3. 2014 ble preget av fallet i oljeprisen
Kilde: Bloomberg, FactSet, DNB Asset Management3
1.3 %
5.1 %
-5.2 %
5.0 %
20.9 %
29.7 %
-2.2 %
4.9 %
Kort stat Norge
ST1X
Lang stat Norge
ST4X
High Yield Norge
DNBHYTR
Aksjer Norge
OSEBX
Aksjer Nye markeder
MSCI EM Markets
Aksjer Global
MSCI World
Avkastning, målt i norske kroner Avkastning, målt i US dollar
Effektiv rente
4. Oljeprisfall er positivt for verden
4
Kilde: Institute for International Finance, Oxford Economics model Kilde: Bloomberg, Torbjørn Kjus DNB Markets
0.4 %
0.7 %
0.3 %
0.2 %
0.7 %
-1.7 %
-2.1 % -2.0 %
-0.9 %
-1.4 %
Globalt USA ØMU Japan Kina
Effekt av oljeprisfall på 25 US dollar per fat
BNP KPI
40
50
60
70
80
90
100
110
120
07/14 01/15 07/15 01/16 07/16
Oljeprisforventninger, US dollar per fat
Markedet 06/14 Markedet 01/15 DNB Markets
45 US dollar
5. Forventningene til Norge og energi er lave
Kilde: FactSet, MSCI, DNB Asset Management5
6 % 6 % 6 %
11 %
-3 %
10 %
12 %
13 %
11 %
10 %
8 %
12 %
MSCI
World
USA Europa Japan Norge Em.
Markets
Resultatvekst - Regioner
2015 2016
16 %
12 %
11 % 12 %
-27 %
8 %
14 %
11 % 11 % 10 %
22 %
17 %
Konsum Finans Teknologi Industri Energi Materialer
Resultatvekst - Sykliske sektorer
2015 2016
6. Oslo Børs VS. Brent Spot (1 år)
6
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
jan 14 mar 14 mai 14 jul 14 sep 14 nov 14 jan 15
Oljepris Oslo Børs (rebased)
10. Grønn omstilling
10
Miljøtrusselen er akutt og vi må endre måten vi investerer på
-400
-200
0
200
400
600
800
Energieffektivitet
over alle sektorer
Fornybar
energi
Kjernekraft Elkraftverk med
CCS
Fossile elkraftverk Utvinning av fossilt
brensel
Nødvendige endringer i årlige investeringer 2010-2029
* Kilde: IPCC
Milliarder USD
12. Hållbarhet er mer enn bare miljø
Verdensbefolkningen vokser (også i bredden)
12
• 8% kaloriskatt i Mexico
• Skatt på sukkerholdig drikke
o 7% i Frankrike
o 4% i Finland
• USA, UK, Latinamerika på tur…
13. DNB Global Hållbar
• Fokus på bærekraft og ansvarlige selskaper som bedre enn sine konkurrenter
håndterer økonomi, miljø, mennesker og samfunn.
• Ingen investeringer i selskaper som utvinner fossilt brensel eller de mest
fossilintensive elkraftselskapene.
• Investerer ellers i selskap i alle sektorer
13
15. Aksjevalg og porteføljekonstruksjon
• Fondet velger selskaper som rangeres 1-3
15
Ekskluderte
5
4
3
2
1
Bærekraftskriterier Bærekraftsrangering Finansiell analyse+ +
Kvantitativ
analyse
Fundamental
analyse
Timing
Selskaps-
besøk
Verdi-
vurdering
Ansvarlige selskap
Ressurseffektivitet og
posisjonering
Bærekraftige produkter
og tjenester
16. BMW
16
• Krav fra konsumenter og myndigheter om lavere CO2-utslipp
• Har lenge satset tungt på engergieffektivisering
• Redusert utslipp av energi/CO2 med 30% mellom 2006-2012
• Helelektrisk BMW i3
• Hybrid BMW i8
Bærekraftig
posisjonering
Bærekraftig produkt
& tjeneste
Finansiell analyse
• Sterk balanse
• Stabil vekst og høye marginer
• Eksponering mot Kina og Emerging Markets
17. 17
Bærekraftig
posisjonering
Bærekraftig produkt
& tjeneste
Finansiell analyse
• Kapitalisere på økt etterspørsel etter organisk mat
• Reduserer utslipp av kjemikalier
• Produsererer kun organiske matvarer
• Høy organisk vekst og høyere marginer
• Stor eksponering mot den fortsatt sterke amerikanske økonomien
• Oppkjøpskandidat for multinasjonale dagligvarekjeder
19. Oslo
DNB Asset Management AS
Dronning Eufemias gate 30
N-0021 Oslo, Norge
Stockholm
DNB Asset Management AB
Kungsgatan 18
SE-105 88 Stockholm, Sverige
Luxembourg
DNB Asset Management S.A.
13, rue Goethe
L-1637 Luxembourg
Hong Kong
DNB Asset Management (Asia) Ltd.
99 Queen's Road Central
3305-3306, The Center, Hong Kong
Denne presentasjonen er utarbeidet til internt bruk for klientene i Wealth Management, et forretningsområde i DNB-konsernet. Wealth Management består av fondsforvaltningsselskapet
DNB Asset Management AS og øvrige selskaper i kapitalforvaltningsområdet i DNB-konsernet samt divisjonene Salg Pensjon og sparing og Private Banking i DNB Bank ASA. Presentasjonen
er utarbeidet til internt bruk for våre klienter. Innholdet er ikke produsert for offentlig publikasjon. Informasjonen kan derfor ikke gjengis uten samtykke.
Presentasjonen baserer seg på offentlig tilgjengelig informasjon og det garanteres ikke at informasjonen i presentasjonen er presis, korrekt eller fullstendig. Uttalelsene i presentasjonen
reflekterer vår oppfatning på det tidspunkt presentasjonen ble utarbeidet, og vi forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Det skriftlige materiale som utdeles må ses i
sammenheng med hva som sies muntlig under presentasjonen. Selskapene i Wealth Management påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap som skyldes forståelsen av
og/eller bruken av denne presentasjonen.
Denne presentasjonen er ikke et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Det gjøres oppmerksom på at det presenterte produktet innebærer investeringsrisiko,
som inkluderer muligheten for tap av hele eller deler av det investerte beløp. Tidligere avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning.
DNB Bank ASA og/eller andre selskaper i DNB-konsernet eller ansatte og/eller tillitsvalgte i konsernet kan handle med eller ha posisjoner i omtalte eller beslektede instrumenter, eller yte
finansielle råd og banktjenester i denne forbindelse. Regler om konfidensialitet og andre interne regler begrenser utvekslingen av informasjon mellom ulike enheter i DNB. Ansatte i
Forretningsområdet Wealth Management som har utarbeidet denne presentasjon, kan derfor være forhindret fra å bruke og/ eller være kjent med slik informasjon som måtte finnes i andre
selskaper i DNB-konsernet og som kan være relevante for denne presentasjonen.
19
Disclaimer
Editor's Notes
Snittpris for olje levert i 2015 og 2016 har falt fra 105 til 60 dollar per fat i markedet.
DNB Markets spår en snittpris på 75 US dollar de neste to årene.
ST1X: Avkastning 1,33 %. Effektiv rente falt 29 bps, fra 1,38 til 1,09 %.
ST4X: Avkastning 5,07 %. Effektiv rente falt 98 bps, fra 1,94 til 0,96 %.
DNB Markets High Yield Total Return Hedged Index: Avkastning -5,15 %. HY spreadet ut ca 300 Bps. IG spreadet inn 40 bps.
OSEBX: Avkastning 4,95 %. PB trailing falt fra 1,42 til 1,28. PE trailing falt fra 12,66 til 11,95. PE forward steg fra 11,22 til 11,68.
MSCI EM: Avkastning 20,88 % i NOK, -2,19 % i USD, 5,17 % i LOC. PB trailing falt fra 1,37 til 1,33. PE trailing steg fra 11,71 til 12,35. PE forward steg fra 10,46 til 11,02.
MSCI World: Avkastning 29,68 % i NOK, 4,94 % i USD, 9,81 % i LOC. PB trailing steg fra 1,96 til 2,04. PE trailing steg fra 16,61 til 16,63. PE forward steg fra 14,87 til 15,46.
USDNOK: 22,7 % NOK Importveid: -7,4 %
Snittpris for olje levert i 2015 og 2016 har falt fra 105 til 60 dollar per fat i markedet.
DNB Markets spår en snittpris på 75 US dollar de neste to årene.
Verden står ovenfor store utfordringer.
Verden vokser og er beregnet til å være 9 mrd mennesker om 30 år.
Bare I dag konsumerer vi mer en 2,5 ganger det som er bærekraftig I snitt på verdensbasis. I Norge konsumerer vi nærmere 3,5 gangen. Mange av ressursene er knapphetsfaktorer
I tillegg til at verdenbefolkningen vokser, lever vi lenger, velstanden til folk øker og urbanisering øker overforbruk som krever at vi ser på nye løsninger
Klima er den største utfordringen.
Selv om hver og en av oss blir flinkere til å skru av lys, skru ned varmen og kjøre mindre bil er det en liten del av verdens CO2 utslipp.
Industrien og eiendom står I dag for halvparten av dagens energiforbruk og det er de som virkelig kan gjøre en forskjell
De selskapene som klarer å omstille seg og tenke bærekraftig vil være de morgendagens vinnere.
Utmaningarna för att världen ska klara en långsiktigt hållbar ekonomisk utveckling är idag stora. Befolkningen växer och beräknas vara 9 miljarder om bara 30 år.
Klimatförändringar, resursbrist (på energi, råvaror, mat), Vi använder idag resurser som motsvarar 2,5 jordklot. Många av dessa resurser är ändliga. 3.7 i Sverige. åldrande och migrerande/urbaniserande befolkning är problem som kräver nya lösningar.
Om vi ska klara dessa utmaningar, kommer det betyda en omställning av ekonomin. Hur klarar vi den här framtiden med 9 miljarder människor som vill leva minst så bra som vi gör idag? Politiken kommer spela stor roll för kampen mot klimatförändringar, konsumtionsmönster kommer ändras. – MEN vilka beslut man än tar så kommer företag och investeringar kommer att spela en nyckelroll i den övergång.
Även om vi alla härinne kan hjälpa planeten genom att stänga av lampor eller vrida ner värmen så motsvarar detta endast en liten del av världens CO2-utsläpp. Tittar vi däremot på industri och fastigheter så utgör de mer än hälften av energiförbrukningen idag. Företagen som kan hantera dessa hållbarhetsutmaningar och navigera rätt i en ny ekonomi kommer vara framtidens vinnare och leverera vinster och avkastning till sina aktieägare även framöver.
klimatfrågan är den mest akuta utmaningen framöver. FNs klimatpanel målade i sina stora rapporter från i våras upp en skrämmande bild där riskerna är större än vi tidigare trott. Temperaturökning över 2 grader och dess följder kommer skapa fattigdom, svält, stora materiella skador och dämpa ekonomisk tillväxt.
Som sagt er det Klimautfordringen som er størst.
I følge FNs klimarapport må utslipp reduseres med 40 til 70% frem til 2050 for å redde oss fra de mest katastrofale scenariene
Dette kommer kreve en omstilling i hvordan vi investerer
Som dere ser av grafen må det årlige investeringer på over 600 mrd for å effektivisere bruken av energi
Samtidig må de årlige investeringene innenfor fossilt reduserers med over 500 mrd
Det er denne positive utviklingen/redningsaksjonen vi vil være en del av med våre bærekraftsfonder. Gjennom å slutte å investere i fossilt brensel kan værden framskynde reisen mot en verden som vokser med ren energi.
Hva som redder oss er et energiskifte fra fossilt brensel til ren energi. For å redde oss fra de mest katastrofale scenariene må utslippene reduseres med mellom 40 og 70 prosent til 2050, i følge rapporten.
. Som IPCC viser med grafen må investeringer i utvinning av fossilt brensel reduseres med omtrent 350 milliarder USD i året og ytterligere 170 milliarder i elkraftselskap som benytter fossilt brensel. Og mye mer penger må kanaliseres mot å gjøre selskap i samtlige sektorer mer energieffektive. I følge IPCC er det disse tiltakene som er viktigst for klimaet, viktigere enn å satse på fornybar energi.
-> Det er denne positive utviklingen/redningsaksjonen vi vil være en del av med våre bærekraftsfonder. Gjennom å slutte å investere i fossilt brensel kan værden framskynde reisen mot en verden som vokser med ren energi.
Norge er en energitung børs og som Christian var inne på er det en stor korrelasjon mellom Oslo børs og oljeprisen. Vi har derfor tatt en titt på hvordan avkastningen …. I en periode hvor oljeprisen har steget mye.
Andelen energi i S&P 500 er tilnærmet lik andelen i verdensindeksen som ligger på rundt 10%.
Bærelraftig er mer enn bare miljø
Fedmepå globalt basis er et stort problem og det er åpenbart selskaper som
Helstjenester, medisiner for å ivareta en befolkning som blir mer og mer usunne. Disse selskpaene ønsker vi å være investert i.
Sanofi – diabetes medisin
Selskaper: Sanofi (diabetes medisin), Mead Johnson Nutrition (barnemat med høy næringsverdi), Kerry Group (smaker og ingredienser)
Inom vissa sektorer är det helt andra hållbarhetsteman utanför miljö som är viktiga. Befolkningen som ska växa till 9 miljarder växer även på bredden
Åldrande befolkning. Ageing is a triumph of development. People are living longer because of better nutrition, sanitation, medical advances, health care, education and economic well-being. Växer med över en miljard på 30 år och mycket snabbare än andra åldersgrupper. Från 8% av världs bef – 16%. Äldrevård – hälsovård men också andra konsumtionsmönster – 65+ konsumerar kanske mer kryssningar, hörapparater, golfutrustning?
Befolkningen som ska växa till 9 miljarder växer även på bredden genom ett allt högre sockerintag och en halv miljard människor beräknas vara sjukligt överviktiga. Befolkningen flyttar också på sig och här I väst blir den allt äldre. Alla dessa hållbarhetsutmaningar måste företagen förhålla sig till och bygga affärsmodeller för framtiden
WHO räknar nu med att 1.4 miljarder människor är överviktiga och att 500 miljoner har sjuklig fetma. År 2030 beräknas över halva befolkningen vara sjukligt överviktig. Och kostnaderna är höga - i USA räknar man med att sjukvårdskostnader som kan härledas direkt eller indirekt till fetma är 190 miljarder dollar om året. Kostnader relaterade till diabetes som ofta är en följdsjukdom till övervikt beräknades t 550 miljarder USD förra året. Trycket på regeringar och myndigheter på att komma till rätta med dessa problem kommer växa och vi tror att vi kommer se mycket mer av regleringar och andra åtgärder framöver.
Marknaden måste anpassa sig också till en ny verklighet och för en investerare öppnas det möjligheter inom olika industrier som hälsosammare mat, läkemedelsindustri, olika viktväktarprogram och förstås inom sportutrustning.
Hållbara investeringar: investera på ett sätt som understöder en långsiktigt hållbar ekonomi och samtidigt få bra avkastning genom att de bolag som är bäst på att anpassa sig är mer lönsamma
Hållbar er et fond som bygger på DNBs fremgangsrike aksjeforvaltning, men utelukker helt utvinning av fossilt brensel samt de mest kullintensive kraftselskapene. Velger blant de mest bærekraftige selskapene.
Vi har jobbet med etikk og bærekraft i mange år sammen med en rekke kunder. Grunnet økt etterspørsel har vi laget disse bærekraftsfondene for at det skal være mulig for flere å ta del i arbeidet.
Det unike med disse fondene er at fossilt brensel er rensket bort. Fondene arbeider faktisk akkurat slik IPCC foreslår med å ta bort selskap som utvinner olje, gass eller kull. Vi tar også bort selskap som bygger infrastrukturer for utvinning. Til sist velger vi også bort kullkraftverk.
Videre foretar vi de mer klassiske etiske kriteriene: våpen, tobakk, osv.
Ansvarsfull utøvelse: Selskap forventes å ha spesielt gode systemer for håndtering av bærekrafts risker. Ekskluderer der dialog ikke gir resultat eller spesielt grove overtramp.
Fossilt brensel utgjør en stor del av et globalt investeringsunivers. Omtrent 12% av MSCi AC World. Ytterligere 8% forsvinner på de øvrige kriteriene.
I sverige er tilsvarende 8% (hvorav 1% er fossilt). De store selskapene som ekskluderes i Sverige er Swedish Match (0.9%), Lundin Petrolium (0.8%), Investor (3.6%)
Produksjonsgrenser:
Olje/kull utvinning 5%
Oljeservice 10%
Elkraft med kull 10%
Kontroversielle våpen (kjernekraft, klasevåpen, landminer) 0%
Våpen 1%
Krigsmateriale 5%
Alkohol 5%
Spill 5%
Pornografi 0%
Pornografi (media) 1%
Med våpen menes produksjon og salg av produkter med formål å drepe, lemleste eller ødelegge, og som selges for militært formål.
Med krigsmateriale menes produkter eller delkomponenter spesielt utviklet for å inngå i våpen eller våpensystem. Den svenske regjerings definisjon av begrepet krigsmateriale benyttes som veiledning.
Utestengte selskap
Indeksvekt
Utvinning av olje og gass (>5% av oms) - 7.0%
Utvinning av kull (>5% av oms) - 0.5%
Oljeservice (>10% av oms) - 1.5%
Kullkraftverk (>10% av oms) - 1.5%
Totalt fossilt - (10.5%)
Våpen, alkohol, tobakk, gambling, pornografi - 7.0%
Miljø, menneskerettigheter, - 1.1%
Totalt - 18.6%
Konstruksjonsfasen er både regelstyrt og at forvalter gjør en helhetsvurdering av investeringen. Forvalter kan investere i selskap som rangeres fra 1-3, hvilket utgjør ca. 50% av universet. Selskap med rangering lik 4 kan eier om de viser stor vilje og potensial til utvikling, eksempelvis store tiltak for å redusere utslipp. Utgjør ca. 40%. Selskap med rangering lik 5 er ikke investerbare, og utgjør sammen med de ekskluderte selskapene ca. 1/3 av indeksen.
Rangering i MSCI AC World
1: 6% 2:13% 3: 31% 4:18% 5:11% Ekskluderte:21%
Porteføljeforvalter ser holistisk på bærekraftsanalysen og finansiell analyse for å gjøre en helhetsvurdering av selskapets kortsiktige og langsiktige forutsetninger for å levere profitt. En arbeider selvfølgelig også med vanlige tekniske verktøy som makroanalyser, sektor og regionalallokering om vi har et tydelig syn på hvor markedet skal gå, og verktøy for risikohåndtering for å unngå uønskede helninger.
At heart, we are creators. We’re creating a new kind of food company, one that can shape and define the future of food. We’ve already helped create some of the biggest consumer trends in food.
Uniting the best of big and small also means maintaining constant focus on our environmental and social responsibilities. We work to reduce waste, water usage and greenhouse gas emissions throughout our operations, focusing on our plants and our company-owned farms. We are also champions for food security, lending our support to national hunger relief organizations and those that operate in our local communities.
The WhiteWave Foods Company brings innovation and vision to several of the industry’s most dynamic food categories: plant-based foods and beverages, coffee creamers and beverages, premium dairy products and organic greens and produce.
Horizon, the brand that succeeded in bringing organic milk to the masses, is still breaking new ground today. Just look at innovations such as Horizon Organic Milk with 32mg DHA Omega-3 in milk boxes; a simple choice that can help make every kid’s lunchbox a little more nourishing.