Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Tại Công Ty.

DỊCH VỤ VIẾT THUÊ ĐỀ TÀI TRỌN GÓI ZALO TELEGRAM : 0934.573.149
TẢI FLIE TÀI LIỆU – LUANVANTOT.COM
TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG ĐOÀN
ĐINH THỊ PHƯƠNG THANH
PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH
TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN SÔNG ĐÀ -
HÀ NỘI
LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN
MÃ SỐ: 834 03 01
NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS. ĐOÀN THỤC QUYÊN
HÀ NỘI, NĂM 2023

LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ Kế toán với đề tài: “Phân tích báo
cáo tài chính tại Công ty cổ phần Sông Đà – Hà Nội” là công trình nghiên
cứu khoa học của riêng tôi và được hoàn thành dưới sự hướng dẫn của TS.
Đoàn Thục Quyên. Các số liệu, kết quả trong luận văn hoàn toàn trung thực,
có cơ sở và nguồn gốc rõ ràng. Những đánh giá, kết luận của luận văn chưa
từng được công bố dưới bất kỳ hình thức nào trước khi trình, bảo vệ và công
nhận bởi Hội đồng đánh giá luận văn tốt nghiệp thạc sĩ Kế toán.
Tôi xin cam đoan và chịu trách nhiệm về lời cam đoan này./.
Tác giả luận văn
Đinh Thị Phương Thanh

LỜI CẢM ƠN
Trong quá trình học tập, nghiên cứu tại khoa Sau Đại học Trường Đại
học Công đoàn, được sự giúp đỡ tận tình của các thầy, cô giáo cũng như sự
giúp đỡ của bạn bè, đồng nghiệp, tôi đã hoàn thành luận văn thạc sĩ Quản trị
kinh doanh với đề tài: “Phân tích báo cáo tài chính tại Công ty cổ phần Sông
Đà – Hà Nội”
Để có được thành quả này, tôi xin trân trọng gửi lời cảm ơn sâu sắc đến
TS. Đoàn Thục Quyên đã nhiệt tình hướng dẫn, giúp đỡ tôitrong quá trình
thực hiện đề tài.
Tôi xin chân thành cảm ơn toàn thể cán bộ và công nhân viên Công ty
cổ phần Sông Đà – Hà Nội đã tạo điều kiện giúp đỡ tôi trong thời gian thực
hiện đề tài này.
Kính chúc các thầy giáo, cô giáo luôn mạnh khỏe, công tác tốt, chúc
Công ty cổ phần Sông Đà – Hà Nội ngày càng vững mạnh, phát triển.
Tôi xin chân thành cảm ơn!

Cơ Sở Lý Luận Luận Văn Thạc Sĩ
Phân Tích Báo Cáo
Tài Chính Tại Công
Ty
Chương 1
LÝ LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH
DOANH NGHIỆP
1.1. Báo cáo tài chính và vai trò, ý nghĩa phân tích báo cáo tài chính
doanh nghiệp
1.1.1. Khái niệm và các loại Báo cáo tài chính doanh nghiệp
1.1.1.1. Khái niệm
* Khái niệm Báo cáo tài chính
Báo cáo tài chính (BCTC) là những báo cáo tổng hợp về tình hình tài
chính, kết quả kinh doanh và dòng tiền trong kỳ của doanh nghiệp. Nói cách
khác, báo cáo tài chính là phương tiện trình bày khả năng sinh lợi và thực
trạng tài chính của doanh nghiệp cho những người quan tâm. Thông qua báo
cáo tài chính, những người sử dụng thông tin có thể đánh giá, phân tích và
chẩn đoán được thực trạng và an ninh tài chính, nắm bắt được kết quả và hiệu
quả hiệu quả kinh doanh hoạt động kinh doanh, tình hình và khả năng thanh
toán, xác định giá trị doanh nghiệp, định rõ tiềm năng cũng như dự báo được
nhu cầu tài chính cùng những rủi ro trong tương lai mà doanh nghiệp có thể
phải đương đầu.
Theo khoản 1 Điều 3 luật kế toán năm 2015, Báo cáo tài chính là hệ
thống thông tin kinh tế, tài chính của đơn vị kế toán được trình bày theo biểu
mẫu quy định tại chuẩn mực kế toán và chế độ kế toán.
Hệ thống báo cáo tài chính doanh nghiệp, bao gồm các báo cáo tổng hợp,
phản ánh tổng quát bằng các chỉ tiêu giá trị về tình hình tài sản, nguồn hình
thành tài sản theo kết cấu, kết quả hoạt động kinh doanh và lưu chuyển tiền tệ
của doanh nghiệp tại một thời điểm, thời kỳ nhất định [5].

Trong quá trình quản lý sản xuất kinh doanh, các doanh nghiệp sử dụng
hàng loạt các công cụ quản lý. Trong đó, kế toán tài chính đóng trò quan trọng
cho việc cung cấp các thông tin kinh tế tài chính phục vụ cho điều hành, quản
lý của chủ doanh nghiệp và các đối tượng khác có liên quan như: cơ quan tài

7
chính, ngân hàng, các nhà đầu tư, chủ nợ, khách nợ, đối tác liên doanh, liên
kết và người lao động Mỗi đối tượng quan tâm đến báo cáo tài chính với
những mục tiêu khác nhau. Song đều có mục đích chung nhất định là nghiên
cứu, tìm hiểu thông tin cần thiết, đáng tin cậy phục vụ cho việc ra quyết định
phù hợp với mục đích của mình.
- Đối với chủ DN báo cáo tài chính cung cấp thông tin tổng quát về tài
sản, nguồn vốn, kết quả kinh doanh và triển vọng tài chính của doanh nghiệp.
Thông qua việc phân tích các chỉ tiêu chủ yếu của báo cáo tài chính, doanh
nghiệp biết được kết cấu tài sản, nguồn hình thành tài sản, khả năng thanh
toán, khả năng sinh lợi lợi nhuận và diễn biến các dòng tiền, từ đó có phương
án SXKD hợp lý mang lại hiệu quả cao.
- Đối với các nhà đầu tư, nhà cho vay, báo cáo tài chính giúp họ nhân
biết khả năng tài chính, tình hình khả năng thanh toán cũng như việc sử dụng
nguồn vốn được đầu tư và khả năng thu lợi nhuận để từ đó họ có thể quyết
định đầu tư hay cho vay như thế nào
- Đối với các cổ đông, những người góp vốn, người lao động, báo cáo tài
chính giúp họ biết khả năng sinh lợi, tỷ lệ lợi nhuận được chia hoặc phúc lợi
sẽ được hưởng...
- Đối với các cơ quan tài chính, ngân hàng, thuế, kiếm toán....báo cáo tài
chính cung cấp thông tin tổng quát về tình hình tài chính tình hình chấp hành
chế độ thu nộp, kỷ luật tín dụng và tương lai phát triển của doanh nghiệp... từ
đó, giúp cho việc kiểm tra hướng dẫn và tư vấn cho doanh nghiệp trong quá
trình hoạt động.
Như vậy, có thể nói rằng báo cáo tài chính là một công cụ quan trọng trong
quản lý doanh nghiệp, là tài liệu không thể thiếu được trong việc cung cấp thông
tin tài chính phục vụ cho việc ra quyết định hợp lý của các đối tượng
quan tâm.
Trong quá trình hoạt động, doanh nghiện cần phải sử dụng các yếu tố
vật tư, lao động, tiền vốn gọi chung là tài sản. Các loại tài sản này được hình

8
thành từ nhiều nguồn khác nhau tùy theo đặc điểm hình thức sở hữu của
doanh nghiệp, như từ ngân sách nhà nước, vay các đối tượng, liên doanh, liên
kết, đóng góp của các cổ đông... Các loại tài sản của DN được vận động
thường xuyên liên tục từ hình thái này sang hình thái khác. Để quản lý khối
lượng tài sản đó cần phải sử dụng các chỉ tiêu giá trị (tiền tệ là chủ yếu). Do
vậy kế toán tài chính sử dụng thước đo tiền tệ để phản ánh vận động và số
hiện có của tài sản trong doanh nghiệp thông qua hệ thống các phương pháp
kế toán.
Các nghiệp vụ kinh tế diễn ra trong quá trình hoạt động, bao gồm nhiều
loại khác nhau, đa dạng và phong phú, được thu nhận, xử lý trên các chứng từ
kế toán làm cơ sở pháp lý cho việc ghi vào các tài khoản kê toán theo đúng
quan hệ đối ứng của tài khoản kế toán tài chính. Từ các số liệu phản ánh trên
các tài khoản kế toán tài chính, kế toán tính toán theo phương pháp nhất định
để lập báo cáo tài chính. Như vậy, báo cáo tài chính thể hiện sự tổng hợp theo
những chỉ tiêu giá trị nhất định được quy định phù hợp với yêu cầu quản lý
doanh nghiệp trong từng thời kỳ. Trên cơ sở các chỉ tiêu phản ánh ở các báo
cáo tài chính cụ thể, tùy theo mục đích và yêu cầu quản lý, phân tích báo cáo
tài chính có nhiệm vụ đánh giá những mặt mạnh, mặt tồn tại trong sản xuất
kinh doanh của doanh nghiệp để cung cấp thông tin tin cậy cho việc điều hành
sản xuất kinh doanh cũng như cho mục đích quan tâm của mỗi đối tượng.
*Khái niệm Phân tích Báo cáo tài chính
Phân tích báo cáo tài chính là việc sử dụng các công cụ và kỹ thuật phân
tích để xem xét mối liên hệ giữa các chỉ tiêu trên báo cáo tài chính, từ đó đánh
giá về tình hình tài chính hiện tại cũng như dự báo về tình hình tài chính trong
tương lai của doanh nghiệp. Mặc dù hệ thống báo cáo tài chính thể hiện “bức
tranh” tổng quát về tình trạng tài chính, kết quả hoạt động và dòng tiền lưu
chuyển sau mỗi kỳ hoạt động của doanh nghiệp. Tuy nhiên, nếu chỉ xem xét
từng con số đơn lẻ trên báo cáo tài chính, các đối tượng sử dụng sẽ khó nhìn
nhận toàn diện và sâu sắc về “bức tranh” này.

9
Việc sử dụng các công cụ và kỹ thuật phân tích hợp lý sẽ giúp các nhà
đầu tư tiến hành các phân tích cơ bản, xác định giá trị của cổ phiếu để quyết
định mua hoặc bán cổ phiếu với mức giá hợp lý. Phân tích báo cáo tài chính
cũng giúp các nhà cung cấp tín dụng đánh giá rủi ro tín dụng, chấm điểm tín
dụng để đưa ra các quyết định tài trợ vốn hợp lý. Các nhà quản trị doanh
nghiệp không chỉ xem xét báo cáo tài chính của đơn vị mình mà còn xem xét
báo cáo tài chính của đối thủ cạnh tranh, nhằm đánh giá vị trí của đơn vị trong
ngành và hoawchj định các chiến lược kinh doanh cho đơn vị.
1.1.1.2. Các loại báo cáo tài chính trong doanh nghiệp
Hệ thống báo cáo tài chính ban hành theo Thông tư 200/2014/TT-BTC do
Bộ tài chính ban hành bao gồm các biểu báo cáo kèm theo tại Phụ lục 2 Thông tư
này. Những chỉ tiêu không có số liệu được miễn trình bày trên Báo cáo tài chính,
doanh nghiệp chủ động đánh lại số thứ tự các chỉ tiêu của Báo cáo tài chính theo
nguyên tắc liên tục trong mỗi phần. Theo thời gian lập, báo cáo tài chính bao
gồm báo cáo tài chính năm và báo cáo tài chính giữa niện độ [4].
Báo cáo tài chính năm được áp dụng cho tất cả các loại hình doanh
nghiệp (công ty TNHH, công ty cổ phần, công ty hợp danh, doanh nghiệp tư
nhân …) thuộc các ngành và mọi thành phần kinh tế. Bao gồm 4 mẫu biểu
báo cáo [4]:
- Bảng cân đối kế toán Mẫu số B 01 - DN
- Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh Mẫu số B 02 - DN
- Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Mẫu số B 03 - DN
- Bản thuyết minh báo cáo tài chính Mẫu số B 09 - DN
Báo cáo tài chính giữa niên độ: chủ yếu được áp dụng cho doanh nghiệp
Nhà nước, các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán. Ngoài ra
các doanh nghiệp khác có thể lập báo cáo tài chính giữa niên độ nhằm đáp
ứng cho nhu cầu quản lý. Bao gồm báo cáo tài chính giữa niên độ dạng đầy đủ
và báo cáo tài chính giữa niên độ dạng tóm lược:
Báo cáo tài chính giữa niên độ dạng đầy đủ gồm [4]:

10
- Bảng cân đối kế toán giữa niên độ (dạng đầy đủ): Mẫu số B 01a – DN
- Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh giữa niên
độ (dạng đầy đủ):
- Báo cáo lưu chuyển tiền tệ giữa niên độ (dạng đầy đủ): Mẫu số B 03a – DN
- Bản thuyết minh báo cáo tài chính chọn lọc: Mẫu số B 09a – DN

Báo cáo tài chính giữa niên độ dạng tóm lược gồm:

- Bảng cân đối kế toán giữa niên độ (dạng tóm lược):
- Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh giữa niên
độ (dạng tóm lược):
- Báo cáo lưu chuyển tiền tệ giữa niên độ
(dạng tóm lược)
- Bản thuyết minh báo cáo tài chính chọn lọc:
1.1.2. Vai trò của phân tích báo cáo tài chính
Phân tích báo cáo tài chính là quá trình sử dụng các công cụ và kỹ thuật
phân tích thích hợp để tiến hành xem xét, đánh giá dữ liệu phản ánh trên các
báo cáo tài chính cùng các mối quan hệ tương quan giữa các chỉ tiêu trên báo
cáo tài chính và các dữ liệu liên quan khác nhằm cung cấp thông tin hữu ích,
đáp ứng yêu cầu thông tin từ nhiều phía của người sử dụng [9, tr.8].
Hoạt động tài chính có mối quan hệ trực tiếp với hoạt động sản xuất
kinh doanh. Do đó tất cả các hoạt động sản xuất kinh doanh đều có ảnh hưởng
đến tài chính của doanh nghiệp. Ngược lại, tình hình tài chính tốt hay xấu đều
có tác động thúc đẩy hoặc kìm hãm đối với quá trình sản xuất kinh doanh.
Chính vì vậy, phân tích báo cáo tài chính có ý nghĩa quan trọng đối với bản
thân chủ doanh nghiệp và các đối tượng bên ngoài có liên quan đến tài chính
của doanh nghiệp.
Đối với nhà quản trị doanh nghiệp: Các hoạt động nghiên cứu tài chính
trong doanh nghiệp được gọi là phân tích tài chính nội bộ. Khác với phân tích
tài chính bên ngoài do nhà phân tích ngoài doanh nghiệp tiến hành. Do đó
thông tin đầy đủ và hiểu rõ về doanh nghiệp, các nhà phân tích tài chính trong
Mẫu số B 01b – DN
Mẫu số B 09a – DN
Mẫu số B 02a – DN

11
doanh nghiệp có nhiều lợi thế để có thể phân tích tài chính tốt nhất. Vì vậy
nhà quản trị doanh nghiệp còn phải quan tâm đến nhiều mục tiêu khác nhau
như tạo công ăn việc làm cho người lao động, nâng cao chất lượng sản phẩm
hàng hoá và dịch vụ, hạ chi phí thấp nhất và bảo vệ môi trường. Doanh nghiệp
chỉ có thể đạt được mục tiêu này khi doanh nghiệp kinh doanh có lãi và thanh
toán được nợ.
Như vậy hơn ai hết các nhà quản trị doanh nghiệp cần có đủ thông tin
nhằm thực hiện cân bằng tài chính, nhằm đánh giá tình hình tài chính đã qua
để tiến hành cân đối tài chính, khả năng sinh lời, khả năng thanh toán, trả nợ,
rủi ro tài chính của doanh nghiệp. Bên cạnh đó định hướng các quyết định của
ban giám đốc tài chính, quyết định đầu tư, tài trợ, phân tích lợi tức cổ phần.
Đối với các nhà đầu tư: Mối quan tâm của họ chủ yếu vào khả năng hoàn
vốn, mức sinh lãi, khả năng thanh toán vốn và sự rủi ro. Vì thế mà họ cần
thông tin về điều kiện tài chính, tình hình hoạt động, về kết quả kinh doanh và
các tiềm năng của doanh nghiệp. Các nhà đầu tư còn quan tâm đến việc điều
hành hoạt động công tác quản lý. Những điều đó tạo ra sự an toàn và hiệu quả
cho các nhà đầu tư.
Đối với các nhà cho vay và cung cấp hàng hóa cho doanh nghiệp: Mối
quan tâm của họ hướng đến khả năng trả nợ của doanh nghiệp. Qua việc phân
tích báo cáo tài chính của doanh nghiệp, họ đặc biệt chú ý tới số lượng tiền và
các tài sản có thể chuyển đổi thành tiền nhanh để từ đó có thể so sánh được và
biết được khả năng thanh toán tức thời của doanh nghiệp.
Đối với cơ quan nhà nước như cơ quan Thuế, Tài chính và người làm
thuê cho Doanh nghiệp: qua phân tích báo cáo tài chính sẽ cho thấy thực trạng
về tài chính của doanh nghiệp. Trên cơ sở đó sẽ tính toán chính xác mức thuế
mà công ty phải nộp, cơ quan Tài chính và cơ quan chủ quản sẽ có biện pháp
quản lý hiệu quả hơn. Bên cạnh các chủ doanh nghiệp, nhà đầu tư... người lao
động có nhu cầu thông tin cơ bản giống họ bởi vì nó liên quan đến quyền lợi
và trách nhiệm, đến khách hàng hiện tại và tương lai của họ.

12
Từ những ý nghĩa trên, ta thấy phân tích báo cáo tài chính có vai trò quan
trọng đối với mọi nhà quản trị trong nền kinh tế thị trường có quan hệ mật
thiết với nhau. Đó là công cụ hữu ích được dùng để xác định giá trị kinh tế,
đánh giá điểm mạnh, điểm yếu tài chính của doanh nghiệp. Trên cơ sở đó phát
hiện ra các nguyên nhân khách quan, chủ quan giúp cho từng nhà quản trị lực
chọn và đưa ra quyết định phù hợp với mục tiêu mà họ quan tâm. Do vậy,
phân tích báo cáo tài chính là công cụ đắc lực cho các nhà quản trị kinh doanh
đạt kết quả và hiệu quả cao nhất.
1.2. Cơ sở dữ liệu phân tích báo cáo tài chính
1.2.1. Hệ thống báo cáo tài chính
1.2.1.1. Bảng cân đối kế toán (Mẫu B01 – DN)
Bảng cân đối kế toán là Báo cáo tài chính tổng hợp, phản ánh tổng quát
toàn bộ giá trị tài sản hiện có và nguồn hình thành tài sản đó của doanh
nghiệp tại một thời điểm nhất định [5].
Nội dung của bảng cân đối kế toán thể hiện qua hệ thống chỉ tiêu phản
ánh tình hình tài sản và nguồn hình thành tài sản. Các chỉ tiêu được phân loại,
sắp xếp thành từng loại, mục, và chỉ tiêu cụ thể phù hợp với yêu cầu của công
tác quản lý.
Bảng cân đối kế toán được chia làm 2 phần “Tài sản” và phần “Nguồn
vốn”. Các chỉ tiêu phản ánh trong phần “Tài sản” được sắp xếp theo nội dung
kinh tế của các loại tài sản của doanh nghiệp, được trình bày theo trình tự tính
thanh khoản của tài sản giảm dần. Các chỉ tiêu phản ánh trong phần “Nguồn
vốn” được sắp xếp theo từng nguồn hình thành tài sản của doanh nghiệp, được
trình bày theo trình tự tính cấp thiết phải thanh toán hay nghĩa vụ pháp lý với
từng loại nguồn vôn giảm dần [5].
Từ bảng cân đối kế toán có thể đánh giá khái quát tình hình tài chính,
phân tích hình hình sử dụng vốn, khả năng huy động nguồn vốn vào sản xuất
kinh doanh của doanh nghiệp, và hoạt động tài trợ của doanh nghiệp.

13
1.2.1.2. Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh (Mẫu B02 – DN)
Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh phản ánh tình hình và kết quả
hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, bao gồm kết quả từ hoạt động kinh
doanh chính và kết quả từ các hoạt động tài chính và hoạt động khác của
doanh nghiệp [5].
Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh có tác dụng như sau: [5]
- Phân tích và đánh giá tình hình thực hiện kế hoạch, dự toán chi phí sản
xuất, giá vốn, doanh thu tiêu thụ sản phẩm hàng hóa, tình hình chi phí, thu
nhập của hoạt động khác cũng như kết quả tương ứng của từng hoạt động
- Đánh giá xu hướng phát triển của doanh nghiệp, có biện pháp khai thác
tiềm năng cũng như hạn chế khắc phục những tổn tạitrong tương lai.
* Thông tin cung cấp của báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh
Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh trình bày những thông tin về
doanh thu, chi phí, lợi nhuận (hoặc lỗ) phát sinh từ hoạt động kinh doanh
thông thường và hoạt động ngoài hoạt động kinh doanh thông thường của
doanh nghiệp trong một kỳ kinh doanh, phân ánh chi phí thuế thu nhập doanh
nghiệp và lợi nhuận thuần của doanh nghiệp trong kỳ đó.
Khi lập Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh tổng hợp giữa doanh
nghiệp và đơn vị cấp dưới không có tư cách pháp nhân hạch toán phụ thuộc,
doanh nghiệp phải loại trừ toàn bộ các khoản doanh thu, thu nhập, chi phí
phát sinh từ các giao dịch nội bộ
1.2.1.3. Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (Mẫu số B03 – DN)
Báo cáo lưu chuyển tiển tệ là một bộ phận hợp thành hệ thống Báo cáo
tài chính doanh nghiệp, cung cấp thông tin giúp cho người sử dụng đánh giá
các thay đổi trong tài sản thuần, cơ cấu tài chính, khả năng chuyên đổi tài sản
thành tiền, khả năng thanh toán và khả năng tạo ra các luồng tiền trong quá
trình hoạt động của doanh nghiệp [5].
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ dùng để kiểm tra thực trạng lưu chuyển tiền
của doanh nghiệp, đánh giá các dự đoán trước đây về các luồng tiền; kiểm tra

14
mối quan hệ giữa khả năng sinh lời với lượng lưu chuyển tiền thuần và dự
đoán khả năng về độ lớn, thời gian và tốc độ lưu chuyển của các luồng tiền
trong tương lai qua đó cung cấp thông tin cho các chủ thể quản lý [5].
* Tác dụng chủ yếu của báo cáo lưu chuyển tiền tệ là: [5]
- Cung cấp thông tin để đánh giá khả năng tạo ra tiền, các khoản tương
đương tiền và nhu đều của doanh nghiệp trong việc sử dụng các khoản tiền.
- Cung cấp thông tin cho các đối tượng sử dụng báo cáo phân tích đánh
giá về thời gian cũng như mức độ chắc chắn của việc tạo ra các khoản tiền
trong doanh nghiệp.
- Cung cấp thông tin về các nguên tiền hình thành từ các hoạt động kinh
doanh, hoạt động đầu tư tài chính để đánh giá ảnh hưởng của các hoạt động
đó đối với tình hình tài chính của doanh nghiệp.
- Cung cấp thông tin đánh giá khả năng thanh toán và xác định nhu cầu
tiền của doanh nghiệp trong kỳ hoạt động tiếp theo.
1.2.1.4. Thuyết minh báo cáo tài chính (Mẫu số B09 - DN)
Thuyết minh báo cáo tài chính là một báo cáo tổng quát nhằm mục đích
giải trình, thuyết minh những thông tin về tình hình hoạt động sản xuất kinh
doanh, tình hình tài chính của doanh nghiệp trong kỳ báo cáo, mà chưa được
trình bày đầy đủ, chi tiết hết trong các báo cáo tài chính khác. Thuyết minh
báo cáo tài chính cũng nhằm cung cấp các thông tin bổ sung cần thiết cho việc
đánh giá kết quả kinh doanh của doanh nghiệp trong năm được rõ ràng và
chính xác [5].
1.2.2. Các tài liệu khác
Bên cạnh hệ thống báo cáo tài chính, các nhà phân tích nên sử dụng
thêm các tài liệu khác để có được sự hiểu biết sâu sắc và toàn diện về các yếu
tố tác động tới hoạt động kinh doanh, từ đó đánh giá đúng đắn về sự thành bại
trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Các yếu tố tác động tới hoạt
động kinh doanh của doanh nghiệp bao gồm các yếu tố bên ngoài và các yếu
tố bên trong. Các yếu tố bên ngoài bao gồm đặc điểm môi trường kinh doanh

15
(bao gồm cả đặc điểm nền kinh tế và đặc điểm ngành kinh doanh); các chế độ,
chính sách của Nhà nước liên quan tới ngành kinh doanh. Các yếu tố bên
trong bao gồm chiến lược và kế hoạch kinh doanh; đặc điểm tổ chức quản lý
và tổ chức sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Nguồn tài liệu để thu thập
các thông tin này rất đa dạng như các báo cáo phân tích nền kinh tế, báo cáo
phân tích ngành, báo cáo thường niên của doanh nghiệp.
Báo cáo phân tích nền kinh tế và báo cáo phân tích ngành thường được
các công ty chứng khoán thực hiện và công bố trên trang web của mình, do đó
nhà phân tích dễ dàng tiếp cận được các tài liệu này. Tuy nhiên, điều này
không có nghĩa là bất kỳ lúc nào truy cập internet nhà phân tích cũng có thể
tìm thấy những báo cáo phân tích cập nhật nhất phục vụ cho mục tiêu phân
tích của mình. Trong báo cáo phân tích nền kinh tế, các thông tin về tăng
trưởng kinh tế, lãi suất, tỉ giá và lạm phát được tổng hợp và phân tích khá đầy
đủ. Bên cạnh vấn đề tăng trưởng kinh tế nói chung, tốc độ tăng trưởng kinh tế
của một số ngành quan trọng cũng được thống kê và dự báo. Trong báo cáo
phân tích ngành, các thông tin tổng quan về ngành, phân tích hiện trạng
ngành, triển vọng của ngành, thị phần của các doanh nghiệp trong ngành, kế
cả các chỉ số tài chính so sánh giữa các doanh nghiệp trong ngành được phân
tích khá chi tiết. Tất cả những điều này đều tác động tới hoạt động kinh doanh
của doanh nghiệp.
Báo cáo thường niên là báo cáo do doanh nghiệp lập, công bố thông tin
về các hoạt động cũng như các kết quả tài chính của doanh nghiệp. Tại Việt
Nam, theo Thông tư số 155/2015/TT-BTC ban hành ngày 6 tháng 10 năm
2015, các công ty cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khoán bắt buộc phải
lập và công bố báo cáo thường niên chậm nhất sau 20 ngày công bố báo cáo
tài chính năm đã được kiểm toán. Các nội dung cơ bản của Báo cáo thường
niên bao gồm (1) các thông tin chung (mô hình quản trị, tổ chức kinh doanh
và bộ máu quản lý, định hướng phát triển và các rủi ro); (2) tình hình hoạt
động trong năm (tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh, tổ chức và nhân sự,

16
tình hình đầu tư, tình hình thực hiện các dự án, các chỉ số tài chính cốt yếu, cơ
cấu cổ đông, thay đổi vốn đầu tư của chủ sở hữu); (3) báo cáo và đánh giá của
ban giám đốc (đánh giá về kết quả đạt được và các kế hoạch phát triển trong
tương lai); (4) đánh giá của hội đồng quản trị về tình hình hoạt động của công
ty, (5) quản trị công ty và (6) báo cáo tài chính.
Ngoài ra còn có các tài liệu nội bộ (sổ sách kế toán, các chiến lược và kế
hoạch kinh doanh chi tiết) để có được những đánh giá chi tiết hơn về tình hình
tài chính của doanh nghiệp trong mối liên hệ với việc thực hiện các mục tiêu
chiến lược và các kế hoạch cụ thể của doanh nghiệp.
1.3. Quy trình phân tích báo cáo tài chính
Để phân tích báo cáo tài chính trong doanh nghiệp thực sự phát huy tác
dụng trong quá trình ra quyết định, chất lượng cho những người sử dụng
thông tin tài chính của doanh nghiệp, phân tích báo cáo tài chính phải được tổ
chức một cách khoa học, phù hợp với đặc điểm kinh doanh và cơ cấu tổ chức
bộ máy quản lý, bộ máy kế toán trong doanh nghiệp. Phân tích báo cáo tài
chính thường gồm 5 bước bao gồm: Xác định mục tiêu phân tích, xác định nội
dung cần phân tích; thu thập dữ liệu phân tích, Xử lí dữ liệu phân tích và tổng
hợp kết quả phân tích.
Bước 1: Xác định mục tiêu phân tích
Đây là công việc quan trọng, quyết định tới chất lượng của báo cáo phân
tích và tác động tới mức độ hài lòng của các đối tượng sử dụng . Việc xác
định mục tiêu phân tích phụ thuộc vào mục đích ra quyết định của đối tượng
sử dụng báo cáo tài chính.
Bước 2: Xác định nội dung cần phân tích
Nhà phân tích sẽ xác định các nội dung cần phân tích để đạt được các
mục tiêu đó. Nếu mục tiêu phân tích là đánh giá hiệu quả quản lí và sử dụng
vốn lưu động thì cần phân tích tốc độ luân chuyển tài sản ngắn hạn nói chung,
tốc độ luân chuyển từng hạng mục tài sản ngắn hạn quan trọng(hàng tồn kho,
nợ phải thu khách hàng), vốn hoạt động thuần và độ dài của chu kì hoạt động

17
của DN. Việc xác định đúng nội dung cần phân tích (không thừa, không thiếu)
sẽ đảm bảo cung cấp những thông tin hữu ích cho các đối tượng sử dụng để ra
các quyết định hợp lí.
Bước 3: Thu thập dữ liệu phân tích
Căn cứ từ nội dung cần phân tích, nhà phân tích sẽ tiến hành thu thập dữ
liệu phân tích. Các dữ liệu phân tích có thể ở bên trong hoặc bên ngoài DN, có
thể thu thập được một cách dễ dàng hoặc khó khăn.
Không ai có thể chắc chắn rằng nhà phân tích luôn thu thập được đầy đủ
các dữ liệu cần thiết sẽ dẫn tới hạn chế của kết quả phân tích.
Việc không thu thập được đầy đủ các dữ liệu cần thiết sẽ dẫn tới hạn chế
của kết quả phân tích. Bên cạnh đó, để đảm bảo cho tính hữu ích của dữ liệu
thu thập được, nhà phân tích cần kiểm tra tính tin cậy của dữ liệu. nhà phân
tích nên tiếp cận các dữ liệu có nguồn hợp pháp để nâng cao mức độ tin cậy
của dữ liệu.
Bước 4: Xử lí dữ liệu phân tích
Sau khi thu thập dữ liệu, các nhà phân tích sẽ sử dụng các phương pháp
hợp lí để xử lí dữ liệu theo các nội dung phân tích đã xác định. Dữ liệu sau khi
được xử lí sẽ là nguồn thông tin hữu ích để nhà phân tích nhận định tổng quát
cũng như chi tiết thực trạng vấn đề phân tích, lí giải nguyên nhân cho thực
trạng đó và đề xuất kiến nghị cho các đối tượng sử dụng.
Bước 5: Tổng hợp kết quả phân tích
Đây là bước kết thúc quá trình phân tích báo cáo tài chính. Trong bước này,
nhà phân tích viết báo cáo về kết quả phân tích gửi các đối tượng sử dụng. Các
hạn chế cuả kết quả phân tích cũng cần được công bố trong báo cáo.
1.4. Phương pháp phân tích báo cáo tài chính
1.4.1. Phương pháp so sánh
Đây là phương pháp được sử dụng rộng rãi phổ biến trong phân tích kinh
tế nói chung, phân tích tài chính nói riêng. Khi sử dụng phương pháp so sánh
cần chú ý những vấn đề sau đây [5, tr.18]:

18
Thứ nhất: Điều kiện so sánh
- Phải tồn tại ít nhất 2 đại lượng
- Các đại lượng (chỉ tiêu) phải đảm bảo tính so sánh được. Đó là sự
thống nhất về nội dung kinh tế, về phương pháp tính toán, thống nhất về thời
gian và đơn vị đo lường.
Thứ hai, Xác định gốc so sánh Kỳ gốc so sánh tùy thuộc vào mục đích
của phân tích. Cụ thể [5, tr.18]:
- Khi xác định xu hướng và tốc độ phát triển của chỉ tiêu phân tích thì
gốc so sánh được xác định là trị số của chỉ tiêu phân tích ở kỳ trước hoặc hàng
loạt kỳ trước (năm trước). Lúc này sẽ so sánh chỉ tiêu giữa kỳ này với kỳ
trước, năm nay với năm trước hoặc hàng loạt kỳ trước. Để phát hiện tính quy
luật về sự biến đổi của mỗi hiện tượng tài chính, phân tích dựa trên nguồn dữ
liệu của nhiều năm hiện tượng đó và chọn 1 năm điển hình để làm gốc, so
sánh các năm còn lại với năm gốc, dựa trên quy luật số lớn để xem xét sự biến
động theo thời gian, nếu có tính chu kỳ có nghĩa là quy luật biến động.
- Khi đánh giá tình hình thực hiện mục tiêu, nhiệm vụ đặt ra thì gốc so
sánh là trị số kế hoạch, dự toán, định mức của chỉ tiêu phân tích. Khi đó, tiến
hành so sánh giữa thực tế với kế hoạch, dự toán, định mức của chỉ tiêu. Kết
quả này không chỉ kiểm tra tình hình thực hiện mục tiêu mà còn đánh giá
được chất lượng của công tác dự báo, công tác lập kế hoạch tài chính.
- Khi xác định vị trí, thứ hạng của DN thì gốc so sánh được xác định là
trị số của các chỉ tiêu tài chính chủ yếu trung bình của ngành, các tiêu chuẩn,
chuẩn mực xép hạng của tổ chức đánh giá, xếp hạng chuyên nghiệp công bố
hay chỉ tiêu phân tích của đối thủ cạnh tranh.
Thứ ba: Kỹ thuật so sánh thường được sử dụng là so sánh bằng số tuyệt
đối, so sánh bằng số tương đối, so sánh dọc, so sánh ngang...
- So sánh bằng số tuyệt đối để thấy sự biến động về số tuyệt đối của chỉ
tiêu phân tích (CTPT)

19
- So sánh bằng số tương đối để thấy tốc độ hay tỷ lệ tăng hay giảm bao
nhiêu % của CTPT. Thực tế thường sử dụng số tương đối để nghiên cứu các
chỉ tiêu trong mối quan hệ với các chỉ tiêu khác nhằm đánh giá các quan hệ
kinh tế của DN thông qua hệ tỷ lệ. Để đánh giá tình hình tài chính và hiệu quả
hoạt động của DN nếu chỉ so sánh các thông tin có sẵn trong BCTC của DN
thì chưa đủ mà cần thông qua phân tích các tỷ số (hệ số) tài chính, các chỉ số
kinh tế. Các tỷ số tài hính bao gồm: các tỷ lệ phản ánh khả năng thanh toán,
khả năng hoạt động, khả năng sinh lãi, hiệu quả sử dụng tài sản, tốc độ luân
chuyển vốn...Các chỉ tiêu này cho thấy mối quan hệ giữa các khoản mục khác
nhau trong các BCTC. Khi so sánh các hệ số hay tỷ số tài chính có thể cho ta
những thông tin hữu dụng hơn.
- So sánh dọc (hay còn gọi là kỹ thuật phân tích dọc) là so sánh bằng số
tương đối của từng bộ phận với tổng thể, hoặc bộ phận này với bộ phận khác
của tổng thể để đánh giá cơ cấu, quan hệ tỷ lệ của các phần tử trong tổng thể
có từ 2 phần tử hợp thành trở lên.
- So sánh ngang (hay còn gọi là kỹ thuật phân tích ngang) là so sánh mỗi
chỉ tiêu theo thời gian hoặc theo không gian khác nhau có tính tương đồng.
1.4.2. Phương pháp xác định mức độ ảnh hưởng của các nhân tố
Phương pháp loại trừ được dùng để xác định mức độ ảnh hưởng của từng
nhân tố độc lập tới chỉ tiêu nghiên cứu. Tức là ta chỉ nghiên cứu mức biến
động của nhân tố đang xem xét, còn các nhân tố khác ta không tính đến mức
ảnh hưởng của nó. Phương pháp loại trừ bao gồm: Phương pháp thay thế liên
hoàn và phương pháp số chênh lệch và phương pháp cân đối.
- Phương pháp thay thế liên hoàn: là phương pháp thay lần lượt từng
nhân tố từ giá trị ở kỳ gốc sang kỳ phân tích để xác định mức ảnh hưởng của
nhân tố đó đến chỉ tiêu nghiên cứu, các nhân tố chưa được thay thế phải giữ
nguyên ở kỳ gốc. Sau đó, so sánh trị số của lần vừa thay thế với lần thay thế
trước đó, chênh lệch tính ra được chính là mức độ ảnh hưởng của nhân tố đến
chỉ tiêu phân tích [5, tr.23].

20
Để áp dụng phương pháp thay thế liên hoàn cần đảm bảo điều kiện và
trình tự sau [5, tr.23]:
+ Xác định chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu,
+ Xác định các nhân tố ảnh hưởng đến chỉ tiêu phản ánh đối tượng
nghiên cứu. Các nhân tố này phải có quan hệ chặt chẽ với chỉ tiêu phản ánh
đối tượng nghiên cứu dưới dạng tích số hoặc thương số,
+ Sắp xếp các nhân tố ảnh hưởng đến chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên
cứu vào một công thức toán học theo thứ tự từ nhân tố số lượng đến nhân tố
chất lượng, từ nhân tố chủ yếu đến nhân tố thứ yếu,
+ Thay thế lần lượt giá trị của từng nhân tố ảnh hưởng đến chỉ tiêu
nghiên cứu, có bao nhiêu nhân tố thì thay thế bấy nhiêu lần; nhân tố nào đã
thay thế thì giữ nguyên giá trị đã thay thế (kỳ phân tích) cho đến lần thay thế
cuối cùng, Sau mỗi lần thay thế trị số của từng nhân tố, phải xác định mức độ
ảnh hưởng của từng nhân tố vừa thay thế đến sự biến động của chỉ tiêu phản
ánh đối tượng, (nếu có).
Tổng hợp ảnh hưởng của các nhân tố chính là sự biến động của chỉ tiêu
nghiên cứu giữa kỳ phân tích với kỳ gốc,
- Phương pháp số chênh lệch: Phương pháp số chênh lệch là trường hợp
đặc biệt của phương pháp thay thế liên hoàn. Phương pháp này được sử dụng
khi các nhân tố có quan hệ với chỉ tiêu phân tích được biểu diễn dưới dạng
tích số, các nhân tố được xắp xếp theo thứ tự nhân tố số lượng đến nhân tố
chất lượng, từ nhân tố chủ yếu đến nhân tố thứ yếu. Muốn xác định mức độ
ảnh hưởng của nhân tố nào, ta lấy chênh lệch giữa kỳ phân tích với kỳ gốc của
nhân tố đó, nhân với nhân tố đứng đằng trước nó ở kỳ phân tích, nhân với
nhân tố đứng đằng sau ở kỳ gốc [5, tr.27].
- Phương pháp cân đối: Đây là phương pháp được sử dụng để xác định
mức độ ảnh hưởng của các nhân tố nếu chỉ tiêu phân tích có quan hệ với nhân
tố ảnh hưởng dưới dạng tổng hoặc hiệu. Xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố
nào đó đến đối tượng cụ thể của chỉ tiêu phân tích, bằng phương pháp cân đối

21
người ta xác định chênh lệch giữa giá trị kỳ phân tích với giá trị kỳ gốc của
nhân tố ấy. Tuy nhiên cần để ý đến quan hệ thuận, nghịch giữa nhân tố ảnh
hưởng với chỉ tiêu phân tích [5, tr.27].
1.4.3. Phương pháp phân tích tài chính Dupont
Phương pháp phân tích tài chính Dupont là phương pháp dựa trên mối quan
hệ tương hỗ giữa các chỉ tiêu để biến đổi chỉ tiêu ban đầu thành một chuỗi các
nhân tố có mối quan hệ mật thiết với nhau phục vụ mục đích phân tích.
Chẳng hạn, mô hình Dupont vận dụng phân tích tỷ suất sinh lời của tài
sản ROA như sau:
Tỷ suất sinh
Lợi nhuận sau Lợi nhuận sau Doanh thu
thuế thuế thuần
lời của tài = = x
Tài sản bình Tài sản bình
sản (ROA) Doanh thu thuần
quân quân
Tỷ suất sinh lời Tỷ suất sinh lời Số vòng quay
của tài sản = của doanh thu x của tài sản
(ROA) (ROS) (SOA)
Nguồn: [5, tr.23]
Từ mô hình trên cho thấy, để nâng cao khả năng sinh lời của một đồng tài
sản mà doanh nghiệp đang sử dụng thì doanh nghiệp phải nghiên cứu để tăng
sức sinh lời của doanh thu và làm cho số vòng của tài sản bình quân nhanh.
Để tăng số vòng quay của tài sản (SOA), phải tăng quy mô doanh thu
thuần và phải sử dụng tiết kiệm và hợp lý cơ cấu tài sản. Tuy nhiên, tổng
doanh thu thuần và tổng tài sản bình quân thường có quan hệ thuận, tức là
tổng tài sản tăng thì tồng doanh thu thuần cũng tăng.
Để tăng tỷ suất sinh lời của doanh thu (ROS), cần tăng lợi nhuận sau thuế.
Mặt khác, lợi nhuận sau thuế có quan hệ thuận chiều với doanh thu thuần. Như
vậy, doanh thu thuần tăng cũng sẽ làm cho lợi nhuận sau thuế tăng. Để tăng quy
mô doanh thu thuần cần giảm các khoản giảm trừ doanh thu, mở rộng thị phần và
thường xuyên nâng cao chất lượng hàng hoá, dịch vụ (để không giảm giá bán, có
thể tăng giá bán). Tuy nhiên, để tăng lợi nhuận sau thuế

22
đồng thời với biện pháp tăng doanh thu thuần cần tăng cường kiểm soát chi
phí trong sản xuất và tiêu thụ, áp dụng các biện pháp hạ giá thành sản phẩm.
Phân tích báo cáo tài chính dựa vào mô hình tài chính Dupont có ý nghĩa
rất lớn đối với quản trị doanh nghiệp. Từ phân tích thấy rõ sự ảnh hưởng định
lượng, định tính của từng nhân tố đến chỉ tiêu phân tích. Từ đó hiệu quả kinh
doanh của doanh nghiệp được phản ánh sâu sắc và toàn diện. Đồng thời
phương pháp còn giúp đánh giá đầy đủ và khách quan những nhân tố ảnh
hưởng đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp. Từ đó, đề ra được hệ thống
các biện pháp tỉ mỉ và xác thực nhằm tăng cường công tác cải tiến tổ chức
quản lý doanh nghiệp, góp phần không ngừng nâng cao hiệu quả kinh doanh ở
các kỳ kinh doanh tiếp theo.
1.4.4. Các phương pháp khác
Phương pháp hồi quy: Là phương pháp sử dụng số liệu của quá khứ,
những dữ liệu đã diễn ra theo thời gian hoặc diễn ra tại cùng một thời điểm để
thiết lập (quy tụ lại) mối quan hệ giữa các hiện tượng và sự kiện có liên quan.
Thuật ngữ toán gọi là sự nghiên cứu mức độ tác động của một hay nhiều biến
độc lập (biến giải thích) đến một biến số gọi là biến phụ thuộc (biến kết quả).
Mối quan hệ này được biểu diễn dưới dạng phương trình gọi là phương trình
hôi quy. Dựa vào phương trình hổi quy người ta có thể giải thích kết quả diễn
ra, ước tính và dự báo những sự kiện xảy ra trong tương lai. Phân tích báo cáo
tài chính có thể sử dụng phương pháp hồi quy đơn, phương pháp hồi quy bội
để đánh giá và dự báo kết quả tài chính trong doanh nghiệp.
Phương pháp quy hoạch tuyến tính: Là phương pháp sử dụng bài toán
quy hoạch để tìm phương án tối ưu cho các quyết định kinh tế.
Phương pháp sử dụng mô hình kinh tế lượng: Là phương pháp thiết lập
mối quan hệ giữa các hiện tượng và sự kiện kinh tế, sau đó sử dụng mô hình
kinh tế lượng để dự báo kết quả kinh tế trong tương lai.

23
1.5. Nội dung phân tích Báo cáo tài chính
1.5.1. Phân tích cấu trúc tài chính
1.5.1.1. Phân tích cơ cấu và sự biến động nguồn vốn
Công việc tạo lập, tìm kiếm và tổ chức huy động vốn để tiến hành kinh
doanh là trách nhiệm của các nhà quản trị trong doanh nghiệp.Vốn trong
doanh nghiệp có thể được huy động từ hai nguồn chính: NV chủ sở hữu và nợ
phải trả.
Từ phân tích cơ cấu NV, các nhà quản lý nắm được cơ cấu huy động
vốn, trách nhiệm của DN đối với các bên liên quan (người cho vay, nhà cung
cấp, người lao động, ...); nắm được số tài sản được tài trợ bằng các nguồn vốn
khau nhau và mức độ độc lập tài chính cùng xu hướng biến động của cơ cấu
NV huy động.
Việc phân tích cơ cấu NV được tiến hành so sánh các chỉ tiêu phần nguồn
vốn của Bảng cân đối kế toán để đánh giá sự biến động quy mô nguồn vốn; và so
sánh tỷ trọng từng nguồn vốn để đánh giá sự biến động cơ cấu nguồn vốn.
Tỷ trọng của từng bộ phận NV chiếm trong tổng số NV được xác định
như sau:
Tỷ trọng của từng Giá trị của từng loại NV
= x 100
loại NV Tổng giá trị NV [5, tr.139]
Bằng việc xem xét sự biến động quy mô và cơ cấu nguồn vốn các nhà
quản lý sẽ thấy được những đặc trưng trong cơ cấu huy động vốn của DN, xác
định được tính hợp lý và an toàn của việc huy động vốn. Từ đó nhà quản lý
đánh giá được năng lực tài chính và mức độ độc lập tài chính của DN. Nếu
NV chủ sở hữu chiếm tỷ trọng cao trong tổng số NV, DN có mức độ độc lập
tài chính cao và ngược lại.
Từ phân tích cơ cấu và sự biến động NV, các nhà phân tích sẽ nắm được
trị số và sự biến động của các chỉ tiêu:
- Hệ số tự tài trợ (tỷ trọng vốn chủ sở hữu trong tổng nguồn vốn), hệ số
này càng cao, mức độ độc lập tài chính càng tốt và ngược lại.

24
- Hệ số nợ (tỷ trọng nợ phải trả trong tổng nguồn vốn). Hệ số này càng cao,
mức độ độc lập về mặt tài chính của doanh nghiệp càng thấp và ngược lại.
Nguồn vốn của doanh nghiệp có thể phân chia thành:
Nhóm Nợ phải trả: Bao gồm nguồn vay nợ và nguồn chiếm dụng
Nhóm Vốn chủ sở hữu: Bao gồm Nguồn vốn đầu tư từ chủ sở hữu và
nguồn được bổ sung từ hoạt động kinh doanh
Khi đi phân tích cần xem kỹ sự biến động của từng nguồn:
+ Vay nợ (nếu tăng thì mức độ phụ thuộc bên ngoài tăng dẫn đến rủi ro
tăng)
Trong đó vốn vay phải trả lãi có tính chất đó là tăng sự phụ thuộc, tăng chi
phí sử dụng vốn, có thể huy động được nguồn ngắn hoặc nguồn dài, quy mô
có thể lớn hoặc nhỏ. Vì vậy nguồn vốn vay này tăng lên trong điều kiện: huy
động vốn để kinh doanh và kinh doanh phải có lãi dẫn đến khả năng tạo ra lợi
nhuận sẽ cao hơn chi phí sử dụng vốn vay. Tuy nhiên chỉ sử dụng khi hệ số
nợ chưa cao.
Đối với nguồn vốn đi chiếm dụng thì có tính chất là tăng sự phụ thuộc,
không mất chi phí sử dụng vốn, có thể là nguồn ngắn hoặc nguồn dài nhưng
quy mô nhỏ. Nguồn vốn này tăng hợp lý khi áp lực trả tiền vay (lãi) nên kinh
doanh phải có lãi, không phụ thuộc vào bên ngoài nếu hệ số nợ cao.
Vốn đầu tư của chủ sở hữu có tính chất: tăng tính độc lập, an toàn tài
chính; áp lực về chi phí sử dụng vốn ít; thời gian sử dụng vốn lâu (nguồn dài
hạn); quy mô lớn.
Nguồn vốn này tăng lên hợp lý khi hệ số nợ cao để cân bằng lại tính
độc lập hay hoạt động kinh doanh không tốt (khả năng sinh lời của tài sản <
chi phí sử dụng vốn)
Vốn bổ sung từ kết quả kinh doanh có tính chất: an toàn, tăng tính độc lập;
không mất chi phí sử dụng vốn; là nguồn vốn dài hạn; quy mô không lớn vì bị
giới hạn bởi kết quả kinh doanh. Nguồn vốn này tăng lúc nào cũng hợp lý.

25
Để đánh giá chính xác tính hợp lý và mức độ an toàn tài chính của DN, các
nhà phân tích cần liên hệ với chính sách huy động vốn và chính sách đầu tư trong
từng thời kỳ của DN và nguyên nhân dẫn đến sự biến động của từng loại NV.
Mặt khác, cũng cần liên hệ trị số của các chỉ tiêu trên với trị số trung bình ngành
hoặc với các DN khác tương đương. DN cần phải có các giải pháp thích hợp để
xây dựng và duy trì cơ cầu nguồn vốn hợp lý. Cơ cấu nguồn vốn được xem là tối
ưu là cơ cấu NV với mục tiêu tối thiểu hoá chi phí sử dụng vốn.
1.5.1.2. Phân tích cơ cấu và sự biến động của tài sản
Từ việc phân tích cơ cấu tài sản, các nhà quản lý sẽ nắm được tình hình
đầu tư (sử dụng) số vốn đã huy động, biết được mức độ sử dụng vốn đã phù
hợp với lĩnh vực kinh doanh và mục đích kinh doanh của doanh nghiệp chưa.
Phân tích cơ cấu TS của DN được thực hiện bằng cách tính ra và so sánh
tình hình biến động giữa kỳ phân tích với kỳ gốc hoặc giữa các kỳ với nhau
về tỷ trọng của từng bộ phận TS chiếm trong tổng số TS. Tỷ trọng của từng
bộ phận TS chiếm trong tổng số TS được xác định như sau:
Tỷ trọng của từng Giá trị của từng loại TS
= x 100
loạiTS Tổng giá trị TS [5, tr.174]
Qua tính toán tỷ trọng của từng TS chiếm trong tổng số TS để thấy được
sự phù hợp của cơ cấu TS với ngành nghề KD. Thông thường các DN sản
xuất có cơ cấu tài sản dài hạn cao hơn tài sản ngắn hạn, cơ cấu tài sản cố định
cao hơn hàng tồn kho. DN thương mại thường có cơ cấu TS ngắn hạn cao hơn
TS dài hạn cơ cấu hàng tồn kho cao hơn các TS ngắn hạn khác.
Các điểm lưu ý khi phân tích cơ cấu và sự biến động của TS như sau [5,
tr.174]:
Tiền và các khoản tương đương tiền
Sự biến động của tiền và các khoản tương đương tiền (tiền mặt tại quỹ,
tiền gửi ngân hang, tiền đang chuyển, các khoản đầu tư ngắn hạn có thời hạn
thu hổi dưới 3 tháng) ảnh hưởng đến khả năng ứng phó của doanh nghiệp với
các khoản nợ đến hạn.

26
Đồng thời căn cứ vào nhu cầu thực tế về tiền của doanh nghiệp trong
từng giai đoạn để nhận xét. Khoản mục này có thể tăng (hoặc giảm) không
phải do ứ đọng (hay thiếu tiền) mà có thể do doanh nghiệp đang có kế hoạch
tập trung tiền để chuẩn bị đầu tư mua sắm vật tư, tài sản... hay do doanh
nghiệp vừa đầu tư vào một số lĩnh vực kinh doanh...
Đầu tư tài chính: Khi xem xét khoản đầu tư, cần liên hệ với chính sách
đầu tư của doanh nghiệp cũng như môi trường đầu tư trong từng thời kỳ để
đánh giá những tác động đến tỷ trọng đầu tư thực tế của doanh nghiệp.
Các khoản phải thu: Phải thu của doanh nghiệp có nhiều loại, trong đó
chủ yếu là các khoản phải thu người mua và tiền đặt trước cho người bán.
Khoản phải thu này tăng hay giảm do nhiều nguyên nhân khác nhau. Khi xem
xét nội dung này cần liên hệ với phương thức tiêu thụ: bán buôn, bán lẻ; với
chính sách tín dụng bán hàng: tín dụng ngắn hạn, tín dụng dài hạn; với chính
sách thanh toán tiền hàng (chiết khấu thanh toán), với khả năng quản lý nợ
cũng như năng lực tài chính của khách hàng... để nhận xét.
Hàng tồn kho: Khi xem xét tỷ trọng hàng tồn kho chiếm trong tổng số
tài sản, cần liên hệ với ngành nghề và lĩnh vực kinh doanh của doanh nghiệp,
với chính sách dự trữ, với tính thời vụ của kinh doanh và với chu kỳ sống của
sản phẩm, hàng hóa. Một doanh nghiệp có lượng hàng tồn kho dự trữ hợp lý
sẽ bảo đảm cho quá trình kinh doanh được tiến hành liên tục, không bị gián
đoạn, không gia tăng chi phí tồn kho gây ứ đọng vốn. Lượng dự trữ hợp lý
phụ thuộc vào nhiều nhân tố như qui mô sản xuất, tiêu thụ, mức độ chuyên
môn hóa, hệ thống cung cấp, tình hình tài chính của doanh nghiệp, tính thời
vụ, định mức tiêu hao vật tư, tính tự nhiên của vật tư, hàng hoá...Một doanh
nghiệp có hệ thống cung cấp tốt sẽ giảm được lượng hàng tồn kho mà không
ảnh hưởng đến tính liên tục của quá trình kinh doanh [5, tr.175].
Tài sản cố định: Tỷ trọng tài sản cố định chiếm trong tổng số TS phụ
thuộc vào ngành nghề và lĩnh vực KD, chính sách đầu tư, chu kỳ KD và vào
phương pháp khấu hao DN áp dụng. Tỷ trọng trên thường cao đối với các

27
ngành có hàm lượng kỹ thuật cao như công nghiệp thăm dò khai thác (90%),
ngành luyện kim (70%), ...Đối với các DN có chính sách đầu tư mới, trong
giai đoạn mới đầu tư, tỷ trọng này thường cao do lượng vốn đầu tư lớn và
mức khấu hao chưa nhiều. Tỷ trọng của TS cố định chiếm trong tổng số TS
được xác định bằng giá trị còn lại của tài sản cố định nên phương pháp khấu
hao mà doanh nghiệp vận dụng có ảnh hưởng đáng kể do mỗi phương pháp
khấu hao khác nhau thì có mức khấu hao khác nhau [5, tr.175].
1.5.2. Phân tích tình hình đảm bảo nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh
Phân tích hình hình đảm bảo vốn cho hoạt động kinh doanh hay còn gọi
là hoạt động tài trợ của DN là việc xem xét các mối quan hệ: tài sản và nguồn
vốn; qua đó đánh giá sự an toàn, ổn định về mặt tài chính của doanh nghiệp.
Nguyên tắc cơ bản để đảm bảo cân bằng tài chính là: “tài sản được tài trợ
trong một thời gian không thấp hơn thời gian chuyển hoá tài sản ấy”. Như
vậy, khi tính đến độ an toàn, ổn định trong việc tài trợ, nguyên tắc cân bằng
tài chính đòi hỏi: tài sản dài hạn chỉ được tài trợ bởi nguồn vốn dài hạn; tài
sản ngắn hạn được tài trợ bằng nguồn vốn ngắn hạn.
Ta có cân bằng tài chính được thể hiện qua đẳng thức:
Tài sản Tài sản Nguồn vốn Nguồn vốn
+ = +
[5, tr.148]
ngắn hạn dài hạn ngắn hạn dài hạn
Hay:
Tài sản Nguồn vốn Nguồn vốn Tài sản
ngắn hạn
- = -
[5, tr.148]
ngắn hạn dài hạn dài hạn
Phân tích tình hình tài trợ thực chất là xem xét mối quan hệ giữa nguồn
vốn dài hạn (bao gồm nguồn vốn chủ sở hữu và vay dài hạn) với tài sản dài
hạn hay tài sản ngắn hạn với nguồn vốn ngắn hạn. Vốn lưu chuyển là số vốn
tối thiểu của DN nhằm duy trì hoạt động KD bình thường của DN. Với số vốn
lưu chuyển, DN có khả năng bảo đảm chi trả các khoản chi tiêu mang tính
chất thường xuyên mà không cần vay mượn hay chiếm dụng bất kỳ một
khoản nào khác.

28
Vốn lưu chuyển = Tài sản ngắn hạn - Nguồn vốn ngắn hạn
[5, tr.149]
Vốn lưu chuyển = Nguồn vốn dài hạn – Tài sản dài hạn
[5, tr.149]
Trường hợp vốn lưu chuyển > 0: nguồn vốn dài hạn lớn hơn tài sản dài
hạn, nghĩa là nguồn tài trợ ổn định của DN dùng để đầu tư tài sản dài hạn, còn
phần thừa dùng để đầu tư tài sản ngắn hạn. Trong trường hợp này DN được
an an toàn vì nó cho phép DN đương đầu được với những rủi ro có thể xảy xa
như việc phá sản của khách hàng lớn, việc cắt giảm tín dụng của các nhà cung
cấp kể cả việc thua lỗ nhất thời…
Trường hợp vốn lưu chuyển <= 0: Trường hợp này có nghĩa DN không
có vốn hoạt động thuần. Theo đó, DN đã dùng một phần nguồn vốn ngắn hạn
để tài trợ cho tài sản dài hạn. Khi vốn hoạt đồng thuần =0, nguồn vốn dài hạn
bằng tài sản dài hạn điều đó có nghĩa nguồn vốn dài hạn của DN vừa đủ để tài
trợ cho tài sản dài hạn, cân bằng tài chính trong trường hợp này vẫn đạt được
song tính ổn định chưa cao. Trong trường hợp này DN cần liên tục phải đảo
nợ và sử dụng các biện pháp như thu hẹp quy mô tài sản cố định, thu hồi đầu
tư đầu tư tài chính dài hạn, tăng vay dài hạn hay sử dụng các công cụ tài chính
dài dạn…
Tuy nhiên VLC bao nhiêu thì đủ, muốn trả lời được câu hỏi này chúng
ta phải có cơ sở để đánh giá đó chính là đảm bảo tài trợ đủ cho HTK và các
khoản phải thu ngắn hạn. Xét nguồn vốn ngắn hạn gồm vay và nợ ngắn hạn,
phải trả người bán, phải trả người lao động, … thì phải trả người lao động và
phải trả người bán là những khoản chiếm dụng thì khoản chiếm dụng là khoản
mà luôn tồn tại nên xét tính chất nó là nguồn dài cho nên khoản để tài trợ
được bớt cho các khoản chiếm dụng gọi là nhu cầu vốn lưu chuyển.
Như vậy ta có chỉ tiêu phân tích thứ 2 là:
Nhu cầu vốn lưu chuyển = Hàng tồn kho + Phải thu ngắn hạn – Các
khoản phải trả ngắn hạn [5, tr.148]

29
Trong đó: Các khoản phải trả ngắn hạn = Nguồn vốn ngắn hạn – Vay
và nợ ngắn hạn.
Xem xét mối quan hệ giữa vốn lưu chuyển và nhu cầu vốn lưu chuyển
bằng cách sử dụng phương pháp so sánh chỉ tiêu Vốn lưu chuyển và Nhu cầu
vốn lưu chuyển ở thời điểm cuối kỳ so với đầu kỳ để đánh giá về việc thực
hiện nguyên tắc cân bằng tài chính cũng như mức độ an toàn hoặc rủi ro trong
hoạt động tài trợ của doanh nghiệp.
1.5.3. Phân tích tình hình công nợ và khả năng thanh toán
1.5.3.1. Phân tích tình hình công nợ của doanh nghiệp
Phân tích tình hình công nợ để đánh giá vốn của DN bị chiếm dụng như
thế nào? DN đã đi chiếm dụng vốn ra sao? Trong KD việc bị chiếm dụng vốn và
đi chiếm dụng vốn là điều bình thường bởi vì trong kinh doanh luôn xảy ra mối
quan hệ kinh tế nảy sinh giữa DN nàỳ với DN khác, giữa DN với Nhà nước,
khách hàng, công nhân viên của DN…Nhưng các khoản công nợ này nếu chưa
đến hạn thanh toán là hoàn toàn bình thường. Điều mà các nhà quản lý quan tâm
đó là những khoản nợ dây dưa, khó đòi, các khoản phải thu không có khả năng
thu hồi, các khoản phải trả không có nguồn để thanh toán. Để nhận biết điều đó
cần phân tích tình hình công nợ để có biện pháp điều chỉnh kịp thời. Trong thực
tế nếu các khoản công nợ phải thu lớn hơn các khoản công nợ phải trả thì DN đó
đã bị chiếm dụng vốn nhiều hơn làm tang nhu cầu cần tài trợ, nếu các khoản
công nợ phải thu nhỏ hơn khoản công nợ phải trả thì DN đó đã đi chiếm dụng
vốn làm giảm nhu cầu cần taì trợ. Các nhà quản lý DN luôn quan tâm đến các
khoản công nợ đén hạn, sắp đến hạn phải trả để chuẩn bị những nguồn thanh
toán những khoản nợ này khi đến hạn.
Chỉ tiêu phân tích: Bao gồm 3 nhóm chỉ tiêu
- Nhóm 1: Các chỉ tiêu phản ánh quy mô công nợ phải thu (bị chiếm
dụng) và công nợ phải trả (đi chiếm dụng)
+ Các khoản phải thu

30
+ Các khoản phải trả (chỉ tính các khoản chiếm dụng, không tính các
khoản vay)
- Nhóm 2: Hệ số các khoản phải thu và các khoản phải trả
Hệ số các khoản
=
Các khoản phải thu
phải thu Tổng tài sản
[5, tr.248]
Hệ số cho biết phần vốn bị chiếm dụng chiếm bao nhiêu phần tài sản của
doanh nghiệp. Nó phản ánh mức độ bị chiếm dụng vốn dẫn đến phản ánh mức
độ vốn bị chiếm dụng ảnh hưởng như thế nào đến tình hình tài chính của
doanh nghiệp.
Hệ số các khoản
=
Các khoản phải trả
phải trả Tổng tài sản
[5, tr.248]
Hệ số cho biết phần vốn đi chiếm dụng tài trợ bao nhiêu phần tài sản của
doanh nghiệp. Nó phản ánh mức độ đi chiếm dụng vốn.
- Nhóm 3: Các chỉ tiêu phản ánh tình hình quản lý, thu hồi, thanh toán các
khoản phải thu và các khoản phải trả.
Doanh thu thuần
ng thu hồi nợ =
Các khoản phải thu ngắn
hạnbình quân [5, tr.249]
Hệ số vòng thu hồi nợ hay số vòng quay các khoản phải thu hay hệ số
thu hồi các khoản phải thu cho biết trong kỳ các khoản phải thu ngắn hạn bình
quân của doanh nghiệp quay được bao nhiêu vòng.
Thời hạn thu nợ=
Số ngày trong kỳ
Số vòng thu hồi nợ
[5, tr.249]
Chỉ tiêu cho biết trung bình sau bao nhiêu ngày thì doanh nghiệp thu hồi
được nợ. Số vòng thu nợ và thời gian thu nợ phản ánh tốc độ luân chuyển các
khoản phải thu ngắn hạn qua đó đánh giá về thời gian thu nợ, xác suất thu
được nợ và trình độ quản trị nợ của doanh nghiệp.

31
Hệ số hoàn trả nợ =
Giá vốn hàng bán
Các khoản phải trả ngắn hạn bình quân
[5, tr.250]
Trong đó: Các khoản phải trả ngắn hạn = Nợ ngắn hạn – Vay và nợ thuê
TC ngắn hạn
Hệ số hoàn trả nợ các khoản phải thu cho biết trong kỳ các khoản phải
thu ngắn hạn bình quân của doanh nghiệp quay được bao nhiêu vòng.
Thời gian hoàn
=
trả nợ Hệ số hoàn trả nợ
[5, tr.250]
Chỉ tiêu cho biết trung bình sau bao nhiêu ngày thì doanh nghiệp hoàn
trả nợ.
Khi đi phân tích cần xem xét DN có phát sinh các khoản phải thu khó đòi
hay các khoản phải trả quá hạn hay không vì như thế sẽ ảnh hưởng đến hình
ảnh của DN.
1.5.3.2. Phân tích khả năng thanh toán của doanh nghiệp
Khả năng thanh toán là khả năng sử dụng các nguồn lực của DN đẻ ứng
phó đối với các khoản nợ phải trả của DN theo thời hạn phù hợp. Thông qua
phân tích khả năng thanh toán có thể đánh giá thực trạng khả năng thanh toán,
các khoản nợ của DN, từ đó có thể đánh giá tình hình tài chính của DN, thấy
được các tiềm năng cũng như nguy cơ trong quá trình thanh toán những khoản
nợ của DN để từ đó có những biện pháp xử lý kịp thời.
Các chỉ tiêu phân tích
- Hệ số khả năng thanh toán tổng quát (hiện hành)
Hệ số khả năng thanh
=
Tổng tài sản
toán tổng quát [5, tr.255]
Tổng Nợ phải trả
Chỉ tiêu này đo lường khả năng thanh toán một cách tổng quát các khoản
nợ phải tả của doanh nghiệp. Khi hệ số này lớn hơn 1 tức là doanh nghiệp có
khả năng thanh toán tổng quát; nếu hệ số này nhỏ hơn 1 tức là doanh nghiệp
này đang gặp rủi ro, toàn bộ tài sản hiện có không đủ để thanh toán các khoản

32
nợ dẫn đến việc mất khả năng thanh toán, có nguy cơ phá sản. Với DN hoạt
động bình thường thì chỉ tiêu này thường lớn hơn 1.
- Hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn
Hệ số khả năng thanh
=
Tài sản ngắn hạn
toán nợ ngắn hạn [5, tr.256]
Nợ ngắn hạn
Chỉ tiêu này cho biết doanh nghiệp có thể thanh toán được bao nhiêu lần
nợ ngắn hạn bằng tài sản ngắn hạn hiện có. Nếu hệ số này lớn hơn 1 thì doanh
nghiệp có khả năng thanh toán nợ ngắn hạn; ngược lại nếu hệ số này nhỏ hơn
1 thì doanh nghiệp gặp rủi ro trong thanh toán nợ ngắn hạn (Nợ ngắn hạn
đang được bù đắp bởi tài sản dài hạn)
- Hệ số khả năng thanh toán nhanh
Hệ số khả năng thanh Tiền + Khoản đầu tư tài
chính ngắn hạn [5, tr.256]
=
toán nhanh Nợ ngắn hạn
Chỉ tiêu này phản ánh khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn bằng
các khoản tiền và tương đương tiền.
- Hệ số khả năng thanh toán tức thời
Hệ số khả năng thanh Tiền và các khoản tương
đương tiền
=
toán tức thời [5, tr.256]
Nợ ngắn hạn
Chỉ tiêu cho biết doanh nghiệp có khả năng thanh toán ngay bao nhiêu
lần nợ quá hạn, đến hạn bằng các khoản tiền và tương đương tiền hiện có.
- Hệ số khả năng thanh toán lãi vay
EBIT
Hệ số khả năng thanh toán lãi vay =
Lãi vay phải trả
Chỉ tiêu cho biết toàn bộ lợi nhuận trước thuế và lãi vay sinh ra trong
mỗi kỳ có thể đảm bảo cho doanh nghiệp thanh toán được bao nhiêu lần tổng
lãi va phải trả từ huy động nguồn vốn nợ.

33
Sử dụng phương pháp so sánh các chỉ tiêu ở thời điểm cuối kỳ so với
đầu kỳ, căn cứ vào kết quả so sánh độ lớn của từng chỉ tiêu hoặc chỉ tiêu TB
ngành (nếu có) để đánh giá khả năng thanh toán của DN
1.5.4. Phân tích kết quả và hiệu quả kinh doanh
1.5.4.1. Phân tích kết quả kinh doanh
Báo cáo KQKD là một trong những báo cáo tài chính tổng hợp khái quát
tình hình doanh thu, chi phí và KQKD của DN sau một kỳ kế toán. Thông qua
phân tích báo cáo KQKD biết được doanh thu của hoạt động nào cơ bản giữ
vị trí quan trọng trong DN. Mặt khác đánh giá được vai trò, sự đóng góp của
mỗi hoạt động trong DN. Hơn nữa, phân tích BCTC giúp các nhà quản trị
đánh giá được trình độ kiểm soát chi phí của các hoạt động, hiệu quả kinh
doanh đó là cơ sở quan trọng đưa ra các quyết định đầu tư.
Nội dung phân tích báo cáo kết quả kinh doanh [5, tr.212]:
Thứ nhất: Xem xét sự biến động của từng chỉ tiêu trên báo cáo KQKD
giữa các kỳ với nhau (so sánh cả về số tuyệt đối và tương đối trên từng chỉ
tiêu). Từ đó xác định các nhân tố ảnh hưởng tới mức tăng, giảm lợi nhuận sau
thuế của DN. Sau đó, tổng hợp các nhân tố, thấy được nhân tố nào ảnh hưởng
với mức cao nhất.
Thứ hai: So sánh mối quan hệ giữa tốc độ tăng, giảm của các chỉ tiêu tài
chính trên báo cáo để thấy được bản chất tăng, giảm của các chỉ tiêu đã ảnh
hưởng như thế nào đến lợi nhuận sau thuế của DN.
Nếu tốc độ tăng của doanh thu bán hàng nhanh hơn tốc độ tăng của giá
vốn hàng bán: Chứng tỏ trình độ kiểm soát chi phí sản xuất của nhà quản trị
tốt đã làm cho giá thành sản phẩm hạ.
Nếu tốc độ tăng của doanh thu thấp hơn tốc độ tăng của chi phí bán
hàng: Chi phí có thể chưa phù hợp với các giai đoạn của chu kỳ sản phẩm,
hoặc trình độ kiểm soát chi phí kém.
Thứ ba: Phân tích mức độ sử dụng các khoản chi phí, kết quả kinh doanh
của doanh nghiệp thông qua một số chỉ tiêu:

34
Nhóm các chỉ tiêu phản ánh mức độ sử dụng chi phí gồm:
Tỷ lệ giá vốn hàng bán Giá vốn hàng bán
= x 100
Doanh thu thuần
trên doanh thu thuần [5, tr.214]
Chỉ tiêu này cho biết cứ 100 đồng DTT doanh nghiệp phải bỏ ra bao
nhiêu đồng giá vốn hàng bán. Chỉ tiêu này càng nhỏ chứng tỏ việc quản lý các
khoản chi phí trong giá vốn hàng bán càng tốt và ngược lại.
Tỷ lệ chi phí bán hàng
=
Chi phí bán hàng
trên doanh thu thuần
x 100
[5, tr.214]
Doanh thu thuần
Chỉ tiêu này phản ánh để thu được 100 đồng DTT doanh nghiệp phải bỏ
ra bao nhiêu đồng chi phí bán hàng (chi phí bán hàng chiếm bao nhiêu %
doanh thu). Chỉ tiêu này càng nhỏ chứng tỏ công tác bán hàng càng có hiệu
quả và ngược lại.
Tỷ lệ chi phí quản lý doanh nghiệp trên doanh thu thuần:
Tỷ lệ chi phí quản lý doanh Chi phí quản lý doanh nghiệp
= x 100
Doanh thu thuần
nghiệp trên doanh thu thuần [5, tr.214]
Chỉ tiêu này cho biết cứ 100 đồng DTT doanh nghiệp phải chi bao nhiêu
chi phí quản lý DN. Tỉ lệ chi phí quản lý DN trên DTT càng nhỏ chứng tỏ
hiệu quả quản lý càng cao và ngược lại.
Nhóm các chỉ tiêu phản ánh kết quả kinh doanh:
Tỷ suất lợi nhuận gộp trên
doanh thu thuần
Chỉ tiêu này cho biết
nhuận gộp.
=
Lợi nhuận gộp
x 100
Doanh thu thuần [5, tr.218]
100 đồng DTT sinh ra bao nhiêu đồng lợi
Tỷ suất lợi nhuận thuần trên Lợi nhuận trước thuần
= x 100
Doanh thu thuần
doanh thu thuần [5, tr.219]
Chỉ tiêu này phản ánh kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Nó
biểu hiện 100 đồng doanh thu thuần sinh ra bao nhiêu đồng lợi nhuận thuần.
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế Lợi nhuận sau thuế
= x 100
trên doanh thu thuần Doanh thu thuần [5, tr.219]

35
Chỉ tiêu này cho biết: 100 đồng DTT có bao nhiêu đồng lợi nhuận sau
thuế. Đây là chỉ tiêu phản ánh HQKD cuối cùng của DN, chỉ tiêu này càng
cao càng tốt.
1.5.4.2. Phân tích hiệu quả kinh doanh
Khi phân tích hiệu suất sử dụng vốn của doanh nghiệp tùy thuộc vào
mục tiêu quan tâm và tài liệu thu thập được để xác định phạm vi phân tích phù
hợp. Thông thường, các nhà quản trị doanh nghiệp và các đối tượng quan tâm
phân tích hiệu suất sử dụng vốn từ tổng quát đến chi tiết: Tức là hiệu suất sử
dụng vốn kinh doanh đến hiệu suất sử dụng vốn lưu động. Trong vốn lưu
động xem xét tốc độ luân chuyển các loại vốn chủ yếu như: Tốc độ luân
chuyển vốn hàng hóa, vốn thanh toán (các khoản phải thu) qua đó có biện
pháp điều chỉnh tốc độ luân chuyển từng loại vốn một cách phù hợp để tối đa
hóa mục tiêu tổng thể.

Phân tích hiệu suất sử dụng vốn

Phân tích hiệu suất sử dụng tổng vốn
Phân tích hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh trong kỳ của mỗi DN nhằm
đánh giá một cách khái quát công tác phân bổ, quản lý, sử dụng vốn của DN
có hợp lý, hiệu suất sử dụng vốn có phù hợp với đặc thù của ngành nghề kinh
doanh hay không, doanh nghiệp đang quản lý, sử dụng vốn tốt hay không tốt,
trọng điểm cần xem xét, quản lý nhằm nâng cao hiệu suất sử dụng vốn kinh
doanh của DN trong kỳ.
Về chỉ tiêu phân tích :
- Số vòng quay tổng vốn (SV)
Luân chuyển thuần (LCT)
Số vòng quay vốn =
Vốn kinh doanh bình quân (V )
- Thời gian 1 vòng quay tổng vốn (K)
KV =
Số vòng quay vốn
lct : luân chuyển thuần bình quân trong ngày

36
Phân tích hiệu suất sử dụng vốn lưu động của DN
Vốn lưu động là biểu hiện bằng tiền của tài sản lưu động. Trong quá
trình sản xuất, vốn lưu động của DN liên tục vận động qua các giai đoạn khác
nhau của chu kỳ sản xuất kinh doanh. Mỗi giai đoạn hình thức biểu hiện của
vốn lưu động sẽ thay đổi; đầu tiên là vốn bằng tiền được sử dụng để mua sắm,
trang trải các yếu tố cơ bản cho quá trình sản xuất kinh doanh thông qua vốn
hàng hóa: như vật liệu, lao động, thiết bị, sản phẩm, hàng hóa…được đi tiêu
thụ bằng vốn trong thanh toán và quay trở lại vốn tiền tệ. Quá trình đó diễn ra
liên tục và thường xuyên lặp lại gọi là quá trình tuần hoàn, luân chuyển vốn
lưu động. Vốn lưu động kết thúc vòng tuần hoàn khi kết thúc chu kỳ sản xuất
kinh doanh. Tùy thuộc vào lĩnh vực, ngành nghề kinh doanh, các điều kiện cụ
thể của mỗi doanh nghiệp khác nhau thì quy trình luân chuyển, thời gian luân
chuyển của vốn lưu động cũng khác nhau. Vốn lưu động của doanh nghiệp
quay vòng nhanh có ý nghĩa quan trọng bởi nó thể hiện với một lượng vốn ít
hơn doanh nghiệp có thể tạo ra một kết quả như cũ hay cùng với lượng vốn
như vậy, nếu vòng quay vốn nhanh sẽ tạo ra kết quả nhiều hơn. Vốn luuw
động tuần hoàn, luân chuyển nhanh hay chậm gọi là tốc độ luân chuyển vốn
lưu động. Thường xuyên phân tích tốc độ luân chuyển vốn lưu động của DN
nhằm cung cấp cho các nhà quản trị DN tối đa hóa giải pháp sử dụng vốn.
Chỉ tiêu phân tích:
- Số vòng luân chuyển vốn lưu động (SVLĐ)
=
- Số vòng quay vốn lưu động phản ánh tốc độ quay vòng vốn của
doanh nghiệp.

Phân tích khả năng sinh lời

Khả năng sinh lời vừa là động cơ kinh doanh vừa là cơ sở để mỗi doanh
nghiệp tồn tại và phát triển. Tạo ra, duy trì và gia tăng khả năng sinh lời là
mong muốn của tất cả các chủ thể có lợi ích gắn với doanh nghiệp. Khả năng
SVLĐ

37
sinh lời của doanh nghiệp bao gồm khả năng sinh lời tổng vốn và khả năng
sinh lời vốn chủ sở hữu.
Phân tích khả năng sinh lời tổng vốn
Chỉ tiêu phân tích
Tỷ suất lợi nhuận trên vốn =
Hay
Mục đích muốn ROA tăng để một đồng vốn bỏ ra thu được nhiều đồng
lợi nhuận hơn. Tuy nhiên nhìn vào công thức trên khó để đi đến tận cùng của
mục đích phân tích nên phải sử dụng phương pháp Dupont. Vì vốn sau khi
luân chuyển tạo ra doanh thu, doanh thu bù đắp chi phí tạo ra lợi nhuận cho
doanh nghiệp.
ROA = = x = ( 1- Hcp) x Sv = Sv x (1- Hcp)
Suy ra ROA = Hđ x Svlđ x (1 – Hcp)
Trong đó: Hđ: Hệ số đầu tư tài sản ; Hđ = TSNH bq/ Tổng TS bq
Svlđ: Tốc độ luân chuyển vốn lưu động
Svlđ = Lưu chuyển thuần / Vốn lưu động bình quân
Hcp: Hệ số chi phí; Hcp = CP/ Lưu chuyển thuần
Nhìn vào công thức ta thấy để tăng khả năng sinh lời của tài sản doanh
nghiệp phải sử dụng các biện pháp tác động đến 3 chiến lược: đầu tư vốn, tốc
độ quay vòng vốn lưu động, kiểm soát chi phí.
Phân tích khả năng sinh lời vốn chủ sở hữu
Chỉ tiêu phân tích
ROE =
Nhìn vào công thức ta thấy ROE muốn tăng nên tăng doanh thu, giả chi
phí, cơ cấu vốn hợp lý, huy động vốn từ nguồn nào cho hợp lý.
Phương pháp phân tích sử dụng phương pháp Dupont để phân tích

38
ROE = = x = ROA x = x Hđ x Svlđ x (1 – Hcp)
Trong đó: Hn: Hệ số nợ ; Hn = Nợ phải trả / Tổng nguồn vốn
Hđ: Hệ số đầu tư tài sản ; Hđ = TSNH bq/ Tổng TS bq
Svlđ: Tốc độ luân chuyển vốn lưu động
Svlđ = Lưu chuyển thuần / Vốn lưu động bình quân
Hcp: Hệ số chi phí; Hcp = CP/ Lưu chuyển thuần
1.5.5. Phân tích tình hình lưu chuyển tiền tệ
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (LCTT) là một báo cáo tài chính tổng hợp
phản ánh việc hình thành và sử dụng lượng tiền phát sinh sau kỳ hoạt động
của doanh nghiệp. Báo cáo LCTT được phân chia thành ba hoạt động: Hoạt
động kinh doanh (HĐKD), hoạt động đầu tư (HĐĐT), hoạt động tài chính
(HĐTC). Quá trình lưu chuyển tiền ở một DN có thể tóm lược qua sơ đồ sau:
Tiền và các khoản
tương đương tiền
đầu kỳ
- Hoạt động
kinh doanh
- Hoạt động đầu tư
- Hoạt động tài chính
Tiền và các khoản
tương đương tiền
cuối kỳ
Sơ đồ 1.1. Quá trình lưu chuyển tiền ở một doanh nghiệp
Nguồn: [5, tr.246]
Qua phân tích báo cáo LCTT có thể giải quyết những nội dung chính sau:

Doanh nghiệp làm thế nào để kiến được tiền, sử dụng tiền cho hiệu quả



Uy tín của doanh nghiệp có được đảm bảo thông qua quá trình vay và trả
nợ đúng thời hạn đối với các đối tượng cho vay.



Quá trình thu hồi và đầu tư tiền của doanh nghiệp có hiệu quả không



Những nguyên nhân và nhân tố ảnh hưởng đến khả năng tạo ra tiền và
khả năng thanh toán tiền của DN, từ đó đưa ra các biện pháp hữu hiệu.

Như vậy, qua phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ, các đối tượng quan
tâm sẽ biết được doanh nghiệp đã tạo ra tiền bằng cách nào, hoạt động nào là

39
hoạt động chủ yếu tạo ra tiền, doanh nghiệp đã sử dụng tiền vào mục đích gì
và việc sử dụng đó có đúng và hiệu quả đối với DN.
Khi phân tích cần phải so sánh lưu chuyển thuần của HĐKD với các hoạt
động khác để biết được tiền tạo ra từ hoạt đồng nào là nhiều nhất và ít nhất.
Lưu chuyển tiền thuần từ HĐKD âm (Thu < chi): Thể hiện số tiền chi ra
để mua nguyên vật liệu dự trữ hàng tồn kho, chi thường xuyên…lớn hơn số
tiền thu về do bán hàng hóa, dịch vụ. Nếu lưu chuyển thuần từ HĐKD dương
thì ngược lại. Tuy nhiên, HĐKD là hoạt động chủ yếu trong doanh nghiệp,
trong một thời gian dài, cần thiết phải tạo ra dòng tiền dương thì doanh nghiệp
có khả năng tồn tại, điều đó thể hiện tiền thu bán hàng lớn hơn chi phí mà
doanh nghiệp bỏ ra trong kỳ: doanh nghiệp làm ăn có hiệu quả.
Lưu chuyển tiền thuần từ HĐĐT âm (thu < chi) thể hiện quy mô đầu tư của
doanh nghiệp mở rộng. Vì đây là kết quả của số tiền chi ra để đầu tư tài sản cố
định, góp vốn liên doanh…Ngược lại, lưu chuyển tiền thuần từ HĐĐT dương,
quy mô đầu tư của doanh nghiệp đang thu hẹp, vì đây là kết quả số tiền thu do
bán tài sản cố định và thu hồi vốn đầu tư tài chính nhiều hơn số tiền chi ra để mở
rộng đầu tư, mua sắm tài sản cố định và tăng đầu tư tài chính.
Lưu chuyển tiền thuần từ HĐTC âm (thu < chi): Thể hiện quy mô đầu tư
ra bên ngoài của DN mở rộng (chi ra để mua cổ phiếu, chi trả nợ gốc vay…)
Ngược lại lưu chuyển tiền thuần từ HĐTC dương (thu > chi) thể hiện lượng
vốn cung ứng từ bên ngoài tăng, vậy DN có thể bị phụ thuộc vào người cung
ứng tiền ở bên ngoài.
Tiến hành so sánh (số tuyệt đối và tương đối) giữa các kỳ, các năm theo
từng khoản mục, từng chỉ tiêu trên báo cáo LCTT để thấy sự biến động về khả
năng tạo tiền của từng hoạt động. Đây cũng là cơ sở để đánh giá tiếp theo và
dự đoán tình hình tài chính và khả năng thanh toán của DN. Khi phân tích, ta
có thể tính toán chỉ tiêu mức tạo tiền từ các hoạt động để thấy được mức độ
tạo tiền của các hoạt động này so với tổng tiền tạo ra trong kỳ.

40
Mức độ tạo tiền Lưu chuyển thuần từ các hoạt động
x 100
=
từ các hoạt động Tổng lưu chuyển thuần trong kỳ [5, tr.239]
Chỉ tiêu này của hoạt động nào càng cao chứng tỏ khả năng tạo tiền từ
hoạt động đó càng nhiều và ngược lại. Tuy nhiên, chỉ tiêu khả năng tạo tiền từ
hoạt động kinh doanh cao luôn được đánh giá là tốt.
1.5.6. Phân tích chỉ tiêu tài chính đặc thù của Công ty cổ phần
Hệ số giá trên thu nhập P/E
P/E = Giá trên mỗi cổ phần / Thu nhập trên mỗi cổ phần
Chỉ số P/E cho biết giá mà nhà đầu tư sẵn sàng trả để nhận được một
đồng tiền lãi cố tức. Chỉ số này càng cao chứng tỏ các nhà đầu tư đánh giá cao
về triển vọng phát triển của doanh nghiệp.
Tuy nhiên chỉ số P/E sẽ không phải là một căn cứ tin cậy trong trường
hợp đánh giá các công ty chưa có thu nhập hoặc thu nhập rất thấp.
Thu nhập 1 cổ phần thường (EPS)
Đây là một chỉ tiêu được các nhà đầu tư quan tâm. Chỉ tiêu cho biết, trong kỳ
mỗi cổ phiếu thường tạo ra bao nhiêu đồng thu nhập
Thu nhập một
=
Lợi nhuận sau thuế - Cổ tức ưu đãi
cổ phần thường Số lượng cổ phần phổ thông đang lưu hành bình quân

41
42
Chương 2
PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN
SÔNG ĐÀ - HÀ NỘI
2.1. Khái quát về Công ty cổ phần Sông Đà - Hà Nội
2.1.1. Lịch sử hình thành và phát triển của Công ty cổ phần Sông Đà -
Hà Nội
2.1.1.1. Giới thiệu chung về Công ty cổ phần Sông Đà - Hà Nội
Công ty cổ phần Sông Đà – Hà Nội là đơn vị thành viên của Tổng công
ty Sông Đà được thành lập để thực hiện nhiệm vụ ban đầu là: Triển khai đầu
tư Dự án “Cải tạo và nâng cấp Quốc lộ 6 đoạn Ba La – Xuân Mai theo hình
thức hợp đồng BOT kết hợp BT”.
Tuy nhiên, ngay từ khi thành lập công ty đã gặp phải những khó khăn
lớn của nền kinh tế thế giới và trong nước đặc biệt là lĩnh vực kinh doanh bất
động sản – ngành nghề kinh doanh chính của Công ty. Song, không lùi bước
trước những khó khăn, thách thức đó, Công ty cổ phần Sông Đà Hà Nội đã
mở rộng ngành nghề hoạt động chuyển hướng sang thi công xây lắp và bước
đầu đã đạt được những kết quả khả quan như: Tham gia thi công hoàn thiện
nội thất khối Tòa nhà Trụ sở Công ty Sông Đà, tham gia thi công một số hạng
mục của công trình thủy điện Lai Châu, như khoan phun đê quây hạ lưu,
khoan phun gia cố, khoan phun chống thấm, khoan thoát nước công trình
chính, gia cố mái hố móng, thi công xây dựng nhà Ban quản lý, nhà ở lán trại,
thi công đường phục vụ thi công...Tuy mới bước vào lĩnh vực thi công xây
lắp, nhưng Công ty đã tổ chức thi công đảm bảo hoàn thành tiến độ, chất
lượng các hạng mục theo yêu cầu của Chủ đầu tư.
Kể từ khi thành lập đến nay Công ty cổ phần Sông Đà – Hà Nội đã
không ngừng kiện toàn bộ máy tổ chức, cải tiến công nghệ, đầu tư trang thiết
bị hiện đại đem lại hiệu quả cao nhất cho công việc, nâng cao chất lượng sản

phẩm. Đồng thời sử dụng tối đa mọi nguồn lực, thường xuyên tổ chức các lớp
tập huấn nâng cao trình độ quản lý và tay nghề cho cán bộ công nhân viên.

43
- Tên đầy đủ: Công ty cổ phần Sông Đà – Hà Nội
- Tên giao dịch: Song Da – Ha Noi Joint stock company
- Tên viết tắt: SHA
- Logo:
Hình 2.1. Logo Công ty
Nguồn: Công ty cổ phần Sông Đà – Hà Nội
- Số ĐKKD: 0104798552
- Trụ sở công ty: Tòa tháp A, Tòa nhà HH4 Mỹ Đình Sông Đà, đường
Phạm Hùng, Phường Mỹ Đình I, Quận Nam Từ Liên, Thành phố Hà Nội.
- Điện thoại: +844 62659598
- Fax: +844 62659598
- Đại diện pháp luật: Ông Đoàn Ngọc Ly – Chủ tịch Hội đồng quản trị
kiêm Tổng giám đốc công ty
- Vốn điều lệ: 200 tỷ đồng Việt Nam
- Mã số thuế: 0104198552
2.1.1.2. Quá trình hình thành và phát triển của Công ty cổ phần Sông Đà
- Hà Nội
Công ty cổ phần Sông Đà - Hà Nội là đơn vị thành viên của Tổng công
ty Sông Đà nên Công ty cổ phần Sông Đà Hà Nội được kế thừa và phát huy
những giá trị tinh hoa của Tổng công ty Sông Đà. Với truyền thống của Tổng
công ty Sông Đà hơn 50 năm xây dựng và trưởng thành, với những nỗ lực
vượt bậc trong lao động và sáng tạo, cùng các công trình tầm vóc thế kỷ:
Thuỷ điện Thác Bà, Hoà Bình, Yaly, Vĩnh Sơn, Sông Hinh, Tuyên Quang,
Sơn La, Lai Châu, đường dây 500KV Bắc – Nam, đường hầm bộ Hải Vân,
Nhà máy xi măng Hạ Long, đường Hồ Chí minh, Khu đô thị Sông Đà - Mỹ
Đình…; Cùng với sự lớn mạnh và ngày càng khẳng định được uy tín trên thị
trường, Công ty cổ phần Sông Đà – Hà Nội đã và đang khẳng định là một nhà

44
đầu tư, nhà thầu xây lắp có kinh nghiệm. Hiện tại, Công ty đang cùng một lúc
đảm nhận thi công một số công trình công nghiệp và dân dụng trên khắp mọi
miền đất nước; Công ty cổ phần Sông Đà - Hà Nội liên tục chủ động tạo ra
những cải tiến mang tính đột phá ở tất cả các khâu với mục đích nâng cao tính
hiệu quả trên cơ sở hiện đại hoá thiết bị máy móc phục vụ công tác quản lý và
thi công.
Với xu thế yêu cầu của hội nhập và cạnh tranh để tồn tại và phát triển,
đồng thời nâng cao trình độ, phương pháp quản lý chất lượng, Công ty cổ
phần Sông Đà Hà Nội áp dụng nghiêm ngặt hệ thống quản lý chất lượng theo
tiêu chuẩn ISO 9001:2008 đồng thời kết hợp với lực lượng phương tiện xe
máy, thiết bị thi công hiện đại để có khả năng đảm nhận thi công các công
trình đập thuỷ điện, thuỷ lợi, các công trình giao thông cơ sở hạ tầng, xây
dựng dân dụng và cung cấp thiết bị cơ khí, cơ giới, vật tư đặc chủng… cho bất
kỳ công trình xây dựng ở bất kỳ quy mô nào, trong mọi điều kiện khí hậu, địa
hình và mọi yêu cầu về chất lượng dịch vụ.
Hiện nay, với đội ngũ cán bộ công nhân viên giàu kinh nghiệm tinh
thông nghiệp vụ, tay nghề, Công ty có khả năng đảm nhận thi công các công
trình lớn và sẵn sàng liên kết với mọi đối tác, đồng thời có đầy đủ năng lực
độc lập để tham gia đấu thầu các công trình trong nước và quốc tế.
Định hướng và mục tiêu phát triển của Công ty cổ phần Sông Đà - Hà
Nội là: trở thành đơn vị có năng lực về đầu tư và thi công xây lắp mạnh không
chỉ của Công ty Sông Đà mà còn trên phạm vi cả nước và trong khu vực. Xây
dựng và phát triển Công ty cổ phần Sông Đà - Hà Nội là đơn vị kinh tế đa
ngành nghề, đa sản phẩm, lấy hiệu quả kinh tế làm động lực để phát triển bền
vững, có tính cạnh tranh cao, Công ty tập trung mở rộng, phát triển thị trường
trong nước và khu vực ở các lĩnh vực: Xây lắp - thi công cơ giới; thi công
khoan phun xi măng chống thấm, khoan phun gia cố, neo cáp, phun vảy,…
các công trình thủy điện bằng các máy móc thiết bị hiện đại, chuyên dụng; sản
xuất công nghiệp; đầu tư phát triển các sản phẩm mới: khai thác và chế biến

45
khoáng sản, hạ tầng, khu đô thị, văn phòng cho thuê, lấy sản phẩm hạ tầng đô
thị làm hướng phát triển trong cơ cấu sản xuất kinh doanh. Xây dựng đội ngũ
cán bộ công nhân viên có trình độ chuyên môn, kỹ thuật cao, phấn đấu vì sự
phát triển bền vững của công ty và của Tổng công ty Sông Đà.
2.1.2. Đặc điểm hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty cổ phần
Sông Đà - Hà Nội
Các lĩnh vực kinh doanh của Công ty cổ phần Sông Đà - Hà Nội:

Xây dựng:

- Phá dỡ
- Chuẩn bị mặt bằng
- Lắp đặt hệ thống xây dựng: cấp, thoát nước, lò sưởi và điều hòa không
khí máy móc công nghiệp trong ngành xây dựng và xây dựng dân dụng;
- Hoạt động xây dựng chuyên dụng khác: Chống ẩm các tòa nhà, xây
dựng nền móng của tòa nhà, đóng cọc.
- Xây dựng nhà các loại
- Xây dựng công trình kỹ thuật, dân dụng: Đường thủy, bến cảng và các
công trình trên sông, các cảng du lịch, cửa cống, đập và đê, đường hầm, xây
dựng công trình thể thao ngoài trời. Xây dựng các công trình kỹ thuật công
nghiệp bao gồm: nhà máy lọc dầu, xưởng hóa chất.
- Xây dựng công trình đường sắt và đường bộ
- Xây dựng công trình công ích
- Xây dựng đường ống và hệ thống nước: hệ thống tưới tiêu (kênh), các
bể chứa;
- Xây dựng các công trình: hệ thống nước thải, trạm bơm, nhà máy xử lý
nước thải, nhà máy năng lượng (thủy điện, nhiệt điện)
- Xây dựng, vận hành công trình kết cấu hạ tầng mới hoặc cải tạo, mở
rộng, hiện đại hóa, vận hành, quản lý các công trình: Đường bộ, cầu, hầm và
các công trình, tiện ích có liên quan; Đường sắt, đường xe điện; Cảng hàng
không, cảng biển, cảng sông, bên phà; Nhà máy điện, đường dây tải điện; Các

46
công trình kết cấu hạ tầng khác bao gồm: khu công nghiệp, khu chế xuất, khu
kinh tế, khu đô thị

Kinh doanh:

- Kinh doanh bất động sản; Dịch vụ môi giới bất động sản; Dịch vụ định
giá bất động sản; Sàn giao dịch bất động sản; Dịch vụ quản lý bất động sản;
Tư vấn bất động sản; Dịch vụ quảng cáo bất động sản
- Khai thác và chế biến khoáng sản (trừ loại khoáng sản nhà nước cấm)
- Hoạt động tư vấn quản lý (không bao gồm tư vấn pháp luật, tài chính,
thuế, kiểm toán, kế toán, chứng khoán);
- Cho thuê máy móc, thiết bị xây dựng
- Sửa chữa máy móc, thiết bị
- Lắp đặt máy móc và thiết bị công nghiệp
- Bán buôn vật liệu, thiết bị lắp đặt trong xây dựng
- Bán buôn máy móc, thiết bị và phụ tùng máy khai khoáng, xây dựng,
sơn, véc ni
- Bán lẻ xi măng, gạch xây, ngói, đá, cát sỏi và vật liệu xây dựng các
loại, kính xây dựng, sơn, màu, vecsni, gạch ốp lát và thiết bị vệ sinh trong các
cửa hàng chuyên kinh doanh
- Sản xuất cửa kim loại, cửa sổ và khung của chúng, cửa chớp, cổng,
vách ngăn phòng bằng kim loại
- Sản xuất đồ nhựa cho xây dựng như: Cửa nhựa, cửa sổ, khung, mành,
rèm, ván chân tường, bể hồ chứa nhân tạo, sàn tường hoặc tấm phủ trần dạng
cuộn hoặc dạng tấm, đồ thiết bị vệ sinh bằng nhựa như bể bơi plastic, vòi tắm,
chậu tắm, chậu rửa mặt
- Sản xuất đồ gỗ xây dựng;
- Sản xuất vật liệu xây dựng từ đất sét;
- Quản lý vận hành hệ thống chiếu sáng công cộng đô thị
- Xây dựng công viên, vườn hoa, trồng cây xanh theo quy hoạch đô thị
- Xây dựng, lắp đặt các công trình chiếu sáng đô thị

Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Tại Công Ty.

Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Tại Công Ty.

Recommended

Recommended

More Related Content

Similar to Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Tại Công Ty.

Similar to Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Tại Công Ty. (20)

More from Dịch Vụ Viết Thuê Đề Tài 0934.573.149 / Luanvantot.com

More from Dịch Vụ Viết Thuê Đề Tài 0934.573.149 / Luanvantot.com (20)

Recently uploaded

Recently uploaded (20)

Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Tại Công Ty.