84. Galva ir pečiai
- 85. Dviguba viršunė
- 86. SMA
- 87. RSI
- 88. Apyvartos svarba
- 89. MACD
- 92. Patarimai iš išorės • Konsultantų paslaugos praverčia • Naudokite kelis konsultantus • Lyginkite nuomones • Pelnus dalinsitės kartu • Nuostoliai liks jums.
- 93. Asmeninės rizikos supratimas • Nusistatyti savo rizikos lubas. • Pamodeliuokite situacijas • Pasirinkite tinkamus instrumentus • Laikykitės disciplinos
- 94. 1 Rizikos tolerancijos testas • Kiek jums metų 1. >65 2. 45 – 64 3. 35 – 44 4. 25 – 34 5. <24
- 95. 2 Kiek laiko jūs ketinate investuoti • 1 1m • 2 du – penki • 3 5-10 • 4 10-20 • 5 >20
- 96. 3 Kokie jūsų investavimo tikslai • 1 Kapitalo apsaugojimas • 2 Esamų pajamų valdymas • 3 Pajamų didinimas • 4 Konservatyvus augimas • 5 Agresyvus augimas
- 97. 4 Asmeninės pajamos artimiausioje ateityje • 1 Dramatiškai mažės ateityje • 2 Nuosaikiai sumažės ateityje • 3 Išliks tokios pačios • 4 Augs su infliacija • 5 Dramatiškai didės
- 98. 5 Kiek turite pinigų juodai dienai • 1 nieko • 2 trijų mėnesių išlaidoms padengti • 3 šešių mėnesių • 4 devynių mėnesių • 5 daugiau nei metams
- 99. 6 Kokia jūsų investicinė patirtis • 1niekada neinvestavau • 2šviežias investuotojas su kelių metų patirtimi • 3kuriu investicinius planus ir esu susipažinęs • 4pasitikintis savo žiniomis ir gerai žinau rinką • 5investavimo žinovas
- 100. 7 Su kuo jaustumėtės saugiau • 1 terminuoti indėliai • 2 trumpalaikės obligacijos • 3 aukščiausios kokybės fondai • 4 augančių bendrovių akcijos • 5 rizikingų regionų akcijos
- 101. 8 Kur investuotumėte? • 1 stabiliai 4 proc. metinių per 20 metų • 2 svyruojant tačiau 6 proc. vid. Per 20 metų • 3 vidutiniškai svyruojant 8 proc. • 4 su neigiamais periodais bet 10 proc. • 5 su dideliais minusais bet 12 proc. per 20 metų
- 102. Suskaičiuokite atsakymus • Aštuonių klausimų atsakymų variantus reikia sudėti. • Pvz.: 1+3+4+5+1+1+1+1 =17
- 103. Įvertiname • Labai konservatyvus (8 – 12 taškų) • Konservatyvus (13-20 taškų) • Vidutinis (21-28 taškų) • Agresyvus (29 – 36 taškų) • Labai agresyvus (37 – 40 taškų)
- 104. Portfelio pasirinkimas • Pradedame vertinti nuo jūsų amžiaus: – Kiek jums metų tiek procentų turite investuoti į obligacijas o likusią dalį į akcijas (pvz.: 35 metai – 35 proc. obligacijos, o 65 proc. akcijos). – Šią proporciją reikia keisti priklausomai nuo jūsų pasirinktos strategijos Pridedant arba atimant proporcijas procentiškai nuo kiekvieno komponento.
- 105. Papildomos proporcijos Labai konservatyvu Obligacijos 20 Akcijos -20 Konservatyvu Obligacijos 10 Akcijos -10 Vidutiniškai Obligacijos 0 Akcijos 0 Agresyvu Obligacijos -10 Akcijos 10 Labai agresyvu Obligacijos -20 Akcijos 20 Pvz.: 35 metai = 35 proc. obligacijos 65 proc. akcijos Jei esate Konservatyvus investuotojas tada Obligacijos 35 + 10 = 45 proc. portfelio, o Akcijos 65 -10 = 55 proc. akcijos.
- 106. Pabaiga