финансовый рынок 01 07 2015

1. ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ОБЗОР ФИНАНСОВОГО РЫНКА
РОССИИ ПО СОСТОЯНИЮ НА 01.07.2015 Г.

2. Курс рубля и ставки Банка России
• С середины апреля и вплоть до
последней декады мая происходило
колебание курса рубля в коридоре 52-
54 рублей за корзину. Однако затем
произошло небольшое ослабление
рубля: всего за две недели корзина
подорожала на 14% и першла к
колебаниям в новом ценновом
диапазоне 57-59 руб.
Это было обусловлено во-первых,
усилением геополитической
напряженности (угроза возобновления
боевых действий на Востоке Украины,
продление антироссийских санкций),
во-вторых, «словесными
интервенциями» руководства ЦБ РФ,
стремящегося недопустить
избыточного укрепления рубля.
С точки зрения фундаментальных
факторов прекращение уркпеления
рубля обуславливается некоторым
снижением чистых поступлений
валюты от внешней торговли.
Также определенное сдерживающее
воздействие оказывает планомерная
покупка валюты ЦБ РФ в официальные
резервы и ужесточение доступа банков
к валютному РЕПО с ЦБ РФ.
Однако влияние этого фактора не стоит
переоценивать
37,28
34,12
36,22
34,60
32,98
37,51 37,73
34,66
37,87
36,61
38,61
41,03
53,02
75,35 72,71
51,13
59.13
2
4
6
8
10
12
14
16
18
32
37
42
47
52
57
62
67
72
77
82
июн.09
авг.09
окт.09
дек.09
фев.10
апр.10
июн.10
авг.10
окт.10
дек.10
фев.11
апр.11
июн.11
авг.11
окт.11
дек.11
фев.12
апр.12
июн.12
авг.12
окт.12
дек.12
фев.13
апр.13
июн.13
авг.13
окт.13
дек.13
фев.14
апр.14
июн.14
авг.14
окт.14
дек.14
фев.15
апр.15
Ставка рефинансирования (%, правая шкала)
Минимальная ставка по недельным аукционам прямого РЕПО, %
Курс бивалютной корзины (0.55 доллара+0.45 евро) к рублю, руб. за корзину
• С 15.06.2015 Банк России понизил ключевую ставку на 1.0 проц. п. - до
11.5% годовых. Это решение регулятор обосновал дальнейшим
ослаблением инфляционных рисков при сохранении рисков
существенного охлаждения экономики. Банк России заявил, что в случае
дальнейшего замедления инфляции, он готов продолжить снижение
ключевой ставки.

3. Погашение внешнего долга банков и компаний
(млрд. долл., основной долг и проценты,
по данным графика погашения на 01.01.2015)
• За май-июнь, согласно графику
погашений по состоянию на 01.01.2015,
выплаты по внешнему корпоративному
долгу должны были составить 15.2
млрд. долл. (5.0 и 10.2 млрд. долл. за
месяц соответственно). В мае
наблюдался минимальный объем
ежемесячных погашений в 2015 г.
Рост объема выплат в июне при прочих
равных условиях мог негативно
сказаться на балансе спроса и
предложения на валютном рынке.
• Объем размещений российских
компаний на рынке синдицированных
кредитов в июне, по предварительным
оценкам, составил 0,3 млрд. долл.
против 0,4 млрд. долл. в мае и 1,4 млрд.
долл. в апреле. На рынке еврооблигаций
последнее размещение наблюдалось в
марте 2015 г. объемом 0,1 млрд. долл.
5 5 6
2 1 2 3 5 4 4 3
6 5 7
5 5
5
13
7
4
4
8 4
5
12
5 6
18
13
17
11
18
10
19
13
6
5
10
8
10
16
9 9
24
18
24
15
23
0
5
10
15
20
25
30
янв.15
фев.15
мар.15
апр.15
май.15
июн.15
июл.15
авг.15
сен.15
окт.15
ноя.15
дек.15
1кв.2016
2кв.2016
3кв.2016
4кв.2016
Компании Банки Всего

4. Эмиссионная активность Банка России и её факторы
• В мае резко ускорился процесс сжатия денежного
предложения. В основном, как и в предшествующие месяцы,
начиная с марта, он обусловлен падением спроса банков на
заимствования ЦБ РФ. Такое поведение объясняется двумя
факторами: первое – относительно высокий уровень
абсолютно ликвидных активов (средства на корр. счетах и
депозиты в Банке России), второе – восстановление
доверия населения и предприятий к банковской системе:
активный приток средств на рублевые счета и депозиты. В
этих условиях банки чувствуют себя достаточно комфортно
с точки зрения уровня ликвидности.
• В июне наметился рост спроса банков на средства ЦБ РФ. На
это указывает рост отклонения средневзвешенных ставок,
сложившихся на аукционах недельного РЕПО, относительно
минимальной (ключевой) ставки по таким операциям по
сравнению с уровнем такого отклонения в апреле-мае.
Однако регулятор не спешил удовлетворять спрос банков:
объем предложенных средств на аукционах РЕПО в июне
был значительно ниже объема спроса банков. На фоне
существенных налоговых выплат в конце месяца банки
начали активно привлекать средства по однодневным
операциям РЕПО – в среднем около 180 млрд. руб.
Последний раз такой уровень был зафиксирован в начале
февраля 2015 г.
• В июне продолжилось снижение валютной задолженности
банков перед ЦБ РФ. В целом банки не проявляли
активности в привлечении валютных средств: на это
указывают два несостоявшихся недельных аукциона
валютного РЕПО, а также отсутствие спроса на аукционе
Минфина по размещению валютных средств на депозитах в
банках.
С 1.06.2015 Банк России приостановил проведение
операций годового валютного РЕПО на фоне стабилизации
валютного рынка и с учетом снижения актуальности
привлечения валютных средств банками с точки зрения
необходимости погашения валютных долгов предприятий.
6.1
5.2 5.5
6.3 6.2 6.4
5.5
7.5
7.0
8.1
17.4
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
18.0
0
2000
4000
6000
8000
10000
Декабрь2009
Февраль2010
Апрель2010
Июнь2010
Август2010
Октябрь2010
Декабрь2010
Февраль2011
Апрель2011
Июнь2011
Август2011
Октябрь2011
Декабрь2011
Февраль2012
Апрель2012
Июнь2012
Август2012
Октябрь2012
Декабрь2012
Февраль2013
Апрель2013
Июнь2013
Август2013
Октябрь2013
Декабрь2013
Февраль2014
Апрель2014
Июнь2014
Август2014
Октябрь2014
Декабрь2014
Февраль2015
Апрель2015
Июнь2015
Кредиты иностранная валюта
РЕПО иностранная валюта (аукцион)
Депозиты Минфина
РЕПО (фиксированная ставка)
РЕПО рубли (аукцион)
Ломбардные кредиты и овернайт
Кредиты под залог нерыночных активов и обеспеченных золотом
Беззалоговые кредиты
Ставка аукционов прямого РЕПО (правая шкала)
Долг банков перед Банком России и Минфином
(без учёта субординированных кредитов,
млрд. руб.)
91.4
89.8 90.1 89.4
94.0
95.0
93.8
93.1
95.5
114.0
85.5
92.0
89.9 90.3
92.5
90.9
92.7
106.6
89.0
87.9 89.0
89.8
88.8
92.1 91.5
90.8
94.7
91.8
94.7
107.9
100.0
87.3
85.3 85.3
84.0
81.2
80
85
90
95
100
105
110
115
декабрь
январь
февраль
март
апрель
май
июнь
июль
август
сентябрь
октябрь
ноябрь
декабрь
2012 2013 2014 2015
Денежное предложение (денежная база в
широком определении, на конец месяца,
декабрь=100%)

5. Процентные ставки по кредитам и депозитам
• На мартовское снижение ключевой ставки
Банком России на 1 проц. п. банки
отреагировали только в апреле: снизили ставки
по корпоративным кредитам в среднем
примерно на аналогичную величину.
В мае-июне, судя по сообщениям крупных
игроков рынка, банки начали уменьшение
средних ставок по кредитам конечным
заёмщикам. Этому способствовали решения
Банка России о снижении ключевой ставки – в
совокупности за май-июнь на 2.5 проц. п.
В то же время сохраняются повышенные
кредитные риски, сильно сдерживающие
процесс снижения ставок по банковским
кредитам конечным заёмщикам.
• Динамика уровня депозитных ставок
стабилизировалась. Если предшествующее
снижение ключевой ставки (5 мая на 1.5 проц.
п.) сразу отразилось на уровне депозитных
ставок, то последнее снижение (16 июня на 1
проц. п.) пока не нашло отражения в уровне
ставок. Это может свидетельствовать о желании
банков поддержать процесс восстановления
уровня организованных сбережений.
Динамика максимальной процентной ставки по вкладам населения в рублях
десяти банков, привлекающих наибольший объём вкладов (по декадам)
Средневзвешенные процентные ставки по
рублевым кредитам предприятиям (% годовых)
9.59.69.79.910.1
10.4 10.6
15.3
15.6
15.3 15.1
14.7
13.813.9
13.5
13.2
13.0 12.9
12.4
11.7
11.3
11.6
9.0
10.0
11.0
12.0
13.0
14.0
15.0
16.0
I.10.2014
II.10.2014
III.10.2014
I.11.2014
II.11.2014
III.11.2014
I.12.2014
II.12.2014
III.12.2014
I.01.2015
II.01.2015
III.01.2015
I.02.2015
II.02.2015
III.02.2015
I.03.2015
II.03.2015
III.03.2015
I.04.2015
II.04.2015
III.04.2015
I.05.2015
II.05.2015
III.05.2015
I.06.2015
II.06.2015
17.7
9.0
11.3
13.1
15.2
19.7
18.7
17.6
15.7*
16.4
9.8
12.2
10.6
12.9
14.7*
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
18.0
20.0
1.2007
4.2007
7.2007
10.2007
1.2008
4.2008
7.2008
10.2008
1.2009
4.2009
7.2009
10.2009
1.2010
4.2010
7.2010
10.2010
1.2011
4.2011
7.2011
10.2011
1.2012
4.2012
7.2012
10.2012
1.2013
4.2013
7.2013
10.2013
1.2014
4.2014
7.2014
10.2014
1.2015
4.2015
От 31 дня до 1 года Свыше 1 года
* май 2015 - оценка

6. Внутренняя ресурсная база банков
102.4
107.3
108.9
110.4
112.5
119.3
105.6
107.9
108.7
109.6
109.9
110.8
111.5
116.4
97.1
97.8
96.1
97.4 97.7
99.0
99.5
99.8
98.9
99.8
98.2
97.3
99.0
101.0
103.0
105.8
106.4
95.0
97.5
100.0
102.5
105.0
107.5
110.0
112.5
115.0
117.5
120.0
декабрь
январь
февраль
март
апрель
май
июнь
июль
август
сентябрь
октябрь
ноябрь
декабрь
2012 2013 2014 2015
Счета и депозиты населения
(на конец месяца, с исключением влияния
валютной переоценки, декабрь=100%)
98.9
95.8
98.8 98.8
107.8
99.8 99.9 99.9
100.5
99.2
110.6
102.2
101.7
100.2
102.9
102.0
99.2
98.2
100.4
101.0
112.8
102.3
103.2
101.3
99.1
97.8
95.0
97.5
100.0
102.5
105.0
107.5
110.0
112.5
115.0
декабрь
январь
февраль
март
апрель
май
июнь
июль
август
сентябрь
октябрь
ноябрь
декабрь
2012 2013 2014 2015
Счета и депозиты предприятий
(на конец месяца, с исключением влияния валютной
переоценки, декабрь=100%)
• В мае интенсивность притока средств населения во
вклады несколько снизилась – до 0.6% с 2.7% месяцем
ранее (влияние переоценки валютной компоненты
исключено). Сказалось действие сезонных факторов
(майские отпуска).
• Однако в целом, ситуация с притоком вкладов остается
благоприятной. С начала текущего года вклады выросли
уже на 6.4%, тогда как за аналогичный период прошлого
года – сократились на 2.3%.
• Как и ранее, значительную часть сбережений частных
вкладчиков аккумулирвал Сбербанк, на который в мае
пришлось 53 из 116 млрд. руб. общего притока средств
(46%).
• В мае, в отличие от двух предшествующих месяцев,
динамика валютных вкладов отставала от рублевых
(0.3% против 0.5% соответственно). Это выглядит
несколько парадоксально на фоне прекращения
укрепления рубля. Возможно, это говорит о том, что
население завершает процесс обезналиичвания валюты,
накопленной в период острой фазы девальвации рубля.
• Средства на счетах и депозитах предприятий в мае
снизились 1.3% (влияние переоценки валюты
исключено). При этом, в рублевом сегменте имел место
слабый рост – на 0.8%, а в валютном – весьма сильное
сжатие – на 4.8% (в долларовом эквиваленте – на 6.3
млрд. долл.).

7. Кредитование населения и предприятий
1.6%
2.1%
2.5%
2.0%
0.1%
1.8%
1.6%
0.9%
0.6%
-1.3%
-0.6%
6.2%
3.0%
-2.3%
-0.5%
-1.0%
1.3%
2.2%
2.5%
-0.3%
3.1%
2.3%
4.6%
2.2%
0.4%
1.7%
3.4%
2.9%
3.6%
1.1%
3.3%
0.7%
-1.4%
-1.7%
-1.3%
-0.8%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
янв.2008
мар.2008
май.2008
июл.2008
сен.2008
ноя.2008
янв.2009
мар.2009
май.2009
июл.2009
сен.2009
ноя.2009
янв.2010
мар.2010
май.2010
июл.2010
сен.2010
ноя.2010
янв.2011
мар.2011
май.2011
июл.2011
сен.2011
ноя.2011
янв.2012
мар.2012
май.2012
июл.2012
сен.2012
ноя.2012
янв.2013
мар.2013
май.2013
июл.2013
сен.2013
ноя.2013
янв.2014
мар.2014
май.2014
июл.2014
сен.2014
ноя.2014
янв.2015
мар.2015
май.2015
Всего Всего, без учета Сбербанка
Кредиты населению (с исключением валютной
переоценки, темпы прироста за месяц, %)
2.0%
-0.2%
2.0%
3.4%
-2.2%
-1.6%
1.1%
-1.0%
2.1%
2.7% 2.8%
-0.6%
3.3%
1.8%
-0.2%
1.9%
0.3%
-1.6%
1.3%
1.8%
-0.9%
1.7%
-0.6%
-2.9%
-0.9%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
янв.2008
мар.2008
май.2008
июл.2008
сен.2008
ноя.2008
янв.2009
мар.2009
май.2009
июл.2009
сен.2009
ноя.2009
янв.2010
мар.2010
май.2010
июл.2010
сен.2010
ноя.2010
янв.2011
мар.2011
май.2011
июл.2011
сен.2011
ноя.2011
янв.2012
мар.2012
май.2012
июл.2012
сен.2012
ноя.2012
янв.2013
мар.2013
май.2013
июл.2013
сен.2013
ноя.2013
янв.2014
мар.2014
май.2014
июл.2014
сен.2014
ноя.2014
янв.2015
мар.2015
май.2015
Всего Всего,без учета Сбербанка и ВТБ Всего,без учета (1) Сбербанка и ВТБ и (2) ФК Открытие и МКБ
• В мае наблюдалось резкое сокращение месячной
динамики корпоративных кредитов – причем во всех
группах банков. Так, на уровне банковской системы
всего ежемесячные темпы снизились с 1.0% в апреле
до -0.2% в мае; на уровне системы без учета Сбербанка
и ВТБ – с 1.7% до -0.6% за тот же период; без
Сбербанка, ВТБ и части крупнейших банков,
использующих валютное РЕПО для выдачи квази-
кредитов родственным структурам (см. предыдущий
Обзор) – с 0.2% до -0.9% соответственно.
• Валютные кредиты нефинансовым предприятиям
выросли на 0.3%, тогда как рублевые сократились на
0.4%;
Кредиты предприятиям (с исключением валютной
переоценки, темпы прироста за мес., %)
• В мае продолжилось розничногот кредитного
портфеля российских банков -0.8% (без Сбербанка;
здесь и далее – с устранением эффекта переоценки
валютных кредитов). Для сравнения: в апреле -1.3%.

8. Проблемные долги
• Май не принес позитивных новостей о ситуации с
проблемными долгами в банковском секторе – качество
кредитных портфелей продолжает ухудшаться как в
розничном, так и в корпоративном сегменте.
Процесс ухудшения качества кредитного портфеля
банков приобретает автономный характер, делающий
его труднообратимым. Падение качества долга ведёт к
увеличению премии за риск в процентных ставках по
выдаваемым банками кредитам, а высокие процентные
ставки, в свою очередь, ведут к быстрому ухудшению
качества долга.
Последнее связано с неплатежеспособностью
заёмщиков, имеющих значительный объём ранее
накопленного краткосрочного долга, большие кассовые
разрывы, столкнувшихся с персмотром ставок по
кредитам, направленным на финансирование длинных
инвестиционных проектов.
• Доля просроченной задолженности в розничных
кредитах прибавила за май еще 0.3 проц. п. и достигла
10.1%, что на 0.6 проц. п. больше максимумов кризиса
2008-2009 гг.
Темпы прироста объёма просроченной задолженности к
аналогичному периоду прошлого года составили 40%.
• В корпоративном портфеле (без учета Сбербанка, ВТБ и
Банка Москвы) прирост доли просроченной
задолженности в мае составил 0.2 проц. п. (против
апрельского прироста в 0.6 проц. п. ). На конец месяца
доля просроченной задолженности в корпоративном
портфеле составила 6.4%. Темпы прироста объёма
просроченной задолженности к аналогичному периоду
прошлого года составили 58%.
Доля просроченных кредитов в совокупных ссудах и займах
(без учета Сбербанка, ВТБ и Банка Москвы), %
0.8 1.2
6.6
5.4
5.2
4.3 4.3 4.1 4.1 4.0
4.7
5.0
5.4
5.6
6.2
6.4
4.44.3
4.0
4.3
4.9
5.7
6.8
7.5
8.0
8.6
9.3
9.5 9.4
8.8
8.5
7.5
7.0
6.5
6.1
5.6
5.2 5.4
5.8
7.0
7.6
8.0
8.5
9.0
9.5
9.8
10.1
1.9
2.1
2.8
7.9
7.4
7.1
6.4
6.0
5.3 5.25.0
4.8
5.6
5.9
6.7
7.4
7.7
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
11.0
12.0
янв.2008
апр.2008
июл.2008
окт.2008
янв.2009
апр.2009
июл.2009
окт.2009
янв.2010
апр.2010
июл.2010
окт.2010
янв.2011
апр.2011
июл.2011
окт.2011
янв.2012
апр.2012
июл.2012
окт.2012
янв.2013
апр.2013
июл.2013
окт.2013
янв.2014
апр.2014
июл.2014
окт.2014
янв.2015
апр.2015
кредиты предприятиям кредиты населению кредиты всего
1.2%
10.3%
34.6%
49.9% 50.5%
40.4%
-13.3%
43.5%
8.7%
19.6%
58.4%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
01.01.2010
01.03.2010
01.05.2010
01.07.2010
01.09.2010
01.11.2010
01.01.2011
01.03.2011
01.05.2011
01.07.2011
01.09.2011
01.11.2011
01.01.2012
01.03.2012
01.05.2012
01.07.2012
01.09.2012
01.11.2012
01.01.2013
01.03.2013
01.05.2013
01.07.2013
01.09.2013
01.11.2013
01.01.2014
01.03.2014
01.05.2014
01.07.2014
01.09.2014
01.11.2014
01.01.2015
01.03.2015
01.05.2015
Населению Нефинансовым предприятиям
Просроченные кредиты, темпы прироста к аналогичному
периоду предшествуюшего года
(без учета Сбербанка, ВТБ и Газпромбанка)

9. Устойчивость банковской системы
• После апрельских убытков (23 млрд. руб.) в мае
банковская система смогла заработать
положительную чистую прибыль – 26 млрд. руб.
Причем это не следствие роспуска резервов под
потери по кредитам – прирост последних за май
оказался весьма внушительным и составил 141 млрд.
руб. (месяцем ранее – всего 20 млрд. руб.).
Однако принмая во внимание, что прибыль
относится к наиболее волатильным ежемесячным
показателям банковской деятельности, не стоит
переоценивать значение майского улучшения.
• Крупнейшие госбанки (Сбербанк, ВТБ и
Газпромбанк) за май смогли заработать 22 млрд. руб.
Правда, при этом Банк Москвы (входит в группы
ВТБ) понёс убыток в размере 39 млрд. долл.
Последнее полностью нивелирует майские «успехи»
группы госбанков.
• Устойчиво расширяется группа убыточных банков.
За первые пять месяцев 2015 г. убытки
зафиксировали 33% всех банков – против 27% за
аналогичный пеирод прошлого года. Масштаб
убытков убыточных банков увеличился по
сравнению с прошлым годом в 5.5 раз (до 240 млрд.
руб.)
• Годовой уровень прибыльности активов по-
прежнему находится в области исторических
минимумов, соотвествующих ситуации кризиса
2008-2009 г.
• Низкий уровень прибыльности банковской системы
мешает восставновлению её обеспеченности
собственным капиталом.
3.3% 3.3%
2.5%
3.6%
4.4%
4.3%
3.9%
3.5%
3.2%
3.0%
2.8%
2.5% 2.6%
2.3%
2.6%
2.5%
2.4%
2.6%
2.2%
2.6%2.5%
0.2%
0.7%
1.3%
1.6%
1.8%
2.3%
2.0%
2.1%
1.9%
1.4%
1.3%
0.8%
0.6%
0.5%
0.4%
2.3%
3.3%
3.3%
2.2%
.
2.5%
2.7%
2.6%
2.3%
1.1%
0.0%
0.4%
0.6%
1.2%
1.8%
1.6%
1.9%
1.7% 1.5%
1.2%
0.0%
-0.5%
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
4.0%
4.5%
5.0%
ноя.2007
янв.2008
мар.2008
май.2008
июл.2008
сен.2008
ноя.2008
янв.2009
мар.2009
май.2009
июл.2009
сен.2009
ноя.2009
янв.2010
мар.2010
май.2010
июл.2010
сен.2010
ноя.2010
янв.2011
мар.2011
май.2011
июл.2011
сен.2011
ноя.2011
янв.2012
мар.2012
май.2012
июл.2012
сен.2012
ноя.2012
янв.2013
мар.2013
май.2013
июл.2013
сен.2013
ноя.2013
янв.2014
мар.2014
май.2014
июл.2014
сен.2014
ноя.2014
янв.2015
мар.2015
май.2015
Прибыль до формирования резервов, всего
Прибыль после формирования резервов, всего
До формирования резервов, без Сбербанка, ВТБ и Газпромбанка
После формирования резервов, без Сбербанка, ВТБ и Газпромбанка
Отношение прибыли к активам
банков (за скользящий год, без
учёта МПБ и Связь-банка, %)
• Среднее отношение собственного капитала банков к активам,
взвешенным с учётом риска, остается чуть выше минимальных
исторических уровней – 12.9% (против минимума в 11.9%
зафиксированного в ноябре 2014).
Это всё равно очень низкое значение, отражающее слабый
уровень защищённости банков от рисков по активным операциям.
Произошедшая в 2015 г. прекращение ухудшения данного
показателя объясняется не ускорением роста собственного
капитала банков, а чисто «бухгалтерским эффектом» - снижением
объёма активов банков из-за укрепления рубля и
соотвествующего эффекта валютной переоценки.
Как следствие, данная стабилизация может оказаться непрочной.