1. Start-Upin
rahoittaminen
pääomasijoituksella
Mikko Pirinen
TECHNOPOLIS PLC 13 December 2010
1
2. Päivän sisältö
0. Alustus
1. Miksi pääomasijoittajat toimivat kuten toimivat?
2. Millainen prosessi pääpiirteissään on?
3. Mitä odotuksia pääomasijoittajilla on?
4. Miten enkeli- ja VC-rahoitushaku eroavat toisistaan?
5. Mitä ”term sheet” ja ”due diligence” sisältävät
6. Case Study: enkeli- & VC-rahoituskierros
TECHNOPOLIS PLC 13 December 2010
2
3. 1. Miksi pääomasijoittajat toimivat kuten toimivat?
2. Millainen prosessi pääpiirteissään on?
3. Mitä odotuksia pääomasijoittajilla on?
4. Miten enkeli- ja VC-rahoitushaku eroavat toisistaan?
5. Mitä ”term sheet” ja ”due diligence” sisältävät
6. Case Study: enkeli- & VC-rahoituskierros
4. Ky-muotoinen rahasto
Hallinto Oy
€
€
Startup 1 Oy Investor 1
Startup 2 Oy Rahasto Ky Investor 2
Startup 3 Oy Investor 3
5. 1. Miksi pääomasijoittajat toimivat kuten toimivat?
2. Millainen prosessi pääpiirteissään on?
3. Mitä odotuksia pääomasijoittajilla on?
4. Miten enkeli- ja VC-rahoitushaku eroavat toisistaan?
5. Mitä ”term sheet” ja ”due diligence” sisältävät
6. Case Study: enkeli- & VC-rahoituskierros
6. Aluksi pääomasijoituksen anatomiasta
• Oman pääoman ehtoista
• Rakenteeltaan usein osakeanti + optiolaina
• Sidottu osakassopimukseen
• Keskeisiä neuvotteluparametreja noin 10-15
– Valuaatio on vain yksi niistä
– Tarjottuihin lillukanvarsiin ei kannata tarttua
• Osa isompaa rahoituspakettia
10. 1. Miksi pääomasijoittajat toimivat kuten toimivat?
2. Millainen prosessi pääpiirteissään on?
3. Mitä odotuksia pääomasijoittajilla on?
4. Miten enkeli- ja VC-rahoitushaku eroavat toisistaan?
5. Mitä ”term sheet” ja ”due diligence” sisältävät
6. Case Study: enkeli- & VC-rahoituskierros
11. Iso X on mahdollinen
3v = 115% 4v = 78%
5v = 58%
2v = 216% 1v = 900 %
5v=15% 4v=19%
3v=26% 2v=41% 1v=100%
”3” 10
1
TECHNOPOLIS PLC 13 December 2010
18
12. Millainen on hyvä sijoituskohde?
• Kaikki tähtää onnistuneeseen irtautumiseen
– Tuotto-odotuksen ja riskin oltava linjassa
• Sijoitusriskit ovat sijoittajien vahvaa osaamista
• Sijoittajat hallitsevat riskejään esim.
– Kontrollilla
– Jaksotuksella
– Instrumentoinnilla
– Muilla ehdoilla ja vaatimuksilla
13. Millainen on hyvä sijoituskohde?
Liiketoimintamalli Monistettava, todistettu, yksinkertainen
Markkina Olemassa, riittävä, kasvava
Suojattavuus Asiakkaat, kannattavuus, teknologia
Toteutuskyky Johto, toimituskyky, rahoitus
Tuote (tai palvelu) Asiakkaiden haluama, erottuu kilpailijoista
Helppo exit Omistajariippumaton, useita ostajia, ei myyntirajoituksia
+ oikea aika
+ oikea profiili
+ parempi kuin muut vaihtoehdot
14. 1. Miksi pääomasijoittajat toimivat kuten toimivat?
2. Millainen prosessi pääpiirteissään on?
3. Mitä odotuksia pääomasijoittajilla on?
4. Miten enkeli- ja VC-rahoitushaku eroavat toisistaan?
5. Mitä ”term sheet” ja ”due diligence” sisältävät
6. Case Study: enkeli- & VC-rahoituskierros
15. Enkelit Pääomasijoittajat
• Omat rahat pelissä • Sijoittaa muiden rahoja
• Sijoitusluokkia useita • Sijoitusluokkia yksi
• Sijoituskohteita harvoja • Sijoituskohteita useita
• Motiivi vaihtelee • Motiivi = tuotto
• Rajallinen sijoituspääoma • Paljon (?) pääomaa
• Exit on vaihtoehto • Exit on välttämätön
• Ammattina ehkä sijoittaminen • Ammattina sijoittaminen
• Arvonnousu on vaihtoehto • Arvonnousu on välttämätön
• Viihtyvät kulisseissa • Viihtyvät julkisuudessa
Erot hakuoprosessissa
• Joustava toteutus • Strukturoitu toteutus
• Löytyvät usein lähipiiristä • Löytyvät usein
• Kevyt prosessi • Vähemmän kevyt prosessi
• Kevyt (?) dokumentointi • Raskas dokumentointi
TECHNOPOLIS PLC 13 December 2010
22
16. 1. Miksi pääomasijoittajat toimivat kuten toimivat?
2. Millainen prosessi pääpiirteissään on?
3. Mitä odotuksia pääomasijoittajilla on?
4. Miten enkeli- ja VC-rahoitushaku eroavat toisistaan?
5. Mitä ”term sheet” ja ”due diligence” sisältävät
6. Case Study: enkeli- & VC-rahoituskierros
17. ”Term Sheet” ja ”Due Diligence”
Seurustelu Neuvottelu DD
Term sheet
1. Term Sheet = esisopimus
2. DD = ennakkotarkastus
19. Due Diligence = Term Sheetin jälkeen
• Mörköjähän ei ole kaapissa ?
• Eri osa-alueet
– Juridiikka
– Teknologia
– Taloudellinen tilanne +
ennusteet
– Business (markkinat, asiakkaat,
hinnoittelu, riskit, jne)
– Verotus
– Ihmiset
• Jos ei mörköjä, term sheetin
ehdot voivat toteutua
TECHNOPOLIS PLC 13 December 2010
26
20. 1. Miksi pääomasijoittajat toimivat kuten toimivat?
2. Millainen prosessi pääpiirteissään on?
3. Mitä odotuksia pääomasijoittajilla on?
4. Miten enkeli- ja VC-rahoitushaku eroavat toisistaan?
5. Mitä ”term sheet” ja ”due diligence” sisältävät
6. Case Study: enkeli- & VC-rahoituskierros
21. Our team has what it takes to…
… make deals happen
Ron Rubinstein Mikko Pirinen Kari Vääränen Heikki Juntti Perttu Juntura
Head of Fundraising Fundraising Manager Fundraising Manager Fundraising Manager Fundraising Analyst
Will Cardwell Jukka Rauhala Jukka Jokinen
22. Kahden casen läpileikkaus
Sijoitus- Ennakkomyynti
”Closing”
tarina rahoittajille
1 -2 kk 1-6 kk 2-6 kk
23. Kiitos!
Mikko Pirinen
Mikko.pirinen@technopolis.fi
+358 50 5560940
TECHNOPOLIS PLC 13 December 2010
30
