201412 pasaulio akcijos ir obligacijos
- 2. Finasta © 2014
• Akcijos: augant rizikai, keičiame optimistinį 2013-ųjų požiūrį į atsargų
• Besivystančios rinkos sutelkė potencialo staigiems pakilimams
• Ilgos trukmės JAV ir Vokietijos obligacijos: nepalankūs 2013-ieji
suteikia pagrindo optimizmui
• Aukšto pajamingumo obligacijos: tikėtina nuosaiki, už infliaciją
didesnė grąža (svarbu: trumpa trukmė + selektyvumas)
Investicijų perspektyvos 2014-aisiais:
Prognozės metų pradžioje
- 4. Finasta © 2014
Įvykių gausa nepalaužė įsibėgėjusių rinkų
4
Šaltiniai: Finasta Asset Management, Bloomberg
94
100
106
112
118
Pasaulio akcijos
Saugių valstybių obligacijos
Rusija įžengia į Krymą
ECB „kerpa“ palūkanas
Lėtėja Europos, Kinijos plėtra,
papildomi ECB veiksmai
BOJ, ECB
didina
skatinimą
ISIS, Ebola. FED baigia
ekonomikos skatinimąES sankcijos
Rusijai
Naftos kainų
nuosmukis
- 5. Finasta © 2014
2014 m. – sėkmingiausi Vakarų šalių
obligacijoms ir akcijoms
5
Šaltiniai: Finasta Asset Management, Bloomberg
11.1%
5.7%
3.9%
1.4% 0.8% 0.7%
-1.6% -1.7%
-6.4% -8.0%
-10.6%
-29.2%
-44.6%
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
- 7. Finasta © 2014
Akcijos – patrauklios obligacijų atžvilgiu
7
-500
-250
0
250
500
Skirtumas tarp S&P 500 indekso įmonių akcijų
pelningumo ir JAV 10 m. VVP pajamingumo, bps
Vidurkis - (-88) bps 130 bps
Šaltiniai: Finasta Asset Management, R. Schiller
- 9. Finasta © 2014
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2000
2200
1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013
P/E rodiklis 17
P/E rodiklis 19
-57%
+206%
+106%
+101%
-49%
JAV akcijos – trūksta požymių, kad
keistųsi ilgalaikė kainų kryptis
9
JAV akcijų kainų indeksas
S&P-500, punktais
P/E rodiklis 31
Šaltiniai: Finasta Asset Management, Bloomberg
- 11. Finasta © 2014
Vakarų šalių vs. besivystančių rinkų akcijos:
didesnė grąža artimoje perspektyvoje prieš
aukštesnį ilgalaikį potencialą
11
- 12. Finasta © 2014
12
Besivystančių šalių akcijų santykinio silpnumo
tendencija lieka galioti
Besivystančių rinkų ir Vakarų šalių akcijų metinės grąžos
skirtumas (kairė ašis)
Jų pelno, tenkančio vienai akcijai, santykis (dešinė ašis)
0.25
0.45
0.65
0.85
1.05
1.25
1.45
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Vakarų šalių
įmonės dirba
pelningiau
Skirtumo vidurkis +6,9 proc. p.
Proc. p. Santykis
Šaltiniai: Finasta Asset Management, Bloomberg
- 13. Finasta © 2014
Besivystančių rinkos išlaiko didesnį
augimo potencialą ilgalaikėje distancijoje
13
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
P/E Pelno augimas %
Besivystančios rinkos
Vakarų šalys
Šaltiniai: Finasta Asset Management, Bloomberg
- 14. Finasta © 2014
Rusijos rinka atsparesnė
nei per 1998 m. krizę
14
0
0.5
1
1.5
2
2.5
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Rusijos akcijų indekso RTS įmonių
akcijų kainos ir buhalterinės vertės (P/B) rodiklis
Skirtumai vs. 1998 m.:
1998 2014
Valiutos kursas Pririštas Plaukiojantis
CB rezervai ~15 mlrd. USD ~410 mlrd. USD
Išorinė skola ~70% BVP ~35% BVP
Šaltiniai: Finasta Asset Management, Bloomberg, Russian Central Bank
- 17. Finasta © 2014
• Vakarų šalių akcijos – ir toliau pasižymės didžiausia grąža, kol
tęsiasi trendas
• Besivystančių rinkų akcijos – trypčioja vietoje, nors ilgalaikis
potencialas – aukščiausias (investuokite selektyviai ir saikingai)
• Ilgos trukmės JAV ir Vokietijos VVP – vengtina dėl per žemų
palūkanų (jei jau būtina – nebent trumpos trukmės!)
• Besivystančių šalių įmonių obligacijos – geriausia 2015 m.
idėja konservatyviesiems (svarbu diversifikacija)
Investicijų perspektyvos 2015-aisiais:
