1. ‫‪QNB Economics‬‬
‫‪economics@qnb.com.qa‬‬
‫2102 ‪15 September‬‬
‫انحسار التوقعات بنمو قوي في االقتصاد الصيني خالل النصف الثاني‬
‫كما أن مؤشر آخر لمديري المشتريات، يصدر عن بنك‬ ‫كشفت تحليالت مجموعة ‪ QNB‬أن فصل الصيف أتى‬
‫‪ ،HSBC‬كان متراجعا ً في منطقة االنكماش لمدة عام تقريباً،‬ ‫ببيانات اقتصادية أدت إلى انحسار حالة التفاؤل حول قدرة‬
‫وواصل تراجعه إلى 6.74 نقطة في شهر أغسطس. األمر‬ ‫االقتصاد الصيني في تحقيق نمو قوى خالل النصف الثاني‬
‫المثير للقلق هو أن البيانات الخاصة بالطلبات الجديدة في‬ ‫من العام الجاري.‬
‫مؤشر مديري المشتريات جاءت منخفضة بشدة، كما أن‬
‫بيانات المخزون لدى الشركات بلغت أعلى مستوياتها على‬ ‫يشهد االقتصاد الصيني حالة من تباطؤ معدالت النمو بشكل‬
‫اإلطالق منذ إنشاء المؤشر في عام 4002، األمر الذي‬ ‫متواصل منذ بداية عام 0102، لكن المحللين كانوا يأملون‬
‫يوضح أن قطاع الشركات الصناعية يُنتج بمعدالت أكبر‬ ‫في قدرة االقتصاد الصيني على تحويل هذا المسار. غير أن‬
‫بكثير من مستويات الطلب وأن الشركات ستتجه إلى تخفيض‬ ‫مؤشرات اقتصادية رئيسية مثل بيانات التجارة ومؤشرات‬
‫اإلنتاج بشكل أكبر في المستقبل ألنه ليس من المتوقع زيادة‬ ‫مديري المشتريات ومستويات اإلنتاج الصناعي جاءت مخيبة‬
‫مستويات المخزون من اإلنتاج لديها.‬ ‫لهذه اآلمال بالرغم من جهود تحفيز االقتصاد، األمر الذي‬
‫يعكس استمرار التباطؤ في النمو خالل الربع الثالث من‬
‫جاءت بيانات أخرى سلبية أيضا ً مثل مؤشر بيئة األعمال‬ ‫العام. ورغم هذا الوضع، يرجع معظم التباطؤ في االقتصاد‬
‫ومعدالت استهالك الكهرباء. وتراجع معدل النمو في اإلنتاج‬ ‫الصيني إلى عوامل خارجية في حين يظل السوق الداخلي‬
‫الصناعي خالل أغسطس إلى 9.8% وهو أدنى معدل خالل‬ ‫قويا ً نسبيا ً وهناك مؤشرات على استمرار النمو االقتصادي‬
‫أكثر من ثالث سنوات. كما أن معدل النمو في الصادرات‬ ‫القوي في غرب الصين.‬
‫خالل أغسطس بلغ 6.2% فقط مقارنة مع نفس الشهر من‬
‫جاءت أحدث البيانات المخيبة لآلمال من تراجع قيمة‬
‫العام الماضي. وبالرغم من أن معدل النمو في الصادرات‬
‫مؤشرات مديري المشتريات في شهر أغسطس. وتعتمد هذه‬
‫خالل األشهر الثمانية األولى من العام بلغت 1.7%، إال أنها‬
‫المؤشرات على استطالع لتوجهات الشركات يتناول عدة‬
‫تظل أدنى بكثير من معدل نمو الصادرات في عام 1102‬
‫عناصر مثل طلباتهم من المواد األولية ومستويات اإلنتاج‬
‫والذي بلغ 02%. وكان التراجع في الصادرات إلى أوروبا‬ ‫وخطط التوظيف. ومن أهم هذه المؤشرات هو المؤشر‬
‫خالل فصل الصيف بسبب انخفاض الطلب مؤثراً بقوة في‬ ‫الرسمي لمديري المشتريات في الشركات الصناعية والذي‬
‫تراجع نمو الصادرات.‬ ‫انخفض إلى مستوى 2.94 نقطة. وهذه هي ثاني مرة منذ‬
‫وتتباطأ معدالت النمو في الناتج المحلي اإلجمالي باألسعار‬ ‫شهر فبراير من عام 9002 يتراجع فيها المؤشر دون حاجز‬
‫الثابتة في الصين باستمرار منذ أن بلغت ذروتها عند‬ ‫الـ 05 نقطة وهي النقطة الفاصلة بين حالة النمو وحالة‬
‫1.21% خالل الربع األول من عام 0102. وتباطأ معدل‬ ‫االنكماش.‬
‫النمو إلى 6.7%، وهو أدنى معدل للنمو خالل العقد‬
‫مؤشر مديري المشتريات الصناعي‬
‫الماضي، باستثناء النصف األول من عام 9002.‬ ‫(يناير 90- أغسطس 21)‬
‫توقع العديد من المحللين منذ عدة أشهر عودة معدالت النمو‬
‫في الصين إلى مستويات تتجاوز معدل 8% خالل النصف‬ ‫85‬
‫الثاني من العام الجاري، لكن هذه التوقعات تبدو مستبعدة‬ ‫‪HSBC‬‬
‫65‬
‫حاليا ً ومن المتوقع أن يصل النمو خالل الربع الثالث في‬
‫45‬
‫حدود 7%. وحتى في حال استطاع االقتصاد الصيني أن‬
‫يحقق بعض التعافي خالل الربع األخير من العام، فإن معدل‬ ‫25‬
‫النمو السنوي يمكن أن يأتي أقل بشكل طفيف من المستوى‬ ‫05‬
‫المُستهدف من الحكومة وهو 5.7%.‬
‫84‬
‫يأتي معظم التباطؤ في االقتصاد الصيني من المقاطعات‬ ‫64‬
‫الشرقية التي تعاني من انخفاض نمو الصادرات وتراجع‬
‫44‬
‫القطاع العقاري. وشهدت مقاطعتي شنغهاي وبكين أدنى‬
‫معدالت النمو على مستوى المقاطعات خالل النصف األول‬ ‫24‬
‫من العام بنسبة 2.7%، في حين حققت مقاطعة قوانغدونغ،‬ ‫9002‬ ‫0102‬ ‫1102‬ ‫2102‬
‫وهي مركز صناعات التصدير، معدل نمو أعلى بقليل عند‬
‫المصدر: المكتب الوطني لإلحصاء و‪ HSBC‬وتحليل مجموعة ‪QNB‬‬
‫4.7%. وعلى النقيض شهدت المقاطعات في غرب ووسط‬
‫الصين معدالت نمو قوية بقيادة مقاطعة غويزهو التي حققت‬

2. ‫‪QNB Economics‬‬
‫‪economics@qnb.com.qa‬‬
‫2102 ‪15 September‬‬
‫ُُ‬
‫المدن. غير أن معدالت البطالة لم ترتفع هذا العام ربما بسبب‬ ‫نمواً بنسبة 5.41%. ويأتي هذا النمو نتيجة لتوجه الشركات‬
‫تباطؤ النمو السكاني ومعدالت الهجرة.‬ ‫نحو المناطق الغربية من الصين لالستفادة من انخفاض‬
‫أسعار األراضي والعمالة الرخيصة، باإلضافة إلى‬
‫إن السياسات التي ستتخذها القيادة الصينية الجديدة في الصين‬ ‫االستثمارات الحكومية في المقاطعات النامية.‬
‫خالل عام 3102 ستحدد معدالت النمو السائدة في العقد‬
‫المقبل والتي يتوقع المحللون أن تتراوح بين 6% و9%.‬ ‫تأتي بعض الدالئل االيجابية من الطلب المحلي في الصين‬
‫ويرى تحليل مجموعة ‪ QNB‬أن هذا الوضع سيكون له آثار‬ ‫بوجه عام، حيث ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 2.31%‬
‫ً‬
‫مهمة على الساحة العالمية، خاصة فيما يتعلق بالطلب على‬ ‫خالل شهر أغسطس مقارنة مع نفس الشهر من عام 1102،‬
‫السلع مثل المعادن. لكن في أغلب السيناريوهات سيظل‬ ‫في حين بلغ معدل التضخم 2% فقط. ولذلك فإن معظم هذا‬
‫الطلب الصيني على النفط والغاز قويا ً بسبب استمرار النمو‬ ‫النمو في مبيعات التجزئة جاء نتيجة الرتفاع الطلب وليس‬
‫في استهالك الكهرباء وارتفاع معدالت امتالك السيارات من‬ ‫زيادة األسعار. عالوة على ذلك، ال يزال مؤشر مديري‬
‫مستويات منخفضة جداً.‬ ‫المشتريات في شركات قطاع الخدمات، والذي يعتمد معظمة‬
‫على الخدمات المحلية، في منطقة النمو، على العكس من‬
‫الناتج المحلي اإلجمالي وبيئة األعمال (الربع األول 70-‬ ‫قطاع الصناعة التي يرتبط أكثر بالطلب الخارجي.‬
‫الربع الثاني 21)‬
‫وعلى الرغم من تأكيدات الحكومة الواضحة عزمها دعم‬
‫%‬ ‫االقتصاد، ال تزال جهود التحفيز االقتصادي متواضعة‬
‫21%‬ ‫061‬ ‫بالمقارنة مع جهودها خالل عامي 90-8002 عندما أطلقت‬
‫مبادرات بتكلفة بلغت ما يقارب 006 مليار دوالر. وتتحرك‬
‫11%‬ ‫051‬
‫ُ‬
‫الحكومة الصينية بخطى حذرة كي تتجنب فقاعة القطاع‬
‫01%‬ ‫041‬ ‫العقاري من جديد.‬
‫9%‬ ‫031‬
‫كما أن اقتراب موعد المؤتمر العام للحزب الشيوعي‬
‫8%‬ ‫021‬ ‫الصيني، والذي يُعقد كل خمس سنوات، في شهر أكتوبر‬
‫يلعب دوراً في السياسات الحذرة في مواجهة الوضع‬
‫7%‬ ‫011‬
‫االقتصادي، حيث سيعقبه فترة من التحوالت السياسية تستمر‬
‫6%‬ ‫001‬ ‫لعدة أشهر مع تقاعُد عدد كبير من زعماء الحزب الشيوعي‬
‫لصالح جيل الشباب.‬
‫كان التحرك الرئيسي الذي اتخذته الحكومة هو سرعة‬
‫الموافقة على مشاريع تم التخطيط لها بالفعل ضمن الخطة‬
‫70‬
‫80‬
‫90‬
‫01‬
‫11‬
‫21‬
‫70‬
‫80‬
‫90‬
‫01‬
‫11‬
‫الخمسية الثانية عشر (51-1102) مثل مشاريع البنية التحتية‬
‫المصدر: المكتب الوطني لإلحصاء وتحليل مجموعة ‪QNB‬‬ ‫في قطاع المواصالت ومشاريع الطاقة المتجددة. وقد تم‬
‫الموافقة على مجموعة كبيرة من المشاريع بقيمة 061 مليار‬
‫دوالر، تتضمن مشاريع إلنشاء 52 خط سكة حديدية، في‬
‫الخامس من سبتمبر.‬
‫كما أن المصرف المركزي قام بإجراءات لدعم الوضع‬
‫َّ‬
‫النقدي وتحفيز اإلقراض، حيث خفض سعر الفائدة الرسمي‬
‫من 16.6% إلى 6% وهو أول تخفيض لسعر الفائدة منذ عام‬
‫8002، عالوة على تخفيف متطلبات االحتياطي للبنوك. ومن‬
‫المحتمل أن يتخذ المصرف المركزي إجراءات جديدة بسبب‬
‫البيانات االقتصادية الضعيفة في شهر أغسطس.‬
‫ويبدو أن معدالت النمو القوية في الصين والتي تجاوزت‬
‫مستوى 01% أصبحت من الماضي، على األقل على‬
‫المستوى المحلي. كان هناك دائما ً تحذيرات من أن معدالت‬
‫النمو المعتدلة يمكن أن تؤدي إلى ارتفاع شديد في معدالت‬
‫البطالة في الصين، نظراً للحاجة إلى تحقيق معدالت نمو‬
‫مرتفعة المتصاص هجرة الفالحين من المناطق الريفية إلى‬