Presentasjon holdt på Nordnet investorkveld i Trondheim, 27.04.2016. Alfred Berg Gambak vant nylig Morningstar Fund Awards i kategorien norske aksjer etter å ha levert tosifret avkastning de to siste årene. Teamet vant samme pris i 2015. Alfred Berg Gambak er dermed eneste norske fond som har vunnet Morningstar Fund Awards tre ganger. Leder for norske aksjer i Alfred Berg, Leif Eriksrød, gir sitt syn på det norske aksjemarkedet generelt og oljesektoren spesielt.

1. Nordnet Investorkveld Trondheim 27. April 2016

2. GAMBAK, VINNER AV MORNINGSTAR AWARD
2

3. Oslo Børs opp 30 % siste 3 år, men i stabilt sideleie siste to. Hittil i år ned 2 %.
Kilde: Bloomberg 20/4 2016
Hovedindeksen på Oslo Børs
3

4. OLJEPRISEN SISTE 3 ÅR
Ned 60% andre halvår 2014 og fortsatt ned 60%
Kilde: Oslo Børs 24. april 2016
- 60%
4

5. KRONEKURSEN FØLGER OLJEPRISEN…
6

6. STERK BØRS TIL TROSS FOR FALLET I OLJEPRISEN
Oslo Børs (OSEBX) vs. oljepris (BRENT spot) siste tre år
Kilde: Oslo Børs, tall per 21. april 2016.
+ 30%
- 54%
7

7. UTVIKLING ALFRED BERG GAMBAK OG OSLO BØRS
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
4/22/2013
5/22/2013
6/22/2013
7/22/2013
8/22/2013
9/22/2013
10/22/2013
11/22/2013
12/22/2013
1/22/2014
2/22/2014
3/22/2014
4/22/2014
5/22/2014
6/22/2014
7/22/2014
8/22/2014
9/22/2014
10/22/2014
11/22/2014
12/22/2014
1/22/2015
2/22/2015
3/22/2015
4/22/2015
5/22/2015
6/22/2015
7/22/2015
8/22/2015
9/22/2015
10/22/2015
11/22/2015
12/22/2015
1/22/2016
2/22/2016
3/22/2016
4/22/2016
Alfred Berg Gambak Oslo Børs Oljeservice Indeks Oslo Børs Konsum Indeks Oslo Børs Fondsindeks
30 %
- 60 %
75 %
140 %
8
-500%0%500%
4…30%-
75 %140 %

8. Vinnere på Oslo Børs siste 3 år
OSLO BØRS
Kilde: Bloomberg 24/4 2016
9
0.00%
50.00%
100.00%
150.00%
200.00%
250.00%
300.00%
350.00%
400.00%
450.00%
500.00%

9. Tapere på Oslo Børs siste 3 år (OSEBX). Mye shipping og offshore.
Går hardt utover selskaper med mye gjeld.
OSLO BØRS
Kilde: Oslo Børs 24/4 2016
10
-120.00%
-100.00%
-80.00%
-60.00%
-40.00%
-20.00%
0.00%
SEABIRDEXPLORAT
NORWEGIANENERGY
POLARCUSLTD
SEVANDRILLINGL
ELECTROMAGNETIC
HAVILASHIPPING
FARSTADSHIPPING
SONGAOFFSHORE
DEEPSEASUPPLY
PROSAFESE
I.M.SKAUGENSE
FREDOLSENENERG
INTEROILEXPLORA
ARCHER
INTEXRESOURCES
SEADRILLLTD
DOFASA
SOLSTADOFFSHORE
SIEMOFFSHOREIN
PETROLEUMGEO

10. VI HAR FORTSATT TRO PÅ FISK
• Prisene på godt over 50 kr pr kg hittil i 2016.
• 2016 forwardpriser NOK 50+.
• Smoltutsettet og vaksinesalget indikerer marginal vekst
neste årene. Mye lus i Midt-Norge ga økt slakt i høst.
• Massiv laksedød i Chile på grunn av giftig
algeoppblomstring. 4-5 % av verdens totale produksjon
forvunnet
• Lerøy og Bakkafrost er våre favoritter.
11

11. OLJEPRISEN SISTE 3 ÅR
Ned 60% andre halvår 2014 og fortsatt ned 60%
Kilde: Oslo Børs 24. april 2016
- 60%
15

12. Energisektoren på Oslo Børs
Det ser ut som om markedsverdien har stabilisert seg de siste
18 månedene. Statoil utgjør nå 4/5 av markedsverdien.
16[Source: Bloomberg, Alfred Berg, 31/3 2016]

13. Markedsverdien av olje- og oljeserviceselskapene ex. Statoil
Det ser verre ut når vi tar bort verdien av Statoil.
17
[Source: Bloomberg, Alfred Berg, 31/3 2016]

14. Det handler om å overleve - Lenge
Gjennomsnittlig egenkapitalandel i segmentene i energisektoren basert på
markedsverdier. Alvorlig for rigg og serviceskip (supply).
18[Source: Bloomberg, Alfred Berg, 31/3 2016]

15. Mange selskapsobligasjoner omsettes langt under pari
Obligasjonsmarkedet priser inn mange restruktureringer. Basert på
indikative kurser.
19[Source: Alfred Berg]

16. De 10 største økningene i Gambak hittil i år.
3 av de 10 aksjene vi har økt mest i er i energisektoren. Vi ser
etter sterke balanser for å unngå utvanning der hvor gjelden må
refinansieres.
20[Source: Alfred Berg, 18/4 2016]

17. ALFRED BERG GAMBAK
21Kilde: Alfred Berg 31.03.2016
Utvikling i sektoreksponering for Alfred Berg Gambak

18. ALFRED BERG GAMBAK
Kilde: Alfred Berg 31/3 2016
Sektor- og selskapseksponering
22

19. Noen aksjer med høyt sentiment i vårt univers
Kilde: Alfred Berg 31.03.2016
ALFRED BERG GAMBAK
Selskap Sentiment-
poeng
Vekt Vekt
OSEFX
Kommentarer
Bakkafrost 3.0 4.3 % 2.5 %
Best på kost og prisoppnåelse
Lerøy Seafood Group 3.0 4.9 % 0.0 %
Eksponert i hele verdikjeden i fisk, etablerer relasjoner til
store kjeder i Europa
Det Norske Oljeselskap 3.0 4.5 % 1.1 %
Attraktivt priset oljeeksponering med stor oppside knyttet til
Johan Sverdrup feltet
Protector Forsikring 3.0 4.4 % 0.0 %
Lavest på kost, bra vekst i Sverige og Danmark. Spennende
vekstmuligheter i Storbritannia
Norwegian Air Shuttle 3.0 4.2 % 1.7 %
Økt belegg og flypriser på vei opp i Norge. Langdistanse
vokser videre, mest utenfor Norge
Orkla 3.0 4.1 % 4.8 %
Rydder opp i produktporteføljen og strømlinjeformer
produksjonsprosesser
Borregaard 3.0 3.7 % 0.0 %
Kvalitet til god pris. Nyter godt av svekket NOK. Øker
kapasiteten innen ligninprodukter
Akva Group 3.0 2.2 % 0.0 %
Ledende leverandør til oppdrettssektoren
NRC Group 3.0 2.3 % 0.0 %
Unikt posisjonert til å ta del i den sterke veksten i
infrastrukturinvesteringer innen jernbane
Bank Norwegian 3.0 2.9 % 0.0 %
Høy vekst og sterk avkastning på egenkapitalen. Effektiv
salgsmodell.
23

20. Kilde: Alfred Berg, Oslo Børs 31.03.16
UTVIKLINGEN I VÅRE FOND
Avkastning for våre norske aksjefond hittil i 2016, etter honorar.
24

21. AVKASTNING SIDEN OPPSTART
641 %
-500%
0%
500%
1000%
1500%
2000%
2500%
1-Nov-90
1-Aug-91
1-May-92
1-Feb-93
1-Nov-93
1-Aug-94
1-May-95
1-Feb-96
1-Nov-96
1-Aug-97
1-May-98
1-Feb-99
1-Nov-99
1-Aug-00
1-May-01
1-Feb-02
1-Nov-02
1-Aug-03
1-May-04
1-Feb-05
1-Nov-05
1-Aug-06
1-May-07
1-Feb-08
1-Nov-08
1-Aug-09
1-May-10
1-Feb-11
1-Nov-11
1-Aug-12
1-May-13
1-Feb-14
1-Nov-14
1-Aug-15
Alfred Berg Gambak
Oslo Børs Fondsindeks
2,184 %
Kilde: Oslo Børs 31.03.2016
25

22. 26
KONTAKT OSS
Stockholm Helsinki Oslo
Alfred Berg Kapitalförvaltning AB Alfred Berg Kapitalförvaltning Ab Alfred Berg Kapitalforvaltning AS
Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Rahastoyhtiö Oy
Nybrokajen 5 Pohjoisesplanadi 37 A Olav V’s gate 5
P.O. Box 70447 FI-00100 Helsinki P.O. Box 1294 Vika
SE-107 25 Stockholm tel. +358 9 2283 21 NO-0111 Oslo
tel. +46 8 562 347 00 tel. +47 2200 5100
www.alfredberg.se www.alfredberg.fi www.alfredberg.no
VIKTIG INFORMASJON
Dette er informasjon gitt i markedsføringsøyemed.
Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil bl.a. avhenge av
markedsutviklingen, forvalters dyktighet, verdipapirfondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og
innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Alfred Berg tar forbehold om eventuelle feil i
informasjonsmaterialet.
Fondets nøkkelinformasjon, vedtekter og prospekt er tilgjengelig på www.alfredberg.com.