ゼミ活動において他大学のゼミとのディベート大会に向け、チームのメンバー６人で作成しました。

1. 中央銀行は
物価を上げることが出来るか
肯定派

2. 立論
1.金融政策の効果
2.予想インフレ率と実際のインフレ率
3.予想インフレ率の上昇による総需要の拡大

3. 金融政策の効果

4. 中央銀行のとれる金融政策の種類
1.公定歩合政策
→日銀が金融機関に資金を貸し出す際の金利を操作する政策
2.公開市場操作
→日銀が民間金融機関に国債や手形を売買することで通貨供給量
の調整を行う政策
3.預金準備率操作
→金融機関が日銀に預けなければならないお金の割合を上下させ、
金融機関の通貨供給量を操作する政策

5. 金融政策で物価上昇をこう実現！①
公定歩合引き下げ
買いオペレーション
預金準備率引き下げ
市場の通貨供給量を
増加させる‼

6. 金融政策で物価上昇をこう実現！②
通貨供給量が増加する
通貨の価値が下降する
物価が相対的に上昇する

7. 金融政策で物価上昇をこう実現！③
公定歩合の引き下げ、買いオペ
市中金利の低下
設備投資・個人消費が増大
需要の増加、物価の上昇

8. 予想インフレ率と
実際のインフレ率

9. 予想インフレ率とは
流動性（マネタリーベース、準備預金、超過
準備預金など）を適正に供給
▽
民間の中期的予想インフレ率を目標インフレ
率近辺に維持することで、実際のインフレ率
を目標水準に維持できる

10. 予想インフレ率とは
実際のインフレ率は石油価格の高騰と急騰な
どのために大きく変動するが、中長期的には
比較的安定している予想インフレ率の水準に
収斂する
→金融政策によって、予想インフレ率を一定
の範囲に維持する必要がある

11. リーマンショック後、米国はマネタリーベー
ス増加による予想インフレ率２％台に維持
予
想
イ
ン
フ
レ
率
マネタリーベース残高（100万ドル）
各軸は6カ月平均

12. FRBの超過準備急増による予想インフレ率の
引き上げ
予
想
イ
ン
フ
レ
率
超過準備預金（100万ドル）

13. 米国の実際のインフレ率と予想インフレ率
実際のインフレ率は予想インフレ率より変動の幅は大きいが、
平均値に大きな差はない

14. ①日本において中央銀行が流動性を供給することによって予
想インフレ率が上昇
量的緩和政策
(04年3月～06年3月)
半
年
間
の
平
均
予
想
イ
ン
フ
レ
率
マネタリーベース平均残高（億円）

15. 量的緩和政策
半
年
間
の
平
均
予
想
イ
ン
フ
レ
率
超過準備預金平均残高(億円)

16. 半
年
間
の
平
均
予
想
イ
ン
フ
レ
率
超過準備平均残高(億円)

17. 予想インフレ率の上昇による
総需要の拡大

18. 予想インフレ率の上昇
投資・輸出の増加による総需要の拡大
中央銀行による金融政策
円安 株価上昇

19. 予想インフレ率の上昇
投資・輸出の増加による総需要の拡大
中央銀行による金融政策
円安 株価上昇１ ２

20. 予想インフレ率が上昇すると…①
円の貨幣流通量が多い状態
⇒円安に
⇒投資・輸出の増加

21. 予想インフレ率が上昇すると円安に
予想インフレ率が1ポイント上昇で11円の円安・ドル高

22. 円安により設備投資・輸出等が増加
実質企業設備投資(兆円)

23. 円安により設備投資・輸出等が増加
円
の
実
質
実
効
為
替
相
場
純輸出(兆円)
相関係数＝－0.767

24. 円安により実質国内総生産も増大
実質国内総生産（兆円）
相関係数＝－0.851

25. 予想インフレ率が上昇すると…②
•株の配当(リターン)が増えると見込む
•日本には輸出企業が多いため
円安で輸出有利になり業績が好調になる
ことを見込む
⇒株価上昇
⇒投資・輸出の増加

26. 予想インフレ率上昇→株価上昇

27. 株価上昇→企業設備投資が増え、生産が拡大
相関係数＝0.75

28. 予想インフレ率の上昇
投資・輸出の増加による総需要の拡大
物価の上昇
中央銀行による金融政策
円安 株価上昇

29. まとめ
1.金融政策の効果
2.予想インフレ率と実際のインフレ率
3.予想インフレ率の上昇による総需要の拡大
4. 予想インフレ率の上昇による総需要の拡
5. 予想インフレ率の上昇による総需要の
6. 予想インフレ率の上昇による総需要の

30. まとめ
つまり中央銀行は
•金融政策の性質による直接的な効果
•金融政策による予想インフレ率上昇の効果
によって物価を上げることが可能である