Gas market review 11 15.02.2019

1. РГК Newsletter N7
11 – 15.02.2019
РЫНОК ГАЗА
Средняя за неделю цена газа по контрактам на следущий месяц на TTF 18,00 €/MWh – вниз на 0,92
€/MWh (-4,8% w-o-w). Основные драйверы – мягкая погода; высокий уровень хранилищ и
необходимость их монетизации; дальнейшее снижение цен на LNG; снижение стоимости угля;
снижение потребления; снижение производства и импорта.
Прогноз - на европейских хабах предположительно движение вниз. Основные факторы: мягкий
прогноз погоды для февраля и марта; суммарно хранилища северо-западной Европы значительно
превосходят показатели аналогичного периода за последние два года; дальнейшее снижение цен
LNG (рост объемов импорта); низкий отбор из хранилищ. Фактором поддержки будет выступать
рост цен на сопутствующих рынках (нефть, уголь).
ИНДИКАТОРЫ: ТЕКУЩИЕ
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в Европе снизилось на 230 млн.м3
/д (-12% w-o-w) до 1 627 млн.м3
/д ↓
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в странах ЕU снизилось на 12 млн.м3
/д (-3,7% w-o-w) до 301 млн.м3
/д ↑
ИМПОРТ: ЕU континентальный импорт снизился на 49 млн.м3
/д (-4,9% w-o-w) до уровня 950 млн.м3
/д ↑
ЗАПАСЫ: Запасы хранилищ ЕU за неделю снизились на 2,9 млрд.м3
(-5,0% w-o-w) до 55,9 млрд.м3 ↓
LNG: Цены LNG – Азия (март) вниз (-4,4% w-o-w) 232$/тыс.м3
, Европа вниз 227 $/тыс.м3
(-6,3% w-o-w) ↓
ПОГОДА: Средняя температура выше нормальных значений 4,9°С, ветрогенерация около нормы ↓
НЕФТЬ/УГОЛЬ: Brent 63,5$/bbl (+2,2% w-o-w); уголь (API2) 73,7$/t (-2,4% w-o-w) ↓
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: € снижение до 30,57€ /грн (-1,6% w-o-w), USD снижение до 27,04$/грн (-0,7% w-o-w) ↓
ИНДИКАТОРЫ: ПРОГНОЗ
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в сев.–зап. ЕU – ниже прошлой недели (-3,4% w-o-w) ↓
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в Нидерландах ниже уровней прошлой недели, около 114 млн.м3
/д ↑
ПОГОДА: Прогноз температур выше нормы +6°С, ветрогенерация ниже нормы ↓
ИМПОРТ: Норвежский выше уровня прошлой недели, RU импорт – немного ниже, LNG – выше ↓
LNG: Снижающийся/боковой ценовой тренд на рынках LNG Европы и Азии ↓
ЗАПАСЫ: Нетто отбор из хранилищ NWE ниже. Запасы выше прошлого года (+46,3% y-o-y) ↓
Природный газ: Котировки История котировок (TTF, FM), Евро/МВт:
Название Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Прогноз
Укр. рынок:
$/тыс.м3
326,85 303,25 ↓
грн/тыс.м3
8 900 8 200 ↓
TTF FRONT MONTH:
Хаб, Евро/МВт 18,90 18,00 ↓
Граница UA, грн./тыс.м3
8 800 8 260 ↓ 10
15
20
25
30
02.01 02.02 02.03 02.04 02.05 02.06 02.07 02.08 02.09 02.10 02.11 02.12
2019 2018 2017

2. РГК Newsletter N7 / 11 – 15.02.2019
ИНДИКАТОРЫ: ТЕКУЩИЕ (детально)
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в Европе снизилось на 230 млн. м3
/д (-12% w-o-w) до 1 627 млн. м3
/д ↓
Потребление северо-западной Европы составляет около 50% от общеевропейского и за неделю снизилось на 138
млн.м3
/д (-16% w-o-w) до уровня 740 млн.м3
/д. В данном регионе потребление домохозяйств за неделю снизилось
на 110 млн.м3
/д (-17% w-o-w) до уровня 584 млн.м3
/д. Потребление остальных секторов снизилось на 28 млн.м3
/д
(+16% w-o-w) до 155 млн.м3
/д.
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в странах ЕU снизилось на 12 млн. м3
/д (-3,7% w-o-w) до 301 млн. м3
/д ↑
Объемы основного производителя континентальной Европы Нидерландов снизились на 12 млн.м3
/д (-9,4 w-o-w)
до 117 млн.м3
/д. Производство Дании снизилось на 1,5 млн.м3
/д (-12% w-o-w) до 11 млн.м3
/д. Производство
Великобритании выросло на 2,1 млн.м3
/д (+2,0% w-o-w) до 110 млн.м3
/д. Производство Польши снизилось на 0,2
млн.м3
/д (-2,4% w-o-w) до 7,2 млн.м3
/д. Производство остальных стран – без существенных изменений.
ИМПОРТ: ЕU континентальный импорт снизился на 49 млн. м3
/д (-4,9% w-o-w) до уровня 950 млн. м3
/д ↑
ЕU импорт снизился на 49 млн.м3
/д (-4,9% w-o-w). Российский экспорт через Норд Стрим и Маллноу вырос на 0,6
млн.м3
/д (+0,2% w-o-w) 242 млн.м3
/д, экспорт через Украину снизился на 8,9 млн.м3
/д (-5,8% w-o-w) до 145 млн.м3
/д,
экспорт в Польшу и Венгрию вырос на 0,4 млн.м3
/д (+0,6% w-o-w) до 67 млн.м3
/д. Норвежский экспорт на континент
снизился на 9,4 млн.м3
/д (-3,9% w-o-w) до 232 млн.м3
/д. Импорт LNG в Европу снизился на 21 млн.м3
/д (-11% w-o-
w) до уровня 168 млн.м3
/д (уменьшились отправки в систему по причине забастовок на терминалах Франции).
Импорт из Африки ниже на 11 млн.м3
/д (-10% w-o-w), 95 млн.м3
/д.
ЗАПАСЫ: Запасы хранилищ ЕU за неделю снизились на 2,9 млрд. м3
(-5,0% w-o-w) до 55,9 млрд. м3
↓
Запасы газа в хранилищах Европы снизились на 2,9 млрд.м3
(-5,0% w-o-w) до 55,9 млрд.м3
. По сравнению с
прошлой неделей отбор газа ниже на 29% т.к. температуры выше и потребление ниже уровня прошлой недели.
Запасы хранилищ северо-западной Европы составляют около 40% общеевропейских, их объем за неделю
снижался меньшими темпами, чем ожидалось. Снижение составило 1,2 млрд. м3
(-5,1% w-o-w) до 23 млрд.м3
.
Скорость отбора на 34% ниже аналогичного показателя прошлой недели.
LNG:Цены LNG – Азия (март) вниз (-4,4% w-o-w) 232$/тыс. м3
, Европа вниз 227 $/тыс. м3
(-6,3% w-o-w) ↓
Мартовские (spot) контракты в Азии снизились на 10,8$/тыс.м3
(-4,4% w-o-w) до 232$/тыс.м3
. Контракты Европы
снизились на 15,2$/тыс.м3
(-6,3% w-o-w) до 227$/тыс.м3
. Азиатские контракты достигли минимума за последние 17
месяцев. В Китае, не смотря на похолодание, спрос был нивелирован тем, что многие фабрики были закрыты по
случаю продолжительных празднований Нового Года. Дальнейшее снижение цен обусловлено снижением цен на
европейских хабах, мягкой погодой, высоким уровнем хранилищ и активным предложением LNG.
ПОГОДА: Средняя температура выше нормальных значений 4,9°С, ветрогенерация около нормы ↓
На прошлой неделе температуры в северо-западной Европе были в среднем на 2,0°С выше нормы, около 4,9°С.
Ветрогенерация составила энергетический эквивалент 4,5 млн.м3
/ч (+35% w-o-w), около нормы. Генерация
солнечной энергии в северо-западной и южной части Европы немного выше нормы.
НЕФТЬ/УГОЛЬ: Brent 63,5$/bbl (+2,2% w-o-w); уголь (API2) 73,7$/t (-2,4% w-o-w) ↓
Цена нефти Brent в средне за неделю выросла на 1,4$/bbl (+2,2 w-o-w) до 63,5$/bbl. Brent добавила к пятнице
3,5$/bbl с уровня открытия в понедельник. Росту способствовали данные отчета ОПЕК, согласно которым объём
добычи в январе снизился на 800 тыс.бар/день по отношению к показателям декабря. Также причиной сокращения
производства стали санкции США по отношению к Венесуэле и Ирану, а также беспорядки в Ливии и частичное
закрытие крупнейшего шельфового месторождения Саудовской Аравии. В то же время, производство нефти в
США растёт. Цена энергетического угля марки API2 (контракты марта) в среднем за неделю снизилась на
1,8 $/t (-2,4% w-o-w) до 73,7$/t.
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: € снижение до 30,57€ /грн(-1,6% w-o-w), USD снижение до 27,04$/грн (-0,7% w-o-w) ↓
Средний за текущую неделю курс €/грн снизился на 0,51€/грн до 30,57€/грн (-1,6% w-o-w), средний курс $/грн
снизился на 0,18$/грн до 27,04$/грн (-0,7% w-o-w). К концу недели доллар США на МВРУ начал укрепляться на
фоне появления свободной гривневой ликвидности (выход из ОВГЗ 8 млрд. грн.) Доллар на мировых рынках
снизился в начале недели на слабых данных по розничным продажам, свидетельствующих о замедлении
экономической активности, но укрепился к пятнице на позитивных ожиданиях по результатам торговых
переговоров между Вашингтоном и Пекином. Возмещение НДС на прошлой неделе составило 1,3 млрд.грн. На
последнем аукционе Минфин разместил ОВГЗ общей стоимостью 3,5 млрд.грн.

3. РГК Newsletter N7 / 11 – 15.02.2019
ИНДИКАТОРЫ: ПРОГНОЗ (детально)
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в сев.–зап. ЕU – ниже прошлой недели (-3,4% w-o-w) ↓
Ожидается, что на текущей неделе потребление газа по северо-западной Европе будет на 25 млн.м3
/д ниже уровня
прошлой недели и составит 715 млн.м3
/д (-3,4% w-o-w). В данном регионе потребление домохозяйств за неделю
оценочно снизится на 20 млн.м3
/д (-3,4% w-o-w) до уровня 564 млн.м3
/д. Потребление остальных секторов
останется предположительно ниже на 5 млн.м3
/д около 150 млн.м3
/д (-3,0% w-o-w).
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в Нидерландах ниже уровней прошлой недели, около 114 млн. м3
/д ↑
Производство Гронинген (Нидерланды) привязано к погодным условиям и колеблется в соответствии с объемами
потребления. На текущей неделе в связи с падением потребления и температурами выше нормальных
предположительно производство отреагирует снижением объемов. В соответствии с данными прогнозной модели
снижение составит 3 млн.м3
/д до уровня 114 млн.м3
/д (-2,2% w-o-w).
ПОГОДА: Прогноз температур выше нормы +6°С, ветрогенерация ниже нормы ↓
На текущей неделе в Великобритании температуры прогнозируются в среднем выше нормальных значений 7,5°С
(на 2,6°С выше нормальных значений). В центральной и северо-западной Европе прогнозируются температуры в
среднем выше нормы на 2,6°С на уровне +6°С, на следующей неделе температуры выше нормальных на 3°С.
Последний долгосрочный прогноз погоды на вторую половину февраля и март с температурами около нормы.
Прогнозные показатели ветрогенерации ниже нормы, ниже значений прошлой недели - по данным GFS (-50% w-
o-w) на уровне 2,2 млн.м3
/ч. Прогноз генерации солнечной энергии в северо-западной и южной Европе – выше
нормы.
ИМПОРТ: Норвежский выше уровня прошлой недели, RU импорт – немного ниже, LNG – выше ↓
Ожидается, что норвежские потоки в северо-западную Европу будут на 18 млн.м3
/д выше уровня прошлой недели
около 250 млн.м3
/д (+7,7% w-o-w).
Ожидается, что объемы российского импорта через Северный поток и Маллноу будут ниже на 8 млн.м3
/д на уровне
242 млн.м3
/д (-3,4% w-o-w). Импорт через Украину ожидается на уровне прошлой недели около 150 млн.м3
/д.
Отправки сжиженного газа в систему терминалами северо-западной Европы прогнозируются существенно выше
уровня прошлой недели. На нескольких терминалах Франции на прошлой неделе зафиксированы акции рабочих,
что стало причиной остановки отправки газа в систему в течении 6-ти дней. Исходя из имеющейся на текущий
момент информации отправки текущей недели составят 121 млн.м3
/д (+96% w-o-w) на 59 млн.м3
/д больше, но
данные не окончательны.
Предварительно общий объем импорта вырастет на 69 млн.м3
/д (+7,3% w-o-w).
LNG: Снижающийся/боковой ценовой тренд на рынках LNG Европы и Азии ↓
Котировки для азиатского рынка по грузам апреля находятся на уровне 224,9$/тыс.м3
, что ниже текущих цен марта.
Cпред между рынками Азии и Европы практически отсутствует поэтому Европа останется приоритетным
направлением для грузов LNG. Сужающийся рынок потребления ввиду мягкой зимы (рост температур в Китае на
текущей неделе), достаточно высокие хранилища Азии и Европы, слабые европейские хабы способствуют
дальнейшему снижению цен на LNG. Предположительно тренд LNG на рынках Европы и Азии – вниз/боковой.
ЗАПАСЫ: Нетто отбор из хранилищ NWE ниже. Запасы выше прошлого года (+46,3% y-o-y) ↓
На текущей неделе потребление прогнозируется ниже значений прошлой, таким образом и нетто отбор из
хранилищ прогнозируется ниже. Оценочно отбор из хранилищ северо-западной Европы в течении следующей
недели (с учетом температур вше нормальных значений) составит 1,0 млрд.м3
, запасы к концу недели составят 22
млрд.м3
. Запасы на текущий момент выше аналогичного периода прошлого года на 7,3 млрд.м3
(+46,3% y-o-y) и
составляют 23,0 млрд.м3
.

4. РГК Newsletter N7 / 11 – 15.02.2019
КОТИРОВКИ
Котировки газа на биржах(18мес.), Евро/МВт: Котировки компаний (12мес.), € /акция:
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
TTF
18,92 18,00 -0,92 -4,8%
NBP
19,42 18,43 -0,99 -5,1%
CEGH
19,80 18,93 -0,87 -4,4%
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
Centrica
1,58 1,59 +0,01 +0,7%
RWE
21,40 22,00 +0,60 +2,8%
Engie
13,91 13,97 +0,06 +0,4%
Gazprom
4,27 4,24 -0,03 -0,7%
PGNiG
1,71 1,57 -0,14 -8,1%
Запасы в хранилищах сев.-зап Европы, млрд.м3
: Курсы валют (2018-19гг):
Прошлый Текущий Изме-
нения
%
к прошлому
году
15,70 22,96 +7,26 +46,3%
к прошлой
неделе
24,20 22,96 -1,24 -5,1%
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
USD/UAH
27,23 27,04 -0,18 -0,7%
EUR/UAH
31,08 30,57 -0,51 -1,6%
10
15
20
25
30
35
01.2018 02.2018 03.2018 04.2018 05.2018 06.2018 07.2018 08.2018 09.2018 10.2018 11.2018 12.2018 01.2019 02.2019
TTF
NBP
CEGH VTP
0
5
10
15
20
25
01.2018 02.2018 03.2018 04.2018 05.2018 06.2018 07.2018 08.2018 09.2018 10.2018 11.2018 12.2018 01.2019 02.2019
PGNiG GAZPROM CENTRICA ENGIE RWE
-
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
01.01 10.02 21.03 30.04 09.06 19.07 28.08 07.10 16.11 26.12
2018 2017 2016 2019
25
27
29
31
33
35
37
01.01 21.01 10.02 02.03 22.03 11.04 01.05 21.05 10.06 30.06 20.07 09.08 29.08 18.09 08.10 28.10 17.11 07.12 27.12 16.01 05.02
usd/uah
euro/uah