Jurnal Review

1. IMPACT OF FINANCIAL
LEVERAGE ON FIRM
INVESTMENT
OLEH :
MUHAMMAD YUSUF - 2018616004
BUDI IRIAN - 2018616003
AZMI JMI

2. LATAR BELAKANG
Agar dapat terus bertumbuh perusahaan perlu berinvestasi, dimana investasi ini
membutuhkan dana yang dapat berasal dari internal maupun eksternal. Pendanaan internal
berasal dari hasil operasi. Pendanaan eksternal dapat berupa hutang (financial leverage)
ataupun menerbitkan saham baru. Adanya hutang memberikan dampak positif sekaligus
dampak negatif. Hal ini membuat perusahaan perlu berhati-hati agar hutang yang dibuat
jangan sampai justru menghambat investasi.
Pembahasan dalam kajian ini berdasarkan Jurnal :
Copyright Jurnal of Khursheed Ahmad, Syed Zulfiqar Ali shah, Hazrat Bilal and Habib Ahmad
1. Department of Management Sciences, University of Swat, Pakistan.
2. Faculty of Management Sciences, International Islamic University, Islamabad, Pakistan.

3. TUJUAN
• Kajian atas jurnal ini agar dapat memahami maksud dan tujuan daripada penelitian
yang diuraikan dalam Jurnal tersebut, memahami kerangka berfikir penelitian dan
memahami metode penelitian yang digunakan.
• Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menganalisis hubungan antara financial
leverage terhadap investasi perusahaan untuk sektor non finansial Pakistan
• Literatur mengungkapkan bahwa banyak penelitian yang berkaitan dengan struktur
modal dan investasi telah dilakukan di negara-negara maju seperti Amerika, Jepang,
Inggris dan Kanada.

4. MANFAAT
• Menurut pengetahuan penulis ini adalah pembahasan komprehensif pertama
tentang hubungan antara leverage keuangan dan investasi di Pakistan. Jadi, itu
akan memberikan kontribusi pada literatur tentang perkembangan ekonomi.
• Menganalisa hubungan antara leverage keuangan dan investasi perusahaan
terhadap variable kontrol tertentu, seperti ; Tobin’s Q, arus kas, likuiditas, return
on equity & sale.

5. DATA DAN ALAT ANALISIS
1. Penelitian Dengan beberapa variabel kontrol tertentu seperti (Tobin's Q, arus kas,
likuiditas, pengembalian ekuitas dan penjualan.
2. Sampel ini membentuk data panel tiga model, yaitu pooled regression, fixed effect,
dan random effect. Melalui Uji Housman digunakan untuk menentukan model fixect
effect dan random effect model yang paling tepat digunakan

6. TINJAUAN LITERATUR
Hubungan antara leverage dan peluang investasi telah menjadi topik yang menarik di antara
para sarjana keuangan selama bertahun-tahun. Menurut Odit dan Chittoo (2008) pada tahun
1930 dan 1940-an dimasukkannya hutang dalam struktur modal dianggap sebagai kejahatan.
Dan itu dianggap sebagai sumber dasar kebangkrutan dan kesulitan keuangan
Stulz (1990) memprediksi hubungan negatif antara leverage dan investasi. Stulz (1990)
menunjukkan bahwa investasi berhubungan negatif dengan investasi perusahaan dan
profitabilitas. Oleh karena itu, perusahaan dengan laba tinggi harus memiliki leverage yang
lebih rendah.
Financial leverage adalah penggunaan sumber dana yang memiliki beban tetap dengan
beranggapan bahwa akan memberikan tambahan keuntungan yang lebih besar dari pada
beban tetapnya sehingga akan meningkatkan keuntungan yang tersedia bagi pemegang
saham (Sartono, 2008:263)

7. METODOLOGI PENELITIAN
• Bab ini berisi pengukuran variabel, metode dan sumber pengumpulan data. Ini
juga menyoroti perbedaannya metodologi yang telah digunakan untuk
menentukan hubungan antara leverage keuangan dan investasi.
• Dalam penelitian ini, hubungannya. antara leverage keuangan dan investasi
perusahaan didasarkan pada data sekunder.
• Data diambil dari analisis neraca saham gabungan perusahaan, laporan tahunan
perusahaan, B Recorder dan Bursa Efek Karachi. Dari tahun 2000-2008
• Sebanyak 342 Perusahaan dan 27 sektor berbeda

8. PEMBAHASAN
1. Penelitian ini menunjukkan bahwa finance leverage memiliki pengaruh negatif terhadap
investasi perusahaan.
2. Hal ini menunjukkan jika finance leverage meningkat maka investasi perusahaan akan
menurun, jadi dapat kita simpulkan bahwa perusahaan dengan finance leverage yang tinggi
maka investasi perusahaan akan berkurang.
3. Melalui tehnik analisis common effect model mendukung bahwa struktur modal memainkan
peran penting dalam memutuskan apakah perusahaan melakukan investasi atau tidak.
4. Tetapi setiap kali kami memperluas model untuk menggabungkan waktu dan efek individu,
maka tidak ada hubungan yang terlihat. Hubungan antara likuiditas dan investasi adalah
positif tetapi tidak signifikan. Tobin's Q juga menunjukkan positif tetapi sedikit hubungan
yang tidak signifikan dengan investasi untuk sampel target.

9. DIKRIPSI VARIABEL
• Investment
• Leverage
• Control variables (Tobin‟s Q )
• Cash flow
• Sale
• Return on equity (ROE)

10. PENGOLAHAN DATA
Studi ini memeriksa hubungan antara leverage keuangan dan investasi
perusahaan. Hubungan diperiksa dengan menerapkan data panel. Dari data
panel, kami mendapat dua dimensi data seperti seri waktu dan cross sectional.
Data panel memiliki keunggulan tertentu seperti menawarkan berbagai
pengamatan yang lebih baik dalam memperkirakan parameter.
• Sampel ini membentuk data panel tiga model, yaitu pooled regression, fixed effect,
dan random effect. Melalui Uji Housman digunakan untuk menentukan model fixect
effect dan random effect model yang paling tepat digunakan

11. HASIL PENELITIAN
• Menemukan bahwa leverage finance secara signifikan berhubungan negatif
dengan investasi perusahaan. Dengan demikian, hasil penelitian ini
konsisten dengan hipotesis bahwa leverage melemahkan untuk berinvestasi
dalam proyek-proyek yang buruk
• Dan ini juga menunjukkan bahwa ketika leverage meningkatkan investasi
perusahaan berkurang, kita dapat mengatakan bahwa perusahaan dengan
leverage tinggi berinvestasi lebih sedikit. Bukti ini juga sama atau konsisten
dengan Stulz (1990) di mana leverage menghambat manajer dari investasi
dalam pengeluaran modal yang tidak menguntungkan.

12. REKOMENDASI UNTUK PENELITIAN SELANJUTANYA
1. Model empiris dari penelitian ini dapat diperluas yang dapat menghasilkan informasi lebih lanjut.
Model ini dapat diperluas dengan berbagai cara, dengan memperbesar kumpulan data panel atau
dengan meningkatkan jumlah variabel yang dapat diteliti. Meningkatkan kumpulan data akan semakin
meningkatkan penerapan penelitian.
2. klasifikasi perusahaan bahwa apakah itu perusahaan yang pertumbuhannya tinggi atau perusahaan
yang pertumbuhannya rendah telah sepenuhnya dikecualikan dari penelitian sehingga penelitian di
masa depan dapat dilakukan dengan cara yang mengklasifikasikan antara perusahaan.
3. penelitian selanjutnya depan juga dapat membuat perbandingan sektor selain di sektor non keuangan.
4. Penelitian tentang leverage finance dan investasi perusahaan juga dapat dilakukan di sektor keuangan
Pakistan.