Gas market review 02.09-06.09.2019

1. РГК Newsletter N36
02.09 –06.09.2019
РЫНОК ГАЗА
Средняя за неделю цена газа по контрактам на следущий месяц на TTF 12,10 €/MWh – вверх на 1,83
€/MWh (+17,8% w-o-w). Основные драйверы – рост потребления, снижение производства,
снижение импорта и рост цен на LNG, рост цен на уголь. Давление на цены оказывают хранилища
близкие к максимальным мощностям. Но риск прекращения российского транзита заложен в цены
форвардной кривой. Дефицит мощностей на вход в украинскую ГТС из Европы.
Прогноз - на европейских хабах предположительно тренд вверх. Основные факторы: рост
потребления (снижение температур), снижение импорта, низкие отправки LNG в систему, рост
цен на LNG; высокие хранилища оказывают давление на рынок. Основные риски: дороговизна
мощностей для входа импортируемого ресурса в ГТС Украины и риск роста на смежных рынках
(уголь, нефть, выбросы), валютный риск (для имопрта), риск отсутствия российского транзита.
ИНДИКАТОРЫ: ТЕКУЩИЕ
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в Европе увеличилось на 5,0 млн.м3
/д (+0,7% w-o-w) до 767 млн.м3
/д ↑
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в странах ЕU снизилось на 23 млн.м3
/д (-11% w-o-w) до 178 млн.м3
/д ↑
ИМПОРТ: ЕU континентальный импорт увеличился на 14 млн.м3
/д (+1,7% w-o-w) до уровня 843 млн.м3
/д ↓
ЗАПАСЫ: Запасы хранилищ ЕU за неделю выросли на 1,5 млрд.м3
(+1,3% w-o-w) до 113,2 млрд.м3 ↓
LNG: Цены LNG – Азия(октябрь) вниз 157,1 $/тыс.м3
(-6,4% w-o-w), Европа вверх 142,8$/тыс.м3
(+0,8%) ↑
ПОГОДА: Средняя температура ниже нормальных значений +14,8°С, ветрогенерация выше нормы ↑
НЕФТЬ/УГОЛЬ/CO2: Brent 59,9$/bbl (-0,2% w-o-w); уголь (API2) 56,8$/t (+5,9%); выбросы 25,3$/t (-2,7%) ↔
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: € вниз до 27,79€/грн (-0,4% w-o-w), USD вверх до 25,26$/грн (+0,3% w-o-w) ↓
ИНДИКАТОРЫ: ПРОГНОЗ
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в сев.–зап. ЕU – выше прошлой недели (+14% w-o-w) ↑
ПРОИЗВОДСТВО: Производство Нидерландов выше уровня прошлой недели, 52 млн.м3
/д ↓
ПОГОДА: Прогноз температур: Европа около нормы +14,8°С, ветрогенерация выше нормы ↑
ИМПОРТ: Норвежский ниже уровня прошлой недели, RU импорт – ниже, LNG – ниже ↑
LNG: Ценовой тренд на рынке Азии – боковой, на рынке Европы - вверх ↑
ЗАПАСЫ: Нетто закачка в хранилища NWE (низкая). Запасы выше прошлого года (+24% y-o-y) ↓
Природный газ: Котировки История котировок (TTF, FM), Евро/МВт:
Название Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Прогноз
Укр. рынок:
$/тыс.м3
210,57 205,86 ↔
грн/тыс.м3
5 300 5 200 ↔
TTF FRONT MONTH:
Хаб, Евро/МВт 10,38 12,10 ↑
Граница UA, грн./тыс.м3
5 300 5 550 ↑

2. РГК Newsletter N36 / 02.09 – 06.09.2019
ИНДИКАТОРЫ: ТЕКУЩИЕ (детально)
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в Европе увеличилось на 5,0 млн.м3
/д (+0,7% w-o-w) до 767 млн.м3
/д ↑
Потребление северо-западной Европы составляет около 50% от общеевропейского и за неделю выросло на 10,4
млн.м3
/д (+3,4% w-o-w) до уровня 314 млн.м3
/д. В данном регионе потребление домохозяйств за неделю выросло
на 2,2 млн.м3
/д (+1,3% w-o-w) до уровня 170 млн.м3
/д. Потребление остальных секторов выросло на 8,2 млн. м3
/д
(+6,3% w-o-w) до 143 млн. м3
/д. Общеевропейское потребление увеличилось на 5,0 млн. м3
/д (+0,7% w-o-w).
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в странах ЕU снизилось на 23 млн.м3
/д (-11% w-o-w) до 178 млн.м3
/д ↑
Объемы основного производителя континентальной Европы Нидерландов ниже на 8,8 млн.м3
/д (-18,7% w-o-w), 38
млн.м3
/д. Производство Великобритании снизилось на 13,2 млн.м3
/д (-14,3% w-o-w) до 79 млн.м3
/д по окончании
работ на добывающих терминалах. Производство Италии без существенных изменений 12,1 млн.м3
/д.
Производство Дании снизилось на 0,9 млн.м3
/д (-13,7% w-o-w) до 5,9 млн.м3
/д. Производство других стран без
существенных изменений.
ИМПОРТ: ЕU континентальный импорт увеличился на 14 млн.м3
/д (+1,7% w-o-w) до уровня 843 млн.м3
/д ↓
ЕU импорт увеличился на 13,8 млн. м3
/д (+1,7% w-o-w) до уровня 843 млн.м3/д. Российский экспорт через Норд
Стрим и Маллноу вырос на 23,4 млн.м3
/д (+10,4% w-o-w) 249 млн.м3
/д, экспорт через Украину увеличился на 9
млн.м3
/д (+7,6% w-o-w) до 127 млн.м3
/д, экспорт в Польшу и Венгрию ниже на 0,6 млн.м3
/д (-0,7% w-o-w) 80
млн.м3
/д. Норвежский экспорт на континент ниже на 27,7 млн.м3
/д (-16,5% w-o-w), 140 млн.м3
/д. Импорт LNG в
Европу вырос на 8,9 млн.м3
/д (+5% w-o-w) до уровня 187 млн.м3
/д. Импорт из Африки выше на 0,8 млн.м3
/д (+1,3%
w-o-w), 60 млн.м3
/д.
ЗАПАСЫ: Запасы хранилищ ЕU за неделю выросли на 1,5 млрд.м3
(+1,3% w-o-w) до 113,2 млрд.м3
↓
Запасы газа в хранилищах Европы выросли на 1,3 млрд.м3
(+1,3% w-o-w) до 113,2 млрд.м3
. Темпы заполнения
хранилищ ниже уровней прошлой недели на -19%. Запасы хранилищ северо-западной Европы составляют около
40% общеевропейских, их объем за неделю вырос всего на 0,3 млрд.м3
(+0,6% w-o-w) до 43,7 млрд.м3
.
LNG: Цены LNG – Азия(октябрь) вниз 157,1 $/тыс.м3
(-6,4% w-o-w), Европа вверх 142,8$/тыс.м3
(+0,8%) ↑
Спот контракты октября в Азии за неделю снизились (-6,4% w-o-w) на уровне 157,1$/тыс.м3
из-за высоких хранилищ
Европы и увеличения поставок из США. Контракты Европы увеличились на 1,1$/тыс.м3
(+0,8% w-o-w),
142,8$/тыс.м3
. Европейские хранилища заполнены на 93% (Нидерландов на 96% и хранилища Бельгии на 97%).
На данный момент в Атлантике дрейфуют пять грузов. На этой недели новый проект США отправил свой первый
груз. Предложения грузов поступают из заводов Австралии и Анголы. Компания Новатек продала груз на декабрь.
Низкие цены привлекают покупателей из Индии и Китая.
ПОГОДА: Средняя температура ниже нормальных значений +14,8°С, ветрогенерация выше нормы ↑
На прошлой неделе температуры в северо-западной Европе и Великобритании были ниже нормальных: на0,5°С
на Континенте (14,8°С), на 0,8°С в Великобритании (13,7°С). Ветрогенерация составила энергетический
эквивалент 3,1 млн.м3
/ч (+149% w-o-w), выше нормы для данного периода. Генерация солнечной энергии в северо-
западной и южной частях Европы около нормы.
НЕФТЬ/УГОЛЬ/CO2: Brent 59,9$/bbl (-0,2% w-o-w); уголь (API2) 56,8$/t (+5,9%); выбросы 25,3$/t (-2,7%) ↔
Цена нефти Brent в среднем за неделю снизилась на 0,1 $/bbl (-0,2% w-o-w) до 59,9$/bbl. Цены на нефть
формировались под влиянием следующих факторов: администрация Трампа начала вводить 15% пошлины на
суму, более 125 млрд. долл. китайского импорта. Китай, в свою очередь, установил пошлины на 75 млрд. долл. на
американские товары, включая сырую нефть. Ожидания снижения учетной ставки ФРС. Рост запасов США. Цена
энергетического угля марки API2 (контракты сентября) в среднем за неделю увеличилась на 3,2$/t (+5,9% w-o-w)
до 56,8$/t. Стоимость выбросов снизилась за неделю на 0,7$/t (2,7% w-o-w) до 25,3$/t.
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: € вниз до 27,79€/грн (-0,4% w-o-w), USD вверх до 25,26$/грн (+0,3% w-o-w) ↓
Средний за текущую неделю курс €/грн снизился на 0,10 грн. до 27,79€/грн (-0,4% w-o-w), средний курс $/грн вырос
на 0,09 грн. до 25,26$/грн (+0,3% w-o-w). Возмещение НДС на текущей неделе составило всего 0,3 млрд.грн. На
последнем аукционе Минфин разместил ОВГЗ на эквивалент 1,9 млрд.грн., 1,2 млрд.грн размещения составляют
бумаги, номинированные в гривне с погашением через 3 года. До конца сентября Минфин должен погасить ОВГЗ
номинированные в гривне общей стоимостью 9,4 млрд. грн. НБУ принял решение о снижении учетной ставки до
уровня 16,5%, что повлияет и на доходность следующих выпусков гос. бумаг.

3. РГК Newsletter N36 / 02.09 – 06.09.2019
ИНДИКАТОРЫ: ПРОГНОЗ (детально)
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в сев.–зап. ЕU – выше прошлой недели (+14% w-o-w) ↑
Ожидается, что на текущей неделе потребление газа по северо-западной Европе будет на 45 млн. м3
/д выше
уровня прошлой недели и составит 359 млн. м3
/д (+14% w-o-w). В данном регионе потребление домохозяйств за
неделю оценочно увеличиться на 36 млн.м3
/д (+22% w-o-w) до уровня 208 млн.м3
/д. Потребление остальных
секторов предположительно вырастет на 8 млн.м3
/д (+5,9% w-o-w) до уровня 151 млн.м3
/д.
ПРОИЗВОДСТВО: Производство Нидерландов выше уровня прошлой недели, 52 млн.м3
/д ↓
Производство Гронинген (Нидерланды) привязано к погодным условиям и колеблется в соответствии с объемами
потребления. Ввиду снижения температур в северо-западной Европе и Великобритании увеличится спрос на
ресурс для отопления. В соответствии с данными прогнозной модели с учетом температур добыча на текущей
неделе составит около 52 млн.м3
/д (+35 w-o-w).
ПОГОДА: Прогноз температур: Европа около нормы +14,8°С, ветрогенерация выше нормы ↑
На текущей неделе в Великобритании прогнозируются температуры в среднем ниже нормальных значений и
составят +13,7С. В центральной и северо-западной Европе прогнозируются температуры несущественно выше
нормы на 0,3°С, +14,8°С.
Прогнозные показатели ветрогенерации выше нормы, немного выше значений прошлой недели - по данным GFS
(+0,5% w-o-w) на уровне 3,2 млн.м3
/ч. Прогноз генерации солнечной энергии в северо-западной и южной части
континента выше нормы.
ИМПОРТ: Норвежский ниже уровня прошлой недели, RU импорт – ниже, LNG – ниже ↑
Ожидается, что норвежские потоки в северо-западную Европу будут ниже уровня прошлой недели на 11 млн.м3
/д,
около 129 млн.м3
/д (-8,1% w-o-w).
Ожидается, что объемы российского импорта через Северный Поток снизятся на 4,6 млн.м3
/д до 244 млн.м3
/д (-
1,8% w-o-w). Импорт через Украину предположительно ниже на 11 млн.м3
/д на уровне 116 млн.м3
/д (-8,7% w-o-w).
Отправки сжиженного газа в систему терминалами северо-западной Европы прогнозируются ниже уровней
прошлой недели. Исходя из имеющейся на текущий момент информации о прибытии грузов, отправки текущей
недели составят 66 млн.м3
/д (-12% w-o-w), на 9 млн.м3
/д меньше, но данные не окончательны.
Предварительно общий объем импорта снизится на 36 млн.м3
/д (-4,3% w-o-w).
LNG: Ценовой тренд на рынке Азии – боковой, на рынке Европы - вверх ↑
Спрос на кондиционирование продолжается из-за повышенной температуры в Азии. Завод в Папуа Новой Гвинее
успешно экспортировал три груза после повреждения системы швартовки. По последним прогнозам, ожидается
что цены на октябрь будут около 157,1 млн.м3
/д. Из-за возобновления работы завода в Папуа Новая Гвинея и
начало работы Freeport LNG в США все больше европейских хабов имеют более узкий спред цен и могут
предоставить поддержку рынку Азии. Показатели TTF увеличились из-за увеличения потребления газа. Тем не
менее хранилища заполнены на полную мощность. На следующую неделю цены имеют тенденцию вверх.
ЗАПАСЫ: Нетто закачка в хранилища NWE (низкая). Запасы выше прошлого года (+24% y-o-y) ↓
Оценочно, исходя из прогноза Reuters (Refinitiv) закачка в хранилища северо-западной Европы в течении
следующей недели составит 0,3 млрд.м3
, запасы к концу недели составят 44,0 млрд.м3 (+0,7% w-o-w). Запасы на
текущий момент выше аналогичного периода прошлого года на 8,4 млрд.м3
(+24% y-o-y) и составляют 43,7
млрд.м3
. Уровень хранилищ является фактором давления на цены т.к. заполнены на 93%, а максимальные
мощности хранилищ северо-западной Европы составляют около 48 млрд.м3

4. РГК Newsletter N36 / 02.09 – 06.09.2019
КОТИРОВКИ
Котировки газа на биржах(18мес.), Евро/МВт: Котировки компаний (12мес.), € /акция:
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
TTF 10,27 12,10 +1,83 +17,8%
NBP 10,84 11,83 +0,99 +9,1%
CEGH 11,75 13,17 +1,43 +12,2%
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
Centrica 0,75 0,77 +0,02 +3,2%
RWE 25,56 26,60 +1,04 +4,1%
Engie 13,68 13,80 +0,12 +0,9%
Gazprom 6,20 6,34 +0,14 +2,3%
PGNiG 1,01 1,02 +0,01 +1,5%
Запасы в хранилищах сев.-зап Европы, млрд.м3
: Курсы валют (2018-19гг):
Прошлый Текущий Изме-
нения
%
к прошлому
году
35,35 43,70 +8,36 +24%
к прошлой
неделе
43,45 43,70 +0,25 +0,6%
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
USD/UAH 25,17 25,26 +0,09 0,3%
EUR/UAH 27,89 27,79 -0,10 -0,4%