Puhe Suomen Pankin sidosryhmätilaisuudessa 15.3.2024

1. Suomen Pankki
Euroopan ja Suomen
talouden näkymät ja rahapolitiikka
Pääjohtajan sidosryhmätilaisuus 15.3.2024
Pääjohtaja Olli Rehn

2. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Euroalueen talouskasvu alkaa elpyä tänä vuonna
2
15.3.2024
80
85
90
95
100
105
110
115
2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025
Euroalueen BKT
EKP:n maaliskuun 2020 ennuste
EKP:n maaliskuun 2024 ennuste
2019Q4 = 100
Käyrän vieressä olevat luvut ovat vuosikasvuja, %.
Lähteet: Eurostat ja EKP. 35781@MMS(2007-)_LV
1,6
-6,2
5,9
0,5
3,4
0,6
1,5 1,6

3. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Euroalueen inflaatio hidastuu edelleen, mutta
verkkaisemmin
3
15.3.2024
2,3
2,1
2,0
2,0
1,9
2,6
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Palvelut Teollisuustuotteet (pl. energia) Jalostetut elintarvikkeet
Energia Jalostamattomat elintarvikkeet YKHI, yhteensä
Pohjainflaatio YKHI, EKP:n ennuste Pohjainflaatio, EKP:n ennuste
Alaerien kontribuutio YKHI-inflaatioon, %
Lähteet: Eurostat ja EKP. 32426@YKHIkontrib(2)

4. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Rahoitusvakauden näkymät paranemassa,
mutta liikekiinteistöjen riskit seurannassa
15.3.2024 4
• Rahoitusolot ovat keventyneet
Euroopassa viime kuukausina.
• ESRB antoi alkuvuodesta 2023
suosituksen liittyen Euroopan
liikekiinteistösektorin
haavoittuvuuksiin.
• Liikekiinteistösektorin epäsuotuisa
kehitys voi vaikuttaa sekä
reaalitalouteen että
rahoitusjärjestelmään.
0
2
4
6
8
10
12
14
16
DK
FI
EE
SE
AT
LV
DE
Euro
BE
FR
LT
CZ
BG
SK
IT
CY
RO
NL
HU
PT
MT
ES
GR
SI
LU
HR
PL
IE
%-taseesta
Lähde: Euroopan keskuspankki.
Euroopan pankkien rakentamiseen ja kiinteistöalle myönnettyjen
lainojen osuu pankkien taseista (%), konsernitason luvut, 2023Q3
Rakentaminen Kiinteistöala
33937@RE EXPO

5. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Ongelmalainojen määrä säilynyt Euroopassa
vähäisenä
15.3.2024 5
• Pankkien sääntelyä ja
valvontaa on uudistettu
järjestelmällisesti
finanssikriisistä lähtien.
• Eurooppalaisten pankkien
ongelmalainojen määrä on
saatu määrätietoisella työllä
kuriin.
989 975 959 951 937 920
877 865
795
759
722 699
657
628
580 587 562 543
506 501 504 485
444 455
423 401
374 369 352 349 339 340 344 345
7.5
7.3
7.0
6.9
6.6 6.5
6.2
5.9
5.4
5.2
4.9
4.7
4.4
4.2
3.8
3.7 3.6
3.4
3.2
3.1 2.9 2.8
2.6 2.5
2.3
2.2 2.1 2.0 1.9 1.8 1.8 1.8 1.9 1.9
200
300
400
500
600
700
800
900
1 000
1 100
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Q1 2015 Q1 2016 Q1 2017 Q1 2018 Q1 2019 Q1 2020 Q1 2021 Q1 2022 Q1 2023
Mrd. EUR
%
Lähde: SSM.
Euroalueen suurten pankkien järjestämättömät lainat yhteensä ja %
lainakannasta
Järjestämättömät lainat % lainakannasta
32410@SSM NPL perus

6. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Euroalueen pankkien puskureita vahvistettu
finanssikriisin jälkeen – sääntelyä tiukennettiin
15.3.2024 6

7. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Suomen talous 2024-26: tukevasta taantumasta
kohti kasvua
• Suomen BKT on supistunut lähes
yhtäjaksoisesti vuoden 2022
puolivälistä lähtien.
• Lähtölava alempana: toteutunut
kasvu oli ennustettua heikompaa.
• Näkymä tästä eteenpäin on liki
ennallaan.
• Kasvun ennustetaan lähtevän
käyntiin kuluvan vuoden
loppupuolella.
15.3.2024 7

8. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Työttömyys noussut v. 2023, mutta työllisyyden
arvioidaan paranevan v. 2025
15.3.2024 8
• Viime vuoden lopulta alkaen
lomautukset kasvussa.
Työttömyysaste noussut (7,7 %).
• Työtunnit ovat vähentyneet selvästi
nopeammin kuin työllisten määrä.
• Työllisyysaste kääntyy pieneen
kasvuun vuonna 2025, kun
taloustilanne paranee. Trendi
kääntyi ylöspäin tammikuussa
(77,7 %).
• Riski ennustettua heikommasta
kehityksestä, jos työmarkkinoiden
konkelo jatkuu.

9. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Kahden kärjen taktiikka Suomen talouden
pitkäaikaisten ongelmien ratkaisemiseksi
1. Kestävän talouskasvun eväitä vahvistettava
• Panostukset osaamiseen ja koulutukseen, kannusteet
työllistymiseen.
• Työ- ja opiskeluperäinen maahanmuutto on saatava sujuvammaksi.
• Työmarkkinoiden toimivuus on osa tervettä taloutta.
2. Julkisen talouden kestävyys turvattava
• Julkisen velkasuhteen kasvu ei pysähdy ilman lisätoimia.
• Velkakestävyys tulisi ottaa yhteiseksi talouspolitiikan prioriteeksi ja
sitoutua määrätietoisesti sen varmistamiseen yli vaalikausien.
15.3.2024

10. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Julkisen talouden alijäämä syvenee ja
velkaantuminen jatkuu
(joulukuun 2023 ennuste)
15.3.2024 10

11. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Rakenteellisen alijäämän korjaaminen on syytä
aloittaa
• Ennusteen mukaan Suomen talouskasvu lähtee liikkeelle vuoden lopulla –
suhdannetilanne ei perustele alijäämän korjaamisen lykkäämistä.
• Julkisyhteisöjen alijäämä ylittää EU:n vakaus- ja kasvusopimuksen 3 %
alijäämärajan tänä ja ensi vuonna – liiallisen alijäämän menettely (EDP)
edessä?
• Heikko suhdannetilanne ja julkisten menojen ennakoitua nopeampi kasvu
lisäävät alijäämää – työllisyyttä ja tuottavuutta tukevat toimet vaikuttavat vasta
pidemmällä aikavälillä.
• Velkaantumisen hidastaminen ja alijäämän kontrollointi edellyttävät uusia
suoria sopeutustoimia tämän vaalikauden aikana noin 3 mrd. euron verran.
15.3.2024 11

12. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Kohti yhteistä tavoitetta vahvempien
finanssipolitiikan instituutioiden avulla
• Suomen julkisen talouden vahvistamiseksi tarvitaan parlamentaarista yhteistyötä ja
pitkäjänteisyyttä.
• Vertailukohtana voisi olla Ruotsin finanssipolitiikan ohjauskehikko, joka sisältää
useampia julkisen talouden kestävyyttä tukevia tavoitteita ja periaatteita.
• Ruotsissa ja Tanskassa julkinen velka on nyt noin 30 % BKT:sta, Suomessa 75 %.
• Mihin yhteiseen tavoitteeseen Suomessa voitaisiin sitoutua?
• Velkasuhde alenevalle uralle mahdollisimman pian.
• Keskipitkän aikavälin tavoitteeksi vakaus- ja kasvusopimuksen mukainen 60 %
velkasuhde.
• Pitemmällä aikavälillä kohti pohjoismaista tasoa.
15.3.2024 12

13. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Yhteinen tilannekuva on perusta ongelmien
ratkaisuun tähtäävälle yhteistyölle
• Yhteistyöhön ja neuvotteluun perustuva sopimusyhteiskunta on pienen
kansakunnan voimavara.
• Juuri nyt suomalaisen yhteiskunnallisen keskustelun ja päätöksenteon
ongelmana on yhteisen tilannekuvan puuttuminen.
• Se näkyy erityisesti työmarkkinoilla mutta myös julkisesta taloudesta käydyssä
keskustelussa.
• Eteneminen ongelmien ratkaisussa edellyttää laadukasta, luotettavaa
tutkimustyötä ja sen pohjalta valmiutta aitoon vuoropuheluun.
15.3.2024 13

14. suomenpankki.fi