1. JUNY 2012
Tal com vaig avançar en aquestes mateixes línees el mes passat, al juny s’han produït
fets molts rellevants que passaran a la història per la seva transcendència. El més
important, sens dubte, va ser el comunicat del dia 9 en el que l’Eurogrup informava de la
línia de crèdit de 100.000 milions d’euros per al rescat del sistema bancari espanyol.
Unes setmanes després, els avaluadors externs van estimar que la necessitat de capital
dels bancs espanyols era inferior, al voltant dels 62.000 milions d’euros. A això es va
afegir la rebaixa de Moody’s sobre la qualificació del deute públic espanyol en tres nivells,
de l’A3 al Baa3, un nivell que sol descriure inversions d’alt risc.
Malgrat l’anunci del rescat bancari i la bona notícia de les eleccions gregues, la prima de
risc es va situar en nivells màxims des de l’entrada de l’euro. La raó principal és que
quedaven encara moltes incògnites que aïllar sobre les condicions d’aquesta ajuda
financera (tipus d’interès i termini) i de com s’articularia. Finalment, el Consell Europeu
que s’ha celebrat els dies 28 i 29 de juny ha aclarit algunes d’aquestes incògnites i, a
més, ho fa fet en sentit favorable als interessos espanyols. L’ajuda financera anirà
directament a recapitalitzar la banca, per tant, no augmentarà el deute públic espanyol,
si bé està condicionada a la creació d’un supervisor bancari europeu. Així mateix, el
Govern espanyol ha aconseguit que el rescat bancari no sigui creditor preferent respecte
a la resta del deute públic espanyol, fet que hagués provocat la fugida dels inversors per
l’augment del risc associat als bons espanyols. Els resultats d’aquests acords s’han deixat
notar de seguida en els mercats amb una pujada de la borsa espanyola i una reducció de
la prima de risc.
A la Cimera, els països de l’euro també han acordat avançar en la unió bancària i fiscal,
fet que hauria d’implicar: més solidaritat a canvi de menys sobirania, un supervisor
bancari europeu, un sistema de garantia de dipòsits al conjunt de la UEM, un Tresor de
l’euro, eurobons, vets als pressupostos nacionals i límits al deute públic dels països
membres. En definitiva, són bones notícies perquè rellançarien el projecte de la zona
euro i garantirien el seu futur. Esperem que la posada en marxa dels acords sigui ràpida
perquè d’això dependrà en gran mesura que canviïn les expectatives dels inversors i
s’incentivi el retorn del capital al nostre país.
Miquel Valls i Maseda
Gabinet d’Estudis Econòmics Juny 2012 www.cambrabcn.org 1

2. ENTORN ECONÒMIC
A la VII Cimera del G-20 s’acorda un increment dels recursos financers de l’FMI
Aquest acord suposa un increment de recursos fins als 450.000 milions de $, la capitalització més
elevada en la història del Fons, que augmenta la seva capacitat per afrontar crisis econòmiques.
El creixement intertrimestral del PIB del G-20 es manté estable el primer trimestre
L’OCDE avança que aquest creixement ha estat del 0,8%, una dècima més que el darrer
trimestre del 2011, segons estimacions preliminars. Tanmateix, aquesta estabilitat emmascara
l’heterogeneïtat per països: el creixement intertrimestral del PIB s’ha accelerat a Austràlia,
Alemanya, Japó, Corea i Mèxic, mentre que s’ha alentit o s’ha mantingut estable a la resta de
membres del G-20. Alhora, cal destacar l’estancament del PIB a la UE-27 enfront del creixement
del 0,5% als Estats Units, de l’1,2% al Japó o de l’1,8% a la Xina.
PIB del G-20, en volum. Primer trimestre del 2012
Taxes de variació intertrimestral, en %
2,5
2,0
1,8
1,5 1,3 1,3 1,3 1,3
1,2
1,0 0,9 0,9
0,8
0,7
0,5 0,5 0,5 0,5
0,5
0,2
0,0
0,0
0,0 0,0
-0,5 -0,3
-1,0 -0,8
-1,5
Nota: no hi ha dades per a Turquia, Fed. russa i Aràbia Saudi
Font: OCDE
A la UEM, es preveu que el segon trimestre serà el més feble dels darrers tres anys
Segons el flash de l’índex d’activitat PMI, l’activitat econòmica a la UEM es debilitarà el segon
trimestre del 2012 i podria caure a l’entorn del 0,6%. Alhora, es produeix un deteriorament de
les perspectives, de manera que en els propers mesos es podria incrementar la debilitat a la UEM.
La Fed rebaixa les previsions de creixement econòmic als Estats Units
Aquest organisme situa l’escenari central de creixement del PIB per als EUA entre l’1,9% i el
2,4% per al 2012 i entre el 2,2% i el 2,8% per al 2013. A l’abril aquests escenaris eren del 2,4%
a 2,9% per al 2012 i del 2,7% a 3,1% per al 2013.
El preu del cru se situa en 96$ el juny, el registre més baix del darrer any i mig
La debilitat de la recuperació econòmica mundial fa que el preu del petroli caigui el juny (-13%
mensual), per 3r. mes consecutiu. Aquesta feblesa, que a Europa és encara mes intensa, fa que
l’euro es continuï depreciant enfront del $, i el preu del petroli en € es redueixi menys (-12%).
La prima de risc del deute sobirà espanyol tanca el mes per sota dels 500 punts bàsics
La prima de risc del deute sobirà espanyol ha tingut un comportament molt volàtil el juny: els
primers dies del mes va baixar, després de l’anunci del pla de rescat financer europeu a la banca
espanyola va pujar, per tornar a relaxar-se uns dies, tornar a pujar i finalment tornar a caure. De
manera que aquesta se situa en 471 punts bàsics el 29 de juny.
Els principals índexs borsaris repunten el juny, sobretot l’espanyol
La borsa espanyola ha donat bona acollida al rescat financer de la banca espanyola, amb una
revalorització de l’IBEX-35 del 17%, després de cinc mesos de caigudes, i l’índex recupera els
7.000 punts. La resta de principals índexs borsaris també han registrat alces però més
moderades: l’EuroSTOXX del 7%, el Nikkei del 5% i l’Standard & Poors del 4%.
Gabinet d’Estudis Econòmics Juny 2012 www.cambrabcn.org 2

3. ECONOMIA CATALANA
Les perspectives empresarials per al segon trimestre empitjoren
Segons l’Enquesta de clima empresarial de la Cambra de Comerç de Barcelona i l’Idescat,
realitzada a més de 2.300 establiments empresarials a Catalunya, es preveu que el segon
trimestre serà pitjor que el primer, especialment a la construcció i al comerç. L’hostaleria és l’únic
sector de l’Enquesta amb perspectives positives ja que es preveu que el turisme estranger es
continuarà comportant favorablement.
Perspectives empresarials de facturació per sectors. 2n trim.2012
Saldos, en %
30
20
10
0
-10
-20
-30
-40
-50
-60
Indústria Construcció Comerç Hostaleria Resta de serveis
Saldo: % d'establiments que diu que la facturació augmentarà - % que diu que disminuirà
Font: Enquesta de clima empresarial de la Cambra de Comerç de Barcelona i l'Idescat
Les exportacions de béns mantenen un ritme de creixement elevat fins a l’abril
Segons dades de Duanes, les exportacions catalanes, en valor, creixen el 8,1% interanual els
quatre primers mesos del 2012, pràcticament el mateix que el darrer trimestre del 2011. Les
exportacions més dinàmiques són les dirigides a fora de la UE. Tanmateix, cal destacar el bon
comportament de les exportacions catalanes a Alemanya, que han crescut el 28%.
Bon ritme de creixement de les pernoctacions i millora del grau d’ocupació el maig
El ritme de creixement de les pernoctacions a establiments hotelers és del 4,1% interanual el
maig, el més elevat que es registra en el què portem del 2012. Aquest creixement s’explica pel
turisme estranger i català; el de la resta d’Espanya, en canvi, continua caient fortament. Així
mateix, el grau d’ocupació per habitacions millora el maig, en què és del 57,6%, gairebé un punt
percentual més que un any enrere.
L’activitat als serveis accentua la caiguda a l’abril
L’indicador elaborat per Idescat assenyala que la caiguda de l’activitat als serveis s’intensifica fins
al -6,8% interanual a l’abril, com a conseqüència de l’empitjorament de l’activitat comercial.
El creixement dels preus industrials repunta el maig
Els preus industrials han crescut el 3,2% interanual el maig, quatre dècimes més que a l’abril,
trencant la tendència de desacceleració dels darrers nous mesos. Aquest impuls s’explica,
principalment, per l’alça del component energètic, que se situa en el 10,8%. Per contra, cal
esmentar que els preus industrials dels béns d’equipament es comencen a reduir (-0,2%),
concretament, els preus d’estructures metàl·liques i material de transport.
La Cambra revisa les previsions del PIB català i situa la caiguda en el -1,5% el 2012
A meitat de juny, la Cambra ha actualitzat les seves previsions econòmiques per a Catalunya, i
situa la caiguda del PIB català en el -1,5% el 2012 i en el -0,1% el 2013. Aquesta moderació de
la caiguda del PIB el 2013 vindria explicada per l’acceleració del creixement de l’exportació, una
acceleració afavorida per la millora prevista del context internacional, i sobretot europeu.
Gabinet d’Estudis Econòmics Juny 2012 www.cambrabcn.org 3

4. NOVETATS DE POLÍTICA ECONÒMICA
El Consell de Ministres aprova el Projecte de Llei de modificació de la normativa
tributària i pressupostària per la prevenció i lluita contra el frau fiscal
Es limita a 2.500 euros el pagament en efectiu en operacions on participin empresaris
o professionals. Qui incompleixi aquesta limitació serà multat pel 25% del valor del
pagament fet en efectiu. Tant el pagador com el receptor del pagament respondran
de forma solidària a aquesta infracció. Si una de les parts denuncia l’operació quedarà
exempt de la sanció.
Els contribuents hauran d’informar sobre els comptes, valors i immobles que tinguin a
l’estranger.
S’exclou del règim de mòduls a aquells empresaris que facturin menys del 50% de les
seves operacions a particulars i als que obtinguin més de 225.000 euros d’altres
empresaris o professionals.
Hisenda potencia el cobrament de l’IVA en operacions d’entrega d’immobles,
importacions i declaracions en concurs.
Es facilita l’embargament preventiu i altres mesures cautelars per garantir el
cobrament de deutes tributaris.
El Govern de la Generalitat ha aprovat una modificació del Codi de consum per
incrementar la informació i les garanties de les persones que contractin crèdits
La modificació de la Llei del Codi de consum fixa que l’interès de demora màxim no pot
superar en 2,5 vegades l’interès legal del diner. Qualsevol clàusula que inclogui un tipus
superior es considerarà abusiva.
Així mateix, es reforcen les obligacions dels notaris d’informar les persones consumidores
dels drets i obligacions que comporta la subscripció del contracte, així com el dret a
disposar de l’escriptura pública del contracte de crèdit o préstec hipotecari amb una
antelació de 3 dies hàbils a la formalització.
La reforma promou l’ús de la mediació i l’arbitratge per a la resolució dels conflictes, amb
especial incidència als casos d’execució hipotecària de l’habitatge habitual. Per complir
amb el criteri de simplificació administrativa, se substitueix el Registre de serveis públics
de consum i es crea un Directori que gestionarà l’Agència Catalana del Consum, on els
ciutadans podran obtenir informació dels serveis més propers, d’àmbit municipal o
comarcal.
.
Gabinet d’Estudis Econòmics Juny 2012 www.cambrabcn.org 4