Gas market review 26.08-01.09.2019

1. РГК Newsletter N35
27.08 –30.08.2019
РЫНОК ГАЗА
Средняя за неделю цена газа по контрактам на следущий месяц на TTF 10,38 €/MWh – вниз на 0,59
€/MWh (-5,4% w-o-w). Основные драйверы – рост импорта LNG в Европу и снежение цен на LNG,
отсутствие существенных колебаний на смежных рынках (уголь, выбросы, нефть), высокие
уровни хранилищ; но начинается рост потребления. Дефицит мощностей на вход в украинскую
ГТС из Европы.
Прогноз - на европейских хабах предположительно тренд вниз. Основные факторы: обильное
предложение LNG; высокие хранилища влияют на форвардную кривую. Основные риски:
дороговизна мощностей для входа импортируемого ресурса в ГТС Украины и риск роста на
смежных рынках (уголь, нефть), валютный риск (для имопрта).
ИНДИКАТОРЫ: ТЕКУЩИЕ
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в Европе увеличилось на 75 млн.м
3
/д (+11% w-o-w) до 761 млн.м
3
/д ↑
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в странах ЕU снизилось на 5,7 млн.м
3
/д (-2,8% w-o-w) до 203 млн.м
3
/д ↑
ИМПОРТ: ЕU континентальный импорт снизился на 5,5 млн.м3
/д (-0,7% w-o-w) до уровня 829 млн.м3
/д ↑
ЗАПАСЫ: Запасы хранилищ ЕU за неделю выросли на 1,6 млрд.м3
(+1,4% w-o-w) до 110,9 млрд.м3
↓
LNG: Цены LNG – Азия(октябрь) боковой 167,8 $/тыс.м3
(+0,0% w-o-w), Европа вниз 141,7$/тыс.м3
(-3,2%) ↓
ПОГОДА: Средняя температура выше нормальных значений +20,2°С, ветрогенерация ниже нормы ↑
НЕФТЬ/УГОЛЬ/CO2: Brent 60,0$/bbl (+0,3% w-o-w); уголь (API2) 55,0$/t (-2,9%); выбросы 26,0$/t (+0,3%) ↔
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: € вверх до 27,89€/грн (+0,1% w-o-w), USD вверх до 25,17$/грн (+0,1% w-o-w) ↑
ИНДИКАТОРЫ: ПРОГНОЗ
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в сев.–зап. ЕU – выше прошлой недели (+9,8% w-o-w) ↑
ПРОИЗВОДСТВО: Производство Нидерландов выше уровня прошлой недели, 48 млн.м3
/д ↓
ПОГОДА: Прогноз температур: Европа немного выше нормы +15,8°С, ветрогенерация около нормы ↓
ИМПОРТ: Норвежский ниже уровня прошлой недели, RU импорт – выше, LNG – выше ↓
LNG: Ценовой тренд на рынке Азии – боковой, на рынке Европы - вниз ↓
ЗАПАСЫ: Нетто закачка в хранилища NWE (выше). Запасы выше прошлого года (+26% y-o-y) ↑
Природный газ: Котировки История котировок (TTF, FM), Евро/МВт:
Название Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Прогноз
Укр. рынок:
$/тыс.м
3
218,77 210,57 ↓
грн/тыс.м
3
5 500 5 300 ↓
TTF FRONT MONTH:
Хаб, Евро/МВт 10,97 10,38 ↓
Граница UA, грн./тыс.м
3
5 700 5 300 ↓
8
13
18
23
28
02.01 02.02 02.03 02.04 02.05 02.06 02.07 02.08 02.09 02.10 02.11 02.12
2019 2018 2017

2. РГК Newsletter N35 / 27.08 – 30.08.2019
ИНДИКАТОРЫ: ТЕКУЩИЕ (детально)
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в Европе увеличилось на 75 млн.м
3
/д (+11% w-o-w) до 761 млн.м
3
/д ↑
Потребление северо-западной Европы составляет около 50% от общеевропейского и за неделю выросло на 6,1
млн.м
3
/д (+2,1% w-o-w) до уровня 303 млн.м
3
/д. В данном регионе потребление домохозяйств за неделю
снизилось на 9,4 млн.м
3
/д (-5,3% w-o-w) до уровня 168 млн.м
3
/д. Потребление остальных секторов выросло на
15,4 млн. м
3
/д (+13% w-o-w) до 134 млн. м
3
/д. Общеевропейское потребление увеличилось на 75 млн. м
3
/д (+11%
w-o-w).
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в странах ЕU снизилось на 5,7 млн. м
3
/д (-2,8% w-o-w) до 203 млн. м
3
/д ↑
Объемы основного производителя континентальной Европы Нидерландов ниже на 1,3 млн.м3
/д (-2,6% w-o-w), 47
млн.м3
/д. Производство Великобритании снизилось на 3,3 млн.м3
/д (-3,3% w-o-w) до 92 млн.м3
/д по окончании
работ на добывающих терминалах. Производство Италии увеличилось на 0,2 млн.м
3
/д (+1,7% w-o-w) до 12,1
млн.м3
/д. Производство Дании снизилось на 1,1 млн.м3
/д (-14,1% w-o-w) до 6,8 млн.м3
/д. Производство других
стран без существенных изменений.
ИМПОРТ: ЕU континентальный импорт снизился на 5,5 млн. м
3
/д (-0,7% w-o-w) до уровня 829 млн. м
3
/д ↑
ЕU импорт снизился на 5,5 млн. м
3
/д (-0,7% w-o-w) до уровня 829 млн.м3/д. Российский экспорт через Норд
Стрим и Маллноу вырос на 10,7 млн.м
3
/д (+5% w-o-w) 225 млн.м
3
/д, экспорт через Украину увеличился на 19,8
млн.м
3
/д (+20,2% w-o-w) до 118 млн.м
3
/д, экспорт в Польшу и Венгрию ниже на 2,4 млн.м
3
/д (-2,8% w-o-w) 81
млн.м
3
/д. Норвежский экспорт на континент ниже на 56 млн.м
3
/д (-25,0% w-o-w), 168 млн.м
3
/д. Импорт LNG в
Европу вырос на 18,9 млн.м3
/д (+11,9% w-o-w) до уровня 178 млн.м3
/д. Импорт из Африки выше на 3,4 млн.м3
/д
(+6,1% w-o-w), 59 млн.м
3
/д.
ЗАПАСЫ: Запасы хранилищ ЕU за неделю выросли на 1,6 млрд.м
3
(+1,4% w-o-w) до 110,9 млрд.м
3
↓
Запасы газа в хранилищах Европы выросли на 1,6 млрд.м
3
(+1,4% w-o-w) до 110,9 млрд.м
3
. Темпы заполнения
хранилищ ниже уровней прошлой недели на -38%. Запасы хранилищ северо-западной Европы составляют около
40% общеевропейских, их объем за неделю вырос всего на 0,3 млрд.м
3
(+0,7% w-o-w) до 43,1 млрд.м
3
.
LNG: Цены LNG – Азия(октябрь) боковой 167,8 $/тыс.м
3
(+0,0% w-o-w), Европа вниз 141,7$/тыс.м
3
(-3,2%) ↓
Спот контракты октября в Азии за неделю не изменились (+0,0% w-o-w) на уровне 167,8$/тыс.м
3
. Контракты
Европы снизились на 4,7$/тыс.м
3
(-3,2% w-o-w), 141,7$/тыс.м
3
. Из-за аномально высоких температур хранилища
Японии активно опустошались, стабилен спрос индийский трейдеров, также низкие цены на грузы 4-го квартала
создают дополнительный спрос на LNG. Но предложение все так же обильно: грузы Австралии, Египта,
Индонезии и США. Снижение основного хаба континентальной Европы оказало давление и на LNG контракты.
ПОГОДА: Средняя температура выше нормальных значений +20,2°С, ветрогенерация ниже нормы ↑
На прошлой неделе температуры в северо-западной Европе и Великобритании были выше нормальных: на 4,3°С
на Континенте (20,2°С), на 2,8°С в Великобритании (18°С). Ветрогенерация составила энергетический эквивалент
1,4 млн.м3
/ч (-22% w-o-w), ниже нормы для данного периода. Генерация солнечной энергии в северо-западной и
южной частях Европы выше нормы.
НЕФТЬ/УГОЛЬ/CO2: Brent 60,0$/bbl (+0,3% w-o-w); уголь (API2) 55,0$/t (-2,9%); выбросы 26,0$/t (+0,3%) ↔
Цена нефти Brent в среднем за неделю выросла на 0,2 $/bbl (+0,3% w-o-w) до 60,0$/bbl. Цены на нефть
формировались под влиянием следующих факторов: в начале недели Трамп озвучивал высокую вероятность
достижения предварительных соглашений по урегулированию нового витка торгового конфликта; запасы сырой
нефти в США существенно снизились (-11 млн.бар w-o-w), снижение средневосточного экспорта; угроза урагана
Дориан, который может снизить добычу нефти в Мексиканском Заливе. Цена энергетического угля марки API2
(контракты сентября) в среднем за неделю снизилась на 1,6$/t (-2,9% w-o-w) до 55,0$/t. Стоимость выбросов
выросла за неделю на 0,1$/t (+0,3% w-o-w) до 26$/t.
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: € вверх до 27,89€/грн (+0,1% w-o-w), USD вверх до 25,17$/грн (+0,1% w-o-w) ↑

3. РГК Newsletter N35 / 27.08 – 30.08.2019
Средний за текущую неделю курс €/грн вырос на 0,02 грн. до 27,89€/грн (+0,1% w-o-w), средний курс $/грн вырос
на 0,03 грн. до 25,17$/грн (+0,1% w-o-w). Евро снизилось против Доллара США до уровня мая 2017г. на
ослаблении экономики еврозоны; укрепление ожиданий по снижению учетной ставки ЕЦБ в сентябре. Юань
активно снижается на ожиданиях введения США новых пошлин на 125 млрд. долларов товаров из Китая.
Возмещение НДС на текущей неделе составило существенные 7,3 млрд.грн. На последнем аукционе Минфин
разместил ОВГЗ на эквивалент 1,8 млрд.грн. 1,4 млрд.грн размещения составляют бумаги, номинированные в
гривне с погашением через 5 лет.
ИНДИКАТОРЫ: ПРОГНОЗ (детально)
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в сев.–зап. ЕU – выше прошлой недели (+9,8% w-o-w) ↑
Ожидается, что на текущей неделе потребление газа по северо-западной Европе будет на 30 млн. м3
/д выше
уровня прошлой недели и составит 333 млн. м
3
/д (+9,8% w-o-w). В данном регионе потребление домохозяйств
за неделю оценочно увеличиться на 45 млн.м
3
/д (+27% w-o-w) до уровня 213 млн.м
3
/д. Потребление остальных
секторов предположительно снизится на 14 млн.м3
/д (-11% w-o-w) до уровня 120 млн.м3
/д.
ПРОИЗВОДСТВО: Производство Нидерландов выше уровня прошлой недели, 48 млн.м3/д ↓
Производство Гронинген (Нидерланды) привязано к погодным условиям и колеблется в соответствии с
объемами потребления. Ввиду прогноза с нормальными для данного периода температурами в северо-
западной Европе увеличится спрос на ресурс для кондиционирования. В соответствии с данными прогнозной
модели с учетом температур добыча на текущей неделе составит около 48 млн.м
3
/д (+1,6 w-o-w).
ПОГОДА: Прогноз температур: Европа немного выше нормы +15,8°С, ветрогенерация около нормы ↓
На текущей неделе в Великобритании прогнозируются температуры в среднем ниже нормальных значений и
составят +13,7С. В центральной и северо-западной Европе прогнозируются температуры несущественно выше
нормы на 0,5°С, +15,8°С.
Прогнозные показатели ветрогенерации около или выше нормы, выше значений прошлой недели - по данным
GFS (+125% w-o-w) на уровне 3,2 млн.м
3
/ч. Прогноз генерации солнечной энергии в северо-западной и южной
части континента около нормы.
ИМПОРТ: Норвежский ниже уровня прошлой недели, RU импорт – выше, LNG – выше ↓
Ожидается, что норвежские потоки в северо-западную Европу будут ниже уровня прошлой недели на 1,1
млн.м3
/д, около 167 млн.м3
/д (-0,7% w-o-w).
Ожидается, что объемы российского импорта через Северный Поток увеличатся на 16 млн.м
3
/д до 241 млн.м
3
/д
(+7,0% w-o-w). Импорт через Украину предположительно ниже на 6 млн.м
3
/д на уровне 112 млн.м
3
/д (-5,0% w-o-
w).
Отправки сжиженного газа в систему терминалами северо-западной Европы прогнозируются выше уровней
прошлой недели. Исходя из имеющейся на текущий момент информации о прибытии грузов, отправки текущей
недели составят 72 млн.м
3
/д (-2,0% w-o-w), на 1 млн.м
3
/д меньше, но данные не окончательны.
Предварительно общий объем импорта вырастет на 14 млн.м
3
/д (+1,6% w-o-w).
LNG: Ценовой тренд на рынке Азии – боковой, на рынке Европы - вниз ↓
Спрос на кондиционирование снижается из-за снижения температур. Последний длительный прогноз погоды
для Азии предполагает температуры около нормальных, хранилища региона так же заполнены на достаточно
высоком уровне. В то же время, вход в «боковой сезон» сопровождается активными ремонтными работами и
отключениями на терминалах. Прогноз по основным европейским хабам для текущей недели – вниз.
Предположительно на рынке Азии- боковой и на рынке Европы ценовой тренд – вниз.
ЗАПАСЫ: Нетто закачка в хранилища NWE (выше). Запасы выше прошлого года (+26% y-o-y) ↑
Оценочно, исходя из прогноза Reuters (Refinitiv) закачка в хранилища северо-западной Европы в течении
следующей недели составит 1,1 млрд.м3
, запасы к концу недели составят 44,2 млрд.м3
(+2,5% w-o-w). Запасы
на текущий момент выше аналогичного периода прошлого года на 8,9 млрд.м3
(+26% y-o-y) и составляют 43,2
млрд.м
3
. Уровень хранилищ является фактором давления на цены т.к. максимальные мощности хранилищ
северо-западной Европы составляют около 48 млрд.м3

4. РГК Newsletter N35 / 27.08 – 30.08.2019
КОТИРОВКИ
Котировки газа на биржах(18мес.), Евро/МВт:
Котировки компаний (12мес.), €
/акция:
Прошлая
неделя
Текуща
я
неделя
Изме-
нение
%
TTF 10,97 10,38 -0,59 -5,4%
NBP 11,53 11,01 -0,52 -4,5%
CEGH 11,57 11,85 +0,27 +2,4%
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
Centrica
0,73 0,75 +0,02 +2,8%
RWE
25,24 25,56 +0,32 +1,3%
Engie
13,52 13,68 +0,17 +1,2%
Gazprom
6,23 0,75 -5,48 -88,0%
PGNiG
1,04 1,01 -0,04 -3,6%
Запасы в хранилищах сев.-зап Европы, млрд.м3
: Курсы валют (2018-19гг):
Прошлый Текущий Изме-
нения
%
к прошлому
году
34,22 43,15 +8,92 +26%
к прошлой
неделе
42,79 43,15 +0,36 +0,8%
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
USD/UAH 25,14 25,17 +0,03 +0,1%
EUR/UAH 27,88 27,89 +0,02 +0,1%
8
13
18
23
28
33
01.2018 03.2018 05.2018 07.2018 09.2018 11.2018 01.2019 03.2019 05.2019 07.2019
TTF
NBP
CEGH
0
5
10
15
20
25
30
01.2018 03.2018 05.2018 07.2018 09.2018 11.2018 01.2019 03.2019 05.2019 07.2019
PGNiG GAZPROM CENTRICA ENGIE RWE
-
10
20
30
40
50
01.01 31.01 01.03 31.03 30.04 30.05 29.06 29.07 28.08 27.09 27.10 26.11 26.12
2018 2017 2016 2019
25
27
29
31
33
35
37
01.01 31.01 02.03 01.04 01.05 31.05 30.06 30.07 29.08 28.09 28.10 27.11 27.12 26.01 25.02 27.03 26.04 26.05 25.06 25.07 24.08
usd/uah
euro/uah