Textile Industry
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台灣紡織業近年來面臨轉型，除在中國及東南亞等廉價勞力地區設廠以降低生產成本外，台灣廠著重技術與研發部份，以發展客製化與機能性衣物為主。 產業供需部分則可以發現，人造纖維市場下游需求持續增加，但上游因政策原因導致供給減少，故價格持續上揚；成衣市場則是受到原料價格上升而壓縮了成衣廠的利潤。 面對未來趨勢，成衣廠則會結合醫療照護與運動健身領域，朝向機能、環保、智慧三大面向發展。
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Textile Industry
- 1. 紡織業 台大財金四 黃羿潔、台大財金四 林凡軒、台大財金四 謝旻陽、台大經濟三 王映筑、台大會計三 黃冠綸 2018/11/03 1
- 2. ● 機能、環保、智慧為未來三大趨勢，其中智慧衣主要用於醫療照護與運動健身用途，然而智慧衣面 臨專利及電池問題。 ● 全球紡織品市場近兩年呈負成長，在人均 產值下降、勞動成本上升的情況下，台灣成衣廠尋求在中 國及東南亞設廠，並將台灣重心著重於具有調節機能性的客製化領域發展。 ● 今年上半人 纖維產業供需吃緊，價格上升，吸引台廠外銷至中國賺取龐大利差。因原料佔成衣成 本約一半比重，原料漲價使成衣廠利潤降低。本月因油價下跌，帶動化纖原料價格下跌，但因需求 仍在，待油價止跌後價格應會回升。 ● 遠東新因聚酯產量和產能利用率提高而給予買進評價。聚陽與儒鴻雖因成衣市場需求回升而受益 ，但儒鴻受原物料價格波動影響較小，因而給予買進評價，聚陽則維持中立。 結論 2
- 4. 01 紡織業簡介 4
- 6. 6資料來源：產業價值鏈平台 紡織業產業鏈 ─ 上游 紡織業上游包含人 纖維 產品所需之塑化原料，依據不同的人 纖維 產業鏈可分為三項，分別為 聚酯產品、尼龍產品與壓克力棉產品。 聚酯產品 尼龍產品 壓克力棉產品 乙二醇（Ethylene Glycol,EG）、純對苯二甲酸（Pure Terephthalic Acid,PTA） 兩者石化原料分別為乙 烯（Ethylene）與對二甲苯（p-Xylene,PX） 己內醯胺（Caprolactam,CPL） 丙烯腈（Acrylonitrile,AN） ※EG與PTA聚合後，成為聚酯化纖原料，拉成聚酯絲是布匹、服飾的主要原料， 具有棉花等原料的替代性 ； 因EG原料的EO(環氧乙烷)儲存不易且具有爆炸性，廠商通常 不會建立大量庫存，故EG的價格常因短期需 求變動而呈現急漲急跌趨勢。 ※目前全球90%以上的PTA用於生產聚酯切片(簡稱PET)，其下游延伸產品主要是聚酯纖維。聚酯纖維俗稱 滌綸，屬於合成纖維，是化纖行業中規模最大、分支最多的子行業；當 油價基本走勢為上揚格局，化纖原料 價格同樣也看漲。
- 7. 7資料來源：財報狗、 delta新聞、夢見織布、阿里巴巴 紡織業產業鏈 ─ 中游 紡織業中游主要是產生各種纖維與化學助劑並轉變為布料的過程，其中人 纖維的來源為上游的 塑化原料，而天然纖維則包含各種植物與動物纖維。而其轉變為布料的過程則分為紡紗與織布。 紡紗指的是將纖維經過處理後 ，由粗紗轉為細線過程 。 原料可以是天然纖維或是合成 纖維，處理流程各不相同。 織布指的是將紡紗產生各種材 質的細線製作成布料的過程。 纖維可分成天然纖維與人 纖 維。天然纖維分為植物纖維與 動物纖維，而人 纖維主要分 為尼龍、聚酯與壓克力棉。 纖維與化學助劑 紡紗 織布
- 8. 8資料來源：經濟部統計處、 產業價值鏈平台 市場著重發展人 纖維或混和纖維 臺灣天然纖維不足， 生產人 纖維比例高達 85%，國內纖維系列產品又以聚醯胺（尼龍）與 聚酯產品為主。人 纖維具有染色方便、易洗 易乾等的性質，使市場目前對人 纖維的需求 趨勢逐漸在增加。 隨著運動風潮興起， 機能性紡織的重要性越來越高，臺灣廠商已建立起機能性紡織 產業價值 鏈，提供全球國際知名品牌七成的機能性布料，包括知名運動品牌 Nike、Under Armour、 Adidas等都是台灣廠商代工。 環保布料也是另一個新趨勢，尤其近年歐洲高端市場對環保的要求很高，因此台廠現階段都 重新檢視原料，努力取得國際機構認證，染料也要改成天然植物染等等。
- 9. 9資料來源：MoneyDJ、經濟部 紡織業產業鏈 ─ 下游 紡織業下游是將布料經過加工處理製成衣服的過程，主要分為染整與成衣兩大步驟。 染整包括染色印花和整理工程。染整主要 是將纖維、紗支、布疋及成衣，經退漿、精 鍊、漂白、染色、印花及整理加工，使 產品 具有顏色、光澤、手感、機能性及特殊外 觀。 染整 將經過染整的布料製成不同種類的紡織 品，為勞力密集步驟 。依照最終需求主要 可以分為三大類：衣著用、家飾用與 產業 用。衣著用含成衣、服飾品；家飾用含寢 飾、窗簾等；產業用含包裝、醫療用等。 成衣
- 10. 10資料來源：MoneyDJ、經濟部 面臨全球化與勞工問題，以客製化與綠色產品因應 綠色產品 勞動移轉 客製化產品 近期來染整業著重於發展低碳或環保綠色商品 ，以達到節能減碳，生 產符合國際環保 法規產品。 成衣及居家織品業為紡織業下加工層次與附加價 值最高者，但國內因勞動力不足、工 資上漲以及新興國家崛起，近年來 台廠逐漸調整產業結構將生產轉為行銷為主，以及 直接於海外市場投資，且強化 產品獨特設計風格或功能性。 臺灣廠商憑藉多樣化機能性纖維的技術優勢，朝向具有調節機能性的特用客製化領域 ，如專業性運動服裝、強調具環境適應性的衣著與家飾用紡織品等。 近年來由於全球經貿環境的快 變化，國際上 區域經濟整合盛行，特別是韓國與歐盟、 美國及中國大陸的自由貿易協定已陸續實施，使台灣在這些市場的 占有率逐漸下滑， 逐漸被中國與韓國取代，也 成國 內紡織品出口金額近年來皆呈現負成長。 市占威脅
- 12. 02 製程介紹 12
- 13. 除去剩餘的雜屑，並使纖維梳平均勻混合，形成薄膜後再相互抱合成生條。 讓纖維平直 而有規則的重合排列，可以使棉紗的強力增加。 如此反覆動作，最後以筒子工程作為品 質檢定，使用電子清紗器將不符合粗細要求的紗切除。 13資料來源：輔大織品服裝學系 吳繼仁教授教學網站、維基百科、百度百科 燒毛 從原料到布料——紡紗、織布、燒毛 紡紗 織布 開口：將拉好的經線上下交錯，製 梭口，以便緯線穿梭 引緯：將緯紗引入梭口 打緯：鋼筘向前擺動，推動新穿入的緯紗至織口，使緯紗均勻排列 將步料迅 通過高溫，燒去表面絨毛 ，以免影響染整的效果。通常會使用火焰或是高溫銅 板來燒毛，溫度約在 800~1000度，運行 度則約為每分鐘 80~140米。
- 14. 14資料來源：國立屏東科技大學 葉曾欽副教授，織品創意染色網站、維基百科 精煉 染整的前處理——退漿、精練 退漿 在織布時，將紗線上漿可以增加其平滑與服貼性，避免 產生靜電或摩擦斷 裂。然而上漿後的布料 會影響後續精練、漂白和染色的效果 ，所以須將漿料 去除。依照不同的纖維，使用的漿料亦有所不同，表列如右： 退漿方法可以分為兩種： (1) 酵素退漿法：轉換澱粉為可溶性物質，進而去除 (2) 氧化退漿法：利用雙氧水或高錳酸鉀作為氧化劑，在鹼性溶液中破 壞漿料的鏈狀結合。退漿 度較快，但較容易 產生氧化纖維素，使織 物退漿不完全或是強度受損。 纖維 漿料 特性 纖維素纖維 澱粉、蕃薯粉 黏合吸水 聚丙烯腈纖維 聚乙烯醇 容易去除 聚醯胺纖維 聚乙烯醇 容易去除 聚酯纖維 聚丙烯酸系 容易去除 再次去除纖維中的雜質與 污垢，及殘存的漿料。以棉紡織物為例，主要是去除果膠質 含 氮物質、油脂、棉臘、棉籽殼等纖維素共生物， 使纖維具有良好的吸水性和取得一定的白 度，以加強染整的效果。 精練早期使用的是碳酸鉀，後來改用石灰或是碳酸鈉，現在常用的是 氫氧化鈉再加上矽酸 鈉、亞硫酸氫鈉、軟水劑等等。使用此溶液可以使棉纖維上的油脂皂化，臘質乳化，進而得 以用水清除。另也可將含氮物質和果膠水解成可溶性氨基酸鹽和半乳糖 醛酸，多醣類物質 水解，棉籽殼溶脹體解。
- 15. 15資料來源：百度百科 絲光 染整的前處理——漂白、絲光 漂白 去除天然色素，以達到穩定的白度。漂白方法可以分為兩種，表列如下： 使棉製品表面呈現像絲一般的光彩、增強染料的吸附能力，並提高尺寸的穩定性，避免縮水。 絲光是將棉製品在有張力的條件下，用濃燒鹼溶液處理。原理是在燒鹼容液裡，棉纖維直徑會增 大，橫截面由腰子形膨脹至圓形或橢圓形，使表面原有皺紋消失。 另有在鬆弛的狀態下處理，稱之為「鹼縮」，也稱為無張力絲光。鹼縮雖然不能提升光澤，但可以緊 密紗線。 原理 使用物質 特性 氧化法 針對有色分子氧化 或還原，形成無色 分子 次氯酸鈉、過氧化 氫、二氧化氯等 會損傷纖維，不適 用於絲綢或羊毛 還原法 二氧化硫、硫酸氫 鈉、低亞硫酸鈉等 生成物氧化後可以 恢復有色
- 16. 16資料來源：維基百科 古代使用的染料多為天然礦物質或從動植物提取出來的天然色素，而今日大多是 使用合成的有機化合物 ，可以以下表分類： 適用織物 特性 酸性染料 蛋白質類紡織物 絲織品 色彩鮮豔，但著色力不強 鹼性染料 滌綸、晴綸等人 化學纖維 色譜齊全，但棉纖維須先用單寧酸煤染處理；蛋白質纖維使用此染料堅牢 度很差 直接染料 棉、麻等纖維素製品 多為芳香族化合物。普通直接染料可以直接在中性介質中直接上染纖維 素，但是染色牢度較差，一般會採用陽離子固色劑加以處理。 分散染料 人 化學纖維 偶氮類分散染料生產成本低、產量大，但是有潛在的過敏性與致癌性。 蒽醌結構類的分散染料色彩鮮豔、耐曬耐酸鹼 非偶氮雜環類分散染料染色牢度優良，但價格較貴 活性染料 棉、麻、絲、毛、化學纖維等 顏色鮮豔，均染性好，染色方法簡單，牢度高等；但是利用率不夠高，產生 許多有色污水，且需使用大量電解質以抑制纖維表面電荷 塗料 - 依靠樹脂的物理附著力來著色，經過光照不易退色 染整
- 17. 17資料來源：芳苑國中追本塑源，參觀染整廠 染整的後處理——固色、烘乾、刷毛 固色、烘乾 使用烘乾機將布料中多餘的水分去除，接著以高溫來穩定布料的大小、顏色及縮 水程度。烘乾及定型可以利用高溫將顏料壓進纖維的孔隙中，增加布料的固色能 力。 使用工具 效果 刷毛 針 表面纖維破壞較多，毛較長較軟 磨毛 砂紙 表面纖維破壞較少，僅布料表面起毛 刷毛/磨毛 刷毛或磨毛可以改變布料表面的觸感，是為一後加工步驟，其差異整理如下：
- 18. 18資料來源：芳苑國中追本塑源，參觀染整廠 成衣加工 成衣加工廠多會依照服裝大廠本季想傳達的感覺，經設計師設計後，進行以下流程： 1. 打版：設計完畢後，打版師依照設計師的草稿打版， 2. 製作樣衣：試做衣服的成品，做最後確認 3. 馬克：排出以最少的用步量製作一件衣服，以節省布料 4. 剪布與車工：每個人依照分工，僅負責衣服某一部份的製作（例如領子、拉鍊等等） 5. 整燙、包裝出貨 目前在台灣的成衣加工廠多僅作前三個步驟，後續即外包至有廉價勞力優勢的東南亞地區廠商。
- 19. 03 供需 19
- 22. ❖ 人 纖維，又稱化學纖維，屬於塑料，主要分 類有聚酯、尼龍、壓克力等。 ❖ 人 纖維價格低、用途多，作為天然纖維的替 代品受紡織產業廣泛運用，全球紡織品超過 六成使用人 纖維。 ❖ 2017年，人 纖維佔全球纖維 產量71.4%，其 中中國產量佔70.4%、印度8.5%、台灣僅佔 2.6%。其產品產量由高到低分別為聚 酯纖維、 尼龍纖維、壓克力棉與纖維素纖維。 ❖ 台灣天然纖維不足，人 纖維生 產比例超過 八成，國內纖維產品又以尼龍與聚酯產品為 主。人 纖維服飾因歐美擴散至亞洲的運動、 環保風潮，未來需求增加。 22 人 纖維 資料來源：中華徵信所、經濟部統計處、紡織 產業綜合研究所
- 23. 棉花在過去為紡織業主要原料，在舒適性、透氣度、環保等方面遠勝過人 纖維，但近年人 纖維因 產 量大、價格低、及發展機能性布料等技術創新，作為棉花的替代品使用比例持續上升。在高棉價時期，人 纖維享有替代效果，價格連帶上升。 23 人 纖維：棉花的替代效果 資料來源：TEJ、紡織產業綜合研究所 (元/公斤) (元/公斤) (元/公斤) (美分/磅)
- 24. ❖ 主要原料為輕油裂解的石油中間體，其中以四 大化纖原料：乙二醇 (EG)、己內醯胺(CPL)、純對 苯二甲酸(PTA)、丙烯睛(AN)為主。 ❖ 四大化纖原料價格受石油價格、棉花價格、紡 織需求、及關稅政策影響。 ❖ 因為原料成本佔化纖原料生 產成本約 70%~80%，國際油價波動對其影響尤其大。今 年因伊朗制裁、油價升高，成本提高使四大化 纖原料報價皆上升。 ❖ 十月以來因原油供給增加，使原油價格下跌， 四大化纖原料價格受到衝擊，上週 (10/22-26) PTA價格下跌6.16%、PX下跌4.13%、EG下跌 2.12%。 24資料來源：bloomberg、reuters、中華徵信所、 MoneyDJ、每日頭條、 TEJ 人 纖維上游：油價影響 (美元/噸) (美元/桶)
- 25. ❖ 製程：乙烷-->環氧乙烷(EO)-->乙二醇(EG) ❖ EO：具爆炸性，不易運送，生 產具區域限制。 廠商不會建立大量儲存，價格易受短期需求 波動。 ❖ 供需吃緊，價格走揚： 1. 上游原料需求增加：年初 EOD下游清潔 劑市場成長，EO需求增加。 2. 供給減少：中國限制煤化工 產業發展、 環保令禁購海外廢料、去庫存、中東及 印度產能未增加。 3. 需求增加：中國今年 EG需求預期增加 100萬噸以上，達到1500萬噸。 25資料來源：產業價值鏈資訊平台、 wiki、中時電子報、鉅亨網、 TEJ 乙二醇(EG) 人 纖維上游：四大化纖原料 (美元/噸)
- 26. 純對苯二甲酸(PTA) ❖ 製程：對二甲苯(PX)-->純對苯二甲酸(PTA) ❖ 全球90%以上的PTA用於生產PET（聚酯切片） ，下游主要產品為聚酯纖維，供需集中在中 國為主的亞洲地區。 ❖ 價格上漲： 1. 今年中國嚴格環保法使部分化工廠關 廠，PTA及原料PX供給皆減少。 2. 苯酚、ABS、PTA需求增加，持續削減庫 存。 26資料來源：產業價值鏈資訊平台、 wiki、中時電子報、經濟日報、 TEJ 人 纖維上游：四大化纖原料 (美元/噸)
- 27. 27資料來源：產業價值鏈資訊平台、 wiki 丙烯腈(AN) ❖ 製程：對二甲苯(PX)-->純對苯二甲酸(PTA) 人 纖維上游：四大化纖原料 己內醯安(CPL) ❖ 製程：苯-->環己烷-->己內醯安(CPL)-->尼龍絲 ❖ 中國嚴格環保法使部分工廠關廠 ❖ CPL供需趨平衡，價格上升漸緩： 1. 今年中國開出CPL新產能，成長快 ， 有望在兩年內由原本的350萬噸成長至 500萬噸。 ❖ AN供不應求，價格上升： 1. 中國的AN多仰賴進口，產能擴張相對 緩慢。 (美元/噸) (美元/噸)
- 28. ❖ 用途廣泛，佔人 纖維使用量超過七成 ，也是在棉花價格上漲時尋找替代品的 首選。 ❖ 日常生活用途：衣帽、床具、滑鼠墊、傢 俱填充物等 ❖ 工業用途：繩索、傳送帶面料、安全帶、 塗層織物等 ❖ 針對不同需求與其他原料混紡以表現 出兩者的特徵。 ❖ 主要原料為EG及PTA，原料佔成本比重 約八到九成。 28 人 纖維：聚酯纖維 資料來源：灣得文創、 TTRI紡織所 (元/公斤)(美元/噸) (rhs)
- 29. ❖ 全球聚酯纖維產量穩定成長，動能主要來自 中國。2013年至2016年全球聚酯纖維產量增 加465.5萬公噸，其中371.2萬公噸為中國的 增加量，佔全球產量增加比重的 80%。 ❖ 中國：產能5457.2萬公噸，今年開出200萬公 噸新產能。九月開工率維持超過九成，需求 持續成長，庫存維持低檔，帶動上游 EG及PTA 價格上升。 ❖ 台灣：2017年聚酯纖維產能達201.6萬公噸， 佔全球產能2.68%，排名第三。聚酯纖維出口 遠大於進口，下游紡紗、成衣廠等多使用國 內原料。台灣主要出口聚 酯纖維至越南，作 為越南紡織業台商的原料來源之一。 29 人 纖維：聚酯纖維 資料來源：紡織 產業綜合研究院、鉅亨網 (千公噸)
- 30. ❖ 主要原料為己內醯安(CPL)，強度高、染色性 佳、易洗快乾，具仿絲的觸感，主要用於褲 襪、雨傘布、泳衣、輪胎簾布、漁網、軍用背 包等。 ❖ 全球尼龍生產量持續穩定成長，但動能僅限 中國及印度，在2013年至2016年間分別成長 20%及40%。 ❖ 中國為全球產能最大來源，年產440萬公噸， 佔全球產能60.42%。 ❖ 台灣：2017年尼龍產能為36.3萬公噸，佔全球 產量4.98%，排名第四。因產能逐漸被中國取 代，近年台灣發展客製化新技術，望車材等 產業發展能帶動輪胎簾布、尼龍 66工業絲等 需求能夠提升。 30 人 纖維：尼龍絲 資料來源：產業價值鏈資訊平台、紡拓會、中時電子報、 TEJ、紡織產業綜合研究院 (千公噸) (美元/噸) (元/公斤) (rhs)
- 31. ❖ 不怕水，又稱人 羊毛，主要原料為丙 烯腈， 受毛紡業景氣影響大。在工業用途中，可作 石棉替代品、強化混凝土及鋼筋灰泥等。 ❖ 全球：產量連續多年呈現下降趨勢，僅韓國 及印度成長。最大生 產國的中國產量衰退， 但產能不變，開工率可達 85%以上，並未有供 過於求的問題。 ❖ 中國：全球產能最大來源，年產72萬公噸，佔 全球產能34.72%。 ❖ 台灣：2017年壓克力棉產能為12.4萬公噸，佔 全球產量5.98%，排名第四。 31 人 纖維：壓克力棉 資料來源：MoneyDJ、TEJ (千公噸) (美元/噸) (元/公斤) (rhs)
- 32. 32 人 纖維市場小結 資料來源： 1. 人 纖維產能遠大於天然纖維，且比例逐漸增加中，對以生 產人 纖維為主的台灣紡織業上游是 正向影響。 2. 人 纖維產業在下游需求增加及上游因政策原因供給減少的情況下，人 纖維及化纖原料價格持 續上揚，吸引台廠外銷至中國賺取龐大利差。 3. 人 纖維原料成本占比高，受油價影響大。雖本月因油價下跌，影響人 纖維及化學纖維報價走 低，相關公司股價下跌，但因紡織業需求強勁，上游基本盤穩健，整體影響估計不大，待油價止跌 後有望恢復。
- 35. 35 台灣紡織業下游：成衣 資料來源：紡拓會 中國經濟趨緩使需求增幅減緩，再加上油價下跌， 使紡織業近兩年產值減少，使受僱員工人均 產值下 跌，2005年至2017年紡織工業受僱員工人均 產值由 312萬下滑至289萬，減少7%。 2005年至2017年間，紡織業平均薪資由每月 34340 元成長至39605元，成衣服飾業由每月 30216元成 長至34195元，平均每年成長1%。雖然成衣服飾業 2017年薪資成長率較2016年成長3.49%，但在亞洲 國家中成長幅度仍偏低。 在人均產值降低、平均薪資升高的情況下，對下游 廠商來說人力資源變得更加昂貴。因此，部分台廠 選擇在勞力較便宜的東南亞或中國設廠以降低人 力成本。
- 37. 全球市場朝向具有調節機能性的特用客製化領域發展 ，如專業性運動服裝、強調具環境適應性的衣著與家 飾用紡織品、智慧衣等，目前台灣廠商已是歐美國際 品牌重要供應鏈之一。 受惠於歐美市場對機能性 戶外服飾產品需求暢旺，全 球運動服飾產業預估至2018年將達2,191億美元。以產 值分析，機能性服飾925億美元、CAGR 5.6%；Lifewear 服飾862億美元、CAGR 6.4%；戶外服飾404億美元、 CAGR7.3%。總體來說，產值於2013~2018五年成長率 達35.2%，CAGR 6.2%（相較於全球服裝市場年成長率 約3~4%）。 智慧衣部分在各地區也預期呈現爆炸性成長，至 2024 年可望達到90億美元產值。 37 台灣紡織業下游：成衣 資料來源：AMERI Research、材料世界網 Global Smart Textiles Market (USD Millions)
- 38. 38 成衣市場小結 資料來源： 1. 全球紡織品市場近兩年呈負成長，使近兩年紡織業 產值減少，人均產值下降，再加上台灣薪資上 升，使台灣成衣廠尋求在勞力便宜的中國及東南亞設廠。 2. 全球朝向具有調節機能性的客製化領域發展，台灣廠商是重要供應鏈之一。受惠於歐美市場對機 能性戶外服飾產品需求暢旺，整體產值於2013~2018五年成長率達35.2%，CAGR 6.2%。 3. 成衣廠成本有50%左右為原料，利潤易受原料價格變化影響，今年化纖原料供需吃緊，可能對下游 成不利影響。
- 39. 04 新技術 39
- 41. ● 智慧紡織為電子元件紡織化的創新技術，在纖維織物中植入電子和電腦功能，其電子元件也可以編織在這種新 型複雜的纖維中，該纖維織物包含著多層高分子材料，當高分子延伸和收縮時將彼此間發生交互作用 ● 除了能互動還能擷取生理訊號、提醒外在環境、給予資訊等，因此它能依據人們的移動狀態，改變顏色和外型； 或是將身體的熱量存儲起來；甚至是對手機進行充電。 41資料來源：紡研所、新聞彙整 智慧衣面臨專利及電池問題 面臨的挑戰 智慧衣簡介 應用領域 ● 專利問題 金屬纖維有專利疑慮。如2014 年 adidas 對 UA 的穿戴裝置提出侵權 訴訟、2015 年宣稱擁有第一件智慧衣 IP 的 Sarvint，將北美八大品牌一併告 上法院。 ● 電池問題 智慧需搭配感測器導電，水洗需拆下衣服上的感測器，且電池就佔感測 器逾一半體積，即使能將之無形織入衣服內，續電力、如何充電、會不會有危險 ，都是挑戰。 醫療管理、運動健身、安全防護（軍事消防）與生活時尚（消費性電子類）
- 43. 染色過程中以二氧化碳取代水，以特製鍋爐施加特定溫度與壓力，讓二氧化碳達到介於氣體與液體之間的超臨界狀態，同 時具備液體的高溶解性與氣體的高貫穿性，將染料溶解擴散、完全滲透到纖維毛細孔內。使用過的二氧化碳，可透過氣閥回 收重複利用，更無須像傳統染整技術多一道烘乾手續，徒增廢氣汙染。 相較於現階段業界的超臨界流體染劑，僅能適用於寶特瓶原料或回收的聚酯纖維，這項技術的特色之一，便是可用於瑜伽 服、運動緊身衣等聚酯／彈性纖維混紡機能服飾，克服彈性纖維染色性不佳的問題。 43資料來源：工研院 工研院研發新技術兼顧染色、機能與環保 超臨界流體染色染助劑與機能化同步技術 市場環境 環保意識抬頭，國際運動品牌號召成立「有害化學物質零排放聯盟」，訂出2020年達成有害化學物質零排放的嚴格標準。傳 統染色程序中，需大量用水進行染整和水洗。據統計，每製 1件衣服會用掉25公升的水。 技術特點 經濟效益 雖然技術成本較高，但在日漸嚴峻的環保政策執行下，預估每年至少可以帶來20億元以上的產值。
- 44. 紡織纖維染色、染髮劑配方、食用色素、藥物開發 利用生質化學品開發平台改質菌株並開發醱酵生產製程，提升其染料生產效率與製程穩定性；除了以改質微生物生產染料 之外，亦從台灣本土植物中萃取染料，可生產多色系生質染料，再整合染料純化技術。除了可提供生質染料與化學品之外， 在技術服務方面可提供菌株設計策略、醱酵生產製程開發、植物萃取、微生物染料、分離純化、生質染色製程開發等服務。 亦可協助廠商開發生質技術與提供生質染料技術上的完整解決方案。 44資料來源：工研院 工研院研發生質染料技術替代石化原料 生質染料技術 市場環境 技術簡介 應用 為解決原油日益耗竭等問題，以生質原料替代石化原料。 技術特點 ● 利用合成生物學和代謝工程有系統地改 微生物，並開發醱酵生產製程，改質微生物，提升染料生產效率與製程穩 定性。 ● 生質染料水洗牢度至4級（最高五級），上色色深提升10倍以上。 ● 純天然色素，可應用在無化學藥劑染髮配方與染色技術上。
- 45. 05 個股分析 45
- 46. 46資料來源：遠東新官網、公開資訊觀測站 遠東新(1402) 綜合評估 買進 1~9月營收 1672億， yoy+4.7％ 收盤價 31.65元 P/E 13.03 主要業務 生產(石化、化纖、 紡織)、投資 毛利率 22.73% 公司介紹：遠東新為以紡纖為核心，擁有豐厚的土地資 產，並多角化的經營事業。為國 內第一、世界第五大 的聚酯化纖廠。
- 47. 47資料來源：公開資訊觀測站 遠東新(1402) 未來風險： 自由貿易障礙、勞動成本攀升、環保要求趨嚴 應對措施： 貼近市場生產、建構智能化工廠、擴大綠色 產 品規模 未來展望： 聚酯預計2018年產量成長8%，產能利用率80% ，可望創下2013年以來高點。而紡織 產業則估 計會因近年產值衰退受影響，加上遠東新營收 結構多元，因此目前保守給予中立評價。 新增產能項目 生產基地 單位 預計產能 石化 PTA 台灣 千噸/年 1000 化纖 PET 越南 400 美國 360 紡織 成衣 越南 百萬打/年 4
- 48. 48資料來源：聚陽官網、公開資訊觀測站 聚陽(1477) 綜合評估： 中立 1~9月營收 178億 ，yoy+3.99% 收盤價 162.5元 P/E 26.97 主要業務 流行服飾、機能性 運動服飾、睡衣 毛利率 19.38％ 中國 越南緬甸 印尼 菲律賓 台灣 公司介紹：聚陽為全球第五大成衣代工廠，採「台灣接單、全球生 產」的經營模式，主要客 戶橫跨美歐日台， 包含 GAP、UA、H&M 、ZARA、GU與 Lativ 等品牌。
- 50. 50資料來源：儒鴻官網、公開資訊觀測站 儒鴻(1476) 綜合評估： 買進 1~9月營收 200億 ，yoy+16.4% 收盤價 370元 P/E 23.47 主要業務 針織機能布料、 成衣 毛利率 28.87％ 中國 越南 柬埔寨 賴索托 公司介紹：儒鴻生產各式彈性針織布品及成衣，從染整、織布、定型、成衣，擁有垂直整合生 產供應鏈，並切 入機能性服務市場，銷售至全球知名品牌及零售商。另外，公司也由 OEM代工製 廠轉型為ODM設計製 廠，並自創品牌如Eclon、Body Care、x-Pole等。
- 51. 綜合分析： 儒鴻2Q18營收69.21億元，YOY+16.45% ，稅後純益12.09億元，YOY+53.07%，稅 後EPS優於預期。原因為客 戶需求強勁與 產品組合優化，再加上業外匯兌利益 1.9 億元。運動風格及機能性運動服飾營收於 2011~2016複合年均增長率為 14%，預計 今年將繼續受益於機能性運動服飾成長 趨勢，原物料上漲則因簽訂年度採購合約 而降低影響，因此評價給予買進。 51資料來源：公開資訊觀測站、紡拓會 銷售分布與營收結構
- 52. 52資料來源：公開資訊觀測站 風險與應對 未來風險 ❖ 原物料價格漲跌變化大 ❖ 亞洲國家之人工成本增加 儒鴻應對措施 聚陽應對措施 持續監控原料價格變動趨勢、提前議定採購價格、開發新供應鏈、加強全球運籌調度能力、強化客 戶關係 與提供深度的差異化服務。 年度採購合約、分散生 產據點、建立品牌夥伴，建立良好 ODM供應商的信譽，提高 產品附加價值。 ❖ 面對開發中國家之低成本競爭 ❖ 區域經濟形成，貿易保護加劇
- 53. ● 機能、環保、智慧為未來三大趨勢，其中智慧衣主要用於醫療照護與運動健身用途，然而智慧衣面 臨專利及電池問題。 ● 全球紡織品市場近兩年呈負成長，在人均 產值下降、勞動成本上升的情況下，台灣成衣廠尋求在中 國及東南亞設廠，並將台灣重心著重於具有調節機能性的客製化領域發展。 ● 今年上半人 纖維產業供需吃緊，價格上升，吸引台廠外銷至中國賺取龐大利差。因原料佔成衣成 本約一半比重，原料漲價使成衣廠利潤降低。本月因油價下跌，帶動化纖原料價格下跌，但因需求 仍在，待油價止跌後價格應會回升。 ● 遠東新因聚酯產量和產能利用率提高而給予買進評價。聚陽與儒鴻雖因成衣市場需求回升而受益 ，但儒鴻受原物料價格波動影響較小，因而給予買進評價，聚陽則維持中立。 結論 53
- 54. 06 附錄 56