1. Aktiva Bedrift
Investeringsprosess
og Produkt

2. • Langsiktig allokering mellom aktivaklasser er mest avgjørende for fremtidig
avkastning
• Intern modell benyttes for optimalisering av risiko og avkastning
• Man kan skape ytterligere merverdi med taktisk allokering
• Våre ressurser og strukturerte prosess skaper ytterligere verdi til den strategiske porteføljen
• Kapitalforvaltning er en kompleks og ressurskrevende virksomhet
• Vi har spesialiserte enheter som jobber sammen for å optimalisere resultatet
• Man kan ikke kjøpe historisk avkastning
• Men det er mulig å identifisere god forvaltning med en strukturert evalueringsprosess
• Risikokontroll er en sentral del av forvaltningen
• Vår prosess sikrer at vi har riktig risiko i porteføljen og at vi får betalt for risikoen vi tar
Forvaltningsfilosofi
2
•

3. Tre fagmiljø i samarbeid
Investment Strategy & Advice
(IS&A)
• Nordeas strategigruppe bestående av 25
analytikere og strateger i Norden, hvorav
5 i Norge
• Ansvarlig for Nordeas markedssyn og
porteføljeanalyse.
Nordea Liv
• Ansvarlig for produktutvikling og
oppfølging av fondsutvalget i Unit Link
• Ansvarlig for Produktet Aktiva Bedrift og
fondsvalgene
Alternatives & Manager
Selection (A&MS)
• En sentral frittstående ressurs med ansvar
for evaluering av eksterne fond og
forvaltere
• A&MS består i dag av 9 dedikerte
fondsanalytikere og forvaltere
3
•

4. Strukturert investeringsprosess
Porteføljeallokering
basert på taktisk
markedssyn
Porteføljekonstruksjon
Langsiktig
prosess
Kortsiktig
prosess
Portefølje-
konstruksjon
Langsiktige fordeling
mellom aktivaklasser
Vurdere og velge
fondsforvaltere Allokering til ulike
fond
Top
Down
Bottom
Up
4
•

5. Langsiktig prosess
Top Down
• Langsiktig allokering mellom
aktivaklasser er grunnlaget for alle
porteføljer
• Modell for optimalisering av risiko og
avkastning
Høy avkastning gitt risiko
Bottom Up
• Investeringsidéer/
mandatdefinisjoner
• Finner beste fond og forvaltere ved
hjelp av en strukturert analysemodell
• Regelmessing gjennomgang av
underliggende fond.
5 •

6. 6
Kilde: IS&A
6 års modellporteføljer
*med 95% sannsynlighet
Avkastning
40%
52%
47%
76%
0 %
-10 %
-20 %
110 %
137 %
LAV MIDDELS HØY
Aksjer Lange renter
30 %
30 %
50 %
30 %
65 %20 %
40 %
20 %
15 %
Korte renter
*
*
*
*
*
*

7. 7
Industri
Helsevern
Energi
Finans
Konsumentvarer Forbruksvarer
IT Telecom
Råvarer Forsyningsselskaper
Regioner
Norge
USA
Europa
Japan
Emerging Markets
Aktivaklasser Aksjer
Obligasjoner
Korte renter
Statsobligasjoner
Investment Grade Obligasjoner
High Yield/Emerging Market Obligasjoner

8. 8
Kilde: IS&A
Benchmark

9. 9
Kilde: IS&A
Benchmark
Lav risiko
Middels risiko
Høy risiko
*95% sannsynlighet
20 års inv. horisont20 års inv. horisont
0% 342% 932%
-10% 378% 1099%
-10% 416% 1299%
20% Norske aksjer
16% Europeiske aksjer
28% Amerikanske aksjer
12% EM-aksjer
4% Japanske aksjer
4% Statsobligasjoner
3,5% IG-obligasjoner
1,5% HY-obligasjoner
1% EM-obligasjoner
10% Korte renter
22,5% Norske aksjer
18% Europeiske aksjer
31,5% Amerikanske aksjer
13,5% EM-aksjer
4,5% Japanske aksjer
2% Statsobligasjoner
1,75% IG-obligasjoner
0,75% HY-obligasjoner
0,5% EM-obligasjoner
5% Korte renter
25% Norske aksjer
20% Europeiske aksjer
35% Amerikanske aksjer
15% EM-aksjer
5% Japanske aksjer
0% Statsobligasjoner
0% IG-obligasjoner
0% HY-obligasjoner
0% EM-obligasjoner
0% Korte renter
0% 342% 932%
-10% 378% 1099%
-10% 416% 1299%
80% Aksjer
10% Lange renter
10% Korte renter
100% Aksjer
0% Lange renter
0% Korte renter
90% Aksjer
5% Lange renter
5% Korte renter
Max. forv. tap* Forv. avk. Max. forv. avk.* Max. forv. tap* Forv. avk. Max. forv. avk.*
Max. forv. tap* Forv. avk. Max. forv. avk.* Max. forv. tap* Forv. avk. Max. forv. avk.*
Max. forv. tap* Forv. avk. Max. forv. avk.* Max. forv. tap* Forv. avk. Max. forv. avk.*

10. Kvantitativ
screening
Relevante
peer-grupper
Kvalitativ
vurdering
Innstillingsliste,
Optimalisering,
Kjøpsliste
Return+
Mercer MPA
Morningstar
Bloomberg
Selge
Evaluere
Fjerne
Evaluering Evaluering Evaluering
Selection process
Målet med screeningprosess av fondsforvaltere er å oppnå effektivitet,
pålitelighet, repeterbarhet og transparente resultater
Utvelgelsesprosess av forvaltere
1
0

11. 11
Strukturert prosess for fondsutvelgelse
Investeringsprosess og avkastning
Aktiv forvaltning
Klar investeringsprosess
Konsistens
Avkastning vs risiko
SRI
Personell og insentiver
Personalhåndtering
Insentivstruktur
Operasjonell styring
Robust risikostyring
Transparens
Stabil forretningsmodell

12. Kortsiktig prosess
Top Down
• Porteføljeforslag utfra aktuelt markedssyn,
med utgangspunkt i den strategiske
allokeringen
• Nordisk investeringsprosess
• Kontinuerlig oppdatering av porteføljer
• Skaper ytterligere merverdi til den strategiske
porteføljen
Bottom Up
• Plukker fond etter markedssyn.
• Regelmessing gjennomgang av
underliggende fond.
12 •

13. 13

14. Våre fond
14
• 91 investeringsvalg
• 19 forvaltere
• 61 aksjefond
- Regionale
- Bransjer
- Temaer
• 16 rentefond

15. To grunnporteføljer, aksjer og renter,
kombineres og analyseres for å sikre at
vi har riktig risikoeksponering i
porteføljene som avspeiler
markedssynet.
Portføljekonstruksjon
• Kontinuerlig oppfølging og
analyse av porteføljenes
beholding
• Kontroll av ønsket risiko- og
avkastningsmønster
• Vi selger fond dersom:
• Fondet ikke avspeiler aktuelt
markedssyn
• Negativ analyse
• Bedre alternativ finnes
15 •

16. Nordeas spareprofiler - Aktiva Bedrift
16
Medlemmet velger risikonivå
80 100655030
10
Kunden velger risikonivå
Ekstra
forsiktig
Forsiktig Moderat Aktiv Offensiv Ekstra
offensiv
Blått felt viser aksjeandel i Aktiva Bedriftsfondene

17. Aktiva Bedrift
Nordea gjør resten
80 1006550
30
10
0
20
40
60
80
100
120
1 2 3 4
55 70
100
80
65
50
30
10
Nedtrapping av risiko
– Nedtrapping over 15 år til Aktiva Bedrift 10
– Nedtrappingen starter ved 55 år
– Nedtrappingen løper individuelt basert på
fødselsår

18. Aktiva Bedriftsfondene
18
–Langsiktig allokering mest
vesentlig
–Tar taktiske ”bets”
–Kapitalforvaltning er
kompleks og tidkrevende
–Risikokontroll
–Rebalanserer
–Valutasikrer
–Velger underliggende fond

19. Akkumulert avkastning 5 år (pr. mars 2013)
33,1 %
27,4 %
22,2 %
0,0 %
2,5 %
5,0 %
7,5 %
10,0 %
12,5 %
15,0 %
17,5 %
20,0 %
22,5 %
25,0 %
27,5 %
30,0 %
32,5 %
35,0 %
37,5 %
40,0 %
Nordea Dnb Storebrand
Moderat
Kilder:
Storebrand: morningstar.no
DNB: morningstar.com via dnb.noModerat: ca 50% aksjeandel

20. 20
Vi har en etisk forvaltning
Sosialt ansvarlige investeringer (SRI)
Nordea har innført retningslinjer for sosialt ansvarlige investeringer
(retningslinjer for SRI).
Nordea har undertegnet FNs prinsipper for ansvarlige investeringer (UNPRI -
United Nations Principles for Responsible Investment) som inkluderer miljø,
sosiale forhold og virksomhetsstyring i investeringsbeslutningene.
Nordea samarbeider med det svenske selskapet Ethix om etisk sortering av
alle fond og institusjonelle mandater.
Nordea har også et samarbeid med Hermes som er en internasjonal pioner
når det gjelder aktivt eierskap. Hermes vil på Nordeas vegne gå i dialog med
selskaper i Nordeas portefølje som ikke lever opp til FNs prinsipper om
ansvarlige investeringer, med det formål å endre selskapets atferd.