Akademijos "Investavimas Baltijos rinkoje" ketvirtoji paskaita. Video įrašas www.investuok.org

1. Investuotojų asociacija
Investavimas į specifinių
įmonių akcijas
Vytautas Plunksnis
Investuotojų asociacijos valdybos narys
2015 12 02

2. Investuotojų asociacija
Investuotojų asociacija
 Įsteigta 2009 metų birželio mėnesį
 Daugiau nei 600 narių
 Užsiima:
 Renginių nariams organizavimu apie finansų rinkas
 Įspėjimu ir dėmesio atkreipimu apie galimybes bei
rizikas, susijusias su investavimu
 Smulkiųjų akcininkų teisių gynimu bei atstovavimu
 World Federation of Investors (WFI) narė
 Daugiau informacijos – www.investuotoju.lt

3. Investuotojų asociacija
Narystė asociacijoje
 Geriausia investicija!
 15 EUR stojamasis ir 30 EUR nario mokestis
 Nariams – daugiau kaip 10 renginių per metus
 Galimybė bendrauti su bendraminčių kompanija

4. Apie mane
 AB „Invalda INVL“ investicijų valdytojas
 AB “INVL Technology” valdybos narys
 UAB “INVL Asset Management” valdybos
narys, investicinio komiteto narys
 Investuotojų asociacijos valdybos
pirmininkas
 Investuoju nuo 1999 metų
Investuotojų asociacija

5. Turinys
 Investavimas į valstybines įmones
 Valstybės valdomos įmonės
 Dividendai
 Privatizavimas
 Sėkmės istorija
 Vieno akcininko kontroliuojamos įmonės
 Ar pagrindinis akcininkas yra „geras“?
 Pavyzdžiai
 Estija prieš Lietuvą
 Oficialus pasiūlymas
 Pavyzdžiai
 Galimi pasitraukimai iš biržos
Investuotojų asociacija

6. Valstybės valdomos įmonės
Įmonė
Rinkos kapitalizacija
(12.01), mln. EUR
P/E EV/EBITDA
Dividendinis
pajamingumas
198,0 19.2 11.8 23.7%
140,4 8.2 4.5 0.06%
561,7 8.8 6.0 5.7%
209,3 24.8 11.0 15.9%
326,8 18.7 22.9 0.0%
450,9 14.7 8.6 4.6%
0,249 n/a n/a 0.0%

7. VVĮ akcininkai
56,66%
96,60%97,51%
72,32%
96,13%
94,39%
96,60%
– listinguojama biržoje

8. Kiti VVĮ akcininkai
10,24%
5,53%
Buvę akcininkai

9. VVĮ Strategija
 Ar valstybė turi strategiją?
 Ar viešai paskelbta dividendų politika

10. LE vertės didinimo strategija

11. Amber Grid

12. LJL veiklos strategija
?

13. Dividendai
2. Valstybei nuosavybės teise priklausančių akcijų valdytojai (toliau – akcijų valdytojai) privalo, išskyrus
šio nutarimo 3 punkte nustatytus atvejus, užtikrinti, kad akcinėse bendrovėse ir uždarosiose akcinėse
bendrovėse, kuriose valstybei nuosavybės teise priklauso akcijų, suteikiančių daugiau kaip pusę visų balsų
(toliau – bendrovės):
2.1. dividendams (įskaitant dividendus už trumpesnį negu finansiniai metai laikotarpį) išmokėti skiriama
pelno dalis būtų ne mažesnė kaip 7 procentai nuosavo kapitalo, jeigu tai neviršija 80 procentų
bendrovės paskirstytinojo pelno; jeigu 7 procentai nuosavo kapitalo viršija 80 procentų bendrovės
paskirstytinojo pelno, dividendams skiriama pelno dalis turi būti ne mažesnė nei 80 procentų bendrovės
paskirstytinojo pelno;
3. Lietuvos Respublikos Vyriausybė gali nustatyti mažesnę už šio nutarimo 2.1 papunktyje bendrovėms
nustatytą dividendams išmokėti skirtą pelno dalį, jeigu:
3.1. bendrovės prekių (paslaugų) kainos (tarifai) reguliuojamos įstatymų nustatyta tvarka;
3.2. bendrovė įgyvendina arba dalyvauja įgyvendinant Lietuvos Respublikos Vyriausybės sprendimu
pripažintą valstybei svarbų ekonominį projektą;
3.3. bendrovės nuosavas kapitalas, išmokėjus dividendus, taptų mažesnis už bendrovės įstatinio kapitalo,
privalomojo rezervo, perkainojimo rezervo ir rezervo savoms akcijoms įsigyti sumą.

14. Galimi dividendai
Įmonė
Dividendinis pajamingumas pagal
Vyriausybės nutarimą
Dividendinis
pajamingumas už 2014
metus
3,8% 23,7%
7,5% 0,06%
5,2% 5,7%
4,5% 15,9%
1,1% 0,0%
5,6% 4,6%

15. VVĮ dividendų politika
Bendrovės kiekvienais metais mokėjo
dividendus, nors ir neturi oficialiai
patvirtintos dividendų mokėjimo politikos.
 Lietuvos Energijos grupės įmonės nuo 2014 metų pradėjo
mokėti dividendus už trumpesnį nei 1 metų laikotarpį.

16. Privatizavimas
 Teoriškai, valstybės valdomos akcijos gali būti
privatizuojamos, o smulkieji akcininkai gali
sulaukti oficialaus siūlymo
 Realybė – dabartinė politika nenumato biržoje
kotiruojamų įmonių privatizavimo

17. Privatizavimo pavyzdžiai

18. Sėkmės istorija
 Lietuvos Energija (LEN1L) 2000 metų Sausio
4 dieną biržoje kainavo 0,12 EUR
(atsižvelgiant į 1:10 akcijų padalijimą)
 Rinkos kapitalizacija tuo metu buvo
58,7 mln. EUR

19. Sėkmės istorija
 Lietuvos Energija (LEN1L) buvo padalinta.
 Iš jos investuotojams atiteko:
 Visos dabartinės energetikos įmonės
 Vakarų skirstomieji tinklai, kurie buvo privatizuoti
 Mažeikių elektrinė

20. Sėkmės istorija
58,7 mln. EUR (2000 metais)
1 339,4 mln. EUR (dabar)

21. Kontroliuojamos įmonės
 NYSE listinguojamoms įmonės, jeigu jos yra
kontroliuojamos, būtina tai paskelbti, galioja
mažesni reikalavimai
 Baltijos biržoje – didžioji dalis įmonių turi
kontrolinį akcininką (tos, kurios neturi, dažnai
būna perėmimo taikiniais ar gera investicija).

22. „Geras“ įmonės akcininkas
 Periodiškai mokami dividendai
 Įmonės atstovai reguliariai susitinka su
investuotojais, tiek jiems, tiek žiniasklaidai
komentuoja savo strategiją
 Skaidri įmonės veikla, nėra garantijų ar
abejotinų sandorių su susijusias asmenimis

23. Geri pavyzdžiai
 Beveik visada dalyvauja
organizuojamuose
susitikimuose su akcininkais
 Periodiški dividendai
 Skaidri veikla
 Aiškiai komunikuojama
strategija

24. Blogi pavyzdžiai
 Minimali komunikacija su
smulkiaisiais akcininkais
 Jokių arba vienkartiniai
dividendai
 Neaiški veikla

25. Abejotini pavyzdžiai
 Gana aiški komunikacija su
smulkiaisiais akcininkais
 Periodiški dividendai
 Nelabai aiški veikla
 „Rubicon Group“ praeitis

26. Akcininko transformacija
 Ketvirtinės interentinės konferencijos
investuotojams
 Mėnesinių pardavimų skelbimas
 Aiškiai komunikuojama dividendų politika
 Kasmetiniai „Road Show“ susitikimai su
investuotojais visose Baltijos šalyse ir
Skandinavijoje.
 Skaidri veikla
 Iki 2012 metų įmonė vangiai bendravo su investuotojais.
 Lūžis transformacijoje gali būti sietinas su Sanito akcijų paketo
pardavimu Valeant Pharmaceuticals

27. Estija prieš Lietuvą

28. Latvija
 Pilnas spektras pavyzdžių: nuo Olainfarm iki Latvijas Balzams

29. Oficialus pasiūlymas
 Akcininkui įgijus daugiau nei 33% (Latvijoje -
50%) įmonės akcijų yra skelbiamas oficialus
akcijų supirkimas
 Galima ir pasitraukimas iš biržos
 Oficialaus akcijų supirkimo kaina:
 Lietuvoje – ne mažesnė nei paskutinių 6 mėn
vidutinė svertinė akcijos kaina.
 Latvijoje – ne mažesnė nei buhalterinė vertė pagal
paskutinę audituotą ataskaitą.

30. Pasitraukimas iš biržos
 Paskutinių 6 mėnesių vidutinė svertinė kaina
naudojama tada, kai supirkimas naudingas
pagrindiniam akcininkui.
Pavyzdys:

31. Paskutiniai pavyzdžiai

32. Galimi pasitraukimai iš biržos
TeliaSonera AB - 88,15%
UAB Vaidana - 91,10%
UAB koncernas "SBA“ - 61,81%

33. Galimi pasitraukimai iš biržos
AS Ventspils nafta - 49,94%
Algirdas Pažemeckas - 44,63%
Danutė Pažemeckienė - 6,25%
UAB "Pieno pramonės investicijų valdymas“ - 28,61%
SIA "RSU Holding“ – 25,41%
Antanas Trumpa – 19,80%

34. Galimi pasitraukimai iš biržos

35. Informacijos šaltiniai
 NASDAQ Baltic tinklalapis
 http://www.nasdaqomxbaltic.com/
 Įmonių metinės ir ketvirtinės ataskaitos
 „Investuok“ žurnalas
 „Verslo žinios“
 Kiti
Investuotojų asociacija

36. Investuotojų asociacija
Klausimai?
 Kontaktai:
vytautas.plunksnis@investuotoju.lt
 www.investuotoju.lt