Presentasjon holdt på Nordnet investorkveld i Bergen, 6.6.2016. Alfred Berg Gambak vant nylig Morningstar Fund Awards i kategorien norske aksjer etter å ha levert tosifret avkastning de to siste årene. Teamet vant samme pris i 2015. Alfred Berg Gambak er dermed eneste norske fond som har vunnet Morningstar Fund Awards tre ganger. Alfred Berg gir sitt syn på det norske aksjemarkedet generelt og oljesektoren spesielt.

1. Alfred Berg
Norske AksjerMuligheter i Energisektoren
8 June, 2016

2. Oslo Børs i stabilt sideleie siste to år. Ned 7 % fra toppen i april 2015.
Hittil i år opp 1 %.
Kilde: Bloomberg 31.05.2016
OSLO BØRS
2

3. Sell in May and stay away?
Kilde: Bloomberg 03.06.2016 , OSEBX siste 10år
OSLO BØRS
3

4. Fisk fortsetter den gode trenden, råvarer og forbruk svakest i 2016 (Schibsted,RCL)
Kilde: Bloomberg 3/6 2016
OSLO BØRS – SEKTORUTVIKLING HITTIL I ÅR
4

5. OSLO BØRS
5
Q1 Resultater mot Q1 2015
Kilde: Alfred Berg, Bloomberg 06.05.2016
Foreløpige kvartalstall for OSEBX selskapene viser at 12 måneders rullerende salg og driftsresultat er
ned henholdsvis 7 % og 11 % i forhold til samme periode i fjor. Ekskluderer vi Statoil er salg og
driftsresultat ned henholdsvis 3 % og 2 %.
Q1 2016 vs Q1 2015

6. Estimatene kraftig barbert også i Norge, ned 18 % hittil i år!! Justert noe opp i mai.
Kilde: Bloomberg 31.05.2016
AKSJEMARKEDET
6

7. 7
PRISING AV OSLO BØRS
Avkastningen på egenkapitalen faller dramatisk (i energisektoren). Pris/Bok er
lav historisk , men ikke attraktiv.
Kilde: Alfred Berg, Oslo Børs, 31/5 2016

8. 8
PRISING AV OSLO BØRS
Ikke så ille som det ser ut til. Nøkkeltallene ødelegges av store nedskrivninger i
energi.
Kilde: Alfred Berg, Oslo Børs, 31/5 2016

9. Nye olje- og gassfunn toppet ut for 10 år siden.
Nedgangen i nye funn kom lenge før oljeselskapene kuttet
leteinvesteringene.
9[Source: Rystad Energy, WoodMackenzie, Morgan Stanley Research]

10. Oljeboringen ned i USA
Oljeprisen stiger, men antall rigger på land i USA faller videre.
Når kommer investeringslysten tilbake?
Kilde: Alfred Berg, Baker Hughes, Bloomberg, 06.05.2016
10

11. ENERGI
11
Det er tilbudet som har akselerert
Kilde: Alfred Berg, US Dept. of Energy, Bloomberg 31/5 2016

12. ENERGI
12
Verdens tre største oljeprodusenter
Kilde: Alfred Berg, Bloomberg 31/5 2016

13. Oljeinvesteringene bremses globalt
13
Prosjekter som er utsatt , mest på dypt vann.
Kilde: Statoil Capital Markets Day 2016

14. ENERGI
14
Johan Sverdrup break-even under 30 USD/fat .
Kilde: Statoil Capital Markets Day 2016

15. Markedsutsikter - Antatte investeringer på norsk sokkel
Størst fall i leteinvesteringene. Oljeselskapene bruker nesten like
mye på å fjerne gamle installasjoner som å lete etter nye
ressurser.
15[Source: Statistisk sentralbyrå, anslag februar 2016, Alfred Berg]
-53 %
fra 2014
-27 %
fra 2014
-28 %
fra 2014

16. Energisektoren på Oslo Børs
Det ser ut som om markedsverdien har stabilisert seg de siste 18
månedene. Statoil utgjør nå 4/5 av markedsverdien.
16[Source: Bloomberg, Alfred Berg, 31/3 2016]

17. Markedsverdien av olje- og oljeserviceselskapene ex. Statoil
Det ser verre ut når vi tar bort verdien av Statoil.
17[Source: Bloomberg, Alfred Berg, 31/3 2016]

18. Det handler om å overleve - Lenge
Gjennomsnittlig egenkapitalandel i segmentene i energisektoren
basert på markedsverdier. Alvorlig for rigg og serviceskip
(supply).
18[Source: Bloomberg, Alfred Berg, 31/3 2016]

19. Mange selskapsobligasjoner omsettes langt under pari
Obligasjonsmarkedet priser inn mange restruktureringer. Basert
på indikative kurser.
19[Source: Alfred Berg]

20. De 10 største økningene i Gambak hittil i år.
3 av de 10 aksjene vi har økt mest i er i energisektoren. Vi ser
etter sterke balanser for å unngå utvanning der hvor gjelden må
refinansieres.
20[Source: Alfred Berg, Bloomberg 31/5 2016]
SeadrillSubsea7

21. De 10 største økningene i Gambak hittil i år.
3 av de 10 aksjene vi har økt mest i er i energisektoren. Vi ser
etter sterke balanser for å unngå utvanning der hvor gjelden må
refinansieres.
21[Source: Alfred Berg, 18/4 2016]

22. GAMBAK
Kilde: Alfred Berg 31/5 2016
Sektor- og selskapseksponering

23. Kilde: Alfred Berg, Bloomberg 31/5 2016
SEKTORSAMMENSETNING PÅ OSLO BØRS
Energisektorens betydning avtar raskt.
23

24. CONTACT US
24
Stockholm Helsinki Oslo
Nybrokajen 5 Pohjoisesplanadi 37 A Munkedamsveien 35
P.O. Box 70447 FI-00100 Helsinki P.O. Box 1294 Vika
SE-107 25 Stockholm tel. +358 9 2283 21 NO-0111 Oslo
tel. +46 8 562 347 00 tel. +47 2200 5100
www.alfredberg.se www.alfredberg.fi www.alfredberg.no
DISCLAIMER
You need to add disclaimer here. The correct disclaimer to use can be found on the Alfred Berg intranet, following this link.