More Related Content
Similar to 2015 05 21 pasaulio ir lietuvos ekonomikos apžvalga (13)
2015 05 21 pasaulio ir lietuvos ekonomikos apžvalga
- 1. © Swedbank
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga:
(beveik) viskas normalu
Nerijus Mačiulis
Swedbank vyriausiasis ekonomistas
- 6. © Swedbank 6
32
64
128
256
512
1024
2048
4096
80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
CAPE 12
CAPE 27
MSCI The World Index
Akcijų kainos – normalios
CAPE: The Cyclical Adjusted PE ratio, the ‘Siller’ PE
- 9. © Swedbank 9
5 trilijonų vertės obligacijų pajamingumas –
neigiamas
- 11. © Swedbank 11
1,1 trilijono eurų – daug ar mažai?
Centrinių bankų turtas, EUR/USD kursas
Šaltinis: Reuters EcoWin, Swedbank prognozės
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
EUR/USD
1.00
1.05
1.10
1.15
1.20
1.25
1.30
1.35
1.40
1.45
1.50
1.55
1.60
trilijonai(thousandbillions)
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
Fed, USD
?
Europos Centrinis Bankas, EUR
EUR/USD
- 12. © Swedbank 12
Gyventojų ir verslo lūkesčiai euro zonoje gerėja...
Lūkesčiai euro zonoje
Vartotojų pasitikėjimo rodiklis, SA (dešn. skalė)
Ekonominių lūkesčių rodiklis (ZEW)
Ekonominės situacijos vertinimas (ZEW)
Source: Reuters EcoWin
Grd Bal Rgp Grd Bal Rgp Grd Bal Rgp Grd Bal Rgp Grd Bal Rgp Grd Bal Rgp Grd Bal Rgp Grd Bal
07 08 09 10 11 12 13 14 15
Vartotojųpasitikėjimorodiklis,balansas
-80
-75
-70
-65
-60
-55
-50
-45
-40
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
ZEW,Balansas
-80
-70
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
70
80
- 13. © Swedbank 13
...ir skatina paskolų portfelio augimą
Euro zonos privataus sektoriaus paskolų portfelio pokytis, %
Source: Reuters EcoWin
99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
-5.0
-2.5
0.0
2.5
5.0
7.5
10.0
12.5
15.0
m/m
y/y
- 14. © Swedbank 14
10 metų valstybės obligacijų pajamingumas, %
Šaltinis: Reuters EcoWin, Swedbank
Sau
10
Rgs Sau
11
Geg Rgs Sau
12
Geg Rgs Sau
13
Geg Rgs Sau
14
Geg Rgs Sau
15
Procentai
0
4
8
12
16
20
24
28
32
36
Portugalijos
gelbėjimas
Pirmasis
Graikijos
gelbėjimas
Airijos
gelbėjimas
ECB įsipareigojimas
pirkti VVP antrinėje
rinkoje
Antrasis
Graikijos
gelbėjimas
Graikija
Airija
Italija
Ispanija
Vokietija
Prancūzija
Portugalija
Graikija: užkrato rizika – daug mažesnė nei 2012 m.
- 15. © Swedbank 15
Besivystančios rinkos: privatus sektorius
prikaupė nemažai skolos
-10
0
10
20
30
40
50
60
Kinija Brazilija Turkija Lenkija Rusija Indonezija Indija Meksika Pietų
Afrika
Besivystančių rinkų privataus sektoriaus skola
pokytis nuo 2007 iki 2013 (procentiniais punktais)
Namų ūkiai
Nefinansinės
korporacijos
Šaltiniai: BIS, IMF and IIF.
- 19. © Swedbank 19
Rublis pervertintas ar konfliktas Ukrainoje jau
baigtas?
Rublio kursas ir Urals naftos kaina
Šaltinis: Reuters EcoWin
08 09 10 11 12 13 14 15
USD/Barrel
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
140
150
USD/RUB
15
20
25
30
35
40
45
50
55
60
65
70
75
Urals naftos kaina, dešinė skalė
Rusijos rublio kursas, kairė skalė
- 20. © Swedbank 20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Metinis mažmeninės prekybos, atlyginimų ir kainų
augimas Rusijoje (%)
Realus bruto
atlyginimas
Mažmeninės
prekybos
apyvarta
Vartotojų kainos
Šaltinis: Reuters Ecowin.
Pigus rublis – didelė infliacija ir mažėjanti
perkamoji galia
- 21. © Swedbank 21
Embargas didelio poveikio neturėjo, bet
nuvertėjas rublis savo padarė
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
2004 2006 2008 2010 2012 2014
Prekių eksporto dalis tenkanti Rusijai, %
Estija Latvija
Lietuva Lietuva, liet. kilmės
Šaltiniai: šalių statistikos departamentai.
2M
'15
- 22. © Swedbank 22
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
2012 2013 2014 2015
Prekių eksportas, metinis pokytis
Eksportas į Rusiją
Prekių eksportas
Prekių (išsk. naftos prod.) eksportas
Lietuviškos kilmės prekių (išsk. naftos prod. ir Rusiją) eksportas
Šaltinis: Statistikos departamentas.
Neigiama įtaka – lokalizuota
- 23. © Swedbank 23
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Einamoji sąskaita, užsienio prekyba, % BVP
Prekių ir paslaugų balansas, % BVP
Prekių balansas, % BVP
Einamosios sąskaitos balansas, % BVP
Šaltinis: Lietuvos bankas, Swedbank
Užsienio prekyba – subalansuota
- 25. © Swedbank
Problemos rytų rinkose teigiamų darbo rinkos
tendencijų nepakeis, bet užimtumas augs lėčiau
25
10.9%
8.3%
5.8%
4.2%
5.8%
13.8%
17.8%
15.4%
13.4%
11.8% 10.7% 9.7%
8.5%
5.1% 4.6% 5.0% 6.5%
-12%
-8%
-4%
0%
4%
8%
12%
16%
20%
24%
2004 2006 2008 2010 2012 2014p 2016p
Darbo rinka
Nedarbo lygis
Nominalus bruto (iki mokesčių) atlyginimų augimas
Realus neto (po mokesčių) atlyginimų augimas
Pridėtinės vertės, tenkančios vienam užimtajam, augimas
Source: LDS, HBM forecast
Šaltinis: Statistikos departamentas, Swedbank
- 26. © Swedbank 26
Teigiamas impulsas gyventojų perkamajai galiai
• Dėl atpigusios naftos vienas vairuotojas vidutiniškai per metus sutaupys apie 140 eurų.
• Visi namų ūkiai sutaupys apie 250 mln. eurų, arba 1 proc. visų vartojimo išlaidų
• Įtaka ekonomikai priklausys nuo to, ką gyventojai darys su sutaupytais eurais
75
40
60
80
100
120
140
40
60
80
100
120
140
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Žaliavų kainų prognozės
"Brent" rūšies naftos kaina USD
Maisto kainų indeksas 2010=100, USD (dešn. sk.)
Metalų kainų indeksas 2010=100, USD (dešn. sk.)
Šaltinis: Swedbank.
- 27. © Swedbank 27
Vartotojų lūkesčiai šių metų pradžioje ženkliai
pagerėjo, bet išlaidauti neplanuojama
-60
-40
-20
0
20
40
60
2012 2013 2014 2015
Vartotojų pasitikėjimo rodiklis
Namų ūkių finansinės padėties prognozės
Šalies ekonominės padėties prognozės
Kainų prognozės
Stambių pirkinių įsigijimo prognozės
Tikimybė nors kiek sutaupyti
Nedarbo prognozės
Šaltinis: Statistikos departamentas
- 28. © Swedbank 28
Pirmąjį šių metų ketvirtį vidutinį butų kaina Vilniuje buvo 7,2 proc. mažesnė nei ketvirtąjį ketvirtį
(naujos statybos – 9,7 proc.) . Kaune padidėjo 2,3 proc., Klaipėdoje sumažėjo 5,9 proc.
Būsto rinka – euforija baigėsi
-23.9%
-29.1%
-2.3%
-35.6%
-33.8%
-37.4%
11.4%
4.0%
18.6%
8.9% 8.5%
3.5%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
Vilnius (nauji) Vilnius (seni) Kaunas(nauji) Kaunas (seni) Klaipėda (nauji) Klaipėda (seni)
Metinis butų sandorių ir kainų pokytis, 2015 m. sausis-balandis
sandorių sk. kaina EUR/m2
Šaltinis: Registrų centras
- 29. © Swedbank 29
Metų pradžioje smuko ne tik eksportas
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Mažmeninė prekyba, 2008M01=100
Transporto pr. mažm. ir
didm. prekyba bei
remontas
Maistas gėrimai ir
tabakas
Degalai
Tekstilė, drabužiai ir
avalynė
Baldai, apšvietimas ir
kitos namų ūkio prekės
Vaistai, medicininės
prekės ir kosmetika
Maitinimo ir gėrimų
teikimo veikla
*sausio-kovo duomenys
Šaltiniai: Statistikos departamentas ir Swedbank
- 31. © Swedbank 31
Aukštas gamybinių pajėgumų panaudojimo
lygis sukuria prielaidas investicijoms, bet...
Gamybinių pajėgumų panaudojimo lygis, SA
Source: Reuters EcoWin
04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
Percent
50
55
60
65
70
75
80
Latvija
Lietuva
Estija
- 32. © Swedbank 32
Investicijų fronte nieko naujo
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Materialinės investicijos, % BVP
Kitos, % BVP
Įrenginių, mašinų,
transporto priemonių
įsigijimas, % BVP
Pastatų statyba ir
rekonstravimas, % BVP
Materialinių investicijų
metinis augimas
(deš.sk.)
Materialinės investicijos,
% BVP
Šaltinis: Statistikos departamentas, Swedbank
- 33. © Swedbank 33
„Keinsistinė“ ekonominė politika
-0.8%
-3.1%
-9.1%
-6.9%
-9.0%
-3.2%
-2.2%
-0.7%
-1.6%
-1.0%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2007 2009 2011 2013 2015p
Valdžios sektoriaus finansai, % BVP
Bendroji skola (dešn.sk.) Biudžeto balansas (kair.sk.)
Šaltinis: Finansų ministerija, Swedbank
- 34. © Swedbank 34
Lietuvos skolinimosi kaina mažės net ir didėjant
biudžeto deficitui
Lietuvos vyriausybės vertybinių popierių pajamingumas
Šaltinis: Reuters EcoWin
Vas
11
Geg Rgp Lap
12
Vas Geg Rgp Lap
13
Vas Geg Rgp Lap
14
Vas Geg Rgp Lap
15
Vas Geg
Procentai
0
1
2
3
4
5
6
7
8
10 Year
5 Year
3 Year
10 Year 0.9
5 Year 0.549
3 Year 0.346
- 36. © Swedbank 36
Besitraukianti ir senėjanti visuomenė
-3.5%
9.2%
7.2%
-15.6%
-37.7%
-34.8%
-8.1%
15.5%
-1.4%
-15.5%
-24.6%
-11.6%
8.1%
30.2%
19.0%
-4.6%
-4.1%
25.2%
-250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 250
0-4
5-9
10-14
15-19
20-24
25-29
30-34
35-39
40-44
45-49
50-54
55-59
60-64
65-69
70-74
75-79
80-84
>85
Thousands
Population according to age groups
2030
2015
Sources: Statistics Lithuania and Swedbank projections.
- 38. © Swedbank 38
Pagrindiniai ekonomikos rodikliai, 2013-2016 1/
2013 2014
Realaus BVP augimas, % 3.3 2.9 2.3 (2.3) 3.5 (3.5)
Namų ūkių vartojimo išlaidos 4.2 5.6 4.3 (4.0) 4.5 (4.7)
Valdžios sektoriaus vartojimo išlaidos 1.8 1.3 2.0 (2.5) 2.5 (2.5)
Bendrojo pagrindinio kapitalo formavimas 7.0 8.0 2.0 (2.0) 8.0 (8.0)
Prekių ir paslaugų eksportas 9.4 3.4 -2.5 (0.0) 7.0 (7.0)
Prekių ir paslaugų importas 9.0 5.4 1.0 (2.6) 8.4 (8.5)
VKI vidutinis augimas, % 1.0 0.1 -0.5 (0.7) 2.5 (2.0)
Nedarbo lygis, % 2/
11.8 10.7 9.7 (9.7) 8.5 (8.5)
Vidutinis metinis realus neto atlyginimo augimas, % 3.8 4.8 5.4 (4.2) 4.0 (4.5)
Nominalus BVP, mlrd. EUR 35.0 36.3 37.1 (37.7) 39.3 (39.7)
Prekių ir paslaugų eksporto augimas (nominalus), % 8.0 1.0 -3.0 (-2.5) 9.0 (8.0)
Prekių ir paslaugų importo augimas (nominalus), % 7.5 2.1 -1.5 (-0.5) 10.8 (10.0)
Prekybos ir paslaugų balansas, % BVP 1.3 0.4 -1.2 (-1.2) -2.7 (-2.7)
Einamosios sąsk. balansas, % BVP 1.6 -0.3 -1.7 (-1.7) -3.2 (-3.2)
Einamosios ir kapitalo sąsk. balansas, % BVP 4.6 1.8 1.0 (0.9) -0.7 (-0.7)
TUI įplaukos, % BVP 1.5 1.0 1.5 (1.5) 2.0 (2.0)
Bendras įsiskolinimas užsieniui, % BVP 69.8 69.7 68.2 (68.2) 65.8 (65.8)
Valdžios sektoriaus balansas, % BVP 3/
-2.6 -1.3 -1.6 (-1.6) -1.0 (-1.0)
Valdžios sektoriaus bendroji skola, % BVP 39.0 41.0 42.6 (42.6) 38.2 (38.2)
1/ Skaičiai skliaustuose - ankstesnės prognozės, 2013 m.
duomeny s atnaujinti pagal naują ESA2010 metodologiją
2/ Pagal gy v entojų užimtumo ty rimą
3/ Pagal Mastrichto kriterijų
2016p2015p
- 39. © Swedbank 39
Turistams iš Rusijos ir Baltarusijos aplankyti
Lietuvą kainuoja daug brangiau
-80
-40
0
40
80
120
160
200
240
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
Rusija Baltarusija Vokietija Lenkija Latvija
Turizmas Lietuvoje 2014 m.
Apgyvendinta turistų, tūkst. (dešn. sk.)
Apgyvndinta turistų, metinis augimas
Suteikta nakvynių, metinis augimas
Šaltiniai : Statistikos departamentas ir Swedbank.
- 40. © Swedbank 40
Tikroji priežastis kodėl nuspręsta didinti pinigų pasiūlą
Nedarbo lygis, %
Source: Reuters EcoWin
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Percent
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Euro zona
Jungtinė Karalystė
JAV
Vokietija
- 41. © Swedbank 41
Ką reiškia ECB sprendimas pinigų pasiūlą padidinti
1,1 trilijonu eurų?
- 42. © Swedbank 42
Swedbank Pasaulio ekonomikos augimo prognozės 1/
(metinis pokytis, %)
2013
JAV 2.2 2.4 (2.4) 2.9 (3.2) 2.8 (2.8)
Euro zona -0.4 0.9 (0.8) 1.4 (1.1) 1.9 (1.9)
Vokietija 0.2 1.6 (1.5) 2.0 (1.5) 2.2 (2.2)
Prancūzija 0.4 0.4 (0.3) 0.9 (0.6) 1.8 (1.7)
Italija -1.7 -0.4 (-0.4) 0.1 (0.0) 1.2 (1.2)
Ispanija -1.2 1.4 (1.3) 2.5 (2.0) 2.5 (2.3)
Suomija -1.3 -0.1 (-0.3) 0.1 (0.0) 0.9 (0.8)
JK 1.7 2.8 (2.6) 2.4 (2.5) 2.4 (2.2)
Danija -0.5 1.1 (0.9) 2.0 (1.8) 2.3 (2.3)
Norvegija 2.3 2.3 (2.6) 1.2 (1.3) 1.4 (1.7)
Japonija 1.6 -0.1 (0.2) 0.8 (1.0) 1.1 (1.1)
Kinija 7.9 7.6 (7.5) 6.8 (7.1) 6.6 (6.8)
Indija 6.3 6.9 (5.2) 7.3 (6.6) 7.7 (7.0)
Brazilija 2.7 0.2 (0.2) -1.2 (0.7) -0.8 (1.8)
Rusija 1.3 0.7 (0.5) -5.5 (-6.0) -2.0 (-2.5)
Pasaulis (PPP 2/
) 3.4 3.5 (3.4) 3.6 (3.7) 3.7 (3.8)
1/ Skaičiai skliaustuose - ankstesnės prognozės.
2/ 2014 m. atnaujinti Pasaulio Banko sv oriai. Šaltiniai: TVF ir Swedbank.
2014p 2015p 2016p
Editor's Notes
- 2015-2030 -170 tūkst. 5,8%.