يتناول المستند أساسيات إدارة المالية وأهميتها كوظيفة في المؤسسات، مع التركيز على أهداف المدير المالي ودور التخطيط المالي. كما يتطرق إلى مفاهيم مثل القيمة الزمنية للنقود والعائد والمخاطر المرتبطة بالقرارات المالية. الوثيقة تشمل أيضًا تحليلات وطرق لتحسين الأداء المالي وتعظيم الثروة.

2. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
‫احملتويات‬
.‫وتطورها‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫مفهوم‬ )1(
.‫املنظمة‬ ‫وأهداف‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ )2(
.‫املالى‬ ‫للمدير‬ ‫األساسية‬ ‫املهام‬ )3(
‫النظرية‬ ‫بني‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ )4(
.‫العربية‬ ‫املشروعات‬ ‫فى‬ ‫والتطبيق‬
‫والقيمة‬ ‫الزمن‬ ‫مع‬ ‫النقود‬ ‫تغير‬ )5(
‫املتوقعة‬ ‫االجمالية‬
‫احلالية‬ ‫والقيمة‬ ‫الزمن‬ ‫مع‬ ‫النقود‬ ‫تغير‬ )6(
‫واخملاطرة‬ ‫العائد‬ )7(
‫ملالى‬‫ا‬ ‫التحليل‬ :ً‫ال‬‫و‬‫أ‬
‫املالى‬ ‫للمدير‬ ‫االساسية‬ ‫املالية‬ ‫القوائم‬ )8(
‫األموال‬ ‫حركة‬ ‫قوائم‬ )9(
‫املالية‬ ‫املؤشرات‬ )10(
‫النهائية‬ ‫املالية‬ ‫للنتائج‬ ‫املقارن‬ ‫التحليل‬ )11(
‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫على‬ ‫نهائى‬ ‫وتعليق‬ ‫بونت‬ ‫دى‬ ‫حتليل‬ )12(
‫املالية‬ ‫االدارة‬ ‫إلى‬ ‫مدخل‬
‫واملفاهيم‬ ‫املبادىء‬
‫املالية‬ ‫لالدارة‬ ‫األساسية‬
‫املالى‬ ‫والتخطيط‬ ‫التحليل‬
‫املوضوع‬ ‫أو‬ ‫الفصل‬
‫الوحدة‬
‫الصفحة‬
4
7
25
41
63
79
83
111
137
159
161
163
181
195
217
231
- ‫أ‬ -

3. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
‫املالى‬ ‫التخطيط‬ :‫ثانيا‬
‫املالى‬ ‫التخطيط‬ ‫عملية‬ )13(
‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ )14(
‫التقديرية‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ )15(
‫التقديرية‬ ‫امليزانيةالعمومية‬ )16(
‫املالحق‬
‫اإلجابات‬ ‫مفاتيح‬
‫املراجع‬
249
251
263
277
303
319
331
371
- ‫ب‬ -

4. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
‫مقدمة‬
‫عن‬ ‫مسئولة‬ ‫بإعتبارها‬ ‫احلديثـة‬ ‫املنظمات‬ ‫فى‬ ً‫ا‬‫أساسي‬ ً‫ا‬‫دور‬ ‫املاليـة‬ ‫الوظيفة‬ ‫تلعب‬
‫فى‬ ‫املالية‬ ‫االدارة‬ ‫تنجح‬ ‫ولكى‬ . ‫لهم‬ ‫إقتصادية‬ ‫منفعة‬ ‫أقصى‬ ‫وحتقيق‬ ‫املالك‬ ‫ثروة‬ ‫تعظيم‬
‫واملفـاهيم‬ ‫املـبادىء‬ ‫من‬ ‫مجـموعـة‬ ‫ظل‬ ‫فـى‬ ‫مهـامها‬ ‫أداء‬ ‫من‬ ‫فالبـد‬ ‫الـهدف‬ ‫هذا‬ ‫حتقـيق‬
.‫فصول‬ ‫ثالثه‬ ‫إلى‬ ‫الكتاب‬ ‫هذا‬ ‫املؤلف‬ ‫قسم‬ ‫فقد‬ ‫ذلك‬ ‫ولتحقيق‬ .‫األساسية‬
‫مفهـومها‬ ‫يتـضمن‬ ‫املـاليـة‬ ‫الوظـيفة‬ ‫لدراسـة‬ ‫مـدخل‬ ‫بعرض‬ ‫األول‬ ‫الفـصل‬ ‫يـبدأ‬
‫الالزمة‬ ‫االسـاسيـة‬ ‫واملهام‬ ‫املـنظمـة‬ ‫اهداف‬ ‫حتقـيق‬ ‫فى‬ ‫املالـى‬ ‫املديـر‬ ‫ودور‬ ‫وتـطورهـا‬
‫فى‬ ‫املـاليـة‬ ‫الـوظيفـية‬ ‫ممـارسة‬ ‫لـشكل‬ ‫املـؤلف‬ ‫تـعرض‬ ‫وأخـيرا‬ .‫الـهدف‬ ‫هذا‬ ‫لـتحقيـق‬
‫فى‬ ‫املوضـوعات‬ ‫هذة‬ ‫تغطيـة‬ ‫مت‬ ‫وقد‬ . ‫احلـال‬ ‫بطبيعة‬ ‫مصـر‬ ‫ومنها‬ ‫العربيـة‬ ‫املشروعـات‬
.‫األولى‬ ‫األربع‬ ‫الوحدات‬
‫املالـية‬ ‫القـرارات‬ ‫إتـخاذ‬ ‫أساسـيات‬ ‫لعـرض‬ ‫خـصص‬ ‫فقد‬ ‫الـثانـى‬ ‫الفصل‬ ‫امـا‬
return ‫والعـائـد‬ time value of money ‫الــزمن‬ ‫مع‬ ‫النقـود‬ ‫قـيمــة‬ ‫تغيـر‬ ‫وأهمهــا‬
‫العـائد‬ ‫عملـية‬ ‫حتـدد‬ ‫ما‬ ‫وعـادة‬ .‫مـالى‬ ‫قرار‬ ‫بـأى‬ ‫املرتبـطة‬ risk ‫اخلطـر‬ ‫أو‬ ‫واخملاطـرة‬
.‫املنظمة‬ ‫داخل‬ ‫إستثمار‬ ‫أى‬ ‫أو‬ ‫أصل‬ ‫أى‬ value ‫قيمة‬ ‫هذه‬ ‫واخملاطرة‬
‫التفصيلية‬ ‫لـلمهام‬ ‫يتعرض‬ ‫فلن‬ ‫الكتاب‬ ‫لهـذا‬ ‫معني‬ ‫بحجم‬ ‫مرتبط‬ ‫املؤلف‬ ‫كـان‬ ‫وملا‬
‫املالية‬ ‫القرارات‬ ‫إتخـاذ‬ ‫أساسيات‬ ‫على‬ ‫التركيـز‬ ‫على‬ ‫هـنا‬ ‫سيقتصر‬ ‫وإمنا‬ ‫املالـى‬ ‫للمدير‬
‫يتم‬ ‫أن‬ ‫على‬ ‫الثـالث‬ ‫الفصل‬ ‫فى‬ ‫املالـى‬ ‫والتخـطيط‬ ‫التحليل‬ ‫وظيفه‬ ‫عـرض‬ ‫إلى‬ ‫باإلضـافة‬
. ‫اهلل‬ ‫بإذن‬ ‫تالية‬ ‫طبعات‬ ‫فى‬ ‫املهام‬ ‫باقى‬ ‫إستكمال‬
‫علمية‬ ‫أدوات‬ ‫توفيـر‬ ‫علـى‬ ‫الكتاب‬ ‫هـذا‬ ‫محـتويات‬ ‫عرض‬ ‫فـى‬ ‫املؤلف‬ ‫اعتمـد‬ ‫ولقد‬
‫املنظمات‬ ‫داخل‬ ‫متـارس‬ ‫كما‬ ‫املـالية‬ ‫الوظائف‬ ‫وممـارسة‬ ‫تفهم‬ ‫فى‬ ‫القارىء‬ ‫تفيـد‬ ‫وعملية‬
. ‫املنهج‬ ‫هذا‬ ‫دارسى‬ ‫أمام‬ ‫توظيف‬ ‫وفرض‬ ‫مجاالت‬ ‫يفتح‬ ‫ومبا‬ ‫الناجحة‬ ‫العاملية‬
‫القـدرات‬ ‫وبنـاء‬ ‫لـتطـويـر‬ ‫خطـوات‬ ‫تليهـا‬ ‫خطـوة‬ ‫الكتـاب‬ ‫هـذا‬ ‫يكـون‬ ‫أن‬ ‫أرجـو‬
‫ومبا‬ ‫لهم‬ ‫باهـر‬ ‫مسـتقبل‬ ‫حتقيق‬ ‫فـى‬ ‫يسـاعد‬ ‫مبا‬ ‫للدارسـني‬ ‫واالداريـة‬ ‫املـالية‬ ‫واملهارات‬
.‫ولبلدهم‬ ‫فيها‬ ‫سيعملون‬ ‫التى‬ ‫للمنظمات‬ ‫منفعة‬ ‫أقصى‬ ‫يحقق‬
‫السبيل‬ ‫سواء‬ ‫إلى‬ ‫يهدى‬ ‫وهو‬ ‫القصد‬ ‫وراء‬ ‫من‬ ‫واهلل‬
‫ناعم‬ ‫أبو‬ ‫احلميد‬ ‫عبد‬ .‫د‬
- ‫جـ‬ -

5. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
1
‫للكتاب‬ ‫الفكرى‬ ‫االطار‬
‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫دور‬ ‫وهو‬ ‫مـوحد‬ ‫فكرى‬ ‫إطار‬ ‫الكتاب‬ ‫هذا‬ ‫موضـوعات‬ ‫معاجلة‬ ‫يربط‬
‫ثالث‬ ‫تناول‬ ‫مت‬ ‫ذلك‬ ‫ولتحقيق‬ .‫املالك‬ ‫ثروة‬ ‫بتـعظيم‬ ‫واخلاصة‬ ‫املنظمة‬ ‫أهـداف‬ ‫حتقيق‬ ‫فى‬
.‫رئيسية‬ ‫موضوعات‬
‫مفهوم‬ ‫بـعرض‬ ‫بدأ‬ ‫املالـية‬ ‫األدارة‬ ‫إلى‬ ‫مـدخل‬ ‫األول‬ ‫الفصل‬ ‫أو‬ ‫املـوضوع‬ ‫تناول‬
‫إلى‬ ‫اخلتـامية‬ ‫احلـسابات‬ ‫وإعداد‬ ‫الدفـاتر‬ ‫مبسك‬ ‫األهتمـام‬ ‫مجرد‬ ‫من‬ ‫وتطـوره‬ ‫التمويل‬
‫التحليل‬ ‫إلى‬ ‫باالضافة‬ ‫وخصومها‬ ‫املنظمة‬ ‫أصول‬ ‫إدارة‬ ‫عن‬ ‫والكاملة‬ ‫الشامله‬ ‫املسئوليـة‬
‫يتم‬ ‫وكيف‬ ‫الوكالة‬ ‫ومشكلة‬ ‫املنظمة‬ ‫أهداف‬ ‫إلى‬ ‫التعرض‬ ‫ذلك‬ ‫تلى‬ ‫ثم‬ . ‫املالى‬ ‫والتخطيط‬
‫وظـيفة‬ ‫تـطور‬ ‫ضوء‬ ‫فـى‬ ‫املـالى‬ ‫للمـدير‬ ‫األسـاسيـة‬ ‫املهام‬ ‫عـرض‬ ‫ذلك‬ ‫وتـلى‬ . ‫عالجها‬
. ‫املالية‬ ‫للوظيفة‬ ‫العربية‬ ‫املمارسة‬ ‫بعرض‬ ‫الفصل‬ ‫هذا‬ ‫إختتم‬ ‫ثم‬ .‫التمويل‬
‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫وأساسيات‬ ‫مفاهيم‬ ‫على‬ ‫ركز‬ ‫فقد‬ ‫الثانى‬ ‫الفصل‬ ‫او‬ ‫املوضوع‬ ‫أما‬
‫حلساب‬ ‫العلمية‬ ‫باألصـول‬ ‫الفصل‬ ‫هذا‬ ‫بدأ‬ ‫فقـد‬ . ‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫النـهاية‬ ‫فى‬ ‫حتدد‬ ‫والتى‬
‫يؤثر‬ ‫النقديـة‬ ‫التـدفقات‬ ‫توقيت‬ ‫ان‬ ‫حيث‬ ‫الزمـن‬ ‫فى‬ ‫التغيـر‬ ‫مع‬ ‫األموال‬ ‫قيمـة‬ ‫فى‬ ‫التغـير‬
‫والتى‬ ‫واخملاطـرة‬ ‫العائـد‬ ‫مفهـوم‬ ‫عرض‬ ‫ذلك‬ ‫وتلـى‬ .‫بـالطبع‬ ‫املـالى‬ ‫املـدير‬ ‫قرارات‬ ‫علـى‬
. ‫األصول‬ ‫من‬ ‫أصل‬ ‫أى‬ ‫قيمة‬ ‫النهاية‬ ‫فى‬ ‫حتدد‬
‫واألخير‬ ‫الثالـث‬ ‫املوضـوع‬ ‫إختـص‬ ‫الـسابـقة‬ ‫واملبادىء‬ ‫املـفاهيـم‬ ‫تـرسيخ‬ ‫وبعد‬
‫يتم‬ ‫أن‬ ‫علـى‬ ‫املالـى‬ ‫والتـخطيـط‬ ‫التحـليل‬ ‫وهـى‬ ‫املـالى‬ ‫للمـدير‬ ‫األولـى‬ ‫املهـمة‬ ‫بعـرض‬
‫التـالى‬ ‫الـشكل‬ ‫ويوضح‬ .‫اهلل‬ ‫بـأذن‬ ‫تـالية‬ ‫مراجع‬ ‫فـى‬ ‫األخرى‬ ‫املهـام‬ ‫بـاقى‬ ‫إستـكمال‬
‫ذلك‬ ‫وصلة‬ ‫الكتـاب‬ ‫هذا‬ ‫مـوضوعـات‬ ‫عرض‬ ‫فـى‬ ‫املؤلف‬ ‫سيـحكم‬ ‫الذى‬ ‫الفكـرى‬ ‫اإلطار‬
. ‫السوق‬ ‫فى‬ ‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫بتعظيم‬

6. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 2
‫املـالية‬ ‫الـوظيفة‬ ‫ومهام‬ ‫إطار‬ ‫يـوضح‬ ‫والذى‬ ‫الـسابق‬ ‫الفكرى‬ ‫اإلطـار‬ ‫ضوء‬ ‫وفى‬
‫يؤديها‬ ‫وظيفـة‬ ‫أى‬ ‫أن‬ ‫وهى‬ ‫النظـر‬ ‫وجهة‬ ‫نفـس‬ ‫يتبنى‬ ‫آخـر‬ ‫إطار‬ ‫على‬ ‫املـؤلف‬ ‫سيعتمد‬
‫سعر‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫عادة‬ ‫تقاس‬ ‫والتى‬ ‫املالك‬ ‫ثروة‬ ‫تعظيم‬ ‫بغرض‬ ‫تؤدى‬ ‫أن‬ ‫البد‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬
. ‫اإلطار‬ ‫هذا‬ ‫التالى‬ ‫الشكل‬ ‫ويوضح‬ .‫السوق‬ ‫فى‬ ‫السهم‬

7. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
3

8. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 4
‫األول‬ ‫الفصل‬
‫املالية‬ ‫االدارة‬ ‫إلى‬ ‫مدخل‬

9. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
5
‫لـلقارىء‬ ‫يوضح‬ ‫أن‬ ‫متـكاملـة‬ ‫وحـدات‬ ‫أربع‬ ‫من‬ ‫املكـون‬ ‫الفصل‬ ‫هـذا‬ ‫يهدف‬
‫الـوظيفة‬ ‫مفهوم‬ ‫بعـرض‬ ‫األولى‬ ‫الوحـدة‬ ‫تبـدأ‬ ‫حيث‬ . ‫املاليـة‬ ‫للوظيفـة‬ ‫العـام‬ ‫االطار‬
‫منذ‬ ‫املالية‬ ‫للوظيفة‬ ‫حدثت‬ ‫التى‬ ‫التطورات‬ ‫أخيرا‬ ‫ثم‬ ‫اخملتلفة‬ ‫التمويل‬ ‫ومجاالت‬ ‫املالية‬
‫التغيرات‬ ‫عـرض‬ ‫مع‬ ‫الثمانـينيات‬ ‫حقبـة‬ ‫إلى‬ ‫اإلقتصـاد‬ ‫علم‬ ‫ضـمن‬ ‫تدرس‬ ‫كـانت‬ ‫أن‬
. ‫املراحل‬ ‫هذه‬ ‫من‬ ‫مرحلة‬ ‫كل‬ ‫فى‬ ‫للوظيفة‬ ‫حدثت‬ ‫التى‬
‫تركيز‬ ‫كـان‬ ‫إذا‬ ‫وما‬ ‫املنظمة‬ ‫اهـداف‬ ‫تتناول‬ ‫والتى‬ ‫الثانيـة‬ ‫الـوحدة‬ ‫ذلك‬ ‫وتلى‬
‫هنا‬ ‫وتظهـر‬ . ‫مالكها‬ ‫ثـروة‬ ‫تعظيم‬ ‫أم‬ ‫املنظمـة‬ ‫أربـاح‬ ‫تعظيم‬ ‫علـى‬ ‫سيكون‬ ‫املنظمـة‬
.‫املالك‬ ‫أهداف‬ ‫قبل‬ ‫أهدافهـم‬ ‫لـوضع‬ ‫املـديرين‬ ‫مبيل‬ ‫اخلـاصة‬ ‫وهى‬ ‫الـوكالـة‬ ‫مـشكلة‬
.‫املشكلة‬ ‫هذه‬ ‫عالج‬ ‫وكيفية‬
‫على‬ ‫تـركز‬ ‫حيث‬ ‫الثـانية‬ ‫الوحدة‬ ‫فـى‬ ‫تناولة‬ ‫مت‬ ‫مـا‬ ‫الـثالثة‬ ‫الوحدة‬ ‫وتستـكمل‬
‫داخل‬ ‫املالك‬ ‫ثروة‬ ‫بـتعظيـم‬ ‫اخلاص‬ ‫الهـدف‬ ‫لتحقيق‬ ‫الالزمـة‬ ‫املـالى‬ ‫املـدير‬ ‫انشـطة‬
‫مع‬ . ‫املالية‬ ‫بالوظيفة‬ ‫يتعلق‬ ‫فيما‬ ‫النـاجحة‬ ‫املنظمات‬ ‫ملمارسات‬ ‫التعرض‬ ‫مع‬ ‫املنظمة‬
‫لذلك‬ ‫الالزمة‬ ‫املهارات‬ ‫الكتساب‬ ‫املالية‬ ‫االدارة‬ ‫دارسى‬ ‫أمام‬ ‫املتـاحة‬ ‫اجملاالت‬ ‫عرض‬
.
‫داخل‬ ‫املـاليـة‬ ‫املمـارسـة‬ ‫شكل‬ ‫بـالتفـصيـل‬ ‫فـتتنـاول‬ ‫الـرابعـة‬ ‫الـوحـدة‬ ‫امـا‬
‫مهام‬ ‫من‬ ‫يـزاول‬ ‫ما‬ ‫مع‬ ‫تتمشـى‬ ‫املمارسـة‬ ‫هـذه‬ ‫كانت‬ ‫إذا‬ ‫ومـا‬ ‫العـربية‬ ‫املشـروعات‬
‫ممارسة‬ ‫اسباب‬ ‫على‬ ‫أيضا‬ ‫الوحدة‬ ‫وتركـز‬ . ‫الناجحة‬ ‫العاملية‬ ‫املنظمات‬ ‫داخل‬ ‫ماليـة‬
‫يتناول‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬ . ‫األخرى‬ ‫للوظائف‬ ‫املمارسة‬ ‫عدم‬ ‫وأسبـاب‬ ‫املالية‬ ‫الوظائف‬ ‫بعض‬
:‫التالية‬ ‫الوحدات‬ ‫الفصل‬ ‫هذا‬
‫وتطورها‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫مفهوم‬ ‫وتتناول‬ : ‫األولى‬ ‫الوحدة‬
‫املنظمة‬ ‫وأهداف‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫وتتناول‬ : ‫الثانية‬ ‫الوحدة‬
‫املالى‬ ‫للمدير‬ ‫األساسية‬ ‫املهام‬ ‫وتتناول‬ : ‫الثالثة‬ ‫الوحدة‬
‫فـى‬ ‫والتـطبيق‬ ‫الـنظـريـة‬ ‫بني‬ ‫املـاليـة‬ ‫الـوظيفـة‬ ‫وتتنـاول‬ :‫الـرابعـة‬ ‫الـوحـدة‬
. ‫العربية‬ ‫املشروعات‬

10. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 6
‫إدارى‬ ‫مدخل‬
‫ان‬ ‫أساس‬ ‫على‬ 1978 ‫عام‬ ‫السـريع‬ ‫البريد‬ ‫تـوزيع‬ ‫شركات‬ ‫إحدى‬ ‫تـأسست‬
‫من‬ ‫وقت‬ ‫أى‬ ‫فى‬ ‫بـريدهم‬ ‫يتسلموا‬ ‫أن‬ ‫عـملهم‬ ‫ظروف‬ ‫حتتم‬ ‫العمالء‬ ‫من‬ ‫عديـد‬ ‫هناك‬
‫وصلت‬ 1978 ‫عام‬ ‫دوالر‬ ‫مليـون‬ 160 ‫قـدرها‬ ‫مببيعات‬ ‫الشركـة‬ ‫بـدأت‬ ‫وقد‬ . ‫الليل‬
ً‫ا‬‫جديد‬ ‫نظاما‬ ‫الشركة‬ ‫أدخلـت‬ 1984 ‫عام‬ ‫وفى‬ 1986. ‫عام‬ ‫دوالر‬ ‫بليون‬ 2.6 ‫إلى‬
‫تقديرات‬ ‫أن‬ ‫التجربـة‬ ‫أوضحت‬ ‫وقـد‬ ‫الفاكس‬ ‫أجهـزة‬ ‫بـإستخدام‬ ‫الـسريعة‬ ‫للخدمة‬
‫الى‬ ‫الشركة‬ ‫دفع‬ ‫مما‬ ‫فادحة‬ ‫خسائر‬ ‫حدوث‬ ‫إلى‬ ‫ذلك‬ ‫وأدى‬ ‫فيها‬ ‫مبالغا‬ ‫كان‬ ‫الـطلب‬
‫على‬ ‫تعمل‬ ‫وال‬ ‫املالك‬ ‫أو‬ ‫املساهمني‬ ‫صالح‬ ‫فى‬ ‫ليست‬ ‫"ألنها‬ ‫اخلدمة‬ ‫هذه‬ ‫تقدمي‬ ‫وقف‬
."‫املنظمة‬ ‫داخل‬ ‫استثمارتهم‬ ‫تعظيم‬
‫واملؤشرات‬ ‫النتائج‬ ‫أخذ‬ ‫الناجحة‬ ‫املنظمـات‬ ‫كل‬ ‫تراعى‬ ، ‫املنوال‬ ‫نفس‬ ‫وعلى‬
. ‫املالك‬ ‫أو‬ ‫املسـاهمني‬ ‫ثروة‬ ‫تعظيـم‬ ‫علـى‬ ‫وتأثيـرها‬ ‫اإلعتبـار‬ ‫فى‬ ‫قـرار‬ ‫ألى‬ ‫املـالية‬
‫إجناز‬ ‫فـى‬ ‫املـالى‬ ‫واملـدير‬ ‫املـالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫دور‬ ‫على‬ ‫الفـصل‬ ‫هذا‬ ‫يركـز‬ ‫هـذا‬ ‫وعلى‬
‫املمـارسة‬ ‫بـعرض‬ ‫ذلك‬ ‫يخـتتم‬ ‫ثم‬ ‫املالك‬ ‫ثـروة‬ ‫بتـعظيم‬ ‫واخلـاصة‬ ‫املنـظمة‬ ‫أهداف‬
. ‫املالية‬ ‫بالوظيفة‬ ‫يتعلق‬ ‫فيما‬ ‫العربية‬ ‫للمشروعات‬ ‫الفعلية‬

11. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
7
)1(
‫وتطورها‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫مفهوم‬

12. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 8
:‫الوحدة‬ ‫أهداف‬
: ‫تستطيع‬ ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫دراسة‬ ‫بعد‬
‫املالية‬ ‫باالدارة‬ ‫املقصود‬ ‫حتديد‬ -1
‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫لتطور‬ ‫اخملتلفة‬ ‫املراحل‬ ‫حتديد‬ -2
‫مرحلة‬ ‫كل‬ ‫فى‬ ‫املالية‬ ‫للوظيفة‬ ‫اخلاصة‬ ‫املالمح‬ ‫أهم‬ ‫حتديد‬ -3
:‫الوحدة‬ ‫مكونات‬
: ‫التالية‬ ‫العناصر‬ ‫من‬ ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫تتكون‬
‫املالية‬ ‫باالدارة‬ ‫املقصود‬ ‫هو‬ ‫ما‬ -1
‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫تطور‬ -2

13. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
9
‫تؤثر‬ ‫واألموال‬ ‫فالتـمويل‬ . ‫للدراسة‬ ‫الواسعـة‬ ‫اجملاالت‬ ‫من‬ ‫الـتمويل‬ ‫مجال‬ ‫يعتبر‬
‫أو‬ ‫الربح‬ ‫إلى‬ ‫تهدف‬ ‫التى‬ ‫املنظمات‬ ‫سواء‬ ‫املنظمات‬ ‫كل‬ ‫حياة‬ ‫وكذلك‬ ،‫فرد‬ ‫كل‬ ‫حياة‬ ‫على‬
‫أو‬ ‫األعمال‬ ‫منظمات‬ ‫داخل‬ ‫املالـية‬ ‫اإلدارة‬ ‫على‬ ‫هنا‬ ‫التـركيز‬ ‫وسيتم‬ .‫إليه‬ ‫تهدف‬ ‫ال‬ ‫التى‬
.Managerial Finance ‫اإلدارى‬ ‫بالتمويل‬ ‫مايعرف‬
? ‫املالية‬ ‫باالدارة‬ ‫املقصود‬ ‫هو‬ ‫ما‬
‫"الفن‬ ‫أنها‬ ‫على‬ ‫املـالية‬ ‫لإلدارة‬ ‫ينظر‬ ‫ولكن‬ ‫املـالية‬ ‫لإلدارة‬ ‫عديدة‬ ‫تعـريفات‬ ‫هناك‬
. The art and science of managing money .)1(‫األموال‬ ‫بإدارة‬ ‫اخلاص‬ ‫والعلم‬
‫من‬ ‫متنوعة‬ ‫مجموعـة‬ ‫على‬ ‫املالـية‬ ‫اإلدارة‬ ‫دراسة‬ ‫تشتمل‬ ً‫ا‬‫حتديـد‬ ‫أكثر‬ ‫وبطـريقة‬
‫ويسـتخدم‬ . ‫وادارتهـا‬ ‫األموال‬ ‫علـى‬ ‫باحلـصول‬ ‫اخلاصـة‬ ‫االقتصـادى‬ ‫النشـاط‬ ‫أوجه‬
‫تتطلب‬ ‫التى‬ ‫اخلاصة‬ ‫أو‬ ‫العامـة‬ ‫النشاط‬ ‫أوجة‬ ‫لبيـان‬ ‫احلديث‬ ‫مبعناه‬ ‫التـمويل‬ ‫إصطالح‬
.)2(‫متعددة‬ ‫نواحى‬ ‫فى‬ ‫وادارتها‬ ‫األموال‬ ‫على‬ ‫احلصول‬
L.J. Gritman , principles of Managerial Finance , (New York : (1)
Harber and Row , Publishers , 1988) , P .3
، ) 1988 ‫العربية‬ ‫النهضة‬ ‫دار‬ : ‫(القاهرة‬ ، ‫املالية‬ ‫واالدارة‬ ‫التمويل‬ ، ‫اهلل‬ ‫عبد‬ ‫حـسني‬ ‫شوقى‬ .‫د‬ )2(
1 ‫ص‬

14. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 10
:‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫تطور‬
‫البيئة‬ ‫فى‬ ‫حدثـت‬ ‫التى‬ ‫التغيـرات‬ ‫واكبت‬ ‫كـثيرة‬ ‫لتغيرات‬ ‫املالـية‬ ‫الـوظيفة‬ ‫تعرضت‬
‫شكل‬ ‫علـى‬ ‫والـتركـيز‬ ‫التـطور‬ ‫لهـذا‬ ‫الـتعرض‬ ‫وسيتم‬ .‫للـمنظمـات‬ ‫واملالـية‬ ‫االقتـصاديـة‬
.‫مرحلة‬ ‫كل‬ ‫خالل‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬
‫العشرين‬ ‫القرن‬ ‫بداية‬ ‫فى‬ ‫للدراسة‬ ‫مستـقل‬ ‫كمجال‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫ظـهرت‬ ‫فعندما‬
‫االنـدماج‬ ‫لعـمليات‬ Legal aspects ‫القانـونية‬ ‫اجلـوانب‬ ‫على‬ ‫األساسـى‬ ‫تـركيزهـا‬ ‫كان‬
‫املالية‬ ‫األوراق‬ ‫باصـدار‬ ‫اخلـاصة‬ ‫القـانونية‬ ‫النواحى‬ ‫وكـذلك‬ ‫اجلديدة‬ ‫الشركـات‬ ‫وانـشاء‬
. ‫اخملتلفة‬ ‫الشركات‬ ‫بواسطة‬
‫العالم‬ ‫عـم‬ ‫والذى‬ Industrialization ‫التصـنيع‬ ‫نحـو‬ ‫العـاملى‬ ‫االجتاة‬ ‫أدى‬ ‫وقـد‬
‫عمليات‬ ‫لتمويل‬ ‫ضخمـة‬ ‫أموال‬ ‫إلى‬ ‫احلـاجة‬ ‫ظهور‬ ‫وهى‬ ‫أسـاسية‬ ‫مشكلة‬ ‫حدوث‬ ‫إلـى‬ ‫كله‬
‫كـانت‬ ‫املال‬ ‫أسـواق‬ ‫أن‬ ‫وهى‬ ‫أخـرى‬ ‫مشـكلة‬ ‫ظهـرت‬ ‫لكن‬ . ‫هـذه‬ expansion ‫الـتوسع‬
‫أو‬ ‫األفراد‬ ‫من‬ ‫األموال‬ ‫إنتقال‬ ‫صعوبة‬ ‫الى‬ ‫ذلك‬ ‫وادى‬ ‫الزمن‬ ‫من‬ ‫احلقبة‬ ‫هذه‬ ‫خالل‬ ‫بـدائية‬
‫املال‬ ‫اسواق‬ ‫بكفاءة‬ ‫إرتبطـت‬ ‫أخرى‬ ‫مـشكلة‬ ‫وهناك‬ . ‫االعمال‬ ‫منظمـات‬ ‫إلى‬ ‫املستثمـرين‬
‫على‬ ‫املعتـمدة‬ ‫املنـظمات‬ ‫اصول‬ ‫قيم‬ ‫وكذلـك‬ ‫عـنها‬ ‫يعلن‬ ‫كان‬ ‫التـى‬ ‫األرباح‬ ‫أن‬ ‫وهـى‬ ‫هذه‬
‫التقديرات‬ ‫هذه‬ ‫فى‬ ‫االسهم‬ ‫حملة‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫وشك‬ ‫ثقة‬ ‫بعـدم‬ ‫تواجه‬ ‫كانت‬ ‫احملاسبى‬ ‫التقييم‬
‫الظروف‬ ‫لهذه‬ ً‫ا‬‫ونظـر‬ . ‫والسندات‬ ‫االسهـم‬ ‫أسعار‬ ‫فى‬ ‫املضـاربني‬ ‫تالعب‬ ‫إلى‬ ‫باإلضافـة‬
‫او‬ ‫املالـية‬ ‫االدارة‬ ‫دفـع‬ ‫مما‬ ‫املـاليـة‬ ‫األوراق‬ ‫وبيع‬ ‫شـراء‬ ‫عن‬ ‫املتعـاملـون‬ ‫أحجم‬ ‫البـيئيـة‬
‫والسندات‬ ‫االسهم‬ ‫باصدار‬ ‫اخلـاصة‬ ‫القانونية‬ ‫بـالنواحى‬ ‫باالهتمام‬ ‫عامة‬ ‫بـصفة‬ ‫التمويل‬

15. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
9
‫تؤثر‬ ‫واألموال‬ ‫فالتـمويل‬ . ‫للدراسة‬ ‫الواسعـة‬ ‫اجملاالت‬ ‫من‬ ‫الـتمويل‬ ‫مجال‬ ‫يعتبر‬
‫أو‬ ‫الربح‬ ‫إلى‬ ‫تهدف‬ ‫التى‬ ‫املنظمات‬ ‫سواء‬ ‫املنظمات‬ ‫كل‬ ‫حياة‬ ‫وكذلك‬ ،‫فرد‬ ‫كل‬ ‫حياة‬ ‫على‬
‫أو‬ ‫األعمال‬ ‫منظمات‬ ‫داخل‬ ‫املالـية‬ ‫اإلدارة‬ ‫على‬ ‫هنا‬ ‫التـركيز‬ ‫وسيتم‬ .‫إليه‬ ‫تهدف‬ ‫ال‬ ‫التى‬
.Managerial Finance ‫اإلدارى‬ ‫بالتمويل‬ ‫مايعرف‬
? ‫املالية‬ ‫باالدارة‬ ‫املقصود‬ ‫هو‬ ‫ما‬
‫"الفن‬ ‫أنها‬ ‫على‬ ‫املـالية‬ ‫لإلدارة‬ ‫ينظر‬ ‫ولكن‬ ‫املـالية‬ ‫لإلدارة‬ ‫عديدة‬ ‫تعـريفات‬ ‫هناك‬
. The art and science of managing money .)1(‫األموال‬ ‫بإدارة‬ ‫اخلاص‬ ‫والعلم‬
‫من‬ ‫متنوعة‬ ‫مجموعـة‬ ‫على‬ ‫املالـية‬ ‫اإلدارة‬ ‫دراسة‬ ‫تشتمل‬ ً‫ا‬‫حتديـد‬ ‫أكثر‬ ‫وبطـريقة‬
‫ويسـتخدم‬ . ‫وادارتهـا‬ ‫األموال‬ ‫علـى‬ ‫باحلـصول‬ ‫اخلاصـة‬ ‫االقتصـادى‬ ‫النشـاط‬ ‫أوجه‬
‫تتطلب‬ ‫التى‬ ‫اخلاصة‬ ‫أو‬ ‫العامـة‬ ‫النشاط‬ ‫أوجة‬ ‫لبيـان‬ ‫احلديث‬ ‫مبعناه‬ ‫التـمويل‬ ‫إصطالح‬
.)2(‫متعددة‬ ‫نواحى‬ ‫فى‬ ‫وادارتها‬ ‫األموال‬ ‫على‬ ‫احلصول‬
L.J. Gritman , principles of Managerial Finance , (New York : (1)
Harber and Row , Publishers , 1988) , P .3
، ) 1988 ‫العربية‬ ‫النهضة‬ ‫دار‬ : ‫(القاهرة‬ ، ‫املالية‬ ‫واالدارة‬ ‫التمويل‬ ، ‫اهلل‬ ‫عبد‬ ‫حـسني‬ ‫شوقى‬ .‫د‬ )2(
1 ‫ص‬

16. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 12
‫على‬ ‫التركيز‬ ‫إنصب‬ ‫العشرين‬ ‫القرن‬ ‫بداية‬ ‫فى‬
.‫لإلندماج‬ ‫القانونية‬ ‫اجلوانب‬ -
.‫اجلديدة‬ ‫الشركات‬ ‫النشاء‬ ‫القانونية‬ ‫اجلوانب‬ -
.‫اخملتلفة‬ ‫املالية‬ ‫األوراق‬ -
‫لكن‬ ‫التصنيع‬ ‫نتيجة‬ ‫التوسع‬ ‫إلى‬ ‫الشركات‬ ‫حاجة‬ ‫ظهرت‬
: ‫أهمها‬ ‫املشاكل‬ ‫بعض‬ ‫هناك‬ ‫كان‬
‫للتوسع‬ ‫األموال‬ ‫على‬ ‫احلصول‬ ‫صعوبة‬ -
‫إلى‬ ‫األفراد‬ ‫من‬ ‫األموال‬ ‫أنتقال‬ ‫صعوبة‬ ‫املال‬ ‫أسواق‬ ‫بدائـية‬ -
‫املطلوبة‬ ‫التوسع‬ ‫برامج‬ ‫لتمويل‬ ‫األعمال‬ ‫منظمات‬
‫من‬ ‫األصول‬ ‫قيم‬ ‫وكذلـك‬ ‫الشـركات‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫املعلنـة‬ ‫األرباح‬ -
‫فيها‬ ‫مشكوك‬ ‫كانت‬ ‫احملاسبية‬ ‫السجالت‬ ‫واقع‬
‫تذبذب‬ ‫الـى‬ ‫أدت‬ ‫املضاربني‬ ‫بواسطـة‬ ‫االسهم‬ ‫فـى‬ ‫املتاجرة‬ -
: ‫إلى‬ ‫ماسبق‬ ‫كل‬ ‫أدى‬ ‫وقد‬ ‫أسعارها‬ ‫فى‬ ‫رهيب‬
‫وبالتالى‬ ‫املالية‬ ‫األوراق‬ ‫فى‬ ‫التعامل‬ ‫عن‬ ‫املتعاملني‬ ‫احجام‬
‫األوراق‬ ‫الصدار‬ ‫القانونية‬ ‫اجلوانب‬ ‫على‬ ‫التمويل‬ ‫تركيز‬
‫املالية‬
‫العشرين‬ ‫القرن‬ ‫بداية‬ ‫فى‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫شكل‬ )1/1( ‫شكل‬
‫املرحلة‬
‫التاريخ‬
‫مجال‬
‫التركيز‬
‫الوظيفة‬ ‫شكل‬
‫املالية‬
‫األولى‬

17. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
13
‫عندما‬ ‫الثالثينات‬ ‫فى‬ ‫الكساد‬ ‫ظروف‬ ‫أثنـاء‬ ‫حدثت‬ ‫جذرية‬ ‫تغيرات‬ ‫هناك‬ ‫أن‬ ‫غير‬
‫اإلفالس‬ ‫عـمليات‬ ‫إلى‬ ‫اإلهتمـام‬ ‫حتويل‬ ‫إلـى‬ ‫املتـوقعة‬ ‫غير‬ ‫املالـى‬ ‫الـفشل‬ ‫عمليات‬ ‫أدت‬
‫التدخل‬ ‫وأخـيرا‬ ‫بالـسيولة‬ ‫واإلهتمام‬ ‫الهيكلـة‬ ‫وإعادة‬ ‫التنـظيم‬ ‫إعادة‬ ‫وكـذلك‬ ‫وأسبابها‬
‫للدراسة‬ ‫وصفى‬ ‫كمجال‬ ‫التمويل‬ ‫ظل‬ ‫املـرحلة‬ ‫هذه‬ ‫وفى‬ .‫املال‬ ‫أسواق‬ ‫لتنظيم‬ ‫احلـكومى‬
:‫الشركات‬ ‫تركيز‬ ‫لكن‬ ‫القانونية‬ ‫بالنواحى‬ ‫أيضا‬ ‫يهتم‬
Survival ‫االسواق‬ ‫فى‬ ‫البقاء‬ ‫مجرد‬ ‫إلى‬ expansion ‫التوسع‬ ‫من‬ ‫ينتقل‬ ‫بدأ‬
‫من‬ ‫املـالية‬ ‫الـوظيفة‬ ‫على‬ ‫وإنعكاسـها‬ ‫املرحلـة‬ ‫هذه‬ ‫مالمـح‬ ‫أهم‬ ‫تلخيص‬ ‫وميـكن‬
:‫التالى‬ ‫الشكل‬ ‫خالل‬
‫الثالثينات‬ ‫فى‬ ‫الكساد‬ ‫ظروف‬ ‫خالل‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫شكل‬ )2/1( ‫شكل‬
‫الثانية‬
‫املرحلة‬
‫التاريخ‬
‫الثالثينات‬ ‫فى‬ ‫الكساد‬ ‫ظروف‬
‫غير‬ ‫املالى‬ ‫الفشل‬ ‫وعمليات‬ ‫الكساد‬ ‫ظروف‬ ‫أدت‬
: ‫عمليات‬ ‫إلى‬ ‫االهتمام‬ ‫حتويل‬ ‫إلى‬ ‫املتوقع‬
‫االفالس‬ -
‫والهيكلة‬ ‫التنظيم‬ ‫اعادة‬ -
‫السيولة‬ -
‫املال‬ ‫اسواق‬ ‫لتنظيم‬ ‫احلكومى‬ ‫التدخل‬ -
‫التركيز‬ ‫مجال‬
‫الوظيفة‬ ‫شكل‬
‫املالية‬
‫للدراسة‬ ‫وصفى‬ ‫كمجال‬ ‫التمويل‬ ‫ظل‬ -
‫القانونية‬ ‫بالنواحى‬ ‫أيضا‬ ‫يهتم‬ -
‫من‬ ‫بـدال‬ ‫الـبقاء‬ ‫مجرد‬ ‫علـى‬ ‫يـنصب‬ ‫الـتركـيز‬ ‫بدأ‬ -
‫السابقة‬ ‫املرحلة‬ ‫فى‬ ‫كما‬ ‫التوسع‬ ‫على‬ ‫التركيز‬

18. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 14
‫وصفى‬ ‫منهج‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫يدرس‬ ‫التمويل‬ ‫ظل‬ ‫واخلمسينات‬ ‫األربعـينات‬ ‫فترة‬ ‫وخالل‬
‫النـظر‬ ‫وجهـة‬ ‫أو‬ ‫اإلدارة‬ ‫نـظر‬ ‫وجهه‬ ‫يـعكس‬ ‫مما‬ ‫اكثـر‬ ‫اخلـارجيـة‬ ‫النـظر‬ ‫وجهـة‬ ‫يعكس‬
‫الشركة‬ ‫أرباح‬ ‫بتعظيم‬ ‫االهتمام‬ ‫املستخدمة‬ ‫املالية‬ ‫األدوات‬ ‫عكست‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬ . ‫الداخلية‬
. ‫السهم‬ ‫بأسعار‬ ‫بسيط‬ ‫إهتمام‬ ‫بزوغ‬ ‫مع‬
‫لـلمنظمة‬ ‫الشامل‬ ‫الـتحليل‬ ‫نحو‬ ‫واضح‬ ‫إجتاه‬ ‫يظهـر‬ ‫بدأ‬ ‫اخلمسيـنات‬ ‫نهـاية‬ ‫وفى‬
‫(اخلصوم‬ ‫امليزانية‬ ‫من‬ ‫األيسر‬ ‫بـاجلانب‬ ‫اإلهتمام‬ ‫من‬ ‫أساسى‬ ‫وحتول‬ ‫تركيز‬ ‫يظهـر‬ ‫وبدأ‬
‫من‬ ‫كثير‬ ‫وبدأ‬ . )‫(األصـول‬ ‫للميزانية‬ ‫األميـن‬ ‫اجلانب‬ ‫بتحليل‬ ‫االهتـمام‬ ‫إلى‬ )‫املال‬ ‫ورأس‬
‫والنقـديـة‬ ‫اخملـزون‬ ‫إدارة‬ ‫فـى‬ ‫االدارة‬ ‫ملسـاعـدة‬ ‫الكـمبيـوتـر‬ ‫إستخـدام‬ ‫فـى‬ ‫املنـظمـات‬
‫من‬ ‫التمويل‬ ‫فى‬ ‫أخر‬ ‫حتول‬ ‫يـظهر‬ ‫بدأ‬ ‫ذلك‬ ‫إلى‬ ‫وباالضافة‬ . ‫الثـابتة‬ ‫واألصول‬ ‫والبضاعة‬
‫وبذلك‬ ، ‫الـداخليـة‬ ‫النـظر‬ ‫وجـهة‬ ‫على‬ ‫الـتركيـز‬ ‫إلى‬ ‫اخلارجيـة‬ ‫النظـر‬ ‫بوجهـة‬ ‫االهتمـام‬
:‫أن‬ ‫ويالحظ‬ . ‫ككل‬ ‫املنظمة‬ ‫على‬ ‫تؤثر‬ ‫التى‬ ‫القرارات‬ ‫أهم‬ ‫من‬ ‫املالية‬ ‫القرارات‬ ‫أصبحت‬
‫تدريس‬ ‫فى‬ ‫سائدة‬ ‫ظلت‬ ‫املالية‬ ‫الكلية‬ ‫النظرة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫املنظمة‬ ‫ورؤية‬ ‫الوصفية‬ ‫االجزاء‬
‫مستوى‬ ‫على‬ ‫املالية‬ ‫القرارات‬ ‫على‬ ‫تأثيرها‬ ‫أساس‬ ‫على‬ ‫اليها‬ ‫ينظر‬ ‫بدأ‬ ‫ولكن‬ ‫التمويل‬
.‫ككل‬ ‫املنظمة‬
‫الشكل‬ ‫خالل‬ ‫مـن‬ ‫الـفترة‬ ‫هذه‬ ‫خالل‬ ‫املاليـة‬ ‫للـوظيفـة‬ ‫األساسـية‬ ‫املالمح‬ ‫وتظهـر‬
:‫التالى‬

19. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
15
‫الثالثة‬
‫واخلمسينات‬ ‫األربعينات‬
‫وجهة‬ ‫من‬ ‫بدال‬ ‫خارجية‬ ‫نظر‬ ‫وجهة‬ ‫من‬ ‫التمويل‬ ‫على‬ ‫التركيز‬ ‫ظل‬ -
.‫اإلدارة‬ ‫نظر‬
‫مع‬ ‫الربح‬ ‫بـتعظيـم‬ ‫اإلهـتمام‬ ‫على‬ ‫هـذه‬ ‫النـظر‬ ‫وجـهة‬ ‫إنـعكست‬ -
.‫املالك‬ ‫ثروة‬ ‫تعظيم‬ ‫لعملية‬ ‫قليل‬ ‫إهتمام‬ ‫إعطاء‬
:‫على‬ ‫التركيز‬ ‫بدأ‬ ‫اخلمسينات‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ -
.‫للمنظمة‬ ‫الشامل‬ ‫التحليل‬ -
‫إلى‬ ‫للميـزانية‬ ‫األيسر‬ ‫اجلـانب‬ ‫على‬ ‫التـركيز‬ ‫من‬ ‫التحول‬ -
.)‫(األصول‬ ‫األمين‬ ‫باجلانب‬ ‫اإلهتمام‬
‫املتـداولـة‬ ‫األصــول‬ ‫إدارة‬ ‫فـى‬ ‫الكمـبيـوتـر‬ ‫إستخــدام‬ -
.‫والثابتة‬
‫أكثر‬ ‫الداخلية‬ ‫النظر‬ ‫بوجهة‬ ‫األهتمام‬ ‫فى‬ ‫أساسى‬ ‫حتول‬ -
.‫اخلارجية‬ ‫النظر‬ ‫وجهة‬ ‫من‬
.‫ككل‬ ‫املنظمة‬ ‫على‬ ‫املالية‬ ‫القرارات‬ ‫أثر‬ -
‫للدراسة‬ ‫وصفى‬ ‫كمجال‬ ‫التمويل‬ ‫ظل‬ -
‫مستوى‬ ‫علـى‬ ‫املـالية‬ ‫القرارات‬ ‫على‬ ‫اخلارجيـة‬ ‫العـوامل‬ ‫تـأثير‬ -
.‫املنظمة‬
‫املرحلة‬
‫التاريخ‬
‫مجال‬
‫التركيز‬
‫الوظيفة‬ ‫شكل‬
‫املالية‬
‫واخلمسينات‬ ‫األربعينات‬ ‫خالل‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫شكل‬ )3/1( ‫شكل‬

20. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 16
‫األيسر‬ ‫باجلانب‬ ‫واالهتمام‬ ‫التركيز‬ ‫إعـادة‬ ‫والسبعينات‬ ‫الستينات‬ ‫حقبة‬ ‫وأظهرت‬
‫من‬ ‫األمثل‬ ‫املـزيج‬ )1( ‫عـلى‬ ‫الـتركـيز‬ ‫خالل‬ ‫من‬ )‫املـال‬ ‫وراس‬ ‫(اخلـصوم‬ ‫املـيزانـية‬ ‫من‬
‫نظرية‬ ‫عـليه‬ ‫يطلق‬ ‫ما‬ ‫أو‬ ‫قراراته‬ ‫املستثمـر‬ ‫بها‬ ‫يأخـذ‬ ‫التى‬ ‫الطريقـة‬ )2( ‫املـالية‬ ‫األوراق‬
‫وظيفة‬ ‫على‬ ‫املوضوعني‬ ‫كال‬ ‫وأهميـة‬ Portfolio theory ‫االستثمارات‬ ‫مزيج‬ ‫او‬ ‫محفظة‬
. ‫التمويل‬
‫العليا‬ ‫االدارة‬ ‫مساعـدة‬ ‫يضـمن‬ ‫مبا‬ ‫املاليـة‬ ‫االدارة‬ ‫تنـظيم‬ ‫إعادة‬ ‫مت‬ ‫أنه‬ ‫ويالحظ‬
‫فى‬ ً‫ا‬‫أخذ‬ ، ‫املالك‬ ‫ثروة‬ ‫تعظيم‬ ‫وكذلك‬ ‫املنظمة‬ ‫قيمة‬ ‫بتعظيم‬ ‫اخلاصة‬ ‫القرارات‬ ‫إتخاذ‬ ‫فـى‬
‫املالك‬ ‫أو‬ ‫املستثمرين‬ ‫فعل‬ ‫رد‬ ‫أسلوب‬ ‫على‬ ‫تعتمد‬ ‫املالية‬ ‫القرارات‬ ‫هذه‬ ‫نتائج‬ ‫أن‬ ‫االعتبار‬
‫ونظـرية‬ ‫االستثمـار‬ ‫نـظريـة‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫ربط‬ ‫إلـى‬ ‫االعـتبار‬ ‫هذا‬ ‫أدى‬ ‫وقـد‬ . ‫القرارات‬ ‫لهـذه‬
‫املرحـلة‬ ‫هـذه‬ ‫نتيـجة‬ ‫أن‬ ‫أى‬ . ‫بعـضهمـا‬ ‫عن‬ ‫فـصلهمـا‬ ‫يـصعب‬ ‫وثيق‬ ‫بربـاط‬ ‫التـمويـل‬
: ‫حيث‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫على‬ ‫إنعكست‬
‫إتخاذ‬ ‫فـى‬ ‫العلـيا‬ ‫االدارة‬ ‫مسـاعدة‬ ‫يضـمن‬ ‫مبـا‬ ‫املالـية‬ ‫االدارة‬ ‫تـنظيـم‬ ‫إعـيد‬ -
.‫املالك‬ ‫ثروة‬ ‫وتعظيم‬ ‫املنظمة‬ ‫قيمة‬ ‫بتعظيم‬ ‫اخلاصة‬ ‫القرارات‬
‫فعل‬ ‫بـرد‬ ‫مـرتـبطـة‬ ‫العليـا‬ ‫اإلدارة‬ ‫تـأخـذهــا‬ ‫التـى‬ ‫املـاليـة‬ ‫القـرارات‬ ‫نتـائج‬ -
. ‫املالك‬ ‫أو‬ ‫املستثمرين‬
. ‫وثيق‬ ‫برباط‬ ‫التمويل‬ ‫ونظرية‬ ‫االستثمار‬ ‫نظرية‬ ‫من‬ ‫كال‬ ‫إرتباط‬ -
‫التالى‬ ‫الشكل‬ ‫من‬ ‫يظهر‬ ‫كما‬ ‫الفترة‬ ‫هذه‬ ‫خالل‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫مالمح‬ ‫وتتضح‬

21. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
17
‫الرابعة‬
‫املرحلة‬
‫التاريخ‬
‫مجال‬
‫التركيز‬
‫شكل‬
‫الوظيفة‬
‫والسبعينات‬ ‫الستينات‬
‫امليـزانية‬ ‫من‬ ‫األيـسر‬ ‫اجلانب‬ ‫بـإدارة‬ ‫واالهتمام‬ ‫التركيـز‬ ‫اعـادة‬
: ‫على‬ ‫يركز‬ ‫والذى‬ ‫املال‬ ‫وراس‬ ‫(اخلصوم‬
.‫األمثل‬ ‫املالية‬ ‫األوراق‬ ‫مزيج‬ -
‫محفظة‬ ‫يختار‬ ‫وكيف‬ ‫االستثمار‬ ‫قرار‬ ‫الفرد‬ ‫املستثمر‬ ‫يأخذ‬ ‫كيف‬ -
.‫استثماراته‬
.‫التمويل‬ ‫وظيفة‬ ‫على‬ ‫املوضوعني‬ ‫كال‬ ‫أهمية‬ -
‫فى‬ ‫الـعليا‬ ‫االدارة‬ ‫مـساعدة‬ ‫يضمن‬ ‫مبا‬ ‫املاليـة‬ ‫االدارة‬ ‫تنـظيم‬ ‫إعادة‬ -
‫املالك‬ ‫ثروة‬ ‫بتعظيم‬ ‫اخلاصة‬ ‫القرارات‬ ‫إتخاذ‬
‫وثيق‬ ‫برباط‬ ‫التمويل‬ ‫نظرية‬ ‫مع‬ ‫االستثمارات‬ ‫نظرية‬ ‫إرتباط‬ -
‫والسبعينات‬ ‫الستينات‬ ‫خالل‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫شكل‬ )4/1( ‫شكل‬

22. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 18
:‫وهى‬ ‫أساسية‬ ‫نواحى‬ ‫أربعة‬ ‫على‬ ‫التركيز‬ ‫شهدت‬ ‫فقد‬ ‫الثمانينات‬ ‫حقبه‬ ‫أما‬
.‫الفائدة‬ ‫أسعار‬ ‫على‬ ‫التضخم‬ ‫أثر‬ -1
‫منـظمات‬ ‫ودخول‬ ‫فقـط‬ ‫املال‬ ‫نشـاط‬ ‫فـى‬ ‫املـالية‬ ‫املؤسـسات‬ ‫تخـصص‬ ‫عدم‬ -2
. )ً‫ال‬‫مث‬ ‫مصر‬ ‫فى‬ ‫األموال‬ ‫توظيف‬ ‫(شركات‬ ‫التمويل‬ ‫عمليات‬ ‫فى‬ ‫جديدة‬
‫فى‬ ‫املـتطورة‬ ‫االتصاالت‬ ‫وسائل‬ ‫إستخـدام‬ ‫فى‬ ‫والرهيـبة‬ ‫الضخـمة‬ ‫الزيادة‬ -3
‫القرارات‬ ‫حتليل‬ ‫فـى‬ ‫الـرهيبة‬ ‫بطـاقتة‬ ‫الكمبيـوتر‬ ‫وإستخـدام‬ ‫املعلـومات‬ ‫نقل‬
.‫املالية‬
.‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫االستثمارات‬ ‫متويل‬ ‫فى‬ ‫جديدة‬ ‫أساليب‬ ‫إستخدام‬ -4
‫التضخم‬ ‫أثار‬ ‫ملعـاجلة‬ ‫الالزمة‬ ‫االساليب‬ ‫وإقـتراح‬ ‫التضخم‬ ‫مع‬ ‫التعامل‬ ‫مت‬ ‫ولقـد‬
‫الفـائدة‬ ‫أسعار‬ ‫علـى‬ ‫يتـركز‬ ‫االهتـمام‬ ‫وبدأ‬ . ‫األساسيـة‬ ‫املاليـة‬ ‫القـرارات‬ ‫إتخاذ‬ ‫عنـد‬
‫للتغيرات‬ ‫كـاستجابـة‬ ‫مبتكرة‬ ‫متـويل‬ ‫أساليب‬ ‫إقتـراح‬ ‫إلى‬ ‫باالضـافة‬ ‫هذا‬ ، ‫املستقبليـة‬
:‫على‬ ‫إنصب‬ ‫املرحلة‬ ‫هذه‬ ‫فى‬ ‫التركيز‬ ‫أن‬ ‫آخر‬ ‫مبعنى‬ . ‫املتالحقة‬ ‫البيئية‬
‫واالقتصادية‬ ‫املالية‬ ‫البيئية‬ ‫املتغيرات‬ ‫مع‬ ‫واالقتصادى‬ ‫املالى‬ ‫التكيف‬ ‫ومدى‬ ‫سرعة‬
‫املتالحقة‬
‫التالى‬ ‫الشكل‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫الفترة‬ ‫هذه‬ ‫خالل‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫مالمح‬ ‫تظهر‬ ‫وأخيرا‬

23. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
19
‫اخلامسة‬ ‫املرحلة‬
‫التاريخ‬
‫مجال‬
‫التركيز‬
‫شكل‬
‫الوظيفة‬
‫الثمانينات‬
.‫الفائدة‬ ‫أسعار‬ ‫على‬ ‫وأثره‬ ‫بالتضخم‬ ‫األهتمام‬ -
‫الصفقات‬ ‫عقـد‬ ‫وسـرعة‬ ‫العـاملية‬ ‫اإلتصاالت‬ ‫وسـائل‬ ‫إستخدام‬ ‫زيـادة‬ -
.‫املعلومات‬ ‫نقل‬ ‫لسرعة‬ ‫نظرا‬ ‫والقروض‬
.‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫اإلستثمارات‬ ‫لتمويل‬ ‫جديدة‬ ‫وطرق‬ ‫وسائل‬ ‫إبتكار‬ -
.‫التضخم‬ ‫مع‬ ‫للتعامل‬ ‫جديدة‬ ‫طرق‬ ‫إستحداث‬ -
.‫ذاته‬ ‫باألستثمار‬ ‫املرتبطة‬ ‫اخملاطرة‬ ‫حسب‬ ‫على‬ ‫الفائدة‬ ‫أسعار‬ ‫تغير‬ -
‫الـتى‬ ‫والـظروف‬ ‫التغـيرات‬ ‫تعـكس‬ ‫كى‬ ‫فتـرة‬ ‫كل‬ ‫الفائـدة‬ ‫سعـر‬ ‫تغـير‬ -
.‫املال‬ ‫سوق‬ ‫فى‬ ‫حتدث‬
‫التغـيرات‬ ‫ضـوء‬ ‫فى‬ ‫للـعالج‬ ‫بـخطط‬ ‫واألسـتعداد‬ ‫باملـستقبل‬ ‫األهتمـام‬
.‫املتالحقة‬
‫الثمانينات‬ ‫خالل‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫شكل‬ )5/1( ‫شكل‬

24. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
20
‫املدير‬ ‫مهام‬ ‫علـى‬ ‫ذلك‬ ‫وانعكاس‬ ‫املـالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫تطـور‬ ‫عن‬ ‫احلديث‬ ‫معـرض‬ ‫وفى‬
‫الدور‬ ‫كان‬ ‫فقد‬ . ‫املاضى‬ ‫فى‬ ‫للغاية‬ ً‫ا‬‫محدود‬ ‫كان‬ ‫الـدور‬ ‫هذا‬ ‫أن‬ ‫الكتاب‬ ‫احد‬ ‫يرى‬ ‫املالى‬
‫فقط‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫إلى‬ ‫احلاجة‬ ‫تظهر‬ ‫كانت‬ ‫حيث‬ ‫إنقاذى‬ ‫دور‬ ‫هو‬ ‫املالى‬ ‫للمدير‬ ‫االسـاسى‬
‫املهام‬ ‫فى‬ ‫جوهرى‬ ‫تغير‬ ‫حدث‬ ‫الوقت‬ ‫مبـرور‬ ‫لكن‬ ‫إستثنائى‬ ‫موقف‬ ‫املنظمة‬ ‫تواجه‬ ‫عندمـا‬
‫بصنع‬ ‫اخلاصة‬ ‫اجلوانـب‬ ‫على‬ ‫تـركز‬ ً‫ا‬‫حالي‬ ‫أصـبحت‬ ‫بحيث‬ ‫املالى‬ ‫املديـر‬ ‫بها‬ ‫يقوم‬ ‫التـى‬
‫تقدم‬ ‫ما‬ ‫أنعكـس‬ ‫وقد‬ . ‫األصول‬ ‫بـإدارة‬ ‫املـرتبطة‬ ‫املالية‬ ‫املشـاكل‬ ‫وحل‬ ‫املـالية‬ ‫القرارات‬
‫ميتلك‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ ‫حيث‬ . ‫املالـى‬ ‫املـدير‬ ‫فى‬ ‫تتـوافر‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ ‫الـتى‬ ‫املواصفات‬ ‫قائمـة‬ ‫علـى‬
‫وظيفة‬ ‫ونطـاق‬ ‫طبيعة‬ ‫وتفهـم‬ ‫إستيعاب‬ ‫علـى‬ ‫قدرته‬ ‫عن‬ ً‫ال‬‫فض‬ ، ‫متنوعـة‬ ‫إداريـة‬ ‫مهارات‬
‫احمليط‬ ‫املناخ‬ ‫ظل‬ ‫املنظمةفى‬ ‫عمليـات‬ ‫بها‬ ‫تدار‬ ‫التى‬ ‫الكـيفية‬ ‫وتفهم‬ ، ‫ناحية‬ ‫من‬ ‫التمويل‬
. )1(
‫اخرى‬ ‫ناحية‬ ‫من‬ ‫بها‬
‫كان‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫دور‬ ‫أن‬ ‫يرى‬ ‫حيث‬ ‫السابقة‬ ‫النظر‬ ‫وجهة‬ ‫نفس‬ ‫آخر‬ ‫كاتب‬ ‫ويدعم‬
‫املـالية‬ ‫السجالت‬ ‫حفظ‬ ‫علـى‬ ‫األسـاسى‬ ‫التـركيز‬ ‫كان‬ ‫فقـد‬ ، ‫املـاضى‬ ‫فى‬ ً‫ا‬‫جـد‬ ً‫ا‬‫محدود‬
. ‫مواعيدها‬ ‫فى‬ ‫الكمبياالت‬ ‫دفع‬ ‫يضمن‬ ‫مبا‬ ‫النقدية‬ ‫وإدارة‬ ‫األداء‬ ‫تقارير‬ ‫وإعداد‬ ‫الدقيقة‬
. ‫احلاجة‬ ‫عند‬ ‫فحسب‬ ‫اليه‬ ‫اللجـوء‬ ‫يتم‬ ‫كان‬ ‫املالية‬ ‫النـواحى‬ ‫عن‬ ‫مسؤال‬ ً‫ا‬‫مدير‬ ‫وباعـتبارة‬
‫عن‬ ‫مسـئوال‬ ‫يكـون‬ ‫املـالى‬ ‫املـدير‬ ‫فإن‬ ‫املنظمـة‬ ‫فـى‬ ‫املتـاحة‬ ‫النقـدية‬ ‫تقل‬ ‫عندمـا‬ ‫فمثـال‬
.)2(‫إضافى‬ ‫متويل‬ ‫على‬ ‫احلصول‬
‫فعـندما‬ ‫املـاضية‬ ‫سنه‬ ‫العـشرين‬ ‫خالل‬ ً‫ا‬‫كبير‬ ً‫ا‬‫تغيـر‬ ‫تغير‬ ‫املالـى‬ ‫املـدير‬ ‫دور‬ ‫لكن‬
‫فى‬ ‫املتمثل‬ ‫التقـليدى‬ ‫دوره‬ ‫املالى‬ ‫املـدير‬ ‫يتعدى‬ ‫أن‬ ‫البد‬ ‫كان‬ ، ‫وتعقـدت‬ ‫املنظمات‬ ‫كـبرت‬
‫املـرتبطة‬ ‫والقرارات‬ ‫باملشـاكل‬ ‫مهتمـا‬ ‫فـأصبح‬ .‫للـمنظة‬ ‫خـارجية‬ ‫اموال‬ ‫علـى‬ ‫احلصول‬
‫العامل‬ ‫املال‬ ‫رأس‬ ‫إدارة‬ ‫عن‬ ‫أيضا‬ ً‫ال‬‫مسـئو‬ ‫وأصبح‬. .‫اخلصوم‬ ‫وادارة‬ ‫األصول‬ ‫بإدارة‬
‫ومجال‬ ‫بطبيعـة‬ ‫اكبـر‬ ‫واهتمـاما‬ ‫للـمنظمـة‬ ‫أوسع‬ ‫نـظرة‬ ‫األمر‬ ‫إستلـزم‬ ‫ذلك‬ ‫ولتـحقيق‬ .
‫املالى‬ ‫واملديـر‬ ‫احلـديث‬ ‫املالى‬ ‫املديـر‬ ‫بني‬ ‫الفـرق‬ ‫الـتالى‬ ‫اجلدول‬ ‫وميثل‬ ‫املاليـة‬ ‫الوظيفـة‬
. ‫التقليدى‬
‫الفكر‬ ‫دار‬ :‫(القاهرة‬ ،‫املاليـة‬ ‫القرارات‬ ‫لـصنع‬ ‫والتطبيقية‬ ‫العلميـة‬ ‫األصول‬ ،‫شهيب‬ ‫علـى‬ ‫محمد‬ .‫د‬ )1(
8.-7 ‫ص‬ ،)1988 ،‫العربى‬
‫غير‬ ‫النشر‬ ‫تاريخ‬ ، ‫والنشر‬ ‫للطباعة‬ ‫مصر‬ ‫مؤسسة‬ : ‫(القاهـرة‬ ، ‫املالية‬ ‫االدارة‬ ، ‫سويلم‬ ‫محمد‬ .‫د‬ )2(
. 14-13 ‫ص‬ ،) ‫محدد‬

25. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 21
‫احلديث‬ ‫املالى‬ ‫واملدير‬ ‫التقليدى‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫بني‬ ‫الفرق‬ )1/1( ‫جدول‬
، ‫والنشر‬ ‫للطباعة‬ ‫مصر‬ ‫مؤسسة‬ : ‫(القاهرة‬ ‫املالية‬ ‫االدارة‬ ، ‫سويلم‬ ‫محمد‬ .‫د‬ :‫املصدر‬
14. ‫ص‬ ، ‫محدد‬ ‫غير‬ ‫النشر‬ ‫تاريخ‬
‫إليه‬ ‫اللجوء‬ ‫يتم‬ ‫والـذى‬ ‫املالى‬ ‫للمـدير‬ ‫احلديثة‬ ‫النظـر‬ ‫وجهة‬ ‫املرجع‬ ‫هـذا‬ ‫ويتبنى‬
‫عن‬ ‫مسئول‬ ‫أنه‬ ‫أساس‬ ‫وعلى‬ ‫إنقاذية‬ ‫وملهمات‬ ‫إستـثنائية‬ ‫بصفة‬ ‫وليس‬ ‫مستمرة‬ ‫بصفة‬
.‫املنظمة‬ ‫داخل‬ ‫املالك‬ ‫ثروة‬ ‫بتعظيم‬ ‫واخلاصة‬ ‫املالك‬ ‫أهداف‬ ‫حتقيق‬
‫احلديث‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫التقليدى‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬
‫املتعلقة‬ ‫اجلوانب‬ ‫بجميع‬ ‫يهتم‬
‫إلى‬ ‫باألضافة‬ ‫األموال‬ ‫بتوظيف‬
‫األموال‬ ‫على‬ ‫باحلصول‬ ‫إهتمامه‬
‫األموال‬ ‫على‬ ‫باحلصول‬ ‫يهتم‬

26. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
22
‫تذكر‬
‫األموال‬ ‫بإدارة‬ ‫اخلاص‬ ‫والعلم‬ ‫الفن‬ ‫عن‬ ‫عبارة‬ ‫املالية‬ ‫االدارة‬ -
‫املالية‬ ‫البيئة‬ ‫فى‬ ‫حدثت‬ ‫التى‬ ‫التغيرات‬ ‫واكبت‬ ‫عديدة‬ ‫بتـطورات‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫مرت‬ -
. ‫احمليطة‬ ‫واالقتصادية‬
‫بالتركيز‬ ‫العشـرين‬ ‫القرن‬ ‫بداية‬ ‫فـى‬ ‫للدراسة‬ ‫مستقل‬ ‫كمـجال‬ ‫املالية‬ ‫الـوظيفة‬ ‫بدأت‬ -
‫وكذلك‬ ‫اجلديـدة‬ ‫الـشركـات‬ ‫وإنـشاء‬ ‫االنـدماج‬ ‫لعـمليات‬ ‫القانـونية‬ ‫اجلـوانب‬ ‫على‬
. ‫املالية‬ ‫األوراق‬ ‫باصدار‬ ‫اخلاصة‬ ‫القانونية‬ ‫النواحى‬
‫إلى‬ ‫االهتمام‬ ‫حتويل‬ ‫إلى‬ ‫املالى‬ ‫الفشل‬ ‫عمليات‬ ‫أدت‬ ، ‫الكساد‬ ‫ظروف‬ ‫حدثت‬ ‫عندما‬ -
‫من‬ ‫ينتقل‬ ‫الشـركات‬ ‫إهتمام‬ ‫وبـدأ‬ . ‫حدثت‬ ‫التى‬ ‫االفالس‬ ‫عمليـات‬ ‫أسباب‬ ‫دراسة‬
. ‫السوق‬ ‫فى‬ ‫البقاء‬ ‫مجرد‬ ‫إلى‬ ‫بالتوسع‬ ‫االهتمام‬
‫يعكس‬ ‫وصفـى‬ ‫منهج‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫يـدرس‬ ‫التمويل‬ ‫ظـل‬ ‫واخلمـسينات‬ ‫األربعـينات‬ ‫فى‬ -
. ‫االدارة‬ ‫نظر‬ ‫وجهة‬ ‫يعكس‬ ‫مما‬ ‫اكثر‬ ‫اخلارجية‬ ‫النظر‬ ‫وجهة‬
‫االهـتمام‬ ‫من‬ ً‫ال‬‫بد‬ ‫األصـول‬ ‫جانب‬ ‫علـى‬ ‫االهـتمام‬ ‫إنصب‬ ‫اخلمـسينـات‬ ‫نهـاية‬ ‫فى‬ -
. ‫ذلك‬ ‫قبل‬ ‫سائدا‬ ‫كان‬ ‫والذى‬ ‫اخلصوم‬ ‫بجانب‬
‫من‬ ‫االيسر‬ ‫باجلـانب‬ ‫االهتمام‬ ‫تركيـز‬ ‫إعادة‬ ‫والسبعينـات‬ ‫الستيـنات‬ ‫حقبة‬ ‫أظهـرت‬ -
. ‫االستثمار‬ ‫نظرية‬ ‫مع‬ ‫التمويل‬ ‫نظرية‬ ‫ربط‬ ‫ومت‬ ‫امليزانية‬
‫ودراسة‬ ‫اخلارجية‬ ‫واألقتصـادية‬ ‫املالية‬ ‫البـيئة‬ ‫مع‬ ‫التعامل‬ ‫الثـمانينات‬ ‫حقبة‬ ‫أبرزت‬ -
. ‫املنظمة‬ ‫داخل‬ ‫املالية‬ ‫القرارات‬ ‫على‬ ‫إنعكاسها‬

27. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 23
‫أسئلة‬
‫أسطر‬ ‫ثالثة‬ ‫حدود‬ ‫فى‬ ‫التعليـل‬ ‫مع‬ ‫يلى‬ ‫مما‬ ‫املنـاسبة‬ ‫اإلجابة‬ ‫أختر‬
:‫عبارة‬ ‫لكل‬
: ‫بأنه‬ ‫التمويل‬ ‫يعرف‬ )1(
‫العمل‬ ‫عالقات‬ ‫وادارة‬ ‫فن‬ )‫(أ‬
‫املستهلكني‬ ‫مع‬ ‫بالتعامل‬ ‫اخلاص‬ ‫والعلم‬ ‫الفن‬ )‫(ب‬
‫األموال‬ ‫بإدارة‬ ‫اخلاص‬ ‫والعلم‬ ‫الفن‬ )‫(حـ‬
:‫فروع‬ ‫أحد‬ ‫املالية‬ ‫املوارد‬ ‫إدارة‬ ‫تعتبر‬ )2(
‫التسويق‬ )‫(أ‬
‫االنتاج‬ )‫(ب‬
‫التمويل‬ )‫(جـ‬
:‫على‬ ‫العشرين‬ ‫القرن‬ ‫بداية‬ ‫فى‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫فى‬ ‫التركيز‬ ‫إنصب‬ )3(
‫املالية‬ ‫األوراق‬ ‫الصدار‬ ‫القانونية‬ ‫اجلوانب‬ )‫(أ‬
)‫اخلصوم‬ ‫(جانب‬ ‫امليزانية‬ ‫من‬ ‫األيسر‬ ‫اجلانب‬ )‫(ب‬
)‫األصول‬ ‫(جانب‬ ‫امليزانية‬ ‫من‬ ‫األمين‬ ‫اجلانب‬ )‫(جـ‬
: ‫إلى‬ ‫واالهتمام‬ ‫التركز‬ ‫إعادة‬ ‫السبعينات‬ ‫حقبة‬ ‫أظهرت‬ )4(
)‫املال‬ ‫ورأس‬ ‫(اخلصوم‬ ‫امليزانية‬ ‫من‬ ‫األيسر‬ ‫اجلانب‬ )‫(أ‬
)‫(األصول‬ ‫امليزانية‬ ‫من‬ ‫األمين‬ ‫اجلانب‬ )‫(ب‬
)‫(ب‬ ، )‫(أ‬ )‫(جـ‬
: ‫بدراسة‬ ‫الثمانيات‬ ‫حقبة‬ ‫اهتمت‬ )5(
‫الفائدة‬ ‫أسعار‬ ‫على‬ ‫التضخم‬ ‫أثر‬ )‫(أ‬

28. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
24
‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫االستثمارات‬ ‫متويل‬ ‫فى‬ ‫جديدة‬ ‫اساليب‬ ‫استخدام‬ )‫(ب‬
‫أخرى‬ ‫متغيرات‬ ‫إلى‬ ‫باالضافة‬ )‫(ب‬ ، )‫(أ‬ ‫من‬ ً‫ال‬‫ك‬ )‫(ج‬
‫فى‬ ‫الـتعليل‬ ‫مع‬ ‫التـالية‬ ‫العبارات‬ ‫صحـة‬ ‫أو‬ ‫خطأ‬ ‫مـدى‬ ‫حدد‬ : ‫ثانـيا‬
:‫عبارة‬ ‫لكل‬ ‫أسطر‬ ‫خمسة‬ ‫حدود‬
. ‫النقدية‬ ‫بادارة‬ ‫اخلاص‬ ‫والفن‬ ‫العلم‬ ‫بأنها‬ ‫التمويل‬ ‫وظيفة‬ ‫تعريف‬ ‫ميكن‬ -1
‫االهتـمام‬ ‫إلـى‬ ‫املال‬ ‫أسـواق‬ ‫فى‬ ‫املسـتقرةواملـضاربـات‬ ‫غيـر‬ ‫السـوق‬ ‫ظـروف‬ ‫أدت‬ -2
. ‫العشرين‬ ‫القرن‬ ‫بداية‬ ‫فى‬ ‫املالية‬ ‫األوراق‬ ‫الصدار‬ ‫القانونية‬ ‫باجلوانب‬
.‫اخملتلفة‬ ‫االقتصادية‬ ‫الظروف‬ ‫عكست‬ ‫كثيرة‬ ‫لتغيرات‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫تعرضت‬ -3
‫من‬ ً‫ال‬‫بد‬ ‫التوسع‬ ‫على‬ ‫الكساد‬ ‫ظروف‬ ‫أثناء‬ ‫املالية‬ ‫للوظيفة‬ ‫األساسى‬ ‫التركيز‬ ‫إنصب‬ -4
. ‫السوق‬ ‫فى‬ ‫البقاء‬ ‫مجرد‬ ‫على‬ ‫التركيز‬
‫فى‬ )‫املال‬ ‫ورأس‬ ‫(اخلصوم‬ ‫امليزانية‬ ‫من‬ ‫األيسـر‬ ‫باجلانب‬ ‫املالية‬ ‫االدارة‬ ‫إهتمام‬ ‫بـدأ‬ -5
. ‫اخلمسينات‬ ‫نهاية‬
‫واخلاصة‬ ‫املتكاملـة‬ ‫قرارتهـا‬ ‫إتخاذ‬ ‫فـى‬ ‫العليا‬ ‫االدارة‬ ‫تساعـد‬ ‫املاليـة‬ ‫االدارة‬ ‫بدأت‬ -6
. ‫العشرينات‬ ‫بداية‬ ‫فى‬ ‫مالكها‬ ‫ثروة‬ ‫وتعظيم‬ ‫املنظمة‬ ‫قيمة‬ ‫بتعظيم‬
:‫ثالثا‬
: ‫مبينا‬ ‫املالية‬ ‫بالوظيفة‬ ‫مرت‬ ‫التى‬ ‫التطورات‬ ‫بإختصار‬ ‫وضح‬ -1
. ‫مرحلة‬ ‫لكل‬ ‫التركيز‬ ‫ومجال‬ ‫األساسية‬ ‫التغيرات‬ -‫أ‬
. ‫مرحلة‬ ‫كل‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫املالية‬ ‫للوظيفة‬ ‫األساسية‬ ‫املالمح‬ -‫ب‬
‫دون‬ ‫املالية‬ ‫االدارة‬ ‫داخل‬ ‫معينة‬ ‫مجاالت‬ ‫على‬ ‫التركيز‬ ‫إلى‬ ‫أدت‬ ‫التى‬ ‫العوامل‬ ‫وضح‬ - 2
. ‫السابقة‬ ‫املراحل‬ ‫من‬ ‫مرحلة‬ ‫كل‬ ‫فى‬ ‫أخرى‬ ‫مجاالت‬
. ‫الثمانينات‬ ‫فترة‬ ‫خالل‬ ‫اكثر‬ ً‫ا‬‫تركيز‬ ‫القت‬ ‫التى‬ ‫املوضوعات‬ ‫أهم‬ ‫هى‬ ‫ما‬ -3

29. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 25
)2(
‫املنظمة‬ ‫وأهداف‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬

30. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
26
:‫الوحدة‬ ‫أهداف‬
: ‫تستطيع‬ ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫دراسة‬ ‫بعد‬
‫املنظمة‬ ‫أهداف‬ ‫حتديد‬ -1
‫املنظمة‬ ‫اهداف‬ ‫مع‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫أهداف‬ ‫تعارض‬ ‫مدى‬ ‫حتديد‬ -2
‫الوكالة‬ ‫مشكلة‬ ‫على‬ ‫التعرف‬ -3
‫الوكالة‬ ‫مشكلة‬ ‫على‬ ‫للتغلب‬ ‫املتاحة‬ ‫الوسائل‬ -4
:‫الوحدة‬ ‫مكونات‬
: ‫التالية‬ ‫العناصر‬ ‫من‬ ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫تتكون‬
‫املنظمة‬ ‫أهداف‬ -1
‫الوكالة‬ ‫مشكلة‬ -2
‫الوكالة‬ ‫عملية‬ ‫تكاليف‬ -3

31. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 27
‫مدى‬ ‫على‬ ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫تركز‬ ، ‫التمويل‬ ‫وظيفـة‬ ‫وتطور‬ ‫التمويل‬ ‫مفهوم‬ ‫عرض‬ ‫بعد‬
‫بعض‬ ‫فى‬ ‫يحـدث‬ ‫وقد‬ . ‫املنظمـة‬ ‫اهـداف‬ ‫فى‬ ‫املالـى‬ ‫واملديـر‬ ‫املاليـة‬ ‫الوظيفـة‬ ‫مـساهمـة‬
‫مبشكلة‬ ‫يسمى‬ ‫ما‬ ‫فتظهر‬ ‫املنظمة‬ ‫أهداف‬ ‫مع‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫اهداف‬ ‫تتعارض‬ ‫أن‬ ‫األحيان‬
.‫املشكلة‬ ‫هذه‬ ‫على‬ ‫للتغلب‬ ‫املتاحة‬ ‫الطرق‬ ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫املؤلف‬ ‫ويقترح‬ ، ‫الوكالة‬
:‫املنظمة‬ ‫أهداف‬
‫املشـروعـات‬ ‫فـى‬ ‫وإدارته‬ ‫املشـروع‬ ‫مالك‬ ‫بـني‬ ‫إنفصـال‬ ‫هنـاك‬ ‫يكـون‬ ‫مـا‬ ‫عـاده‬
‫بـالطريقة‬ ‫يؤديها‬ ‫أن‬ ‫بـد‬ ‫فال‬ ‫مهامه‬ ‫يؤدى‬ ‫عندمـا‬ ‫املـالى‬ ‫املدير‬ ‫فـإن‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬ .‫الكبـرى‬
‫حتقيق‬ ‫فى‬ ‫املـدير‬ ‫ينجح‬ ‫وعندما‬ . ‫املنظمـة‬ ‫داخل‬ ‫املالك‬ ‫أهداف‬ ‫حتقـيق‬ ‫إلى‬ ‫تؤدى‬ ‫التـى‬
‫هل‬ ‫ولكن‬ .‫الوقت‬ ‫نفس‬ ‫فى‬ ‫الشخصية‬ ‫وأهدافه‬ ‫الوظيفية‬ ‫أهـدافه‬ ‫يحقق‬ ‫فإنه‬ ‫الهدف‬ ‫هذا‬
‫توضح‬ ‫واالجابة‬ ? ‫الشخصية‬ ‫املـالى‬ ‫املدير‬ ‫وأهداف‬ ‫الوظيفة‬ ‫أهداف‬ ‫بني‬ ‫تعـارض‬ ‫هناك‬
Agency ‫الوكـالة‬ ‫مبشكلـة‬ ‫يسمـى‬ ‫مـا‬ ‫يبرز‬ ‫التعـارض‬ ‫وهذا‬ ، ‫تعـارض‬ ً‫ال‬‫فع‬ ‫هناك‬ ‫أن‬
‫أن‬ ‫يجب‬ ‫التـى‬ ‫املالك‬ ‫اهـداف‬ ‫مع‬ ‫املـدير‬ ‫اهداف‬ ‫تضـارب‬ ‫من‬ ‫تنشـأ‬ ‫والتـى‬ Problem
‫سيتم‬ ‫والـوظائف‬ ‫املهام‬ ‫من‬ ‫جملمـوعة‬ ‫أدائه‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫حتقـيقها‬ ‫على‬ ‫املـالى‬ ‫املدير‬ ‫يـعمل‬
‫أو‬ ‫الـربحية‬ ‫تعظيم‬ ‫خالل‬ ‫مـن‬ ‫املالك‬ ‫مـصلحة‬ ‫تقاس‬ ‫أن‬ ‫وميـكن‬ .‫ذلك‬ ‫بعد‬ ‫لهـا‬ ‫التعرض‬
.‫الثروة‬ ‫تعظيم‬
:‫الربحية‬ ‫تعظيم‬
Profit ‫الـربحـية‬ ‫تعـظيم‬ ‫دائمـا‬ ‫هـى‬ ‫املالك‬ ‫أهـداف‬ ‫أن‬ ‫الـناس‬ ‫من‬ ‫كثيـر‬ ‫يظـن‬
‫التى‬ ‫القـرارات‬ ‫إال‬ ‫يتخذ‬ ‫ال‬ ‫املالـى‬ ‫املـدير‬ ‫فإن‬ ‫الـهدف‬ ‫هذا‬ ‫ولـتحقيق‬. Maximization
‫عدة‬ ‫املـالى‬ ‫املدير‬ ‫أمـام‬ ‫كان‬ ‫فإذا‬ .‫للمنظمـة‬ ‫الكليـة‬ ‫الـربحية‬ ‫زيادة‬ ‫إلى‬ ‫تـؤدى‬ ‫أن‬ ‫يتوقع‬
‫ربحية‬ ‫تقاس‬ ‫ما‬ ‫وعادة‬ .‫ممكن‬ ‫ربح‬ ‫اقصى‬ ‫يحقق‬ ‫الذى‬ ‫البديل‬ ‫يختار‬ ‫سوف‬ ‫فإنه‬ ،‫بدائل‬
‫االيرادات‬ ‫عن‬ ‫عبارة‬ ‫وهو‬ Earnings Per Share ‫السهم‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫املنظمة‬
. ‫املصدرة‬ ‫األسهم‬ ‫عدد‬ ‫على‬ ‫مقسومة‬ ‫احملققة‬

32. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
28
:‫مثال‬
، ‫س‬ ‫هما‬ ‫بديلني‬ ‫بني‬ ‫اإلختيار‬ ‫لالستثمارات‬ ‫الدوليـة‬ ‫للشركة‬ ‫املالى‬ ‫املـدير‬ ‫يحاول‬
:‫يلى‬ ‫كما‬ ‫السهم‬ ‫على‬ ً‫ا‬‫عائد‬ ‫منهما‬ ‫كل‬ ‫يحقق‬ ‫أن‬ ‫ويتوقع‬ . ‫ص‬
‫حيث‬ ‫األفضل‬ ‫هو‬ "‫"ص‬ ‫االستـثمارى‬ ‫البديل‬ ‫فإن‬ ، ‫الربحـية‬ ‫تعظيم‬ ‫ملعيار‬ ‫وطبقـا‬
‫تعظيم‬ ‫معيار‬ ‫ولـكن‬ . "‫"س‬ ‫البديل‬ ‫يحققه‬ ‫ما‬ ‫يفـوق‬ ‫السهم‬ ‫على‬ ‫أعـلى‬ ً‫ا‬‫عائد‬ ‫سيحقق‬ ‫أنه‬
‫األموال‬ ‫على‬ ‫احلصول‬ ‫توقيت‬ )1( : ‫وهى‬ ‫أساسية‬ ‫عيوب‬ ‫ثالثة‬ ‫من‬ ‫يعانى‬ ‫االرباح‬
. ‫اخملاطرة‬ ‫درجة‬ )3( ‫املساهمون‬ ‫عليها‬ ‫يحصل‬ ‫التى‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ )2(
:‫األموال‬ ‫على‬ ‫احلصول‬ ‫توقيت‬
‫هذا‬ ‫حتقيق‬ ‫األفضل‬ ‫فمن‬ ‫املسـتثمرة‬ ‫أموالها‬ ‫على‬ ً‫ا‬‫عـائد‬ ‫حتقق‬ ‫املنظمة‬ ‫أن‬ ‫طاملا‬
. ‫االستثـمار‬ ‫هـذا‬ ‫عـمر‬ ‫من‬ ‫األخيـرة‬ ‫السنـوات‬ ‫مـن‬ ً‫ال‬‫بد‬ ‫األولـى‬ ‫السـنوات‬ ‫فـى‬ ‫العـائد‬
‫أن‬ ‫اال‬ "‫"س‬ ‫البـديل‬ ‫من‬ ‫أقل‬ ‫عائـدا‬ ‫يحقـق‬ "‫"ص‬ ‫االسـتثمـارى‬ ‫البـديل‬ ‫أن‬ ‫من‬ ‫وبـالرغـم‬
‫من‬ ‫األولى‬ ‫السنوات‬ ‫خالل‬ ‫حتقق‬ ‫قد‬ ‫العائد‬ ‫غالبية‬ ‫ألن‬ ‫األفضل‬ ‫هو‬ ‫يكون‬ ‫قد‬ "‫"س‬ ‫البديل‬
.‫إضافى‬ ‫عائد‬ ‫لتحقيق‬ ‫إستثماره‬ ‫ميكن‬ ‫العائد‬ ‫وهذا‬ . ‫االستثمار‬ ‫هذا‬ ‫عمر‬
‫س‬
‫ص‬
‫ج‬ 1‫ر‬40
‫ج‬ ‫ر‬60
‫ج‬ 1‫ر‬-
‫ج‬ 1‫ر‬-
‫رج‬40
‫ج‬ 1‫ر‬40
‫ج‬ 2‫ر‬80
‫ج‬ 3‫ر‬-
‫السهم‬ ‫على‬ ‫العائد‬
‫البدائل‬
‫األولى‬ ‫السنة‬
‫الثانية‬ ‫السنة‬
‫الثالثة‬ ‫السنة‬
‫عائد‬ ‫اجمالى‬
‫السهم‬

33. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 29
:‫املساهمون‬ ‫عليها‬ ‫يحصل‬ ‫التى‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬
‫تدفقات‬ ‫إلى‬ ‫أوتوماتيكية‬ ‫بطريقة‬ ‫سيتحـول‬ ‫أنه‬ ‫للمنظمة‬ Earnings ‫عائد‬ ‫حتقيق‬ ‫يعنى‬ ‫ال‬
‫هذا‬ ‫علـى‬ ‫عادة‬ ‫املـساهمـون‬ ‫ويحصل‬ . ‫املسـاهمني‬ ‫عليـها‬ ‫يحصل‬ Cash flows ‫نقـدية‬
‫عـملية‬ ‫عند‬ ‫السـهم‬ ‫سـعر‬ ‫فى‬ ‫زيـادة‬ ‫شكل‬ ‫فى‬ ‫او‬ ‫دوريـة‬ ‫تـوزيعات‬ ‫شكل‬ ‫فى‬ ‫إمـا‬ ‫العـائد‬
‫توزيعات‬ ‫على‬ ‫يحصلـون‬ ‫سوف‬ ‫االسهم‬ ‫حـاملى‬ ‫أن‬ ‫السهم‬ ‫عائد‬ ‫زيـادة‬ ‫تعنى‬ ‫وال‬ . ‫البيع‬
‫من‬ ‫قرار‬ ‫علـى‬ ‫تتوقف‬ ‫دفعهـا‬ ‫وتـوقيت‬ ‫التـوزيعات‬ ‫حجم‬ ‫ألن‬ ‫وذلك‬ ‫الزيـادة‬ ‫هـذه‬ ‫تساوى‬
‫هذا‬ ‫سعر‬ ‫إرتفـاع‬ ‫تعنى‬ ‫ال‬ ‫الـسهم‬ ‫عائد‬ ‫زيـادة‬ ‫أن‬ ‫إلى‬ ‫باالضـافة‬ ‫هذا‬ . ‫اإلدارة‬ ‫مجلـس‬
. ‫السوق‬ ‫فى‬ ‫السهم‬
:‫اخملاطرة‬
risk ‫باخملاطرة‬ ‫ويقـصد‬ ، ‫االعتبار‬ ‫فى‬ ‫اخملـاطرة‬ ‫الربحية‬ ‫تعظيم‬ ‫هـدف‬ ‫يأخذ‬ ‫ال‬
‫املالية‬ ‫االدارة‬ ‫تعتمـد‬ ‫حني‬ ‫فى‬ ، ‫املتـوقع‬ ‫العائد‬ ‫عن‬ ‫احملقق‬ ‫العائـد‬ ‫إختالف‬ ‫إحـتمال‬ ‫هنا‬
‫قرار‬ ‫أى‬ ‫أن‬ ‫وهو‬ ‫اساسى‬ ‫أفتراض‬ ‫على‬ ‫االدارى‬ ‫بالتمويل‬ ‫يسمى‬ ‫ما‬ ‫أو‬ ‫املنظمات‬ ‫داخل‬
‫من‬ ً‫ال‬‫ك‬ ‫ويعتبـر‬ . ‫القـرار‬ ‫بهذا‬ ‫اخلـاص‬ ‫والعـائد‬ ‫اخملـاطرة‬ ‫حتليل‬ ‫علـى‬ ‫يعتـمد‬ ‫أن‬ ‫البـد‬
‫ثـروة‬ ‫يعـكس‬ ‫والـذى‬ ‫الـسهم‬ ‫سعـر‬ ‫حتـدد‬ ‫التـى‬ ‫العـوامل‬ ‫أهم‬ ‫مـن‬ ‫واخملـاطـرة‬ ‫العـائـد‬
‫بطريقة‬ ‫الـسهم‬ ‫سعر‬ ‫على‬ ‫واخملاطـرة‬ ‫العائد‬ ‫مـن‬ ً‫ال‬‫ك‬ ‫ويؤثر‬ . ‫املنظـمة‬ ‫داخل‬ ‫املـساهمني‬
‫إلى‬ ‫املرتفعـة‬ ‫اخملاطـرة‬ ‫تـؤدى‬ ‫قد‬ ‫بينمـا‬ ، ‫الـسهم‬ ‫سعر‬ ‫زاد‬ ‫العائـد‬ ‫زاد‬ ‫فكلمـا‬ ‫مختلفـة‬
‫سهم‬ ‫سعر‬ ‫علـى‬ ‫يحصلوا‬ ‫أن‬ ‫بـد‬ ‫ال‬ ‫املسـاهمون‬ ‫أن‬ ‫من‬ ‫بالـرغم‬ ‫الـسهم‬ ‫سعر‬ ‫أنخفـاض‬
‫اخملاطرة‬ ‫يحبون‬ ‫ال‬ ‫املساهمـون‬ ‫أن‬ ‫املعروف‬ ‫ومـن‬ . ‫اخملاطرة‬ ‫درجة‬ ‫تـزداد‬ ‫عندما‬ ‫أعلى‬
‫اخملـاطرة‬ ‫كانت‬ ‫فـإذا‬ ‫هذا‬ ‫وعلـى‬ . ‫اخملـاطرة‬ ‫حتـاشى‬ ‫يحـاولون‬ ‫أنهم‬ ‫أى‬ risk averse
‫اخملاطرة‬ ‫هذه‬ ‫عن‬ ‫يعوضهم‬ ‫أعلى‬ ‫عائد‬ ‫على‬ ‫احلصول‬ ‫املساهمون‬ ‫فيتوقع‬ ، ‫مرتفعة‬
:‫املالك‬ ‫ثروة‬ ‫تعظيم‬
‫الذى‬ wealth maximization ‫املالك‬ ‫ثروة‬ ‫تعظـيم‬ ‫هـو‬ ‫املـالى‬ ‫املـدير‬ ‫هدف‬ ‫إن‬
، ‫السهم‬ ‫سعـر‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫املسـاهمني‬ ‫او‬ ‫املالك‬ ‫ثروة‬ ‫وتقـاس‬ . ‫لـصاحلهم‬ ‫الشـركة‬ ‫يـدير‬
ً‫ا‬‫وأخير‬ ، ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ، ‫األموال‬ ‫على‬ ‫احلصول‬ ‫توقيت‬ ‫على‬ ‫املقابل‬ ‫فى‬ ‫يعتمد‬ ‫والـذى‬
‫البدائل‬ ‫مـن‬ ‫البديل‬ ‫إختيـار‬ ‫املـالى‬ ‫املـدير‬ ‫فعلى‬ ‫هـذا‬ ‫وعلى‬ . ‫اخملاطـرة‬ ‫وهـو‬ ‫عامل‬ ‫أهم‬
‫املدير‬ ‫ويعتمد‬ . ‫املساهـمني‬ ‫أو‬ ‫املالك‬ ‫ثروة‬ ‫تـعظيم‬ ‫إلى‬ ‫النهاية‬ ‫فـى‬ ‫يؤدى‬ ‫والذى‬ ‫اخملتلفة‬

34. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
30
‫يتم‬ ‫التـى‬ ‫البـدائل‬ ‫أو‬ ‫القـرارات‬ ‫لـربط‬ ‫واخملـاطرة‬ ‫العـائد‬ ‫وهـما‬ ‫اسـاسني‬ ‫بعـدين‬ ‫على‬
:‫التالى‬ ‫الشكل‬ ‫يوضح‬ ‫كما‬ ‫السوق‬ ‫فى‬ ‫السهم‬ ‫بسعر‬ ‫إختيارها‬
‫السهم‬ ‫وسعر‬ ‫املالية‬ ‫القرارات‬ )1/2( ‫شكل‬
‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫تعظيم‬ ‫فإن‬ ، ‫املنظمـة‬ ‫فى‬ ‫املالك‬ ‫ثروة‬ ‫ميثل‬ ‫الـسهم‬ ‫سعر‬ ‫أن‬ ‫وطاملا‬
‫العـائد‬ ‫أهمـية‬ ‫من‬ ‫بالـرغم‬ ‫أنه‬ ‫ويالحـظ‬ . ‫املسـاهمني‬ ‫ثـروة‬ ‫تعـظيم‬ ‫هدف‬ ‫مع‬ ‫يـتمشـى‬
.‫الوحيد‬ ‫العامل‬ ‫ليس‬ ‫أنه‬ ‫إال‬ ، ‫الثروة‬ ‫تعظيم‬ ‫عملية‬ ‫فى‬ )‫(األرباح‬
:‫خطأ‬ ‫أم‬ ‫صح‬
‫تعظيم‬ ‫وليـس‬ ‫املسـاهمني‬ ‫ثروة‬ ‫تعظيـم‬ ‫هـو‬ ‫املالى‬ ‫للمديـر‬ ‫األساسـى‬ ‫الـهدف‬ ‫إن‬
. )‫(صحيح‬ ‫ارباحهم‬
‫املالى‬ ‫املدير‬
‫أو‬ ‫القرارات‬
‫املالية‬ ‫البدائل‬
‫اخملاطرة‬ ‫العائد‬
? ‫السهم‬ ‫سعر‬

35. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 31
.‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫على‬ ‫تؤثر‬ ‫التى‬ ‫العوامل‬ ‫التالى‬ ‫الشكل‬ ‫ويوضح‬
‫سوق‬ ‫ظروف‬
‫املالية‬ ‫األوراق‬
‫االقتصادى‬ ‫النشاط‬ ‫مستوى‬
‫الشركات‬ ‫وضرائب‬
‫السهم‬ ‫سعـر‬
‫القرارات‬
‫والسياسات‬
‫االستراتيجية‬
‫اخلدمة‬ ‫أو‬ ‫املنتج‬ ‫نوع‬ *
‫املقدمة‬
‫االنتاج‬ ‫طرق‬ *
‫املستخدمة‬
‫االصول‬ ‫إستخدام‬ *
‫التمويل‬ ‫فى‬ ‫املقترحة‬
‫توزيع‬ ‫سياسة‬ *
‫االرباح‬
‫اخلارجية‬ ‫القيود‬
‫املنظمة‬ ‫القوانني‬ *
‫البيئة‬ ‫حلماية‬
‫املنظمة‬ ‫القوانني‬ *
‫أمن‬ ‫حلماية‬
‫مكان‬ ‫وسالمة‬
‫العمل‬
‫واجراءات‬ ‫قواعد‬ *
‫العمل‬
‫املتوقعة‬ ‫الربحية‬
‫على‬ ‫احلصول‬ ‫توقيت‬
‫النقدية‬ ‫التدفقات‬
‫اخملاطرة‬ ‫درجة‬
‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫على‬ ‫تؤثر‬ ‫التى‬ ‫األساسية‬ ‫العوامل‬ )2/2( ‫شكل‬

36. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
32
:‫الوكالة‬ ‫مشكلة‬
‫إدارة‬ ‫عن‬ ‫املـسئول‬ ‫فإن‬ ، ‫االدارة‬ ‫عن‬ ‫امللكيـة‬ ‫إلنـفصال‬ ً‫ا‬‫ونظر‬ ‫القـول‬ ‫سبق‬ ‫كما‬
‫تعظيم‬ ‫هـو‬ ‫املالى‬ ‫املديـر‬ ‫هدف‬ ‫أن‬ ‫ورأينـا‬ . ‫املالك‬ ‫وليـس‬ ‫املـدير‬ ‫هو‬ ‫احلديـثة‬ ‫املنظـمات‬
‫تأجيره‬ ‫مت‬ agent ‫وكيل‬ ‫أنه‬ ‫علـى‬ ‫املدير‬ ‫إلى‬ ‫النظـر‬ ‫ميكن‬ ‫فإنه‬ ‫هـذا‬ ‫وعلى‬ ، ‫املالك‬ ‫ثروة‬
‫ومن‬ . ‫املالك‬ ‫هـذا‬ ‫ملـصلحة‬ ‫املنـظمة‬ ‫الدارة‬ ‫الكافـية‬ ‫السلطـة‬ ‫واعطـائه‬ ‫املـالك‬ ‫بـواسطة‬
‫قيمة‬ ‫من‬ %100 ‫املديـر‬ ‫هذا‬ ‫ميتلك‬ ‫لـم‬ ‫إذا‬ ‫املالك‬ ‫عن‬ ‫وكيال‬ ‫املديـر‬ ‫يـعتبر‬ ‫الفنية‬ ‫الناحيـة‬
‫ثروة‬ ‫تعـظيم‬ ‫بهدف‬ ‫املـاليني‬ ‫املـديرين‬ ‫من‬ ‫كثير‬ ‫يؤمـن‬ ‫النظـرية‬ ‫الناحـية‬ ‫ومن‬ . ‫املنظمـة‬
‫بتعظيم‬ ‫مهتمـني‬ ‫املديـرين‬ ‫هـؤالء‬ ‫فإن‬ ‫العمليـة‬ ‫الناحيـة‬ ‫مـن‬ ‫ولكن‬ .‫املالك‬ ‫أو‬ ‫املسـاهمني‬
، ‫الفـارهـة‬ ‫الـسيـارة‬ ، ‫راقـى‬ ‫حيـاة‬ ‫منـط‬ ، ‫الـوظيفـى‬ ‫(األمـان‬ ‫الـشخـصيـة‬ ‫أهـدافهم‬
‫حساب‬ ‫علـى‬ ‫تؤدى‬ ‫وكلهـا‬ ، )ً‫ا‬‫فـخم‬ ً‫ا‬‫تـأثيث‬ ‫مؤثث‬ ‫مكـتب‬ ، ‫راقى‬ ‫نـادى‬ ‫إلى‬ ‫االنضمـام‬
‫تبني‬ ‫إذا‬ ‫مـتوسطة‬ ‫مخاطرة‬ ‫حتمل‬ ‫إلـى‬ ‫املديرين‬ ‫يـدفع‬ ‫وهذا‬ ، ‫فيها‬ ‫يعمل‬ ‫التـى‬ ‫املنظمة‬
‫صالح‬ ‫فـى‬ ‫يكون‬ ‫قـد‬ ‫أنه‬ ‫من‬ ‫(بالـرغم‬ ‫مرتفعـة‬ ‫مخاطـرة‬ ‫علـى‬ ‫املنـطوى‬ ‫القرار‬ ‫أن‬ ‫لهـم‬
. ‫الـشخصـية‬ ‫أهـدافهم‬ ‫فى‬ ‫التـأثيـر‬ ‫إلـى‬ ‫أو‬ ‫لوظـائفهم‬ ‫فـقدهـم‬ ‫إلى‬ ‫يؤدى‬ ‫قـد‬ )‫املالك‬
‫هنا‬ ‫ومـن‬ ‫املالك‬ ‫ثروة‬ ‫تعظـيم‬ ‫إلـى‬ ‫تؤدى‬ ‫ال‬ ‫والتـى‬ ‫الـوسط‬ ‫احللول‬ ‫قبـول‬ ‫هى‬ ‫والنتيجـة‬
‫مع‬ ‫املالى‬ ‫املديـر‬ ‫أهداف‬ ‫تعـارض‬ ‫تبرز‬ ‫والتـى‬ agency issue ‫الـوكالة‬ ‫مشكلة‬ ‫جـاءت‬
‫عـند‬ ‫املالك‬ ‫أهداف‬ ‫قبـل‬ ‫أهـدافهم‬ ‫وضع‬ ‫إلى‬ ‫املـديريـن‬ ‫تدفع‬ ‫قـد‬ ‫والـتى‬ ‫املالك‬ ‫أهداف‬
.‫اخملتلفة‬ ‫املالية‬ ‫القرارات‬ ‫أتخاذهم‬
‫املالك‬ ‫من‬ ً‫ال‬‫ك‬ ‫مـصلحــة‬ ‫تعـارض‬ ‫من‬ ‫الـوكـالـة‬ ‫مـشكلـة‬ ‫تظهـر‬ :‫خطـأ‬ ‫أم‬ ‫صح‬
‫من‬ ً‫ال‬‫ك‬ ‫تتعـارض‬ ‫عـندمـا‬ ‫الوكـالة‬ ‫مشكلـة‬ ‫تظهـر‬ ‫حـيث‬ .)‫خـطأ‬ ‫(العـبارة‬ ‫واملقـرضني‬
. ‫املالك‬ ‫مصلحة‬ ‫مع‬ ‫االدارة‬ ‫مصلحة‬
: ‫الوكالة‬ ‫عملية‬ ‫تكاليف‬
‫مايـسمى‬ ‫إلـى‬ ‫واملالك‬ ‫االدارة‬ ‫اهداف‬ ‫من‬ ‫كـل‬ ‫تعارض‬ ‫يـؤدى‬ ‫القول‬ ‫سـبق‬ ‫كما‬
‫حتقيق‬ ‫على‬ ‫أهدافهـم‬ ‫حتقيق‬ ‫املـديريـن‬ ‫تفضيل‬ ‫إحتمـال‬ ‫تعـنى‬ ‫والتى‬ ‫الـوكالـة‬ ‫مبـشكلة‬
‫يتـحملون‬ ‫املسـاهمني‬ ‫فـإن‬ ، ‫هذه‬ ‫الـوكالـة‬ ‫مـشكلة‬ ‫أثر‬ ‫تقـليل‬ ‫أو‬ ‫وملنع‬ . ‫املالك‬ ‫أهـداف‬
:‫يلى‬ ‫ما‬ ‫تتضمن‬ ‫والتى‬ ‫الوكالة‬ ‫بعملية‬ ‫اخلاصة‬ ‫التكاليف‬
‫احللول‬ ‫متنع‬ ‫قد‬ ‫والتى‬ monitoring expenditures ‫الرقابة‬ ‫مصاريف‬ -1
‫تعظم‬ ‫التى‬ ‫القـرارات‬ ‫على‬ ‫والتـركيز‬ Satisficing ‫املـرضية‬ ‫أو‬ ‫الوسط‬
‫تـدفـع‬ ‫املصـروفات‬ ‫وهـذه‬ . ‫االدارة‬ ‫بواسـطة‬ ‫السـوق‬ ‫فـى‬ ‫الـسهم‬ ‫سـعر‬

37. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 33
‫فى‬ ‫االدارة‬ ‫سلوك‬ ‫وحصـر‬ ‫لتقييم‬ ‫تستخـدم‬ ‫التـى‬ ‫االجراءات‬ ‫ورقابـة‬ ‫ملـراجعة‬
. ‫املالك‬ ‫صالح‬ ‫فى‬ ‫تكون‬ ‫التى‬ ‫القرارات‬
‫تتـضمن‬ ‫والتـى‬ Structuring expenditures ‫باالداء‬ ‫مـرتبطـة‬ ‫مصـاريف‬ -2
‫وهناك‬ . ‫املالك‬ ‫ثـروة‬ ‫هدف‬ ‫مع‬ ‫تتمشـى‬ ‫التـى‬ ‫والقرارات‬ ‫األعمـال‬ ‫عن‬ ‫حـوافز‬
‫من‬ ‫أسهم‬ ‫إمتالك‬ )1( ‫وأهمها‬ ‫املديرين‬ ‫حتفيز‬ ‫بها‬ ‫يتم‬ ‫الـتى‬ ‫البدائل‬ ‫من‬ ‫عديد‬
‫حتقيق‬ ‫عنـد‬ ‫لإلدارة‬ ‫تعـطى‬ ‫أداء‬ ‫أسهم‬ )2( ‫محـددة‬ ‫بـأسعار‬ ‫املنـشأة‬ ‫أسهم‬
‫أداء‬ ‫ملسـتويات‬ ‫حتقيقهم‬ ‫عنـد‬ ‫للمـديرين‬ ‫تـعطى‬ ‫مادية‬ ‫حوافـز‬ )3( ‫معني‬ ‫أداء‬
‫معينة‬
‫قيام‬ ‫من‬ ‫املالك‬ ‫حتـمى‬ ‫والتى‬ bonding expenditures ‫الضمان‬ ‫مـصاريف‬ -3
‫من‬ ‫ذلك‬ ‫ويتم‬ . ‫مصاحلهـم‬ ‫تضـر‬ ‫قد‬ ‫التـى‬ ‫القرارات‬ ‫بعـض‬ ‫بـإتخاذ‬ ‫املـديرين‬
‫أحد‬ ‫قيـام‬ ‫حالـة‬ ‫فـى‬ ‫الشـركة‬ ‫تعويـض‬ ‫علـى‬ ‫آخر‬ ‫طـرف‬ ‫مع‬ ‫التعـاقد‬ ‫خالل‬
.‫لذلك‬ ‫نتيجة‬ ‫خسارة‬ ‫وحدوث‬ ‫الشركة‬ ‫بخيانه‬ ‫املديرين‬
‫حـالة‬ ‫فى‬ ‫املشكلـة‬ ‫وتظهرهـذه‬ opportunity costs ‫البـديلة‬ ‫الفـرصة‬ ‫تكلفة‬ -4
‫العمل‬ ‫نظم‬ ‫تؤدى‬ ‫فقد‬ . ‫اجلديـدة‬ ‫للفرص‬ ‫إستجابـاتها‬ ‫عند‬ ‫الكبـرى‬ ‫املنظمات‬
‫فى‬ ‫االدارية‬ ‫مستويـاتها‬ ‫بني‬ ‫والـتكامل‬ ‫والتنسيق‬ ‫للمـنظمة‬ ‫التنظيمى‬ ‫والهـيكل‬
‫اإلدارة‬ ‫تستطع‬ ‫لم‬ ‫إذا‬ ‫مـربحة‬ ‫إستثمارية‬ ‫فـرص‬ ‫ضياع‬ ‫إلى‬ ‫القرارات‬ ‫إتخـاذ‬
.‫املنافسني‬ ‫قبل‬ ‫وبسرعة‬ ‫الفرص‬ ‫هذه‬ ‫التقاط‬
‫املديرين‬ ‫أهداف‬ ‫أن‬ ‫الوكالة‬ ‫مبشكلة‬ ‫اخلاصة‬ ‫واالبحاث‬ ‫العملية‬ ‫املمارسة‬ ‫وتوضح‬
‫حوافز‬ ‫تربط‬ ‫الشـركات‬ ‫من‬ ‫كثير‬ ‫فهناك‬ . ً‫ا‬‫كثيـر‬ ‫بعضها‬ ‫مع‬ ‫تتعارض‬ ‫ال‬ ‫قـد‬ ‫واملساهمني‬
‫املالك‬ ‫صالح‬ ‫فـى‬ ‫يعملون‬ ‫املديريـن‬ ‫يجعـل‬ ‫احلـافز‬ ‫وهذا‬ ‫الفعـلى‬ ‫الشـركة‬ ‫بأداء‬ ‫املديريـن‬
‫القرارات‬ ‫بإتخاذ‬ ‫مـايقومون‬ ‫عادة‬ ‫املديرين‬ ‫أن‬ ‫الدراسات‬ ‫إحدى‬ ‫وجـدت‬ ‫وقد‬ ‫واملساهمني‬
‫التى‬ ‫الشركات‬ ‫أن‬ ‫أخرى‬ ‫دراسة‬ ‫وجدت‬ ‫بينما‬ )1(‫السوق‬ ‫فى‬ ‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫من‬ ‫تعظم‬ ‫التى‬
‫تهتم‬ ‫ال‬ ‫التى‬ ‫الـشركات‬ ‫من‬ ‫أعلى‬ ‫نتائج‬ ‫حتقق‬ ‫املالك‬ ‫ثروة‬ ‫بتعظيـم‬ ‫االدارة‬ ‫مكافآت‬ ‫تـربط‬
. ‫السوق‬ ‫فى‬ ‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫تعظيم‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫وذلك‬ ‫هذه‬ ‫الربط‬ ‫بعملية‬
(1) W.G. Lewellen , "Management and Ownership in Large firms",
Journal of Finance , (MAY ,1969). PP .299 -322

38. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
34
‫بعملية‬ ‫مرتبطة‬ ‫إضـافية‬ ‫تكاليف‬ ‫تتحمل‬ ‫املنظمات‬ ‫من‬ ‫كثـير‬ ‫فإن‬ ‫ذلك‬ ‫من‬ ‫وبالرغم‬
‫األداء‬ ‫بـربط‬ ‫مرتبـطة‬ ‫مـصاريـف‬ ، ‫االدارة‬ ‫أداء‬ ‫على‬ ‫الـرقابـة‬ ‫(مـصاريف‬ ‫هذه‬ ‫الـوكالـة‬
‫اليعنى‬ ‫وهذا‬ . )‫البديلة‬ ‫الفرصة‬ ‫تكلفة‬ ً‫ا‬‫وأخير‬ ‫الضمان‬ ‫مصاريف‬ ، ‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫بتعظيم‬
‫وفى‬ . )2(‫مالكها‬ ‫لصالح‬ ‫تتصرف‬ ‫الغالبيـة‬ ‫لكن‬ ‫الكيفية‬ ‫بهذه‬ ‫يتصـرفون‬ ‫املديرين‬ ‫كل‬ ‫أن‬
‫وسلوك‬ ‫قرارات‬ ‫متشى‬ ‫من‬ ‫للتأكد‬ ‫تستخدم‬ ‫ووصفية‬ ‫كمية‬ ‫كثيرة‬ ‫معايير‬ ‫هناك‬ ‫ذلك‬ ‫ضـوء‬
. ‫ذلك‬ ‫التالى‬ ‫اجلدول‬ ‫ويوضح‬ ‫املالك‬ ‫ثروة‬ ‫تعظيم‬ ‫هدف‬ ‫مع‬ ‫املديرين‬
2- R.T.Masson "performance Executive Motivation , Earnings , and
Consequent Equity , Journal of Political Economy, (November -
December , 1971) , PP 1278 -1292.

39. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 35
‫العليا‬ ‫االدارة‬ ‫أداء‬ ‫تقييم‬ )1/2( ‫جدول‬
‫ضعيف‬ ‫متوسط‬ ‫جيد‬ ‫جيد‬
ً‫ا‬‫جد‬
‫ممتاز‬
‫املقاييس‬
‫وصفية‬ ‫مقاييس‬
‫للشركة‬ ‫واضح‬ ‫إجتاه‬ ‫حتديد‬ -
‫ومتكامل‬ ‫قوى‬ ‫إدارة‬ ‫فريق‬ ‫بناء‬ -
‫القيادات‬ ‫من‬ ‫ثانى‬ ‫صف‬ ‫بناء‬ -
‫واضحة‬ ‫استراتيجية‬ ‫وصياغة‬ ‫حتديد‬ -
‫للشركة‬
‫بنجاح‬ ‫الشركة‬ ‫إستراتيجية‬ ‫تطبيق‬ -
‫ومساهميها‬ ‫مالكها‬ ‫ثروة‬ ‫يعظم‬ ‫مبا‬
‫االدارة‬ ‫مجلس‬ ‫داخل‬ ‫العالقة‬ -
‫واملقرضني‬ ‫املستثمرين‬ ‫مع‬ ‫العالقة‬ -
‫والعمالء‬ ‫واملوردين‬
‫احلكومية‬ ‫اجلهات‬ ‫مع‬ ‫العالقة‬ -
‫كمية‬ ‫مقاييس‬
)‫سنوات‬ 5-2( ‫السهم‬ ‫على‬ ‫العائد‬ -
‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ -
‫املستثمرة‬ ‫االموال‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ -
‫االسهم‬ ‫على‬ ‫التوزيعات‬ ‫نسبة‬ -
‫"تعظيم‬ ‫السوق‬ ‫فى‬ ‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫تطور‬ -
"‫املالك‬ ‫ثروة‬
:‫املصدر‬
Wheelen & Hunger, Strategic Management And Business Policy,
(California: Aoldison- Weseley Publishing Company, 1987), P.288.

40. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
36
‫جيد‬ ، ‫(ممتاز‬ ‫لهـا‬ ‫تقديرات‬ ‫وإعطـاء‬ ‫االدارة‬ ‫أداء‬ ‫تقييم‬ ‫يتم‬ ‫السـابق‬ ‫اجلدول‬ ‫ضوء‬ ‫فـى‬
‫صالح‬ ‫فى‬ ‫هـذا‬ ‫كان‬ ‫العالـية‬ ‫التقـديرات‬ ‫من‬ ‫االدارة‬ ‫أقتـربت‬ ‫كلما‬ ‫بحيـث‬ )‫الخ‬ ... ً‫ا‬‫جد‬
. ‫الضعيفة‬ ‫التقديرات‬ ‫من‬ ‫اقتربت‬ ‫كلما‬ ‫والعكس‬ ‫املالك‬
‫يـسمى‬ ‫ما‬ ‫أو‬ ‫االدارة‬ ‫مراقبـة‬ ‫تـكاليـف‬ ‫املـقرضني‬ ‫يتحمل‬ ‫مـا‬ ‫عادة‬ :‫خطـأ‬ ‫أم‬ ‫صح‬
‫تعظيم‬ ‫هدف‬ ‫مع‬ ‫تتمشى‬ ‫وقراراتها‬ ‫االدارة‬ ‫سلوك‬ ‫ان‬ ‫من‬ ‫للـتأكد‬ ‫وذلك‬ ‫الوكالة‬ ‫بتكاليف‬
)‫خطأ‬ ‫(العبارة‬ ‫املالك‬ ‫ثروة‬
‫تقليل‬ ‫إو‬ ‫ملنع‬ ‫وذلك‬ )‫املـشروع‬ ‫(مالك‬ ‫االسهم‬ ‫حـاملى‬ ‫هم‬ ‫التكلفة‬ ‫هـذه‬ ‫يتحمل‬ ‫الذى‬ ‫إن‬
‫داخل‬ ‫املالك‬ ‫ثروة‬ ‫تعظيم‬ ‫فـى‬ ‫املـساهمة‬ ‫وبـالتالى‬ ‫ممكن‬ ‫حد‬ ‫أدنى‬ ‫إلـى‬ ‫الوكالة‬ ‫مشكلـة‬
. ‫املنظمة‬

41. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 37
‫تذكر‬
. ‫معها‬ ‫والتتعارض‬ ‫املنظمة‬ ‫أهداف‬ ‫مع‬ ‫متمشية‬ ‫االدارة‬ ‫أهداف‬ ‫تكون‬ ‫أن‬ ‫البد‬ -
‫ما‬ ‫يعكس‬ ‫هذا‬ ‫فإن‬ ‫املالك‬ ‫أهداف‬ ‫مع‬ ‫متعارضة‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫أهداف‬ ‫كانت‬ ‫اذا‬ -
‫أهداف‬ ‫تعـارض‬ ‫من‬ ‫تنشـأ‬ ‫التـى‬ ‫املشكلـة‬ ‫وهـى‬ . ‫الوكـالة‬ ‫مبشكلـة‬ ‫يسمـى‬
. ‫املنظمة‬ ‫داخل‬ ‫املالك‬ ‫اهداف‬ agents ‫للمالك‬ ‫كوكالء‬ ‫املديرين‬
‫الهدف‬ ‫ويفضل‬ ‫املالك‬ ‫ثروة‬ ‫تعظيم‬ ‫وهدف‬ ‫الربحية‬ ‫تعظيم‬ ‫هدف‬ ‫بني‬ ‫فرق‬ ‫هناك‬ -
‫مناسب‬ ‫مقياس‬ ‫وهذا‬ ‫السـوق‬ ‫فى‬ ‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫تطـور‬ ‫على‬ ‫يعتمد‬ ‫ألنه‬ ‫األخـير‬
. ‫ألداءاالدارة‬
‫قرار‬ ‫أى‬ ‫أساس‬ ‫وهما‬ ‫واخملـاطرة‬ ‫العائد‬ ‫مفهومى‬ ‫الثـروة‬ ‫تعظيم‬ ‫هدف‬ ‫يعكس‬ -
. ‫مالى‬
‫أهداف‬ ‫مع‬ ‫املديـرين‬ ‫أهداف‬ ‫تعـارض‬ ‫عن‬ ‫النـاشئة‬ ‫الوكـالة‬ ‫مشـكلة‬ ‫حل‬ ‫ميكن‬ -
‫االدارة‬ ‫ألداء‬ ‫كـمقياس‬ ‫الثروة‬ ‫تعظيـم‬ ‫هـدف‬ ‫على‬ ‫الـتركيـز‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫االدارة‬
. ‫والوصفية‬ ‫الكمية‬ ‫املعايير‬ ‫من‬ ‫أخرى‬ ‫مجموعة‬ ‫إلى‬ ‫باالضافة‬
‫هذه‬ ‫بـتحمل‬ ‫املسـاهمون‬ ‫يقـوم‬ ‫ما‬ ‫وعـادة‬ ‫هذه‬ ‫الـوكالـة‬ ‫لعـملية‬ ‫تـكاليف‬ ‫هناك‬ -
. ‫االدارى‬ ‫االداء‬ ‫ملراقبة‬ ‫التكاليف‬

42. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
38
‫اسئلة‬
: ‫التعليل‬ ‫مع‬ ‫عبارة‬ ‫كل‬ ‫امام‬ ‫البديلة‬ ‫االجابات‬ ‫بني‬ ‫من‬ ‫الصحية‬ ‫اإلجابة‬ ‫اختر‬ :‫اوأل‬
:‫هو‬ ‫املنظمة‬ ‫هدف‬ ‫أن‬ ‫القول‬ ‫ميكن‬ -1
‫املالك‬ ‫ثروة‬ ‫تعظيم‬ )‫(أ‬
‫املالك‬ ‫أرباح‬ ‫تعظيم‬ )‫(ب‬
)‫(ب‬ ، )‫(أ‬ ‫من‬ ً‫ال‬‫ك‬ )‫(جـ‬
‫األول‬ ‫أن‬ ‫ماعدا‬ ‫شىء‬ ‫كل‬ ‫فى‬ ‫متساويني‬ ‫االدارة‬ ‫إمام‬ ‫بديلني‬ ‫هناك‬ ‫إذاكان‬ -2
‫فى‬ ‫ارباحه‬ ‫أغلب‬ ‫الثانى‬ ‫يحقق‬ ‫بينما‬ ‫االولى‬ ‫السنوات‬ ‫فى‬ ‫أرباحه‬ ‫أغلب‬ ‫سيحقق‬
.‫النهائية‬ ‫السنوات‬
‫األول‬ ‫املشروع‬ )‫(أ‬
‫الثانى‬ ‫املشروع‬ )‫(ب‬
‫األفضل‬ ‫املشروع‬ ‫نختار‬ ‫كى‬ ‫إضافية‬ ‫بيانات‬ ‫إلى‬ ‫نحتاج‬ )‫(حـ‬
:‫أهمها‬ ‫عيوب‬ ‫عدة‬ ‫من‬ ‫الربحية‬ ‫تعظيم‬ ‫معيار‬ ‫يعانى‬ -3
‫االعتبار‬ ‫فى‬ ‫األموال‬ ‫على‬ ‫احلصول‬ ‫توقيت‬ ‫يأخذ‬ ‫ال‬ )‫(أ‬
‫االعتبار‬ ‫فى‬ ‫اخملاطر‬ ‫عامل‬ ‫يأخذ‬ ‫ال‬ )‫(ب‬
‫املوزعة‬ ‫النقدية‬ ‫والتدفقات‬ ‫العائد‬ ‫بني‬ ‫يفرق‬ ‫ال‬ )‫(حـ‬
‫ماسبق‬ ‫كل‬ )‫(د‬
‫سبق‬ ‫مما‬ ‫شىء‬ ‫ال‬ )‫(هـ‬

43. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 39
: ‫من‬ ‫بكل‬ ‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫يتأثر‬ -4
‫العائد‬ )‫(أ‬
‫اخملاطرة‬ )‫(ب‬
‫ماسبق‬ ‫كل‬ )‫(جـ‬
‫سبق‬ ‫مما‬ ‫الشىء‬ )‫(د‬
: ‫عندما‬ ‫الوكالة‬ ‫مشكلة‬ ‫تظهر‬ -5
‫املديرين‬ ‫باقى‬ ‫أهداف‬ ‫مع‬ ‫املدير‬ ‫أهداف‬ ‫تتعارض‬ )‫(أ‬
‫املنظمة‬ ‫أهداف‬ ‫مع‬ ‫املدير‬ ‫اهداف‬ ‫تتعارض‬ )‫(ب‬
‫ماسبق‬ ‫كل‬ )‫(حـ‬
‫حدود‬ ‫فى‬ ‫التعليل‬ ‫مع‬ ‫التالية‬ ‫العبارات‬ ‫صحة‬ ‫او‬ ‫خطأ‬ ‫مدى‬ ‫حدد‬ : ً‫ا‬‫ثاني‬
.‫أسطر‬ ‫خمسة‬
‫املالك‬ ‫ثروة‬ ‫وتعظيم‬ ‫الربحية‬ ‫تعظيم‬ ‫هدف‬ ‫بني‬ ‫إختالف‬ ‫يوجد‬ ‫ال‬ -1
‫بعد‬ ‫عليه‬ ‫نحصـل‬ ‫الذى‬ ‫اجلنـيه‬ ‫عن‬ ‫الـيوم‬ ‫عليه‬ ‫نحصل‬ ‫الـذى‬ ‫اجلنيه‬ ‫يختلف‬ -2
.‫سنة‬
‫اخملاطرة‬ ‫درجة‬ ‫وكذلك‬ ‫املتوقع‬ ‫العائد‬ ‫من‬ ‫بكل‬ ‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫يتأثر‬ ‫ما‬ ‫عادة‬ -3
‫املالك‬ ‫ثروة‬ ‫تعظيم‬ ‫وليس‬ ‫الربحية‬ ‫تعظيم‬ ‫هو‬ ‫للمدير‬ ‫األساسى‬ ‫الهدف‬ ‫أن‬ -4
‫وحلول‬ ‫قرارات‬ ‫إتخـاذ‬ ‫هى‬ ‫النـتيجة‬ ‫فإن‬ ‫مـوجودة‬ ‫الـوكالة‬ ‫مشكلة‬ ‫كـانت‬ ‫اذا‬ -5
‫وسط‬
‫الوكالة‬ ‫عملية‬ ‫تكاليف‬ ‫تتحمل‬ ‫التى‬ ‫هى‬ ‫االدارة‬ ‫إن‬ -6
‫االدارة‬ ‫اداء‬ ‫لتقييم‬ ‫إستخدامها‬ ‫ميكن‬ ‫كمية‬ ‫ومقاييس‬ ‫وصفية‬ ‫مقاييس‬ ‫هناك‬ -7
.‫العليا‬

44. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
41
)3(
‫املالى‬ ‫للمدير‬ ‫االساسية‬ ‫املهام‬

45. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 42
:‫الوحدة‬ ‫أهداف‬
: ‫تستطيع‬ ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫دراسة‬ ‫بعد‬
‫والكبرى‬ ‫املتوسطة‬ ‫املنظمات‬ ‫فى‬ ‫املالى‬ ‫اجلهاز‬ ‫شكل‬ ‫معرفة‬ -1
‫االقتصاد‬ ‫وعلم‬ ‫احملاسبة‬ ‫بعلم‬ ‫التمويل‬ ‫علم‬ ‫عالقة‬ -2
‫املالى‬ ‫للمدير‬ ‫األساسية‬ ‫األنشطة‬ ‫حتديد‬ -3
‫االدارة‬ ‫دراسـة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫أمـامك‬ ‫املتـاحـة‬ ‫الـعمل‬ ‫فـرص‬ ‫علـى‬ ‫التعـرف‬ -4
‫املالية‬
:‫الوحدة‬ ‫مكونات‬
: ‫التالية‬ ‫العناصر‬ ‫من‬ ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫تتكون‬
‫املالى‬ ‫اجلهاز‬ ‫تنظيم‬ -1
‫باألقتصاد‬ ‫املالية‬ ‫االدارة‬ ‫عالقة‬ -2
‫باحملاسبة‬ ‫املالية‬ ‫االدارة‬ ‫عالقة‬ -3
‫املالى‬ ‫للمدير‬ ‫األساسية‬ ‫األنشطة‬ -4
‫املالية‬ ‫االدارة‬ ‫لدارسى‬ ‫املتاحة‬ ‫العمل‬ ‫فرص‬ -5

46. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
43
‫نخصص‬ ‫وأهدافها‬ ‫احلالى‬ ‫شكلها‬ ‫علـى‬ ‫والوقوف‬ ‫وتطورها‬ ‫املـالية‬ ‫للوظيفة‬ ‫التعرض‬ ‫بعد‬
‫األهداف‬ ‫هـذه‬ ‫حتقيق‬ ‫لضمـان‬ ‫الالزمـة‬ ‫املـالى‬ ‫املـدير‬ ‫مهام‬ ‫علـى‬ ‫للـتعرف‬ ‫الـوحدة‬ ‫هذه‬
‫لزيادة‬ ‫الالزمـة‬ ‫املهام‬ ‫إشتـقاق‬ ‫ثم‬ ‫املـالى‬ ‫اجلهاز‬ ‫لتنـظيم‬ ‫التعرض‬ ‫خـالل‬ ‫من‬ ‫ذلك‬ ‫وسيتم‬
. ‫املالك‬ ‫ثروة‬ ‫بتعظيم‬ ‫اخلاصة‬ ‫االهداف‬ ‫حتقيق‬ ‫فى‬ ‫اجلهاز‬ ‫هذا‬ ‫كفاءة‬
:‫املالى‬ ‫اجلهاز‬ ‫تنظيم‬
‫الصغيرة‬ ‫املنظمات‬ ‫ففى‬ ، ‫املنظمـة‬ ‫حجم‬ ‫على‬ ‫املالى‬ ‫اجلهاز‬ ‫وحجـم‬ ‫أهمية‬ ‫تتوقف‬
‫فإن‬ ، ‫املنظمـة‬ ‫حـجم‬ ‫يكبر‬ ‫وعندمـا‬ . ‫احلـسابـات‬ ‫قسم‬ ‫بواسطـة‬ ‫املاليـة‬ ‫الوظيفـة‬ ‫تـؤدى‬
. ‫اإلدارة‬ ‫مجلس‬ ‫بـرئيس‬ ‫مباشرة‬ ‫يتـصل‬ ‫منفصل‬ ‫قـسم‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫تؤدى‬ ‫املالـية‬ ‫الـوظيفة‬
. ‫احلجم‬ ‫وكبيرة‬ ‫متوسطة‬ ‫للمنظمات‬ ‫املالى‬ ‫اجلهاز‬ ‫التالية‬ ‫التنظيمية‬ ‫اخلريطة‬ ‫وتوضح‬
‫اإلدارة‬ ‫مجلس‬ ‫رئيس‬
‫للتمويل‬ ‫اإلدارة‬ ‫مجلس‬ ‫رئيس‬ ‫نائب‬ ‫لإلنتاج‬ ‫اإلدارة‬ ‫مجلس‬ ‫رئيس‬ ‫نائب‬
‫للتسويق‬ ‫اإلدارة‬ ‫مجلس‬ ‫رئيس‬ ‫نائب‬
‫املالى‬ ‫املدير‬
‫املالى‬ ‫املراقب‬
‫مدير‬
‫اإلئتمان‬
‫مدير‬
‫النقدية‬
‫مدير‬
‫التخطيط‬
‫املالى‬
‫احملاسبة‬
‫املالية‬
‫فرع‬ ‫مدير‬
‫اإلستثمارات‬
‫مدير‬
‫اإلنفاق‬
‫الرأسمالى‬
‫التكاليف‬
‫الضرائب‬
‫نظم‬
‫معلومات‬

47. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 44
‫إلى‬ ‫تنقسم‬ ‫الكبرى‬ ‫املنظـمات‬ ‫فى‬ ‫املالية‬ ‫الوظيـفة‬ ‫أن‬ ‫السابق‬ ‫الشكل‬ ‫من‬ ‫ويتـضح‬
:‫االنشطة‬ ‫من‬ ‫إساسني‬ ‫نوعني‬
، ‫االموال‬ ‫وتوفير‬ ‫املالى‬ ‫التخطيط‬ : ‫وتتضمن‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫بها‬ ‫ويقوم‬ ‫املالية‬ ‫األنشطة‬ )1(
‫فرع‬ ‫وإدارة‬ ،‫اإلئتمان‬ ‫أنشطـة‬ ‫إدارة‬ ،‫اإلستثـمارية‬ ‫القرارات‬ ‫إتخاذ‬ ،‫النقديـة‬ ‫إدارة‬
.‫املنظمة‬ ‫إستثمارات‬
‫ادارة‬ ‫تـشمــــل‬ ‫والتـــى‬ ‫املـــالـــى‬ ‫املـــراقب‬ ‫بهـــا‬ ‫ويقـــوم‬ ‫احملـاسبيـة‬ ‫األنـشطـــة‬ )2(
‫محــاسبـة‬ ً‫ا‬‫وأخيــر‬ ‫املاليــة‬ ‫احملاسبـة‬ ، ‫املعلومـــات‬ ‫نـظـم‬ ، ‫الـضــرائب‬ ‫عـمليــات‬
.‫التكاليف‬
‫علم‬ ‫من‬ ‫بكل‬ ً‫ا‬‫وثـيق‬ ‫إرتباطا‬ . )‫واحملاسبيـة‬ ، ‫(املاليـة‬ ‫السابـقة‬ ‫األنشطـة‬ ‫وتـرتبط‬
‫وعلم‬ ) ‫االقتصاد‬ ‫علم‬ ‫من‬ ‫جزءا‬ ‫كانت‬ ‫بدأت‬ ‫ما‬ ‫اول‬ ‫املالية‬ ‫االدارة‬ ‫أن‬ ‫(بأعتبار‬ ‫االقتصاد‬
‫والقوائم‬ ‫واملعلومـات‬ ‫البيانـات‬ ‫علـى‬ ‫يـعتمد‬ ‫املـالى‬ ‫املـدير‬ ‫أو‬ ‫احمللل‬ ‫ان‬ ‫(حيث‬ ‫احملاسبـة‬
. )‫احملاسبية‬
‫وعلم‬ ‫االقتصاد‬ ‫علم‬ ‫من‬ ‫بكـل‬ ‫املالية‬ ‫االدارة‬ ‫وظيفـة‬ ‫عالقة‬ ‫تناول‬ ‫سيـتم‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬
‫حتقيق‬ ‫تضمن‬ ‫والتى‬ ‫املالى‬ ‫للجهاز‬ ‫األساسية‬ ‫األنشطة‬ ‫إستعراض‬ ‫ذلك‬ ‫يلى‬ ‫ثم‬ ‫احملاسبة‬
. ‫بكفاءة‬ ‫املنظمة‬ ‫أهداف‬
:‫باالقتصاد‬ ‫املالية‬ ‫االدارة‬ ‫عالقة‬
‫كل‬ ‫أن‬ ‫فطاملا‬ ، ‫االقتصاد‬ ‫بعلم‬ ً‫ا‬‫وثيقـ‬ ً‫ا‬‫إرتباط‬ ‫يرتبط‬ ‫املالـية‬ ‫االدارة‬ ‫مجال‬ ‫إن‬
‫االقـتصادى‬ ‫اإلطار‬ ‫يفهم‬ ‫أن‬ ‫املالـى‬ ‫املديـر‬ ‫فعلـى‬ ، ‫ما‬ ‫إقتصـاد‬ ‫إطـار‬ ‫فى‬ ‫تعمل‬ ‫منظمـة‬
‫تغير‬ ‫وأى‬ ‫االقتصادى‬ ‫النشاط‬ ‫فى‬ ‫تغيرات‬ ‫ألى‬ alert ً‫ا‬‫متيقظ‬ ‫يكون‬ ‫وان‬ ‫فيه‬ ‫يعمل‬ ‫الذى‬
‫الـدولـــة‬ ‫سيـاسـة‬ ‫تـؤثـر‬ ‫هل‬ ‫املثـال‬ ‫سبـيل‬ ‫فعلـى‬ . ‫االقـتصـاديـة‬ ‫الـدولـة‬ ‫سيـاسـة‬ ‫فـى‬
‫فى‬ ‫العاملـة‬ ‫األعمـال‬ ‫منظـمات‬ ‫علـــى‬ ‫املـصرى‬ ‫اجلـنيــة‬ ‫بتعومي‬ ‫اخلاصـة‬ ‫االقـتصــاديـة‬
? ‫ال‬ ‫أم‬ ‫مصــر‬
‫أن‬ ‫بفـرض‬ ‫ألنه‬ ‫وذلك‬ ، ‫نعـم‬ ‫هـى‬ ً‫ال‬‫فع‬ ‫حـدثت‬ ‫والتـى‬ ‫املنـطقيـة‬ ‫االجـابـة‬ ‫إن‬
‫عام‬ ‫كل‬ ‫دوالر‬ ‫مليون‬ 20 ‫مبـبلغ‬ ‫خام‬ ‫مواد‬ ‫تسـتورد‬ ‫املدير‬ ‫هـذا‬ ‫فيها‬ ‫يعمل‬ ‫التـى‬ ‫املنظمة‬
. )1991 ‫عام‬ ‫أوائل‬ ‫فـى‬ 2،80 ‫(الدوالر‬ ‫مصـرى‬ ‫جـنيه‬ ‫ملـيون‬ 56 ً‫ال‬‫مث‬ ‫تسـاوى‬ ‫وهـذه‬
‫هذه‬ ‫فى‬ ‫فإنه‬ ‫هـذا‬ ‫وعلى‬ ‫مصرى‬ ‫جنيه‬ 3،50 ‫بحوالـى‬ ‫الدوالر‬ ‫أصبح‬ ‫اجلنيه‬ ‫تعـومي‬ ‫وبعد‬
‫سوف‬ ‫اخلام‬ ‫املواد‬ ‫تكالـيف‬ ‫أن‬ ‫أى‬ ‫مصرى‬ ‫جنـيه‬ ‫مليون‬ 70 ‫مبلغ‬ ‫تدبيـر‬ ‫مطلوب‬ ‫احلالــة‬
‫يؤثر‬ ‫سوف‬ ‫وهذا‬ ‫معــدودة‬ ‫أسابيــع‬ ‫غضون‬ ‫فى‬ ‫مـصرى‬ ‫جنيه‬ ‫مليون‬ 14 ‫بحوالى‬ ‫تزيـد‬

48. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
45
‫اخلام‬ ‫املـواد‬ ‫على‬ ‫تعتمـد‬ ‫التـى‬ ‫املنافـسني‬ ‫مبنتجـات‬ ‫قـورن‬ ‫ما‬ ‫إذا‬ ‫املنـتج‬ ‫سـعر‬ ‫علــــى‬
. ‫احمللية‬
، ‫االقتصادية‬ ‫الدولة‬ ‫وسياسة‬ ‫االقتصادى‬ ‫النشاط‬ ‫بطبيعة‬ ‫اإلملام‬ ‫إلى‬ ‫وبـاإلضافة‬
‫فى‬ ‫االقـتصادية‬ ‫النظريات‬ ‫بإستخـدام‬ ‫كافى‬ ‫املـام‬ ‫لديه‬ ‫يكون‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ ‫املـالى‬ ‫املدير‬ ‫فإن‬
، ‫والطلب‬ ‫العرض‬ ‫حتليل‬ ‫ذلك‬ ‫علـى‬ ‫االمثلة‬ ‫ومن‬ . ‫املنظـمة‬ ‫داخل‬ ‫املـالية‬ ‫القرارات‬ ‫إتخاذ‬
‫احلدى‬ ‫التحلـيل‬ ‫مبـدأ‬ ‫أن‬ ‫ويالحظ‬ . ‫الـتسعيـر‬ ‫ونظـرية‬ ‫الـربحيـة‬ ‫تعظيم‬ ‫استـراتيجيـات‬
، ‫مالى‬ ‫قرار‬ ‫أى‬ ‫أتخاذ‬ ‫عند‬ ‫تطبق‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ ‫التى‬ ‫املبادىء‬ ‫أهم‬ ‫من‬ marginal analysis
‫التكاليف‬ ‫تفوق‬ ‫للقرار‬ ‫اإلضافيـة‬ ‫اإليرادات‬ ‫كانت‬ ‫إذا‬ ‫املـالى‬ ‫القرار‬ ‫إتخاذ‬ ‫يتم‬ ‫ما‬ ‫وعـادة‬
‫البيـئة‬ ‫لفهـم‬ ‫هامـة‬ ‫تعتبـر‬ ‫االقتصـاد‬ ‫مببـادىء‬ ‫االملـام‬ ‫فإن‬ ‫هـذا‬ ‫وعـلى‬ . ‫له‬ ‫االضـافيـة‬
‫إتخاذ‬ ‫فى‬ ‫اخملـتلفة‬ ‫االقتصادية‬ ‫األسالـيب‬ ‫واستخدام‬ ‫لفهم‬ ‫وكـذلك‬ ‫احمليطة‬ ‫اإلقتصـادية‬
.‫املالية‬ ‫القرارات‬
:‫باحملاسبة‬ ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫عالقة‬
‫اإلدارة‬ ‫مجلس‬ ‫رئـيس‬ ‫نائب‬ ‫فـإن‬ ، ‫السـابقة‬ ‫الـتنظيمـية‬ ‫اخلـريطة‬ ‫أوضحت‬ ‫كـما‬
‫ويكمل‬ ‫متداخلتني‬ ‫الوظيفتني‬ ‫وهاتني‬ . ‫واحملاسبية‬ ‫املالية‬ ‫الوظائف‬ ‫يراقب‬ ‫املالية‬ ‫للشئون‬
‫املنظـمات‬ ‫فـى‬ ‫واحد‬ ‫فـرد‬ ‫بواسـطة‬ ‫يؤديـان‬ ‫أنهمـا‬ ‫ذلك‬ ‫يؤيـد‬ ‫ومـا‬ . ‫اآلخر‬ ‫منهمـا‬ ‫كل‬
. ‫واحملاسـبة‬ ‫املـاليـة‬ ‫االدارة‬ ‫بني‬ ‫أسـاسني‬ ‫إختالفني‬ ‫هنـاك‬ ‫فـإن‬ ‫ذلك‬ ‫ومع‬ . ‫الصغيـرة‬
. ‫القرار‬ ‫أتخاذ‬ ‫بطريقة‬ ‫ترتبط‬ ‫واألخرى‬ ‫األموال‬ ‫إلى‬ ‫بالنظر‬ ‫ترتبط‬ ‫األولى‬
:‫األموال‬ ‫الى‬ ‫النظر‬
‫املنظمة‬ ‫أداء‬ ‫لقياس‬ ‫الالزمة‬ ‫البيانات‬ ‫إعداد‬ ‫هى‬ ‫األساسية‬ ‫احملاسب‬ ‫مسئولية‬ ‫إن‬
‫احملاسب‬ ‫يقـوم‬ ‫ما‬ ‫وعـادة‬ . ‫للـدولة‬ ‫املـستحقة‬ ‫الـضرائب‬ ‫وتقـدير‬ ‫املـالى‬ ‫مـوقفها‬ ‫وتقييم‬
‫على‬ ‫ينص‬ ‫والذى‬ accrual method ‫االستحقاق‬ ‫أساس‬ ‫على‬ ‫احملاسبية‬ ‫القوائم‬ ‫بإعداد‬
‫نقدية‬ ‫غير‬ ‫كـانت‬ ‫سواء‬ ‫للتكاليف‬ ‫وحتميلهـا‬ ‫املبيعات‬ ‫حتقيق‬ ‫عنـد‬ ‫للمنظمة‬ ‫إيـراد‬ ‫حساب‬
‫بصرف‬ ‫احلدث‬ ‫تسجيل‬ ‫على‬ ‫هـنا‬ ‫التركيز‬ ‫فإن‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬ . )ً‫ال‬‫مـث‬ ‫(كاالستهالك‬ ‫نقدية‬ ‫أم‬
. ‫يدفع‬ ‫لم‬ ‫أم‬ ‫دفع‬ ، ‫يحصل‬ ‫لم‬ ‫أم‬ ‫حصل‬ ‫أنه‬ ‫عن‬ ‫النظر‬

49. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 46
Cash method ‫النقدى‬ ‫األسـاس‬ ‫على‬ ً‫ا‬‫اساسـ‬ ‫فيعتمـد‬ ‫املالـى‬ ‫املديـر‬ ‫أمـا‬
.‫واخلارجة‬ ‫الداخلة‬ ‫الفعلية‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫على‬ ً‫ا‬‫أساس‬ ‫يركز‬ ‫والذى‬
:‫خطأ‬ ‫أم‬ ‫صح‬
‫إتخاذ‬ ‫عند‬ ‫االسـتحقاق‬ ‫اساس‬ ‫على‬ ‫املـالى‬ ‫واملدير‬ ‫احملاسب‬ ‫من‬ ً‫ال‬‫ك‬ ‫يعتمـد‬
)‫(خطأ‬ ‫املالية‬ ‫القرارات‬
‫االيرادات‬ ‫إلى‬ ‫ينظر‬ ‫والذى‬ ‫االستحقاق‬ ‫مبدأ‬ ‫أو‬ ‫طريقة‬ ‫على‬ ‫احملاسب‬ ‫يعتمد‬
‫سواء‬ ‫حـدوثها‬ ‫عند‬ ‫املصـروفات‬ ‫وإلى‬ ‫حتصل‬ ‫لـم‬ ‫ام‬ ‫حصلت‬ ‫سواء‬ ‫البـيع‬ ‫وقت‬ ‫عند‬
‫النقدى‬ ‫االساس‬ ‫على‬ ‫فيعتمد‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫أما‬ . ‫نقدى‬ ‫غير‬ ‫أم‬ ‫نقدى‬ ‫شكل‬ ‫فى‬ ‫كانت‬
‫خارجة‬ ‫أو‬ ‫داخلة‬ ‫تدفقات‬ ‫كونها‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫واملدفـوعات‬ ‫املقبوضات‬ ‫الى‬ ‫ينظر‬ ‫والذى‬
. ‫النظر‬ ‫وجهتى‬ ‫بني‬ ‫الفرق‬ ‫التالى‬ ‫املثال‬ ‫ويوضح‬ .
:‫مثال‬
8000000 ‫قـدرها‬ ‫مـبيعات‬ ‫اخلـفيفة‬ ‫للصنـاعات‬ ‫املصريـة‬ ‫الـشركـة‬ ‫حققت‬
6000000 ‫قدرها‬ ‫إجمالية‬ ‫مصروفـات‬ ‫الشركة‬ ‫وحتـملت‬ 1991 ‫عام‬ ‫مصرى‬ ‫جنية‬
.‫سـنة‬ ‫بعد‬ ‫يسـدد‬ ‫والـباقـى‬ ً‫ا‬‫نقد‬ %50 ‫البيـع‬ ‫شـروط‬ ‫وكـانت‬ .‫السـنة‬ ‫نفـس‬ ‫فى‬ ‫ج‬
: ‫يلى‬ ‫كما‬ ‫واملالية‬ ‫احملاسبية‬ ‫النظر‬ ‫وجهة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫املوقف‬ ‫التالى‬ ‫الشكل‬ ‫ويوضح‬
‫وجهة‬ ‫مـن‬ ‫ولكـنها‬ ‫ربح‬ ‫حتقق‬ ‫الـشركـة‬ ‫فإن‬ ‫احملـاسبيـة‬ ‫النـظر‬ ‫وجهـة‬ ‫ومن‬
‫بيعه‬ ‫مت‬ ‫املبيعات‬ ‫من‬ %50 ‫أن‬ ‫إلى‬ ‫راجع‬ ‫وهـذا‬ ، ‫كبيرة‬ ‫مشكلة‬ ‫تـواجه‬ ‫املالية‬ ‫النظر‬
‫معـقولة‬ ‫نقـدية‬ ‫تـدفقات‬ ‫هناك‬ ‫يـكن‬ ‫لم‬ ‫واذا‬ . ‫لألن‬ ‫قيمـتها‬ ‫حتصيل‬ ‫يتـم‬ ‫ولم‬ ‫باالجل‬
.‫واالستمرار‬ ‫البقاء‬ ‫تستطيع‬ ‫لن‬ ‫وبالتالى‬ ‫التزاماتها‬ ‫سداد‬ ‫تستطيع‬ ‫لن‬ ‫الشركة‬ ‫فإن‬
‫احملاسبية‬ ‫النظر‬ ‫وجهة‬
‫ج‬ 8000.000 ‫املبيعات‬ ‫إيراد‬
‫ج‬ 6000.000 ‫املصروفات‬ -
‫ج‬ 2000.000 ‫الربح‬ ‫صافى‬
‫املالية‬ ‫النظر‬ ‫وجهة‬
‫ج‬ 4000.000 ‫الداخله‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬
‫ج‬ 6000.000 ‫اخلارجة‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬
)2000.000( ‫النقدى‬ ‫التدفق‬ ‫صافى‬

50. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
47
‫موقف‬ ‫عن‬ ‫السليم‬ ‫التعـبير‬ ‫تعبر‬ ‫ال‬ ‫االستحقاق‬ ‫طريقـة‬ ‫أن‬ ‫السابق‬ ‫املثال‬ ‫ويـوضح‬
‫للقوائم‬ ‫وحتـليله‬ ‫وتصوره‬ ‫إهتمـامه‬ ‫يـحصر‬ ‫أال‬ ‫املالى‬ ‫املديـر‬ ‫فعلى‬ ‫هـذا‬ ‫وعلى‬ . ‫الشـركة‬
‫على‬ ‫التركيـز‬ ‫خالل‬ ‫فمـن‬ . ‫الـفعلية‬ ‫الـشركة‬ ‫مبشاكل‬ ‫إملـام‬ ‫لديه‬ ‫يكـون‬ ‫حتى‬ ‫فقـط‬ ‫املـالية‬
‫وال‬ . ‫السداد‬ ‫عدم‬ ‫ومخاطر‬ ‫التعـسر‬ ‫من‬ ‫منظمتة‬ ‫املالى‬ ‫املديـر‬ ‫سيجنب‬ ‫النقدية‬ ‫التدفـقات‬
‫أهمية‬ ‫يتجـاهل‬ ‫احملاسب‬ ‫أن‬ ‫وال‬ ‫االستحقـاق‬ ‫مبدأ‬ ‫يعـرف‬ ‫ال‬ ‫املالى‬ ‫املديـر‬ ‫أن‬ ‫هذا‬ ‫يعنـى‬
‫النقدى‬ ‫االساس‬ ‫على‬ ‫أسـاسا‬ ‫يركز‬ ‫املالى‬ ‫املـدير‬ ‫أن‬ ‫هو‬ ‫املقصود‬ ‫لكن‬ ‫النقـدية‬ ‫التدفقات‬
.‫االستحقاق‬ ‫أساس‬ ‫على‬ ‫احملاسب‬ ‫عمل‬ ‫يرتكز‬ ‫بينما‬
:‫القرارات‬ ‫إتخاذ‬
‫تركيز‬ ‫فان‬ ، ‫املالية‬ ‫البيانات‬ ‫وعرض‬ ‫جلمـع‬ ‫ووقته‬ ‫جهده‬ ‫كل‬ ‫احملاسب‬ ‫يركز‬ ‫بينما‬
‫إلى‬ ‫بـاالضافـة‬ ‫بإعـدادها‬ ‫احملـاسب‬ ‫يقوم‬ ‫التـى‬ ‫الـقوائم‬ ‫تقييم‬ ‫علـى‬ ‫يكون‬ ‫املالـى‬ ‫املديـر‬
‫البيانات‬ ‫لكل‬ ‫أخرى‬ ‫حتليالت‬ ‫علـى‬ ً‫ا‬‫بناء‬ ‫املالية‬ ‫الـقرارات‬ ‫وإتخاذ‬ ‫إضافية‬ ‫بيـانات‬ ‫تطوير‬
‫ويسهل‬ ‫مستمرة‬ ‫بيانـات‬ ‫توفير‬ ‫هـو‬ ‫االساسى‬ ‫احملاسب‬ ‫دور‬ ‫كـان‬ ‫واذا‬ .‫املتوافرة‬ ‫املـالية‬
‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫فـان‬ :‫واملستقبل‬ ‫واحلاضر‬ ‫املاضـى‬ ‫فى‬ ‫املنظمة‬ ‫أداء‬ ‫عن‬ ‫وتفصـح‬ ‫تفسيرها‬
)‫احملاسب‬ ‫بواسطة‬ ‫اعداده‬ ‫مت‬ ‫(الذى‬ ‫احلالى‬ ‫شكلها‬ ‫فـى‬ ‫سواء‬ ‫البيانات‬ ‫بإستخدام‬ ‫يقوم‬
. ‫املالى‬ ‫القـرار‬ ‫إتخاذ‬ ‫لعملـية‬ ‫كمدخالت‬ ‫عليهـا‬ ‫والتعديالت‬ ‫التحلـيالت‬ ‫بعض‬ ‫بـادخال‬ ‫أو‬
. ‫عمله‬ ‫من‬ ‫احملاسب‬ ‫أنتهاء‬ ‫بعد‬ ‫عادة‬ ‫يبدأ‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫عمل‬ ‫أن‬ ‫هذا‬ ‫معنى‬
:‫املالى‬ ‫للمدير‬ ‫األساسية‬ ‫األنشطة‬
‫الشـركـة‬ ‫أصــول‬ ‫عن‬ ‫مـسئـوليـته‬ ‫واقع‬ ‫من‬ ‫املـديـر‬ ‫وظـائف‬ ‫إلـى‬ ‫الـنظـر‬ ‫ميكن‬
‫األنشطة‬ ‫هذه‬ ‫وتؤدى‬ . ‫العموميـة‬ ‫امليزانية‬ ‫مكونـات‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫آخر‬ ‫مبعنى‬ ‫أو‬ ‫وخصومهـا‬
:)1( ‫فى‬ ‫املهام‬ ‫هذه‬ ‫وتنحصر‬ ‫املساهمني‬ ‫ثروة‬ ‫تعظيم‬ ‫وهو‬ ‫الشركة‬ ‫هدف‬ ‫لتحقيق‬
. ‫املالى‬ ‫والتخطيط‬ ‫التحليل‬ )1(
. ‫املنظمة‬ ‫أصول‬ ‫هيكل‬ ‫إدارة‬ )2(
‫للمنظمة‬ ‫التمويلى‬ ‫الهيكل‬ ‫إدارة‬ )3(
Ibid., P.9.)1(

51. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 48
:‫املالى‬ ‫والتخطيط‬ ‫التحليل‬ )1(
‫املالية‬ ‫البيانـات‬ ‫حتـويل‬ )1(‫وهى‬ ‫أسـاسية‬ ‫مجاالت‬ ‫ثالثة‬ ‫النشـاط‬ ‫هذا‬ ‫ويتضمـن‬
‫طـاقات‬ ‫إلى‬ ‫احلاجـة‬ ‫مـدى‬ ‫حتـديد‬ )2( ‫املنـظمة‬ ‫أداء‬ ‫على‬ ‫الـرقابـة‬ ‫فى‬ ‫يفيـد‬ ‫شكل‬ ‫إلـى‬
‫هذا‬ ‫والداء‬ . ‫إضافيـة‬ ‫أمـوال‬ ‫إلى‬ ‫املنظمـة‬ ‫حاجـة‬ ‫مـدى‬ ‫حتـديد‬ )3( ‫إضـافية‬ ‫إنتـاجية‬
‫امليـزانية‬ ‫وأهـمها‬ ‫املنـظمة‬ ‫تعـدها‬ ‫التى‬ ‫املاليـة‬ ‫القوائـم‬ ‫بجـميع‬ ‫اإلستعـانة‬ ‫يتم‬ ‫النشـاط‬
‫تـخطيطية‬ ‫مالية‬ ‫قـوائم‬ ‫أعداد‬ ‫يتم‬ ‫بينـما‬ ‫املالى‬ ‫التحلـيل‬ ‫لعملية‬ ‫الـدخل‬ ‫وقائمة‬ ‫العموميـة‬
.‫املالى‬ ‫التخطيط‬ ‫عملية‬ ‫أحتياجات‬ ‫لتلبية‬ ‫األجل‬ ‫وطويلة‬ ‫األجل‬ ‫قصيرة‬
:‫املنظمة‬ ‫أصول‬ ‫هيكل‬ ‫إدارة‬ )2(
‫تـتضمنها‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ ‫التى‬ ‫األصـول‬ type ‫ونوع‬ mix ‫تشـكيلة‬ ‫املـالى‬ ‫املدير‬ ‫يحـدد‬
‫التى‬ ‫األموال‬ ‫حجم‬ ‫هنا‬ ‫األصول‬ ‫مزيج‬ ‫أو‬ ‫بتشكيلة‬ ‫ويقصـد‬ . ‫للمنظمة‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬
، ‫األصول‬ ‫مزيج‬ ‫حتديد‬ ‫ومبجرد‬ . ‫الثابتة‬ ‫واألصول‬ ‫املتداولة‬ ‫األصول‬ ‫على‬ ‫إنفاقها‬ ‫سيتم‬
‫أنواع‬ ‫مـن‬ ‫نوع‬ ‫كل‬ ‫فـى‬ ‫لالستثـمار‬ ‫األمـثل‬ ‫املسـتوى‬ ‫حتديـد‬ ‫هـى‬ ‫الـتالـية‬ ‫اخلـطوة‬ ‫فان‬
‫األصول‬ ‫نوعية‬ ‫يحـدد‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ ‫املالى‬ ‫املـدير‬ ‫فإن‬ ‫ذلك‬ ‫إلى‬ ‫باالضـافة‬ . ‫املتداولة‬ ‫األصـول‬
. ‫احاللها‬ ‫او‬ ‫وجتديدها‬ ‫تطويرها‬ ‫ومواعيد‬ ‫الالزمة‬ ‫الثابتة‬
:‫التمويلى‬ ‫الهيكل‬ ‫إدارة‬ )3(
‫فرعني‬ ‫نـشاطـني‬ ‫ويتضمن‬ ‫املـيزانيـة‬ ‫من‬ ‫األيـسر‬ ‫بـاجلانب‬ ‫النـشاط‬ ‫هذا‬ ‫ويتـعلق‬
ً‫ا‬‫جد‬ ‫هام‬ ‫القرار‬ ‫وهذا‬ ، ‫األجـل‬ ‫وطويلة‬ ‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫اخلصـوم‬ ‫مزيج‬ ‫حتديد‬ )1( ‫وهمـا‬
‫وطويلة‬ ‫قصيـرة‬ ‫التـمويل‬ ‫مصادر‬ ‫حتديـد‬ )2( ‫وسيولـتها‬ ‫املنظـمة‬ ‫ربـحية‬ ‫على‬ ‫يـؤثر‬ ‫ألنه‬
ً‫ا‬‫أيض‬ ‫األجل‬
:‫خطأ‬ ‫ام‬ ‫صح‬
)2( ‫املالى‬ ‫والتخطيط‬ ‫الـتحليل‬ )1( ‫حول‬ ‫املالى‬ ‫للـمدير‬ ‫االساسية‬ ‫االنشطة‬ ‫تـدور‬
.‫صحيحة‬ ‫العبارة‬ . ‫التمويل‬ ‫هيكل‬ ‫إدارة‬ )3( ‫املنظمة‬ ‫أصول‬ ‫هيكل‬ ‫ادارة‬

52. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
49
‫أساسني‬ ‫قرارين‬ ‫فـى‬ ‫يحصرها‬ ‫املالـى‬ ‫املدير‬ ‫وأنشطـة‬ ‫ملهام‬ ‫آخـر‬ ‫تقسيم‬ ‫وهناك‬
‫ونـوع‬ ‫حجم‬ ‫يتـضمـن‬ ‫والـذى‬ investment decision ‫االستـثمـارى‬ ‫القـرار‬ : ‫وهمـا‬
Financing deci- ‫الـتمويلى‬ ‫القرار‬ )2( ‫امـوالها‬ ‫املنظمة‬ ‫فيهـا‬ ‫تـستثمر‬ ‫التى‬ ‫األصول‬
‫مت‬ ‫التى‬ ‫األصول‬ ‫لتمـويل‬ ‫الالزمة‬ ‫األمـوال‬ ‫ومصادر‬ ‫نوعـية‬ ‫حتـديد‬ ‫يتضمن‬ ‫والذى‬ sion
‫ثروة‬ ‫بتعظيم‬ ‫اخلاص‬ ‫بالهدف‬ ‫السابقني‬ ‫القرارين‬ ‫ربط‬ ‫ويتم‬ . ‫االول‬ ‫القرار‬ ‫فى‬ ‫حتديـدها‬
‫مبعنى‬ . ‫السوق‬ ‫فى‬ ‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫تطور‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫وذلك‬ ‫املساهمني‬ ‫أو‬ ‫املشروع‬ ‫أصحاب‬
)1(‫السوق‬ ‫فـى‬ ‫السهم‬ ‫سعـر‬ ‫تعظيم‬ ‫هدفهمـا‬ ‫يكـون‬ ‫والتمـويلى‬ ‫االستثـمارى‬ ‫الـقرار‬ ‫أن‬
:‫التالى‬ ‫الشكل‬ ‫من‬ ‫ذلك‬ ‫ويتضح‬
‫التمويلى‬ ‫والقرار‬ ‫االستثمارى‬ ‫القرار‬ : ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫مهام‬ )2/3( ‫شكل‬
)(1) J. Van Horne, Fundamental of Financial Management, (Englewood
Cliffs; N.J.: Prentic Hall,1986).
‫واملالية‬ ‫اإلقتصادية‬ ‫البيئة‬
‫العمومية‬ ‫امليزانية‬
‫السوق‬
‫القرار‬
‫اإلستثمارى‬
‫القرار‬
‫التمويلى‬
‫سعر‬ ‫تعظيم‬
‫السوق‬ ‫فى‬ ‫السهم‬
‫املالى‬ ‫املدير‬

53. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 50
‫املال‬ ‫رأس‬ ‫مكونـات‬ ‫ادارة‬ ‫عن‬ ‫مسئـوال‬ ‫يكـون‬ ‫ال‬ ‫املـالى‬ ‫املـدير‬ ‫أن‬ ‫هذا‬ ‫يعنـى‬ ‫وال‬
‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫التمويل‬ ‫وقرارات‬ ‫االستثمـارية‬ ‫القرارات‬ ‫أن‬ ‫على‬ ‫يركز‬ ‫الكـاتب‬ ‫لكن‬ ‫العامل‬
.‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫ومهام‬ ‫واجبات‬ ‫رأس‬ ‫على‬ ‫تكون‬ ‫أن‬ ‫يجب‬
4As ‫ال‬ ‫عليها‬ ‫يطلق‬ ‫مهام‬ ‫أربعة‬ ‫إلى‬ ‫املالـى‬ ‫املدير‬ ‫مهام‬ ‫آخر‬ ‫كـاتب‬ ‫قسم‬ ‫كما‬
:)1(‫وهى‬
Analyze and plan ‫املنظمة‬ ‫أداء‬ ‫وتخطيط‬ ‫حتليل‬ -1
Anticipate ‫املتوقعة‬ ‫واالقتصادية‬ ‫املالية‬ ‫بالظروف‬ ‫والتنبؤ‬ ‫توقع‬ -2
‫القرارات‬ ‫حول‬ ‫تدور‬ ‫والتى‬ Acquire ‫الالزمة‬ ‫األموال‬ ‫علـى‬ ‫واحلصول‬ ‫تقدير‬ -3
.‫التمويل‬ ‫بهيكل‬ ‫اخلاصة‬
‫األصول‬ ‫أو‬ ‫االستثـمارات‬ ‫على‬ Allocate ‫املـالية‬ ‫املوارد‬ ‫وتخـصيص‬ ‫توزيع‬ -4
‫االستثمارى‬ ‫بالقرار‬ ‫يسمى‬ ‫ما‬ ‫أو‬ ‫املربحة‬
‫فى‬ ‫السهم‬ ‫بسعـر‬ ‫النهـاية‬ ‫فى‬ ‫وثيق‬ ‫إرتبـاط‬ ‫ترتبط‬ ‫املهـام‬ ‫هذه‬ ‫أن‬ ‫الكـاتب‬ ‫ويرى‬
: ‫التالى‬ ‫الشكل‬ ‫فى‬ ‫توضيحها‬ ‫ميكن‬ ‫كما‬ ‫السوق‬
P.L.Cooley 8 P.F Roden , Business Financial Management , (Chicago
: The Dryden Press , 1988) . P.10

54. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
51
‫السهم‬ ‫وسعر‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫مهام‬ )3/3( ‫شكل‬
‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫مهام‬
‫حتكم‬ ‫التى‬ ‫العوامل‬
‫املالية‬ ‫القرارات‬ ‫إتخاذ‬
‫القرارت‬ ‫من‬ ‫الهدف‬
‫والتخطيط‬ ‫التحليل‬
‫املالى‬
‫املالية‬ ‫بالظروف‬ ‫التنبؤ‬
‫واإلقتصادية‬
‫اإلستثمارى‬ ‫القرار‬
‫املتداولة‬ ‫األصول‬ ×
‫الثابتة‬ ‫األصول‬ ×
‫التمويلى‬ ‫القرار‬
‫املتداولة‬ ‫اخلصوم‬ ×
‫طويلة‬ ‫اخلصوم‬ ×
‫األجل‬
‫امللكية‬ ×
‫التدفقات‬
‫املتوقعة‬ ‫النقدية‬
‫املرتبطة‬ ‫اخملاطر‬
‫بالتدفقات‬
‫النقدية‬
‫احلصول‬ ‫توقيت‬
‫التدفقات‬ ‫على‬
‫النقدية‬
‫سعر‬
‫السهم‬

55. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 52
: ‫املالية‬ ‫االدارة‬ ‫لدارسى‬ ‫املتاحة‬ ‫العمل‬ ‫مجاالت‬
‫العمل‬ ‫فرص‬ ‫عـرض‬ ‫املفيد‬ ‫مـن‬ ‫أنه‬ ‫املؤلف‬ ‫يـرى‬ ‫املـالى‬ ‫املـدير‬ ‫مهام‬ ‫عـرض‬ ‫بعد‬
‫ومتلك‬ ‫وإستيعاب‬ ‫اإلستزادة‬ ‫على‬ ‫القارئ‬ ‫حلث‬ ‫وذلك‬ ‫املاليـة‬ ‫اإلدارة‬ ‫دراسة‬ ‫تتيحها‬ ‫التى‬
.‫الوظائف‬ ‫هذه‬ ‫فى‬ ‫للنجاح‬ ‫الالزمة‬ ‫املهارات‬
‫األول‬ ‫الـتمويل‬ ‫لـدارسى‬ Career paths ‫للعمل‬ ‫مجـالني‬ ‫هناك‬ ‫أن‬ ‫القـول‬ ‫وميكن‬
)‫والتجارية‬ ‫اإلقتصادية‬ ‫املنظمات‬ ‫فى‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفـة‬ ‫إلدارة‬ .‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫لدارسى‬ ‫هم‬
Financial Ser- ‫املـالية‬ ‫واملـؤسسات‬ ‫اخلدمات‬ ‫بصناعـة‬ ‫فيختـص‬ ‫الثـانى‬ ‫اجملال‬ ‫أمـا‬
‫على‬ ‫هنـا‬ ‫التركـيز‬ ‫وسيتـم‬ .‫التـأمني‬ ‫وشـركات‬ ‫الـبنوك‬ ‫متـثلها‬ ‫والتى‬ vices industry
.‫األول‬ ‫اجملال‬ ‫يوفرها‬ ‫التى‬ ‫العمل‬ ‫وفرص‬ ‫مجاالت‬
‫اجلدد‬ ‫للخـريجني‬ ‫تـتاح‬ ‫ال‬ ‫املـالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫فى‬ ‫العليـا‬ ‫الوظـائف‬ ‫أن‬ ‫يالحـظ‬ ‫ولكن‬
‫ولكن‬ ‫معينة‬ ‫ومـؤهالت‬ ‫شهادات‬ ‫على‬ ‫احلصـول‬ ‫أو‬ ‫اخلبرة‬ ‫من‬ ‫مـعني‬ ‫قدر‬ ‫تتطلب‬ ‫ولكنهـا‬
‫ويتطلب‬ .‫اجلـدد‬ ‫اخلريجني‬ ‫مـن‬ ‫الـعليا‬ ‫املـراكز‬ ‫لهذه‬ ‫مـساعـدين‬ ‫وجود‬ ‫من‬ ‫الميـنع‬ ‫هذا‬
‫واملمارسة‬ ‫والقناعة‬ ‫الكافى‬ ‫اإلملام‬ ‫املساعدة‬ ‫الوظائف‬ ‫هذه‬ ‫من‬ ‫وظيفة‬ ‫أى‬ ‫على‬ ‫احلصـول‬
‫بطـريقة‬ ‫املنهج‬ ‫هـذا‬ ‫تناول‬ ‫سيتـم‬ ‫هـذا‬ ‫وعلى‬ .‫املـنهج‬ ‫هذا‬ ‫فـى‬ ‫حتصيله‬ ‫يـتم‬ ‫ملا‬ ‫الفعليـة‬
‫أحـد‬ ‫عـرض‬ ‫عن‬ ‫ذلك‬ ‫القـارئ‬ ‫وسيـرى‬ ،‫الـوظـائف‬ ‫هـذه‬ ‫لـشغل‬ ‫وتـؤهله‬ ‫القـارئ‬ ‫تخـدم‬
‫اإلستشارة‬ ‫شركات‬ ‫إحدى‬ ‫بواسطة‬ "‫مالى‬ ‫تخطيط‬ ‫"مبدير‬ ‫خاصة‬ ‫وظائف‬ ‫طلب‬ ‫إعالنات‬
.‫عمالئها‬ ‫أحد‬ ‫لصالح‬ ‫مصر‬ ‫فى‬ ‫الكبرى‬
‫من‬ ‫شاغلوها‬ ‫تقاضاها‬ ‫التى‬ ‫واملرتبات‬ ‫الوظائف‬ ‫لهذه‬ ‫مختصر‬ ‫عرض‬ ‫يلى‬ ‫وفيما‬
‫أن‬ ‫ويالحظ‬ .‫املصرية‬ ‫البيئـة‬ ‫فى‬ ‫عنها‬ ‫األحصائيـات‬ ‫لنقص‬ ً‫ا‬‫نـظر‬ ‫األمريكية‬ ‫البـيئة‬ ‫واقع‬
‫فى‬ ‫رئاسى‬ ‫مركـز‬ ‫الى‬ ‫شـاغلها‬ ‫تقود‬ ‫قد‬ ،‫املـالية‬ ‫باإلدارة‬ ‫مـرتبطة‬ ‫وظيفة‬ ‫على‬ ‫احلـصول‬
‫أوضحت‬ ‫وقد‬ .‫لذلك‬ ‫والرغبة‬ ‫املقـدرة‬ ‫لديه‬ ‫كان‬ ‫إذا‬ ‫ما‬ ‫حالة‬ ‫فـى‬ ‫فيها‬ ‫يعمل‬ ‫التى‬ ‫املنـظمة‬
‫على‬ ‫حصلوا‬ ‫قد‬ ‫الكبـيرة‬ ‫املنظمات‬ ‫فى‬ ‫العيـا‬ ‫اإلدارة‬ ‫رجال‬ ‫غالبية‬ ‫أن‬ ‫الدراسـات‬ ‫إحدى‬
‫اإلدارة‬ ‫لـوظائف‬ ‫العـملية‬ ‫واملمـارسة‬ ‫اخلـبرة‬ ‫من‬ ‫سـنة‬ 15 ‫حـوالى‬ ‫بعد‬ ‫هـذه‬ ‫مـراكزهم‬
‫دارسى‬ ‫أما‬ ‫املتاحـة‬ ‫العمل‬ ‫فـرص‬ ‫أهم‬ ‫يلى‬ ‫وفيمـا‬ .)1(‫اخملـتلفة‬ ‫املـنظمات‬ ‫داخل‬ ‫املـالية‬
.‫املنهج‬ ‫هذا‬
(1) L.E. Boone & J.C. Johnson, "Profiles of the 801 Men and 1
Woman at the Top", Business Horizns, February 1980, pp. 47-52-

56. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
53
:‫اإلستثمارية‬ ‫املشروعات‬ ‫مدير‬ / ‫محلل‬ )1(
‫تقييم‬ ‫فـى‬ ‫اإلستثمـارية‬ ‫املـشروعـات‬ ‫محلل‬ ‫أو‬ ‫املديـر‬ ‫هـذا‬ ‫مسـئولـية‬ ‫وتنحصـر‬
‫ويقوم‬ .‫املشروعات‬ ‫هـذه‬ ‫على‬ ‫املنظمة‬ ‫مـوارد‬ ‫توزيع‬ ‫أو‬ ‫وتخصيص‬ ‫املقتـرحة‬ ‫املشروعات‬
‫تأثير‬ ‫حـساب‬ ‫وكذلك‬ ، ‫اخملتلفة‬ ‫املشروعـات‬ ‫من‬ ‫املتـوقعة‬ ‫املالية‬ ‫التدفقـات‬ ‫بـتقدير‬ ‫احمللل‬
‫التقييم‬ ‫عمـلية‬ ‫وبعد‬ .‫للمنـظمة‬ ‫احلالى‬ ‫املالـى‬ ‫الهيكل‬ ‫على‬ ‫املشروعـات‬ ‫هذه‬ ‫من‬ ‫أى‬ ‫قبـول‬
‫هذه‬ ‫تتضمن‬ ‫ما‬ ‫وعادة‬ .‫املشروع‬ ‫هذا‬ ‫قبول‬ ‫عن‬ ‫الناجتة‬ ‫املاليـة‬ ‫األثار‬ ً‫ا‬‫ايض‬ ‫احمللل‬ ‫يتابع‬
‫املشروع‬ ‫هذا‬ ‫إلنشاء‬ ‫الالزمة‬ ‫األموال‬ ‫تدبير‬ ‫طريقة‬ ‫الوظيفة‬
ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫دوالر‬ 30.000 - 25.000 ‫اإلستثمارية‬ ‫املشروعات‬ ‫محلل‬ : ‫املرتب‬
ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫دوالر‬ 60.000 - 30.000 ‫املدير‬ :
:‫النقدية‬ ‫مدير‬
‫اليـومية‬ ‫النقـدية‬ ‫أرصدة‬ ‫علـى‬ ‫والـرقابة‬ ‫اإلحتفاظ‬ ‫عن‬ ً‫ال‬‫مسئـو‬ ‫املـدير‬ ‫هذا‬ ‫يـكون‬
‫البنـكية‬ ‫العمليـات‬ ‫بني‬ ‫الـتنسيـق‬ ً‫ا‬‫أيض‬ ‫ذلـك‬ ‫يـتضمن‬ ،‫الكـبيرة‬ ‫املنظـمات‬ ‫وفـى‬ ‫للشـركة‬
‫طبيعة‬ ‫فهم‬ ‫ويساعد‬ .‫الـتجارى‬ ‫االئتمان‬ ‫نظم‬ ‫وكذلك‬ ‫النقدية‬ ‫التحـويالت‬ ،‫واحمللية‬ ‫الدولية‬
‫ضمن‬ ‫ويدخل‬ ‫النقـدية‬ ‫فى‬ ‫املتوقع‬ ‫العجـز‬ ‫أو‬ ‫بالفائض‬ ‫التنبـؤ‬ ‫فى‬ ‫النقـدية‬ ‫ودورة‬ ‫النشاط‬
‫حالة‬ ‫فى‬ ‫األجل‬ ‫قصيـرة‬ ‫املالية‬ ‫األوراق‬ ‫فـى‬ ‫الفائض‬ ‫إستثمار‬ ً‫ا‬‫أيضـ‬ ‫النقدية‬ ‫مـدير‬ ‫مهام‬
‫من‬ ‫األجل‬ ‫قصير‬ ‫التمـويل‬ ‫بتـدبير‬ ‫املدير‬ ‫يقـوم‬ ،‫عجز‬ ‫وجود‬ ‫حالـة‬ ‫يف‬ ‫أما‬ ،‫فـائض‬ ‫حتقق‬
‫هـذه‬ ‫وتظهـر‬ .‫القبـض‬ ‫أوراق‬ ‫أو‬ ‫األجل‬ ‫قصيـرة‬ ‫القـروض‬ ‫أو‬ ‫التجـارى‬ ‫اإلئتمـان‬ ‫خالل‬
‫ماليني‬ ‫اليـوميـة‬ ‫مبيـعاتهـا‬ ‫تـبلغ‬ ‫والـتى‬ ‫الكـبرى‬ ‫الـشركـات‬ ‫فى‬ ‫اكبـر‬ ‫بدرجـة‬ ‫الـوظيفـة‬
.)ً‫ا‬‫يومي‬ ‫دوالر‬ ‫مليون‬ 100 ‫موتورز‬ ‫جنرال‬ ‫شركة‬ ‫مبيعات‬ ‫(تبلغ‬ ً‫ا‬‫يومي‬ ‫الدوالرات‬
.ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫دوالر‬ 75.000 - 40.000 ‫النقدية‬ ‫مدير‬ : ‫املرتب‬
: ‫االئتمان‬ ‫مدير‬ / ‫محلل‬
‫حتليل‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫للشـركة‬ ‫العامة‬ ‫االئتمـان‬ ‫سـياسة‬ ‫اإلئتمان‬ ‫مـدير‬ ‫أو‬ ‫محلل‬ ‫يدير‬
‫وهناك‬ .‫القبض‬ ‫أوراق‬ ‫وحتصيل‬ ‫االئتمان‬ ‫طلبات‬ ‫تقييم‬ :‫وهما‬ ‫أساسيني‬ ‫نشاطني‬ ‫وإدارة‬
‫جداول‬ ‫وأعداد‬ ،‫األئتمـان‬ ‫على‬ ‫للحاصلـني‬ ‫املاليـة‬ ‫الظـروف‬ ‫حتليل‬ ‫تتـضمن‬ ‫أخرى‬ ‫مهـام‬
‫ويراقب‬ .‫اخملتلفني‬ ‫للعمالء‬ ‫االئتمان‬ ‫وشروط‬ ‫االئتمان‬ ‫حدود‬ ‫حتديد‬ ‫وكذلك‬ ‫الديون‬ ‫ألعمار‬

57. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 54
‫طلب‬ ‫هـناك‬ ‫أن‬ ‫الى‬ ‫الدراسـات‬ ‫وتشيـر‬ .‫القبـض‬ ‫أوراق‬ ‫حتـصيل‬ ‫عـمليات‬ ً‫ا‬‫أيـض‬ ‫املـدير‬
‫عام‬ ‫مـن‬ ‫بـداية‬ ‫بـالتـرتيب‬ %33 ، %41 ‫بنسـبة‬ ‫االئتمـان‬ ‫ومديـرى‬ ‫محللـى‬ ‫علـى‬ .‫تـزايد‬
.)1(1995
ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫دوالر‬ 20.000 - 15.000 : ‫احمللل‬ ‫املرتب‬
‫فوق‬ ‫فما‬ - 25.000 : ‫املدير‬
: ‫املالى‬ ‫احمللل‬
‫وحتليل‬ ‫بإعداد‬ ً‫ال‬‫او‬ ‫يقوم‬ ‫فهو‬ ،‫مالية‬ ‫أنشطة‬ ‫عدة‬ ‫عن‬ ً‫ال‬‫مـسئو‬ ‫املالى‬ ‫احمللل‬ ‫يكون‬
‫النشاط‬ ‫مع‬ ‫قوية‬ ‫وظيفية‬ ‫عالقات‬ ‫الوظيفة‬ ‫هذه‬ ‫وتتـطلب‬ ‫املالية‬ ‫وموازناتها‬ ‫الشركة‬ ‫خطط‬
‫إعداد‬ ‫فى‬ ‫املعاونـة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫املالـى‬ ‫التـنبؤ‬ ‫تتضمن‬ ‫قـد‬ ‫أخرى‬ ‫مهام‬ ‫وهنـاك‬ .‫احملـاسبى‬
‫املـيزانية‬ ،‫الـنقدية‬ ‫املوازنة‬ ، ‫الـتقديريـة‬ ‫الدخل‬ ‫(قائـمة‬ ‫اخملـتلفة‬ ‫املالية‬ ‫اخلطـط‬ ‫وتصميم‬
‫وتعتبر‬ .‫التمويل‬ ‫هـيكل‬ ،‫املديونية‬ ، ‫السيولـة‬ ‫حتليل‬ ‫الى‬ ‫باإلضافـة‬ .)‫التقـديرية‬ ‫العمومية‬
‫مالى‬ ‫كمحلل‬ ‫العمل‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫املالية‬ ‫االدارة‬ ‫فى‬ ‫متخصص‬ ‫ألى‬ ‫البداية‬ ‫هى‬ ‫الوظيفة‬ ‫هذه‬
‫املـوازنات‬ ‫وإعداد‬ ‫املالـى‬ ‫الـتخطيـط‬ ‫عمـليات‬ ‫فى‬ ‫املـساهمـة‬ ‫وكذلك‬ ‫موازنـات‬ ‫محلل‬ ‫أو‬
‫وإعداد‬ ‫املالـى‬ ‫بـالتخطـيط‬ ‫اخلاص‬ ‫اجملـال‬ ‫أن‬ ‫الـدراسات‬ ‫إحدى‬ ‫وتـوضح‬ .‫الرأسمـالية‬
‫املديرين‬ ‫وأوضح‬ ،‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫فى‬ ً‫ا‬‫منو‬ ‫اجملاالت‬ ‫أعلى‬ ‫من‬ ‫يعتبر‬ ‫الرأسمالية‬ ‫املوازنات‬
‫ما‬ ‫إذا‬ ً‫ال‬‫طوي‬ ً‫ا‬‫وقت‬ ‫يستغرق‬ ‫النشـاط‬ ‫هذا‬ ‫أن‬ ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫فى‬ ‫سؤالهـم‬ ‫مت‬ ‫الذى‬ ‫املاليني‬
‫يزيد‬ ‫سوف‬ ‫أنه‬ ‫الوظائف‬ ‫من‬ ‫النوع‬ ‫هذا‬ ‫على‬ ‫الـطلب‬ ‫ويوضح‬ . )2(‫األنشطة‬ ‫بباقى‬ ‫قورن‬
1995. ‫عام‬ %37 ‫مبعدل‬
ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫دوالر‬ 20.000 - 15.000 ‫املبتدئ‬ ‫املالى‬ ‫احمللل‬ : ‫املرتب‬
.ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫دوالر‬ 40.000 - 20.000 ‫ماجستير‬ ‫على‬ ‫احلاصل‬ ‫احمللل‬
(1) S.S. Ross, "Careers : what's Hot, what's Not", Business Week's
Guide to Careers, Job Trak, 1985, pp. 13-18
(2) L.J. Gitman A C.E. Maxwell, "Financial Activities of Major
U.S Firms Survey and Analysis of Fortune's 1000, Financial
Management, Winter, 1985, pp. 57-65.

58. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
55
‫هذه‬ ‫لـشاغلـى‬ ‫املادى‬ ‫العائـد‬ ‫إرتفـاع‬ ‫الـوظائف‬ ‫لهذه‬ ‫السـابق‬ ‫العـرض‬ ‫ويوضح‬
‫يـوازى‬ ‫مـا‬ ‫أى‬ ‫دوالر‬ 75000 ‫النقـديـة‬ ‫ملـديـر‬ ‫الـسنـوى‬ ‫املـرتب‬ ‫يبلغ‬ ً‫ال‬‫فمـث‬ .‫الـوظـائف‬
‫هذا‬ ‫يتـضاعف‬ ‫وقد‬ .ً‫ا‬‫شهـري‬ ‫جنيه‬ 25000 ‫بواقع‬ ‫أى‬ ً‫ا‬‫سنويـ‬ ‫مـصرى‬ ‫جنيه‬ 300.000
‫أن‬ ‫اجملال‬ ‫هذا‬ ‫يسلك‬ ‫أنه‬ ‫يـريد‬ ‫الذى‬ ‫للقارئ‬ ‫يوضح‬ ‫وهـذا‬ .‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫حالـة‬ ‫فى‬ ‫الرقم‬
‫اشباع‬ ‫الـى‬ ‫باإلضـافة‬ ‫بـسهولـة‬ ‫املـالية‬ ‫حـاجاته‬ ‫إشباع‬ ‫علـى‬ ‫تسـاعده‬ ‫الـوظيفـة‬ ‫هذه‬
.‫املالى‬ ‫املـدير‬ ‫وظيفة‬ ‫يشغل‬ ‫حتى‬ ‫أعلـى‬ ‫وظيفة‬ ‫الى‬ ‫تـرقى‬ ‫كلما‬ ‫العليا‬ ‫األخـرى‬ ‫احلاجات‬
،‫العربية‬ ‫املنظمات‬ ‫فـى‬ ‫اخلريج‬ ‫عليه‬ ‫يحصل‬ ‫أن‬ ‫ميكن‬ ‫الذى‬ ‫املـرتب‬ ‫إختالف‬ ‫من‬ ‫وبالرغم‬
‫هذه‬ ‫لشـاغل‬ ‫مغريـة‬ ‫مـرتبـات‬ ‫تدفع‬ ‫والتـى‬ ‫اخلاصـة‬ ‫املنظمـات‬ ‫مـن‬ ‫عـديد‬ ‫هـناك‬ ‫أن‬ ‫إال‬
.‫الوظائف‬
‫مـواصفات‬ ‫ليست‬ ‫الوظـائف‬ ‫لهـذه‬ ‫السـابقة‬ ‫املواصفـات‬ ‫أن‬ ‫علي‬ ‫املؤلـف‬ ‫ويركـز‬
‫فى‬ ‫تعمل‬ ‫التى‬ ‫العاملية‬ ‫الشركات‬ ‫ممـارسات‬ ‫فى‬ ‫تظهر‬ ‫بدأت‬ ‫أنه‬ ‫ذلك‬ ‫على‬ ‫والدليل‬ ‫نظرية‬
‫عرض‬ ‫أثنـاء‬ ‫تنـاولها‬ ‫مت‬ ‫الـتى‬ ‫املـواصفات‬ ‫نفس‬ ‫تـطلب‬ ‫الشـركات‬ ‫هـذه‬ ‫أن‬ ‫حيث‬ ‫مصـر‬
‫لطلب‬ ‫األهـرام‬ ‫جـريدة‬ ‫فى‬ ‫واملنشـور‬ ‫التالـى‬ ‫األعالن‬ ‫ذلـك‬ ‫ويوضح‬ ،‫الـسابقـة‬ ‫الـوظائف‬
.‫مصر‬ ‫فى‬ ‫تعمل‬ ‫التى‬ ‫العاملية‬ ‫الشركات‬ ‫ألحدى‬ "‫املالى‬ ‫للتخطيط‬ ‫"مدير‬

59. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 56
‫قيادية‬ ‫وظيفة‬ ‫شغل‬ ‫فرصة‬
‫مصر‬ ‫فى‬ ‫العاملة‬ ‫العاملية‬ ‫الشركات‬ ‫كبريات‬ ‫بإحدى‬
Financial Planning Manager
‫لديه‬ ‫الصناعية‬ ‫املنتجات‬ ‫فى‬ ‫العامليـة‬ ‫الشركات‬ ‫كبريات‬ ‫من‬ ‫وهـو‬ ‫عميلنا‬ ‫إن‬
.‫مبصر‬ ‫األقليمى‬ ‫مكتبة‬ ‫فى‬ ‫عظيمة‬ ‫وظيفية‬ ‫فرصة‬
‫بـرفع‬ Financal Planning manager ‫املـالى‬ ‫التخـطيط‬ ‫مديـر‬ ‫سيقـوم‬
:‫عن‬ ً‫ال‬‫مسئو‬ ‫يكون‬ ‫وسوف‬ ‫األقليمى‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫الى‬ ‫تقاريره‬
‫وفـرص‬ ‫املســاهمني‬ ‫ثــروة‬ ‫لتعـظيم‬ ‫اإلستـراتـيجيـة‬ ‫البـدائل‬ ‫تطـويـر‬ -1
.‫التسويقية‬ ‫اإلستثمار‬
‫بـاملشـروعات‬ ‫اخلـاصة‬ ‫والـتوصـيات‬ ‫املـالى‬ ‫الـتحليل‬ ‫عملـيات‬ ‫إعـداد‬ -2
.‫مصر‬ ‫فى‬ ‫للشركة‬ ‫احلالية‬
‫بعمليات‬ ‫القيام‬ ‫وكذلك‬ ‫املالـية‬ ‫التشغيلية‬ ‫السنـوية‬ ‫اخلطة‬ ‫إعداد‬ ‫مـراقبة‬ -3
.‫السنوية‬ ‫ربع‬ ‫التنبؤ‬
‫علي‬ ً‫ال‬‫حاص‬ ‫يكون‬ ‫وأن‬ ‫سـنة‬ 33 - 28 ‫بني‬ ‫املتقدم‬ ‫عمر‬ ‫يكـون‬ ‫أن‬ ‫ويفضل‬
‫خبرة‬ ‫مع‬ )‫املـاجستيـر‬ ‫حـاملى‬ ‫(يفضل‬ ‫احملاسبـة‬ ‫أو‬ ‫التمـويل‬ ‫فى‬ ‫جامعيـة‬ ‫درجـة‬
.‫العاملية‬ ‫الشركات‬ ‫الحدى‬ ‫املالى‬ ‫التخطيط‬ ‫عمليات‬ ‫يف‬ ‫سنوات‬ ‫خمس‬
‫وأن‬ ‫القيـادية‬ ‫واملهارات‬ ‫الطمـوح‬ ‫املتقـدم‬ ‫شخصـية‬ ‫فى‬ ‫يتوافـر‬ ‫أن‬ ‫ويجـب‬
‫يجب‬ .‫بإستمرار‬ ‫وظيفته‬ ‫يف‬ ‫طيبة‬ ‫نتائج‬ ‫وحتقيق‬ ‫والتقدم‬ ‫اإلجناز‬ ‫علي‬ ً‫ا‬‫قادر‬ ‫يكون‬
‫االجنليزية‬ ‫بالغة‬ ‫اإلملام‬ ‫الى‬ ‫باإلضافة‬ ‫العالية‬ ‫التحليلية‬ ‫باملهـارات‬ ‫املتقدم‬ ‫يتمتع‬ ‫أن‬
.‫وكتابة‬ ً‫ا‬‫حتدث‬
‫اإلختيار‬ ‫عليه‬ ‫يقع‬ ‫ملن‬ ‫شامل‬ ‫حوافز‬ ‫ونظام‬ ‫مغرى‬ ‫مرتب‬ ‫تقدمي‬ ‫سيتم‬
1991/5/10 ‫فى‬ ‫األهرام‬ ‫بجريدة‬ ‫اإلعالن‬ ‫هذا‬ ‫نشر‬ ‫مت‬

60. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
57
‫قيادية‬ ‫وظيفة‬ ‫شغل‬ ‫فرصة‬
‫مصر‬ ‫فى‬ ‫العاملة‬ ‫العاملية‬ ‫الشركات‬ ‫كبريات‬ ‫بإحدى‬
Financial Planning Manager
Our client, an internatlonal company and a world leader in the
consumer product industry, has an outstanding opporatunity for
its regional office in Egypt.
The Financial planning Manager Will report to the Finance Area
Director and will be responsible:
× Developing strategic Options to maximize returns of
shareholder value and marketing investments.
× Provide financial analysis and recommendations on key
operating projects.
× Oversee completion/submission of annual operating plan
financicals and quarterly forecasting.
The ideal candidate will be between 28-33 years old and should
hold a recognized university degree in Finance or Accounting
(MBA preferred) with a minimum of 5 years experience in
financial planning managment with an international company.
The successful candidate should be a self-motivated leader,
ambitios for resits and career progression; sarp intellect and
prossesing highly analytical skills, An excellent command of the
English language is a must.
an attractive salary and remuneration package will be offerd to
the selected candidate.
Interested candidates should submit in confidence is
comprehensive C.V. within two weeks to:
1991/5/10 ‫فى‬ ‫األهرام‬ ‫بجريدة‬ ‫اإلعالن‬ ‫هذا‬ ‫نشر‬ ‫مت‬

61. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 58
‫تذكر‬
‫الصغيرة‬ ‫املنـظمات‬ ‫ففى‬ ،‫املـنظمة‬ ‫حجم‬ ‫على‬ ‫املالى‬ ‫اجلهـاز‬ ‫وحجم‬ ‫أهمية‬ ‫تـتوقف‬ -
‫فإن‬ ،‫املنظمة‬ ‫حجم‬ ‫يكبر‬ ‫وعندما‬ .‫احلسابات‬ ‫قسم‬ ‫بواسطة‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفـة‬ ‫تؤدى‬
‫مجلس‬ ‫برئـيس‬ ‫مباشـرة‬ ‫يتـصل‬ ‫منفصل‬ ‫قسـم‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫تـؤدى‬ ‫املـالية‬ ‫الـوظيفة‬
.‫اإلدارة‬
: ‫وهما‬ ‫األنشطـة‬ ‫من‬ ‫نوعـني‬ ‫الـى‬ ‫الكبرى‬ ‫املنظمـات‬ ‫فـى‬ ‫املـالية‬ ‫الـوظيفة‬ ‫تنقسم‬ -
.‫احملاسبية‬ ‫واألنشطة‬ ‫املالية‬ ‫األنشطة‬
‫علم‬ ‫وهما‬ ‫العلوم‬ ‫من‬ ‫بنوعني‬ ‫تأثرها‬ ‫على‬ ‫املاليـة‬ ‫للوظيفة‬ ‫السابق‬ ‫التقسيم‬ ‫ينعكس‬ -
.‫احملاسبة‬ ‫وعلم‬ ‫اإلقتصاد‬
‫املالى‬ ‫للمدير‬ ‫األساسية‬ ‫املهام‬ ‫أو‬ ‫املالية‬ ‫لألنشطة‬ ‫عديدة‬ ‫نظر‬ ‫وجهات‬ ‫هناك‬ -
.‫التالية‬ ‫املهام‬ ‫الى‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫تنقسم‬ -
‫املالى‬ ‫والتخطيط‬ ‫التحليل‬ : ً‫ال‬‫أو‬
.‫املنظمة‬ ‫أصول‬ ‫هيكل‬ ‫إدارة‬ : ً‫ا‬‫ثاني‬
.‫التمويل‬ ‫هيكل‬ ‫إدارة‬ : ‫ثالثا‬
.‫مثل‬ ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫لدارسى‬ ‫متاحة‬ ‫عمالة‬ ‫فرص‬ ‫هناك‬ -
.‫اإلستثمارية‬ ‫املشروعات‬ ‫محللى‬ -1
.‫النقدية‬ ‫مدير‬ -2
.‫املالى‬ ‫احمللل‬-3
.‫املالى‬ ‫املدير‬ -4

62. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
59
‫أسئلة‬
‫مع‬ ‫التالية‬ ‫العبارات‬ ‫من‬ ‫عبارة‬ ‫كل‬ ‫أمام‬ ‫الـسليمة‬ ‫اإلجابة‬ ‫إختر‬ ً :‫أوال‬
.‫التعليل‬
: ‫خالل‬ ‫من‬ ‫الكبيرة‬ ‫املنظمات‬ ‫فى‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫ماتؤدى‬ ‫عادة‬ -1
.‫بها‬ ‫منفصل‬ ‫جهاز‬ ‫أو‬ ‫قسم‬ )‫(أ‬
.‫املشروع‬ ‫صاحب‬ ‫بها‬ ‫يقوم‬ )‫(ب‬
.‫سبق‬ ‫ما‬ ‫كل‬ )‫(حـ‬
: ‫الى‬ ‫الكبرى‬ ‫املنظمات‬ ‫فى‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫تقسيم‬ ‫ميكن‬ -2
.‫مالية‬ ‫وأنشطة‬ ‫تخطيطية‬ ‫أنشطة‬ )‫(أ‬
.‫محاسبية‬ ‫وأنشطة‬ ‫مالية‬ ‫انشطة‬ )‫(ب‬
.‫فقط‬ ‫مالية‬ ‫أنشطة‬ )‫(حـ‬
.‫أنها‬ ‫على‬ ‫املالى‬ ‫املراقب‬ ‫وظائف‬ ‫تصنيف‬ ‫ميكن‬ -3
.‫مالية‬ ‫أنشطة‬ )‫(أ‬
.‫محاسبية‬ ‫أنشطة‬ )‫(ب‬
.‫محاسبية‬ ‫مالية‬ ‫أنشطة‬ )‫(حـ‬
: ‫يلم‬ ‫أن‬ ‫من‬ ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫لدارسى‬ ‫البد‬ -4
.‫احملاسبة‬ ‫بعلم‬ )‫(أ‬
.‫اإلقتصاد‬ ‫بعلم‬ )‫(ب‬
.‫واإلقتصاد‬ ‫احملاسبة‬ ‫علمى‬ ‫من‬ ‫بكل‬ )‫(حـ‬
: ‫يلى‬ ‫مبا‬ ‫املالية‬ ‫النظر‬ ‫وجهة‬ ‫تهتم‬ -5
.‫الربح‬ ‫بصافى‬ )‫(أ‬

63. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 60
.‫النقدى‬ ‫التدفق‬ ‫بصافى‬ )‫(ب‬
.‫سبق‬ ‫مما‬ ‫الشئ‬ )‫(حـ‬
: ‫فى‬ ‫املالى‬ ‫للمدير‬ ‫األساسية‬ ‫األنشطة‬ ‫تنحصر‬ -6
‫املالى‬ ‫والتخطيط‬ ‫التحليل‬ )‫(أ‬
.‫وخصومها‬ ‫املنظمة‬ ‫أصول‬ ‫هيكل‬ ‫إدارة‬ )‫(ب‬
.‫واملالية‬ ‫اإلقتصادية‬ ‫البيئة‬ ‫مع‬ ‫التعامل‬ )‫(حـ‬
‫سبق‬ ‫ما‬ ‫كل‬ )‫(د‬
.‫سبق‬ ‫مما‬ ‫الشئ‬ )‫(هـ‬
.‫املنظمة‬ ‫أصول‬ ‫هيكل‬ ‫بإدارة‬ ‫يقصد‬ -7
‫اخلصوم‬ ‫ونوع‬ ‫تشكيلة‬ )‫(أ‬
.‫األصول‬ ‫ونوع‬ ‫تشكيلة‬ )‫(ب‬
.‫األصول‬ ‫متويل‬ )‫(حـ‬
.‫ماسبق‬ ‫كل‬ )‫(ز‬
: ‫من‬ ‫وكل‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫مهام‬ ‫أداء‬ ‫بني‬ ‫عالقة‬ ‫هناك‬ -8
‫السوق‬ ‫فى‬ ‫السهم‬ ‫سعر‬ )‫(أ‬
‫الدخل‬ ‫وحساب‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ )‫(ب‬
‫ماسبق‬ ‫كل‬ )‫(حـ‬
.‫سبق‬ ‫مما‬ ‫الشئ‬ )‫(د‬

64. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
61
: ‫التعليل‬ ‫مع‬ ‫يلى‬ ‫مما‬ ‫عبارة‬ ‫كل‬ ‫خطأ‬ ‫أو‬ ‫صحة‬ ‫مدى‬ ‫حدد‬ : ً‫ا‬‫ثاني‬
.‫املالى‬ ‫واملراقب‬ ‫املدير‬ ‫بني‬ ‫الكبرى‬ ‫املنظمات‬ ‫فى‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫تنقسم‬ -1
.‫املالى‬ ‫املراقب‬ ‫أمام‬ ً‫ا‬‫وظيفي‬ ‫مسئول‬ ‫يكون‬ ‫النقدية‬ ‫مدير‬ ‫إن‬ ‫القول‬ ‫ميكن‬ -2
‫وعلم‬ ‫اإلقتصـاد‬ ‫علـم‬ ‫من‬ ‫بكل‬ ً‫ا‬‫وثيقـ‬ ً‫ا‬‫إرتـباطـ‬ ‫املـالى‬ ‫املـدير‬ ‫أنشـطة‬ ‫تـرتبـط‬ -3
.‫احملاسبة‬
.‫احملاسبة‬ ‫وعلم‬ ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫علم‬ ‫بني‬ ‫أساسى‬ ‫إختالف‬ ‫هناك‬ -4
.‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫عمل‬ ‫إنتهاء‬ ‫بعد‬ ‫عمله‬ ‫احملاسب‬ ‫يبدأ‬ ‫ما‬ ‫عادة‬ -5
‫الشركة‬ ‫أصول‬ ‫عن‬ ‫مسئوليته‬ ‫واقع‬ ‫من‬ ‫املالى‬ ‫املـدير‬ ‫وظائف‬ ‫الى‬ ‫النظر‬ ‫ميكن‬ -6
.‫وخصومها‬
‫أنها‬ ‫حـيث‬ ‫املـالى‬ ‫املـدير‬ ‫وظائف‬ ‫ضـمن‬ ‫من‬ ‫املـالى‬ ‫التحليل‬ ‫وظيفـة‬ ‫تعتـبر‬ ‫ال‬ -7
.‫باملستقبل‬ ‫إرتباطها‬ ‫من‬ ‫اكثر‬ ‫باملاضى‬ ‫ترتبط‬
.‫التمويل‬ ‫هيكل‬ ‫وإدارة‬ ‫املنظمة‬ ‫أصول‬ ‫هيكل‬ ‫إدارة‬ ‫بني‬ ‫إختالف‬ ‫اليوجد‬ -8
.‫واحملاسبة‬ ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫فى‬ ‫التركيز‬ ‫مجاالت‬ : ً‫ا‬‫ثالث‬
1993 ‫عام‬ ‫فى‬ ‫جنيه‬ ‫مليون‬ 10 ‫قدرها‬ ‫مبيعـات‬ ‫الشركات‬ ‫إحدى‬ ‫حتقق‬ ‫أن‬ ‫يتوقع‬
‫كانت‬ ‫فإذا‬ ،‫املدة‬ ‫نفـس‬ ‫عن‬ ‫جنيه‬ ‫مليون‬ 7 ‫للشـركة‬ ‫اإلجمالية‬ ‫املصروفـات‬ ‫تبلغ‬ ‫وسوف‬ ،
‫املوقف‬ ‫حتلـيل‬ ‫فـبعد‬ ‫سنة‬ ‫بعـد‬ ‫والبـاقى‬ ‫العام‬ ‫نفـس‬ ‫خالل‬ ً‫ا‬‫نقد‬ %40 ‫هـى‬ ‫البيع‬ ‫شـروط‬
‫هذا‬ ‫عن‬ ‫نقدى‬ ‫تدفق‬ ‫صافى‬ ‫جنيه‬ ‫مليون‬ 3 ‫هناك‬ ‫أن‬ ‫أساس‬ ‫على‬ ‫الشركة‬ ‫محـاسب‬ ‫أشار‬
.‫ذلك‬ ‫فى‬ ‫رأيك‬ ‫فما‬ .‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫عارضه‬ ‫بينما‬ ‫العام‬

65. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
63
)4(
‫والتطبيق‬ ‫النظرية‬ ‫بني‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬
‫العربية‬ ‫املشروعات‬ ‫فى‬

66. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 64
‫الوحدة‬ ‫أهداف‬
‫تستطيع‬ ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫دراسة‬ ‫بعد‬
.‫العربية‬ ‫املشروعات‬ ‫فى‬ ‫املالية‬ ‫للوظيفة‬ ‫الفعلية‬ ‫املمارسة‬ ‫على‬ ‫التعرف‬ -1
.‫املالية‬ ‫الوظائف‬ ‫بعض‬ ‫على‬ ‫التركيز‬ ‫أسباب‬ ‫على‬ ‫التعرف‬ -2
.‫الهامة‬ ‫املالية‬ ‫الوظائف‬ ‫بعض‬ ‫ممارسة‬ ‫عدم‬ ‫أسباب‬ ‫على‬ ‫التعرف‬ -3
‫الوحدة‬ ‫مكونات‬
‫التالية‬ ‫العناصر‬ ‫من‬ ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫تتكون‬
.‫العربية‬ ‫املشروعات‬ ‫فى‬ ‫والتطبيق‬ ‫النظرية‬ ‫بني‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ -
.‫العربية‬ ‫املشروعات‬ ‫فى‬ ‫املالية‬ ‫للوظيفة‬ ‫الفعلية‬ ‫املمارسة‬ -

67. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
65
‫املـنظمات‬ ‫فى‬ ‫تطبق‬ ‫كمـا‬ ‫ومهـامها‬ ‫واهـدافها‬ ‫املـالية‬ ‫الـوظيفة‬ ‫مفهوم‬ ‫عـرض‬ ‫بعد‬
‫متارس‬ ‫وكيف‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫على‬ ‫الضوء‬ ‫القاء‬ ‫وهى‬ ‫واحدة‬ ‫نقـطة‬ ‫تبقى‬ ‫الناجحة‬ ‫العاملية‬
.‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫محور‬ ‫هو‬ ‫وهذا‬ ،‫العربية‬ ‫املنظمات‬ ‫داخل‬
:‫العربية‬ ‫املشروعات‬ ‫فى‬ ‫والتطبيق‬ ‫النظرية‬ ‫بني‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬
،‫العملى‬ ‫الواقع‬ ‫فـى‬ ‫شتى‬ ‫بطرق‬ ‫تـتم‬ ‫املالية‬ ‫الوظـيفة‬ ‫أن‬ ‫الفعلية‬ ‫املمارسـة‬ ‫توضح‬
‫املالية‬ ‫القرارات‬ ‫كل‬ ‫تتركز‬ ‫فقد‬ .‫ملنظمـات‬a‫ا‬‫ال‬‫ك‬ ‫فى‬ ‫املمارسة‬ ‫لهذه‬ ‫منطى‬ ‫شـكل‬ ‫هناك‬ ‫وليس‬
‫كـشركة‬ ‫الضخمة‬ ‫الشركـات‬ ‫يف‬ ‫كمـا‬ ‫املـنظمة‬ ‫مستوى‬ ‫علـى‬ ‫عليا‬ ‫جلنـة‬ ‫يد‬ ‫فى‬ ‫الضخمـة‬
‫أو‬ ‫اجمللس‬ ‫رئيس‬ ‫أو‬ ‫القرارات‬ ‫هذه‬ ‫عن‬ ً‫ال‬‫مسئـو‬ ‫اإلدارة‬ ‫مجلس‬ ‫يكون‬ ‫أو‬ ‫مـوتورز‬ ‫جنرال‬
‫عن‬ ‫بأخـرى‬ ‫أو‬ ‫بصـورة‬ ً‫ا‬‫غـائبـ‬ ‫يكون‬ ‫أن‬ ‫اليجـب‬ ‫املـالى‬ ‫املـدير‬ ‫أن‬ ‫إال‬ ،‫املنـتدب‬ ‫العضـو‬
.‫املنظمة‬ ‫داخل‬ ‫واإلستثمارية‬ ‫املالية‬ ‫القرارات‬ ‫إتخاذ‬ ‫فى‬ ‫املشاركة‬
‫العـمليـات‬ ‫تـسجيل‬ ‫هـو‬ ‫همه‬ ‫كل‬ ‫كـان‬ ‫الـذى‬ ‫املـالـى‬ ‫املـديـر‬ ‫صـورة‬ ‫إخـتفت‬ ‫لقـد‬
‫جـديدة‬ ‫مـواصفات‬ ‫تطلب‬ ‫احلديثـة‬ ‫املنظمـات‬ ‫وبـدأت‬ .‫اإلدارة‬ ‫علي‬ ‫وعـرضها‬ ‫احلسـابية‬
‫ويوضح‬ ‫واإلستثمارية‬ ‫املـالية‬ ‫القرارات‬ ‫إتخاذ‬ ‫فى‬ ‫املشاركة‬ ‫يستطـيع‬ ‫الذى‬ ‫املالى‬ ‫للمـدير‬
‫أوضحت‬ ‫فقد‬ ‫املاضـى‬ ‫يف‬ ‫عنهـا‬ ً‫ا‬‫حالـي‬ ‫املطلوبـة‬ ‫املالـى‬ ‫املديـر‬ ‫مواصفـات‬ ‫إختالف‬ ‫ذلـك‬
: ‫مايلى‬ ‫األفراد‬ ‫توظيف‬ ‫تتولى‬ ‫التى‬ ‫املنظمات‬ ‫إحدى‬
‫عن‬ ً‫ال‬‫مسئو‬ ‫ليكـون‬ ‫املالى‬ ‫املديـر‬ ‫مهام‬ ‫يتولـى‬ ‫شخص‬ ‫يطلبـون‬ ‫عـمالئنا‬ ‫"إن‬
‫إن‬ .‫رفيعة‬ ‫وإدارية‬ ‫قيادية‬ ‫مبهارات‬ ‫متتعه‬ ‫الى‬ ‫باإلضافة‬ ‫املالـية‬ ‫املنظمة‬ ‫عمليات‬ ‫كل‬
‫شراء‬ ‫أو‬ ‫أخرى‬ ‫شركات‬ ‫مع‬ ‫اإلندمـاج‬ ‫حاالت‬ ‫فى‬ ‫املالى‬ ‫املديـر‬ ‫الى‬ ‫حتتاج‬ ‫املنـظمة‬
‫على‬ ‫الـرقابية‬ ‫الفرد‬ ‫مقدرة‬ ‫كانت‬ ‫حـيث‬ ‫املاضى‬ ‫فى‬ ‫احلال‬ ‫بعكـس‬ .‫جديدة‬ ‫شـركات‬
‫شخص‬ ‫الى‬ ‫حتـتاج‬ ‫املنظمة‬ ‫إن‬ .‫املالـى‬ ‫املـدير‬ ‫مواصفات‬ ‫أهم‬ ‫هـى‬ ‫املنظمة‬ ‫أمـوال‬
‫مواصفات‬ ‫أن‬ ‫يوضح‬ ‫وهذا‬ ،‫اإلدارة‬ ‫مجلس‬ ‫رئـيس‬ ‫وظيفة‬ ‫تولى‬ ‫فترة‬ ‫بعد‬ ‫يستطـيع‬
)1(".‫فقط‬ ‫والرقابية‬ ‫احملاسبية‬ ‫املهارات‬ ً‫ا‬‫كثير‬ ‫تتعدى‬ ‫الشخص‬ ‫هذا‬
‫إنه‬ ‫املـالية‬ ‫املنـظمة‬ ‫عملـيات‬ ‫جميع‬ ‫عـن‬ ً‫ال‬‫مـسئو‬ ‫يكون‬ ‫أن‬ ‫يـجب‬ ‫املـالى‬ ‫املـدير‬ ‫إن‬
‫قرارات‬ ،‫اإلستثمارى‬ ‫اإلنفاق‬ ‫قرارات‬ ،‫اإلقتصادية‬ ‫اجلدوى‬ ‫دراسات‬ ‫إعداد‬ ‫عن‬ ‫مسئول‬
(1) K.K. Wiegner, "CFOS Finally Get Some Respect", Forbes,

68. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 66
‫إعداد‬ ،‫النقديـة‬ ‫إدارة‬ ، ‫املقرضـني‬ ‫مع‬ ‫العالقـات‬ ،‫األجل‬ ‫وطويل‬ ‫قصيـر‬ ‫التمـويل‬
.)1)‫املالى‬ ‫التخطيط‬ ‫واألهم‬ ً‫ا‬‫وأخير‬ ‫البنوك‬ ‫مع‬ ‫العالقات‬ ،‫املالية‬ ‫التقارير‬
:‫العربية‬ ‫املشرعات‬ ‫فى‬ ‫املالية‬ ‫للوظيفة‬ ‫الفعلية‬ ‫املمارسة‬
‫ثروة‬ ‫تعظيم‬ ‫حول‬ ‫تتركز‬ ‫املالـى‬ ‫املدير‬ ‫وقرارات‬ ‫مهمة‬ ‫أن‬ ‫السـابق‬ ‫العرض‬ ‫يوضح‬
‫مهام‬ ‫عرض‬ ‫من‬ ً‫ا‬‫جلي‬ ‫هذا‬ ‫بدأ‬ ‫وقـد‬ ‫السوق‬ ‫فى‬ ‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫تعظيم‬ ‫خالل‬ ‫مـن‬ ‫املساهمني‬
‫املصـرية‬ ‫املشـروعات‬ ‫فـى‬ ‫املـالى‬ ‫للجهاز‬ ‫الفعليـة‬ ‫املمارسـات‬ ‫أن‬ ‫غيـر‬ .‫املالـية‬ ‫الوظيفـة‬
‫املالى‬ ‫اجلهاز‬ ‫ممارسات‬ ‫عن‬ ‫للبحث‬ ‫محاولة‬ ‫وفـى‬ .‫اإلجتاه‬ ‫هذا‬ ‫عن‬ ً‫ا‬‫كثير‬ ‫تبتعد‬ ‫والعربية‬
:‫فى‬ ‫تنحصر‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫مهام‬ ‫أن‬ ‫الكتاب‬ ‫أحد‬ ‫أوضح‬ ‫هذه‬ ‫فى‬
.‫للمشروع‬ ‫اخملتلفة‬ ‫النشاط‬ ‫أوجه‬ ‫على‬ ‫لإلنفاق‬ ‫الالزمة‬ ‫األموال‬ ‫تدبير‬ -1
‫إستخدام‬ ‫من‬ ‫املتوقعة‬ ‫النتائج‬ ‫وحتديـد‬ ‫األموال‬ ‫من‬ ‫املنظمة‬ ‫إحـتياجات‬ ‫تقدير‬ -2
.‫اإلحتياجات‬ ‫بهذه‬ ‫للوفاء‬ ‫األموال‬
.‫اإلستثمارية‬ ‫املشروعات‬ ‫دراسة‬ -3
.‫قرارتها‬ ‫لترشيد‬ ‫اإلدارة‬ ‫أمام‬ ،‫املطروحه‬ ‫البدائل‬ ‫عن‬ ‫املالية‬ ‫الدراسات‬ ‫إعداد‬ -4
.‫املالية‬ ‫الوقائع‬ ‫تسجيل‬ -5
‫املنظـمات‬ ‫داخل‬ ‫اليـؤدى‬ ‫وما‬ ‫الوظـائف‬ ‫هـذه‬ ‫من‬ ‫يـؤدى‬ ‫ما‬ ‫تقييـم‬ ‫معـرض‬ ‫وفى‬
‫العربية‬ ‫املشروعات‬ ‫غالبية‬ ‫فـى‬ ‫املالية‬ ‫األجهزة‬ ‫أن‬ ‫الكاتب‬ ‫نفس‬ ‫أوضح‬ ‫واملصرية‬ ‫العربيـة‬
‫(الـوظيفة‬ ‫واألخيرة‬ ‫األمـوال‬ ‫من‬ ‫املـشروع‬ ‫إحتيـاجات‬ ‫(تدبيـر‬ ‫األولـى‬ ‫الـوظيفة‬ ‫متارس‬
.)2(‫املوجودة‬ ‫غير‬ ‫حكم‬ ‫فى‬ ‫الوظائف‬ ‫باقى‬ ‫تكون‬ ‫تكاد‬ ‫حني‬ ‫فى‬ )‫احملاسبية‬
‫طـبيعى‬ ‫أمر‬ ‫األمـوال‬ ‫بتـدبير‬ ‫اإلهتـمام‬ ‫بأن‬ ‫القـول‬ ‫فى‬ ‫الكـاتب‬ ‫نفس‬ ‫يستمـر‬ ‫ثـم‬
‫بكافة‬ ‫للوفاء‬ ‫تكفى‬ ‫أموال‬ ‫املشروع‬ ‫لدى‬ ‫يكون‬ ‫أن‬ ‫النادر‬ ‫فمن‬ .‫املشروعات‬ ‫ملعظم‬ ‫بالنسبة‬
‫املفيد‬ ‫من‬ ‫أن‬ ‫املسئولة‬ ‫اإلدارة‬ ‫أو‬ ‫املشروع‬ ‫أصحاب‬ ‫يجد‬ ‫قد‬ ‫ذلك‬ ‫جانب‬ ‫وإلى‬ .‫إحتياجاته‬
(1) L.J. Gitman, Op. Cit.,p.11.
:‫التالى‬ ‫املرجع‬ ‫على‬ ‫اجلزء‬ ‫هذا‬ ‫فى‬ ‫اإلعتماد‬ ‫مت‬ )2(
16. - 9 ‫ص‬ ، )1985 ،‫العربية‬ ‫النهضة‬ ‫دار‬ : ‫(القاهرة‬ ، ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ،‫عبيد‬ ‫محمد‬ ‫عاطف‬ . ‫د‬

69. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
67
.)‫اآلجل‬ ‫الشراء‬ ‫أو‬ ‫اإلقتـراض‬ ‫طريق‬ ‫(عن‬ ‫عـملياتهـم‬ ‫متويل‬ ‫فـى‬ ‫الغير‬ ‫أمـوال‬ ‫إستخدام‬
‫وتقع‬ .%25 ‫قدره‬ ً‫ا‬‫ربح‬ ‫تعطى‬ ‫عمليات‬ ‫لتمويل‬ %6 ‫بسعر‬ ‫البنك‬ ‫من‬ ‫املشروع‬ ‫يقـترض‬ ‫فقد‬
‫من‬ ‫كثيـر‬ ‫القـدام‬ ‫نتيـجة‬ ‫الغيـر‬ ‫أمـوال‬ ‫إستـخدام‬ ‫إغـراء‬ ‫حتت‬ ‫األن‬ ‫املـشروعـات‬ ‫مـعظم‬
‫يلجا‬ ً‫ا‬‫وأخير‬ .‫للـسداد‬ ‫طويلة‬ ‫مهالت‬ ‫إعـطاء‬ ‫مع‬ ‫منتجاتهم‬ ‫بيع‬ ‫علـى‬ ‫املوردين‬ ‫أو‬ ‫املنتجني‬
‫مقبـوضـاته‬ ‫بني‬ ‫التــوازن‬ ‫الختالل‬ ‫كـنتيجــة‬ ‫املـال‬ ‫علـى‬ ‫للحصـول‬ ‫الغيـر‬ ‫الـى‬ ‫املشـروع‬
‫بعض‬ ‫فى‬ ‫فائض‬ ‫يوجد‬ ‫أو‬ ‫التوازن‬ ‫يـتحقق‬ ‫قد‬ .‫العام‬ ‫أثناء‬ ‫األوقات‬ ‫بعض‬ ‫فى‬ ‫ومدفوعـاته‬
‫هذا‬ ‫مواجهـة‬ ‫مـن‬ ‫والبد‬ ‫األخـرى‬ ‫الـشهور‬ ‫بعض‬ ‫فـى‬ ‫الـتوازن‬ ‫يختل‬ ‫قـد‬ ‫ولكن‬ ‫الشهـور‬
.‫خارجية‬ ‫مصادر‬ ‫الى‬ ‫اإللتجاء‬ ‫طريق‬ ‫عن‬ ‫اإلختالل‬
‫واسـتخراج‬ ‫دفـاتر‬ ‫فى‬ ‫الوقـائع‬ ‫(تسجـيل‬ ‫األخيـرة‬ ‫بالـوظيفـة‬ ‫اإلهتمـام‬ ‫ويـرجع‬
-: ‫أهمها‬ ‫أسباب‬ ‫عدة‬ ‫الى‬ )‫املالية‬ ‫النتائج‬
‫احملـاسبية‬ ‫لألصول‬ ً‫ا‬‫وفقـ‬ ‫ممسـوكة‬ ‫محاسبـية‬ ‫دفاتـر‬ ‫وجـود‬ ‫البنوك‬ ‫تشتـرط‬ -1
.‫اإلقتراض‬ ‫طلبات‬ ‫فى‬ ‫للنظر‬
‫املشروع‬ ‫نتـائج‬ ‫على‬ ‫التعـرف‬ ‫الى‬ ‫األشخـاص‬ ‫شركات‬ ‫فـى‬ ‫الـشركاء‬ ‫يحتاج‬ -2
.‫الشركاء‬ ‫ملسحوبات‬ ‫واألقصى‬ ‫األدنى‬ ‫احلد‬ ‫لتحديد‬
‫حتـديد‬ ‫الى‬ ‫األشخـاص‬ ‫شـركات‬ ‫فى‬ ‫الشركـاء‬ ‫أو‬ ‫املشـروع‬ ‫صـاحب‬ ‫يحتاج‬ -3
.‫جدد‬ ‫شركاء‬ ‫ضم‬ ‫أو‬ ‫اإلنسحاب‬ ‫فى‬ ‫التفكير‬ ‫عند‬ ‫املالية‬ ‫مراكزهم‬
‫بقـصد‬ ‫حتققت‬ ‫التـى‬ ‫النتـائج‬ ‫علـى‬ ‫دورى‬ ‫بشكل‬ ‫التعـرف‬ ‫الـى‬ ‫املالك‬ ‫يحـتاج‬ -4
.‫للتوزيع‬ ‫القابل‬ ‫الربح‬ ‫حتديد‬
‫اإلقتصادية‬ ‫املشروعـات‬ ‫مسـاهمة‬ ‫مقدار‬ ‫الدول‬ ‫معـظم‬ ‫فى‬ ‫التـشريعات‬ ‫تنظم‬ -5
‫إصطلح‬ ‫(ما‬ ‫أرباحها‬ ‫من‬ ‫جزء‬ ‫بتسليم‬ ‫الزامها‬ ‫طريق‬ ‫عن‬ ‫الدولة‬ ‫إيرادات‬ ‫فى‬
‫اخلاضع‬ ‫الوعاء‬ ‫يتحدد‬ ‫أن‬ ‫املهم‬ ‫من‬ ‫أصبح‬ ‫ولذلك‬ .)‫بالضرائب‬ ‫تسمـيته‬ ‫على‬
‫الـتى‬ ‫الـبلدان‬ ‫فى‬ ‫املـشروعـات‬ ‫معظم‬ ‫أهتمـت‬ ‫وقـد‬ ‫دقيق‬ ‫بـشكل‬ ‫للـضريـبة‬
‫هـذه‬ ‫إهـتمت‬ ،‫ملـزمـة‬ ‫وأصـبحت‬ ‫الضـريبيـة‬ ‫الـتشـريعـات‬ ‫فيهـا‬ ‫استقـرت‬
‫لألرباح‬ ‫اجلـزافيـة‬ ‫التقـديرات‬ ‫تتفـادى‬ ‫حتـى‬ ‫منـتظمـة‬ ‫بـدفاتـر‬ ‫باإلحـتفاظ‬
‫أن‬ ‫جند‬ ً‫ال‬‫مث‬ ‫مصر‬ ‫جمهـورية‬ ‫ففى‬ ،‫للضرائب‬ ‫اجلزافيـة‬ ‫التقديرات‬ ‫وبالتالـى‬
‫الوظائف‬ ‫على‬ ‫تطغـى‬ ‫بحيث‬ ‫وقـوية‬ ‫مستقرة‬ ‫تـكون‬ ‫تكاد‬ ‫احملـاسبية‬ ‫الوظيفة‬
‫إستقرت‬ ‫أن‬ ‫مـنذ‬ ‫للجهاز‬ ‫الوحـيدة‬ ‫الـوظيفة‬ ‫متثل‬ ‫تكاد‬ ‫أنهـا‬ ‫لدرجة‬ ‫األخـرى‬
.‫الثانية‬ ‫العاملية‬ ‫احلرب‬ ‫بعد‬ ‫الضريبية‬ ‫التشريعات‬

70. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 68
‫فى‬ ‫سواء‬ ‫الدولة‬ ‫مـن‬ ‫حماية‬ ‫العـربية‬ ‫الدول‬ ‫فى‬ ‫املشـروعات‬ ‫من‬ ‫الكثير‬ ‫يـطلب‬ -6
‫أو‬ ‫إستيراد‬ ‫حظر‬ ‫أو‬ ‫الواردات‬ ‫على‬ ‫رسوم‬ ‫فرض‬ ‫أو‬ ‫جمركية‬ ‫إعفاءات‬ ‫شكل‬
‫البد‬ ‫للـرعاية‬ ‫إستحقاقها‬ ‫للـدولة‬ ‫تبرر‬ ‫وحتى‬ .‫إنـتاج‬ ‫إعانة‬ ‫أو‬ ‫تصـدير‬ ‫إعانة‬
‫أن‬ ‫على‬ ‫احملاسبون‬ ‫ويصر‬ ،‫الدولة‬ ‫وتقـبله‬ ‫إليه‬ ‫يطمئن‬ ً‫ا‬‫مادي‬ ً‫ال‬‫دلي‬ ‫تقدم‬ ‫وأن‬
.‫منتظمة‬ ‫محاسبية‬ ‫بدفاتر‬ ‫الدليل‬ ‫هذا‬ ‫يدعم‬
‫اإلهـتمام‬ ‫فى‬ ‫مشـروعاتنـا‬ ‫تأخـر‬ ‫أن‬ )‫جتـاربه‬ ‫خالل‬ ‫(من‬ ‫الكـاتب‬ ‫نفس‬ ‫ويعتقـد‬
‫أن‬ ‫أولها‬ :‫أسبـاب‬ ‫عدة‬ ‫الـى‬ ‫راجع‬ )‫املـالية‬ ‫اإلحتيـاجات‬ ‫(تقديـر‬ ‫التخـطيطيـة‬ ‫بـالوظـيفة‬
‫يعتمد‬ ‫التفكير‬ ‫من‬ ‫ألسلوب‬ ‫هدم‬ ‫يـتطلب‬ ‫وبالتالى‬ ،‫وعلمية‬ ‫مـتقدمة‬ ‫فكرية‬ ‫عملية‬ ‫التخطيط‬
‫على‬ ‫املبنى‬ ‫والتوقـع‬ ‫املـستقبل‬ ‫فى‬ ‫الـتفكير‬ ‫على‬ ‫يـعتمد‬ ‫أسلوب‬ ‫محله‬ ‫ليحل‬ ‫التـواكل‬ ‫على‬
‫التواكل‬ ‫عـن‬ ‫اإلبتعاد‬ ‫أن‬ ‫نتصـور‬ ‫أن‬ ‫اخلطـأ‬ ‫ومن‬ .‫املسـتقبل‬ ‫واستقـراء‬ ‫املـاضى‬ ‫حتليل‬
‫فى‬ ‫عملية‬ ‫أنها‬ ً‫ا‬‫متـام‬ ‫نعلم‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ ‫العكس‬ ‫بل‬ ،‫بسيطة‬ ‫عمليـة‬ ‫مدروس‬ ‫بفكر‬ ‫وإستبداله‬
‫معتقـداتها‬ ‫تهدم‬ ‫أن‬ ‫املاليـة‬ ‫القيـادات‬ ‫من‬ ‫األولى‬ ‫بالدرجـة‬ ‫تتطلـب‬ ‫ألنـها‬ ‫الصـعوبة‬ ‫غـاية‬
‫األنظمة‬ ‫علـى‬ ‫تعديل‬ ‫جنرى‬ ‫أن‬ ‫السهـل‬ ‫من‬ .‫أخرى‬ ‫بطـرق‬ ‫وتستبـدلها‬ ‫تفكيرهـا‬ ‫وطريقـة‬
.‫األنظمة‬ ‫هذه‬ ‫عن‬ ‫املسئولني‬ ‫تفكير‬ ‫من‬ ‫نغير‬ ‫أن‬ ‫الصعب‬ ‫من‬ ‫ولكن‬ ‫املالية‬
‫تنشأ‬ ‫التى‬ ‫املشاكل‬ ‫معاجلة‬ ‫فى‬ ‫النسبية‬ ‫الـسهولة‬ ‫الى‬ ‫يرجع‬ ‫األسباب‬ ‫هذه‬ ‫وثانى‬
‫التى‬ ‫احلـاالت‬ ‫فى‬ ‫الغيـر‬ ‫معـاونة‬ ‫على‬ ‫تعـود‬ ‫قد‬ ‫فـالكل‬ .‫املـستقبل‬ ‫فى‬ ‫التفكيـر‬ ‫عـدم‬ ‫من‬
‫ودراسة‬ ‫املـسبق‬ ‫التـفكير‬ ‫عدم‬ ‫الـى‬ ‫راجعة‬ ‫كـانت‬ ‫ولو‬ ‫حتـى‬ ‫مالـية‬ ‫مشـاكل‬ ‫فيهـا‬ ‫يواجه‬
‫األسـرية‬ ‫الـروابط‬ ‫قوة‬ ً‫ال‬‫مسـتغ‬ ‫أصدقـائه‬ ‫أو‬ ‫أسـرته‬ ‫الى‬ ‫يلجـأ‬ ‫فـالفرد‬ .ً‫ا‬‫مقـدم‬ ‫األمور‬
‫الدولة‬ ‫الـى‬ ‫تلجأ‬ ‫واملشروعـات‬ .‫املاليـة‬ ‫املشـاكل‬ ‫معـاجلة‬ ‫فى‬ ‫ملعـاونته‬ ‫الصـداقة‬ ‫وروابط‬
‫حتى‬ ‫مقبول‬ ‫غير‬ ‫أمر‬ ‫األخير‬ ‫وهذا‬ ،‫والفشل‬ ‫التوقف‬ ‫هو‬ ‫لهذا‬ ‫البديل‬ ‫ألن‬ ،‫حـمايتها‬ ‫طالبة‬
.‫اإلدارة‬ ‫أسلوب‬ ‫تخلف‬ ‫الى‬ ً‫ا‬‫راجع‬ ‫كان‬ ‫ولو‬
‫أن‬ ‫الى‬ ‫يـرجع‬ ‫املـالى‬ ‫التخـطيط‬ ‫وظيفـة‬ ‫تخلف‬ ‫الـي‬ ‫أدت‬ ‫الـتى‬ ‫األسـباب‬ ‫وثـالث‬
‫يكون‬ ‫ما‬ ‫عادة‬ ‫املسبق‬ ‫التفـكير‬ ‫عدم‬ ‫على‬ ‫املترتبة‬ ‫السيئـة‬ ‫والنتائج‬ ‫األخطاء‬ ‫عن‬ ‫احلسـاب‬
‫متت‬ ‫إدارة‬ ‫مجـالـس‬ ‫إعضـاء‬ ‫أو‬ ‫رؤسـاء‬ ‫عن‬ ‫األن‬ ‫حتـى‬ ‫نسـمع‬ ‫فلـم‬ ،ً‫ا‬‫وهينـ‬ ً‫ا‬‫متـأخــر‬
)‫مشهر‬ ‫غير‬ ‫أو‬ ‫(مشهر‬ ‫إفالس‬ ‫الى‬ ‫أدت‬ ‫جسيمة‬ ‫مالية‬ ‫ألخطاء‬ ‫إرتكابهم‬ ‫فور‬ ‫محاسبتهم‬
‫التفكير‬ ‫علـى‬ ‫احلافز‬ ‫يـجعل‬ ‫اإلطالق‬ ‫على‬ ‫ورودها‬ ‫عـدم‬ ‫أو‬ ‫احملاسبة‬ ‫تأجيـل‬ ‫أن‬ ‫وبديـهى‬
.‫للغاية‬ ‫ضعيف‬ ‫املسبقة‬ ‫والدراسة‬

71. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
69
‫جوانب‬ ‫من‬ ‫كغيره‬ ‫املالى‬ ‫التخطيط‬ ‫أن‬ ‫القارئ‬ ‫يعلـم‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ ‫سبق‬ ‫ما‬ ‫جانب‬ ‫وإلى‬
‫هذه‬ ‫لتطويع‬ ‫التطبيقيـة‬ ‫اخلبرة‬ ‫إلـى‬ ‫باإلضافة‬ ‫وقـواعده‬ ‫أصوله‬ ‫له‬ ‫علم‬ ‫األخرى‬ ‫التخـطيط‬
‫لم‬ ‫العلم‬ ‫هذا‬ ‫عن‬ ‫الـنشر‬ ‫أن‬ ‫نعترف‬ ‫أن‬ ‫ويجب‬ .‫التطبيق‬ ‫فيهـا‬ ‫يتم‬ ‫التى‬ ‫لـلظروف‬ ‫القواعد‬
‫متمرسة‬ ‫خبرات‬ ‫أيدى‬ ‫وعلى‬ ‫تطبيقه‬ ‫على‬ ‫الـتدريب‬ ‫أن‬ ‫كما‬ ‫األخيرة‬ ‫السنوات‬ ‫فى‬ ‫إال‬ ‫يبدأ‬
‫تصل‬ ‫بصورة‬ ‫املالى‬ ‫التخطيط‬ ‫فيها‬ ‫يتم‬ ‫منشـآت‬ ‫هناك‬ ‫أن‬ ‫صحيح‬ .‫احلدود‬ ‫أضيق‬ ‫فى‬ ‫مت‬
‫تتح‬ ‫ولم‬ ‫نادرة‬ ‫لديها‬ ‫املـوجودة‬ ‫واخلبرات‬ ‫محدود‬ ‫عددها‬ ‫ولكن‬ ‫الدقـة‬ ‫درجات‬ ‫أقصى‬ ‫الى‬
.‫أخرى‬ ‫مشروعات‬ ‫فى‬ ‫منهم‬ ‫اإلستفادة‬ ‫ميكن‬ ‫املساعـدين‬ ‫من‬ ‫عدد‬ ‫تدريب‬ ‫فرصة‬ ‫بعد‬ ‫لهـا‬
‫األجنبية‬ ‫الشركات‬ ‫من‬ ‫احملدود‬ ‫العـدد‬ ‫فى‬ ‫ولكن‬ ‫موجود‬ ‫العلمى‬ ‫مبعناه‬ ‫املالـى‬ ‫فالتخطيط‬
.‫العدد‬ ‫محدودة‬ ‫الشركات‬ ‫هذه‬ ‫داخل‬ ‫تدريبها‬ ‫يتم‬ ‫التى‬ ‫الوطنية‬ ‫واخلبرات‬
‫اإلستثـمارية‬ ‫للمشـروعات‬ ‫العلميـة‬ ‫الـدراسة‬ ‫وهى‬ ‫الثالـثة‬ ‫للوظيفـة‬ ‫بـالنسبـة‬ ‫أما‬
‫تسـعير‬ ، ‫العـروض‬ ‫رفض‬ ‫أو‬ ‫(قبـول‬ ‫الـرئيسـية‬ ‫القرارات‬ ‫علـى‬ ‫املترتـبة‬ ‫املاليـة‬ ‫واألثـار‬
... ‫القائم‬ ‫النشـاط‬ ‫من‬ ‫جـزء‬ ‫إيقاف‬ ،‫جـديد‬ ‫أونشاط‬ ‫جديـدة‬ ‫منـتجات‬ ‫إضـافة‬ ،‫املنتجات‬
‫بدائى‬ ‫ومبـفهوم‬ ‫محدود‬ ‫نطاق‬ ‫فـى‬ ‫متارس‬ ‫التخطـيطية‬ ‫الـوظيفة‬ ‫شأن‬ ‫شأنها‬ ‫فهـذه‬ )‫الخ‬
‫متت‬ ‫التى‬ ‫املشروعات‬ ‫من‬ ‫عشـوائية‬ ‫عينة‬ ‫يأخذ‬ ‫أن‬ ‫للقارئ‬ ‫ميـكن‬ ‫ذلك‬ ‫من‬ ‫وللتأكد‬ ،‫للغاية‬
‫التى‬ ‫البيانات‬ ‫بني‬ ‫ويقـارن‬ ‫العربية‬ ‫البلدان‬ ‫من‬ ‫بلـد‬ ‫أى‬ ‫فى‬ ‫املاضية‬ ‫سنوات‬ ‫العشـر‬ ‫خالل‬
.ً‫ال‬‫فع‬ ‫حتققت‬ ‫التى‬ ‫والنتائج‬ ‫إنشائها‬ ‫وقت‬ ‫لها‬ ‫أعدت‬ ‫التى‬ ‫املالية‬ ‫الدراسات‬ ‫تضمنتها‬
: ‫أهمها‬ ‫أسباب‬ ‫عدة‬ ‫الى‬ ‫الوظيفة‬ ‫بهذه‬ ‫بالقيام‬ ‫اإلهتمام‬ ‫عدم‬ ‫ويرجع‬
‫فى‬ ‫نـادرة‬ ‫وهذه‬ ‫خـاص‬ ‫نوع‬ ‫مـن‬ ‫خـبرات‬ ‫الى‬ ‫حتتـاج‬ ‫الدراسـات‬ ‫هـذه‬ ‫أن‬ :‫أوال‬
‫كان‬ ‫إذا‬ ً‫ا‬‫خصـوص‬ ً‫ا‬‫جد‬ ‫عزيـز‬ ‫األخـير‬ ‫وهذا‬ ‫مال‬ ‫الـى‬ ‫حتتاج‬ ‫أنهـا‬ ‫كما‬ ‫العربـى‬ ‫الـوطن‬
‫املشروعات‬ ‫إنشاء‬ ‫على‬ ‫اإلقدام‬ ‫بعدم‬ ‫توصيات‬ ‫الى‬ ‫تنتهى‬ ‫قد‬ ‫دراسة‬ ‫على‬ ‫لإلنفاق‬ ‫مطلوب‬
.‫الدراسة‬ ‫موضوع‬
‫أدركت‬ ‫وقد‬ ،‫الوظيفـة‬ ‫هـذه‬ ‫عن‬ ‫الكتـابات‬ ‫ندرة‬ ‫الـى‬ ‫يرجع‬ ‫األسبـاب‬ ‫هذه‬ ‫وثانـى‬
‫هذه‬ ‫النامية‬ ‫الدول‬ ‫فى‬ ‫املشروعات‬ ‫بعـض‬ ‫بتمويل‬ ‫تقوم‬ ‫التى‬ ‫الدولية‬ ‫واملـؤسسات‬ ‫الهيئات‬
‫السنوات‬ ‫فى‬ ‫املوضوع‬ ‫هذا‬ ‫حول‬ ‫النشرات‬ ‫من‬ ‫مجموعة‬ ‫إصدار‬ ‫فى‬ ‫بدأت‬ ‫ولذلك‬ ‫احلقيقة‬
.‫األخيرة‬
‫فى‬ ‫اإلستمـرار‬ ‫بضـرورة‬ ‫اإلدارة‬ ‫إقتنـاع‬ ‫عـدم‬ ‫فى‬ ‫يتمـثل‬ ‫األسبـاب‬ ‫هـذه‬ ‫وثـالث‬
‫من‬ ‫اليه‬ ‫تنتهى‬ ‫ما‬ ‫تنفيذ‬ ‫إستحالة‬ ‫تؤكد‬ ‫جتـربتها‬ ‫كانت‬ ‫إذا‬ ‫خاصة‬ ‫الدراسات‬ ‫هذه‬ ‫إجراء‬
‫فى‬ ‫اإلشتراك‬ ‫الـى‬ ‫الكاتب‬ ‫نفس‬ ‫دعـى‬ ‫فقد‬ .‫احلقيقة‬ ‫هـذه‬ ‫على‬ ‫كثيرة‬ ‫واألمثلـة‬ ،‫توصيات‬

72. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 70
‫وبتحليل‬ ‫األدويـة‬ ‫شـركات‬ ‫إحدى‬ ‫فـى‬ ‫البيع‬ ‫تكـاليف‬ ‫ارتفاع‬ ‫أسبـاب‬ ‫عن‬ ‫دراسـة‬ ‫إجراء‬
‫وعلى‬ ‫املصـروفات‬ ‫هذه‬ ‫من‬ %40 ‫متـثل‬ ‫البيع‬ ‫رجال‬ ‫عمـوالت‬ ‫أن‬ ‫تبني‬ ‫املصروفـات‬ ‫أرقـام‬
‫هـذه‬ ‫نصف‬ ‫أن‬ ‫له‬ ‫فتبـني‬ ‫صـرفهـا‬ ‫ونظـام‬ ‫العـمالت‬ ‫هـذه‬ ‫حتليل‬ ‫نحـو‬ ‫الـبحث‬ ‫اجته‬ ‫ذلك‬
‫الشـركة‬ ‫حتتكـر‬ ‫ألصنـاف‬ ‫مبيـعات‬ ‫عن‬ ‫يـدفع‬ ‫البيع‬ ‫مـصروفـات‬ ‫من‬ %20 ‫أى‬ ‫العـموالت‬
‫أن‬ ‫املـنطقى‬ ‫من‬ ‫كان‬ ‫ذلك‬ ‫وعلـى‬ .‫الطلب‬ ‫عن‬ ‫السـوق‬ ‫فـى‬ ‫منها‬ ‫املعـروض‬ ‫ويقل‬ ‫انتـاجها‬
‫أنه‬ ‫غير‬ ،‫األصنـاف‬ ‫هذه‬ ‫عـن‬ ‫العموالت‬ ‫صـرف‬ ‫بـإيقاف‬ ‫التـوصية‬ ‫الى‬ ‫الدراسـة‬ ‫تنتهـى‬
‫والتى‬ ‫الـعمل‬ ‫لقوانني‬ ‫التفسيـرات‬ ‫بعـض‬ ‫بسبب‬ ‫التوصيـة‬ ‫هـذه‬ ‫تنفيذ‬ ‫بـإستحالـة‬ ‫فوجئ‬
.‫بها‬ ‫املساس‬ ‫الميكن‬ ‫مكتسبة‬ ‫حقوق‬ ‫العموالت‬ ‫هذه‬ ‫اعتبار‬ ‫الى‬ ‫انتهت‬
‫عن‬ ‫أجراءهـا‬ ‫الـى‬ ‫الكـاتب‬ ‫نفس‬ ‫دعـى‬ ‫دراسة‬ ‫فـى‬ ‫يـتمثل‬ ‫ذلك‬ ‫يؤكـد‬ ‫آخـر‬ ‫مـثال‬
‫أن‬ ‫فتبني‬ .‫الشـركات‬ ‫احدى‬ ‫فـى‬ ‫النقل‬ ‫قطـاعات‬ ‫احدى‬ ‫تتحملهـا‬ ‫الـتى‬ ‫اخلـسائر‬ ‫أسباب‬
‫تكالـيفها‬ ‫تـصل‬ ‫النقل‬ ‫وسـائل‬ ‫ببعض‬ ‫األحتفـاظ‬ ‫الى‬ ‫يرجـع‬ ‫اخلـسائـر‬ ‫من‬ ‫األكـبر‬ ‫اجلزء‬
‫مدار‬ ‫على‬ ‫الكامل‬ ‫التشـغيل‬ ‫ظل‬ ‫فى‬ ‫حتققها‬ ‫التـى‬ ‫اإليرادات‬ ‫جملة‬ ‫يفوق‬ ‫رقـم‬ ‫الى‬ ‫الثابتة‬
‫أن‬ ‫غير‬ ،‫بالبيع‬ ‫الوسـائل‬ ‫هذه‬ ‫من‬ ‫التخلص‬ ‫فـى‬ ‫تتمثل‬ ‫املـنطقية‬ ‫فـالتوصية‬ ‫ولذلك‬ .‫السنة‬
‫عن‬ ‫يقل‬ ‫بـسعر‬ ‫بـالشراء‬ ‫اغراءه‬ ‫مت‬ ‫اذا‬ ‫حتـى‬ ‫لها‬ ‫مشتـرى‬ ‫وجـود‬ ‫لعدم‬ ‫تعثـر‬ ‫ذلك‬ ‫تنفـيذ‬
‫وأن‬ ‫والبد‬ ‫خـاسر‬ ‫نشاط‬ ‫شـراء‬ ‫على‬ ‫مـشترى‬ ‫يقدم‬ ‫أن‬ ‫يعقل‬ ‫ال‬ ‫اذ‬ ‫؛‬ ‫الـسوق‬ ‫فى‬ ‫سعـرها‬
.‫النشاط‬ ‫هذا‬ ‫بقاء‬ ‫طوال‬ ‫خاسر‬ ‫يظل‬
‫متعمقة‬ ‫ماليـة‬ ‫دراسات‬ ‫إلجـراء‬ ‫جهده‬ ‫من‬ ‫جزء‬ ‫توجـيه‬ ‫فى‬ ‫الـبعض‬ ‫يتردد‬ ،ً‫ا‬‫أخـير‬
‫اليتردد‬ ‫فالكاتب‬ .‫املتحررة‬ ‫احلوافز‬ ‫ألنظمة‬ ‫التطبيق‬ ‫تخلف‬ ‫أو‬ ‫احلوافز‬ ‫نظم‬ ‫تخلف‬ ‫بسبب‬
‫خسارة‬ ‫تصفية‬ ‫الى‬ ‫تؤدى‬ ‫دراسة‬ ‫اعداد‬ ‫مقابل‬ ‫فـى‬ ‫معاونية‬ ‫ألحد‬ ‫سخية‬ ‫مكافأة‬ ‫منح‬ ‫فى‬
‫يصل‬ ‫ألن‬ ‫استعـداد‬ ‫وعـلي‬ ،‫الـدراسة‬ ‫هذه‬ ‫دون‬ ‫لـيتحقـق‬ ‫يكن‬ ‫لم‬ ‫ربـح‬ ‫حتقيق‬ ‫أو‬ ‫قـائمـة‬
‫أن‬ ‫اال‬ .‫اخلسائر‬ ‫أو‬ ‫األرباح‬ ‫نصف‬ ‫الـى‬ ‫املكافأة‬ ‫هذه‬ ‫فيه‬ ‫تصل‬ ‫الـذى‬ ‫القدر‬ ‫الى‬ ‫السخاء‬
‫أثناء‬ ‫تـبني‬ ‫إذا‬ ‫خـاصة‬ ،‫البعض‬ ‫جـانب‬ ‫من‬ ‫تـصوره‬ ‫والميكن‬ ‫وارد‬ ‫غـير‬ ‫أمر‬ ‫هـذا‬ ‫تطبيق‬
.‫سنوات‬ ‫لعدة‬ ‫بالدراسة‬ ‫القائم‬ ‫راتب‬ ‫يعادل‬ ‫ما‬ ‫الى‬ ‫ستصل‬ ‫املكافأة‬ ‫هذه‬ ‫أن‬ ‫التطبيق‬
‫فى‬ ‫املـالى‬ ‫اجلهاز‬ ‫ممـارسات‬ ‫على‬ ‫احملاسـبية‬ ‫الـوظيفة‬ ‫طغيان‬ ‫آخر‬ ‫كاتـب‬ ‫ويدعم‬
:‫الى‬ ‫خلص‬ ‫حيث‬ ‫النامية‬ ‫الدول‬ ‫اغلب‬
‫واملتخلفة‬ ‫النامية‬ ‫الدول‬ ‫فى‬ ‫والسيما‬ ،‫العـالم‬ ‫بلدان‬ ‫من‬ ‫كثر‬ ‫فى‬ ‫املالحظ‬ ‫الشئ‬ ‫أن‬

73. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
71
‫ومراجعة‬ ‫حسابـات‬ ‫رئـيس‬ ‫أو‬ ،‫حسابات‬ ‫رئيـس‬ ‫إال‬ ‫احلقيقة‬ ‫فـى‬ ‫هو‬ ‫ما‬ ‫املالـى‬ ‫املـدير‬ ‫أن‬
‫عنها‬ ‫نتكلم‬ ‫التى‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفـة‬ ‫الميارس‬ ‫فهو‬ ‫وبالتالى‬ ‫تقديـر‬ ‫اكثر‬ ‫على‬ ‫تكاليف‬ ‫ورئيس‬
.)1(ً‫ا‬‫جد‬ ‫محدود‬ ‫بقدر‬ ‫إال‬
‫شركات‬ ‫فى‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫وظيفة‬ ‫عن‬ ‫ميدانية‬ ‫دراسة‬ ‫السابقة‬ ‫النظر‬ ‫وجهات‬ ‫وتؤيد‬
:)2(‫مايلى‬ ‫نتائجها‬ ‫وأوضحت‬ .‫الصناعية‬ ‫املصرى‬ ‫العام‬ ‫القطاع‬
‫قرارات‬ ‫بإتخاذ‬ ‫التوصية‬ ‫أو‬ ‫بإتخاذ‬ ‫اليقوم‬ ‫العام‬ ‫القطاع‬ ‫فى‬ ‫املالـى‬ ‫املدير‬ ‫أن‬ -1
.‫األجل‬ ‫طويل‬ ‫اإلستثمار‬
‫طويل‬ ‫التـمويل‬ ‫قرارات‬ ‫بإتـخاذ‬ ‫التـوصية‬ ‫أو‬ ‫بـإتخاذ‬ ‫اليقوم‬ ‫املـالى‬ ‫املدير‬ ‫إن‬ -2
‫يتم‬ ‫حتى‬ ‫الضروريـة‬ ‫بالـدراسات‬ ‫املـدير‬ ‫اليقوم‬ ‫ذلك‬ ‫الى‬ ‫باإلضافـة‬ . ‫األجل‬
.‫سليم‬ ‫أساس‬ ‫على‬ ‫القرارات‬ ‫هذه‬ ‫إتخاذ‬
‫هيكل‬ ‫علـى‬ ‫التـوزيع‬ ‫أثـر‬ ‫ودراسة‬ ‫األربـاح‬ ‫تـوزيعات‬ ‫املـالى‬ ‫املـدير‬ ‫اليقـترح‬ -3
‫املصادر‬ ‫لدى‬ ‫األموال‬ ‫توافر‬ ‫ومـدى‬ ‫لألموال‬ ‫الشركة‬ ‫إحـتياج‬ ‫ومدى‬ ‫التمويل‬
‫اخملتلفة‬
‫إستخدام‬ ‫أحـسن‬ ‫يحقق‬ ‫مبا‬ ‫العـامل‬ ‫املال‬ ‫رأس‬ ‫بـادارة‬ ‫املالى‬ ‫املديـر‬ ‫اليـقوم‬ -4
.‫متويلها‬ ‫وطريقة‬ ‫املتداولة‬ ‫األصول‬ ‫فى‬ ‫املستثمرة‬ ‫لألموال‬
‫فى‬ ‫القصور‬ ‫الـى‬ ‫أدى‬ ‫قد‬ ‫املـالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫بوظائف‬ ‫املـالى‬ ‫املدير‬ ‫قـيام‬ ‫عدم‬ ‫إن‬ -5
.‫األموال‬ ‫هذه‬ ‫إستخدام‬ ‫سوء‬ ‫فى‬ ‫أثره‬ ‫إنعكس‬ ‫مما‬ ‫املالية‬ ‫القرارت‬ ‫إتخاذ‬
‫بطبيعة‬ ‫تتميـز‬ ‫الصنـاعى‬ ‫العام‬ ‫القـطاع‬ ‫شركات‬ ‫فـى‬ ‫املالى‬ ‫املـدير‬ ‫وظيفة‬ ‫إن‬ -6
‫املدير‬ ‫وظيفة‬ ‫الى‬ ‫منها‬ ‫احلسابات‬ ‫مـراقب‬ ‫وظيفة‬ ‫الى‬ ‫أقرب‬ ‫جتعلها‬ ‫إجرائية‬
.‫املالى‬
‫والتى‬ ‫املالية‬ ‫للوظيـفة‬ ‫الفعلية‬ ‫املمـارسة‬ ‫عن‬ ‫السابقة‬ ‫النـظر‬ ‫وجهات‬ ‫املؤلف‬ ‫ويؤيد‬
‫أوضحت‬ ‫فقد‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫ومسئوليات‬ ‫ممارسات‬ ‫على‬ ‫احملاسبية‬ ‫الوظيفة‬ ‫طغيان‬ ‫تعكس‬
1991 ‫عام‬ ‫املؤلف‬ ‫إشراف‬ ‫حتت‬ ‫العليا‬ ‫الدراسات‬ ‫طلبة‬ ‫بها‬ ‫قام‬ ‫التى‬ ‫اإلستقصاءات‬
20 ‫ص‬ ،1985 ،‫شمس‬ ‫عني‬ ‫مكتبة‬ :‫القاهرة‬ ،‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ،‫الهوارى‬ ‫سيد‬ .‫د‬ )1(
، ‫منشورة‬ ‫غيـر‬ ‫ماجـستير‬ ‫رسـالة‬ ،"‫العام‬ ‫القـطاع‬ ‫فى‬ ‫املـالى‬ ‫املدير‬ ‫"وظيفـة‬ ، ‫عبيد‬ ‫توفيـق‬ ‫سعـيد‬ )2(
299. - 288 ‫ص‬ ،)1975 ،‫شمس‬ ‫عني‬ ‫جامعة‬ - ‫التجارة‬ ‫كلية‬ :‫(القاهرة‬

74. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 72
‫أن‬ ‫احملدوده‬ ‫العينة‬ ‫دراسة‬ ‫مـن‬ ‫ظهر‬ ‫قد‬ ‫حيث‬ ، ‫النـتائج‬ ‫هذه‬ ‫تدعيم‬ ‫الى‬ ‫بالسـودان‬
‫املشروعات‬ ‫فى‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫ومهام‬ ‫ألعمال‬ ‫الغالبة‬ ‫السمة‬ ‫تشكل‬ ‫احملاسبية‬ ‫الوظيفة‬
‫والتمـويلية‬ ‫اإلستثمـارية‬ ‫بـالقرارات‬ ‫اخلاصة‬ ‫الوظـائف‬ ‫وأن‬ ‫السـودانية‬ ‫الصنـاعية‬
‫غير‬ ‫حـكم‬ ‫فى‬ ‫تكـون‬ ‫تكاد‬ ‫املالـى‬ ‫بـالتخطـيط‬ ‫اخلـاصة‬ ‫املهام‬ ‫وكـذلك‬ ‫األجل‬ ‫طـويلة‬
‫فى‬ ‫املالـى‬ ‫املديـر‬ ‫مهـام‬ ‫كل‬ ‫يكن‬ ‫لـم‬ ‫إن‬ ‫عصب‬ ‫متـثل‬ ‫أنـها‬ ‫من‬ ‫بالـرغم‬ ‫املوجـودة‬
.‫الناجحة‬ ‫املنظمات‬
:‫خطأ‬ ‫أم‬ ‫صح‬
‫املهام‬ ‫على‬ ‫املاليـة‬ ‫للوظـيفة‬ ‫ممـارستها‬ ‫فى‬ ‫العـربية‬ ‫املـشروعات‬ ‫أغلب‬ ‫تركز‬
)‫خطأ‬ ‫(العبارة‬ ‫اإلقتصادية‬ ‫اجلدوى‬ ‫ودراسـات‬ ‫املالى‬ ‫التخطيط‬ ‫بدراسات‬ ‫اخلـاصة‬
‫الـوظيفة‬ ‫على‬ ‫العربـية‬ ‫املشـروعات‬ ‫فى‬ ‫املالـى‬ ‫للمـدير‬ ‫األسـاسى‬ ‫التـركيز‬ ‫أن‬ ‫حيث‬
.‫األموال‬ ‫تدبير‬ ‫ووظيفة‬ ‫احملاسبية‬
‫شركات‬ ‫إحدى‬ ‫فى‬ ‫مالى‬ ‫مدير‬ ‫لوظيفة‬ ‫التـالى‬ ‫االعالن‬ ‫السابقة‬ ‫األراء‬ ‫ويدعم‬
‫على‬ ‫التـركيـز‬ ‫منهـا‬ ‫يتـضح‬ ‫والـذى‬ ،‫العربـية‬ ‫مصـر‬ ‫جـمهوريـة‬ ‫يف‬ ‫العام‬ ‫القطـاع‬
‫كما‬ .‫املـدير‬ ‫هذا‬ ‫إختيار‬ ‫فـى‬ ‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫املالـية‬ ‫والقرارات‬ ‫احملاسبيـة‬ ‫النـواحى‬
‫للمـدير‬ ‫األساسـية‬ ‫املهـام‬ ‫مع‬ ‫املـواصفات‬ ‫هذه‬ ‫متشـى‬ ‫عـدم‬ ً‫ا‬‫أيض‬ ‫القـارئ‬ ‫يالحظ‬
.‫سبق‬ ‫فيما‬ ‫عرضها‬ ‫مت‬ ‫كما‬ ‫املالى‬

75. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
73
‫ترغب‬ ‫املائدة‬ ‫أدوات‬ ‫صناعة‬ ‫مجال‬ ‫يف‬ ‫تعمل‬ ‫مصرية‬ ‫مسـاهمة‬ ‫شركة‬ ‫عميلنا‬
:‫رمضان‬ ‫من‬ ‫العاشر‬ ‫مدينة‬ ‫فى‬ ‫ملصنعها‬ ‫التالية‬ ‫الوظائف‬ ‫شغل‬ ‫فى‬
‫وإدارى‬ ‫مالى‬ ‫مدير‬
‫إعداد‬ ‫وكذلـك‬ ‫دوريـة‬ ‫بـصورة‬ ‫املالـية‬ ‫التـقاريـر‬ ‫إعـداد‬ ‫عن‬ ً‫ال‬‫مـسئـو‬ ‫يـكون‬
.‫بالشركة‬ ‫األخرى‬ ‫اإلدارات‬ ‫مديرى‬ ‫مع‬ ‫بالتنسيق‬ ‫التقديرية‬ ‫املوازنات‬
‫وحسـابات‬ ‫التكـاليف‬ ‫حـسابـات‬ ‫على‬ ‫اإلشـراف‬ ‫مسئـولياته‬ ‫من‬ ‫يكـون‬ ‫كـما‬
‫البـنوك‬ ‫لـدى‬ ‫احلسـابات‬ ‫وحركـة‬ ‫التحصـيالت‬ ‫ومـتابعـة‬ ‫اخلزيـنة‬ ‫وأعمـال‬ ‫اخملـازن‬
‫الشـركة‬ ‫وأهـداف‬ ‫خطط‬ ‫مع‬ ‫يـتفق‬ ‫مبا‬ ‫التمـويل‬ ‫ومصـادر‬ ‫السيـولة‬ ‫مـوقف‬ ‫وإعداد‬
‫مالية‬ ‫سنة‬ ‫كل‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫اخلتامية‬ ‫واحلسـابات‬ ‫امليزانية‬ ‫إعداد‬ ‫على‬ ‫اإلشراف‬ ‫وكذلك‬
‫والتأكد‬ ‫األفراد‬ ‫شئون‬ ‫وإدارة‬ ‫اإلداريـة‬ ‫الشئون‬ ‫على‬ ‫اإلشراف‬ ً‫ا‬‫أيضـ‬ ‫واجباته‬ ‫ومن‬
.‫املوضوعة‬ ‫والقوانني‬ ‫للسياسات‬ ‫تطبيقهما‬ ‫من‬
‫خبرة‬ ‫الى‬ ‫باإلضافة‬ ‫مـحاسبة‬ ‫بكالوريوس‬ ‫على‬ ‫احلصول‬ ‫املتقدم‬ ‫فـى‬ ‫يشترط‬
‫يجب‬ ‫كما‬ .‫قيادية‬ ‫وظائف‬ ‫فـى‬ ‫سنوات‬ 10 ‫عن‬ ‫التقل‬ ‫لفترة‬ ‫الصنـاعية‬ ‫الشركات‬ ‫فى‬
.‫اآللى‬ ‫احلاسب‬ ‫على‬ ‫احملاسبية‬ ‫النظم‬ ‫تطبيقات‬ ‫فى‬ ‫جيدة‬ ‫خبرة‬ ‫لدية‬ ‫تكون‬ ‫أن‬
1991/7/27 ‫بتاريخ‬ ‫األهرام‬ ‫بجريدة‬ ‫اإلعالن‬ ‫هذا‬ ‫نشر‬

76. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 74
‫تذكر‬
‫أهـمها‬ ‫احلديـثة‬ ‫املـنظمـات‬ ‫فى‬ ‫املالـى‬ ‫للـمديـر‬ ‫الزمة‬ ‫أسـاسيـة‬ ‫مهارات‬ ‫هنـاك‬ -
‫متتعه‬ ‫الـى‬ ‫باإلضـافة‬ ‫واإلستـثماريـة‬ ‫املالـية‬ ‫القـرارات‬ ‫إتخاذ‬ ‫فـى‬ ‫املشـاركة‬
.‫رفيعة‬ ‫وادارية‬ ‫قيادية‬ ‫مبهارات‬
‫مـحاسبى‬ ‫منطلق‬ ‫من‬ ‫املاليـة‬ ‫اإلدارة‬ ‫متارس‬ ‫العربيـة‬ ‫املشروعـات‬ ‫أغلب‬ ‫مازالـت‬ -
.‫ورقابى‬
‫تـدير‬ ‫ووظـيفة‬ ‫املـالية‬ ‫الـوقائع‬ ‫بـتسجيل‬ ‫واخلـاصة‬ ‫احملاسـبية‬ ‫الـوظيفـة‬ ‫تعـتبر‬ -
‫أغلب‬ ‫فــى‬ ‫املـالـى‬ ‫اجلهـازى‬ ‫أداء‬ ‫علـى‬ ‫املـسـيطـرة‬ ‫الـوظـائف‬ ‫هـى‬ ‫األمـوال‬
.‫العربية‬ ‫املشروعات‬
‫املـالى‬ ‫والـتخطيط‬ ‫اإلستثمـارية‬ ‫املـشروعـات‬ ‫بـدراسة‬ ‫اخلـاصة‬ ‫الـوظيفة‬ ‫تعـتبر‬ -
‫خبرات‬ ‫وجود‬ ‫لعدم‬ ً‫ا‬‫نظر‬ ‫ممارسة‬ ‫الوظائف‬ ‫أقل‬ ‫من‬ ‫املالية‬ ‫الدراسات‬ ‫واعـداد‬
.‫املالى‬ ‫اجلهاز‬ ‫داخل‬ ‫الوظائف‬ ‫هذه‬ ‫مثل‬ ‫ملمارسة‬ ‫كافية‬
‫تختلف‬ ‫بـطريقة‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفـة‬ ‫النـامية‬ ‫والدول‬ ‫العـربية‬ ‫املنظمات‬ ‫أغلب‬ ‫متـارس‬ -
‫فى‬ ‫املالـى‬ ‫املديـر‬ ‫أن‬ ‫حيـث‬ ،‫املتـقدمـة‬ ‫الـدول‬ ‫منظـمات‬ ‫فـى‬ ‫ممـارستـها‬ ‫عن‬
‫رئيس‬ ‫أو‬ ‫تكـاليـف‬ ‫رئـيس‬ ‫أو‬ ‫حسـابات‬ ‫رئيـس‬ ‫عن‬ ‫عبـارة‬ ‫األولـى‬ ‫املنظـمات‬
‫أغلب‬ ‫تستغرق‬ ‫والتـى‬ ‫احملاسبية‬ ‫الوظيفـة‬ ‫علي‬ ‫األسـاسى‬ ‫فـالتركيز‬ .‫مراجعة‬
‫(القرار‬ ‫األصـول‬ ‫وإدارة‬ ‫املـالى‬ ‫الـتخطيط‬ ‫وظائف‬ ‫تكـون‬ ‫تكاد‬ ‫حـني‬ ‫فى‬ ‫وقته‬
.‫املوجود‬ ‫غير‬ ‫حكم‬ ‫فى‬ )‫التمويلى‬ ‫(القرار‬ ‫التمويل‬ ‫هيكل‬ ‫وإدارة‬ )‫اإلستثمارى‬

77. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
75
‫أسئلة‬
: ‫التعليل‬ ‫مع‬ ‫يلى‬ ‫مما‬ ‫املناسبة‬ ‫األجابة‬ ‫إختر‬ : ً‫ال‬‫أو‬
:‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫يكون‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ -1
.‫املنظمة‬ ‫فى‬ ‫املالية‬ ‫القرارات‬ ‫كافة‬ ‫عن‬ ‫الوحيد‬ ‫املسئول‬ ‫هو‬ )‫(أ‬
‫واإلستثمارية‬ ‫املاليـة‬ ‫القرارات‬ ‫إتخـاذ‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫بأخـرى‬ ‫أو‬ ‫بصورة‬ ً‫ا‬‫موجـود‬ )‫(ب‬
.‫املنظمة‬ ‫داخل‬
.‫ماسبق‬ ‫كل‬ )‫(هـ‬
‫سبق‬ ‫مما‬ ‫الشئ‬ )‫(د‬
: ‫على‬ ‫تركز‬ ‫املالى‬ ‫للمدير‬ ‫احلديثة‬ ‫الصورة‬ ‫إن‬ -2
.‫اإلدارة‬ ‫على‬ ‫وعرضها‬ ‫احملاسبية‬ ‫العمليات‬ ‫تسجيل‬ )‫(أ‬
.‫واإلستثمارية‬ ‫املالية‬ ‫القرارات‬ ‫إتخاذ‬ ‫فى‬ ‫املساهمة‬ ‫على‬ ‫القدرة‬ )‫(ب‬
.‫املالية‬ ‫األنشطة‬ ‫على‬ ‫للمدير‬ ‫الرقابية‬ ‫املقدرة‬ )‫(حـ‬
: ‫على‬ ‫املالية‬ ‫وظائفها‬ ‫ممارسه‬ ‫فى‬ ‫العربية‬ ‫املشروعات‬ ‫أغلب‬ ‫تركز‬ -3
.‫احملاسبية‬ ‫النواحى‬ )‫(أ‬
.‫األموال‬ ‫تدبير‬ )‫(ب‬
.‫املالى‬ ‫والتخطيط‬ ‫اإلستثمارية‬ ‫املشرعات‬ ‫دراسة‬ )‫(حـ‬
.)‫(ب‬ ، )‫(أ‬ ‫من‬ ‫كال‬ )‫(د‬
)‫(حـ‬ ، )‫(أ‬ ‫من‬ ً‫ال‬‫ك‬ )‫(هـ‬
:‫الى‬ ‫راجع‬ ‫احملاسبية‬ ‫بالوظيفة‬ ‫اإلهتمام‬ ‫إن‬ -4
.‫اإلقتراض‬ ‫طلبات‬ ‫يف‬ ‫للنظر‬ ‫محاسبية‬ ‫دفاتر‬ ‫وجود‬ ‫البنوك‬ ‫إشتراط‬ )‫(أ‬
.‫حتصيلها‬ ‫املطلوب‬ ‫الضرائب‬ ‫نسبة‬ ‫التشريعات‬ ‫تنظم‬ )‫(ب‬
‫مـراكزهم‬ ‫حتـديد‬ ‫الى‬ ‫األشخـاص‬ ‫شـركات‬ ‫فى‬ ‫املشـروع‬ ‫أصـحاب‬ ‫يحتاج‬ )‫(حـ‬

78. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 76
.‫اإلنفصال‬ ‫أو‬ ‫اإلندماج‬ ‫عند‬ ‫املالية‬
.‫سبق‬ ‫ما‬ ‫كل‬ )‫(د‬
.‫سبق‬ ‫مما‬ ‫الشئ‬ )‫(هـ‬
:‫الى‬ ‫اإلستثمارية‬ ‫املشروعات‬ ‫ودراسة‬ ‫املالى‬ ‫التخطيط‬ ‫بوظيفتى‬ ‫اإلهتمام‬ ‫عدم‬ ‫يرجع‬ -5
.‫الدراسات‬ ‫بهذه‬ ‫بالقيام‬ ‫اخلاصة‬ ‫اخلبرات‬ ‫وجود‬ ‫عدم‬ )‫(أ‬
.‫اجملاالت‬ ‫هذه‬ ‫فى‬ ‫الكتابات‬ ‫ندرة‬ )‫(ب‬
.‫وعلمية‬ ‫متقدمة‬ ‫فكرية‬ ‫عمليات‬ ‫تتطلب‬ ‫الوظائف‬ ‫هذه‬ ‫ممارسة‬ ‫إن‬ )‫(حـ‬
.‫سبق‬ ‫ما‬ ‫كل‬ )‫(د‬
.‫سبق‬ ‫مما‬ ‫شئ‬ ‫ال‬ )‫(هـ‬
: ‫عن‬ ‫عبارة‬ ‫هو‬ ‫العربية‬ ‫املشروعات‬ ‫فى‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫إن‬ ‫القول‬ ‫ميكن‬ -6
.‫تكاليف‬ ‫ورئيس‬ ‫مراجعة‬ ‫ورئيس‬ ‫حسابات‬ ‫رئيس‬ ‫أو‬ ‫حسابات‬ ‫رئيس‬ )‫(أ‬
.‫مراجعة‬ ‫رئيس‬ )‫(ب‬
.‫أبعادها‬ ‫بكل‬ ‫املالية‬ ‫الوظيفة‬ ‫ميارس‬ ‫مالى‬ ‫مدير‬ )‫(حـ‬
:‫التعليل‬ ‫مع‬ ‫يلى‬ ‫مما‬ ‫عبارة‬ ‫كل‬ ‫خطأ‬ ‫أو‬ ‫صحة‬ ‫مدى‬ ‫حدد‬ : ً‫ا‬‫ثاني‬
‫واحلسابات‬ ‫العمليات‬ ‫تسجيل‬ ‫همه‬ ‫كان‬ ‫الذى‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫صورة‬ ‫إختفت‬ ‫لقـد‬ -1
.‫الناجحة‬ ‫العاملية‬ ‫املنظمات‬ ‫من‬ ‫املالية‬
‫احملـاسبـية‬ ‫املقدرة‬ ‫علـى‬ ‫أكـثر‬ ‫تـركز‬ ‫احلديـثة‬ ‫املالـى‬ ‫املديـر‬ ‫مواصفـات‬ ‫إن‬ -2
.‫للمدير‬ ‫والرقابية‬
‫مبهارة‬ ‫متتعه‬ ‫مدى‬ ‫على‬ ‫املالى‬ ‫للمدير‬ ‫إختيارها‬ ‫فى‬ ‫العربية‬ ‫املشروعات‬ ‫تركـز‬ -3
.‫املالى‬ ‫التخطيط‬ ‫وممارسة‬ ‫واملالية‬ ‫اإلستثمارية‬ ‫القرارات‬ ‫إتخاذ‬
‫العربية‬ ‫املشرعـات‬ ‫فى‬ ‫املالـى‬ ‫التخطيط‬ ‫ممارسـة‬ ‫لعدم‬ ‫األسـاسى‬ ‫السبب‬ ‫إن‬ -4
.‫اجملال‬ ‫هذا‬ ‫يف‬ ‫وندرتها‬ ‫الكفاءات‬ ‫نقص‬ ‫هو‬

79. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
77
‫وقد‬ ‫املنظـمة‬ ‫عملـيات‬ ‫متويل‬ ‫فـى‬ ‫الغير‬ ‫أمـوال‬ ‫إستخدام‬ ‫املفيـد‬ ‫من‬ ‫يكون‬ ‫قـد‬ -5
.‫األموال‬ ‫هذه‬ ‫إستخدام‬ ‫عدم‬ ً‫ا‬‫أيض‬ ‫املفيد‬ ‫غير‬ ‫من‬ ‫يكون‬
‫املشـروعات‬ ‫فـى‬ ‫احملاسـبية‬ ‫بالـوظيفـة‬ ‫األهتمـام‬ ‫وراء‬ ‫معينـة‬ ‫أسبـاب‬ ‫هـناك‬ -6
.‫العربية‬
‫الى‬ ‫يرجع‬ ‫الـتخطيطيـة‬ ‫بالـوظيفة‬ ‫األهتـمام‬ ‫فى‬ ‫العربيـة‬ ‫املشرعـات‬ ‫تأخـر‬ ‫إن‬ -7
.‫فقط‬ ‫مدروس‬ ‫علمى‬ ‫بفكر‬ ‫أستبداله‬ ‫وصعوبة‬ ‫التواكل‬ ‫على‬ ‫اإلعتماد‬
‫اإلهتـمام‬ ‫فـى‬ ‫الـعربـية‬ ‫املشـروعات‬ ‫تأخـر‬ ‫الـي‬ ‫أدت‬ ‫عـديدة‬ ‫أسـباب‬ ‫هـناك‬ -8
.‫املالى‬ ‫بالتخطيط‬ ‫اخلاصة‬ ‫بالوظيفة‬
‫الى‬ ‫اإلستثمارية‬ ‫املشروعات‬ ‫بدراسـة‬ ‫اخلاصة‬ ‫بالوظيفة‬ ‫اإلهتـمام‬ ‫عدم‬ ‫يرجع‬ -9
‫الكتـابات‬ ‫ندوة‬ ‫والـى‬ ‫الـدراسات‬ ‫بهذه‬ ‫للقيـام‬ ‫الـالزمة‬ ‫اخلبرات‬ ‫توافـر‬ ‫عـدم‬
.‫الدراسات‬ ‫بهذه‬ ‫اإلدارة‬ ‫إقتناع‬ ‫عدم‬ ‫الى‬ ‫باإلضافة‬
‫املمـارسة‬ ‫عن‬ ‫التختلف‬ ‫املاليـة‬ ‫للوظيفـة‬ ‫العربيـة‬ ‫املمارسـة‬ ‫إن‬ ‫القـول‬ ‫ميكن‬ -10
.‫الناجحة‬ ‫العاملية‬ ‫املنظمات‬ ‫فى‬ ‫الوظيفة‬ ‫لهذه‬

80. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
79
‫املالية‬ ‫لألدارة‬ ‫األساسية‬ ‫واملفاهيم‬ ‫املبادئ‬ :‫الثانى‬ ‫الفصل‬

81. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 80
‫واملفـاهيم‬ ‫األساسـيات‬ ً‫ا‬‫معـ‬ ‫يشكالن‬ ‫رئيسـني‬ ‫مـوضوعـني‬ ‫الفصل‬ ‫هـذا‬ ‫يـتناول‬
‫ألى‬ ‫الزمة‬ ‫أسـاسيات‬ ‫الوقت‬ ‫نفس‬ ‫فـى‬ ‫تعتبر‬ ‫أنهـا‬ ‫كما‬ .‫مـالى‬ ‫قرار‬ ‫أى‬ ‫التخاذ‬ ‫الالزمـة‬
:‫وهى‬ ‫املالية‬ ‫لالدارة‬ ‫دراس‬
time value of money ‫الزمن‬ ‫مع‬ ‫اإلستثمارات‬ ‫أو‬ ‫النقود‬ ‫قيمة‬ ‫تغير‬ : ً‫ال‬‫أو‬
risk and return ‫واخملاطرة‬ ‫العائد‬ : ً‫ا‬‫ثاني‬
‫مـنفصـلة‬ ‫وحدات‬ ‫ثـالث‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫واملـفاهـيم‬ ‫األساسـيات‬ ‫هـذه‬ ‫عرض‬ ‫وسيتـم‬
‫قـيمة‬ ‫تـغير‬ ‫دراسة‬ ‫وتـتم‬ .‫املفـاهيم‬ ‫حيث‬ ‫من‬ ‫مـتكاملـة‬ ‫ولكـنها‬ ‫فقط‬ ‫الدراسـة‬ ‫ألغـراض‬
‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫أو‬ Future value‫املستقبلية‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ ‫خالل‬ ‫مـن‬ ‫الزمن‬ ‫مع‬ ‫النقود‬
‫كيفية‬ ‫ملناقشة‬ ‫اخلامسة‬ ‫الوحدة‬ ‫فسـتخصص‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬ .‫النقود‬ ‫لهذه‬Present value†
‫أكثر‬ ‫أو‬ ‫السنة‬ ‫فى‬ ‫واحدة‬ ‫مرة‬ ‫عائدها‬ ‫بدفع‬ ‫سـواء‬ ‫لإلستثمارات‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬
.‫املتساوية‬ ‫الدفعات‬ ‫وكذلك‬ ‫مرة‬ ‫من‬
‫تـتناول‬ ‫بيـنما‬ ،‫احلالـية‬ ‫القيمـة‬ ‫حسـاب‬ ‫طريقـة‬ ‫فتتنـاول‬ ‫الـسادسـة‬ ‫الـوحدة‬ ‫أما‬
‫حتدد‬ ‫التى‬ ‫هى‬ ‫السابقة‬ ‫املبادئ‬ ‫أن‬ ‫ويالحظ‬ .‫واخملاطـرة‬ ‫العائد‬ ‫مفهوم‬ ‫السابعة‬ ‫الـوحدة‬
: ‫التالية‬ ‫الوحدات‬ ‫الفصل‬ ‫هذا‬ ‫يتناول‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬ .‫إستثمار‬ ‫أى‬ ‫أو‬ ‫أصل‬ ‫أى‬ ‫قيمة‬
.‫املتوقعة‬ ‫اإلجمالية‬ ‫والقيمة‬ ‫الزمن‬ ‫مع‬ ‫النقود‬ ‫تغير‬ ‫وستتناول‬ : ‫اخلامسة‬ ‫الوحدة‬
.‫احلالية‬ ‫والقيمة‬ ‫الزمن‬ ‫مع‬ ‫النقود‬ ‫لتغير‬ ‫وستتعرض‬ : ‫السادسة‬ ‫الوحدة‬
.‫واخملاطرة‬ ‫العائد‬ ‫مفهوم‬ ‫وستتناول‬ : ‫السابعة‬ ‫الوحدة‬

82. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
81
:‫إدارى‬ ‫مدخل‬
‫ج‬ 2000 ‫مبلغ‬ ‫إدخار‬ ‫فى‬ ‫وبدأت‬ ‫األن‬ ً‫ا‬‫عامـ‬ 30 ‫العمر‬ ‫من‬ ‫تبلغ‬ ‫أنك‬ ‫بفـرض‬
‫وبـعد‬ %5 ‫قدره‬ ‫فائـدة‬ ‫معـدل‬ ‫مقـابل‬ ‫وذلك‬ ‫سنـة‬ 40 ‫ملـدة‬ ً‫ا‬‫سنـوي‬ ‫أوالدك‬ ‫أجل‬ ‫من‬
‫أمـوالك‬ ‫عـلى‬ ‫لـتحصل‬ ‫البنك‬ ‫الـى‬ ‫ذهبت‬ ً‫م‬‫عـا‬ 70 ‫وعـمرك‬ ‫أى‬ ‫هذه‬ ‫سنـة‬ ‫األربعني‬
: ‫تخمن‬ ‫بدأت‬ ‫الطريق‬ ‫وفى‬ .)‫الفترة‬ ‫هذه‬ ‫طيلة‬ ‫مبالغ‬ ‫أى‬ ‫تسحب‬ ‫لم‬ ‫أنك‬ ‫(بفرض‬
? ‫ج‬ 120000 ‫أصبحت‬ ‫هل‬ ? ‫ج‬ 80000 ‫مازالت‬ ‫أموالى‬ ‫هل‬ -
? ‫ج‬ 200000 ‫أصبحت‬ ‫هل‬ ? ‫ج‬ 150000 ‫أصبحت‬ ‫أموالى‬ ‫هل‬ -
‫قد‬ )‫ج‬ 2000 × ‫سـنة‬ 40( 80000 ‫وهو‬ ‫الوديـعة‬ ‫مبلغ‬ ‫أن‬ ‫هـى‬ ‫اإلجابة‬ ‫إن‬
‫الزمن‬ ‫مع‬ ‫اإلستثمار‬ ‫قيمة‬ ‫زيادة‬ ‫هو‬ ‫ذلك‬ ‫فى‬ ‫السبب‬ ‫إن‬ ? ‫ملاذا‬ ‫ج‬ 242000 ‫أصبح‬
‫عائدها‬ ‫إرتفع‬ ‫كلمـا‬ ‫الوديعة‬ ‫أجل‬ ‫طال‬ ‫كلمـا‬ ‫أخر‬ ‫مبعنى‬ time value of money
‫الى‬ ‫توصـلنا‬ ‫إننا‬ .ً‫ا‬‫عامـ‬ 40 ‫ملدة‬ ‫مركبـة‬ ‫بفـائدة‬ ‫والعائد‬ ‫الوديعـة‬ ‫إستثـمار‬ ‫مت‬ ‫فقد‬
‫فى‬ ‫الـوديعة‬ ‫لهذه‬ future value ‫املـتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫حسـاب‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫الوديعـة‬ ‫قيـمة‬
.‫املستقبل‬
‫إيرادات‬ ‫على‬ ‫احلصول‬ ‫تتـوقع‬ ‫الشركات‬ ‫إحـدى‬ ‫أن‬ ‫وهو‬ ‫آخر‬ ‫موقف‬ ‫وهنـاك‬
5 ً‫ال‬‫فع‬ ‫يساوى‬ ‫املبلغ‬ ‫هذا‬ ‫فهل‬ ‫القادمة‬ ‫سنوات‬ ‫اخلمس‬ ‫خالل‬ ‫جنيه‬ ‫بليـون‬ 5 ‫قدرها‬
‫البـديلة‬ ‫اإلستثمـار‬ ‫فـرص‬ ‫كـانت‬ ‫إذا‬ ‫خـاصة‬ ? ‫اكـثر‬ ‫أم‬ ‫أقل‬ ‫أم‬ ‫اآلن‬ ‫جنيه‬ ‫بليـون‬
.%15 ‫تساوى‬
.‫األن‬ ‫فقط‬ ‫جنيه‬ ‫مليون‬ 671 ً‫ا‬‫حالي‬ ‫يساوى‬ ‫املبلغ‬ ‫هذا‬ ‫أن‬ ‫هى‬ ‫اإلجابة‬ ‫إن‬
‫األمـوال‬ ‫قيمـة‬ ‫أن‬ ‫وهـى‬ ‫أسـاسيـة‬ ‫فكـرة‬ ‫يعـكسـان‬ ‫السـابقني‬ ‫املثـالـني‬ ‫إن‬
‫التى‬ ‫األموال‬ ‫قيمة‬ ‫حسـاب‬ ‫أردنا‬ ‫سواء‬ ‫عليها‬ ‫احلصـول‬ ‫بوقت‬ ‫تتأثر‬ ‫واإلستثمـارات‬
present ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫حسـاب‬ ‫أو‬ future value ‫مستقبلية‬ ‫فترة‬ ‫خالل‬ ‫ستتحـقق‬
.‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫تتحقق‬ ‫سوف‬ ‫مبالغ‬ ‫ألى‬ ‫األن‬ Value

83. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
83
)5(
‫تغير‬ ‫النقود‬ ‫مع‬ ‫الزمن‬ ‫املتوقعة‬ ‫اإلجمالية‬ ‫والقيمة‬

84. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 84
‫الوحدة‬ ‫أهداف‬
:‫تستطيع‬ ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫دراسة‬ ‫بعد‬
‫القيمة‬ ‫ومفهـوم‬ ‫املستقبل‬ ‫فـى‬ ‫لألموال‬ ‫اإلجمـالية‬ ‫القيمة‬ ‫مفهـوم‬ ‫بني‬ ‫التفـرقة‬ -1
.‫احلالية‬
.‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫لألموال‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫معادلة‬ ‫مكونات‬ ‫حتديد‬ -2
.‫السنة‬ ‫فى‬ ‫واحدة‬ ‫مرة‬ ‫عائدها‬ ‫يدفع‬ ‫التى‬ ‫للمبالغ‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ -3
‫فى‬ ‫مرة‬ ‫من‬ ‫اكثر‬ ‫العائد‬ ‫حسـاب‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫املتوقعة‬ ‫اإلجماليـة‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ -4
.‫السنة‬
.‫املتساوية‬ ‫السنوية‬ ‫الدفعات‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫اإلجمالية‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ -5
: ‫الوحدة‬ ‫مكونات‬
: ‫من‬ ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫تتكون‬
.‫مقدمة‬ -
.‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫لألموال‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ -
.‫سنة‬ ‫كل‬ ‫مرة‬ ‫عائدة‬ ‫يدفع‬ ‫ملبلغ‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ -
.‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫حلساب‬ ‫اجلنيه‬ ‫جملة‬ ‫جداول‬ ‫إستخدام‬ -
.‫السنة‬ ‫فى‬ ‫مرة‬ ‫من‬ ‫اكثر‬ ‫العائد‬ ‫حساب‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫املتوقعة‬ ‫اإلجمالية‬ ‫القيمة‬ -
.‫املتساوية‬ ‫السنوية‬ ‫للدفعات‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ -

85. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
85
:‫مقدمة‬
time value of money ‫عليه‬ ‫يـطلق‬ ‫ما‬ ‫أو‬ ‫األمـوال‬ ‫على‬ ‫احلصـول‬ ‫وقت‬ ‫يؤثـر‬
‫هو‬ ‫املـالى‬ ‫املدير‬ ‫هـدف‬ ‫أن‬ ‫األول‬ ‫الفصل‬ ‫فى‬ ‫رأينـا‬ ‫ولقد‬ .‫املـالى‬ ‫املدير‬ ‫قـرارات‬ ‫كل‬ ‫على‬
‫على‬ ‫جزئيا‬ ‫تعتمد‬ ‫هذه‬ ‫السهم‬ ‫قيمة‬ ‫أن‬ ‫ويالحظ‬ .‫الـسوق‬ ‫فى‬ ‫السهم‬ Value ‫قيمة‬ ‫تعظيم‬
‫إستثمار‬ ‫من‬ ‫عليهـا‬ ‫احلصول‬ ‫املستثمـر‬ ‫يتـوقع‬ ‫التى‬ ‫النقديـة‬ ‫التـدفقات‬ timing ‫توقيت‬
‫اجلنيه‬ ‫من‬ ‫قيمة‬ ‫وأعلى‬ ‫أفضل‬ ‫األن‬ ‫عليه‬ ‫احلصول‬ ‫يتم‬ ‫الذى‬ ‫اجلنيه‬ ‫أن‬ ‫أساس‬ ‫على‬ ‫معني‬
ً‫ا‬‫جيد‬ ‫اإلملام‬ ‫من‬ ‫املالى‬ ‫للمديـر‬ ‫فالبد‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬ .‫سنـوات‬ 5 ‫بعد‬ ‫عليه‬ ‫احلصول‬ ‫يتم‬ ‫الـذى‬
‫سعر‬ ‫علـى‬ ‫وأثـرها‬ discounted cash flows ‫اخملصـومة‬ ‫الـنقديـة‬ ‫التـدفقات‬ ‫بـتحليل‬
‫قيمة‬ ‫على‬ ‫األمـوال‬ ‫على‬ ‫احلصول‬ ‫توقـيت‬ ‫أثر‬ ‫مناقـشة‬ ‫وسيتم‬ .‫مبنظـمته‬ ‫اخلاص‬ ‫السهم‬
..return ‫األصل‬ ‫هذا‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫على‬ ‫وكذلك‬ asset value ‫األصل‬
‫توقيت‬ ‫أثـر‬ ‫فإن‬ ، ‫املاليـة‬ ‫اإلدارة‬ ‫فـى‬ ‫املستخـدمة‬ ‫املفاهـيم‬ ‫كثـرة‬ ‫من‬ ‫وبالـرغم‬
‫هذه‬ ‫أهم‬ ‫يعـتبر‬ ‫اخملصومة‬ ‫النقديـة‬ ‫بالتـدفقات‬ ‫يعرف‬ ‫مـا‬ ‫أو‬ ‫األموال‬ ‫على‬ ‫احلصـول‬
‫هذا‬ ‫محتـويات‬ ‫عرض‬ ‫خالل‬ ‫علـيه‬ ‫اإلعتماد‬ ‫سيتـم‬ ‫املفهوم‬ ‫هـذا‬ ‫أن‬ ‫وطاملا‬ .‫املفاهيـم‬
‫لباقى‬ ‫التطرق‬ ‫قبل‬ ً‫ا‬‫جيد‬ ‫املوضوع‬ ‫هذا‬ ‫محتويات‬ ‫فهم‬ ‫للقارئ‬ ‫املفيد‬ ‫مـن‬ ‫فإنه‬ ‫املرجع‬
.‫املوضوعات‬
In fact of all all are techniques uesd in finance, none is more
is more important than the concept of the time value of money or
the concept of discounted cash flow (DCF) analysis (Weston &
Brigham,1990, p.162).
‫من‬ ????? ‫القيمة‬ ‫على‬ ‫وأثـره‬ "‫األموال‬ ‫على‬ ‫احلصول‬ ‫"توقـيت‬ ‫مفهوم‬ ‫تناول‬ ‫وسيـتم‬
:‫وهما‬ ‫زاويتني‬
‫ما‬ ‫أستثمار‬ ‫من‬ ‫عليها‬ ‫احلصـول‬ ‫سيتم‬ ‫التى‬ ‫لألموال‬ ‫املتـوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ )1(
. future value ‫املستقبل‬ ‫فى‬
‫يـتوقع‬ ‫الـتى‬ ‫النقـدية‬ ‫للـتدفقـات‬ Present value ‫احلالـية‬ ‫القيمـة‬ ‫حسـاب‬ )2(
‫التـالى‬ ‫الشكل‬ ‫ويـوضح‬ ‫املستقبل‬ ‫فـى‬ ‫ما‬ ‫إستثمـار‬ ‫نتيجـة‬ ‫عليـها‬ ‫احلـصول‬
.‫احلالية‬ ‫والقيمة‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫بني‬ ‫الفرق‬

86. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 86
)%10 ‫عائد‬ ‫(معدل‬ ‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫إستثمارها‬ ‫سيتم‬ ‫التى‬ ‫لألموال‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ )1(
‫احلالية‬ ‫والقيمة‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫بني‬ ‫الفرق‬ )1/5( ‫شكل‬
2928
2662
2420
2200
2000
12210 ‫القيمة‬
‫املستقبلية‬
2000
2000 2000 2000 2000
‫صفر‬
"‫"اآلن‬
‫السنة‬ ‫نهاية‬
‫األولى‬
‫نهاية‬
2 ‫السنة‬
‫السنة‬ ‫نهاية‬
4
‫السنة‬ ‫نهاية‬
5
‫السنة‬ ‫نهاية‬
3
‫الســـــــــــــــــــنوات‬
1272.6
1156.4
869.4
1051.4
956.2
‫ج‬ 5307.4 ‫احلالية‬ ‫القيمة‬
5
‫األن‬
‫صفر‬ 4
3
2
1
1400 1400 1400 1400 1400
‫مستقبال‬ ‫عليها‬ ‫احلصول‬ ‫سيتم‬ ‫والتى‬ ‫اآلن‬ ‫لألموال‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ )2(
)%10 ‫اخلصم‬ ‫(معدل‬

87. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
87
:‫املوقفني‬ ‫بني‬ ‫الفرق‬ ‫ويتضح‬
‫مبلغ‬ ‫إستثمار‬ ‫من‬ ‫مستقبال‬ ‫ستتراكم‬ ‫التـى‬ ‫األموال‬ ‫جملة‬ ‫حساب‬ ‫نريد‬ ‫نحن‬ )1( ‫املوقـف‬
.‫سنويا‬ %10 ‫فائدة‬ ‫ومبعدل‬ ‫سنوات‬ ‫خمس‬ ‫ملدة‬ ‫ج‬ 2000
‫اخلمس‬ ‫خالل‬ ‫ستحقـق‬ ‫والتـى‬ ‫اآلن‬ ‫لـألموال‬ ‫احلـالية‬ ‫القـيمة‬ ‫حـساب‬ ‫نـريد‬ )2( ‫املوقف‬
.‫سنويا‬ %10 ‫خصم‬ ‫مبعدل‬ ‫التالية‬ ‫سنوات‬
:‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫لألموال‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬
‫العام‬ ‫فـى‬ ‫جنيه‬ ‫عى‬ ‫احلصـول‬ ‫من‬ ‫أفضل‬ ‫األن‬ ‫اليـد‬ ‫فى‬ ‫جـنيه‬ ‫على‬ ‫احلصـول‬ ‫إن‬
، Invest it ‫إستـثمـاره‬ ‫ميكـن‬ ،‫األن‬ ‫علـيه‬ ‫يحـصل‬ ‫الـذى‬ ‫اجلـنيه‬ ‫ألن‬ ‫وذلك‬ ،‫القــادم‬
‫القادم‬ ‫العام‬ ‫تنـتهى‬ ‫بحيث‬ ،earn interest ‫اإلستثمار‬ ‫هذا‬ ‫نتيجـة‬ ‫فائدة‬ ‫علـى‬ ‫احلصول‬
‫لتحديد‬ ‫أنه‬ ‫هذا‬ ‫معنى‬ . ‫املركبة‬ ‫الفائدة‬ ‫العملية‬ ‫هذه‬ ‫على‬ ‫ويطلق‬ ‫جنيه‬ ‫من‬ ‫أكثر‬ ‫يدك‬ ‫وفى‬
‫املركبة‬ ‫الفائـدة‬ ‫حساب‬ ‫مـن‬ ‫فالبد‬ future value ‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫لألمـوال‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمـة‬
‫اليتم‬ ‫عنـدما‬ ‫املـركبة‬ ‫الفائدة‬ ‫أو‬ ‫العائـد‬ ‫عن‬ ‫نـتكلم‬ ً‫ا‬‫دائم‬ ‫ونحن‬ .interest Compound
‫الذى‬ ‫العائـد‬ ‫علـى‬ ‫عـائد‬ ‫ثم‬ ‫املبلغ‬ ‫أصل‬ ‫علـى‬ ‫عـائد‬ ‫حـساب‬ ‫وبالتـالى‬ ‫أمـوال‬ ‫أى‬ ‫سحب‬
‫فى‬ ‫املبلغ‬ ‫أصل‬ ‫من‬ ً‫ا‬‫جـزء‬ ‫احملقق‬ ‫العائد‬ ‫يـصبح‬ ‫ذلك‬ ‫وبعد‬ ،‫السـابقة‬ ‫السنة‬ ‫خالل‬ ‫حتقـق‬
‫مواقف‬ ‫بثالثة‬ ‫املالى‬ ‫القرار‬ ‫متخذ‬ ‫أو‬ ‫احمللل‬ ‫ويواجه‬ ً.‫معا‬ ‫إستثمارهما‬ ‫ويتم‬ ‫الفترة‬ ‫نهاية‬
:‫وهى‬ ‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫لألموال‬ ‫املتوقعة‬ ‫اإلجمالية‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ ‫عند‬
.‫سنة‬ ‫كل‬ ‫مرة‬ ‫عائده‬ ‫يدفع‬ ‫ملبلغ‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ -1
.‫السنة‬ ‫فى‬ ‫مرة‬ ‫من‬ ‫اكثر‬ ‫العائد‬ ‫حساب‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫املبالغ‬ ‫جملة‬ ‫حساب‬ -2
.‫املتساوية‬ ‫السنوية‬ ‫للدفعات‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ -3
‫فى‬ ‫املتوقـعة‬ ‫القيمـة‬ ‫حلـساب‬ ‫البـيانات‬ ‫من‬ ‫مجمـوعة‬ ‫تـوافر‬ ‫من‬ ‫البد‬ ‫أنه‬ ‫ويـالحظ‬
:‫وهى‬ ‫السابقة‬ ‫الثالث‬ ‫احلاالت‬
.‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫أو‬ ‫املبلغ‬ ‫اصل‬ -1
.‫مرة‬ ‫من‬ ‫أكثر‬ ‫أم‬ ‫السنة‬ ‫فى‬ ‫واحدة‬ ‫مرة‬ ‫حسابه‬ ‫يتم‬ ‫وهل‬ ‫الفائدة‬ ‫معدل‬ -2
.‫اإلستثمار‬ ‫مدة‬ -3

88. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 88
‫مبعدل‬ ‫يستثمر‬ )‫املبلغ‬ ‫(أصل‬ ‫ج‬ 100 ‫مـبلغ‬ ‫لدينا‬ ‫أننا‬ ‫التـالى‬ ‫الشكل‬ ‫يوضح‬ ‫وكما‬
.‫األولى‬ ‫اخلمس‬ ‫السنوات‬ ‫من‬ ‫سنة‬ ‫كل‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫املبلغ‬ ‫هذا‬ ‫جملـة‬ ‫حساب‬ ‫ونريد‬ %5 ‫فائدة‬
.‫فقط‬ ‫ج‬ 100 ‫هو‬ ‫املوجود‬ ‫أن‬ ‫جند‬ ‫فسوف‬ ‫احلسـاب‬ ‫نفتح‬ ‫عندما‬ )‫(األن‬ ‫صفر‬ ‫الوقت‬ ‫ففـى‬
‫األولى‬ ‫السنة‬ ‫آخر‬ ‫مبعنى‬ ‫أو‬ ‫األولي‬ ‫السنة‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫املـبلغ‬ ‫هذا‬ ‫جملة‬ ‫نرى‬ ‫أن‬ ‫نريد‬ ‫ولكننا‬
‫فى‬ ‫اإلستفهام‬ ‫عالمة‬ ‫مكان‬ ‫نضع‬ ‫أن‬ ‫ميكن‬ ‫فإنـنا‬ ، %5 ‫يدفع‬ ‫البنك‬ ‫كان‬ ‫فإذا‬ ،‫الرسم‬ ‫عـلى‬
105 ‫مبلغ‬ ‫األولى‬ ‫السنة‬ ‫نهاية‬ ‫عند‬ ‫وينتهى‬ ‫صفر‬ ‫السنة‬ ‫من‬ ‫يبـدأ‬ ‫الذى‬ ‫األول‬ ‫السهم‬ ‫نهاية‬
‫جملته‬ ‫الى‬ ‫للوصول‬ ‫أسـاسه‬ ‫على‬ ‫اجلديد‬ ‫احلـساب‬ ‫سيتم‬ ‫الذى‬ ‫هو‬ ‫املبلغ‬ ‫هـذا‬ ‫ويصبح‬ ،‫ج‬
.‫السنوات‬ ‫لباقى‬ ‫بالنسبة‬ ‫وهكذا‬ ‫الثانية‬ ‫السنة‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬
:‫سنة‬ ‫كل‬ ‫مرة‬ ‫عائده‬ ‫يدفع‬ ‫ملبلغ‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬
‫أصل‬ ‫معرفة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫مبلغ‬ ‫ألى‬ ‫املتـوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ ‫يتم‬ ‫ما‬ ‫عادة‬
‫سنوية‬ ‫نصف‬ ‫أم‬ ‫سنـوية‬ ‫(هل‬ ‫هذه‬ ‫الدفع‬ ‫وطـريقة‬ ‫سيدفع‬ ‫الذى‬ ‫الـفائدة‬ ‫ومعدل‬ ‫املبلغ‬ ‫هذا‬
‫فى‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫أن‬ ‫هذا‬ ‫معنى‬ .‫الزمن‬ ‫من‬ ‫معيـنة‬ ‫لفترة‬ ‫وذلك‬ )‫شهرية‬ ‫أم‬ ‫سنوية‬ ‫ربع‬ ‫أم‬
:‫تساوى‬ ‫املستقبل‬
‫املدة‬ × ‫الفائدة‬ ‫معدل‬ × ‫املبلغ‬ ‫أصل‬ = ‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬
‫أو‬ ‫املبلغ‬ ‫إجمالى‬ ‫عن‬ ‫عبـارة‬ ‫هى‬ ‫املستقبل‬ ‫فـى‬ ‫املتوقعة‬ ‫القـيمة‬ ‫أن‬ ‫الى‬ ‫ذلك‬ ‫ويشير‬
.‫محددة‬ ‫زمنية‬ ‫فترة‬ ‫وخالل‬ ‫معني‬ ‫مركبة‬ ‫فائدة‬ ‫ملعدل‬ ً‫ا‬‫طبق‬ ‫تستثمر‬ ‫التى‬ ‫املبالغ‬
:‫مثال‬
‫وزع‬ ‫العام‬ ‫نهـاية‬ ‫ويف‬ ‫اإلسالمية‬ ‫املصـارف‬ ‫احد‬ ‫ج‬ 10000 ‫مبلغ‬ ‫االشخـاص‬ ‫أحد‬ ‫وضع‬
?‫األولى‬ ‫السنة‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫املبلغ‬ ‫هذا‬ ‫جملة‬ ‫هى‬ ‫فما‬ %10 ‫املصرف‬
‫السنة‬
‫اآلولى‬
‫السنة‬
‫صفر‬
‫السنة‬
‫الثانية‬
‫السنة‬
‫الثالثة‬
‫السنة‬
‫الرابعة‬
‫السنة‬
‫اخلامسة‬
%5 %5 %5 %5 %5
‫ج‬100 ?
? ? ? ?

89. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
89
:‫احلل‬
‫قيمة‬ × ‫املبلغ‬ ‫بضـرب‬ ‫سنقوم‬ ‫فإنـنا‬ ‫األولى‬ ‫السـنة‬ ‫نهاية‬ ‫يف‬ ‫املـبلغ‬ ‫جملة‬ ‫حلساب‬
:‫يلى‬ ‫كما‬ ً‫ا‬‫سنوي‬ %10 ‫مبعدل‬ ‫سنة‬ ‫بعد‬ ‫املستثمر‬ ‫اجلنيه‬
‫ج‬ 11000 = 1)1.10( × 10000 = ‫األولى‬ ‫السنة‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫املبلغ‬ ‫جملة‬
‫جملة‬ ‫فإن‬ ‫أخرى‬ ‫سنـة‬ ‫املصرف‬ ‫نفس‬ ‫فى‬ ‫اجلديـد‬ ‫املبلغ‬ ‫الشخص‬ ‫هـذا‬ ‫ترك‬ ‫واذا‬
:‫يلى‬ ‫كما‬ ‫سيكون‬ ‫الثانية‬ ‫السنة‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫املبلغ‬
‫ج‬ 12100 = 1)1.10( × 11.000 = ‫الثانية‬ ‫السنة‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫املبلغ‬ ‫جملة‬
:‫يلى‬ ‫كما‬ ‫واحدة‬ ‫خطوة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫العامني‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫املبلغ‬ ‫هذا‬ ‫جملة‬ ‫حساب‬ ‫وميكن‬
12100 = 2)1.10( × 10.000 = ‫عامني‬ ‫بعد‬ ‫املبلغ‬ ‫جملة‬
:‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫القيمة‬ ‫حلساب‬ ‫اجلنيه‬ ‫جملة‬ ‫جداول‬ ‫إستخدام‬
‫فإنه‬ ، ‫السنوات‬ ‫عدد‬ ‫زيادة‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫وخاصة‬ ‫احلسابية‬ ‫العلمليـات‬ ‫تكرار‬ ‫من‬ ً‫ال‬‫بد‬
‫وضع‬ ‫فى‬ ‫األخيرة‬ ‫املعادلـة‬ ‫إستخدام‬ ‫ميكن‬ ‫هـذا‬ ‫وعلى‬ .‫املـالية‬ ‫اجلداول‬ ‫إستخدام‬ ‫ميكن‬
‫السنوات‬ ‫من‬ ‫عدد‬ ‫وألى‬ ‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫مبلغ‬ ‫أى‬ ‫إجمالى‬ ‫حساب‬ ‫فى‬ ‫تساعدنا‬ ‫عامة‬ ‫معادلة‬
.‫يلى‬ ‫كما‬ ‫اجلنيه‬ ‫قيمة‬ ‫بجداول‬ ‫باالستعانة‬ ‫وذلك‬
)1/5( ‫ن‬)‫ف‬ + 1( × ‫ح‬ ‫ق‬ = ‫ن‬ ‫ج‬
:‫حيث‬
‫السنوات‬ ‫من‬ "‫"ن‬ ‫عدد‬ ‫بعد‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫أو‬ ‫املبلغ‬ ‫جملة‬ = ‫ن‬ ‫ج‬
.‫للمبلغ‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫أو‬ ‫املستثمر‬ ‫املبلغ‬ ‫أصل‬ = ‫ح‬ ‫ق‬

90. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 90
.‫السنوى‬ ‫العائد‬ ‫أو‬ ‫الفائدة‬ ‫معدل‬ = ‫ف‬
.‫السنوات‬ ‫عدد‬ = ‫ن‬
‫اآليسر‬ ‫الطـرف‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫املسـتقبل‬ ‫فى‬ ‫مبلـغ‬ ‫أى‬ ‫جـملة‬ ‫أو‬ ‫لـقيمة‬ ‫التوصل‬ ‫ويتـم‬
‫يتضمن‬ ‫األول‬ ‫اجلـزء‬ :‫جزأين‬ ‫من‬ ‫للمعادلـة‬ ‫األيسـر‬ ‫الطرف‬ ‫ويتكـون‬ .‫السـابقة‬ ‫للمعـادلة‬
‫أس‬ )‫الفائدة‬ ‫سعـر‬ + 1( ‫يساوى‬ ‫معـامل‬ ‫الى‬ ‫فيـشير‬ ‫الثانى‬ ‫اجلـزء‬ ‫أما‬ )‫(أ‬ ‫املبلغ‬ ‫أصل‬
‫الوصول‬ ‫ميكـن‬ ‫هذا‬ ‫وعلـى‬ Future e value irterest factor ‫اإلسـتثمار‬ ‫سنوات‬ ‫عـدد‬
‫معامل‬ ‫فـى‬ ‫سنة‬ ‫كـل‬ ‫أول‬ ‫فى‬ ‫اإلستثمـار‬ ‫مبـلغ‬ ‫أصل‬ ‫ضـرب‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫املبلغ‬ ‫جملـة‬ ‫الـى‬
‫جدول‬ ‫مـن‬ ‫واملسـتخرج‬ ‫اإلستثمـار‬ ‫سنـوات‬ ‫عـدد‬ ‫أس‬ )‫الفـائدة‬ ‫سـعر‬ + 1( ‫فى‬ ‫يتمـثل‬
.‫يلى‬ ‫كما‬ ‫املركبة‬ ‫الفائدة‬
%10 - %1 ‫من‬ ‫مركبة‬ ‫بفائدة‬ ‫املستثمر‬ ‫اجلنيه‬ ‫جملة‬ )1/5( ‫جدول‬
.‫سنوات‬ ‫خمس‬ ‫الى‬ ‫سنة‬ ‫من‬
:‫مثال‬
‫البنوك‬ ‫أحـد‬ ‫فى‬ ‫ج‬ 100000 ‫قدرهـا‬ ‫وديعـة‬ ‫وضع‬ ‫املستثـمرين‬ ‫أحـد‬ ‫أن‬ ‫بفرض‬
‫جملة‬ ‫أحسب‬ .‫سنـوات‬ 4 ‫ملدة‬ ‫وذلك‬ ‫املتـوسط‬ ‫فى‬ ً‫ا‬‫سنـوي‬ %9 ‫قدرها‬ ‫فائـدة‬ ‫يدفع‬ ‫والـذى‬
.‫السابق‬ ‫باجلدول‬ ‫باإلستعانة‬ ‫املدة‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫املبلغ‬
‫السنوات‬
1
2
3
4
5
0
0
0
0
10
%1
%6 %5 %4 %3 %2
1.01
1.02
1.03
1.041
1.051
1.104
1.02
1.04
1.06
1.08
1.104
1.219
1.030
1.061
1.093
1.126
1.159
1.344
1.040
1.082
1.125
1.170
1.217
1.480
%8 %7
1.05
1.102
1.158
1.216
1.276
1.629
1.6
1.124
1.191
1.262
1.338
1.791
1.07
1.145
1.225
1.311
1.403
1.967
1.08
1.166
1.260
1.360
1.469
2.159
1.09
1.188
1.295
1.412
1.539
2.368
1.100
1.210
1.331
1.464
1.611
2.594
%10 %9
‫الفائدة‬ ‫معدل‬

91. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
91
:‫احلل‬
4 ‫نهاية‬ ‫فـى‬ ‫املبلغ‬ ‫جـملة‬ ‫فإن‬ ً‫ا‬‫أيـض‬ )1/5( ‫وجدول‬ )1/5( ‫املعـادلة‬ ‫بـإستخدام‬
‫تساوى‬ ‫سنوات‬
‫ج‬ 141200 = )1.412( × 100000 = )4( ‫ج‬
‫املبلغ‬ ‫جملة‬ ‫حساب‬ ‫وبالتالـى‬ )1.412( ‫الفائدة‬ ‫سعـر‬ ‫ملعامل‬ ‫التوصل‬ ‫يتم‬ ‫وعـادة‬
:‫يلى‬ ‫كما‬ )1/5( ‫بجدول‬ ‫باإلستعانة‬ ‫وذلك‬ ‫التالية‬ ‫اخلطوات‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫املدة‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬
‫حتت‬ ‫اليسـار‬ ‫الـى‬ ‫نـتجة‬ ‫الـرابعة‬ ‫السـنة‬ ‫وأمـام‬ ‫السـنوات‬ ‫عمـود‬ ‫الـى‬ ‫نـتجة‬ -1
.%9 ‫املعدل‬ ‫الى‬ ‫نصل‬ ‫حتى‬ ‫اخملتلفة‬ ‫الفائدة‬ ‫معدالت‬
‫هذا‬ ‫يف‬ ‫(وهو‬ ‫السنوات‬ ‫عمود‬ ‫تقـاطع‬ ‫من‬ ‫الناجت‬ ‫الرقم‬ ‫حول‬ ‫دائرة‬ ‫وضع‬ ‫يتـم‬ -2
‫هو‬ ‫كمـا‬ )%9 ‫املثـال‬ ‫هـذا‬ ‫فى‬ ‫(وهـو‬ ‫الفـائدة‬ ‫عـمود‬ ‫مع‬ )‫سـنوات‬ 4 ‫املـثال‬
.)1/5( ‫جدول‬ ‫فى‬ ‫موضح‬
‫الفائدة‬ ‫معدل‬ ‫مع‬ ‫السنوات‬ ‫تقاطع‬ ‫من‬ ‫والناجت‬ )2( ‫فى‬ ‫املذكور‬ ‫الرقم‬ ‫نقل‬ ‫يتم‬ -3
‫يساوى‬ ‫املثـال‬ ‫هذا‬ ‫فـى‬ ‫وهو‬ ‫الفـائدة‬ ‫سعر‬ ‫معـامل‬ ‫عليه‬ ‫ويطلق‬ ‫املـستخدمـة‬
. 1.412
‫فى‬ ‫املذكورة‬ ‫الفائدة‬ ‫سعر‬ ‫معامل‬ × ) ‫املبلغ‬ ‫(أصل‬ ‫احلـالية‬ ‫القيمة‬ ‫ضرب‬ ‫يتم‬ -4
.‫للمبلغ‬ ‫اإلجمالية‬ ‫القيمة‬ ‫الى‬ ‫لنصل‬ )3( ‫اخلطوة‬
‫مبلغ‬ ‫ألى‬ ‫املتوقعة‬ ‫اإلجمالـية‬ ‫القيمة‬ ‫حـساب‬ ‫عند‬ ‫املسابقة‬ ‫اخلطـوات‬ ‫نفس‬ ‫وتكرر‬
.‫اخملتلفة‬ ‫الفائدة‬ ‫معدالت‬ ‫عند‬ ‫السنوات‬ ‫من‬ ‫معني‬ ‫عدد‬ ‫وألى‬
‫فى‬ ‫مرة‬ ‫من‬ ‫اكثر‬ ‫العائد‬ ‫حسـاب‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫املتوقعة‬ ‫اإلجماليـة‬ ‫القيمة‬
:‫السنة‬
‫أو‬ ‫شهور‬ ‫ستة‬ ‫كل‬ ‫تدفـع‬ ‫فقد‬ ‫السنـة‬ ‫فى‬ ‫مـرة‬ ‫من‬ ‫اكثر‬ ‫الفائـدة‬ ‫دفع‬ ‫يتم‬ ‫مـا‬ ‫عادة‬
‫السنة‬ ‫فـى‬ ‫مرتني‬ ‫تدفع‬ ‫التـى‬ ‫للفوائد‬ ‫هنـا‬ ‫التعرض‬ ‫وسـيتم‬ ‫شهر‬ ‫كل‬ ‫أو‬ ‫شهور‬ ‫ثالثـة‬ ‫كل‬
.)‫سنوية‬ ‫(ربع‬ ‫السنة‬ ‫فى‬ ‫مرات‬ ‫أربع‬ ‫تدفع‬ ‫التى‬ ‫والفوائد‬ )‫شهور‬ ‫ستة‬ ‫(كل‬

92. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 92
:‫السنوية‬ ‫نصف‬ ‫الفائدة‬
‫كل‬ ‫بعد‬ ‫أى‬ ً‫ا‬‫سـنوي‬ ‫مرتني‬ ‫دفعها‬ ‫يتم‬ ‫فـإنه‬ ، ‫السنة‬ ‫فى‬ ‫مـرة‬ ‫الفائدة‬ ‫دفع‬ ‫من‬ ‫بـدال‬
.‫شهور‬ ‫ستة‬
:‫مثال‬
‫فى‬ ‫وديعة‬ ‫فـى‬ ‫ج‬ 1000000 ‫البالغة‬ ‫أموالهـا‬ ‫إيداع‬ ‫فـى‬ ‫الشركات‬ ‫إحـدى‬ ‫ترغب‬
‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ ‫واملطلوب‬ ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫مـرتني‬ ‫تدفع‬ ‫مركبة‬ ‫فائدة‬ %8 ‫مقابل‬ ‫البنوك‬ ‫أحد‬
.‫البنك‬ ‫فى‬ ‫الوديعة‬ ‫هذه‬ ‫إيداع‬ ‫تاريخ‬ ‫من‬ ‫عامني‬ ‫بعد‬
:‫احلل‬
:‫السنوية‬ ‫ربع‬ ‫الفائدة‬
‫فى‬ ‫مرات‬ 4 ‫دفعهـا‬ ‫يتم‬ ‫قد‬ ‫سنـة‬ ‫كل‬ ‫واحدة‬ ‫مرة‬ ‫الفائـدة‬ ‫وحـساب‬ ‫دفع‬ ‫من‬ ً‫ال‬‫وبد‬
.‫وهكذا‬ ‫عامني‬ ‫خالل‬ ‫مرات‬ 8 ‫أو‬ ‫السنة‬
‫الفترة‬
‫املبلغ‬ ‫أصل‬
)1(
‫الفائدة‬ ‫سعر‬ ‫معامل‬
)2(
‫املدة‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬
])2( × )1([
)3(
‫هور‬ ‫ش‬ 6
‫ج‬ 1040000 1.04 1000000
‫سنة‬
‫ج‬ 1081600 1.04 1040000
‫هر‬ ‫ش‬18
‫ج‬ 1124864 1.04 1081600
‫سنة‬ 2
‫ج‬ 1169858 1.04 1124864

93. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
93
:‫مثال‬
‫كل‬ ‫الفائدة‬ ‫دفـع‬ ‫على‬ ‫الشـركة‬ ‫مع‬ ‫مت‬ ‫اإلتفاق‬ ‫أن‬ ‫السـابق‬ ‫املثال‬ ‫فـى‬ ‫افتـرضنا‬ ‫لو‬
.‫العامني‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫هى‬ ‫فما‬ ‫شهور‬ ‫ثالثة‬
:‫احلل‬
‫الفائدة‬ ‫معدل‬ ‫وبنفس‬ ‫عامني‬ ‫ملدة‬ ‫املـبلغ‬ ‫نفس‬ ‫استثمرت‬ ‫الشركة‬ ‫نفس‬ ‫أن‬ ‫وبفـرض‬
‫العامني‬ ‫نهـاية‬ ‫فى‬ ‫املـتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫فإن‬ ،‫السنـة‬ ‫نهاية‬ ‫فـى‬ ‫واحدة‬ ‫مرة‬ ‫الفـائدة‬ ‫تدفع‬ ‫ولكن‬
:‫يلى‬ ‫كما‬ ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫مرات‬ ‫أربع‬ ‫أو‬ ‫مرتني‬ ‫الفائدة‬ ‫حساب‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫اجلملة‬ ‫عن‬ ‫تختلف‬
‫الفترة‬
‫املبلغ‬ ‫أصل‬
)1(
‫الفائدة‬ ‫سعر‬ ‫معامل‬
)2(
‫املدة‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬
])2( × )1([
)3(
‫شهور‬ 6
‫ج‬ 1040000 1.02 1020000
‫شهور‬ 3
‫ج‬ 1020000 1.02 100000
‫شهور‬ 9
‫ج‬ 1061208 1.02 1040000
‫سنة‬
‫ج‬ 1082432 1.02 1061208
‫شهر‬ 15
‫ج‬ 1104080 1.02 1082432
‫شهر‬ 18
‫ج‬ 1126162 1.02 1104080
‫شهر‬ 21
‫ج‬ 1148685 1.02 1126162
‫سنة‬ 2
‫ج‬ 1171659 1.02 1148685

94. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 94
‫اإلجمالية‬ ‫القيمـة‬ ‫على‬ ‫وأثرهـا‬ ‫الثالث‬ ‫الـطرق‬ ‫بني‬ ‫مقارنة‬ ‫التالـى‬ ‫اجلدول‬ ‫ويـوضح‬
‫العامني‬ ‫بعد‬ ‫املتوقعة‬
‫زادت‬ ‫كلما‬ ‫الفـائدة‬ ‫دفع‬ ‫فيها‬ ‫يتم‬ ‫التـى‬ ‫الفترات‬ ‫زادت‬ ‫كلـما‬ ‫اجلدول‬ ‫يوضح‬ ‫وكمـا‬
‫(عندما‬ ‫شهـور‬ ‫ثالث‬ ‫بعد‬ ‫مـبكر‬ ‫عائد‬ ‫تـوافر‬ ‫يتيح‬ ‫هذا‬ ‫ألن‬ ‫وذلك‬ ‫والعـكس‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمـة‬
.‫وراءه‬ ‫من‬ ‫عائد‬ ‫وحتقيق‬ ‫إستثماره‬ ‫ميكن‬ )‫شهور‬ 3 ‫كل‬ ‫الفائدة‬ ‫دفع‬ ‫يتم‬
‫سنوية‬ ‫ليست‬ ‫الفائـدة‬ ‫تكون‬ ‫عندمـا‬ ‫املتوقعـة‬ ‫القيمة‬ ‫حلساب‬ ‫العامة‬ ‫املعادلة‬
‫فإنه‬ "‫"ع‬ ‫بـالرمز‬ ‫فيها‬ ‫الـفائدة‬ ‫أو‬ ‫العائد‬ ‫توزيع‬ ‫يتـم‬ ‫التى‬ ‫الفترات‬ ‫لعـدد‬ ‫رمزنا‬ ‫إذا‬
:‫يلى‬ ‫كما‬ ‫السنوية‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ ‫فى‬ ‫املستخدمة‬ ‫املعادلة‬ ‫تعديل‬ ‫ميكن‬
‫ف‬
)2/5( ‫ن‬ × ‫ع‬ ) ‫ـــــــــــ‬ + 1( × ‫ح‬ ‫ق‬ = ‫ن‬ ‫ج‬
‫ع‬
‫الفترة‬
‫املبلغ‬ ‫أصل‬
)1(
‫الفائدة‬ ‫سعر‬ ‫معامل‬
)2(
‫املدة‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬
])2( × )1([
)3(
‫سنة‬ 2
‫ج‬ 1166400 1.08 1080000
‫سنة‬ 1
‫ج‬ 1080000 1.08 100000
‫السنة‬ ‫نهاية‬
‫الفائدة‬ ‫حساب‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫اإلجمالية‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬
‫األولى‬
‫الثانية‬
ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫واحدة‬ ‫مرة‬
ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫مرتني‬
ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫مرات‬ 4
1080000
1166400
1081600
1169858
1082432
1171659

95. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
95
:‫حيث‬
.‫الفترات‬ ‫من‬ " ‫ن‬ " ‫عدد‬ ‫بعد‬ ‫املبلغ‬ ‫جملة‬ = ‫ن‬ ‫ج‬
.‫للمبلغ‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫أو‬ ‫املبلغ‬ ‫أصل‬ = ‫ح‬ ‫ق‬
.‫الفائدة‬ ‫معدل‬ = ‫ف‬
.‫السنة‬ ‫فى‬ ‫الفائدة‬ ‫توزيع‬ ‫مرات‬ ‫عدد‬ = ‫ع‬
.‫السنوات‬ ‫عدد‬ = ‫ن‬
:‫مثال‬
ً‫ا‬‫سنوي‬ %8 ‫مبعدل‬ ‫املصارف‬ ‫أحد‬ ‫فـى‬ ‫ج‬ 1000000 ‫مبلغ‬ ‫املستثمرين‬ ‫أحد‬ ‫وضع‬
: ‫تضاف‬ ‫الفائدة‬ ‫كانت‬ ‫إذا‬ ‫عامني‬ ‫بعد‬ ‫املبلغ‬ ‫لهذا‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ ‫فاملطلوب‬
)‫سنوى‬ ‫(ربع‬ ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫مرات‬ 4 )2( )‫سنوية‬ ‫(نصف‬ ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫مرتني‬ )1(
:‫احلل‬
‫حـالة‬ ‫فى‬ 4 = ‫ع‬ ‫بينمـا‬ 2 = "‫"ع‬ ‫فـإن‬ ً‫ا‬‫سنـوي‬ ‫مـرتني‬ ‫الفـائدة‬ ‫إلضـافة‬ ‫بالنـسبة‬
‫املعادلة‬ ‫بـإستخدام‬ ‫القيمة‬ ‫فإن‬ 4 ، 2 = ‫ع‬ ‫بقـيمة‬ ‫وبالتعويض‬ ً‫ا‬‫سنـوي‬ ‫مرات‬ 4 ‫إضافتها‬
:‫تساوى‬ ‫السابقة‬
‫احلل‬
= ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫مرتني‬ ‫الفائدة‬ ‫إضافة‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫القيمة‬
%8
2 × 2) ‫ـــــــ‬ +‫ـ‬ 1 ( × 1000000 = 2‫ج‬
2
4)1.04( × 1000000 =
‫ج‬ 1170000 = 1.170 × 1000000 =

96. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 96
= ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫مرات‬ " 4 " ‫الفائدة‬ ‫دفع‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫القيمة‬
%8
2 × 4 ) ‫ـــــــــ‬ + 1 ( 1000000 = ‫ن‬ ‫ج‬
4
8)1.02( x 1000000 =
‫ج‬ 1172000 = 1.172 × 1000000 =
‫مرات‬ 4 ‫الفائدة‬ ‫وحساب‬ ‫إضافـة‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫املتـوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫زيادة‬ ‫النتائج‬ ‫وتـوضح‬
.ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫مرتني‬ ‫إضافتها‬ ‫عن‬ ً‫ا‬‫سنوي‬
‫فى‬ ‫مركبة‬ ‫بفائدة‬ ‫املستـثمر‬ ‫اجلنية‬ ‫جملة‬ ‫جدول‬ ( ‫املـالية‬ ‫اجلداول‬ ‫إستخدم‬ ‫وميكن‬
‫بعض‬ ‫إدخال‬ ‫مع‬ ‫سنـة‬ ‫كل‬ ‫الفـائدة‬ ‫دفع‬ ‫حالة‬ ‫فـى‬ ‫الـطريقة‬ ‫وبنفس‬ ) ‫املـرجع‬ ‫هذا‬ ‫مالحق‬
: ‫الطريقتني‬ ‫بني‬ ‫الفرق‬ ‫على‬ ‫التركيز‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫التعديالت‬
‫الفائدة‬ ‫معدل‬ ‫مـقارنة‬ ‫على‬ ‫يركز‬ ‫سنة‬ ‫كل‬ ‫الـدفع‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫البحث‬ ‫كان‬ ‫فبينمـا‬ - 1
‫الفائدة‬ ‫مـعدل‬ ‫بقسمة‬ ‫سيكـون‬ ‫هنا‬ ‫البحث‬ ‫فـإن‬ "‫"ن‬ ‫السنوات‬ ‫بـعدد‬ )‫(ف‬
) ‫ف‬ ( ‫أى‬
.) ‫ع‬ x ‫ن‬ ( ‫أى‬ ‫الفائدة‬ ‫دفع‬ ‫فترات‬ ‫عدد‬ ? ‫السنوات‬ ‫عدد‬ ‫بضرب‬ ‫وكذلك‬
‫فترات‬ ) ‫ع‬ x ‫ن‬ ( ، % ) ‫ف‬ ( ‫لنا‬ ‫ينتج‬ ‫سوف‬ - 2
.‫اجلديد‬ ‫املعدل‬ ‫وحتت‬ ‫اجلديدة‬ ‫الفترات‬ ‫أمام‬ ‫اجلدول‬ ‫فى‬ ‫البحث‬ ‫يتم‬ - 3
‫أصل‬ ‫فى‬ ‫ضـربها‬ ‫ثم‬ )3( ‫فى‬ ‫اليهـا‬ ‫التوصل‬ ‫مت‬ ‫التـى‬ ‫القيمة‬ ‫إستخـراج‬ ‫يتم‬ - 4
‫إسـتخدام‬ ‫كيـفية‬ ‫التـالى‬ ‫املـثال‬ ‫ويوضح‬ .‫املـتوقعـة‬ ‫القـيمة‬ ‫إلى‬ ‫نـصل‬ ‫املبلغ‬
. ‫السنة‬ ‫فى‬ ‫مرة‬ ‫من‬ ‫اكثر‬ ‫الفائدة‬ ‫دفع‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫املالية‬ ‫اجلداول‬
‫الفـــائـــدة‬ ‫دفع‬ ‫فـتـــرات‬ ‫عـــدد‬
‫ع‬
‫ع‬

97. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
97
:‫مثال‬
‫سته‬ ‫كل‬ ‫مـرة‬ ‫العـائدة‬ ‫على‬ ‫احلصـول‬ ‫فـى‬ ‫الشـركة‬ ‫رغـبت‬ ‫اذا‬ ‫الـسابق‬ ‫املثال‬ ‫فـى‬
‫من‬ ‫سنة‬ ‫ملـدة‬ ‫عليها‬ ‫احلصـول‬ ‫ميكن‬ ‫الفائـدة‬ ‫معـامل‬ ‫فإن‬ ‫شهـور‬ ‫ثالثة‬ ‫كل‬ ‫مـرة‬ ‫ثم‬ ‫شهور‬
: ‫يلى‬ ‫كما‬ %8 ‫قدرة‬ ‫سنوى‬ ‫معدل‬ ‫أساس‬ ‫على‬ ‫مركبة‬ ‫بفائدة‬ ‫املستثمر‬ ‫اجلنية‬ ‫جملة‬ ‫جدول‬
‫سيتم‬ ‫فإنـه‬ ‫السنـة‬ ‫فـى‬ ‫مـرتني‬ ‫الفـائدة‬ ‫حـساب‬ ‫حـالة‬ ‫فى‬ ‫أنه‬ ‫سـبق‬ ‫مما‬ ‫ويتـضح‬
‫معدل‬ ‫على‬ ‫االعتماد‬ ‫سيتم‬ ‫بينما‬ 4 ‫قدرها‬ ‫فترات‬ ‫وعدد‬ %4 ‫مـعدل‬ ‫على‬ ‫بناء‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬
‫مرات‬ ‫أربع‬ ‫على‬ ‫الفائدة‬ ‫دفع‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫حلساب‬ 8 ‫وقدرها‬ ‫فترات‬ ‫وعدد‬ %2
. ً‫ا‬‫سنوي‬
‫ج‬1.170000 =1.170 x000.1000 = ‫سنويا‬ ‫مرتني‬ ‫الفائدة‬ ‫دفع‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫القيمة‬
‫ج‬1.170000=1.172 x000.1000 = ‫سنويا‬ ‫مرات‬ 4 ‫الفائدة‬ ‫دفع‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫والقيمة‬
‫حسـابها‬ ‫مت‬ ‫التـى‬ ‫القيم‬ ‫مع‬ ‫تتسـاوى‬ ‫تكـاد‬ ‫او‬ ‫من‬ ‫تقتـرب‬ ‫القيم‬ ‫هـذه‬ ‫أن‬ ‫ويالحظ‬
. ‫املطولة‬ ‫الطريقة‬ ‫بإستخدام‬
‫املركبة‬ ‫الفائدة‬ ‫حساب‬ ‫فترة‬
‫عدد‬
‫الفترات‬
)‫(ع‬
‫الفائدة‬ ‫معدل‬
‫اجلديد‬
‫ف‬
‫ع‬
‫الفترات‬
)‫(ن×ع‬
‫الفائدة‬ ‫معامل‬
‫جدول‬ ‫من‬
‫اجلنيه‬ ‫جملة‬
‫سنوى‬ ‫نصف‬
‫سنوى‬ ‫ربع‬
2
4
%4 = 2/ %8
%2 = 2/ %8
2x4= 2
4x8 = 2
1.170
1.172

98. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 98
:‫الفعلية‬ ‫الفائدة‬ ‫ومعدالت‬ ‫اإلسمية‬ ‫الفائدة‬ ‫معدالت‬
، ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫مرتني‬ ، ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫واحدة‬ ‫مرة‬ ( ‫مختلفة‬ ‫بطرق‬ ‫العائد‬ ‫توزيع‬ ‫عملية‬ ‫أوضحت‬
nominal or ‫املـذكور‬ ‫أو‬ ‫اإلسمى‬ ‫الفائـدة‬ ‫معـدل‬ ‫بني‬ ‫فرق‬ ‫هنـاك‬ ‫أن‬ ) ً‫ا‬‫سنـوي‬ ‫مرات‬ 4
effective or true intere ‫الفعلى‬ ‫أو‬ ‫احلقيقـى‬ ‫الفـائدة‬ ‫ومعدل‬ interest rate stated
‫أما‬ ‫واملقتـرض‬ ‫املقـرض‬ ‫بني‬ ‫العقـد‬ ‫فى‬ ‫املذكـور‬ ‫املعـدل‬ ‫هو‬ ‫األسمـى‬ ‫فاملـعدل‬ est rate
‫عن‬ ‫الفعـلى‬ ‫املعدل‬ ‫ويختلـف‬ .‫فعال‬ ‫املدفـوع‬ ‫املعـدل‬ ‫عن‬ ‫عبـارة‬ ‫فـهو‬ ‫الفعلى‬ ‫العائـد‬ ‫معـدل‬
compounding ‫املركبة‬ ‫الفائدة‬ ‫حساب‬ ‫مـرات‬ ‫عدد‬ ‫يعكس‬ ‫األول‬ ‫أن‬ ‫فى‬ ‫االسمى‬ ‫املعدل‬
. ‫النهاية‬ ‫فى‬ ‫الفعلى‬ ‫املعدل‬ ‫على‬ ‫واثرها‬ frequency
‫واحد‬ ‫واملعـدل‬ ‫واحد‬ ‫يكـون‬ ‫قد‬ ‫املـبلغ‬ ‫أصل‬ ‫أن‬ ‫السـابقة‬ ‫األمثلـة‬ ‫من‬ ‫إتـضح‬ ‫ولقد‬
‫او‬ ‫سنويا‬ ‫مـرتني‬ ( ‫الفائدة‬ ‫دفع‬ ‫ميعـاد‬ ‫فى‬ ‫يكون‬ ‫الوحيـد‬ ‫اإلختالف‬ ‫ولكن‬ ‫واحـدة‬ ‫والفترة‬
.‫الفعلى‬ ‫الفائـدة‬ ‫معـدل‬ ‫عن‬ ‫االسمى‬ ‫الفائـدة‬ ‫معـدل‬ ‫إختالف‬ ‫إلى‬ ‫ذلك‬ ‫ويـؤدى‬ ‫مرات‬ ‫أربع‬
.‫السنة‬ ‫فى‬ ‫الفائدة‬ ‫دفع‬ ‫مرات‬ ‫عـدد‬ ‫زيادة‬ ‫مع‬ ‫يزيد‬ ‫الفعلى‬ ‫الفائدة‬ ‫معـدل‬ ‫أن‬ ‫يوضح‬ ‫وهذا‬
:‫يلى‬ ‫كما‬ ‫الفعل‬ ‫الفائدة‬ ‫معدل‬ ‫حساب‬ ‫وميكن‬
)3/5(
1 -
‫الفائدة‬ ‫دفع‬ ‫مرات‬ ‫عدد‬ )‫الفائدة‬ ‫معدل‬ + 1( = )‫ف‬ ‫ف‬ ‫(م‬ ‫الفعلى‬ ‫الفائدة‬ ‫معدل‬
‫الفائدة‬ ‫دفع‬ ‫مرات‬ ‫عدد‬
:‫مثال‬
‫ملعدل‬ ‫إسـتخدامها‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫الفعلـى‬ ‫الفائدة‬ ‫مـعدل‬ ‫حساب‬ ‫الشـركات‬ ‫إحدى‬ ‫تـريد‬
:‫مركبة‬ ‫فائدة‬ ‫دفع‬ ‫يتم‬ ‫عندما‬ %8 ‫إسمى‬ ‫فائدة‬
)1 = ‫(ع‬ ‫سنويا‬ ‫مرة‬ )1(
)2 = ‫(ع‬ ‫سنويا‬ ‫مرتني‬ )2(
)4 = ‫(ع‬ ‫سنويا‬ ‫مرات‬ ‫أربع‬ )3(

99. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
99
:‫احلل‬
‫السابقة‬ ‫املعادلة‬ ‫فى‬ ‫بالتعويض‬
)1 = ‫ع‬ ( ‫سنويا‬ ‫مرة‬ ‫الفائدة‬ ‫دفع‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ )1(
1- 1) % 8 + 1( = ‫ف‬ ‫ف‬ ‫م‬
1
1 - 1 ) .08 + 1( =
% 8 = ,08 = 1- ,08 + 1 =
) 2 = ‫ع‬ ( ‫سنويا‬ ‫مرتني‬ ‫الفائدة‬ ‫دفع‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ )2(
1- 2) % 8 + 1( = ‫ف‬ ‫ف‬ ‫م‬
2
% 8.16 = ,0816 = 1 -1.0816 = 1 - 2) ,04+ 1( =
) 4 = ‫ع‬ ( ‫سنويا‬ ‫مرات‬ 4 ‫الفائدة‬ ‫دفع‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ )3(
1 - 4 ), 02 + 1( = 1- 4 ) % 8 + 1( = ‫ف‬ ‫ف‬ ‫م‬
4
% 8.24 = ,0824 = 1 - 1.0824 =
‫حالة‬ ‫فـى‬ ‫الفعلية‬ ‫الفائـدة‬ ‫مـعدل‬ ‫مع‬ ‫يـتساوى‬ ‫االسمية‬ ‫الفائـدة‬ ‫مـعدل‬ ‫أن‬ ‫ويالحظ‬
‫فى‬ ‫االسمية‬ ‫الفائـدة‬ ‫معدل‬ ‫عن‬ ‫الفعليـة‬ ‫الفائدة‬ ‫معـدل‬ ‫يزيد‬ ‫بينـما‬ ‫سنويا‬ ‫الفائـدة‬ ‫حساب‬
. ) ‫سنوية‬ ‫ربع‬ ‫او‬ - ‫سنوية‬ ‫نصف‬ ( ‫السنة‬ ‫فى‬ ‫مرة‬ ‫من‬ ‫اكثر‬ ‫الفائدة‬ ‫حساب‬ ‫حالة‬
:‫خطأ‬ ‫أم‬ ‫صح‬
‫قيمة‬ ‫زادت‬ ‫كلمـا‬ ‫معني‬ ‫مبعدل‬ ‫السنـة‬ ‫خالل‬ ‫الفائـدة‬ ‫حـساب‬ ‫مرات‬ ‫عدد‬ ‫زاد‬ ‫كلمـا‬
.)‫صحيحة‬ ‫(العبارة‬ ‫الفعلية‬ ‫او‬ ‫احلقيقية‬ ‫الفائدة‬ ‫معدالت‬ ‫زادت‬ ‫وكلما‬ ‫املتراكمة‬ ‫األموال‬

100. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 100
:‫املتساوية‬ ‫السنوية‬ ‫للدفعات‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬
‫يتم‬ ‫التى‬ ‫املتساوية‬ ‫الـسنوية‬ ‫املبالغ‬ annuity ‫املتساوية‬ ‫السنوية‬ ‫بالـدفعة‬ ‫يقصد‬
‫يتم‬ ‫التـى‬ ‫املتـساويـة‬ ‫املبـالغ‬ ‫أو‬ inflows ‫معني‬ ‫أصل‬ ‫إستثمـار‬ ‫نتيجـة‬ ‫عليهـا‬ ‫احلصـول‬
. ‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫عائد‬ ‫على‬ ‫للحصول‬ outflows ‫لالستثمار‬ ‫إيداعها‬
:‫مثال‬
‫اودع‬ ‫إذا‬ ‫اخلامسة‬ ‫السـنة‬ ‫نهاية‬ ‫فـى‬ ‫األموال‬ ‫حجم‬ ‫حتديد‬ ‫املستثمريـن‬ ‫أحـد‬ ‫يريد‬
‫كل‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫املـبلغ‬ ‫وضع‬ ‫وسيتم‬ . ‫سنويا‬ %7 ‫قـدرة‬ ‫فائدة‬ ‫مبعدل‬ ‫سنويـا‬ ‫ج‬ 1000 ‫مبلغ‬
.‫القادمة‬ ‫اخلمس‬ ‫السنوات‬ ‫خالل‬ ‫سنة‬
:‫احلل‬
‫سنوات‬ ‫خمس‬ ‫بعد‬ ‫املتوقعة‬ ‫األموال‬ ‫حجم‬ ‫لبيان‬ ‫التالى‬ ‫اجلدول‬ ‫إعداد‬ ‫ميكن‬
‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫الفائدة‬ ‫سعر‬ ‫معامل‬ ‫عددسنوات‬ ‫الوديعة‬ ‫مبلغ‬ ‫السنة‬ ‫نهاية‬
) )3( x )1( ( ‫املالية‬ ‫اجلداول‬ ‫من‬ ‫االستثمار‬
)4( )3( )2( ) 1(
1.311 1.311 4 1000 - 1
1225 1.225 3 1000 - 2
1145 1.145 2 1000 - 3
1070 1.070 1 1000 - 4
1000 1.000 ‫صفر‬ 1000 - 5
5751 ‫سنوات‬ ‫خمس‬ ‫بعد‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬
‫التالى‬ ‫الشكل‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫البيانات‬ ‫هذه‬ ‫توضيح‬ ‫وميكن‬

101. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
101
1311
1225
1145
1070
‫معامالت‬ ‫جميع‬ ‫ان‬ ‫للقارىء‬ ‫إتضح‬ ‫إذا‬ ‫السابقة‬ ‫احلسابات‬ ‫عمليات‬ ‫تسهيل‬ ‫وميكن‬
‫احلسابات‬ ‫عملية‬ ‫عرض‬ ‫وميكن‬ . ‫ج‬ 1000 ‫وهو‬ ‫املبلغ‬ ‫نفس‬ ‫فى‬ ‫ضربها‬ ‫يتم‬ ‫الفائدة‬ ‫سعر‬
:‫يلى‬ ‫كما‬ ‫السابقة‬
:‫اخلامسة‬ ‫السنة‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫املتساوية‬ ‫السنوية‬ ‫للدفعة‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬
+ })?1131( x ‫ج‬ 1000{
+ })?5122( x ‫ج‬ 1000{
+ })?5114( x ‫ج‬ 1000{
+ })?0107( x ‫ج‬ 1000{
= })?010( x ‫ج‬ 1000{
‫ج‬ 5751
‫كما‬ ‫الـسابقة‬ ‫املعادلة‬ ‫كتـابة‬ ‫إعادة‬ ‫ميكن‬ ‫مـشترك‬ ‫كعامل‬ ‫ج‬1000 ‫الـ‬ ‫مبلغ‬ ‫وبأخذ‬
‫اخلامسة‬ ‫السنة‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫للدفعة‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫يلى‬
‫فإنه‬ ‫سنوية‬ ‫مـتساوية‬ ‫دفعة‬ ‫جملة‬ ‫حساب‬ ‫ميكن‬ ‫لـكى‬ ‫انه‬ ‫السابقة‬ ‫املعادلة‬ ‫وتـوضح‬

102. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 102
‫جملة‬ ‫حساب‬ ‫فى‬ ‫احلال‬ ‫هو‬ ‫وكما‬ . ‫املناسبـة‬ ‫الفائدة‬ ‫معدل‬ ‫معامالت‬ ‫فى‬ ‫املـبلغ‬ ‫ضرب‬ ‫يتم‬
‫بإعداد‬ ‫الـرياضيون‬ ‫قام‬ ، ‫مرات‬ ‫عدة‬ ‫أو‬ ً‫ا‬‫سنـوي‬ ‫واحدة‬ ‫مرة‬ ‫العائد‬ ‫دفـع‬ ‫مت‬ ‫سواء‬ ‫األموال‬
‫هذا‬ ‫عرض‬ ‫سيتم‬ ( ‫السنويـة‬ ‫املتسـاوية‬ ‫الدفعات‬ ‫حالـة‬ ‫فى‬ ‫الـفائدة‬ ‫معامل‬ ‫توضح‬ ‫جداول‬
‫جلملة‬ ‫االسـاسى‬ ‫اجلدول‬ ‫من‬ ‫جزءا‬ ‫التالـى‬ ‫اجلدول‬ ‫ويـوضح‬ ) ‫الكتاب‬ ‫نهايـة‬ ‫فى‬ ‫اجلـدول‬
‫املتساوية‬ ‫الدفعات‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫اجلنية‬
‫مركب‬ ‫بفائدة‬ ‫قدرها‬ ‫متساوية‬ ‫دفعة‬ ‫جملة‬ ‫جدول‬ )2/5( ‫جدول‬
‫سنوات‬ 10 ‫ملدة‬ %10 - % 5 ‫من‬
‫اجلدول‬ ‫أن‬ ‫حيث‬ )1/5 ‫جدول‬ ( ‫جملة‬ ‫وجدول‬ ‫اجلدول‬ ‫هذا‬ ‫بني‬ ‫الفرق‬ ‫تبني‬ ‫وميكن‬
‫هذا‬ ‫جملة‬ ‫يساوى‬ ‫فهو‬ ‫اجلنية‬ ‫جملة‬ ‫جدول‬ ‫أما‬ ‫ومتساوية‬ ‫متكررة‬ ‫دفعة‬ ‫جملة‬ ‫ميثل‬ ‫احلالى‬
‫إستخدام‬ ‫الـسابق‬ ‫املثال‬ ‫بيـانات‬ ‫ضوء‬ ‫فى‬ ‫وميـكن‬ . ‫متكرر‬ ‫غـير‬ ‫أى‬ ‫واحدة‬ ‫لسنه‬ ‫اجلنيـة‬
. ‫يلى‬ ‫كما‬ ‫املتساوية‬ ‫الدفعة‬ ‫جملة‬ ‫حساب‬ ‫فى‬ ‫اجلدول‬ ‫هذا‬
)‫الفائدة‬ ‫(معامل‬ x ‫السنوية‬ ‫الدفعة‬ = ‫اخلامسة‬ ‫السنة‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫املتساوية‬ ‫الدفعة‬ ‫جملة‬
‫ج‬ 5.751 = ) 5.751( x 1000 =
‫الفترة‬
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
1.000
20050
3.125
4.310
5.526
6.802
8.142
9.549
11.027
12.578
%5
1.000
2.060
3.184
4.375
5.637
6.975
8.394
9.897
11.491
13.181
%6
1.000
2.070
3.215
4.440
5.751
7.153
8.654
10.26
11.978
13.816
%7
1.000
2.080
3.246
4.506
5.867
7.336
8.923
10.637
12.488
14.487
%8
1.000
2.090
3.278
4.573
5.985
7.523
9.200
11.028
13.021
15.192
%9
1.000
2.100
3.310
4.641
6.105
7.716
9.487
11.436
13.579
15.937
%10
‫املعدل‬

103. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
103
‫أسرع‬ ‫بطريقة‬ ‫ولكـن‬ ‫السابقة‬ ‫بالطـرق‬ ‫إليها‬ ‫التـوصل‬ ‫مت‬ ‫التى‬ ‫الـنتيجة‬ ‫نفس‬ ‫وهى‬
‫حلساب‬ ‫االسـاسية‬ ‫املعادلة‬ ‫إلى‬ ‫التـوصل‬ ‫ميكن‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬ . ‫الكبـرى‬ ‫املشاكل‬ ‫فى‬ ‫خـاصه‬
: ‫كمايلى‬ ‫محدد‬ ‫فائدة‬ ‫ومبعدل‬ ‫السنوات‬ ‫من‬ ‫معني‬ ‫لعدد‬ ‫املتساوية‬ ‫الدفعة‬ ‫جملة‬
)4/5( ) ‫ن‬ ، ‫خ‬ ‫ف‬ ( x ‫د‬ = ‫د‬ ‫ج‬
:‫حيث‬
‫الدفعة‬ ‫جملة‬ = ‫د‬ ‫ج‬
‫الدفعة‬ ‫قيمة‬ = ‫د‬
‫معني‬ ‫خصم‬ ‫ومبعدل‬ ‫السنوات‬ ‫من‬ ‫معني‬ ‫لعدد‬ ‫الفائدة‬ ‫معامل‬ = )‫ن‬ ، ‫خ‬ ‫(ف‬

104. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 104
‫تذكر‬
‫احلالـية‬ ‫القيمـة‬ ‫عن‬ Future value. ‫املـستقبل‬ ‫فى‬ ‫املـتوقعـة‬ ‫القيـمة‬ ‫تختلف‬ - 1
.‫إستثمار‬ ‫ألى‬ Present value
‫سيتم‬ ‫ما‬ ‫مبلغ‬ ‫جملة‬ ‫بحساب‬ ‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫االجمالية‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫تختص‬ - 2
‫احلـالية‬ ‫القـيمة‬ ‫تختص‬ ‫بينمـا‬ ‫محـددة‬ ‫فـائدة‬ ‫ومبعدل‬ ‫معينـة‬ ‫ملـدة‬ ‫إستـثمارة‬
.‫األن‬ ً‫ال‬‫مستقب‬ ‫ستحقق‬ ‫التى‬ ‫املبالغ‬ ‫بحساب‬
‫فى‬ ‫إسـتثمـار‬ ‫أى‬ ‫قيـمة‬ ‫حلسـاب‬ ‫تـوافرهـا‬ ‫من‬ ‫البـد‬ ‫مـحددة‬ ‫بيـانات‬ ‫هنـاك‬ - 3
:‫وهى‬ ‫املستقبل‬
‫لالستثمار‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫أو‬ ‫املبلغ‬ ‫أصل‬ - ‫أ‬
‫الفائدة‬ ‫معدل‬ - ‫ب‬
‫املدة‬ - ‫جـ‬
‫عـلى‬ ‫وتعتـمد‬ ‫مـطولـة‬ ‫االولى‬ ‫بطـريقتـني‬ ‫إسـتثمـار‬ ‫أى‬ ‫قيـمة‬ ‫حسـاب‬ ‫ميكـن‬ - 4
‫والتى‬ ‫املالية‬ ‫اجلداول‬ ‫إستخدام‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫والثانية‬ ‫املعقدة‬ ‫احلسابية‬ ‫العمليات‬
.ً‫ا‬‫جد‬ ‫طويلة‬ ‫االستثمار‬ ‫مدة‬ ‫تكون‬ ‫عندما‬ ‫خاصة‬ ‫إستخدامها‬ ‫يفضل‬
‫فى‬ ‫واالستثمـار‬ ‫املـال‬ ‫خبراء‬ ‫صممهـا‬ ‫التـى‬ ‫املـالية‬ ‫بـاجلداول‬ ‫االستعـانة‬ ‫يتم‬ - 5
‫يتم‬ )1/5( ‫جـدول‬ ‫ذلك‬ ‫علـى‬ ‫ومـثال‬ . ‫املـستقبل‬ ‫فى‬ ‫املـتوقعـة‬ ‫القيم‬ ‫حسـاب‬
‫املعادلة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ً‫ا‬‫سنويـ‬ ‫واحدة‬ ‫مـرة‬ ‫عائد‬ ‫عنه‬ ‫يـدفع‬ ‫مبلغ‬ ‫أى‬ ‫جملة‬ ‫حسـاب‬
. ‫التالية‬
‫ن‬ ) ‫ف‬ + 1 ( ‫ح‬ ‫ق‬ = ‫ن‬ ‫ج‬
. . . ‫مرات‬ 4 ، ‫مرات‬ 3 ، ‫مرة‬ 2 ( ‫سنويـا‬ ‫مرة‬ ‫من‬ ‫اكـثر‬ ‫الفائدة‬ ‫دفع‬ ‫ميكن‬ - 6
‫املـبالغ‬ ‫زيادة‬ ‫إلـى‬ ‫هذا‬ ‫أدى‬ ‫كلمـا‬ ‫الفائـدة‬ ‫دفع‬ ‫مـرات‬ ‫عدد‬ ‫زاد‬ ‫وكلمـا‬ ) ‫الخ‬
. ‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫املتوقعة‬
‫بقاء‬ ‫مع‬ ‫الفائدة‬ ‫دفع‬ ‫مرات‬ ‫عدد‬ ‫زيادة‬ ‫مبـدأ‬ ‫قبول‬ ‫عادة‬ ‫املستثمر‬ ‫مـصلحة‬ ‫من‬ - 7
. ‫عليه‬ ‫ماهى‬ ‫على‬ ‫العوامل‬ ‫جميع‬

105. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
105
‫الفائدة‬ ‫دفع‬ ‫حالة‬ ‫فـى‬ ‫املتوقعة‬ ‫الـقيمة‬ ‫حلساب‬ ‫الـتالية‬ ‫املعادلة‬ ‫إستخدام‬ ‫ميكن‬ - 8
: ‫مرة‬ ‫من‬ ‫اكثر‬
‫ن‬ x ‫ع‬ ) ‫ف‬ + 1( x ‫أ‬ = ‫ن‬ ‫ج‬
‫ع‬
‫الفـائدة‬ ‫معدل‬ ‫إختالف‬ ‫إلـى‬ ‫هذا‬ ‫أدى‬ ‫كلمـا‬ ‫الفـائدة‬ ‫دفع‬ ‫مرات‬ ‫عـدد‬ ‫زاد‬ ‫كلما‬ - 9
. ‫االسمى‬ ‫الفائدة‬ ‫معدل‬ ‫عن‬ ‫الفعلى‬
:‫التالية‬ ‫املعادلة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ) ‫ف‬ ‫ف‬ ‫م‬ ( ‫الفعلى‬ ‫الفائدة‬ ‫معدل‬ ‫حساب‬ ‫ميكن‬ -10
‫الفائدة‬ ‫دفع‬ ‫مرات‬ ‫عدد‬ ) ‫الفائدة‬ ‫معدل‬ + 1 ( = ‫ف‬ ‫ف‬ ‫م‬
‫الفائدة‬ ‫دفع‬ ‫مرات‬ ‫عدد‬
‫سـنة‬ ‫كل‬ ‫متـساويـة‬ ‫دفعـة‬ ‫شكل‬ ‫فـى‬ ‫املـتوقـعة‬ ‫املبـالغ‬ ‫علـى‬ ‫احلصـول‬ ‫ميـكن‬ -11
: ‫هى‬ ‫املستخدمة‬ ‫واملعادلة‬ ‫السابقة‬ ‫املعادالت‬ ‫عن‬ ‫املستخدمة‬ ‫املعادلة‬ ‫وتختلف‬
) ‫ن‬ ، ‫ح‬ ‫ف‬ (x ‫د‬ = ‫د‬ ‫ج‬
‫أسئلة‬
1 -

106. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 106
:‫التعليل‬ ‫مع‬ ‫يلى‬ ‫مما‬ ‫عبارة‬ ‫كل‬ ‫امام‬ ‫املناسبة‬ ‫االجابة‬ ‫إختر‬ ً :‫اوال‬
: ‫إستثمار‬ ‫ألى‬ ‫املتوقعة‬ ‫بالقيمة‬ ‫بقصد‬ - 1
‫السنوات‬ ‫من‬ ‫معني‬ ‫عدد‬ ‫بعد‬ ‫االستثمار‬ ‫هذا‬ ‫جملة‬ )‫(أ‬
‫فـائدة‬ ‫معدل‬ ‫ضـوء‬ ‫وفى‬ ‫السنـوات‬ ‫مـن‬ ‫معني‬ ‫عـدد‬ ‫بعد‬ ‫االستثمـار‬ ‫هـذا‬ ‫جـملة‬ )‫(ب‬
‫االن‬ ‫االستثمار‬ ‫هذا‬ ‫جملة‬ )‫(جـ‬ ‫محدد‬
: ‫إستثمار‬ ‫ألى‬ ‫احلالية‬ ‫بالقيمة‬ ‫يقصد‬ - 2
‫االن‬ ‫من‬ ‫سنة‬ ‫بعد‬ ‫االستثمار‬ ‫هذا‬ ‫قيمة‬ )‫(أ‬
‫السنوات‬ ‫من‬ "‫"ن‬ ‫عدد‬ ‫بعد‬ ‫االستثمار‬ ‫هذا‬ ‫قيمة‬ )‫(ب‬
‫محدد‬ ‫خصم‬ ‫مبعدل‬ ‫مخصوما‬ ‫االن‬ ‫االستثمار‬ ‫هذا‬ ‫قيمة‬ )‫(جـ‬
:‫إلى‬ ‫نحتاج‬ ‫فإننا‬ ‫إستثمار‬ ‫ألى‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫حلساب‬ - 3
‫واملدة‬ ‫الفائدة‬ ‫ملعدل‬ ‫باالضافة‬ ‫للمبلغ‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ )‫(أ‬
‫واملدة‬ ‫حسابها‬ ‫وطريقة‬ ‫الفائدة‬ ‫معدل‬ ‫إلى‬ ‫باالضافة‬ ‫االستثمار‬ ‫اصل‬ )‫(ب‬
‫ماسبق‬ ‫كل‬ )‫(جـ‬
‫سبق‬ ‫مما‬ ‫الشىء‬ )‫د‬ (
:‫مايكون‬ ‫عادة‬ ‫الناجت‬ ‫فإن‬ ‫إستثمار‬ ‫ألى‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ ‫عند‬ - 4
‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫من‬ ‫اكبر‬ )‫(أ‬
‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫يساوى‬ )‫(ب‬
‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫من‬ ‫أقل‬ )‫(جـ‬
: ‫إلى‬ ‫يؤدى‬ ‫ذلك‬ ‫فإن‬ ‫السنة‬ ‫فى‬ ‫مرة‬ ‫من‬ ‫اكثر‬ ‫الفائدة‬ ‫دفعت‬ ‫إذا‬ - 5
‫املبلغ‬ ‫أصل‬ ‫عن‬ ‫املتراكمة‬ ‫األموال‬ ‫قيمة‬ ‫زيادة‬ )‫(أ‬
‫االسمية‬ ‫الفائدة‬ ‫عن‬ ‫الفعلية‬ ‫الفائدة‬ ‫زيادة‬ )‫(ب‬
‫ماسبق‬ ‫كل‬ )‫(جـ‬..........

107. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
107
‫سبق‬ ‫مما‬ ‫الشىء‬ )‫(د‬
: ‫فإن‬ ‫السنة‬ ‫قى‬ ‫مرة‬ ‫من‬ ‫اكثر‬ ‫الفائدة‬ ‫دفعت‬ ‫إذا‬ - 6
ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫واحدة‬ ‫مرة‬ ‫الفوائد‬ ‫لودفعت‬ ‫مما‬ ‫اكبر‬ ‫تكون‬ ‫املتوقعة‬ ‫االموال‬ ‫قيمة‬ )‫(أ‬
ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫واحدة‬ ‫مرة‬ ‫الفوائد‬ ‫لودفعت‬ ‫مما‬ ‫أقل‬ ‫تكون‬ ‫املتوقعة‬ ‫االموال‬ ‫قيمة‬ )‫(ب‬
‫الفائدة‬ ‫دفع‬ ‫حالـة‬ ‫فى‬ ‫املتوقعـة‬ ‫االموال‬ ‫مع‬ ‫تتسـاوى‬ ‫املتـوقعة‬ ‫االموال‬ ‫قيـمة‬ )‫(جـ‬
‫واحدة‬ ‫مرة‬
‫أستثمارهما‬ ‫يتم‬ ‫املال‬ ‫من‬ ‫ملبلغني‬ ‫االسمية‬ ‫الفائدة‬ ‫مع‬ ‫الفعلية‬ ‫الفائدة‬ ‫تتساوى‬ - 7
: ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫املدة‬ ‫وبنفس‬ ‫املعدل‬ ‫بنفس‬
‫حساب‬ ‫يتم‬ ‫بينما‬ ‫منهم‬ ‫ملبلغ‬ ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫مرة‬ ‫من‬ ‫اكثر‬ ‫تدفع‬ ‫الفائدة‬ ‫كانت‬ ‫ماإذا‬ )‫(أ‬
‫اآلخر‬ ‫للمبلغ‬ ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫واحدة‬ ‫مرة‬ ‫الفائدة‬
‫للمبلغني‬ ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫واحدة‬ ‫مرة‬ ‫تدفع‬ ‫الفائدة‬ ‫كانت‬ ‫ماإذا‬ )‫(ب‬
‫سبق‬ ‫مما‬ ‫الشىء‬ )‫(جـ‬
‫مع‬ ‫التالية‬ ‫العبـارات‬ ‫من‬ ‫عبارة‬ ‫كل‬ ‫خطـأ‬ ‫أو‬ ‫صحة‬ ‫مدى‬ ‫حـدد‬ :‫ثانيا‬
:‫عبارة‬ ‫لكل‬ ‫أسطر‬ ‫خمسة‬ ‫حدود‬ ‫فى‬ ‫التعليل‬
‫املتـوقعة‬ ‫القيم‬ ‫فـى‬ ‫فروق‬ ‫وجـود‬ ‫إلى‬ ‫الفائـدة‬ ‫حسـاب‬ ‫طـرق‬ ‫إختالف‬ ‫يـؤدى‬ - 1
‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫االجمالية‬
‫احلقيقى‬ ‫الفائدة‬ ‫ومعدل‬ ‫االسمى‬ ‫الفائدة‬ ‫معدل‬ ‫بني‬ ‫فرق‬ ‫اليوجد‬ - 2
‫دفع‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫املبالغ‬ ‫جملة‬ ‫حلساب‬ ‫املستخدمة‬ ‫املعادلة‬ ‫نفس‬ ‫إستخدام‬ ‫ميكن‬ - 3
‫املتساوية‬ ‫السنوية‬ ‫للدفعات‬ ‫املبالغ‬ ‫جملة‬ ‫حساب‬ ‫فى‬ ‫سنة‬ ‫من‬ ‫اكثر‬ ‫الفائدة‬
‫مرتني‬ ‫او‬ ً‫ا‬‫سنـوي‬ ‫مرات‬ ‫أربع‬ ‫الفـائدة‬ ‫دفع‬ ‫مت‬ ‫إذا‬ ‫اإلجمـالية‬ ‫القيمة‬ ‫التخـتلف‬ - 4
ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫واحدة‬ ‫مرة‬ ‫أو‬
‫احلالية‬ ‫والقيمة‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫مفهوم‬ ‫بني‬ ‫إختالف‬ ‫اليوجد‬ - 5
‫أساسية‬ ‫بيانات‬ ‫ثالث‬ ‫إلى‬ ‫نحتاج‬ ‫فإننا‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫بحساب‬ ‫نقوم‬ ‫عندما‬ - 6

108. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 108
‫القـيمة‬ ‫حلـساب‬ ) ‫اجلـنية‬ ‫جـملة‬ ‫جداول‬ ( ‫املاليـة‬ ‫اجلـداول‬ ‫إسـتخدام‬ ‫ميكن‬ - 7
‫احلالية‬
‫إستخـدام‬ ‫وبـدون‬ ‫العـاديـة‬ ‫بـالطـريقـة‬ ‫مبلغ‬ ‫أى‬ ‫جملـة‬ ‫حسـاب‬ ‫السـهل‬ ‫مـن‬ - 8
‫السنوات‬ ‫عدد‬ ‫زيادة‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫خاصة‬ ‫املالية‬ ‫اجلداول‬
:‫أمثلة‬ :‫ثالثا‬
:1 ‫مثال‬
‫إدخارى‬ ‫حساب‬ ‫يف‬ ‫إيداعـهم‬ ‫ويستطيع‬ ‫ج‬ 10 000 ‫مبلـغ‬ ‫املـستثمرين‬ ‫احد‬ ‫ميلك‬
: ‫لكن‬ % 4 ‫قدرة‬ ‫فائدة‬ ‫معدل‬ ‫كلها‬ ‫تعطى‬ ‫بنوك‬ ‫ثالثة‬ ‫وأمامة‬
‫سنة‬ ‫كل‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫فائدة‬ ‫يعطى‬ ‫االول‬ ‫البنك‬ - 1
‫شهور‬ ‫ستة‬ ‫كل‬ ‫فائدة‬ ‫يعطى‬ ‫الثانى‬ ‫البنك‬ - 2
‫سنوية‬ ‫ربع‬ ‫فائدة‬ ‫يعطى‬ ‫الثالث‬ ‫البنك‬ - 3
:‫واملطلوب‬
‫بأن‬ ‫العلم‬ ‫مع‬ ‫بنـك‬ ‫كل‬ ‫فى‬ ‫الثالثـة‬ ‫السنـة‬ ‫نهايـة‬ ‫فـى‬ ‫االجمـالى‬ ‫املبلغ‬ ‫حتديـد‬ - 1
‫الثالثة‬ ‫السنة‬ ‫نهاية‬ ‫حتى‬ ‫مبالغ‬ ‫أى‬ ‫بسحب‬ ‫يقوم‬ ‫لن‬ ‫املستثمر‬
?‫بنك‬ ‫كل‬ ‫من‬ ‫املستثمر‬ ‫علية‬ ‫يحصل‬ ‫الذى‬ ‫الفعلى‬ ‫الفائدة‬ ‫معدل‬ ‫ماهو‬ - 2
‫معة‬ ‫سيتعـامل‬ ‫الـذى‬ ‫البنك‬ ‫ماهـو‬ )2( ، )1( ‫فـى‬ ‫املـذكور‬ ‫التحليل‬ ‫علـى‬ ‫بناء‬ - 3
?‫املستثمر‬
:2 ‫مثال‬
‫التالية‬ ‫املبالغ‬ ‫جملة‬ ‫احسب‬ ‫املالية‬ ‫اجلداول‬ ‫بإستخدام‬
‫فائدة‬ ‫ومبعدل‬ ‫سنوات‬ 5 ‫ملـدة‬ ‫البنوك‬ ‫أحد‬ ‫فى‬ ‫إستثـمرت‬ ‫ج‬ 100.000 ‫مبلغ‬ - 1

109. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
109
.ً‫ا‬‫سنوي‬ % 9
4 ‫ملـدة‬ ‫البنـوك‬ ‫أحـد‬ ‫فـى‬ ‫ج‬ 130 500 ‫مبلغ‬ ‫الشـركـات‬ ‫إحـدى‬ ‫إسـتثمـرت‬ - 2
.‫املتوسط‬ ‫فى‬ ً‫ا‬‫سنوي‬ %8 ‫فائدة‬ ‫ومبعدل‬ ‫سنوات‬
:‫املال‬ ‫من‬ ‫مبلغان‬ ‫الشركات‬ ‫إحدى‬ ‫استثمرت‬ - 3
ً‫ا‬‫سنوي‬ % 9 ‫فائدة‬ ‫مبعدل‬ ‫سنوات‬ 3 ‫ملدة‬ ‫ج‬ 150 000 ‫قدرة‬ ‫األول‬ -
% 10 ‫قـدرها‬ ‫فـائدة‬ ‫معدل‬ ‫سنـوات‬ 4 ‫ملدة‬ ‫ج‬ 140 450 ‫قـدرة‬ ‫الثـانى‬ -
. ً‫ا‬‫سنوي‬

110. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
111
)6(
‫احلالية‬ ‫والقيمة‬ ‫الزمن‬ ‫مع‬ ‫النقود‬ ‫تغير‬

111. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 112
:‫الوحدة‬ ‫أهداف‬
: ‫تستطيع‬ ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫من‬ ‫االنتهاء‬ ‫بعد‬.
‫املتوقعة‬ ‫والقيمة‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫مفهوم‬ ‫بني‬ ‫العالقة‬ ‫اكتشاف‬ - 1
‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ ‫فى‬ ‫املستخدمة‬ ‫املعادالت‬ ‫على‬ ‫التعرف‬ - 2
‫أو‬ ‫واحد‬ ‫مبلغ‬ ‫شكل‬ ‫فـى‬ ‫هذا‬ ‫كان‬ ‫سـواء‬ ‫مبلغ‬ ‫ألى‬ ‫احلـالية‬ ‫القيمة‬ ‫حسـاب‬ - 3
‫متساوية‬ ‫سنوية‬ ‫دفعة‬ ‫أو‬ ‫مبالغ‬ ‫مجموعة‬
‫القروض‬ ‫سداد‬ ‫بكيفية‬ ‫اإلملام‬ - 4
:‫الوحدة‬ ‫مكونات‬
: ‫التالية‬ ‫العناصر‬ ‫من‬ ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫تتكون‬
ً‫ال‬‫مستقب‬ ‫ستتحقق‬ ‫التى‬ ‫لألموال‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ -
‫واحد‬ ‫ملبلغ‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ -
‫احلالية‬ ‫والقيمة‬ ‫املستقبلية‬ ‫القيمة‬ -
‫متساوية‬ ‫غير‬ ‫مستقبلية‬ ‫مبالغ‬ ‫جملموعة‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ -
‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫ستتحقق‬ ‫متساوية‬ ‫لدفعة‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ -
‫القروض‬ ‫وسداد‬ ‫الدين‬ ‫إيفاء‬ -

112. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
113
:‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫ستتحقق‬ ‫التى‬ ‫لألموال‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬
‫القيمة‬ ‫لفكرة‬ ‫معكوس‬ ‫هـى‬ Present value ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫فكـرة‬ ‫إن‬ ‫القول‬ ‫ميكن‬
‫يـربطهما‬ ‫واحد‬ ً‫ا‬‫خـيط‬ ‫هناك‬ ‫فإن‬ ‫ذلك‬ ‫مـن‬ ‫وبالرغم‬ . ‫لألمـوال‬ futate value ‫املـستقبلية‬
‫خمس‬ ‫بعد‬ ‫عليـة‬ ‫نحصل‬ ‫الذى‬ ‫اجلنيـة‬ ‫من‬ ‫أفضل‬ ‫األن‬ ‫علـية‬ ‫نحصل‬ ‫الذى‬ ‫اجلنـية‬ ‫إن‬ ‫وهو‬
‫االعتبار‬ ‫فى‬ ً‫ا‬ ‫أخذ‬ ‫األن‬ ‫املبلغ‬ ‫هذا‬ ‫قيمة‬ ‫حساب‬ ‫مبلغ‬ ‫ألى‬ ‫احلالية‬ ‫بالقيمة‬ ‫ويقصد‬ ‫سنوات‬
‫أحـد‬ ‫ان‬ ‫نفتـرض‬ ‫ذلـك‬ ‫ولتــوضيح‬ .‫املـستقـبل‬ ‫فـى‬ ‫املبلغ‬ ‫هــذا‬ ‫علـى‬ ‫احلصـول‬ ‫تـوقيـت‬
‫ج‬ 200 ‫مبلغ‬ ‫الوديعة‬ ‫هذه‬ ‫تدر‬ ‫وسوف‬ ‫ج‬ 1000 ‫قدرها‬ ‫وديعة‬ ‫يستثمر‬ ‫سوف‬ ‫املستثمرين‬
‫مبلغ‬ ‫قيمة‬ ‫حسـاب‬ ‫يتم‬ ‫احلالـية‬ ‫القـيمة‬ ‫وحلساب‬ . ‫التاليـة‬ ‫سنـوات‬ ‫اخلمس‬ ‫خالل‬ ‫عام‬ ‫كـل‬
‫األن‬ ‫عامني‬ ‫بعد‬ ‫ستتحقق‬ ‫التى‬ ‫ج‬ 200 ‫الـ‬ ‫قيمة‬ ‫حساب‬ ‫ثم‬ ‫األن‬ ‫سنة‬ ‫بعد‬ ‫تسـتحق‬ ‫ج‬200
‫حساب‬ ‫ويـتم‬ ‫اخلـامسة‬ ‫السنة‬ ‫نهايـة‬ ‫فى‬ )‫ج‬200( ‫األخيـر‬ ‫املبلغ‬ ‫إلى‬ ‫نـصل‬ ‫حتى‬ ‫وهكـذا‬
‫ج‬1000 ‫وهو‬ ‫احلالـى‬ ‫بـاملبلغ‬ ‫املبالغ‬ ‫لهـذة‬ ‫احلـالية‬ ‫القيم‬ ‫اجمالـى‬ ‫مقارنـة‬ ‫ثم‬ ‫االن‬ ‫قيمتـة‬
‫حساب‬ ‫فـى‬ ‫عالجها‬ ‫مت‬ ‫كالـتى‬ ‫مواقف‬ ‫بـثالث‬ ‫احلالية‬ ‫القيمـة‬ ‫حـساب‬ ‫عند‬ ‫احمللل‬ ‫ويـواجه‬
: ‫وهى‬ ‫املستقبلية‬ ‫القيمة‬
‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫سيتحقق‬ ‫املال‬ ‫من‬ ‫واحد‬ ‫ملبغ‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ - 1
Single sum
‫املتساوية‬ ‫غير‬ ‫املبالغ‬ ‫من‬ ‫جملموعة‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ - 2
streams of cash flows mixed
‫املستقبل‬ ‫فـى‬ ‫ستحقق‬ ‫االموال‬ ‫مـن‬ ‫متسـاوية‬ ‫لدفعـة‬ ‫احلاليـة‬ ‫القيمـة‬ ‫حـساب‬ - 3
annuity
‫احلـالية‬ ‫الـقيمة‬ ‫بـحساب‬ ‫اخلـاصة‬ ‫املواقف‬ ‫هـذة‬ ‫من‬ ‫موقف‬ ‫لـكل‬ ‫التعرض‬ ‫وسيتـم‬
. ‫اآلخر‬ ‫املوقف‬ ‫عن‬ ‫تختلف‬ ‫ومعادالت‬ ‫حسابات‬ ‫يقتضى‬ ‫موقف‬ ‫كل‬ ‫أن‬ ‫حيث‬

113. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 114
:‫واحد‬ ‫ملبلغ‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫حسابات‬ )1(
‫التدفقات‬ ‫أو‬ " ‫النقديـة‬ ‫التـدفقات‬ ‫خصم‬ " ‫بعملـية‬ ‫احلـالية‬ ‫القيمة‬ ‫إلـى‬ ‫عادة‬ ‫يـشار‬
‫املركبة‬ ‫للفائـدة‬ ‫العكـسية‬ ‫العملية‬ ‫وهـى‬ discounting cash flows ‫اخملصومة‬ ‫النقديـة‬
:‫وهو‬ ‫محدد‬ ‫سؤال‬ ‫على‬ ‫باإلجابة‬ ‫تتعلق‬ ‫وهى‬ compounding
‫األن‬ ‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫مختلفة‬ ‫زمنية‬ ‫فترات‬ ‫خالل‬ ‫سيتحقق‬ ‫الذى‬ ‫للعائد‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫"ماهى‬
" ? ‫معني‬ ‫خصم‬ ‫معدل‬ ‫بإستخدام‬ ‫وذلك‬
‫ما‬ ‫مبعدل‬ ‫تستثمر‬ ‫سوف‬ ‫التى‬ ‫احلالية‬ ‫لألموال‬ ‫املستقبلية‬ ‫القيمة‬ ‫حـساب‬ ‫من‬ ‫فبدال‬
‫املستثمر‬ ‫أن‬ ‫بإفتـراض‬ ‫املـستقبل‬ ‫فى‬ ‫ستتحقق‬ ‫التـى‬ ‫لألموال‬ ‫احلـالية‬ ‫القيمة‬ ‫حـساب‬ ‫يتم‬
‫االشارة‬ ‫وسيتم‬ . ‫األموال‬ ‫هذه‬ ‫إستثمار‬ ‫من‬ ‫معني‬ ‫عائـد‬ ‫على‬ ‫للحصول‬ ‫بديلة‬ ‫فـرصة‬ ‫عندة‬
acquired ‫املـطلوب‬ ‫العـائد‬ ‫معدل‬ ‫أو‬ discount rate ‫اخلصم‬ ‫مبعـدل‬ ‫العـائد‬ ‫هذا‬ ‫الـى‬
opportunity ‫البديلة‬ ‫الفرص‬ ‫تـكلفة‬ ‫أو‬ cost of capital ‫املال‬ ‫رأس‬ ‫تكلفة‬ ‫أو‬ return
‫إستثمار‬ ‫من‬ ‫علية‬ ‫احلصول‬ ‫ميكن‬ ‫الذى‬ ‫الفـائدة‬ ‫أو‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫عن‬ ‫عبارة‬ ‫هو‬ ‫و‬ ( cost
.)‫اخملاطرة‬ ‫درجة‬ ‫نفس‬ ‫له‬ ‫بديل‬
:‫مثال‬
‫فإذا‬ ‫األن‬ ‫من‬ ‫سنة‬ ‫بعد‬ ‫ج‬ 300 000 ‫على‬ ‫للحـصول‬ ‫فرصة‬ ‫املستثمرين‬ ‫أحـد‬ ‫لدى‬
‫العادية‬ ‫الظروف‬ ‫فى‬ % 6 ‫قدره‬ ‫االستثمار‬ ‫هـذا‬ ‫على‬ ‫عائد‬ ‫على‬ ‫للحصول‬ ‫فرصة‬ ‫لديـة‬ ‫كان‬
? ‫الفرصة‬ ‫هذه‬ ‫على‬ ‫للحصول‬ ‫يدفعة‬ ‫الذى‬ ‫املبلغ‬ ‫هو‬ ‫فما‬ .
:‫احلل‬
‫إستثمارها‬ ‫يجب‬ ‫التى‬ ‫األمـوال‬ ‫حجم‬ ‫حتديد‬ ‫من‬ ‫بد‬ ‫فال‬ ‫الـسؤال‬ ‫هذا‬ ‫على‬ ‫لإلجابة‬
‫ح‬ ‫ق‬ ‫أن‬ ‫وبفرض‬ . ‫االن‬ ‫من‬ ‫سنة‬ ‫بعد‬ ‫ج‬300 000 ‫على‬ ‫للحـصول‬ ً‫ا‬‫سنوي‬ %6 ‫مبعدل‬ ‫األن‬
‫فى‬ ‫إستـخدامهـا‬ ‫مت‬ ‫التـى‬ ‫الرمـوز‬ ‫نفـس‬ ‫وبـاستـخدام‬ . ‫األن‬ ‫لـنا‬ ‫املعروف‬ ‫غيـر‬ ‫املبلغ‬ =
:‫يلى‬ ‫كما‬ ‫املوقف‬ ‫وصف‬ ‫ميكن‬ ‫لألموال‬ ‫املركبة‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬
‫ج‬ 300 000 = ) , 0 6 + 1( x ‫ح‬ ‫ق‬

114. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
115
‫التالية‬ ‫املعادلة‬ ‫لنا‬ ‫ينتج‬ ‫ح‬ ‫ق‬ ‫إلى‬ ‫للوصول‬ ‫املعادلة‬ ‫وبحل‬
‫ج‬ 283019 = 300 000 = ‫ح‬ ‫ق‬
) 1.06(
‫سنة‬ ‫بعد‬ ‫ستتحقق‬ ‫ج‬ 300 000 ‫ملبلغ‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫ان‬ ‫السـابقة‬ ‫النتيجة‬ ‫وتوضح‬
‫املستثمر‬ ‫هذا‬ ‫ان‬ ‫هـذا‬ ‫معنى‬ . ‫ج‬ 283019 ‫هى‬ %6 ‫لها‬ ‫البديلـة‬ ‫الفرصة‬ ‫وتكلفـة‬ ‫االن‬ ‫من‬
. ‫األن‬ ‫من‬ ‫سنة‬ ‫بعد‬ ‫ج‬ 300 000 ‫أو‬ ‫األن‬ ‫ج‬ 283019 ‫على‬ ‫حصل‬ ‫إذا‬ ‫موقفة‬ ‫يتغير‬ ‫لن‬
:‫مثال‬
‫سوف‬ ‫ج‬ 17000 000 ‫ملبلغ‬ ‫احلاليـة‬ ‫القيـمة‬ ‫حساب‬ ‫فـى‬ ‫املسـتثمرين‬ ‫أحد‬ ‫يـرغب‬
‫الفـرصة‬ ‫تـكلفة‬ ‫أن‬ ‫مالحـظة‬ ‫مع‬ ، ‫األن‬ ‫من‬ ‫سنـوات‬ 8 ‫بـعد‬ ‫مـبنى‬ ‫بيع‬ ‫من‬ ‫عليهـا‬ ‫يـحصل‬
%8 ‫هى‬ ‫البديلة‬
:‫احلل‬
‫ج‬ 9180 000 = 17000 000 = ‫ح‬ ‫ق‬
8) 1.08(
‫سنوات‬ 8 ‫بعد‬ ‫عليهـا‬ ‫احلصول‬ ‫سيـتم‬ ‫ج‬ ‫مليون‬ 17 ‫ملبلغ‬ ‫احلاليـة‬ ‫القيـمة‬ ‫أن‬ ‫أى‬
‫ضـرب‬ ‫أن‬ ‫يالحظ‬ ‫لكـن‬ . ‫ج‬ 9180 000 ‫هـى‬ % 8 ‫البـديلـة‬ ‫الفـرصـة‬ ‫وتكلفـة‬ ‫األن‬ ‫مـن‬
‫سـيتم‬ ‫ولذا‬ ً‫ال‬‫طـوي‬ ً‫ا‬‫وقـت‬ ‫وتسـتغرق‬ ‫صعبـة‬ ‫عمليـة‬ ‫مـرات‬ ‫ثمـانى‬ ‫نفسهـا‬ ‫فـى‬ ) 1.08(
.‫التالى‬ ‫اجلدول‬ ‫يوضحها‬ ‫والتى‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫جداول‬ ‫على‬ ‫االعتماد‬

115. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 116
‫فائدة‬ ‫مبعدل‬ ‫واحد‬ ‫جنية‬ ‫ملبلغ‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫معامل‬ ) 1 /6( ‫جدول‬
‫سنوات‬ 10 ‫وملدة‬ % 10 - % 5 ‫من‬
‫العمليات‬ ‫إجراء‬ ‫بـدون‬ ‫السابق‬ ‫املثال‬ ‫حل‬ ‫فـى‬ ‫السابق‬ ‫بـاجلدول‬ ‫االستعانة‬ ‫وميكن‬
‫املدة‬ ‫تقاطع‬ ‫من‬ ‫الناجت‬ ‫الـرقم‬ ‫إختيار‬ ‫على‬ ‫اجلدول‬ ‫هـذا‬ ‫فكرة‬ ‫وتعتمد‬ . ‫املعقدة‬ ‫احلسابيـة‬
‫املطلوب‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫او‬ ‫البديلة‬ ‫الفـرصة‬ ‫التكلفة‬ ‫مع‬ ‫العائد‬ ‫فيها‬ ‫سيتحقق‬ ‫التى‬ ‫الفتـرة‬ ‫او‬
‫البحث‬ ‫ويتم‬ . % 8 ‫املطلـوب‬ ‫العـائد‬ ‫ومعدل‬ ‫سنـوات‬ 8 ‫املدة‬ ‫كـانت‬ ‫السابق‬ ‫املثـال‬ ‫ففى‬ .
‫الدائرة‬ ‫داخل‬ ‫املوجـود‬ ‫الرقم‬ ‫ضـرب‬ ‫ويتم‬ " %8 " ‫املعدل‬ ‫وحتت‬ ‫سنـوات‬ "8" ‫الفترة‬ ‫أمـام‬
: ‫يلى‬ ‫كما‬ ‫االن‬ ‫املبلغ‬ ‫لهذا‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫لنا‬ ‫ينتج‬ ‫علية‬ ‫احلصول‬ ‫املتوقع‬ ‫املبلغ‬ ‫فى‬
‫ج‬9180 000 = ) .540( x 17000 000 = ‫ح‬ ‫ق‬
: ‫يلى‬ ‫كما‬ ‫األساسية‬ ‫املعادلة‬ ‫تصور‬ ‫ميكن‬ ‫وبالتالى‬
‫مبعدل‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫معامل‬ ( x ‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫سيتحقق‬ ‫الذى‬ ‫املبلغ‬ = ‫احلالية‬ ‫القـيمة‬
. ) "‫ن‬ " ‫السنوات‬ ‫من‬ ‫معني‬ ‫عدد‬ ‫وبعدد‬ )‫(ف‬ ‫معني‬ ‫فائدة‬ ‫او‬ ‫خصم‬
‫الفترة‬
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
.952
.907
.864
.823
.784
.746
.711
.677
.645
.614
%5
.943
.890
.840
.792
.747
.705
.665
.627
.592
.558
%6
.935
.873
.816
.763
.713
.666
.623
.582
.544
.508
%7
.926
.857
.794
.735
.681
.630
.583
.540
.500
.463
%8
.917
.842
.772
.708
.650
.596
.547
.502
.460
.422
%9
.909
.826
.751
.683
.621
.564
.513
.467
.424
.386
%10
‫املعدل‬

116. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
117
: ‫حيث‬
‫احلالية‬ ‫القيمة‬ = ‫ح‬ ‫ق‬
‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ = ‫ن‬ ‫ج‬
‫السنوات‬ ‫من‬ ‫معني‬ ‫ولعدد‬ ‫معني‬ ‫خصم‬ ‫مبعدل‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫معامل‬ =‫ن‬ ،‫ف‬ ‫ح‬ ‫ق‬ ‫م‬
‫احلقائق‬ ‫من‬ ‫مجموعـة‬ ‫احلاليـة‬ ‫القيمـة‬ ‫وجـدول‬ ‫السـابقة‬ ‫واملعـادلة‬ ‫املثال‬ ‫ويـوضح‬
: ‫اهمها‬
‫جلنية‬ ‫احلالية‬ ‫القـيمة‬ ‫حلساب‬ ‫تستخدم‬ ‫اجلدول‬ ‫فـى‬ ‫املستخدمة‬ ‫املعامالت‬ ‫ان‬ - 1
‫محددة‬ ‫فترة‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫علية‬ ‫احلصول‬ ‫سيتم‬
‫كـانت‬ ‫اذا‬ ‫إال‬ ، ‫صحيح‬ ‫واحـد‬ ‫من‬ ‫أقل‬ ‫مبلغ‬ ‫ألى‬ ‫احلـاليـة‬ ‫القيـمة‬ ‫معـامل‬ ‫ان‬ - 2
‫احلالية‬ ‫القيمـة‬ ‫معامل‬ ‫فـإن‬ ‫احلالة‬ ‫هـذه‬ ‫ففى‬ ‫صفر‬ ‫تسـاوى‬ ‫البـديلة‬ ‫الفرصة‬
‫صحيح‬ ‫واحد‬ ‫يساوى‬
‫القيمة‬ ‫معامل‬ ‫نقص‬ ‫كلما‬ ‫معينة‬ ‫مدة‬ ‫خالل‬ ‫املستخدم‬ ‫اخلصم‬ ‫معدل‬ ‫زاد‬ ‫كلما‬ - 3
‫كلما‬ ‫االستـثمار‬ ‫على‬ ‫املـتوقع‬ ‫العائد‬ ‫معـدل‬ ‫زاد‬ ‫كلما‬ ‫أخرى‬ ‫بعبـارة‬ .‫احلالية‬
. ً‫ال‬‫مستقب‬ ‫عليها‬ ‫احلصول‬ ‫سيتم‬ ‫التى‬ ‫لألموال‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫قلت‬
‫هذا‬ ‫فيها‬ ‫سيحصل‬ ‫التى‬ ‫املدة‬ ‫طالت‬ ‫او‬ ‫بعدت‬ ‫كلما‬ ‫للجنية‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫تقل‬ - 4
‫سنحصل‬ ‫الذى‬ ‫اجلنية‬ ‫أن‬ ‫مبعنـى‬ ،‫املعدل‬ ‫نفس‬ ‫إستخدام‬ ‫من‬ ‫بالرغـم‬ ‫اجلنية‬
‫بعد‬ ‫علـية‬ ‫سنحصل‬ ‫الـذى‬ ‫اجلنية‬ ‫من‬ ‫أقـل‬ ‫االن‬ ‫من‬ ‫سنوات‬ ‫خمـس‬ ‫بعد‬ ‫عليـة‬
‫وليكن‬ ‫احلـالتـني‬ ‫فى‬ ‫واحـد‬ ‫خصم‬ ‫معـدل‬ ‫إسـتخدام‬ ‫حـالة‬ ‫فى‬ ‫األن‬ ‫مـن‬ ‫عام‬
.%10
:‫احلالية‬ ‫والقيمة‬ ‫املستقبلية‬ ‫القيمة‬

117. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 118
‫متثل‬ ‫أنها‬ ‫سنجد‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫عن‬ ‫التعبيـر‬ ‫فى‬ ‫املستخدمة‬ ‫املعادالت‬ ‫إلى‬ ‫بالنظـر‬
. ‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫لالستـثمار‬ ‫املتوقعة‬ ‫القـيمة‬ ‫عن‬ ‫التعبير‬ ‫فى‬ ‫املستخدمـة‬ ‫املعادالت‬ ‫معـكوس‬
:‫تساوى‬ ‫مبلغ‬ ‫ألى‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫فمثال‬
‫املبلغ‬ ‫أصل‬
= ‫احلالية‬ ‫القيمة‬
‫ن‬ ) ‫اخلصم‬ ‫معدل‬ + 1 (
:‫تساوى‬ ‫والتى‬ ‫املستقبلية‬ ‫القيمة‬ ‫معادلة‬ ‫معكوس‬ ‫املعادلة‬ ‫هذه‬ ‫وتعتبر‬
‫ن‬ ) ‫اخلصم‬ ‫معدل‬ + 1( x ‫املبلغ‬ ‫اصل‬ = ‫املستقبلية‬ ‫القيمة‬
‫خالل‬ ‫من‬ ‫احلالية‬ ‫القيمـة‬ ‫حساب‬ ‫ميكن‬ ‫فـإنه‬ ‫املعادلتني‬ ‫بني‬ ‫الوثـيقة‬ ‫للعالقة‬ ً‫ا‬‫ونـظر‬
:‫التالى‬ ‫املثال‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫ذلك‬ ‫على‬ ‫التدليل‬ ‫وميكن‬ . ‫والعكس‬ ‫اجلنية‬ ‫جملة‬ ‫جداول‬ ‫إستخدام‬
:‫مثال‬
10 ‫ملدة‬ ‫يـستثمـر‬ ‫جلـينة‬ ‫اجلـنية‬ ‫جملة‬ ‫جـداول‬ ‫من‬ ‫املستخـرجة‬ ‫القيمـة‬ ‫كـانت‬ ‫إذا‬
? ‫لذلك‬ ‫املقابل‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫معامل‬ ‫هو‬ ‫فما‬ 1.611 ‫تساوى‬ % 5 ‫ومبعدل‬ ‫سنوات‬
:‫احلل‬
‫صحيح‬ ‫واحد‬ ‫قسمـة‬ ‫يتم‬ ‫اجلنيـة‬ ‫جـملة‬ ‫جداول‬ ‫واقع‬ ‫من‬ ‫احلاليـة‬ ‫القيمـة‬ ‫حلـساب‬
‫تـساوى‬ ‫القـيمة‬ ‫هذه‬ ‫كـانت‬ ‫فإذا‬ . ‫املـدة‬ ‫ونفس‬ ‫املعـدل‬ ‫بنفس‬ ‫اجلنيـة‬ ‫جملـة‬ ‫معـامل‬ ‫على‬
: ‫تساوى‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫فإن‬ 1.611
620 = ________ = ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫معامل‬,
1.611
‫احلالية‬ ‫القيمـة‬ ‫معامل‬ ‫مبعلوميـة‬ ‫املتوقعـة‬ ‫القيـمة‬ ‫معامل‬ ‫إلـى‬ ‫التوصل‬ ‫أردنا‬ ‫وإذا‬
‫املعدل‬ ‫بنفس‬ ‫احلالية‬ ‫القيمـة‬ ‫جداول‬ ‫فى‬ ‫املوجودة‬ ‫القيمـة‬ ‫على‬ ‫صحيح‬ ‫واحد‬ ‫بقـسمة‬ ‫نقوم‬
. ‫املدة‬ ‫ولنفس‬
1

118. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
119
1.611 = = ‫املستقبلية‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫معدل‬
.620
‫خطأ‬ ‫أم‬ ‫صح‬
‫للجنية‬ ‫احلالية‬ ‫القيمـة‬ ‫حلساب‬ ‫املناسب‬ ‫احلاليـة‬ ‫القيمة‬ ‫معامل‬ ‫إلـى‬ ‫التوصل‬ ‫ميكن‬
‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫معامل‬ ‫على‬ ‫صحيح‬ ‫واحد‬ ‫قسمة‬ ‫خالل‬ ‫من‬
1
‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫معامل‬
) ‫صحيحة‬ ‫العبارة‬ ( ‫السنوات‬ ‫عدد‬ ‫ولنفس‬ ‫الفائدة‬ ‫معدل‬ ‫لنفس‬
‫خطأ‬ ‫أم‬ ‫صح‬
‫من‬ ‫اجلنية‬ ‫جملة‬ ‫حلساب‬ ‫املستقـبل‬ ‫فى‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمـة‬ ‫معامل‬ ‫إلى‬ ‫التوصل‬ ‫ميكن‬
‫واحد‬ ‫فى‬ ‫احلـالية‬ ‫القيمة‬ ‫معامل‬ ‫ضـرب‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫احلالية‬ ‫القيمـة‬ ‫جداول‬ ‫إستخدام‬ ‫خالل‬
) ‫خطأ‬ ‫العبارة‬ ( ‫صحيح‬
‫من‬ ‫اجلنية‬ ‫جملة‬ ‫حلساب‬ ‫املستقـبل‬ ‫فى‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمـة‬ ‫معامل‬ ‫الى‬ ‫التوصل‬ ‫ميكن‬
‫القيمة‬ ‫معامل‬ ‫على‬ ‫صحيح‬ ‫واحد‬ ‫قسمة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫جداول‬ ‫استخـدام‬ ‫خالل‬
‫احلالية‬
) 1 (
‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫معامل‬
:‫متساوية‬ ‫غير‬ ‫مستقبلية‬ ‫مبالغ‬ ‫جملموعة‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ - 2
‫مختلفة‬ ‫فترات‬ ‫على‬ ‫موزعة‬ ‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫نقدية‬ ‫تدفقات‬ ‫عدة‬ ‫تتحقق‬ ‫أن‬ ‫املألوف‬ ‫من‬
ً‫ا‬‫ايض‬ ‫هنا‬ ‫احلاجـة‬ ‫وتـنشأ‬ .‫السابقة‬ ‫احلالـة‬ ‫فى‬ ‫كـما‬ ‫واحد‬ ً‫ا‬‫مبلغ‬ ‫أو‬ ً‫ا‬‫واحـد‬ ً‫ا‬‫تدفق‬ ‫ولـيس‬
‫األول‬ :‫نوعني‬ ‫الـى‬ ‫التـدفقات‬ ‫هذه‬ ‫وتنقـسم‬ .‫التـدفقات‬ ‫لهذه‬ ‫احلاليـة‬ ‫القيمـة‬ ‫حسـاب‬ ‫إلى‬
an -‫متسـاوية‬ ‫تدفقـات‬ ‫والثانـى‬ mixed streams ‫متسـاوية‬ ‫غيـر‬ ‫تدفـقات‬ ‫عن‬ ‫عبـارة‬
nuity
1

119. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 120
.‫متساوية‬ ‫غير‬ ‫مبالغ‬ ‫جملموعة‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ ‫كيفية‬ ‫توضح‬ ‫التالية‬ ‫واالمثلة‬
:‫مثال‬
‫التالية‬ ‫سنوات‬ ‫اخلمس‬ ‫خالل‬ ‫خالل‬ ‫تدفقات‬ ‫على‬ ‫احلصول‬ ‫الشركـات‬ ‫أحدى‬ ‫تتوقع‬
:‫يلى‬ ‫كما‬ % 9 ‫بديلة‬ ‫فرصة‬ ‫تكلفة‬ ‫ضوء‬ ‫وفى‬
‫املتوقعة‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫السنة‬
‫ج‬ 400.000 1
‫ج‬ 800.000 2
‫ج‬ 500.000 3
‫ج‬ 400.000 4
‫ج‬ 300.000 5
‫املبالغ‬ ‫لهذه‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ ‫واملطلوب‬
:‫احلل‬
‫التى‬ ‫البديلـة‬ ‫الفرصـة‬ ‫معرفـة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫املبـالغ‬ ‫لهذة‬ ‫احلاليـة‬ ‫القيمـة‬ ‫حسـاب‬ ‫يتم‬
‫تكسب‬ ‫ان‬ ‫يجب‬ ‫الشـركة‬ ‫كانت‬ ‫فإذا‬ . ‫فيهـا‬ ‫أموالها‬ ‫الفـرد‬ ‫أو‬ ‫الشركة‬ ‫تستثمـر‬ ‫أن‬ ‫ميكن‬
‫التى‬ ‫لـلتدفقـات‬ ‫احلـالية‬ ‫القـيمة‬ ‫فإن‬ ) ‫بديلـة‬ ‫كفرصـة‬ ( ‫االستثمـار‬ ‫علـى‬ ‫األقل‬ ‫على‬ %9
: ‫تساوى‬ ‫االن‬ ‫التالية‬ ‫سنوات‬ ‫اخلمس‬ ‫خالل‬ ‫الشركة‬ ‫عليها‬ ‫ستحصل‬

120. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
121
‫ج‬ 366.800 .917 400 000 1
‫ج‬ 673.600 .842 800 000 2
‫ج‬ 386.000 .772 500 000 3
‫ج‬ 283.200 .708 400 000 4
‫ج‬ 195.000 .650 300 000 5
‫ج‬ 1904.600 ‫املتوقعة‬ ‫املالية‬ ‫للتدفقات‬ ‫األن‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬
‫على‬ ‫للحصول‬ ‫االن‬ 1904600 ‫من‬ ‫اكثـر‬ ‫دفع‬ ‫التستطيع‬ ‫الشركـة‬ ‫أن‬ ‫هذا‬ ‫ومعنـى‬
‫لهذة‬ ‫احلاليـة‬ ‫القيمـة‬ ‫وتظـهر‬ .‫القـادمة‬ ‫سنوات‬ ‫اخلمـس‬ ‫خالل‬ ‫املـذكورة‬ ‫املـالية‬ ‫التـدفقات‬
‫معدل‬ ‫او‬ ‫خصم‬ ‫مبعدل‬ ‫املسـتقبل‬ ‫فى‬ ‫زمنية‬ ‫فتـرات‬ ‫خالل‬ ‫ستحقق‬ ‫التى‬ ‫النقـدية‬ ‫التدفقات‬
:‫يلى‬ ‫كما‬ %9 ‫عن‬ ‫األحوال‬ ‫من‬ ‫حال‬ ‫بأى‬ ‫اليقل‬ ‫االستثمار‬ ‫على‬ ‫مطلوب‬ ‫عائد‬

121. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 122
ً‫ا‬‫سنوي‬ % 9 ‫مبعدل‬ ‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫ستتحقق‬ ‫متساوية‬ ‫غير‬ ‫ملبالغ‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ )1/6( ‫شكل‬
‫التى‬ ‫الـطريقة‬ ‫بنفس‬ ‫الـنقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫لهذة‬ ‫احلاليـة‬ ‫القيمة‬ ‫إيجـاد‬ ‫مت‬ ‫أنه‬ ‫ويالحظ‬
‫احلالية‬ ‫القيم‬ ‫جتميـع‬ ‫هو‬ ‫هنا‬ ‫الوحيـد‬ ‫والفرق‬ .‫واحـد‬ ‫ملبلغ‬ ‫النقدى‬ ‫الـتدفق‬ ‫حساب‬ ‫بها‬ ‫مت‬
‫لكل‬ ‫االجمالية‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫على‬ ‫للحصول‬ %9 ‫مبعدل‬ ‫مخصـوم‬ ‫نقدى‬ ‫تدفق‬ ‫او‬ ‫مبلغ‬ ‫لكل‬
. ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬
: ‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫ستتحقق‬ ‫متساوية‬ ‫لدفعة‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ - 3
‫لـدفعة‬ ‫احلـالية‬ ‫القـيمة‬ ‫على‬ ‫للحصـول‬ ‫الـسابقـة‬ ‫اخلطوات‬ ‫نفـس‬ ‫إسـتخدام‬ ‫ميكن‬
‫للدفعات‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫جداول‬ ‫إستخدام‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫أو‬ ‫مطولة‬ ‫بطريقة‬ ‫إما‬ ‫متساوية‬ ‫سنوية‬
. ‫املتساوية‬
:‫مثال‬
‫على‬ ‫للحـصول‬ ‫تسـتثمرة‬ ‫أن‬ ‫ممكن‬ ‫مبلغ‬ ‫أقصـى‬ ‫حتـديد‬ ‫الـشركات‬ ‫إحدى‬ ‫حتاول‬
‫احلد‬ ‫بأن‬ ‫العلـم‬ ‫مع‬ ‫القـادمة‬ ‫سنوات‬ ‫اخلـمس‬ ‫ملدة‬ ً‫ا‬‫سنـوي‬ ‫ج‬ 700 000 ‫يبلغ‬ ‫نقدى‬ ‫تـدفق‬
‫هذا‬ ‫حتديد‬ ‫واملطلوب‬ . % 8 ‫هو‬ ‫الشركـة‬ ‫من‬ ‫املقبول‬ ‫االستثمار‬ ‫علـى‬ ‫العائد‬ ‫ملعدل‬ ‫االدنى‬
‫احلـالية‬ ‫القيمة‬ ‫جـداول‬ ‫إستخدام‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫األخـرى‬ ‫واملرة‬ ‫املطـولة‬ ‫بالطـريقة‬ ‫مـرة‬ ‫املبلغ‬
. ‫املتساوية‬ ‫للدفعات‬
:‫احلل‬
:‫املطولة‬ ‫بالطريقة‬ : ‫اوال‬
: ‫التالى‬ ‫اجلدول‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ ‫ميكن‬
‫السنوات‬
‫النقدية‬ ‫التدفقات‬
)1(
‫احلالية‬ ‫القيمه‬ ‫معامل‬
%8 ‫مبعدل‬ ‫للدفعة‬
)2(
‫احلاليه‬ ‫القيمه‬
)1(x)2(
)3(
1
2
3
4
5
700.000
700.000
700.000
700.000
700.000
.926
.857
.794
.735
.681
648.200
599.900
555.800
514.500
476.700
2795.100 ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫إجمالى‬

122. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
123
‫على‬ ‫للحصـول‬ ‫ج‬ 2795 100 ‫من‬ ‫اكثـر‬ ‫دفع‬ ‫التسـتطيع‬ ‫الشـركة‬ ‫أن‬ ‫هذا‬ ‫ومعنـى‬
‫لهذه‬ ‫احلـالية‬ ‫القيمة‬ ‫وتـظهر‬ .‫القادمة‬ ‫اخلـمس‬ ‫السنوات‬ ‫خالل‬ ‫املذكـورة‬ ‫الـنقدية‬ ‫التدفقات‬
:‫التالى‬ ‫الشكل‬ ‫يوضحها‬ ‫كما‬ ‫األن‬ ‫التدفقات‬
‫ج‬700.000 ‫قدرها‬ ‫متساويه‬ ‫لدفعة‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ )2/6( ‫شكل‬
‫سنوات‬5 ‫ملدة‬ ً‫ا‬‫سنوي‬ %8 ‫مبعدل‬
‫احلالية‬ ‫القيمـة‬ ‫جداول‬ ‫إستخـدام‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫السـابقة‬ ‫الـنتيجة‬ ‫إلى‬ ‫التوصل‬ ‫وميكـن‬
: ‫التالى‬ ‫اجلدول‬ ‫يوضحها‬ ‫كما‬ ‫املتساوية‬ ‫للدفعات‬
‫صفر‬ 4
3
2
1 5
648.200
599.900
555.800
514.500
476.700
700.000 700.000 700.000 700.000 700.000
2795.100 ‫احلالية‬ ‫القيمة‬

123. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 124
‫املتساوية‬ ‫للدفعات‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫جداول‬ )2/6( ‫رقم‬ ‫جدول‬
% 10-%5 ‫من‬ ‫خصم‬ ‫ومبعدل‬ ‫سنوات‬ 10 ‫ملدة‬
‫ج‬ 2795 100 = ) 3.993( x 700 000 = ‫احلالية‬ ‫القيمة‬
‫النقـدية‬ ‫التـدفقات‬ ‫إن‬ ‫القول‬ ‫وميـكن‬ .‫سـابقا‬ ‫اليها‬ ‫التـوصل‬ ‫مت‬ ‫التى‬ ‫النتيجـة‬ ‫نفـس‬ ‫وهى‬
‫القيمة‬ ‫حساب‬ ‫فى‬ ‫تفيد‬ ‫معادلة‬ ‫وهناك‬ ) ‫ماالنهـاية‬ ‫(إلى‬ ‫العمر‬ ‫طوال‬ ‫تتحقق‬ ‫قد‬ ‫املتساوية‬
: ‫العمر‬ ‫طول‬ ‫واملستثمرة‬ ‫املتساوية‬ ‫للدفعة‬ ‫احلالية‬
) 1 ( x ‫الدفعة‬ = ‫العمر‬ ‫طول‬ ‫املستثمرة‬ ‫املتساوية‬ ‫للدفعات‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬
:‫مثال‬
‫قدرها‬ ‫متساويـة‬ ‫مستثمـرة‬ ‫لدفـعة‬ ‫احلـالية‬ ‫القيمة‬ ‫حتـديد‬ ‫األشخاص‬ ‫أحدى‬ ‫يريـد‬
% 10 ‫خصم‬ ‫معدل‬ ‫عند‬ ‫ج‬ 1000
‫الفترة‬
%5
%6
% 7
%8
%9
%10
‫املعدل‬
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
0.952
1.859
2.723
3.546
4.329
5.576
5.786
6.463
7.108
7.722
0.943
1.833
2.673
3.465
4.212
4.917
5.582
6.210
6.802
7.360
0.935
1.808
2.624
3.387
4.100
4.767
5.389
5.971
6.515
7.024
0.926
1.383
2.577
3.312
3.993
4.623
5.206
5.747
6.247
6.710
0.917
1.759
2.531
3.240
3.890
4.486
5.033
5.535
5.995
6.418
0.909
1.736
2.487
3.170
3.791
4.355
4.868
5.335
5.759
6.145
‫اخلصم‬ ‫معدل‬

124. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
125
:‫احلل‬
‫ج‬ 10 000 = ) 1 ( x 1000 = ‫احلالية‬ ‫القيمة‬
.10
‫ج‬10 000 ‫تساوى‬ ‫العمـر‬ ‫طول‬ ً‫ا‬‫سنويـ‬ ‫ج‬ 1000 ‫علـى‬ ‫احلصول‬ ‫أن‬ ‫هـذا‬ ‫ومعنى‬
%10 ‫قدرة‬ ‫املـستثمـرة‬ ‫األموال‬ ‫علـى‬ ‫عـائد‬ ‫على‬ ‫احلصـول‬ ‫يستـطيع‬ ‫الفـرد‬ ‫كان‬ ‫إذا‬ ‫األن‬
‫يـستـطيع‬ ‫األن‬ ‫ج‬10 000 ‫مبلغ‬ ‫الـشخـص‬ ‫هـذا‬ ‫لـدى‬ ‫تـوافـر‬ ‫إذا‬ ‫أنه‬ ‫ذلك‬ ‫فـى‬ ‫والـسبب‬
‫هذا‬ ‫وعلـى‬ . ) ً‫ا‬‫سـنويـ‬ ‫ج‬ 0010 ‫قدرة‬ ‫عائـد‬ ‫علـى‬ ‫يحصل‬ ( %10 ‫مبعـدل‬ ‫إستثـمارهـا‬
‫ج‬10 000 ‫وهو‬ ‫األساسـى‬ ‫املبلغ‬ ‫علـى‬ ‫التـأثير‬ ‫بدون‬ ‫سنـة‬ ‫كل‬ ‫ج‬1000 ‫سحب‬ ‫يستـطيع‬
. ‫حياته‬ ‫طيلة‬ ‫البنك‬ ‫من‬ ‫يسحبها‬ ‫لن‬ ‫والذى‬
:‫القروض‬ ‫وسداد‬ ‫الدين‬ ‫إيفاء‬
‫هذا‬ ‫لوفـاء‬ ‫دوريـة‬ ‫أقساط‬ ‫أو‬ ‫مبالـغ‬ ‫إفـراد‬ ‫الـديون‬ ‫أو‬ ‫القروض‬ ‫بـإستهالك‬ ‫يقصد‬
‫فى‬ ‫املستخدمة‬ ‫املفاهيم‬ ‫أهم‬ ‫من‬ ‫املركبة‬ ‫الفائدة‬ ‫مفهوم‬ ‫ويعتبر‬ .‫بالكامل‬ ‫يسدد‬ ‫حتى‬ ‫الدين‬
.‫بالكامل‬ ‫مسدد‬ ‫والقرض‬ ‫املـدة‬ ‫نهاية‬ ‫على‬ ‫تأتى‬ ‫بحيـث‬ ‫أقساط‬ ‫على‬ ‫القروض‬ ‫سـداد‬ ‫حالة‬
‫أو‬ ‫األعمال‬ ‫منظمات‬ ‫عليهـا‬ ‫حتصل‬ ‫التى‬ ‫القروض‬ ‫حالـة‬ ‫فى‬ ‫الـطريقة‬ ‫هذه‬ ‫إستخدام‬ ‫ويتم‬
‫فى‬ ‫سـداده‬ ‫يتم‬ ‫الـقرض‬ ‫كان‬ ‫وإذا‬ .‫بـالتقسـيط‬ ‫منزل‬ ‫أو‬ ‫شقـة‬ ‫أو‬ ‫سيارة‬ ‫شـراء‬ ‫حـالة‬ ‫فى‬
‫على‬ ‫يطلق‬ ‫فإنـه‬ )‫سـنة‬ ‫كل‬ ‫أو‬ ‫سنه‬ ‫ربع‬ ‫كل‬ ‫أو‬ ‫(شهـريا‬ ‫فترة‬ ‫كل‬ ‫مـتساويـة‬ ‫أقساط‬ ‫شـكل‬
‫يستهلك‬ ‫حـيث‬ Amortized loan ‫املستهلك‬ ‫القـرض‬ ‫أو‬ ‫القروض‬ ‫إستهالك‬ ‫العمليـة‬ ‫هذه‬
.‫الوقت‬ ‫مبرور‬ ‫القرض‬ ‫ينتهى‬ ‫أو‬
:‫مثال‬
‫هذا‬ ‫سـداد‬ ‫يتم‬ ‫أن‬ ‫علـى‬ ‫جنيه‬ ‫مليـون‬ 1000 ‫إقتـرضت‬ ‫الـدول‬ ‫إحدى‬ ‫أن‬ ‫بفـرض‬
.‫القادمة‬ ‫الثالث‬ ‫السنوات‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫متساوية‬ ‫أقساط‬ ‫ثالثة‬ ‫على‬ ‫املبلغ‬
‫واملطلوب‬ .‫فترة‬ ‫كـل‬ ‫بداية‬ ‫فى‬ ‫املتبقـى‬ ‫الـرصيد‬ ‫على‬ %6 ‫على‬ ‫املقـرض‬ ‫وسيحصل‬
.‫سنة‬ ‫كل‬ ‫سيسدد‬ ‫الذى‬ ‫القسط‬ ‫أو‬ ‫املبلغ‬ ‫حتديد‬

125. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 126
:‫احلل‬
‫مبعنى‬ ‫أو‬ ‫سنويـا‬ ‫الـدولة‬ ‫تدفعه‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ ‫الـذى‬ ‫املبلغ‬ ‫إلى‬ ‫التـوصل‬ ‫هو‬ ‫الـهدف‬ ‫أن‬
‫مبلغ‬ ‫نعتـبر‬ ‫فإنـنا‬ ‫السنـوى‬ ‫القـسط‬ ‫أو‬ ‫املبلغ‬ ‫هذا‬ ‫إلـى‬ ‫وللـوصول‬ .‫الـسنوى‬ ‫القسط‬ ‫آخـر‬
‫األقساط‬ ‫من‬ ‫متساوية‬ ‫لدفعة‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫عن‬ ‫عبارة‬ ‫أنه‬ ‫على‬ )‫ج‬ ‫مليون‬ 1000( ‫القرض‬
.%6 ‫خصم‬ ‫ومبعدل‬ ‫سنوات‬ 3 ‫ملدة‬
= ‫املتساوية‬ ‫للدفعة‬ ‫ح‬ ‫ق‬
= 1000
] + + [ ‫القسط‬ =
)%6 ‫فائدة‬ ‫ومبعدل‬ ‫سنوات‬ 3 ‫ملدة‬ ‫متساوية‬ ‫لدفعة‬ ‫احلالية‬ ‫(القيمة‬ ‫القسط‬ =
)2.673( ‫القسط‬ = 1000
‫جنيه‬ ‫مليون‬ 374.110 = = ‫القسط‬
‫ثالث‬ ‫خالل‬ ‫سـنة‬ ‫كل‬ ‫نهـاية‬ ‫فى‬ ‫جنـيه‬ ‫ملـيون‬ 374.110 ‫مبلغ‬ ‫الدولـة‬ ‫دفعت‬ ‫فـإذا‬
‫الدين‬ ‫هذا‬ ‫جدولة‬ ‫عملية‬ ‫عرض‬ ‫وميكن‬ .%6 ‫كان‬ ‫الفـائدة‬ ‫معدل‬ ‫أن‬ ‫يعنى‬ ‫هذا‬ ‫فإن‬ ‫سنوات‬
:‫يلى‬ ‫كما‬
‫القسط‬
‫القسط‬
‫القسط‬
1)‫ف‬ + 1(
2)‫ف‬ + 1(
3)‫ف‬ + 1(
‫القسط‬
‫القسط‬
‫القسط‬
1)1.06(
2)1.06(
3)1.06(
1
1
1
1)1.06(
2)1.06(
3)1.06(
1000
2.673
+
+
+
+

126. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
127
‫القروض‬ ‫جدولة‬ )3/6( ‫جدول‬
‫جنية‬ ‫بااللف‬
‫السنة‬
‫بداية‬ ‫فى‬ ‫املبلغ‬
‫السنة‬
‫القسط‬
‫الفائدة‬
‫من‬ ‫املسدد‬ ‫املبلغ‬
‫القرض‬ ‫اصل‬
‫املتبقى‬ ‫الرصيد‬
1
2
3
1000
685.89
352.93
374.11
374.11
374.11
1122.33
314.11
332.96
352.93
1000
60
41.15
21.18
122.33
685.89
352.93
‫صفر‬

127. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 128
:‫الفائدة‬ ‫ومعدل‬ ‫املدة‬ ‫حساب‬
:‫وهما‬ ‫اساسيتني‬ ‫معادلتني‬ ‫على‬ ‫إعتمدنا‬ ‫أننا‬ ‫املالحظ‬ ‫من‬
‫ن‬ ) ‫ف‬ + 1 ( x ‫ح‬ ‫ق‬ = ) ‫ن‬ ‫(ج‬ ‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ - 1
) ‫ن‬ ، ‫ف‬ ‫ح‬ ‫ق‬ ‫م‬ ( ‫ن‬ ‫ج‬ = ‫ن‬ ‫ج‬ = )‫ح‬ ‫(ق‬ ‫للمبالغ‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ - 2
‫ن‬ ) ‫ف‬ + 1(
: ‫وهى‬ ‫متغيرات‬ ‫أربعة‬ ‫على‬ ‫حتتويان‬ ‫املعادلتني‬ ‫كال‬ ‫أن‬ ‫ويالحظ‬
‫احلالية‬ ‫القيمة‬ = ‫ح‬ ‫ق‬ - 1
‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫املبالغ‬ ‫جملة‬ ‫أو‬ ‫املستقبلية‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ = ‫ن‬ ‫ج‬ - 2
‫الفائدة‬ ‫معدل‬ = ‫ف‬ - 3
‫السنوات‬ ‫عدد‬ = ‫ن‬ - 4
‫إلى‬ ‫التـوصل‬ ‫ميكن‬ ‫الـسابقـة‬ ‫املـتغيرات‬ ‫من‬ ‫متغـيرات‬ ‫ثالث‬ ‫لـوعرفـنا‬ ‫أن‬ ‫ويالحظ‬
. ‫السنوات‬ ‫عدد‬ ‫او‬ ‫الفائدة‬ ‫معدل‬ ‫إما‬ ‫معرفة‬ ‫إلى‬ ‫مانحتاج‬ ‫وعادة‬ . ‫الرابع‬ ‫املتغير‬
:‫السنوات‬ ‫عدد‬ : ‫اوال‬
: ‫مثال‬
:‫التالية‬ ‫املعلومات‬ ‫توافر‬ ‫بفرض‬
? ‫ن‬ ‫أو‬ ‫املدة‬ ‫حساب‬ ‫تستطيع‬ ‫فهل‬ % 5 = ‫ف‬ ، 127.63 = ‫ن‬ ‫ج‬ ، ‫ج‬ 100 = ‫ح‬ ‫ق‬
:‫احلل‬
:‫التالية‬ ‫اخلطوات‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫وذلك‬ ‫نعم‬ ‫هى‬ ‫السابق‬ ‫السؤال‬ ‫على‬ ‫اإلجابة‬ ‫إن‬
‫ن‬ ) ‫ف‬ + 1( x ‫ح‬ ‫ق‬ = ‫ن‬ ‫ج‬
‫ن‬ ) %5 + 1( x100 = 127.63

128. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
129
127.63 = ‫ن‬ ) % 5 + 1 (
100
1.2763 = ‫ن‬ ) % 5 + 1 (
‫الفائدة‬ ‫سعر‬ ‫معامل‬ ‫إلى‬ ‫التوصل‬ ‫ومت‬ ، %5 ‫وهو‬ ‫الفائدة‬ ‫معدل‬ ‫نعرف‬ ‫ألننا‬ ً‫ا‬‫ونظر‬
‫إلى‬ ‫الرجوع‬ ‫هـو‬ ‫مطلوب‬ ‫ماهو‬ ‫كـل‬ ‫إذن‬ .‫ن‬ ) ‫ف‬ + 1 ( ‫السابقة‬ ‫احلل‬ ‫خطـوات‬ ‫خالل‬ ‫من‬
‫إلى‬ ‫نتجة‬ ‫ثم‬ % 5 ‫الفائدة‬ ‫معـدل‬ ‫بعمود‬ ‫ونبدأ‬ .‫املرجع‬ ‫هذا‬ ‫ملـحق‬ ‫فى‬ ‫اجلنية‬ ‫جملة‬ ‫جـدول‬
5 ‫يساوى‬ ‫الـرقم‬ ‫هذا‬ ‫فنجد‬ ‫اليمـني‬ ‫إلى‬ ‫نتجـة‬ ‫ثم‬ 1.2763 ‫الرقم‬ ‫الـى‬ ‫نصل‬ ‫حتى‬ ‫اسفل‬
:‫يلى‬ ‫كما‬ ‫سنوات‬
‫وبإستخدام‬ ‫احلـالية‬ ‫القيمة‬ ‫مـعادلة‬ ‫بإستخدام‬ ‫النتـيجة‬ ‫نفس‬ ‫إلى‬ ‫الـتوصل‬ ‫وميكن‬
:‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫جداول‬
) ‫ن‬ ،‫ف‬ ‫ح‬ ‫ق‬ ‫م‬ ( x ‫ن‬ ‫ج‬ = ‫ح‬ ‫ق‬
) ‫ن‬ ، %5 ‫ح‬ ‫ق‬ ‫م‬ ( 127.63 = 100
100 = ) ‫ن‬ ، %5 ‫ح‬ ‫ق‬ ‫(م‬
127.63
.7835 = ‫ن‬ ، %5 ‫ح‬ ‫ق‬ ‫م‬
‫الفائدة‬ / ‫السنوات‬
1
2
3
4
5
6
%10 %9 %8 %7 %6 %5 %4 %3 %2 % 1
1.05
1.102
1.158
1.216
1.276
1.3401

129. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 130
‫يقع‬ ‫الرقم‬ ‫هذا‬ ‫أن‬ ‫جند‬ ‫سوف‬ ‫اسفل‬ ‫إلى‬ ‫وإجتـاها‬ %5 ‫فائدة‬ ‫معدل‬ ‫حتت‬ ‫وبالنظر‬
‫البحث‬ ‫فى‬ ‫االجراءات‬ ‫نفس‬ ‫نتبع‬ ‫السنوات‬ ‫عدد‬ ‫إلى‬ ‫للوصـول‬ ‫أنه‬ ‫ويالحظ‬ ‫سنوات‬ 5 ‫امام‬
. ‫اجلنية‬ ‫جملة‬ ‫جدول‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫مت‬ ‫كما‬ ‫اجلدول‬ ‫فى‬
:‫الفائدة‬ ‫معدل‬ : ‫ثانيا‬
: ‫مثال‬
: ‫التالية‬ ‫املعلومات‬ ‫توافر‬ ‫بفرض‬
‫الذى‬ ‫الفـائدة‬ ‫معدل‬ ‫حـساب‬ ‫واملطلوب‬ 5 = ‫ن‬ ، 127.63 = ‫ن‬ ‫ج‬ ، 100 = ‫ح‬ ‫ق‬
. ‫ج‬ 127.63 ‫يصبح‬ ‫بحيث‬ ‫سنوات‬ 5 ‫ملدة‬ ‫ج‬ 100 ‫مبلغ‬ ‫الستثمار‬ ‫يستخدم‬
:‫احلل‬
‫ن‬ ) ‫ف‬ + 1( x ‫ح‬ ‫ق‬ = ‫ن‬ ‫ج‬
5 )‫ف‬ + 1( x100 = 127.63
1.2763 = 5 ) ‫ف‬ + 1(
‫مت‬ ‫الـسابق‬ ‫احلل‬ ‫ومن‬ ) ‫سـنوات‬ 5( ‫وقـدرها‬ ‫الـسنوات‬ ‫عدد‬ ‫نعـرف‬ ‫ألننا‬ ً‫ا‬‫ونظـر‬
‫إلى‬ ‫الوصـول‬ ‫الـسهل‬ ‫من‬ ‫يـكون‬ ‫إذن‬ . ) 1.2763( ‫الفـائدة‬ ‫سعر‬ ‫معـامل‬ ‫إلى‬ ‫التـوصل‬
. ‫يلى‬ ‫كما‬ ‫ذلك‬ ‫ويتم‬ ‫املعدل‬
‫اخلـاصة‬ ‫األرقام‬ ‫ونستعـرض‬ ‫اليسـار‬ ‫إلـى‬ ‫نـتجة‬ ‫سنوات‬ 5 ‫املـدة‬ ‫أمام‬ - 1
1.2763 ‫الرقم‬ ‫إلى‬ ‫نصل‬ ‫حتى‬ ‫الفائد‬ ‫سعر‬ ‫مبعامل‬
‫السابق‬ ‫الفائدة‬ ‫سعر‬ ‫معامل‬ ‫فية‬ ‫يوجد‬ ‫الذى‬ ‫العمود‬ ‫نفس‬ ‫فى‬ ‫أعلى‬ ‫إلى‬ ‫نتجة‬ - 2
: ‫ممايلى‬ ‫يتضح‬ ‫كما‬ % 5 ‫احلالة‬ ‫هذه‬ ‫فى‬ ‫جندة‬ ‫وسوف‬ ‫الفائدة‬ ‫معدل‬ ‫ونأخذ‬

130. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
131
: ‫كمايلى‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫معادلة‬ ‫بإستخدام‬ ‫النتيجة‬ ‫لنفس‬ ‫التوصل‬ ‫وميكن‬
) ‫ن‬ ، ‫ف‬ ‫ح‬ ‫ق‬ ‫م‬ ( x ‫ن‬ ‫ج‬ = ‫ح‬ ‫ق‬
) 5 ، ‫ف‬ ‫ح‬ ‫ق‬ ‫(م‬ 127.63 = 100
100 = 5 ، ‫ف‬ ‫ح‬ ‫ق‬ ‫م‬
127.63
.7835 =
‫القيمة‬ ‫هذه‬ ‫جند‬ ‫سوف‬ 5 = )‫ف‬ ( ‫املـدة‬ ‫أمام‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫جـداول‬ ‫فى‬ ‫وبالبحث‬
‫معادلة‬ ‫بإستخـدم‬ ً‫ا‬‫سـابق‬ ‫إليها‬ ‫توصلـنا‬ ‫التى‬ ‫النتيجـة‬ ‫نفس‬ ‫وهـى‬ . %5 ‫املعدل‬ ‫حتت‬ ‫تقع‬
. ‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬
:‫مثال‬
1000 ‫مقدمها‬ ‫شقة‬ ‫على‬ ‫احلصول‬ ‫فـى‬ ‫الراغبني‬ ‫لعمالئه‬ ‫عرضا‬ ‫البنوك‬ ‫أحـد‬ ‫يقدم‬
‫مبلغ‬ ‫بـدفع‬ ‫العميل‬ ‫تعهـد‬ ‫مع‬ ‫األن‬ ‫العـميل‬ ‫عن‬ ‫نـيابـة‬ ‫املبلغ‬ ‫هـذا‬ ‫البنك‬ ‫يـدفع‬ ‫أن‬ ‫على‬ ‫ج‬
‫به‬ ‫سيقدم‬ ‫الذى‬ ‫الفائدة‬ ‫معدل‬ ‫حساب‬ ‫واملطلوب‬ - ‫األن‬ ‫من‬ ‫سنوات‬ ‫خمس‬ ‫بـعد‬ 1610.5
. ‫القرض‬ ‫هذا‬ ‫البنك‬
‫دة‬ ‫ئ‬
‫الفا‬ / ‫ت‬ ‫ا‬
‫السنو‬
%10 %9 %8 %7 %6 %5 %4 %3 %2 % 1
1
2
3
4
5
6
1.051
1.104
1.159
1.217
1.276
1.338
1.403
1.469
1.539
1.611

131. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 132
:‫احلل‬
‫ن‬ ) ‫ف‬ + 1 ( x ‫ح‬ ‫ق‬ = ‫ن‬ ‫ج‬
5 ) ‫ف‬ + 1( x 1000 = 1610.5
1.610 = 1610.5 = 5 ) ‫ف‬ + 1(
1000
‫معدالت‬ ‫وحتت‬ ‫اجلنيـة‬ ‫جملـة‬ ‫جدول‬ ‫فـى‬ ‫سنوات‬ 5 ‫أمـام‬ ‫الرقم‬ ‫هـذا‬ ‫عن‬ ‫بـالبحث‬
‫البنك‬ ‫أن‬ ‫يعنـى‬ ‫وهـذا‬ . % 10 ‫املعدل‬ ‫حتـت‬ ‫يقع‬ ‫الـرقم‬ ‫هذا‬ ‫ان‬ ‫يتـضح‬ ‫اخملتلـفة‬ ‫الفائـدة‬
. %10 ‫فائدة‬ ‫معدل‬ ‫أساس‬ ‫على‬ ‫عمالئة‬ ‫بإقراض‬ ‫سيقوم‬

132. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
133
‫تذكر‬
‫ما‬ ‫وقت‬ ‫فى‬ ‫نقدية‬ ‫مـبالغ‬ ‫دفع‬ ‫فيها‬ ‫يتم‬ ‫التى‬ ‫املواقف‬ ‫بعض‬ ‫املاليـة‬ ‫القرارات‬ ‫تتضمن‬ - 1
‫يتم‬ ‫أو‬ ‫يدفع‬ ‫الـذى‬ ‫اجلنية‬ ‫أن‬ ‫ويالحظ‬ . ‫آخـر‬ ‫وقت‬ ‫فى‬ ‫نقـدية‬ ‫تدفقات‬ ‫علـى‬ ‫واحلصول‬
. ‫بالطبع‬ ‫مختلفتني‬ ‫قيمتني‬ ‫له‬ ‫يكون‬ ‫مختلفني‬ ‫وقتني‬ ‫فى‬ ‫علية‬ ‫احلصول‬
‫مبرور‬ ‫األموال‬ ‫قيمـة‬ ‫تـأثر‬ ‫مبدى‬ ً‫ا‬‫وثـيق‬ ً‫ا‬‫إرتـباط‬ ‫يـرتبطان‬ ‫أساسني‬ ‫مفهـومني‬ ‫هناك‬ - 2
‫األموال‬ ‫جملة‬ ( ‫املستقبـلية‬ ‫القيمة‬ ‫مفهـوم‬ ‫وهما‬ " time value af money " ‫الزمن‬
‫خالل‬ ‫من‬ ‫بينـهما‬ ‫الفرق‬ ‫التالـى‬ ‫الـشكل‬ ‫ويوضح‬ ‫لألمـوال‬ ‫احلـالية‬ ‫والقيمة‬ ) ‫املتوقعـة‬
‫على‬ ‫احلالـية‬ ‫والقيـمة‬ ً‫ا‬‫سنـوي‬ % 7 ‫فـائدة‬ ‫معدل‬ ‫أساس‬ ‫علـى‬ ‫املتـوقعة‬ ‫الـقيمة‬ ‫حساب‬
. ً‫ا‬‫سنوي‬ % 8 ‫خصم‬ ‫معدل‬ ‫أساس‬
‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫مفهوم‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫مفهوم‬
‫الفـائدة‬ ‫فكرة‬ ‫علـى‬ ‫املـستقبل‬ ‫فى‬ future value ‫املتـوقعة‬ ‫القيـمة‬ ‫حسـاب‬ ‫يعتمـد‬ - 3
‫املبلغ‬ ‫أصل‬ ‫إلـى‬ ‫الفـائدة‬ ‫إضـافة‬ ‫يتم‬ ‫املفهـوم‬ ‫هـذا‬ ‫إسـتخدام‬ ‫يتم‬ ‫وعـندمـا‬ .‫املركـبة‬
) ‫الفائدة‬ + ‫القـدمي‬ ‫املبلغ‬ ( ‫للمبلغ‬ ‫جديـد‬ ‫أصل‬ ‫ظهور‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ً‫ا‬‫سويـ‬ ‫وإستثمـارهما‬
‫الفائدة‬ ‫إلـى‬ ‫بـاالضافة‬ ‫املبلغ‬ ‫أصل‬ ‫تـساوى‬ ‫املستقبل‬ ‫فـى‬ ‫املـتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫أن‬ ‫مبعنـى‬
. ‫حتققت‬ ‫التى‬ ‫املركبة‬
ً‫ا‬‫شهري‬ ‫او‬ . ‫سنة‬ ‫ربع‬ ‫كل‬ ‫او‬ ‫سنة‬ ‫نصف‬ ‫كل‬ ‫او‬ ً‫ا‬‫سـنوي‬ ‫املركبة‬ ‫الفائدة‬ ‫حساب‬ ‫ميكن‬ - 4
‫فى‬ ‫ذلك‬ ‫كان‬ ‫كلمـا‬ ً‫ا‬‫سنـوي‬ ‫مرة‬ ‫من‬ ‫اكثـر‬ ‫الـفائدة‬ ‫حساب‬ ‫كـان‬ ‫وكلما‬ ً.‫يوميـا‬ ‫حـتى‬ ‫او‬
1311
1225
1145
1070
1000
5751
1000 1000
1000 1000 1000
‫السنة‬ ‫نهاية‬
1 2 3 4 5
‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬
648.2
599.9
555.8
514.5
476.7
2795.1 ‫احلالية‬ ‫القيمة‬
7000 7000 7000 7000 7000
‫السنوات‬

133. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 134
‫خالل‬ ‫من‬ ‫عليها‬ ‫يحصل‬ ‫التى‬ ‫الفائدة‬ ‫زادت‬ ‫كلما‬ ‫وبالتالى‬ ‫املستثمر‬ ‫صالح‬
‫األصل‬ ‫زيادة‬
: ‫األول‬ ‫املركبة‬ ‫الفائدة‬ ‫حلساب‬ ‫إستخدامهما‬ ‫ميكن‬ ‫جدولني‬ ‫هناك‬ - 5
ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫فائدته‬ ‫تدفع‬ ‫والذى‬ ‫املستثمر‬ ‫اجلنية‬ ‫جملة‬ ‫جدول‬ *
‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫تتحقق‬ ‫متساوية‬ ‫لدفعة‬ ‫اجلنية‬ ‫جملة‬ ‫جدول‬ *
:‫وهما‬ ‫أساسني‬ ‫عنصرين‬ ‫من‬ ‫السابقة‬ ‫اجلداول‬ ‫من‬ ‫جدول‬ ‫كل‬ ‫يتكون‬ - 6
‫بعدها‬ ‫االموال‬ ‫حتصيل‬ ‫سيتم‬ ‫التى‬ ‫املدة‬ - 1
‫اخملتلفة‬ ‫الفائدة‬ ‫معدالت‬ - 2
‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫حلساب‬ ‫استخدامهما‬ ‫ميكن‬ ‫جدولني‬ ‫أيضا‬ ‫هناك‬ - 7

134. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
135
‫أسئلة‬
:‫للمفاهيم‬ ‫مراجعة‬ : ‫اوال‬
. ‫البديلة‬ ‫الفرصة‬ ‫بتكلفة‬ ‫املقصود‬ ‫ماهو‬ - 1
‫القيمة‬ ‫وبـني‬ ‫بـينهما‬ ‫صلة‬ ‫هنـاك‬ ‫وهل‬ ‫احلـالية‬ ‫القيمة‬ ‫بفكـرة‬ ‫املـقصود‬ ‫مـاهو‬ - 2
? ‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫املتوقعة‬
‫كلما‬ ‫تتغير‬ ‫املستـقبل‬ ‫فى‬ ‫مبلغ‬ ‫ألى‬ ‫احلالـية‬ ‫القيمة‬ ‫أن‬ ‫كيف‬ ‫بإختصـار‬ ‫وضح‬ - 3
? ‫املستخدمة‬ ‫الفائدة‬ ‫معدالت‬ ‫أيضا‬ ‫وزادت‬ ‫الزمن‬ ‫زاد‬
:‫محلولة‬ ‫غير‬ ‫أمثلة‬ : ‫ثانيا‬
‫دون‬ ‫املقابل‬ ‫احلاليـة‬ ‫القيمـة‬ ‫معـامل‬ ‫احسب‬ ‫اجلنيـة‬ ‫جملـة‬ ‫جـدول‬ ‫مبعلـومية‬ - 1
. ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫جدول‬ ‫إلى‬ ‫الرجوع‬
‫يساوى‬ % 3 ‫فائدة‬ ‫ومبعدل‬ ‫سنوات‬ 5 ‫ملدة‬ ‫املستثمر‬ ‫اجلنيـة‬ ‫جملة‬ - 1/1
? ‫املقابل‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫معامل‬ ‫هو‬ ‫فما‬ 1.159
‫تساوى‬ %30 ‫فـائدة‬ ‫مبعدل‬ ‫سنة‬ 51 ‫ملـدة‬ ‫املستثمر‬ ‫اجلنيـة‬ ‫جملة‬ - 2/1
? ‫املقابل‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫معامل‬ ‫هو‬ ‫فما‬ 51.185
‫إلى‬ ‫الرجـوع‬ ‫دون‬ ‫اجلنيـة‬ ‫جملـة‬ ‫احـسب‬ ، ‫احلـالية‬ ‫القـيمة‬ ‫جدول‬ ‫مبـعلوميـة‬ - 2
. ‫التالية‬ ‫احلاالت‬ ‫فى‬ ‫اجلنية‬ ‫جملة‬ ‫جدول‬
‫يـساوى‬ ‫سـنوات‬ 10 ‫وملدة‬ % 10 ‫ملعـدل‬ ‫احلـاليـة‬ ‫القيـمة‬ ‫معـامل‬ - 1/2
‫املعدل‬ ‫ولنفس‬ ‫املدة‬ ‫لنفس‬ ‫اجلنية‬ ‫جملة‬ ‫هى‬ ‫فما‬ .386
‫سنـوات‬ 10 ‫وملـدة‬ % 12 ‫خـصم‬ ‫ملعـدل‬ ‫احلـاليـة‬ ‫الـقيمـة‬ ‫معـامل‬ - 2/2
. ‫املعدل‬ ‫ولنفس‬ ‫املدة‬ ‫لنفس‬ ‫اجلنية‬ ‫جملة‬ ‫هى‬ ‫فما‬ .322 ‫يساوى‬

135. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 136
:‫التالى‬ ‫اجلدول‬ ‫اكمل‬ - 3
:‫البدائل‬ ‫بني‬ ‫من‬ ‫األختيار‬ -4
‫خمس‬ ‫ملـدة‬ ‫نقـدية‬ ‫تـدفقات‬ ‫على‬ ‫احلصـول‬ ‫األول‬ ‫بـديلني‬ ‫املـستثـمرين‬ ‫احد‬ ‫امـام‬
‫دفعة‬ ‫إلـى‬ ‫النقـدية‬ ‫التـدفقات‬ ‫وتـنقسم‬ .‫املال‬ ‫من‬ ‫متـجمع‬ ‫مبلغ‬ ‫علـى‬ ‫احلصول‬ ‫او‬ ‫سنـوات‬
‫اما‬ ‫الثانى‬ ‫أو‬ ‫األول‬ ‫البديل‬ ‫املسـتثمر‬ ‫يقبل‬ ‫وقد‬ .‫متساوية‬ ‫غـير‬ ‫نقدية‬ ‫تدفقات‬ ‫أو‬ ‫متـساوية‬
‫مبلغ‬ ‫شكل‬ ‫فـى‬ ‫واما‬ ) ‫متـساويـة‬ ‫غـير‬ ‫او‬ ‫متسـاوية‬ ‫دفعـات‬ ( ‫نقـدية‬ ‫تـدفقات‬ ‫شكل‬ ‫فى‬
‫يقبل‬ )‫(ب‬ ‫او‬ )‫(أ‬ ‫الـتالني‬ ‫البديلني‬ ‫فـأى‬ %6 ‫الـبديلة‬ ‫الفرصة‬ ‫تكلفـة‬ ‫أن‬ ‫وبفرض‬ .‫اجمالـى‬
. ‫اجمالى‬ ‫مبلغ‬ ‫شكل‬ ‫فى‬ ‫أم‬ ‫النقدية‬ ‫تدفقات‬ ‫شكل‬ ‫فى‬ ‫هل‬ : ‫شكل‬ ‫اى‬ ‫وفى‬ ‫املستثمر‬ ‫هذا‬
‫اجلنية‬ ‫جملة‬ ‫معامل‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫معامل‬ ‫واملدة‬ ‫املعدل‬ ‫م‬
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
‫سنة‬ 15 % 10
‫سنوات‬ 10 % 15
‫سنوات‬ 9 % 12
‫سنة‬ 12 % 10
‫سنوات‬ 10 % 3
‫سنوات‬ 10 % 5
‫سنوات‬ 7 % 7
‫سنوات‬ 8 % 8
‫سنوات‬ 9 % 9
‫سنة‬ 16 % 10
--
--
.361
.319
.744
--
--
.540
.460
--
4.177
4.046
--
--
--
1.629
1.606
--
--
4.595
‫السنة‬ ‫نهاية‬
)‫(ب‬ )‫(أ‬
‫النقدية‬ ‫التدفقات‬
‫البدائل‬
1
2
3
4
5
‫ج‬ 700
‫ج‬ 700
‫ج‬ 700
‫ج‬ 700
‫ج‬ 700
2825
1100
900
700
500
300
2800 ‫االجمالية‬ ‫املبلغ‬
‫جنيه‬ ‫باأللف‬

136. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
137
)7(
‫اخلطر‬ ‫أو‬ ‫واخملاطرة‬ ‫العائد‬

137. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 138
‫الوحدة‬ ‫أهداف‬
: ‫تستطيع‬ ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫من‬ ‫األنتهاء‬ ‫بعد‬
‫اخملاطرة‬ ‫ومفهوم‬ ‫العائد‬ ‫مفهوم‬ ‫حتديد‬ - 1
‫للمخاطرة‬ ‫تقبلهم‬ ‫بدرجة‬ ‫يتعلق‬ ‫فيما‬ ‫للمديرين‬ ‫اخملتلفة‬ ‫األمناط‬ ‫معرفة‬ - 2
‫باألصل‬ ‫اخلاصة‬ ‫اخملاطرة‬ ‫حساب‬ ‫كيفية‬ ‫معرفة‬ - 3
‫الوحدة‬ ‫مكونات‬
:‫التالية‬ ‫العناصر‬ ‫من‬ ‫الوحدة‬ ‫هذة‬ ‫تتكون‬
‫واخملاطرة‬ ‫العائد‬ ‫اساسيات‬ -
‫املديرين‬ ‫لدى‬ ‫اخملاطرة‬ ‫تقبل‬ ‫درجة‬ -
‫للمخاطرة‬ ‫األساسية‬ ‫املفاهيم‬ -
‫والوقت‬ ‫اخملاطرة‬ -

138. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
139
:‫إدارى‬ ‫مدخل‬
‫إذا‬ ‫أنها‬ ‫تعـرف‬ ‫فهى‬ ، ‫ملـستقبلهـا‬ ‫تخطط‬ ‫التـى‬ ‫هى‬ ‫الناجحـة‬ ‫الـشركـات‬ ‫إن‬
‫تغيير‬ ‫بـاالمكان‬ ‫يكون‬ ‫فلن‬ ‫مفـاجأت‬ ‫من‬ ‫لها‬ ‫يحمل‬ ‫مبا‬ ‫املستقـبل‬ ‫يأتى‬ ‫حتـى‬ ‫إنتظرت‬
‫شـركة‬ ‫وهما‬ ‫النشـاط‬ ‫مجـال‬ ‫نفس‬ ‫فـى‬ ‫تعمالن‬ ‫شركـتان‬ ‫وهنـاك‬ .‫مماسـيحدث‬ ‫شئ‬
‫احلربية‬ ‫الطائـرات‬ ‫بـإنتاج‬ ‫الشركتان‬ ‫وتقـوم‬ ‫روب‬ ‫نورث‬ ‫وشركة‬ ‫مـاكدونالددوجـالس‬
‫للتكيف‬ ‫خطة‬ ‫إعـداد‬ ‫ثم‬ ‫الصناعة‬ ‫مستقـبل‬ ‫إستطالع‬ ‫شـركة‬ ‫كل‬ ‫حاولت‬ ‫ولقد‬ ‫املقاتـلة‬
.‫املستقبل‬ ‫هذا‬ ‫مع‬
‫املقاتلة‬ ‫الطـائرات‬ ‫إنتاج‬ ‫فى‬ ‫نشاطـها‬ ‫كل‬ ‫تركز‬ ‫أن‬ ‫قـررت‬ ‫روب‬ ‫نورث‬ ‫فشركة‬
.‫والتطـوير‬ ‫البحـوث‬ ‫عمليـات‬ ‫فـى‬ ‫ضخـمة‬ ‫اسـتثمـارات‬ ‫وضع‬ ‫فـى‬ ‫بدأت‬ ‫وبالـتالـى‬
‫احلربية‬ ‫املنتجـات‬ ‫تطـوير‬ ‫فى‬ ‫إستثمـاراتها‬ ‫كل‬ ‫تـركيز‬ ‫على‬ ‫الشـركة‬ ‫خطة‬ ‫واعتمـدت‬
.‫إليها‬ ‫حاجة‬ ‫فى‬ ‫العالم‬ ‫أنحاء‬ ‫جميع‬ ‫فى‬ ‫اجليوش‬ ‫ستظل‬ ‫والتى‬
‫أن‬ ‫على‬ ‫يعتمـد‬ ‫استـراتيجيتهـا‬ ‫كـانت‬ ‫فقد‬ ‫دوجالس‬ ‫مـاكدونـاالد‬ ‫شـركة‬ ‫أما‬
‫مناخ‬ ‫وليس‬ ‫سلم‬ ‫مناخ‬ ‫العام‬ ‫املناخ‬ ‫وأصبح‬ ‫العالم‬ ‫دول‬ ‫من‬ ‫كثير‬ ‫فى‬ ‫يحل‬ ‫بدأ‬ ‫السالم‬
‫الطائرات‬ ‫فـى‬ ‫االستثمار‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫إستثماراتهـا‬ ‫تـنويع‬ ‫فى‬ ‫بدأت‬ ‫هذا‬ ‫وعلـى‬ . ‫حرب‬
.‫الكمبيوتر‬ ‫وخدمات‬ ‫التجارية‬
‫االستمرار‬ ‫هو‬ ‫األول‬ ‫املـدخل‬ :‫مدخالن‬ ‫هناك‬ ‫أن‬ ‫يـتضح‬ ‫ماسبق‬ ‫إلى‬ ‫وبالنظـر‬
. ‫مدنية‬ ‫منتجات‬ ‫إنـتاج‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫التنوع‬ ‫فهو‬ ‫الـثانى‬ ‫املدخل‬ ‫اما‬ ‫السالح‬ ‫صناعة‬ ‫فـى‬
‫القـرار‬ ‫اتخـذت‬ ‫أنهـا‬ ‫تعتقـد‬ ‫شـركـة‬ ‫وكل‬ ، ‫ضخمـة‬ ‫اسـتثمـارات‬ ‫يتـطلب‬ ‫وكالهمـا‬
.‫السليم‬ ‫االستثمارى‬
‫العـائد‬ ‫بني‬ ‫املوازنـة‬ ‫عليـة‬ ‫مـايطلق‬ ‫الـسابقـتان‬ ‫الـشركـتان‬ ‫قرارات‬ ‫وتعكـس‬
‫واخملاطرة‬
‫هذه‬ ‫تركـيز‬ ‫محور‬ ‫الوقـت‬ ‫نفس‬ ‫فـى‬ ‫وهما‬ Trade off between risk and return
‫احملددان‬ ‫انهما‬ ‫حيـث‬ ‫واخملاطرة‬ ‫العائـد‬ ‫بني‬ ‫للعالقه‬ ‫التعـرض‬ ‫سيتم‬ ‫حيث‬ ، ‫الوحـدة‬
. ‫والتاسعة‬ ‫الثامنة‬ ‫الوحدة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫وذلك‬ stock value ‫السهم‬ ‫لقيمة‬ ‫الرئيسيان‬

139. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 140
:‫واخملاطرة‬ ‫العائد‬ ‫أساسيات‬
‫فالبد‬ ‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫بتعظـيم‬ ‫اخلاصة‬ ‫املنظـمة‬ ‫أهداف‬ ‫املالى‬ ‫املديـر‬ ‫يحقق‬ ‫لكى‬
‫سعر‬ ‫وحتـدد‬ ‫تـؤثر‬ ‫التى‬ ‫األساسيـة‬ ‫العـوامل‬ ‫تقييم‬ ‫علـى‬ ‫القدرة‬ ‫لديـة‬ ‫يكـون‬ ‫أن‬ ‫من‬
‫هذين‬ ‫يتضـمن‬ ‫مـالى‬ ‫قرار‬ ‫كل‬ ‫إن‬ . risk ‫واخملاطـرة‬ return ‫العائـد‬ : ‫وهـى‬ ‫السهم‬
‫ضوء‬ ‫فى‬ ‫مالى‬ ‫قرار‬ ‫كل‬ ‫إلى‬ ‫ينـظر‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬ .‫بأخرى‬ ‫أو‬ ‫بصورة‬ ‫احملـددين‬
. ‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫على‬ ‫ذلك‬ ‫واثر‬ ‫املتوقعة‬ ‫واخملاطر‬ ‫املتوقع‬ ‫العائد‬
Each financial decision presents certain risk and return
characteristics and all major financial decisions must be viewed in
terms of expected risk, expected return , and their combined
impact on share price
‫اخملاطر‬ ‫إلى‬ ‫النظر‬ ‫األولى‬ ‫الزاويـة‬ : ‫زاويتني‬ ‫من‬ ‫اخملاطرة‬ ‫إلى‬ ‫النظـر‬ ‫وميكن‬
‫خالل‬ ‫من‬ ‫أو‬ in isolation ‫األصول‬ ‫باقـى‬ ‫عن‬ ‫منفصلـة‬ ‫مـابصفـة‬ ‫بأصل‬ ‫املـرتبطـة‬
‫ان‬ ‫من‬ ‫وبـالرغم‬ .Portfalio or collection of assets ‫األصول‬ ‫مزيج‬ ‫أو‬ ‫مجموعـة‬
‫اخملاطرة‬ ‫فكرة‬ ‫أن‬ ‫إال‬ ‫املـالى‬ ‫للمدير‬ ‫أهم‬ ‫تعتبر‬ ‫األصـول‬ ‫مبجموعة‬ ‫املـرتبطة‬ ‫اخملاطر‬
‫كال‬ ‫فى‬ ‫للمخاطرة‬ ‫التعرض‬ ‫وقبل‬ .‫أصل‬ ‫لكل‬ ‫املنفردة‬ ‫النظرة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ً‫ال‬‫أص‬ ‫تطورت‬
.‫واخملاطرة‬ ‫العائد‬ ‫بأساس‬ ‫االحاطة‬ ‫من‬ ‫فالبد‬ ‫النوعني‬
:‫اخلطر‬ ‫أو‬ ‫اخملاطرة‬ ‫تعريف‬
‫إحتمال‬ ‫إو‬ ‫إمـكانية‬ ‫انها‬ ‫على‬ risk ‫اخملـاطرة‬ ‫تعريف‬ ‫ميكن‬ ‫شديدة‬ ‫ببساطـة‬
‫كلـما‬ ‫للخسـارة‬ ‫امكـانيـة‬ ‫هنـاك‬ ‫كـانت‬ ‫وكلـما‬ .chance of loss ‫اخلـسارة‬ ‫حدوث‬
‫أكثر‬ ‫وبطريـقة‬ .‫اخملاطـرة‬ ‫من‬ ‫أعـلى‬ ‫قدر‬ ‫على‬ ‫تتضمـن‬ ‫أصول‬ ‫أنهـا‬ ‫األصول‬ ‫وصفت‬
‫عدم‬ ‫مفهـوم‬ ‫مع‬ ‫متبـادلة‬ ‫بطريـقة‬ ‫استخدامهـا‬ ‫ميكـن‬ ‫اخملـاطرة‬ ‫مفهوم‬ ‫فـان‬ ً‫ا‬‫حتـديد‬
‫العائد‬ ‫؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟؟‬ ‫إختالف‬ ‫او‬ ‫تغير‬ ‫الى‬ ‫يشير‬ ‫املفهومني‬ ‫وكال‬ .Uncertainty ‫التأكد‬
‫احلكومـية‬ ‫اخلزانـة‬ ‫أذون‬ ‫فـأن‬ ‫املـثال‬ ‫سبيل‬ ‫فعلـى‬ .‫أصل‬ ‫أى‬ ‫يحققه‬ ‫أن‬ ‫ميكـن‬ ‫الذى‬
‫ج‬ 100 ‫قدرة‬ ‫عائد‬ ‫على‬ ‫بـاحلصول‬ ‫حاملها‬ ‫تعد‬ ‫والتى‬ ‫احلكـومات‬ ‫بواسطة‬ ‫املضمونة‬
‫أو‬ ‫تغير‬ ‫أى‬ ‫اليوجـد‬ ‫انه‬ ‫طاملـا‬ ‫اخملاطـرة‬ ‫انـواع‬ ‫من‬ ‫نوع‬ ‫أى‬ ‫التتضـمن‬ ‫يـوم‬ 30 ‫بعد‬

140. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
141
‫يحقق‬ ‫أن‬ ‫يتوقع‬ ‫الذى‬ ‫العـادى‬ ‫السهم‬ ‫فإن‬ ‫املقـابل‬ ‫وفى‬ .‫املتوقع‬ ‫الـدخل‬ ‫فى‬ ‫أختالف‬
‫اخملاطرة‬ ‫من‬ ً‫ا‬‫عالي‬ ً‫ا‬‫قدر‬ ‫يتضمن‬ ‫الـفترة‬ ‫نفس‬ ‫عن‬ ‫ج‬ 200 ، ‫صفر‬ ‫بني‬ ‫يتراوح‬ ‫عائد‬
‫نخلص‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬ ‫العائد‬ ‫فى‬ ‫واألختالف‬ ‫التغير‬ ‫من‬ ‫العالية‬ ‫الدرجة‬ ‫إلى‬ ‫راجع‬ ‫وهذا‬
‫كلما‬ ‫معني‬ ‫أصل‬ ‫من‬ ‫ما‬ ‫عائد‬ ‫لتحقيق‬ ‫التأكد‬ ‫من‬ ‫عالية‬ ‫درجة‬ ‫هناك‬ ‫كان‬ ‫كلما‬ ‫أن‬ ‫إلى‬
. ‫اخملاطرة‬ ‫درجة‬ ‫إنخفضت‬ ‫كلما‬ ‫وبالتالى‬ ‫العائد‬ ‫إختالف‬ ‫درجة‬ ‫إنخفضت‬
:‫خطأ‬ ‫أم‬ ‫صح‬
‫كلما‬ ‫أنه‬ ‫حيث‬ ، ‫العائـد‬ ‫تغير‬ ‫او‬ ‫إختـالف‬ ‫درجة‬ ‫إلى‬ ‫اخملاطـرة‬ ‫مفهوم‬ ‫يشيـر‬
‫درجة‬ ‫إرتفعـت‬ ‫كلمـا‬ ، ‫أصل‬ ‫أى‬ ‫يحققـة‬ ‫الـذى‬ ‫العـائد‬ ‫فى‬ ‫التغيـر‬ ‫درجـة‬ ‫إنخفضت‬
. ) ‫خطأ‬ ‫العبارة‬ ( ‫صحيح‬ ‫والعكس‬ ‫اخملاطرة‬
‫كلـما‬ ‫بحيث‬ ‫الـعائـد‬ ‫تغـير‬ ‫أو‬ ‫إختالف‬ ‫درجـة‬ ‫إلى‬ ‫اخملاطـرة‬ ‫مفهـوم‬ ‫يـشيـر‬
.‫صحيح‬ ‫والعكس‬ ‫اخملاطرة‬ ‫درجة‬ ‫زادت‬ ‫كلما‬ ‫العائد‬ ‫أختالف‬ ‫إو‬ ‫تغير‬ ‫درجة‬ ‫إذدادت‬
:‫العائد‬ ‫تعريف‬
‫األصل‬ ‫قيمة‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ ‫حسـاب‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫أصل‬ ‫أى‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫قيـاس‬ ‫ميكن‬
‫فى‬ ‫االستثمـار‬ ‫قيمـة‬ ‫من‬ ‫كنسبـة‬ ‫عنهـا‬ ‫التعبـير‬ ‫ميكن‬ ‫توزيعـات‬ ‫إيـة‬ ‫إلى‬ ‫بـاالضافـة‬
) ‫ن‬ ( ‫الزمن‬ ‫من‬ ‫فترة‬ ‫بعد‬ ‫أصل‬ ‫اى‬ ‫عـلى‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫عن‬ ‫التـعبير‬ ‫وميكن‬ . ‫البداية‬
: ‫يلى‬ ‫كما‬
)1/7( ‫ت‬ + 1- ‫ن‬ ‫ق‬ - ‫ن‬ ‫ق‬ = ‫ع‬
1- ‫ن‬ ‫ق‬
:‫حيث‬
)‫ن‬ ( ‫معينة‬ ‫فترة‬ ‫خالل‬ ‫املطلوب‬ ‫او‬ ‫املتوقع‬ ‫او‬ ‫احلقيقى‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ = ‫ع‬
) ‫ن‬ ( ‫املدة‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫األصل‬ ‫قيمة‬ = ‫ن‬ ‫ق‬
) 1- ‫(ن‬ ‫املدة‬ ‫بداية‬ ‫فى‬ ‫األصل‬ ‫قيمة‬ = 1- ‫ن‬ ‫ق‬
) ‫ن‬ ( ‫حتى‬ ) 1 - ‫ن‬ ( ‫من‬ ‫الفترة‬ ‫خالل‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ = ‫ت‬

141. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 142
:‫مثال‬
‫األصول‬ ‫من‬ ‫نوعني‬ ‫على‬ ‫العائـد‬ ‫معدل‬ ‫وحساب‬ ‫معرفـة‬ ‫الشركات‬ ‫إحـدى‬ ‫تريد‬
‫وقيـمتـة‬ ‫ج‬ 20 000 ‫مبـبلغ‬ ‫عـام‬ ‫منـذ‬ )‫(أ‬ ‫األصل‬ ‫شــراء‬ ‫مت‬ ‫ولقـد‬ )‫(ب‬ ، )‫(أ‬ ‫وهمـا‬
‫قـدرها‬ ‫نقـدية‬ ‫تـدفقات‬ ‫حقق‬ ‫العام‬ ‫هـذا‬ ‫وخالل‬ ‫ج‬ 21 500 ‫تـساوى‬ ‫األن‬ ‫السـوقية‬
‫هذا‬ ‫فى‬ ‫قيمتـة‬ ‫وكـانت‬ ‫سنوات‬ ‫أربع‬ ‫منـذ‬ ‫شراءة‬ ‫مت‬ ‫فـقد‬ )‫(ب‬ ‫األصل‬ ‫أما‬ .‫ج‬ 800
‫العلم‬ ‫مع‬ ‫التوالى‬ ‫علـى‬ ‫ج‬ 11800، 12.000 ‫املدة‬ ‫وآخر‬ ‫اول‬ ‫فى‬ ‫إنتهـى‬ ‫الذى‬ ‫العام‬
‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫حساب‬ ‫واملطلوب‬ . ‫نقـدية‬ ‫كتدفقات‬ ‫ج‬ 1700 ‫السنة‬ ‫خالل‬ ‫حقق‬ ‫قد‬ ‫بأنه‬
: ‫األصلني‬ ‫لكال‬ ‫السنوى‬
:‫احلل‬
‫وعلى‬ ‫السـابقة‬ ‫باملعـادلة‬ ‫االسـتعانه‬ ‫يتم‬ ‫أصل‬ ‫كل‬ ‫على‬ ‫العائـد‬ ‫معدل‬ ‫حلسـاب‬
:‫فإنه‬ ‫هذا‬
= )‫(أ‬ ‫األصل‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬
%11.5 =
100 × 2300 = 100× )800 + 20 000 - 21500(
20 000 20 000
= )‫(ب‬ ‫األصل‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬
%12.5 =
010 ‫؟‬ 1500 = 100 × )1700 + 12000 - 118000(
12000 12000
‫إال‬ ‫العام‬ ‫خالل‬ ‫إنخفضت‬ "‫"ب‬ ‫األصل‬ ‫قيمة‬ ‫أن‬ ‫من‬ ‫بالرغـم‬ ‫أن‬ ‫الناجت‬ ‫ويوضح‬
‫العائد‬ ‫معـدل‬ ‫حققها‬ ‫الـتى‬ ‫العائد‬ ‫معـدل‬ ‫زيادة‬ ‫إلى‬ ‫أدت‬ ‫النقديـة‬ ‫التدفـقات‬ ‫زيادة‬ ‫ان‬
. ‫السنة‬ ‫نفس‬ ‫فى‬ " ‫أ‬ " ‫األصل‬ ‫بواسطة‬ ‫احملقق‬
:‫املديرين‬ ‫لدى‬ ‫اخملاطرة‬ ‫تقبل‬ ‫درجة‬
‫املفيد‬ ‫من‬ ‫فـإن‬ ،‫للمـخاطرة‬ )‫(املنـظمات‬ ‫املـديرين‬ ‫تقبل‬ ‫درجة‬ ‫إلخـتالف‬ ً‫ا‬‫نظر‬
‫من‬ ‫أنـواع‬ ‫ثالثة‬ ‫هنـاك‬ ‫إن‬ ‫القـول‬ ‫وميكن‬ .)1(‫املقـبولـة‬ ‫اخملـاطرة‬ ‫مستـويات‬ ‫عـرض‬
:‫وهم‬ ‫اخملاطرة‬ ‫لدرجة‬ ‫تقبلهم‬ ‫حيث‬ ‫من‬ ‫املديرين‬
‫للمخاطرة‬ ‫املنظمات‬ ‫تقبل‬ ‫درجة‬ ‫مع‬ ‫متساوية‬ ‫املديـرين‬ ‫لدى‬ ‫اخملاطرة‬ ‫تقبل‬ ‫درجة‬ ‫تكون‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ )1(
‫قد‬ ‫املديرين‬ ‫ان‬ ‫يـبرز‬ ‫العملى‬ ‫الواقع‬ ‫ان‬ "‫الوكـالة‬ ‫"مشكلة‬ ‫أثارت‬ ‫وبينمـا‬ . ‫النظرية‬ ‫الناحيـة‬ ‫من‬
‫هنا‬ ‫لكـننا‬ ‫أهدافهم‬ ‫لـصالح‬ ‫بل‬ ‫ومالكها‬ ‫املنـظمة‬ ‫أهداف‬ ‫صالح‬ ‫فـى‬ ‫ليست‬ ‫بطـريقة‬ ‫يتـصرفون‬
.‫املنظمة‬ ‫سلوك‬ ‫مع‬ ‫يتفق‬ ‫اخملاطرة‬ ‫جتاه‬ ‫سلوك‬ ‫سيتبنون‬ ‫املديرين‬ ‫أن‬ ‫سنفترض‬

142. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
143
‫تريد‬ ‫وبالـتالى‬ risk averse ‫اخملاطرة‬ ‫تكره‬ ‫التـى‬ ‫املنظمات‬ ‫او‬ ‫املديـرين‬ - 1
.‫اخملاطرة‬ ‫هذه‬ ‫مقابل‬ ‫مرتفع‬ ‫عائد‬
‫العـائد‬ ‫على‬ ‫اخملاطـرة‬ ‫أثـر‬ ‫بـقياس‬ ‫التهتم‬ ‫التـى‬ ‫املنظـمات‬ ‫او‬ ‫املديـرين‬ - 2
‫من‬ ‫بالرغم‬ ‫احملقق‬ ‫العـائد‬ ‫يتغير‬ ‫أال‬ ‫ممكن‬ ‫وبالـتالى‬ risk-indifferent
. ‫اخملاطرة‬ ‫درجة‬ ‫زيادة‬
risk-taking ‫اخملـاطره‬ ‫حتمل‬ ‫علـى‬ ‫تقبل‬ ‫التـى‬ ‫املـنظمـات‬ ‫أو‬ ‫املديـرين‬ -3
‫درجة‬ ‫زيادة‬ ‫من‬ ‫بالـرغم‬ ‫للعائد‬ ‫منخفضـا‬ ‫معدال‬ ‫تقبل‬ ‫أن‬ ‫ميـكن‬ ‫وبالتالى‬
.‫اخملاطره‬
‫واملنظمات‬ ‫املديرين‬ ‫لدى‬ ‫اخملاطرة‬ ‫تقبل‬ ) 1 / 7( ‫شكل‬
‫درجة‬ ‫اخملاطره‬ ‫أو‬ ‫اخلطر‬

143. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
144
2
‫س‬ ‫الى‬
1
‫س‬ ‫مـن‬ ‫وانتقلت‬ ‫اخملاطـر‬ ‫زادات‬ ‫كلمـا‬ ‫انه‬ ‫السـابق‬ ‫الـشكل‬ ‫من‬ ‫ويـتضح‬
:‫فإنه‬
‫على‬ ‫اخملاطر‬ ‫اثر‬ ‫بقياس‬ ‫اليهتـم‬ ‫الذى‬ ‫باملدير‬ ‫اخلاص‬ ‫العائـد‬ ‫معدل‬ ‫يتغير‬ ‫لن‬ )1(
‫من‬ ‫النــوع‬ ‫هــذا‬ ‫الن‬ ‫وذلك‬. The risk -indifferent manager ‫العــائــد‬
‫أعلى‬ ‫عـائدا‬ ‫اليريد‬ ‫انه‬ ‫وهـو‬ ‫اخملاطر‬ ‫مع‬ ‫للتعـامل‬ ‫محدد‬ ‫إجتـاه‬ ‫لدية‬ ‫االدارة‬
. ‫اخملاطرة‬ ‫درجة‬ ‫فى‬ ‫زيادة‬ ‫اى‬ ‫مقابل‬ ‫فى‬
‫فإن‬ risk averse manager ‫اخملاطر‬ ‫حتمل‬ ‫يكرة‬ ‫الذى‬ ‫للمدير‬ ‫بالنسبـة‬ ‫أما‬ )2(
‫املديرين‬ ‫من‬ ‫النوع‬ ‫هـذا‬ ‫أن‬ ‫حيث‬. ‫اخملاطرة‬ ‫زادات‬ ‫كلما‬ ‫يـزداد‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬
‫مرتفع‬ ‫عائد‬ ‫على‬ ‫احلصـول‬ ‫من‬ ‫البد‬ ‫انه‬ ‫وهو‬ ‫اخملـاطرة‬ ‫قبل‬ ‫معني‬ ‫إجتاه‬ ‫لدية‬
.‫اخملاطرة‬ ‫درجة‬ ‫زادت‬ ‫كلما‬
Risk- taking ‫اخملـاطر‬ ‫حتمل‬ ‫علـى‬ ‫يقبل‬ ‫الـذى‬ ‫للمـدير‬ ‫بالـنسبـة‬ ‫واخيـرا‬ )3(
. ‫اخملاطرة‬ ‫زيادة‬ ‫من‬ ‫بالرغم‬ ‫ينخفض‬ ‫املطلـوب‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫فإن‬ manager
‫لـدرجة‬ ‫منخفـضا‬ ً‫ا‬‫عائـد‬ ‫يقبـل‬ ‫أن‬ ‫ممـكن‬ ‫االدارة‬ ‫من‬ ‫النـوع‬ ‫هـذا‬ ‫الن‬ ‫وذلك‬
. ‫القصير‬ ‫األجل‬ ‫فى‬ ‫هذا‬ ‫يكون‬ ‫وقد‬ ‫مرتفعة‬ ‫مخاطرة‬
‫اخملاطرة‬ ‫حتـمل‬ ‫يكره‬ ‫والـذى‬ ‫الـثانى‬ ‫النوع‬ ‫من‬ ‫املديـرين‬ ‫معظم‬ ‫أن‬ ‫ويالحـظ‬
‫اخملاطرة‬ ‫درجة‬ ‫زادت‬ ‫كلما‬ ‫أعلى‬ ً‫ا‬‫عائـد‬ ‫يطلب‬ ‫فهو‬ ‫حتملها‬ ‫حـالة‬ ‫ففى‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬
.‫هذه‬
Most managers are risk - averse , since for a given increase
in risk they require an increare in return
‫اخملاطرة‬ ‫حتمل‬ ‫يكرهون‬ ‫فهم‬ ‫األفراد‬ ‫املستثمريـن‬ ‫على‬ ‫ينطبق‬ ‫املـنطق‬ ‫ونفس‬
‫عن‬ ‫يعوضهم‬ ‫مرتفع‬ ‫عائـد‬ ‫على‬ ‫احلصول‬ ‫مـن‬ ‫فالبد‬ ‫حتملها‬ ‫على‬ ‫واجبـروا‬ ‫فرض‬ ‫إذا‬ ‫لكن‬
‫االوراق‬ ‫من‬ ‫مخـتلفة‬ ‫أنواع‬ ‫علـى‬ ‫احملقق‬ ‫العـائد‬ ‫التـالى‬ ‫اجلدول‬ ‫ويـوضح‬ .‫اخملـاطرة‬ ‫هذة‬
‫املتحدة‬ ‫الواليـات‬ ‫فـى‬ ‫اخملـاطرة‬ ‫بـدرجة‬ ‫العـائد‬ ‫هذا‬ ‫وإرتبـاط‬ ) ‫وسـندات‬ ‫(أسهم‬ ‫املالـية‬
. ‫األمريكية‬

144. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 145
1986-1926 ‫اخملتلفة‬ ‫املالية‬ ‫االوارق‬ ‫من‬ ‫احملقق‬ ‫العائد‬ ‫متوسط‬ )1/7( ‫جدول‬
: ‫املصدر‬
R.G Ibboston & R. A Singuefield, : Stock, Bonds , Bills and inflation
:The past and Future ,(Viriginia : Financial Analysis Research
Foundation ,1987) , Exhibit 3,10 and 11.
:‫للمخاطرة‬ ‫األساسية‬ ‫املفاهيم‬
‫اخملاطرة‬ ‫درجة‬ ‫قياس‬ ‫وهما‬ ‫اخملاطرة‬ ‫درجة‬ ‫لقياس‬ ‫مدخلني‬ ‫هناك‬ ‫إن‬ ً‫ا‬‫سابق‬ ‫قلنا‬
‫قياس‬ ‫ان‬ ‫مـن‬ ‫وبـالرغم‬ ‫الوقت‬ ‫نفـس‬ ‫فى‬ ‫األصـول‬ ‫من‬ ‫مجمـوعة‬ ‫أو‬ ‫أولعـدة‬ ‫واحد‬ ‫الصل‬
‫على‬ ‫منهما‬ ‫لكل‬ ‫التعـرض‬ ‫سيتم‬ ‫إالانه‬ ‫حدما‬ ‫إلـى‬ ‫متشابهة‬ ‫احلـالتني‬ ‫فى‬ ‫اخملاطرة‬ ‫درجة‬
. ‫حدة‬
:‫واحد‬ ‫بأصل‬ ‫املرتبطة‬ ‫اخملاطر‬
‫واحد‬ ‫بأصل‬ ‫املرتبطة‬ ‫اخملاطر‬ ‫قياس‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫اخملاطرة‬ ‫مفاهـيم‬ ‫اغلب‬ ‫تطوير‬ ‫مت‬
: ‫أهمها‬ ‫طريقة‬ ‫من‬ ‫باكثر‬ ‫عادة‬ ‫ذلك‬ ‫ويتم‬ ‫األصوال‬ ‫باقى‬ ‫عن‬ ‫منفردة‬ ‫وبصفة‬
‫املالية‬ ‫االوراق‬
‫العادية‬ ‫األسهم‬
‫الصغيرة‬ ‫املشروعات‬ ‫فى‬ ‫العادية‬ ‫األسهم‬
‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫السندات‬
‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫احلكومية‬ ‫السندات‬
‫اخلزانة‬ ‫أذون‬
‫العائد‬ ‫متوسط‬
‫احملقق‬
%12‫ر‬1
%18‫ر‬2
%5‫ر‬3
%4‫ر‬7
%3‫ر‬5
‫االنحراف‬
‫املعيارى‬
%21‫ر‬2
%36.0
%8.5
%8.6
%3‫ر‬4

145. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
146
: ‫احلساسية‬ ‫حتليل‬ )1(
‫مدخل‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫؟؟؟؟؟‬ ‫؟؟؟؟؟؟‬ ‫؟‬ ‫؟؟‬ ‫؟؟؟؟‬ ‫واحـد‬ ‫بأصل‬ ‫املرتبـطة‬ ‫اخملاطـر‬ ‫قـياس‬ ‫يتم‬
‫مختلفة‬ ‫قيم‬ ‫تقدير‬ ‫على‬ ‫املدخل‬ ‫هذا‬ ‫ويعتمد‬ . sensitivity analysis ‫احلساسية‬ ‫حتليل‬
‫أن‬ ‫ميكن‬ ‫الذى‬ ‫للتغير‬ ً‫ال‬‫مجا‬ ‫يتيح‬ ‫بحـيث‬ ‫أصل‬ ‫أى‬ ‫يحققه‬ ‫أن‬ ‫ميكن‬ ‫الذى‬ ‫الشهرى‬ ‫للدخل‬
‫للعائد‬ ‫تقـديرات‬ ‫ثالثة‬ ‫حتديد‬ ‫ذلك‬ ‫فـى‬ ‫املستخدمة‬ ‫الطـرق‬ ‫وأحد‬ . ‫العائد‬ ‫هـذا‬ ‫فى‬ ‫يحدث‬
. ‫أصل‬ ‫بأى‬ ‫اخلاصة‬
pessimistic ‫للعائد‬ ‫املتشائم‬ ‫التقدير‬ -1
most likley ‫للعائد‬ ً‫ال‬‫إحتما‬ ‫االكثر‬ ‫التقدير‬ -2
optimistic ‫للعائد‬ ‫املتفائل‬ ‫التقدير‬ -3
range ‫املدى‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫باألصل‬ ‫اخلاصة‬ ‫اخملاطـر‬ ‫قياس‬ ‫ميكن‬ ‫اجملال‬ ‫هذا‬ ‫وفـى‬
.‫املتفائل‬ ‫التقدير‬ ‫من‬ ‫للعـائد‬ ‫املتشائم‬ ‫التقدير‬ ‫طـرح‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫علية‬ ‫احلصول‬ ‫ميكن‬ ‫والذى‬
‫وبالتالى‬ ‫العائد‬ ‫تغير‬ ‫درجة‬ ‫زيادة‬ ‫إلـى‬ ‫ذلك‬ ‫أدى‬ ‫كلما‬ ‫أصل‬ ‫بأى‬ ‫اخلاص‬ ‫املدى‬ ‫زاد‬ ‫وكلما‬
.‫بهذااألصل‬ ‫املرتبطة‬ ‫اخملاطرة‬ ‫درجة‬
The greater the range for a given asset , The more variability , or risk ;
it said to have.
‫هذة‬ ‫املدى‬ ‫فكرة‬ ‫تطبيق‬ ‫التالى‬ ‫اجلدول‬ ‫ويوضح‬
‫املدى‬ ‫مفهوم‬ ‫إستخدام‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫اخملاطرة‬ ‫درجة‬ ‫قياس‬ )2/7( ‫جدول‬
‫البيان‬
‫املبدئى‬ ‫االستثمار‬
‫السنوى‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬
‫للعائد‬ ‫املتشائم‬ ‫التقدير‬
‫للعائد‬ ‫إحتماال‬ ‫االكثر‬ ‫التقدير‬
‫للعائد‬ ‫املتشائم‬ ‫التقدير‬
‫املدى‬
)‫(أ‬ ‫األصل‬
‫ج‬1000 000
%26
%30
%34
%8
)‫(ب‬ ‫األصل‬
‫ج‬1000 000
%14
%30
%46
%32

146. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 147
‫وهو‬ ‫املـدى‬ ‫الن‬ "‫"أ‬ ‫األصل‬ ‫من‬ ‫خـطورة‬ ‫آكثر‬ "‫"ب‬ ‫األصل‬ ‫أن‬ ‫اجلـدول‬ ‫من‬ ‫ويتضح‬
‫األصل‬ ‫من‬ ‫أعلى‬ "‫"ب‬ ‫لألصل‬ ‫بالنسبة‬ ‫املتفائل‬ ‫والتقدير‬ ‫للعائد‬ ‫املتشائم‬ ‫التقدير‬ ‫بني‬ ‫الفرق‬
."‫"أ‬
:‫اإلحتماالت‬ )2(
.‫اكبر‬ ‫بدقة‬ ‫اخملاطرة‬ ‫درجـة‬ ‫لتحديد‬ Probabilities ‫اإلحتماالت‬ ‫إستخدام‬ ‫ميكن‬
The percentage chance of a given ‫معني‬ ‫عائـد‬ ‫حـدوث‬ ‫إحتـمال‬ ‫إلـى‬ ‫ذلك‬ ‫ويشـير‬
‫هذا‬ ‫ذلك‬ ‫معنـى‬ ‫فـإن‬ %80 ‫يـساوى‬ ‫معني‬ ‫عائـد‬ ‫حـدوث‬ ‫إحتـمال‬ ‫كـان‬ ‫فإذا‬ .outcome
‫هذا‬ ‫فمعنى‬ %100 ‫حدوثة‬ ‫إحتمـال‬ ‫العائد‬ ‫كان‬ ‫واذا‬ %80 ‫بنسـبة‬ ‫يحدث‬ ‫أن‬ ‫يتوقع‬ ‫العـائد‬
‫هذا‬ ‫فمعنى‬ ‫صفر‬ ‫يساوى‬ ‫ِثة‬‫و‬‫حد‬ ‫إحتمال‬ ‫الذى‬ ‫العائد‬ ‫أما‬ ، ‫حدوثة‬ ‫فى‬ ‫تام‬ ‫تأكد‬ ‫هناك‬ ‫أن‬
.‫أبدأ‬ ‫يتحقق‬ ‫لن‬ ‫أنه‬
:‫االحتمالى‬ ‫التوزيع‬
‫النـموذج‬ ‫إلـى‬ Probability distribution ‫اإلحتمـالى‬ ‫التـوزيع‬ ‫منـوذج‬ ‫يشـير‬
‫البيانية‬ ‫واخلرائـط‬ ‫الرسوم‬ ‫وتعتبـر‬ .‫إحتمال‬ ‫لكل‬ ‫املتـوقع‬ ‫بالعائد‬ ‫األحتمـاالت‬ ‫يربط‬ ‫الذى‬
‫املتوقعة‬ ‫النتـائج‬ ‫توضح‬ ‫التى‬ ‫االحتمالـى‬ ‫التوزيع‬ ‫أنـواع‬ ‫أبسط‬ ‫من‬ bar chart ‫املبسطة‬
‫وكانت‬ )‫(ب‬ ، )‫(أ‬ ‫وهما‬ ‫أصلني‬ ‫فـى‬ ‫تستثمر‬ ‫أن‬ ‫شركـة‬ ‫أى‬ ‫امام‬ ‫كان‬ ‫فـإذا‬ . ‫وإحتماالتها‬
: ‫كمايلى‬ ‫بياناتهما‬
‫يتضح‬ ‫وكما‬ . ‫األصـلني‬ ‫لكال‬ ‫للعائد‬ ‫اإلحتمالـى‬ ‫الـتوزيع‬ ‫التالية‬ ‫اخلريطـة‬ ‫وتوضح‬
range ‫مدى‬ ‫فإن‬ ، ‫واحد‬ ‫لكالهما‬ ً‫ال‬‫إحتما‬ ‫االكثر‬ ‫العائد‬ ‫إن‬ ‫من‬ ‫بـالرغم‬ ‫آنة‬ ‫اخلريطة‬ ‫من‬
."‫"أ‬ ‫البديل‬ ‫من‬ dispersed ً‫ا‬‫تشتت‬ ‫اكثر‬ )‫(ب‬ ‫بالبديل‬ ‫اخلاص‬ ‫العائد‬
‫األصل‬
‫السنوى‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬
‫املتشامت‬
‫إحتماال‬ ‫االكثر‬
‫املتشامت‬
)‫(أ‬
%13
%15
%17
)‫(ب‬
%7
%15
%23

147. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
148
‫باألصول‬ ‫اخلاصة‬ ‫العائد‬ ‫إحتماالت‬ )2/7( ‫شكل‬
‫بكل‬ ‫اخلـاصة‬ ‫واالحتماالت‬ ‫املتوقعـة‬ ‫النتـائج‬ ‫جميع‬ ‫معرفـة‬ ‫أمكن‬ ‫إذا‬ ‫أنه‬ ‫ويالحـظ‬
A continuous ‫املـسـتمـر‬ ‫أو‬ ‫املتـصل‬ ‫اإلحـتمـالــى‬ ‫التـوزيع‬ ‫رسـم‬ ‫ميكن‬ ‫فـإنـه‬ ‫منهـا‬
‫املـتصل‬ ‫االحتمـالـى‬ ‫التـوزيـع‬ ‫التـالـى‬ ‫الـشكل‬ ‫ويـوضح‬ . probability distribution
. )‫(ب‬، )‫(أ‬ ‫لالصلني‬
‫األصول‬ ‫على‬ ‫للعائد‬ ‫املتصل‬ ‫اإلحتمالى‬ ‫التوزيع‬ )3/7( ‫شكل‬
5 9 13 17 21 25
.10
.20
.30
.40
.50
.60 )‫(ب‬ ‫األصل‬
)%( ‫العائد‬
‫ــال‬‫إحـتم‬
‫احلـــدوث‬
‫ـ‬
‫ـ‬
5 9 13 17 21
.10
.20
.30
.40
.50
.60
)‫(أ‬ ‫األصل‬
)%( ‫العائد‬
‫ـال‬‫إحـتم‬
‫احلــدوث‬
‫ـ‬

148. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 149
‫لكال‬ ‫إحتـماأل‬ ‫االكـثر‬ ‫العـائد‬ ‫معدل‬ ‫ان‬ ‫مـن‬ ‫بـالرغم‬ ‫فإن‬ ‫الـشكل‬ ‫من‬ ‫يتضح‬ ‫وكمـا‬
‫من‬ ً‫ا‬‫تـشتت‬ ‫أكثر‬ )‫(ب‬ ‫بـاألصل‬ ‫اخلاص‬ ‫العـائد‬ ‫توزيع‬ ‫أن‬ ‫إال‬ ، )%15( ‫متـساوى‬ ‫األصلني‬
‫قدرا‬ ‫طياتة‬ ‫فـى‬ ‫يحمل‬ )‫(ب‬ ‫األصل‬ ‫أن‬ ‫يوضح‬ ‫وهذا‬ . )‫(أ‬ ‫بـاألصل‬ ‫اخلاص‬ ‫العائد‬ ‫تـوزيع‬
.)‫(أ‬ ‫االصل‬ ‫بكثير‬ ‫يفوق‬ ‫اخملاطرة‬ ‫من‬
:‫املعيارى‬ ‫االنحراف‬ )4(
‫االحـصائية‬ ‫املقاييس‬ ‫أهـم‬ ‫من‬ standard deviation ‫املعيارى‬ ‫االنـحراف‬ ‫يعتبر‬
‫املقياس‬ ‫هذا‬ ‫إستخـدام‬ ‫ويتم‬ 0 ‫األصول‬ ‫من‬ ‫أصل‬ ‫بـأى‬ ‫املرتبطة‬ ‫اخملاطـرة‬ ‫درجة‬ ‫لقـياس‬
‫القيمة‬ ‫عن‬ dispersion ‫البعد‬ ‫أو‬ ‫الـتشتت‬ ‫درجة‬ ‫قياس‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫اخملاطرة‬ ‫درجـة‬ ‫لقياس‬
‫العائد‬ expected value of a return ‫للعائد‬ ‫املتوقعة‬ ‫بالقيمة‬ ‫ويقصد‬ . ‫للعائد‬ ‫املتوقعة‬
.‫إحتماال‬ ‫األكثر‬ ‫أو‬ ‫توقعا‬ ‫األكثر‬
: ‫مثال‬
)‫(أ‬ ‫األصل‬ ‫فى‬ ‫لالستـثمار‬ ‫الـشركات‬ ‫إحدى‬ ‫بها‬ ‫قـامت‬ ‫التى‬ ‫الـدراسات‬ ‫أوضحت‬
. ‫أصل‬ ‫لكل‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫حساب‬ ‫واملطلوب‬ ، ‫التالية‬ ‫البيانات‬ )‫(ب‬ ‫واألصل‬
:‫احلل‬
‫فـى‬ ‫املتـوقع‬ ‫العـائـد‬ ‫ضـرب‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫أصل‬ ‫لـكل‬ ‫املتـوقعـة‬ ‫الـقيمـة‬ ‫حسـاب‬ ‫يتـم‬
: ‫كمايلى‬ ‫العائد‬ ‫هذا‬ ‫حدوث‬ ‫إحتماالت‬
‫البيان‬
‫املتشائمه‬ ‫السنوى‬ ‫العائد‬ ‫تقديرات‬
‫االكثـر‬ ‫الـسنــوى‬ ‫العـائـد‬ ‫تقـديـرات‬
‫احتماال‬
‫املتفائلة‬ ‫السنوى‬ ‫العائد‬ ‫تقديرات‬
)‫(أ‬ ‫األصل‬
‫املتوقع‬ ‫العائد‬
%13
%15
%17
‫احلدوث‬ ‫إحتماالت‬
‫ر‬25
‫ر‬50
‫ر‬25
1‫ر‬-
‫املتوقع‬ ‫العائد‬
%7
%15
%23
‫احلدوث‬ ‫إحتماالت‬
‫ر‬25
‫ر‬50
‫ر‬25
1‫ر‬-
)‫(ب‬ ‫األصل‬

149. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
150
:‫مثال‬
،‫أفضل‬ ‫السابقني‬ ‫االستثمـارين‬ ‫من‬ ‫أى‬ ‫حتديد‬ ‫تريـد‬ ‫السابقة‬ ‫الشركـة‬ ‫آن‬ ‫بفرض‬
.‫اإلختيار‬ ‫هذا‬ ‫فى‬ ‫الشركة‬ ‫مساعدة‬ ‫فاملطلوب‬
:‫احلل‬
‫املعيارى‬ ‫االنحراف‬ ‫حساب‬ ‫يتم‬ ‫األفـضل‬ ‫االستثمار‬ ‫إختيار‬ ‫فى‬ ‫الشركـة‬ ‫ملساعدة‬
. ‫أصل‬ ‫كل‬ ‫بواسطة‬ ‫احملققة‬ ‫للعوائد‬
‫زيادة‬ ‫على‬ ‫ذلك‬ ‫دل‬ ‫كلما‬ ‫أعلى‬ ‫املعيارى‬ ‫االنحراف‬ ‫قيمة‬ ‫كانت‬ ‫كلما‬ ‫عامة‬ ‫وكـقاعدة‬
‫اخملاطرة‬ ‫درجة‬
in general, the higher the standard deviation, the greater the risk.
:‫هى‬ ‫املعيارى‬ ‫االنحراف‬ ‫حلساب‬ ‫األساسية‬ ‫واملعادلة‬
‫ح‬ ‫أ‬ X 2) ‫ح‬ ‫أ‬ ‫ع‬ - ‫م‬ ‫(ع‬ = ‫أم‬
‫الفوائد‬
‫املتوقعة‬
‫املتشائمة‬
‫إحتماال‬ ‫االكثر‬
‫املتفائلة‬
‫ــــى‬‫االجـمــــال‬
‫ـ‬
)‫(أ‬ ‫األصل‬
‫املتوقع‬ ‫العائد‬
‫احلدوث‬ ‫إحتمال‬
‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬
‫املتوقع‬ ‫العائد‬
‫احلدوث‬ ‫إحتمال‬
‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬
)‫(أ‬ ‫األصل‬
%13
%15
%17
‫ر‬25
‫ر‬50
‫ر‬25
1‫ر‬-
3‫ر‬25
7‫ر‬50
4‫ر‬25
15‫ر‬00
%7
%15
%23
‫ر‬25
‫ر‬50
‫ر‬25
1‫ر‬-
1‫ر‬75
7‫ر‬50
5‫ر‬75
15‫ر‬-
‫ن‬
1 = ‫م‬

150. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 151
:‫حيث‬
‫للمدة‬ ‫األقصى‬ ‫احلد‬ ‫ن‬ ، ‫املدة‬ = ‫م‬
‫املعيارى‬ ‫االنحراف‬ = ‫م‬ ‫أ‬
‫املتوقع‬ ‫العائد‬ = ‫م‬ ‫ع‬
) ‫املتوسط‬ ( ‫إحتماأل‬ ‫االكثر‬ ‫العائد‬ = ‫ح‬ ‫أ‬ ‫ع‬
‫احلدوث‬ ‫إحتمال‬ = ‫ح‬ ‫أ‬
.‫يلى‬ ‫كما‬ ‫أصل‬ ‫لكل‬ ‫املعيارى‬ ‫االنحراف‬ ‫حلساب‬ ‫السابقة‬ ‫املعادلة‬ ‫تطبيق‬ ‫وميكن‬
‫عدد‬
‫السنوات‬
1
2
3
‫العائد‬
‫املتواقع‬
)‫م‬ ‫(ع‬
% 13
% 15
% 17
‫االكثر‬ ‫العائد‬
ً‫ال‬‫إحتما‬
) ‫ح‬ ‫أ‬ ‫ع‬ (
% 15
% 15
% 15
‫إحتمال‬
‫احلدوث‬
)‫ح‬ ‫(أ‬
.25
.50
.25
‫التباين‬
2)‫ح‬ ‫إ‬ ‫ع‬- ‫م‬ ‫(ع‬
% 4
‫صفر‬
% 4
‫االنحراف‬
‫ع‬- ‫م‬ ‫(ع‬
)‫أح‬
% 2-
‫صفر‬
2
‫التباين‬
2)‫أح‬ ‫ع‬- ‫م‬ ‫(ع‬
% 1
‫صفر‬
% 1
% 2
‫إحتمال‬
‫احلدوث‬
)‫ح‬ ‫(أ‬
)‫(أ‬ ‫األصل‬
)‫(ب‬ ‫واألصل‬ )‫(أ‬ ‫لألصل‬ ‫احملقق‬ ‫للعائد‬ ‫املعيارى‬ ‫االنحراف‬ ‫حساب‬
%1.41 = 2 = ‫ح‬ ‫أ‬ X 2)‫ح‬ ‫أ‬ ‫ع‬ - ‫م‬ ‫(ع‬ S = ‫املعيارى‬ ‫اإلنحراف‬
3
1 = ‫م‬

151. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
152
‫يساوى‬ ‫بينما‬ %1،41 = "‫"أ‬ ‫لألصل‬ ‫املعيارى‬ ‫االنحراف‬ ‫أن‬ ‫املثال‬ ‫هذا‬ ‫من‬ ‫ويتضح‬
‫اكبر‬ ‫قدر‬ ‫على‬ ‫ينطوى‬ "‫"ب‬ ‫األصل‬ ‫أن‬ ‫ويتضـح‬ . %66.5 "‫"ب‬ ‫لألصل‬ ‫العيارى‬ ‫االنحراف‬
"‫أ‬ " ‫األصل‬ ‫عن‬ ‫املعيارى‬ ‫إنحرافه‬ ‫قيمة‬ ‫إرتفاع‬ ‫مايعكسة‬ ‫وهذا‬ ‫اخملاطرة‬ ‫من‬
:‫اإلختالف‬ ‫معامل‬ )5(
‫النـسبى‬ ‫للـتشتت‬ ً‫ا‬‫مقـياس‬ coefficient of variation ‫اإلختالف‬ ‫معامل‬ ‫يعتبـر‬
‫املتوقعة‬ ‫العوائد‬ ‫مبجموع‬ ‫األصول‬ ‫من‬ ‫بأصل‬ ‫اخلاصة‬ ‫اخملاطر‬ ‫مقارنة‬ ‫فى‬ ‫يفيد‬ ‫والذى‬
‫اخملاطرة‬ ‫زيادة‬ ‫على‬ ‫ذلك‬ ‫دل‬ ‫كلما‬ ‫اإلختالف‬ ‫معامل‬ ‫زاد‬ ‫كلما‬ ‫إنة‬ ‫العامة‬ ‫والقاعدة‬
the higher the coefficient of variation ,the greater the risk
‫عدد‬
‫السنوات‬
1
2
3
‫العائد‬
‫املتواقع‬
)‫م‬ ‫(ع‬
% 7
% 15
% 23
‫االكثر‬ ‫العائد‬
ً‫ال‬‫إحتما‬
) ‫ح‬ ‫أ‬ ‫ع‬ (
% 15
% 15
% 15
‫إحتمال‬
‫احلدوث‬
)‫ح‬ ‫(أ‬
.25
.50
.25
‫التباين‬
2)‫ح‬ ‫إ‬ ‫ع‬- ‫م‬ ‫(ع‬
64
‫صفر‬
64
‫االنحراف‬
‫ع‬- ‫م‬ ‫(ع‬
)‫أح‬
% 8-
‫صفر‬
%8
‫التباين‬
2)‫أح‬ ‫ع‬- ‫م‬ ‫(ع‬
% 16
‫صفر‬
% 16
% 32
‫إحتمال‬
‫احلدوث‬
)‫ح‬ ‫(أ‬
)‫(ب‬ ‫األصل‬
= ‫ح‬ ‫أ‬ X 2)‫ح‬ ‫أ‬ ‫ع‬ - ‫م‬ ‫(ع‬ S = ‫ح‬ ‫أ‬
3
1 = ‫م‬
%5.66 = 32

152. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 153
:‫اإلختالف‬ ‫معامل‬ ‫حلساب‬ ‫التالية‬ ‫املعادلة‬ ‫وتستخدم‬
:‫حيث‬
‫االختالف‬ ‫معامل‬ = ‫خ‬ ‫م‬
‫املعيارى‬ ‫االنحراف‬ = ‫م‬ ‫ا‬
‫املتوقع‬ ‫العائد‬ = ‫م‬ ‫ع‬
:‫مثال‬
)‫(أ‬ ‫أصل‬ ‫فى‬ ‫إستثمـار‬ : ‫إستثـماريـن‬ ‫بتقـيم‬ ‫اخلاصـة‬ ‫التـاليـة‬ ‫البـيانـات‬ ‫ظهـرت‬
:‫أصل‬ ‫لكل‬ ‫اإلختالف‬ ‫معامل‬ ‫حساب‬ ‫واملطلوب‬ "‫"ب‬ ‫أصل‬ ‫فى‬ ‫واستثمار‬
:
‫احلل‬
‫على‬ ‫املعيارى‬ ‫االنحراف‬ ‫قـسمة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫أصل‬ ‫لكل‬ ‫اإلختالف‬ ‫معامل‬ ‫حساب‬ ‫يتم‬
: ‫كمايلى‬ ‫أصل‬ ‫لكل‬ ‫املتوقع‬ ‫العائد‬
% 75= .75 = %9 = ‫أ‬ ‫لألصل‬ ‫اإلختالف‬ ‫معامل‬
%12
%50 = .50 = %10 = ‫ب‬ ‫لألصل‬ ‫اإلختالف‬ ‫معامل‬
%20
)‫م‬ ‫(ع‬ ‫املتوقع‬ ‫العائد‬ )1(
)‫م‬ ‫(أ‬ ‫املعيارى‬ ‫االنحراف‬ )2(
)‫(أ‬ ‫أصل‬ ‫فى‬ ‫االستثمار‬
)‫(أ‬ ‫أصل‬ ‫فى‬ ‫االستثمار‬
%12
%9
%20
%10
‫م‬ ‫أ‬
‫م‬ ‫ع‬ = ‫خ‬ ‫م‬

153. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
154
: ‫مايلى‬ ‫مماسبق‬ ‫ويتضح‬
"‫"ب‬ ‫لألصل‬ ‫اإلخـتالف‬ ‫معـامل‬ ‫من‬ ‫أعلــى‬ )‫(أ‬ ‫لألصل‬ ‫اإلخـتالف‬ ‫معـامل‬ ‫أن‬ -1
"‫"ب‬ ‫األصل‬ ‫من‬ ‫اكبر‬ ‫اخملاطـرة‬ ‫من‬ ‫قـدر‬ ‫على‬ ‫ينطـوى‬ "‫"أ‬ ‫فـاألصل‬ ‫وبالـتالى‬
. "‫"ب‬ ‫األصل‬ ‫تختار‬ ‫فسوف‬ ‫إختارت‬ ‫لو‬ ‫وبالتالى‬
‫تختار‬ ‫سـوف‬ ‫فـإنها‬ ‫املعيارى‬ ‫االنحـراف‬ ‫على‬ ‫فقـط‬ ‫اعـتمدت‬ ‫لو‬ ‫الـشركـة‬ ‫أن‬ -2
‫أقل‬ ‫املعيارى‬ ‫إنحـرافه‬ "‫"أ‬ ‫األصل‬ ‫أن‬ ‫حيث‬ "‫"ب‬ ‫األصل‬ ‫من‬ ً‫ال‬‫بـد‬ "‫"أ‬ ‫األصل‬
. ‫مشكلة‬ ‫ميثل‬ ‫وهذا‬ ) %10= )‫(ب‬ ‫ح‬ ‫ا‬ ، %9= )‫(ا‬ ‫ح‬ ‫(ا‬ "‫"ب‬ ‫األصل‬ ‫من‬
‫يعكس‬ ‫إنه‬ ‫حيث‬ ‫اإلختالف‬ ‫معامل‬ ‫على‬ ‫االعتـماد‬ ‫املفضل‬ ‫فإن‬ ‫املوقف‬ ‫هذا‬ ‫فى‬ -3
: ‫من‬ ‫كال‬
‫املعيارى‬ ‫االنحراف‬ -1
‫أصل‬ ‫لكل‬ ‫املتوقع‬ ‫العائد‬ -2
:‫خطأ‬ ‫أم‬ ‫صح‬
‫اخملاطر‬ ‫مقارنة‬ ‫فى‬ ‫فاعلية‬ ‫اكثر‬ ‫يعتبـر‬ ‫اإلختالف‬ ‫معامل‬ ‫إستخدم‬ ‫إنه‬ ‫القول‬ ‫ميكن‬
‫االنحـراف‬ ‫إستخـدام‬ ‫مـن‬ ‫بـدأل‬ ‫مخـتلفـة‬ ‫عـوائـد‬ ‫حتقق‬ ‫التــى‬ ‫بـاألصــول‬ ‫اخلـاصـة‬
. ) ‫صحيحة‬ ‫(العبارة‬ ‫املعيارى‬
:‫والوقت‬ ‫اخملاطرة‬
‫سنة‬ ‫من‬ ‫بدأل‬ ) ‫سنـة‬ 20 ، ‫سنة‬ 15 ، ‫سـنوات‬10 ( ‫العائد‬ ‫فيـة‬ ‫سيتحقق‬ ‫الذى‬ ‫الوقـت‬ ‫زاد‬ ‫كلما‬
‫تزيد‬ ‫اخملاطرة‬ ‫درجة‬ ‫وبالتالى‬ ‫العائد‬ ‫تغير‬ ‫إحتمالية‬ ‫آن‬ ‫القول‬ ‫وميكن‬ . ‫اخملاطرة‬ ‫درجة‬ ‫إذدادت‬ ‫كلما‬ ‫مثأل‬
‫إلى‬ ‫راجع‬ ‫وذلك‬ ‫اخملـاطرة‬ ‫درجة‬ ‫زادت‬ ‫كلما‬ ‫االستثمـار‬ ‫عمر‬ ‫طـال‬ ‫كلما‬ ‫عـامة‬ ‫وبصفة‬ . ‫الوقت‬ ‫مـرور‬ ‫مع‬
‫قد‬ ‫حيث‬ . ‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫طـويلة‬ ‫لسنوات‬ ‫التنبؤ‬ ‫أخطاء‬ ‫زيـادة‬ ‫من‬ ‫الناجتة‬ ‫العائد‬ ‫فى‬ Variability ‫التغيـر‬
. ‫التنبؤبها‬ ‫املسـتحيل‬ ‫من‬ ‫يكن‬ ‫لم‬ ‫إن‬ ‫يصعب‬ ‫والتـضخم‬ ‫كاالضرابات‬ ‫فيهـا‬ ‫التحكم‬ ‫الميكن‬ ‫عوامل‬ ‫تظهـر‬
‫من‬ ‫ذلك‬ ‫ويتضح‬ ، ‫املـتوقع‬ ‫بـالعائد‬ ‫اخلاصة‬ ‫التأكـد‬ ‫أوعدم‬ ‫التغيـر‬ ‫درجة‬ ‫عـلى‬ ‫تؤثر‬ ‫فإنهـا‬ ‫حتدث‬ ‫وعندمـا‬
:‫التالى‬ ‫الشكل‬

154. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 155
‫االستثمار‬ ‫وقت‬ ‫بطول‬ ‫اخملاطرة‬ ‫درجة‬ ‫إرتباط‬ )4،7( ‫شكل‬

155. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
156
‫تذكر‬
‫العـائد‬ ‫فى‬ ‫حتـدث‬ ‫أن‬ ‫املمكن‬ ‫التغيـرات‬ ‫أو‬ ‫اخلسـارة‬ ‫إحتمـال‬ risk ‫بـاخلطـر‬ ‫يقـصد‬ -
.‫املتوقع‬
‫احلصول‬ ‫ميكن‬ ‫نقديـة‬ ‫تـوزيعات‬ ‫أى‬ ‫إلى‬ ‫باالضـافة‬ ‫القـيمة‬ ‫فى‬ ‫الـتغير‬ ‫بـالعائد‬ ‫ويقصد‬ -
‫االستثمار‬ ‫أصل‬ ‫من‬ ‫كنسبة‬ ‫عليها‬
risk - averse ‫اخملـاطرة‬ ‫اليحـبون‬ ‫املـاليني‬ ‫القرارات‬ ‫متخـذى‬ ‫أغلب‬ ‫إن‬ ‫القـول‬ ‫ميكن‬ -
. ‫ذلك‬ ‫عن‬ ‫يعوضهم‬ ‫عائد‬ ‫من‬ ‫فالبد‬ ‫إذاحتملوها‬ ‫وبالتالى‬
‫بـاقـى‬ ‫علـى‬ ‫أثـره‬ ‫إعتبـار‬ ‫دون‬ ( ‫واحــد‬ ‫بـأصل‬ ‫اخلـاص‬ risk ‫اخلطـر‬ ‫قيـاس‬ ‫ميـكن‬ -
collection ‫مجموعة‬ ‫أو‬ portfolio ‫مزيج‬ ‫بها‬ ‫نقيس‬ ‫التى‬ ‫الـطريقة‬ ‫بنفس‬ )‫األصول‬
.‫بينهما‬ ‫التفرقة‬ ‫يفضل‬ ‫ولكن‬ ‫األصول‬ ‫من‬
: ‫وهما‬ ‫منفردة‬ ‫بصفة‬ ‫باألصل‬ ‫اخلاص‬ ‫اخلطر‬ ‫لقياس‬ ‫مدخلني‬ ‫هناك‬ -
‫احلساسية‬ ‫حتليل‬ *
‫اإلحتماالت‬ ‫نظرية‬ ‫إستخدام‬ *
‫اخلاص‬ ‫العائد‬ ‫أوبعد‬ ‫تشتت‬ ‫مدى‬ ‫لقياس‬ ‫إستخدامهما‬ ‫ميكن‬ ‫إحصائني‬ ‫أسلوبني‬ ‫هناك‬ -
: ‫وهما‬ ‫العائد‬ ‫لهذا‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫عن‬ ‫باألصل‬
‫املعيارى‬ ‫االنحراف‬ *
‫اإلختالف‬ ‫معامل‬ *
‫أسئلة‬

156. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 157
: ‫التعليل‬ ‫مع‬ ‫يلى‬ ‫مما‬ ‫عبارة‬ ‫كل‬ ‫أمام‬ ‫املناسبة‬ ‫اإلجابة‬ ‫إختر‬ : ‫أوال‬
: ‫هى‬ ‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫حتدد‬ ‫التى‬ ‫األساسية‬ ‫العوامل‬ ‫إن‬ -1
‫السهم‬ ‫يحققه‬ ‫الذى‬ ‫العائد‬ )‫(أ‬
‫باألصل‬ ‫املرتبطة‬ ‫اخملاطرة‬ )‫(ب‬
‫بالسهم‬ ‫اخلاصة‬ ‫واخملاطرة‬ ‫العائد‬ )‫(جـ‬
:‫أنها‬ ‫على‬ ‫اخملاطرة‬ ‫تعريف‬ ‫ميكن‬ -2
‫اخلسارة‬ ‫إحتمال‬ ‫أو‬ ‫إمكانية‬ )‫(أ‬
‫األرباح‬ ‫حتقق‬ ‫إحتمال‬ ‫أو‬ ‫إمكانية‬ )‫(ب‬
‫أوتغير‬ ‫إخـتالف‬ ‫درجة‬ ‫إلـى‬ ‫باالضـافة‬ ‫اخلسائـر‬ ‫حتـقق‬ ‫إحتمال‬ ‫أو‬ ‫إمكانيـة‬ )‫(جـ‬
‫العائد‬
: ‫بآنه‬ ‫العائد‬ ‫تعريف‬ ‫ميكن‬ -3
‫الربح‬ ‫إمكانية‬ )‫(أ‬
‫أخرى‬ ‫توزيعات‬ ‫أية‬ ‫إلى‬ ‫باالضافة‬ ‫األصل‬ ‫قيمة‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ )‫(ب‬
‫مماسبق‬ ‫الشئ‬ )‫(جـ‬
: ‫من‬ ‫فالبد‬ ‫اخملاطرة‬ ‫املدير‬ ‫وحتمل‬ ‫فرض‬ ‫آذا‬ -4
‫اخملاطرة‬ ‫هذة‬ ‫أويساوى‬ ‫يفوق‬ ‫عائد‬ ‫على‬ ‫احلصول‬ )‫(أ‬
‫اخملاطرة‬ ‫عن‬ ‫يقل‬ ‫عائد‬ ‫على‬ ‫احلصول‬ )‫(ب‬
‫ماسبق‬ ‫كل‬ )‫(جـ‬
‫مماسبق‬ ‫الشئ‬ )‫(د‬
: ‫التعليل‬ ‫مع‬ ‫يلى‬ ‫مما‬ ‫عبارة‬ ‫كل‬ ‫خطأ‬ ‫أو‬ ‫صحة‬ ‫مدى‬ ‫حدد‬ : ً‫ا‬‫ثاني‬
‫اخملاطرة‬ ‫ومفهوم‬ ‫العائد‬ ‫مفهوم‬ ‫بني‬ ‫إختالف‬ ‫اليوجد‬ -1

157. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
158
‫واخملاطرة‬ ‫العائد‬ ‫بني‬ ‫املوزانة‬ ‫عملية‬ ‫من‬ ‫فالبد‬ ‫مالى‬ ‫قرار‬ ‫أى‬ ‫التخاذ‬ -2
‫للمخاطرة‬ ‫تقبلهم‬ ‫درجة‬ ‫حيث‬ ‫من‬ ‫املديرين‬ ‫بني‬ ‫إختالف‬ ‫اليوجد‬ -3
‫واحد‬ ‫بأصل‬ ‫املرتبطة‬ ‫اخملاطر‬ ‫قياس‬ ‫فى‬ ‫احلساسية‬ ‫حتليل‬ ‫إستخدام‬ ‫ميكن‬ -4
‫اخملـاطر‬ ‫مقـارنة‬ ‫فى‬ ‫فاعليـة‬ ‫أقل‬ ‫يعتبـر‬ ‫االختالف‬ ‫معـامل‬ ‫إستخدام‬ ‫إن‬ ‫القـول‬ ‫ميكن‬ -5
‫املعيارى‬ ‫االنحراف‬ ‫إستخدام‬ ‫من‬ ‫بدأل‬ ‫مختلفة‬ ‫عوائد‬ ‫حتقق‬ ‫التى‬ ‫باألصول‬ ‫اخلاصة‬
. ‫واخملاطرة‬ ‫الوقت‬ ‫بني‬ ‫عالقة‬ ‫اليوجد‬ -6
:‫البدائل‬ ‫بني‬ ‫من‬ ‫االختيار‬ : ‫ثالثا‬
،‫أ‬ ‫التالية‬ ‫األربعة‬ ‫االستثمارات‬ ‫من‬ ‫إستثمار‬ ‫أفضل‬ ‫إخـتيار‬ ‫الشركات‬ ‫إحدى‬ ‫تريد‬
‫ج‬ ‫مليون‬ 100 ‫قدرها‬ ‫إستثمارات‬ ‫إلى‬ ‫يحتاج‬ ‫منها‬ ‫كل‬ ‫آن‬ ‫الدراسات‬ ‫وتوضح‬ ‫د‬ ، ‫ج‬ ، ‫ب‬
‫اخملاطرة‬ ‫درجة‬ ‫ولتقييم‬ . ‫إستثمار‬ ‫لكل‬ %15 ‫هو‬ ‫السنوى‬ ‫للعائد‬ ‫إحتمـاأل‬ ‫االكثر‬ ‫والتقدير‬
‫واملـتشائم‬ ‫املتفائل‬ ‫العائـد‬ ‫بتقـديرات‬ ‫الشـركة‬ ‫قامت‬ ‫األربعـة‬ ‫االستثمارت‬ ‫بهـذة‬ ‫املـرتبطة‬
: ‫يلى‬ ‫كما‬ ‫وكانت‬ ‫السنوى‬
)‫(د‬ )‫(جـ‬ )‫(ب‬ )‫(أ‬ ‫االستثمار‬
%16 %16 %7 %13 ‫للعائد‬ ‫املتشائم‬ ‫التقدير‬
%35 %20 %23 %27 ‫للعائد‬ ‫املتفائل‬ ‫التقدير‬
%15 %15 %15 %15 ‫للعائد‬ ‫إحتماال‬ ‫االكثر‬ ‫التقدير‬
:‫املطلوب‬
.‫لها‬ ‫بالنسبة‬ ‫املناسب‬ ‫االستثمار‬ ‫أختيار‬ ‫فى‬ ‫الشركة‬ ‫مساعدة‬ :

158. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
159
‫املالى‬ ‫والتخطيط‬ ‫التحليل‬ : ‫الثالث‬ ‫الفصل‬

159. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 160
‫والتخطيط‬ ‫التحليل‬ :‫وهى‬ ‫اساسية‬ ‫ثالثة‬ ‫مهام‬ ‫يزاول‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫إن‬ ‫سابقا‬ ‫ذكرنا‬
‫على‬ ‫الكتاب‬ ‫هذا‬ ‫بقية‬ ‫فى‬ ‫املـؤلف‬ ‫وسيركز‬ . ‫التمويل‬ ‫هيكل‬ ‫وادارة‬ ‫األصول‬ ‫وادارة‬ ‫املالى‬
‫الوظيفتني‬ ‫إستكمـال‬ ‫يتم‬ ‫ان‬ ‫علـى‬ ‫املالى‬ ‫والتخطيـط‬ ‫بالـتحليل‬ ‫واخلـاصة‬ ‫األولى‬ ‫الوظـيفة‬
‫من‬ ‫املـالى‬ ‫والـتخطيط‬ ‫التحليل‬ ‫وظيفـة‬ ‫تـناول‬ ‫سيتم‬ ‫ذلك‬ ‫ضـوء‬ ‫وفى‬ . ‫ذلك‬ ‫بعـد‬ ‫التـاليتني‬
: ‫كمايلى‬ ‫عشرة‬ ‫السادسة‬ ‫حتى‬ ‫الثامنة‬ ‫من‬ ‫الوحدات‬ ‫خالل‬
: ‫التالية‬ ‫الوحدات‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫تناولة‬ ‫وسيتم‬ ‫املالى‬ ‫التحليل‬
‫املالى‬ ‫للمدير‬ ‫األساسية‬ ‫املالية‬ ‫القوائم‬ ‫وتتناول‬: ‫الثامنة‬ ‫الوحدة‬
‫األموال‬ ‫حركة‬ ‫قوائم‬ ‫وتتناول‬ :‫التاسعة‬ ‫الوحدة‬
‫املالية‬ ‫املؤشرات‬ ‫وتتناول‬ :‫العاشرة‬ ‫الوحدة‬
‫املالية‬ ‫للنتائج‬ ‫املقارن‬ ‫التحليل‬ ‫وتتناول‬ : ‫عشر‬ ‫احلادية‬ ‫الوحدة‬
‫التحليل‬ ‫على‬ ‫نهائى‬ ‫وتعليق‬ ‫بونت‬ ‫دى‬ ‫حتليل‬ ‫وتتنـاول‬ : ‫عشر‬ ‫الثانية‬ ‫الوحدة‬
‫املالى‬
: ‫التالية‬ ‫الوحدات‬ ‫فيغطيها‬ ‫املالى‬ ‫التخطيط‬ ‫وظيفة‬ ‫إما‬
‫املالى‬ ‫التخطيط‬ ‫عملية‬ : ‫عشر‬ ‫الثالثة‬ ‫الوحدة‬
‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ : ‫عشر‬ ‫الرابعة‬ ‫الوحدة‬
‫التقديرية‬ ‫االعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ : ‫عشر‬ ‫اخلامسة‬ ‫الوحدة‬
‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ : ‫عشر‬ ‫السادسة‬ ‫الوحدة‬

160. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
161
‫املالى‬ ‫التحليل‬ :‫أوال‬

161. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 162

162. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
163
)8(
‫املالى‬ ‫للمدير‬ ‫األساسية‬ ‫املالية‬ ‫القوائم‬

163. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 164
:‫الوحدة‬ ‫اهداف‬
: ‫تستطيع‬ ‫الوحدة‬ ‫قراءة‬ ‫بعد‬
‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫يحتاجها‬ ‫التى‬ ‫املالية‬ ‫القوائم‬ ‫أنواع‬ ‫حتديد‬ -1
. ‫قائمة‬ ‫كل‬ ‫إعداد‬ ‫من‬ ‫الغرض‬ ‫حتديد‬-2
. ‫قائمة‬ ‫كل‬ ‫محتويات‬ ‫حتديد‬-3
:‫الوحدة‬ ‫مكونات‬
‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ -1
‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ -2
‫احملتجزة‬ ‫األرباح‬ ‫قائمة‬ -3
‫املالى‬ ‫املركز‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ ‫قائمة‬ -4

164. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
165
:‫مقدمة‬
‫املالى‬ ‫فاملديـر‬ .‫املالـى‬ ‫املـدير‬ ‫مهام‬ ‫أحد‬ ‫املاليـة‬ ‫القوائم‬ ‫واعـداد‬ ‫مع‬ ‫التعامل‬ ‫يعتـبر‬
‫املـاضى‬ ‫األداء‬ ‫توضح‬ ‫مـاليـة‬ ‫قـوائم‬ ‫وجود‬ ‫بـدون‬ ً‫ال‬‫مث‬ ‫مالـى‬ ‫حتلـيل‬ ‫إجراء‬ ‫اليسـتطيـع‬
‫خالل‬ ‫من‬ ‫وذلك‬ ‫مالى‬ ‫تخطيط‬ ‫بعملية‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫يقوم‬ ‫أن‬ ‫البد‬ ‫الوقت‬ ‫نفس‬ ‫وفى‬ .‫للمنظمة‬
‫التقديرية‬ ‫العمومـية‬ ‫وامليزانية‬ ‫النقديـة‬ ‫املوازنة‬ ‫أهمـها‬ ‫املالية‬ ‫القوائم‬ ‫مـن‬ ‫مجموعة‬ ‫إعداد‬
. ‫التقديرية‬ ‫األموال‬ ‫حركة‬ ‫قائمة‬ ‫إلى‬ ‫ضافة‬ ‫باال‬ ‫التقدرية‬ ‫الدخل‬ ‫وقائمة‬
‫عـمليات‬ ‫الجراء‬ ‫املالـى‬ ‫املديـر‬ ‫يـحتاجهـا‬ ‫التى‬ ‫القوائـم‬ ‫علـى‬ ‫الـوحدة‬ ‫هذة‬ ‫وتركـز‬
‫وإستخدامات‬ ‫مصـادر‬ ‫وقائمة‬ ‫الدخـل‬ ‫وقـائمة‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانيـة‬ ‫وأهـمها‬ ‫املالى‬ ‫الـتحليل‬
‫محـتوى‬ ‫شرح‬ ‫وسيتـم‬ . ‫احملتجـزة‬ ‫األربـاح‬ ‫قائـمة‬ ‫وأخيـرا‬ ) ‫األمـوال‬ ‫حـركة‬ ( ‫االموال‬
‫كل‬ ‫إعداد‬ ‫من‬ ‫الهـدف‬ ‫للقارئ‬ ‫يـوضح‬ ‫مبسط‬ ‫بأسلـوب‬ ‫القـوائم‬ ‫هذة‬ ‫إعـداد‬ ‫من‬ ‫والغرض‬
.‫قائمة‬
:‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ -1

165. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 166
‫هذة‬ ‫وتلخص‬ ، income statement ‫الدخل‬ ‫بقائمة‬ ‫أيضا‬ ‫القائـمة‬ ‫هذة‬ ‫تعرف‬
‫الفترة‬ ‫ماتكون‬ ً‫ا‬‫وغالبـ‬ . ‫معينة‬ ‫فـترة‬ ‫خالل‬ ‫املنظمة‬ ‫داخل‬ ‫التشغيل‬ ‫عمليـات‬ ‫نتائج‬ ‫القـائمة‬
‫االدارة‬ ‫بواسطة‬ ‫شهرية‬ ‫دخل‬ ‫قوائم‬ ‫إعداد‬ ‫بالطبع‬ ‫وميكن‬ .‫سنة‬ ‫القائمة‬ ‫هذة‬ ‫تغطيها‬ ‫التى‬
‫الـتالى‬ ‫الشكل‬ ‫يوضح‬ ‫وكمـا‬ .‫املـساهمني‬ ‫على‬ ‫توزع‬ ‫أن‬ ‫ممكـن‬ ‫سـنوية‬ ‫ربع‬ ‫قوائم‬ ‫وكـذلك‬
: ‫من‬ ‫تتكون‬ ‫الدخل‬ ‫قائمة‬ ‫فإن‬
‫خالل‬ ‫حتقيقـها‬ ‫مت‬ ‫التـى‬ ‫املبيعـات‬ ‫قيمـة‬ ‫عن‬ ‫عبـارة‬ ‫وهـى‬ :‫املبـيعات‬ ‫إيـرادات‬ -1
. ‫البيع‬ ‫أسعار‬ ‫فى‬ ‫املباعة‬ ‫الكمية‬ ‫ضرب‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫حسابها‬ ‫وميكن‬ ‫الفترة‬
‫فى‬ ‫الشركة‬ ‫حتملتهـا‬ ‫التى‬ ‫التـكاليف‬ ‫عن‬ ‫عبارة‬ ‫وهى‬ :‫املباعـة‬ ‫الـبضاعة‬ ‫تكلفة‬ -2
‫مجمل‬ ‫لنـا‬ ‫يـنتج‬ ‫املبـيعات‬ ‫ايـرادات‬ ‫من‬ ‫طرحهـا‬ ‫ويتـم‬ ‫البـضاعـة‬ ‫بيع‬ ‫سبـيل‬
.‫الربح‬
‫املباعة‬ ‫البضاعة‬ ‫تكلفة‬ ‫خـصم‬ ‫بعد‬ ‫املتبقى‬ ‫املبلغ‬ ‫عن‬ ‫عبارة‬ ‫وهو‬ :‫الـربح‬ ‫مجمل‬ -3
.‫املبيعات‬ ‫إيرادات‬ ‫من‬
‫وبطرح‬ ‫االهالك‬ ‫واالداريـة‬ ‫البـيعية‬ ‫املـصاريف‬ ‫وتتضمن‬ :‫التشغيـل‬ ‫مصـاريف‬-4
‫أو‬ ‫التـشغيل‬ ‫ربح‬ ‫صافـى‬ ‫لنـا‬ ‫يـنتج‬ ‫الـربح‬ ‫مجمل‬ ‫مـن‬ ‫التـشغيل‬ ‫مصـاريف‬
‫بعد‬ ‫الـصافـى‬ ‫الربح‬ ‫عبـارة‬ ‫وهـو‬ . ‫والضـرائب‬ ‫الفوائـد‬ ‫قـبل‬ ‫الربح‬ ‫صافـى‬
:‫من‬ ‫كل‬ ‫خصم‬
‫املنتجات‬ ‫إنتاج‬ ‫مصاريف‬ -
‫املنتجات‬ ‫بيع‬ ‫مصاريف‬ -
‫االقتراض‬ ‫نتيجـة‬ ‫املنظـمة‬ ‫تتحـملها‬ ‫التى‬ ‫التكالـيف‬ ‫عن‬ ‫عبـارة‬ ‫وهى‬ :‫الفوائـد‬ -5
‫قبل‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫لنا‬ ‫ينتج‬ ‫التشغيل‬ ‫ربح‬ ‫صـافى‬ ‫من‬ ‫الفوائد‬ ‫هذة‬ ‫طرح‬ ‫وبعد‬
. ‫الضرائب‬
‫حالة‬ ‫فى‬ ‫املنظمـة‬ ‫تـدفعها‬ ‫التى‬ ‫الضرائب‬ ‫عـن‬ ‫عبارة‬ ‫وهى‬ :‫الضربيـية‬ ‫االعباء‬ -6
‫لنا‬ ‫ينتج‬ ‫الضرائب‬ ‫قـبل‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫من‬ ‫االعـباء‬ ‫هذه‬ ‫وبطرح‬ ‫أرباح‬ ‫حتقيق‬
. ‫الضرائب‬ ‫بعد‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬

166. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
167
‫الضرائب‬ ‫بعد‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫من‬ ‫املمتازة‬ ‫االسهم‬ ‫على‬ ‫توزيعـات‬ ‫أى‬ ‫خصم‬ ‫يتم‬ -7
.)‫األسهم‬ ‫حملة‬ ( ‫للمساهمني‬ ‫املتاح‬ ‫الربح‬ ‫الى‬ ‫لتصل‬
earnings available for common stockholders
‫كل‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫لنا‬ ‫ينتج‬ ‫االسهم‬ ‫عدد‬ ‫على‬ ‫للمساهمني‬ ‫املتاح‬ ‫الدخل‬ ‫قسمة‬ ‫يتم‬ -8
‫مصدر‬ ‫سهم‬ ‫كل‬ ‫علـى‬ ‫العائد‬ ‫الـرقم‬ ‫هذا‬ ‫وميثل‬ earnings per share ‫سهم‬
‫يساوى‬ ‫الشركـة‬ ‫هـذه‬ ‫فى‬ ‫سهم‬ ‫كل‬ ‫علـى‬ ‫العائد‬ ‫فـإن‬ ‫الشكل‬ ‫يـوضح‬ ‫وكما‬ .
.‫ج‬1.7

167. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 168
1991/12/31 ‫فى‬ ‫للمعدات‬ ‫املصرية‬ ‫للشركة‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ )1/8 ( ‫شكل‬
‫جنيه‬ ‫بااللف‬
‫على‬ ‫العاديـني‬ ‫للمـساهـني‬ ‫املتـاح‬ ‫العـائد‬ ‫قسـمة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫البنـد‬ ‫هـذا‬ ‫حـساب‬ ‫مت‬
‫سهم‬ 100000 ‫وعددها‬ ‫املصدرة‬ ‫األسهم‬
1700
1000
700
330
370
70
300
120
180
10
170
1.7
80
150
100
‫املبيعات‬ ‫ايراد‬
‫املباعة‬ ‫البضاعة‬ ‫تكلفة‬ -
‫الربح‬ ‫مجمل‬
‫التشغيل‬ ‫مصاريف‬ -
‫البيع‬ ‫مصاريف‬
‫عمومية‬ ‫مصاريف‬
‫إهالكات‬
‫التشغيل‬ ‫مصروفات‬ ‫إجمالى‬
‫التشغيل‬ ‫ربح‬
‫الفوائد‬ -
‫الضرائب‬ ‫قبل‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬
)%40( ‫ضرائب‬ -
‫الضــرائب‬ ‫بعــد‬ ‫الــربح‬ ‫صـافـى‬
‫املمتازة‬ ‫االسهم‬ ‫توزيعات‬ -
‫العاديني‬ ‫للمساهمني‬ ‫املتاح‬ )‫(العائد‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬
× ‫الـسـهم‬ ‫علــى‬ ‫العــائــد‬

168. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
169
:‫النقدية‬ ‫والتدفقات‬ ‫االهالك‬
‫بـصافى‬ ‫إهتـمامة‬ ‫من‬ ‫اكثر‬ Cash flows ‫الـنقدية‬ ‫بالـتدفقات‬ ‫املـالى‬ ‫املدير‬ ‫يهتـم‬
‫الدخل‬ ‫قائمة‬ ‫لـتعديل‬ ‫فإنه‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬ . ‫الدخل‬ ‫قائمـة‬ ‫فى‬ ‫تظهر‬ ‫كمـا‬ net profits ‫األرباح‬
‫جميع‬ ‫إضافة‬ ‫إعادة‬ ‫من‬ ‫البد‬ ‫فإنة‬ ‫الـتشغيل‬ ‫عمليات‬ ‫عن‬ ‫الناجتة‬ ‫النقدية‬ ‫التـدفقات‬ ‫الظهار‬
.‫الضرائب‬ ‫بعد‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫الى‬ non cash charges ‫النقدية‬ ‫غير‬ ‫املصروفات‬
‫فى‬ ‫االربـاح‬ ‫خصـمهامن‬ ‫مت‬ ‫الـتى‬ ‫املصـروفات‬ ‫النقـدية‬ ‫غـير‬ ‫بـاملصاريف‬ ‫ويقصد‬
. ‫الشركة‬ ‫بواسطة‬ ‫الفترة‬ ‫خالل‬ ‫فعال‬ ‫تدفع‬ ‫فعلية‬ ‫مصاريف‬ ‫المتثل‬ ‫ولكنها‬ ‫الدخل‬ ‫قائمة‬
Noncash charges are expenses that are deducted on the income
statement but do not involve an actual outley of cash during the
period.
‫إضـافـة‬ ‫إعـادة‬ ‫هـى‬ ‫الضـرائب‬ ‫بعـد‬ ‫الـربح‬ ‫صـافـى‬ ‫لتعـديل‬ ‫العـامـة‬ ‫والقـاعـدة‬
:‫كمايلى‬ ) ‫االهالك‬ ‫ومنها‬ ( ‫النقدية‬ ‫غير‬ ‫املصروفات‬
= ‫التشغيل‬ ‫عمليات‬ ‫من‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬
‫النقدية‬ ‫غير‬ ‫املصاريف‬ + ‫الضرائب‬ ‫بعد‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬
‫ينتج‬ ‫للمعدات‬ ‫املصرية‬ ‫الشركة‬ ‫أعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قـائمة‬ ‫على‬ ‫السابقة‬ ‫املعادلة‬ ‫وبتطبيق‬
:‫مايلى‬ ‫لنا‬
180000 ‫الضرائب‬ ‫بعد‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬
‫اإلهــالك‬ +
100000
280000 ‫العمليات‬ ‫من‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬
‫الشركة‬ shield ‫أوتقى‬ ‫حتمى‬ ‫النقدية‬ ‫غير‬ ‫املصروفات‬ ‫وباقى‬ ‫اإلهالك‬ ‫أن‬ ‫ويالحظ‬
by lowering taxable ‫للضـريبـة‬ ‫اخلــاضع‬ ‫الـدخل‬ ‫تقليل‬ ‫خـالل‬ ‫من‬ ‫الضـرائب‬ ‫مـن‬
‫على‬ ‫أعـدت‬ ‫والتى‬ ‫الـسابقـة‬ ‫األعمال‬ ‫نتائـج‬ ‫قائمـة‬ ‫التالـى‬ ‫الشكـل‬ ‫ويـوضح‬ . income
.‫الضرائب‬ ‫من‬ ‫وقايتها‬ ‫أو‬ ‫املنظمة‬ ‫حماية‬ ‫فى‬ ‫االهالك‬ ‫دور‬ ‫لتوضيح‬ ‫نقدى‬ ‫أساس‬

169. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 170
‫نقدى‬ ‫أساس‬ ‫على‬ ‫للمعدات‬ ‫املصرية‬ ‫للشركة‬ ‫الدخل‬ ‫قائمة‬ )2/8( ‫شكل‬
1991/12/31 ‫فى‬
‫جنية‬ ‫بااللف‬
‫قـدرها‬ ‫ضـرائب‬ ‫الشـركة‬ ‫علـى‬ ‫وفـر‬ ‫األهالك‬ ‫وجـود‬ ‫أن‬ ‫الـسابـقة‬ ‫الـقائـمة‬ ‫من‬ ‫ويتـضح‬
‫من‬ ‫ج‬ 40.000 ‫وقـدره‬ ‫اإلهالك‬ ‫مبلغ‬ ‫إسـتقطــاع‬ ‫من‬ ‫نـاجت‬ ‫الـوفـر‬ ‫وهـذا‬ .‫ج‬ 40.000
‫يقـى‬ ‫األهالك‬ ‫أن‬ ‫أى‬ . )%40 x 100.000( ‫عليه‬ ‫ضـريبـة‬ ‫حسـاب‬ ‫وعــدم‬ ‫اإليـرادات‬
.‫الضرائب‬ ‫قبل‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫فى‬ ‫متمثلة‬ ‫مرتفعة‬ ‫مبالغ‬ ‫على‬ ‫ضرائب‬ ‫فرض‬ ‫من‬ ‫الشركة‬
1700
1000
700
230
470
70
400
120
280
80
150
)‫(صفر‬
‫املبيعات‬ ‫ايراد‬
‫املباعة‬ ‫البضاعة‬ ‫تكلفة‬ -
‫الربح‬ ‫مجمل‬
‫التشغيل‬ ‫مصاريف‬ -
‫البيعية‬ ‫املصاريف‬
‫واإلدارية‬ ‫العمومية‬ ‫املصاريف‬
‫إهالك‬
‫التشغيل‬ ‫مصروفات‬ ‫إجمالى‬
‫التشغيل‬ ‫ربح‬
‫الفوائد‬ -
‫الضرائب‬ ‫قبل‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬
‫ضرائب‬ -
)‫الضرائب‬ ‫بعد‬ ‫الربح‬ ‫(صافى‬

170. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
171
:‫خطأ‬ ‫أم‬ ‫صح‬
‫جميع‬ ‫طــرح‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫الـعمليـات‬ ‫من‬ ‫النقـديـة‬ ‫التـدفقـات‬ ‫علـى‬ ‫احلصـول‬ ‫ميكـن‬
)‫خطأ‬ ‫(العبارة‬ ‫الضرائب‬ ‫بعد‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫من‬ ‫النقدية‬ ‫غير‬ ‫املصروفات‬
‫غير‬ ‫املصروفـات‬ ‫إضافـة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫النقديـة‬ ‫التدفقـات‬ ‫علـى‬ ‫احلصول‬ ‫ميـكن‬ ‫حيث‬
‫الضرائب‬ ‫بعد‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫إلى‬ ‫النقدية‬
:‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ )2(
‫محدد‬ ‫وقت‬ ‫فى‬ ‫املالى‬ ‫للموقف‬ ً‫ا‬‫ملخص‬ balance sheet ‫العموامية‬ ‫امليزانية‬ ‫متثل‬
‫امليزانية‬ ‫هـذة‬ ‫وتوازن‬ . ‫املالى‬ ‫املركـز‬ ‫بقائمة‬ ‫األحيـان‬ ‫بعض‬ ‫فى‬ ‫تـسمى‬ ‫فهى‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬
. ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫أو‬ ‫اخلصوم‬ ‫فى‬ ‫ممثلـة‬ ‫ومديونيتها‬ ‫أصولهـا‬ ‫فى‬ ً‫ال‬‫ممث‬ ‫املنظمة‬ ‫مامتتلكـة‬ ‫بني‬
‫هام‬ ‫شئ‬ ‫مالحظة‬ ‫مع‬ ، ‫وخـصوم‬ ‫أصول‬ ‫من‬ ‫امليزانية‬ ‫تتكـون‬ ‫التالى‬ ‫الشكل‬ ‫يـوضح‬ ‫وكما‬
‫واخلصوم‬ ‫املتداولة‬ ‫اخلـصوم‬ ‫وكذلك‬ ‫الثابتة‬ ‫واألصول‬ ‫املتداولـة‬ ‫األصول‬ ‫بني‬ ‫التفرقة‬ ‫وهـو‬
. ‫األجل‬ ‫طويلة‬
‫وخـصوم‬ ‫أصول‬ ‫أنهـا‬ ‫عـلى‬ ‫املتـداولة‬ ‫واخلصـوم‬ ‫املـتداولـة‬ ‫األصول‬ ‫إلـى‬ ‫وينـظر‬
‫على‬ ‫سنـةأو‬ ‫من‬ ‫أقل‬ ‫فـى‬ ‫نقـدية‬ ‫إلى‬ ‫تتحـول‬ ‫أن‬ ‫ميكن‬ ‫أنهـا‬ ‫يعنى‬ ‫وهـذا‬ . ‫األجل‬ ‫قـصيرة‬
‫أصول‬ ‫فتمثل‬ ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫إلـى‬ ‫باالضافة‬ ‫واخلصوم‬ ‫األصـول‬ ‫باقى‬ ‫أما‬ .‫سنة‬ ‫خالل‬ ‫االكثـر‬
‫أنها‬ ‫طاملا‬ ‫ثابتة‬ ‫وخصوم‬ ‫أصول‬ ‫أو‬ ‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫وخصوم‬ ‫أصول‬ ‫وتسمى‬ ‫دائمة‬ ‫وخصوم‬
. ‫أكثر‬ ‫أو‬ ‫سنة‬ ‫ملدة‬ ‫املنظمة‬ ‫دفاتر‬ ‫فى‬ ‫ستظل‬
‫على‬ ‫مبـوبة‬ ‫أنها‬ ‫للمعـدات‬ ‫املصـرية‬ ‫للشـركة‬ ‫التـالية‬ ‫امليـزانية‬ ‫فحص‬ ‫من‬ ‫ويـتضح‬
‫كـالنقـدية‬ ‫السـائلة‬ ‫باألصـول‬ ‫تبـدأ‬ ‫أنـها‬ ‫مبـعنى‬ ‫سيـولة‬ ‫االكـثر‬ ‫بـاألصول‬ ‫البدء‬ ‫أسـاس‬
‫ثم‬ marketable securities ‫للتـسـويق‬ ‫القـابلــة‬ ‫أو‬ ‫األجل‬ ‫قـصيــرة‬ ‫واالستـثمـارات‬
‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫الـديون‬ ‫اجمالى‬ ‫متثل‬ ‫والتـى‬ accounts receivaible ‫القبض‬ ‫حـسابات‬
‫البضاعة‬ ‫وتتمثل‬ ‫املتداولة‬ ‫األصول‬ ‫مكونات‬ ‫أخر‬ ‫البضاعة‬ ‫متثل‬ ‫واخيرا‬ ‫للشركة‬ ‫املستحقة‬
.‫الصنع‬ ‫تامة‬ ‫السلع‬ ‫مخزون‬ ً‫ا‬‫وأخير‬ ‫التشغيل‬ ‫حتت‬ ‫التى‬ ‫واملواد‬ ‫اخلام‬ ‫املواد‬ ‫مخزون‬ ‫فى‬
‫إجمـالى‬ ‫إمـا‬ ‫وهى‬ ‫الثـابتـة‬ ‫األصـول‬ ‫فيتـضمن‬ ‫األصـول‬ ‫من‬ ‫الـثانـى‬ ‫اجلزء‬ ‫أمـا‬
‫هذة‬ ‫فى‬ ‫النـاجت‬ ‫يكون‬ ‫أن‬ ‫على‬ ‫املتجـمع‬ ‫اإلهالك‬ ‫خصم‬ ‫بعد‬ ‫األصـول‬ ‫صافى‬ ‫أو‬ ‫األصـول‬
.book value ‫لألصل‬ ‫الدفترية‬ ‫القيمة‬ ‫هو‬ ‫احلالة‬

171. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 172
‫محتـويـات‬ ‫عــرض‬ ‫مت‬ ‫األصـول‬ ‫محتـويـات‬ ‫عــرض‬ ‫به‬ ‫مت‬ ‫الـذى‬ ‫املـنطق‬ ‫وبنفـس‬
‫اخلصوم‬ ‫وتتضمـن‬.‫األجل‬ ‫قصيـرة‬ ‫املتداولـة‬ ‫باخلصـوم‬ ‫املـيزانيـة‬ ‫تبدأ‬ ‫حيـث‬. .‫اخلـصوم‬
‫املدفـوعات‬ ‫إلـى‬ ‫باالضـافة‬ ‫األجل‬ ‫قصيـرة‬ ‫والقـروض‬ ‫والدائـنون‬ ‫الـدفع‬ ‫أوراق‬ ‫املتـداولة‬
‫تصل‬ ‫لم‬ ‫فواتيرها‬ ‫لكن‬ ‫الشركة‬ ‫تدفعها‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ ‫كان‬ ‫التى‬ ‫بالبنود‬ ‫خاصـة‬ ‫وهى‬ ‫املستحقة‬
.)‫للعاملني‬ ‫املستحقة‬ ‫األجور‬ ‫أو‬ ‫للدولة‬ ‫املستحقة‬ ‫(كالضرائب‬ ‫بعد‬
‫والـتى‬ ‫األجل‬ ‫طويـلة‬ ‫اخلصـوم‬ ‫وهـو‬ ‫باخلـصوم‬ ‫خـاص‬ ‫آخر‬ ‫جـزء‬ ‫هـناك‬ ‫واخـيرا‬
‫فيعكس‬ ‫امللـكية‬ ‫حق‬ ‫أما‬ . ‫امليـزانية‬ ‫عنها‬ ‫تعد‬ ‫التـى‬ ‫احلالية‬ ‫السنـة‬ ‫خالل‬ ‫الدفع‬ ‫التـستحق‬
‫مكمل‬ ‫كجزء‬ ‫احملتجـزة‬ ‫األرباح‬ ‫تـظهر‬ ‫واخيرا‬ . ‫املنـظمة‬ ‫داخل‬ ‫املشروع‬ ‫أصحـاب‬ ‫حقوق‬
.‫للمعدات‬ ‫املصرية‬ ‫الشركة‬ ‫ميزانية‬ ‫التالى‬ ‫الشكل‬ ‫وميثل‬ .‫املالك‬ ‫حلقوق‬

172. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
173
‫جنيه‬ ‫باملليون‬ ‫للمعدات‬ ‫املصرية‬ ‫للشركة‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ )3/8( ‫شكل‬
1991
400
600
400
600
2000
1200
850
300
100
50
2500
1300
1200
3200
1990
300
200
500
900
1900
1050
800
220
80
50
2200
1200
1000
2900
‫األصول‬
‫املتداولة‬ ‫األصول‬
‫النقدية‬
‫األجل‬ ‫قــصيــرة‬ ‫إستـثمــارات‬
‫قـــبــــض‬ ‫أوراق‬
‫بضاعة‬
‫املتداولة‬ ‫األصول‬ ‫اجمالى‬
‫الثابتة‬ ‫األصول‬ ‫إجمالى‬
‫واملبانى‬ ‫األراضى‬
‫واملعدات‬ ‫االالت‬
‫األثــــــاث‬
‫الــسـيـــارات‬
‫أخرى‬ ‫ثابتة‬ ‫أصول‬
‫الثابتة‬ ‫األصول‬ ‫إجمالى‬
‫االهالك‬ ‫مجمع‬ -
‫الثابتة‬ ‫األصول‬ ‫صافى‬
‫األصول‬ ‫أجمالى‬
‫ديسمبر‬ 31

173. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 174
:‫خطأ‬ ‫أم‬ ‫صح‬
‫امليزانية‬ ‫بينمامتثل‬ ‫معني‬ ‫تاريخ‬ ‫فى‬ ‫للمنظمة‬ ‫املالى‬ ‫للموقف‬ ً‫ا‬‫ملخصـ‬ ‫الدخل‬ ‫قائمة‬ ‫متثل‬
‫امليـزانية‬ ‫تلخص‬ ‫حـيث‬ ‫خطأ‬ ‫العبـارة‬ . ‫معيـنة‬ ‫فـترة‬ ‫خالل‬ ‫الـتشغيل‬ ‫نتائج‬ ‫الـعموميـة‬
‫فترة‬ ‫خالل‬ ‫وذلك‬ ‫التـشغيل‬ ‫نتائج‬ ‫الـدخل‬ ‫قائمة‬ ‫تلخـص‬ ‫بينما‬ ‫املالـى‬ ‫املوقف‬ ‫العموميـة‬
‫محددة‬
1991
700
600
100
1400
600
2000
300
600
600
1200
3200
1990
500
700
200
1400
400
1800
300
500
600
1100
2900
‫املال‬ ‫ورأس‬ ‫اخلصوم‬
‫املتداولة‬ ‫اخلصوم‬
‫دفع‬ ‫أوراق‬
‫االجل‬ ‫قصيرة‬ ‫قروض‬
‫مستحقة‬ ‫مصروفات‬
‫املتداولة‬ ‫االصول‬ ‫إجمالى‬
‫االجل‬ ‫طويلة‬ ‫قروض‬
‫اخلصوم‬ ‫إجمالى‬
‫امللكية‬ ‫حق‬
‫محتجزة‬ ‫أرباح‬
‫عادية‬ ‫اسهم‬
‫ممتازة‬ ‫اسهم‬
‫املال‬ ‫ورأس‬ ‫اخلصوم‬ ‫اجمالى‬
‫ديسمبر‬ 31

174. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
175
:‫احملتجزة‬ ‫األرباح‬ ‫قائمة‬ )3(
‫صـافى‬ statement of retained earnings ‫احملـتجزة‬ ‫األرباح‬ ‫قـائمـة‬ ‫توضح‬
‫من‬ ‫احملتجزة‬ ‫األربـاح‬ ‫فى‬ ‫التغـير‬ ‫بيان‬ ‫مع‬ ‫سنـة‬ ‫مـاتكون‬ ‫عادة‬ ‫معيـنة‬ ‫فترة‬ ‫خالل‬ ‫الـدخل‬
‫دفعها‬ ‫مت‬ ‫قـد‬ ‫تـوزيعات‬ ‫أى‬ ‫هناك‬ ‫كـان‬ ‫ماإذا‬ ‫تـوضح‬ ‫واخيرا‬ ‫نهاتيهـا‬ ‫حتـى‬ ‫الـسنة‬ ‫بداية‬
.‫القائمة‬ ‫هذة‬ ‫التالى‬ ‫الشكل‬ ‫ويوضح‬ . ‫االسهم‬ ‫حلملة‬
1991/2/31 ‫فى‬ ‫احملتجزة‬ ‫األرباح‬ ‫قائمة‬ )4/8( ‫شكل‬
‫جنيه‬ ‫بااللف‬
500 )1990 ‫يناير‬ 1( ‫احملتجزة‬ ‫األرباح‬ ‫رصيد‬
180 1990 ‫لعام‬ ‫الضرائب‬ ‫بعد‬ ‫األرباح‬ ‫صافى‬ +
: ‫للمساهمني‬ ‫دفعت‬ ‫التى‬ ‫األرباح‬ ‫توزيعات‬ -
)10( ‫ممتازة‬ ‫لألسهم‬
)70( ‫العادية‬ ‫لألسهم‬
)80(
600 1990 ‫ديسمبر‬ 31 ‫فى‬ ‫احملتجزة‬ ‫األرباح‬ ‫رصيد‬
: ‫التالية‬ ‫احلقائق‬ ‫بعض‬ ‫القائمة‬ ‫هذة‬ ‫من‬ ‫ويتضح‬
.‫ج‬ 500000 ‫احملتجزة‬ ‫األرباح‬ ‫ورصيد‬ ‫العام‬ ‫هذا‬ ‫الشركة‬ ‫بدأت‬ -1
.‫ج‬ 180000 ‫قدرة‬ 1990 ‫عام‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫ارباح‬ ‫صافى‬ ‫الشركة‬ ‫حققت‬ -2
‫فى‬ ‫الضـرائب‬ ‫بـعد‬ ‫الربح‬ ‫صافـى‬ ‫من‬ ‫ج‬ 80000 ‫مبـلغ‬ ‫بدفع‬ ‫الـشركـة‬ ‫قامت‬ -3
‫ديـسمبر‬ 31 ‫فى‬ ‫النهـائى‬ ‫الـرصيد‬ ‫يصبح‬ ‫وبالتـالى‬ ‫لألسهم‬ ‫توزيعـات‬ ‫شكل‬
.‫ج‬ 600000 ‫هو‬ 1990
.‫ج‬ 100000 ، 1990 ‫لعام‬ ‫احملتجزة‬ ‫األرباح‬ ‫فى‬ ‫الزيادة‬ ‫صافى‬ ‫بلغ‬ -4

175. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 176
:‫سؤال‬
‫فى‬ ‫أو‬ ‫الدخل‬ ‫قائـمة‬ ‫فى‬ ‫هل‬ : ‫التالـية‬ ‫احلسـابات‬ ‫من‬ ‫حساب‬ ‫كل‬ ‫يوجـد‬ ‫اين‬ ‫حدد‬
: ‫هو‬ ‫وهل‬ ‫النوع‬ ‫حسب‬ ‫على‬ ‫حساب‬ ‫كل‬ ‫صنف‬ ‫ثم‬ . ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬
‫مصروف‬ -7 ‫ملكية‬ ‫حق‬ -5 ‫األجل‬ ‫قصير‬ ‫خصم‬ -3 ‫متداول‬ ‫أصل‬ -1
‫إيراد‬ -6 ‫األجل‬ ‫طويل‬ ‫خصم‬-4 ‫ثابت‬ ‫أصل‬ -2
‫احلساب‬ ‫اسم‬
‫الدفع‬ ‫أوراق‬ -
‫القبض‬ ‫أوراق‬ -
‫مستحقة‬ ‫مصروفات‬ -
‫االهالك‬ ‫مجمع‬ -
‫االدارية‬ ‫املصاريف‬ -
‫املبانى‬ -
‫النقدية‬ -
‫املباعة‬ ‫البضاعة‬ ‫تكلفة‬ -
‫املعدات‬ -
‫العمومية‬ ‫املصاريف‬ -
‫الفوائد‬ -
)‫(البضاعة‬ ‫اخملزون‬ -
‫االراضى‬ -
‫االجل‬ ‫طويلة‬ ‫الديون‬ -
‫االالت‬ -
‫االجل‬ ‫قصيرة‬ ‫االستثمارات‬ -
‫االجل‬ ‫قصيرة‬ ‫قروض‬ -
‫التشغيل‬ ‫مصاريف‬ -
‫العادية‬ ‫االسهم‬ -
‫املمتازة‬ ‫االسهم‬ ‫على‬ ‫التوزيعات‬ -
‫احملتجزة‬ ‫األرباح‬ -
‫املبيعات‬ ‫عائد‬ -
‫البيعية‬ ‫املصاريف‬ -
‫الضرائب‬ -
‫السيارات‬ -
‫فيها‬ ‫املوجودة‬ ‫القائمة‬
‫احلساب‬ ‫نوع‬

176. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
177
:‫املالى‬ ‫املركز‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ ‫قائمة‬ -4
statement of changes in financial ‫املالى‬ ‫املركـز‬ ‫فى‬ ‫التغيـر‬ ‫قائـمة‬ ‫توضح‬
‫وتسمى‬ . ‫سنة‬ ‫ماتكون‬ ‫وعادة‬ ، ‫محـددة‬ ‫فترة‬ ‫خالل‬ ‫االموال‬ ‫لتدفقات‬ ً‫ا‬‫مـلخص‬ position
source and use ‫واالستخـدامات‬ ‫املصـادر‬ ‫قـائمـة‬ ‫األحـيان‬ ‫بعض‬ ‫فـى‬ ‫الـقائـمة‬ ‫هذة‬
‫تغطية‬ ‫فى‬ ‫إستخدم‬ ‫الذى‬ ‫التمويل‬ ‫ومنط‬ ‫الشركة‬ ‫عمليات‬ ‫القائمة‬ ‫هذه‬ ‫وتبرز‬ statement
. .‫مباشرة‬ ‫التالية‬ ‫الوحدة‬ ‫فى‬ ‫القاعة‬ ‫لهذه‬ ‫التعرض‬ ‫وسيتم‬ .‫العمليات‬ ‫هذة‬

177. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 178
‫تذكر‬
‫املالية‬ ‫القـوائم‬ ‫من‬ ‫عديد‬ ‫إلـى‬ ‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫عمليـات‬ ‫الجراء‬ ‫املـالى‬ ‫املدير‬ ‫يحـتاج‬ -1
: ‫وهى‬ ‫االساسية‬
‫املالى‬ ‫املركز‬ ‫قائمة‬ ‫أو‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ -
) ‫الدخل‬ ‫قائمة‬ ( ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ -
‫احملتجزة‬ ‫األرباح‬ ‫قائمة‬ -
‫املالى‬ ‫املركز‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ ‫قائمة‬ -
. ‫محدد‬ ‫تاريخ‬ ‫فى‬ ‫للشركة‬ ‫املالى‬ ‫املوقف‬ ‫املالى‬ ‫املركز‬ ‫قائمة‬ ‫توضح‬ -2
. ‫محدد‬ ‫تاريخ‬ ‫فى‬ ‫التشغيل‬ ‫عمليات‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ ‫الدخل‬ ‫قائمة‬ ‫تبني‬ -3
‫وتوزيعات‬ ‫معينة‬ ‫فتـرة‬ ‫خالل‬ ‫الدخل‬ ‫صافى‬ ‫فتـوضح‬ ‫احملتجزة‬ ‫األرباح‬ ‫قائـمة‬ ‫أما‬ -4
. ‫السنة‬ ‫خالل‬ ‫احملتجزة‬ ‫األرباح‬ ‫تغير‬ ‫إلى‬ ‫باالضافة‬ ‫االسهم‬
‫من‬ ‫األسـاسى‬ ‫والهدف‬ ‫قائمـة‬ ‫كـل‬ ‫ومحتـويات‬ ‫مكونـات‬ ‫الـدارس‬ ‫يعرف‬ ‫أن‬ ‫البـد‬ -5
. ‫القوائم‬ ‫هذة‬ ‫من‬ ‫قائمة‬ ‫كل‬ ‫إعداد‬

178. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
179
‫األسئلة‬
:‫التعليل‬ ‫مع‬ ‫الصحيحة‬ ‫اإلجابة‬ ‫إختر‬ : ‫أوال‬
: ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ ‫توضح‬ -1
‫للمنظمة‬ ‫املالى‬ ‫املوقف‬ -‫أ‬
‫للمنظمة‬ ‫املالى‬ ‫املوقف‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ -‫ب‬
‫محددة‬ ‫فترة‬ ‫خالل‬ ‫التشغيل‬ ‫نتائج‬ -‫جـ‬
‫محدد‬ ‫تاريخ‬ ‫فى‬ ‫للمنظمة‬ ‫املالى‬ ‫املوقف‬-‫د‬
: ‫حتديد‬ ‫إلى‬ ‫الدخل‬ ‫قائمة‬ ‫تهدف‬ -2
‫التشغيل‬ ‫عمليات‬ ‫نتائج‬- ‫أ‬
‫التسويق‬ ‫عمليات‬ ‫نتائج‬-‫ب‬
‫محددة‬ ‫فترة‬ ‫خالل‬ ‫املالى‬ ‫املوقف‬-‫جـ‬
‫محدد‬ ‫تاريخ‬ ‫فى‬ ‫التشغيل‬ ‫نتائج‬--‫د‬
:‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫مايهتم‬ ‫عادة‬ -3
‫النقدية‬ ‫بالتدفقات‬ -‫أ‬
‫الضرائب‬ ‫قبل‬ ‫الربح‬ ‫بصافى‬- ‫ب‬
‫الضرائب‬ ‫بعد‬ ‫الربح‬ ‫بصافى‬- ‫جـ‬
‫الفوائد‬ ‫بعد‬ ‫الربح‬ ‫بصافى‬- ‫د‬
: ‫إلظهار‬ ‫األخرى‬ ‫النقدية‬ ‫غير‬ ‫املصروفات‬ ‫أو‬ ‫االهالك‬ ‫مايضاف‬ ‫عادة‬ -4
‫التشغيل‬ ‫عمليات‬ ‫من‬ ‫الناجتة‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ - ‫أ‬
‫محدد‬ ‫تاريخ‬ ‫فى‬ ‫املالى‬ ‫املوقف‬ - ‫ب‬
‫محدد‬ ‫وقت‬ ‫فى‬ ‫التشغيل‬ ‫عمليات‬ ‫نتائج‬-‫جـ‬
: ‫احملتجزة‬ ‫األرباح‬ ‫قائمة‬ ‫توضح‬-5

179. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 180
. ‫معينة‬ ‫فترة‬ ‫خالل‬ ‫الدخل‬ ‫صافى‬ -‫أ‬
. ‫احملتجزة‬ ‫األرباح‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ ‫إلى‬ ‫باالضافة‬ ‫الدخل‬ ‫صافى‬ - ‫ب‬
‫التى‬ ‫والتوزيعات‬ ‫احملتجزة‬ ‫األرباح‬ ‫فى‬ ‫التغيـر‬ ‫إلى‬ ‫باالضافة‬ ‫الدخل‬ ‫صـافى‬ - ‫جـ‬
. ‫االسهم‬ ‫حلملة‬ ‫دفعها‬ ‫مت‬
: ‫يلى‬ ‫مما‬ ‫عبارة‬ ‫كل‬ ‫خطأ‬ ‫او‬ ‫صحة‬ ‫مدى‬ ‫حدد‬ : ‫ثانيا‬
‫البضـاعة‬ ‫تكلفـة‬ ‫خصم‬ ‫بعـد‬ ‫املـتبقى‬ ‫املبلغ‬ ‫عن‬ ‫عبـارة‬ ‫هى‬ ‫املبيعـات‬ ‫إيـرادات‬ -1
. ‫املباعة‬
‫عدد‬ ‫على‬ ‫املبيعـات‬ ‫قـسمة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫السهم‬ ‫علـى‬ ‫العائد‬ ‫علـى‬ ‫احلصول‬ ‫ميكن‬ -2
. ‫االسهم‬
.‫العادية‬ ‫القائمة‬ ‫عن‬ ‫نقدى‬ ‫أساس‬ ‫على‬ ‫إعدادها‬ ‫مت‬ ‫إذا‬ ‫الدخل‬ ‫قائمة‬ ‫التختلف‬ -3
. ‫نقدية‬ ‫الى‬ ‫اخلصم‬ ‫أو‬ ‫األصل‬ ‫حتول‬ ‫سرعة‬ ‫أساس‬ ‫على‬ ‫امليزانية‬ ‫تبويب‬ ‫يتم‬ -4
‫هما‬ ‫واالستخدامات‬ ‫املصادر‬ ‫وقائمة‬ ‫احملتجـزة‬ ‫األرباح‬ ‫قائمة‬ ‫إن‬ ‫القول‬ ‫ميكن‬ -5
. ‫واحد‬ ‫ملدلول‬ ‫لفظان‬

180. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
181
)9(
‫األموال‬ ‫حركة‬ ‫قوائم‬

181. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 182
:‫الوحدة‬ ‫أهداف‬
: ‫إلى‬ ‫الوحدة‬ ‫هذة‬ ‫تهدف‬
. ‫األموال‬ ‫حركة‬ ‫بقائمة‬ ‫املقصود‬ ‫بيان‬ -1
. ‫األموال‬ ‫حركة‬ ‫قائمة‬ ‫إعداد‬ ‫خطوات‬ -2
:‫الوحدة‬ ‫مكونات‬
‫من‬ ‫الوحدة‬ ‫هذة‬ ‫تتكون‬
‫مقدمة‬-
. ‫األموال‬ ‫حركة‬ ‫قائمة‬ ‫إعداد‬ ‫كيفية‬ -
. ‫القائمة‬ ‫نتائج‬ ‫مدلول‬ -

182. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
183
:‫مقدمة‬
‫ملخص‬ ‫املالى‬ ‫املوقف‬ ‫فـى‬ ‫التغير‬ ‫بـقائمة‬ ‫مايعرف‬ ‫أو‬ ‫األموال‬ ‫حـركة‬ ‫قائمة‬ ‫توضح‬
‫هذه‬ ‫متـويل‬ ‫وطـريقة‬ ‫الـشركة‬ ‫عمليات‬ ‫تعكـس‬ ‫بحيث‬ ‫معينـة‬ ‫فـترة‬ ‫خالل‬ ‫األموال‬ ‫لتدفقـات‬
‫املصادر‬ ‫وكذلك‬ ‫املـاضية‬ ‫الفترة‬ ‫خالل‬ ‫األموال‬ ‫إسـتخدامات‬ ‫توضح‬ ‫آخر‬ ‫مبعنى‬ ‫العمـليات‬
. ‫االستخدامات‬ ‫هذة‬ ‫لتغطية‬ ‫عليها‬ ‫احلصول‬ ‫مت‬ ‫التى‬
‫الـيها‬ ‫تشـير‬ ‫كمـا‬ ‫األمـوال‬ ‫حتـركات‬ ‫أظهار‬ ‫بهـدف‬ ‫األموال‬ ‫حركـة‬ ‫قوائـم‬ ‫وتعـد‬
‫اكثر‬ ‫صـورة‬ ‫والعـطاء‬ . ‫متتـاليني‬ ‫تـاريخني‬ ‫بني‬ ‫الـعمومـية‬ ‫امليـزانية‬ ‫بـنود‬ ‫فى‬ ‫التغيـرات‬
‫إستخدمت‬ ‫التى‬ ‫البنود‬ ‫من‬ ‫بند‬ ‫لكـل‬ ‫املئوية‬ ‫النسب‬ ‫حتسب‬ ‫األموال‬ ‫حتركـات‬ ‫عن‬ ً‫ا‬‫وضوح‬
‫يتم‬ ‫أو‬. ‫للـمصادر‬ ‫بالـنسبة‬ ‫احلال‬ ‫وكـذلك‬ ‫املـستخدمة‬ ‫األموال‬ ‫مجموع‬ ‫إلـى‬ ‫األموال‬ ‫فيها‬
‫املئوية‬ ‫النسب‬ ‫وحتسب‬ ‫متقابلة‬ ‫أو‬ ‫متماثلة‬ ‫مجمـوعات‬ ‫فى‬ ‫واملصادر‬ ‫االستخدامات‬ ‫تبويب‬
‫واليشترط‬ ‫القوائم‬ ‫هذة‬ ‫العداد‬ ‫متتالتني‬ ‫ميزانيتني‬ ‫على‬ ‫احلصول‬ ‫من‬ ‫والبد‬ . ‫مجموعة‬ ‫لكل‬
. ‫سنة‬ ‫منها‬ ‫كل‬ ‫فترة‬ ‫تكون‬ ‫أن‬
:‫األموال‬ ‫حركة‬ ‫قائمة‬ ‫إعداد‬ ‫كيفية‬
: ‫وهى‬ ‫األموال‬ ‫حركة‬ ‫قائمة‬ ‫إعداد‬ ‫خاللها‬ ‫من‬ ‫يتم‬ ‫متتالية‬ ‫خطوات‬ ‫عدة‬ ‫هناك‬
‫اخلصوم‬ ‫ثم‬ ‫الفرعية‬ ‫ببنودها‬ ً‫ال‬‫أو‬ ‫األصول‬ ‫توضع‬ ‫بحيث‬ ‫امليزانيتني‬ ‫تبويب‬ ‫يتم‬ -1
. ‫امليزانيتني‬ ‫لكال‬ ‫تفاصيلها‬ ‫بكافة‬ ‫ذلك‬ ‫بعد‬
‫بالنقص‬ ‫أو‬ ‫بالـزيادة‬ ‫سواء‬ ‫للخصم‬ ‫أو‬ ‫لألصل‬ ‫حـدث‬ ‫الذى‬ ‫التغير‬ ‫حسـاب‬ ‫يتم‬ -2
‫خـصم‬ ‫بعـد‬ ‫أى‬ ‫الثـابتـة‬ ‫األصـوال‬ ‫صـافـى‬ ‫حسـاب‬ ‫يتـم‬ ‫أن‬ ‫مالحظـة‬ ‫(مع‬
. )‫االهالك‬
:‫التالى‬ ‫للجدول‬ ‫طبقا‬ ‫للخصم‬ ‫أو‬ ‫لألصل‬ ‫يحدث‬ ‫الذى‬ ‫التغير‬ ‫تصنيف‬ ‫يتم‬ - 3
‫امليزانية‬ ‫بنود‬
‫نقص‬
‫زيادة‬
‫األصول‬
‫اخلصوم‬
‫لالموال‬ ‫املصادر‬
‫لالموال‬ ‫االستخدامات‬
‫زيادة‬
‫نقص‬

183. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 184
‫الشـركة‬ ‫لـدى‬ ‫مـتاح‬ ‫لألموال‬ ‫مصـدرآ‬ ‫يعتبـر‬ ‫األصـول‬ ‫فى‬ ‫نقـص‬ ‫كل‬ ‫أن‬ ‫مبعنـى‬
‫فمعنى‬ ‫جنية‬ ‫مليون‬ 50 ‫مببلغ‬ ‫وليكـن‬ ‫البضاعة‬ ‫من‬ ‫جزء‬ ‫املنظـمة‬ ‫باعت‬ ‫فإذا‬ ‫فية‬ ‫للتـصرف‬
‫النقص‬ ‫هـذا‬ ‫ميثل‬ ‫الـوقت‬ ‫نفس‬ ‫وفـى‬ ‫املـيزانـية‬ ‫فى‬ ‫سينقـص‬ ‫البـضاعـة‬ ‫رصيـد‬ ‫أن‬ ‫ذلك‬
.‫لألموال‬ ً‫ا‬‫مصدر‬
‫امليـزانية‬ ‫فى‬ ‫وجدنـا‬ ‫فـإذا‬ ‫األصل‬ ‫فى‬ ‫زيـادة‬ ‫جتد‬ ‫أن‬ ‫فهـى‬ ‫املعاكـسة‬ ‫احلالـة‬ ‫أمـا‬
‫إستخدام‬ ‫هنـاك‬ ‫أن‬ ‫ذلك‬ ‫فمعـنى‬ ‫جنـية‬ ‫مـليون‬ 20 ‫مببلغ‬ ‫البضـاعة‬ ‫رصيـد‬ ‫زيادة‬ ‫التاليـة‬
.‫لـلخصوم‬ ‫بالنـسبة‬ ‫والعكـس‬ . ‫ج‬ ‫ملـيون‬ 20 ‫مببلغ‬ ‫جديـدة‬ ‫بضاعـة‬ ‫شـراء‬ ‫فى‬ ‫لألمـوال‬
ً‫ا‬‫مصدر‬ ‫تعتبـر‬ ‫فـيها‬ ‫زيادة‬ ‫أى‬ ‫أن‬ ‫مبـعنى‬ ‫اخلصوم‬ ‫معاملـة‬ ‫بـنفس‬ ‫امللكية‬ ‫حقـوق‬ ‫وتعامل‬
.ً‫ا‬‫آستخدام‬ ‫يعتبر‬ ‫نقص‬ ‫وأى‬ ‫لألموال‬
: ‫التالى‬ ‫الشكل‬ ‫على‬ ‫األموال‬ ‫حركة‬ ‫قائمة‬ ‫إعداد‬ ‫يتم‬ -4
‫وأن‬ ‫متساوية‬ ‫تكـون‬ ‫أن‬ ‫والبد‬ ‫االستخدامات‬ ‫وإجمالـى‬ ‫املصادر‬ ‫إجمالـى‬ ‫حساب‬ ‫يـتم‬ -5
. % 100 ‫االستخدامات‬ ‫وإجمالى‬ %100 ‫تساوى‬ ‫املصادر‬ ‫إجمالى‬ ‫يكون‬
‫أداء‬ ‫أم‬ ‫للمنظمة‬ ‫جيـد‬ ‫مالى‬ ‫أداء‬ ‫تعـكس‬ ‫وهل‬ ‫حتققت‬ ‫التى‬ ‫النتـائج‬ ‫تفسيـرمدلول‬ ‫يتم‬ -6
‫إستخدمت‬ ‫التـى‬ ‫واملصادر‬ ‫األمـوال‬ ‫إستخدامات‬ ‫بـني‬ ‫املقارنة‬ ‫ضـوء‬ ‫فى‬ ‫مـرضى‬ ‫غير‬
.‫لتمويلها‬
)1(
‫األصول‬
‫املال‬ ‫ورأس‬ ‫اخلصوم‬
‫البيان‬
)2(
‫امليزانية‬
‫األولى‬
)4(
‫التغير‬
+
)3(
‫امليزانية‬
‫الثانية‬
‫إلى‬ ‫التغير‬ ‫هذا‬ ‫تصنيف‬
‫مصدر‬
%
‫إستخدام‬
%
%100
%100

184. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
185
:‫القائمة‬ ‫نتائج‬ ‫مدلول‬
‫النتائج‬ ‫تفسير‬ ‫محاولة‬ ‫من‬ ‫البد‬ ‫السابقة‬ ‫للخطوات‬ ً‫ا‬‫طبق‬ ‫القائمة‬ ‫إعداد‬ ‫يتم‬ ‫أن‬ ‫بعد‬
‫السيـاسات‬ ‫صحـة‬ ‫حتـديد‬ ‫فى‬ ‫منهـا‬ ‫االسـتفادة‬ ‫مدى‬ ‫وبيـان‬ ‫األموال‬ ‫لتحركـات‬ ‫النهائيـة‬
‫ذلك‬ ‫التالى‬ ‫املثال‬ ‫ويوضح‬ .‫عدمة‬ ‫من‬ ‫السابقة‬ ‫املالية‬
:)1( ‫مثال‬
? ‫وملاذا‬ ً‫ا‬‫إستخدام‬ ‫أم‬ ‫لألموال‬ ً‫ا‬‫مصدر‬ ‫يعتبر‬ ‫التالية‬ ‫التغيرات‬ ‫من‬ ‫أى‬ ‫حدد‬
‫البيان‬
‫األصول‬
‫متداولة‬ ‫أصول‬
‫نقدية‬
‫قبض‬ ‫حسابات‬
‫بضاعة‬
‫الثابتة‬ ‫األصول‬ ‫صافى‬
‫اجلملة‬
‫اخلصوم‬
‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫خصوم‬
‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫قروض‬
‫دفع‬ ‫أوراق‬
‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫خصوم‬
‫االجمالى‬
1990/12/31
800
300
400
1000
2500
1000
500
1000
2500
1991/10/31
200
800
1000
2800
4800
3000
800
1000
4800
‫جنيه‬ ‫بااللف‬

185. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 186
:‫احلل‬
: ‫كمايلى‬ ‫السابقة‬ ‫اخلطوات‬ ‫ضوء‬ ‫فى‬ ‫األموال‬ ‫حركة‬ ‫قائمة‬ ‫إعداد‬ ‫يتم‬
:‫ومدلوالتها‬ ‫القائمة‬ ‫نتائج‬ ‫تفسير‬
: ‫مايلى‬ ‫السابقة‬ ‫القائمة‬ ‫من‬ ‫يتضح‬
‫إجمالى‬ ‫املتداولة‬ ‫األصول‬ ‫مجموع‬ ‫سواء‬ ‫اجملموع‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ ‫حساب‬ ‫اليتم‬ ‫أنة‬ -1
. ‫الفرعية‬ ‫البنود‬ ‫على‬ ‫التركيز‬ ‫يكون‬ ‫حيث‬ ‫األصول‬
‫إستخدامات‬ ‫زيادة‬ ‫إتـضح‬ ‫حيث‬ ‫يتأثر‬ ‫سـوف‬ ‫الشركة‬ ‫فى‬ ‫السيولـة‬ ‫موقف‬ ‫أن‬ -2
‫واحد‬ ‫عام‬ ‫فى‬ % 38 ‫بنسبة‬ ‫القبض‬ ‫وحسابـات‬ ‫البضاعة‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫فى‬ ‫األمـوال‬
. ‫البندين‬ ‫هذين‬ ‫إدارة‬ ‫فى‬ ‫سوء‬ ‫يعكس‬ ‫قد‬ ‫وهذا‬
‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫القروض‬ ‫سداد‬ ‫فى‬ ‫مـشكلة‬ ‫الشركة‬ ‫تواجة‬ ‫سوف‬ -3
‫فى‬ ‫إستخـدامها‬ ‫ويتم‬ ‫املتاحـة‬ ‫األمـوال‬ ‫مصادر‬ ‫من‬ %70 ً‫ا‬‫حاليـ‬ ‫متثل‬ ‫وهـى‬
)1(
‫البيان‬
‫األصول‬
‫متداولة‬ ‫أصول‬
‫نقدية‬
‫قبض‬ ‫حسابات‬
‫بضاعة‬
‫ثابتة‬ ‫أصول‬
‫الثابتة‬ ‫األصول‬ ‫صافى‬
‫األصول‬ ‫مجموع‬
‫اخلصوم‬
‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫قروض‬
‫دفع‬ ‫أوراق‬
‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫خصوم‬
‫اجملموع‬
)2(
1990/12/31
800
3000
400
1000
2500
1000
500
1000
2500
)3(
1991/10/31
200
800
1000
2800
4800
3000
800
1000
4800
600-
500
600
1800
2000
300
-
-
)4( ‫التغير‬
- ‫أو‬ +
‫االموال‬ ‫حركة‬ ‫قائمة‬
‫مـصــدر‬
‫ـ‬
%
‫استخدام‬
%
600
-
-
2000
300
-
2900
-
500
600
1800
-
-
-
2900
-
%18
%20
%62
-
%100
%20
%70
%10
%100

186. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
187
‫يبرز‬ ‫قد‬ ‫وهذا‬ )‫الثابـتة‬ ‫األصول‬ ‫شراء‬ ‫متويل‬ ‫فـى‬ % 62( ‫طويلة‬ ‫إسـتخدامات‬
‫الوقت‬ ‫فى‬ ‫اإللتزامات‬ ‫سداد‬ ‫على‬ ‫القدرة‬ ‫عـدم‬ ‫مبعنى‬ ‫فنى‬ ‫مالى‬ ‫عسر‬ ‫مـشكلة‬
.‫املناسب‬
‫االستخدامات‬ ‫أو‬ ‫املصادر‬ ‫انواع‬ ‫من‬ ‫أى‬ ‫المتثل‬ ‫قيمها‬ ‫التتغير‬ ‫التى‬ ‫البنـود‬ ‫أن‬ -4
.‫للشركة‬
:)2( ‫مثال‬
‫و‬ 1990/12/31 ‫فى‬ ‫االسالميـة‬ ‫الدولـية‬ ‫لـلشركـة‬ ‫العمـومية‬ ‫امليزانـية‬ ‫يلـى‬ ‫فـيما‬
. ‫القائمة‬ ‫هذة‬ ‫نتائج‬ ‫وتفسير‬ ‫األموال‬ ‫حركة‬ ‫قائمة‬ ‫إعداد‬ ‫واملطلوب‬ 1991/6/30
‫االسالمية‬ ‫الدولية‬ ‫الشركة‬ ‫ميزانيات‬
‫البيـــــــــــان‬
‫األصول‬
‫متداولة‬ ‫أصول‬
‫نقدية‬
‫بنك‬
‫قبض‬ ‫أوراق‬
‫مدينون‬
‫باخملازن‬ ‫بضاعة‬
‫املتداولة‬ ‫األصول‬ ‫مجموع‬
‫ثابتة‬ ‫أصول‬
‫أراضى‬
‫مبانى‬
‫مبانى‬ ‫إهالك‬ ‫مخصص‬ -
‫املبانى‬ ‫صافى‬
‫االالت‬ ‫صافى‬
‫االثاث‬ ‫صافى‬
‫الثابتة‬ ‫األصول‬ ‫مجموع‬
1991/6/30
50000
150000
200000
1.000.000
1.100.000
2.500.000
100000
300000
100000
200000
200000
60000
560.000
1990/12/31
100000
100000
300000
400000
200000
1‫ر‬100‫ر‬000
100000
300000
50000
250000
300000
80000
730000

187. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 188
‫أخرى‬ ‫أصول‬
‫مالية‬ ‫أوراق‬
‫مقدمة‬ ‫مدفوعات‬
‫األخرى‬ ‫األصول‬ ‫مجموع‬
‫األصول‬ ‫مجموع‬
‫املال‬ ‫وأرس‬ ‫اخلصوم‬
‫متداولة‬ ‫خصوم‬
‫دفع‬ ‫اوراق‬
‫األجل‬ ‫قصير‬ ‫بنك‬ ‫قرض‬
‫دائنوان‬
‫املتداولة‬ ‫اخلصوم‬ ‫مجموع‬
‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫خصوم‬
‫األجل‬ ‫طويل‬ ‫بنك‬ ‫قرض‬
‫واخملصصات‬ ‫املال‬ ‫رأس‬
‫ومخصصات‬ ‫مال‬ ‫رأس‬
‫اخلصوم‬ ‫مجموع‬
100000
140000
240000
3300000
300000
500000
100000
900000
1.700.000
700000
3300000
200000
120000
320000
2150000
300000
500000
300000
1.100.000
500000
550.000
2150000

188. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
189
:‫احلل‬
1992 ‫عام‬ ‫من‬ ‫األول‬ ‫شهور‬ ‫الستة‬ ‫عن‬ ‫األموال‬ ‫حركة‬ ‫قائمة‬
:‫القائمة‬ ‫نتائج‬ ‫تفسير‬
‫مايلى‬ ‫القائمة‬ ‫هذه‬ ‫توضح‬
‫واملدينون‬ ‫البضاعة‬ ‫شـراء‬ ‫متويل‬ ‫فى‬ ‫الشركة‬ ‫هـذة‬ ‫أموال‬ ‫إستخدامات‬ ‫أهم‬ ‫كانت‬ -1
. ‫االجل‬ ‫طويلة‬ ‫قروض‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫أغلبها‬ ‫متويل‬ ‫ومت‬
‫مت‬ ‫و‬ )‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ( ‫املتدولـة‬ ‫لألصـول‬ ‫وجهت‬ ‫األموال‬ ‫إستخدامـات‬ ‫من‬ % 85 -2
‫األصول‬
‫نقدية‬
‫بنك‬
‫قبض‬ ‫أوراق‬
‫مدنيون‬
‫بضاعة‬
‫أراضى‬
‫مبانى‬
‫االت‬
‫اثاث‬
‫مالية‬ ‫أوراق‬
‫مقدمة‬ ‫مدفاعات‬
‫املال‬ ‫وأرس‬ ‫اخلصوم‬
‫دفع‬ ‫أوراق‬
‫األجل‬ ‫قصير‬ ‫قرض‬
‫دائنون‬
‫األجل‬ ‫طويل‬ ‫قرض‬
‫واخملصصات‬ ‫املال‬ ‫رأس‬
‫اإلجمالى‬
‫واالستخدامات‬ ‫املصادر‬ ‫اجمالى‬
‫البيان‬
1990/12/31
100000
100000
3000000
400000
200000
100000
250000
300000
80000
200000
120000
300000
50000
300000
500000
50000
2150000
1991/6/30
‫األموال‬ ‫حركة‬
50000
150000
200000
1000000
1100000
100000
200000
200000
60000
100000
140000
300000
500000
100000
1700000
700000
3300000
‫إستخدام‬
%
‫مصدر‬
%
50000
600000
900000
20000
200000
1770000
30
34
51
1
11
%100
50000
100000
50000
100000
20000
100000
120000
0
150000
177000
0
2.5
6
2.5
5.5
1
5.5
68
9
%100

189. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 190
‫تعطيل‬ ‫إلـى‬ ‫يؤدى‬ ‫وسـوف‬ ‫وهذا‬ )%77( ‫األجل‬ ‫طويلـة‬ ‫مصـادر‬ ‫من‬ ‫متويلهـا‬
. ‫طويل‬ ‫ألجل‬ ‫مقترضة‬ ‫النها‬ ‫إستخدامها‬ ‫وعدم‬ ‫األموال‬ ‫هذة‬ ‫من‬ ‫جزء‬
‫من‬ ‫متـويلها‬ ‫ومت‬ ‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫االستخدامـات‬ ‫أغلب‬ ‫وكانـت‬ ‫العكس‬ ‫حـدث‬ ‫إذا‬ -3
‫(أى‬ ‫فنى‬ ‫عسـر‬ ‫حدوث‬ ‫إلـى‬ ‫يؤدى‬ ‫سـوف‬ ‫ذلك‬ ‫فإن‬ ‫االجل‬ ‫قصيـرة‬ ‫مصـادر‬
. )‫االلتزامات‬ ‫سداد‬ ‫على‬ ‫املقدرة‬ ‫عدم‬

190. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
191
‫تذكر‬
‫وخصومها‬ ‫أصولها‬ ‫قيم‬ ‫فى‬ ‫تغيرات‬ ‫إلى‬ ‫اخملتلفة‬ ‫ألنشطتها‬ ‫املنـظمة‬ ‫ممارسة‬ ‫تؤدى‬ -
‫عن‬ ‫إال‬ ‫األصول‬ ‫تزيـد‬ ‫أن‬ ‫ميكن‬ ‫ال‬ ‫إذ‬ ، ‫األمـوال‬ ‫حترك‬ ‫إلـى‬ ‫الـتغيرات‬ ‫هذه‬ ‫وتـؤدى‬
‫على‬ ‫املنظمـة‬ ‫حصلـت‬ ‫إذا‬ ‫إال‬ ‫تنـخفض‬ ‫أن‬ ‫ميكن‬ ‫وال‬ ‫جديـدة‬ ‫أصـول‬ ‫شراء‬ ‫طـريق‬
.‫جديد‬ ‫مصرفى‬ ‫إئتمان‬ ‫أو‬ ‫قروض‬
‫متتاليني‬ ‫تاريخيني‬ ‫فى‬ ‫ميزانيتني‬ ‫مقارنة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫التغير‬ ‫مقدار‬ ‫إلى‬ ‫الوصول‬ ‫ميكن‬ -
‫األموال‬ ‫لهذه‬ ‫إستخدام‬ ‫إلى‬ ‫او‬ ‫لألموال‬ ‫مصدر‬ ‫إلى‬ ‫التغير‬ ‫هذا‬ ‫يصنف‬ -
‫امام‬ ‫متاح‬ ‫لألمـوال‬ ‫مصدرا‬ ‫ميثل‬ ‫اخلصـوم‬ ‫فى‬ ‫زيـادة‬ ‫وكل‬ ‫األصول‬ ‫فى‬ ‫نقـص‬ ‫كل‬ -
.‫مختلفة‬ ‫إستخدامات‬ ‫فى‬ ‫ألستغاللة‬ ‫الشركة‬
‫فإذا‬ .‫لألمـوال‬ ‫إستخـداما‬ ‫متثل‬ ‫األصـول‬ ‫فى‬ ‫زيـادة‬ ‫وكل‬ ‫اخلـصوم‬ ‫فى‬ ‫نقـص‬ ‫كل‬ -
‫زادت‬ ‫وكلما‬ .‫األموال‬ ‫هذه‬ ‫إستخدمت‬ ‫الـشركة‬ ‫أن‬ ‫هذا‬ ‫فمعنى‬ ‫البنك‬ ‫رصيد‬ ‫نقص‬
.‫البضاعة‬ ‫هذه‬ ‫زيادة‬ ‫فى‬ ‫أموالها‬ ‫إستخدمت‬ ‫الشركة‬ ‫أن‬ ‫ذلك‬ ‫معنى‬ ‫فإن‬ ‫البضاعة‬
‫القبض‬ ‫حسابات‬ ‫زيـادة‬ ‫يعنى‬ ‫فقد‬ ‫إليها‬ ‫التوصـيل‬ ‫مت‬ ‫التى‬ ‫الـنتائج‬ ‫تفسير‬ ‫من‬ ‫البد‬ -
‫بطريقة‬ ‫األصلني‬ ‫هذين‬ ‫تدير‬ ‫ال‬ ‫الشركـة‬ ‫أن‬ ‫فى‬ ‫اخلطر‬ ‫ناقوس‬ ‫طرق‬ ‫إلـى‬ ‫واخملزون‬
.‫معينة‬ ‫مشاكل‬ ‫هناك‬ ‫أن‬ ‫أو‬ ‫صحيحة‬

191. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 192
‫أسئلة‬
: ‫التعليل‬ ‫مع‬ ‫يلى‬ ‫مما‬ ‫الصحيحة‬ ‫اإلجابة‬ ‫إختر‬ : ‫أوال‬
: ‫األموال‬ ‫حركة‬ ‫توضح‬ -1
‫محدد‬ ‫تاريخ‬ ‫فى‬ ‫املالى‬ ‫املوقف‬ -‫أ‬
‫متويلها‬ ‫وكيفية‬ ‫العمليات‬ ‫يعكس‬ ‫مبا‬ ‫األموال‬ ‫تدفقات‬ -‫ب‬
‫املنظمة‬ ‫ربحية‬ -‫جـ‬
: ‫األصول‬ ‫فى‬ ‫نقص‬ ‫كل‬ ‫يعتبر‬ -2
‫لألموال‬ ‫مصدرا‬ -‫أ‬
‫لألموال‬ ‫إستخداما‬ -‫ب‬
‫الوقت‬ ‫نفس‬ ‫فى‬ ‫لألموال‬ ‫وإستخداما‬ ‫مصدرا‬ -‫جـ‬
: ‫اخلصوم‬ ‫فى‬ ‫زيادة‬ ‫كل‬ ‫يعتبر‬ -3
‫لألموال‬ ‫مصدرا‬ -‫أ‬
‫لألموال‬ ‫إستخداما‬ -‫ب‬
‫سبق‬ ‫مما‬ ‫شىء‬ ‫ال‬ -‫جـ‬
: ‫من‬ ‫البد‬ ‫األموال‬ ‫حركة‬ ‫إعداد‬ ‫بعد‬ -4
‫االستخدامات‬ ‫اجمالى‬ ‫مع‬ ‫املصادر‬ ‫اجمالى‬ ‫تتساوى‬ ‫أن‬ -‫أ‬
‫االستخدامات‬ ‫إجمالى‬ ‫عن‬ ‫املصادر‬ ‫اجمالى‬ ‫تزيد‬ ‫أن‬ -‫ب‬
‫االستخدامات‬ ‫إجمالى‬ ‫عن‬ ‫املصادر‬ ‫إجمالى‬ ‫تقل‬ ‫أن‬ -‫جـ‬
: ‫توافر‬ ‫من‬ ‫البد‬ ‫األموال‬ ‫حركة‬ ‫قائمة‬ ‫العداد‬ -5
‫كاملة‬ ‫سنه‬ ‫عن‬ ‫ميزانية‬ ‫كل‬ ‫تكون‬ ‫أن‬ ‫وبشرط‬ ‫متتاليتني‬ ‫ميزانيتني‬ -‫أ‬
‫ميزانية‬ ‫كل‬ ‫تغطيها‬ ‫التى‬ ‫املده‬ ‫تساوى‬ ‫يشترط‬ ‫وال‬ ‫متتاليتني‬ ‫ميزانيتني‬ -‫ب‬
‫سبق‬ ‫ما‬ ‫كل‬ -‫جـ‬

192. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
193
:‫التعليل‬ ‫مع‬ ‫يلى‬ ‫مما‬ ‫عبارة‬ ‫كل‬ ‫خطا‬ ‫أو‬ ‫صحة‬ ‫مدى‬ ‫حدد‬ : ‫ثانيا‬
‫التاريخى‬ ‫االداء‬ ‫فى‬ ‫الضعف‬ ‫وأوجة‬ ‫القوة‬ ‫أوجة‬ ‫معرفة‬ ‫فى‬ ‫األموال‬ ‫حركة‬ ‫قائمة‬ ‫تفيد‬ -1
‫للشركة‬
‫أو‬ ‫مصدرا‬ ‫إما‬ ‫أنـه‬ ‫على‬ ‫اخلـصوم‬ ‫او‬ ‫لألصول‬ ‫يحدث‬ ‫الـذى‬ ‫التغير‬ ‫يـصنف‬ ‫ما‬ ‫عادة‬ -2
.‫لألموال‬ ‫إستخداما‬
‫تفيد‬ ‫قد‬ ‫هامة‬ ‫مؤشرات‬ ‫إلى‬ ‫التوصل‬ ‫إلـى‬ ‫األموال‬ ‫حركة‬ ‫قائمة‬ ‫إعداد‬ ‫يؤدى‬ ‫ما‬ ‫عادة‬ -3
‫مدلولها‬ ‫عن‬ ‫للبحث‬ ‫املنظمة‬ ‫توجية‬ ‫فى‬
‫وليس‬ ‫الثـابتة‬ ‫االصول‬ ‫إجمـالى‬ ‫على‬ ‫األموال‬ ‫حركـة‬ ‫قـائمة‬ ‫فى‬ ‫التـركيز‬ ‫يتم‬ ‫ما‬ ‫عادة‬ -4
.‫الصافى‬ ‫الرقم‬ ‫على‬
‫واخملزون‬ ‫القبـض‬ ‫حـسابـات‬ ‫فى‬ ‫زيـادة‬ ‫هناك‬ ‫أن‬ ‫امليـزانيتـني‬ ‫مقـارنة‬ ‫من‬ ‫ظهـر‬ ‫إذا‬ -5
.‫البندين‬ ‫هذين‬ ‫إدارة‬ ‫فى‬ ‫للمنظمة‬ ‫سليمة‬ ‫سياسة‬ ‫يعكس‬ ‫ذلك‬ ‫فإن‬ %40 ‫بنسبة‬

193. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 194
‫إستخداما‬ ‫أو‬ ‫لألموال‬ ‫مصـدرا‬ ‫يعتبر‬ ‫اآلتية‬ ‫التغيـرات‬ ‫أى‬ ‫حدد‬ : ‫ثـالثا‬
?‫وملاذا‬ ‫لها‬
‫البند‬
‫مصدر‬
‫إستخدام‬
‫ج‬ 100 ‫مببلغ‬ ‫النقدية‬ ‫زيادة‬ -1
‫ج‬1000 ‫مببلغ‬ ‫الدفع‬ ‫أوراق‬ ‫زيادة‬-2
‫ج‬ 100 ‫مببلغ‬ ‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫القروض‬ ‫زيادة‬-3
2000 ‫مببلغ‬ ‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫القروض‬ ‫نقص‬-4
‫ج‬ 200 ‫مببلغ‬ ‫البضاعة‬ ‫زيادة‬ -5
‫ج‬ 400 ‫مببلغ‬ ‫الثابتة‬ ‫األصول‬ ‫صافى‬ ‫زيادة‬ -6
‫ج‬700 ‫مببلغ‬ ‫القبض‬ ‫حسابات‬ ‫نقص‬ -7
‫ج‬ 1000 ‫مببلغ‬ ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫زيادة‬ -8
‫ج‬ 600 ‫مببلغ‬ ‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫االستثمارات‬ ‫نقص‬ -9
‫ج‬ 1000 ‫مببلغ‬ ‫املبانى‬ ‫صافى‬ ‫زيادة‬ -10
‫ج‬ 500 ‫مببلغ‬ ‫املعدات‬ ‫صافى‬ ‫نقص‬ -11
‫ج‬ 200 ‫مببلغ‬ ‫الدائنون‬ ‫زيادة‬ -12
‫ج‬500 ‫مببلغ‬ ‫املالية‬ ‫األوراق‬ ‫نقص‬ 13
‫ج‬ 1000 ‫مببلغ‬ ‫البنك‬ ‫نقص‬ -14
‫ج‬ 500 ‫مببلغ‬ ‫الدئنوان‬ ‫نقص‬ -15

194. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
195
)10(
‫املالية‬ ‫املؤشرات‬

195. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 196
: ‫الوحدة‬ ‫أهداف‬
: ‫بيان‬ ‫إلى‬ ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫تهدف‬
. ‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫أهمية‬ -
. ‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫من‬ ‫املستفيدة‬ ‫األطراف‬ -
‫املالية‬ ‫املؤشرات‬ ‫أهم‬ -
: ‫الوحدة‬ ‫مكونات‬
: ‫من‬ ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫تتكون‬
. ‫مقدمة‬ -
. ‫التحليل‬ ‫من‬ ‫املستفيدة‬ ‫األطراف‬ -
. ‫املالية‬ ‫النسب‬ ‫حلساب‬ ‫املطلوبة‬ ‫املالية‬ ‫القوائم‬ -
. ‫والتفسير‬ ‫احلساب‬ -
. ‫املالية‬ ‫املؤشرات‬ ‫أنواع‬ -
. ‫الربحية‬ ‫نسب‬ -
. ‫السيولة‬ ‫نسب‬ -
. ‫املديونية‬ ‫نسب‬ -
. ‫النشاط‬ ‫نسب‬ -

196. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
197
: ‫مقدمة‬
‫أوجه‬ ‫حتديد‬ ‫فـى‬ ‫األسـاسية‬ ‫األدوات‬ ‫أحد‬ ‫املـالى‬ ‫التحليل‬ ‫إسـتخدام‬ ‫عملية‬ ‫تعتبـر‬
. ‫فيها‬ ‫تعمل‬ ‫التى‬ ‫الصناعة‬ ‫داخل‬ ‫للمنظمة‬ ‫الضعف‬ ‫ومصادر‬ ‫القوة‬
‫الفـترة‬ ‫خالل‬ ‫التمـويل‬ ‫منـط‬ ‫على‬ ‫التعـرف‬ ‫فـى‬ ‫هذه‬ ‫املالـى‬ ‫التحلـيل‬ ‫عمليـة‬ ‫وتفيـد‬
‫على‬ ‫التعرف‬ ‫فى‬ ‫أيضا‬ ‫التحليل‬ ‫يفيد‬ ‫كما‬ ‫األموال‬ ‫حركة‬ ‫قائمة‬ ‫إعـداد‬ ‫خالل‬ ‫وذلك‬ ‫املاضية‬
‫األموال‬ ‫إستـخدام‬ ‫كفاءة‬ ‫قيـاس‬ ‫وأخيرا‬ ‫الـسيولـة‬ ‫ومـستوى‬ ‫ومديـونيتها‬ ‫املنظـمة‬ ‫ربحـية‬
‫مـقارنة‬ ‫ميكن‬ ‫وأخيرا‬ . ‫اخملتلفـة‬ ‫املـالية‬ ‫املؤشرات‬ ‫حتليـل‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫وذلك‬ ‫املنظمـة‬ ‫داخل‬
‫التحليل‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫وذلك‬ ‫التاريخـى‬ ‫األداء‬ ‫ومبتـوسط‬ ‫الصنـاعة‬ ‫مبتوسـطات‬ ‫املنظمـة‬ ‫أداء‬
. ‫املالية‬ ‫للنتائج‬ ‫املقارن‬
: ‫التحليل‬ ‫من‬ ‫املستفيدة‬ ‫األطراف‬
‫بداية‬ ‫كنقطة‬ ‫واملـستثمرين‬ ‫واملقرضني‬ ‫اإلدارة‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫أدوات‬ ‫تخدم‬
‫كان‬ ‫إذا‬ ‫ما‬ ‫لتقرير‬ ‫املالـى‬ ‫التحليل‬ ‫يـستخدمون‬ ‫فاملستثمرين‬ . ‫القـرارات‬ ‫إلتخاذ‬ ‫أساسية‬
‫املـالى‬ ‫التحليل‬ ‫ميـد‬ ‫الـوقت‬ ‫نفس‬ ‫وفـى‬ . ‫املنظـمة‬ ‫أسهـم‬ ‫بيع‬ ‫أو‬ ‫شـراء‬ ‫لهم‬ ‫األفضل‬ ‫مـن‬
‫هذا‬ ‫مقارنة‬ ‫وأيضا‬ ‫املـاضى‬ ‫فى‬ ‫بأدائها‬ ‫مقارنة‬ ‫املنظـمة‬ ‫أداء‬ ‫عن‬ ‫واضح‬ ‫مبقياس‬ ‫اإلدارة‬
. ‫فيها‬ ‫تعمل‬ ‫التى‬ ‫الصناعة‬ ‫بأداء‬ ‫األداء‬
‫لهم‬ ‫األفضل‬ ‫من‬ ‫كان‬ ‫إذا‬ ‫مـا‬ ‫تقرير‬ ‫فى‬ ‫املقرضـني‬ ‫املالى‬ ‫التحليـل‬ ‫يـساعد‬ ‫وأخيرا‬
‫وكفاءة‬ ‫األموال‬ ‫وإستخدامات‬ ‫مصادر‬ ‫على‬ ‫التعرف‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫وذلك‬ ‫ال‬ ‫أم‬ ‫املنظمة‬ ‫إقراض‬
. ‫منها‬ ‫األموال‬ ‫جلب‬ ‫مت‬ ‫التى‬ ‫املصادر‬ ‫مع‬ ‫توازنه‬ ‫ومدى‬ ‫اإلستخدام‬ ‫هذا‬
‫أنه‬ ‫أهمها‬ ‫قصور‬ ‫أوجه‬ ‫من‬ ‫يعانى‬ ‫املالـى‬ ‫التحليل‬ ‫أن‬ ‫إال‬ ‫الفوائد‬ ‫هذه‬ ‫من‬ ‫وبالـرغم‬
‫هذا‬ .‫للماضى‬ ‫إمتداد‬ ‫املستقـبل‬ ‫يكون‬ ‫أن‬ ‫بالضرورة‬ ‫وليـس‬ ‫املاضية‬ ‫الـبيانات‬ ‫على‬ ‫يعتمد‬
‫مدى‬ ‫على‬ ‫أساسية‬ ‫بصفة‬ ‫يعتمد‬ ‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫جناح‬ ‫فإن‬ ‫أخرى‬ ‫ناحيـة‬ ‫ومن‬ ، ‫ناحية‬ ‫من‬
‫املعلومات‬ ‫توليد‬ ‫على‬ ‫ساعدت‬ ‫والتى‬ ‫املنظمة‬ ‫فـى‬ ‫املستخدمة‬ ‫احملاسبية‬ ‫اإلجراءات‬ ‫سالمة‬
‫التأكد‬ ‫من‬ ‫فالبد‬ ‫املنـافسة‬ ‫املنظمات‬ ‫بني‬ ‫املقارنة‬ ‫تتم‬ ‫وعندمـا‬ . ‫التحليل‬ ‫عليها‬ ‫يعتمد‬ ‫التـى‬
. ‫املستخدمة‬ ‫احملاسبية‬ ‫اإلجراءات‬ ‫إختالف‬ ‫عدم‬ ‫من‬

197. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 198
: ‫املالية‬ ‫النسب‬ ‫حلساب‬ ‫املطلوبة‬ ‫املالية‬ ‫القوائم‬
‫املالية‬ ‫النسب‬ ‫فأن‬ ، ‫آخـر‬ ‫إلى‬ ‫نسبته‬ ‫أو‬ ‫آخر‬ ‫على‬ ‫رقـم‬ ‫قسمة‬ ‫هى‬ ‫النـسبة‬ ‫أن‬ ‫مبا‬
‫امليـزانية‬ ‫وهما‬ ‫األرقـام‬ ‫هذه‬ ‫إلستخـراج‬ ‫أسـاسيني‬ ‫مـصدرين‬ ‫على‬ ‫حسابهـا‬ ‫فـى‬ ‫تـعتمد‬
‫امليزانية‬ ‫من‬ ‫أحـدهما‬ ‫بإستخراج‬ ‫النسب‬ ‫حـساب‬ ‫ويتم‬ . ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫وقـائمة‬ ‫العمومية‬
‫من‬ ‫أو‬ ‫الـدخل‬ ‫قـائمة‬ ‫من‬ ‫إما‬ ‫معـا‬ ‫إسـتخراجهـما‬ ‫أو‬ ‫األعمال‬ ‫نتائـج‬ ‫قائمـة‬ ‫مـن‬ ‫واآلخر‬
.‫العمومية‬ ‫امليزانية‬
: ‫والتفسير‬ ‫احلساب‬
‫أو‬ ‫النسبة‬ ‫حسـاب‬ : ‫وهما‬ ‫أساسـيتني‬ ‫مرحلتني‬ ‫التحلـيل‬ ‫من‬ ‫النوع‬ ‫هـذا‬ ‫ويتضمن‬
‫النسبة‬ ‫هـذه‬ ‫من‬ ‫املـنظمة‬ ‫موقف‬ ‫لتحـديد‬ ‫وذلك‬ ‫مدلـولها‬ ‫تفـسير‬ ‫ذلك‬ ‫بعد‬ ‫ثم‬ ‫املالـى‬ ‫املـؤشر‬
Is ‫منخفضة‬ ‫أم‬ ‫مرتفعة‬ ‫النسـبة‬ ‫هذه‬ ‫هل‬ ‫نعرف‬ ‫أن‬ ‫فالبد‬ .‫ال‬ ‫أم‬ ‫صاحلهـا‬ ‫فى‬ ‫كانت‬ ‫وسواء‬
. Is it good or bad ? ‫ال‬ ‫أم‬ ‫املنظمة‬ ‫صالح‬ ‫فى‬ ‫هى‬ ‫وهل‬ it too high or too low ?
‫أن‬ ‫من‬ ‫فالبد‬ ‫ال‬ ‫أم‬ ‫املنظمة‬ ‫صالح‬ ‫فى‬ ‫أم‬ ‫منخفضة‬ ‫أو‬ ‫مرتفعة‬ ‫النسبة‬ ‫هل‬ ‫ولتحديد‬
‫وتهدف‬ . ‫الصناعة‬ ‫داخل‬ ‫القـائدة‬ ‫بالشركة‬ ‫أو‬ ‫بالصنـاعة‬ ‫أو‬ ‫بـاملنافسيني‬ ‫ذلك‬ ‫مقارنة‬ ‫تتم‬
‫وعندما‬ . ‫للصنـاعة‬ ‫العام‬ ‫املـتوسط‬ ‫من‬ ‫الشركة‬ ‫أقتـراب‬ ‫مدى‬ ‫من‬ ‫تأكد‬ ‫إلـى‬ ‫املقارنة‬ ‫هذه‬
‫فإن‬ ‫الصناعة‬ ‫عن‬ ‫كبير‬ deviation ‫إنحراف‬ ‫هـناك‬ ‫أن‬ ‫احمللل‬ ‫ويكتشف‬ ‫املقارنة‬ ‫هذه‬ ‫تتم‬
‫أعمق‬ ‫حتليل‬ ‫إلى‬ ‫حتتاج‬ ‫فهى‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬ symptoms ‫للمشكلة‬ ‫أعراض‬ ‫مجرد‬ ‫يعتبر‬ ‫ذلك‬
causes ‫أسباب‬ ‫علـى‬ ‫للتعرف‬ ‫املـسئولـني‬ ‫مع‬ ‫املناقـشات‬ ‫إلـى‬ ‫باإلضـافة‬ ‫املاليـة‬ ‫للقـوائم‬
‫على‬ ‫للتغلب‬ ‫مناسبة‬ ‫حلول‬ ‫تطوير‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫يستطيع‬ ‫ذلك‬ ‫يحدث‬ ‫أن‬ ‫ومبجرد‬ . ‫املشكلة‬
: ‫أن‬ ‫هو‬ ‫هنا‬ ‫الهام‬ ‫واجلانب‬ .‫املسببات‬ ‫هذه‬
‫احملتملة‬ ‫األسباب‬ ‫إلى‬ ‫احمللل‬ ‫يوجه‬ ‫املالى‬ ‫التحليل‬
. ‫احلالية‬ ‫للمشكلة‬ ‫نهائية‬ ‫أدلة‬ ‫يعطى‬ ‫ال‬ ‫فهو‬
The fundamental point is that ratio analyis directs the analyst
to potential areas of concern ; it does not provide conclusive
evidence as to the existence problem .

198. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
199
: ‫املالية‬ ‫املؤشرات‬ ‫أنواع‬
‫رئيسية‬ ‫فئات‬ ‫أو‬ ‫مجموعات‬ ‫أربعة‬ ‫إلى‬ ‫املالية‬ ‫النسب‬ ‫تقسيم‬ ‫ميكن‬ ‫القول‬ ‫سبق‬ ‫كما‬
‫كل‬ ‫وتقيس‬ . ‫املـديونية‬ ‫نسب‬ ‫وأخيرا‬ ، ‫النـشاط‬ ‫نسب‬ ، ‫الـسيولة‬ ‫نسب‬ ، ‫الربحية‬ ‫نـسب‬ :
‫املنظمة‬ ‫لهـا‬ ‫تتعرض‬ ‫الـتى‬ ‫؟؟؟؟‬ ‫اخملاطرة‬ ‫درجـة‬ ‫واملـديونية‬ ‫والنشاط‬ ‫السيولـة‬ ‫نسبـة‬ ‫من‬
. ‫؟؟؟؟؟؟‬ ‫العائد‬ ‫الربحية‬ ‫نسب‬ ‫تقيس‬ ‫بينما‬
: ‫السيولة‬ ‫مؤشرات‬ -1
‫قصيرة‬ ‫إلتـزماتهـا‬ ‫سداد‬ ‫علـى‬ ‫الشـركة‬ ‫مقدرة‬ ‫ضـوء‬ ‫فى‬ ‫الـسيولـة‬ ‫تقاس‬
‫تـوافر‬ ‫درجة‬ ‫إلـى‬ ‫السيـولة‬ ‫وتشيـر‬ . ‫سدادهـا‬ ‫ميعـاد‬ ‫يحني‬ ‫عندمـا‬ ‫األجل‬
‫من‬ ‫مـجموعة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫ذلك‬ ‫ويتم‬ ‫للشـركة‬ ‫املـالى‬ ‫املوقف‬ ‫فى‬ ‫املالـى‬ ‫الـيسر‬
. ‫السريعة‬ ‫التداول‬ ‫ونسبة‬ ‫السيولة‬ ‫نسبة‬ ‫أهمها‬ ‫النسب‬
: ‫النشاط‬ ‫مؤشرات‬ -2
‫احلسابات‬ ‫فيها‬ ‫تتحول‬ ‫التى‬ ‫والكفاءة‬ ‫السرعة‬ ‫درجة‬ ‫املؤشـرات‬ ‫هذه‬ ‫تقيس‬
‫لقياس‬ ‫املؤشرات‬ ‫من‬ ‫مجموعة‬ ‫وهناك‬ . ‫مبيعات‬ ‫إلى‬ ‫أو‬ ‫نقديـة‬ ‫إلى‬ ‫اخملتلفة‬
. ‫النشاط‬ ‫كفاءة‬
: ‫الربحية‬ ‫مؤشرات‬ -3
‫أو‬ ‫باملبـيعات‬ ‫إمـا‬ ‫العـائد‬ ‫ربط‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫للـربحيـة‬ ‫كثـيرة‬ ‫مـؤشرات‬ ‫هناك‬
‫فى‬ ‫تفـيد‬ ‫املـؤشرات‬ ‫من‬ ‫وكمجمـوعة‬ . ‫الـسهم‬ ‫قيمة‬ ‫أو‬ ‫امللكيـة‬ ‫أو‬ ‫األصول‬
‫حقوق‬ ‫أو‬ ‫مـبيعاتهـا‬ ‫أو‬ ‫أصـولها‬ ‫ضوء‬ ‫فـى‬ ‫للشـركة‬ ‫اإليـرادية‬ ‫القوة‬ ‫تقـييم‬
، ‫خارجى‬ ‫مـستثمر‬ ‫أى‬ ‫جذب‬ ‫املنظمة‬ ‫تسـتطيع‬ ‫ال‬ ‫الربحية‬ ‫وبدون‬ . ‫امللكيـة‬
‫احلاليني‬ ‫واملقرضـيني‬ ‫احلـاليني‬ ‫املالك‬ ‫فإن‬ ‫األرباح‬ ‫الشركـة‬ ‫حتقق‬ ‫لم‬ ‫وإذا‬
. ‫أموالهم‬ ‫إلستثمار‬ ‫أخرى‬ ‫شركات‬ ‫إلى‬ ‫يتحولوا‬ ‫سوف‬

199. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 200
: ‫املديونية‬ ‫مؤشرات‬ -4
‫أرباح‬ ‫توليد‬ ‫فى‬ ‫واملستخدمة‬ ‫الشركة‬ ‫لدى‬ ‫الغير‬ ‫أموال‬ ‫إلى‬ ‫املديونية‬ ‫تشير‬
‫تلزم‬ ‫ألنها‬ ‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫بالـديون‬ ‫املالى‬ ‫احمللل‬ ‫ويهتم‬ . ‫الشـركة‬ ‫هذه‬ ‫داخل‬
‫ويهتم‬ . ‫املبلـغ‬ ‫أصل‬ ‫إلـى‬ ‫بـاإلضـافـة‬ ‫طـويلـة‬ ‫ملـدد‬ ‫فـوائـد‬ ‫بـدفع‬ ‫املـنظمـة‬
‫الشركة‬ ‫ديون‬ ‫زادت‬ ‫كلما‬ ‫حيث‬ ، ‫الـشركة‬ ‫داخل‬ ‫السداد‬ ‫بسلوك‬ ‫املقرضني‬
‫اجلدول‬ ‫ويـوضح‬ .‫الـديون‬ ‫لهذه‬ ‫السـداد‬ ‫عدم‬ ‫إحتمـاالت‬ ‫زادت‬ ‫كلـما‬ ‫للغير‬
‫وطرق‬ ‫األربعة‬ ‫اجملموعـات‬ ‫هذه‬ ‫حتـت‬ ‫املالية‬ ‫النسـب‬ ‫ألهم‬ ‫ملخـصا‬ ‫الـتالى‬
. ‫ومدلولها‬ ‫حسابها‬

200. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
201
‫ومدلولها‬ ‫حسابها‬ ‫وطرق‬ ‫املالية‬ ‫النسب‬ ‫بأهم‬ ‫ملخص‬

201. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 202
‫ومدلولها‬ ‫حسابها‬ ‫وطرق‬ ‫املالية‬ ‫النسب‬ ‫أهم‬ ‫تابع‬
‫هذه‬ ‫تـطور‬ ‫على‬ ‫للتعـرف‬ ‫ماضـية‬ ‫سـنوات‬ ‫عن‬ ‫السـابقة‬ ‫الـنسب‬ ‫هذه‬ ‫جتميع‬ ‫ويتـم‬
‫الصناعة‬ ‫مبتوسطـات‬ ‫مقـارنتها‬ ‫الوقت‬ ‫نفس‬ ‫فى‬ ‫يتـم‬ ‫كما‬ ‫الـواحدة‬ ‫املنظمة‬ ‫داخل‬ ‫الـنسب‬
.‫فيها‬ ‫تعمل‬ ‫التى‬ ‫الصناعة‬ ‫ضوء‬ ‫فى‬ ‫املنظمة‬ ‫إجتاهات‬ ‫على‬ ‫للتعرف‬

202. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
203
:‫مثال‬
‫والتنمية‬ ‫لإلستثمار‬ ‫املصرية‬ ‫للشركة‬ ‫العمومية‬ ‫وامليزانية‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ ‫يلى‬ ‫فيما‬
1990/21/31 ‫فى‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ - 1

203. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 204
: ‫التالية‬ ‫املالية‬ ‫املؤشرات‬ ‫حساب‬ ‫واملطلوب‬
. ‫الربحية‬ ‫نسب‬ )1(
. ‫السيولة‬ ‫نسب‬ )2(
. ‫املديونية‬ ‫نسب‬ )3(
. ‫النشاط‬ ‫أداء‬ ‫نسب‬ )4(
1990/12/31 ‫فى‬ ‫للشركة‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬

204. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
205
‫هو‬ ‫وما‬ . ‫ال‬ ‫أم‬ ‫املنظمـة‬ ‫صالح‬ ‫فـى‬ ‫كانت‬ ‫أذا‬ ‫وما‬ ‫النتـائج‬ ‫هذه‬ ‫مـدلول‬ ‫تفسير‬ ‫مع‬
‫قرض‬ ‫على‬ ‫احلصول‬ ‫تنـوى‬ ‫والتنمية‬ ‫لإلستـثمار‬ ‫املصرية‬ ‫الشـركة‬ ‫كانت‬ ‫إذا‬ ‫عليها‬ ‫حكـمك‬
. ‫معه‬ ‫تتعامل‬ ‫الذى‬ ‫البنك‬ ‫من‬ ‫ضخم‬
:‫احلـل‬
:‫الربحية‬ ‫مؤشرات‬ :‫أوال‬
= ‫املستثمرة‬ ‫األموال‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ )1(
%11.7 =
‫فإن‬ %20 ‫قدره‬ ‫عائدا‬ ‫يحقـق‬ ‫املنظمة‬ ‫فـيها‬ ‫تعمل‬ ‫التى‬ ‫الصنـاعة‬ ‫معدل‬ ‫كان‬ ‫فـإذا‬
‫أن‬ ‫يالحظ‬ ‫الوقت‬ ‫نفس‬ ‫وفـى‬ . ‫منخفض‬ ‫يـعتبر‬ ‫الشركة‬ ‫بواسطـة‬ ‫احملقق‬ ‫العـائد‬ ‫معدل‬
%15 ‫األقل‬ ‫على‬ ‫وهى‬ ‫السوق‬ ‫فى‬ ‫السائدة‬ ‫الفائـدة‬ ‫معدالت‬ ‫من‬ ‫أقل‬ ‫احملقق‬ ‫املعدل‬ ‫هذا‬
. ‫سنويا‬
= ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫علي‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ )2(
%21 =
‫يعتبر‬ ‫املعـدل‬ ‫هذا‬ ‫فإن‬ %35 ‫يبـلغ‬ ‫الصنـاعة‬ ‫فى‬ ‫احملقق‬ ‫العائـد‬ ‫معدل‬ ‫كـان‬ ‫فإذا‬
. ‫مرضى‬ ‫وغير‬ ‫منخفض‬
= ‫األرباح‬ ‫تغطية‬ ‫نسبة‬ )3(
‫تقريبا‬ ‫مرة‬ 2.01 ‫أو‬ 2.00 =
100 × 4000000
3600000
100 × ‫الربح‬ ‫صافى‬
‫املستثمرة‬ ‫األموال‬ ‫جملة‬
=
100 × 400.000
1.900.000
100 × ‫الضرائب‬ ‫بعد‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬
‫امللكية‬ ‫حق‬
=
‫والضرائب‬ ‫الفوائد‬ ‫قبل‬ ‫األرباح‬
‫الفوائد‬ ‫مجموع‬
1.000.000
480.000
=

205. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 206
‫ويالحظ‬ .‫عليها‬ ‫املستحقـة‬ ‫الفـوائد‬ ‫سداد‬ ‫على‬ ‫املنشـأة‬ ‫قدرة‬ ‫النسـبة‬ ‫هذه‬ ‫وتقـيس‬
‫الفـوائد‬ ‫قبل‬ ‫األربـاح‬ ‫مجـموع‬ ‫أن‬ ‫أى‬ 1:7 ‫أو‬ 1:6 ‫هـى‬ ‫املقبـولة‬ ‫الصـناعـة‬ ‫نـسبـة‬ ‫أن‬
‫النسبة‬ ‫هذه‬ ‫تعـتبر‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬ . ‫الفوائد‬ ‫أمثـال‬ ‫سبعة‬ ‫أو‬ ‫ستة‬ ‫يكون‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ ‫والضرائـب‬
. ‫الصناعة‬ ‫نسبة‬ ‫ضوء‬ ‫فى‬ ‫مرضية‬ ‫غير‬
:‫السيولة‬ ‫مؤشرات‬ : ‫ثانيا‬
= ‫التداول‬ ‫نسبة‬ )1(
1 : 2.5 =
‫تزيد‬ ‫أن‬ ‫املنـظمة‬ ‫صالح‬ ‫من‬ ‫فليس‬ ‫هـذا‬ ‫وعلى‬ 1:2 ‫هى‬ ‫النمـطية‬ ‫النسبة‬ ‫أن‬ ‫ويـالحظ‬
‫يكون‬ ‫فقـد‬ ‫املتـداولة‬ ‫األصول‬ ‫محتويـات‬ ‫دراسـة‬ ‫الضرورى‬ ‫ومـن‬ . ‫ذلك‬ ‫عن‬ ‫النسـبة‬ ‫هـذه‬
. ‫الشركة‬ ‫هذه‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫فعال‬ ‫احلادث‬ ‫وهو‬ ‫بضاعة‬ ‫شكل‬ ‫فى‬ ‫األكبر‬ ‫الرقم‬
: ‫التالية‬ ‫النسبة‬ ‫فكرة‬ ‫جاءت‬ ‫هنا‬ ‫ومن‬
= ‫السريعة‬ ‫التدوال‬ ‫نسبة‬ )2(
1:1.25 =
‫السائدة‬ ‫النسبة‬ ‫عن‬ ‫طفيفة‬ ‫زيادة‬ ‫تزيد‬ ‫هنا‬ ‫وهى‬ 1:1 ‫النمطية‬ ‫النسبة‬ ‫أن‬ ‫ويالحظ‬
‫ونسبته‬ ‫رصيدهم‬ ‫وحجم‬ ‫املـدينني‬ ‫موقف‬ ‫دراسة‬ ‫يجب‬ ‫أنه‬ ‫إلى‬ ‫باإلضـافة‬ . ‫الصناعة‬ ‫يف‬
‫أن‬ ‫يتوقع‬ ‫املديـنني‬ ‫رصـيد‬ ‫من‬ ‫نـسبة‬ ‫هناك‬ ‫تكـون‬ ‫فقد‬ ‫املتداولـة‬ ‫األصـول‬ ‫إلى‬ ‫اآلخر‬ ‫هـو‬
. ‫معدومة‬ ‫تكون‬
3.000.000
1200000
‫املتداولة‬ ‫األصول‬ ‫مجموع‬
‫املتداولة‬ ‫اخلصوم‬ ‫مجموع‬
=
‫البضاعة‬ - ‫املتداولة‬ ‫األصول‬ ‫مجموع‬
‫املتداولة‬ ‫اخلصوم‬ ‫مجموع‬
1500000 - 3.000.000
1200000
=

206. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
207
‫املديونية‬ ‫نسب‬ : ‫ثالثا‬
= ‫األصول‬ ‫إجمالى‬ ‫إلى‬ ‫الديون‬ ‫نسبة‬ )1(
%47 = =
‫ولكن‬ . ‫أفضل‬ ‫كان‬ ‫كلـما‬ ‫النسبة‬ ‫هـذه‬ ‫أنخفضت‬ ‫كلما‬ ‫الدائـنني‬ ‫نظر‬ ‫وجهـة‬ ‫ومن‬
‫أيضا‬ ‫وتـزيد‬ ‫ديونه‬ ‫كل‬ ‫سداد‬ ‫علـى‬ ‫قادرة‬ ‫املـشروع‬ ‫ممتلكات‬ ‫أن‬ ‫النسبـة‬ ‫هذه‬ ‫تـوضح‬
. %53 ‫بنسبة‬
= ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫إلى‬ ‫الديون‬ ‫نسبة‬ )2(
. %89.5 =
‫كلمـا‬ ‫أن‬ ‫حيـث‬ ، ‫النـسبــة‬ ‫هــذه‬ ‫إنخفـاض‬ ‫للـدائـنني‬ ‫األفـضل‬ ‫من‬ ‫أن‬ ‫ويالحـظ‬
‫ضد‬ ‫الدائنون‬ ‫بها‬ ‫يتمتـع‬ ‫التى‬ ‫الـوقاية‬ ‫زيادة‬ ‫إلى‬ ‫ذلك‬ ‫أدى‬ ‫كلما‬ ‫النسبـة‬ ‫هذه‬ ‫إنخفضت‬
. ‫الشركة‬ ‫هذه‬ ‫حالة‬ ‫يف‬ ‫عالية‬ ‫تعتبر‬ ‫النسبة‬ ‫هذه‬ ‫ولكن‬ . ‫التصفية‬ ‫وخطر‬ ‫اخلسارة‬ ‫خطر‬
‫الـدفترية‬ ‫قيمتها‬ ‫من‬ ‫بـأقل‬ ‫األصول‬ ‫تباع‬ ‫التصفيـة‬ ‫حـالة‬ ‫فى‬ ‫أنه‬ ‫مالحظة‬ ‫مع‬ ‫لكـن‬
‫هذه‬ ‫وتوضح‬ . ‫الشركة‬ ‫هـذه‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫للدائنني‬ ‫بالنسبـة‬ ‫عالية‬ ‫مخاطـرة‬ ‫فهناك‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬
‫مبنح‬ ‫اخلاص‬ ‫القرار‬ ‫إتخـاذ‬ ‫صعوبة‬ ‫األخـيرة‬ ‫النسبة‬ ‫خاصـة‬ ‫باملـديونية‬ ‫اخلاصة‬ ‫النـسب‬
.‫البنك‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫احلالى‬ ‫الوقت‬ ‫فى‬ ‫قروضا‬ ‫الشركة‬ ‫هذه‬
‫األصول‬ ‫إستخدام‬ ‫كفاءة‬ ‫تقيس‬ ‫نسب‬ : ‫رابعا‬
= ‫األصول‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬ )1(
1 = =
100×1700000
3.600.000
100 × ‫الديون‬ ‫إجمالى‬
‫األصول‬ ‫إجمالى‬
100× ‫الديون‬ ‫مجموع‬
‫امللكية‬ ‫حق‬
100×1.700000
1.900000
‫املبيعات‬ ‫صافى‬
‫األصول‬ ‫إجمالى‬
3.600.000
3.600.000
=

207. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 208
‫فى‬ ‫صحيح‬ ‫واحد‬ ‫من‬ ‫أكبر‬ ‫األصول‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬ ‫إذاكان‬ ‫أنه‬ ‫األساسية‬ ‫والقاعدة‬
‫عـمليات‬ ‫فى‬ ‫مرتفعـة‬ ‫اإلدارة‬ ‫كفـاءة‬ ‫وآن‬ ‫جيد‬ ‫الشركـة‬ ‫أداء‬ ‫أن‬ ‫بعنـى‬ ‫هذا‬ ‫فـإن‬ ‫الـسنة‬
‫كفاءة‬ ‫عدم‬ ‫يعكس‬ ‫هذا‬ ‫فإن‬ ‫مرات‬ 3 ‫هى‬ ‫النمطية‬ ‫الصناعة‬ ‫نسبة‬ ‫كانت‬ ‫وإذا‬ . ‫التشغيل‬
. ‫الشركة‬ ‫هذه‬ ‫فى‬ ‫اإلدارة‬
= ) ‫البضاعة‬ ( ‫اخملزون‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬ )2(
‫مرة‬4.5= =
‫يعكس‬ ‫هـذا‬ ‫فإذا‬ ‫مـرات‬7 ‫هو‬ ‫الـصناعـة‬ ‫فى‬ ‫الـسائـد‬ ‫الدوران‬ ‫معـدل‬ ‫كان‬ ‫فـإذا‬
= ‫اخملزون‬ ‫متوسط‬ ‫أن‬ ‫مالحظة‬ ‫مع‬ ‫هذا‬ . ‫التشغيل‬ ‫كفاءة‬ ‫إنخفاض‬
)2/‫املدة‬ ‫أخر‬ ‫بضاعة‬ + ‫املدة‬ ‫أول‬ ‫(بضاعة‬
= ‫الكلية‬ ‫املبيعات‬ ‫إلى‬ ‫األجلة‬ ‫املبيعات‬ )3(
%27.7 =
‫فى‬ ‫الـنمطية‬ ‫النسبة‬ ‫كـانت‬ ‫فإذا‬ ، ‫صناعة‬ ‫كـل‬ ‫ظروف‬ ‫على‬ ‫النسـبة‬ ‫هذه‬ ‫وتـتوقف‬
‫الـشركة‬ ‫أن‬ ‫ذلك‬ ‫معنى‬ ‫فـإن‬ . ‫فقط‬ %15 ‫هى‬ ‫الشركـة‬ ‫هـذه‬ ‫فيها‬ ‫تعمل‬ ‫التـى‬ ‫الصـناعة‬
‫الصناعة‬ ‫فى‬ ‫العيوب‬ ( ‫اآلجل‬ ‫للبيع‬ ‫تضطر‬ ‫وبالتالى‬ ‫منتجاتها‬ ‫تصريف‬ ‫عدم‬ ‫من‬ ‫تعانى‬
) ‫إلخ‬ ... ‫الشركة‬ ‫منتجات‬ ‫شراء‬ ‫على‬ ‫املستهلكني‬ ‫إقبال‬ ‫عدم‬ ‫أو‬
= ‫التحصيل‬ ‫فترة‬ )4(
‫يوم‬ 100 =
3600000
)2/1000000+600000(
‫املبيعات‬ ‫صافى‬
‫اخملزون‬ ‫متوسط‬
100×‫مدينون‬+‫القبض‬ ‫أوراق‬
‫املبيعات‬ ‫صافى‬
100×500000+500000
3.600.000
‫اآلجلة‬ ‫املبيعات‬
‫اليومى‬ ‫املبيعات‬ ‫متوسط‬
1000000
)360/360000(
=
=

208. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
209
‫إذا‬ ‫إال‬ ‫الكلية‬ ‫املبـيعات‬ ‫إلى‬ ‫اآلجلة‬ ‫املبيعـات‬ ‫نـسبة‬ ‫زيادة‬ ‫من‬ ‫ضرر‬ ‫أى‬ ‫واليوجـد‬
‫حتصيل‬ ‫يتـم‬ ‫التـى‬ ‫الفتـرة‬ ‫التحـصيل‬ ‫بفتـرة‬ ‫ويقصـد‬ .‫عـاليـة‬ ‫التـحصيل‬ ‫فتـرة‬ ‫كـانت‬
‫أن‬ ‫ايجب‬ ‫الصنـاعة‬ ‫فـى‬ ‫السـائدة‬ ‫التحـصيل‬ ‫فـترة‬ ‫كانت‬ ‫وإذا‬ .‫فيهـا‬ ‫اآلجلة‬ ‫املبيعـات‬
‫فى‬ ‫شديـد‬ ‫قصـور‬ ‫هـناك‬ ‫أن‬ ‫هذا‬ ‫معنـى‬ ‫فإن‬ ،‫يـوم‬ 45 ‫األحوال‬ ‫من‬ ‫حـال‬ ‫بأى‬ ‫تتعـدى‬
.‫العامل‬ ‫املال‬ ‫رأس‬ ‫مكونات‬ ‫إدارة‬ ‫كفاءة‬ ‫عدم‬ ‫وبالتالى‬ ‫التحصيل‬ ‫سياسات‬
= ‫الكلية‬ ‫املشتريات‬ ‫إلى‬ ‫اآلجلة‬ ‫)املشتريات‬5(
%37.5 =
= )‫اآلجل‬ ‫الشراء‬ ‫أيام‬ ‫(عدد‬ ‫الدفع‬ ‫مهلة‬ )6(
‫يوم‬ 135 =
‫متنحها‬ ‫التى‬ ‫الـدفع‬ ‫مبهلة‬ ) ‫اآلجلة‬ ‫املـبيعات‬ ‫(حتصيل‬ ‫التحصيل‬ ‫فترة‬ ‫ومبقارنـة‬
‫ومعنى‬ ‫أطول‬ ‫الـدفع‬ ‫مهلة‬ ‫أن‬ ‫يالحظ‬ ‫مـشترياتهـا‬ ‫تدفع‬ ‫كى‬ ‫للشركـة‬ ‫األخـرى‬ ‫املنشأت‬
) ‫يوم‬ 35 ‫(حوالى‬ ‫املنظمة‬ ‫صالح‬ ‫فى‬ ‫هذا‬ ‫أن‬ ‫ذلك‬
: ‫التالى‬ ‫اجلدول‬ ‫من‬ ‫يتضح‬ ‫كما‬ ‫الصناعة‬ ‫بنسب‬ ‫الشركة‬ ‫نسب‬ ‫ربط‬ ‫عادة‬ ‫ويتم‬
900000
360 ÷ 2400000
‫دائنون‬ + ‫الدفع‬ ‫أوراق‬
‫املشتريات‬ ‫صافى‬
900000x100
2400000
=
‫اآلجلة‬ ‫املشتريات‬
‫اليومى‬ ‫الشراء‬ ‫متوسط‬
=

209. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 210
‫للمنظمة‬ ‫املالى‬ ‫للموقف‬ ‫ملخص‬
‫القوة‬ ‫مصادر‬ ‫علـى‬ ‫التعرف‬ ‫املنظـمة‬ ‫تـستطيع‬ ‫اجلدول‬ ‫هذا‬ ‫مثل‬ ‫وجـود‬ ‫حالة‬ ‫وفـى‬
‫احلالية‬ ‫النسبـة‬ ‫ماقـورنت‬ ‫وإذا‬ . ‫اخملـتلفة‬ ‫النسب‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫حـدثت‬ ‫التى‬ ‫الضعف‬ ‫وأوجه‬
‫فى‬ ‫التنافسى‬ ‫الشركة‬ ‫موقف‬ ‫على‬ ‫التعرف‬ ‫إلى‬ ‫يؤدى‬ ‫سوف‬ ‫ذلك‬ ‫فإن‬ ‫الصناعة‬ ‫مبتوسط‬
. ‫معه‬ ‫تعمل‬ ‫الذى‬ ‫السوق‬

210. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
211
‫تذكر‬
‫ومـصادر‬ ‫القوة‬ ‫إوجه‬ ‫حتديـد‬ ‫فـى‬ ‫املالـية‬ ‫النسـب‬ ‫خالل‬ ‫مـن‬ ‫املـالى‬ ‫التحليل‬ ‫يفيـد‬ -
. ‫فيها‬ ‫تعمل‬ ‫التى‬ ‫الصناعة‬ ‫داخل‬ ‫للمنظمة‬ ‫الضعف‬
‫مـديونـيتها‬ ‫وشكل‬ ‫املنظـمة‬ ‫ربحيـة‬ ‫على‬ ‫التعـرف‬ ‫فى‬ ‫املالـى‬ ‫التـحليل‬ ‫عملـية‬ ‫تفـيد‬ -
. ‫املنظمة‬ ‫داخل‬ ‫املال‬ ‫إستخدام‬ ‫كفاءة‬ ‫قياس‬ ‫وأخيرا‬ ‫السيولة‬ ‫ومستوى‬
‫ومنهم‬ ‫جهه‬ ‫من‬ ‫اكثر‬ ‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫عملية‬ ‫تخدم‬ -
‫املقرضني‬ -
‫املستثمرين‬ -
‫اإلدارة‬ -
‫أو‬ ‫شراء‬ ‫لهم‬ ‫األفضل‬ ‫من‬ ‫كـان‬ ‫ماإذا‬ ‫لـتقرير‬ ‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫املستثمريـن‬ ‫يستخـدم‬ -
. ‫املنظمة‬ ‫اسهم‬ ‫بيع‬
‫فى‬ ‫بأدائها‬ ً‫ا‬‫مقارن‬ ‫املـنظمة‬ ‫أداء‬ ‫عن‬ ‫واضح‬ ‫مبقياس‬ ‫االدارة‬ ‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫ميد‬ -
. ‫املاضى‬
‫اقراض‬ ‫لهم‬ ‫األفضل‬ ‫مـن‬ ‫كان‬ ‫ماإذا‬ ‫تقريـر‬ ‫فى‬ ‫املقرضـني‬ ‫املـالى‬ ‫التحليل‬ ‫يسـاعد‬ -
. ‫ال‬ ‫أم‬ ‫املنظمة‬
: ‫وهى‬ ‫املالية‬ ‫املؤشرات‬ ‫من‬ ‫عديد‬ ‫بحساب‬ ‫االدارة‬ ‫تهتم‬ -
‫الربحية‬ ‫نسب‬ -
‫السيولة‬ ‫نسب‬ -
‫املديونية‬ ‫نسب‬ -
‫األصول‬ ‫واستخدام‬ ‫النشاط‬ ‫كفاءة‬ ‫تقيس‬ ‫نسب‬ -
‫على‬ ‫للتعرف‬ - ‫الصناعـة‬ ‫نسب‬ - ‫التاريخـى‬ ‫باألداء‬ ‫النـسب‬ ‫هذه‬ ‫تقارن‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ -
. ‫معها‬ ‫تعمل‬ ‫التى‬ ‫للشركات‬ ‫بالنسبة‬ ‫الشركة‬ ‫موقف‬

211. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 212
‫أسئلة‬
: ‫يلى‬ ‫مما‬ ‫عبارة‬ ‫كل‬ ‫أمام‬ ‫الصحيحة‬ ‫اإلجابة‬ ‫إختر‬ : ‫أوال‬
: ‫فى‬ ‫االساسية‬ ‫األدوات‬ ‫أحد‬ ‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫عملية‬ ‫تعتبر‬ )1(
‫للمنظمة‬ ‫الضعف‬ ‫ومصادر‬ ‫القوة‬ ‫أوجه‬ ‫حتديد‬ -‫أ‬
. ‫األموال‬ ‫من‬ ‫املنظمة‬ ‫إحتياجات‬ ‫تخطيط‬ -‫ب‬
. ‫النقدية‬ ‫من‬ ‫املنظمة‬ ‫إحتياجات‬ ‫حتديد‬ -‫جـ‬
: ‫من‬ ‫كل‬ ‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫عملية‬ ‫تخدم‬ )2(
‫املقرضني‬ -‫أ‬
‫املستثمرين‬ -‫ب‬
‫االدارة‬ -‫جـ‬
‫ماسبق‬ ‫كل‬ -‫د‬
:‫وتشمل‬ ‫املالية‬ ‫النسب‬ ‫من‬ ‫مختلفة‬ ‫مجموعات‬ ‫هناك‬ )3(
‫والسيولة‬ ‫الربحية‬ ‫نسب‬ -‫أ‬
‫النشاط‬ ‫ونسب‬ ‫املديونية‬ ‫نسب‬ -‫ب‬
‫ماسبق‬ ‫كل‬ -‫جـ‬
‫سبق‬ ‫مما‬ ‫الشىء‬ -‫د‬
:‫والنشاط‬ ‫واملديونية‬ ‫السيولة‬ ‫نسبة‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫تقيس‬ )4(
. ‫املنظمة‬ ‫لها‬ ‫تتعرض‬ ‫التى‬ ‫اخملاطر‬ -‫أ‬
. ‫املنظمة‬ ‫حتققه‬ ‫الذى‬ ‫العائد‬ -‫ب‬
‫سبق‬ ‫ما‬ ‫كل‬ -‫جـ‬
. ‫سبق‬ ‫مما‬ ‫شئ‬ ‫ال‬ -‫د‬
:‫الربحية‬ ‫مؤشرات‬ ‫تقيس‬ )5(

212. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
213
. ‫املنظمة‬ ‫داخل‬ ‫السيولة‬ -‫أ‬
. ‫املنظمة‬ ‫مديونية‬ -‫ب‬
‫سبق‬ ‫ما‬ ‫كل‬ -‫جـ‬
. ‫سبق‬ ‫مما‬ ‫شئ‬ ‫ال‬ -‫د‬
:‫السيولة‬ ‫مؤشرات‬ ‫تقيس‬ )6(
. ‫الربحية‬ -‫أ‬
. ‫العائد‬ -‫ب‬
. ‫املديونية‬ -‫جـ‬
. ‫سبق‬ ‫مما‬ ‫شئ‬ ‫ال‬ -‫د‬
‫مع‬ ‫التالية‬ ‫العبارات‬ ‫من‬ ‫عبارة‬ ‫كل‬ ‫خطأ‬ ‫أم‬ ‫صحة‬ ‫مدى‬ ‫حدد‬ : ‫ثانيـا‬
. ‫التعليل‬
. ‫فقط‬ ‫واملستثمرين‬ ‫املقرضني‬ ‫املالية‬ ‫املؤشرات‬ ‫بإستخدام‬ ‫التحليل‬ ‫يفيد‬ -1
. ‫اخملاطرة‬ ‫درجة‬ ‫النشاط‬ ‫كفاءة‬ ‫ونسب‬ ‫الربحية‬ ‫نسب‬ ‫تقيس‬ -2
. ‫احملقق‬ ‫العائد‬ ‫والسيولة‬ ‫املديونية‬ ‫نسب‬ ‫تقيس‬ -3
‫توجه‬ ‫التى‬ ‫اإلنتقادات‬ ‫بعض‬ ‫هناك‬ ‫أن‬ ‫إال‬ ‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫أهمية‬ ‫من‬ ‫بالرغم‬ -4
. ‫له‬
‫قصيرة‬ ‫إلتزاماته‬ ‫سـداد‬ ‫على‬ ‫املشروع‬ ‫مقدرة‬ ‫مدى‬ ‫املديونيـة‬ ‫نسبة‬ ‫تقيـس‬ -5
. ‫األجل‬
. ‫الشركة‬ ‫ربحية‬ ‫مدى‬ ‫األصول‬ ‫وإستخدام‬ ‫النشاط‬ ‫مؤشرات‬ ‫تقيس‬ -6

213. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 214
‫عملى‬ ‫مثال‬ :‫ثالثا‬
: ‫واملطلوب‬ ‫السعادة‬ ‫بفندق‬ ‫اخلاصة‬ ‫الدخل‬ ‫وقائمة‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ ‫يلى‬ ‫فيما‬
‫تتم‬ ‫أن‬ ‫على‬ ‫الفنـدق‬ ‫بهذا‬ ‫واخلاصـة‬ ‫مدلـوالتها‬ ‫وتفسـير‬ ‫اخملـتلفة‬ ‫املـالية‬ ‫النسب‬ ‫حسـاب‬
. ‫تاريخى‬ ‫كمعيار‬ 1990/12/31 ‫فى‬ ‫ظهرت‬ ‫التى‬ ‫بالبيانات‬ ‫اإلستعانة‬

214. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
215
‫األصول‬
‫املتداولة‬ ‫األصول‬
‫نقدية‬
‫قبض‬ ‫أوراق‬
‫الطعام‬ ‫مخزون‬
‫مقدما‬ ‫مدفوعة‬ ‫مصروفات‬
‫اإلجمالى‬
‫بالتكلفة‬ ‫الثابتة‬ ‫األصول‬
‫أراضى‬
‫مبانى‬
‫للمبانى‬ ‫إهالك‬ ‫مجمع‬
‫وتأثيث‬ ‫أثاث‬
‫اإلهالك‬ ‫مجمع‬
‫الثابتة‬ ‫األصول‬ ‫إجمالى‬
‫األصول‬ ‫إجمالى‬
‫املال‬ ‫ورأس‬ ‫اخلصوم‬
‫املتداولة‬ ‫اخلصوم‬
‫دفع‬ ‫أوراق‬
‫مؤجلة‬ ‫أجور‬
‫مؤجلة‬ ‫رهونات‬
‫اإلجمالى‬
‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫اخلصوم‬
‫مؤجلة‬ ‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫رهونات‬
‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫بنكية‬ ‫قروض‬
‫اإلجمالى‬
‫اخلصوم‬ ‫إجمالى‬
‫اململوكة‬ ‫األموال‬
‫املال‬ ‫رأس‬
‫احملتجزة‬ ‫األرباح‬
‫امللكية‬ ‫إجمالى‬
‫وامللكية‬ ‫اخلصوم‬ ‫إجمالى‬
1990
5000
10000
2000
2000
19000
50000
400000
)300000(
40000
)30000(
160000
179000
7000
2000
-
9000
100000
-
100000
109000
10000
60000
70000
179000
1991
9500
12000
2000
1500
25000
50000
400000
)307000(
48000
)25000(
166000
191.000
6000
2000
5000
13000
95000
7000
102000
115000
10000
66000
76000
191000
12/31 ‫فى‬ ‫السعادة‬ ‫فندق‬ ‫ميزانية‬
‫جنيه‬ ‫باأللف‬

215. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 216
12/31 ‫فى‬ ‫الدخل‬ ‫قائمة‬

216. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
217
)11(
‫النهائية‬ ‫املالية‬ ‫للنتائج‬ ‫املقارن‬ ‫التحليل‬

217. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 218
:‫الوحدة‬ ‫هدف‬
:‫الى‬ ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫تهدف‬
‫املالية‬ ‫للبيانات‬ ‫املقارن‬ ‫التحليل‬ ‫فلسفة‬ ‫إظهار‬ -
‫للتحليل‬ ‫املتكاملة‬ ‫النظرة‬ ‫اهمية‬ ‫إبراز‬ -
:‫الوحدة‬ ‫مكونات‬
:‫من‬ ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫تتكون‬
‫املالية‬ ‫للنتائج‬ ‫املقارن‬ ‫التحليل‬ ‫فلسفة‬ -
‫املالية‬ ‫للبيانات‬ ‫املقارن‬ ‫التحليل‬ -

218. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
219
:‫املالية‬ ‫للنتائج‬ ‫املقارن‬ ‫التحليل‬ ‫فلسفة‬
‫حيث‬ ‫فترات‬ ‫لعدة‬ ‫ميتد‬ ‫بل‬ ‫واحدة‬ ‫مالية‬ ‫فترة‬ ‫على‬ ‫املالية‬ ‫النتائج‬ ‫حتليل‬ ‫اليقتصر‬
‫هذه‬ ‫كانت‬ ‫ماإذا‬ ‫بيان‬ ‫وبالتالى‬ ‫االدارة‬ ‫مجهودات‬ ‫وإبراز‬ ‫املنظمة‬ ‫أداء‬ ‫مقارنة‬ ‫ذلك‬ ‫يتيح‬
‫القوة‬ ‫أوجه‬ ‫إكتشـاف‬ ‫فـى‬ ‫العملية‬ ‫هـذه‬ ‫وتفيد‬. . ‫ال‬ ‫أم‬ ‫الصـحيح‬ ‫االجتاة‬ ‫فـى‬ ‫اجملهودات‬
. ‫القصور‬ ‫أو‬ ‫الضعف‬ ‫نواحى‬ ‫ومعاجلة‬ ‫القوة‬ ‫أوجة‬ ‫وتدعيم‬ ‫القصور‬ ‫وأوجه‬
‫لـنفس‬ ‫معيـنة‬ ‫مـاليـة‬ ‫نسـبة‬ ‫حتلـيل‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫هـذه‬ ‫املـقارن‬ ‫الـتحليل‬ ‫عملـية‬ ‫وتـتم‬
‫داخل‬ ‫القائد‬ ‫أو‬ ‫الصناعة‬ ‫لنسبة‬ ‫الوقت‬ ‫نفس‬ ‫وفى‬ ‫ماضية‬ ‫تاريخية‬ ‫لفترات‬ ‫لكـن‬ .‫الشركة‬
. ‫ذلك‬ ‫التالى‬ ‫املثال‬ ‫ويوضح‬ .‫الصناعة‬ ‫هذه‬
:‫مثال‬
‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫ومعـدل‬ ‫املستثمرة‬ ‫األموال‬ ‫على‬ ‫العائـد‬ ‫معدل‬ ‫أن‬ ‫بفرض‬
: ‫كمايلى‬ ‫كان‬ ‫املاضية‬ ‫سنوات‬ ‫اخلمس‬ ‫خالل‬ ‫فى‬ ‫الشركات‬ ‫الحدى‬
‫عام‬ ‫من‬ ‫األول‬ ‫النصف‬ ‫خالل‬ ‫املستثمرة‬ ‫األمـوال‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫أن‬ ‫علمت‬ ‫فاذا‬
‫على‬ %24 ، %20 ‫كـان‬ ‫الفترة‬ ‫نفـس‬ ‫فى‬ ‫امللكيـة‬ ‫حق‬ ‫علـى‬ ‫العـائد‬ ‫معدل‬ ‫وكـذلك‬ 1992
‫الـشركة‬ ‫حققته‬ ‫الذى‬ ‫العائـد‬ ‫ومـعدل‬ ‫الصـناعة‬ ‫مـتوسط‬ ‫أن‬ ‫أيضا‬ ‫علـمت‬ ‫وإذا‬ . ‫الـتوالى‬
: ‫كمايلى‬ ‫كان‬ ‫الصناعة‬ ‫هذه‬ ‫فى‬ ‫الرائدة‬

219. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 220
1992 ‫من‬ ‫األول‬ ‫النصف‬ ‫فى‬ ‫الصناعة‬ ‫فى‬ ‫العائد‬ ‫معدالت‬
.‫السابقة‬ ‫البيانات‬ ‫ضوء‬ ‫فى‬ ‫الشركة‬ ‫هذه‬ ‫موقف‬ ‫حتديد‬ ‫فاملطلوب‬
:‫احلل‬
: ‫وهى‬ ‫الالزمة‬ ‫اخلطوات‬ ‫من‬ ‫مجموعة‬ ‫هناك‬ ‫الشركة‬ ‫موقف‬ ‫لتوضيح‬
‫الشركة‬ ‫لنفس‬ ‫املاضية‬ ‫الفترة‬ ‫خالل‬ ‫العائد‬ ‫معدالت‬ ‫متوسط‬ ‫حساب‬ : ً‫ال‬‫او‬
: ‫املاضية‬ ‫سنوات‬ ‫اخلمس‬ ‫خالل‬ ‫املستثمرة‬ ‫األموال‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫متوسط‬
= ‫املاضية‬ ‫سنوات‬ ‫اخلمس‬ ‫خالل‬ ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫متوسط‬
23 + 21 + 22 + 22 + 20
5
%21‫ر‬6 =
27 + 26 + 25 + 25 + 25
5
%25‫ر‬6 =

220. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
221
‫التاريخية‬ ‫العائد‬ ‫ومتوسطات‬ ‫احلالى‬ ‫الشركة‬ ‫أداء‬ ‫بني‬ ‫مقارنة‬ ‫إجراء‬ : ‫ثانيا‬
‫هذه‬ ‫فى‬ ‫القائـدة‬ ‫الشـركة‬ ‫وأداء‬ ‫الصنـاعة‬ ‫وأداء‬ ‫الشـركة‬ ‫أداء‬ ‫بني‬ ‫مقـارنة‬ ‫إجراء‬ : ‫ثالـثا‬
: ‫الصناعة‬
‫النتائج‬ ‫تفسير‬ : ً‫ا‬‫رابع‬
‫التـاريخى‬ ‫أدائـها‬ ‫متـوسط‬ ‫من‬ ‫أقل‬ ‫الـشركـة‬ ‫أداء‬ ‫أن‬ ‫السـابقة‬ ‫النتـائج‬ ‫تـوضح‬
‫اسباب‬ ‫دراسة‬ ‫ممـايستدعـى‬ ‫بكثير‬ ‫القـائدة‬ ‫والشركة‬ ‫الصناعـة‬ ‫متـوسط‬ ‫من‬ ‫أقل‬ ‫وكذلك‬
‫من‬ ‫يتضح‬ ‫كما‬ ‫النسب‬ ‫من‬ ‫نسبـة‬ ‫لكل‬ ‫اخلطوات‬ ‫نفس‬ ‫إجـراء‬ ‫وميكن‬ ‫ربحيتها‬ ‫إنخفاض‬
:‫التالى‬ ‫املثال‬

221. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 222
:‫احلالية‬ ‫والنتائج‬ ‫للبيانات‬ ‫املقارن‬ ‫التحليل‬
‫فى‬ ‫بأدائهـا‬ ‫احلالـى‬ ‫املنظمـة‬ ‫أداء‬ ‫مقارنـة‬ ‫التـحليل‬ ‫هذا‬ ‫فـى‬ ‫يتم‬ ‫الـقول‬ ‫سبق‬ ‫كـما‬
‫املؤشرات‬ ‫إجتـاه‬ ‫على‬ ‫للتعرف‬ ‫أيضـا‬ ‫مـاضية‬ ‫فترة‬ ‫عن‬ ‫الصنـاعة‬ ‫مبتوسط‬ ‫ثـم‬ ‫املاضى‬
‫أم‬ ‫املنظمة‬ ‫صـالح‬ ‫من‬ ‫هذا‬ ‫كان‬ ‫مـاإذا‬ ‫وتفسير‬ ‫نقص‬ ‫أو‬ ‫زيـادة‬ ‫فى‬ ‫هى‬ ‫وهل‬ . ‫املالـية‬
.‫صاحلها‬ ‫غير‬ ‫فى‬
: ‫مثال‬
‫املدة‬ ‫فى‬ ‫سـنوات‬ ‫خمس‬ ‫مـدتها‬ ‫زمنية‬ ‫لسلـسلة‬ ‫املالى‬ ‫التحلـيل‬ ‫نتائج‬ ‫فيمايلـى‬
‫تعمل‬ ‫التى‬ ‫الصنـاعة‬ ‫نسب‬ ‫مـتوسط‬ ‫على‬ ً‫ا‬‫أيض‬ ‫احلـصول‬ ‫مت‬ ‫كما‬ 1990 ‫إلى‬ 1986 ‫من‬
. 1991 ‫عام‬ ‫احملقق‬ ‫باألداء‬ ‫ذلك‬ ‫كل‬ ‫مقارنة‬ ‫ومتت‬ ‫املدة‬ ‫نفس‬ ‫خالل‬ ‫الشركة‬ ‫فيها‬

222. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
223
: ‫مطلوب‬ ‫السابقة‬ ‫البيانات‬ ‫ضوء‬ ‫وفى‬
. ‫اخملتلفة‬ ‫فئاتها‬ ‫إلى‬ ‫السابقة‬ ‫النسب‬ ‫تصنيف‬ )1(
‫الصناعة‬ ‫وبنسـب‬ ‫املـاضى‬ ‫باألداء‬ 1991 ‫عام‬ ‫للشـركة‬ ‫الفعلى‬ ‫األداء‬ ‫مقارنـة‬ )2(
. ‫املالية‬ ‫املؤشرات‬ ‫من‬ ‫مؤشر‬ ‫لكل‬ ‫بالنسبة‬ ‫الشركة‬ ‫موقف‬ ‫وحتديد‬
‫الفئات‬ ‫من‬ ‫فئة‬ ‫كل‬ ‫حتسني‬ ‫خاللها‬ ‫من‬ ‫ميكـن‬ ‫التى‬ ‫والوسائل‬ ‫الطرق‬ ‫حتـديد‬ )3(
‫يفيد‬ ‫مبـا‬ ‫ومكـوناتها‬ ‫النسب‬ ‫هـذه‬ ‫لبنود‬ ‫املتعـمق‬ ‫التحليل‬ ‫خالل‬ ‫مـن‬ ‫الـسابقة‬
. ً‫ال‬‫مستقب‬ ‫اإلدارة‬
:‫احلل‬
: ‫وهى‬ ‫أساسية‬ ‫فئات‬ ‫أربعة‬ ‫إلى‬ ‫السابقة‬ ‫النسب‬ ‫تصنيف‬ )1(
‫األولى‬ ‫الثالث‬ ‫النسـب‬ ‫حسـاب‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫عنهـا‬ ‫ويعـبر‬ : ‫الـربحية‬ ‫نسب‬ : ً‫ال‬‫أو‬
. ‫املنظمة‬ ‫أرباح‬ ‫عن‬ ً‫ا‬‫مؤشر‬ ‫تعطى‬ ‫والتى‬ )3،2،1(
‫توضح‬ ‫والتـى‬ 5،4 ‫أرقام‬ ‫بـاملؤشـرات‬ ‫عنها‬ ‫ويعبـر‬ : ‫السيـولة‬ ‫نـسب‬ : ً‫ا‬‫ثـاني‬
‫قصيرة‬ ‫الـديون‬ ‫لتغطية‬ ‫املتداولـة‬ ‫االصول‬ ‫كفايـة‬ ‫مدى‬ ( ‫السيـولة‬ ‫موقف‬
) ‫األجل‬
‫إجمالى‬ ‫إلى‬ ‫ونسبتها‬ ‫املنظمة‬ ‫ديون‬ ‫توضح‬ ‫التى‬ ‫وهى‬ : ‫املديـونية‬ ‫نسب‬ : ً‫ا‬‫ثالث‬
. 7،6 ‫باملؤشرات‬ ‫عنها‬ ‫ويعبر‬ ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫إجمالى‬ ‫أو‬ ‫األصول‬
‫االصول‬ ‫إستخـدام‬ ‫فـى‬ ‫والـكفاءة‬ ‫النـشاط‬ ‫أداء‬ ‫تقـيس‬ ‫الـتى‬ ‫الـنسب‬ : ً‫ا‬‫رابع‬
‫األخيـرة‬ ‫مـؤشــرات‬ ‫األربعـة‬ ‫حـسـاب‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫عنهــا‬ ‫يعبــر‬ ‫والتــى‬
. )11،10،9،8(
‫سـنوات‬ ‫اخلـمس‬ ‫خالل‬ ‫املـاضى‬ ‫باألداء‬ 1991 ‫عـام‬ ‫الفـعلى‬ ‫األداء‬ ‫مبقـارنة‬ )2(
‫غـير‬ ‫موقف‬ ‫فـى‬ ‫املنظـمة‬ ‫أن‬ ‫يتـضح‬ ‫الصـناعـة‬ ‫نـسب‬ ‫مبتـوسط‬ ‫ثم‬ ‫املـاضيـة‬
‫ينبأ‬ ‫وهذا‬ ‫السابقة‬ ‫املالية‬ ‫املـؤشرات‬ ‫ملعظم‬ ‫بالنسبة‬ ‫املالية‬ ‫النـاحية‬ ‫من‬ ‫مرضى‬
‫أى‬ ‫على‬ ‫احلصول‬ ‫متنع‬ ‫قد‬ ‫ماليـة‬ ‫لهزات‬ ‫تتعرض‬ ‫أن‬ ‫املمـكن‬ ‫من‬ ‫الشركة‬ ‫بـأن‬
‫من‬ ‫كبيـرة‬ ‫نسبـة‬ ‫بيـع‬ ‫إلـى‬ ً‫ا‬‫أيـض‬ ‫يؤدى‬ ‫ومبـا‬ ‫املـستقبل‬ ‫فى‬ ‫خارجـى‬ ‫متـويل‬
. ‫السوق‬ ‫فى‬ ‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫إنخفاض‬ ‫إلى‬ ‫يؤدى‬ ‫مما‬ ‫واحدة‬ ‫دفعة‬ ‫أسهمها‬

223. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 224
‫نوع‬ ‫حسب‬ ‫على‬ ‫احلالى‬ ‫املوقف‬ ‫لتحسني‬ ‫الالزمة‬ ‫والوسائل‬ ‫الطرق‬ ‫تختلف‬ )3(
.‫نفسه‬ ‫املؤشر‬
‫التخلص‬ ‫ومحـاولة‬ ‫املصروفات‬ ‫ضغـط‬ ‫من‬ ‫فالبد‬ ‫املنظـمة‬ ‫ربحية‬ ‫فلتحسـني‬ *
‫إيرادات‬ ‫زيادة‬ ‫أو‬ ‫املستثمـرة‬ ‫االموال‬ ‫لتخفيـض‬ ‫املنتجة‬ ‫غيـر‬ ‫االصول‬ ‫من‬
. ‫املنظمة‬
‫خاصة‬ ‫املتـداولة‬ ‫االصول‬ ‫بنود‬ ‫حتـليل‬ ‫على‬ ‫فيتوقف‬ ‫السيولـة‬ ‫حتسني‬ ‫أمـا‬ *
‫الراكد‬ ‫اخملزون‬ ‫من‬ ‫بالتخلص‬ ‫البـضاعة‬ ‫رقم‬ ‫تخفيض‬ ‫ومحاولة‬ ‫البضاعة‬
. ‫التحصيل‬ ‫جهود‬ ‫وتدعيم‬ ‫املدينني‬ ‫فحص‬ ‫وكذلك‬ ً‫ال‬‫مث‬
‫أموال‬ ‫إلـى‬ ‫القروض‬ ‫بعـض‬ ‫حتويل‬ ‫املمكـن‬ ‫من‬ ‫املـديونيـة‬ ‫ملوقف‬ ‫وبـالنسبـة‬ *
‫وهذا‬ ‫قروض‬ ‫مـن‬ ‫مالهم‬ ‫بنسبـة‬ ً‫ا‬‫مالكـ‬ ‫الدائنني‬ ‫جعل‬ ‫خـالل‬ ‫من‬ ‫مملـوكة‬
‫وإلى‬ ‫االصول‬ ‫إجمالـى‬ ‫إلـى‬ ‫املديـونية‬ ‫نسـبة‬ ‫ويقلل‬ ‫الفـائدة‬ ‫أعباء‬ ‫يخفف‬
‫قصيرة‬ ‫تكون‬ ‫قد‬ ‫قـروض‬ ‫على‬ ‫احلصول‬ ‫يشجع‬ ‫ممـا‬ ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫إجمالى‬
. ‫احلالى‬ ‫املوقف‬ ‫لتحسني‬ ‫األجل‬
‫خالل‬ ‫من‬ ‫األصـول‬ ‫بإسـتخدام‬ ‫اخلاصـة‬ ‫املؤشـرات‬ ‫حتـسني‬ ‫ميكن‬ ‫وأخيـرا‬ *
‫الدفع‬ ‫مهلة‬ ‫وزيادة‬ ‫التحصيل‬ ‫مدة‬ ‫وتخفيض‬ ‫البضـاعة‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬ ‫زيادة‬
. ‫الشراء‬ ‫شروط‬ ‫وكذلك‬ ‫االئتمان‬ ‫شروط‬ ‫مراجعة‬ ‫آخر‬ ‫مبعنى‬

224. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
225
‫تذكر‬
.‫الشركة‬ ‫أداء‬ ‫تطور‬ ‫على‬ ‫للتعرف‬ ‫سنة‬ ‫من‬ ‫ألكثر‬ ‫املالية‬ ‫النتائج‬ ‫حتليل‬ ‫يفضل‬ -
‫الشركة‬ ‫أداء‬ ‫مقارنة‬ ‫على‬ ‫املقارن‬ ‫التحليل‬ ‫فلسفة‬ ‫تعتمد‬ -
.‫التاريخى‬ ‫بأدائها‬ *
.‫الصناعة‬ ‫فى‬ ‫القائدة‬ ‫الشركة‬ ‫بأداء‬ *
.‫الصناعة‬ ‫مبتوسط‬ *
‫وبالتالى‬ ‫املـالية‬ ‫واملؤشرات‬ ‫للنسب‬ ‫الكـاملة‬ ‫الصورة‬ ‫إظهار‬ ‫فى‬ ‫املقارن‬ ‫التحلـيل‬ ‫يفيد‬ -
.‫للشركة‬ ‫الكامل‬ ‫املوقف‬ ‫إظهار‬
‫أوجه‬ ‫عالج‬ ‫سبل‬ ‫ألقتـراح‬ ‫مـدخال‬ ‫املالـية‬ ‫للبـيانـات‬ ‫املقـارن‬ ‫الـتحليل‬ ‫نتـائج‬ ‫تعتبـر‬ -
.‫املالى‬ ‫األداء‬ ‫فى‬ ‫القصور‬

225. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 226
‫أسئلة‬
:‫يلى‬ ‫مما‬ ‫الصحيحة‬ ‫االجابة‬ ‫اختر‬ : ً‫ال‬‫أو‬
:‫على‬ ‫املقارن‬ ‫التحليل‬ ‫فلسفة‬ ‫تعتمد‬ -1
. ‫لها‬ ‫التاريخى‬ ‫باألداء‬ ‫الشركة‬ ‫أداء‬ ‫مقارنة‬ -‫أ‬
. ‫الصناعة‬ ‫بأداء‬ ‫الشركة‬ ‫أداء‬ ‫مقارنة‬ -‫ب‬
. ‫للمنظمة‬ ‫الكلية‬ ‫املالية‬ ‫النسب‬ ‫أداء‬ ‫مقارنة‬ -‫جـ‬
. ‫سبق‬ ‫مما‬ ‫كل‬ -‫د‬
. ‫سبق‬ ‫مما‬ ‫الشىء‬ -‫هـ‬
‫ومتـوسط‬ %20 ‫هو‬ ‫مـا‬ ‫لشـركة‬ ‫املـستثمـرة‬ ‫األموال‬ ‫علـى‬ ‫العـائد‬ ‫معدل‬ ‫كـان‬ ‫إذا‬ -2
. ‫فإن‬ %22 ‫هو‬ ‫الشركة‬ ‫لنفس‬ ‫التاريخى‬ ‫واألداء‬ %25 ‫الصناعة‬
‫الشركة‬ ‫صالح‬ ‫فى‬ ‫تكون‬ ‫املقارنة‬ -‫أ‬
‫الشركة‬ ‫صالح‬ ‫غير‬ ‫فى‬ ‫تكون‬ ‫املقارنة‬ -‫ب‬
‫ماسبق‬ ‫كل‬ -‫جـ‬
. ‫سبق‬ ‫مما‬ ‫الشى‬ -‫د‬
‫فى‬ ‫القائدة‬ ‫والشركة‬ ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫مرات‬ 5 ‫ماهو‬ ‫لشركة‬ ‫األصول‬ ‫دوران‬ ‫معـدل‬ ‫كان‬ ‫إذا‬ -3
. ‫يكون‬ ‫ذلك‬ ‫فان‬ ‫مرات‬ 7 ‫هو‬ ‫السوق‬
‫الشركة‬ ‫صالح‬ ‫فى‬ -‫أ‬
‫الشركة‬ ‫صالح‬ ‫غير‬ ‫فى‬ -‫ب‬
‫سبق‬ ‫مما‬ ‫الشىء‬ -‫حـ‬
‫وكانت‬ %80 ‫ماهـى‬ ‫شركـة‬ ‫فـى‬ ‫األصول‬ ‫إجمالـى‬ ‫إلـى‬ ‫الـديون‬ ‫نـسبة‬ ‫كانت‬ ‫إذا‬ -4
: ‫يكون‬ ‫ذلك‬ ‫فإن‬ %60 ‫القائدة‬ ‫الشركة‬ ‫أو‬ ‫الصناعة‬ ‫نسبة‬
‫الشركة‬ ‫صالح‬ ‫فى‬ -‫أ‬

226. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
227
‫الشركة‬ ‫صالح‬ ‫غير‬ ‫فى‬ -‫ب‬
‫مماسبق‬ ‫كل‬ -‫جـ‬
‫يوم‬ 70 ‫تساوى‬ ‫الدفع‬ ‫ومهلة‬ ‫يوم‬ 55 ‫ماتساوى‬ ‫لشركة‬ ‫التحصيل‬ ‫فترة‬ ‫كان‬ ‫إذا‬ - 5
: ‫يكون‬ ‫ذلك‬ ‫فإن‬
. ‫الشركة‬ ‫صالح‬ ‫فى‬ -‫أ‬
. ‫الشركة‬ ‫صالح‬ ‫غير‬ ‫فى‬ -‫ب‬
. ‫مماسبق‬ ‫كل‬ -‫جـ‬
: ‫البنوك‬ ‫فـإن‬ %85 ‫تساوى‬ ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫إلى‬ ‫الديون‬ ‫نسبة‬ ‫كان‬ ‫إذا‬ -6
. ‫مخاطرة‬ ‫بدون‬ ‫الشركة‬ ‫إقراض‬ ‫تستطيع‬ -‫أ‬
. ‫اخملاطرة‬ ‫من‬ ‫كبير‬ ‫قدر‬ ‫مع‬ ‫الشركة‬ ‫إقراض‬ ‫تستطيع‬ -‫ب‬
. ‫سبق‬ ‫مما‬ ‫الشىء‬ -‫جـ‬
: ‫ضمن‬ ‫من‬ ‫املالية‬ ‫والنتائج‬ ‫للبيانات‬ ‫املقارن‬ ‫التحليل‬ ‫يعتبر‬ -7
. ‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫أدوات‬ -‫أ‬
. ‫املالى‬ ‫التخطيط‬ ‫أدوات‬ -‫ب‬
. ‫باملبيعات‬ ‫التنبؤ‬ ‫أدوات‬ -‫جـ‬

227. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 228
‫إحدى‬ ‫ألداء‬ ‫سنـوات‬ 5 ‫قدرهـا‬ ‫زمنيـة‬ ‫لـسلسلـة‬ ‫املـالى‬ ‫التحليل‬ ‫نـتائـج‬ ‫أظهرت‬ : ‫ثانيـا‬
: ‫مايلى‬ ً‫ا‬‫أيض‬ ‫الصناعة‬ ‫نسب‬ ‫متوسطات‬ ‫ضوء‬ ‫فى‬ ‫وذلك‬ ‫الشركات‬
:‫واملطلوب‬
. ‫اخملتلفة‬ ‫فئاتها‬ ‫إلى‬ ‫السابقة‬ ‫النسب‬ ‫تصنيف‬ )1(
‫مبتوسط‬ ‫ثم‬ ‫املاضى‬ ‫الشركـة‬ ‫بأداء‬ 1990 ‫عام‬ ‫الفعـلى‬ ‫الشركة‬ ‫أداء‬ ‫مقـارنة‬ )2(
. ‫نسبة‬ ‫لكل‬ ‫الشركة‬ ‫موقف‬ ‫وحتديد‬ ‫الصناعة‬ ‫نسب‬
‫من‬ ‫يتضح‬ ‫فئة‬ ‫أى‬ ‫حتـسني‬ ‫خاللها‬ ‫من‬ ‫ميكن‬ ‫الـتى‬ ‫والوسائل‬ ‫الـطرق‬ ‫حتديد‬ )3(
. ‫الشركة‬ ‫صالح‬ ‫غير‬ ‫فى‬ ‫أنها‬ )2( ‫فى‬ ‫سيتم‬ ‫الذى‬ ‫التحليل‬

228. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
229
‫الـعشر‬ ‫خالل‬ ‫حتققت‬ ‫الـتى‬ ‫الـنتائج‬ ‫عن‬ ‫جـمعها‬ ‫أمكن‬ ‫الـتى‬ ‫البيـانات‬ ‫يـلى‬ ‫فيما‬ : ‫ثالثـا‬
‫الدولـية‬ ‫الـشركـة‬ ‫سجالت‬ ‫واقع‬ ‫من‬ ‫وذلك‬ ‫جنيـة‬ ‫بـاأللف‬ ‫األخـيرة‬ ‫سـنوات‬
. ‫الدوائية‬ ‫للمنتجات‬
:‫واملطلوب‬
‫فكرة‬ ‫بـإستخـدام‬ ‫لإلدارة‬ ‫ذلك‬ ‫عن‬ ‫تقريـر‬ ‫ورفـع‬ ‫اجلدول‬ ‫هـذا‬ ‫نـتائج‬ ‫تفسـير‬ )1(
‫العالقة‬ ‫حتليل‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫وذلك‬ ‫النتائج‬ ‫هذه‬ ‫فى‬ ‫رأيك‬ ‫موضحا‬ ‫القياسية‬ ‫األرقام‬
: ‫من‬ ‫وكل‬ ‫املبيعات‬ ‫بني‬
‫احملققة‬ ‫األرباح‬ -1
‫اخملزون‬ -2
‫املبيعات‬ ‫مردودات‬ -3
‫اآلجلة‬ ‫املبيعات‬ -4

229. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 230
: ‫يلى‬ ‫كما‬ ‫الصناعة‬ ‫نسب‬ ‫متوسط‬ ‫أن‬ ‫علمت‬ ‫إذا‬
%20 ‫املبيعات‬ ‫إلى‬ ‫األرباح‬ ‫نسبة‬
%24 ‫الكلية‬ ‫املبيعات‬ ‫إلى‬ ‫اآلجلة‬ ‫املبيعات‬ ‫نسبة‬
%5 ‫املبيعات‬ ‫إلى‬ ‫اخملزون‬ ‫نسبة‬
%2 ‫املبيعات‬ ‫إلى‬ ‫املبيعات‬ ‫مردودات‬ ‫نسبة‬
?‫السابقة‬ ‫للنسب‬ ‫بالنسبة‬ ‫الشركة‬ ‫هذه‬ ‫موقف‬ ‫هو‬ ‫فما‬

230. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
231
)12(
‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫على‬ ‫نهائى‬ ‫وتعليق‬ ‫بونت‬ ‫دى‬ ‫حتليل‬

231. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 232
: ‫الوحدة‬ ‫أهداف‬
: ‫إلى‬ ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫تهدف‬
. ‫املالى‬ ‫للتحليل‬ ‫الشامل‬ ‫بونت‬ ‫دى‬ ‫نظام‬ ‫بيان‬ -1
. ‫املالى‬ ‫للتحليل‬ ‫املوجهة‬ ‫اإلنتقادات‬ ‫بيان‬ -2
. ‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫أهمية‬ ‫بيان‬ -3
: ‫الوحدة‬ ‫مكونات‬
. ‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫بونت‬ ‫دى‬ ‫نظام‬ -
. ‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫على‬ ‫نهائى‬ ‫تعليق‬ -

232. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
233
‫قد‬ ‫الصناعة‬ ‫أداء‬ ‫أو‬ ‫التاريخى‬ ‫باألداء‬ ‫ومقارنتها‬ ‫املـالية‬ ‫النسبة‬ ‫حساب‬ ‫عملية‬ ‫إن‬
‫تأثيـرها‬ ‫خالل‬ ‫مـن‬ ‫املـالية‬ ‫النـسبة‬ ‫حتليل‬ ‫من‬ ‫البـد‬ ‫إذ‬ . ‫األحوال‬ ‫كل‬ ‫فـى‬ ‫كـافيا‬ ‫يكون‬ ‫ال‬
‫التكامل‬ ‫يوضح‬ ‫كامل‬ ‫مالى‬ ‫حتليل‬ ‫عمل‬ ‫يجب‬ ‫آخر‬ ‫مبعنى‬ . ‫املالية‬ ‫النسب‬ ‫ببـاقى‬ ‫وتأثرها‬
. ‫اخملتلفة‬ ‫املالية‬ ‫النسب‬ ‫بني‬
‫ومن‬ .‫ال‬ ‫أم‬ ‫مرضى‬ ‫العام‬ ‫هذا‬ ‫احملقق‬ ‫العائد‬ ‫معـدل‬ ‫كان‬ ‫إذا‬ ‫ما‬ ‫معرفة‬ ‫املهم‬ ‫فمن‬
‫وراء‬ ‫الـرئيسى‬ ‫السبب‬ ‫هو‬ ‫ومـا‬ ‫إرتفاعه‬ ‫أو‬ ‫إنخفاضه‬ ‫وراء‬ ‫األسبـاب‬ ‫معرفة‬ ‫أيضـا‬ ‫املهم‬
. ‫التمويل‬ ‫إلى‬ ‫أو‬ ‫اإلنتاج‬ ‫إلى‬ ‫أو‬ ‫املبيعات‬ ‫إلـى‬ ‫راجع‬ ‫اخلطأ‬ ‫يكون‬ ‫فقد‬ ‫اإلنخفاض‬ ‫هذا‬
. ‫ذلك‬ ‫على‬ ‫للتعرف‬ ‫الكلية‬ ‫الصورة‬ ‫مراجعة‬ ‫من‬ ‫فالبد‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬
‫العاملية‬ ‫بـونت‬ ‫دى‬ ‫شركة‬ ‫إقتـرحته‬ ‫نظام‬ ‫وهو‬ ‫بونـت‬ ‫دى‬ ‫أسلوب‬ ‫إستـخدام‬ ‫ويتيح‬
‫العائد‬ ‫معـدل‬ ‫حتديد‬ ‫إلـى‬ ‫النظام‬ ‫هـذا‬ ‫ويهدف‬ . ‫املـالى‬ ‫للموقف‬ ‫الكـاملة‬ ‫الصورة‬ ‫معـرفة‬
‫النسب‬ ‫أو‬ ‫العوامل‬ ‫ومعرفة‬ ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫على‬ ‫العائـد‬ ‫معدل‬ ‫وكذلك‬ ‫املستثمرة‬ ‫األموال‬ ‫علـى‬
‫وراء‬ ‫األساسى‬ ‫السبب‬ ‫على‬ ‫التعرف‬ ‫يسهل‬ ‫بحيث‬ ‫املؤشرين‬ ‫هذين‬ ‫على‬ ‫تـؤثر‬ ‫التى‬ ‫املالية‬
.‫إرتفاعهما‬ ‫أو‬ ‫إنخفاضهما‬
: ‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫فى‬ ‫بونت‬ ‫دى‬ ‫نظام‬
‫املوقف‬ ‫عن‬ ‫السليم‬ ‫التعبير‬ ‫تعبـر‬ ‫ال‬ ‫الواحدة‬ ‫املالية‬ ‫النسـبة‬ ‫فإن‬ ‫القول‬ ‫سبق‬ ‫كما‬
: ‫وهما‬ ‫ذلك‬ ‫فى‬ ‫يساعدان‬ ‫مدخالن‬ ‫وهناك‬ . ‫للشركة‬ ‫الكلى‬ ‫املالى‬
‫املالية‬ ‫والنتائج‬ ‫للبيانات‬ ‫املقارن‬ ‫التحليل‬ -1
The summary analysis of a large number of ratio .
The Dupont system of analysis ‫بون‬ ‫دى‬ ‫نظام‬ - 2
‫بونت‬ ‫دى‬ ‫نظام‬ ‫تناول‬ ‫وسيتم‬ ‫السابقة‬ ‫الوحدة‬ ‫فـى‬ ‫املقارن‬ ‫التحليل‬ ‫تناول‬ ‫مت‬ ‫ولقد‬
. ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫فى‬
‫املـالى‬ ‫األداء‬ ‫عـن‬ ‫املـسؤلة‬ ‫الرئيـسية‬ ‫اجملـاالت‬ ‫حتديد‬ ‫يف‬ ‫بونـت‬ ‫دى‬ ‫نـظام‬ ‫ويـساعد‬
‫للشــركة‬
The Dupont system acts as a search technique aimed at finding the
key areas responsible for the firm's financial performamce .

233. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 234
‫أن‬ ‫بعد‬ ‫الشـركات‬ ‫من‬ ‫كـثير‬ ‫بواسطة‬ ‫عديـدة‬ ‫لـسنوات‬ ‫النظام‬ ‫هـذا‬ ‫إستخدم‬ ‫ولقد‬
‫نتائج‬ ‫قائمـة‬ ‫مـن‬ ‫كل‬ ‫دمج‬ ‫على‬ ‫النظـام‬ ‫هـذا‬ ‫ويقوم‬ . ‫األمريكيـة‬ ‫بونـت‬ ‫دى‬ ‫شركـة‬ ‫طـبقته‬
: ‫خالل‬ ‫من‬ ‫الربحية‬ ‫بحساب‬ ‫يسمح‬ ‫واحد‬ ‫شكل‬ ‫فى‬ ‫العمومية‬ ‫وامليزانية‬ ‫األعمال‬
. ‫املستثمرة‬ ‫األموال‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ -
. ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ -
:‫مثال‬
‫فى‬ ‫للبتـرول‬ ‫املـصريـة‬ ‫للشـركة‬ ‫الـدخل‬ ‫وقائـمة‬ ‫العمـوميـة‬ ‫امليـزانيـة‬ ‫يلـى‬ ‫فيمـا‬
1991. ، 1990/12/31

234. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
235
‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫علـى‬ ‫العـائد‬ ‫ومعدل‬ ‫املستثمـرة‬ ‫األمـوال‬ ‫على‬ ‫العائـد‬ ‫معـدل‬ ‫حتـديد‬ ‫واملطلوب‬
. ‫إليها‬ ‫توصلت‬ ‫التى‬ ‫النتائج‬ ‫على‬ ‫التعليق‬ ‫مع‬ ‫بونت‬ ‫دى‬ ‫نظام‬ ‫بإستخدام‬

235. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 236
‫امللكية‬ ‫حق‬ ÷ ‫املال‬ ‫ورأس‬ ‫اخلصوم‬ ‫إجمالى‬ = ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫مضاعف‬ ×
‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫فى‬ ‫بونت‬ ‫دى‬ ‫نظام‬ )1/12( ‫شكل‬
*
x
x

236. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
237
‫الدخل‬ ‫قائمة‬ ‫مكونات‬ ‫بني‬ ‫يجمع‬ ‫بونت‬ ‫دى‬ ‫نظام‬ ‫فإن‬ ‫السابق‬ ‫الشكل‬ ‫يوضح‬ ‫وكما‬
‫يلخص‬ ‫بينما‬ ‫الدخل‬ ‫قائمة‬ ‫أنشطـة‬ ‫العلوى‬ ‫اجلزء‬ ‫ويلخص‬ . ‫العـمومية‬ ‫امليزانية‬ ‫ومكونات‬
‫من‬ ‫كال‬ ‫يربط‬ ‫بونت‬ ‫دى‬ ‫نظام‬ ‫فإن‬ ‫يظهـر‬ ‫وكما‬ . ‫اخملتلفة‬ ‫امليـزانبة‬ ‫أنشطة‬ ‫األسفل‬ ‫اجلزء‬
:
‫املنـظمة‬ ‫أرباح‬ ‫يقيـس‬ ‫والذى‬ net profit margin ‫الصـافى‬ ‫الربح‬ ‫هامـش‬ -1
. ‫املبيعات‬ ‫على‬
‫مدى‬ ‫إلى‬ ‫يشيـر‬ ‫والذى‬ total asset turnover‫الكلى‬ ‫األصول‬ ‫دوران‬ ‫معـدل‬ -2
. ‫املبيعات‬ ‫لتوليد‬ ‫لألصول‬ ‫املنظمة‬ ‫إستخدام‬ ‫كفاءة‬
‫معدل‬ ‫إلـى‬ ‫التوصل‬ ‫هـو‬ ‫سـويا‬ ‫الـبندين‬ ‫هذين‬ ‫لربـط‬ ‫النهائـى‬ ‫النـاجت‬ ‫أن‬ ‫ويالحظ‬
: ‫يلى‬ ‫كما‬ ‫املستثمرة‬ ‫األموال‬ ‫على‬ ‫العائد‬
‫األصول‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬ × ‫الصافى‬ ‫الربح‬ ‫هامش‬ = ‫املستثمرة‬ ‫األموال‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬
%6‫ر‬4 = ‫ر‬85 × %7‫ر‬5 = 1991 ‫عام‬ ‫املستثمرة‬ ‫األموال‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬
‫التى‬ ‫العوامل‬ ‫تقسيـم‬ ‫للشـركة‬ ‫تتيح‬ ‫احلسـاب‬ ‫فى‬ ‫الطريقـة‬ ‫هـذه‬ ‫إن‬ ‫القول‬ ‫وميكن‬
‫الكفاءة‬ ‫وكذلك‬ ‫املبـيعات‬ ‫من‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫إلـى‬ ‫املستثمرة‬ ‫األموال‬ ‫علـى‬ ‫العائد‬ ‫على‬ ‫تؤثـر‬
‫تؤثر‬ ‫أن‬ ‫املمكـن‬ ‫من‬ ‫الـتى‬ ‫الضعف‬ ‫نقط‬ ‫معرفـة‬ ‫فى‬ ‫يفيـد‬ ‫وهذا‬ . ‫األصـول‬ ‫إستخدام‬ ‫فـى‬
. ‫العائد‬ ‫على‬
‫األموال‬ ‫علـى‬ ‫العـائد‬ ‫معدل‬ ‫ربـط‬ ‫وهى‬ ‫بـونت‬ ‫دى‬ ‫لـنظام‬ ‫إضـافية‬ ‫معـادلة‬ ‫وهناك‬
‫من‬ ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫علـى‬ ‫العائد‬ ‫معـدل‬ ‫حساب‬ ‫ويتم‬ . ‫امللكيـة‬ ‫حق‬ ‫على‬ ‫العائـد‬ ‫مع‬ ‫املستـثمرة‬
: ‫ضرب‬ ‫خالل‬
‫امللكية‬ ‫مضاعف‬ × ‫املستثمرة‬ ‫األموال‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬
. ) ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫إلى‬ ‫األصول‬ ‫نسبة‬ ‫عن‬ ‫عبارة‬ ‫وهو‬ (
‫امللكية‬ ‫مضاعف‬ × ‫املستثمرة‬ ‫األموال‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫=معدل‬ ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫عل‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬
‫أثر‬ ‫أو‬ leverage ‫املالـية‬ ‫الرافعـة‬ ‫فكـرة‬ ‫امللكـية‬ ‫بحق‬ ‫املـتاجـرة‬ ‫مفهوم‬ ‫ويعكـس‬
: ‫حساب‬ ‫ميكن‬ ‫السابق‬ ‫املثال‬ ‫خالل‬ ‫ومن‬ . ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫على‬ ‫املديونية‬ ‫إستخدام‬

237. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 238
‫حق‬ 195400 ÷ ‫األصول‬ ‫إجمالى‬ 3597000( 1.84 %6.4 = ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ )‫امللكية‬
%11.8 =
‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫على‬ ‫تؤثر‬ ‫التى‬ ‫العوامل‬ ‫تقسيـم‬ ‫هى‬ ‫النظام‬ ‫لهذا‬ ‫األساسية‬ ‫والفـائدة‬
‫ومدى‬ )‫الـربح‬ ‫(هـامش‬ ‫املـبيعات‬ ‫من‬ ‫بـالربحـية‬ ‫اخلـاصة‬ ‫العوامل‬ ‫إلـى‬ ‫امللـكبة‬ ‫حق‬ ‫على‬
‫إسـتخدام‬ ‫أثر‬ ‫إلـى‬ ‫باإلضـافة‬ )‫األصـول‬ ‫دوران‬ ‫(معدل‬ ‫األمـوال‬ ‫إسـتخدام‬ ‫فى‬ ‫الكفـاءة‬
.‫امللكية‬ ‫بحق‬ ‫باملتاجرة‬ ‫مايعرف‬ ‫أو‬ ‫التمويل‬ ‫هيكل‬ ‫فى‬ ‫القروض‬
:‫وهى‬ ‫أساسية‬ ‫عناصر‬ ‫ثالث‬ ‫فيه‬ ‫يؤثر‬ ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫فإن‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬
.‫املبيعات‬ ‫من‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫عن‬ ‫عبارة‬ ‫وهو‬ ‫الربح‬ ‫هامش‬ -1
‫إليه‬ ‫التوصل‬ ‫يتـم‬ ‫وهذا‬ ‫األصول‬ ‫وإدارة‬ ‫األمـوال‬ ‫إستخدام‬ ‫فـى‬ ‫الكفاءة‬ ‫مدى‬ -2
.‫األصول‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬ ‫حساب‬ ‫خالل‬ ‫من‬
‫بحقوق‬ ‫باملتـاجرة‬ ‫مايسـمى‬ ‫أو‬ ‫التمـويل‬ ‫هيكل‬ ‫فـى‬ ‫القروض‬ ‫إسـتخدام‬ ‫درجة‬ -3
.‫امللكية‬
:‫مثال‬
‫بيـانات‬ ‫وكـذلك‬ ‫املصـرية‬ ‫املـالبس‬ ‫بشـركة‬ ‫اخلاصـة‬ ‫التـاليـة‬ ‫البـيانـات‬ ‫إستخـدم‬
: ‫فى‬ ‫الشركة‬ ‫فيها‬ ‫تعمل‬ ‫التى‬ ‫الصناعة‬
. ‫وللصناعة‬ ‫للشركة‬ ‫التحليل‬ ‫فى‬ ‫بونت‬ ‫دى‬ ‫نظام‬ ‫رسم‬ -1
. ‫الثالث‬ ‫السنوات‬ ‫هذه‬ ‫خالل‬ ‫والصناعة‬ ‫الشركة‬ ‫تقييم‬ -2
. ‫الشركة‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫أعمق‬ ‫حتليل‬ ‫الى‬ ‫حتتاج‬ ‫التى‬ ‫اجملاالت‬ ‫هى‬ ‫ما‬ -3
‫فى‬ %25 ‫هـو‬ ‫القـائدة‬ ‫للشـركة‬ ‫امللكيـة‬ ‫حق‬ ‫علـى‬ ‫العـائد‬ ‫معدل‬ ‫أن‬ ‫علمـت‬ ‫إذا‬ -4
? ‫الشركة‬ ‫موقف‬ ‫هو‬ ‫فما‬ ‫الفترة‬ ‫خالل‬ ‫املتوسط‬

238. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
239
:‫احلل‬
: ‫يلى‬ ‫كما‬ ‫النهائى‬ ‫بونت‬ ‫دى‬ ‫نظام‬ ‫نرسم‬ )1(
‫على‬ ‫العائد‬ ‫ومعدل‬ ‫االستثمار‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫حساب‬ ‫من‬ ‫البد‬ ‫الشركة‬ ‫لتقييم‬ )2(
: ‫يلى‬ ‫كما‬ ‫امللكية‬ ‫حق‬
‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬
‫املستثمرة‬ ‫األموال‬ ‫الربح‬ ‫هامش‬
‫حق‬ ‫مضاعف‬
‫امللكية‬
‫دوران‬ ‫معدل‬
‫األصول‬
‫العائد‬ ‫معدل‬
‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫على‬
1988
1‫ر‬75
%5‫ر‬9
2‫ر‬11
‫الشركة‬
‫امللكية‬ ‫مضاعف‬
‫الصافى‬ ‫الربح‬ ‫هامش‬
‫األصول‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬
1989
1‫ر‬75
%5‫ر‬8
2‫ر‬18
1990
1‫ر‬85
%4‫ر‬9
2‫ر‬34
1988
1‫ر‬67
%5‫ر‬4
2‫ر‬05
‫الصناعة‬ ‫متوسط‬
‫امللكية‬ ‫مضاعف‬
‫الصافى‬ ‫الربح‬ ‫هامش‬
‫األصول‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬
1989
1‫ر‬69
%4‫ر‬7
2‫ر‬13
1990
1‫ر‬64
%4‫ر‬1
2‫ر‬15
x
x

239. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 240
. ‫الصناعة‬ ‫على‬ ‫ينطبق‬ ‫الكالم‬ ‫ونفس‬ )3(
‫موقف‬ ‫فى‬ ‫الشركة‬ ‫أن‬ ‫املتوسط‬ ‫فى‬ ‫الصناعة‬ ‫بأداء‬ ‫الشركة‬ ‫أداء‬ ‫مقارنة‬ ‫من‬ ‫يتضح‬
‫بالشركة‬ ‫اخلاص‬ ‫العائد‬ ‫مبعدل‬ ‫للشركة‬ ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫مبقـارنة‬ ‫لكن‬ ‫أفضل‬
‫بد‬ ‫ال‬ ‫وبالتالى‬ ‫موقـفها‬ ‫حتسني‬ ‫من‬ ‫بد‬ ‫وال‬ ‫الـشركة‬ ‫صالح‬ ‫غير‬ ‫فى‬ ‫هذا‬ ‫أن‬ ‫يـتضح‬ ‫القائدة‬
: ‫حتسني‬ ‫محاولة‬ ‫من‬
‫االيرادات‬ ‫وكذلك‬ ‫بتخفيضها‬ ‫املصروفـات‬ ‫على‬ ‫التـركيز‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫الربح‬ ‫هامش‬ *
.‫الكمـيات‬ ‫زيـادة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫أو‬ ‫السعـر‬ ‫زيـادة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫إمـا‬ ‫زيـادتها‬ ‫مبحـاولة‬
. 1990 ‫عام‬ ‫خالل‬ % 17 ‫بحوالى‬ ‫يتناقص‬ ‫بدأ‬ ‫الربح‬ ‫هامش‬ ‫أن‬ ‫ويالحظ‬

240. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
241
:‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫على‬ ‫نهائى‬ ‫تعليق‬
‫األمـوال‬ ‫حـركـة‬ ‫قـائمـة‬ : ‫وهمـا‬ ‫املـالـى‬ ‫الـتحليل‬ ‫أدوات‬ ‫من‬ ‫ألداتني‬ ‫التعـرض‬ ‫مت‬
‫نقاط‬ ‫عن‬ ‫املعلـومات‬ ‫من‬ ‫بكثير‬ ‫االدارة‬ ‫األداتـني‬ ‫هاتني‬ ‫وتفيد‬ . ‫املاليـة‬ ‫والنسب‬
‫من‬ ‫تعـانيان‬ ‫الوقت‬ ‫نـفس‬ ‫فى‬ ‫أنهـما‬ ‫غير‬ . ‫املاضيـة‬ ‫املرحلـة‬ ‫خالل‬ ‫الـقوة‬ ‫ونقاط‬ ‫الضعف‬
‫دور‬ ‫مـدركني‬ ‫تـكون‬ ‫حـتى‬ ‫الـنقاط‬ ‫لهذه‬ ‫التعـرض‬ ‫املهم‬ ‫ومـن‬ . ‫الضعف‬ ‫نقـاط‬ ‫من‬ ‫كثيـر‬
‫هذه‬ ‫بـإستخدام‬ ‫املـرتبطة‬ ‫املشكالت‬ ‫لبعض‬ ‫هنـا‬ ‫نتعرض‬ ‫وسـوف‬ . ‫األدوات‬ ‫هذه‬ ‫وأهمية‬
)1(‫وهى‬ ‫القوائم‬
‫التحليل‬ ‫عليها‬ ‫يقوم‬ ‫التى‬ ‫املالية‬ ‫بالقوائم‬ ‫تتعلق‬ ‫مشكالت‬ -1
. ‫للمنظمة‬ ‫املالية‬ ‫النسب‬ ‫سالمة‬ ‫مدى‬ ‫على‬ ‫احلكم‬ ‫بكيفية‬ ‫تتعلق‬ ‫مشكالت‬ -2
: ‫املالية‬ ‫القوائم‬ ‫على‬ ‫االعتماد‬ ‫مشكالت‬ : ً‫ال‬‫أو‬
‫وتعـانى‬ . ‫العمـومية‬ ‫وامليـزانية‬ ‫األعمال‬ ‫نتـائج‬ ‫قـائمة‬ ‫على‬ ‫املالـى‬ ‫الـتحليل‬ ‫يعتمد‬
‫التى‬ ‫املالية‬ ‫النتائج‬ ‫علـى‬ ‫بالطبع‬ ‫تنعكس‬ ‫والتى‬ ‫الضعف‬ ‫نقـاط‬ ‫بعض‬ ‫من‬ ‫القائمتني‬ ‫هاتني‬
:‫االنتقادات‬ ‫هذه‬ ‫وأهم‬ ‫اليها‬ ‫التوصل‬ ‫مت‬
‫أن‬ ‫هذا‬ ‫ومعنـى‬ ، ‫معـينة‬ ‫حلظة‬ ‫فـى‬ ‫املـالى‬ ‫املـركز‬ ‫العمـومية‬ ‫امليـزانية‬ ‫تعكس‬ -1
‫تاريخ‬ ‫قبل‬ ‫بنودهـا‬ ‫فـى‬ ‫حدثت‬ ‫التـى‬ ‫الـتغيرات‬ ‫تعكس‬ ‫ال‬ ‫العموميـة‬ ‫امليزانيـة‬
‫بـبعض‬ ‫القيـام‬ ‫تـتعمـد‬ ‫قـد‬ ‫األدارة‬ ‫أن‬ ‫إلـى‬ ‫بـاإلضـافـة‬ . ‫امليـزانيـة‬ ‫اعـداد‬
.‫مؤقتا‬ ‫للمنشأة‬ ‫املالى‬ ‫املركز‬ ‫حتسني‬ ‫بغرض‬ ‫امليزانية‬ ‫إقفال‬ ‫قبل‬ ‫التصرفات‬
‫على‬ ‫واألهالك‬ ‫كاخملزون‬ ‫األصـول‬ ‫لبعض‬ ‫احملـاسبية‬ ‫واملعاجلات‬ ‫الـطرق‬ ‫تؤثر‬ -2
‫ومن‬ ،‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ ‫تظهرة‬ ‫الذى‬ ‫املالـى‬ ‫املركز‬ ‫وعلى‬ ‫الدخل‬ ‫قائمة‬ ‫نتائج‬
‫قد‬ ‫مـا‬ ‫سـنة‬ ‫فى‬ ‫املالـى‬ ‫التحلـيل‬ ‫نتـائج‬ ‫عنه‬ ‫تسفـر‬ ‫الـذى‬ ‫التـحسن‬ ‫فـإن‬ ‫ثم‬
‫املعاجلة‬ ‫تغييـر‬ ‫الى‬ ‫يرجع‬ ‫قـد‬ ‫بل‬ ، ‫املنظمة‬ ‫أوضـاع‬ ‫فى‬ ‫حتسن‬ ‫إلـى‬ ‫اليرجع‬
. ‫املتبعة‬ ‫احملاسبية‬
‫املالى‬ ‫املركـز‬ ‫على‬ ‫تؤثـر‬ ‫الـتى‬ ‫املتغيرات‬ ‫من‬ ‫الكثيـر‬ ‫املالـية‬ ‫القـوائم‬ ‫تعكس‬ ‫ال‬ -3
‫العربى‬ ‫املكـتب‬ : ‫(االسكـندرية‬ ، ‫معاصر‬ ‫حتليلـى‬ ‫مدخل‬ : ‫املاليـة‬ ‫االدارة‬ ، ‫هـندى‬ ‫صالح‬ ‫مـنير‬ .‫د‬ )1(
. 82 - 81 ‫ص‬ ، )1985 ، ‫احلديث‬

241. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 242
‫نقدية‬ ‫مببالغ‬ ‫حتديدهـا‬ ‫يصعب‬ ‫املتغيـرات‬ ‫هذه‬ ‫ألن‬ ‫وذلك‬ ، ‫العـمليات‬ ‫ونتائج‬
. ‫االدارة‬ ‫ومهارة‬ ‫كمقدرة‬
‫بعض‬ ‫قيمة‬ ‫أن‬ ‫يـعنى‬ ‫وهذا‬ ، ‫الـدفترية‬ ‫بقيمها‬ ‫العمـومية‬ ‫امليزانية‬ ‫بنـود‬ ‫تظهر‬ -4
‫عن‬ ‫كثيرا‬ ‫تبعد‬ ‫قد‬ ‫الثابتـة‬ ‫واألصول‬ ‫السلعى‬ ‫اخملـزون‬ ‫األخص‬ ‫وعلى‬ ‫البنود‬
‫أوقات‬ ‫فـى‬ ‫خصـوصا‬ ‫السـوق‬ ‫فـى‬ ‫السـائدة‬ ‫القيمـة‬ ‫أى‬ ‫اإلجـماليـة‬ ‫قيمـتها‬
. ‫التضخم‬
‫قد‬ ‫أنها‬ ‫من‬ ‫بالرغم‬ ، ‫صفرا‬ ‫الثابتة‬ ‫األصـول‬ ‫لبعض‬ ‫الدفترية‬ ‫القيمة‬ ‫تكون‬ ‫قد‬ -5
. ‫األرباح‬ ‫حتقيق‬ ‫فى‬ ‫وتسهم‬ ‫تعمل‬ ‫تزال‬ ‫ال‬
‫النـسبـة‬ ‫سالمـة‬ ‫مـدى‬ ‫علـى‬ ‫احلكم‬ ‫بـكيفيـة‬ ‫تتعلق‬ ‫مشـكالت‬ : ‫ثـانيـا‬
:‫املالية‬
‫مع‬ ‫مقـارنتها‬ ‫األمر‬ ‫يقتضـى‬ ‫هـذا‬ ‫وعلى‬ ‫بذاتهـا‬ ‫شيئـا‬ ‫املالـية‬ ‫النسـبة‬ ‫التعنـى‬ ‫قد‬
‫غير‬ . ‫ذاتها‬ ‫للشركة‬ ‫التاريخية‬ ‫املعايير‬ ‫أو‬ ‫الصـناعة‬ ‫معايير‬ ‫مثل‬ ‫آخرى‬ ‫نسب‬ ‫أو‬ ‫معايير‬
‫أو‬ ‫نقط‬ ‫ببعض‬ ‫أيضـا‬ ‫يواجه‬ )‫التاريخـى‬ ‫واألداء‬ ‫الصناعـة‬ ‫(معاييـر‬ ‫املعيـارين‬ ‫هذين‬ ‫أن‬
: ‫وهى‬ ‫الضعف‬ ‫نواحى‬
: ‫الصناعة‬ ‫معايير‬ -1
‫على‬ ‫احلكم‬ ‫ومت‬ ‫الصـناعة‬ ‫مبعايير‬ ‫منهـا‬ ‫كل‬ ‫مقارنة‬ ‫مت‬ ‫املالـية‬ ‫النسب‬ ‫عرض‬ ‫عنـد‬
‫معيار‬ ‫أو‬ ‫متوسـط‬ ‫أن‬ ‫إعتبـار‬ ‫عـلى‬ ‫ال‬ ‫أم‬ ‫املنـظمة‬ ‫صالح‬ ‫فـى‬ ‫النـسبة‬ ‫هذه‬ ‫كـانت‬ ‫إذا‬ ‫ما‬
‫وبالرغم‬ . ‫املـالية‬ ‫النسب‬ ‫على‬ ‫املبـدئى‬ ‫احلكم‬ ‫خالله‬ ‫من‬ ‫ميكن‬ ‫الذى‬ ‫املعيـار‬ ‫هو‬ ‫الـصناعة‬
)1(‫املقارنه‬ ‫هذه‬ ‫إجراء‬ ‫عند‬ ‫للحذر‬ ‫تدعو‬ ‫التى‬ ‫االسباب‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫هناك‬ ‫ذلك‬ ‫من‬
‫الصنـاعة‬ ‫فـى‬ ‫تعمل‬ ‫الـتى‬ ‫املنـظمات‬ ‫من‬ )% 80( ‫كبـير‬ ‫عدد‬ ‫هنـاك‬ ‫يكون‬ ‫قـد‬ -1
‫يكون‬ ‫قد‬ ‫الصناعـة‬ ‫متـوسط‬ ‫استخدام‬ ‫فـإن‬ ‫وبـالتالى‬ . ‫الكفاءة‬ ‫بعدم‬ ‫تتسـم‬
‫الـرائدة‬ ‫بـالشـركة‬ ‫املقـارنة‬ ‫احلالـة‬ ‫هـذه‬ ‫فى‬ ‫يفضـل‬ ‫هـذا‬ ‫وعـلى‬ . ‫مضلال‬
. ‫الــصنــاعــة‬ ‫فــى‬ leader
. 84- 83 ‫ص‬ ،‫مباشرة‬ ‫ذكره‬ ‫السابق‬ ‫املرجع‬ )1(

242. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
243
‫مع‬ ‫املنظمة‬ ‫نسبة‬ ‫مقـارنة‬ ‫أهمية‬ ‫من‬ ‫التقليل‬ ‫فى‬ ‫ملحـوظا‬ ‫دورا‬ ‫التضخم‬ ‫يلعب‬ -2
‫أنها‬ ‫تبدو‬ ‫قد‬ . ‫جديدة‬ ‫أصول‬ ‫بشراء‬ ‫املنظمة‬ ‫قامت‬ ‫فـإذا‬ . ‫الصناعة‬ ‫متوسط‬
‫حيث‬ ‫خاطىء‬ ‫تصور‬ ‫وهذا‬ ‫إستثماراتها‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫فى‬ ‫انخفاض‬ ‫من‬ ‫تعـانى‬
‫قدمية‬ ‫آالت‬ ‫محل‬ ‫لتحل‬ ‫للتضخم‬ ‫عال‬ ‫معـدل‬ ‫ظل‬ ‫فى‬ ‫جديدة‬ ‫أصول‬ ‫شراء‬ ‫أن‬
‫فى‬ ، ‫الربحـية‬ ‫إنخفـاض‬ ‫وبالتـالى‬ ‫االهالك‬ ‫قسـط‬ ‫قيـمة‬ ‫إرتفاع‬ ‫علـيه‬ ‫يترتب‬
‫تـظهر‬ ‫وقد‬ ‫ذلك‬ ‫بعـد‬ ‫األنتاج‬ ‫زيـادة‬ ‫على‬ ‫تـساعـد‬ ‫قد‬ ‫األصـول‬ ‫هذه‬ ‫أن‬ ‫حني‬
. ‫التالى‬ ‫العام‬ ‫فى‬ ‫مختلفة‬ ‫بطريقة‬ ‫النسبة‬
‫التداول‬ ‫نسبة‬ ( ‫العرفية‬ ‫املعايير‬ ‫وكذلك‬ ‫الصناعة‬ ‫معاييـر‬ ‫إعتبار‬ ‫فيجب‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬
‫ال‬ ‫اإلطار‬ ‫وهـذا‬ ‫لإلستـرشاد‬ ‫إطار‬ ‫إال‬ ‫ماهـى‬ ) 1 :1 ‫الـسريعـة‬ ‫التداول‬ ‫نسبـة‬ ، 1 : 2
. ‫الداخلية‬ ‫املنظمة‬ ‫ظروف‬ ‫دراسة‬ ‫فى‬ ‫التعمق‬ ‫عن‬ ‫يغنى‬
: ‫التاريخية‬ ‫املعايير‬ -2
‫خالل‬ ‫من‬ ‫الضعف‬ ‫وأوجه‬ ‫القوة‬ ‫أوجه‬ ‫تعكس‬ ‫املاليـة‬ ‫النسب‬ ‫فإن‬ ‫القـول‬ ‫سبق‬ ‫كما‬
‫مدى‬ ‫علـى‬ ‫الـضوء‬ ‫الـنسب‬ ‫هذه‬ ‫تلقـى‬ ‫ذلك‬ ‫الـى‬ ‫وباألضـافة‬ . ‫املنظمـة‬ ‫أداء‬ ‫تـاريخ‬ ‫سرد‬
‫فأنه‬ ‫االئتمان‬ ‫سياسـات‬ ‫بتعديل‬ ‫الشركـة‬ ‫قامت‬ ‫فلـو‬ .‫لإلدارة‬ ‫اجلديدة‬ ‫السيـاسات‬ ‫فاعلية‬
‫مع‬ ‫فيها‬ ‫طبقت‬ ‫التى‬ ‫الـسنة‬ ‫فى‬ ‫املعنية‬ ‫النسبة‬ ‫مبقارنـة‬ ‫السياسات‬ ‫هذه‬ ‫أثـر‬ ‫قياس‬ ‫ميكن‬
‫احلذر‬ ‫الى‬ ‫تدعـو‬ ‫التى‬ ‫األسبـاب‬ ‫بعض‬ ‫هناك‬ ‫ذلك‬ ‫مـن‬ ‫وبالرغم‬ ‫سابقـة‬ ‫لـسنوات‬ ‫مثيالتها‬
: )1(‫وهى‬ ‫املعايير‬ ‫هذه‬ ‫استخدام‬ ‫عند‬
‫وخطوط‬ ، ‫احلجم‬ ‫حيـث‬ ‫من‬ ‫آخرى‬ ‫إلـى‬ ‫سنة‬ ‫من‬ ‫املنظمـة‬ ‫ظـروف‬ ‫تختلف‬ ‫قد‬ -1
‫هذه‬ ‫ومثل‬ ، ‫املتبعة‬ ‫احملاسـبية‬ ‫والنظم‬ ، ‫املـستخدمة‬ ‫والتكنولوجيا‬ ، ‫االنتـاج‬
. ‫لها‬ ‫معنى‬ ‫ال‬ ‫التاريخية‬ ‫املعايير‬ ‫مع‬ ‫املقارنة‬ ‫جتعل‬ ‫اإلختالفات‬
‫فاألرقام‬ . ‫التحليل‬ ‫من‬ ‫النوع‬ ‫هذا‬ ‫على‬ ‫واضحة‬ ‫والكساد‬ ‫التضخم‬ ‫أثار‬ ‫تظهر‬ -2
‫االقتـصادية‬ ‫باحلـالة‬ ‫تتـأثر‬ ‫ألخرى‬ ‫سنـة‬ ‫من‬ ‫املـالية‬ ‫القوائم‬ ‫فـى‬ ‫تظهر‬ ‫التـى‬
‫تعكس‬ ‫ال‬ ‫املاليـة‬ ‫النـسب‬ ‫فى‬ ‫التدهـور‬ ‫أو‬ ‫التحـسن‬ ‫فإن‬ ‫ثـم‬ ‫ومن‬ . ‫السـائدة‬
‫االجتـاهات‬ ‫يـعكس‬ ‫ما‬ ‫بقـدر‬ ‫ربحيتهـا‬ ‫أو‬ ‫للمـنظمـة‬ ‫املالـى‬ ‫املركـز‬ ‫حقيقـة‬
. ‫التحليل‬ ‫هذا‬ ‫اجراء‬ ‫وقت‬ ‫السائدة‬ ‫األقتصادية‬
‫جدوى‬ ‫عـدم‬ ‫تـظهر‬ ‫االنتـتقادات‬ ‫هذه‬ ‫أن‬ ‫الـسابـق‬ ‫العرض‬ ‫مـن‬ ‫القارىء‬ ‫يفهـم‬ ‫وال‬
‫القوائم‬ ‫إلى‬ ‫تـوجه‬ ‫التى‬ ‫القـصور‬ ‫أوجه‬ ‫خاصة‬ ‫املاليـة‬ ‫الـنسب‬ ‫بإستخدام‬ ‫املالـى‬ ‫التحليل‬
. 85‫ص‬ ، ‫مباشرة‬ ‫ذكره‬ ‫السابق‬ ‫املرجع‬ )1(

243. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 244
‫الهدف‬ ‫أن‬ ‫حـيث‬ ‫صحيح‬ ‫غـير‬ ‫وهذا‬ . ‫والتـضخم‬ ‫الكـساد‬ ‫ظروف‬ ‫الـى‬ ‫باالضـافة‬ ‫املاليـة‬
‫يعانى‬ ‫الذى‬ ‫الضعف‬ ‫نقـاط‬ ‫إلى‬ ‫املالى‬ ‫احمللل‬ ‫نظـر‬ ‫لفت‬ ‫هو‬ ‫املنـاقشة‬ ‫هذه‬ ‫من‬ ‫األساسى‬
‫املالى‬ ‫التحلـيل‬ ‫جدوى‬ ‫إلـى‬ ‫أشارت‬ ‫الـدراسات‬ ‫بعض‬ ‫أن‬ ‫الى‬ ‫باإلضافـة‬ . ‫التحلـيل‬ ‫منها‬
: ‫فى‬ ‫املالية‬ ‫النسب‬ ‫بإستخدام‬
‫وذلك‬ ‫التزامات‬ ‫من‬ ‫عليها‬ ‫مبا‬ ‫الوفاء‬ ‫فى‬ ‫املنظمة‬ ‫فشل‬ ‫بـإحتمال‬ ‫التنبوء‬ ‫إمكانية‬ -
، ‫الـقروض‬ ‫مجـموع‬ ‫إلـى‬ ‫النـقدى‬ ‫التـدفق‬ : ‫هـى‬ ‫مالـية‬ ‫نسـب‬ ‫ثالث‬ ‫خالل‬ ‫مـن‬
‫إلى‬ ‫القروض‬ ‫ومجمـوع‬ ، ‫األصول‬ ‫مجمـوع‬ ‫إلى‬ ‫الضريبـة‬ ‫بعـد‬ ‫الربح‬ ‫وصافـى‬
. ‫األصول‬ ‫مجموع‬
‫املالية‬ ‫النسب‬ ‫من‬ ‫عدد‬ ‫حتليل‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫وذلك‬ ‫لإلفالس‬ ‫املنظمـة‬ ‫تعرض‬ ‫إحتمال‬ -
‫املـتداولة‬ ‫األصول‬ ‫مجـموع‬ ، ‫األصول‬ ‫مجـموع‬ ‫إلى‬ ‫القروض‬ ‫مجمـوع‬ : ‫أهمها‬
‫األصـول‬ ‫مجمـوع‬ ‫إلـى‬ ‫العـامل‬ ‫املـال‬ ‫رأس‬ ‫وصـافـى‬ ، ‫األصـول‬ ‫مجمـوع‬ ‫إلـى‬
. ‫السابقة‬ ‫نسب‬ ‫الثالث‬ ‫الى‬ ‫باالضافة‬
‫صافى‬ ‫وأهمهـا‬ ‫للمنـظمة‬ ‫األموال‬ ‫إقـراض‬ ‫بعملية‬ ‫حتيـط‬ ‫التى‬ ‫اخملاطـر‬ ‫حتليل‬ -
‫مجـموع‬ ‫إلـى‬ ‫احملتـجزة‬ ‫األربـاح‬ ، ‫األصول‬ ‫مجمـوع‬ ‫إلـى‬ ‫العـامل‬ ‫املـال‬ ‫رأس‬
، ‫األصـول‬ ‫مجمـوع‬ ‫إلـى‬ ‫والضـرائب‬ ‫الفـوائـد‬ ‫قبل‬ ‫الـربح‬ ‫صـافـى‬ ، ‫األصـول‬
‫مجموع‬ ‫إلى‬ ‫واملبيعات‬ ، ‫القروض‬ ‫مجمـوع‬ ‫إلى‬ ‫امللكية‬ ‫حلقوق‬ ‫السـوقية‬ ‫والقيمة‬
‫النسب‬ ‫على‬ ‫تقتصر‬ ‫ال‬ ‫املالى‬ ‫التحلـيل‬ ‫جدوى‬ ‫فإن‬ ‫ذلك‬ ‫الى‬ ‫وباالضافة‬ ‫األصـول‬
‫التنبؤ‬ ‫علي‬ ‫اإلدارة‬ ‫مساعدة‬ ‫فى‬ ‫متـتد‬ ‫أنها‬ ‫بل‬ ‫الفشل‬ ‫بإحتماالت‬ ‫والتنبؤ‬ ‫املاليـة‬
‫لكل‬ ‫اخملتلفة‬ ‫بـاملصروفات‬ ‫والتنبؤ‬ ‫باملبيعات‬ ‫التنبـؤ‬ ‫هذا‬ ‫ويتضمن‬ . ‫باملـستقبل‬
‫عن‬ ‫إعدادها‬ ‫ميكن‬ ‫التى‬ ‫الزمنية‬ ‫الـسلسلة‬ ‫فإن‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬ . ‫نشاط‬ ‫لكل‬ ‫أو‬ ‫قسم‬
‫املستقبل‬ ‫بإجتاهات‬ ‫التنبـؤ‬ ‫فى‬ ‫بها‬ ‫االستفادة‬ ‫ميكن‬ ‫للمشركـة‬ ‫التاريخى‬ ‫األداء‬
. ‫للمنظمة‬ ‫املستقبلية‬ ‫بالظروف‬ ‫االجتاهات‬ ‫هذه‬ ‫تعديل‬ ‫خالل‬ ‫من‬

244. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
245
‫تذكر‬
‫إلى‬ ‫املـوجهة‬ ‫االنتقادات‬ ‫من‬ ‫بالـرغم‬ ‫املـالى‬ ‫التحليل‬ ‫عـملية‬ ‫عن‬ ‫االستغناء‬ ‫ميـكن‬ ‫ال‬ -
. ‫التحليل‬ ‫من‬ ‫النوع‬ ‫هذا‬
‫املسئولة‬ ‫الرئيسية‬ ‫اجملـاالت‬ ‫إبراز‬ ‫على‬ ‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫فى‬ ‫بـونت‬ ‫دى‬ ‫نظام‬ ‫يساعد‬ -
‫معـدل‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫األداء‬ ‫هـذا‬ ‫قيـاس‬ ‫مت‬ ‫سـواء‬ ‫الشـركـة‬ ‫داخل‬ ‫املـالـى‬ ‫األداء‬ ‫عن‬
. ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫أو‬ ‫املستثمرة‬ ‫األموال‬ ‫على‬ ‫العائد‬
‫صـافى‬ ‫قـسمة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫املستثـمرة‬ ‫األمـوال‬ ‫على‬ ‫العائـد‬ ‫معـدل‬ ‫حـساب‬ ‫من‬ ً‫ال‬‫بد‬ -
: ‫ضرب‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫حسابه‬ ‫يتم‬ ‫املستثمرة‬ ‫األموال‬ ‫على‬ ‫الربح‬
. ‫األصول‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬ × ‫الصافى‬ ‫الربح‬ ‫هامش‬
‫معدل‬ ‫أم‬ ‫الـربح‬ ‫هـامش‬ ‫كان‬ ‫إذا‬ ‫مـا‬ ‫بيان‬ ‫إلـى‬ ‫للمعـادلة‬ ‫السـابق‬ ‫التقسـيم‬ ‫يفيـد‬ -
. ‫النهائى‬ ‫املعدل‬ ‫عن‬ ‫املسئول‬ ‫هو‬ ‫األصول‬ ‫دوران‬
‫أو‬ ‫التمـويل‬ ‫رافعـة‬ ‫إستخـدام‬ ‫أثـر‬ ‫امللكـية‬ ‫حق‬ ‫علـى‬ ‫الـعائـد‬ ‫مـعدل‬ ‫حـساب‬ ‫يـبرز‬ -
. ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫على‬ ‫امللكية‬ ‫بحق‬ ‫املتاجرة‬
‫واالعتماد‬ ‫إعـداد‬ ‫طريقة‬ ‫وهـى‬ ‫املالى‬ ‫التحلـيل‬ ‫إستخدام‬ ‫مـن‬ ‫حتد‬ ‫مشكالت‬ ‫هنـاك‬ -
. ‫للمنظمة‬ ‫املالية‬ ‫النسب‬ ‫سالمة‬ ‫مدى‬ ‫على‬ ‫احلكم‬ ‫كيفية‬ ‫ثم‬ ‫املالية‬ ‫القوائم‬ ‫على‬
‫املـالى‬ ‫التحليل‬ ‫الستخـدام‬ ‫فوائـد‬ ‫عـدة‬ ‫هـناك‬ ‫أن‬ ‫إال‬ ‫املشكالت‬ ‫هـذه‬ ‫من‬ ‫بالـرغم‬ -
:‫أهمها‬
. ‫بالتزاماتها‬ ‫الوفاء‬ ‫فى‬ ‫املنظمة‬ ‫فشل‬ ‫بإحتماالت‬ ‫التنبؤ‬ ‫إمكانية‬ -
. ‫لإلفالس‬ ‫املنظمة‬ ‫تعرض‬ ‫إحتماالت‬ -
. ‫للمنظمة‬ ‫اإلقراض‬ ‫بعملية‬ ‫اخلاصة‬ ‫اخملاطر‬ ‫حتليل‬ -
‫واملبيعات‬ ‫كـااليرادات‬ ‫البنود‬ ‫ببعض‬ ‫التنبـؤ‬ ‫فى‬ ‫املالـية‬ ‫بـالنسب‬ ‫االستفادة‬ -
. ‫املتوقعة‬ ‫واملصروفات‬
‫معلومات‬ ‫تعطى‬ ‫ال‬ ‫ذاتها‬ ‫حد‬ ‫فـى‬ ‫الواحدة‬ ‫املالية‬ ‫النـسبة‬ ‫إن‬ ‫القول‬ ‫ميكن‬ ‫إذن‬
‫مبجموعة‬ ‫ذلك‬ ‫عن‬ ‫يستعاض‬ ‫لكن‬ ، ‫خاللها‬ ‫من‬ ‫الشركـة‬ ‫أداء‬ ‫على‬ ‫احلكم‬ ‫ميكن‬ ‫كافية‬
‫إحدى‬ ‫تكون‬ ‫فقد‬ . ‫الـشركة‬ ‫عن‬ ‫نهائى‬ ‫حكم‬ ‫إلى‬ ‫للـوصول‬ ‫املالية‬ ‫النسب‬ ‫من‬ ‫متكـاملة‬

245. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 246
‫بشراء‬ ‫قـامت‬ ‫ألنها‬ ‫منخفض‬ ‫املستثمـرة‬ ‫األموال‬ ‫علـى‬ ‫عائد‬ ‫معـدل‬ ‫حتقق‬ ‫الـشركات‬
‫وهى‬ ً‫ال‬‫مث‬ ‫أخرى‬ ‫نسـبة‬ ‫فى‬ ‫ذلك‬ ‫أثر‬ ‫يظهـر‬ ‫قد‬ ‫ولكن‬ . ‫مملـوكة‬ ‫بأموال‬ ‫ثـابتة‬ ‫أصول‬
‫ونظام‬ ‫املقارن‬ ‫التحليل‬ ‫ويفيد‬ . ‫اخملاطرة‬ ‫درجة‬ ‫تقليل‬ ‫وبالتالى‬ ‫املديونية‬ ‫نسبة‬ ‫تقليل‬
. ‫ذلك‬ ‫عالج‬ ‫فى‬ ‫املالى‬ ‫للتحليل‬ ‫بونت‬ ‫دى‬
‫فى‬ ‫القائدة‬ ‫الشركات‬ ‫مع‬ ‫أو‬ ‫الصناعة‬ ‫بأداء‬ ‫املقارنة‬ ‫عند‬ ‫أخرى‬ ‫نقطة‬ ‫وهناك‬
‫سنة‬ ‫عن‬ ‫املقـارنة‬ ‫كانت‬ ‫إذا‬ ‫مبعنى‬ ‫واحـدة‬ ‫املقارنة‬ ‫فـترة‬ ‫تكون‬ ‫أن‬ ‫بد‬ ‫فال‬ ‫الصناعـة‬
. ‫الصناعة‬ ‫وملتوسط‬ ‫القائدة‬ ‫وللشركة‬ ‫للشركة‬ ‫بالنسبة‬ ‫ذلك‬ ‫يكون‬ ‫أن‬ ‫بد‬ ‫فال‬ 1990
‫مراجعى‬ ‫من‬ ‫مراجعتهـا‬ ‫بعد‬ ‫املاليـة‬ ‫القوائم‬ ‫علـى‬ ‫االعتماد‬ ‫يفضل‬ ‫مـا‬ ‫وعادة‬
‫تكون‬ ‫قد‬ ‫ألن‬ ‫وذلك‬ . ‫اخلارجني‬ ‫أو‬ ‫الداخلـني‬ ‫احلسابات‬ ‫مراجعـى‬ ‫سواء‬ ‫احلسـابات‬
‫تكون‬ ‫قد‬ ‫نتائج‬ ‫إلى‬ ‫يوصل‬ ‫عليها‬ ‫االعتماد‬ ‫فإن‬ ‫وبالتالـى‬ ‫املراجعة‬ ‫قبل‬ ‫أخطاء‬ ‫هناك‬
. ‫الشركة‬ ‫أداء‬ ‫عن‬ ‫مضللة‬
‫نفس‬ ً‫ا‬‫تقـريبـ‬ ‫تـتبع‬ ‫الـتى‬ ‫الشـركات‬ ‫بـني‬ ‫املقـارنة‬ ‫تكـون‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ ‫وأخيـرا‬
( ‫احملـاسبية‬ ‫االجراءات‬ ‫بعض‬ ‫إختالف‬ ‫ألن‬ ً‫ا‬‫نظـر‬ ‫احملاسـبية‬ ‫واالجراءات‬ ‫األسـس‬
‫على‬ ‫ينعكس‬ ‫قد‬ ‫مما‬ ‫النتائج‬ ‫إختالف‬ ‫إلى‬ ‫يؤدى‬ ) ‫اخملزون‬ ‫أو‬ ً‫ال‬‫مث‬ ‫االستهالك‬ ‫طرق‬
. ‫حسابها‬ ‫يتم‬ ‫التى‬ ‫املالية‬ ‫النسب‬

246. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
247
‫أسئلة‬
:‫التعليل‬ ‫مع‬ ‫يلى‬ ‫فيما‬ ‫املناسبة‬ ‫اإلجابة‬ ‫أختر‬ :‫أوال‬
:‫فى‬ ‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫فى‬ ‫بونت‬ ‫دى‬ ‫نظام‬ ‫يساعد‬ -1
. ‫املالى‬ ‫املنظمة‬ ‫أداء‬ ‫فى‬ ‫املؤثرة‬ ‫األنشطة‬ ‫أو‬ ‫األسباب‬ ‫حتديد‬ -‫أ‬
. ‫النقدى‬ ‫الفائض‬ ‫أو‬ ‫العجز‬ ‫حتديد‬ -‫ب‬
. ‫املالى‬ ‫الفائض‬ ‫أو‬ ‫العجز‬ ‫حتديد‬ -‫جـ‬
: ‫خالل‬ ‫من‬ ‫السهم‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫حساب‬ ‫يتم‬ -2
. ‫املمتازة‬ ‫االسهم‬ ‫عدد‬ ‫على‬ ‫األسهم‬ ‫حلملة‬ ‫املتاح‬ ‫العائد‬ ‫قسمة‬ -‫أ‬
. ‫العادية‬ ‫االسهم‬ ‫عدد‬ ‫على‬ ‫األسهم‬ ‫حلملة‬ ‫املتاح‬ ‫العائد‬ ‫قسمة‬ -‫ب‬
. ‫العادية‬ ‫األسهم‬ ‫عدد‬ ‫على‬ ‫للتوزيع‬ ‫القابل‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫قسمة‬ -‫جـ‬
: ‫هى‬ ‫املستثمرة‬ ‫األموال‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫على‬ ‫املؤثرة‬ ‫العوامل‬ ‫إن‬ -3
. ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫ومضاعف‬ ‫الربح‬ ‫هامش‬ -‫أ‬
. ‫األصول‬ ‫دوران‬ ‫ومعدل‬ ‫الربح‬ ‫هامش‬ -‫ب‬
. ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫ومضاعف‬ ‫األصول‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬ -‫جـ‬
: ‫خالل‬ ‫من‬ ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫حساب‬ ‫يتم‬ -4
. ‫املستثمرة‬ ‫األموال‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ × ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫مضاعف‬ ‫ضرب‬ -‫أ‬
. ‫الربح‬ ‫هامش‬ × ‫املستثمرة‬ ‫األموال‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫ضرب‬ -‫ب‬
. ‫األصول‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬ × ‫املستثمرة‬ ‫األموال‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫ضرب‬ -‫جـ‬
: ‫وهى‬ ‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫إستخدام‬ ‫من‬ ‫حتد‬ ‫مشكالت‬ ‫هناك‬ -5
. ‫املالية‬ ‫النسب‬ ‫سالمة‬ ‫مدى‬ ‫على‬ ‫احلكم‬ ‫كيفية‬ -‫أ‬
. ‫املستخدمة‬ ‫املالية‬ ‫القوائم‬ -‫ب‬
. ‫املالية‬ ‫النسب‬ ‫سالمة‬ ‫على‬ ‫احلكم‬ ‫وكيفية‬ ‫املستخدمة‬ ‫املالية‬ ‫القوائم‬ -‫جـ‬

247. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 248
: ‫دراسة‬ ‫فى‬ ‫يفيد‬ ‫أنه‬ ‫إال‬ ‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫على‬ ‫تؤثر‬ ‫التى‬ ‫املشكالت‬ ‫من‬ ‫بالرغم‬ -6
.‫بالتزاماتها‬ ‫الوفاء‬ ‫فى‬ ‫املنظمة‬ ‫فشل‬ ‫بإحتمال‬ ‫التنبؤ‬ ‫إمكانية‬ -‫أ‬
. ‫لإلفالس‬ ‫املنظمة‬ ‫تعرض‬ ‫إحتمال‬ -‫ب‬
. ‫اإلقتراض‬ ‫مخاطر‬ ‫حتليل‬ -‫جـ‬
. ‫واملصروفات‬ ‫بااليرادات‬ ‫التنبؤ‬ -‫د‬
. ‫سبق‬ ‫ما‬ ‫كل‬ -‫هـ‬
. ‫سبق‬ ‫مما‬ ‫شىء‬ ‫ال‬ -‫و‬
‫وذلك‬ ‫للبترول‬ ‫املصريـة‬ ‫للشركـة‬ ‫املالـى‬ ‫للتحليل‬ ‫بونـت‬ ‫دى‬ ‫خريـطة‬ ‫رسم‬ ‫مطـلوب‬ : ً‫ا‬‫ثـاني‬
. ‫الوحدة‬ ‫فى‬ ‫املذكورة‬ 1991 ‫عام‬ ‫تاريخ‬ ‫وبني‬ ‫بينها‬ ‫اإلختالفات‬ ‫حتليل‬ ‫مع‬ 1990 ‫لعام‬
‫أداء‬ ‫إنخفاض‬ ‫وراء‬ ‫االساسية‬ ‫األسباب‬ ‫حتديد‬ ‫مطلوب‬ ‫التالية‬ ‫البيانـات‬ ‫ضوء‬ ‫فى‬ : ً‫ا‬‫ثالث‬
. ‫للشـركة‬ ‫توصيـاتك‬ ‫وعـرض‬ ‫الـنتائج‬ ‫حتليل‬ ‫مع‬ ‫للمعـدات‬ ‫الدوليـة‬ ‫الـشركـة‬
1989
3‫ر‬50
% 6
2‫ر‬5
‫الشركة‬
‫امللكية‬ ‫مضاعف‬
‫الربح‬ ‫هامش‬
‫األصول‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬
1990
3‫ر‬50
% 5
2‫ر‬3
1991
3‫ر‬7
% 4
2‫ر‬2
‫الصناعة‬ ‫متوسط‬
‫امللكية‬ ‫مضاعف‬
‫الربح‬ ‫هامش‬
‫األصول‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬
3‫ر‬50
% 7
3
4
% 7‫ر‬5
3
4
% 7‫ر‬5
3‫ر‬1

248. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
249
‫املالى‬ ‫التخطيط‬ :‫ثانيا‬

249. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 250
‫املالية‬ ‫واملعلـومات‬ ‫البيانات‬ ‫تفسـير‬ ‫مجرد‬ ‫على‬ ‫املـالى‬ ‫املدير‬ ‫مهمة‬ ‫تقتصـر‬ ‫ال‬
‫للشــركـة‬ ‫املالـــى‬ ‫املستقـبـل‬ ‫تصــور‬ ‫محـاولـــة‬ ‫مهمـتـه‬ ‫تتعـــدى‬ ‫بــل‬ ، ‫التـاريخيــة‬
‫يكون‬ ‫أن‬ ‫املـمكن‬ ‫من‬ ‫املـالى‬ ‫التحليل‬ ‫أن‬ ‫رأيـنا‬ ‫ولقد‬ . ‫لـذلك‬ ‫الالزمة‬ ‫خطـطـة‬ ‫وإعـداد‬
‫عملـية‬ ‫تنـاول‬ ‫سـيتم‬ ‫هذا‬ ‫وعلـى‬ . ‫املـالى‬ ‫التخـطيط‬ ‫عمليـة‬ ‫فـى‬ ‫ومفـيدة‬ ‫هـامة‬ ‫أداة‬
: ‫خــالل‬ ‫من‬ ‫املـالى‬ ‫التخطيط‬
‫اخملتلفة‬ ‫املـالية‬ ‫اخلطط‬ ‫وأنواع‬ ‫وأبعـادها‬ ‫املالى‬ ‫التخـطيط‬ ‫لعملية‬ ‫عـرض‬ -1
. ‫عشر‬ ‫الثالثة‬ ‫الوحدة‬ ‫فى‬ ‫ذلك‬ ‫وسيتم‬
‫النقـديـة‬ ‫املـوازنـة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫وذلك‬ ‫النقـديــة‬ ‫خطـة‬ ‫إعـداد‬ ‫كـيفيـة‬ ‫بيـان‬ -2
. ‫بذلك‬ ‫عشر‬ ‫الرابعة‬ ‫الوحدة‬ ‫وستختص‬
. ‫التقديرية‬ ‫االعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ ‫فستتناول‬ ‫عشر‬ ‫اخلامسة‬ ‫الوحدة‬ ‫أما‬ -3
‫امليـزانية‬ ‫إعداد‬ ‫طـرق‬ ‫عـشر‬ ‫السـادسة‬ ‫الوحـدة‬ ‫تتنـاول‬ ‫سـوف‬ ‫وأخيرا‬ -4
. ‫التقديرية‬ ‫العمومية‬

250. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
251
)13(
‫املالى‬ ‫التخطيط‬ ‫عملية‬

251. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 252
:‫الوحدة‬ ‫أهداف‬
: ‫إلى‬ ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫تهدف‬
‫املالى‬ ‫التخطيط‬ ‫مفهوم‬ ‫بيان‬ -1
‫املالى‬ ‫التخطيط‬ ‫أنواع‬ -2
‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫تعدها‬ ‫التى‬ ‫املالية‬ ‫القوائم‬ ‫أنواع‬ ‫بيان‬ -3
: ‫الوحدة‬ ‫مكونات‬
:‫من‬ ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫تتكون‬
‫املالية‬ ‫والرقابة‬ ‫التخطيط‬ ‫عملية‬ -1
‫املالى‬ ‫التخطيط‬ -2
‫االستراتيجية‬ ‫اخلطط‬ -
‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫املالية‬ ‫اخلطط‬ -
‫اإلدارة‬ ‫تعدها‬ ‫التى‬ ‫التقديرية‬ ‫املالية‬ ‫القوائم‬ ‫أنواع‬ -3

252. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
253
:‫املالية‬ ‫والرقابة‬ ‫التخطيط‬ ‫عملية‬
‫والدخل‬ ‫بـاملبيعـات‬ ‫اخلـاصة‬ ‫التقـديرات‬ ‫اعداد‬ ‫املالـى‬ ‫التخطـيط‬ ‫عمليـة‬ ‫تتضـمن‬
‫وتتمثل‬ . ‫البديلـة‬ ‫والتسـويق‬ ‫االنتـاج‬ ‫إستراتيـجيات‬ ‫علـى‬ ‫بناء‬ ‫وذلك‬ ‫املطلوبـة‬ ‫واألصـول‬
‫فى‬ ‫والنمو‬ ‫التوسع‬ ‫عمليات‬ ‫لتمويل‬ ‫الالزمة‬ ‫املاليـة‬ ‫االحتياجات‬ ‫حتديد‬ ‫فى‬ ‫الـتالية‬ ‫اخلطوة‬
‫فى‬ ‫تغييرات‬ ‫أى‬ ‫وكذلك‬ ‫اخلطط‬ ‫تقييم‬ ‫أخيـرا‬ ‫العملية‬ ‫هذه‬ ‫تتضمن‬ ‫كما‬ . ‫املنظمـة‬ ‫عمليات‬
)1(‫املالية‬ ‫والنتائج‬ ‫العمليات‬ ‫حتسني‬ ‫على‬ ‫تؤثر‬ ‫العمليات‬
‫عملـيات‬ ‫مع‬ ‫وتتعـامل‬ ‫الـتطبـيق‬ ‫بعملـية‬ ‫أكثـر‬ ‫فتتـصل‬ ‫املـاليـة‬ ‫الرقـابة‬ ‫أمـا‬
‫العملـية‬ ‫هـذه‬ ‫وتـشمل‬ . ‫التـطبيق‬ ‫ظـروف‬ ‫مع‬ ‫يتالئم‬ ‫مبـا‬ ‫اخلـطط‬ ‫وتعـديل‬ ‫االسـترجـاع‬
: ‫يلى‬ ‫ما‬ ‫الرقابية‬
. ‫وتنفيذها‬ ‫إتباعها‬ ‫يتم‬ ‫املوضوعة‬ ‫اخلطط‬ ‫أن‬ ‫من‬ ‫التأكد‬ -1
‫املنظمة‬ ‫بيئة‬ ‫فى‬ ‫حتدث‬ ‫التى‬ ‫التغيرات‬ ‫مع‬ ‫يتالئم‬ ‫مبا‬ ‫اخلطط‬ ‫تعديل‬ -2
‫إعداد‬ ‫ذلك‬ ‫يلـى‬ ‫ثم‬ ‫املـنظمـة‬ ‫أهداف‬ ‫إعـداد‬ ‫عملـية‬ ‫مع‬ ‫الـرقابـة‬ ‫عملـية‬ ‫وتبـدأ‬
‫كما‬ ‫املنـظمة‬ ‫داخل‬ ‫الـرئيسية‬ ‫اجملاالت‬ ‫من‬ ‫مجال‬ ‫لكل‬ ‫واملوازنـات‬ ‫التنبؤات‬ ‫مـن‬ ‫مجموعة‬
: ‫التالى‬ ‫الشكل‬ ‫يوضحها‬
(1) J.F. Weston & E.F. Brgham, Essential of Managerial Finance, (San Franci
co : The Dryden Press, 1990 ) ,p.362

253. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 254
‫املالية‬ ‫والرقابة‬ ‫التخطيط‬ ‫عملية‬ ‫مكونات‬ ) 1/13 ( ‫شكل‬
‫اخلطط‬ ‫ألنواع‬ ‫التعرض‬ ‫فـسيتم‬ ‫املالى‬ ‫التخطيط‬ ‫عمـلية‬ ‫على‬ ‫تركز‬ ‫الوحدة‬ ‫هـذه‬ ‫كانت‬ ‫وملا‬
.‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫املالية‬ ‫للخطط‬ ‫اخملتلفة‬ ‫األنواع‬ ‫وكذلك‬ ‫األجل‬ ‫وقصيرة‬ ‫طويلة‬ ‫املالية‬

254. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
255
:‫املالى‬ ‫التخطيط‬
‫األساسية‬ ‫املظاهر‬ ‫أحد‬ Financial planning ‫املالى‬ ‫التخطيط‬ ‫عملية‬ ‫تعتبـر‬
‫أنشطة‬ ‫ورقـابة‬ ‫وتنسيق‬ ‫توجيه‬ ‫عمليـات‬ ‫تقود‬ ‫أداة‬ ‫مبثـابة‬ ‫تعتبر‬ ‫حيث‬ ‫منظمـة‬ ‫أى‬ ‫لنشاط‬
:‫وهما‬ ‫هذه‬ ‫املالى‬ ‫التخطيـط‬ ‫لعملية‬ ‫أسـاسني‬ ‫مظهرين‬ ‫وهناك‬ . ‫أهـدافها‬ ‫لتحقيق‬ ‫املنظمة‬
Profit planning ‫الــربحيـة‬ ‫تـخطـيط‬ )2( Cash planning ‫النقـديـة‬ ‫تخـطيـط‬ )1(
‫خالل‬ ‫من‬ ‫الربحية‬ ‫تخطيط‬ ‫يتم‬ ‫بينما‬ ‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ ‫إعداد‬ ‫النقدية‬ ‫تخطيط‬ ‫علية‬ ‫وتتضمن‬
‫داخل‬ ‫املالى‬ ‫التخـطيط‬ ‫على‬ ‫القوائم‬ ‫هـذه‬ ‫فائدة‬ ‫تتوقف‬ ‫وال‬ . ‫األعمـال‬ ‫نتائج‬ ‫قـائمة‬ ‫إعداد‬
. ‫واملستقبلية‬ ‫احلالية‬ ‫االقراض‬ ‫مؤسسات‬ ‫بواسطة‬ ‫تطلب‬ ‫ما‬ ‫عادة‬ ‫إنها‬ ‫بل‬ ‫املنظمة‬
‫أو‬ ‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫املاليـة‬ ‫اخلـطة‬ ‫بإعداد‬ ‫املالـى‬ ‫الـتخطيط‬ ‫عملية‬ ‫تبـدأ‬ ‫ما‬ ‫وعادة‬
‫األجل‬ ‫قـصيرة‬ ‫املـالية‬ ‫اخلطة‬ ‫إعـداد‬ ‫فى‬ ‫ذلك‬ ‫بعـد‬ ‫تسـاعد‬ ‫والتـى‬ ‫االسـتراتيجـية‬ ‫اخلطة‬
‫أهداف‬ ‫تطبيق‬ ‫فى‬ ‫واملوازنـات‬ ‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫املاليـة‬ ‫اخلطط‬ ‫إعـداد‬ ‫ويساعد‬ .‫واملوازنـات‬
‫الـتخطيط‬ ‫على‬ ‫الـفصل‬ ‫هذا‬ ‫فـى‬ ‫التـركيز‬ ‫سيتم‬ ‫أنه‬ ‫مـن‬ ‫وبـالرغم‬ ‫االستـراتيجية‬ ‫املنـظمة‬
. ‫االجل‬ ‫طويل‬ ‫املالى‬ ‫للتخطيط‬ ‫بسرعة‬ ‫التعرض‬ ‫سيتم‬ ‫إنه‬ ‫إال‬ ‫االجل‬ ‫قصير‬ ‫املالى‬
:‫األجل‬ ‫طويلة‬ )‫(االستراتيجية‬ ‫املالية‬ ‫اخلطط‬
Long run(Strategic) Financial planning‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫املـالية‬ ‫باخلطط‬ ‫يقصد‬
. ‫القرارات‬ ‫لهذه‬ ‫املتوقعـة‬ ‫املالـية‬ ‫الـنتائج‬ ‫وكذلك‬ ‫األجل‬ ‫طـويلة‬ ‫اخملططة‬ ‫املاليـة‬ ‫القرارات‬
‫معظم‬ ‫وتقوم‬ . ‫سنوات‬ 10 ‫إلى‬ 2 ‫بني‬ ‫تتراوح‬ ‫طويلة‬ ‫مددا‬ ‫القرارات‬ ‫هذه‬ ‫تغطى‬ ‫ما‬ ‫وعادة‬
‫بيانات‬ ‫توافرت‬ ‫كلـما‬ ‫مراجعتها‬ ‫يتم‬ ‫االجل‬ ‫طـويلة‬ ‫مالية‬ ‫خطط‬ ‫بإعداد‬ ‫الناجحـة‬ ‫املنظمات‬
‫درجة‬ ‫على‬ ‫اخلطة‬ ‫هذه‬ ‫تغطيها‬ ‫التى‬ ‫املدة‬ ‫طول‬ ‫ويتوقف‬ . ‫الوقت‬ ‫نفس‬ ‫فى‬ ‫وحاكمة‬ ‫جديدة‬
‫دورة‬ ‫مدة‬ ‫وكانت‬ ‫مرتفعة‬ ‫التأكد‬ ‫درجة‬ ‫كانت‬ ‫فكلما‬ . ‫املنظمة‬ ‫بنشاط‬ ‫املرتـبطة‬ ‫التأكد‬ ‫عدم‬
. ‫والعكس‬ ‫قصيرة‬ ‫اخلطة‬ ‫تغطيها‬ ‫التى‬ ‫املدة‬ ‫كانت‬ ‫كلما‬ ‫قصيرة‬ ‫االنتاج‬
‫األصول‬ ‫فى‬ ‫املقترحة‬ ‫باالستثمارات‬ ‫األجل‬ ‫طويلـة‬ ‫املالية‬ ‫اخلطة‬ ‫تختص‬ ‫ما‬ ‫وعادة‬
‫النشاط‬ ‫وتطوير‬ ‫املنتجات‬ ‫بتطوير‬ ‫اخلاصة‬ ‫القرارات‬ ، ‫والتطوير‬ ‫البحوث‬ ‫أنشطة‬ ، ‫الثابتة‬
‫كما‬ . ‫السابقة‬ ‫القرارات‬ ‫بهـذه‬ ‫اخلاصة‬ ‫التمويل‬ ‫مـصادر‬ ‫أهم‬ ‫إلى‬ ‫باإلضافة‬ ، ‫التسـويقى‬
‫أو‬ ‫املنظمة‬ business ‫أنشطة‬ ‫أحد‬ ‫إلغـاء‬ ‫أو‬ ‫احلالية‬ ‫االنتاج‬ ‫خطوط‬ ‫إلغـاء‬ ‫أيضا‬ ‫تتضمن‬
‫هذه‬ ‫تـدعيم‬ ‫يتم‬ ‫ما‬ ‫وعـادة‬ . ‫جديد‬ ‫نشـاط‬ ‫ألى‬ ‫مـتوقع‬ ‫شراء‬ ‫أى‬ ‫أو‬ ‫احلالـية‬ ‫مشروعـاتها‬
. ‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫واخلطط‬ ‫املوازنات‬ ‫من‬ ‫مبجموعة‬ ‫اخلطة‬

255. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 256
:‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫املالية‬ ‫اخلطط‬
short run financial plans ‫األجل‬ ‫قـصـيـــرة‬ ‫املــالـيــة‬ ‫بــاخلـطـط‬ ‫يقـصــد‬
‫بهذه‬ ‫املرتبطة‬ ‫املالية‬ ‫االثار‬ ‫وكذلك‬ ‫االجل‬ ‫قصيرة‬ ‫اخملططة‬ ‫املالية‬ ‫القرارات‬ (operating)
‫إعداد‬ ‫ويعتمد‬ . ‫عامني‬ ‫أو‬ ‫عام‬ ‫بني‬ ‫تتراوح‬ ‫فترة‬ ‫اخلطط‬ ‫هـذه‬ ‫تغطى‬ ‫ما‬ ‫وعادة‬ . ‫القرارات‬
‫إلى‬ ‫باإلضافة‬ ‫املتوقعة‬ ‫املبيعات‬ ‫بيـانات‬ ‫على‬ ‫أساسا‬ ‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫السنوية‬ ‫اخلـطط‬ ‫هذه‬
‫من‬ ‫عدد‬ ‫السابقـة‬ ‫البيانـات‬ ‫توافـر‬ ‫من‬ ‫يـنتج‬ ‫وعادة‬ . ‫املالـية‬ ‫والبيـانات‬ ‫التـشغيل‬ ‫بيـانات‬
: ‫التالى‬ ‫الشكل‬ ‫يوضحها‬ ‫واخلطط‬ ‫املوازنات‬
‫املالى‬ ‫التخطيط‬ ‫عملية‬ )2/13( ‫شكل‬

256. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
257
‫باخلطوات‬ ‫ميـر‬ ‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫املاليـة‬ ‫اخلطط‬ ‫إعـداد‬ ‫أن‬ ‫السابق‬ ‫الـشكل‬ ‫ويوضح‬
:‫التالية‬
‫منتجات‬ ‫ظروف‬ ‫حسـب‬ ‫على‬ ‫اخملتلـفة‬ ‫بـالطرق‬ ‫باملبيعات‬ ‫التنبـؤ‬ ‫أو‬ ‫تقـدير‬ ‫يتم‬ -1
. ‫املنظمة‬
‫اخلام‬ ‫بـاملواد‬ ‫واخلاصة‬ ‫التشغيـل‬ ‫تكالـيف‬ ‫وتقديـر‬ ‫اإلنتـاج‬ ‫خطط‬ ‫إعـداد‬ ‫يتم‬ -2
‫التـشغيل‬ ‫مصـاريف‬ ‫إلـى‬ ‫باالضـافة‬ ‫املـباشـرة‬ ‫غـير‬ ‫واملصـروفات‬ ‫واألجـور‬
. )1( ‫رقم‬ ‫اخلطوة‬ ‫فى‬ ‫املبيعات‬ ‫تقديرات‬ ‫ضوء‬ ‫فى‬ ‫األخرى‬
‫املوازنة‬ ‫وكذلك‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ ‫إعداد‬ ‫يتم‬ )2( ، )1( ‫اخلطوات‬ ‫ضوء‬ ‫فى‬ -3
.‫النقدية‬
‫النقـدية‬ ‫واملـوازنة‬ ‫األعمال‬ ‫نتـائج‬ ‫قائـمة‬ ‫تتضـمن‬ ‫والتـى‬ ‫املدخالت‬ ‫ضـوء‬ ‫فى‬ -4
‫الى‬ ‫بـاالضافـة‬ ‫األجل‬ ‫طـويلة‬ ‫املـالية‬ ‫واخلـطة‬ ‫االستـثمارى‬ ‫االنـفاق‬ ‫وخطط‬
‫وسيتم‬ . ‫التقـديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانيـة‬ ‫إعداد‬ ‫يتم‬ ‫احلاليـة‬ ‫العـمومية‬ ‫امليزانية‬
‫قصيرة‬ ‫املـالى‬ ‫التخطيط‬ ‫لعملـية‬ ‫الـرئيسية‬ ‫اخملرجات‬ ‫أهم‬ ‫عـلى‬ ‫هنا‬ ‫التـركيز‬
:‫وهى‬ ‫األجل‬
‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ -1
‫التقديرية‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ -2
‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ -3
:‫خطأ‬ ‫أم‬ ‫صح‬
‫األجل‬ ‫قـصيـرة‬ ‫املـاليـة‬ ‫اخلـطط‬ ‫بـإعـداد‬ ‫عـادة‬ ‫املـالـى‬ ‫الـتخطـيط‬ ‫عمليـة‬ ‫تبــدأ‬
)‫االستراتيجية‬ ( ‫املالية‬ ‫اخلطط‬ ‫العداد‬ ‫األساس‬ ‫تضع‬ ‫والتى‬ ‫واملوازنات‬ )‫(التـشغيلية‬
)‫خطأ‬ ‫(العبارة‬ ‫األجل‬ ‫طويلة‬
‫والتى‬ ) ‫االستـراتيجيـة‬ ( ‫املالـية‬ ‫اخلـطط‬ ‫بـإعداد‬ ‫املـالى‬ ‫الـتخطيط‬ ‫عـملية‬ ‫تبدأ‬
. ‫األجل‬ ‫قصيرة‬ )‫(التشغيلية‬ ‫املالية‬ ‫اخلطط‬ ‫إعداد‬ ‫فى‬ ‫املنظمة‬ ‫وتقود‬ ‫تساعد‬

257. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 258
:‫املالية‬ ‫االدارة‬ ‫تعدها‬ ‫التى‬ ‫التقديرية‬ ‫املالية‬ ‫القوائم‬ ‫أنواع‬
‫تعد‬ ‫األجل‬ ‫قـصيرة‬ ‫املالية‬ ‫اخلـطط‬ ‫من‬ ‫مجموعة‬ ‫هنـاك‬ ‫أن‬ ‫السابق‬ ‫العـرض‬ ‫يظهر‬
‫أهـمها‬ ‫الـقوائم‬ ‫هذه‬ ‫إعـداد‬ ‫وراء‬ ‫أغراض‬ ‫عـدة‬ ‫وهناك‬ . ‫معـني‬ ‫غرض‬ ‫لتحقـيق‬ ‫منهـا‬ ‫كل‬
‫مقدار‬ ‫أو‬ ،‫الشركة‬ ‫أعمـال‬ ‫عن‬ ‫الناجتة‬ ‫االلتـزامات‬ ‫لسداد‬ ‫املطلوبة‬ ‫النقديـة‬ ‫مقدار‬ ‫حتديد‬
‫التى‬ ‫التحركـات‬ ‫وأخيـرا‬ ،‫اخلـصوم‬ ‫أو‬ ‫األصول‬ ‫فـى‬ ‫الـزيادة‬ ‫أو‬ ‫العجز‬ ‫مقـدار‬ ‫أو‬ ‫الربح‬
‫لسـداد‬ ‫املطلـوبــة‬ ‫األمــوال‬ ‫مقـدار‬ ‫ولتحـديـد‬ .‫مـستقـبال‬ ‫األمـوال‬ ‫فـى‬ ‫حتـدث‬ ‫أن‬ ‫ميكن‬
‫تعد‬ ، ‫االلتزامات‬ ‫هذه‬ ‫سـداد‬ ‫ومواعيد‬ ‫لنشاطه‬ ‫املشـروع‬ ‫مزاولة‬ ‫عن‬ ‫النـاشئة‬ ‫األلتزامات‬
‫عليها‬ ‫يتفق‬ ‫مستقبلية‬ ‫فترة‬ ‫خالل‬ ‫املنتظرة‬ ‫النقدية‬ ‫املقبوضات‬ ‫توضح‬ ‫قائمة‬ ‫املالية‬ ‫االدارة‬
. " ‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ " ‫القائمة‬ ‫هذه‬ ‫وتسمى‬
‫يـعد‬ ‫الفـترة‬ ‫نـفس‬ ‫عن‬ ‫حتقـيقه‬ ‫املـنتظـر‬ ‫الصـافى‬ ‫الـربح‬ ‫مـقدار‬ ‫عـلى‬ ‫وللتـعرف‬
‫قائمة‬ ‫تسمى‬ ‫قائمة‬ ‫شكل‬ ‫فى‬ ‫واخلسائـر‬ ‫واألرباح‬ ‫واملتاجرة‬ ‫للتشغيل‬ ‫التقـديرى‬ ‫احلساب‬
.)‫التقديرية‬ ‫األعمال‬ ‫(نتائج‬
‫األموال‬ ‫ومقدار‬ ‫واخلصـوم‬ ‫األصول‬ ‫بـنود‬ ‫فى‬ ‫املتـوقعة‬ ‫التغيرات‬ ‫مقـدار‬ ‫ولتحديد‬
‫عن‬ "‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫"امليزانيـة‬ ‫تعد‬ ‫التغيرات‬ ‫هذه‬ ‫ملـواجهة‬ ‫املشروع‬ ‫سيحتاجها‬ ‫التى‬
.‫التقديرية‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ ‫عنها‬ ‫أعدت‬ ‫التى‬ ‫الفترة‬ ‫نفس‬
‫مـواجهة‬ ‫بقـصد‬ ‫األموال‬ ‫فـى‬ ‫حتدث‬ ‫أن‬ ‫ينتظـر‬ ‫التـى‬ ‫التحـركات‬ ‫علـى‬ ‫وللـتعرف‬
‫أن‬ ‫ينتظر‬ ‫التـى‬ ‫األموال‬ ‫مـقدار‬ ‫على‬ ‫للـتعرف‬ ‫أى‬ ‫واخلصوم‬ ‫األصـول‬ ‫بنود‬ ‫فى‬ ‫التغيـرات‬
‫حركة‬ ‫قائمـة‬ " ‫تعـد‬ ‫اخملتلفة‬ ‫االستخدامـات‬ ‫بنـود‬ ‫بني‬ ‫وتـوزيعها‬ ‫للمشروع‬ ‫متاحـة‬ ‫تكـون‬
)1(" ‫التقديرية‬ ‫األموال‬
. 135 ‫ص‬ ، ‫ذكره‬ ‫سابق‬ ‫مرجع‬ ، ‫عبيد‬ ‫محمد‬ ‫عاطف‬ .‫د‬ )1(

258. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
259
‫تذكر‬
: ‫وهما‬ ‫املالى‬ ‫التخطيط‬ ‫لعملية‬ ‫أساسني‬ ‫بعدين‬ ‫هناك‬ -
‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ ‫إعداد‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ، ‫النقدية‬ ‫تخطيط‬ -1
) ‫األعـمال‬ ‫نتـائج‬ ( ‫الـدخل‬ ‫قائـمة‬ ‫إعـداد‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ، ‫الـربحيـة‬ ‫تخـطيط‬ -2
. ‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫وامليزانية‬ ‫التقديرية‬
‫اخلطط‬ ‫العداد‬ ‫كأسـاس‬ ) ‫االستراتيجـية‬ ( ‫األجل‬ ‫طويلـة‬ ‫املالـية‬ ‫اخلـطة‬ ‫تـستخدم‬ -
‫االستـراتيجية‬ ‫اخلطة‬ ‫تعطـى‬ ‫ما‬ ‫وعـادة‬ . ‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫الـتشغيليـة‬ ‫املـالية‬
. ‫باستمرار‬ ‫تعديلها‬ ‫ويتم‬ ‫أعوام‬ ‫عشرة‬ ‫إلى‬ ‫عامني‬ ‫بني‬ ‫تتراوح‬ ‫فترة‬
: ‫أهمها‬ ‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫املالية‬ ‫للخطة‬ Key Inputs ‫أساسية‬ ‫مدخالت‬ ‫هناك‬ -
‫باملبيعات‬ ‫التنبؤ‬ -1
‫والتشغيلية‬ ‫املالية‬ ‫البيانات‬ ‫بعض‬ -2
‫فى‬ ‫فتتمثل‬ Key outputs ‫االساسية‬ ‫اخملرجات‬ ‫أما‬ -
‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ -1
‫التقديرية‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ -2
‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ -3
‫بني‬ ‫املقارنة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫إعدادها‬ ‫يتم‬ ‫والتى‬ ( ‫التقديرية‬ ‫األموال‬ ‫حركة‬ ‫قائمة‬ -4
. ) ‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫وامليزانية‬ ‫التاريخية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬

259. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 260
‫أسئلة‬
:‫التعليل‬ ‫مع‬ ‫يلى‬ ‫مما‬ ‫الصحيحة‬ ‫اإلجابة‬ ‫إختر‬
: ‫بتحديد‬ ‫املالى‬ ‫التخطيط‬ ‫عملية‬ ‫تبدأ‬ ‫ما‬ ‫عادة‬ -1
. ‫االستراتيجية‬ ‫املالية‬ ‫اخلطة‬ ‫ثم‬ ‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫املالية‬ ‫اخلطة‬ -‫أ‬
. ‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫املالية‬ ‫اخلطة‬ ‫ثم‬ ‫االستراتيجية‬ ‫املالية‬ ‫اخلطة‬ -‫ب‬
. ‫التسويقية‬ ‫اخلطة‬ ‫ثم‬ ‫االستراتيجية‬ ‫املالية‬ ‫اخلطة‬ -‫جـ‬
: ‫وهما‬ ‫املالى‬ ‫التخطيط‬ ‫لعملية‬ ‫أساسني‬ ‫مظهرين‬ ‫هناك‬ -2
‫النقدية‬ ‫وتخطيط‬ ‫الربحية‬ ‫تخطيط‬ -‫أ‬
. ‫التعادل‬ ‫وحتليل‬ ‫الربحية‬ ‫تخطيط‬ -‫ب‬
. ‫املالى‬ ‫والتخطيط‬ ‫املالى‬ ‫التحليل‬ -‫جـ‬
: ‫االستراتيجية‬ ‫املالية‬ ‫باخلطط‬ ‫يقصد‬ -3
. ‫لها‬ ‫املتوقعة‬ ‫والنتائج‬ ‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫املالية‬ ‫القرارات‬ -‫أ‬
. ‫االستراتيجية‬ ‫املالية‬ ‫القرارات‬ -‫ب‬
. ‫لها‬ ‫املتوقعة‬ ‫والنتائج‬ ‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫املالية‬ ‫القرارات‬ -‫جـ‬
: ‫فترة‬ ‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫املالية‬ ‫اخلطط‬ ‫تغطى‬ ‫ما‬ ‫عادة‬ -4
‫سنة‬ ‫من‬ ‫أقل‬ -‫أ‬
‫سنة‬ ‫من‬ ‫أكثر‬ -‫ب‬
‫سنوات‬ ‫عشر‬ -‫جـ‬
. ‫ضوء‬ ‫فى‬ ‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ ‫واعداد‬ ‫بناء‬ ‫عادة‬ ‫يتم‬ -5
‫االسـتثمارى‬ ‫االنفاق‬ ‫وخـطط‬ ‫النقـدية‬ ‫واملـوازنة‬ ‫األعمال‬ ‫نتـائج‬ ‫قـائمة‬ -‫أ‬
. ‫احلالية‬ ‫العمومية‬ ‫وامليزانية‬

260. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
261
‫احلالية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ -‫ب‬
‫املاضية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ ‫جـ‬
. ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫بواسطة‬ ‫إعدادها‬ ‫ميكن‬ ‫تقديرية‬ ‫مالية‬ ‫قوائم‬ ‫عدة‬ ‫هناك‬ -6
. ‫النقدية‬ ‫واملوازنة‬ ‫الدخل‬ ‫وقائمة‬ ‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ -‫أ‬
‫النقدية‬ ‫واملوازنة‬ ‫التقديرية‬ ‫الدخل‬ ‫وقائمة‬ ‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ -‫ب‬
‫سبق‬ ‫ما‬ ‫كل‬ -‫جـ‬
‫مع‬ ‫التالية‬ ‫العبارات‬ ‫من‬ ‫عبارة‬ ‫كل‬ ‫خطأ‬ ‫أم‬ ‫صحة‬ ‫مدى‬ ‫حدد‬ : ‫ثانيا‬
:‫التعليل‬
‫قصيرة‬ ‫املاليـة‬ ‫واخلـطط‬ ‫االستـراتيجية‬ ‫املـالية‬ ‫اخلطط‬ ‫بني‬ ‫إختالف‬ ‫يوجـد‬ ‫ال‬ -1
. ‫األجل‬
. ‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ ‫و‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ ‫بني‬ ‫إختالف‬ ‫يوجد‬ ‫ال‬ -2
. ‫التقديرى‬ ‫الدخل‬ ‫وقائمة‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ ‫بني‬ ‫إختالف‬ ‫يوجد‬ -3
. ‫دائما‬ ‫املالى‬ ‫التحليل‬ ‫عملية‬ ‫املالى‬ ‫التخطيط‬ ‫عملية‬ ‫يسبق‬ -4
. ‫التقديرية‬ ‫األموال‬ ‫حركة‬ ‫وقائمة‬ ‫األموال‬ ‫حركة‬ ‫قائمة‬ ‫بني‬ ‫إختالف‬ ‫يوجد‬ ‫ال‬ -5
. ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫وقائمة‬ ‫الدخل‬ ‫قائمة‬ ‫بني‬ ‫إختالف‬ ‫يوجد‬ ‫ال‬ -6

261. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
263
)14(
‫النقدية‬ ‫املوازنة‬

262. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 264
:‫الوحدة‬ ‫أهداف‬
. ‫تستطيع‬ ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫من‬ ‫االنتهاء‬ ‫بعد‬
.‫النقدية‬ ‫باملوازنة‬ ‫املقصود‬ ‫حتديد‬ -1
. ‫النقدية‬ ‫تخطيط‬ ‫فى‬ ‫باملبيعات‬ ‫التنبؤ‬ ‫دور‬ ‫حتديد‬ -2
. ‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ ‫إعداد‬ -3
:‫الوحدة‬ ‫مكونات‬
: ‫من‬ ‫الوحدة‬ ‫هذه‬ ‫تتكون‬
‫النقدية‬ ‫باملوازنة‬ ‫املقصود‬ -
. ‫املوازنة‬ ‫تغطيها‬ ‫التى‬ ‫املدة‬ -
‫واملوازنة‬ ‫باملبيعات‬ ‫التنبؤ‬ -
‫اخلارجية‬ ‫االقتصادية‬ ‫املؤشرات‬ -
‫الداخلية‬ ‫املؤشرات‬ -
‫اخلارجية‬ ‫املؤشرات‬ ‫و‬ ‫الداخلية‬ ‫املؤشرات‬ ‫من‬ ‫مزيج‬ -
‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ ‫اعداد‬ -
‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ ‫فى‬ ‫التأكد‬ ‫عدم‬ ‫مع‬ ‫التعامل‬ ‫ميكن‬ ‫كيف‬ -

263. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
265
:‫النقدية‬ ‫باملوازنة‬ ‫املقصود‬
‫ثم‬ ‫معيـنة‬ ‫فتـرة‬ ‫خالل‬ ‫املـتوقعـة‬ ‫النقـدية‬ ‫االيـرادات‬ ‫يوضح‬ ‫كـشف‬ ‫عن‬ ‫عـبارة‬ ‫هى‬
‫املقبـوضات‬ ‫بني‬ ‫واملتـوقع‬ ‫العجـز‬ ‫أو‬ ‫والفـائض‬ ‫الفـترة‬ ‫نفس‬ ‫خالل‬ ‫املـتوقعـة‬ ‫املدفـوعات‬
‫تخـطيط‬ ‫فى‬ ‫املـنظمـة‬ Cash budget ‫النقـدية‬ ‫املوازنـة‬ ‫إعـداد‬ ‫ويسـاعد‬ . ‫واملـدفوعـات‬
‫أو‬ ‫الفائض‬ ‫مقدار‬ ‫حتديـد‬ ‫املـوازنة‬ ‫هذه‬ ‫إعداد‬ ‫ويـتيح‬ .‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫املاليـة‬ ‫إحتياجـاتها‬
‫العجز‬ ‫أو‬ ‫الفائض‬ ‫مع‬ ‫للتعامل‬ ‫الالزمـة‬ ‫اخلطط‬ ‫إعداد‬ ‫وبـالتالى‬ ‫النقدية‬ ‫فى‬ ‫املتوقع‬ ‫العجـز‬
‫الستثمار‬ ‫خططها‬ ‫تضع‬ ‫أن‬ ‫ميكـن‬ ‫فائض‬ ‫لديها‬ ‫يتـوافر‬ ‫أن‬ ‫يتوقع‬ ‫التى‬ ‫فاملـنظمة‬ . ً‫ا‬‫مقدم‬
marketable securities ‫بسهولة‬ ‫تسويقهـا‬ ‫ميكن‬ ‫مؤقتـة‬ ‫إسـتثمارات‬ ‫فى‬ ‫الفائض‬ ‫هـذا‬
‫هذا‬ ‫تدبير‬ ‫قـى‬ ‫القادمة‬ ‫الفترة‬ ‫خالل‬ ً‫ا‬‫عجـز‬ ‫تواجه‬ ‫أن‬ ‫يتوقع‬ ‫الـتى‬ ‫املنظمات‬ ‫حتاول‬ ‫بينمـا‬
‫احلاجة‬ ‫ساعـة‬ ‫العجز‬ ‫هـذا‬ ‫لتمويل‬ ‫متـويل‬ ‫مصادر‬ ‫مع‬ ‫اآلن‬ ‫من‬ ‫االتفـاق‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫العجز‬
a‫واضحة‬ ‫صورة‬ ‫املالـى‬ ‫للمـدير‬ ‫يـوفر‬ ‫الـنقدية‬ ‫املوازنة‬ ‫إعـداد‬ ‫أن‬ ‫هذا‬ ‫من‬ ‫ويـتضح‬ . ‫اليه‬
. ‫محدودة‬ ‫مستقبلية‬ ‫فترة‬ ‫خالل‬ ‫املتوقعة‬ ‫اخلارجة‬ ‫أو‬ ‫الداخلة‬ ‫للتدفقات‬ view clear
:‫املوازنة‬ ‫تغطيها‬ ‫التى‬ ‫املدة‬
‫ربع‬ ‫تكون‬ ‫قد‬ ‫أقل‬ ‫مـدة‬ ‫إلى‬ ‫جتـزئتها‬ ‫ميكن‬ ‫سنة‬ ‫النقديـة‬ ‫املـوازنة‬ ‫تغطى‬ ‫ما‬ ‫عـادة‬
‫إعداد‬ ‫إختـيارفتـرة‬ ‫ويتـوقف‬ . ‫أسبوعـية‬ ‫حتـى‬ ‫أو‬ ‫شهـرية‬ ‫نصف‬ ‫أو‬ ‫شهريـة‬ ‫أو‬ ‫سنويـة‬
‫للموازنة‬ ‫الغالبة‬ ‫الصفة‬ ‫أن‬ ‫غـير‬ . ‫املنظمة‬ ‫نشاط‬ ‫طبيعة‬ ‫على‬ ‫الفتـرة‬ ‫هذه‬ ‫وتقسيم‬ ‫املوازنة‬
‫املنظمات‬ ‫أما‬ ‫املستقـر‬ ‫النشاط‬ ‫ذات‬ ‫املنظمـات‬ ‫فى‬ ‫خـاصة‬ ‫الشهرية‬ ‫املوازنـة‬ ‫هى‬ ‫النقـدية‬
. ‫سنوى‬ ‫ربع‬ ‫أساس‬ ‫على‬ ‫املوازنة‬ ‫تعد‬ ‫فقد‬ ‫باملوسمية‬ ‫نشاطها‬ ‫يتسم‬ ‫التى‬
: ‫واملوازنة‬ ‫باملبيعات‬ ‫التنبؤ‬
‫قصيرة‬ ‫ماليـة‬ ‫خـطة‬ ‫أى‬ ‫إعداد‬ ‫عند‬ ‫األساسيـة‬ ‫املـدخالت‬ ‫أهم‬ ‫من‬ ‫املـبيعات‬ ‫تعتبر‬
‫بتقدير‬ ‫املالـى‬ ‫املـدير‬ ‫يقوم‬ ‫املبـيعات‬ ‫تقديرات‬ ‫ضـوء‬ ‫وفى‬ . ‫النقـدية‬ ‫املوازنة‬ ‫ومنهـا‬ ‫األجل‬
‫وميكن‬ ‫التسويق‬ ‫مدير‬ ‫مع‬ ‫عليهـا‬ ‫املتفق‬ ‫البيع‬ ‫شروط‬ ‫ضوء‬ ‫فـى‬ ‫املتوقعة‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقـات‬
‫الداخلية‬ ‫البيانات‬ ‫أو‬ ‫اخلارجية‬ ‫األقتصاديـة‬ ‫املؤشرات‬ ‫بتحليل‬ ‫إما‬ ‫املـبيعات‬ ‫تقدير‬ ‫يتم‬ ‫أن‬
. ‫كالهما‬ ‫أو‬

264. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 266
:‫اخلارجية‬ ‫األقتصادية‬ ‫املؤشرات‬
‫املـؤشرات‬ ‫من‬ ‫بأى‬ ‫املنظمـة‬ ‫مبيعـات‬ ‫ربط‬ ‫علـى‬ ‫اخلـارجية‬ ‫التـنبؤات‬ ‫فكرة‬ ‫تعتمـد‬
‫أو‬ ‫اجلديدة‬ ‫السكنية‬ ‫الـشقق‬ ‫عدد‬ ‫أو‬ ‫اإلجمالى‬ ‫القـومى‬ ‫الناجت‬ ‫مثل‬ ‫اخلارجية‬ ‫األقتصاديـة‬
‫أن‬ ‫طاملا‬ ‫أنه‬ ‫هو‬ ‫املـدخل‬ ‫هذا‬ ‫وراء‬ ‫واملنطق‬ .‫ألخ‬ .... ‫فيه‬ ‫للتصـرف‬ ‫املتاح‬ ‫الـدخل‬ ‫إجمالى‬
‫املتغيرات‬ ‫بهذه‬ ‫التنبؤ‬ ‫فـإن‬ ، ‫القومية‬ ‫األقتصادية‬ ‫املؤشـرات‬ ‫بهذه‬ ‫ترتبط‬ ‫الشـركة‬ ‫مبيعات‬
. ‫الشركة‬ ‫مببيعات‬ ‫التنبؤ‬ ‫على‬ ‫يساعد‬ ‫سوف‬
:‫الداخلية‬ ‫املؤشرات‬
‫يطلب‬ ‫حيث‬ ، ‫نفـسها‬ ‫الشركة‬ ‫داخل‬ ‫البيـع‬ ‫رجال‬ ‫تقـديرات‬ ‫على‬ ‫تعـتمد‬ ‫التى‬ ‫وهى‬
‫ميكن‬ ‫والتى‬ ‫جغرافيـة‬ ‫منـطقة‬ ‫كل‬ ‫أو‬ ‫مندوب‬ ‫كل‬ ‫مبيعـات‬ ‫تقـدير‬ ‫الشركة‬ ‫بيـع‬ ‫مندوبى‬ ‫مـن‬
‫املبيعات‬ ‫مدير‬ ‫بواسطـة‬ ‫التقديرات‬ ‫هـذه‬ ‫جتميع‬ ‫يتم‬ ‫ما‬ ‫وعادة‬ . ‫القـادم‬ ‫العام‬ ‫خالل‬ ‫بيعها‬
‫كان‬ ‫سـواء‬ ‫تقـديرهم‬ ‫وأسلوب‬ ‫البـيع‬ ‫مبنـدوبى‬ ‫معـرفته‬ ‫ضوء‬ ‫فـى‬ ‫بتعـديلها‬ ‫يـقوم‬ ‫والذى‬
‫االمكانيات‬ ‫ضـوء‬ ‫فى‬ ‫املبيعات‬ ‫ملديـر‬ ‫الـنهائى‬ ‫التقدير‬ ‫تعـديل‬ ‫ويتم‬ . ‫متشـائما‬ ‫أم‬ ‫متفائال‬
. ‫للمنظمة‬ ‫االنتاجية‬
:‫اخلارجية‬ ‫املؤشرات‬ ‫و‬ ‫الداخلية‬ ‫املؤشرات‬ ‫من‬ ‫مزيج‬
‫واملؤشرات‬ ‫اخلـارجية‬ ‫املؤشرات‬ ‫من‬ ‫مـزيج‬ ‫الشركات‬ ‫من‬ ‫كثيـر‬ ‫تستخدم‬ ‫مـا‬ ‫عادة‬
‫اخلاصة‬ ‫التقديرات‬ ‫إعداد‬ ‫فى‬ ‫الداخليـة‬ ‫البيانات‬ ‫وتـساعد‬ . ‫باملبيعات‬ ‫التنبؤ‬ ‫فى‬ ‫الداخليـة‬
‫فى‬ ‫بـاملبيعات‬ ‫اخلاصة‬ ‫التوقـعات‬ ‫تعديل‬ ‫فـى‬ ‫اخلارجية‬ ‫البيانـات‬ ‫تسـاعد‬ ‫بينما‬ ‫باملبيعـات‬
. ‫العامة‬ ‫االقتصادية‬ ‫الظروف‬ ‫ضوء‬
:‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ ‫اعداد‬
: ‫وهى‬ ‫األساسية‬ ‫البيانات‬ ‫من‬ ‫مجموعة‬ ‫توافر‬ ‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ ‫اعداد‬ ‫يتطلب‬
‫خالل‬ ‫املتوقعة‬ ‫الداخلية‬ ‫النقدية‬ ‫املقبوضات‬ ‫جميع‬ ‫تتضمن‬ ‫والتى‬ : ‫النقدية‬ ‫املقبوضات‬ -1
‫املقبـوضات‬ ‫املقبـوضات‬ ‫هذه‬ ‫وتتضمـن‬ ، ‫املوازنـة‬ ‫اعـداد‬ ‫فترة‬
‫أى‬ ‫الـى‬ ‫بـاإلضـافـة‬ ‫الـقبـض‬ ‫أوراق‬ ‫حتـصـيالت‬ ، ‫الـنقـديـة‬
. ‫متوقعة‬ ‫أخرى‬ ‫نقدية‬ ‫مقبوضات‬

265. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
267
، ‫الدفع‬ ‫أوراق‬ ‫مدفوعات‬ ، ‫النقديـة‬ ‫املدفـوعات‬ ‫تتضمن‬ ‫والتـى‬ : ‫النقدية‬ ‫املدفوعـات‬ -2
‫ثابـتة‬ ‫أصـول‬ ‫شراء‬ ، ‫والـضرائـب‬ ‫االيـجارات‬ ، ‫الـتوزيـعات‬
‫األهالك‬ ‫أن‬ ‫على‬ ‫التأكـيد‬ ‫ويجب‬ . ‫القـروض‬ ‫وأقساط‬ ‫الفوائـد‬
. ‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ ‫فى‬ ‫تدرج‬ ‫ال‬ ‫النقدية‬ ‫غير‬ ‫املصروفات‬ ‫وكافة‬
‫املتوقعة‬ ‫النقـدية‬ ‫املقبوضات‬ ‫بني‬ ‫الفـرق‬ ‫عن‬ ‫عبارة‬ ‫وهى‬ : ‫النقـدية‬ ‫التدفقات‬ ‫صـافى‬ -3
. ‫املتوقعة‬ ‫النقدية‬ ‫واملدفوعات‬
:‫خطأ‬ ‫أم‬ ‫صح‬
‫املدفـوعات‬ ‫ضـمن‬ ‫االهالك‬ ‫إدراج‬ ‫يتم‬ ‫فـإنه‬ ‫النقـدية‬ ‫املوازنـة‬ ‫إعـداد‬ ‫يتم‬ ‫عندمـا‬
) ‫خطأ‬ ‫العبارة‬ ( ‫النقدية‬
‫النقدية‬ ‫املـدفوعات‬ ‫ضمن‬ ‫آخر‬ ‫نقدى‬ ‫غير‬ ‫مـصروف‬ ‫أى‬ ‫أو‬ ‫االهالك‬ ‫إدراج‬ ‫يتم‬ ‫ال‬
‫عليه‬ ‫يتـرتـب‬ ‫وال‬ ‫دفتـرى‬ ‫قيـد‬ ‫مجـرد‬ ‫االهالك‬ ‫أن‬ ‫حـيث‬ ‫النقـديـة‬ ‫املـوازنـة‬ ‫إعـداد‬ ‫عنـد‬
. ‫نقدية‬ ‫مدفوعات‬
:‫مثال‬
‫شهور‬ ‫الثالثة‬ ‫عن‬ ‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ ‫العداد‬ ‫جتميعها‬ ‫أمكن‬ ‫التى‬ ‫البيانات‬ ‫يلى‬ ‫فيما‬
.‫املكتبى‬ ‫لألثاث‬ ‫العربية‬ ‫الشركة‬ ‫سجالت‬ ‫واقع‬ ‫من‬ ) 1993 ‫ديسمبر‬ -‫اكتوبر‬ ( ‫األخيرة‬
، ‫ج‬100000 ‫كـانت‬ ‫العـام‬ ‫نـفس‬ ‫من‬ ‫وسبـتمبـر‬ ‫أغـسطـس‬ ‫شهـر‬ ‫مبيعـات‬ -1
. ‫التوالى‬ ‫على‬ ‫ج‬200000
، ‫ج‬400000 ‫وديـسـمبـر‬ ‫ونـوفـمبـر‬ ‫أكتـوبـر‬ ‫خالل‬ ‫املتـوقعــة‬ ‫املـبيعــات‬ -2
. ‫التوالى‬ ‫على‬ ‫ج‬200000 ،‫ج‬300000
: ‫يلى‬ ‫كما‬ ‫البيع‬ ‫شروط‬ -3
ً‫ا‬‫نقد‬ ‫املبيعات‬ ‫من‬ %20
‫شهر‬ ‫بعد‬ ‫حتصل‬ %50
‫شهرين‬ ‫بعد‬ ‫حتصل‬ %30

266. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 268
‫للبترول‬ ‫العامـة‬ ‫الشـركة‬ ‫فى‬ ‫أسهمهـا‬ ‫على‬ ‫توزيعـات‬ ‫على‬ ‫الشركـة‬ ‫ستحـصل‬ -4
. ‫ديسمبر‬ ‫فى‬ ‫ج‬30000 ‫قدرها‬
: ‫يلى‬ ‫كما‬ ‫تدفع‬ ‫املبيعات‬ ‫من‬ %70 ‫املشتريات‬ ‫متثل‬ -5
. ‫نقدا‬ ‫املشتريات‬ ‫قيمة‬ ‫من‬ %10
. ‫الشراء‬ ‫من‬ ‫شهر‬ ‫بعد‬ ‫املشتريات‬ ‫قيمة‬ ‫من‬ %70
. ‫الشراء‬ ‫من‬ ‫شهرين‬ ‫بعد‬ ‫من‬ ‫تدفع‬ ‫املشتريات‬ ‫قيمة‬ ‫من‬ %20
. ‫أكتوبر‬ ‫فى‬ ‫ج‬20000 ‫قدرها‬ ‫األسهم‬ ‫جلملة‬ ‫توزيعات‬ ‫دفع‬ ‫سيتم‬ -6
. ‫شهريا‬ 30000 ‫واالهالكات‬ ‫شهريا‬ ‫ج‬5000 ‫عن‬ ‫عبارة‬ ‫االيجارات‬ -7
.‫ديسمبر‬ ‫فى‬ ‫تدفع‬ ‫سوف‬ 25000 ‫عن‬ ‫عبارة‬ ‫املقدرة‬ ‫الضرائب‬ -8
. ‫ج‬130000 ‫مببلغ‬ ‫نوفمبر‬ ‫فى‬ ‫جديدة‬ ‫آلة‬ ‫شراء‬ ‫سيتم‬ -9
‫ج‬8000 ‫إلى‬ ‫بـاإلضافـة‬ ‫الشهـرية‬ ‫املبيعـات‬ ‫مـن‬ %10 ‫عن‬ ‫عبـارة‬ ‫األجـور‬ -10
. ‫شهر‬ ‫كل‬ ‫ثابتة‬ ‫كمرتبات‬
‫ج‬20000 ‫القرض‬ ‫وقسـط‬ ‫ديـسمبـر‬ ‫شهر‬ ‫فـى‬ ‫سـتدفع‬ ‫ج‬10000 ‫الفـوائد‬ -11
. ‫الشهر‬ ‫نفس‬ ‫فى‬ ‫سيدفع‬
‫ج‬25000 ‫للنقدية‬ ‫األدنى‬ ‫واحلد‬ ‫ج‬00050 ‫سبتمبر‬ ‫نهاية‬ ‫فـى‬ ‫النقدية‬ ‫رصيد‬ -12
. ‫شهر‬ ‫كل‬

267. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
269
:‫احلل‬
‫املكتبى‬ ‫لألثاث‬ ‫العربية‬ ‫للشركة‬ ‫النقدية‬ ‫املوازنة‬
)1993 ‫ديسمبر‬ - ‫(اكتوبر‬
‫ج‬ ‫باأللف‬

268. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 270
: ‫يلى‬ ‫ما‬ ‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ ‫وتوضح‬
‫ميكن‬ ‫اكتوبر‬ ‫شهـر‬ ‫فى‬ ‫ج‬22000 ‫قدرة‬ ‫فـائض‬ ‫لديها‬ ‫يكـون‬ ‫سوف‬ ‫الشـركة‬ ‫إن‬ -
. ‫شهر‬ ‫ملدة‬ ‫إستثماره‬
‫وسيتم‬ ‫نوفمبر‬ ‫شهر‬ ‫خالل‬ ‫ج‬98000 ‫قدرة‬ ً‫ا‬‫عجز‬ ‫الشركـة‬ ‫حتقق‬ ‫أن‬ ‫املتوقع‬ ‫من‬ -
‫هذا‬ ‫من‬ ‫جزء‬ ‫متويل‬ ‫فى‬ ‫ج‬22000 ‫وقدرة‬ ‫اكتوبر‬ ‫شهر‬ ‫فى‬ ‫الفائض‬ ‫استخدام‬
. ‫ج‬76000 ‫الى‬ ‫يخفض‬ ‫فسوف‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬ ‫العجز‬
‫فى‬ ‫املتـوقع‬ ‫النقدى‬ ‫بـالفائـض‬ ‫نـوفمبر‬ ‫شهر‬ ‫عن‬ ‫النـاجت‬ ‫العجز‬ ‫تخفيـض‬ ‫سيتم‬ -
‫الى‬ ‫ديـسمبـر‬ ‫شهر‬ ‫فـى‬ ‫الفـائض‬ ‫لـينخفض‬ ‫ج‬35000 ‫وقدرة‬ ‫ديـسمبـر‬ ‫شهر‬
. ‫فقط‬ ‫ج‬41000
:‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ ‫فى‬ ‫التأكد‬ ‫عدم‬ ‫مع‬ ‫التعامل‬ ‫ميكن‬ ‫كيف‬
‫موازنة‬ ‫العـداد‬ ‫واملـدفوعات‬ ‫املقبوضات‬ ‫تقديـرات‬ ‫إعداد‬ ‫فـى‬ ‫الدقة‬ ‫إلـى‬ ‫بـاالضافة‬
‫التأكد‬ ‫عدم‬ ‫ظروف‬ ‫مع‬ ‫التعامل‬ ‫فى‬ ‫األدارة‬ ‫يساعـدان‬ ‫آخرين‬ ‫أسلوبني‬ ‫هناك‬ ‫معـبرة‬ ‫نقدية‬
: ‫وهما‬
‫واألخرى‬ ‫املتفائلة‬ ‫التقديرات‬ ‫على‬ ‫تعتـمد‬ ‫األولى‬ ‫نقدية‬ ‫موازنة‬ ‫من‬ ‫اكثر‬ ‫إعداد‬ )1(
. ‫إحتماال‬ ‫االكثر‬ ‫التقدير‬ ‫على‬ ‫تعتمد‬ ‫األخيرة‬ ‫بينما‬ ‫املتشائمة‬ ‫التقديرات‬ ‫على‬
. ‫السابقة‬ ‫املواقف‬ ‫من‬ ‫موقف‬ ‫أى‬ ‫ملواجهة‬ ‫شاملة‬ ‫خطط‬ ‫إعداد‬ ‫فى‬ ‫ذلك‬ ‫ويفيد‬
‫اخملتلفة‬ ‫الظروف‬ ‫تـوقع‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫احملاكاة‬ ‫واسلوب‬ ‫الكمبيوتـر‬ ‫على‬ ‫االعتمـاد‬ )2(
‫إحتمـالى‬ ‫تـوزيع‬ ‫إعداد‬ ‫وميـكن‬ ‫بها‬ ‫املـرتبطـة‬ ‫اآلخرى‬ ‫واألحـداث‬ ‫للمـبيعات‬
‫ضوء‬ ‫وفى‬ . ‫املتوقع‬ ‫الفائض‬ ‫أو‬ ‫العجز‬ ‫رقم‬ ‫وكذلك‬ ‫املتوقعة‬ ‫النقدية‬ ‫للتدفقات‬
‫وجود‬ ‫حالـة‬ ‫فـى‬ ‫املطلوب‬ ‫التمـويل‬ ‫مـقدار‬ ‫حتـديد‬ ‫ميكن‬ ‫اإلحتمـالى‬ ‫التـوزيع‬
. ‫عجز‬
‫لألثاث‬ ‫العـربية‬ ‫بـالشركة‬ ‫اخلاصة‬ ‫النقـدية‬ ‫املوازنة‬ ‫إعـداد‬ ‫التالى‬ ‫اجلدول‬ ‫ويوضـح‬
. ‫إحتماال‬ ‫االكثر‬ ‫والتوقعات‬ ‫واملتشائمة‬ ‫املتفائلة‬ ‫التقديرات‬ ‫بإستخدام‬ ‫املكتبى‬

269. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
271
‫املكتبى‬ ‫لألثاث‬ ‫العربية‬ ‫للشركة‬ ‫النقدية‬ ‫املوازنة‬
) 1993 ‫ديسمبر‬ - ‫اكتوبر‬ (
‫اجليدة‬ ‫الظروف‬ ‫ضـوء‬ ‫فى‬ ‫توقعها‬ ‫مت‬ ‫واملتشائمـة‬ ‫املتفائلـة‬ ‫التقـديرات‬ ‫أن‬ ‫ويالحظ‬
‫التوصل‬ ‫مت‬ ‫التى‬ ‫النتائج‬ ‫عن‬ ‫عبارة‬ ‫فهى‬ ً‫ال‬‫إحتمـا‬ ‫االكثر‬ ‫التقديرات‬ ‫أما‬ ‫للنشاط‬ ‫والصعبـة‬
‫شهور‬ ‫الـثالث‬ ‫خالل‬ ‫الـنقدى‬ ‫املوقف‬ ‫أن‬ ‫أوضحـت‬ ‫والـتى‬ ‫الـسايق‬ ‫املثال‬ ‫خـالل‬ ‫من‬ ‫إليـها‬
: ‫يلى‬ ‫كما‬ ‫التالية‬
1993 ‫اكتوبر‬ ‫شهر‬ ‫خالل‬ ‫فائض‬ 22000
1993 ‫نوفمبر‬ ‫شهر‬ ‫خالل‬ ‫عجـز‬ 76000
1993 ‫ديسمبر‬ ‫شهر‬ ‫خالل‬ ‫عجز‬ 41000

270. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 272
‫تذكر‬
‫املتوقعة‬ ‫واملـدفوعات‬ ‫املتوقعة‬ ‫املـقبوضات‬ ‫يوضح‬ ‫كشف‬ ‫عن‬ ‫عبارة‬ ‫النقـدية‬ ‫املوازنة‬ -
. ‫املتوقع‬ ‫النقدى‬ ‫العجز‬ ‫أو‬ ‫والفائض‬
‫فى‬ ‫للتصـرف‬ ‫الالزمـة‬ ‫اخلطط‬ ‫اإلعـداد‬ ‫فى‬ ‫اإلدارة‬ ‫توجيـة‬ ‫املوازنـة‬ ‫اعـداد‬ ‫يسـاعد‬ -
.‫دائما‬ ‫املتوقع‬ ‫العجز‬ ‫أو‬ ‫الفائض‬
‫شهور‬ ‫ثالثة‬ ‫كل‬ ‫عن‬ ‫موازنة‬ ‫إلـى‬ ‫السنة‬ ‫هذه‬ ‫جتزأ‬ ‫وقد‬ ‫سنـة‬ ‫املوازنة‬ ‫ماتغطى‬ ‫عـادة‬ -
. ‫شهرية‬ ‫أو‬ )‫سنوية‬ ‫(ربع‬
‫قصيرة‬ ‫ماليـة‬ ‫خطـة‬ ‫أى‬ ‫إعداد‬ ‫عنـد‬ ‫االسـاسية‬ ‫املدخالت‬ ‫أهم‬ ‫من‬ ‫املبيعـات‬ ‫تعتـبر‬ -
. ‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ ‫ومنها‬ ‫األجل‬
: ‫حتديد‬ ‫من‬ ‫بد‬ ‫ال‬ ‫املوازنة‬ ‫العداد‬ -
‫النقدية‬ ‫املقبوضات‬ -
‫النقدية‬ ‫املدفوعات‬ -
‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ ‫صافى‬ -
‫أو‬ ‫عليها‬ ‫احلصـول‬ ‫حني‬ ‫إال‬ ‫نقـدية‬ ‫غير‬ ‫مقبوضـات‬ ‫أو‬ ‫مدفوعـات‬ ‫أيـة‬ ‫إستبعاد‬ ‫يتـم‬ -
. ‫االهالك‬ ‫هو‬ ‫ذلك‬ ‫على‬ ‫واملثال‬ ‫فعال‬ ‫دفعها‬
. ‫باملنظمة‬ ‫حتيط‬ ‫التى‬ ‫التأكد‬ ‫عدم‬ ‫ظاهرة‬ ‫على‬ ‫للتغلب‬ ‫تقدير‬ ‫من‬ ‫اكثر‬ ‫إعداد‬ ‫يتم‬ -

271. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
273
‫أسئلة‬
:‫يلى‬ ‫مما‬ ‫عبارة‬ ‫كل‬ ‫أمام‬ ‫التبرير‬ ‫مع‬ ‫الصحيحة‬ ‫اإلجابة‬ ‫إختر‬ :ً‫ال‬‫أو‬
: ‫فى‬ ‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ ‫إعداد‬ ‫يساعد‬ -1
. ‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫املالية‬ ‫املنظمة‬ ‫إحتياجات‬ ‫وتخطيط‬ ‫حتديد‬ -‫أ‬
. ‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫املالية‬ ‫املنظمة‬ ‫إحتياجات‬ ‫تخطيط‬ -‫ب‬
. ‫األجل‬ ‫وطويلة‬ ‫قصيرة‬ ‫املالية‬ ‫املنظمة‬ ‫إحتياجات‬ ‫تخطيط‬ -‫جـ‬
: ‫فى‬ ‫أيضا‬ ‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ ‫إعداد‬ ‫يساعد‬ -2
. ‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫املالية‬ ‫املنظمة‬ ‫إحتياجات‬ ‫تخطيط‬ -‫أ‬
. ‫املتوقع‬ ‫العجز‬ ‫أو‬ ‫الفائض‬ ‫مقدار‬ -‫ب‬
‫العجز‬ ‫أو‬ ‫الفائض‬ ‫هذا‬ ‫مع‬ ‫للتعامل‬ ‫الالزمة‬ ‫اخلطة‬ ‫إعداد‬ -‫جـ‬
‫سبق‬ ‫ما‬ ‫كل‬ -‫د‬
: ‫املبيعات‬ ‫تعتبر‬ -3
. ‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫مالية‬ ‫خطة‬ ‫العداد‬ ‫الالزمة‬ ‫املدخالت‬ ‫أهم‬ ‫من‬ -‫أ‬
. ‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ ‫عن‬ ‫الناجتة‬ ‫اخملرجات‬ ‫أهم‬ ‫من‬ -‫ب‬
. ‫سبق‬ ‫ما‬ ‫كل‬ -‫جـ‬
: ‫الشركات‬ ‫من‬ ‫كثير‬ ‫تستخدم‬ ‫ما‬ ‫عادة‬ -4
‫باملبيعات‬ ‫للتنبؤ‬ ‫خارجية‬ ‫إقتصادية‬ ‫مؤشرات‬ -‫أ‬
. ‫للتنبؤ‬ ‫داخلية‬ ‫مؤشرات‬ -‫ب‬
. ‫املؤشرين‬ ‫كال‬ ‫جـ‬
: ‫فإنه‬ ‫التأكد‬ ‫عدم‬ ‫ظروف‬ ‫على‬ ‫للتغلب‬ -5
. ‫دقيقة‬ ‫نقدية‬ ‫موازنة‬ ‫إعداد‬ ‫يتم‬ -‫أ‬
. ‫مختلفة‬ ‫تقديرات‬ ‫متثل‬ ‫موازنة‬ ‫من‬ ‫أكثر‬ ‫إعداد‬ ‫يتم‬ -‫ب‬
. ‫باملستقبل‬ ‫التنبؤ‬ ‫يصعب‬ ‫حيث‬ ‫موازنة‬ ‫أى‬ ‫إعداد‬ ‫يتم‬ ‫ال‬ -‫جـ‬

272. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 274
:‫التعليل‬ ‫مع‬ ‫يلى‬ ‫مما‬ ‫عبارة‬ ‫كل‬ ‫خطأ‬ ‫أو‬ ‫صحة‬ ‫مدى‬ ‫حدد‬ :‫ثانيا‬
‫منهما‬ ‫كـال‬ ‫أن‬ ‫حيث‬ ‫التقديـرية‬ ‫الـدخل‬ ‫قـائمة‬ ‫عن‬ ‫النقـدية‬ ‫املـوازنة‬ ‫تختلف‬ ‫ال‬ -1
. ‫مالية‬ ‫خطة‬ ‫يعتبر‬
. ‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫مالية‬ ‫خطة‬ ‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ ‫تعتبر‬ -2
. ‫املصروفات‬ ‫عن‬ ‫املدفوعات‬ ‫وال‬ ‫االيرادات‬ ‫عن‬ ‫املقبوضات‬ ‫تختلف‬ ‫ال‬ -3
. ‫املتوقعة‬ ‫الربحية‬ ‫حتديد‬ ‫فى‬ ‫االدارة‬ ‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ ‫تساعد‬ -4
‫الناجت‬ ‫فإن‬ ‫الشركات‬ ‫الحدى‬ ‫تقديرية‬ ‫دخل‬ ‫وقائمة‬ ‫نقدية‬ ‫موازنة‬ ‫إعداد‬ ‫مت‬ ‫إذا‬ -5
. ‫الشركة‬ ‫لنفس‬ ‫أنهما‬ ‫حيث‬ ‫واحد‬ ‫يكون‬ ‫أن‬ ‫بد‬ ‫ال‬
‫داخل‬ ‫يدرج‬ ‫وبالتـالى‬ ‫املنـظمة‬ ‫تدفعها‬ ‫التـى‬ ‫املـدفوعات‬ ‫ضمن‬ ‫االهالك‬ ‫يدخل‬ -6
. ‫النقدية‬ ‫املوازنة‬
: ‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ ‫على‬ ‫مثال‬ :‫ثالثا‬
‫اخلشبية‬ ‫للصنـاعات‬ ‫املصرية‬ ‫الشركـة‬ ‫عن‬ ‫جمعها‬ ‫أمـكن‬ ‫التى‬ ‫البيانات‬ ‫يلـى‬ ‫فيما‬
‫يونية‬ - ‫فبرايـر‬ ‫من‬ ‫تبدأ‬ ‫التـى‬ ‫شهور‬ ‫اخلمـسة‬ ‫خالل‬. ‫النقدية‬ ‫املوازنـة‬ ‫بإعداد‬ ‫واخلاصـة‬
) ‫جنية‬ ‫باالف‬ ( 1993
‫الشهور‬
‫فبراير‬
‫مارس‬
‫ابريل‬
‫مايو‬
‫يونيو‬
‫املتوقعة‬ ‫املبيعات‬
‫ج‬ 500
‫ج‬ 600
‫ج‬ 400
‫ج‬ 200
‫ج‬ 200
‫النقدية‬ ‫املدفوعات‬
‫ج‬ 400
‫ج‬ 300
‫ج‬ 600
‫ج‬ 500
‫ج‬ 200

273. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
275
‫اآلجـلة‬ ‫املبيـعات‬ ‫أمـا‬ . ‫نـقدا‬ ‫املبيـعات‬ ‫مـن‬ %30 ‫أن‬ ‫الشـركة‬ ‫جتـارب‬ ‫تـوضح‬ -
‫البيع‬ ‫من‬ ‫شهرين‬ ‫بعد‬ ‫والباقى‬ ‫مباشرة‬ ‫التالى‬ ‫الشهر‬ ‫فى‬ ‫منها‬ %70 ‫فيحصل‬
‫املبالغ‬ ‫أما‬ ‫ج‬ 25 ‫قـدرة‬ ‫املدة‬ ‫آخر‬ ‫نقـدى‬ ‫برصيد‬ ‫االحتفـاظ‬ ‫فى‬ ‫الشـركة‬ ‫ترغب‬ -
‫أما‬ . ‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫حكومـية‬ ‫سندات‬ ‫فى‬ ‫تستثمـر‬ ‫فسوف‬ ‫ذلك‬ ‫عن‬ ‫تزيـد‬ ‫التى‬
‫قـصير‬ ‫مصـرفى‬ ‫إقـتراض‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫متـويله‬ ‫فـسيتم‬ ‫عجز‬ ‫أى‬ ‫هنـاك‬ ‫كان‬ ‫إذا‬
. ‫ج‬ 115 ‫كان‬ ‫ابريل‬ ‫أول‬ ‫فى‬ ‫النقدية‬ ‫رصيد‬ ‫أن‬ ‫علمت‬ ‫إذا‬ ‫األجل‬
:‫واملطلوب‬
. 1993 ‫يونية‬ - ‫ابريل‬ ‫من‬ ‫املدة‬ ‫عن‬ ‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ ‫إعداد‬ -1
. ‫الفترة‬ ‫هذه‬ ‫خالل‬ ‫للشركة‬ ‫املطلوب‬ ‫التمويل‬ ‫حجم‬ ‫هو‬ ‫ما‬ -2
‫واقع‬ ‫من‬ 1993 ‫يـونيـة‬ ‫نهـاية‬ ‫فى‬ ‫تقـديريـة‬ ‫عـمومـية‬ ‫مـيزانـية‬ ‫إعداد‬ ‫مت‬ ‫إذا‬ -3
:‫من‬ ‫كل‬ ‫حجم‬ ‫هو‬ ‫فما‬ ‫املتاحة‬ ‫البيانات‬
‫النقدية‬ -
‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫قروض‬ -
‫املتوقعة‬ ‫االستثمارات‬ -
‫القبض‬ ‫أوراق‬ -

274. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
277
)15(
‫التقديرية‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬

275. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 278
:‫الوحدة‬ ‫أهداف‬
.‫تستطيع‬ ‫جيدا‬ ‫الوحدة‬ ‫هذة‬ ‫قراءة‬ ‫بعد‬
‫التقديرية‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ ‫مفهوم‬ ‫حتديد‬ -
‫القائمة‬ ‫إعداد‬ ‫طريقة‬ ‫معرفة‬ -
‫الربحية‬ ‫على‬ ‫ومتغير‬ ‫ثابت‬ ‫الى‬ ‫التكاليف‬ ‫تقسيم‬ ‫أثر‬ -
‫التعادل‬ ‫حتليل‬ ‫مفهوم‬ ‫حتديد‬ -
‫التشغيل‬ ‫رافعة‬ ‫مفهوم‬ ‫حتديد‬ -
:‫الوحدة‬ ‫مكونات‬
: ‫من‬ ‫الوحدة‬ ‫هذة‬ ‫تتكون‬
‫التقديرية‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ ‫تعريف‬ -
‫التقديرية‬ ‫القوائم‬ ‫إعداد‬ ‫أساسيات‬ -
‫التقديرية‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ ‫إعداد‬ -
‫التعادل‬ ‫حتليل‬ -
‫التشغيلية‬ ‫التعادل‬ ‫ونقطة‬ ‫التكاليف‬ ‫تغير‬ -
‫التشغيل‬ ‫رافعة‬ -
‫التشغيل‬ ‫كفاءة‬ ‫أو‬ ‫رافعة‬ ‫قياس‬ -

276. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
279
:‫التقديرية‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ ‫تعريف‬
‫فى‬ ‫املوجودة‬ ‫البيانات‬ ‫كافة‬ ‫تضم‬ ‫قائمة‬ ‫عن‬ ‫عبـارة‬ ‫التقديرية‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬
‫ذلك‬ ‫وعلى‬ . ‫التوزيع‬ ‫وحسـاب‬ ‫واخلـسائر‬ ‫األرباح‬ ‫وحساب‬ ‫املتاجـرة‬ ‫أو‬ ‫الـتشغيل‬ ‫حساب‬
‫هذة‬ ‫من‬ ‫األستقطاعات‬ ‫وكذلك‬ ‫معينة‬ ‫زمـنية‬ ‫فترة‬ ‫خالل‬ ‫املشروع‬ ‫إيرادات‬ ‫تبني‬ ‫قائمة‬ ‫فهى‬
.‫للمشروع‬ ‫اجلارية‬ ‫العمليات‬ ‫تفرضها‬ ‫التى‬ ‫بااللتزامات‬ ‫للوفاء‬ ‫االيرادات‬
‫املتـوقعة‬ ‫األرباح‬ ‫مقـدار‬ ‫على‬ ‫التعـرف‬ ‫فى‬ ‫التـقديريـة‬ ‫األعمال‬ ‫نتـائج‬ ‫قـائمة‬ ‫وتفيد‬
‫من‬ ‫املشروع‬ ‫علية‬ ‫يحصـل‬ ‫قد‬ ‫الذى‬ ‫االموال‬ ‫مـن‬ ‫القدر‬ ‫حتديد‬ ‫وبالتالـى‬ ‫اخلـطة‬ ‫مدة‬ ‫خالل‬
‫هذا‬ ‫يساعـد‬ ‫أخـرى‬ ‫بعبارة‬ . ‫عمليـاته‬ ‫متـويل‬ ‫فى‬ ‫عليـة‬ ‫االعـتماد‬ ‫وميكن‬ ‫احملققة‬ ‫االربـاح‬
‫خالل‬ ‫متاح‬ ‫يكون‬ ‫قد‬ ‫الـذى‬ ‫الذاتى‬ ‫التمويل‬ ‫من‬ ‫القـدر‬ ‫على‬ ‫التعرف‬ ‫فى‬ ‫القـوائم‬ ‫من‬ ‫النوع‬
.‫املالية‬ ‫اخلطة‬ ‫عنها‬ ‫تعد‬ ‫التى‬ ‫الفترة‬
‫مراجعة‬ ‫فـى‬ ‫للمشروع‬ ‫املتوقعـة‬ ‫واملصـروفات‬ ‫االيرادات‬ ‫على‬ ‫التعـرف‬ ‫يفيد‬ ‫كـذلك‬
‫املمكن‬ ‫القدر‬ ‫من‬ ‫أقل‬ ‫املتوقعة‬ ‫االيرادات‬ ‫أن‬ ‫تبني‬ ‫فإذا‬ . ‫والبيع‬ ‫للتشغيل‬ ‫اخملططة‬ ‫اجلهود‬
‫البيع‬ ‫أجهـزة‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫ستبـذل‬ ‫الـتى‬ ‫اجلهود‬ ‫كافـة‬ ‫مراجعـة‬ ‫من‬ ‫فالبـد‬ ، ‫حتقيقه‬ ‫الالزم‬ ‫أو‬
‫تخفيضها‬ ‫إمكـانية‬ ‫ودراسة‬ ‫املصروفات‬ ‫بنـود‬ ‫من‬ ‫بند‬ ‫كل‬ ‫مراجعة‬ ‫ميكـن‬ ‫وباملثل‬ ‫واألنتاج‬
‫اخلسائر‬ ‫أثر‬ ‫تقليل‬ ‫أو‬ ‫حتقيقها‬ ‫املنتـظر‬ ‫األرباح‬ ‫زيادة‬ ‫فى‬ ‫للمساهمة‬ ‫بعضهـا‬ ‫تخفيض‬ ‫أو‬
)1(.‫اإلمكان‬ ‫بقدر‬
164 ‫ص‬ ، ‫ذكره‬ ‫سابق‬ ‫مرجع‬ ، ‫عبيد‬ ‫محمد‬ ‫عاطف‬ .‫د‬ )1(

277. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 280
:‫التقديرية‬ ‫القوائم‬ ‫إعداد‬ ‫أساسيات‬
‫القـوائم‬ ‫من‬ ‫نـوعني‬ ‫إعداد‬ ‫حـول‬ profit planning ‫الـربح‬ ‫تخـطيط‬ ‫عمليـة‬ ‫تـدور‬
‫ويتطلب‬ . ‫التقـديرية‬ ‫العمومية‬ ‫وامليزانيـة‬ ‫التقديـرية‬ ‫األعمال‬ ‫نتـائج‬ ‫قائمة‬ ‫وهمـا‬ ‫الـتقديرية‬
‫حلـساب‬ ‫األجراءات‬ ‫مـن‬ ‫مجمـوعة‬ ‫وتـرابط‬ ‫إنـدماج‬ ‫القـوائم‬ ‫من‬ ‫النـوعني‬ ‫هـذين‬ ‫إعداد‬
‫أعمال‬ ‫توقعـات‬ ‫علـى‬ ‫بـناء‬ ‫امللـكية‬ ‫وحقوق‬ ‫اخلصـوم‬ ، ‫األصـول‬ ، ‫التكـاليف‬ ، ‫األيـرادات‬
‫هذة‬ ‫وأحد‬ ‫هذة‬ ‫التقديرية‬ ‫القوائم‬ ‫العـداد‬ ‫أسلوب‬ ‫من‬ ‫أكثر‬ ‫وهناك‬ . ‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫الشـركة‬
‫الشركة‬ ‫أداء‬ ‫عن‬ ‫كثيرا‬ ‫تختلف‬ ‫لن‬ ‫القريب‬ ‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫الشركة‬ ‫عمليات‬ ‫أن‬ ‫هو‬ ‫االسـاليب‬
‫الى‬ ‫بـاالضافـة‬ ‫املـاضى‬ ‫العام‬ ‫عن‬ ‫املاليـة‬ ‫القوائـم‬ ‫وجـود‬ ‫املدخل‬ ‫هـذا‬ ‫ويتطلب‬ .‫املاضـى‬
.‫القادم‬ ‫العام‬ ‫خالل‬ ‫املبيعات‬ ‫تقديرات‬
:‫املاضى‬ ‫العام‬ ‫عن‬ ‫املالية‬ ‫القوائم‬ )1(
‫املـيزانـية‬ ‫وكـذلك‬ 1991/12/31 ‫فى‬ ‫الـدخل‬ ‫قائـمة‬ ‫التـالييـني‬ ‫الـشكلني‬ ‫يوضح‬
‫بـأنتاج‬ ‫تقوم‬ ‫والتـى‬ ‫املعـدنية‬ ‫للصنـاعات‬ ‫املصريـة‬ ‫لـلشركـة‬ ‫التاريخ‬ ‫نفـس‬ ‫فى‬ ‫الـعموميـة‬
.‫ص‬ ،‫س‬ ‫هما‬ ‫منتجني‬

278. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
281
‫املبيعات‬ ‫إيرادات‬
20 000 ) ‫للوحدة‬ ‫ج‬20 ‫بسعر‬ ‫وحدة‬ 1000 ( ‫س‬ ‫املنتج‬
80 000 ) ‫للوحدة‬ ‫ج‬40 ‫بسعر‬ ‫وحدة‬ 2000 ( ‫ص‬ ‫النمتج‬
‫ج‬ 100 000 ‫املبيعات‬ ‫إجمالى‬
‫املباعة‬ ‫البضاعة‬ ‫تكلفة‬ -
‫العمالة‬
28 500 ‫اخلام‬ ‫املواد‬
8 000 ‫س‬ ‫املنتج‬
5 500 ‫ص‬ ‫املنتج‬
38 000 ‫املباشرة‬ ‫غير‬ ‫املصاريف‬
‫املباعة‬ ‫البضاعة‬ ‫تكاليف‬ ‫إجمالى‬
‫الربح‬ ‫مجمل‬
‫التشغيل‬ ‫مصازيف‬ -
‫التشغيل‬ ‫ربح‬ ‫ناجت‬
‫فائدة‬ -
‫الضرائب‬ ‫قبل‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬
% 15 ‫ضرائب‬ -
‫الضرائب‬ ‫بعد‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬
‫االسهم‬ ‫توزيعات‬
‫احملتجزة‬ ‫األرباح‬
‫املعدنية‬ ‫للصناعات‬ ‫املصرية‬ ‫للشركة‬ ‫الدخل‬ ‫قائمة‬
‫باجلنيه‬ 1991 / 12 / 31 ‫فى‬
80000
20000
10000
10000
1000
9000
1350
7650
4000
3650

279. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 282
:1993 ‫عام‬ ‫املتوقعة‬ ‫املبيعات‬ )2(
‫بالوحدات‬
‫وحدة‬ 1 500 ‫س‬ ‫منتج‬
‫وحدة‬ 1 950 ‫ص‬ ‫منتج‬
‫باجلنيهات‬
‫ج‬ 37 500 ‫للوحدة‬ ‫ج‬25 ‫س‬ ‫منتج‬
‫ج‬97 000 ‫للوحدة‬ ‫ج‬500 ‫ص‬ ‫منتج‬
‫ج‬135000 ‫اإلجمالى‬
:‫التقديرية‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ ‫إعداد‬
‫نسبة‬ ‫وهى‬ ‫التقديـرية‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمـة‬ ‫العداد‬ ‫ومبـسطة‬ ‫سهلة‬ ‫طريقة‬ ‫هنـاك‬
‫املتوقعة‬ ‫باملبيعات‬ ‫التنبؤ‬ ‫على‬ ‫الطريقة‬ ‫هذة‬ ‫وتعتمد‬ .‫املبيعات‬ ‫الى‬ ‫القائمة‬ ‫بنود‬ ‫من‬ ‫بند‬ ‫كـل‬
‫املبـاعة‬ ‫البضـاعة‬ ‫تكلفـة‬ ‫عن‬ ‫التعبيـر‬ ‫ذلـك‬ ‫يلى‬ ‫ثم‬ ‫القائمـة‬ ‫عنهـا‬ ‫تـعد‬ ‫التى‬ ‫الفتـرة‬ ‫خالل‬
‫دفع‬ ‫أوراق‬ 7 000
‫دائنون‬ 8 600
‫أخرى‬ ‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫خصوم‬ 3 400
‫املتداولة‬ ‫اخلصوم‬ ‫إجمالى‬ 19 000
‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫ديون‬ 18 000
‫عادية‬ ‫أسهم‬ 30000
‫محتجزة‬ ‫أرباح‬ 23 000
‫اخلصوم‬ ‫إجمالى‬ 90 000
‫نقدية‬ 6 000
‫مؤقتة‬ ‫أستثمارات‬ 4 000
‫قبض‬ ‫أوراق‬ 13 000
‫مخزون‬ 16 000
‫متداولة‬ ‫أصول‬ ‫إجمالى‬ 39 000
‫ثابتة‬ ‫أصول‬ ‫إجمالى‬ 51 000
‫األصول‬ ‫إجمالى‬ 90 000
‫املعدنية‬ ‫للصناعات‬ ‫املصرية‬ ‫للشركة‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬
1991 / 12 / 31 ‫فى‬
‫أصول‬
‫خصوم‬

280. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
283
‫النسب‬ ‫تستخدم‬ ‫مـا‬ ‫وعادة‬ .‫املتوقعة‬ ‫املبيعـات‬ ‫من‬ ‫كنسبة‬ .‫والفوائـد‬ ‫التشغيل‬ ‫ومـصاريف‬
‫كما‬ ‫تـكون‬ ‫النسب‬ ‫هذة‬ ‫فـإن‬ ‫الـسابقة‬ ‫الدخل‬ ‫قـائمة‬ ‫ضوء‬ ‫وفى‬ . ‫لـذلك‬ ‫كأساس‬ ‫املاضيـة‬
.‫يلى‬
‫سوف‬ ‫األربـاح‬ ‫تـوزيعات‬ ‫أن‬ ‫وبفرض‬ 1993 ‫عـام‬ ‫املتـوقعة‬ ‫املبـيعات‬ ‫وباسـتخدام‬
‫نتائج‬ ‫قائـمة‬ ‫إعداد‬ ‫ميكن‬ ‫فإنـه‬ ‫هو‬ ‫كمـا‬ ‫سيظل‬ ‫الضـرائب‬ ‫معدل‬ ‫ونفس‬ ‫ج‬4000 ‫تسـاوى‬
.‫يلى‬ ‫كما‬ ‫التقديرية‬ ‫األعمال‬
1993 / 12 / 31 ‫فى‬ ‫التقديرية‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬
‫املبيعات‬
‫الفائدة‬
100 × 1 000
100 000
= =
% 1
‫املبيعات‬ ‫ايرادات‬
) % 80( ‫املباعة‬ ‫البضاعة‬ ‫تكلفة‬ -
‫الربح‬ ‫مجمل‬
) % 10( ‫التشغيل‬ ‫مصاريف‬ -
‫التشغيل‬ ‫ربح‬
) % 1 ( ‫الفائدة‬ -
‫الضرائب‬ ‫قبل‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬
) % 15 ( ‫الضرائب‬ -
‫الضرائب‬ ‫بعد‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬
‫توزيعات‬ -
‫احملتجزة‬ ‫األرباح‬
‫املبيعات‬
‫املباعة‬ ‫البضاعة‬ ‫تكلفة‬
100 000
100 × 80 000
‫املبيعات‬
‫التشغيل‬ ‫مصاريف‬
100 × 10 000
100 000
=
=
=
=
% 80
% 10
‫ج‬ 135000
108000
27000
13500
13500
1350
12150
1823
10327
4000
6327

281. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 284
‫فى‬ ‫احملتجـزة‬ ‫األرباح‬ ‫مـساهمـة‬ ‫زيادة‬ ‫التقـديريـة‬ ‫األعمال‬ ‫نتائـج‬ ‫قائمـة‬ ‫وتـوضح‬
‫أى‬ 1992/12/31 ‫فى‬ ‫ج‬3650 ‫مـن‬ ‫بدال‬ ‫ج‬6327 ‫الـى‬ ‫سـتصل‬ ‫حيث‬ 1993/12/31
% 73 ‫قدرها‬ ‫بزيادة‬
:‫ومتغير‬ ‫ثابت‬ ‫الى‬ ‫التكاليف‬ ‫تقسيم‬
‫كل‬ ‫أن‬ ‫إفـتراض‬ ‫على‬ ‫الـسابـق‬ ‫الـتقديـرية‬ ‫األعـمال‬ ‫نـتائج‬ ‫قائـمة‬ ‫إعـداد‬ ‫أعتـمد‬
‫ج‬100 000 ‫من‬ ‫املبيعات‬ ‫زادت‬ ‫عندما‬ ‫لوحظ‬ ‫فمثـال‬ .‫صحيح‬ ‫غير‬ ‫وهذا‬ ‫متغيرة‬ ‫التكـاليف‬
‫األخرى‬ ‫هـى‬ ‫زادت‬ ‫املبـاعة‬ ‫البضـاعة‬ ‫تكلفـة‬ ‫فإن‬ )% 35 ‫قدرهـا‬ ‫(زيـادة‬ ‫ج‬135000 ‫الى‬
‫هذا‬ ‫علـى‬ ‫وبناء‬ .)1993 ‫عـام‬ 108 000 ‫الى‬ 1992 ‫عـام‬ ‫ج‬80 000 ‫(من‬ %35 ‫بنسـبة‬
‫ج‬900 ‫من‬ )% 35( ‫النسبة‬ ‫بنفس‬ ‫أيضا‬ ‫زاد‬ ‫الضرائب‬ ‫قبل‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫فإن‬ ‫األفتراض‬
.)1993 ‫عام‬ ‫ج‬12150 ‫الى‬ 1992 ‫عام‬
‫التى‬ ‫الـثابتـة‬ ‫التكـاليف‬ ‫بعض‬ ‫هنـاك‬ ‫أن‬ ‫حيث‬ ‫الصـورة‬ ‫هـى‬ ‫هذة‬ ‫التكـون‬ ‫وعادة‬
‫واملصروفات‬ ‫التكـاليف‬ ‫تقسيم‬ ‫من‬ ‫فالبـد‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬ ‫األنتاج‬ ‫حجـم‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ ‫مع‬ ‫التتغيـر‬
،‫التقديرية‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫إعدادقائمة‬ ‫عملية‬ ‫فى‬ ‫ذلك‬ ‫إستخدام‬ ‫ثم‬ ‫ومتغير‬ ‫ثابت‬ ‫الى‬
:‫يلى‬ ‫مما‬ ‫ذلك‬ ‫ويتضح‬

282. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
285
‫بعد‬ ‫الربـح‬ ‫صافـى‬ ‫رقـم‬ ‫على‬ ‫التـأثيـر‬ ‫فـى‬ ‫ومتغـير‬ ‫ثـابت‬ ‫إلى‬ ‫التـكالـيف‬ ‫تقـسيم‬ ‫أثر‬ *
.‫الضرائب‬
‫أكثر‬ ‫دقة‬ ‫إلى‬ ‫يـؤدى‬ ‫ومتغير‬ ‫ثابت‬ ‫إلـى‬ ‫واملصروفات‬ ‫التكـاليف‬ ‫تقسيم‬ ‫أن‬ ‫ويالحظ‬
‫فإن‬ ‫ثابتة‬ ‫أنهـا‬ ‫على‬ ‫التكاليف‬ ‫كل‬ ‫مع‬ ‫الشركـة‬ ‫تعاملت‬ ‫وعندمـا‬.‫املتوقع‬ ‫الـربح‬ ‫حساب‬ ‫فى‬
‫بينـما‬ ) 135 000 ÷ 12150 ( ‫املبيعـات‬ ‫مـن‬ % 9 ‫كان‬ ‫الـضرائـب‬ ‫قبل‬ ‫الـربح‬ ‫صـافى‬
‫حالة‬ ‫فى‬ ) 135 000 ÷ 12150( ‫املبيعات‬ ‫من‬ % 21 ‫إلى‬ ‫زادت‬ ‫النسبة‬ ‫هذة‬ ‫أن‬ ‫يالحظ‬
.‫ومتغير‬ ‫ثابت‬ ‫إلى‬ ‫التكاليف‬ ‫تقسيم‬
‫عند‬ ‫ومتغيـر‬ ‫ثـابت‬ ‫إلى‬ ‫التكـاليف‬ ‫تـقسيم‬ ‫األفضل‬ ‫من‬ ‫أن‬ ‫الـسابق‬ ‫املثال‬ ‫ويـوضح‬
‫من‬ ‫القـائمة‬ ‫هذة‬ ‫إعداد‬ ‫علـى‬ ‫األعتماد‬ ‫حالـة‬ ‫فى‬ ‫الـتقديريـة‬ ‫األعمال‬ ‫نتـائج‬ ‫قـائمة‬ ‫إعداد‬
‫فإن‬ ‫هذة‬ ‫التقسيم‬ ‫عمليـة‬ ‫تتم‬ ‫لم‬ ‫وإذا‬ .‫املبيعات‬ ‫إلـى‬ ‫القائمة‬ ‫بنود‬ ‫مـن‬ ‫بند‬ ‫كل‬ ‫نسبة‬ ‫خالل‬
‫املبيعات‬ ‫ايرادات‬
‫املباعة‬ ‫البضاعة‬ ‫تكلفة‬ -
×‫ثابتة‬ ‫تكاليف‬
)‫املبيعات‬ ‫من‬ % 40( ‫متغيرة‬ ‫تكاليف‬
‫الربح‬ ‫مجمل‬ =
‫التشغيل‬ ‫مصاريف‬ -
*‫ثابتة‬ ‫مصاريف‬
)‫املبيعات‬ ‫من‬ % 5( ‫متغيرة‬ ‫مصاريف‬
‫التشغيل‬ ‫ربح‬ ‫ناجت‬ =
) ‫ثابتة‬ ( ‫الفوائد‬ -
‫الضرائب‬ ‫قبل‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬
% 15 ‫الضرائب‬ -
‫الضرائب‬ ‫بعد‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬
1992 ‫املاضية‬
‫ج‬100000
40 000
40000
20000
5000
5000
10000
1000
9000
1350
7650
1993 ‫التقديرية‬
‫ج‬135000
40000
54000
41000
5000
6750
29250
1000
28250
4238
24012
‫املعدنية‬ ‫للصناعات‬ ‫املصرية‬ ‫بالشركة‬ ‫اخلاصة‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قوائم‬

283. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 286
‫الواقع‬ ‫مع‬ ‫يتعـارض‬ ‫وهـذا‬ ‫قيمته‬ ‫مـن‬ ‫بأقل‬ ‫املتـوقع‬ ‫الـربح‬ ‫اظهار‬ ‫إلـى‬ ‫يؤدى‬ ‫سـوف‬ ‫ذلك‬
.‫الفعلى‬
?‫خطأ‬ ‫أم‬ ‫صح‬
‫التقديرية‬ ‫األعمـال‬ ‫نتائج‬ ‫قـائمة‬ ‫أعداد‬ ‫فى‬ ‫املبـسطة‬ ‫الطريقة‬ ‫إستـخدام‬ ‫يتم‬ ‫عندما‬
‫تـقسيم‬ ‫أوال‬ ‫يفضل‬ ‫املبيعـات‬ ‫إلـى‬ ‫القـائمة‬ ‫بنود‬ ‫مـن‬ ‫بند‬ ‫كل‬ ‫نسبـة‬ ‫علـى‬ ‫تعـتمد‬ ‫والتى‬
) ‫صحيحة‬ ‫العبارة‬ ( ‫ومتغير‬ ‫ثابت‬ ‫إلى‬ ‫املصروفات‬
‫فـاعلـية‬ ‫أو‬ ‫رافـعة‬ ‫مفـهوم‬ ‫عن‬ ‫احلـديث‬ ‫عـند‬ ‫املـوضوع‬ ‫هذا‬ ‫إلـى‬ ‫الـعودة‬ ‫وسـيتم‬
.‫التعادل‬ ‫وحتليل‬ ‫التشغيل‬
‫فى‬ ‫والفـاعليـة‬ ‫الكفـاءة‬ ‫أنـواع‬ ‫أو‬ ‫الـروافع‬ ‫من‬ ‫السـابقـة‬ ‫لألنـواع‬ ‫التعـرض‬ ‫وقبل‬
‫على‬ ‫كل‬ ‫للروافع‬ ‫اخملتلفـة‬ ‫األنواع‬ ‫تـناول‬ ‫ثم‬ ‫التعادل‬ ‫حتليل‬ ‫مفهـوم‬ ‫تناول‬ ‫سيتم‬ ‫التشغـيل‬
.‫حدة‬
:‫التعادل‬ ‫حتليل‬
‫التـعادل‬ ‫حتـليل‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫والـربحيـة‬ ‫املبيـعات‬ ‫حجـم‬ ‫بني‬ ‫العالقـة‬ ‫تـوضيح‬ ‫ميكن‬
:‫التعادل‬ ‫بنقطة‬ ‫ويقصد‬ .‫واألرباح‬ ‫والتكاليف‬ ‫املبيعات‬ ‫حجم‬ ‫بني‬ ‫العالقة‬ ‫يبرز‬ ‫والذى‬
‫التكاليف‬ ‫وإجمالى‬ ‫األيرادات‬ ‫إجمالى‬ ‫عندها‬ ‫يتساوى‬ ‫التى‬ ‫النقطة‬
‫تسبب‬ ‫منها‬ ‫أقل‬ ‫نقطـة‬ ‫أى‬ ‫ألن‬ ‫النقطة‬ ‫هذة‬ ‫بتحديـد‬ ‫املالية‬ ‫األدارة‬ ‫تهتـم‬ ‫أن‬ ‫ويجب‬
‫وكل‬ ‫أرباح‬ ‫حتقق‬ ‫بعدها‬ ‫نقطة‬ ‫أى‬ ‫ألن‬ ‫النقطة‬ ‫جتاوزهذة‬ ‫يفضل‬ ‫وبالطبع‬ ‫للشركـة‬ ‫خسائر‬
‫التعادل‬ ‫حدوث‬ ‫عند‬ ‫التشغـيل‬ ‫أو‬ ‫خسائر‬ ‫لتحقيـق‬ ‫وليس‬ ‫أرباح‬ ‫لـتحقيق‬ ‫أنشأت‬ ‫املنظمات‬
.‫بالطبع‬
‫بني‬ ‫العالقة‬ ‫أن‬ ‫حيث‬ ‫التخطيط‬ ‫عملية‬ ‫فى‬ ‫الهامة‬ ‫األدوات‬ ‫من‬ ‫التعادل‬ ‫ويعتبرحتليل‬
‫األصول‬ ‫فى‬ ‫األستثمـارات‬ ‫بحجم‬ ‫بالغـا‬ ‫تأثـيرا‬ ‫تتـأثر‬ ‫والـتكاليف‬ ‫واألرباح‬ ‫األنـتاج‬ ‫حجم‬
‫الـثابتة‬ ‫التكاليف‬ ‫لتغطيـة‬ ‫املبيـعات‬ ‫من‬ ‫كاف‬ ‫حـجم‬ ‫حتقيق‬ ‫من‬ ‫فالبد‬ ‫هـذا‬ ‫وعلى‬ . ‫الثـابتة‬
‫توقع‬ ‫مـن‬ ‫لها‬ ‫فالبـد‬ ‫خسـائر‬ ‫حتـقيق‬ ‫عدم‬ ‫الـشركـة‬ ‫أرادت‬ ‫إذا‬ ‫أخر‬ ‫ومبعنـى‬ .‫واملتغيـرة‬

284. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
287
‫تغطى‬ ‫أن‬ ‫يعنـى‬ ‫وهذا‬، ‫اخلسائـر‬ ‫هـذة‬ ‫تتفادى‬ ‫كـى‬ ‫الوحدات‬ ‫من‬ ‫معـني‬ ‫عدد‬ ‫بيع‬ ‫وحتقيق‬
‫األنتاج‬ ‫حجم‬ ‫فى‬ ‫التغيـر‬ ‫مع‬ ‫تتغير‬ ‫كانـت‬ ‫سواء‬ ‫التـشغيل‬ ‫عنـاصرتكاليف‬ ‫جميع‬ ‫املبيعات‬
،)‫ثابتة‬ ‫تكاليف‬ ( ‫األنتاج‬ ‫حجم‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ ‫تتغيرمع‬ ‫ال‬ ‫التى‬ ‫التكاليف‬ ‫أو‬ )‫متغيـرة‬ ‫(تكاليف‬
‫أما‬ ‫للمبيعـات‬ ‫وليـس‬ ‫بـالوقت‬ ‫تتـأثر‬ ‫أى‬ ‫لـلوقت‬ ‫دالة‬ ‫تعتبـر‬ ‫الثابتـة‬ ‫الـتكاليـف‬ ‫أن‬ ‫ويالحظ‬
.‫للوقت‬ ‫وليس‬ ‫املبيعات‬ ‫حلجم‬ ‫دالة‬ ‫فتعتبر‬ ‫املبيعات‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ ‫مع‬ ‫فتتغير‬ ‫املتغيرة‬ ‫التكاليف‬
‫قبل‬ ‫عادة‬ ‫التشغـيل‬ ‫تكـاليف‬ ‫نحسب‬ ‫ألننـا‬ ‫الفـوائد‬ ‫مصاريف‬ ‫هنـا‬ ‫ندرج‬ ‫لم‬ ‫أننـا‬ ‫ويالحظ‬
‫لكن‬ financial expenses ‫مـاليـة‬ ‫مصـاريف‬ ‫الفـوائـد‬ ‫تعتبـر‬ ‫حيـث‬ ،‫الفـوائـد‬ ‫حسـاب‬
. operating expenses ‫تشغيل‬ ‫مصاريف‬ ‫تعتبر‬ ‫السابقة‬ ‫املدرجة‬ ‫املصاريف‬
:‫مثال‬
: ‫الشركات‬ ‫إحدى‬ ‫سجالت‬ ‫داخل‬ ‫من‬ ‫جمعها‬ ‫أمكن‬ ‫التى‬ ‫البيانات‬ ‫يلى‬ ‫فيما‬
‫ج‬40 000 ‫ستبلغ‬ ‫السنوية‬ ‫الثابتة‬ ‫التشغيل‬ ‫تكاليف‬ -1
‫ج‬1،2 ‫املتغيرة‬ ‫الوحدة‬ ‫تكلفة‬ -2
‫للوحدة‬ ‫ج‬2 ‫املتوقع‬ ‫البيع‬ ‫سعر‬ -3
‫يلى‬ ‫كما‬ ‫التالية‬ ‫األعوام‬ ‫خالل‬ ‫بيعها‬ ‫املتوقع‬ ‫األنتاج‬ ‫كميات‬ -4
،70 000 ،60 000 ،50 000 ،40 000 ،30 000 ،20 000 ،10 000
‫التوالى‬ ‫على‬ ‫وحدة‬ 110 000،100 000 ،90 000 ،80 000
‫الثابتة‬ ‫التشغيل‬ ‫تكاليف‬
‫االهالكات‬ -
‫االدارة‬ ‫مرتبات‬ -
‫والتطوير‬ ‫البحوث‬ ‫رجال‬ ‫مرتبات‬-
‫العمومية‬ ‫املصاريف‬ -
‫املتغيرة‬ ‫التشغيل‬ ‫تكاليف‬
‫املباشرة‬ ‫االجور‬ -
‫املواد‬ -
‫البيع‬ ‫عموالت‬ -

285. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 288
:‫واملطلوب‬
‫التعادل‬ ‫نقطة‬ ‫حتديد‬ )1(
‫املعادلة‬ ‫باستخدام‬ -1
‫اجلدول‬ ‫باستخدام‬ -2
‫البيانى‬ ‫الرسم‬ ‫باستخدام‬ -3
‫اخلسارة‬ ‫أو‬ ‫الربح‬ ‫حدد‬ ‫وحدة‬ 40 000 ‫املشروع‬ ‫باع‬ ‫إذا‬ )2(
:‫احلل‬
‫التعادل‬ ‫نقطة‬ - )1(
‫املعادلة‬ ‫باستخدام‬ -1
:‫التالية‬ ‫املعادلة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫للوحدات‬ ‫التعادل‬ ‫نقطة‬ ‫حساب‬ ‫ميكن‬
= ‫التعادل‬ ‫نقطة‬
‫اجلدول‬ ‫باستخدام‬ -2
: ‫التالى‬ ‫اجلدول‬ ‫إعداد‬ ‫مت‬ ‫إذا‬ ‫األ‬ ‫البيانى‬ ‫الرسم‬ ‫إعداد‬ ‫ميكن‬ ‫ال‬
‫املتغيرة‬ ‫الوحدة‬ ‫تكلفة‬ - ‫البيع‬ ‫سعر‬
1،2 - 2
‫الثابتة‬ ‫التكاليف‬
40000
=
=
‫وحدة‬ 50000

286. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
289
:‫يلى‬ ‫كما‬ ‫السابق‬ ‫اجلدول‬ ‫حساب‬ ‫مت‬
‫التمرين‬ ‫بيانات‬ ‫من‬ )1( ‫العمود‬
‫الوحدة‬ ‫تكلفة‬ ‫فـى‬ ‫مضروبة‬ )1( ‫العمود‬ ‫فـى‬ )‫(الكميات‬ ‫الوحدات‬ ‫عـدد‬ )2( ‫العمود‬
‫املتغيرة‬
‫التمرين‬ ‫بيانات‬ ‫من‬ )3( ‫العمود‬
)3( ‫العمود‬ + )2( ‫العمود‬ )4( ‫العمود‬
‫الوحدة‬ ‫بيع‬ ‫سعر‬ ‫فى‬ ‫مضروبة‬ )1( ‫العمود‬ ‫فى‬ ‫الكميات‬ )5(‫العمود‬
)4( ‫عمود‬ - )5(‫عمود‬ )6(‫العمود‬
‫فى‬ ‫االيـرادات‬ ‫مسـاهمة‬ )7( ‫بعمـود‬ ‫ويقـصد‬ )2( ‫عمود‬ - )5(‫عمـود‬ )7(‫العـمود‬
.‫املتغيرة‬ ‫التكاليف‬ ‫تغطية‬ ‫بعد‬ ‫الثابتة‬ ‫التكاليف‬ ‫تغطية‬
:‫التالى‬ ‫البيانى‬ ‫الرسم‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫بيانيا‬ ‫التعادل‬ ‫نقطة‬ ‫وتظهر‬
‫أو‬ ‫الربح‬
‫اخلسارة‬
‫املساهمة‬ ‫اجمالى‬
‫االيرادات‬
‫اجمالى‬
‫التكاليف‬
‫التكاليف‬
‫الثابتة‬ ‫الكميات‬
‫التكاليف‬
‫املتغيرة‬
10 000
20 000
30 000
40 000
50 000
60 000
70 000
80 000
90 000
100 000
110 000
8 000
16 000
24 000
32 000
40 000
48 000
56 000
64 000
72 000
80 000
88 000
)32 000(
)24 000(
)16 000(
)8 000(
-
)8 000(
)16 000(
)24 000
)32 000(
)40 000(
)48 000(
20 000
40 000
60 000
80 000
100 000
120 000
140 000
160 000
180 000
200 000
220 000
52 000
64 000
76 000
88 000
100 000
112 000
124 000
136 000
148 000
160 000
172 000
40 000
40 000
40 000
40 000
40 000
40 000
40 000
40 000
40 000
40 000
40 000
12 000
24 000
36 000
48 000
60 000
72 000
84 000
96 000
108 000
120 000
132 000
)1(
)2(
)5( )3(
)4(
)6(
)7(

287. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 290
‫التعادل‬ ‫حتليل‬ )1/15( ‫شكل‬
:‫فإن‬ ‫وحدة‬ 40000 ‫املشروع‬ ‫باع‬ ‫إذا‬ )2(
80 000 = 2 × 40 000 = ‫االيرادات‬
88 000 = )‫ثـابت‬ ‫ج‬40 000 + ‫للـوحـدة‬ ‫ج‬1،2 × 40 000( ‫التكـاليف‬ ‫اجمـالـى‬
) 8 000 ( ‫اخلسارة‬
: ‫الرسم‬ ‫من‬ ‫الكالم‬ ‫ونفس‬
‫ج‬80 000 ‫عند‬ ‫الكلية‬ ‫االيرادات‬ ‫خط‬ ‫قطع‬ ‫االنتاج‬ ‫من‬ ‫املستوى‬ ‫هذا‬ -
‫ج‬88 000 ‫عند‬ ‫الكلية‬ ‫التكاليف‬ ‫خط‬ ‫وقطع‬ -
)8 000( ‫تساوى‬ ‫اخلسارة‬
‫املصروفات‬
220
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
‫باأللف‬ ‫الكميات‬
‫الكلية‬ ‫التكاليف‬ ‫خط‬
‫الثابتة‬ ‫النكاليف‬
‫التعادل‬ ‫نقطة‬
‫الكلية‬ ‫األيرادات‬ ‫خط‬
‫خسارة‬
‫أرباح‬
10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110
88
‫االيرادات‬

288. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
291
:‫التشغيلية‬ ‫التعادل‬ ‫ونقطة‬ ‫التكاليف‬ ‫تغير‬
، ‫الثابتة‬ ‫التشغـيل‬ ‫تكاليف‬ : ‫أهمهـا‬ ‫املتغيرات‬ ‫من‬ ‫مبجموعـة‬ ‫التعادل‬ ‫نقطـة‬ ‫تتأثر‬
‫على‬ ‫السـابقة‬ ‫املتغيرات‬ ‫مـن‬ ‫أى‬ ‫فى‬ ‫تغير‬ ‫أى‬ ‫ويؤثـر‬ .‫املتغيرة‬ ‫الوحـدة‬ ‫تكلفة‬ ،‫البـيع‬ ‫سعر‬
‫املتغيرات‬ ‫فى‬ ‫زيادة‬ ‫لكل‬ ‫التعادل‬ ‫نقـطة‬ ‫حساسية‬ ‫مدى‬ ‫يلى‬ ‫فـيما‬ ‫ويوضح‬ . ‫التعادل‬ ‫نقطة‬
.‫السابقة‬
.‫السابقة‬ ‫النتائج‬ ‫عكس‬ ‫إلى‬ ‫يؤدى‬ ‫السابقة‬ ‫البنود‬ ‫من‬ ‫بند‬ ‫أى‬ ‫إنخفاض‬ :‫أن‬ ‫الحظ‬ *
:‫مثال‬
‫ج‬100 ‫الوحدة‬ ‫بيع‬ ‫وسعـر‬ ‫ج‬250 000 ‫الشركات‬ ‫الحـدى‬ ‫الثابتة‬ ‫التكـاليف‬ ‫تبلغ‬
:‫التالية‬ ‫احلاالت‬ ‫فى‬ ‫اجلديدة‬ ‫التعادل‬ ‫نقطة‬ ‫حتديد‬ ‫واملطلوب‬ ‫ج‬50 ‫املتغيرة‬ ‫الوحدة‬ ‫وتكلفة‬
‫ج‬300 000 ‫الى‬ ‫الثابتة‬ ‫التكاليف‬ ‫زادت‬ ‫إذا‬ -1
‫ج‬125 ‫الى‬ ‫للوحدة‬ ‫البيع‬ ‫سعر‬ ‫زاد‬ -2
‫ج‬75 ‫الى‬ ‫للوحدة‬ ‫املتغيرة‬ ‫التكاليف‬ ‫زادت‬ -3
.‫سابقا‬ ‫املذكورة‬ ‫الثالث‬ ‫الزيادات‬ ‫حدوث‬ -4
‫االساسية‬ ‫املتغيرات‬ ‫فى‬ ‫للزيادة‬ ‫التعادل‬ ‫نقطة‬ ‫حساسية‬ ‫مدى‬
‫التالية‬ ‫البنود‬ ‫فى‬ ‫الزيادة‬
‫الثابتة‬ ‫التشغيل‬ ‫تكاليف‬ ×
‫للوحدة‬ ‫البيع‬ ‫سعر‬ ×
‫املتغيرة‬ ‫الوحدة‬ ‫تكلفة‬ ×
‫زيادة‬
‫إنخفاض‬
‫زيادة‬
‫التعادل‬ ‫نقطة‬ ‫على‬ ‫األثر‬

289. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 292
:‫احلل‬
= ‫التعادل‬ ‫نقطة‬ )1(
= ‫التعادل‬ ‫نقطة‬ )2(
= ‫التعادل‬ ‫نقطة‬ )3(
= ‫التعادل‬ ‫نقطة‬ )4(
:‫التشغيل‬ ‫رافعة‬ )1(
‫فإنه‬ ‫للـشركة‬ ‫الكلية‬ ‫التـكاليف‬ ‫من‬ ‫الغالب‬ ‫اجلزء‬ ‫متـثل‬ ‫الثابتة‬ ‫التكـاليف‬ ‫كانت‬ ‫إذا‬
‫الـرافعـة‬ ‫وتـشيـر‬ .‫عـاليـة‬ ‫لـديهـا‬ ‫التـشغيل‬ ‫رافعـة‬ ‫بـأن‬ ‫تـتميـز‬ ‫الشـركـة‬ ‫هـذة‬ ‫أن‬ ‫يقـال‬
‫من‬ ‫قليل‬ ‫بحجم‬ ‫ثقيل‬ ‫شىء‬ ‫لرفع‬ ‫عتلة‬ ‫أو‬ ‫رافعة‬ ‫أستخدام‬ ‫الى‬ ‫الطبيعة‬ ‫علم‬ ‫فى‬leverage
who have ‫الـنفــوذ‬ ‫ذوى‬ ‫أو‬ ‫األقــويــاء‬ ‫األفــراد‬ ‫فــإن‬ ‫الــسـيــاســة‬ ‫وفــى‬ . ‫القــوة‬
.‫التصرفات‬ ‫أو‬ ‫الكالم‬ ‫من‬ ‫بقليل‬ ‫الكثير‬ ‫أجناز‬ ‫يستطيعون‬leverage
‫العوامل‬ ‫بقـاء‬ ‫مع‬ ،‫عالـية‬ ‫التشـغيل‬ ‫رافعـة‬ ‫كانت‬ ‫إذا‬ ‫فإنـه‬ ‫االعمـال‬ ‫أدارة‬ ‫فى‬ ‫أمـا‬
‫كبيرة‬ ‫زيادة‬ ‫الى‬ ‫يؤدى‬ ‫سوف‬ ‫طفيفة‬ ‫زيادة‬ ‫املبيعـات‬ ‫زيادة‬ ‫فإن‬ ،‫عليه‬ ‫ماهى‬ ‫على‬ ‫االخرى‬
.‫التشغيل‬ ‫ربح‬ ‫فى‬
" in business, a high degree of operating leverage,other things
held constant, means that a relatively small change in sales will result
in a large change in operating income"
.[Weston & Brigham,1990,p.369]
‫التشغيل‬ ‫رافعة‬ ‫حيث‬ ‫من‬ ‫ج‬،‫ب‬،‫ا‬ ‫هى‬ ‫ثالث‬ ‫شركات‬ ‫بني‬ ‫الفرق‬ ‫يلى‬ ‫فيما‬ ‫ونوضح‬
‫الوحدة‬ ‫بيع‬ ‫سعر‬
‫الثابتة‬ ‫التكاليف‬
‫املتغيرة‬ ‫التكاليف‬
‫ب‬ ‫الشركة‬
‫ج‬ 2
‫ج‬ 40000
‫ج‬ 1.2
‫ج‬ ‫الشركة‬
‫ج‬ 2
‫ج‬ 60000
‫ج‬ 2
300.000
50 - 100
=
‫وحدة‬ 6 000
250.000
50 - 125
250.000
75 - 100
300.000
75 - 125
=
=
=
‫وحدة‬ 6 000
‫وحدة‬ 3 333
‫وحدة‬ 10 000
‫أ‬ ‫الشركة‬
‫ج‬ 2
‫ج‬ 20000
‫ج‬ 1.5

290. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
293
‫مالحظات‬
: ‫فكانت‬ ‫السابقة‬ ‫الثالثة‬ ‫احلاالت‬ ‫فى‬ ‫التعادل‬ ‫نقطة‬ ‫اختلفت‬ -1
‫وحدة‬ 40 000 = ‫ا‬ ‫الشركة‬ ‫فى‬
‫وحدة‬ 50 000 = ‫ب‬ ‫الشركة‬ ‫فى‬
‫وحدة‬ 60 000 = ‫ج‬ ‫الشركة‬ ‫فى‬
‫املتغيرة‬ ‫الوحدة‬ ‫تكلفة‬ ‫تقل‬ ‫الثابتة‬ ‫التكاليف‬ ‫تزيد‬ ‫عندما‬ -2
:‫يلى‬ ‫كما‬ ‫ألخرى‬ ‫شركة‬ ‫من‬ ‫تختلف‬ ‫املتوسط‬ ‫فى‬ ‫الوحدة‬ ‫تكلفة‬ -3
‫الـكميات‬ ‫أنتاج‬ ‫عنـد‬ ‫أن‬ ‫وهى‬ ‫جـدا‬ ‫هـامة‬ ‫نقطة‬ ‫الـى‬ ‫السـابقة‬ ‫النتـيجة‬ ‫تشـير‬ -4
‫جدا‬ ‫عالية‬ ‫وفورات‬ ‫متتلك‬ )‫(ج‬ ‫الشركة‬ ‫فإن‬ )‫مثال‬ ‫وحدة‬ 020 000 ( ‫الكبيرة‬
‫بدون‬ ‫اسعارهـا‬ ‫تخفيـض‬ ‫الـشركـة‬ ‫هذة‬ ‫تستـطيع‬ ‫هـذا‬ ‫وعلى‬ ‫الـتكالـيف‬ ‫فى‬
‫الشركة‬
‫وحدة‬ 40 000 ‫أنتاج‬ ‫عند‬
‫وحدة‬ 020 000 ‫أنتاج‬ ‫عند‬
)‫(ا‬
)‫(ب‬
)‫(ج‬
‫ج‬2
‫ج‬2،2
‫ج‬2،5
‫ج‬1،6
‫ج‬1،4
‫ج‬3.1

291. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 294
‫يعـطى‬ ‫وهذا‬ ، )‫(ب‬ ‫والـشركـة‬ )‫(ا‬ ‫للشـركة‬ ‫اليتوافـر‬ ‫وهـذا‬ ‫خسـائر‬ ‫حتقيق‬
‫حتى‬ ‫االسـعار‬ ‫تخفيض‬ ‫تسـتطيع‬ ‫حيث‬ ‫عليهمـا‬ ‫تنافـسية‬ ‫مـيزة‬ )‫(ج‬ ‫الـشركة‬
‫ستخسر‬ ‫حيث‬ )‫(ا‬ ‫الـشركة‬ ‫ذلك‬ ‫التستطيع‬ ‫بينما‬ .‫ربح‬ ‫هـامش‬ ‫وحتقق‬ ‫ج‬1،5
‫جـاءت‬ ‫هنـا‬ ‫ومن‬ )‫(ج‬ ‫الشـركـة‬ ‫جتـارى‬ ‫أن‬ ‫حـاولت‬ ‫إذا‬ ‫وحـدة‬ ‫كل‬ ‫عن‬ ‫ج‬،1
.‫التشغيل‬ ‫رافعة‬ ‫أهمية‬
:‫مثال‬
‫بيع‬ ‫وسعر‬ ‫جنـيه‬2500 ‫كانت‬ ‫الشركـات‬ ‫الحـدى‬ ‫الثـابتة‬ ‫الـتشغيل‬ ‫تكاليف‬ ‫أن‬ ‫بأفتـراض‬
‫قبل‬ ‫الـربح‬ ‫صـافى‬ ‫حـساب‬ ‫فاملـطلوب‬ ‫جـنيه‬5 ‫املـتغيرة‬ ‫الـوحدة‬ ‫وتكلفة‬ ‫جنيـه‬10 ‫الوحـدة‬
1500 ‫الى‬ ‫ثم‬ ‫وحـدة‬ 500 ‫الى‬ ‫وحـدة‬ 1000 ‫من‬ ‫مـستوى‬ ‫تغير‬ ‫إذا‬ ‫والضرائـب‬ ‫الفوائـد‬
.‫وحدة‬
:‫احلل‬
:‫مايلى‬ ‫احلل‬ ‫من‬ ‫ويتضح‬
500 ‫الى‬ ‫وحـدة‬ 0010 ‫(من‬ %50 ‫بنسـبة‬ ‫املبيعـات‬ ‫إنخفـاض‬ :‫االولى‬ ‫احلالـة‬
‫املبيعات‬
)‫(بالوحدات‬
‫املبيعات‬ ‫ايرادات‬
‫املتغيرة‬ ‫التكاليف‬
‫الثابتة‬ ‫التكاليف‬
500
50 000
2 500
2 500
‫صفر‬
1 000
10 000
5 000
2 500
2 500
1 500
15 000
7 500
2 500
5 000
‫اللثانية‬ ‫احلالة‬ ‫االولى‬ ‫احلالة‬
% 50 + % 50 -
% 100 + % 100 -

292. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
295
‫(من‬ %100 ‫بـنسبـة‬ ‫والضـرائب‬ ‫الفوائـد‬ ‫قـبل‬ ‫الربح‬ ‫صافـى‬ ‫إنخفـاض‬ ‫الى‬ ‫أدى‬ )‫وحـدة‬
.)‫صفر‬ ‫الى‬ ‫ج‬2500
1500 ‫الى‬ ‫وحـدة‬ 0010 ‫(من‬ %50 ‫بنسـبة‬ ‫املبيعـات‬ ‫زيـادة‬ :‫الثـانية‬ ‫احلـالة‬
‫ج‬2500 ‫(من‬ %100 ‫بنسبة‬ ‫والضرائب‬ ‫الفوائد‬ ‫قـبل‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫زيادة‬ ‫الى‬ ‫أدى‬ )‫وحدة‬
)‫ج‬0005 ‫الى‬
: ‫أنها‬ ‫على‬ ‫التشغيل‬ ‫كفاءة‬ ‫أو‬ ‫رافعة‬ ‫تعريف‬ ‫ميكن‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬
‫فى‬ ‫التغيـر‬ ‫أثـر‬ ‫تـعظيم‬ ‫بهدف‬ ‫الـثابتـة‬ ‫التـشغيل‬ ‫لتكـاليف‬ ‫املتـوقع‬ ‫االستـخدام‬
‫والضرائب‬ ‫الفوائد‬ ‫قبل‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫على‬ ‫املبيعات‬
operating leverage can be defined as the potential use of fixed
operating costs to magnify the effect of changes in sales on earning
before interest and taxes (EBIT). [Citman,1988,p.426.]
:‫التشغيل‬ ‫كفاءة‬ ‫أو‬ ‫رافعة‬ ‫درجة‬ ‫قياس‬
:‫التالية‬ ‫املعادلة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫التشغيل‬ ‫كفاءة‬ ‫أو‬ ‫رافعة‬ ‫درجة‬ ‫قياس‬ ‫يتم‬
= ‫التشغيل‬ ‫كفاءة‬ ‫أو‬ ‫رافعة‬ ‫درجة‬
‫أن‬ ‫القول‬ ‫نستطيع‬ ‫فأننا‬ ‫املقـام‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ ‫من‬ ‫أعلى‬ ‫البسط‬ ‫فـى‬ ‫التغير‬ ‫كان‬ ‫وطاملا‬
‫التشغيل‬ ‫رافعـة‬ ‫كفاءة‬ ‫أو‬ ‫درجـة‬ ‫كانت‬ ‫كلمـا‬ ‫أنه‬ ‫يـعنى‬ ‫وهذا‬ .‫التـشغيل‬ ‫فى‬ ‫كفـاءة‬ ‫هناك‬
. ‫التشغيل‬ ‫فى‬ ‫كفاءة‬ ‫هناك‬ ‫أن‬ ‫يعنى‬ ‫هذا‬ ‫فأن‬ ‫الصحيح‬ ‫الواحد‬ ‫من‬ ‫أكبر‬
:‫مثال‬
:‫الشركات‬ ‫أحدى‬ ‫عن‬ ‫التالية‬ ‫البيانات‬ ‫توافرت‬
‫والضرائب‬ ‫الفوائد‬ ‫قبل‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ ‫نسبة‬
‫الثابتة‬ ‫التكاليف‬
40 000
40 000
‫املباعة‬ ‫عددالوحدات‬
‫املبيعات‬ ‫ايرادات‬
‫الكلية‬ ‫التشغيل‬ ‫تكاليف‬
100 000
120 000
200 000
240 000
1600 000
184 000
‫املبيعات‬ ‫صافى‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ ‫نسبة‬

293. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 296
:‫املطلوب‬
‫التشغيل‬ ‫كفاءة‬ ‫أو‬ ‫رافعة‬ ‫حساب‬
:‫احلل‬
= ‫التشغيل‬ ‫كفاءة‬ ‫أو‬ ‫رافعة‬ ‫درجة‬
‫صافى‬ ‫زيادة‬ ‫الى‬ ‫ذلك‬ ‫وأدى‬ %20 ‫بـنسبة‬ ‫زادت‬ ‫املبيعات‬ ‫أن‬ ‫النتيجة‬ ‫هذة‬ ‫وتشـير‬
.)%50( ‫الضعف‬ ‫من‬ ‫أكبر‬ ‫بنسبة‬ ‫والضرائب‬ ‫الفوائد‬ ‫قبل‬ ‫الربح‬
‫كما‬ ‫أخرى‬ ‫بطريقة‬ ‫وحدة‬ 100 000 ‫عند‬ ‫الكفاءة‬ ‫أو‬ ‫الرافعة‬ ‫درجة‬ ‫حـساب‬ ‫وميكن‬
:‫يلى‬
= ‫التشغيل‬ ‫كفاءة‬ ‫أو‬ ‫رافعة‬ ‫درجة‬
‫وحدة‬100000‫عند‬ ‫التشغيل‬ ‫كفاءة‬ ‫أو‬ ‫رافعة‬ ‫درجة‬
:‫التشغيل‬ ‫ورافعة‬ ‫الثابتة‬ ‫التكاليف‬
. ‫بشدة‬ ‫التشغيل‬ ‫كفاءة‬ ‫أو‬ ‫رافعة‬ ‫على‬ ‫الثابتة‬ ‫التشغيل‬ ‫تكاليف‬ ‫فى‬ ‫تغيير‬ ‫أى‬ ‫يؤثر‬
‫التى‬ ‫الشـركات‬ ‫بـأحدى‬ ‫واخلاص‬ ‫التـالى‬ ‫املثال‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫األثـر‬ ‫هذا‬ ‫بيان‬ ‫وميكـن‬
.‫ثابتة‬ ‫تكاليف‬ ‫الى‬ ‫وحتويله‬ ‫املتغيرة‬ ‫تكاليفها‬ ‫من‬ ‫جزء‬ ‫تغيير‬ ‫إستطاعت‬
2 =
=
40 000
=
80 000
40 000
100 × 40 000 - 56 000
2 =
=
% 20
% 40
100 000
100 × 100 000 - 120 000
‫املبيعات‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ ‫نسبة‬
=
‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ ‫نسبة‬
)1.2-2( × 100.000
40.000- )1.2- 2 ( 100.000
) ‫املتغيرة‬ ‫الوحدة‬ ‫تكلفة‬ - ‫الوحدة‬ ‫بيع‬ ‫سعر‬ ( ‫الوحدات‬ ‫عدد‬
‫الثابتة‬ ‫التكاليف‬ -) ‫املتغيرة‬ ‫الوحدة‬ ‫تكلفة‬ - ‫الوحدة‬ ‫بيع‬ ‫سعر‬ ( ‫الوحدات‬ ‫عدد‬

294. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
297
:‫مثال‬
:‫الشركات‬ ‫إحدى‬ ‫عن‬ ‫التالية‬ ‫البيانات‬ ‫توافرت‬
،‫ج‬5 ‫املـتغيـرة‬ ‫الـوحـدة‬ ‫تكلفـة‬ ،‫ج‬10 ‫البـيع‬ ‫سعـر‬ ‫وحـدة‬ 1000 ‫الـوحـدات‬ ‫عـدد‬
‫بحيث‬ ‫املـتغيرة‬ ‫التكاليف‬ ‫من‬ ‫جـزء‬ ‫تغيير‬ ‫الشركـة‬ ‫إستطـاعت‬ .‫ج‬2500 ‫الثـابتة‬ ‫التكاليف‬
‫لتصبح‬ ‫الثابتة‬ ‫التكاليف‬ ‫تغيير‬ ‫الى‬ ‫هذا‬ ‫وأدى‬ ‫ج‬ 4،5 ‫الى‬ ‫املتغيـرة‬ ‫الوحدة‬ ‫تكلفة‬ ‫خفضت‬
:‫احلالتني‬ ‫فى‬ ‫التشغيل‬ ‫كفاءة‬ ‫أو‬ ‫رافعة‬ ‫حساب‬ ‫فاملطلوب‬ ، ‫ج‬3000
: ‫األولى‬ ‫احلالة‬ ‫فى‬ ‫التشغيل‬ ‫كفاءة‬ ‫أو‬ ‫رافعة‬ ‫درجة‬
: ‫الثانية‬ ‫احلالة‬ ‫فى‬ ‫التشغيل‬ ‫كفاءة‬ ‫أو‬ ‫رافعة‬ ‫درجة‬
‫الى‬ ‫املتغيـرة‬ ‫تكـاليفهـا‬ ‫من‬ ‫جـزء‬ ‫حتويل‬ ‫الـشركـة‬ ‫إستطـاعت‬ ‫كلمـا‬ ‫أنه‬ ‫ويتـضح‬
‫التكاليف‬ ‫الى‬ ‫الثابتـة‬ ‫الـتكاليف‬ ‫نسبة‬ ‫زيادة‬ ‫الـى‬ ‫النهاية‬ ‫فى‬ ‫يـؤدى‬ ‫وهذا‬ ( ‫ثابتة‬ ‫تكالـيف‬
.‫التشغيل‬ ‫كفاءة‬ ‫أو‬ ‫رافعة‬ ‫زيادة‬ ‫الى‬ ‫ذلك‬ ‫أدى‬ ‫كلما‬ ) ‫املتغيرة‬
2،2
3000 - ) 4،5- 10 ( 1000
2500
) 4،5 - 10 ( 1000
5500
= =
2
2500 - ) 5 - 10 ( 1000
2500
) 5 - 10 ( 1000
5000
= =

295. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 298
‫تذكر‬
‫اخلـسائر‬ ‫أو‬ ‫االرباح‬ ‫مـقدار‬ ‫على‬ ‫التعـرف‬ ‫فى‬ ‫التـقديريـة‬ ‫األعمال‬ ‫نتـائج‬ ‫قـائمة‬ ‫تفيد‬ -
.‫القادمة‬ ‫الفترة‬ ‫خالل‬ ‫املتوقعة‬
:‫وهى‬ ‫التقديرية‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ ‫العداد‬ ‫طريقة‬ ‫من‬ ‫أكثر‬ ‫هناك‬ -
‫املتوقعة‬ ‫املبيعات‬ ‫الى‬ ‫بند‬ ‫كل‬ ‫نسبة‬ -
‫لها‬ ‫امتدادا‬ ‫املستقبل‬ ‫واعتبار‬ ‫املاضى‬ ‫ظروف‬ ‫على‬ ‫االعتماد‬ -
‫قائمة‬ ‫اعـداد‬ ‫عند‬ ‫متـغيرة‬ ‫وتكاليف‬ ‫ثابتـة‬ ‫تكـاليف‬ ‫الى‬ ‫التـكاليف‬ ‫تقسيم‬ ‫االفضل‬ ‫مـن‬ -
‫التقديرية‬ ‫االعمال‬ ‫نتائج‬
‫الكلية‬ ‫االيرادات‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫عنـدها‬ ‫يتساوى‬ ‫التى‬ ‫النقطـة‬ ‫حتديد‬ ‫الـتعادل‬ ‫بتحليل‬ ‫يقصد‬ -
‫أوأى‬ ‫أرباح‬ ‫أى‬ ‫عـندهـا‬ ‫الشـركة‬ ‫الحتقق‬ ‫التـى‬ ‫النقطـة‬ ‫وهـى‬ . ‫الكلـية‬ ‫والتكـاليف‬
‫خسائر‬
: ‫طريقة‬ ‫من‬ ‫بأكثر‬ ‫التعادل‬ ‫نقطة‬ ‫إعداد‬ ‫ميكن‬ -
‫الرياضية‬ ‫الطريقة‬ -
‫البيانية‬ ‫الطريقة‬ -
‫التالية‬ ‫العناصر‬ ‫من‬ ‫عنصر‬ ‫أى‬ ‫تغير‬ ‫إذا‬ ‫التعادل‬ ‫نقطة‬ ‫تتغير‬ -
‫اإليرادات‬ ‫وبالتالى‬ ‫البيع‬ ‫سعر‬ -
‫الثابتة‬ ‫التكاليف‬ -
‫املتغيرة‬ ‫الوحدة‬ ‫تكلفة‬ -
‫أنه‬ ‫املفهوم‬ ‫هذا‬ ‫ينص‬ ‫حيث‬ ‫الربحية‬ ‫زيادة‬ ‫فـى‬ ‫التشغيل‬ ‫رافعة‬ ‫مفهوم‬ ‫استخدام‬ ‫يفيد‬ -
‫فى‬ ‫زيادة‬ ‫أى‬ ‫فأن‬ ‫ثابتة‬ ‫االخرى‬ ‫العـوامل‬ ‫بقاء‬ ‫ومع‬ ،‫عالية‬ ‫التشغيل‬ ‫رافعة‬ ‫كانـت‬ ‫إذا‬
‫رافعة‬ ‫تقاس‬ -.‫التشغـيل‬ ‫من‬ ‫احملققـة‬ ‫األرباح‬ ‫فى‬ ‫كبيـرة‬ ‫زيادة‬ ‫الـى‬ ‫تؤدى‬ ‫املبـيعات‬
:‫التالية‬ ‫املعادلة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫التشغيل‬ ‫أوكفاءة‬
= ‫التشغيل‬ ‫رافعة‬
.‫بشدة‬ ‫التشغيل‬ ‫رافعة‬ ‫على‬ ‫الثابتة‬ ‫التكاليف‬ ‫فى‬ ‫تغيير‬ ‫أى‬ ‫يؤثر‬ -
‫املبيعات‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ ‫نسبة‬
‫والضرائب‬ ‫الفوائد‬ ‫قبل‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ ‫نسبة‬

296. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
299
‫أسئلة‬
:‫التعليل‬ ‫مع‬ ‫يلى‬ ‫مما‬ ‫عبارة‬ ‫كل‬ ‫أمام‬ ‫الصحيحة‬ ‫األجابة‬ ‫إختر‬ :‫أوال‬
:‫التقديريةفى‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ ‫تفيد‬ -1
‫املتوقعة‬ ‫الشركة‬ ‫أوخسارة‬ ‫ربحية‬ ‫حتديد‬-‫ا‬
‫املتوقع‬ ‫النقدى‬ ‫العجز‬ ‫أو‬ ‫الفائض‬ ‫حتديد‬-‫ب‬
‫ماسبق‬ ‫كل‬-‫ج‬
‫فى‬ ‫ومتغير‬ ‫ثابت‬ ‫الى‬ ‫التكاليف‬ ‫تقسيم‬ ‫يفيد‬ -2
‫الضرائب‬ ‫بعد‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫رقم‬ ‫على‬ ‫التأثير‬-‫ا‬
‫االيرادات‬ ‫على‬ ‫التأثير‬-‫ب‬
‫التكاليف‬ ‫على‬ ‫التأثير‬-‫ج‬
:‫التى‬ ‫النقطة‬ ‫بأنها‬ ‫التعادل‬ ‫نقطة‬ ‫تعرف‬ -3
‫املتغيرة‬ ‫التكاليف‬ ‫مع‬ ‫الكلية‬ ‫االيرادات‬ ‫عندها‬ ‫يتساوى‬-‫ا‬
‫الثابتة‬ ‫التكاليف‬ ‫و‬ ‫الكلية‬ ‫االيرادات‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫عندها‬ ‫يتساوى‬-‫ب‬
‫الكلية‬ ‫التكاليف‬ ‫و‬ ‫الكلية‬ ‫االيرادات‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫عندها‬ ‫يتساوى‬-‫ج‬
:‫أهمها‬ ‫املتغيرات‬ ‫من‬ ‫مبجموعة‬ ‫التعادل‬ ‫نقطة‬ ‫تتأثر‬ -4
‫البيع‬ ‫وسعر‬ ‫الكلية‬ ‫االيرادات‬-‫ا‬
‫الثابتة‬ ‫والتكاليف‬ ‫املتغيرة‬ ‫الوحدة‬ ‫وتكلفة‬ ‫البيع‬ ‫سعر‬-‫ب‬
‫ماسبق‬ ‫كل‬ -‫ج‬
:‫فإن‬ ‫الكلية‬ ‫التكاليف‬ ‫من‬ ‫الغالب‬ ‫اجلزء‬ ‫متثل‬ ‫الثابتة‬ ‫التكاليف‬ ‫كانت‬ ‫إذا‬ -5
‫منخفضة‬ ‫ستكون‬ ‫التشغيل‬ ‫رافعة‬ ‫إن‬ ‫القول‬ ‫ميكن‬ -‫ا‬
‫عالية‬ ‫ستكون‬ ‫التشغيل‬ ‫رافعة‬ ‫إن‬ ‫القول‬ ‫ميكن‬ -‫ب‬

297. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 300
‫متوسطة‬ ‫ستكون‬ ‫التشغيل‬ ‫رافعة‬ ‫إن‬ ‫القول‬ ‫ميكن‬ -‫ج‬
:‫خالل‬ ‫من‬ ‫التشغيل‬ ‫رافعة‬ ‫تقاس‬ -6
‫املبيعات‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ ‫نسبة‬ ‫الى‬ ‫منسوبا‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ ‫نسبة‬ -‫ا‬
‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ ‫نسبة‬ ‫الى‬ ‫منسوبا‬ ‫املبيعات‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ ‫نسبة‬-‫ب‬
‫التكاليف‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ ‫نسبة‬ ‫الى‬ ‫منسوبا‬ ‫االيرادات‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ ‫نسبة‬ -‫ج‬
:‫التعليل‬ ‫مع‬ ‫التالية‬ ‫العبارات‬ ‫من‬ ‫عبارة‬ ‫كل‬ ‫خطأ‬ ‫أو‬ ‫صحة‬ ‫مدى‬ ‫حدد‬ :‫ثانيا‬
‫تخطيطية‬ ‫أداة‬ ‫منها‬ ‫أكثر‬ ‫حتليلية‬ ‫أداة‬ ‫التقديرية‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ ‫تعتبر‬ -1
‫النقدى‬ ‫الفائض‬ ‫أو‬ ‫العجز‬ ‫مقدار‬ ‫حتديد‬ ‫فى‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمـة‬ ‫إعداد‬ ‫يفيد‬ -2
‫املتوقع‬
. ‫التعادل‬ ‫حتليل‬ ‫ومفهوم‬ ‫التشغيل‬ ‫رافعة‬ ‫بني‬ ‫إختالف‬ ‫اليوجد‬ -3
‫التشغيل‬ ‫رافعة‬ ‫قياس‬ ‫ميكن‬ ‫ال‬ -4
‫طريقة‬ ‫من‬ ‫بأكثر‬ ‫التعادل‬ ‫نقطة‬ ‫حتديد‬ ‫ميكن‬ -5
‫ج‬6 ‫البيع‬ ‫وسعـر‬ ‫ج‬4 ‫هو‬ ‫مـا‬ ‫وحدة‬ ‫النتـاج‬ ‫املتغـيرة‬ ‫الـوحدة‬ ‫تكلفة‬ ‫كانـت‬ ‫إذا‬ -6
20 000 ‫تساوى‬ ‫التعادل‬ ‫نقطـة‬ ‫فإن‬ ‫ج‬50 000 ‫السنـوية‬ ‫الـثابتة‬ ‫والتكاليف‬
‫وحدة‬
‫بقاء‬ ‫مـع‬ ‫ج‬6،5 ‫فـأصبح‬ ‫مبـاشرة‬ ‫السـابق‬ ‫املثـال‬ ‫فـى‬ ‫البيع‬ ‫سعـر‬ ‫تغـير‬ ‫إذا‬ -7
‫وحدة‬ 20 000 ‫تساوى‬ ‫التعادل‬ ‫نقطة‬ ‫فإن‬ ‫األخرى‬ ‫املتغيرات‬
:‫التقديرية‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ ‫على‬ ‫مثال‬ :‫ثالثا‬
‫عام‬ ‫ج‬ ‫مليون‬ 3،5 ‫مـن‬ ‫مـبيعاتها‬ ‫تزيد‬ ‫أن‬ ‫والتـوزيع‬ ‫للتجارة‬ ‫مصـر‬ ‫شركة‬ ‫توقعـت‬
‫شـروط‬ ‫من‬ ‫تعـدل‬ ‫سـوف‬ ‫الشـركـة‬ ‫ألن‬ ‫ونظـرا‬1993. ‫عـام‬ ‫ج‬ ‫مليـون‬ 3،9 ‫الـى‬ 1992
‫وسوف‬ 1993. ‫عام‬ ‫ج‬325 000 ‫الـى‬ ‫تنخفض‬ ‫سوف‬ ‫الفوائـد‬ ‫فإن‬ ‫اخلاصـة‬ ‫األقتراض‬
‫يلى‬ ‫وفيمـا‬ .‫ج‬320 000 ‫الـى‬ ‫العام‬ ‫نفـس‬ ‫خالل‬ ‫االسهم‬ ‫توزيعـات‬ ‫أيضـا‬ ‫الشـركة‬ ‫تزيـد‬
‫للشركة‬ 1992/12/31 ‫فى‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬

298. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
301
‫واملطلوب‬
‫نـتائج‬ ‫قائـمة‬ ‫إعـداد‬ ‫فى‬ " ‫املبيعـات‬ ‫الـى‬ ‫بـند‬ ‫كل‬ ‫نسـبة‬ " ‫طريقـة‬ ‫إستخـدام‬ )1(
. 1993 ‫عام‬ ‫النقدية‬ ‫األعمال‬
‫هذة‬ ‫إستخـدام‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫قـيمتـه‬ ‫من‬ ‫بـأقل‬ ‫الـربح‬ ‫أظـهار‬ ‫فى‬ ‫الـسبـب‬ ‫وضح‬ )2(
. ‫القائمة‬ ‫إعداد‬ ‫فى‬ ‫الطريقة‬
‫ج‬3500 000
1925 000
‫ج‬1575 000
420 000
‫ج‬1155 000
400 000
‫ج‬1755 000
302 000
‫ج‬453 000
250 000
‫ج‬203 000
‫املـبـيعـــات‬ ‫ايـــرادات‬
‫املبـاعـة‬ ‫الـبضـاعـة‬ ‫تكلفـة‬ -
‫الـــــربح‬ ‫مجــمل‬
‫الـتــشغـيل‬ ‫مـصــاريف‬ -
‫التشغيل‬ ‫ربح‬
‫الفــــوائــــد‬ -
‫الضـرائب‬ ‫قـبل‬ ‫الـربح‬ ‫صـافى‬
) %40 ( ‫الــضـــــرائـب‬ -
‫الـضرائب‬ ‫بعد‬ ‫الـربح‬ ‫صـافى‬
‫الـنقـديـة‬ ‫التــوزيعـات‬ -
‫احملـتجـــزة‬ ‫األربـــاح‬
1992/12/31 ‫فى‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬
)% 55 (
)% 12(
)% 11،5(
)% 8،6(
)% 7،1(
)% 5،8(

299. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
303
)16(
‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬

300. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 304
:‫الوحدة‬ ‫أهداف‬
:‫الى‬ ‫الوحدة‬ ‫هذة‬ ‫تهدف‬
‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫بامليزانية‬ ‫املقصود‬ ‫بيان‬ -
‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ ‫العداد‬ ‫واملتبعة‬ ‫اخملتلفة‬ ‫األساليب‬ ‫بيان‬ -
‫أسلوب‬ ‫كل‬ ‫وعيوب‬ ‫مزايا‬ ‫بيان‬ -
:‫الوحدة‬ ‫مكونات‬
:‫من‬ ‫الوحدة‬ ‫هذة‬ ‫تتكون‬
‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫بامليزانية‬ ‫املقصود‬ -
‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ ‫عداد‬ ‫أ‬ ‫أساليب‬ -
‫واخلصوم‬ ‫األصول‬ ‫لبعض‬ ‫املئوية‬ ‫النسب‬ ‫مجموعة‬ ‫على‬ ‫االعتمـاد‬ : ‫أوال‬
‫املشتريات‬ ‫صافى‬ ‫الى‬ ‫واآلخر‬ ‫املبيعات‬ ‫صافى‬ ‫الى‬
‫األحصائية‬ ‫األدوات‬ ‫بأستخدام‬ ‫واخلصوم‬ ‫االصول‬ ‫بقيم‬ ‫التنبؤ‬ : ‫ثانيا‬
‫اخملتلفة‬ ‫االدارات‬ ‫بواسطة‬ ‫أعدت‬ ‫التى‬ ‫العمل‬ ‫برامج‬ : ‫ثالثا‬
‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ ‫أعداد‬ ‫خطوات‬ -

301. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
305
:‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫بامليزانية‬ ‫املقصود‬
‫أو‬ ‫أنتاج‬ ‫أو‬ ‫شـراء‬ ‫عـمليات‬ ‫كانت‬ ‫سـواء‬ ‫اخملتلفة‬ ‫الشركـة‬ ‫أنشطـة‬ ‫تنفيـذ‬ ‫يحتـاج‬
‫مواد‬ ‫مخزون‬ :‫هنا‬ ‫يـكون‬ ‫وأن‬ ، ‫والبنك‬ ‫الصندوق‬ ‫فى‬ ‫النقديـة‬ ‫من‬ ‫قدر‬ ‫الى‬ ‫بيع‬ ‫أو‬ ‫تخزيـن‬
‫لعمالئه‬ ‫البـضاعـة‬ ‫هـذة‬ ‫املـشروع‬ ‫يقدم‬ ‫قـد‬ ‫كذلك‬ ، ‫الصنـع‬ ‫تامـة‬ ‫سـلع‬ ‫مخزون‬ ‫أو‬ ‫خـام‬
‫أو‬ ‫منتجات‬ ‫الـى‬ ‫اخلام‬ ‫املواد‬ ‫لتحويـل‬ ‫ومعـدات‬ ‫االت‬ ‫الى‬ ‫الشركـة‬ ‫حتتـاج‬ ‫كذلك‬ .‫بـاألجل‬
‫يتم‬ ‫وأراضى‬ ‫مكملة‬ ‫مبانـى‬ ‫الى‬ ‫الشـركة‬ ‫هذة‬ ‫حاجة‬ ‫الـى‬ ‫باألضافة‬ ‫الـصنع‬ ‫تامة‬ ‫خـدمات‬
.‫عليها‬ ‫املصانع‬ ‫إقامة‬
‫ثابتة‬ ‫أصول‬ - ‫قبض‬ ‫حسـابات‬- ‫نقدية‬ - ‫بضاعة‬ ( ‫السابقـة‬ ‫األصول‬ ‫قيم‬ ‫وتـتغير‬
‫وكما‬ . ‫واألنتاج‬ ‫البيع‬ ‫بنـشاط‬ ‫تأثرها‬ ‫درجة‬ ‫حـسب‬ ‫أخرى‬ ‫الى‬ ‫فترة‬ ‫من‬ ) ‫أنـواعها‬ ‫بكافة‬
‫النقدى‬ ‫البيع‬ ‫لزيـادة‬ ‫نـتيجة‬ ‫النقدية‬ ‫تزيـد‬ ‫قد‬ ‫األمـوال‬ ‫حركة‬ ‫قائمـة‬ ‫حـالة‬ ‫فى‬ ‫القول‬ ‫سبق‬
‫ماقامت‬ ‫إذا‬ ‫واملبانـى‬ ‫االالت‬ ‫أرقام‬ ‫تزيـد‬ ‫وقد‬ .‫املبيـعات‬ ‫زيادة‬ ‫بـسبب‬ ‫البضاعة‬ ‫رقـم‬ ‫ويقل‬
.‫وهكذا‬ ‫جديدة‬ ‫أالت‬ ‫أو‬ ‫جديدة‬ ‫مبانى‬ ‫بإضافة‬ ‫الشركة‬
‫فى‬ ‫فعـال‬ ‫بشكل‬ ‫تسـاهم‬ ‫واألصول‬ ‫املمتلكـات‬ ‫هـذة‬ ‫أن‬ ‫الـسابق‬ ‫العرض‬ ‫ويـوضح‬
‫متام‬ ‫فى‬ ‫وبالتالى‬ ‫والبيع‬ )‫التجارية‬ ‫الشركـات‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫الشراء‬ ‫أو‬ ( ‫االنتاج‬ ‫نـشاط‬ ‫أمتام‬
‫تتغير‬ ‫املمتلكات‬ ‫هـذة‬ ‫قيم‬ ‫أن‬ ‫أيضا‬ ‫إتضح‬ ‫كذلك‬. ‫الشركـة‬ ‫أجله‬ ‫من‬ ‫أنشأت‬ ‫الـذى‬ ‫الهدف‬
.‫أموال‬ ‫تخصيص‬ ‫حتما‬ ‫يستتبع‬ ‫التغير‬ ‫هذا‬ ‫وأن‬ ‫النشاط‬ ‫لهذا‬ ‫نتيجة‬
‫من‬ ‫األمـوال‬ ‫قيم‬ ‫فـى‬ ‫التغـيرات‬ ‫هـذة‬ ‫الجراء‬ ‫أمـوالهـا‬ ‫عـلى‬ ‫الشـركات‬ ‫وحتـصل‬
‫األئـتمان‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫أو‬ ‫املـال‬ ‫ورأس‬ ‫املسـاهمني‬ ‫أو‬ ‫املالك‬ ‫أمـوال‬ ‫أهـمها‬ ‫مخـتلفة‬ ‫مـصادر‬
.‫احملتجزة‬ ‫األرباح‬ ‫طريق‬ ‫عن‬ ‫أو‬ ‫البنوك‬ ‫أو‬ ‫املوردين‬ ‫بواسطة‬ ‫أما‬ ‫املمنوح‬
‫فترة‬ ‫خالل‬ ‫للشـركة‬ ‫تتاح‬ ‫أن‬ ‫ميـكن‬ ‫التى‬ ‫األموال‬ ‫تقديـر‬ ‫من‬ ‫تبني‬ ‫إذا‬ ، ‫ذلك‬ ‫وعلـى‬
‫يفكر‬ ‫وأن‬ ‫فالبـد‬ ،‫النـشاط‬ ‫ألمتام‬ ‫الالزمـة‬ ‫املمتـلكات‬ ‫لـتوفيـر‬ ‫الالزم‬ ‫من‬ ‫أقل‬ ‫أنهـا‬ ‫معيـنة‬
‫أعداد‬ ‫فائدة‬ ‫تظهر‬ ‫وهنـا‬ . ‫السابقة‬ ‫املـصادر‬ ‫أحد‬ ‫من‬ ‫العجز‬ ‫هذا‬ ‫تدبـير‬ ‫فى‬ ‫املالى‬ ‫املديـر‬
‫مستقبلية‬ ‫فترة‬ ‫خالل‬ ‫املتوقعة‬ ‫األصول‬ ‫تقديـر‬ ‫طريق‬ ‫عن‬ ‫إذ‬ . ‫التقديرية‬ ‫العـمومية‬ ‫امليزانية‬
‫خالل‬ ‫األموال‬ ‫فى‬ ‫العجـز‬ ‫أو‬ ‫الفائض‬ ‫مقـدار‬ ‫حتديد‬ ‫ميكـن‬ ‫املال‬ ‫ورأس‬ ‫اخلـصوم‬ ‫وتقدير‬
)1(
‫الفترة‬ ‫هذة‬
204 - 203 ‫ص‬ ،‫ذكره‬ ‫سابق‬ ‫مرجع‬ ،‫عبيد‬ ‫عاطف‬ .‫د‬ )1(

302. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 306
‫املتوقعة‬ ‫األصـول‬ ‫حجم‬ ‫أن‬ ‫الى‬ ‫أنتهت‬ ‫قـد‬ ‫املالى‬ ‫املديـر‬ ‫تقـديرات‬ ‫وأن‬ ‫فرض‬ ‫فإذا‬
:‫يلى‬ ‫كما‬ ‫ستكون‬ ‫القادم‬ ‫العام‬ ‫خالل‬
‫ج‬2 000 000 ‫وقدره‬ ‫احلساب‬ ‫على‬ ‫املبيعات‬ ‫من‬ ‫جزء‬ ‫هناك‬ ‫سيكون‬
‫ج‬2 500 000 ‫والصندوق‬ ‫بالبنك‬ ‫نقدية‬ ‫الى‬ ‫حاجة‬ ‫هناك‬
‫ج‬3 000 000 ‫اخلام‬ ‫املواد‬ ‫خملزون‬ ‫رصيد‬ ‫وجود‬ ‫من‬ ‫البد‬
‫ج‬1 500 000 ‫التشغيل‬ ‫وحتت‬ ‫الصنع‬ ‫تام‬ ‫اخملزون‬ ‫رصيد‬
‫ج‬1 000 000 ‫مالية‬ ‫أوراق‬ ‫فى‬ ‫إستثمارات‬
‫ج‬21 000 000 ‫الثابتة‬ ‫األموال‬ ‫إجمالى‬
‫ج‬22 000 000 ‫الثابتة‬ ‫األصول‬ ‫إجمالى‬
‫السـابقة‬ ‫األصـول‬ ‫على‬ ‫للحصـول‬ ‫تتـاح‬ ‫أن‬ ‫املنتـظر‬ ‫لألمـوال‬ ‫تقـديراته‬ ‫بلغت‬ ‫كمـا‬
: ‫التالى‬ ‫الوجه‬ ‫على‬ ‫ستكون‬
‫ج‬3000.000 ‫مببلغ‬ ‫دفع‬ ‫أوراق‬ ‫شكل‬ ‫فى‬ ‫تسهيالت‬ ‫على‬ ‫احلصول‬ ‫سيتم‬
‫ج‬7000.000 ‫مببلغ‬ ‫تسهيالت‬ ‫بتقدمي‬ ‫األألت‬ ‫موردى‬ ‫سيقوم‬
‫ج‬2000.000 ‫الوطنى‬ ‫البنك‬ ‫من‬ ‫قرض‬ ‫على‬ ‫احلصول‬ ‫سيتم‬
‫ج‬2000.000 ‫السابق‬ ‫العام‬ ‫من‬ ‫محتجزة‬ ‫أرباح‬
‫ج‬5000.000 ‫املالك‬ ‫من‬ ‫املقدم‬ ‫املال‬ ‫رأس‬
‫ج‬19000.000
‫حني‬ ‫فى‬ ‫ج‬ ‫مليون‬ 22 ‫مببلغ‬ ‫تقدر‬ ‫للنشاط‬ ‫االزمة‬ ‫األصول‬ ‫مجموع‬ ‫أن‬ ‫هذا‬ ‫ومعنى‬
‫عجز‬ ‫هنـاك‬ ‫إن‬ ‫يوضح‬ ‫وهـذا‬ .‫فقط‬ ‫ج‬ ‫ملـيون‬ 19 ‫حدود‬ ‫فـى‬ ‫ستكون‬ ‫املتاحـة‬ ‫األمـوال‬ ‫أن‬
‫التسهيالت‬ ‫زيادة‬ ‫أو‬ ‫القروض‬ ‫زيادة‬ ‫شكل‬ ‫فى‬ ‫إما‬ ‫األن‬ ‫من‬ ‫تدبيره‬ ‫يجب‬ ‫ج‬ ‫مليون‬ 3 ‫قدره‬

303. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
307
‫مببلغ‬ ‫املقـدمة‬ ‫التسهيالت‬ ‫زيـادة‬ ‫على‬ ‫وافقـوا‬ ‫املوردين‬ ‫أن‬ ‫فـرض‬ ‫فإذا‬ . ‫املـوردين‬ ‫من‬
‫مببلغ‬ ‫قـرض‬ ‫تقدمي‬ ‫علـى‬ ‫األهلى‬ ‫البنـك‬ ‫مع‬ ‫باألتفـاق‬ ‫املالـى‬ ‫املديـر‬ ‫وقـام‬ ‫ج‬1000.000
1992. ‫يناير‬ ‫أول‬ ‫فى‬ ‫يلى‬ ‫كما‬ ‫تظهر‬ ‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ ‫فإن‬ ‫ج‬2000.000

304. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 308
:‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ ‫إعداد‬ ‫أساليب‬
)1(
:‫التالية‬ ‫األساليب‬ ‫أحد‬ ‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ ‫إعداد‬ ‫فى‬ ‫يستخدم‬
‫الى‬ ‫واخلصوم‬ ‫األصول‬ ‫بنود‬ ‫لبعض‬ ‫املئوية‬ ‫النسب‬ ‫من‬ ‫مجموعة‬ ‫على‬ ‫األعتماد‬ : ‫أوال‬
.‫املشتريات‬ ‫صافى‬ ‫الى‬ ‫واألخر‬ ‫املبيعات‬ ‫صافى‬
.‫التقـديرية‬ ‫العمـومية‬ ‫امليـزانية‬ ‫العداد‬ ‫األسـاليب‬ ‫أبسط‬ ‫من‬ ‫األسـلوب‬ ‫هذا‬ ‫ويـعتبر‬
‫واملبيعات‬ ‫واخلصوم‬ ‫األصول‬ ‫بنود‬ ‫من‬ ‫بند‬ ‫كل‬ ‫بني‬ ‫النسبة‬ ‫خبرته‬ ‫من‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫فيحدد‬
207. ‫ص‬ ،‫مباشرة‬ ‫ذكره‬ ‫السابق‬ ‫املرجع‬ )1(
‫ج‬2 500 000
‫ج‬2 000 000
‫ج‬4 500 000
‫ج‬1 000 000
‫ج‬12 000 000
‫ج‬22 000 000
‫ج‬3 000 000
‫مليون‬ ‫مبقدار‬ ‫زيادتها‬ ‫مت‬ ( ‫ج‬8 000 000
)‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫مع‬ ‫األتفاق‬ ‫حسب‬ ‫ج‬2 000 000
‫هذا‬ ‫توفير‬ ‫على‬ ‫البنك‬ ‫مع‬ ‫(األتفاق‬ ‫ج‬2 000 000
)‫العجز‬ ‫لسد‬ ‫املبلغ‬ ‫ج‬2 000 000
‫ج‬5 000 000
22 000 000
1992/1/1 ‫فى‬ ‫للشركة‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬
‫األصول‬
‫والبنك‬ ‫بالصندوق‬ ‫نقدية‬
‫القبض‬ ‫حسابات‬
‫اخملزون‬
‫مالية‬ ‫أوراق‬ ‫إستثمارات‬
‫ثابتة‬ ‫أصول‬
‫األصول‬ ‫مجموع‬
‫املال‬ ‫ورأس‬ ‫اخلصوم‬
‫دفع‬ ‫أوراق‬
‫املوردين‬ ‫تسهيالت‬
‫الوطنى‬ ‫البنك‬ ‫قرض‬
‫األهلى‬ ‫البنك‬ ‫قرض‬
‫محتجزة‬ ‫أرباح‬
‫املال‬ ‫رأس‬
‫ورأس‬ ‫اخلصوم‬ ‫مجموع‬
‫املال‬

305. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
309
‫عنها‬ ‫تعـد‬ ‫التى‬ ‫التقـديريـة‬ ‫واملشتـريات‬ ‫املبيعـات‬ ‫علـى‬ ‫حصوله‬ ‫ومبجـرد‬ .‫املشتـريات‬ ‫أو‬
.‫واألصول‬ ‫للخصوم‬ ‫التقديرية‬ ‫األرقام‬ ‫الى‬ ‫منها‬ ‫يصل‬ ‫لكى‬ ‫النسب‬ ‫هذة‬ ‫يطبق‬ ‫امليزانية‬
‫وكانت‬ ‫ج‬2 000 000 ‫تـبلغ‬ ‫القـادمة‬ ‫للـسنة‬ ‫التقديـرية‬ ‫املبيعـات‬ ‫كـانت‬ ‫إذا‬ ‫فمثال‬
.‫يلى‬ ‫كما‬ ‫املبيعات‬ ‫الى‬ ‫األصول‬ ‫بعض‬ ‫نسبة‬
% 30 ‫البضاعة‬
% 20 ‫القبض‬ ‫أوراق‬
% 10 ‫املدينون‬
‫ج‬600.000 ‫سيكون‬ ‫القادم‬ ‫العام‬ ‫املتوقع‬ ‫اخملزون‬ ‫أو‬ ‫البضاعة‬ ‫رقم‬ ‫فإن‬
‫ج‬400.000 ‫سيكون‬ ‫القبض‬ ‫حسابات‬ ‫ورقم‬
‫ج‬200.000 ‫سيكون‬ ‫املدينون‬ ‫ورقم‬
‫إذا‬ ‫فمثال‬ ‫باملشتـريات‬ ‫بعضهـا‬ ‫يـرتبط‬ ‫والتى‬ ‫اخلـصوم‬ ‫على‬ ‫ينطبق‬ ‫الكـالم‬ ‫ونفس‬
: ‫أن‬ ‫السابقة‬ ‫النسب‬ ‫أوضحت‬
‫املشتريات‬ ‫من‬ % 50 ‫كانت‬ ‫الدفع‬ ‫أوراق‬
‫املشتريات‬ ‫من‬ % 20 ‫كانت‬ ‫والدائنون‬
: ‫فإن‬ ‫ج‬1000.000 ‫كانت‬ ‫املتوقعة‬ ‫املشتريات‬ ‫أن‬ ‫وبفرض‬
‫ج‬500.000 ‫حدود‬ ‫فى‬ ‫ستكون‬ ‫املتوقعة‬ ‫الدفع‬ ‫أوراق‬
‫ج‬200.000 ‫والدائنون‬
‫تقدير‬ ‫يتم‬ ‫واملشتريـات‬ ‫باملبـيعات‬ ‫واخلصوم‬ ‫األصـول‬ ‫بعض‬ ‫ربط‬ ‫الى‬ ‫وبإالضـافة‬
.‫الثابتة‬ ‫لألصول‬ ‫اخلبراء‬ ‫وتقديرات‬ ‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫األخرى‬ ‫الثابتة‬ ‫األصول‬
‫لتحديد‬ ‫اخلـصوم‬ ‫إجمالى‬ ‫مع‬ ‫األصول‬ ‫إجمالـى‬ ‫وجتميع‬ ‫مقـارنة‬ ‫يتم‬ ‫النهاية‬ ‫وفـى‬
.‫الفائض‬ ‫أو‬ ‫العجز‬

306. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 310
‫املـيزانية‬ ‫بنود‬ ‫بعض‬ ‫بني‬ ‫عالقـة‬ ‫وجود‬ ‫يفترض‬ ‫األسلـوب‬ ‫هذا‬ ‫أستخدام‬ ‫أن‬ ‫غيـر‬
‫قد‬ ‫الفروض‬ ‫هذه‬ ‫أن‬ ‫غيـر‬ .‫مقدما‬ ‫وحتديدهـا‬ ‫بها‬ ‫التنبـؤ‬ ‫وميكن‬ ‫املشتـريات‬ ‫أو‬ ‫واملبيعات‬
‫ظروف‬ ‫علي‬ ‫باملبـيعات‬ ‫مبـاشرة‬ ‫عالقة‬ ‫لها‬ ‫التـى‬ ‫البنود‬ ‫بني‬ ‫العالقـة‬ ‫تتوقف‬ ‫إذ‬ . ‫التتحقق‬
‫على‬ ‫تـتوقف‬ ‫أنها‬ ‫جند‬ ‫واملدينـون‬ ‫الـقبض‬ ‫الوراق‬ ‫بالـنسبة‬ ‫فمثال‬ . ‫وسـياساتهـا‬ ‫الـشركة‬
‫الشركة‬ ‫كـانت‬ ‫فإذا‬ . ‫ديونها‬ ‫حتصيـل‬ ‫فى‬ ‫الشـركة‬ ‫سياسة‬ ‫وعلـى‬ ‫األجلة‬ ‫املـبيعات‬ ‫حجم‬
‫املنافسة‬ ‫نتيجة‬ ‫يوم‬ 90 ‫الى‬ ‫املدة‬ ‫هـذة‬ ‫زيادة‬ ‫الى‬ ‫وأضطرت‬ ‫سابقا‬ ‫يوم‬ 60 ‫مهلة‬ ‫تعطـى‬
.‫اليصلح‬ ‫األسلوب‬ ‫هذا‬ ‫فإن‬
:‫األحصائية‬ ‫األدوات‬ ‫بإستخدام‬ ‫واخلصوم‬ ‫األصول‬ ‫بقيم‬ ‫التنبؤ‬ :‫ثانيا‬
‫بالتغيرات‬ ‫تغيراتهـا‬ ‫فى‬ ‫ترتـبط‬ ‫التى‬ ‫البنـود‬ ‫بعض‬ ‫هناك‬ ‫أن‬ ‫سـبق‬ ‫فيما‬ ‫أوضـحنا‬
‫صافى‬ ‫الى‬ ‫البنـود‬ ‫هذة‬ ‫من‬ ‫لكل‬ ‫ثابـتة‬ ‫نسب‬ ‫على‬ ‫األعتمـاد‬ ‫أن‬ ‫اإل‬ ، ‫املبيعات‬ ‫صافـى‬ ‫فى‬
‫يعتمد‬ ‫آخر‬ ‫بـأسلوب‬ ‫النسب‬ ‫عن‬ ‫يـستعاض‬ ‫ولذلك‬ . ‫دقيقة‬ ‫تقـديرات‬ ‫اليعطى‬ ‫قد‬ ‫املبـيعات‬
‫مع‬ ‫البنود‬ ‫هذة‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫فى‬ ‫املتوسـط‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ ‫معـدل‬ ‫على‬ ‫التعرف‬ ‫محـاولة‬ ‫على‬ ‫أساسا‬
.‫املبيعات‬ ‫رقم‬ ‫فى‬ ‫التغير‬
‫إستخدام‬ ‫ويتم‬ ‫بهـا‬ ‫املرتبط‬ ‫وللبنـد‬ ‫للمـبيعات‬ ‫الـزمنية‬ ‫السالسل‬ ‫فكرة‬ ‫وتستخـدم‬
. ‫للمبيعات‬ ‫املتوقعة‬ ‫القيمة‬ ‫ضوء‬ ‫فى‬ ‫البند‬ ‫هذا‬ ‫بقيم‬ ‫التنبؤ‬ ‫فى‬ ‫السلسلة‬ ‫هذة‬
:‫مثال‬
‫خالل‬ ‫املبيعات‬ ‫وصافـى‬ ‫حـساباتـالقبض‬ ‫عن‬ ‫جمعها‬ ‫مت‬ ‫التـى‬ ‫البيـانات‬ ‫أوضحت‬
:‫مايلى‬ 1991 - 1985 ‫من‬ ‫املدة‬

307. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
311
‫رقم‬ ‫هو‬ ‫فمـا‬ ‫ج‬240 000 ‫هو‬ 1991 ‫عـام‬ ‫عن‬ ‫املتوقع‬ ‫املبيعـات‬ ‫صـافى‬ ‫كان‬ ‫فإذا‬
?‫املتوقع‬ ‫القبض‬ ‫حسابات‬
:‫احلل‬
: ‫يلى‬ ‫كما‬ ‫املبيعات‬ ‫وصافى‬ ‫القبض‬ ‫حسابات‬ ‫بني‬ ‫العالقة‬ ‫تصوير‬ ‫ميكن‬
‫املبيعات‬ ‫صافى‬
30 000
60 000
90 000
120 000
150 000
180 000
210 000
240 000
‫السنة‬
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
‫القبض‬ ‫حسابات‬
12 000
14 000
16 000
18 000
20 000
22 000
24 000
?
28
26
24
22
20
18
16
14
30 60 90 120 150 180 210 240
‫باأللف‬ ‫املبيعات‬
‫القبض‬ ‫وحسابات‬ ‫املبيعات‬ ‫صافى‬ ‫بني‬ ‫العالقة‬
1992
‫حسابات‬
‫باأللف‬ ‫القبض‬
91
90
89
88
87
86
1985

308. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 312
‫حدود‬ ‫فـى‬ ‫سـتكون‬ 1992 ‫عام‬ ‫القبـض‬ ‫حـسابـات‬ ‫فإن‬ ‫الـرسم‬ ‫من‬ ‫يـتضح‬ ‫وكما‬
‫بـالنسبة‬ ‫اليحدث‬ ‫املبيعات‬ ‫مع‬ ‫واخلصـوم‬ ‫األصول‬ ‫تغير‬ ‫فـإن‬ ‫القول‬ ‫سبق‬ ‫وكما‬.‫ج‬26000
‫ضغوط‬ ‫لوجود‬ ‫نظرا‬ ‫الشركة‬ ‫سياسة‬ ‫تغيرت‬ ‫إذا‬ ‫خاصة‬ ‫فقط‬ ‫لبعضها‬ ‫ولكن‬ ‫البنود‬ ‫جلميع‬
‫كانت‬ ‫السابقـة‬ ‫البيانـات‬ ‫أن‬ ‫فبفـرض‬ .‫الـسوق‬ ‫فى‬ ‫منافـسيني‬ ‫أوخـروج‬ ‫جديدة‬ ‫تنـافسيـة‬
‫السوق‬ ‫من‬ ‫الشركـة‬ ‫لهـذة‬ ‫األساسى‬ ‫املنافـس‬ ‫خـرج‬ ‫ولكن‬ ‫قـوية‬ ‫تنـافسية‬ ‫ظروف‬ ‫تعـكس‬
‫األسلوب‬ ‫هذا‬ ‫فإن‬ ‫فقط‬ ‫يوم‬ 20 ‫الـى‬ ‫يوم‬ 90 ‫من‬ ‫األئتمان‬ ‫فترة‬ ‫تخفيـض‬ ‫الشركة‬ ‫وقررت‬
.‫اليصلح‬
‫األدارات‬ ‫بواسـطة‬ ‫أعـدت‬ ‫الـتى‬ ‫العمل‬ ‫بـرامج‬ ‫على‬ ‫األعتمـاد‬ : ‫ثـالثـا‬
:‫اخملتلفة‬
‫األعتماد‬ ‫من‬ ‫أفضل‬ ‫نـتائج‬ ‫ويعطى‬ ، ‫تقدما‬ ‫أكثـر‬ ‫السابق‬ ‫األسلوب‬ ‫أن‬ ‫من‬ ‫بالـرغم‬
‫سيكون‬ ‫املستقبل‬ ‫أن‬ ‫وهو‬ ‫أسـاس‬ ‫فرض‬ ‫على‬ ‫يعتمد‬ ‫مازال‬ ‫أنه‬ ‫إال‬ ، ‫املئويـة‬ ‫النسبة‬ ‫على‬
‫الـبرامج‬ ‫على‬ ‫األعتمـاد‬ ‫األفـضل‬ ‫من‬ ‫لذا‬ .‫الفـرض‬ ‫هذا‬ ‫اليتـحقق‬ ‫وقد‬ ‫لـلماضـى‬ ‫أمتدادا‬
‫وتقديره‬ ‫الـشركة‬ ‫أنشطة‬ ‫من‬ ‫نشاط‬ ‫كل‬ ‫عـن‬ ‫املسئول‬ ‫يعدها‬ ‫التـى‬ ‫الشخصية‬ ‫والتقـديرات‬
‫بـواسطة‬ ‫تراجع‬ ‫أن‬ ‫علـى‬ ‫امليـزانية‬ ‫فى‬ ‫واخلصـوم‬ ‫األصول‬ ‫بنـود‬ ‫على‬ ‫البـرامج‬ ‫هذة‬ ‫ألثـر‬
.‫املالى‬ ‫املدير‬
: ‫مثال‬
‫العداد‬ ‫والالزمـة‬ ‫اخلفـيفة‬ ‫للصنـاعات‬ ‫مصـر‬ ‫لـشركـة‬ ‫الـتالـية‬ ‫البيـانات‬ ‫توافـرت‬
) ‫باأللف‬ ‫األرقام‬ ( 1993. ‫عام‬ ‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬
‫ج‬6 000 ‫القادم‬ ‫العام‬ ‫خالل‬ ‫به‬ ‫األحتفاظ‬ ‫املطلوب‬ ‫النقدية‬ ‫رصيد‬ -1
‫ج‬4 000 ‫الى‬ ‫ستصل‬ " ‫التسويق‬ ‫سهلة‬ " ‫املؤقتة‬ ‫األستثمارلت‬-2
‫املبيعـات‬ ‫أن‬ ‫وطـاملــا‬ . ‫يـوم‬ 45 ‫مبيعـات‬ ‫يســاوى‬ ‫مـا‬ ‫القـبض‬ ‫أوراق‬ ‫ستـمثل‬-3
‫سـتسـاوى‬ ‫القـبض‬ ‫أوراق‬ ‫فـإن‬ ‫ج‬135 000 ‫حـدود‬ ‫فـى‬ ‫ستكـون‬ ‫املتـوقعـة‬
‫حيث‬ )8/1× 135.000 ( ‫أو‬ ) ‫يـوم‬ 360 ÷ 45 × 135.000( ‫ج‬16875
. 8/1 = 360/45 ‫أن‬
‫منه‬ % 25 ‫اخلـام‬ ‫املـواد‬ ‫متثل‬ ‫ج‬16 000 ‫الـى‬ ‫سـيصل‬ ‫املـدة‬ ‫آخـر‬ ‫مخـزون‬ -4
.% 75 ‫الصنع‬ ‫تامة‬ ‫والبضاعة‬

309. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
313
‫كله‬ ‫للعام‬ ‫إستهالكها‬ ‫يصل‬ ‫أن‬ ‫علـى‬ ‫ج‬20 000 ‫مببلغ‬ ‫جديدة‬ ‫آلة‬ ‫شـراء‬ ‫سيتم‬ -5
.‫ج‬51.000 ‫الى‬ ‫ستصل‬ ‫أخرى‬ ‫ثابتة‬ ‫أصوال‬ ‫هناك‬ ‫بأن‬ ‫العلم‬ ‫مع‬ ‫ج‬8000
‫الــسنـويـة‬ ‫املـبيعـات‬ ‫من‬ % 30 ‫حـوالــى‬ ‫الـى‬ ‫املــشتـريـات‬ ‫تـصل‬ ‫سـوف‬ -6
.‫يوم‬ 72 ‫بعـد‬ ‫الـدفع‬ ‫أوراق‬ ‫ستـدفع‬ ‫أنهـا‬ ‫الـشركـة‬ ‫وقدرت‬ )‫ج‬135.000(
) 360 ÷ 72 ( ‫املشـتريات‬ ‫حـوالى‬ ‫ستبلغ‬ ‫الـدفع‬ ‫أوراق‬ ‫فإن‬ ‫هذا‬ ‫وعلـى‬
: ‫تساوي‬ ‫الدفع‬ ‫أوراق‬ ‫تكون‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬
‫ج‬40.500 = % 30 × 135.000 = ‫املشتريات‬
5/1 = ) 360 ÷ 72( ‫ج‬100.8 = 5/1 × 40.500 = ‫الدفع‬ ‫أوراق‬
‫العام‬ ‫عـن‬ ‫تغيـير‬ ‫أى‬ ‫دون‬ ‫ج‬12 155 ‫الـى‬ ‫املتـداولة‬ ‫اخلصـوم‬ ‫باقـى‬ ‫ستـصل‬ -7
.‫احلالى‬
‫على‬ ‫تغيـير‬ ‫بدون‬ ‫هـى‬ ‫كما‬ ‫العاديـة‬ ‫واألسهم‬ ‫األجل‬ ‫الطويلـة‬ ‫القـروض‬ ‫ستظل‬ -8
‫أسهم‬ ‫أى‬ ‫الشركة‬ ‫تطرح‬ ‫لـن‬ ‫حيث‬ ‫ج‬30.000 ،‫ج‬18100 ‫يلى‬ ‫كما‬ ‫التـوالى‬
.‫القادم‬ ‫العام‬ ‫خالل‬ ‫سندات‬ ‫أو‬
‫الـى‬ ) 1992 ‫ميـزانيـة‬ ( ‫ج‬23.000 ‫مـن‬ ‫احملتجـزة‬ ‫األربــاح‬ ‫تـزيـد‬ ‫سـوف‬ -9
1992. ‫عام‬ ‫خالل‬ ‫احملتجزة‬ ‫األرباح‬ ‫الفرق‬ ‫وميثل‬ 29327
‫امليـزانية‬ ‫أعداد‬ ‫نريـد‬ ‫الشركـة‬ ‫خبـراء‬ ‫أعـدها‬ ‫التى‬ ‫الـسابقـة‬ ‫البيـانات‬ ‫ضـوء‬ ‫فى‬
.‫للشركة‬ ‫العمومية‬
1
5

310. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 314
‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ ‫أعداد‬ ‫خطوات‬
‫أو‬ ‫متداولة‬ ‫أصول‬ ‫كانت‬ ‫سواء‬ ‫اخملتلفة‬ ‫األموال‬ ‫إستخدامـات‬ ‫جميع‬ ‫وضع‬ ‫يتم‬ -1
‫التـوقعات‬ ‫ضـوء‬ ‫فى‬ ‫وذلـك‬ ‫املـيزانـية‬ ‫من‬ ‫األمين‬ ‫اجلانـب‬ ‫فـى‬ ‫ثابـتة‬ ‫أصـول‬
‫خالل‬ ‫العمل‬ ‫حجم‬ ‫عن‬ ‫الشركـة‬ ‫داخل‬ ‫اخلبـراء‬ ‫تـوقعات‬ ‫ضوء‬ ‫وفى‬ ‫اخلاصـة‬
. ‫امليزانية‬ ‫أعداد‬ ‫فترة‬
‫متوسطة‬ ‫أو‬ ‫متداولـة‬ ‫خصـوما‬ ‫كانت‬ ‫سواء‬ ‫األمـوال‬ ‫مصادر‬ ‫جميع‬ ‫وضع‬ ‫يـتم‬ -2
.‫امليزانية‬ ‫من‬ ‫األيسر‬ ‫اجلانب‬ ‫فى‬ ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫إلى‬ ‫باإلضافة‬ ‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫أو‬
‫فى‬ ‫األعلـى‬ ‫اجملمـوعة‬ ‫ويـوضع‬ ‫األيـسر‬ ‫واجلانب‬ ‫األميـن‬ ‫اجلانب‬ ‫جتميـع‬ ‫يـتم‬ -3
.‫امليزانية‬ ‫جانبى‬
‫متداولة‬ ‫خصوم‬
‫دفع‬ ‫أوراق‬ 8100
‫أخرى‬ ‫متداولة‬ ‫خصوم‬ 12 155
‫متداولة‬ ‫خصوم‬ ‫إجمالى‬ 20 255
‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫خصوم‬
‫األجل‬ ‫طويل‬ ‫قرض‬ 18100 18.100
‫امللكية‬ ‫حقوق‬
‫عادية‬ ‫اسهم‬ 000.30
‫محتجزة‬ ‫أرباح‬ 327.29
‫امللكية‬ ‫حقوق‬ ‫إجمالى‬ 327.59
‫تدبيره‬ ‫مطلوب‬ ‫عجز‬ 8193
875.105
‫فية‬ ‫اخلفيفة‬ ‫للصناعات‬ ‫مصر‬ ‫لشركة‬ ‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬
1993 /12/31
‫خصوم‬ ‫أصول‬
‫متداولة‬ ‫أصول‬
‫نقدية‬ 6000
‫مؤقتة‬ ‫إستثمارات‬ 4000
‫القبض‬ ‫أوراق‬ 16875
‫اخملزون‬ 16000
‫اخلام‬ ‫املواد‬ 4000
‫الصنع‬ ‫تامة‬ 12000
‫املتداولة‬ ‫األصول‬ ‫إجمالى‬ 42875
‫الثابتة‬ ‫األصول‬
‫اجلديدة‬ ‫األألت‬ ‫صافى‬12.000
‫األخرى‬ ‫األصول‬ ‫صافى‬ 51.000
‫الثابتة‬ ‫األصول‬ ‫صافى‬ 63.000
875.105

311. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
315
:‫التالية‬ ‫البدائل‬ ‫من‬ ‫بديل‬ ‫يظهر‬ ‫وقد‬ ‫بعضهما‬ ‫من‬ ‫اجلانبني‬ ‫طرح‬ ‫يتم‬ -4
‫لن‬ ‫احلالة‬ ‫هذة‬ ‫وفى‬ ‫األيـسر‬ ‫اجلانب‬ ‫مع‬ ‫األمين‬ ‫اجلانب‬ ‫يتساوى‬ ‫أن‬ : ‫أوال‬
.‫متوقع‬ ‫فائض‬ ‫أو‬ ‫عجز‬ ‫هناك‬ ‫يكون‬
‫وجود‬ ‫إلى‬ ‫يشير‬ ‫وهذا‬ ‫اخلصوم‬ ‫جانب‬ ‫عن‬ ‫األصول‬ ‫جانب‬ ‫يزيد‬ ‫أن‬ : ‫ثانيـا‬
.‫متوقع‬ ‫عجز‬
‫وجود‬ ‫إلى‬ ‫يشير‬ ‫وهذا‬ ‫األصول‬ ‫جانب‬ ‫عن‬ ‫اخلصوم‬ ‫جـانب‬ ‫يزيد‬ ‫أن‬ : ‫ثالثا‬
.‫متوقع‬ ‫فائض‬
: ‫فى‬ ‫الشركة‬ ‫تبدأ‬ ‫السابقة‬ ‫اخلطوة‬ ‫ضوء‬ ‫فى‬ -5
. ‫سيتحقق‬ ‫عجز‬ ‫وجود‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫العجز‬ ‫لتدبير‬ ‫مصادر‬ ‫عن‬ ‫البحث‬ : ‫أوال‬
‫فـائض‬ ‫هنـاك‬ ‫كـان‬ ‫إذا‬ ‫الفـائض‬ ‫السـتثمـار‬ ‫مصـادر‬ ‫عن‬ ‫البحـث‬ :‫ثـانيـا‬
.‫سيتحقق‬
‫أن‬ ‫اخلفيفة‬ ‫للصنـاعات‬ ‫مصر‬ ‫لشركـة‬ ‫التقديـرية‬ ‫العمـومية‬ ‫املـيزانية‬ ‫أوضحت‬ -6
‫تدبير‬ ‫فى‬ ‫تبدأ‬ ‫أن‬ ‫الشـركة‬ ‫وعلى‬ ‫ج‬8193 000 ‫قدره‬ ‫سيتحقق‬ ‫عجزا‬ ‫هـناك‬
. ‫األن‬ ‫من‬ ‫مصادره‬ ‫وحتديد‬ ‫العجز‬ ‫هذا‬
:‫خطأ‬ ‫أم‬ ‫صح‬
‫العمـومية‬ ‫أعداداملـيزانيـة‬ ‫حالـة‬ ‫فـى‬ ‫اخلـصوم‬ ‫مع‬ ‫األصول‬ ‫تتسـاوى‬ ‫أن‬ ‫البـد‬
)‫(خطأ‬ ‫التقديرية‬
‫أعداداملـيزانـية‬ ‫عنـد‬ ‫اخلصـوم‬ ‫مع‬ ‫األصـول‬ ‫تتـساوى‬ ‫أن‬ ‫الضـرورى‬ ‫من‬ ‫ليـس‬
.‫فائض‬ ‫أو‬ ‫عجز‬ ‫يظهر‬ ‫)فقد‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ ‫عكس‬ ( ‫التقديرية‬ ‫العمومية‬

312. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 316
‫تذكر‬
‫األصول‬ ‫بنود‬ ‫فـى‬ ‫املتوقعة‬ ‫التغيـرات‬ ‫بـتقدير‬ ‫التـقديرية‬ ‫العـمومية‬ ‫امليزانية‬ ‫تختـص‬ -
‫أو‬ ‫التغيرات‬ ‫هـذة‬ ‫ملواجهة‬ ‫الشركـة‬ ‫ستحتاجهـا‬ ‫التـى‬ ‫األموال‬ ‫ومقـدار‬ ‫واخلصوم‬
. ‫املتوقع‬ ‫الفائض‬ ‫مقدار‬
: ‫وهى‬ ‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ ‫أعداد‬ ‫فى‬ ‫إستخدامها‬ ‫ميكن‬ ‫طرق‬ ‫ثالث‬ ‫هناك‬ -
‫واخلصوم‬ ‫األصول‬ ‫بنود‬ ‫لبعض‬ ‫املئوية‬ ‫النسب‬ ‫من‬ ‫مجموعـة‬ ‫على‬ ‫األعتماد‬-1
.‫املشتريات‬ ‫صافى‬ ‫الى‬ ‫واألخر‬ ‫املبيعات‬ ‫صافى‬ ‫الى‬
. ‫األحصائية‬ ‫األدوات‬ ‫بإستخدام‬ ‫واخلصوم‬ ‫األصول‬ ‫بقيم‬ ‫التنبؤ‬ -2
.‫اخملتلفة‬ ‫األدارات‬ ‫بواسطة‬ ‫أعدت‬ ‫التى‬ ‫العمل‬ ‫برامج‬ ‫على‬ ‫األعتماد‬ -3
‫أمتداد‬ ‫هو‬ ‫املستقبـل‬ ‫أن‬ ‫وهـو‬ ‫أساسى‬ ‫مبـدأ‬ ‫على‬ ‫والثانيـة‬ ‫األولـى‬ ‫الـطريقة‬ ‫تعتمد‬ -
‫الـفترة‬ ‫التخـطيط‬ ‫يعـكس‬ ‫أن‬ ‫والبد‬ ‫األحـوال‬ ‫غالـبية‬ ‫فـى‬ ‫اليحدث‬ ‫وهـذا‬ ‫للحـاضر‬
. ‫املاضى‬ ‫على‬ ‫أعتماده‬ ‫من‬ ‫أكثر‬ ‫املستقبلية‬
‫خالل‬ ‫اخملتلفة‬ ‫األدارات‬ ‫ستنفذهـا‬ ‫التـى‬ ‫العمل‬ ‫برامج‬ ‫علـى‬ ‫الـثالثة‬ ‫الطريقة‬ ‫تعتمـد‬ -
‫البرامج‬ ‫هذة‬ ‫وتـراجع‬ ‫الـتقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانيـة‬ ‫عـنها‬ ‫تعد‬ ‫سوف‬ ‫الـتى‬ ‫الفترة‬
‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫بواسطة‬
‫باألسلوب‬ ‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫العداداملـيزانية‬ ) ‫خطوات‬ 6 ( ‫محددة‬ ‫خطوات‬ ‫هناك‬ -
. ‫األخير‬

313. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
317
‫أسئلة‬
:‫التعليل‬ ‫مع‬ ‫يلى‬ ‫مما‬ ‫عبارة‬ ‫كل‬ ‫أمام‬ ‫الصحيحة‬ ‫األجابة‬ ‫أختر‬ : ‫أوال‬
: ‫فى‬ ‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ ‫دور‬ ‫ينحصر‬ )1(
‫األموال‬ ‫فى‬ ‫املتوقع‬ ‫العجز‬ ‫أو‬ ‫الفائض‬ ‫مقدار‬ ‫حتديد‬ -‫ا‬
‫األرباح‬ ‫فى‬ ‫املتوقع‬ ‫العجز‬ ‫أو‬ ‫الفائض‬ ‫مقدار‬ ‫حتديد‬ -‫ب‬
‫النقدية‬ ‫فى‬ ‫املتوقع‬ ‫العجز‬ ‫أو‬ ‫الفائض‬ ‫مقدار‬ ‫حتديد‬ -‫ج‬
: ‫وعددها‬ ‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ ‫ألعداد‬ ‫طرق‬ ‫عدة‬ ‫هناك‬ )2(
‫طرق‬ ‫ثالث‬ -‫ا‬
‫طرق‬ ‫أربع‬ -‫ب‬
‫طرق‬ ‫خمس‬ -‫ج‬
‫مماسبق‬ ‫الشىء‬ -‫د‬
: ‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ ‫ألعداد‬ ‫أفضل‬ ‫يعتبر‬ ‫التالية‬ ‫الطرق‬ ‫من‬ ‫أى‬ )3(
‫واملشتريات‬ ‫باملبيعات‬ ‫واخلصوم‬ ‫األصول‬ ‫بعض‬ ‫صلة‬ ‫على‬ ‫األعتماد‬ -‫ا‬
‫األحصائية‬ ‫األساليب‬ ‫إستخدام‬ -‫ب‬
‫اخملتلفة‬ ‫األدارات‬ ‫بواسطة‬ ‫املعدة‬ ‫العمل‬ ‫برامج‬ ‫على‬ ‫األعتماد‬ -‫ج‬
: ‫على‬ ‫اخملتلفة‬ ‫األدارات‬ ‫بواسطة‬ ‫املعدة‬ ‫البرامج‬ ‫طريقة‬ ‫تعتمد‬ )4(
‫املتوقعة‬ ‫اخلصم‬ ‫أو‬ ‫األصل‬ ‫قيمة‬ ‫لتقدير‬ ‫األحصائى‬ ‫األسلوب‬ -‫ا‬
‫املشتريات‬ ‫أو‬ ‫املبيعات‬ ‫الى‬ ‫اخلصم‬ ‫أو‬ ‫األصل‬ ‫نسبة‬ -‫ب‬
‫ماسبق‬ ‫كل‬ -‫ج‬
‫مماسبق‬ ‫الشىء‬ -‫د‬
‫أساسى‬ ‫مبدأ‬ ‫على‬ ‫التقديرية‬ ‫امليزانية‬ ‫أعداد‬ ‫فى‬ ‫األحصائى‬ ‫يعتمداألسلوب‬ )5(
: ‫وهو‬

314. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 318
‫للماضى‬ ‫أمتداد‬ ‫هو‬ ‫املستقبل‬ ‫أن‬ -‫ا‬
‫اخملتلفة‬ ‫األدارات‬ ‫بواسطة‬ ‫معدة‬ ‫برامج‬ ‫من‬ ‫البد‬ -‫ب‬
‫أواملشتريات‬ ‫واملبيعات‬ ‫اخلصم‬ ‫أو‬ ‫األصل‬ ‫مابني‬ ‫صلة‬ ‫توافر‬ -‫ج‬
‫بـاملبيعات‬ ‫اخلصوم‬ ‫و‬ ‫األصـول‬ ‫صلة‬ ‫على‬ ‫يركـز‬ ‫والذى‬ ‫األول‬ ‫يعتمداألسلـوب‬ )6(
: ‫على‬ ‫أواملشتريات‬
‫البيانات‬ ‫من‬ ‫زمنية‬ ‫سلسلة‬ ‫توافر‬ -‫ا‬
‫اخملتلفة‬ ‫األدارات‬ ‫بواسطة‬ ‫سلفا‬ ‫معدة‬ ‫برامج‬ -‫ب‬
‫واملـبيعـات‬ ‫اخلصـوم‬ ‫و‬ ‫األصــول‬ ‫بنـود‬ ‫مـن‬ ‫بنـد‬ ‫كل‬ ‫بـني‬ ‫النــسبـة‬ -‫ج‬
‫أواملشتريات‬
:‫التالية‬ ‫العبارات‬ ‫من‬ ‫عبارة‬ ‫كل‬ ‫خطأ‬ ‫أو‬ ‫صحة‬ ‫مدى‬ ‫حدد‬ : ‫ثانيا‬
‫العـمومـية‬ ‫واملـيزانـية‬ ‫الـتقديـرية‬ ‫األعـمال‬ ‫نـتائج‬ ‫قائـمة‬ ‫بـني‬ ‫إختالف‬ ‫اليوجـد‬ -1
‫التقديرية‬
‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫وامليزانية‬ ‫التقديرية‬ ‫املالى‬ ‫املركز‬ ‫قائمة‬ ‫بني‬ ‫إختالف‬ ‫يوجد‬ -2
‫أفضل‬ ‫هو‬ ‫التقديرية‬ ‫العمـومية‬ ‫امليزانية‬ ‫أعداد‬ ‫فى‬ ‫األحصـائى‬ ‫األسلوب‬ ‫يعتبر‬ -3
.‫األساليب‬
‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليـزانية‬ ‫إعداد‬ ‫يتم‬ ‫لكى‬ ‫سلفا‬ ‫معدة‬ ‫برامج‬ ‫تـوافر‬ ‫من‬ ‫البد‬ -4
. ‫األحصائى‬ ‫األسلوب‬ ‫بواسطة‬
.‫التقديرية‬ ‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ ‫إلعداد‬ ‫اخملتلفة‬ ‫األساليب‬ ‫بني‬ ‫إختالف‬ ‫اليوجد‬ -5

315. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
319
‫املالحق‬
:)1( ‫رقم‬ ‫ملحق‬
:)2( ‫رقم‬ ‫ملحق‬
:)3( ‫رقم‬ ‫ملحق‬
:)4( ‫رقم‬ ‫ملحق‬
:"1" ‫رقم‬ ‫جدول‬
‫السنوى‬ ‫العائد‬
:"2" ‫رقم‬ ‫جدول‬
:"3" ‫رقم‬ ‫جدول‬
:"4" ‫رقم‬ ‫جدول‬
‫إستثمار‬ ‫إعادة‬ ‫مع‬ ‫جنيه‬ ‫قدره‬ ‫مبلغ‬ ‫جملة‬
‫جنيه‬ ‫قدرها‬ ‫سنوية‬ ‫دفعة‬ ‫جملة‬
‫الالزمة‬ )‫احلاليـة‬ ‫(القيمـة‬ ‫األستثـمار‬ ‫أصل‬
‫مستقبال‬ ‫جنيه‬ ‫على‬ ‫للحصول‬
‫دفعة‬ ‫على‬ ‫للحصول‬ ‫الالزم‬ ‫األستثمار‬ ‫أصل‬
‫لدفعة‬ ‫احلالـية‬ ‫(القيمة‬ ‫جنيـة‬ ‫قدرها‬ ‫سنويـة‬
)‫جنية‬ ‫قدرها‬ ‫سنوية‬

316. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 320
)1( ‫رقم‬ ‫ملحق‬
"1" ‫رقم‬ ‫جدول‬
‫السنوى‬ ‫العائد‬ ‫إستثمار‬ ‫إعادة‬ ‫مع‬ ‫جنيه‬ ‫قدره‬ ‫مبلغ‬ ‫جملة‬
‫السنوات‬
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
1.010
1.020
1.030
1.041
1.051
1.061
1.071
1.081
1.094
1.105
1.116
1.127
1.138
1.149
1.161
1.173
1.184
1.196
1.208
1.220
1.282
%1
1.020
1.040
1.061
1.081
1.104
1.126
1.149
1.172
1.195
1.219
1.243
1.268
1.294
1.319
1.346
1.373
1.400
1.418
1.457
1.486
1.641
%2
1.030
1.061
1.093
0.121
1.159
1.194
1.230
1.267
1.305
1.344
1.384
1.426
1.419
1.513
1.558
1.605
1.652
1.702
1.754
1.806
2.094
%3
1.040
1.082
1.125
1.170
1.217
1.265
1.316
1.369
1.421
1.480
1.539
1.601
1.665
1.732
1.801
1.873
1.948
2.026
2.107
2.191
2.666
%4
1.050
1.102
1.158
1.216
1.276
1.340
1.407
1.477
1.551
1.629
1.710
1.796
1.886
1.980
2.079
2.183
2.292
2.407
2.527
2.653
3.386
%5
1.060
1.124
1.191
1.262
1.338
1.419
1.504
1.594
1.689
1.791
1.898
2.012
2.133
2.261
2.397
2.540
2.693
2.854
3.026
3.207
4.292
%6
1.070
1.145
1.225
1.311
1.403
1.501
1.606
1.718
1.838
1.967
2.105
2.252
2.410
2.579
2.759
2.952
3.159
3.380
3.617
3.870
5.427
%7

317. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
321
" 1 " ‫رقم‬ ‫جدول‬ ‫تابع‬
‫السنة‬
1،080
1،166
1،290
1،360
1،469
1،587
1،714
1،851
1،995
2،159
2،332
2،518
2،720
2،937
3،172
3،426
3،700
3،996
4،316
4،661
6،848
%8
1،090
1،188
1،295
1،412
1،539
1،677
1،828
1،993
2،172
2،367
2،580
2،812
3،066
3،342
3،642
3،970
4،328
4،717
5،142
5،604
8،623
%9
1،100
1،210
1،331
1،464
1،611
1،772
1،949
2،144
2،358
2،594
2،853
3،138
3،452
3،797
4،177
4،595
5،054
5،560
6،116
6،728
10،835
% 10
1،120
1،254
1،405
1،574
1،762
1،974
2،211
2،476
2،773
3،106
3،479
3،896
4،363
4،887
5،474
6،130
6،866
7،690
8،613
9،646
17،000
% 12
1،140
1،300
1،482
1،689
1،925
2،195
2،502
2،853
3،252
3،707
4،226
4،818
5،492
6،261
7،138
8،137
9،276
05،575
74،610
46،312
26،213
%14
1،150
1،322
1،521
1،749
2،011
2،313
2،660
3،059
3،518
4،046
4،652
5،350
6،153
7،076
8،137
9،358
37،761
23،510
36،212
91،714
32،916
%15
1،160
1،346
1،561
1،811
2،100
2،436
2،826
3،278
3،803
4،411
5،117
5،936
6،886
7،988
9،266
10،748
12،468
14،463
16،777
19،461
40،874
%16
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
25

318. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 322
1.180
1.391
1.641
1.911
2.288
2.700
3.185
3.759
4.435
5.235
7.176
7.288
8.599
10.147
11.974
14.129
16.671
19.673
23.214
27.393
62.669
1.200
1.440
1.728
2.074
2.488
2.986
3.583
4.300
5.160
6.192
7.430
8.916
10.699
12.839
15.407
18.488
22.186
26.623
31.948
38.338
95.396
1.240
1.538
1.907
2.364
2.932
3.635
4.508
5.590
6.931
8.594
10.657
13.215
16.386
20.319
25.196
31.243
38.741
48.039
59.568
73.864
216.54
1.280
1.638
2.067
2.864
3.436
4.398
5.629
7.206
9.223
11.806
15.112
19.343
14.759
31.691
40.565
51.923
66.461
85.071
108.890
139.380
478.900
1.320
1.732
2.300
3.036
4.007
5.290
6.983
9.217
12.166
16.016
21.199
27.983
36.937
48.707
64.359
84.954
112.140
148.020
195.390
257.920
1033.60
1.360
1.850
2.515
3.421
4.153
6.328
8.105
11.703
15.917
21.647
29.439
40.037
54.451
74.053
100.712
136.970
186.280
253.340
344.540
468.570
3180.10
" 1 " ‫رقم‬ ‫جدول‬ ‫تابع‬
‫السنة‬
%81
%20
% 24
% 28
%32
%36
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
25

319. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
323
"1 " ‫رقم‬ ‫جدول‬ ‫تابع‬

320. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 324
‫جنيه‬ ‫قدرها‬ ‫سنوية‬ ‫دفعة‬ ‫جملة‬ " 2 " ‫رقم‬ ‫جدول‬

321. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
325
" 2 " ‫رقم‬ ‫جدول‬ ‫تابع‬
1،000
2،070
3،215
4،440
5،751
7،153
8،654
97،260
81،810
78،611
88،413
14،815
55،117
12،020
88،922
84،825
99،027
37،930
99،933
24،537
63،940
%7
1،000
2،080
3،246
4،506
5،867
7،336
8،923
48،637
48،810
64،712
97،514
49،716
21،518
15،521
32،224
75،427
45،030
40،033
76،637
10،241
73،645
%8
1،000
2،090
3،278
4،573
5،185
7،523
9،200
02،028
19،111
56،313
14،015
15،117
01،120
36،922
00،126
97،329
30،433
01،136
16،841
70،046
84،151
%9
1،000
2،100
3،310
4،641
6،105
7،716
9،487
57،436
93،911
53،713
38،115
52،418
97،321
77،524
95،227
54،031
59،535
15،940
27،945
49،551
164،457
%10
1،000
2،120
3،374
4،770
6،353
8،115
30،089
77،010
54،612
65،914
13،517
02،320
39،924
28،328
75،032
88،337
75،442
44،048
05،055
33،263
133،472
%12
1،000
2،140
3،440
4،921
6،610
8،536
23،730
08،310
33،513
04،716
27،419
08،123
58،927
84،132
98،237
11،043
39،850
96،459
02،968
87،578
181،191
%14
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
25

322. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 326
1،000
2،160
3،506
5،066
6،877
8،977
24،414
51،011
32،814
73،117
85،321
78،025
67،630
66،236
92،043
67،551
14،360
60،171
38،384
214،098
249،115
%16
1،000
2،180
3،572
5،215
7،154
9،442
32،142
08،712
52،615
75،119
93،523
21،128
81،934
96،842
93،550
06،960
74،872
414،087
628،103
603،123
342،146
%18
1،000
2،200
3،640
5،368
7،442
9،930
49،916
79،912
95،916
15،920
58،025
49،032
19،739
03،643
44،559
93،272
117،187
740،105
688،128
981،154
471،186
%20
1،000
2،440
3،778
5،684
8،048
61،980
12،510
71،314
64،219
23،324
98،831
11،540
49،050
81،664
012،580
253،100
994،126
033،157
601،195
092،244
898،303
%24
1،000
2،280
3،918
6،016
8.700
53،136
16،412
36،316
59،922
39،229
51،938
85،050
61،365
303،284
870،109
790،141
250،181
320،233
210،300
800،385
706،494
%28
1،000
2،320
4،062
6،362
9،498
69،406
67،613
89،818
06،525
12،234
32،247
30،063
240،384
997،112
360،149
310،197
450،262
470،347
866،459
802،07
3226،800
%32
" 2 " ‫رقم‬ ‫جدول‬ ‫تابع‬
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
25

323. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
327
1،000
2،360
4،210
6،725
79،164
12،910
73،614
43،221
35،529
99،241
43،857
475،778
926،108
976،148
069،202
660،276
940،377
280،514
800،700
1298،954
6053،00
1،000
2،400
4،360
7،104
32،846
85،410
39،316
15،523
81،334
72،449
23،969
929،598
300،139
420،195
990،275
780،386
700،541
1064،759
1491،600
2089،200
11247،0000
1،000
2،500
4،750
8،125
78،188
20،113
36.175
88،258
33،749
995،074
493،113
239،170
859،257
788،387
8700،581
1311،73
1968،500
2953،800
4431،700
6648،500
50500،000
60،000
2،001
5،160
9،256
29،810
07،515
91،326
86،643
585،669
536،112
458،181
933،291
293،467
1199،748
1919،869
3072،800
4917،500
7868،900
12591،000
10147،000
211270،000
1،000
2،700
5،590
85،503
05،510
19،418
22،133
98،557
570،398
170،167
888،286
510،488
1413،830
2403،968
4087،745
6950،200
11816،000
20089،000
24152،00
58059،000
824437،000
1،000
2،800
6،040
37،872
26،011
27،522
50،841
699،075
058،136
105،246
788،445
619،802
2606،444
8683،914
8432،045
179،000
7323،000
1182،000
8528،000
9350،000
1110،000
%36
%40
%50
%60
%70
%80
" 2 " ‫رقم‬ ‫جدول‬ ‫تابع‬
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
25

324. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 328

325. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
329

326. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 330

327. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
331

328. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 332
‫إجابات‬ ‫مفاتيح‬
‫األولى‬ ‫الوحدة‬
. ‫فقط‬ ‫عبارات‬ ‫خمس‬ ‫على‬ ‫إال‬ ‫تتضمن‬ ‫ال‬ ‫البديلة‬ ‫اإلجابات‬ ‫أن‬ ‫إلى‬ ‫تشير‬ *
‫العبارة‬
1
2
3
4
5
6
‫واخلاطئة‬ ‫الصحيحة‬ ‫اإلجابات‬ : ‫ثانيا‬
‫خطأ‬
‫صحيحة‬
‫صحيحة‬
‫خطأ‬
‫خطأ‬
‫خطأ‬
‫البديلة‬ ‫اإلجابات‬ : ‫أوال‬
‫جـ‬
‫جـ‬
‫أ‬
‫أ‬
‫جـ‬
× --

329. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
333
‫إجابات‬ ‫مفاتيح‬
‫الثانية‬ ‫الوحدة‬
‫العبارة‬
1
2
3
4
5
6
7
‫واخلاطئة‬ ‫الصحيحة‬ ‫اإلجابات‬ : ‫ثانيا‬
‫خطأ‬
‫صحيحة‬
‫صحيحة‬
‫خطأ‬
‫صحيحة‬
‫خطأ‬
‫صحيحة‬
‫البديلة‬ ‫اإلجابات‬ : ‫أوال‬
‫أ‬
‫أ‬
‫د‬
‫جـ‬
‫ب‬
-
-

330. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 334
‫إجابات‬ ‫مفاتيح‬
‫الثالثة‬ ‫الوحدة‬
‫احملاسبية‬ ‫النظر‬ ‫وجهة‬ ‫حتليل‬ : ً‫ا‬‫ثالث‬
‫األفضل‬ ‫من‬ ‫نرى‬ ‫املـالى‬ ‫واملدير‬ ‫احملاسب‬ ‫مـن‬ ‫كل‬ ‫تركيز‬ ‫مجـاالت‬ ‫إلختالف‬ ً‫ا‬‫نظر‬
: ‫يلى‬ ‫كما‬ ‫منهما‬ ‫كل‬ ‫نظر‬ ‫وجهة‬ ‫عرض‬
‫املالية‬ ‫النظر‬ ‫وجهة‬ ‫احملاسبية‬ ‫النظر‬ ‫وجهة‬
4.000.000 ‫الداخلة‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ 10.000.000 ‫املبيعات‬ ‫إيرادات‬
7.000.000 ‫اخلارجة‬ ‫النقدية‬ ‫التدفقات‬ 7.000.000 ‫التكاليف‬
)3.000.000( ‫نقدى‬ ‫تدفق‬ ‫صافى‬ 3.000.000 ‫ربح‬ ‫صافى‬
‫العبارة‬
1
2
3
4
5
6
7
8
‫واخلاطئة‬ ‫الصحيحة‬ ‫اإلجابات‬ : ‫ثانيا‬
‫صحيحة‬
‫خطأ‬
‫صحيحة‬
‫صحيحة‬
‫خطأ‬
‫صحيحة‬
‫خطأ‬
‫خطأ‬
‫البديلة‬ ‫اإلجابات‬ : ‫أوال‬
‫أ‬
‫ب‬
‫ب‬
‫جـ‬
‫ب‬
‫د‬
‫ب‬
‫أ‬

331. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
335
‫ج‬ ‫مليون‬ 3 ‫الشركـة‬ ‫حتـقق‬ ‫سوف‬ ‫احملاسـبى‬ ‫باملفـهوم‬ ‫أنه‬ ‫العـرض‬ ‫من‬ ‫ويتضح‬
‫عجز‬ ‫لديها‬ ‫سيكون‬ ‫حيث‬ ‫ماليـة‬ ‫ضائقه‬ ‫فى‬ ‫الـشركة‬ ‫ستقع‬ ‫املالية‬ ‫النظر‬ ‫وجهه‬ ‫من‬ ‫بينمـا‬
‫قد‬ )4 - 10( ‫ج‬ ‫مليون‬ 6 ‫وهى‬ ‫املتبقية‬ ‫املبالغ‬ ‫أن‬ ‫مالحظة‬ ‫مع‬ . ‫ج‬ ‫مليون‬ 3 ‫قدرة‬ ‫نقدى‬
.‫املبالغ‬ ‫هذه‬ ‫بعض‬ ‫بسداد‬ ‫العمالء‬ ‫إستطاعة‬ ‫عدم‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫منها‬ ‫جزء‬ ‫يعدم‬

332. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 336
‫إجابات‬ ‫مفاتيح‬
‫الرابعة‬ ‫الوحدة‬
‫العبارة‬
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
‫واخلاطئة‬ ‫الصحيحة‬ ‫العبارات‬ : ‫ثانيا‬
‫صحيحة‬
‫خطأ‬
‫خطأ‬
‫صحيحة‬
‫صحيحة‬
‫صحيحة‬
‫خطأ‬
‫صحيحة‬
‫صحيحة‬
‫خطأ‬
‫البديلة‬ ‫اإلجابات‬ : ‫أوال‬
‫ب‬
‫ب‬
‫جـ‬
‫د‬
‫د‬
‫أ‬
-
-
-
-

333. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
337
‫إجابات‬ ‫مفاتيح‬
‫اخلامسة‬ ‫الوحدة‬
‫العبارة‬
1
2
3
4
5
6
7
‫واخلاطئة‬ ‫الصحيحة‬ ‫األسئلة‬ : ‫ثانيا‬
‫خطأ‬
‫صحيحة‬
‫خطأ‬
‫خطأ‬
‫خطأ‬
‫خطأ‬
‫خطأ‬
‫متعددة‬ ‫األسئلة‬ : ‫أوال‬
‫األجابات‬
‫ب‬
‫جـ‬
‫ب‬
‫أ‬
‫جـ‬
‫أ‬
‫ب‬

334. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 338
:‫العملية‬ ‫األمثلة‬ ‫حل‬ :‫ثالثا‬
:1 ‫مثال‬ ‫حل‬
‫بنك‬ ‫كل‬ ‫فى‬ ‫سنوات‬ 3 ‫بعد‬ ‫األجمالى‬ ‫املبلغ‬ -1
‫األول‬ ‫البنك‬
)‫سنوات‬ 3 ‫ملدة‬ % 4 ‫مبعدل‬ ‫جنية‬ ‫(جملة‬ × ‫أ‬ =
3
‫ج‬
‫ج‬11.250 = )1‫ر‬125( × 10000 =
3
‫ج‬
‫الثانى‬ ‫البنك‬
‫ن‬ × ‫ع‬
) ( + 1( × ‫أ‬ =
3
‫ج‬
3 × 2
) ( × 10000 =
=
6
) 1‫ر‬2.( × 10000 =
‫ج‬ 11.260 = 1‫ر‬126 × 10000 =
‫الثالث‬ ‫البنك‬
3×4
)% 4+1 ( × ‫أ‬ = 3‫ج‬
12
)1‫ر‬01 ( × 10000 =
‫ج‬ 11.270 = 1‫ر‬127 × 10000 =
‫الفعلى‬ ‫الفائدة‬ ‫معدل‬ -2
‫التالية‬ ‫املعادلة‬ ‫إستخدام‬ ‫يتم‬ ‫الفعلى‬ ‫الفائدة‬ ‫معدل‬ ‫حلساب‬
‫ف‬ ‫م‬
‫ع‬
% 4
2
4

335. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
339
1- ) + 1( = ‫الفعلى‬ ‫الفائدة‬ ‫معدل‬
% 4 = 1- 1‫ر‬04 = 1- 1) + ( = ‫األول‬ ‫البنك‬ ‫فى‬ ‫الفعلى‬ ‫الفائدة‬ ‫معدل‬ -
1 - 2
) + 1( = ‫الثانى‬ ‫البنك‬ ‫فى‬ ‫الفعلى‬ ‫الفائدة‬ ‫معدل‬ -
1 - 2)% 2 +1 ( =
= 1 - 2)1‫ر‬02( =
% 4‫ر‬04 = ‫ر‬0404 = 1 - 1‫ر‬0404 =
1 -
4
) + 1 ( = ‫الثالث‬ ‫البنك‬ ‫فى‬ ‫الفعلى‬ ‫الفائدة‬ ‫معدل‬ -
% 4‫ر‬06 = ‫ر‬0406 = 1 - 4)1‫ر‬01( =
‫املستثمر‬ ‫معه‬ ‫سيتعامل‬ ‫الذى‬ ‫البنك‬ -3
‫وهو‬ ‫سنـويا‬ % 4‫ر‬06 ‫فيه‬ ‫الفـائدة‬ ‫معدل‬ ‫أن‬ ‫حيث‬ ‫الثالـث‬ ‫الـبنك‬ ‫املسـتثمر‬ ‫يفضل‬
. ‫والثانى‬ ‫األول‬ ‫البنك‬ ‫من‬ ‫أعلى‬
: ‫يلى‬ ‫كما‬ ‫املبالغ‬ ‫جملة‬ : 2 ‫مثال‬ ‫حل‬
‫ج‬ 153 900 = ‫األول‬ ‫املبلغ‬
‫ج‬ 177 480 = ‫الثانى‬ ‫املبلغ‬
‫ج‬ 399 869 = ‫الثالث‬ ‫املبلغ‬
%4
1
%4
2
%4
4

336. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 340
‫السادسة‬ ‫الوحدة‬ ‫إجابات‬ ‫مفتاح‬
‫احمللولة‬ ‫غير‬ ‫األمثلة‬ : ً‫ا‬‫ثاني‬
‫البدائل‬ ‫بني‬ ‫من‬ ‫االختيار‬ -4
‫على‬ ‫بـديل‬ ‫كل‬ ‫حتليل‬ ‫من‬ ‫بـد‬ ‫فال‬ )‫(ب‬ ، )‫(أ‬ ‫الـبدائل‬ ‫بني‬ ‫من‬ ‫االختيـار‬ ‫يـتم‬ ‫لكى‬
: ‫يلى‬ ‫كما‬ ‫حده‬
‫السؤال‬ ‫رقم‬
)1(
)2(
)3(
‫اإلجابة‬
‫ر‬863
‫ر‬020
2‫ر‬591
3‫ر‬106
‫ر‬239
‫ر‬247
2‫ر‬770
3‫ر‬135
1‫ر‬344
‫ر‬614
‫ر‬623
1‫ر‬8502
2‫ر‬174
‫ر‬217
‫الفرعى‬ ‫السؤال‬
1/1
2/1
1/2
2/2
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

337. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
341
)‫(أ‬ ‫البديل‬
‫ج‬ 2723 = )3‫ر‬890( × 700 = ‫املتساوية‬ ‫للدفعة‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬
‫ج‬ 2825 = ‫حاليا‬ ‫البديل‬ ‫لهذا‬ ‫اإلجمالى‬ ‫املبلغ‬
)‫(ب‬ ‫البديل‬
‫النقدية‬ ‫للتدفقات‬ ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ - 1
‫التالى‬ ‫اجلدول‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫حسابها‬ ‫ميكن‬ ‫وهذه‬
‫القرار‬
: ‫وهى‬ ‫قيم‬ 4 ‫هناك‬ ‫أن‬ ‫يتضح‬ ‫السابقني‬ ‫البديلني‬ ‫كال‬ ‫مبقارنة‬
‫السنة‬
1
2
3
4
5
‫احلالية‬ ‫القيمة‬
)2( × )1(
)3(
‫ج‬ 1008‫ر‬70
757‫ر‬80
540‫ر‬40
354‫ر‬00
195
2855‫ر‬90
2800
)%9( ‫احلالية‬ ‫القيمة‬ ‫معامل‬
)2(
‫ر‬917
‫ر‬842
‫ر‬772
‫ر‬708
‫ر‬650
‫النقدية‬ ‫التدفقات‬
)1(
1‫ر‬100
900
700
500
300
‫حاليا‬ ‫البديل‬ ‫لهذا‬ ‫اإلجمالى‬ ‫املبلغ‬

338. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 342
)‫(أ‬ ‫البديل‬
‫ج‬ 2723 ‫حالية‬ ‫قيمة‬
‫ج‬ 2825 ‫حالى‬ ‫إجمالى‬ ‫مبلغ‬
)‫(ب‬ ‫البديل‬
‫ج‬ 2885‫ر‬9 ‫حالية‬ ‫قيمة‬
‫ج‬ 2800 ‫حالى‬ ‫إجمالى‬ ‫مبلغ‬
‫الثالثة‬ ‫البدائل‬ ‫قيمة‬ ‫من‬ ‫أعلى‬ ‫قـيمتها‬ ‫الن‬ ‫نقدية‬ ‫تدفقات‬ ‫شكل‬ ‫فى‬ "‫"ب‬ ‫البديل‬ ‫يفضل‬
. ‫األخرى‬

339. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
343
‫إجابات‬ ‫مفاتيح‬
‫السابعة‬ ‫الوحدة‬
‫العبارة‬
1
2
3
4
5
6
‫واخلاطئة‬ ‫الصحيحة‬ ‫األسئلة‬ : ‫ثانيا‬
‫خطأ‬
‫صحيحة‬
‫خطأ‬
‫صحيحة‬
‫خطأ‬
‫خطأ‬
‫البديلة‬ ‫اإلجابات‬ : ‫أوال‬
‫جـ‬
‫جـ‬
‫ب‬
‫أ‬
-
-

340. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 344
:‫البدائل‬ ‫من‬ ‫األختيار‬ : ً‫ا‬‫ثالث‬
‫بكل‬ ‫املرتبطة‬ ‫اخملاطرة‬ ‫درجـة‬ ‫قياس‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫املناسب‬ ‫االستـثمار‬ ‫إختيار‬ ‫ميكن‬
. ‫اخلاطرة‬ ‫درجة‬ ‫يعكس‬ ‫والذى‬ ‫املدى‬ ‫حساب‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫وذلك‬ ‫إستثمار‬
‫فهو‬ ‫وبـالتالى‬ ‫مخاطرة‬ ‫البدائل‬ ‫أقل‬ ‫هـو‬ "‫"جـ‬ ‫البديل‬ ‫أن‬ ‫السابق‬ ‫اجلـدول‬ ‫ويوضح‬
% 20( % 4 ‫يساوى‬ ‫اخملـاطرة‬ ‫درجة‬ ‫يعكس‬ ‫والـذى‬ ‫به‬ ‫اخلاص‬ ‫املدى‬ ‫أن‬ ‫حيث‬ ‫أفضلهـا‬
)‫(جـ‬ ‫البديل‬ ‫هذا‬ ‫إختيار‬ ‫املالى‬ ‫املدير‬ ‫يفضل‬ ‫فسوف‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬ )% 16 -
‫األستثمار‬
‫جنيه‬ ‫باملليون‬ ‫املبدئى‬ ‫االستثمار‬
‫السنوية‬ ‫العائد‬ ‫معدالت‬
‫للعائد‬ ‫املتشائمة‬ ‫التقديرات‬
ً‫ال‬‫إحتما‬ ‫األكثر‬ ‫التقديرات‬
‫للعائد‬ ‫املتفائلة‬ ‫التقديرات‬
‫املدى‬
)‫(أ‬
100
% 13
% 15
% 27
% 14
)‫(د‬
100
% 16
% 15
% 35
% 19
)‫(جـ‬
100
% 16
% 15
% 20
% 4
)‫(ب‬
100
% 7
% 15
% 23
% 13

341. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
345
‫إجابات‬ ‫مفاتيح‬
‫الثامنة‬ ‫الوحدة‬
‫العبارة‬
1
2
3
4
5
‫واخلاطئة‬ ‫الصحيحة‬ ‫اإلجابات‬ : ‫ثانيا‬
‫خطأ‬
‫خطأ‬
‫خطأ‬
‫صحيحة‬
‫خطأ‬
‫البديلة‬ ‫اإلجابات‬ : ‫أوال‬
‫د‬
‫د‬
‫أ‬
‫أ‬
‫جـ‬

342. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 346
‫التاسعة‬ ‫الوحدة‬ ‫إجابات‬ ‫مفاتيح‬
‫وإستخدامات‬ ‫مصادر‬ ‫إلى‬ ‫املتغيرات‬ ‫تصنيف‬ : ً‫ا‬‫ثالث‬
‫البند‬
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
‫واخلاطئة‬ ‫الصحيحة‬ ‫اإلجابات‬ : ‫ثانيا‬
‫صحيحة‬
‫صحيحة‬
‫صحيحة‬
‫خطأ‬
‫خطأ‬
‫البديلة‬ ‫اإلجابات‬ : ‫أوال‬
‫ب‬
‫أ‬
‫أ‬
‫أ‬
‫ب‬
‫إستخدام‬ ‫مصدر‬
‫السؤال‬ ‫رقم‬
1
2
3
4
5

343. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
347
‫إجابات‬ ‫مفاتيح‬
‫العاشرة‬ ‫الوحدة‬
:‫البديلة‬ ‫اإلجابات‬ : ‫أوال‬
‫الصحيحة‬ ‫اإلجابة‬ ‫العبارة‬ ‫رقم‬
‫أ‬ 1
‫د‬ 2
‫جـ‬ 3
‫أ‬ 4
‫د‬ 5
‫د‬ 6
:‫اخلاطئة‬ ‫أو‬ ‫الصحيحة‬ ‫اإلجابات‬ :ً‫ا‬‫ثاني‬
‫خطئها‬ ‫أم‬ ‫صحتها‬ ‫مدى‬ ‫العبارة‬ ‫رقم‬
‫خطأ‬ 1
‫خطأ‬ 2
‫خطأ‬ 3
‫صحيحة‬ 4
‫خطأ‬ 5
‫صحيحة‬ 6

344. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 348
:‫املالية‬ ‫النسب‬ : ‫ثالثا‬
:‫السيولة‬ ‫نسب‬ :‫أوال‬
‫املتداولة‬ ‫األصول‬ ‫إجمالـى‬ ‫نسبة‬ ‫إلـى‬ ‫التداول‬ ‫نسبة‬ ‫تشيـر‬ :‫التداول‬ ‫نـسبة‬ )1(
‫وقـائمة‬ ‫ميـزانية‬ ‫فى‬ ‫املدرجـة‬ ‫األرقـام‬ ‫وبـإستخدام‬ .‫املتـداولة‬ ‫اخلـصوم‬ ‫إلى‬
‫ونهايته‬ ‫العام‬ ‫بـداية‬ ‫فى‬ ‫التداول‬ ‫نـسبة‬ ‫فإن‬ ،‫السعادة‬ ‫بفـندق‬ ‫اخلاصة‬ ‫الدخل‬
:‫يلى‬ ‫كما‬
= ‫التداول‬ ‫نسبة‬
‫العام‬ ‫نهاية‬ ‫العام‬ ‫أول‬
25‫ر‬000 19‫ر‬000
13‫ر‬000 9000
‫من‬ ‫ج‬ 1 ‫لكل‬ ‫متداولة‬ ‫أصـول‬ ‫ج‬ 2‫ر‬11 ‫لدية‬ ‫الفندق‬ ‫أن‬ ‫إلـى‬ ‫النتيجة‬ ‫هذه‬ ‫وتشيـر‬
‫متداولة‬ ‫خصوم‬ ‫ج‬ 1 ‫لكل‬ ‫متداولة‬ ‫أصول‬ ‫ج‬ 1‫ر‬92 ، ‫السنـة‬ ‫بداية‬ ‫فى‬ ‫املتداولة‬ ‫اخلصوم‬
1 : 2 ‫هى‬ ‫النمـطية‬ ‫النـسبة‬ ‫أن‬ ‫إلى‬ ‫تـشير‬ ‫املالية‬ ‫األعـراف‬ ‫كانت‬ ‫وإذا‬ .‫العام‬ ‫نهايـة‬ ‫فى‬
‫بداية‬ ‫فـى‬ ‫سواء‬ ً‫ا‬‫تقريـب‬ ‫الصنـاعة‬ ‫نسب‬ ‫مـع‬ ‫تتـمشى‬ ‫الفندق‬ ‫نسـب‬ ‫أن‬ ‫إلى‬ ‫يشيـر‬ ‫فهـذا‬
. ‫نهايتها‬ ‫أو‬ ‫السنة‬
‫فى‬ ً‫ا‬‫أخذ‬ ‫السيولة‬ ‫درجـة‬ ‫النسبة‬ ‫هذه‬ ‫وتقيس‬ : ‫السـريعة‬ ‫التداول‬ ‫نسبة‬ )2(
‫تعنى‬ ‫وهـى‬ ‫فقط‬ ‫بسـرعة‬ ‫نقـدية‬ ‫إلى‬ ‫حتويـلها‬ ‫ميكن‬ ‫التـى‬ ‫األصول‬ ‫االعتبـار‬
ً‫ا‬‫مقدم‬ ‫املدفـوعة‬ ‫واملصروفات‬ ‫اخملـزون‬ ‫إستبعاد‬ ‫بعد‬ ‫املتداولـة‬ ‫األصول‬ ‫هنا‬
‫وقد‬ ‫بـسرعـة‬ ‫نقـدية‬ ‫إلى‬ ‫البـضاعـة‬ ‫حتـويل‬ ‫يصعب‬ ‫أنـه‬ ‫ذلك‬ ‫فـى‬ ‫واحلكـمة‬
‫السـيولة‬ ‫موقف‬ ‫عـن‬ ‫أكثر‬ ‫تعبـر‬ ‫فالنـسبة‬ ‫هـذا‬ ‫وعلى‬ ً‫ا‬‫شهـور‬ ‫هذا‬ ‫يستغـرق‬
‫أن‬ ‫يتضح‬ ‫السـعادة‬ ‫لفـندق‬ ‫العمـومية‬ ‫امليـزانية‬ ‫بيان‬ ‫ضـوء‬ ‫وفى‬ . ‫للمنظـمة‬
: ‫السريعة‬ ‫التداول‬ ‫نسبة‬
= ‫السريعة‬ ‫التداول‬ ‫نسبة‬
1 : 2‫ر‬11=
1 : 1‫ر‬92=
‫نقدية‬ ‫إلى‬ ‫بسرعة‬ ‫تتحول‬ ‫التى‬ ‫األصول‬
‫املتداولة‬ ‫اخلصوم‬

345. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
349
‫السريعة‬ ‫التداول‬ ‫نسبة‬
‫العام‬ ‫نهاية‬ ‫العام‬ ‫أول‬
21‫ر‬500 15‫ر‬000
13‫ر‬000 9000
‫صالح‬ ‫فى‬ ‫وتعتبـر‬ ‫كـافية‬ ‫الـنسبة‬ ‫هذه‬ ‫فإن‬ 1:1 ‫هـى‬ ‫النـمطية‬ ‫النـسبة‬ ‫كانت‬ ‫وملـا‬
‫الطلب‬ ‫هذا‬ ‫يدعـم‬ ‫السيـولة‬ ‫موقف‬ ‫فـإن‬ ‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫قـروض‬ ‫إحتاج‬ ‫إذا‬ ‫بحيث‬ ‫الفنـدق‬
‫إلى‬ - ‫الصناعة‬ ‫نسب‬ ‫مع‬ ‫وإتفاقها‬ ‫األخرى‬ ‫والنسب‬ ‫العوامـل‬ ‫ثبات‬ ‫بفرض‬ ‫البنوك‬ ‫ويدفع‬
‫ج‬ 1 ‫كل‬ ‫مقابل‬ ‫فى‬ ‫الفنـدق‬ ‫لدى‬ ‫أن‬ ‫النسبـة‬ ‫وتـوضح‬ .‫األجل‬ ‫قصير‬ ‫قـرض‬ ‫على‬ ‫املـوافقة‬
.‫العام‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫ج‬ 1‫ر‬65 ،‫العام‬ ‫أول‬ ‫فى‬ ‫متداولة‬ ‫أصول‬ ‫ج‬ 1‫ر‬67 ‫متداولة‬ ‫خصوم‬
‫األصول‬ ‫أكبـر‬ ‫من‬ ‫القبـض‬ ‫تعتبـر‬ : ‫القبـض‬ ‫حـسابـات‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬ )3(
Credit ‫األمتان‬ ‫كروت‬ ‫يسـتخدم‬ ‫ما‬ ‫عادة‬ ‫الفنـدق‬ ‫أن‬ ‫حيث‬ ‫للفندق‬ ‫املتداولـة‬
‫فى‬ ‫للسـيولـة‬ ‫قيـاس‬ ‫أى‬ ‫فـإن‬ ‫هذا‬ ‫وعلـى‬ ، ‫للضـيوف‬ ‫عمليـاته‬ ‫فـى‬ Cards
‫القبض‬ ‫حسـابات‬ ‫حتصيل‬ ‫سـرعة‬ ‫مدى‬ ‫فحص‬ ‫على‬ ‫يعتمـد‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ ‫الفندق‬
‫حسـابات‬ ‫دوران‬ ‫مبعـدل‬ ‫قـياسه‬ ‫ميكن‬ ‫وهـذا‬ ‫سـائلة‬ ‫نقـدية‬ ‫إلى‬ ‫وحتويلهـا‬
‫(فى‬ ‫الـدخل‬ ‫إجمـالى‬ ‫قسـمة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫عليهـا‬ ‫احلصـول‬ ‫يتم‬ ‫والتـى‬ ‫الـقبض‬
. )‫القبض‬ ‫حسابات‬ ‫متوسط‬ ‫على‬ ‫الدخل‬ ‫حساب‬
‫حسـابات‬ ‫متـوسط‬ ‫حـساب‬ ‫أوال‬ ‫يجب‬ ، ‫الـقبض‬ ‫حـساب‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬ ‫وحلسـاب‬
‫قسمة‬ ‫ثم‬ 2 ‫على‬ ‫قسمتها‬ ‫ثم‬ ‫وآخرة‬ ‫العـام‬ ‫أول‬ ‫القبض‬ ‫حسابات‬ ‫بجمع‬ ‫يتم‬ ‫وهذا‬ ‫القبض‬
‫إجمالى‬ ‫تسـاوى‬ ‫احلساب‬ ‫علـى‬ ‫املبيعات‬ ‫أن‬ ‫وبفـرض‬ ‫القسمة‬ ‫نـاجت‬ ‫على‬ ‫الدخل‬ ‫إجمالـى‬
. ‫يلى‬ ‫كما‬ ‫النسبة‬ ‫هذه‬ ‫حساب‬ ‫ميكن‬ ‫فأنه‬ ، ‫الدخل‬
= ‫القبض‬ ‫حسابات‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬
1 : 1‫ر‬67=
1 : 1‫ر‬65=
180‫ر‬000
11000
‫الصافى‬ ‫الدخل‬ ‫إجمالى‬
‫الصافى‬ ‫الدخل‬ ‫إجمالى‬
‫القبض‬ ‫حسابات‬ ‫متوسط‬
‫املدة‬ ‫آخر‬ ‫القبض‬ ‫حسابات‬ + ‫املدة‬ ‫أول‬ ‫القبض‬ ‫حسابات‬
2
=
180‫ر‬000
12‫ر‬000 + 10‫ر‬000
2
=
‫مرة‬ 16‫ر‬ 36 =

346. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 350
‫القبض‬ ‫حـسابـات‬ )‫(يحصل‬ ‫يحـول‬ ‫الفنـدق‬ ‫أن‬ ‫املتـوسط‬ ‫فـى‬ ‫املـؤشر‬ ‫هذا‬ ‫ويوضـح‬
‫ذلك‬ ‫فإن‬ ‫مثال‬ ‫مـرة‬ 15 ‫الصنـاعة‬ ‫متـوسط‬ ‫كان‬ ‫وإذا‬ . ‫عـام‬ ‫كل‬ ‫مرة‬ 16‫ر‬36 ‫به‬ ‫اخلاصـة‬
. ‫الصناعة‬ ‫معايير‬ ‫يفوق‬ ‫الفندق‬ ‫هذا‬ ‫أن‬ ‫يعنى‬
‫حسـابات‬ ‫مـوقف‬ ‫معـرفة‬ ‫أيـضا‬ ‫السهل‬ ‫مـن‬ :‫الـتحصيل‬ ‫فـترة‬ ‫متـوسط‬ )4(
.‫القبض‬ ‫حسابـات‬ ‫لتحصـيل‬ ‫املطلوبـة‬ ‫األيـام‬ ‫عدد‬ ‫حتديـد‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫القبـض‬
‫دوران‬ ‫معدل‬ ‫على‬ ‫السنة‬ ‫أيام‬ ‫عدد‬ ‫قسمـة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫الفترة‬ ‫هذه‬ ‫حساب‬ ‫ويتم‬
‫حسابة‬ ‫مت‬ ‫الذى‬ ‫القبض‬ ‫حسابات‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬ ‫خالل‬ ‫ومن‬ .‫القبض‬ ‫حسابات‬
:‫هى‬ ‫التحصيل‬ ‫فترة‬ ‫متوسط‬ ‫فإن‬ ، ‫السابقة‬ ‫املعادلة‬ ‫فى‬
= ‫التحصيل‬ ‫فترة‬ ‫متوسط‬
‫يوم‬ 22‫ر‬31 = =
، ‫القبض‬ ‫حسابـات‬ ‫لتحصيـل‬ ‫يـوم‬ 22‫ر‬31 ‫يـأخذ‬ ‫الفندق‬ ‫أن‬ ‫املعـدل‬ ‫هذا‬ ‫ويشيـر‬
‫أجهزة‬ ‫كفاءة‬ ‫إلـى‬ ‫يشير‬ ‫هـذا‬ ‫فإن‬ ‫مثال‬ ‫يوم‬ 30 ‫الصناعـة‬ ‫معاييـر‬ ‫كـانت‬ ‫إذا‬ ‫أنه‬ ‫ويالحظ‬
‫أفضل‬ ‫هذا‬ ‫كلما‬ ‫الصناعـة‬ ‫معـايير‬ ‫عن‬ ‫املدة‬ ‫هذه‬ ‫قلت‬ ‫كلمـا‬ ‫حيث‬ ،‫الفندق‬ ‫فـى‬ ‫التحصيل‬
‫الفندق‬ ‫لصالح‬
:‫املديونية‬ ‫نسب‬ : ً ‫ثانيا‬
‫هذه‬ ‫وتـتضمن‬ ‫الفندق‬ ‫بواسـطة‬ ‫املستخـدمة‬ ‫املديونـية‬ ‫نسبـة‬ ‫الـنسب‬ ‫هذه‬ ‫وتقيس‬
.‫بالديون‬ ‫الوفاء‬ ‫أو‬ ‫االيفائية‬ ‫ونسبة‬ ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫إلى‬ ‫الديون‬ ‫النسبة‬
:‫بالديون‬ ‫الوفاء‬ ‫نسبة‬ -1
‫مبعنى‬ ‫خصومة‬ ‫من‬ ‫أكبر‬ ‫أصـولة‬ ‫تكون‬ ‫عندما‬ ‫مبديونيتة‬ ‫يفـى‬ ‫أن‬ ‫الفندق‬ ‫يستطيع‬
‫امليزانية‬ ‫أرقام‬ ‫وبإستخدام‬ . ‫اخلصوم‬ ‫بإجمالى‬ ‫األصول‬ ‫إجمالى‬ ‫النسبة‬ ‫هذه‬ ‫تقارن‬ ‫آخر‬
:‫به‬ ‫الوفاء‬ ‫نسبة‬ ‫فإن‬ ‫السعادة‬ ‫لفندق‬ ‫العمومية‬
‫السنة‬ ‫أيام‬ ‫عدد‬
‫القبض‬ ‫حسابات‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬
365
16‫ر‬36
‫األصول‬ ‫إجمالى‬
‫اخلصوم‬ ‫إجمالى‬

347. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
351
‫العام‬ ‫نهاية‬ ‫العام‬ ‫أول‬
191.000 179.000
115.000 109.000
‫احملـتجــزة‬ ‫واألربــاح‬ ‫املــال‬ ‫(رأس‬ ‫املـملــوكــة‬ ‫األمــوال‬ ‫خــصم‬ ‫مت‬ ‫أنه‬ ‫ويالحـظ‬
‫الفندق‬ ‫أن‬ ‫الـنسبة‬ ‫وتوضح‬ ‫النسبة‬ ‫هـذه‬ ‫حساب‬ ‫ميكن‬ ‫حتى‬ ‫اخلصـم‬ ‫من‬ )‫واألحـتياطيات‬
‫كل‬ ‫أمام‬ ‫ج‬ 1.66 ‫ميتلك‬ ‫كمـا‬ ‫العام‬ ‫أول‬ ‫فى‬ ‫اخلصـوم‬ ‫من‬ ‫ج‬ 1 ‫كل‬ ‫أمام‬ ‫ج‬ 1.56 ‫ميلك‬
.‫للفندق‬ ‫املالى‬ ‫املوقف‬ ‫قوة‬ ‫يوضح‬ ‫وهذا‬ .‫العام‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬ ‫اخلصوم‬ ‫من‬ ‫ج‬ 1
:‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫إلى‬ ‫املديونية‬ ‫نسبة‬ -2
‫العام‬ ‫نهاية‬ ‫العام‬ ‫أول‬
115‫ر‬000 119.000
76‫ر‬000 70‫ر‬000
‫ج‬ 1 ‫كل‬ ‫مـقابل‬ ‫فى‬ ‫للـدائنـني‬ ‫ج‬ 1‫ر‬56 ‫بـ‬ ‫مـدين‬ ‫الفـندق‬ ‫أن‬ ‫النسـبة‬ ‫هـذه‬ ‫توضح‬
‫مملوك‬ ‫ج‬ 1 ‫كل‬ ‫عن‬ ‫ج‬ 1.51 ‫بـ‬ ‫لهم‬ ‫مـدين‬ ‫يعتبر‬ ‫بينمـا‬ ‫العام‬ ‫أول‬ ‫املالك‬ ‫قـبل‬ ‫من‬ ‫مملوك‬
‫ذلك‬ ‫فإن‬ 1 : 1 ‫هى‬ ‫النسبة‬ ‫هذه‬ ‫أن‬ ‫إلى‬ ‫تشير‬ ‫الصناعة‬ ‫أرقام‬ ‫كانت‬ ‫فإذا‬ ‫العام‬ ‫نهاية‬ ‫فى‬
‫الـصناعة‬ ‫ظروف‬ ‫عن‬ ‫تختلف‬ ‫ظـروف‬ ‫للفندق‬ ‫تـوافرت‬ ‫إذا‬ ‫إال‬ ‫الفندق‬ ‫صالح‬ ‫فـى‬ ‫يعتبر‬ ‫ال‬
‫وأهمها‬ ‫ذلك‬ ‫عن‬ ‫الناجتة‬ ‫اخملاطر‬ ‫حسـاب‬ ‫مع‬ ‫امللكية‬ ‫مقابل‬ ‫فى‬ ‫املـديونية‬ ‫زيادة‬ ‫من‬ ‫ميكنه‬
‫حجم‬ ‫لـزيادة‬ ً‫ا‬‫نظر‬ ‫الفائـدة‬ ‫بزيـادة‬ ‫اخلاصـة‬ ‫األعبـاء‬ ‫زيادة‬ ‫وحتـمل‬ ‫االقتراض‬ ‫إمكانيـة‬
. ‫االقتراض‬
:‫اإلدارة‬ ‫كفاءة‬ ‫تقيس‬ ‫نسب‬ :ً ‫ثالثا‬
‫السلع‬ ‫تقـدمي‬ ‫الوقت‬ ‫نفـس‬ ‫وفى‬ ‫كمالك‬ ‫األربـاح‬ ‫حتقيق‬ ‫هى‬ ‫اإلدارة‬ ‫مـسئوليـة‬ ‫إن‬
‫إستخدام‬ ‫فـى‬ ‫االدارة‬ ‫فـاعلية‬ ‫درجة‬ ‫النـشاط‬ ‫نسب‬ ‫وتقيـس‬ .‫للعمالء‬ ‫املطلوبـة‬ ‫واخلدمـات‬
1 : 1‫ر‬56=
1 : 1‫ر‬51=
‫اخلصوم‬ ‫إجمالى‬
‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫إجمالى‬

348. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 352
: ‫ومنها‬ ‫ذلك‬ ‫تقيس‬ ‫نسب‬ ‫عدة‬ ‫وهناك‬ ‫املتاحة‬ ‫املوارد‬
‫اخملزون‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬ )1(
‫معدل‬ ‫زاد‬ ‫وكلـما‬ ، ‫أموال‬ ‫إلى‬ ‫اخملـزون‬ ‫حتويل‬ ‫مرات‬ ‫عـدد‬ ‫الـنسبة‬ ‫هذه‬ ‫وتـقيس‬
‫بالنـسبة‬ ‫مـكلف‬ ‫بـاخملزون‬ ‫االحتفاظ‬ ‫أن‬ ‫حيـث‬ ، ‫للـفندق‬ ‫أفضل‬ ‫ذلك‬ ‫كـان‬ ‫كلما‬ ‫الـدوران‬
‫هذا‬ ‫وعلى‬ . ‫كالطعام‬ ‫التلف‬ ‫سريعة‬ ‫تكون‬ ‫قد‬ ‫اخملزون‬ ‫بنود‬ ‫بعض‬ ‫أن‬ ‫باالضافة‬ ، ‫للفندق‬
‫مـخزون‬ ‫دوران‬ ‫مـعدل‬ ‫عن‬ ً‫ال‬‫منفـص‬ ‫للطعـام‬ ‫اخملـزون‬ ‫دوران‬ ‫مـعدل‬ ‫حـساب‬ ‫عادة‬ ‫يتـم‬
‫حساب‬ ‫من‬ ‫البد‬ ، ‫القبـض‬ ‫حساب‬ ‫دوران‬ ‫معـدل‬ ‫حساب‬ ‫فى‬ ‫احلـال‬ ‫هو‬ ‫وكما‬ . ‫الشـراب‬
. 2 ‫على‬ ‫اجملمـوع‬ ‫قـسمة‬ ‫ثم‬ ‫املدة‬ ‫وآخـر‬ ‫املدة‬ ‫أول‬ ‫مـخزون‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫اخملزون‬ ‫متوسـط‬
: ‫فإن‬ ‫الدخل‬ ‫امليزانيةوحساب‬ ‫فى‬ ‫الواردة‬ ‫األرقام‬ ‫وبإستخدام‬
‫مرات‬ 10 = = = = ‫الطعام‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬
‫أن‬ ‫ذلك‬ ‫معنى‬ ‫فإن‬ ‫ج‬ 500‫ر‬000 ‫حوالى‬ ‫عائد‬ ‫مرة‬ ‫كـل‬ ‫يحقق‬ ‫الفندق‬ ‫أن‬ ‫وبفرض‬
‫ج‬ 5‫ر‬000‫ر‬000 = ً‫ا‬‫سنوي‬ ‫مـرات‬ 10 × 500‫ر‬000 ‫الطعام‬ ‫بيع‬ ‫من‬ ‫عائـد‬ ‫يحقق‬ ‫الفندق‬
‫يؤدى‬ ‫ذلك‬ ‫فإن‬ ‫البيعة‬ ‫اجملهودات‬ ‫نتيجة‬ ‫مرة‬ 12 ‫إلى‬ ‫املرات‬ ‫هذه‬ ‫زيادة‬ ‫متت‬ ‫أنه‬ ‫وبفرض‬
‫معدل‬ ‫زيـادة‬ ‫الفـندق‬ ‫مصلـحة‬ ‫من‬ ‫أنه‬ ‫ذلـك‬ ‫ومعـنى‬ ‫ج‬ 1‫ر‬000‫ر‬000 ‫قدرة‬ ‫صافـى‬ ‫الـى‬
‫أهمها‬ ‫اخملزون‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬ ‫على‬ ‫تؤثر‬ ‫التى‬ ‫العوامل‬ ‫من‬ ‫عـديد‬ ‫وهناك‬ . ‫اخملزون‬ ‫دوران‬
‫نظم‬ ‫وجـود‬ ‫وعدم‬ ‫الطعـام‬ ‫فـساد‬ ‫إلى‬ ‫يـؤدى‬ ‫مبا‬ ‫كافيـة‬ ‫تخـزينيـة‬ ‫تسهيالت‬ ‫وجـود‬ ‫عدم‬
. ‫اخملزون‬ ‫ملراقبة‬ ‫وفعالة‬ ‫مقدمة‬
‫الثابتة‬ ‫األصول‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬ )2(
، ‫الـثابتة‬ ‫املنظمة‬ ‫أصـول‬ ‫إستخدام‬ ‫فـى‬ ‫االدارة‬ ‫فـاعلية‬ ‫مدى‬ ‫النـسبة‬ ‫هذه‬ ‫وتقـيس‬
‫فى‬ ‫الثابتة‬ ‫األصـول‬ ‫إستخدام‬ ‫حسن‬ ‫على‬ ‫ذلـك‬ ‫دل‬ ‫كلما‬ ‫مرتفع‬ ‫الدوران‬ ‫معـدل‬ ‫كان‬ ‫وكلما‬
‫سوء‬ ‫إلى‬ ‫يشيـر‬ ‫ذلك‬ ‫فـإن‬ ‫منخفض‬ ‫الدوران‬ ‫معـدل‬ ‫كان‬ ‫إذا‬ ‫والـعكس‬ ‫للفندق‬ ‫عائـد‬ ‫تولـيد‬
‫الفندق‬ ‫دخل‬ ‫إجمالى‬ ‫قسمة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫املعدل‬ ‫هذا‬ ‫حساب‬ ‫ويـتم‬ .‫الثابتة‬ ‫األصول‬ ‫إستخدام‬
‫األصول‬ ‫قيمة‬ ‫متوسط‬ ‫حساب‬ ‫أخرى‬ ‫مرة‬ ‫يتطلب‬ ‫وهذا‬ .‫الثابتة‬ ‫األصول‬ ‫قيمة‬ ‫متوسط‬ ‫على‬
2 ‫علـى‬ ‫قـسمتهـا‬ ‫ثم‬ ‫الفتـرة‬ ‫ونهـايـة‬ ‫أول‬ ‫فـى‬ ‫الثـابتـة‬ ‫األصـول‬ ‫جمع‬ ‫خالل‬ ‫مـن‬ ‫الثـابتـة‬
‫املباعة‬ ‫البضاعة‬ ‫تكلفة‬
‫مخزون‬ ‫متوسط‬
20‫ر‬000
2000+ 2000
2
20‫ر‬000
2000

349. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
353
: ‫يلى‬ ‫كما‬ ‫يكون‬ ‫املعدل‬ ‫فإن‬ ، ‫الدخل‬ ‫وحساب‬ ‫امليزانية‬ ‫فى‬ ‫املتاحة‬ ‫األرقام‬ ‫وبإستخدام‬
‫الثابتة‬ ‫األصول‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬
‫مرة‬ 1‫ر‬1= = = =
‫قـيمة‬ ‫مـتوسط‬ ‫مرة‬ 1‫ر‬1 ‫يسـاوى‬ ‫الفنـدق‬ ‫دخل‬ ‫إجمـالى‬ ‫أن‬ ‫املعدل‬ ‫هـذا‬ ‫ويوضح‬
‫فى‬ ‫ذلك‬ ‫كـان‬ ‫كلما‬ ‫املعـدل‬ ‫هذا‬ ‫زاد‬ ‫فكلمـا‬ . ‫الفـترة‬ ‫نفس‬ ‫خالل‬ ‫للفنـدق‬ ‫الثابـتة‬ ‫األصـول‬
. ‫الفندق‬ ‫صالح‬
‫الربحية‬ ‫نسب‬ : ً‫ا‬‫رابع‬
‫من‬ ‫األدنـى‬ ‫احلد‬ ‫لتحقيـق‬ ‫الكليـة‬ ‫اإلدارة‬ ‫وكفـاءة‬ ‫فـاعليـة‬ ‫النـسب‬ ‫هـذه‬ ‫وتـعكس‬
‫حـساب‬ ‫النسب‬ ‫هـذه‬ ‫وتـتضمن‬ .‫واملقرضني‬ ‫املالك‬ ‫مـن‬ ‫كل‬ ‫مـطالب‬ ‫يحقق‬ ‫الذى‬ ‫األربـاح‬
: ‫وهى‬ ‫نسب‬ ‫أربعة‬
:‫الربح‬ ‫هامش‬ )1(
‫فـى‬ ‫والـتحكم‬ ‫الـربح‬ ‫زيـادة‬ ‫علـى‬ ‫الكليـة‬ ‫اإلدارة‬ ‫مقــدرة‬ ‫النـسبـة‬ ‫هـذه‬ ‫وتقـيس‬
‫إجمـالى‬ ‫على‬ ‫الـربح‬ ‫صـافى‬ ‫قـسمة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫النسـبة‬ ‫هـذه‬ ‫حساب‬ ‫ويتـم‬ . ‫املصـروفات‬
‫املصروفات‬ ‫كـافة‬ ‫خصم‬ ‫بعد‬ ‫املتبقى‬ ‫الرقـم‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫وميـثل‬ . ‫للفندق‬ ‫احملقق‬ ‫الدخل‬
. ‫املالك‬ ‫يقررها‬ ‫التى‬ ‫أو‬ ‫االدارة‬ ‫فيها‬ ‫تتحكم‬ ‫التى‬ ‫سواء‬
% 3‫ر‬9 = = = ‫الــربح‬ ‫هــامـش‬
‫الدخل‬ ‫إجمـالى‬ ‫من‬ % 3‫ر‬9 ‫عن‬ ‫عبارة‬ ‫الربـح‬ ‫صـافى‬ ‫أن‬ ‫إلى‬ ‫املعدل‬ ‫هـذا‬ ‫ويشير‬
‫املعدل‬ ‫أو‬ ‫السـابق‬ ‫العام‬ ‫مبعـدل‬ ‫إما‬ ‫ذلك‬ ‫مقارنـة‬ ‫يتم‬ ‫وبالطبـع‬ ‫الفنـدق‬ ‫بواسـطة‬ ‫احملقق‬
‫عن‬ ‫النسبة‬ ‫هذه‬ ‫تعبير‬ ‫مدى‬ ‫يتضح‬ ‫املقارنة‬ ‫هذه‬ ‫ضوء‬ ‫وفـى‬ . ‫الصناعة‬ ‫معدل‬ ‫أو‬ ‫اخملطط‬
. ‫الفندق‬ ‫موقف‬
‫الفندق‬ ‫دخل‬ ‫إجمالى‬
‫الثابتة‬ ‫األصول‬ ‫متوسط‬
180‫ر‬000
166000+ 160‫ر‬000
180‫ر‬000
163‫ر‬000
‫الربح‬ ‫صافى‬
‫احملقق‬ ‫الدخل‬ ‫إجمالى‬
100 × 7000
180‫ر‬000

350. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 354
:‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ )2(
‫وكأى‬ ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫مبتوسط‬ ‫احملقق‬ ‫الـربح‬ ‫صافى‬ ‫مقارنة‬ ‫على‬ ‫املؤشـر‬ ‫هذا‬ ‫يعتمد‬
‫بداية‬ ‫فـى‬ ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫إجمالـى‬ ‫جمع‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫امللكيـة‬ ‫حق‬ ‫مـتوسط‬ ‫حساب‬ ‫يتم‬ ‫متوسـط‬
‫فإن‬ ‫الدخل‬ ‫وحساب‬ ‫امليزانية‬ ‫بيانات‬ ‫واقع‬ ‫ومن‬ ‫ر‬02 ‫على‬ ‫وقسمتها‬ ‫السنة‬ ‫ونهاية‬ ‫السنة‬
= ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬
% 9‫ر‬6 = = =
‫الفندق‬ ‫فى‬ ‫املستثمرة‬ ‫أموالهم‬ ‫على‬ % 9‫ر‬6 ‫على‬ ‫يحصلون‬ ‫املالك‬ ‫أن‬ ‫يوضح‬ ‫وهذا‬
‫كانت‬ ‫فإذا‬ ‫األخرى‬ ‫النشاط‬ ‫أوجة‬ ‫فى‬ ‫العائد‬ ‫مبعدالت‬ ‫النسبة‬ ‫هذه‬ ‫مقارنة‬ ‫ويتم‬ ‫العام‬ ‫فى‬
‫أموالهم‬ ‫يستثمروا‬ ‫أن‬ ‫املمكن‬ ‫من‬ ‫املالك‬ ‫فـإن‬ ‫األخرى‬ ‫اإلستثمارات‬ ‫من‬ ‫أقل‬ ‫النسبة‬ ‫هـذه‬
. ‫والعكس‬ ‫األخرى‬ ‫االستثمارات‬ ‫أوجة‬ ‫فى‬
‫األصول‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ )3(
‫بإجمـالى‬ ‫للعمليـات‬ ‫الـنهائـى‬ ‫الربح‬ ‫صافـى‬ ‫مقارنـة‬ ‫علـى‬ ‫املـؤشر‬ ‫هذا‬ ‫ويعتمـد‬
‫معدل‬ ‫فإن‬ ‫العمـومية‬ ‫وامليزانية‬ ‫الـدخل‬ ‫حساب‬ ‫فى‬ ‫املتاحـة‬ ‫البـيانات‬ ‫ضوء‬ ‫وفى‬ ‫األصول‬
: ‫يلى‬ ‫كما‬ ‫حسابه‬ ‫ميكن‬ ‫األصول‬ ‫على‬ ‫العائد‬
= ‫األصول‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬
% 3‫ر‬8 = =
‫املستثمرة‬ ‫األصول‬ ‫متوسط‬ ‫على‬ % 3‫ر‬8 ‫حقق‬ ‫قد‬ ‫الفندق‬ ‫أن‬ ‫يوضح‬ ‫املؤشر‬ ‫وهذا‬
‫املستثمرة‬ ‫األموال‬ ‫إجمالى‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ -4
‫أو‬ ‫مملوكة‬ ‫كانـت‬ ‫سواء‬ ‫األمـوال‬ ‫إستخدام‬ ‫كفـاءة‬ ‫قياس‬ ‫إلـى‬ ‫املعدل‬ ‫هذا‬ ‫ويشيـر‬
‫الربح‬ ‫صافى‬
‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫متوسط‬
00070
%76000+ 70000
7000
73000
‫الربح‬ ‫صافى‬
‫األصول‬ ‫إجمالى‬ ‫متوسط‬
7000
191000+ 179‫ر‬000
7000
185000

351. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
355
‫كانت‬ ‫إذا‬ ‫خاصة‬ ‫لإلقتراض‬ ‫السليم‬ ‫اإلستخـدام‬ ‫إلى‬ ‫باالضافة‬ ‫اإلدارة‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫مقتـرضة‬
‫املعدل‬ ‫هذا‬ ‫حسـاب‬ ‫ويتطلب‬ . ‫اإلستخـدام‬ ‫هذا‬ ‫تـبرر‬ ‫واملالية‬ ‫الـتسويقيـة‬ ‫الفندق‬ ‫ظروف‬
:‫يلى‬ ‫كما‬ )10/2 ‫(شكل‬ ‫الدخل‬ ‫قائمة‬ ‫من‬ ‫األخير‬ ‫اجلزء‬ ‫عرض‬ ‫إعادة‬
‫أصـول‬ ‫بيع‬ ‫ربح‬ 2‫ر‬000 ‫فيهـا‬ ‫مبـا‬ ‫الثـابتـة‬ ‫األعبـاء‬ ‫خـصم‬ ‫قبل‬ ‫الـربح‬ ‫صـافـى‬
: ‫تشمل‬ ‫ثابتة‬ ‫أعباء‬ 32‫ر‬000 1‫ر‬000
7000 ‫والتأمني‬ ‫العقارية‬ ‫والضرائب‬ ‫االيجار‬
10‫ر‬000 ‫إهالكات‬
17000
17000
15‫ر‬000 ‫والضرائب‬ ‫الفوائد‬ ‫قبل‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬
5‫ر‬000 ‫بنكية‬ ‫فوائد‬ -
10‫ر‬000 ‫الضرائب‬ ‫قبل‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬
3‫ر‬000 ‫ضرائب‬ -
7‫ر‬000 ‫الربح‬ ‫صافى‬
= ‫املستثمرة‬ ‫األموال‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬
% 8‫ر‬1 = =
‫العام‬ ‫خالل‬ ‫املستثمرة‬ ‫األموال‬ ‫متوسط‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫أن‬ ‫املعـدل‬ ‫هذا‬ ‫ويوضح‬
‫فى‬ ‫السـائد‬ ‫بـاملعدل‬ ‫أو‬ ‫األخرى‬ ‫االستثـمار‬ ‫بـأوجة‬ ‫املعدل‬ ‫ذلك‬ ‫مقارنـة‬ ‫ويتم‬ % 8‫ر‬1 ‫هـو‬
‫"دى‬ ‫طـريقة‬ ‫وهى‬ ً‫ال‬‫حتـلي‬ ‫أكثر‬ ‫أخـرى‬ ‫بطـريقة‬ ‫املـعدل‬ ‫هذا‬ ‫حسـاب‬ ‫وميكن‬ . ‫الـصناعـة‬
‫النتيجة‬ ‫نفس‬ ‫إلـى‬ ‫توصل‬ ‫كانت‬ ‫وإن‬ ‫وهـى‬ ‫األمريكية‬ ‫الشركـات‬ ‫إحدى‬ ‫إلـى‬ ‫نسبة‬ "‫بـونت‬
100 × ‫والضرائب‬ ‫الفوائد‬ ‫قبل‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬
‫املستثمر‬ ‫املال‬ ‫متوسط‬
100 × 15000
185000

352. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬ 356
. ‫الفصل‬ ‫هذا‬ ‫فى‬ ‫لها‬ ‫التعرض‬ ‫مت‬ ‫التى‬ ‫املالية‬ ‫النسب‬ ‫معظم‬ ‫تعكس‬ ‫إنها‬ ‫إال‬
: ‫التشغيل‬ ‫نسب‬ : ً‫ا‬‫خامس‬
‫بـصفة‬ ‫تعتـمد‬ ‫وهـى‬ ‫الفـندق‬ ‫عملـيات‬ ‫حتليل‬ ‫فـى‬ ‫اإلدارة‬ ‫الـنسب‬ ‫هذه‬ ‫وتـساعـد‬
‫مقارنة‬ ‫يتم‬ ‫عنـدما‬ ‫الرقابة‬ ‫عملـيات‬ ‫فى‬ ‫مفيدة‬ ‫وهى‬ ‫بااليـرادات‬ ‫املصروفات‬ ‫ربط‬ ‫خاصـة‬
‫لنفس‬ ‫التشغيل‬ ‫نسب‬ ‫أو‬ ‫الفندقـية‬ ‫للصناعة‬ ‫العامـة‬ ‫النسبة‬ ‫أو‬ ‫اخملـططة‬ ‫بالنسبة‬ ‫النـسبة‬
‫والنسب‬ ‫احملققة‬ ‫النسبة‬ ‫بني‬ ً‫ا‬‫وكبير‬ ً‫ا‬‫واضح‬ ‫الفرق‬ ‫كان‬ ‫وكلما‬ .‫السابق‬ ‫العام‬ ‫من‬ ‫الفترة‬
‫وإتـخاذ‬ ‫اإلنـحراف‬ ‫أسـباب‬ ‫ملعـرفة‬ ‫أكثـر‬ ً‫ال‬‫حتلي‬ ‫إلـى‬ ‫احلـاجة‬ ‫ظـهرت‬ ‫كلـما‬ ‫اخملـططـة‬
‫ميكن‬ ‫التى‬ ‫التـشغيل‬ ‫نسب‬ ‫من‬ ‫مئـات‬ ‫وهناك‬ .‫اإلدارة‬ ‫بواسـطة‬ ‫التصحـيحية‬ ‫األجراءات‬
: ‫منها‬ ‫بعض‬ ‫يلى‬ ‫وفيما‬ ‫حسابها‬
‫الغرفة‬ ‫سعر‬ ‫متوسط‬ )1(
‫مواقع‬ ‫إلختالف‬ ‫نظر‬ ‫الواحد‬ ‫الفندق‬ ‫داخل‬ ‫يختـلف‬ ‫قد‬ ‫املعدل‬ ‫هذا‬ ‫أن‬ ‫من‬ ‫بالرغم‬
‫الغرفة‬ ‫سعر‬ ‫متـوسط‬ ‫بحساب‬ ‫يقـومون‬ ‫الفنادق‬ ‫مديرى‬ ‫غالبيـة‬ ‫أن‬ ‫إال‬ ، ‫اخملتلفة‬ ‫الغـرف‬
، ‫املشغولة‬ ‫للغرف‬ ‫املدفوع‬ ‫السعر‬ ‫متوسط‬ ‫الغرفة‬ ‫سعر‬ ‫مبتوسط‬ ‫ويقصد‬ ‫الفندق‬ ‫داخل‬
‫التى‬ ‫الغـرف‬ ‫عدد‬ ‫علـى‬ ‫الغرف‬ ‫إيـرادات‬ ‫إجمـالى‬ ‫قسـمة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫عـادة‬ ‫حسـابة‬ ‫ويتم‬
‫مت‬ ‫غـرفة‬ 4‫ر‬000 ‫هـناك‬ ‫أن‬ ‫إفـترضـنا‬ ‫إذا‬ ‫فمثال‬ .‫إقـامتهـا‬ ‫ثمن‬ ‫دفع‬ ‫ومت‬ ً ‫فـعال‬ ‫شغلت‬
‫فإم‬ ، ‫الـدخل‬ ‫قائـمة‬ ‫مـن‬ ‫الغرف‬ ‫إيـرادات‬ ‫إجمـالى‬ ‫وبـإستخـدام‬ ، ‫العام‬ ‫خـالل‬ ‫شغـلها‬
: ‫يكون‬ ‫الغرفة‬ ‫سعر‬ ‫متوسط‬
‫ج‬ 30 = = = ‫الغرفة‬ ‫سعر‬ ‫متوسط‬
‫مقارنة‬ ‫ويتم‬ ‫ج‬ 30 ‫هو‬ ‫العـام‬ ‫فى‬ ‫املـشغولة‬ ‫الغرفة‬ ‫سعر‬ ‫متـوسط‬ ‫أن‬ ‫هذا‬ ‫ويعنى‬
‫أو‬ )‫جنوم‬ 5 ‫أو‬ 4 ‫أو‬ 3( ‫الـدرجة‬ ‫نفس‬ ‫فى‬ ‫الفنـادق‬ ‫فى‬ ‫الغـرفة‬ ‫سعر‬ ‫مبتـوسط‬ ‫إما‬ ‫ذلك‬
‫السائدة‬ ‫التضخم‬ ‫معدالت‬ ‫ضوء‬ ‫فى‬ ‫اخملطط‬ ‫أو‬ ‫السابق‬ ‫العام‬ ‫فى‬ ‫الغرفة‬ ‫سعر‬ ‫مبتوسط‬
‫املستقبل‬ ‫فى‬ ‫الغرف‬ ‫إيرادات‬ ‫تقدير‬ ‫فى‬ ‫أيضا‬ ‫املؤشر‬ ‫هذا‬ ‫ويفيد‬ .
‫الطعام‬ ‫وجبة‬ ‫سعر‬ ‫متوسط‬ )2(
‫أو‬ ‫الضيوف‬ ‫عدد‬ ‫على‬ ‫الطعام‬ ‫إيرادات‬ ‫قسمة‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫النسبة‬ ‫هذه‬ ‫حساب‬ ‫ويتم‬
‫الغرف‬ ‫إيرادات‬ ‫إجمالى‬
‫املشغولة‬ ‫الغرف‬ ‫عدد‬
120‫ر‬000
4‫ر‬000

353. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
357
‫العــام‬ ‫خالل‬ ‫ضـيف‬ 10‫ر‬000 ‫هنــاك‬ ‫أن‬ ‫وبفــرض‬ . ‫خــدمـتهـم‬ ‫متت‬ ‫الــذيـن‬ ‫النــزالء‬
‫وجبة‬ ‫سعر‬ ‫متوسط‬ ‫فإن‬ ، ‫السعادة‬ ‫لفندق‬ ‫الدخل‬ ‫قائمة‬ ‫من‬ ‫الطعام‬ ‫إيرادات‬ ‫وبإستخدام‬
. ‫يكون‬ ‫الطعام‬
‫ج‬ 5= = = ‫الطعام‬ ‫وجبة‬ ‫سعر‬ ‫متوسط‬
، ‫خدمتة‬ ‫متت‬ ‫ضيف‬ ‫لكل‬ ‫ج‬ 5 ‫كان‬ ‫الـوجبة‬ ‫سعر‬ ‫متوسط‬ ‫أن‬ ‫الرقم‬ ‫هذا‬ ‫ويوضح‬
‫وفى‬ ، ‫وانفاقها‬ ‫الطعام‬ ‫مصروفـات‬ ‫على‬ ‫الـرقابة‬ ‫فى‬ ‫املؤشر‬ ‫هذا‬ ‫يفيد‬ ‫القـول‬ ‫سبق‬ ‫وكما‬
‫إذا‬ ‫خاصة‬ ‫الصناعة‬ ‫ونسب‬ :‫املمـاثلة‬ ‫الفنادق‬ ‫مع‬ ‫املقارنة‬ ‫إغراض‬ ‫فى‬ ‫مفيد‬ ‫الوقـت‬ ‫نفس‬
. ‫احلسابات‬ ‫أسس‬ ‫نفس‬ ‫تستخدم‬ ‫الفنادق‬ ‫غالبية‬ ‫كانت‬
‫الطعام‬ ‫إيرادات‬ ‫إجمالى‬
‫لهم‬ ‫قدمت‬ ‫الذين‬ ‫الضيوف‬ ‫عدد‬
‫الطعام‬ ‫خدمة‬
50‫ر‬000
10‫ر‬000

354. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
359
‫إجابات‬ ‫مفاتيح‬
‫عشر‬ ‫احلادية‬ ‫الوحدة‬
‫البديلة‬ ‫العبارات‬ :‫أوال‬
:‫ثانيا‬
‫النسب‬ ‫تصنيف‬ -1
3،2،1 ‫أرقام‬ ‫النسب‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫عنها‬ ‫ويعبر‬ : ‫الربحية‬ ‫نسب‬ ×
5،4 ‫أرقام‬ ‫النسب‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫عنها‬ ‫ويعبر‬ : ‫السيولة‬ ‫نسب‬ ×
7،6 ‫أرقام‬ ‫النسب‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫عنها‬ ‫ويعبر‬ : ‫املديونية‬ ‫نسب‬ ×
11،10،9،8 ‫أرقام‬ ‫النسب‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫عنها‬ ‫ويعبر‬ : ‫النشاط‬ ‫نسب‬ ×
‫الصناعة‬ ‫ونسب‬ ‫املاضى‬ ‫الشركة‬ ‫أداء‬ ‫مع‬ ‫املقارنة‬ -2
‫الالزمة‬ ‫والوسائل‬ ‫الطرق‬ -3
:ً‫ا‬‫ثالث‬
‫املبيعات‬ ‫وكـذلك‬ ‫واملبيعات‬ ‫األربـاح‬ ‫ربط‬ ‫مبعنى‬ ‫املبيعـات‬ ‫مع‬ ‫متغـير‬ ‫كل‬ ‫ربط‬ ‫يتم‬
‫العبارة‬ ‫رقم‬
1
2
3
4
5
6
7
‫الصحيحة‬ ‫اإلجابة‬
‫د‬
‫ب‬
‫ب‬
‫ب‬
‫أ‬
‫ب‬
‫أ‬
‫املذكورة‬ ‫املعايير‬ ‫بنفس‬
‫بالوحدة‬ ‫املوجود‬ ‫املثال‬ ‫فى‬

355. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
360
:‫يلى‬ ‫مما‬ ‫يتضح‬ ‫كما‬ ‫وهكذا‬ ‫املبيعات‬ ‫مع‬ ‫اآلجلة‬
‫أنها‬ ‫يتضح‬ ‫الصناعة‬ ‫نسب‬ ‫ومبقارنة‬ % 10 ‫مبيعات‬ ‫إلـى‬ ‫الربح‬ ‫متوسط‬ ‫أن‬ ‫يتضح‬
‫لـباقى‬ ‫بالـنسبة‬ ‫األسلوب‬ ‫هـذا‬ ‫ويطبق‬ ‫املنظـمة‬ ‫صالح‬ ‫غيـر‬ ‫فى‬ ‫هـذا‬ ‫أن‬ ‫ذلك‬ ‫معنى‬ % 20
. ‫املؤشرات‬
‫السنوات‬
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
‫املبيعات‬
50‫ر‬000
35‫ر‬000
55‫ر‬000
40‫ر‬000
30‫ر‬000
50‫ر‬000
60‫ر‬000
60‫ر‬000
60‫ر‬000
60‫ر‬000
‫األرباح‬
5000
3500
5500
4000
3000
5000
6000
6000
6000
6000
‫مبيعات‬ ‫إلى‬ ‫األرباح‬ ‫نسبة‬
% 10
% 10
% 10
% 10
% 10
% 10
% 10
% 10
% 10
% 10
% 10
‫املتوسط‬

356. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
361
‫عشرة‬ ‫الثانية‬ ‫الوحدة‬ ‫إجابات‬ ‫مفاتيح‬
‫البديلة‬ ‫اإلجابات‬ : ‫أوال‬
: ً‫ا‬‫ثاني‬
‫بونت‬ ‫دى‬ ‫بتحلـيل‬ ‫واخلاص‬ ‫الفصـل‬ ‫هذا‬ ‫فـى‬ ‫املـوجود‬ ‫بـالرسم‬ ‫االستعـانة‬ ‫ميكن‬
‫اخلطوات‬ ‫نفس‬ ‫وتتبع‬ . 1991 ‫عام‬ ‫ولكن‬ ‫الشركة‬ ‫لنفس‬
:ً‫ا‬‫ثالث‬
‫للشركة‬ ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫متوسط‬ )‫(أ‬
‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫مضاعف‬ ‫العائد‬ ‫معدل‬ ‫األصول‬ ‫دوران‬ ‫معدل‬ ‫الربح‬ ‫هامش‬ ‫السنة‬
% 52‫ر‬5 3‫ر‬5 15 2‫ر‬5 % 6 1989
% 40‫ر‬25 3‫ر‬5 11‫ر‬5 2‫ر‬3 % 5 1990
% 32‫ر‬56 3‫ر‬7 8‫ر‬8 2‫ر‬2 % 4 1991
% 41‫ر‬77 ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫متوسط‬
‫الصناعة‬ ‫فى‬ ‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫على‬ ‫العائد‬ ‫متوسط‬ )‫(ب‬
‫معدل‬ ‫يفوق‬ ‫الصناعـة‬ ‫معـدل‬ ‫أن‬ ‫القارىء‬ ‫وسيـجد‬ ‫اخلطوات‬ ‫نفـس‬ ‫إستخدام‬ ‫يـتم‬
‫العبارة‬ ‫رقم‬
1
2
3
4
5
6
‫الصحيحة‬ ‫اإلجابة‬
‫أ‬
‫ب‬
‫ب‬
‫أ‬
‫جـ‬
‫هـ‬

357. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
362
:‫أهمها‬ ‫الشركة‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫تتخذ‬ ‫أن‬ ‫البد‬ ‫خطوات‬ ‫هناك‬ ‫هذا‬ ‫وعلى‬ ‫الشركة‬
‫الربح‬ ‫بهامش‬ ‫املرتبطة‬ ‫األنشطة‬ ‫حتسني‬ -
‫امللكية‬ ‫حق‬ ‫مضاعف‬ ‫فى‬ ‫تؤثر‬ ‫التى‬ ‫العوامل‬ ‫حتسني‬ -

358. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
363
‫عشرة‬ ‫الثالثة‬ ‫الوحدة‬ ‫إجابات‬ ‫مفاتيح‬
:ً‫ال‬‫أو‬
‫البديلة‬ ‫اإلجابة‬ ‫العبارة‬ ‫رقم‬
‫ب‬ 1
‫أ‬ 2
‫أ‬ 3
‫أ‬ 4
‫أ‬ 5
‫ب‬ 6
:ً‫ا‬‫ثاني‬
‫خطئها‬ ‫أو‬ ‫صحتها‬ ‫مدى‬ ‫العبارة‬ ‫رقم‬
‫خطأ‬ 1
‫خطأ‬ 2
‫صحيحة‬ 3
‫خطأ‬ 4
‫خطأ‬ 5
‫صحيحة‬ 6

359. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
364
‫عشرة‬ ‫الرابعة‬ ‫الوحدة‬ ‫إجابات‬ ‫مفاتيح‬
‫واخلاطئة‬ ‫الصحيحة‬ ‫األسئلة‬ ‫البديلة‬ ‫اإلجابات‬ ‫أوال‬ ‫العبارة‬ ‫رقم‬
‫خاطئة‬ ‫أ‬ 1
‫خاطئة‬ ‫د‬ 2
‫خاطئة‬ ‫أ‬ 3
‫خاطئة‬ ‫جـ‬ 4
‫خاطئة‬ ‫ب‬ 5
‫خاطئة‬ - 6

360. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
365
)1( ‫مثال‬ ‫حل‬
‫النقدية‬ ‫املوازنة‬ ‫إعداد‬ - ‫أ‬
‫اخلشبية‬ ‫للصناعات‬ ‫املصرية‬ ‫للشركة‬ ‫النقدية‬ ‫املوازنة‬
1992 ‫يونية‬ - ‫إبريل‬

361. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
366
- 25+118+ 81{ ‫شهور‬ ‫الثالثـة‬ ‫خالل‬ ‫ج‬ 109000 ‫هـو‬ ‫للشـركة‬ ‫املطلـوب‬ ‫التمـويل‬ -2
}115
‫العمومية‬ ‫امليزانية‬ ‫فى‬ ‫يلى‬ ‫كما‬ ‫تظهر‬ ‫املؤقتة‬ ‫واالستثمارات‬ ‫بالنقديـة‬ ‫اخلاصة‬ ‫أرصدة‬ -3
‫التقديرية‬
‫القيمة‬ ‫األصل‬
25 ‫النقدية‬
67 ‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫قروض‬
‫صفر‬ ‫املؤقتة‬ ‫االستثمارات‬
182 ‫القبض‬ ‫أوراق‬
)‫(الرقم‬ ‫القيمة‬ ‫مصدر‬
‫يونية‬ ‫فى‬ ‫للنقدية‬ ‫األدنى‬ ‫احلد‬ ‫به‬ ‫ويقصد‬
‫املطلوبة‬ ‫األجل‬ ‫القصـيرة‬ ‫القروض‬ ‫عن‬ ‫عبارة‬ ‫وهـى‬
‫يونية‬ ‫فى‬
‫عجز‬ ‫هناك‬ ‫بل‬ ‫يونيـة‬ ‫شهر‬ ‫فـى‬ ‫فائض‬ ‫اليـوجد‬ ‫ألنه‬
‫الفائض‬ ‫حالة‬ ‫فى‬ ‫املؤقتة‬ ‫االستثمارات‬ ‫هذه‬ ‫وتـظهر‬
‫فقط‬
‫فى‬ ‫تظهـر‬ ‫وهـى‬ ‫تـسدد‬ ‫لم‬ ‫الـتى‬ ‫املبالغ‬ ‫عـن‬ ‫عبارة‬
)42 + 140( ‫االيسر‬ ‫اجلانب‬

362. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
367
‫عشر‬ ‫اخلامسة‬ ‫الوحدة‬ ‫إجابات‬ ‫مفاتيح‬
1
2
3
4
5
6
7
‫أ‬
‫أ‬
‫جـ‬
‫ب‬
‫ب‬
‫أ‬
-
‫خطأ‬
‫خطأ‬
‫خطأ‬
‫خطأ‬
‫صحيحة‬
‫خطأ‬
‫صحيحة‬
‫واخلاطئة‬ ‫الصحيحة‬ ‫اإلجابات‬ ً‫ا‬‫ثاني‬ ‫البديلة‬ ‫اإلجابات‬ : ‫أوال‬ ‫العبارة‬ ‫رقم‬

363. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
368
‫التقديرية‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬ ‫على‬ ‫مثال‬ ‫حل‬ : ً‫ا‬‫ثالث‬
1993/12/ 31 ‫فى‬ ‫التقديرية‬ ‫األعمال‬ ‫نتائج‬ ‫قائمة‬
The Percent of Sales ‫املـبيعـات‬ ‫إلـى‬ ‫بنـد‬ ‫كل‬ ‫نـسبـة‬ ‫طـريقـة‬ ‫إستخـدام‬ ‫يـؤدى‬ )2(
‫متغيرة‬ ‫املصروفات‬ ‫كل‬ ‫تعتبر‬ ‫ألنها‬ ‫قيمتـه‬ ‫من‬ ‫بأقل‬ ‫الربح‬ ‫إظهار‬ ‫إلى‬ ‫هذه‬ Method
‫حجم‬ ‫فى‬ ‫التغير‬ ‫مع‬ ‫تـتغير‬ ‫ال‬ ‫عادة‬ ‫والتى‬ ‫ثابتة‬ ‫مصـاريف‬ ‫الشركة‬ ‫لدى‬ ‫كان‬ ‫إذا‬ ‫إمـا‬
. ‫بالزيادة‬ ‫بالطبع‬ ‫يتغير‬ ‫سوف‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬ ‫فإن‬ ‫البيع‬
)‫التمرين‬ ‫فى‬ ‫(معطاة‬ ‫املبيعات‬
‫املباعة‬ ‫البضاعة‬ ‫تكلفة‬ -
)1992 ‫قائمة‬ ‫مبيعات‬ ‫من‬ %55(
‫الربح‬ ‫مجمل‬
‫التشغيل‬ ‫مصاريف‬ -
)1992 ‫قائمة‬ ‫مبيعات‬ ‫من‬ %12(
‫التشغيل‬ ‫ربح‬ ‫إجمالى‬
)‫(معطاة‬ ‫الفوائد‬ -
‫الضرائب‬ ‫قبل‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬
)% 40( ‫الضرائب‬-
‫للتوزيع‬ ‫القابل‬ ‫الربح‬ ‫صافى‬
)‫الضرائب‬ ‫(بعد‬
)‫(معطاة‬ ‫األرباح‬ ‫توزيعات‬ -
‫احملتجزة‬ ‫األرباح‬ ‫إلى‬
‫ج‬ 3.900.000
2.145.000
‫ج‬ 1755.000
‫جـ‬ 468.000
‫ج‬ 1287.000
325.000
‫ج‬ 962.000
384.800
‫ج‬ 577.200
320.000
‫ج‬ 257.200

364. )1( ‫املالية‬ ‫اإلدارة‬ ‫أساسيات‬
369
‫عشرة‬ ‫السادسة‬ ‫الوحدة‬ ‫إجابات‬ ‫مفاتيح‬
‫البديلة‬ ‫األسئلة‬ :ً‫ال‬‫أو‬
‫الصحيحة‬ ‫اإلجابة‬ ‫العبارة‬ ‫رقم‬
‫أ‬ 1
‫أ‬ 2
‫جـ‬ 3
‫د‬ 4
‫أ‬ 5
‫جـ‬ 6
‫واخلطأ‬ ‫الصح‬ ‫أسئلة‬ :ً‫ا‬‫ثاني‬
‫خطئها‬ ‫أو‬ ‫صحتها‬ ‫مدى‬ ‫العبارة‬ ‫رقم‬
‫خطأ‬
1
‫خطأ‬
2
‫خطأ‬
3
‫خطأ‬
4
‫خطأ‬
5

365. )1(‫املالية‬‫اإلدارة‬‫أساسيات‬
371

366. )1(‫املالية‬‫اإلدارة‬‫أساسيات‬ 372
:‫العربية‬ ‫املراجع‬ : ‫أوال‬
‫رسـالة‬ ، " ‫العام‬ ‫القطـاع‬ ‫فـى‬ ‫املـالى‬ ‫املـدير‬ ‫وظيفة‬ " ، ‫عبيـد‬ ‫تـوفيق‬ ‫سعيد‬ -1
،‫شمس‬ ‫عني‬ ‫جامعـة‬ ‫الـتجارة‬ ‫كلية‬ : ‫القاهـرة‬ ( ، ‫منـشورة‬ ‫غير‬ ‫مـاجستيـر‬
.)1975
.) 1985 ،‫شمس‬ ‫عني‬ ‫مكتبة‬ : ‫(القاهرة‬ ، ‫املالية‬ ‫األدارة‬ ، ‫الهوارى‬ ‫سيد‬ .‫د‬ -2
‫دار‬ : ‫(القـاهرة‬ ، ‫املـاليـة‬ ‫واألدارة‬ ‫التمـويل‬ ، ‫اهلل‬ ‫عبـد‬ ‫حـسني‬ ‫شـوقى‬ .‫د‬ -3
.)1988 ، ‫العربية‬ ‫النهضة‬
، ‫العربية‬ ‫النهضة‬ ‫دار‬ : ‫(القاهرة‬ ، ‫املاليـة‬ ‫األدارة‬ ، ‫عبيد‬ ‫محمد‬ ‫عاطف‬ .‫د‬ -4
.)1985
، ‫للطبـاعة‬ ‫مصـر‬ ‫مؤسـسة‬ : ‫(القاهـرة‬ ، ‫املاليـة‬ ‫األدارة‬ ، ‫سـويلم‬ ‫محمد‬ .‫د‬ -5
.)‫محدد‬ ‫غير‬ ‫النشر‬ ‫تاريخ‬
،‫املالية‬ ‫القرارات‬ ‫لصنع‬ ‫والتطبيقيـة‬ ‫العلمية‬ ‫األصـول‬ ، ‫شهيب‬ ‫على‬ ‫محمد‬.‫د‬ -6
.)1988 ، ‫العربى‬ ‫الفكر‬ ‫دار‬ : ‫(القاهرة‬،
: ‫(األسكنـدرية‬ ،‫حتليلـى‬ ‫مـدخل‬ . ‫املالـية‬ ‫األدارة‬ ، ‫هنـدى‬ ‫صـالح‬ ‫منـير‬ .‫د‬ -7
.)1985 ، ‫احلديث‬ ‫العربى‬ ‫املكتب‬

367. )1(‫املالية‬‫اإلدارة‬‫أساسيات‬
373
‫األجنبية‬ ‫املراجع‬ : ‫ثانيا‬
1-Boone , L. E & Johnson, J.C.," Profiles of the 801 Men and 1
Woman at the top", Business Horizons, (February, 1980).
2- Cooley, P. L. & Roden, P.F., Business Financial
Management, (Chicago : The Dryden Press, 1988).
3- Gitman,L.J. Principles of Managerial Finance, (New York :
Harber &Row Publishers, 1988).
4- Gitman,L.J. & Maxwell,C.E., " Financial Activities of Major
U.S. Firms : Survey and Analysis of Fortune
,
s 1000",
Financial Management, Winter, 1985
5- Ibboston, R.G. & Singuefield, R.A., Stock, Bonds, Bills and
Inflation : The Past and Future, (Viriginia : Financial
Analysis Research Foundation, 1987).
6- Kallberg & J.G. & Parkinson, K.L., Current Assets
Management, ( New York: John Wiley & Sons, 1984).
7- Lewellen, W.G., "Management and Ownership in Large
Firms,"Journal of Finance, May, 1969.
8- Masson, R.T.," Executive Motivation, Eearnings
andConsequent Equity Performance", Journal of Political
Economy, November-December,1971).
9- Rao.R.K. Financial Management, (New York : Macmillan

368. )1(‫املالية‬‫اإلدارة‬‫أساسيات‬ 374
Publishing Company, 1987).
10- Ross, S.S," Carrers :What's Hot What
,
s Not",Business
Week
,
s Gride to Carrers, Job Track, 1985).
11- Van Horne, J. Fundamental of Financial Management,
(Englewood Chiffs : N.J. : Prentic-Hall,1986).
12- Weston, J.F. & Brigham, E.F.,Essential of Managerail
Finance,( San Franciso : The Dryden Press, 1990).
13- Wheelen, T.I., & Hunger, D., Strategic Management and
Business Policy,(California : Addison-Weseley Publishing
Company,1989).
14- Wiegner, K.K.,"CFO,s Finally Get Some Respect", Forbes,
December 1986.