Gas market review - 19.08 23.08.2019

1. РГК Newsletter N34
19.08 –23.08.2019
РЫНОК ГАЗА
Средняя за неделю цена газа по контрактам на следущий месяц на TTF 10,97 €/MWh – вниз на 0,3
€/MWh (-2,6% w-o-w). Основные драйверы – снижение потребления, рост производства, рост
импорта LNG в Европу, снижение цен на смежных рынках (уголь, выбросы), высокие уровни
хранилищ; рост цен на LNG в Европе. Дефицит мощностей на вход в украинскую ГТС из Европы.
Прогноз - на европейских хабах предположительно тренд вниз/боковой. Основные факторы:
снижение потребления, обильное предложение LNG; высокие хранилища влияют на форвардную
кривую. Основные риски: дороговизна мощностей для входа импортируемого ресурса в ГТС
Украины и риск роста на смежных рынках (уголь, нефть), валютный риск (для имопрта).
ИНДИКАТОРЫ: ТЕКУЩИЕ
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в Европе снизилось на 6 млн.м3
/д (-0,9% w-o-w) до 686 млн.м3
/д ↓
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в странах ЕU выросло на 7,2 млн.м3
/д (+3,6% w-o-w) до 208 млн.м3
/д ↓
ИМПОРТ: ЕU континентальный импорт снизился на 3,1 млн.м3
/д (-0,4% w-o-w) до уровня 834 млн.м3
/д ↑
ЗАПАСЫ: Запасы хранилищ ЕU за неделю выросли на 2,6 млрд.м3
(+2,5% w-o-w) до 109,3 млрд.м3 ↓
LNG: Цены LNG – Азия (октябрь) вниз 167,8 $/тыс.м3
(-2,1% w-o-w), Европа вверх 146,47$/тыс.м3
(+7,9%) ↑
ПОГОДА: Средняя температура ниже нормальных значений +17,5°С, ветрогенерация около нормы ↓
НЕФТЬ/УГОЛЬ/CO2: Brent 59,9$/bbl (+1,1% w-o-w); уголь (API2) 55,7/t (-3,7%); выбросы 25,9$/t (-2,3%) ↓
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: € вниз до 27,88€/грн (-1,1% w-o-w), USD вниз до 25,14$/грн (-0,2% w-o-w) ↓
ИНДИКАТОРЫ: ПРОГНОЗ
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в сев.–зап. ЕU – ниже прошлой недели (-4,7% w-o-w) ↓
ПРОИЗВОДСТВО: Производство Нидерландов ниже уровня прошлой недели, 44 млн.м3
/д ↑
ПОГОДА: Прогноз температур: Европа выше нормы +21,5°С, ветрогенерация ниже нормы ↓
ИМПОРТ: Норвежский ниже уровня прошлой недели, RU импорт – выше, LNG – выше ↓
LNG: Ценовой тренд на рынках Азии и Европы - вниз ↓
ЗАПАСЫ: Нетто закачка в хранилища NWE (выше). Запасы выше прошлого года (+30% y-o-y) ↑
Природный газ: Котировки История котировок (TTF, FM), Евро/МВт:
Название Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Прогноз
Укр. рынок:
$/тыс.м3
220,33 218,77 ↓
грн/тыс.м3
5 550 5 500 ↓
TTF FRONT MONTH:
Хаб, Евро/МВт 11,27 10,97 ↓
Граница UA, грн./тыс.м3
5 900 5 700 ↓ 8
13
18
23
28
02.01 02.02 02.03 02.04 02.05 02.06 02.07 02.08 02.09 02.10 02.11 02.12
2019 2018 2017

2. РГК Newsletter N34 / 19.08 – 23.08.2019
ИНДИКАТОРЫ: ТЕКУЩИЕ (детально)
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в Европе снизилось на 6 млн.м3
/д (-0,9% w-o-w) до 686 млн.м3
/д ↓
Потребление северо-западной Европы составляет около 50% от общеевропейского и за неделю выросло на 16
млн.м3
/д (+5,7% w-o-w) до уровня 297 млн.м3
/д. В данном регионе потребление домохозяйств за неделю выросло
на 14 млн.м3
/д (+8,6% w-o-w) до уровня 177 млн.м3
/д. Потребление остальных секторов выросло на 2 млн.м3
/д
(+1,8% w-o-w) до 119 млн.м3
/д. Общеевропейское потребление снизилось на 6 млн.м3
/д (-0,9% w-o-w).
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в странах ЕU выросло на 7,2 млн.м3
/д (+3,6% w-o-w) до 208 млн.м3
/д ↓
Объемы основного производителя континентальной Европы Нидерландов выше на 3,7 млн.м3
/д (+8,1% w-o-w), 49
млн.м3
/д. Производство Великобритании выросло на 4,2 млн.м3
/д (+4,5% w-o-w) до 96 млн.м3
/д по окончании работ
на добывающих терминалах. Производство Италии снизилось на 0,4 млн.м3
/д (-3,1% w-o-w) до 12 млн.м3
/д.
Производство Дании снизилось на 1,2 млн.м3
/д (-13% w-o-w) до 7,9 млн.м3
/д. Производство других стран без
существенных изменений.
ИМПОРТ: ЕU континентальный импорт снизился на 3,1 млн.м3
/д (-0,4% w-o-w) до уровня 834 млн.м3
/д ↑
ЕU импорт снизился на 3,1 млн.м3
/д (-0,4% w-o-w) до 837 млн.м3
/д. Российский экспорт через Норд Стрим и
Маллноу вырос на 3,5 млн.м3
/д (+1,6% w-o-w) 214 млн.м3
/д, экспорт через Украину снизился на 12 млн.м3
/д (-11%
w-o-w) до 98 млн.м3
/д, экспорт в Польшу и Венгрию выше на 3,4 млн.м3
/д (+4,2% w-o-w) 83 млн.м3
/д. Норвежский
экспорт на континент в среднем ниже на 4,5 млн.м3
/д (-2,0% w-o-w), 224 млн.м3
/д. Импорт LNG в Европу вырос на
12,9 млн.м3
/д (+8,9% w-o-w) до уровня 159 млн.м3
/д. Импорт из Африки ниже на 6,2 млн.м3
/д (-10% w-o-w), 55
млн.м3
/д.
ЗАПАСЫ: Запасы хранилищ ЕU за неделю выросли на 2,6 млрд.м3
(+2,5% w-o-w) до 109,3 млрд.м3
↓
Запасы газа в хранилищах Европы выросли на 2,6 млрд.м3
(+2,5% w-o-w) до 109,3 млрд.м3
. Темпы заполнения
хранилищ ниже уровней прошлой недели на -21%. Запасы хранилищ северо-западной Европы составляют около
40% общеевропейских, их объем за неделю вырос на 0,9 млрд.м3
(+2,2% w-o-w) до 42,8 млрд.м3
.
LNG: Цены LNG – Азия (октябрь) вниз 167,8 $/тыс.м3
(-2,1% w-o-w), Европа вверх 146,47$/тыс.м3
(+7,9%) ↑
Спот контракты октября в Азии в среднем за неделю снизились на 3,6$/тыс.м3
(-2,1% w-o-w) до уровня
167,8$/тыс.м3
. Контракты Европы выросли на 10,7$/тыс.м3
(+7,9% w-o-w), 146,4$/тыс.м3
. Спрос в Азии все еще
определяют аномально высокие температуры в Японии и Корее. Предложения терминалов США весь год влияло
на цены в сторону понижения, но в текущем месяце производство существенно замедлилось по причине
ремонтных работ на Сабин Пасс.
ПОГОДА: Средняя температура ниже нормальных значений +17,5°С, ветрогенерация около нормы ↓
На прошлой неделе температуры в северо-западной Европе и Великобритании были ниже нормальных (на 1-
1,5°С), +17,5С на Континенте, 17,0°С в Великобритании. Ветрогенерация составила энергетический эквивалент 2,3
млн.м3
/ч (0,9% w-o-w), около нормы для данного периода. Генерация солнечной энергии в северо-западной и
южной частях Европы около нормы.
НЕФТЬ/УГОЛЬ/CO2: Brent 59,9$/bbl (+1,1% w-o-w); уголь (API2) 55,7/t (-3,7%); выбросы 25,9$/t (-2,3%) ↓
Цена нефти Brent в среднем за неделю выросла на 0.6 $/bbl (+1,1% w-o-w) до 59,9$/bbl. Цены на нефть
формировались под влиянием следующих факторов: снижение средневосточного импорта на 9% w-o-w, снижение
уровня хранилищ в США, стабильное производство. Некоторые трейдера корректировали свои позиции исходя из
ожиданий снижения учетной ставки ФРС по причине ухудшения глобальной экономической ситуации. Цена
энергетического угля марки API2 (контракты сентября) в среднем за неделю снизилась на 2,1$/t (-3,7% w-o-w) до
55,7$/t. Стоимость выбросов снизилась за неделю на 0,6$/t (-2,3% w-o-w) до 25,9$/t.
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: € вниз до 27,88€/грн (-1,1% w-o-w), USD вниз до 25,14$/грн (-0,2% w-o-w) ↓
Средний за текущую неделю курс €/грн снизился на 0,32 грн. до 27,88€/грн (-1,1% w-o-w), средний курс $/грн
снизился на 0,05 грн. до 25,14$/грн (-0,2% w-o-w). На мировых рынках отмечается активный рост стоимости
контрактов на золото, что свидетельствует о снижении аппетита инвесторов к риску и ухода в «safe haven»
Возмещение НДС на текущей неделе составило 1,5 млрд.грн. На последнем аукционе Минфин разместил ОВГЗ
на эквивалент 1,1 млрд.грн. Вложения нерезидентов в ОВГЗ сократились на 1,3% (на 1,1 млрд. грн).

3. РГК Newsletter N34 / 19.08 – 23.08.2019
ИНДИКАТОРЫ: ПРОГНОЗ (детально)
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в сев.–зап. ЕU – ниже прошлой недели (-4,7% w-o-w) ↓
Ожидается, что на текущей неделе потребление газа по северо-западной Европе будет на 14 млн. м3
/д ниже
уровня прошлой недели и составит 283 млн. м3
/д (-4,7% w-o-w). В данном регионе потребление домохозяйств за
неделю оценочно снизится на 9 млн.м3
/д (-5,1% w-o-w) до уровня 168 млн.м3
/д. Потребление остальных секторов
предположительно снизится на 5 млн.м3
/д (-3,0% w-o-w) до уровня 115 млн.м3
/д.
ПРОИЗВОДСТВО: Производство Нидерландов ниже уровня прошлой недели, 44 млн.м3
/д ↑
Производство Гронинген (Нидерланды) привязано к погодным условиям и колеблется в соответствии с объемами
потребления. Ввиду прогноза с нормальными для данного периода температурами в северо-западной Европе
снизится спрос на ресурс для кондиционирования. В соответствии с данными прогнозной модели с учетом
температур добыча на текущей неделе составит около 44 млн.м3
/д (-9,3 w-o-w).
ПОГОДА: Прогноз температур: Европа выше нормы +21,5°С, ветрогенерация ниже нормы ↓
На текущей неделе в Великобритании прогнозируются температуры в среднем выше нормальных значений и
составят +18С. В центральной и северо-западной Европе прогнозируются температуры существенно выше нормы
на 5,5°С, +21,5°С.
Прогнозные показатели ветрогенерации ниже нормы, ниже значений прошлой недели - по данным GFS (-26% w-
o-w) на уровне 1,7 млн.м3
/ч. Прогноз генерации солнечной энергии в северо-западной и южной части континента
около нормы.
ИМПОРТ: Прогноз температур: Европа выше нормы +19,0°С, ветрогенерация ниже нормы ↓
Ожидается, что норвежские потоки в северо-западную Европу будут существенно ниже уровня прошлой недели
на 67 млн.м3
/д, около 157 млн.м3
/д (-30% w-o-w).
Ожидается, что объемы российского импорта через Северный Поток увеличатся на 33 млн.м3
/д до 247 млн.м3
/д
(+15% w-o-w). Импорт через Украину предположительно выше на 14 млн.м3
/д на уровне 112 млн.м3
/д (+14% w-o-
w).
Отправки сжиженного газа в систему терминалами северо-западной Европы прогнозируются выше уровней
прошлой недели. Исходя из имеющейся на текущий момент информации о прибытии грузов, отправки текущей
недели составят 95 млн.м3
/д (+53% w-o-w), на 33 млн.м3
/д больше, но данные не окончательны.
Предварительно общий объем импорта вырастет на13 млн.м3
/д (+1,6% w-o-w).
LNG: Ценовой тренд на рынках Азии и Европы - вниз ↓
Скорее всего спрос на LNG будет размыт достаточными объемами контрактного отбора, а также высокими
запасами хранилищ. Прогноз температур в Азии на ближайшие 45 дней не предполагает существенного
повышения температур, но ожидается снижение генерации ядерными электростанциями Южной Кореи по
причине ремонтных работ. Обилие предлагаемых грузов (Нигерия, Австралия) в свою очередь оказывают
влияние на рынок. Предположительно на рынках Азии и Европы ценовой тренд – вниз.
ЗАПАСЫ: Нетто закачка в хранилища NWE (выше) . Запасы выше прошлого года (+30% y-o-y) ↑
Оценочно, исходя из прогноза Reuters (Refinitiv) закачка в хранилища северо-западной Европы в течении
следующей недели составит 1,0 млрд.м3
, запасы к концу недели составят 43,7 млрд.м3
(+2,3% w-o-w). Запасы на
текущий момент выше аналогичного периода прошлого года на 9,9 млрд.м3
(+30% y-o-y) и составляют 42,8
млрд.м3
. Уровень хранилищ является фактором давления на цены т.к. максимальные мощности хранилищ
северо-западной Европы составляют около 48 млрд.м3

4. РГК Newsletter N34 / 19.08 – 23.08.2019
КОТИРОВКИ
Котировки газа на биржах(18мес.), Евро/МВт: Котировки компаний (12мес.), € /акция:
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
TTF 11,27 10,97 -0,30 -2,6%
NBP 11,91 11,53 -0,38 -3,2%
CEGH 11,94 11,57 -0,36 -3,1%
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
Centrica 0,71 0,73 +0,02 +2,5%
RWE 25,04 25,24 +0,20 +0,8%
Engie 13,26 13,52 +0,26 +1,9%
Gazprom 6,17 6,23 +0,06 +1,0%
PGNiG 1,08 1,04 -0,03 -2,9%
Запасы в хранилищах сев.-зап Европы, млрд.м3
: Курсы валют (2018-19гг):
Прошлый Текущий Изме-
нения
%
к прошлому
году
32,89 42,79 +9,90 +30%
к прошлой
неделе
41,85 42,79 +0,94 +2,2%
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
USD/UAH 25,19 25,14 -0,05 -0,2%
EUR/UAH 28,19 27,88 -0,32 -1,1%
8
13
18
23
28
33
01.2018 03.2018 05.2018 07.2018 09.2018 11.2018 01.2019 03.2019 05.2019 07.2019
TTF
NBP
CEGH
0
5
10
15
20
25
30
01.2018 03.2018 05.2018 07.2018 09.2018 11.2018 01.2019 03.2019 05.2019 07.2019
PGNiG GAZPROM CENTRICA ENGIE RWE
-
10
20
30
40
50
01.01 31.01 01.03 31.03 30.04 30.05 29.06 29.07 28.08 27.09 27.10 26.11 26.12
2018 2017 2016 2019
25
27
29
31
33
35
37
01.01 31.01 02.03 01.04 01.05 31.05 30.06 30.07 29.08 28.09 28.10 27.11 27.12 26.01 25.02 27.03 26.04 26.05 25.06 25.07
usd/uah
euro/uah