Financial statement analysis

1. 経営分析論Ⅰ⑮
本講義のまとめ

2. • 企業経営の良し悪しを判断するための基礎的な方法を学習することを
目的とする。
① 経営戦略論を中心とした「企業経営の仕組み」
特にポーターによる競争戦略論と価値連鎖分析をもとに，企業の
利益創出力がどのようにして生まれているのかを検討した。
競争戦略論
コストリーダーシップ：価格を低く抑える。
差別化：付加価値を高める。
集中：特定の領域に絞る。
価値連鎖分析
生産・販売プロセス＝価値連鎖を分析し，価値が創出される過程に
着目する。
本講義で学んできたこと

3. 本講義で学んできたこと
② 企業経営を貨幣的価値として表現した「会計情報を読み解く」
財務諸表，特に貸借対照表と損益計算書をもとに，以下の視点の分析を
行う。
（1）支払能力，財務安定性の分析
流動比率，当座比率，固定比率，固定長期適合率，自己資本比率
（2）収益力の分析
売上総利益率，売上高営業利益率，売上高経常利益率，
売上高当期利益率，ICR
（3）資本運用効率の分析
棚卸資産回転率，売上債権回転率，有形固定資産回転率，
総資本回転率
☞ 各指標を読み取るには，企業がどの産業に属しているのか，
産業はどのような特徴を有しているのか，独自の戦略などの特徴は
あるのかといった視点から分析を行う。

4. 本講義で学んできたこと
企業が利益の最大化を図るためには…
① いかにマークアップする利益を大きくするか
1. 高値をつけても売れるような営業力，高い付加価値の創出
2. 同水準の販売価格を維持しながらコストを削減する
② 営業循環の回数を増やす
利益の獲得回数が増える＝回転数が高ければマークアップが
低くても利益を上げることができる。
☞ 企業が利益を創出するには上記の3パターンに分類することができる。
☞ ポーターの言うところの差別化戦略
☞ ポーターの言うところのコストリーダーシップ戦略

5. 本講義で学んできたこと
• 以上の2点をまとめると，この講義で学んだことは？
① 企業の経営戦略は会計情報に反映される。
経営戦略の良し悪しは，企業業績＝成果と合わせて評価されるべき。
→ 会計情報を過去情報として読み取るのではなく，企業活動の成果が
どのような行動によってもたらされたのかを知ることで，
企業経営の全体像を理解することにつながる。
② 財務数値を一定の視点から分析することで，企業の特徴をあぶり出す
ことができる。
それぞれの財務指標は算出することだけでなく，それぞれの指標が
何を意味しているのかを理解することが重要である。
→ 計算結果が大切なのではない。計算式の意味を理解し，その意味に
基づいて数値の意味を考える。

6. 経営分析論Ⅱでは何を学ぶのか？
• 企業経営の良し悪しを総合的に判断する指標を学習する。
総資本利益率（ROA），株主資本利益率（ROE）といった経営分析を
するための総合的な指標について学習する。
総資本利益率（利益÷総資本）＝売上高利益率 × 総資本回転率
株主資本利益率（利益÷株主資本）＝
売上高利益率 × 総資本利益率 × 財務レバレッジ
→企業の総合力は収益力と資本運用効率に分解することができる。
• 損益分岐点分析：製品・商品の価格決定問題
企業の収益力を規定する販売価格（収益）と原価の関係を学ぶ。
→原価はその変化の様態によって，固定費と変動費に分類できる。
固定費が高いビジネスはなぜ失敗しやすいのだろうか？
• キャッシュ・フロー分析と企業価値の算定