Successfully reported this slideshow.
We use your LinkedIn profile and activity data to personalize ads and to show you more relevant ads. You can change your ad preferences anytime.

Johtokunnan neuvonantaja Lauri Kajanoja 25.2.2020: Rahatalous vuonna 2020

168 views

Published on

Kultarahan arvon varmistaa sen sisältämä jalometalli, mutta miten määräytyy paperirahan arvo? Miten keskuspankki vaikuttaa korkoihin, inflaatioon ja talouden suhdannevaihteluihin? Miksi deflaatiota eli yleistä hintojen alenemista on syytä välttää? Mihin keskuspankkien rahapolitiikka pyrkii juuri nyt?

Näihin kysymyksiin vastasi luennossaan johtokunnan neuvonantaja Lauri Kajanoja Suomen Pankin rahamuseossa 25.2.2020.

Published in: Government & Nonprofit
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

Johtokunnan neuvonantaja Lauri Kajanoja 25.2.2020: Rahatalous vuonna 2020

  1. 1. Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto, Suomen Pankki Rahatalous vuonna 2020 Rahamuseo 25.2.2020 Lauri Kajanoja
  2. 2. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU Suomen Pankin lakisääteiset tehtävät 1. Suomen keskuspankki: • Laki Suomen Pankista (LSP): ”Suomen Pankin ensisijaisena tavoitteena on pitää yllä hintavakautta.” • lisäksi: ”tuettava muidenkin talouspolitiikan tavoitteiden saavuttamista vaarantamatta hintavakautta” • rahoitusvakaus, rahahuolto, maksuliikenne 2. Eurojärjestelmän jäsen: • EU:n perussopimus: ensisijassa hintavakaus • lisäksi: tukea yleistä talouspolitiikkaa, joilla pyritään kestävään kehitykseen, tasapainoiseen talouskasvuun, täystyöllisyyteen… hintavakautta vaarantamatta • rahapolitiikka, pankkiunioni 225.2.2020
  3. 3. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU Inflaatio Suomessa -5 0 5 10 15 20 1960 1970 1980 1990 2000 2010 Kuluttajahintojen muutos vuotta aiemmasta, % Lähde: Tilastokeskus. 14728 Inflaatio Suomessa 325.2.2020
  4. 4. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU Rahajärjestelmä • Mitä käytetään rahana • Miten sen liikkeeseen lasku ja arvon määräytyminen on järjestetty 425.2.2020
  5. 5. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU Keskeiset rahajärjestelmät Metallikanta • Rahan arvo määritelty jalometallin avulla • Paperista tehtyjä seteleitä käytössä Paperirahajärjestelmä • Paperirahan arvo irtosi jalometallista • Ongelma: miten arvoon voi luottaa? 525.2.2020
  6. 6. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU Rahan arvo ja rahapolitiikan tavoite • Metallikantajärjestelmässä rahan arvo oli määritelty jalometallimääränä • Mitä käyttää ”ankkurina” paperirahajärjestelmän vallitessa? • Valuuttakurssin kiinnittäminen • Inflaatiotavoite • Eurojärjestelmän tavoite: hintavakaus 625.2.2020
  7. 7. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU Korko Korko kertoo hinnan, jolla nykyistä rahaa voi vaihtaa tulevaan rahaan. • Voi vaihtaa säästämällä tai tallettamalla • Mitä korkeampi on korko, sitä enemmän tulevaa rahaa saa nykyisellä ”Yleinen korkotaso” kuvaa jotakuinkin riskitöntä korkoa. Käytännössä korko riippuu osin lainasopimukseen liittyvistä riskeistä. 725.2.2020
  8. 8. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU Reaalikorko • Nimellinen korko miinus odotettu inflaatiovauhti • Kertoo tulevien hyödykkeiden odotetun hinnan nykyisissä hyödykkeissä mitattuna • Vaikuttaa yritysten ja kotitalouksien päätöksiin 825.2.2020
  9. 9. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU Eri mittaiset korot • Keskuspankki pystyy vaikuttamaan suoraan vain lyhyeen korkoon • Mikä määrää pitkän koron? Vastaus 1: Se heijastaa odotettuja tulevia lyhyitä korkoja Vastaus 2: Se riippuu lainojen kysynnästä ja tarjonnasta 925.2.2020
  10. 10. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU Pitkä ja lyhyt korko euroalueen maissa Euron käyttöönotto 1999 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 1990 2000 2010 2020 10 vuoden korko 3 kuukauden korko % Lähde: Reuters. 14799 1025.2.2020
  11. 11. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU Rahan liikkeeseen lasku ja korko • Keskuspankki laskee liikkeeseen rahaa lainaamalla sitä pankeille • Pankit lainaavat sitä edelleen yrityksille ja kotitalouksille • Näin keskuspankin pankeilta vaatima korko määrää yleisen lyhyen korkotason 1125.2.2020
  12. 12. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU Euroalueen rahapolitiikasta päättää EKP:n neuvosto 12 Pääjohtaja Christine Lagarde Sihteeri Mario Vella Fabio Panetta Carlos Costa Constantinos Herodotou Madis Müller Philip Lane Klaas Knot Boštjan Vasle Olli Rehn Pablo Hernandéz de CosPeter Kažimír Yves Mersch Robert Holzmann François Villeroy de Galhau Pierre Wunsch Yannis Stournaras Gaston Reinesch Vitas Vasiliauskas Jens Weidmann Varapääjohtaja Luis de Guindos Isabel Schnabel Ignazio Visco Mārtiņš Kazāks Gabriel Makhlouf 1225.2.2020
  13. 13. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU Korko, kasvu ja inflaatio 1/3 • Keskuspankin korkopäätös vaikuttaa lyhyeen reaalikorkoon • Koronnosto tekee lainaamisen kalliimmaksi • Se lykkää yritysten investointeja ja kotitalouksien kulutuspäätöksiä • Korkomuutos vaikuttaa talouteen myös • valuuttakurssien ja varallisuushintojen välityksellä ja • ns. varallisuusvaikutuksen välityksellä 1325.2.2020
  14. 14. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU Korko, kasvu ja inflaatio 2/3 • Koronnosto tyypillisesti hidastaa talouskasvua lyhyellä aikavälillä • Koronnosto vaimentaa inflaatiota • Vaikutukset noin ½–2 vuoden viiveellä 1425.2.2020
  15. 15. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU Korko, kasvu ja inflaatio 3/3 • Keskuspankin korkopäätökset vaikuttavat yleensä talouskasvuun vain lyhyellä aikavälillä • Pitkällä aikavälillä kasvun määräävät teknologinen kehitys ja talouden instituutiot • Epäonnistunut rahapolitiikka kuitenkin hidastaa pitkän aikavälin talouskasvua 1525.2.2020
  16. 16. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU Keskuspankkien ohjauskorkoja -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 Euroalue Yhdysvallat Iso-Britannia Japani % Lähde: Macrobond. 30288 1625.2.2020
  17. 17. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU Nopean inflaation haitat 1/2 Jos inflaatio on nopeaa, • se pitää ottaa erikseen huomioon taloudellisissa suunnitelmissa • se yleensä myös vaihtelee voimakkaasti ja on vaikeasti ennustettavissa • rahan hallussapitoa pyritään välttämään 1725.2.2020
  18. 18. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU Nopean inflaation haitat 2/2 Nopea inflaatio merkitsee epävakautta raha- ja rahoitusjärjestelmässä • Nopean inflaation vallitessa korot ovat korkeat, usein myös reaalikorot • Inflaation vaihtelu siirtää varallisuutta pankkien, yritysten ja kotitalouksien välillä • Nopean inflaation seuraukset ovat usein pahimmat ”tavallisille ihmisille” 1825.2.2020
  19. 19. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU Saksalaisia postimerkkejä vuosilta 1921-1923 Hyperinflaatio 1925.2.2020
  20. 20. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU Deflaatio • Deflaatio = tavaroiden ja palveluiden hintojen yleinen aleneminen • Deflaatiokierteessä hinnat laskevat ja deflaation odotetaan jatkuvan • Deflaatio rajoittaa keskuspankin mahdollisuuksia ohjata inflaatiota ja vaimentaa suhdannevaihteluita • Nimellinen korko ei voi olla paljon nollaa alempi. Siten deflaatio- odotusten vallitessa keskuspankki ei voi painaa reaalikorkoa odotettua deflaatiovauhtia alemmaksi • Positiivisella mutta liian hitaalla inflaatiolla on saman suuntaisia vaikutuksia. Lisäksi se vaikeuttaa työmarkkinoiden toimintaa. 2025.2.2020
  21. 21. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU Viimeaikainen hintakehitys ja rahapolitiikka • Inflaatio ollut monessa maassa pitkäaikaisesti tavoitteita hitaampaa vuoden 2008 jälkeen • Keskuspankkien ohjauskorot matalat, monessa tapauksessa lähellä nollaa • Useat keskuspankit ovat vauhdittaneet inflaatiota ”epätavanomaisilla rahapolitiikan keinoilla” • Arvopaperien osto-ohjelmat • Ennakoiva viestintä • Negatiiviset ohjauskorot 2125.2.2020
  22. 22. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU Euroalueen inflaatio 2 % 0 % -1 0 1 2 3 4 5 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 % Lähde: Eurostat. 27383 2225.2.2020
  23. 23. suomenpankki.fi Kiitos!

×