Gas market review 22.07 - 26.07.2019

1. РГК Newsletter N30
22.07 –26.07.2019
РЫНОК ГАЗА
Средняя за неделю цена газа по контрактам на следущий месяц на TTF 10,21 €/MWh – вниз на 1,1
€/MWh (-9,8% w-o-w). Основные драйверы – снижение потребления, рост производства; снижение
российских потоков через Северный поток на Континент (отключения Opal и Nel); рост цен на
смежных рынках (уголь, выбросы); высокий уровень хранилищ. Дефицит мощностей на вход в
украинскую ГТС из Европы.
Прогноз - на европейских хабах предположительно тренд вверх/боковой. Основные факторы:
снижение объемов потребления, высокая заполненность хранилищ (более чем на 80%), рост
импорта; низкое производство; рост цен на хабе Великобритании по причине ремонтных работ
на Континентальном Шельфе и трубопроводах. Основной риск - тренд на рынке Великобритании,
смежные рынки; наличие мощностей для входа импортируемого ресурса в ГТС Украины.
ИНДИКАТОРЫ: ТЕКУЩИЕ
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в Европе ниже на 17 млн.м3
/д (-2,1% w-o-w) до 775 млн.м3
/д ↓
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в странах ЕU выросло на 15 млн.м3
/д (+7,3% w-o-w) до 215 млн.м3
/д ↓
ИМПОРТ: ЕU континентальный импорт снизился на 53 млн.м3
/д (-5,8% w-o-w) до уровня 863 млн.м3
/д ↑
ЗАПАСЫ: Запасы хранилищ ЕU за неделю выросли на 2,6 млрд.м3
(+2,7% w-o-w) до 98,1 млрд.м3 ↔
LNG: Цены LNG – Азия (сентябрь) вниз 151,7 $/тыс.м3
(-7,6% w-o-w), Европа вниз 133,9$/тыс.м3
(-6,6%) ↓
ПОГОДА: Средняя температура выше нормальных значений +26°С, ветрогенерация около нормы ↑
НЕФТЬ/УГОЛЬ/CO2: Brent 63,4$/bbl (-0,6% w-o-w); уголь (API2) 61,4$/t (+2,3%); выбросы 29,1$/t (+2,1%) ↑
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: € вниз до 28,63€/грн (-1,4% w-o-w), USD вниз до 25,62$/грн (0,9% w-o-w) ↓
ИНДИКАТОРЫ: ПРОГНОЗ
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в сев.–зап. ЕU – ниже прошлой недели (-1,3% w-o-w) ↓
ПРОИЗВОДСТВО: Производство Нидерландов ниже уровня прошлой недели, 43 млн.м3
/д ↑
ПОГОДА: Прогноз температур: Европа выше нормы +20,5°С, ветрогенерация ниже нормы ↔
ИМПОРТ: Норвежский ниже уровня прошлой недели, RU импорт – выше, LNG – без изменений ↓
LNG: Ценовой тренд на рынках Азии и Европы – боковой ↔
ЗАПАСЫ: Нетто закачка в хранилища NWE (выше). Запасы выше прошлого года (+47% y-o-y) ↓
Природный газ: Котировки История котировок (TTF, FM), Евро/МВт:
Название Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Прогноз
Укр. рынок:
$/тыс.м3
216,63 214,68 ↑
грн/тыс.м3
5 600 5 500 ↑
TTF FRONT MONTH:
Хаб, Евро/МВт 11,31 10,21 ↑
Граница UA, грн./тыс.м3
5 700 5 500 ↑ 8
13
18
23
28
02.01 02.02 02.03 02.04 02.05 02.06 02.07 02.08 02.09 02.10 02.11 02.12
2019 2018 2017

2. РГК Newsletter N30 / 22.07 – 26.07.2019
ИНДИКАТОРЫ: ТЕКУЩИЕ (детально)
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в Европе ниже на 17 млн.м3
/д (-2,1% w-o-w) до 775 млн.м3
/д ↓
Потребление северо-западной Европы составляет около 50% от общеевропейского и за неделю снизилось на 13
млн.м3
/д (-4% w-o-w) до уровня 309 млн.м3
/д. В данном регионе потребление домохозяйств за неделю снизилось
на 17 млн.м3
/д (-9,4% w-o-w) до уровня 164 млн.м3
/д. Потребление остальных секторов выросло на 4 млн.м3
/д
(+3,0% w-o-w) до 144 млн.м3
/д. Общеевропейское потребление снизилось на 17 млн.м3
/д (-2,1% w-o-w).
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в странах ЕU выросло на 15 млн.м3
/д (+7,3% w-o-w) до 215 млн.м3
/д ↓
Объемы основного производителя континентальной Европы Нидерландов выше на 2 млн.м3
/д (+4,4% w-o-w), 47
млн.м3
/д. Производство Великобритании выросло на 11 млн.м3
/д (+12% w-o-w) до 103 млн.м3
/д. Производство
Италии выросло на 0,3 млн.м3
/д (+2,2% w-o-w) до 12 млн.м3
/д. Производство Дании выросло на 1,2 млн.м3
/д (+14%
w-o-w) до 10 млн.м3
/д. Производство Польши снизилось на 0,1 млн.м3
/д (-1,6% w-o-w) до 6,5 млн.м3
/д.
Производство других стран без существенных изменений.
ИМПОРТ: ЕU континентальный импорт снизился на 53 млн.м3
/д (-5,8% w-o-w) до уровня 863 млн.м3
/д ↑
ЕU импорт снизился на 537 млн.м3
/д (-5,8% w-o-w) до 863 млн.м3
/д. Российский экспорт через Норд Стрим и
Маллноу снизился на 112 млн.м3
/д (-58% w-o-w) 82 млн.м3
/д, экспорт через Украину вырос на 48 млн.м3
/д (+30%
w-o-w) до 207 млн.м3
/д, экспорт в Польшу и Венгрию выше на 0,4 млн.м3
/д (+0,4% w-o-w) 91 млн.м3
/д. Норвежский
экспорт на континент в среднем выше на 13 млн.м3
/д (+5,6% w-o-w), 241 млн.м3
/д. Импорт LNG в Европу вырос на
2,4 млн.м3
/д (+1,4% w-o-w) до уровня 180 млн.м3
/д. Импорт из Африки ниже на 4,3 млн.м3
/д (-6,5% w-o-w), 61
млн.м3
/д.
ЗАПАСЫ: Запасы хранилищ ЕU за неделю выросли на 2,6 млрд. м3
(+2,7% w-o-w) до 98,1 млрд. м3
↔
Запасы газа в хранилищах Европы выросли на 2,6 млрд.м3
(+2,7% w-o-w) до 98,1 млрд.м3
. Темпы заполнения
хранилищ сохранились на уровне прошлой недели. Запасы хранилищ северо-западной Европы составляют около
40% общеевропейских, их объем за неделю вырос на 0,4 млрд.м3
(+1,0% w-o-w) до 38,8 млрд.м3
. Объемы закачки
снизились по причине уменьшения объемов российского импорта из-за отключений на Северном Потоке.
LNG: Цены LNG – Азия (сентябрь) вниз 151,7 $/тыс.м3
(-7,6% w-o-w), Европа вниз 133,9$/тыс.м3
(-6,6%) ↓
Спот контракты сентября в Азии в среднем за неделю снизились на 12,5$/тыс.м3
(-7,6% w-o-w) до уровня
151,7$/тыс.м3
. Контракты Европы снизились на 9,5$/тыс.м3
(-6,6% w-o-w), 133,9$/тыс.м3
. Снижение цен на прошлой
неделе вызвано отсутствием существенного спроса, способного абсорбировать избыточное предложение грузов
(Китай отсутствовал на рынке). Спред между контрактами Азии и Европы расширился в сравнении с прошлой
неделей и составляет 30,3$/тыс.м3
,что делает интересным арбитраж на базе локаций грузов.
ПОГОДА: Средняя температура выше нормальных значений +26°С, ветрогенерация около нормы ↑
На прошлой неделе температуры в северо-западной Европе были существенно выше нормальных (на 8,5°С),
+26°С, а в Великобритании на 4,6°С выше нормы, 21°С. Ветрогенерация составила энергетический эквивалент 2,2
млн.м3
/ч (+33% w-o-w), около нормы для данного периода. Генерация солнечной энергии в северо-западной и
южной частях Европы выше нормы.
НЕФТЬ/УГОЛЬ/CO2: Brent 63,4$/bbl (-0,6% w-o-w); уголь (API2) 61,4$/t (+2,3%); выбросы 29,1$/t (+2,1%) ↑
Цена нефти Brent в среднем за неделю снизилась на 0,4 $/bbl (-0,6% w-o-w) до 63,4$/bbl. Цены на нефть
формировались под влиянием следующих факторов: длинные позиции инвесторов существенно преобладают над
короткими; снижение запасов в США; напряженность на Среднем востоке и нестабильность спроса. Цена
энергетического угля марки API2 (контракты августа) в среднем за неделю выросла на 1,4$/t (+2,3% w-o-w) до
61,4$/t. Поддержку углю оказывают все еще низкие запасы Китая и Индии, высокая потребность в Европе в связи
с высокими температурами. Стоимость выбросов выросла за неделю на 0,6$/t (+2,1% w-o-w) до 29,1$/t.
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: € вниз до 28,63€/грн (-1,4% w-o-w), USD вниз до 25,62$/грн (0,9% w-o-w) ↓
Средний за текущую неделю курс €/грн снизился на 0,42 грн. до 28,63€/грн (-1,4% w-o-w), средний курс $/грн
снизился на 0,23 грн. до 25,62$/грн (-0,9% w-o-w). Доллар США продолжил укрепление на внешних рынках (против
евро) на ожиданиях снижения учетной ставки ФРС на 25 базисных пунктов (смягчение рассматривается как
смягчающий шаг для поддержки экономики). Возмещение НДС на текущей неделе составило 7,6 млрд.грн. На
последнем аукционе Минфин разместил ОВГЗ на эквивалент 7 млрд.грн (81% размещения составили бумаги,
номинированные в гривне с погашением через три года).

3. РГК Newsletter N30 / 22.07 – 26.07.2019
ИНДИКАТОРЫ: ПРОГНОЗ (детально)
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в сев.–зап. ЕU – ниже прошлой недели (-1,3% w-o-w) ↓
Ожидается, что на текущей неделе потребление газа по северо-западной Европе будет на 4 млн. м3
/д ниже уровня
прошлой недели и составит 305 млн. м3
/д (-1,3% w-o-w). В данном регионе потребление домохозяйств за неделю
оценочно вырастет на 6 млн.м3
/д (+3,5% w-o-w) до уровня 170 млн.м3
/д. Потребление остальных секторов
предположительно снизится на 10 млн.м3
/д (-5,9% w-o-w) до уровня 135 млн.м3
/д.
ПРОИЗВОДСТВО: Производство Нидерландов ниже уровня прошлой недели, 43 млн.м3
/д ↑
Производство Гронинген (Нидерланды) привязано к погодным условиям и колеблется в соответствии с объемами
потребления. На фоне температур, существенно превышающих нормальные для данного периода значения,
добыча немного выросла, отреагировав на активное кондиционирование. В соответствии с данными прогнозной
модели с учетом снижения температур добыча на текущей неделе составит около 43 млн.м3
/д (-9,1% w-o-w).
ПОГОДА: Прогноз температур: Европа выше нормы +20,5°С, ветрогенерация ниже нормы ↔
На текущей неделе в Великобритании прогнозируются температуры в среднем выше нормальных значений на
1,6°С и составят +18°С. В центральной и северо-западной Европе прогнозируются температуры в выше нормы на
3°С, +20,5°С.
Прогнозные показатели ветрогенерации ниже нормы, ниже значений прошлой недели - по данным GFS (-7,3% w-
o-w) на уровне 2,0 млн.м3
/ч. Прогноз генерации солнечной энергии в северо-западной и южной части континента
около нормы.
ИМПОРТ: Норвежский ниже уровня прошлой недели, RU импорт – выше, LNG – без изменений ↓
Ожидается, что норвежские потоки в северо-западную Европу будут ниже уровня прошлой недели на 8,4 млн.м3
/д,
около 233 млн.м3
/д (-3,5% w-o-w).
Ожидается, что объемы российского импорта через Северный поток и Маллноу начнут восстанавливаться по
причине окончания ремонтных работ 30/07/19г. и вырастут на 92 млн.м3
/д до 174млн.м3
/д (+112% w-o-w). Импорт
через Украину предположительно ниже на 52 млн.м3
/д на уровне 155 млн.м3
/д (-25% w-o-w).
Отправки сжиженного газа в систему терминалами северо-западной Европы прогнозируются около уровней
прошлой недели. Исходя из имеющейся на текущий момент информации о прибытии грузов, отправки текущей
недели составят 67 млн.м3
/д (+0,0% w-o-w), но данные не окончательны.
Предварительно общий объем импорта вырастет на 32 млн.м3
/д (+3,7% w-o-w).
LNG: Ценовой тренд на рынках Азии и Европы – боковой ↔
Контракты октября торгуются на уровне 176,7$/тыс.м3
(с контанго в 25$/тыс.м3
к спотовой цене). Ситуация на
основных европейских хабах является основным индикатором для контрактов на LNG. На следующей неделе
прогнозируется рост европейских хабов. Но обилие предложения скорее всего компенсирует импульс со стороны
хабов. Предположительно на рынках Азии и Европы боковой ценовой тренд.
ЗАПАСЫ: Нетто закачка в хранилища NWE (выше). Запасы выше прошлого года (+47% y-o-y) ↓
Оценочно, исходя из прогноза Reuters (Refinitiv) закачка в хранилища северо-западной Европы в течении
следующей недели составит 0,8 млрд.м3
, запасы к концу недели составят 39,6 млрд.м3
(+2,2% w-o-w). Запасы на
текущий момент выше аналогичного периода прошлого года на 12,3 млрд.м3
(+47% y-o-y) и составляют 38,8
млрд.м3
. Максимальные мощности хранилищ северо-западной Европы составляют около 48 млрд.м3

4. РГК Newsletter N30 / 22.07 – 26.07.2019
КОТИРОВКИ
Котировки газа на биржах(18мес.), Евро/МВт: Котировки компаний (12мес.), € /акция:
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
TTF 11,31 10,21 -1,11 -9,8%
NBP 11,67 10,70 -0,97 -8,3%
CEGH 12,11 10,67 -1,44 -11,9%
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
Centrica 0,99 0,99 -0,01 -0,7%
RWE 23,08 23,96 +0,88 +3,8%
Engie 13,85 13,99 +0,14 +1,0%
Gazprom 6,35 6,21 -0,14 -2,3%
PGNiG 1,25 1,22 -0,03 -2,2%
Запасы в хранилищах сев.-зап Европы, млрд.м3
: Курсы валют (2018-19гг):
Прошлый Текущий Изме-
нения
%
к прошлому
году
26,45 38,75 +12,30 +47%
к прошлой
неделе
38,38 38,75 +0,37 +1,0%
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
USD/UAH 25,85 25,62 -0,23 -0,9%
EUR/UAH 29,04 28,63 -0,42 -1,4%
8
13
18
23
28
33
01.2018 03.2018 05.2018 07.2018 09.2018 11.2018 01.2019 03.2019 05.2019 07.2019
TTF
NBP
CEGH
0
5
10
15
20
25
30
01.2018 03.2018 05.2018 07.2018 09.2018 11.2018 01.2019 03.2019 05.2019 07.2019
PGNiG GAZPROM CENTRICA ENGIE RWE
-
10
20
30
40
50
01.01 31.01 01.03 31.03 30.04 30.05 29.06 29.07 28.08 27.09 27.10 26.11 26.12
2018 2017 2016 2019
25
27
29
31
33
35
37
01.01 31.01 02.03 01.04 01.05 31.05 30.06 30.07 29.08 28.09 28.10 27.11 27.12 26.01 25.02 27.03 26.04 26.05 25.06 25.07
usd/uah
euro/uah