詹姆士看天下 2016/03/28

警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd.
1
2016/03/28

2
118.58
96.98
42.96
90.09
36.98
53.61
債券長抱大多賺錢
2008年最大
修正幅度
2014年最大
修正幅度
－強勢貨幣新興債(非投資等級) -34.64% -15.70%
－全球高收益債 -36.09% -7.28%
－美元亞債 -20.81% --
－全球投資級公司債 -18.82% -5.58%
－當地貨幣新興政府債 -21.11% -12.76%
－全球公債 -9.52% -5.56%
資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2015/12/31，當地貨幣新興政府債資料起始日為2005/12/31
債市近十年表現單位：%
長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。

3
高收益債與新興債
資料來源：Bloomberg，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2016/3/24
註：美元亞債指數含投資級債與高收益債種。
較前一週上升標紅色，下降標綠色
美林債券指數目前殖利率(%) 上週利差(bp) 最新利差(bp)
近三年最低利差
(bp)
歐洲高收益債券 5.27 516 512 297
美國高收益債券 8.60 671 693 335
強勢貨幣新興市場債券 8.56 742 750 461
美元亞債 4.02 256 256 218
殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下，持有
至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價差；殖利
率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債券到期前賣出
債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。
利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指一種
債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高的債券，
而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格通常呈現上漲
(下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低；而當利差趨於縮
小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)，應對利率走升時的
緩衝空間也更大。

4
彭博債券指數一週表現
資料來源: Bloomberg 時間截至：2016/3/24
債市概況
─美國高收益債
─歐洲高收益債
4.00─強勢貨幣新興債(非投資級主權債&公司債)
─美元亞債
5.27
8.60
單位：%
單位：%
美銀美林債券指數近五年殖利率走勢圖
8.49
(%)
-0.50
-0.44
-0.35
-0.25
-0.25
-0.20
-0.10
0.14
0.15
0.16
-1 0 1
當地貨幣新興債
全球高收債
美國可轉債
美元亞洲主權債
美國高收債
美元新興債
美國政府債
美元投資級公司債
歐洲高收債
歐洲投資級公司債

5
• 主要股市終止連 5 週漲勢，健護產業近期跌深後一週相對抗跌。
一週主要股市概況
MSCI區域指數 MSCI世界產業指數
-0.5
-1.5 -1.6 -1.7
-3.1 -3.2
-3.7
-4.0
0.4
-0.2 -0.3
-0.8 -1.0 -1.1 -1.2
-2.8 -3.0 -3.1
-6
-4
-2
0
2
美
國
那
斯
達
克
東
南
亞
亞
洲
不
含
日
本
新
興
市
場
歐
洲
拉
美
歐
非
中
東
東
歐
健
護
資
訊
科
技
公
用
事
業
電
訊
必
要
消
費
彈
性
消
費
工
業
原
物
料
金
融
能
源
(%)

6
1.4
-15.1
0.0
-3.1
0.1
-2.4 -1.9
1.2
0.1
-0.2 -0.3 -0.8 -0.9 -0.9 -1.0 -1.0 -1.2 -1.3 -1.4 -1.5
-2.4
-16
-14
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
美
國
德
國
日
本
黃
金
輕
原
油
CRB
倫
敦
期
銅
美
元
指
數
俄
羅
斯
盧
布
印
度
盧
比
土
耳
其
里
拉
瑞
郎
波
蘭
茲
羅
堤
歐
元
台
幣
新
元
南
非
蘭
特
澳
幣
日
圓
巴
西
里
拉
英
鎊
其他市場一週概況
 多位聯準會官員拋出 4 月或許適合升息的看法，美元兌主要貨幣走升；英鎊則因比
利時恐攻，恐增加英國民眾脫歐意願，上週表現格外疲軟。
 美元時隔 3 週走強，商品價格回檔，金價創去年 11 月以來最大單週跌幅。
(%)
十年債殖利率商品價格匯市
1.90
$1.1167
$39.46
￥113.08
-0.093
$1216.47

7
資料來源: Bloomberg 時間截至：2016/3/25 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數
一週主要股市漲跌幅
1.7 1.5
0.9 0.8
0.4
-0.4
-0.6 -0.6 -0.7 -0.7
-0.9 -1.0
-1.2 -1.2
-1.3
-1.6
-1.9 -1.9 -2.0 -2.0
-2.3 -2.4
-2.6
-3.0 -3.1
-4
-3
-2
-1
0
1
2
日
本
印
度
泰
國
中
國
墨
西
哥
南
韓
瑞
士
越
南
美
國
馬
來
西
亞
波
蘭
德
國
印
尼
台
灣
英
國
香
港
澳
洲
土
耳
其
新
加
坡
恆
生
國
企
巴
西
義
大
利
俄
羅
斯
法
國
南
非
(%)

8
特殊股市表現
• 日本 (1.7%)： 3 月以來日經 225 指數持續在 17,000 點附近來回震盪，上週美
元轉強、日圓回貶，股市震盪收紅。
• 南非 (-3.1%) 、巴西 (-2.3%)、俄羅斯 (-2.6%) ：國際商品價格回檔，相關股
市結束 5 週連漲拉回整理。

9
亞洲主要國家外資買賣超
資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元

10
南韓股市台灣股市印尼股市
近一年外資買賣超
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2016/3/25(每週)

11
近一年外資買賣超
泰國股市越南股市印度股市
–指數 –外資買賣超(百萬美元)
資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2016/3/25(每週)

12
公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件市場預估前期數據
3/28(週一)
歐洲主要股市、
香港、澳洲、南非
美國2月個人支出月比 0.1% 0.5%
美國2月個人所得月比 0.1% 0.5%
美國2月核心PCE物價指數年比 1.8% 1.7%
美國2月成屋待完成銷售月比 1.1% -2.5%
3/29(週二)
美國3月經濟諮詢委員會消費者信心指數 93.9 92.2
日本2月失業率 3.2% 3.2%
日本2月零售銷售年比 1.5% -0.1%
3/30(週三) 美國3月ADP私人新增就業數 19.3萬 21.4萬
3/31(週四)
美國3月芝加哥採購經理人指數 50.5 47.6
歐元區3月CPI預估年比 -0.1% -0.2%
4/1(週五)
美國3月新增非農就業數 20.7萬 24.2萬
美國3月失業率 4.9% 4.9%
美國3月ISM製造業指數 50.7 49.5
美國2月營建支出月比 0.1% 1.5%
歐元區3月Markit製造業採購經理人指數終值 51.4 51.4
歐元區2月失業率 10.3% 10.3%
中國3月官方製造業採購經理人指數 49.3 49.0
中國3月財新製造業採購經理人指數 48.3 48.0
本週經濟焦點
資料來源: Bloomberg
美國 3 月就業報告、ISM 製造業指數；歐元區 CPI；中國 3 月製造業PMI。

13
本週市場展望
市場展望
全球股市
距離 3 月聯準會利率決策會議不超過兩週，會後鴿派談話言猶在耳，卻已有多位官員認為 4
月可能是合適的升息時點，讓市場有些無所適從，美元因此走強。日本股市近期有望因日圓
升值壓力減輕扳回一城，而據傳首相安倍將公布新的刺激方案。本週包含聯準會主席葉倫在
內，多位官員將發表公開談話，升息政策動向仍是焦點，此外，下半週將有美國 3 月就業報
告、ISM 製造業指數、歐元區 CPI、中國製造業 PMI 等數據公布。
全球債市
儘管美國聯準會政策立場陷入搖擺，其他主要央行政策仍舊寬鬆，上週匈牙利更意外加入負
利率行列，市場資金追求收益的情況下，高收益、新興債有機會獲得資金追捧。唯特定產業
違約風險不可掉以輕心，可佈局於能源、礦業比重較低的高收益債基金；又或者是投資級與
高收益債兼備的強勢貨幣亞債基金；當地貨幣新興市場債同步受惠幣值回升，今年以來有不
錯表現。巴西總統羅瑟芙，與南非總統祖馬皆深陷政治醜聞，民意下滑，市場對於政局有變
天機會皆正面解讀。
匯市
聯準會立場急轉彎，4 月升息選項引發討論，美元連日走升，本週美國就業與製造業數據，
以及聯準會官員對外談話，皆牽動美元走勢。除美國之外，上週除泰國外，多國央行採取降
息手段，包含台灣、土耳其與匈牙利皆選擇降息，匈牙利更成為全球第 6 個實施負利率的國
家，其他負利率國家還有瑞典、瑞士、丹麥、歐元區與日本。
商品
金價大漲兩成後，近期拉回整理，美元再度轉強也是其中因素，不過全球主要央行續行低利
寬鬆政策，黃金保值特性成為受惠者，此外，央行增持黃金、金礦商過去幾年削減資本支出，
供給減少的效應才要開始浮現，金價趨勢依舊看多。油價方面，原油產量共佔比7成的產業
國，確定將在下個月召開凍產協議，短期從 2 月 11 日最低價 26.21 美元上漲以來，累積漲
幅突破 5 成，但仍面臨庫存壓力，以及產油國配合度與美國頁岩油商增產的不確定性。

14
資產
類別
市場
未來
一季
未來
半年
評論
股市
(60%)
美國 ↗ ↗
短期內市場將關注FED官員發言，推敲4月升息可能，但股市能否繼續上攻，第一季財報將扮演重要角色，
美元第一季疲軟有機會挹注企業財報表現。
歐洲 ↗ ↗
歐洲央行擴大寬鬆力度，同時2015年歐元區GDP年成長1.6%，經濟有望穩健復甦，金融股短期受負利率
影響壓縮獲利，歐元在央行表態不預期會再降息後跌幅有限，中小型非金融股表現有機會優於整體歐股。
日本 ↗ ↗
美元再度轉強，日圓回貶，短期股市有望扳回一城；展望第2季，美國6月仍有升息機會，且日本通膨未
見起色，消費稅率很可能再度延後挑升，4至6月也是庫藏股旺季，拉回可逢低布局，等待題材反彈時機
中國 ↗ ↗
上證指數短暫突破3000點後拉回整理，近期量能回溫為正面訊號，政府供給面改革有助於經濟長遠發展，
避開相關產能過剩產業，中國新經濟題材仍值得佈局。
新興亞洲 ↗ ↗
亞洲國家基本面穩健，潛在基礎建設需求與龐大的消費市場不容忽視，相較其他區域或國家，央行也相
對有降息刺激空間，目前估值面依舊便宜，近一個月主要新興亞股皆有外資明顯流入。
新興歐洲 ↗ →
土耳其與俄羅斯股市結束5週連紅拉回整理，但回檔幅度都不深，市場依舊強勢；俄羅斯從宣布結束敘利
亞階段任務，可改善與西方關係，減少軍事支出，新興市場整體表現出色，亦推升土俄股市表現。
新興拉美 ↗ →
巴西政局上週戲劇化開展，總統羅瑟芙試圖保住前總統魯拉，將其延攬入閣，而此舉不但被法官擋下，
還引發大規模示威，同時國會正式展開彈劾程序。羅瑟芙下台機率增加，料持續吸引投機買盤。
產業 ↗ →
能源：佔供給總量7成的產油國確定4月17日討論凍產事宜，紐約輕原油站上40美元，隨消息面變化仍大。
黃金：金價反轉已然確立，央行增持，多國負利率政策也擦亮黃金保值招牌，趨勢看多。
債市
(40%)
成熟國家公債 → →
日銀實施分級負利率制，歐洲央行將主要再融資利率降至0%，而美國聯準會態度陷入搖擺，但也不敢貿
然拉大與各國利差，成熟國家公債表現仍相對穩定。
投資級債 → → 歐、美、日央行態度較12月時更為鴿派，加上市場震盪頻仍，投資級債持續受資金青睞。
高收益債 ↗ ↗
高收益債價格已一定程度反映利空，價值面來看已是相對「有利」的買點，但能源與礦業公司的違約率
不可避免將進一步上升，可納入投資組合，並保留加碼空間。
可轉債 ↗ ↗ 隨股市震盪，加劇可轉債近期波動。
新興國家債 ↗ ↗ 新興市場匯率與商品價格密切連動，同時當地貨幣新興市場債又具有殖利率優勢，今年料有表現機會。
趨勢預測： ↗樂觀 →中立 ↘保守
投資組合建議(2016/3/28)

15
一週大事回顧
美國－
FED官員發表鷹派談話：美國聯準會 (FED) 最近至少有 4 位決策官員相繼發表偏向
「鷹派」談話，包括亞特蘭大聯儲總裁Dennis Lockhart 與舊金山聯儲總裁 John
Williams 等人，更認為 4 月就可能升息。
美國第四季GDP上修至1.4%：美國2015年第四季GDP年比終值為1.4%。雖然去年
底經濟增速放緩，但降幅並沒有早先預期的那樣嚴重，主要得益於較為強勁的消費者
開支抵消了企業削減庫存的影響。美國企業盈利連續第二個季度下滑，經庫存與資本
支出調整後的企業稅後獲利，企業稅後利潤較第3季下滑8.1%，為2011年Q1以來最
大季度跌幅，另據彭博社計算，美國企業2015年全年利潤下滑3.1%，下跌幅度為
2008年以來最大。

16
一週大事回顧
歐洲－
比利時首都遭連環恐攻：比利時首都布魯塞爾 22 日發生連環恐怖襲擊，機場離境大
樓發生自殺式炸彈襲擊後，市中心歐盟總部附近的地鐵站也發生爆炸，造成 30 多人
死亡，250 人受傷，許多人傷勢嚴重。極端組織「伊斯蘭國」宣佈對炸彈攻擊負責。
比利時調查人員在布魯塞爾機場發現第三枚炸彈，這枚炸彈在恐怖分子發動襲擊時並
沒有爆炸。

17
一週大事回顧
亞洲－
台灣央行連3季降息半碼：台灣央行 24 日決議再調降利率半碼，重貼現率調整為
1.5%、擔保放款融通利率1.875%、短期融通利率3.75%，3月25日起實施。央行也
同時鬆綁房貸，除高價住宅貸款規範外，其餘規定均刪除。
日本三井住友發負利率公司債：日本第二大銀行三井住友金融集團旗下的融資租賃部
門發行負利率公司債，成為日本第一家發行負利率債券的民間企業。內部人員表示，
三井住友融資租賃公司已發行總額50億日圓、6個月期的商業本票，殖利率為負
0.001%，賣給某個商業本票交易商。
日本通膨率持續徘徊在零成長：日本不含生鮮食品的消費者價格連續第二個月沒有變
動，與預測相符。剔除能源和食品價格的指數同比上漲0.8%。日本央行行長黑田東
彥預測通膨率會在大約一年後升至2%的水平，如今時間正在流逝。即便日本央行在
著手空前的資產購買計劃後又於今年1月份實施了負利率政策，日本的物價依然沒有
上漲。

18
一週大事回顧
新興市場－
匈牙利意外加入負利率行列：匈牙利為新興經濟體實施負利率開第一槍。央行 22 日
意外將基準 3 個月存款利率從 1.35% 降到 1.2% 的歷史低點，隔夜放款利率從 2.1%
降為 1.45%，並將隔夜存款利率由 0.1% 降到 -0.05%。央行承諾將繼續降低利率，
以促進經濟成長及拉高通膨。
土耳其央行降息：土耳其央行 24 日調整「利率走廊」，隔夜放款利率調降一碼至
10.50%，維持隔夜存款利率在 7.25% 不變，至於基準利率 7 天期附買回利率則維持
7.50% 不變。

19
一週經濟數據回顧
公佈時間重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
北美
美國2月成屋銷售年率 508萬棟 531萬棟 547萬棟
美國1月FHFA房價指數月比 0.5% 0.5% 0.5%
美國2月新屋銷售年率 51.2萬棟 51.0萬棟 50.2萬棟
美國2月耐久財訂單月比初值 -2.8% -3.0% 4.2%
美國2015第四季GDP年化季比終值 1.4% 1.0% 1.0%
歐洲
歐元區3月Markit製造業PMI初值 51.4 51.4 51.2
歐元區3月Markit服務業PMI初值 54.0 53.5 53.3
歐元區3月Markit綜合PMI初值 53.7 53.0 53.0
歐元區消費者信心指數初值 -9.7 -8.3 -8.8
德國3月IFO企業預期指數 100.0 99.5 98.9
德國3月ZEW經濟成長預期 4.3 5.4 1.0

20
一週經濟數據回顧
公佈時間重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
亞太
日本2月CPI年比 0.3% 0.3% 0.0%
台灣中央銀行基準利率(重貼現率) 1.50% 1.50% 1.625%
台灣2月出口訂單年比 -7.4% -10.0% -12.4%
南韓2015年Q4 GDP年比 3.1% 3.0% 3.0%
泰國央行利率決策會議 1.50% 1.50% 1.50%
新興
市場
匈牙利央行基準利率(3個月存款利率) 1.20% 1.35% 1.35%
匈牙利央行隔夜存款利率 -0.05% -- 0.10%
土耳其央行基準利率(7天期附買回) 7.50% 7.50% 7.50%
土耳其央行隔夜放款利率 10.50% 10.75% 10.75%
巴西2月六大都會區失業率 8.2% 8.1% 7.6%
巴西3月IBGE物價指數年比 9.95% 10.08% 10.84%

21
漲跌幅(%) 指數週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
股
市
成
熟
市
場
世界 MSCI 1623.71 -1.33 4.45 -2.79 4.08 -2.35 -6.94
美國史坦普五百 2035.94 -0.67 4.32 -1.22 5.42 -0.39 -1.22
美國小型羅素兩千 1079.54 -2.01 4.65 -6.51 -3.85 -4.96 -12.51
歐洲道瓊歐洲六百 335.10 -1.93 2.62 -8.51 -4.06 -8.40 -15.79
歐洲小型道瓊兩百 242.77 -1.85 3.69 -6.78 -1.25 -7.20 -9.60
日本日經225 17002.75 1.66 5.03 -9.91 -3.64 -10.67 -11.84
日本小型東證二部 4402.12 2.11 4.85 -5.31 -3.15 -6.93 -5.35
新
興
市
場
中國上證 2979.43 0.82 7.67 -15.69 -3.91 -15.82 -19.28
全球新興市場 MSCI 812.32 -1.75 9.77 1.50 3.93 2.29 -15.22
新興亞洲 MSCI 401.41 -0.98 8.20 -0.94 3.49 -0.55 -15.01
新興歐洲 MSCI 266.83 -3.52 12.08 7.88 4.26 9.17 -10.54
新興拉美 MSCI 2080.52 -3.22 17.04 11.75 12.86 13.70 -13.49
歐非中東 MSCI 224.27 -3.73 11.16 4.80 -0.48 6.69 -17.08
債
市
高評
等債
美國政府債 Bloomberg 125.22 -0.10 -0.83 2.25 2.03 2.41 1.59
歐洲投資級公司債 Bloomberg 134.72 0.17 1.18 2.37 3.21 2.33 0.75
美元投資級公司債 Bloomberg 139.83 0.15 2.02 3.00 2.65 3.10 0.02
高收
益債
全球高收債 Bloomberg 144.39 -0.42 5.43 3.47 0.67 3.49 -1.94
美國高收債 Bloomberg 149.73 -0.22 5.57 3.86 0.68 3.54 -2.47
歐洲高收債 Bloomberg 162.02 0.16 3.64 1.07 1.78 1.68 -0.42
美國可轉債巴克萊ETF 42.79 -0.35 3.48 -3.61 -2.61 -1.13 -7.88
新興
市場債
美元新興債 Bloomberg 146.49 -0.19 3.20 4.41 4.53 4.36 1.86
當地貨幣新興債 Bloomberg 125.53 -0.42 3.36 2.90 4.32 3.03 -0.25
美元亞洲主權債 Bloomberg 157.01 -0.24 3.07 5.93 5.96 5.86 2.90
股債市回顧
資料來源：Bloomberg 時間截至：2016/3/25

22
產業指數與商品回顧
漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
產
業
能源 MSCI 184.08 -3.08 7.15 2.06 4.02 3.22 -18.78
原物料 MSCI 188.54 -2.76 7.30 0.97 8.17 2.10 -17.00
金融 MSCI 89.14 -3.02 5.24 -8.55 -3.56 -8.12 -13.55
彈性消費 MSCI 187.65 -1.12 4.37 -3.33 3.26 -3.08 -4.43
必要消費 MSCI 212.94 -0.97 3.01 1.78 9.16 2.18 4.09
工業 MSCI 195.03 -1.23 5.45 1.45 9.47 1.68 -4.00
資訊科技 MSCI 144.65 -0.15 6.06 -1.85 8.91 -1.18 0.92
電訊服務 MSCI 71.20 -0.81 3.88 4.38 10.75 4.81 1.89
公用事業 MSCI 118.28 -0.32 5.03 5.03 8.34 5.92 1.75
醫療保健 MSCI 192.86 0.44 -0.11 -8.39 -0.27 -8.25 -10.96
NBI生技 2671.63 1.57 -1.49 -24.85 -17.70 -24.54 -25.19
AMEX金蟲 171.40 -5.47 2.16 46.82 53.91 54.17 0.55
全球REITs FTSE 15003.18 -1.23 6.00 2.61 10.38 2.41 1.37
美國REITs FTSE 1826.76 -1.54 5.99 1.91 11.79 2.08 1.18
歐洲REITs FTSE 1358.58 -2.78 4.97 -6.63 -4.86 -6.56 -9.68
亞太REITs FTSE 1651.72 -1.16 3.72 12.02 19.29 11.75 5.57
商
品
黃金現貨 (美元/盎司) 1216.47 -3.09 -0.72 13.51 7.24 14.36 1.26
銀現貨 (美元/盎司) 15.18 -3.93 1.89 8.97 4.06 9.70 -9.19
倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 4945.00 -1.92 7.48 5.39 -1.55 5.10 -19.27
布蘭特原油合約 (美元/桶) 40.44 -1.84 15.75 10.95 -14.17 8.99 -27.97
紐約輕原油合約 (美元/桶) 39.46 0.05 21.23 7.96 -10.56 7.29 -18.68
綜合商品 CRB 172.18 -2.36 5.87 -2.22 -12.02 -2.25 -20.71
農業指數羅傑斯 822.38 0.12 4.08 -0.66 -0.64 -0.20 -9.59

23
國際匯市回顧
兌美元升貶幅(%) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
主要
貨幣
歐元 1.1167 -0.91 2.61 1.72 -0.77 2.72 2.99
日圓 113.08 -1.37 -0.68 6.12 5.69 5.96 5.83
英鎊 1.4132 -2.38 1.52 -5.05 -6.89 -4.12 -4.60
瑞士法郎 0.9776 -0.84 2.02 0.98 -0.50 2.40 -1.19
加幣 1.3270 -2.05 1.97 4.71 0.89 4.22 -4.55
澳幣 0.7507 -1.33 5.06 3.49 7.34 2.96 -1.99
新
興
貨
幣
亞洲
南韓圜 1169.17 -0.58 5.66 -0.43 2.11 0.40 -5.59
新台幣 32.6780 -0.97 2.14 0.61 1.03 0.56 -4.33
中國人民幣 6.5160 -0.69 0.27 -0.62 -2.17 -0.34 -4.65
印尼盾 13246.00 -0.98 1.26 2.91 10.92 4.09 -1.98
印度盧比 66.6362 -0.20 2.93 -0.64 -0.97 -0.72 -6.54
泰銖 35.2900 -1.10 0.96 2.23 3.10 2.08 -7.64
新加坡幣 1.3717 -1.00 2.43 2.37 4.03 3.30 0.23
馬來西亞林吉特 4.0370 0.40 4.05 6.41 9.51 6.31 -8.13
菲律賓披索 46.3350 -0.01 2.81 1.58 0.94 1.23 -3.38
歐非
南非蘭特 15.4551 -1.25 2.50 -1.12 -9.19 -0.10 -21.52
土耳其里拉 2.8758 -0.29 3.09 1.02 6.30 1.40 -9.35
俄羅斯盧布 68.1750 0.10 11.93 5.02 -2.80 7.77 -14.66
波蘭茲羅提 3.8170 -0.89 4.70 1.33 -1.23 2.70 -1.19
匈牙利福林 281.15 -2.18 1.48 1.76 -0.26 3.33 -1.73
羅馬尼亞列依 3.9997 -0.73 2.69 3.09 -1.88 4.01 1.54
拉美
巴西里拉 3.6786 -1.50 7.59 7.22 7.40 7.67 -14.66
墨西哥披索 17.5386 -0.83 3.15 -1.94 -2.92 -2.14 -13.19
阿根廷披索 14.5075 1.84 5.60 -10.40 -35.22 -10.86 -39.36

24
各國債市回顧
十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp)
週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
美國
美國30年期 2.6730 -0.2 3.7 -27.0 -20.3 -34.3 13.3
美國10年期 1.9000 2.7 13.8 -33.0 -19.5 -36.9 -6.2
日本日本 -0.0930 0.0 -2.8 -36.0 -45.1 -35.8 -46.8
歐洲
德國 0.1800 -3.2 4.2 -46.1 -46.9 -44.9 -4.0
法國 0.5370 -1.8 2.8 -46.8 -50.8 -45.1 3.5
義大利 1.3020 4.1 -21.1 -37.9 -49.3 -29.4 -3.4
西班牙 1.5240 9.3 -8.3 -31.0 -51.2 -24.7 23.5
葡萄牙 2.9630 4.0 -36.8 40.9 40.8 44.7 114.8
東歐非洲
波蘭 2.8830 7.1 -6.9 -21.5 7.7 -6.0 57.3
土耳其 10.1900 12.0 -54.0 -60.0 -60.0 -55.0 188.0
俄羅斯 9.1811 21.0 -49.3 -40.6 -184.6 -37.3 -291.4
匈牙利 2.9200 -19.0 -30.0 -41.0 -35.0 -41.0 -31.0
南非 9.3650 10.0 10.1 -13.6 87.8 -43.0 174.1
拉美
巴西 14.2020 14.2 -169.5 -206.6 -222.9 -231.0 111.0
墨西哥 6.0900 9.1 4.1 -18.3 0.4 -18.7 32.6
亞洲
南韓 1.8320 0.0 3.5 -26.5 -30.0 -25.3 -33.3
印尼 7.7750 11.2 -50.9 -96.1 -177.8 -97.0 52.1
印度* 7.5060 -1.4 -31.6 -24.3 -20.8 -25.5 -24.5
泰國10年期 1.7980 2.4 -29.6 -72.4 -100.5 -70.2 -92.3

25

26
警語：先鋒證券投資顧問股份有限公司提供證券投資之研究意見或建議，僅供投資人作為投資參考，投資人最終係完全
依本身之獨立判斷，決定進行境外基金產品之交易，須自行承擔產品交易之一切風險，若有造成任何投資損失概由投資
人完全承擔，與本公司無關，投資人不得要求本公司承擔或分攤投資損失。
本資訊所提及之境外基金均經金管會核准，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收
益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基
金公開說明書。銷售機構有本基金公開說明書備索，投資人或可至境外基金資訊觀測站查詢。有關投資人及基金應負擔
之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至前揭網站查詢。基金配息率不代表基金
報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人投資以高收益債券為訴求之基
金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚
高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益
債券基金適合願意承擔較高風險之投資人，本類型基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本資料提及之任何中國或大
中華基金並非多數資金直接投資於大陸地區證券市場；依金管會之規定，目前直接投資大陸地區證券市場之有價證券以
掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，投資人亦須留意中國證券市
場特定之政治及經濟等投資風險。本資料提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說
明書。
營業執照字號：104年金管投顧新字第016號
台北總公司 (02)770-88888 台北市大同區南京西路66號10樓
台中分公司 (04)3700-7988 台中市台灣大道二段360號17樓之1
高雄分公司 (07)972-1188 高雄市新興區林森一路39號

詹姆士看天下 2016/03/28

More Related Content

What's hot

Viewers also liked

Similar to 詹姆士看天下 2016/03/28

More from ezfunds

詹姆士看天下 2016/03/28

Editor's Notes