Dokumen tersebut membahas tentang pembelanjaan intern dan kebijakan dividen perusahaan. Pembelanjaan intern adalah pemenuhan kebutuhan dana perusahaan menggunakan dana yang berasal dari laba ditahan dan depresiasi. Kebijakan dividen menentukan pembagian laba antara dividen dan laba ditahan. Dokumen ini juga membahas berbagai faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen dan jenis-jenis kebijakan dividen

1. PEMBELANJAAN
INTERN DAN
KEBIJAKAN DIVIDEN
1. Luthfiah Distaputri Ramuwisit
2. Yuli Ratmelia
B12.2012.02233
B12.2012.02225
Page 1

2. Laba Ditahan versus Dividen
• Pengertian pembelanjaan intern (internal financing) dalam
artian yang luas, ialah pemenuhan kebutuhan dana dengan
dana yang dibentuk atau dihasilkan sendiri di dalam
perusahaan, yaitu dana yang berasal dari keuntungan / laba
ditahan dan yang berasal dari depresiasi.
• Politik dividen adalah bersangkutan dengan penentuan
pembagian pendapatan (earning) antara penggunaan
pendapatan untuk dibayarkan kepada para pemegang
saham sebagai dividen atau untuk digunakan di dalam
perusahaan.
• Laba ditahan (Retained Earning) merupakan salah satu dari
sumber dana yang paling penting untuk membiayai
pertumbunhan perusahaan, sedangkan dividen merupakan
aliran kas yang dibayarkan kepada para pemegang saham
atau “equity investors”.
• Dividend Payout Ratio adalah presentase pendapatan yang
akan dibayarkan kepada pemegang saham sebagai “Cash
Dividend”
Page 2

3. Arti Penting Pembelajaran Intern
• Keuntungan merupakan sumber dana yang utama
bagi pertumbuhan perusahaan. Makin besar
kebutuhan dana yang terpenuhi, berarti makin
kuat posisi finansiil keuntungan berarti makin
kuat. Dan makin kecil ketergantungannya kepada
sumber dana ekstern.
• Perimbangan antara pemenuhan kebutuhan dana
dengan dana yang berasal dari sumber inter
perusahaan di satu pihak dan dengan dana yang
berasal dari sumber ekstern di lain pihak
mencerminkan pola pemenuhan kebutuhan dana
dalam industri yang bersangkutan,
Page 3

4. Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan
Dividen Suatu Perusahaan
1.
Posisi Likuiditas Perusahaan
Posisi kas atau likuiditas dari suatu perusahaan merupakan faktor
yang penting yang harus dipertimbangkan sebelum mengambil
keputusan untuk menetapkan besarnya dividen yang akan
dibayarkan kepada para pemegang saham. Oleh karena dividen
merupakan “cash outflow”, maka makin kuat posisi likuiditas
perusahaan, berarti makin besar kemampuannya untuk membayar
dividen.
2.
Kebutuhan Dana untuk Membayar Utang
 Apabila perusahaan akan memperoleh utang baru atau menjual
obligasi baru untuk membiayai perluasan perusahaan,
sebelumnya harus direncanakan terlebih dahulu caranya untuk
membayar kembali utang tersebut.
 Apabila perusahaan menetapkan bahwa pelunasan utangnya
akan diambilkan dari laba ditahan, berarti perusahaan harus
menahan sebagian besar dari pendapatannya untuk keperluan
tersebut.
 Dengan kata lain, perusahaan harus menetapkan dividen payout
Page 4
ratio yang rendah.

5. 3. Tingkat Pertumbuhan Perusahaan
Makin cepat tingkat pertumbuhan suatu perusahaan, makin
besar kebutuhan akan dana untuk waktu mendatang untuk
membiayai pertumbuhannya. Makin besar kebutuhan dana
untuk waktu mendatang untuk membiayai pertumbuhannya.
Perusahaan biasanya lebih senang menahan “earningnya”
daripada dibayarkan sebagai dividen kepada para pemegang
saham dengan meningkatkan batasan-batasan. Dengan
demikian dapat dikatakan makin besar tingkat pertumbuhan
perusahaan maka makin besar dana yang dibutuhkan.
4. Pengawasan terhadap Perusahaan
Variabel penting dalam perusahaan adalah control atau
pengawasan. Jika kebijakan perusahaan hanya membiayai
dana ekspansi dengan dana yang berasal dari sumber intern
saja, maka kebijakan tersebut dijalankan atas dasar
pertimbangan bahwa kalau ekspansi dibiayai dengan dana
yang berasal dari hasil penjualan saham baru akan
melemahkan control. Demikian pula jika membiayai ekspansi
dengan utang maka akan memperbesar risiko finansiilnya.
Page 5

6. Berbagai Macam Kebijakan
Dividen
Rupiah
1. Kebijakan dividen yang stabil.
Jumlah dividen per lembar yang dibayarkan setiap tahunnya
relatif tetap selama jangka waktu tertentu meskipun
pendapatan per lembar saham per tahunnya berfluktuasi.
Kebijakan dividen yang stabil dapat digambarkan sebagai
berikut :
Pendapatan per lembar
Dividen per lembar
Waktu
Page 6

7. Alasan yang mendorong perusahaan menjalankan kebijakan
dividen yang stabil :
a. Kebijakan dividen yang stabil jika dijalankan oleh suatu
perusahaan akan dapat memberikan kesan kepada
investor bahwa perusahaan memiliki prospek yang baik
di masa mendatang. Apabila pendapatan perusahaan
berkurang tetapi perusahaan tersebut tidak mengurangi
dividen yang dibayarkan, maka kepercayaan pasar
terhadap perusahaan tersebut lebih besar dibandingkan
kalau
dividennya
dikurangi.
Dengan
demikian
manajemen mempengaruhi investor dengan melalui
politik dividen yang stabil.
b. Banyak pemegang saham yang hidup dari pendapatan
yang diterima dari dividen. Golongan ini dengan
sendirinya tidak akan menyukai adanya dividen yang
tidak stabil.
c. Perusahaan akan membayar dividen secara tetap dan
tidak akan terganngu pembayarn dividennya.
Page 7

8. 2. Kebijakan dividen dengan penetapan jumlah dividen
minimal plus jumlah ekstra tertentu.
Menetapkan jumlah rupiah minimal dividen per lembar
saham setiap tahunnya. Dalam keadaan keuangan yang
lebih baik perusahaan akan membayarkan dividen ekstra
di atas jumlah minimal tersebut.
3. Kebijakan dividen dengan penetapan dividen payout
ratio yang kons-tan.
Perusahaan yang menjalankan kebijakan ini menetapkan
dividen payout ratio yang konstan misal 50%. Ini berarti
bahwa jumlah dividen per lembar saham yang
dibayarkan setiap tahunnya akan berfluktuasi sesuai
dengan perkembangan keuntungan neto yang diperoleh
setiap tahunnya.
4. Kebijakan dividen yang fleksibel.
Besarnya setiap tahun disesuaikan dengan posisi finansiil
dan kebijakan finansial dari perusahaan yang
bersangkutan.
Page 8

9. Stock Dividend, Stock Splits dan
Pembelian Kembali Saham
1. Stock Dividend
Pembayaran dividen dalam bentuk saham (stock) dan bukan
dalam bentuk kas. Penetapan stock dividen berarti suatu
kapitalisasi dari sebagian laba ditahan. Ini berarti jumlah laba
ditahan akan berkurang dengan besarnya keuntungan yang di
kapitalisir.
Contoh 1 :
Suatu perusahaan sebelum menetapkan pemberian stock
dividend mempunyai struktur modal sendiri sebagai berikut :
^Saham biasa (nominal Rp1000@4000 lembar) = Rp
^Aigo saham (capital surplus)
= Rp
^Laba ditahan
= Rp
Jumlah Modal Sendiri
= Rp
4.000.000
2.000.000
14.000.000
20.000.000
Page 9

10. Misalkan ditetapkan pemberian stock saham dividend 10%,
yaitu sebanyak 400 lembar tambahan saham. Harga pasar
saham perusahaan misal Rp. 1.500/lembar. Untuk pemilik 10
lembar saham akan menerima saham tambahan sebanyak satu
lembar saham. Maka :
^Saham biasa (nominal Rp1000@4400 lembar) =
^Aigo saham (capital surplus)
=
^Laba ditahan
=
Jumlah Modal Sendiri
=
Rp 4.400.000
Rp 2.200.000
Rp 13.400.000
Rp 20.000.000
Stock dividen seharga Rp.600.000 (yaitu 400 lembar x
Rp.1.500) dipindahkan dari laba ditahan ke rekening saham
biasa dan “Capital Surplus”.
Oleh karena nilai nominalnya tetap sama, yaitu sebesar
Rp.1000/lembar, maka tambahan jumlah 400 lembar saham
biasa mengakibatkan bertambahnya saham biasa dengan
Rp.400.000 yaitu 400 lembar x Rp.1000. Sisanya sebesar
Rp.200.000
(yaitu
Rp.600.000
minus
Rp.400.000)
ditambahkan pada rekening “Capital surplus”.
Page 10

11.  Pemberian stock dividen sering dimaksudkan untuk menahan
arus kas. Perusahaan sering lebih suka menahan kas lebih
banyak untuk membiayai usahanya selama masih ada
kesempatan
untuk
mengadakan
investasi
secara
menguntungkan, dan mengumumkan adanya stock dividen.
 Adapula perusahaan yang memberikan “stock dividen”
sebagai alat untuk mengganti “cash dividend” karena
perusahaan sedang menghadapi kesukaran finansiil.
 Pemberian stock dividend sering pula dimaksudkan untuk
dapat mempertahankan harga pasar dari sahamnya tetap
dalam suatu “tranding range” yang dikehendaki.
 Stock split adalah pemecahan jumlah lembur saham menjadi
jumlah lembar yang lebih banyak dengan pengurangan harga
nominal per lembarnya secara proporsional.
 Memperbesar jumlah lembar saham yang beredar akan
memperbanyak jumlah pemegang sahamnya, dan hal itu akan
dapat lebih mempopulerkan saham yang bersangkutan.
 Kerugian yang prinsipal bagi perusahaan dengan pemberian
stock dividend ialah bahwa perusahaan tersebut harus
mengeluarkan biaya administrasi yang lebih mahal daripada
pemberian “cash dividend”.
Page 11

12. Page 12

13. Page 13

14. Arti Penting Bagi Pemegang Saham :
A. Perusahaan disamping memberikan stock dividend tetap
mempertahankan pemberian cash diividend per lembar
yang tetap sama jumlahnya dengan keadaan sebelum
pemberian stock dividend.
•
Misal perusahaan membayarkan cash dividend sebesar
Rp.500/lembar. Dalam hal yang demikian pemegang
saham 100 lembar sebelum ada stock dividend akan
menerima pendapatan sebesar 100 x Rp.500 =
Rp.50.000. Sesudah ada stock dividend ia akan
menerima 110 x Rp.500 = Rp.55.000. Dengan demikian
maka adanya stock dividend akan menaikkan
pendapatan seorang pemilik 100 lembar saham dari
Rp.50.000 menjadi Rp.55.000
B. Apabila investor menjual tambahan lembar saham yang
diterima sebagai stock dividend dan mengganggapnya
penjualan tersebut sebagai “windfall gain”, sedangkan dia
tetap mempertahankan jumlah lembar saham yang dimiliki
sebelumnya.
Page 14

15. 2.
Stock Split
Stock spilt adalah pemecahan jumlah lembar saham menjadi jumlah
lembar yang lebih banyak dengan pengurangan harga nominal per
lembarnya secara proporsional.
Dengan stock split jumlah lembar saham bertambah secara
proporsional dengan pengurangan nilai nominal saham.
Misal perusahaan akan mengadakan stock split “two to one stock
split” artinya dua lembar saham baru akan ditukar dengan satu
lembar saham lama.
 Soal pada CONTOH 1:
1. Sebelum ada stock splits :
^Saham biasa (nominal Rp1000 @ 4000 lembar)= Rp 4.000.000
^Aigo saham (capital surplus)
= Rp 2.000.000
^Laba ditahan
= Rp14.000.000
Jumlah Modal Sendiri
= Rp20.000.000
2. Sesudah ada stock split :
^ Saham biasa (nominal Rp.500 @ 8000 lembar)= Rp 4.000.000
^ Aigo saham (capital surplus)
= Rp 2.000.000
^Laba ditahan
= Rp14.000.000
Jumlah Modal Sendiri
= Rp20.000.000
 Dengan demikian perubahan hanya nampak pada nilai nominal per
lembar dan jumlah lembar sahamnya.
Page 15

16. • Stock split dan stock dividend banyak persamaannya
terutama dalam hal accountingnya. Stock split
digunakan untuk maksud menurunkan harga pasar per
lembarnya. Tujuan utama adalah untuk dapat
menempatkan sahamya dalam “tranding range” yang
lebih populer.
• “one to four reverse split” artinya untuk tiap 1 lembar
saham baru akan ditukar dengan 4 lembar saham lama.
Reverse splits dimaksudkan untuk menaikkan harga
pasar saham dalam keadaan di mana harga pasar
sahamnya dianggap terlalu rendah.
Page 16

17. Page 17

18. Page 18

19. Page 19

20. TERIMAKASIH
Page 20