Dokumen tersebut berisi soal-soal latihan mengenai penilaian saham (stock valuation) beserta penyelesaiannya. Beberapa soal membahas penentuan nilai saham biasa dan preferen berdasarkan tingkat dividen, pertumbuhan dividen, dan tingkat pengembalian yang diharapkan investor. Soal-soal lain melibatkan konsep-konsep seperti price to earnings ratio, return on equity, dan retention ratio dalam menghitung nilai saham.

1. 1 | b a n k s o a l
BAB 10
LATIHAN SOAL STOCK VALUATION
(PENILAIAN SAHAM)
Oleh :
1. Agusti Arganingtyas P (1)
2. Kholimatus Sakdiyah H (12)
3. Rieke Widasari (23)
4. Yuvan Dhira Kusala (34)
Kelas : 3-04 DIII KEBENDAHARAAN NEGARA
POLITEKNIK KEUANGAN NEGARA STAN
1.Selembar saham biasa PT. SUKAMARAH yang memberikan dividend sebesar €2
pada akhir tahun lalu dan diharapkan untuk membayar dividend tunai setiap tahun
dari sekarang sampai tak hingga. Setiap tahun dividend diharapkan bertumbuh pada
tingkat 10 %. Berdasarkan pada penilaian dari risiko saham biasa, tingkat
pengembalian yang diinginkan investor sebesar 16%. Dengan menggunakan
informasi ini , berapa nilai saham biasa tersebut ?
Penyelesaian :
1. Karena dividend sebesar €2 telah dibayarkan tahun lalu, maka dividend
yang akan diterima berikutnya yakni D1 :
D1 = Do 1 + g = 1 + Ͳ1 = € Ͳ
2. Berdasarkan persamaan diatas , nilai dari saham biasa tersebut adalah :
Ro =
1
Ro‫ݏ‬
=
Ͳ
Ͳ1ͳ‫ݏ‬ Ͳ1
=36,667
2.Apabila PCI ingin menjual 6% saham preferennya dengan par €60. Diketahui saham
preferen perusahaan serupa dengan risiko serupa mempunyai dividend tahunan
sebesar €1,30 per share yang harganya €26. Berapa nilai saham preferren PCI ?
Penyelesaian :

2. 2 | b a n k s o a l
1. Menentukan nilai dari market’s required yield on Preferred stock dengan
membandingkannya dengan perusahaan yang memiliki resiko yang sama.
Ro =
ref rr oܽ ܽ R r݁r rr
eܽ ݈r oܽ ܽ R r݁r rr
=
1Ͳh
ͳ
= th
2. Setelah itu menentukan nilai dari saham tersebut
th =
ref rr ܽ ݈rܽr
fr ܽ Rrr r ܽ fܽr ܽr ffr fr ܽr
=
ͳh ͳ
th
= t
Sehingga nilai dari saham preferren tersebut adalah €72
3.Berapa nilai dari saham preferen dari PT.DIMANASENANG yang tingkat
devidennya sebesar 15% dengan nilai nominal sebesar $105 ? tingkat diskonto yang
tepat untuk saham itu pada tingkat risiko 12% ?
Penyelesaian :
Ro =
Ro
Ro
=
1t 1 t
Ͳ1
= 1h1Ͳ t
4.Anda memiliki 250 lembar saham preferen Bambang Resources, yang saat ini
dijual dengan harga $38,00 per lembar dan deviden dibayar setiap tahun sebanyak
$3,5 per lembar.
a. Berapa pengembalian yang anda harapkan ?
b. Jika anda menghendaki pengembalian sebesar 8% , berikan harga
sekarang, apakah anda menjual atau membeli saham lebih banyak
lagi ?
Penyelesaian :
a) Pengembalian yang diharapkan =
ref rr
ܽ ܽ Rܽoܽ
=
hͲt
htͲ
= Ͳ 1 =
Ͳ 1h
b) Apabila tingkat tingkat pengembalian yang diharapkan 8 persen,
saham itu berharga :
rf ܽf =
ref rr
fr ܽ Rrr r ܽ fܽr ܽr f ܽ ܽR ܽr
=
hͲt
Ͳ t
= ̈́ hͲtt

3. 3 | b a n k s o a l
Karena tingkat pengembalian yang diharapkan (9,21%) lebih besar dari
pada tingkat pengembalian yang diinginkan sebesar (8%) atau karena
harga pasar saat ini (38,00) lebih kecil daripada $43,75 , saham itu
dianggap undervalued (dihargai lebih rendah) dan seharusnya kita
membelinya.
5.Saham Preferen Uniqlo membayar deviden $3,25. Berapa nilai saham jika
pengembalian yang diinginkan sebesar 8,75% ?
Penyelesaian :
rf ܽf =
ref rr
fr ܽ Rrr r ܽ fܽr ܽr f ܽ ܽR ܽr
=
hͲ t
Ͳ ttt
= ̈́htͲ1 h
Jadi nilai saham preferen dengan membayar deviden $3,25 dan tingkat
pengembalian yang diinginkan sebesar 8,75% adalah $37,143
6.Saham biasa SAYUR KOOL Corporation tahun lalu membayar deviden sebesar
$1,32 dan mengharapkan pertumbuhan yang tak terhingga pada tingkat 7 persen
pertahun. Berapa nilai saham jika mengharapkan pengembalian sebanyak 11 % ?
Penyelesaian :
Ro =
ለԀ1+ Ԁ
Ro‫ݏ‬
=
̈́1Ͳh Ԁ1Ͳ tԀ
Ͳ11‫ݏ‬ Ͳ t
= ̈́htͲh1
Sehingga nilai dari saham biasa SAYUR KOOL Corporation adalah
$35,31
7.Saham biasa Blackburn dan Smith sekarang menjual sebesar $23 per lembar.
Eksekutif perusahaan mengantisipasi tingkat pertumbuhan yang konstan sebesar 10,5
% dan pada akhir tahun membayar deviden $2,50
a) Berapa tingkat pengembalian yang diharapkan ?
b) Jika menginginkan pengembalian 17 persen, haruskah kita membeli
saham tersebut ?
Penyelesaian :

4. 4 | b a n k s o a l
a) Tingkat pengembalian yang diharapkan :
Ro =
ref rr ܽ ܽ ܽ ݈r1
ܽ ܽ Rܽoܽ
+ fr ܽ Rr ݈ ݈ ܽr
=
Ͳt
hͲ
+ Ͳ1 t = Ͳ 1ht = 1Ͳhth
b) Ro =
Ͳt
Ͳ1t‫ݏ‬ Ͳ1 t
= ̈́htͲ ͳ
Nilai saham adalah $38,46. Dengan demikian tingkat pengembalian
yang diharapkan melampaui tingkat pengembalian yang anda inginkan
yang berarti bahwa nilai sekuritas itu harus lebih besar daripada harga
pasarnya saat ini jadi kita harus membeli saham tersebut.
8.Penilaian saham biasa yang membayar dividen $5 pada akhir tahun lalu dan
diharapkan membayar dividen tunai setiap tahun dari sekarang hingga tak terbatas.
setiap tahun dividen diharapkan tumbuh pada tingkat 12%. berdasarkan pada
penilaian keberisikoan saham biasa, tingkat pengembalian yang disyaratkan investor
adalah 15%. Berapa nilai dari saham biasa ini?
Penyelesaian :
D1= Do(1+g)
= 5(1,13)
= $5,65
Vcs = 5,65/(0,16-0,13)
= $188,3
Jadi, nilai dari saham biasa ini adalah $188,3
9.Penilaian saham biasa yang membayar dividen $6 pada akhir tahun lalu dan
diharapkan membayar dividen tunai setiap tahun dari sekarang hingga tak terbatas.
setiap tahun dividen diharapkan tumbuh pada tingkat 11%. berdasarkan pada
penilaian keberisikoan saham biasa, tingkat pengembalian yang disyaratkan investor
adalah 14%. Berapa nilai dari saham biasa ini?

5. 5 | b a n k s o a l
Penyelesaian :
D1= Do(1+g)
= 6(1,11)
= $6,66
Vcs = 6,66/(0,14-0,11)
= $222
Jadi, nilai dari saham biasa ini adalah $222
10.Saham Preferen Tobisa membayar deviden $4. Berapa nilai saham jika mengharap
pengembalian yang diinginkan 9%?
Penyelesaian :
Nilai = Deviden/pengembalian yang diinginkan
= $4/0,09
= $44,4
Jadi, niali saham preferen dengan membayar devide dengan mengharap
pengembalian yang diinginkan 9% adalah $44,4
11. Yuvan Group membayar dividen Rp100.000 pada akhir tahun lalu dan diharapkan
dapat membayar deviden tunai setiap tahun dari sekarang dan seterusnya tanpa ada
batasan waktu. Pada tiap tahunnya tingkat deviden tumbuh sebesar 10% dan tingkat
pengembalian yang diminta investor adalah 15%. Hitunglah nilai common stock
Yuvan Group!
Penyelesaian :
D0 = Rp100.000 D1 = (100.000)(1+.1)
rcs = 15% = 110.000
g = 10%
Ro =
Ԁ1 + Ԁ
Ro +
=
1
Ro +

6. 6 | b a n k s o a l
Vcs = 110.000/ (15% - 5%) = 1.100.000
Jadi, nilai dari common stock Yuvan Group adalah Rp1.100.000
12. Yuvan Group melakukan analisa pada penilaian saham PT. Umaru-chan dan
menyarankan agar PT. Umaru-chan bahwa proyeksi pendapatan perusahaan terlalu
konservatif sehingga proyeksi pendapatan pada tahun yang akan datang dapat
mencapai $4. Yuvan Group menyarankan manajemen PT. Umaru-chan untuk
mempertimbangkan P/E ratio dari empat perusahaan yaitu Nike ($60), Adidas ($68),
New Balance ($54), dan Sketchers ($58). Berapa estimasi harga saham PT.
Umaru-chan berdasarkan data di atas?
Penyelesaian :
Nike = $60 Rata-rata = $60
Adidas = $68 E1 = $4
New Balance = $54
Skechers = $58
Ro =
1
1
Ro = ͳ =
Jadi, estimasi harga saham PT. Umaru-chan adalah $240.
13. Yuvan Group mengeluarkan Preferred Stock yang dividennya dibayarkan tiap
tahun senilai 150.000 per lembar dan tidak mempunyai jatuh tempo. Tingkat
pengembalian yang diharapkan sebesar 5%. Hitunglah nilai preferred stock yang
dimiliki Yuvan Group!
Penyelesaian :
Dps = Rp150.000
rps = 5%
th =
th
th

7. 7 | b a n k s o a l
Ro =
1t
t
= h
Jadi, nilai dari Yuvan Group preferred stock adalah Rp3.000.000
14. PT. Tyas Moza membayarkan dividen tahun lalu sebesar $5,5. Pada constant
growth rate sebesar 6%, tentukan nilai dari common stock apabila investor
menginginkan tingkat penngembalian sebesar 25% !
Penyelesaian :
Diketahui : D = $5,5
g = 6% = 0,06
rcs = 25% = 0,25
Ditanya : Vcs
Jawab : D1 = D 1 +
D1 = ̈́tͲtԀ1 + Ͳ ͳԀ
D1 = ̈́tͲth
Vcs =
D1
Ro‫ݏ‬
=
̈́tͲth
Ͳ t‫ݏ‬ Ͳ ͳ
= ̈́h Ͳͳt
15.Tahun lalu, PT. Mozabi Risti membayar dividen sebesar $4,25. Apabila PT.
Mozabi Risti mendapatkan return on equity 22%, retention rate (b) sebesar 24%, dan
investor mengharapkan pengembalian sebesar 20%, berapakah nilai dari common
stock nya?
Diketahui : D = $4,25
ROE = 22% = 0,22
b = 24% = 0,24
rcs = 20% = 0,2
Ditanya : Vcs
Jawab : Rate of Growth in Dividends (g) = ROE x b = 0,22 x 0,24 = 0,0528 =
5,28%
D1 = D Ԁ1 + Ԁ
D1 = ̈́ Ͳ t Ԁ1 + 0,0528)
D1 = ̈́tͲh t

8. 8 | b a n k s o a l
Vcs =
D1
Ro‫ݏ‬
=
̈́tͲh t
Ͳ ‫ݏ‬ Ͳ t t
= ̈́hͳͲ
16.Apabila net income PT. PurAur sebesar $340 juta, common equity sebesar $760
juta, dan retention ratio (b) sebesar 65%, berapa tingkat pertumbuhannya?
Diketahui : Net Income = $340 juta
Common Equity = $760 juta
Retention Ratio (b) = 65% = 0,65
Ditanya : g
Jawab : ROE =
rr frRለ r
Rለ ለr rͲ݈f
=
̈́h ݈ ܽ
̈́tͳ ݈ ܽ
= Ͳ th = Ͳthh
Rate of Growth in Dividends (g) = Retention Ratio x ROE
= 0,65 x 0,4473
= 0,2907
= 29,07%
-Semoga Bermanfaat Warganet, Practice Make Perfect !-