Gas market review (29.07 02.08.2019)

1. РГК Newsletter N31
29.07 –02.08.2019
РЫНОК ГАЗА
Средняя за неделю цена газа по контрактам на следущий месяц на TTF 10,97 €/MWh – вверх на 0,77
€/MWh (+7,5% w-o-w). Основные драйверы – снижение производства, активизация закачки в
хранилища, высокие тепературы при низкой ветрогенерации (рост спроса на кондиционировние),
рост цен на хабе Великобритании; снижение цен на смежных рынках (уголь, нефть, выбросы, LNG).
Дефицит мощностей на вход в украинскую ГТС из Европы, увеличение спреда EU-UA.
Прогноз - на европейских хабах предположительно тренд вверх/боковой. Основные факторы: рост
цен на хабе Великобритании для привлечения норвежского ресурса; дороговизна мощностей для
входа импортируемого ресурса в ГТС Украины.
ИНДИКАТОРЫ: ТЕКУЩИЕ
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в Европе ниже на 25 млн.м3
/д (-3,3% w-o-w) до 749 млн.м3
/д ↓
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в странах ЕU снизилось на 15 млн.м3
/д (-6,9% w-o-w) до 201 млн.м3
/д ↑
ИМПОРТ: ЕU континентальный импорт вырос на 26 млн.м3
/д (+3,0% w-o-w) до уровня 888 млн.м3
/д ↓
ЗАПАСЫ: Запасы хранилищ ЕU за неделю выросли на 2,7 млрд.м3
(+2,8% w-o-w) до 100,9 млрд.м3 ↑
LNG: Цены LNG – Азия (сентябрь) вниз 146,4 $/тыс.м3
(-3,5% w-o-w), Европа вниз 125,8$/тыс.м3
(-6,1%) ↓
ПОГОДА: Средняя температура выше нормальных значений +18,8°С, ветрогенерация ниже нормы ↑
НЕФТЬ/УГОЛЬ/CO2: Brent 63,20$/bbl (-0,4% w-o-w); уголь (API2) 59,1/t (-5,3%); выбросы 28,6$/t (-1,6%) ↓
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: € вниз до 28,05€/грн (-2,0% w-o-w), USD вниз до 25,23$/грн (-1,5% w-o-w) ↓
ИНДИКАТОРЫ: ПРОГНОЗ
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в сев.–зап. ЕU – ниже прошлой недели (-3,6% w-o-w) ↓
ПРОИЗВОДСТВО: Производство Нидерландов около уровня прошлой недели, 43 млн.м3
/д ↑
ПОГОДА: Прогноз температур: Европа около нормы +17,5°С, ветрогенерация выше нормы ↓
ИМПОРТ: Норвежский ниже уровня прошлой недели, RU импорт – выше, LNG – ниже ↓
LNG: Ценовой тренд на рынках Азии – боковой, в Европе – вниз ↓
ЗАПАСЫ: Нетто закачка в хранилища NWE (выше). Запасы выше прошлого года (+42% y-o-y) ↑
Природный газ: Котировки История котировок (TTF, FM), Евро/МВт:
Название Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Прогноз
Укр. рынок:
$/тыс.м3
214,68 223,94 ↑
грн/тыс.м3
5 500 5 650 ↑
TTF FRONT MONTH:
Хаб, Евро/МВт 10,21 10,97 ↑
Граница UA, грн./тыс.м3
5 500 5 750 ↑ 8
13
18
23
28
02.01 02.02 02.03 02.04 02.05 02.06 02.07 02.08 02.09 02.10 02.11 02.12
2019 2018 2017

2. РГК Newsletter N31 / 29.07 – 02.08.2019
ИНДИКАТОРЫ: ТЕКУЩИЕ (детально)
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в Европе ниже на 25 млн.м3
/д (-3,3% w-o-w) до 749 млн.м3
/д ↓
Потребление северо-западной Европы составляет около 50% от общеевропейского и за неделю снизилось на 18
млн.м3
/д (-5,7% w-o-w) до уровня 292 млн.м3
/д. В данном регионе потребление домохозяйств за неделю снизилось
на 14 млн.м3
/д (-8,3% w-o-w) до уровня 151 млн.м3
/д. Потребление остальных секторов снизилось на 4 млн.м3
/д (-
2,6% w-o-w) до 140 млн.м3
/д. Общеевропейское потребление снизилось на 25 млн.м3
/д (-3,3% w-o-w).
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в странах ЕU снизилось на 15 млн.м3
/д (-6,9% w-o-w) до 201 млн.м3
/д ↑
Объемы основного производителя континентальной Европы Нидерландов ниже на 3,3 млн.м3
/д (-7,1% w-o-w), 44
млн.м3
/д. Производство Великобритании снизилось на 11 млн.м3
/д (-11% w-o-w) до 91 млн.м3
/д. Производство
Италии выросло на 0,3 млн.м3
/д (+2,7% w-o-w) до 12 млн.м3
/д. Производство Дании снизилось на 0,7 млн.м3
/д
(-7,2% w-o-w) до 9,4 млн.м3
/д. Производство Польши выросло на 0,4 млн.м3
/д (+6,5% w-o-w) до 6,9 млн.м3
/д.
Производство других стран без существенных изменений.
ИМПОРТ: ЕU континентальный импорт вырос на 26 млн.м3
/д (+3,0% w-o-w) до уровня 888 млн.м3
/д ↓
ЕU импорт вырос на 26 млн.м3
/д (+3,0% w-o-w) до 888 млн.м3
/д. Российский экспорт через Норд Стрим и Маллноу
вырос на 74 млн.м3
/д (+90% w-o-w) 156 млн.м3
/д, экспорт через Украину снизился на 46 млн.м3
/д (-22% w-o-w) до
160 млн.м3
/д, экспорт в Польшу и Венгрию ниже на 4,6 млн.м3
/д (-5,14% w-o-w) 86 млн.м3
/д. Норвежский экспорт
на континент в среднем ниже на 9,2 млн.м3
/д (-3,8% w-o-w), 232 млн.м3
/д. Импорт LNG в Европу вырос на 12
млн.м3
/д (+6,6% w-o-w) до уровня 192 млн.м3
/д. Импорт из Африки ниже на 0,2 млн.м3
/д (-0,4% w-o-w), 61 млн.м3
/д.
ЗАПАСЫ: Запасы хранилищ ЕU за неделю выросли на 2,7 млрд.м3
(+2,8% w-o-w) до 100,9 млрд.м3
↑
Запасы газа в хранилищах Европы выросли на 2,7 млрд.м3
(+2,8% w-o-w) до 100,9 млрд.м3
. Темпы заполнения
хранилищ выше уровней прошлой недели на +3,7%. Запасы хранилищ северо-западной Европы составляют около
40% общеевропейских, их объем за неделю вырос на 0,6 млрд.м3
(+1,4% w-o-w) до 39,6 млрд.м3
. Объемы закачки
немного выросли по причине восстановления российского импорта.
LNG: Цены LNG – Азия (сентябрь) вниз 146,4 $/тыс.м3
(-3,5% w-o-w), Европа вниз 125,8$/тыс.м3
(-6,1%) ↓
Спот контракты сентября в Азии в среднем за неделю снизились на 5,3$/тыс.м3
(-3,5% w-o-w) до уровня
146,4$/тыс.м3
. Контракты Европы снизились на 8,1$/тыс.м3
(-6,1% w-o-w), 125,8$/тыс.м3
. Снижение цен
продолжилось по причине дисбаланса между внушительным предложением газа и слабым спросом Некоторые
сделки были заключены на уровне132$/тыс.м3
(что является самым низким уровнем за последние 3-4 года). Спред
между контрактами Азии и Европы сузился в сравнении с прошлой неделей и составляет 20,6$/тыс.м3
,что делает
арбитраж неинтересным.
ПОГОДА: Средняя температура выше нормальных значений +18,8°С, ветрогенерация ниже нормы ↑
На прошлой неделе температуры в северо-западной Европе были выше нормальных (на 1,3°С), +18,8°С, в
Великобритании так же на 1,3°С выше нормы, 17,7°С. Ветрогенерация составила энергетический эквивалент 1,6
млн.м3
/ч (-28% w-o-w), ниже нормы для данного периода. Генерация солнечной энергии в северо-западной и
южной частях Европы около нормы.
НЕФТЬ/УГОЛЬ/CO2: Brent 63,20$/bbl (-0,4% w-o-w); уголь (API2) 59,1/t (-5,3%); выбросы 28,6$/t (-1,6%) ↓
Цена нефти Brent в среднем за неделю снизилась на 0,23 $/bbl (-0,4% w-o-w) до 63,2$/bbl. Цены на нефть
формировались под влиянием следующих факторов: в начале недели рост на фоне ожиданий по снижению ставки
ФРС, снижение запасов нефти в США, ремонтные работы на крупнейшем ливийском месторождении, заявления
Трампа о введении новых 10% пошлин на товары стоимостью 300 млрд. $. Цена энергетического угля марки API2
(контракты сентября) в среднем за неделю снизилась на 3,3$/t (-5,3% w-o-w) до 59,1$/t. Стоимость выбросов
снизилась за неделю на 0,5$/t (-1,6% w-o-w) до 28,6$/t.
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: € вниз до 28,05€/грн (-2,0% w-o-w), USD вниз до 25,23$/грн (-1,5% w-o-w) ↓
Средний за текущую неделю курс €/грн снизился на 0,57 грн. до 28,05€/грн (-2,0% w-o-w), средний курс $/грн
снизился на 0,39 грн. до 25,23$/грн (-1,5% w-o-w). Доллар потерял позиции по отношению к Евро на фоне снижения
учетной ставки ФРС, а также ожиданий по дальнейшей либерализации монетарной политики в виду слабых данных
по трудоустройству и активизации торгового конфликта с Китаем. Возмещение НДС на текущей неделе составило
всего 0,5 млрд.грн. На последнем аукционе Минфин разместил ОВГЗ на эквивалент 17,2 млрд.грн (95%
размещения составили бумаги, номинированные в гривне с погашением через 2,5-5,5 лет).

3. РГК Newsletter N31 / 29.07 – 02.08.2019
ИНДИКАТОРЫ: ПРОГНОЗ (детально)
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в сев.–зап. ЕU – ниже прошлой недели (-3,6% w-o-w) ↓
Ожидается, что на текущей неделе потребление газа по северо-западной Европе будет на 11 млн. м3
/д ниже
уровня прошлой недели и составит 281 млн. м3
/д (-3,6% w-o-w). В данном регионе потребление домохозяйств за
неделю оценочно снизится на 7 млн.м3
/д (-4,5% w-o-w) до уровня 144 млн.м3
/д. Потребление остальных секторов
предположительно снизится на 4 млн.м3
/д (-2,7% w-o-w) до уровня 136 млн.м3
/д.
ПРОИЗВОДСТВО: Производство Нидерландов около уровня прошлой недели, 43 млн.м3
/д ↑
Производство Гронинген (Нидерланды) привязано к погодным условиям и колеблется в соответствии с объемами
потребления. Ввиду прогноза с нормальными для данного периода температурами в северо-западной Европе
снизится спрос на ресурс для кондиционирования. В соответствии с данными прогнозной модели с учетом
снижения температур добыча на текущей неделе составит около 43 млн.м3
/д (-2,1% w-o-w).
ПОГОДА: Прогноз температур: Европа около нормы +17,5°С, ветрогенерация выше нормы ↓
На текущей неделе в Великобритании прогнозируются температуры в среднем выше нормальных значений на
0,5°С и составят +17С. В центральной и северо-западной Европе прогнозируются температуры около нормы
+17,5°С.
Прогнозные показатели ветрогенерации выше нормы, выше значений прошлой недели - по данным GFS (+96%
w-o-w) на уровне 3,0 млн.м3
/ч. Прогноз генерации солнечной энергии в северо-западной и южной части континента
около нормы.
ИМПОРТ: Норвежский ниже уровня прошлой недели, RU импорт – выше, LNG – ниже ↓
Ожидается, что норвежские потоки в северо-западную Европу будут ниже уровня прошлой недели на 16 млн.м3
/д,
около 216 млн.м3
/д (-7,0% w-o-w).
Ожидается, что объемы российского импорта через Северный поток и Маллноу еще вырастут по причине
окончания ремонтных работ на 57 млн.м3
/д до 213 млн.м3
/д (+37% w-o-w). Импорт через Украину
предположительно ниже на 28 млн.м3
/д на уровне 132 млн.м3
/д (-18% w-o-w).
Отправки сжиженного газа в систему терминалами северо-западной Европы прогнозируются ниже уровней
прошлой недели. Исходя из имеющейся на текущий момент информации о прибытии грузов, отправки текущей
недели составят 70 млн.м3
/д (-14% w-o-w), на 11 млн.м3
/д меньше, но данные не окончательны.
Предварительно общий объем импорта незначительно вырастет на 2 млн.м3
/д (+0,2% w-o-w).
LNG: Ценовой тренд на рынках Азии – боковой, в Европе – вниз ↓
Трейдера все еще отдают предпочтение низким спотовым ценам, делая запросы на бронирование судов для
хранения или перевозки LNG, делая ставку на рост зимнего спроса, который определит рост цен.
Предположительно высокие температуры в Японии, Китае и Южной Корее окажут поддержку ценам в Азии,
генерируя некоторый интерес со стороны конечных потребителей. Но предложение все еще остается на высоком
уровне, учитывая перспективу введения в эксплуатацию новых объектов в США. Несмотря на колебания на
европейских хабах, ситуация в Азии может повлиять на цены в регионе. Предположительно на рынке Азии
ценовой тренд - боковой, в Европе ценовой тренд - вниз.
ЗАПАСЫ: Нетто закачка в хранилища NWE (выше). Запасы выше прошлого года (+42% y-o-y) ↑
Оценочно, исходя из прогноза Reuters (Refinitiv) закачка в хранилища северо-западной Европы в течении
следующей недели составит 0,8 млрд.м3
, запасы к концу недели составят 40,4 млрд.м3
(+2,0% w-o-w). Запасы на
текущий момент выше аналогичного периода прошлого года на 11,6 млрд.м3
(+42% y-o-y) и составляют 39,6
млрд.м3
. Максимальные мощности хранилищ северо-западной Европы составляют около 48 млрд.м3

4. РГК Newsletter N31 / 29.07 – 02.08.2019
КОТИРОВКИ
Котировки газа на биржах(18мес.), Евро/МВт: Котировки компаний (12мес.), € /акция:
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
TTF 10,21 10,97 +0,77 +7,5%
NBP 10,70 11,29 +0,59 +5,5%
CEGH 10,67 11,47 +0,80 +7,5%
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
Centrica 0,99 0,84 -0,14 -14,4%
RWE 23,96 24,04 +0,08 +0,3%
Engie 13,99 13,96 -0,03 -0,2%
Gazprom 6,21 6,51 +0,31 +4,9%
PGNiG 1,22 1,23 +0,01 +1,2%
Запасы в хранилищах сев.-зап Европы, млрд.м3
: Курсы валют (2018-19гг):
Прошлый Текущий Изме-
нения
%
к прошлому
году
27,96 39,60 +11,64 +42%
к прошлой
неделе
39,05 39,60 +0,55 +1,4%
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
USD/UAH 25,62 25,23 -0,39 -1,5%
EUR/UAH 28,63 28,05 -0,57 -2,0%
8
13
18
23
28
33
01.2018 03.2018 05.2018 07.2018 09.2018 11.2018 01.2019 03.2019 05.2019 07.2019
TTF
NBP
CEGH
0
5
10
15
20
25
30
01.2018 03.2018 05.2018 07.2018 09.2018 11.2018 01.2019 03.2019 05.2019 07.2019
PGNiG GAZPROM CENTRICA ENGIE RWE
-
10
20
30
40
50
01.01 31.01 01.03 31.03 30.04 30.05 29.06 29.07 28.08 27.09 27.10 26.11 26.12
2018 2017 2016 2019
25
27
29
31
33
35
37
01.01 31.01 02.03 01.04 01.05 31.05 30.06 30.07 29.08 28.09 28.10 27.11 27.12 26.01 25.02 27.03 26.04 26.05 25.06 25.07
usd/uah
euro/uah