Агентство з просування та спрощення інвестування в Україну - UkraЇnvestKyrylo Mukhomedzyanov
UkraЇnvest - це структурне підґрунтя, що розроблене волонтерами громадської ініціативи задля створення Національного Агентства щодо стимулювання інвестицій, що пропонує повний спектр послуг для іноземних інвесторів
Force and Right Legal Group про експортно-кредитне агентство в УкраїніValeriy Lyubarskiy
Force and Right Legal Group про експортно-кредитне агентство. Огляд позицій України у світі, діяльність ЕКА в різних країнах світу з ринковими економіками та перспективи створення ЕКА в Україні.
Агентство з просування та спрощення інвестування в Україну - UkraЇnvestKyrylo Mukhomedzyanov
UkraЇnvest - це структурне підґрунтя, що розроблене волонтерами громадської ініціативи задля створення Національного Агентства щодо стимулювання інвестицій, що пропонує повний спектр послуг для іноземних інвесторів
Force and Right Legal Group про експортно-кредитне агентство в УкраїніValeriy Lyubarskiy
Force and Right Legal Group про експортно-кредитне агентство. Огляд позицій України у світі, діяльність ЕКА в різних країнах світу з ринковими економіками та перспективи створення ЕКА в Україні.
Taras Bachynsky: Чи зараз час для продажу ІТ бізнесу? Тренди Tech M&A воєнног...Lviv Startup Club
Taras Bachynsky: Чи зараз час для продажу ІТ бізнесу? Тренди Tech M&A воєнного часу. Кейс Euvic (UA)
UA Online IT Outsourcing Forum 2023 Summer
Website - www.liof.org/online
Youtube - https://www.youtube.com/startuplviv
FB - https://www.facebook.com/ukrof
Торговельне регулювання в Україні: Як знизити витрати українських МСП для вих...USAID LEV
За оцінками опитаних підприємців та експертів зменшення кількості дозвільних документів для експорту, спрощення процесу проходження митного очищення, в тому числі в частині впровадження попередніх рішень до прибуття товарів, автоматизація всього процесу оформлення експортних документів та запровадження системи «єдиного вікна» стимулюватимуть зростання експортних потоків. Такий клімат сприятиме зростанню транзиту товарів через територію України, інтеграції підприємств та окремих підприємців у міжнародні виробничі ланцюги та зниженню рівня корупції, що зробить процес експорту більш прозорим, передбачуваним та менш витратним.
До того ж інформаційна підтримка у вигляді онлайн порталів з інформацією щодо потенційних партнерів та ринків, практичними порадами щодо фінансування та ведення зовнішньої торгівлі матиме вагоме значення для розвитку підприємництва.
Published on Feb 20, 2017
За оцінками опитаних підприємців та експертів зменшення кількості дозвільних документів для експорту, спрощення процесу проходження митного очищення, в тому числі в частині впровадження попередніх рішень до прибуття товарів, автоматизація всього процесу оформлення експортних документів та запровадження системи «єдиного вікна» стимулюватимуть зростання експортних потоків. Такий клімат сприятиме зростанню транзиту товарів через територію України, інтеграції підприємств та окремих підприємців у міжнародні виробничі ланцюги та зниженню рівня корупції, що зробить процес експорту більш прозорим, передбачуваним та менш витратним.
До того ж інформаційна підтримка у вигляді онлайн порталів з інформацією щодо потенційних партнерів та ринків, практичними порадами щодо фінансування та ведення зовнішньої торгівлі матиме вагоме значення для розвитку підприємництва.
Обзорная презентация, включающая краткую историю внедрения МСФО, сравнительный анализ отчетов по МСФО и национальным стандартам, а также какие риски предприятия позволяет увидеть полноценная отчетность по МСФО.(укр.)
Семінар для SME в Києві фірми CIVITTA, 27 квітня 2016 року.Sergiy Yarmoluk
Інформаційний семінар для малого і середнього бізнесу у Києві, що відбувся в Києві 27 квітня. Організований фірмою CIVITTA. викликав значний інтерес в украінських інноваторів. Майже 100 учасників, з них 70% представники бізнесу. Доповідь Дмітрія Сосунова. Прекрасна і змістовна доповідь.
Taras Bachynskyy: Як масштабувати ІТ компанію через M&A (UA)Lviv Startup Club
Taras Bachynskyy: Як масштабувати ІТ компанію через M&A (UA)
UA Online IT Outsourcing Forum 2024 Winter
Website – www.liof.org/online
Youtube – https://www.youtube.com/startuplviv
FB – https://www.facebook.com/ukrof
Аналіз інвестиційної привабливості підприємства з використанням програмного п...Alex Grebeshkov
Тренінг для викладачів-керівників практики студентів-бакалаврів "Аналіз інвестиційної привабливості підприємства з використанням програмного продукту Project Expert"
«Всесвітня історія» підручник для 7 класу закладів загальної середньої освіти...ssuser5dd4af
Рекомендовано Міністерством освіти і науки України (Наказ Міністерства освіти і науки України від 05.02.2024 р. №124)
Видано за рахунок державних коштів. Продаж заборонено
«Українська література» підручник для 9 класу загальноосвітніх навчальних зак...ssuser0d4e35
Рекомендовано Міністерством освіти і науки України (Наказ Міністерства освіти і науки України від 20.03.2017 р. №417)
Видано за рахунок державних коштів. Продаж заборонено
Artem Bykovets: Чому люди не стають раптово кросс-функціональними, хоча в нас...Lviv Startup Club
Artem Bykovets: Чому люди не стають раптово кросс-функціональними, хоча в нас Agile? (UA)
Kyiv PMDay 2024 Summer
Website – www.pmday.org
Youtube – https://www.youtube.com/startuplviv
FB – https://www.facebook.com/pmdayconference
«Зарубіжна література» підручник для 7 класу закладів загальної середньої осв...ssuser0d4e35
Рекомендовано Міністерством освіти і науки України (Наказ Міністерства освіти і науки України від 05.02.2024 р. №124)
Видано за рахунок державних коштів. Продаж заборонено
Natalia Renska & Roman Astafiev: Нарциси і психопати в організаціях. Як це вп...Lviv Startup Club
Natalia Renska & Roman Astafiev: Нарциси і психопати в організаціях. Як це впливає на розробку продуктів та реалізацію інноваційних рішень (UA)
Kyiv PMDay 2024 Summer
Website – www.pmday.org
Youtube – https://www.youtube.com/startuplviv
FB – https://www.facebook.com/pmdayconference
«Українська мова» підручник для 6 класу закладів загальної середньої освіти (...ssuser5dd4af
Рекомендовано Міністерством освіти і науки України (Наказ Міністерства освіти і науки України від 08.03.2023 р. №254)
Видано державним коштом. Продаж заборонено
«Біологія» підручник для 7 класу закладів загальної середньої освіти (авт. Ба...ssuser5dd4af
Рекомендовано Міністерством освіти і науки України (Наказ Міністерства освіти і науки України від 05.02.2024 р. №124)
Видано за рахунок державних коштів. Продаж заборонено
2. 2
Про Цитадель Капітал
Цитадель Капітал - єдина компанія в західній Україні, яка спеціалізується виключно на угодах M&A та залученні
фінансування, працює на ринку з 2006 року.
Цитадель Капітал надає своїм клієнтам широкий спектр послуг, пов'язаних із залученням капіталу:
Залучення міжнародних фінансових/стратегічних інвесторів в українські компанії (M&A угоди)
Отримання боргового фінансування від ЄБРР та інших міжнародних фінансових інституцій
Залучення капіталу на Варшавській Фондовій Біржі
Ми віримо, що запорукою нашого успіху є:
Багаторічний досвід роботи в конкретних галузях
Вироблення індивідуальних рішень для потреб кожного клієнта
Досвідчена команда професіоналів-фінансистів
Широка мережа контактів серед фінансових та стратегічних інвесторів в різних галузях
Досвід, набутий при реалізації інвестиційних проектів протягом 2006-2013
3. 3
Реалізовані проекти Цитадель Капітал
Злиття
«Моршинської» та
«Миргородської»
мінеральних вод
Радник «Моршинської»
2004
Консолідація мереж
кабельного
телебачення
Фінансовий радник
2006-2008
ВІНАЛ АГРО
Продаж
стратегічному
інвестору
Фінансовий радник
2010
Придбання
роздрібної мережі
Радник
2010
PIEPRZYK ROGATYN
Продаж
стратегічному
інвестору
Фінансовий радник
2010
Послуги радника
Радник
2008-2009
Послуги радника
Радник
2008
Оптимізація
земельного банку
Радник
2012-2013
Розміщення акцій на
NewConnect
Варшавської
Фондової Біржі
Радник
2012
Транспортна
компанія
Залучення
фінансування від
ЄБРР
Радник
В процесі
5. 5
Україна очима іноземних інвесторів
2009 2010 2011 2012 2013 2014E 2015F
Номінальний ВВП, млрд.дол. 117,2 136,4 163,4 176,6 182,0 133,0 124,8
Зміна ВВП, % -14,8 4,1 5,2 0,3 0,0 -6,0 1,3
Інфляція, % 12,3 9,1 4,6 -0,2 0,5 18,2 3,8
Торговий баланс, млрд.дол. -5,3 -9,5 -18,0 -21,8 -21,8 -12,9 -13,4
Зовнішній борг, млрд.дол. 104,3 124,9 135,3 135,1 136,3 153,9 160,8
Валютні резерви, млрд.дол. 26,5 34,6 31,8 24,6 20,4 21,4 28,1
Курс UAH / USD (на кін. року) 8,0 8,0 8,0 8,0 8,0 12,4 13,5
Курс UAH / EUR (на кін. року) 11,5 10,6 10,3 10,6 11,0 16,1 17,0
Основні макроекономічні показники України
Джерело: Economist Intelligence Unit, травень 2014
Основні думки іноземних інвесторів щодо України:
Держава знаходиться в стадії війни
Державна корупція процвітає, нічого не змінилося за останні 100 днів
Судова система не працює
За показником «Легкість ведення бізнесу» Україна знаходиться на 112 місці між Ліваном
(№111) та Папуа Нова Гвінея (№ 113)
2014 2013
Україна 112 140
Грузія 8 9
Казахстан 50 53
Білорусь 63 64
Азербайджан 70 71
Молдова 78 86
Росія 92 111
Таджикістан 143 141
Показник «Легкість ведення бізнесу»
Джерело: Світовий Банк, 2014
6. Вибір інструментів капіталу в стабільній економіці
Акціонери Фінансовий інвестор
ІРО /
Залучення стратега
Кредити
Облігації / Кредити від
ЄБРР/МФК
Єврооблігації
Стадія формування
бізнесу
Можливість реалізації
повної вартості бізнесу
Структурування бізнесу
Підвищення
ефективності
Збільшення вартості
компанії
Початкова
стадія
Ріст бізнесу Стадія
зрілості
6
7. Вибір інструментів капіталу в час кризи
Акціонери Фінансовий інвестор
ІРО /
Залучення стратега
Кредити
Облігації / Кредити від
ЄБРР/МФК
Єврооблігації
Початкова
стадія
Ріст бізнесу Стадія
зрілостіПроблематично,
але можливо ІРО нереально
Облігації
нереально
Нереально
Інструменти, які можна використати у 2014 році:
• Кредити від ЄБРР/МФК
• Фінансовий інвестор (private equity fund)
• Залучення стратега
• Можна почати готуватися до ІРО на 2015-2016рр.
7
8. 8
«За» і «Проти» різних інструментів
Кредити від ЄБРР/ МФК Фінансовий інвестор
За • Найдешевші гроші
• Збереження контролю над бізнесом
За • Інвестор надасть ресурси для розвитку
бізнесу / технічну допомогу (якщо
потрібно)
• Продаж бізнесу через 3-5 років за вищою
оцінкою
Проти • Складний підготовчий процес (аудит,
юридичне структурування…)
• Наявність застави з коефіцієнтом 1.5
• Процес зазвичай триває 9-12 місяців
Проти • Втрата контролю над бізнесом
• Необхідність продажу бізнесу через 3-5
років або викуп частки інвестора
ІРО на біржі (зокрема Варшавська Фондова Біржа) Стратегічний інвестор
За • Продаж невеликої частки бізнесу,
збереження контролю
• Легший доступ до кредитних ресурсів у
майбутньому
За • Отримання найвищої оцінки за контроль
над бізнесом
• Фірма стає частиною великого
міжнародного бізнесу
Проти • Складний підготовчий процес
• Постійна підтримка статусу публічної
компанії
Проти • Втрата контролю над бізнесом
9. 9
Кредити від ЄБРР та МФК
Європейський Банк Реконструкції та Розвитку та
Міжнародна Фінансова Корпорація на сьогодні є
найбільш реальними кредиторами, які надають
довгострокове фінансування в Україні
Основні параметри боргового фінансування
• Мінімальна сума $10 млн.
• Період фінансування 4-6 років
• Ставка 6-8% + LIBOR
• Тривалість процесу 9-12 місяців
Основні вимоги
• Репутація власників
• Аудит
• Юридична структура
• Чітка стратегія розвитку, акцент на проектах, які матимуть позитивний
довгостроковий вплив на галузь, регіон, покращення екології тощо
• Наявність застава з коефіцієнтом 1,5
• Різні види Due diligence
11. 11
Ситуація на ВФБ у 2014
Українські компанії, особливо з агросектору, успішно проводили ІРО на Варшавській Фондовій
Біржі протягом 2010-2011р.
Останнє ІРО було проведено KDM Shipping у липні 2012р., після цього жодного українського
розміщення на ВФБ не було
За останній рік (з травня 2013 по травень 2014) індекс WIG20 несуттєво зріс +3.97%, а індекс
українських компаній WIG Ukraine понизився аж на – 39.95%
На зниження українського індексу впливає, як негативна політична і економічна ситуація в Україні,
так і погані результати деяких компаній, які проводили ІРО (Westa, Sadovaya Group)
Індекс WIG20 (Тра-2013 –Тра-2014) Індекс WIG Ukraine (Тра-2013 –Тра-2014)
Джерело: gpw.pl
12. Спроба розміщення: Листопад 2011
Запланована частка для продажу: 20%
Очікуване залучення капіталу: EUR 4 млн.
Оцінка Компанії: EV/EBITDA = 5.63x (дисконт 23% до
середніх ринкових показників)
Вартість Компанії = EUR 20,2 млн.
Компанія займається виробництвом
борошна, вирощуванням, обробкою та
зберіганням с/г культур. Володіє найбільшими
борошномельними потужностями у своєму
регіоні та виробляє 40% всього борошна в
області.
Доходи: EUR 12,8 млн. (2012р.)
Мета залучення інвестицій: Збільшити
виробничі та елеваторні потужності, впровадити
вирощування нових с/г культур.
Підготовка до розміщення:
• Проведення міжнародного аудиту
• Здійснено реструктуризацію та оформлення
юридичної структури на Кіпрі
• Підготовка веб-сайту
• Підготовка інвестиційної та технічної
документації
ПРИЧИНИ НЕРЕАЛІЗОВАНОГО РОЗМІЩЕННЯ АКЦІЙ:
• Значне зниження ринкових оцінок компаній внаслідок
погіршення економічної ситуації в Європі;
• Відсутність попиту на купівлю акцій;
• Недовіра іноземних інвесторів до України внаслідок
нестабільної політичної та економічної ситуації
12
Кейс: Приватне розміщення акцій на NewConnect ВФБ
В 2011-2012 «Цитадель Капітал» була фінансовим радником компанії з агросектору,
яка планувала зробити приватне розміщення акцій на NewConnect Варшавської
Фондової Біржі
13. Прогнози «Цитадель Капітал» на 2014-2015 рр.
Підписання кредитної угоди з МВФ – дуже добрий сигнал для інвесторів, які цікавляться Україною,
хоча військові дії на сході країни нівелюють усі позитивні сигнали
Підписання економічної частини угоди про асоціацію України та ЄС відкриває нові можливості для
українських експортерів та створить добрі умови для приходу нових інвесторів
Якщо політична ситуація в країні стабілізується, починаючи з 2015р. для українських компаній
відкриється міжнародний ринок облігацій (50 млн.доларів і більше)
Ринок ІРО для українських емітентів запрацює не раніше 2015 року або й пізніше
До українських компаній вже починають приглядатися міжнародні Private Equity фонди, хоча
реальних угод навряд чи можна очікувати в цьому році
Можливий прихід китайських інвесторів, які зацікавлені в близькості до європейських ринків
13
14. Наші рекомендації
На сьогодні найбільш реальним кредиторами для українських компаній є ЄБРР та МФК
Потрібно враховувати, що процес отримання фінансування від МФІ є тривалим (9-12 місяців), тому
якщо компанія буде потребувати ресурсів у 2015р., розпочати переговори з МФІ необхідно вже
зараз
Якщо компанія планує ІРО в майбутньому, попереднє отримання кредиту від МФІ буде добрим
показником для інвесторів
Компанія може розпочати підготовку для ІРО, зокрема:
• Сформувати чітке бачення та стратегію розвитку компанії;
• Брати участь у різноманітних конференціях;
• Знайомитися та спілкуватися з інвесторами і фондами;
• Об‘єднатися з іншими українськими компаніями для більшої інвестиційної привабливості,
якщо це можливо;
• Провести аудит фінансової звітності за МСФЗ;
• Провести юридичну структуризацію;
• Відкрити та оформити сайт компанії (в т.ч. англійською мовою).
Компанії можуть скористатися проектами технічної допомоги (наприклад, EGP від ЄБРР), які
надають спеціалізовані технічні, маркетингові та інші консультації.
14