Economic Outlook, January 2011, Nordea BankNordea Bank
The document summarizes the economic outlook for various regions and countries in January 2011. It finds that the global economy recovered better than expected in 2010, led by strong growth in the US, Asia, and Germany. However, the sovereign debt crisis continued to impact the euro area. The report revises up its 2011 global growth forecast but sees the year as a transition to slower growth, challenged by fiscal consolidation in Europe and rising commodity prices. Overall, the recovery is expected to continue but with significant differences between countries in the euro area.
Economic Outlook, January 2011, Nordea BankNordea Bank
The document summarizes the economic outlook for various regions and countries in January 2011. It finds that the global economy recovered better than expected in 2010, led by strong growth in the US, Asia, and Germany. However, the sovereign debt crisis continued to impact the euro area. The report revises up its 2011 global growth forecast but sees the year as a transition to slower growth, challenged by fiscal consolidation in Europe and rising commodity prices. Overall, the recovery is expected to continue but with significant differences between countries in the euro area.
- World economic growth is expected to continue despite tightening measures in response to rising commodity prices and inflation.
- Nordic economies are performing strongly with good public finances and trade balances contributing to continued favorable growth.
- Swedish economy is heading towards a period of high growth. Central banks are increasing interest rates to focus on inflation as commodity prices remain high.
Responsible investment & governance annual report 2013Nordea Bank
Nordea is a large financial services group in the Nordic and Baltic Sea region. In 2013, Nordea recorded stable financial results and continued to be acknowledged as one of the world's safest banks. Key details from the document include:
- Nordea had total assets of EUR 233 billion and 31,327 employees at the end of 2013.
- Nordea focuses on creating great customer experiences and building long-term relationships with customers through understanding their needs and goals.
- Nordea works to minimize its negative environmental impact and supports financial literacy and entrepreneurship programs for youth in the communities it serves.
- Compliance is a key focus area for Nordea to build trust and ensure its business operates responsibly
1. Tutkimus
Maanantai 11.7.2011
Aamukatsaus
• USA:n työllisyysluvut selvästi alle odotusten
• Euroalueen huippuvirkamiehet hätäkokouksessa
• USA:n ja Saksan viitelainakorot sukelsivat USA:n työllisyysraportin myötä
Markkinoiden kehitys edellisenä päivänä
EUR/USD Korkofutuurit Osakemarkkinat
1.437 127.60 124.00 1358 2872
1353 2857
1.434 127.22 123.64
1348 2842
1.431 126.84 123.28
1343 2827
1.428 126.46 122.92
1338 2812
1.425 126.08 122.56 1333 2797
1328 2782
1.422 125.70 122.20
09 11 13 15 17 19 21 23
09 12 15 18 21 00 03 06 09 11 13 15 17 19 21 23
S&P-futuuri,vasen S&P, closing 7.7
EUR/USD 8.7. C LOSING 7.7. Bund, vasen Bund, closing 7.7
Treasury, oikea Treasury, closing 7.7. Euro STOXX -fut,oikea STOXX, closing 7.7
USA:n työllisyysluvut selvästi alle odotusten – katseet Ber- sopimus pysyvästä kriisirahastosta, josta päästiin sopuun ennen
nanken keskiviikon lausunnossa. Kesäkuussa Yhdysvaltojen juhannusta. Lisädramatiikkaa tälle päivälle kuitenkin tuo, kun
maatalouden ulkopuolisten uusien työpaikkojen määrä iski kuin Eurooppa-neuvoston puheenjohtaja Herman van Rompuyn uu-
märkä rätti vasten kasvoja jääden alle puoleen arviostamme ja tisoidaan kutsuneen euroalueen huippuvirkamiehet tänään kool-
ollen vain viidesosan yleisistä odotuksista. Osaa surkeista tilas- le perjantaisten Italia-sijoitusten kiivaan myynnin herätettyä
toista voi selittää erityisen suuri työllisyyslukujen kausitasoitus, epäilykset siitä, että Italia voi olla seuraava velkakriisiin ajautu-
joka voi hieman vääristää lukuja, mutta luvut olivat heikot kaut- va maa. Näillä näkymin kokoukseen osallistuvat ainakin Euroo-
ta linjan. Yhtä kaikki, katseet ovatkin nyt Fedin puheenjohtaja pan keskuspankin pääjohtaja Jean-Claude Trichet, euroryhmän
Ben Bernanken keskiviikkoisessa raportoinnissa maan kongres- puheenjohtaja Jean-Claude Juncker, Euroopan komission pu-
sille. Vaikka tilastot tulevat eittämättä lisäämään huolta talou- heenjohtaja Jose Manuel Barroso ja talouskomissaari Olli Rehn.
den tämänhetkisen ”pehmeän kohdan” kestosta ja herättämään
kysymyksiä uudesta valtionlainojen osto-ohjelmasta (QE3), Kiinan inflaatio kasvoi odotustemme mukaisesti. Lauantaina
emme kuitenkaan usko Bernanken kertovan uusista rahapoliitti- julkistettujen Kiinan virallisten inflaatiolukujen mukaan hinto-
sista toimista, sillä Yhdysvalloissa ei ole tällä hetkellä mainitta- jen nousuvauhti on kiihtynyt toukokuusta lähes prosenttiyksi-
kön verran. Suurin yksittäinen inflaation kiihdyttäjä on ollut
vaa deflaatioriskiä.
sianliha, josta on tällä hetkellä pulaa ja elintarvikkeet yleensä-
Euroalueen huippuvirkamiehet hätäkokouksessa. Euromai- kin ovat nyt nostaneet inflaatiota. Kiinan viranomaiset ovat jo
den valtiovarainministerit kokoontuvat tänään Brysseliin kes- reagoineet kiihtyneeseen inflaatioon nostamalla ohjauskorkoa
kustelemaan Kreikan uudesta apupaketista ja yksityissektorin viime viikolla. Odotamme inflaation pysyvän vielä heinäkuussa
osallisuudesta siihen. Suomen valtiovarainministeri Jutta Urpi- yli 6%:n tasolla, mikä johtanee vielä yhteen koronnostoon tä-
lainen jatkanee vakuuksien tinkimistä Kreikalta. Kokoukselta ei män syklin aikana.
odoteta uusia päätöksiä, vaan tarkoitus on allekirjoittaa valtio-
Tulevaa
Ennusteet
Klo Maa Indikaattori Periodi Nordea Markkinat Vaihteluväli Edellinen
08:00 Japani Kuluttajien luottamus Kesä 35.5 35.2/37.0 34.2
09:45 R anska Teollisuustuotanto (v/v) Touko 0.5% -0.2/3.6% 2.6%
11:00 Norja Pohjainflaatio (v/v) Kesä 1.1% 1.0% 0.9/1.1% 1.0%
11:00 Norja Tuottajahinnat (v/v) Kesä 18.0%
18:00 Euroalue EKP:n Smaghi puhuu Milanossa
USA Osavuosikatsaus, Alcoa Inc, aloittaa tuloskauden 2. nelj.
EU EU:n hätäkokous euroalue en velkakriisistä
Euroalue Euroalueen valtiovarainministereiden kokous
Mennyttä
Ennu steet
Maa Indikaattori Perio di Toteutunut No rdea Markkinat Vaihteluväli Edellinen
Saksa Vienti (k/k) Touko 4.3% 1.5% -1.4/6.0% -5.6(-5.5)%
R uotsi Teollisuustuotanto (k/k) Touko 2.6% 0.2% 0.4% 0.0/2.0% -0.7%
R uotsi Teollisuustilaukset (k/k) Touko 0.1% 0.0% -0.8/0.5% 0.2(-0.1)%
Iso-Britannia Tuottajahinnat pl. elintarvikkeet ja energia (k/k) Kesä 0.2% 0.2% -1.4/0.4% 0.2%
USA Työllisyyden muutos (k/k) Kesä 18t 50t 105t 40/175t 25(54)t
USA Työttömyysaste Kesä 9.2% 9.1% 9.1% 8.9/9.2% 9.1%
USA Tukkuvarastot Touko 1.8% 0.6% 0.3/1.1% 1.1(0.8)%
2. Tutkimus
Valuutat Korot
FX 07:30 08.07.2011 FX 07:30 08.07.2011 Korot klo 20:00 Muutos Korot klo 23:00 Muutos
EUR/USD 1.4185 1.4215 EUR/JPY 114.54 114.46 3kk Euribor 1.593% 0.010 3kk US depo 0.210% 0.000
USD/JPY 80.74 80.53 EUR/C HF 1.1889 1.1890 12kk Euribor 2.201% 0.006 12kk US depo 0.700% 0.000
EUR/GBP 0.8867 0.8865 EUR/PLN 3.94 3.95 Saksa 2v 1.49% -0.08 USA 2v 0.39% -0.08
EUR/SEK 9.105 9.100 EUR/HUF 263.87 263.79 Saksa 10v 2.88% -0.08 USA 10v 3.03% -0.11
EUR/NOK 7.720 7.717 EUR/C ZK 24.13 24.11 Bund-futuuri 127.45 1.49 T-Note 123.72 1.25
EUR/USD heilui perjantaina voimakkaasti päätyen lopulta sel- Niin Saksan kuin USA:nkin viitelainakorot romahtivat perjan-
vään laskuun ja on jatkanut laskuaan aamun kaupankäynnissä. taina USA:n heikon työllisyysraportin jälkimainingeissa. Euro-
Dollari heikentyi euroa vasten USA:n heikon työllisyysdatan alueen velkakriisissä puolestaan nähtiin jälleen huolestuttavia
jäljiltä mutta euro heikkeni selvästi myöhemmin euroalueen kärjistymismerkkejä, kun varsinkin Italian valtionlainat olivat
velkakeskustelun kiihtyessä. Euroa painaa uhka velkakriisin le- selvässä myyntipaineessa. Yleinen markkinaympäristö on sel-
viämisestä ja ensimmäisenä esteenä lisälaskulle on tason västi nyt hyvin epävarma, kun taas Italian kohdalla tällä hetkel-
1.4101. lä lisäepävarmuutta aiheuttaa maan poliittinen tilanne. Velka-
kriisiä puidaankin taas tänään EU:n ylimääräisessä hätäkokouk-
USD/JPY laski voimakkaasti perjantaina. Dollari heikentyi je-
sessa. Tilannetta eivät helpota lehtitiedot, joiden mukaan koko-
niä vastaan odotuksia selvästi heikompien USA:n työllisyyslu- uksessa oltaisiin valmiita neuvottelemaan myös Kreikan velko-
kujen jälkeen. Kurssilla on tilaa laskea tuelle 79.67. jen uudelleenjärjestelystä.
EUR/GBP laski perjantaina erittäin voimakkaasti. Euroa hei- Perjantain talousdatassa USA:n kesäkuun työllisyysraportti jäi
kentävät puntaa kasvaneet uhat euroalueen velkakriisin leviämi- jättipettymykseksi. Raportti oli heikko kautta linjan ja viittaa
sestä sekä odotukset EU:n pankkien stressitestien tuloksista.
USA:n työmarkkinoiden toipumisen törmänneen suurempiinkin
Laskua voi jarruttaa tason 0.8789 vastus. esteisiin. Työmarkkinoiden heikkous puolestaan pitää keskus-
EUR/SEK nousi perjantaina selvästi. Kruunua heikensi sijoitta- pankki Fedin rahapolitiikan kevyenä vielä hyvän aikaa.
jien riskinottohalukkuuden lasku selvästi heikomman USA:n Edessä on jälleen mielenkiintoinen viikko. Fedin Bernanke pu-
virallisen työllisyysraportin jälkeen. Kurssilla on tilaa nousta
huu edustajainhuoneelle USA:n talousnäkymistä ja rahapolitii-
tasolle 9.2190. kasta keskiviikkona, Kiinan BKT-luvut julkaistaan samana päi-
EUR/NOK heilui perjantaina voimakkaasti päätyen lopulta hie- vänä, USA:n kesäkuun vähittäismyyntiluvut torstaina ja inflaa-
man avaustasonsa alapuolelle. Kruunua heiluttivat muutokset tio perjantaina. Lisäksi yritysten tulosjulkaisukausi lähtee käyn-
sijoittajien riskinottohalukkuudessa USA:n työllisyysdatan sekä tiin tänään ja EU:n pankkien stressitestien tulokset julkaistaan
euroalueen velkakriisin myötä. Kurssilla on tilaa nousta tasolle perjantaina. Tänään talousdatan osalta on kuitenkin rauhallinen
7.7790. päivä.
Valtionlainatarjonnassa euroalueen viitelainahuutokauppoja on
luvassa n. 12 miljardin euron verran. Suuremman huomion saa-
vatkin USA:n huomenna alkavat viitelainamyynnit, joiden yh-
teenlaskettu koko on 66 miljardia dollaria. USA:n tarjontapai-
neet rajoittanevatkin korkojen laskupaineita.
Raaka-aineet
8.7. Muutos 8.7. Muutos 160
Sähkö spot 42.74 -4.4% Kupari (3kk) 9 661 -0.8% 140
120
Sähkö Q4 11 50.60 -1.1% Nikkeli (3kk) 23 890 0.0% 100
Sähkö Q1 12 51.73 -1.3% Alumiini (3kk) 2 535 -2.2% 80
60
Sähkö vuo si 12 47.43 -0.8% LME-metallit 4 224 -1.1% 40
Sähkö vuo si 13 47.30 -0.4% C RB-indeksi 344 -0.8% 20
06/08 10/08 02/09 06/09 10/09 02/10 06/10 10/10 02/11 06/11
C O2 v. 2012 13.29 -2.6% Brent-öljy 117.74 0.0%
C O2 v. 2013 14.24 -2.8% Brent (1kk) 118.33 -0.2% Spot Brent, USD/bbl
Metallien hinnat laskivat pääosin perjantaina, kun hintoja pai- nan öljyntuonti laski kesäkuussa alhaisimmalle tasolleen kah-
noivat USA:n heikko työllisyysdata, samalla heikentyneet osa- deksaan kuukauteen, mikä tuo hinnoille laskupainetta.
kemarkkinat sekä päivän aikana vahvistunut dollari. Kuparin
laskua rajoittivat Chilen ja Indonesian suurten kuparikaivosten Sähkön hinnat laskivat perjantaina sekä lyhyen että pitkän pään
tuotantohäiriöt; Chilessä huono sää aiheuttaa vielä ongelmia ja sopimuksissa. Lasku oli hieman voimakkaampi lyhyessä pääs-
Indonesiassa kaivostyöntekijöiden lakko jatkuu toista viikkoa. sä, jota painavat sateiset sääennusteet. Sähkön hinnoille lasku-
Lisäksi Kiinan kuparintuonti kääntyi nousuun kesäkuussa, mikä painetta toivat lisäksi selvästi laskeneet päästöoikeuksien hin-
tuo hinnalle lisätukea. Erityisen paljon perjantaina laski tinan nat.
hinta, korjaten kokonaan torstain nousun. Myös alumiinin sekä
sinkin hinnat laskivat reippaasti.
Öljyn hinnoissa nähtiin perjantaina merkittävää vaihtelua. Lä-
himmän kuukauden Brentin hinta päätyi torstain päätöstason
tuntumaan, mutta WTI:n hinta laski USA:n heikon työllisyys-
datan ja samalla osakemarkkinoiden laskun painamana. Brentin
ja WTI:n tynnyrihintojen erotus päätyi yli 22 dollarin ja lähen-
telee näin kesäkuun ennätystasoa. Markkinatunnelmaa painavat
alkavalla viikolla todennäköisesti vielä USA:n heikko talousda-
ta sekä huolet euroalueen velkakriisin leviämisestä. Lisäksi Kii-
Sivu 2 Aamukatsaus
3. Tutkimus
Alkavan viikon tapahtumat
Ennusteet
Maanantai 11.7. Nordea Markkinat Ed ellinen
08:00 Japani Kuluttajien luottamus Kesä 35.5 34.2
09:45 Ranska Teollisuustuotanto (v/v) Touko 0..5% 2.6%
11:00 Norja Pohjainflaatio (v/v) Kesä 1.1% 1.0% 1.0%
11:00 Norja Tuottajahinnat (v/v) Kesä 18.0%
18:00 Euroalue EKP:n Smaghi puhuu Milanossa
USA Osavuosikatsaus, Alcoa Inc, aloittaa 2. neljännek sen tuloskauden 2. nelj.
EU EU:n hätäkokous euroalueen velkakriisistä
Euroalue Euroalueen valtiovarainministereiden kokous
Tiistai 12.7.
Japani Keskuspankin korkopäätös 0.10% 0.10%
02:50 Japani Japanin tukkuhinnat (v/v) Kesä 2.4% 2.2%
08:30 Ranska Inflaatio (v/v) Kesä 2.2% 2.2%
11:30 Iso-Britannia Kauppatase, milj. GBP Touko -7 336 -7 389
11:30 Iso-Britannia Inflaatio (v/v) Kesä 4.5% 4.5%
11:30 Iso-Britannia Vähittäishinnat (v/v) Kesä 5.2% 5.2%
15:30 USA Kauppatase, mrd. USD Touko -44.1 -43.7
21:00 USA Fedin kokouspöytäkirjat (21.-22.6.)
Keskiviikko 13.7.
05:00 Kiina Teollisuustuotanto (v/v) Kesä 13.1% 13.3%
05:00 Kiina BKT (v /v) 2. nelj. 9.7% 9.3% 9.7%
11:30 Iso-Britannia Työttömyysaste (3kk) Touko 7.7% 7.7%
12:00 Euroalue Teollisuustuotanto (v/v) Touko 4.8% 5.3(5.2)%
15:00 Puola Inflaatio (v/v) Kesä 4.8% 5.0%
17:00 USA Fedin Bernanke puhuu rahapolitiikasta edustajainhuoneelle
20:20 USA Fedin Fisher puhuu Dallasissa
Torstai 14.7.
12:00 Euroalue Inflaatio pl. ruoka ja energia (v/v) Kesä 1.5% 1.5% 1.5%
12:00 Euroalue Inflaatio (v/v) 2. julkaisu Kesä 2.7% 2.7% 2.7%
14:00 USA Osavuosikatsaus, JPMorgan Chase & Co 2. nelj.
15:30 USA Tuottajahinnat pl. ruoka ja energia (v/v) Kesä 2.2% 2.1%
15:30 USA Vähittäismyynti pl. autot (k/k) Kesä 0.2% 0.1% 0.3%
15:30 USA Uudet työttömyyskorvaushakemukset 412t 418t
17:00 USA Teollisuuden varastot Touko 0.8% 0.8%
Perjantai 15.7.
11:00 Norja Kauppatase, mrd. NOK Kesä 24.2
15:00 USA Osavuosikatsaus, Citigroup Inc 2. nelj.
15:30 USA Inflaatio (v/v) Kesä 3.6% 3.6%
15:30 USA Pohjainflaatio (v/v) Kesä 1.6% 1.5%
15:30 USA New Yorkin teollisuuden luottamus Heinä 4.0 -7.8
16:15 USA Teollisuustuotanto (k/k) Kesä 0.3% 0.1%
16:15 USA Kapasiteetin käyttöaste Kesä 77.0% 76.7%
16:55 USA Kuluttajien luottamus (Michigan) alustava Heinä 72.5 71.5
19:00 EU Pankkien stressitestien tulokset
Yhteystiedot: Roger Wessman +358 9 165 59930 Martti Nyberg +358 9 165 59941
Tutkimusjohtaja Pääekonomisti
Aleksis Kiven katu 9
00020 Nordea Jan von Gerich +358 9 165 59937 Pasi Sorjonen +358 9 165 59942
Tuomas Laiho +358 9 165 59931 Annika Lindblad +358 9 165 59940
www.nordea.com/e-markets Joonas Hämäläinen +358 9 165 59973 Petteri Häjänen +358 9 165 59932
etunimi.sukunimi@nordea.com Henri Heikkinen +358 9 165 59516
Nordea Markets on Nordea Bank Norge ASA:n, Nordea Bank AB:n (publ), Nordea Pankki Suomi Oyj:n ja Nordea Bank Danmark A/S:n Markets-toimintojen yhteinen nimi. Oheiset tiedot on tarkoitettu taustatiedoksi
vastaanottajan yksinomaiseen käyttöön. Annetut tiedot ja näkemykset edustavat Nordea Marketsin mielipidettä tiedotteessa mainittuna päivänä, ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Tämä asiakirja ei ole
täydellinen kuvaus tuotteesta tai siihen liittyvistä riskeistä, eikä sitä tulisi pitää sellaisena tai käyttää ilman vastaanottajan omaa harkintaa. Oheisia tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi
antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. Ennen sijoitus- tai luotonot-
topäätöksen tekemistä on suositeltavaa hankkia kulloiseenkin tilanteeseen soveltuvia asiantuntijaneuvoja. On tärkeää muistaa, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevista tuotoista. Nordea Markets ei ole eikä pyri
olemaan vero-, kirjanpito- tai lainopillinen neuvonantaja missään toimipaikassaan. Tätä asiakirjaa ei saa jäljentää, jakaa eikä julkaista missään tarkoituksessa ilman Nordea Marketsin etukäteen antamaa kirjallista
lupaa.
Sivu 3 Aamukatsaus