(1) IPO adalah proses dimana perusahaan menawarkan sebagian kepemilikan sahamnya ke publik untuk pertama kali; (2) Perusahaan mendapatkan pendanaan melalui berbagai sumber seperti investor pribadi, venture capitalist, pinjaman bank, dan obligasi sebelum akhirnya melakukan IPO; (3) Melalui IPO, perusahaan dapat memperoleh dana untuk ekspansi serta mencatatkan sahamnya di bursa e

1. IPO Market
(Bagian 1)
Pasar Saham
Georgius Rinaldo
dodo@kuliahkita.com

2. Pendahuluan
IPO Market atau initial public offering adalah pasar dimana sebuah
perusahaan menawarkan sebagian asetnya untuk dijual ke publik
dalam lembar saham.
Dengan menjual lembar saham yang ada, kepemilikan perusahaan
akan dipecah menjadi kepemilikan bersama, tidak lagi sepenuhnya
milik pendiri perusahaan.
Kita akan lihat dasar dari IPO terlebih dahulu

3. Asal Mula Bisnis
Sebelum mengetahui mengapa perusahaan melakukan IPO, kita
akan lihat dulu asal mula bisnis tertentu.
Untuk memahami konsep lebih baik, akan dibagi beberapa jenis
pendanaan dan keterlibatannya dengan
sebuah perusahaan.

4. The Angels atau Angel Investor
Angel investor adalah pihak yang mau mendanai sebuah perusahaan di
awal walaupun belum memiliki revenue. Atau bisa disebut juga dengan
memberi seed fund.
Dana ini akan masuk ke kas perusahaan dan menjadi share capital
perusahaan yang disebut sebagai initial share capital dari perusahaan.

5. The Angels atau Angel Investor - 2
Setelah mendapatkan investasi awal (seed investment),
akan dibuatkan share certificate dari saham perusahaan
yang akan diberikan kepada investor sebagai orang yang
punya kepemilikan terhadap sebuah perusahaan.
Ketika diinvestasikan, perusahaan akan memiliki nilai
valuasi (valuation) sebesar yang telah diinvestasikan.
Misalkan: investasi Rp. 1M, valuasi perusahaan adalah 1M

6. The Angels atau Angel Investor - 3
Nilai perusahaan akan dikonversi dalam bentuk lembar
saham atau share yang akan dibagikan antara pemilik
perusahaan (promoter) dan investor.
Contoh: dari Rp. 1M, dibagi ke 3 pihak dengan nilai per lembar 100 rupiah
Share Holder Jumlah Share % Holding
Promoter 4.000.000 40%
Angel 1 500.000 5%
Angel 2 500.000 5%
Total 5.000.000 50%

7. The Angels atau Angel Investor - 4
Dapat diperhatikan bahwa hanya 50% share yang dibagi (issued share).
Hal ini bertujuan untuk menyisakan share untuk penawaran publik
nanti.
Share yang dibagikan pada pihak internal dari perusahaan ini disebut
dengan authorized shares.
Saham yang ditawarkan ke publik pertama kali
memiliki harga awal yang disebut Face Value (FV).

8. Venture Capitalist
Ketika sebuah perusahaan sudah berjalan dan mulai
berkembang sampai mencapai break-even, perusahaan mulai
mencari dan menarik para investor.
Investor yang mau menanam di fase ini adalah Venture
Capitalist atau VC, dan dana yang ditanamkan disebut dengan
series A funding.

9. Venture Capitalist - 2
Misalkan sebuah perusahaan pada contoh sebelumnya
setuju untuk memberi 10% share dari perusahaannya,
maka share akan terbagi sebagai berikut.
Share Holder Jumlah Share % Holding
Promoter 4.000.000 40%
Angel 1 500.000 5%
Angel 2 500.000 5%
VC 1.000.000 10%
Total 6.000.000 60%

10. Venture Capitalist - 3
Misalkan VC memvaluasi nilai perusahaan adalah 10M,
maka 10% yang diberi adalah Rp 1M. dengan valuasi 10M,
valuasi awal perusahaan bertambah 10x lipat:
Share Holder Initial Share % Holding Initial Value % Holding
Masa Depan
Valuasi Masa
Depan
Kelipatan
Nilai
Promoter 4.000.000 40% 400 juta 40% 4M 10 x
Angel 1 500.000 5% 50 juta 5% 500 juta 10 x
Angel 2 500.000 5% 50 juta 5% 500 juta 10 x
VC - - - 10% 1M -
Total 5.000.000 50% 500 Juta 60% 6M

11. Banker
Sebuah perusahaan pasti ingin melakukan ekspansi.
Biaya ekspansi yang dilakukan untuk meningkatkan
produktivitas disebut dengan capital expenditure atau
CAPEX.
Dalam hal ini, perusahaan dapat melakukan beberapa cara
untuk mendapatkan dana.

12. Banker - 2
Melanjutkan dari contoh sebelumnya pada perusahaan yang matang,
cara mendapatkan dana di fase ini ada:
1. Pendanaan sendiri melalui keuntungan atau profit yang disebut
dengan internal accruals
2. Menarik VC lain dan mendapatkan series B funding
3. Mencari pinjaman bank dengan hutang atau debt
Di fase inilah bank bisa dirasakan perannya berkaitan
dengan pendanaan perusahaan.

13. Private Equity
Misalkan perusahaan sudah sangat besar dan ingin ekspansi ke luar
negri. Akan tetapi, capex yang dibutuhkan sangat besar sehingga
perusahaan tidak mau berhutang karena beban bunga yang besar
(financial charges) yang bisa mengurangi profit perusahaan.
Perusahaan juga tidak bisa mendapat series C funding.
Di fase inilah private equity (PE) investor dapat masuk.

14. Private Equity - 2
PE Investor memiliki latar belakang professional yang luar biasa.
Mereka menginvestasikan modal dalam jumlah yang besar bukan
hanya untuk menyediakan dana konstruktif, tetapi juga untuk
menempatkan anggota dari perusahaan investor untuk memastikan
perusahaan lain bergerak di jalan yang benar.
Prosesnya sama dengan VC, dengan memberi valuasi dan meminta
sekian persen dari share untuk diinvestasikan.

15. Private Equity - 3
Contoh berdasarkan kasus sebelumnya, misalkan valuasi menjadi
100M dan ada VC baru yang mengambil 10% share dan PE 15%.
Share Holder Share % Holding Valuasi
Promoter 4.000.000 40% 40M
Angel 1 500.000 5% 5 M
Angel 2 500.000 5% 5 M
VC 1 1.000.000 10% 10 M
VC 2 1.000.000 10% 10 M
PE 1.500.000 15% 15 M
Total 8.500.000 85% 85M

16. Private Equity - 4
Dapat dilihat bahwa perusahaan masih memiliki 15%
share yang belum dialokasikan untuk stakeholder.
Biasanya, PE investor berinvestasi di perusahaan yang
sudah dewasa dan punya revenue stream yang baik untuk
memenuhi capex yang besar dari perusahaan yang
diinvest.

17. IPO (Initial Public Offering)
Ketika perusahaan telah sangat besar, butuh biaya
operasional dan pemeliharaan yang juga besar.
Walaupun sudah sangat besar, perusahaan tentu masih
ingin melakukan ekspansi dan menutupi biaya-biaya
lainnya. Hal ini tentunya membutuhkan capex yang besar
dan butuh sumber dana dari luar.

18. IPO (Initial Public Offering) - 2
Opsi pendanaan di fase pada contoh kasus sebelumnya:
1. Mendanai melalui internal accrual
2. Series D funding melalui PE investor kedua
3. Berhutang pada bank
4. Menerbitkan bond (hutang juga)
5. Melakukan IPO
6. Gabungan pilihan di atas

19. IPO (Initial Public Offering) - 3
Asumsikan perusahaan mendanai melalui IPO dan
profitnya karena lebih mudah.
Dengan melakukan IPO, berarti perusahaan membuka
secara publik lembar sahamnya untuk dapat dijual belikan
di pasar saham dengan harga tertentu.
Pembahasan lebih lanjut akan ada di materi selanjutnya.