Penilaian Kinerja Perusahaan

1. BAHAN KULIAH
P E R I L A K U K E U A N G A N P E R T E M U A N 1 2
Like– Subscribe- share

2. PENILAIAN
KINERJA
PERUSAHAA
N
P E R I L A K U K E U A N G A N P - 1 2

4. Agenda
Diakhir Sesi ini mahasiswa/I
mampu membedakan dan
menguraikan tentang :
o Konsep penilaian
konvensioanal
o Pengaruh over-confidence
terhadap penilaian
o Bias kognitif dalam
penilaian

5. Nilaiekonomi(economicvalue)
Nilai sekarang bersih dari semua manfaat ekonomi di masa depan dan
biaya yang diperkirakan dari investasi yang ada atau prospeknyaKonsep
nilai ekonomi berkaitan dengan kemampuan dasar suatu aktiva atau
suatu klaim untuk memberikan aliran arus kas setelah pajak kepada
pemilik perusahaan. Arus kas ini dapat dihasilkan dari laba atau
pembayaran kontrak, atau likuidasi sebagian atau seluruhnya pada suatu
waktu di masa depan.
Maksudnya :
KONSEP PENILAIAN
KONVENSIONAL

6. Nilai pasar adalah Nilai buku adalah :
• nilai setiap aktiva atau kumpulan
aktiva pada saat diperdagangkan
dalam suatu transaksi tanpa beban
dan tanpa paksaan.
• Nilai pasar pada suatu saat dapat
dipengaruhi oleh :Pilihan tingkah
laku dari mereka yang terlibat di
pasar,suasana psikologis yang ada
di pasar,sengitnya perang
pengambilalihan,Perubahan
ekonomiPerkembangan industri
Kondisi politik dll
•
Nilai atas aktiva atau kewajiban
yang ditetapkan dalam neraca
yang disusun sesuai dengan
prinsip-prinsip akuntansi yang
lazim.Nilai buku perlu
penanganan secara konsisten
untuk keperluan akuntasi dan
biasanya memiliki sedikit
hubungan dengan nilai ekonomi
pada saat itu.

7. Nilai penetapan • Nilai Appraisal adalah
Konsep nilai ini ditetapkan
dalam undang-undang
hukum setempat sebagai
dasar untuk menetapkan
pajak kekayaan. Aturan
penilaian pemerintah ini
bersifat sangat luas dan
mungkin saja tidak
memasukkan nilai pasar ke
dalam perhitungannya
• Nilai appraisal ditentukan
secara subyektif dan
digunakan bila aktiva yang
dinilai tersebut tidak
memiliki nilai pasar secara
jelas. Upaya ini biasanya
dilakukan untuk
menemukan bukti
transaksi yang secara
wajar dapat
diperbandingkan dengan
aktiva yang sedang dinilai
Nilai likuidasi adalah
•
Nilai yang berkaitan dengan
kondisi khusus manakala suatu
perusahaan harus
melikuidasikan sebagian atau
keseluruhan aktiva serta
tagihan-tagihannya.Nilai ini
mencerminkan suasana yang
tidak normal dimana tekanan
waktu dan bahkan paksaan
akan mendistorsi penetapan
nilai yang dibuat oleh penjual
dan pembeli.Dibawah situasi
kegagalan usaha maupun
tekanan kreditor, dan Umumnya
di bawah potensi nilai pasarnya

8. Nilai pemecahan adalah • Nilai reproduksi adalah
Sebagai variasi dari nilai likuidasi,
konsep nilai pemecahan
berhubungan dengan
pengambilalihan (takeover) dan
restruturisasi kegiatan
perusahaanDengan asumsi bahwa
kombinasi nilai ekonomi dari masing-
masing segmen multiusaha melebihi
nilai perusahaan secara keseluruhan,
karena manajemen masa lalu yang
tidak cakap, atau kesempatan-
kesempatan saat ini tidak diketahui
lebih awal, perusahaan dipecah
menjadi komponen-komponen yang
dapat dilepas kepada pembeli lain
•
Nilai ini merupakan jumlah yang
diperlukan untuk menggantikan
aktiva tetap yang sejenis, atau
merupakan nilai penggantian mesin,
fasilitas atau aktiva sejenis
lainnya.Nilai reproduksi adalah salah
satu dari beberapa tolok ukur yang
digunakan untuk
mempertimbangkan nilai
perusahaan yang masih
berjalan.Permasalahan dalam nilai
reproduksi adalah apakah aktiva
tetap yang dinilai tersebut pada
kenyataannya dapat atau akan
diproduksi lagi tepat sebagaimana
sebelumnnya. Kebanyakan aktiva
fisik mengalami keusangan
tehnologi karena berjalannya waktu,
selain kemunduran fisik karena
pemakaian.
Nilai Jaminan
•
Merupakan nilai aktiva yang
digunakan sebagai jaminan untuk
pinjaman ataupun kredit lainnya.
Nilai jaminan ini umumnnya
dipertimbangkan sebagai jumlah
maksimum kredit yang dapat
diberikan terhadap pegadaian
aktiva tersebut.Kreditor biasanya
menetapkan nilai jaminan yang
lebih rendah dari nilai pasarnya,
untuk memberikan pengamanan
bila terjadi keadaan tidak dapat
membayar, dan preferensi resiko
masing-masing kreditor akan
menentukan besarnya
penyesuaian penurunan harga
pasar yang ada.

9. Saham preferen
Nilai saham Biasa adalah
merupakan medan tengah antara
hutang dan kepemilikan modal
saham biasa.Sekuritas ini
memberikan serangkaian
pembayaran deviden tunai tetapi
biasanya tidak mempunyai
ketentuan spesifik (atau ekpektasi)
untuk pembayaran kembali saham
tersebut pada nilai par
nya.Investor menempati posisi
yang lebih istimewa dibanding
saham biasa berkenaan dengan
deviden masa berjalan dan juga
untuk pengembalian pokok
investasi ketika terjadi likuidasi
perusahaan.
• Cara yang paling sederhana untuk mendekati
penilaian atas selembar saham biasa adalah
dengan mengestimasi kemungkinan tingkat laba
per lembar saham di masa depan, dengan
mengkapitalisasikan laba ini pada tingkat
diskonto yang tepat yang mencerminkan
ekspektasi pengembalian dalam lingkup
preferensi resiko pribadi investor
tersebut.Rumus sederhananya adalah sebagai
berikut :nilai per saham = laba per saham
(proyeksi)tingkat diskonto (ekspektasi investor
atas pengembalian)
• Pendekatan yang lebih spesifik untuk
mengestimasi nilai saham biasa adalah dengan
mengkapitalisasikan deviden yang diharapkan.
Ukuran keteraturan dan kecenderungan
pembayaran deviden kepada pemegang saham
mempunyai dampak yang sangat penting
terhadap nilai saham biasa. Namun terdapat
juga tingkat ketidakpastian deviden di masa
depan. Deviden tidak hanya tergantung kepada
kemampuan perusahaan untuk berhasil tapi
juga menurut kebujakan dewan direksi
perusahaan. Pendekatan penilaian melalui
deviden melibatkan proyeksi deviden per saham
yang diharapkan dan mendiskontokannya
dengan standar pengembalian yang sesuai bagi
investor
Nilai Obligasi
•
nilai dasar obligasi terletak
pada penilaian investor atas
daya tarik relatif dari aliran
penerimaan bunga di masa
depan dan prospek pemulihan
akhir pokok obligasi pada saat
jatuh tempo. (Helfert,1997)Nilai
obligasi dihitung dengan
menambahkan nilai sekarang
dari pembayaran bunga yang
akan diterima sampai jatuh
tempo dengan nilai sekarang
dari pembayaran kembali pokok
pinjaman.

10. Menilai arus kas perusahaan
Pada dasarnya perusahaan yang berjalan
merupakan serangkaian atus kas masa depan.
Langkah-langkah menilai arus kas perusahaan
(Helfert,1997) :Laba operasi perusahaan
bersangkutan harus diramalkan untuk sejumlah
tahun di masa depan.Mengubah pola laba operasi
menjadi arus kas, dengan menyesuaikan hasil laba
setelah pajak untuk penghapusan penyusutan dan
amortisasi, serta untuk pajak yang
ditangguhkanMenentukan pengeluaran modal masa
depan yang diperkirakan akan dilakukan untuk
mendukung tingkat laba sekarang maupun setiap
perubahan yang diantisipasi dalam operasi.
Menganalisisnya untuk memperoleh nilai akhir (nilai
pasar) perusahaan pada saat itu. Nilai akhir adalah
jumlah nilai sekarang dari semua arus kas masa
depan .
Menilai perusahaan yang sedang
berjalan
• Penilaian ini diperlukan untuk mencari
nilai total suatu perusahaan sebagai
kesatuan usaha yang berjalan ketika
pembelian dan penjualan sedang
dipertimbangkan, tetapi juga
memutuskan perubahan nilai sepanjang
waktu.
• Jika pola tahunan ditambah nilai akhir
telah didiskontokan pada standar
pengembalian yang sesuai yaitu biaya
modal tertimbang nilai sekarang bersih
hasinya adalah perkiraan yang layak atas
total nilai perusahaan
• Jalan pintas dalam menilai perusahaan
yang berjalan adalah dengan
menggunakan rasio harga/laba dan
menentukan total nilai pasar ekuitas
saham biasa dan saham preverent

11. PENGARUHOVERCONFIDENCE
TERHADAPPENILAIAN

12. • Overconfidence atau percaya diri lebih merupakan seberapa dominan perasaan atau prasangka
individu dalam memahami pengetahuan dan batas kemampuan seseorang itu sendiri (Pradhana
2018).
• Overconfidence mengakibatkan kepercayaan berlebih dengan kemampuan yang dimiliki (kemampuan
overestimate) dalam memprediksi harga saham yang kemudian akan meremehkan risiko (risiko
underestimate) penurunan terhadap portofolionya.
• Nugraha (2016), menyatakan bahwa overconfidence merupakan penyebab pokok yang memberikan
pengaruh terhadap keputusan investasi dalam berinvestasi.
• Overconfidence berpengaruh secara negatif pada pengambilan keputusan investasi (Kengatharan &
Kengatharan, 2014).
• Overconfidence adalah kecondongan untuk terlalu yakin atas prediksi dan kemampuan demi
keberhasilan (Jannah dan Ady, 2017). Keadaan tersebut merupakan sesuatu yang wajar sekaligus
cermin untuk peringkat kepercayaan individu dalam memperoleh sesuatu. Tak bisa disangkal jika
manusia memiliki tingkat percaya diri yang tidak rendah, tak terkecuali dalam pengambilan keputusan
investasi. Maka, investor yang memiliki overconfidence dapat mengakibatkan kemampuan
overestimate dalam memprediksi harga saham yang kemudian akan risiko underestimate terhadap
portofolionya (Pradhana, 2018).
• Wulandari & Iraman (2014). Penelitian tersebut menyatakan bahwa faktor yang memengaruhi
seseorang dalam pengambilan keputusan tidak selalu adalah kepercayaan diri yang berlebih
(overconfidence). Menurut penelitian tersebut, rasa percaya diri adalah penilaian yang subyektif untuk
mengukur tingkat pengetahuan dan kemampuan dalam pengambilan keputusan investasi investasi,
sehingga dianggap wajar apabila overconfidence tidak berpengaruh terhadap pengambilan keputusan
investasi.

13. • Perilaku manajerial yang overconfidence dapat meningkatkan nilai perusahaan juga memperhatikan
sumber pembiayaan. Struktur modal menjadi penting karena dapat mengakibatkan terjadi bankruptcy
sehingga berpengaruh pada kegiatan perusahaan. Manajer yang overconfidence dengan
memperhatikan sumber pembiayaan yang tepat maka akan terhindar dari risiko kebangkrutan. Bukti
empirik yang menguji hubungan pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan telah banyak
dilakukan. Perusahaan yang memiliki kesempatan investasi yang luas biasanya akan memerlukan
penggunaan hutang dalam struktur modal yang tinggi sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Teori struktur modal tentang urutan pendanaan mulai dari internal financing, hutang dan equity dikenal
dengan Pecking Order Hypothesis. Teori trade-off menjelaskan jika pembiayaan cenderung
menggunakan hutang karena dengan hutang akan mengurangi cost of capital perusahaan sehingga
akan ditentukan struktur modal yang optimal.

14. Bias adalah gangguan ketidakakuratan dalam pengukuran. Beberapa
bias penilai (rater biases) yang paling umum terjadi adalah:
1. Hallo effect, yaitu penyimpangan bersifat pendapat pribadi/subjektif.
2. The error of central tendency, yaitu penilai tidak senang memberikan penilaian
jelek atau baik kepada pegawai.
3. The leniency and strictness biases, yaitu penilai terlalu lunak atau terlalu keras.
4. Personal prejudice, yaitu penilaian dipengaruhi oleh prasangka yang tidak baik
terhadap suatu kelompok masyarakat.
5. The recency effect, yaitu penilai mendasarkan penilaiannya pada perilaku kerja
yang paling akhir terjadi.

15. BIAS KOGNITIF DALAM PENILAIAN
B i a s k o g n i t i f a t a u p r a s i k a p k o g n i t i f a d a l a h k o n d i s i y a n g
t e r j a d i k e t i k a a l a m b a w a h s a d a r s a l a h d a l a m b e r p i k i r
s e h i n g g a a k a n m e n i m b u l k a n k e s a l a h a n d a l a m b e r p i k i r,
m e m p r o s e s , d a n m e n a f s i r k a n i n f o r m a s i . h a l i n i j u g a
d a p a t m e m p e n g a r u h i r a s i o n a l i t a s d a n k e a k u r a t a n d a l a m
m e n e n t u k a n k e p u t u s a n d a n p e n i l a i a n
Bias kognitif
adalah kesalaha
n sistematis
dalam berpikir
yang
mempengaruhi
cara kita
mengambil
keputusan dan
memberikan
penilaian.

16. Bagaimana bias mempengaruhi penilaian?
Bias Penilaian hampir selalu mengikuti.
Konsekuensi
1: Bias Anda dalam penilaian akan berbanding lurus dengan siapa yang membayar Anda untuk melakukan
penilaian dan berapa banyak Anda dibayar.
Konsekuensi 2: Anda akan lebih bias saat menilai perusahaan di mana Anda sudah memiliki posisi (long atau
short) di perusahaan tersebut.
Salah satu bias kognitif yang paling umum adalah bias konfirmasi. Bias konfirmasi adalah ketika seseorang
mencari dan menafsirkan informasi (baik itu berita, data statistik, atau pendapat orang lain) yang mendukung
asumsi atau teori yang sudah mereka miliki.
Beberapa spesialis pemasaran
menggunakan bias kognitif untuk membujuk
pelanggan membeli produk atau jasa.
Pemasar mengumpulkan informasi tentang
kepercayaan, preferensi, dan ketakutan
pelanggan dan mengoordinasikan
penawaran dengan mereka.

17. Misalnya, asumsikan bahwa saya menawarkan
untuk menjual mobil kepada Anda dan saya
meminta $250. Anda membalas dengan $200. Anda
mungkin berpikir ini adalah kesepakatan yang bagus
karena Anda membeli mobil dengan harga lebih
murah dari harga yang diminta; namun, penawaran
balasan Anda sangat dipengaruhi oleh harga yang
saya minta, dan kemungkinan besar Anda tidak
akan terlalu menyimpang darinya
Bisakah bias memengaruhi kinerja perusahaan?
Bias tidak hanya memengaruhi produktivitas tetapi juga retensi.
Misalnya, sebuah penelitian menunjukkan orang-orang yang
menerima diskriminasi memiliki kemungkinan tiga kali lebih
besar untuk meninggalkan pekerjaan. Perputaran karyawan
yang tinggi berdampak pada profitabilitas perusahaan. Lebih
banyak turnover berarti lebih banyak perekrutan
Dampak bias kognitif pada bisnis bisa besar karena
menghambat pengambilan keputusan. Manajer
mungkin mempekerjakan kandidat yang salah,
mungkin menerapkan strategi pertumbuhan yang
salah, atau gagal memahami teknologi dan
informasi baru yang dapat semakin meningkatkan
bisnis

18. TERIMAKASIH

19. LIKE – SUBSCRIBE-SHARE