Weekly economic report - Arabic

1. ‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬
QNB Economics
economics@qnb.com
20‫سبتمبر‬2015
‫مرتفعة‬ ‫المخاطر‬ ‫لكن‬ ‫عالية‬ ‫كينيا‬ ‫في‬ ‫النمو‬ ‫معدالت‬
‫جنوب‬ ‫يقيا‬ ‫إفر‬ ‫منطقة‬ ‫في‬ ‫اقتصاد‬ ‫أكبر‬ ‫ثالث‬ ً‫حاليا‬ ‫كينيا‬ ‫تعتبر‬
‫محلي‬ ‫بناتج‬ ‫يقيا‬ ‫إفر‬ ‫وجنوب‬ ‫يا‬ ‫نيجير‬ ‫من‬ ‫لك‬ ‫بعد‬ ‫الصحراء‬
‫إجمالي‬‫ي‬‫يبلغ‬ ‫أن‬ ‫توقع‬66‫عام‬ ‫في‬ ‫يكي‬ ‫أمر‬ ‫دوالر‬ ‫مليار‬5102.
‫تمثل‬ ‫التي‬ ‫راعة‬ ‫الز‬ ‫على‬ ‫االقتصاد‬ ‫ويعتمد‬01‫الناتج‬ ‫من‬ %
‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬‫و‬01‫(كينيا‬ ‫الصادرات‬ ‫من‬ %‫هي‬‫أ‬‫كبر‬‫م‬‫صدر‬
‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫نمو‬ ‫ويعد‬ .)‫العالم‬ ‫في‬ ‫األسود‬ ‫للشاي‬
ً‫نسبيا‬ ‫مرتفع‬ ‫الحقيقي‬‫يبلغ‬ ‫أن‬ ‫توقع‬‫ي‬ ‫حيث‬ ‫الحاضر‬ ‫الوقت‬ ‫في‬
‫النمو‬ ‫معدل‬2.2‫عام‬ ‫في‬ %5102‫البنية‬ ‫في‬ ‫باالستثمارات‬ ً‫مدفوعا‬ ،
‫األسس‬ ‫أن‬ ‫كما‬ .‫المرتفع‬ ‫الساكني‬ ‫والنمو‬ ‫التحتية‬‫االقتصادية‬
‫ويشهد‬ .‫إيجابية‬ ‫ساكنية‬ ‫بمعطيات‬ ‫مدعومة‬ ‫لكينيا‬ ‫المدى‬ ‫طويلة‬
‫البالغ‬ ‫الساكن‬ ‫عدد‬00( ً‫يعا‬ ‫سر‬ ‫ارتفاعا‬ ‫نسمة‬ ‫مليون‬5.2‫في‬ %
‫وة‬ ‫الثر‬ ‫تزايد‬ ‫إلى‬ ‫يؤدي‬ ‫مما‬ ،‫التمدن‬ ‫نسبة‬ ‫ارتفاع‬ ‫مع‬ )‫السنة‬
‫والنمو‬ ،‫العاملة‬ ‫اليد‬ ‫في‬ ‫القوي‬ ‫والنمو‬ ،‫الوسطى‬ ‫الطبقة‬ ‫وتوسع‬
‫ال‬ ‫على‬ ‫للطلب‬ ‫يع‬ ‫السر‬‫من‬ ،‫ذلك‬ ‫عن‬ ً‫فضال‬ .‫االستهالكية‬ ‫خدمات‬
‫عام‬ ‫من‬ ‫ابتداء‬ ‫النفط‬ ‫وتصدير‬ ‫إنتاج‬ ‫في‬ ‫كينيا‬ ‫تبدأ‬ ‫أن‬ ‫المتوقع‬
5150‫توفير‬ ‫شأنه‬ ‫من‬ ‫ما‬ ،‫م‬‫أك‬ ‫حفزات‬‫ب‬‫المدى‬ ‫في‬ ‫لكن‬ .‫للنمو‬ ‫ر‬
‫األموال‬ ‫ؤوس‬ ‫ر‬ ‫وب‬ ‫هر‬ ‫لمخاطر‬ ‫معرضة‬ ‫كينيا‬ ‫تظل‬ ،‫القصير‬
‫ضعف‬ ‫بسبب‬‫مراكزها‬.‫والخارجية‬ ‫المالية‬
‫عام‬ ‫من‬0991‫إلى‬5110،‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫نمو‬ ‫ظل‬
‫بمتوسط‬ ً‫ضعيفا‬ ‫كينيا‬ ‫في‬ ‫الحقيقي‬5.5‫نتيجة‬ ‫وذلك‬ ،%
‫و‬ ،‫االقتصادية‬ ‫اإلدارة‬ ‫وسوء‬ ،‫الحمائية‬ ‫للسياسات‬‫اإل‬‫يير‬ ‫لصالحات‬
‫ال‬‫في‬ ‫يهة‬ ‫ونز‬ ‫حرة‬ ‫انتخابات‬ ‫أول‬ ‫وبعد‬ ‫أنه‬ ‫يير‬ .‫والفساد‬ ،‫منظمة‬
‫عام‬ ‫خالل‬ ‫كينيا‬5115‫مجموعة‬ ‫تنفيذ‬ ‫بفضل‬ ‫االقتصاد‬ ‫تحسن‬ ،
‫اإللصال‬ ‫من‬‫وسن‬ ‫القانونية‬ ‫الضوابط‬ ‫تخفيف‬ ‫ذلك‬ ‫في‬ ‫بما‬ ‫حات‬
،‫الفساد‬ ‫لماكفحة‬ ‫قوانين‬‫إجراء‬‫و‬،‫العمومية‬ ‫للمالية‬ ‫شامل‬ ‫إلصالح‬
،‫لذلك‬ ‫ونتيجة‬ .‫األعمال‬ ‫ممارسة‬ ‫مناخ‬ ‫تحسن‬ ‫إلى‬ ‫أدى‬ ‫ما‬ ‫وهو‬
‫ذلك‬ ‫في‬ ‫بما‬ ،‫كبير‬ ‫بشلك‬ ‫والعامة‬ ‫الخالصة‬ ‫االستثمارات‬ ‫ارتفعت‬
‫االستثمارات‬‫قبل‬ ‫من‬‫(ارتف‬ ‫األجانب‬ ‫ين‬ ‫المستثمر‬‫عت‬
‫من‬ ‫المباشرة‬ ‫األجنبية‬ ‫االستثمارات‬50‫في‬ ‫يكي‬ ‫أمر‬ ‫دوالر‬ ‫مليون‬
‫عام‬5112‫إلى‬200‫عام‬ ‫في‬ ‫دوالر‬ ‫مليون‬5100‫نمو‬ ‫ارتفع‬ ‫كما‬ ،)
‫بـ‬ ‫يقدر‬ ‫متوسط‬ ‫إلى‬ ‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬2.0‫ما‬ ‫الفترة‬ ‫في‬ %
‫بين‬5110‫و‬5100‫عام‬ ‫في‬ ‫كينيا‬ ‫وألصدرت‬ .5100‫سيادية‬ ‫سندات‬
‫بقيمة‬5‫يك‬ ‫أمر‬ ‫دوالر‬ ‫مليار‬‫في‬ ‫الدين‬ ‫لسندات‬ ‫إلصدار‬ ‫أكبر‬ ‫(وهو‬ ‫ي‬
‫شهد‬ ‫والذي‬ )‫اإلطالق‬ ‫على‬ ‫الصحراء‬ ‫جنوب‬ ‫يقيا‬ ‫إفر‬ ‫منطقة‬
.‫أضعاف‬ ‫بعة‬ ‫بأر‬ ‫وض‬ ‫المعر‬ ‫فاقت‬ ‫لالكتتاب‬ ‫طلبات‬
ً‫حاليا‬ ‫يتم‬ ،‫االقتصاد‬ ‫وتطوير‬ ‫االستثمارات‬ ‫تشجيع‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫أجل‬ ‫ومن‬
‫السكك‬ ‫شبكة‬ ‫ذلك‬ ‫في‬ ‫بما‬ ،‫ى‬‫الكبر‬ ‫يع‬ ‫المشار‬ ‫من‬ ‫مجموعة‬ ‫تنفيذ‬
‫لمومبا‬ ‫الحديدية‬‫ومحطات‬ ،‫سا‬‫ا‬‫ية‬ ‫الحرار‬ ‫لطاقة‬‫األرضية‬،
‫ال‬ ‫يع‬ ‫ومشار‬‫ر‬‫و‬ ،‫ي‬‫ال‬‫شبكة‬‫ال‬‫هذه‬ ‫شأن‬ ‫ومن‬ .‫النفط‬ ‫ألنابيب‬ ‫جديدة‬
‫ودعم‬ ‫الطاقة‬ ‫وقطاع‬ ‫النقل‬ ‫في‬ ‫االختناقات‬ ‫تخفيف‬ ‫يع‬ ‫المشار‬
‫أن‬ ‫المتوقع‬ ‫من‬ ،‫لذلك‬ ‫ونتيجة‬ .‫راعي‬ ‫الز‬ ‫المجال‬ ‫في‬ ‫النمو‬ ‫استقرار‬
‫بحوالي‬ ‫االقتصاد‬ ‫ينمو‬2.2‫عام‬ ‫خالل‬ %5102ً‫مدعوما‬ ،
‫ب‬‫القوي‬ ‫والنمو‬ ،‫التحتية‬ ‫البنية‬ ‫يع‬ ‫مشار‬ ‫وتزايد‬ ،‫المالية‬ ‫التحفيزات‬
.‫الخاص‬ ‫لالستهالك‬
‫الحقيقي‬ ‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫نمو‬
)‫مبين‬ ‫النمو‬ ‫متوسط‬ ،%(
‫في‬ ‫االقتصاد‬ ‫وقسم‬ ،‫الدولي‬ ‫النقد‬ ‫لصندوق‬ :‫المصادر‬QNB
‫ذلك‬ ‫ومع‬‫فإن‬ ،‫كينيا‬‫معرضة‬‫وب‬ ‫هر‬ ‫لمخاطر‬‫األموال‬ ‫ؤوس‬ ‫ر‬.
‫الم‬ ‫ومن‬‫أن‬ ‫توقع‬‫ي‬ ‫الجار‬ ‫الحساب‬ ‫عجز‬ ‫يبلغ‬2.2%‫الناتج‬ ‫من‬
‫عام‬ ‫في‬ ‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬5102‫االحتياطات‬ ‫أن‬ ‫كما‬‫الدولية‬
‫وفي‬ .)‫الواردات‬ ‫يطاء‬ ‫من‬ ‫أشهر‬ ‫بعة‬ ‫أر‬ ‫(حوالي‬ ‫منخفضة‬‫يضون‬
‫ذلك‬‫ي‬ ،‫ي‬ ‫أن‬ ‫توقع‬‫المالي‬ ‫العجز‬ ‫بلغ‬2.6%‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫من‬
‫عام‬ ‫في‬ ‫اإلجمالي‬5102‫و‬‫معدالت‬‫مرتفع‬ ‫العام‬ ‫الدين‬‫ة‬‫و‬‫توالصل‬
‫اال‬( ‫رتفاع‬21.1%‫عام‬ ‫في‬ ‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫من‬5102
‫مع‬ ‫مقارنة‬0..6%‫عام‬ ‫في‬5100.)‫و‬‫يتم‬ً‫جزئيا‬‫تعويض‬‫هذا‬

2. ‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬
QNB Economics
economics@qnb.com
20‫سبتمبر‬2015
‫المزدوج‬ ‫العجز‬‫األموال‬ ‫ؤوس‬ ‫بر‬‫القادم‬‫ة‬،‫ج‬ ‫الخار‬ ‫من‬‫مما‬
‫يعرض‬‫كينيا‬‫لخطر‬"‫المفاجئ‬ ‫"التوقف‬‫ل‬‫لتدفقات‬‫الواردة‬‫و‬ .‫قد‬
‫طلب‬‫السلطات‬ ‫ت‬‫بالفعل‬ ‫الكينية‬‫تسهيالت‬‫ي‬ ‫احتراز‬‫ة‬‫بقيمة‬688
‫الدولي‬ ‫النقد‬ ‫لصندوق‬ ‫من‬ ‫يكي‬ ‫أمر‬ ‫دوالر‬ ‫مليون‬‫حالة‬ ‫في‬‫حدوث‬
‫ميزان‬ ‫في‬ ‫مفاجئ‬ ‫اختالل‬‫المدفوعات‬،‫و‬‫ت‬ ‫قد‬‫ضطر‬‫لالستفادة‬
‫هذ‬ ‫من‬‫التسهيالت‬ ‫ه‬‫في‬‫العام‬‫الحالي‬.
‫من‬ ‫عدد‬ ‫هناك‬‫العو‬‫ا‬‫مل‬‫كبح‬ ‫على‬ ‫تعمل‬ ‫التي‬‫النمو‬،‫كينيا‬ ‫في‬‫و‬‫قد‬
‫ت‬‫ؤدي‬‫العوامل‬ ‫هذه‬‫و‬ ‫المعنويات‬ ‫تراجع‬ ‫إلى‬‫ال‬‫تدفقات‬‫الواردة‬
‫األموال‬ ‫ؤوس‬ ‫لر‬ً‫أوال‬ .،‫ي‬‫عمل‬‫الجاف‬ ‫الطقس‬‫على‬‫إ‬‫ضع‬‫ا‬‫ف‬
‫و‬ ،‫المحالصيل‬‫ما‬ ‫هو‬‫يعيق‬‫ال‬‫راع‬ ‫الز‬ ‫نمو‬‫ي‬ً‫ثانيا‬ .،‫أدت‬‫ال‬‫ضغوط‬
‫إلى‬ ‫بالفعل‬ ‫الخارجية‬‫تراجع‬‫في‬ ‫حاد‬‫قيمة‬( ‫الكيني‬ ‫الشلن‬‫تراجع‬
‫ب‬‫نسب‬‫ة‬09%‫حتى‬ ‫للسنة‬00‫سبتمبر‬5102)‫إلى‬ ‫أدت‬ ‫كما‬‫إ‬‫ضع‬‫ا‬‫ف‬
‫ال‬‫تدفقات‬‫الواردة‬‫األموال‬ ‫ؤوس‬ ‫لر‬‫يتفاقم‬ ‫قد‬ ‫األمر‬ ‫وهذا‬ ،‫إذا‬‫بدأ‬
‫بنك‬‫يكي‬ ‫األمر‬ ‫الفيدرالي‬ ‫االحتياطي‬‫في‬‫في‬ ‫الفائدة‬ ‫أسعار‬ ‫رفع‬
ً‫ثالثا‬ .‫متوقع‬ ‫هو‬ ‫كما‬ ‫العام‬ ‫هذا‬ ‫الحق‬ ‫وقت‬‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫رفع‬ ،
‫الكيني‬‫ب‬ ،‫ويوليو‬ ‫يونيو‬ ‫ي‬ ‫شهر‬ ‫في‬ ‫مرتين‬ ‫الفائدة‬ ‫أسعار‬‫واقع‬011
،‫ع‬ ‫المجمو‬ ‫في‬ ‫أساس‬ ‫نقطة‬‫لتصل‬‫إلى‬00.2%‫بهدف‬ ‫وذلك‬
‫موا‬‫تراجع‬ ‫جهة‬( ‫التضخم‬ ‫معدالت‬ ‫وارتفاع‬ ‫الصرف‬ ‫سعر‬6.0%
‫في‬‫ال‬‫متوس‬‫للسنة‬ ‫ط‬‫حتى‬‫اآل‬‫ن‬.)ً‫رابعا‬،‫تراجعت‬‫السياح‬ ‫أعداد‬
‫بشدة‬(‫بنسبة‬09٪‫في‬‫النصف‬‫األول‬‫م‬‫ن‬5102‫بالعام‬ ‫مقارنة‬
‫الماضي‬)‫خلفية‬ ‫على‬.‫األمنية‬ ‫األوضاع‬ ‫تدهور‬
‫وبإيجاز‬،‫عوامل‬ ‫عدة‬ ‫هناك‬‫إيجابية‬،‫كينيا‬ ‫في‬‫ف‬‫االستثمار‬‫قوي‬،
‫و‬‫الساكني‬ ‫النمو‬ ‫معدالت‬‫مرتفعة‬،‫ل‬ ‫عاز‬ ‫مصد‬ ‫وجود‬ ‫جانب‬ ‫إلى‬
‫تتراوح‬‫و‬ ‫مليار‬ ‫بين‬ ‫قيمته‬2‫يكي‬ ‫أمر‬ ‫دوالر‬ ‫مليار‬‫النفط‬ ‫عائدات‬ ‫من‬
‫يتوقع‬ ‫التي‬ ‫اإلضافية‬‫جنيها‬‫عام‬ ‫في‬5150‫ونتيجة‬ .‫يتوقع‬ ،‫لذلك‬
‫ال‬ ‫من‬ ‫العديد‬‫ي‬ ‫أن‬ ‫مراقبين‬‫تجاوز‬‫ال‬ ‫معدل‬‫نمو‬6%‫المدى‬ ‫على‬
.‫الطويل‬‫لكن‬‫حقيقي‬ ‫خطر‬ ‫هناك‬ ،‫ذلك‬ ‫يضون‬ ‫في‬‫يك‬‫من‬‫في‬
‫المدفوعات‬ ‫ميزان‬ ‫في‬ ‫أزمة‬ ‫حدوث‬‫إعاقة‬ ‫على‬ ‫تعمل‬ ‫قد‬‫النمو‬
.‫القصير‬ ‫المدى‬ ‫على‬
‫يق‬ ‫فر‬QNB‫االقتصادي‬
‫مسراوه‬ ‫يم‬ ‫ر‬
‫اقتصادي‬‫ة‬-‫بة‬ ‫متدر‬
:‫هاتف‬(+974) 4453-4642
‫ثاني‬ ‫آل‬ ‫حمدة‬
‫اقتصادية‬
:‫هاتف‬(+974) 4453-4642
‫خمان‬ ‫إحسان‬
‫اقتصادي‬
:‫هاتف‬(+974) 4453-4423
‫فايف‬ ‫ي‬ ‫ور‬ ‫ر‬*
‫اقتصاديين‬ ‫كبير‬
:‫هاتف‬(+974) 4453-4643
‫داود‬ ‫ياد‬ ‫ز‬
‫االقتصاد‬ ‫قسم‬ ‫رئيس‬‫باإلنابة‬
:‫هاتف‬(+974) 4453-4642
*‫المراسل‬ ‫المؤلف‬
":‫ية‬ ‫الفكر‬ ‫الملكية‬ ‫حقوق‬ ‫وإقرار‬ ‫مسؤولية‬ ‫إخالء‬‫مجموعة‬ ‫تتحمل‬ ‫ال‬QNB‫الواردة‬ ‫اآلراء‬ ‫إن‬ .‫ير‬ ‫التقر‬ ‫هذا‬ ‫استخدام‬ ‫عن‬ ‫تنتج‬ ‫قد‬ ‫مباشرة‬ ‫يير‬ ‫أو‬ ‫مباشرة‬ ‫خسائر‬ ‫أي‬ ‫عن‬ ‫مسؤولية‬ ‫أية‬
‫ال‬ ‫وف‬ ‫الظر‬ ‫على‬ ً‫اعتمادا‬ ‫ي‬ ‫استثمار‬ ‫قرار‬ ‫أي‬ ‫اتخاذ‬ ‫يتم‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ .‫ذلك‬ ‫بخالف‬ ‫ح‬ َ‫صر‬‫ي‬ ‫لم‬ ‫ما‬ ،‫فقط‬ ‫المؤلف‬ ‫أو‬ ‫المحلل‬ ‫رأي‬ ‫عن‬ ‫تعبر‬ ‫ير‬ ‫التقر‬ ‫في‬‫على‬ ً‫مبنيا‬ ‫يكون‬ ‫وأن‬ ،‫بالمستثمر‬ ‫خالصة‬
‫جز‬ ‫أو‬ ‫بالاكمل‬ ‫نشره‬ ‫إعادة‬ ‫يجوز‬ ‫وال‬ ،ً‫مجانا‬ ‫يعه‬ ‫توز‬ ‫يتم‬ ‫ير‬ ‫التقر‬ ‫هذا‬ ‫إن‬ .‫المختصة‬ ‫مصادرها‬ ‫من‬ ‫عليها‬ ‫الحصول‬ ‫يتم‬ ‫ية‬ ‫استثمار‬ ‫مشورة‬ ‫أساس‬‫مجموعة‬ ‫من‬ ‫إذن‬ ‫دون‬ ً‫ئيا‬QNB".