Gas market review 3_03

1. РГК Newsletter N9
25.02 – 01.03.2019
РЫНОК ГАЗА
Средняя за неделю цена газа по контрактам на следущий месяц на TTF 17,38 €/MWh – вниз на 0,21
€/MWh (-1,2% w-o-w). Основные драйверы – температуры существенно выше нормальных;
высокий уровень хранилищ; дальнейшее снижение цен на LNG; низкое потребление; рост импорта
(особенно LNG); снижение производства и рост цен на уголь.
Прогноз - на европейских хабах предположительно боковой тренд. Основные факторы: мягкий
прогноз погоды до конца апреля; хранилища значительно превосходят показатели аналогичного
периода за последние 3 года; снижение цен LNG; низкий отбор из хранилищ. Фактором поддержки
будет выступать рост цен на сопутствующих рынках (нефть, уголь и особенно выбросы).
ИНДИКАТОРЫ: ТЕКУЩИЕ
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в Европе снизилось на 69 млн.м3
/д (-4,6% w-o-w) до 1 428 млн.м3
/д ↓
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в странах ЕU снизилось на 13 млн.м3
/д (-4,6% w-o-w) до 269 млн.м3
/д ↑
ИМПОРТ: ЕU континентальный импорт вырос на 3,0 млн.м3
/д (+0,3% w-o-w) до уровня 971 млн.м3
/д ↓
ЗАПАСЫ: Запасы хранилищ ЕU за неделю снизились на 1,5 млрд.м3
(-2,7% w-o-w) до 55,1 млрд.м3 ↓
LNG: Цены LNG – Азия(апрель) вниз (-3,2% w-o-w) 214,2$/тыс.м3
, Европа вниз (-0,1% w-o-w) 217,5 $/тыс.м3 ↓
ПОГОДА: Средняя температура выше нормальных значений +8,4°С, ветрогенерация ниже нормы ↓
НЕФТЬ/УГОЛЬ: Brent 65,7$/bbl (-1,7% w-o-w); уголь (API2) 74,4$/t (+1,4% w-o-w) ↑
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: € вниз до 30,66€ /грн (-0,2% w-o-w), USD вниз до 26,97$/грн (-0,6% w-o-w) ↓
ИНДИКАТОРЫ: ПРОГНОЗ
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в сев.–зап. ЕU – выше прошлой недели (+4,8% w-o-w) ↑
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в Нидерландах выше уровней прошлой недели, около 99 млн.м3
/д ↓
ПОГОДА: Прогноз температур: Европа выше нормы +7,4°С, ВБ – норма, ветрогенерация выше нормы ↔
ИМПОРТ: Норвежский ниже уровня прошлой недели, RU импорт – возможно выше, LNG – выше ↓
LNG: Снижающийся ценовой тренд на рынке LNG Азии, боковой на рынке Европы ↔
ЗАПАСЫ: Нетто отбор из хранилищ NWE низкий. Запасы выше прошлого года (+117 y-o-y) ↓
Природный газ: Котировки История котировок (TTF, FM), Евро/МВт:
Название Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Прогноз
Укр. рынок:
$/тыс.м3
294,77 294,77 ↔
грн/тыс.м3
8 000 7 950 ↔
TTF FRONT MONTH:
Хаб, Евро/МВт 17,59 17,38 ↔
Граница UA, грн./тыс.м3
8 130 8 050 ↔ 10
15
20
25
30
02.01 02.02 02.03 02.04 02.05 02.06 02.07 02.08 02.09 02.10 02.11 02.12
2019 2018 2017

2. РГК Newsletter N9 / 25.02 – 01.03.2019
ИНДИКАТОРЫ: ТЕКУЩИЕ (детально)
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в Европе снизилось на 69 млн.м3
/д (-4,6% w-o-w) до 1 428 млн.м3
/д ↓
Потребление северо-западной Европы составляет около 50% от общеевропейского и за неделю снизилось на 43
млн.м3
/д (-6,3% w-o-w) до уровня 637 млн.м3
/д. В данном регионе потребление домохозяйств за неделю снизилось
на 42 млн.м3
/д (-8,0% w-o-w) до уровня 481 млн.м3
/д. Потребление остальных секторов снизилось на 1,2 млн.м3
/д
(-0,8% w-o-w) до 155 млн.м3
/д.
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в странах ЕU снизилось на 13 млн.м3
/д (-4,6% w-o-w) до 269 млн.м3
/д ↑
Объемы основного производителя континентальной Европы Нидерландов снизились на 13 млн.м3
/д (-13% w-o-w)
до 89 млн.м3
/д. Производство Дании снизилось на 1,2 млн.м3
/д (-10% w-o-w) до 11 млн.м3
/д. Производство
Великобритании выросло на 1,7 млн.м3
/д (+1,6% w-o-w) до 106 млн.м3
/д. Производство Польши снизилось на 0,3
млн.м3
/д (-4,7% w-o-w) до 6,9 млн.м3
/д Производство остальных стран – без существенных изменений.
ИМПОРТ: ЕU континентальный импорт вырос на 3,0 млн.м3
/д (+0,3% w-o-w) до уровня 971 млн.м3
/д ↓
ЕU импорт вырос на 3,0 млн.м3
/д (+0,3% w-o-w). Российский экспорт через Норд Стрим и Маллноу снизился на 2,2
млн.м3
/д (-0,9% w-o-w) 242 млн.м3
/д, экспорт через Украину снизился на 33 млн.м3
/д (-22% w-o-w) до 115 млн.м3
/д,
экспорт в Польшу и Венгрию вырос на 3,2 млн.м3
/д (+5,0% w-o-w) до 67 млн.м3
/д. Норвежский экспорт на континент
вырос на 2,9 млн.м3
/д (+1,2% w-o-w) до 250 млн.м3
/д. Импорт LNG в Европу вырос на 17 млн.м3
/д (+8,9% w-o-w) до
уровня 206 млн.м3
/д. Импорт из Африки выше на 16 млн.м3
/д (+21% w-o-w), 92 млн.м3
/д.
ЗАПАСЫ: Запасы хранилищ ЕU за неделю снизились на 1,5 млрд.м3
(-2,7% w-o-w) до 55,1 млрд.м3
↓
Запасы газа в хранилищах Европы снизились на 1,5 млрд.м3
(-2,7% w-o-w) до 55,1 млрд.м3
. По сравнению с
прошлой неделей отбор газа ниже на 44% т.к. температуры выcокие и потребление низкое, а поставки LNG в
систему на высоком уровне. Запасы хранилищ северо-западной Европы составляют около 40% общеевропейских,
их объем за неделю снижался меньшими темпами, чем ожидалось. Снижение составило 0,3 млрд. м3
(-1,5% w-o-
w) до 21,5 млрд.м3
. Скорость отбора ниже аналогичного показателя прошлой недели.
LNG: Цены LNG – Азия (апрель) вниз(-3,2% w-o-w)214,2$/тыс.м3
,Европа вниз (-0,1% w-o-w) 217,5 $/тыс.м3
↓
Апрельские (spot) контракты в Азии снизились на 7,1$/тыс.м3
(-3,2% w-o-w) до 217,5$/тыс.м3
. Контракты Европы
снизились всего на 0,3$/тыс.м3
(-0,1% w-o-w) до 217,5$/тыс.м3
. Азиатские контракты достигли минимального
значения за последние 19 месяцев. Интерес покупателей все еще остается низким, к тому же выросло
предложение LNG по причине возврата производственных мощностей, пребывавших в ремонте. Поставки LNG в
Азию снизились в феврале на 19% m-o-m.
ПОГОДА: Средняя температура выше нормальных значений +8,4°С, ветрогенерация ниже нормы ↓
На прошлой неделе температуры в северо-западной Европе были в среднем на 3,9°С выше нормы, 8,4°С, а в
Великобритании на 2,4°С выше нормы, 7,7°С. Ветрогенерация составила энергетический эквивалент 2,2 млн.м3
/ч
(-3,6% w-o-w), ниже нормы. Генерация солнечной энергии в северо-западной и южной части Европы выше нормы.
НЕФТЬ/УГОЛЬ: Brent 65,7$/bbl (-1,7% w-o-w); уголь (API2) 74,4$/t (+1,4% w-o-w) ↑
Цена нефти Brent в среднем за неделю снизилась на 1,1$/bbl (-1,7 w-o-w) до 65,7$/bbl. В начале недели нефть
существенно снизилась (на 2,2$/bbl) на обращении Трампа к ОПЕК с призывом умерить усилия по поддержке цены.
Давление на цены оказывали данные, указывающие на ослабление экономики Китая. Экспорт Венесуэлы снизился
под влиянием санкций США на 40% m-o-m до 920 тыс.бар/день. Цена энергетического угля марки API2 (контракты
февраля) в среднем за неделю выросли на 1,1 $/t (+1,4% w-o-w) до 74,4$/t.
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: € вниз до 30,66€ /грн (-0,2% w-o-w), USD вниз до 26,97$/грн (-0,6% w-o-w) ↓
Средний за текущую неделю курс €/грн снизился на 0,05€/грн до 30,66€/грн (-0,2% w-o-w), средний курс $/грн
снизился на 0,17$/грн до 26,97$/грн (-0,6% w-o-w). Доллар был относительно стабилен на прошлой неделе на
данных о том, что США и Китай близки к заключению торгового соглашения, Трамп отсрочил введение
дополнительных пошлин ввиду прогрессивных переговоров. Данные относительно роста ВВП США за 4-ый
квартал 2018г. оптимистичнее, чем предполагалось ранее. Не смотря на то, что возмещение НДС на прошлой
неделе составило внушительные 5,2 млрд.грн., гривна укрепилась на прошлой неделе. На последнем аукционе
Минфин разместил ОВГЗ общей стоимостью 4,7 млрд.грн., основной объем (50%) составили валютные бумаги
сроком обращения до 140 дней. В марте Минфину предстоит погасить ОВГЗ в эквиваленте 15 млрд.грн. и внешних
долгов на 0,79 млрд.$.

3. РГК Newsletter N9 / 25.02 – 01.03.2019
ИНДИКАТОРЫ: ПРОГНОЗ (детально)
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в сев.–зап. ЕU – выше прошлой недели (+4,8% w-o-w) ↑
Ожидается, что на текущей неделе потребление газа по северо-западной Европе будет на 31 млн.м3
/д выше
уровня прошлой недели и составит 668 млн.м3
/д (+4,8% w-o-w). В данном регионе потребление домохозяйств за
неделю оценочно вырастет на 63 млн.м3
/д (+13% w-o-w) до уровня 543 млн.м3
/д. Потребление остальных секторов
предположительно ниже на 31 млн.м3
/д около 125 млн.м3
/д (-20% w-o-w).
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в Нидерландах выше уровней прошлой недели, около 99 млн.м3
/д ↓
Производство Гронинген (Нидерланды) привязано к погодным условиям и колеблется в соответствии с объемами
потребления. На текущей неделе в связи с небольшим ростом потребления предположительно производство
будет выше уровня прошлой недели. В соответствии с данными прогнозной модели рост составит всего 10
млн.м3
/д до уровня 99 млн.м3
/д (+11% w-o-w).
ПОГОДА: Прогноз температур: Европа выше нормы +7,4°С, ВБ – норма, ветрогенерация выше нормы ↔
На текущей неделе в Великобритании прогнозируется снижение температур до нормальных значений 5,8°С. В
центральной и северо-западной Европе прогнозируются температуры в среднем выше нормы на 2,8°С на уровне
+7,4°С, на следующей неделе температуры выше нормальных на 1,1°С. Последний долгосрочный прогноз погоды
на март с температурами выше нормы вплоть до первой декады апреля.
Прогнозные показатели ветрогенерации выше нормы, выше значений прошлой недели - по данным GFS (+132%
w-o-w) на уровне 5,0 млн.м3
/ч. Прогноз генерации солнечной энергии в северо-западной и южной Европе – ниже
нормы.
ИМПОРТ: Норвежский ниже уровня прошлой недели, RU импорт – возможно выше, LNG – выше ↓
Ожидается, что норвежские потоки в северо-западную Европу будут на 10 млн.м3
/д ниже уровня прошлой недели
около 240 млн.м3
/д (-3,9% w-o-w).
Ожидается, что объемы российского импорта через Северный поток и Маллноу будут уровне прошлой недели
около 242 млн.м3
/д. Импорт через Украину может вырасти на 30 млн.м3
/д (+26% w-o-w) до 145 млн.м3
/д.
Отправки сжиженного газа в систему терминалами северо-западной Европы прогнозируются выше уровня
прошлой недели. Исходя из имеющейся на текущий момент информации отправки текущей недели составят 115
млн.м3
/д (+8,7% w-o-w) на 9 млн.м3
/д больше, но данные не окончательны.
Предварительно общий объем импорта вырастет на 29 млн.м3
/д (+3,0% w-o-w).
LNG: Снижающийся ценовой тренд на рынке LNG Азии, боковой на рынке Европы ↔
С запуском новых мощностей по производству LNG, прогнозируется, что глобальная торговля данным топливом
вырастет на 11% y-o-y до 354 млн.т., а к 2020 году до 384 млн.т. Но вряд ли Китай, не смотря на его высокую
потребность, абсорбирует все дополнительное предложение LNG в текущем году. Оценочно рост потребления
LNG Китаем составит 8 млн.т., а дополнительный объем доступный на рынке составит порядка 30 млн.т.
Предположительно на текущей неделе тренд LNG на рынке Азии – вниз, на рынке Европы - боковой.
ЗАПАСЫ: Нетто отбор из хранилищ NWE низкий. Запасы выше прошлого года (+117 y-o-y) ↓
На текущей неделе потребление прогнозируется достаточно низким, таким же будет и нетто отбор из хранилищ.
Оценочно отбор из хранилищ северо-западной Европы в течении следующей недели (с учетом температур вше
нормальных значений) составит 0,5 млрд.м3
, запасы к концу недели составят 21 млрд.м3
. Запасы на текущий
момент выше аналогичного периода прошлого года на 11,6 млрд.м3
(+117% y-o-y) и составляют 21,5 млрд.м3
.

4. РГК Newsletter N9 / 25.02 – 01.03.2019
КОТИРОВКИ
Котировки газа на биржах(18мес.), Евро/МВт: Котировки компаний (12мес.), € /акция:
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
TTF 17,59 17,38 -0,21 -1,2%
NBP 18,04 17,61 -0,43 -2,4%
CEGH 18,88 18,75 -0,13 -0,7%
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
Centrica 1,51 1,45 -0,07 -4,5%
RWE 21,92 21,36 -0,56 -2,6%
Engie 14,03 13,71 -0,33 -2,3%
Gazprom 4,10 4,13 +0,02 +0,6%
PGNiG 1,52 1,54 +0,01 +0,9%
Запасы в хранилищах сев.-зап Европы, млрд.м3
: Курсы валют (2018-19гг):
Прошлый Текущий Изме-
нения
%
к прошлому
году
9,94 21,51 +11,57 +117%
к прошлой
неделе
21,83 21,51 -0,32 -1,5%
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
USD/UAH 27,14 26,97 -0,17 -0,6%
EUR/UAH 30,71 30,66 -0,05 -0,2%
10
15
20
25
30
35
01.2018 02.2018 03.2018 04.2018 05.2018 06.2018 07.2018 08.2018 09.2018 10.2018 11.2018 12.2018 01.2019 02.2019
TTF
NBP
CEGH VTP
0
5
10
15
20
25
01.2018 02.2018 03.2018 04.2018 05.2018 06.2018 07.2018 08.2018 09.2018 10.2018 11.2018 12.2018 01.2019 02.2019
PGNiG GAZPROM CENTRICA ENGIE RWE
-
10
20
30
40
50
01.01 10.02 21.03 30.04 09.06 19.07 28.08 07.10 16.11 26.12
2018 2017 2016 2019
25
27
29
31
33
35
37
01.01 31.01 02.03 01.04 01.05 31.05 30.06 30.07 29.08 28.09 28.10 27.11 27.12 26.01 25.02
usd/uah
euro/uah