2. • Objektif kuliah ini ialah untuk
mendedahkan pelajar kepada beberapa
kaedah dalam penilaian projek, dengan
memberi penekanan kepada pengiraan
(computation), kekuatan (advantages) dan
kelemahan (disadvantages) kaedah-
kaedah tersebut
3. • Terdapat beberapa kaedah atau teknik
penilaian projek dan ada yang dianggap
sesuai dan ada yang dianggap tidak
sesuai.
• Penilaian projek ini dilakukan untuk
membantu pembuat keputusan dalam
memilih projek yang akan meningkatkan
kebajikan masyarakat.
4. • Pembuat keputusan akan berhadapan
dengan pilihan berikut:
– Menerima atau menolak projek ( to accept or
reject a project)
• Jika NPV > 0 atau NPV + terima projek
• Jika NPV < 0 atau NPV - tolak projek
5. • Kita perhatikan kepada lima kaedah yang
selalu digunakan dalam penilaian projek
– Jangka masa bayar balek (payback period)
– Pulangan keatas pelaburan (return on
investment)
– Nilai kini bersih (Net Present Value,NPV)
– Kadar pulangan dalaman (Internal Rate of
Return,IRR)
– Nisbah kos faedah (B/C ratio)
6. • Kita akan gunakan contoh berangka (numerical
examples) yang mudah untuk menerangkan kaedah-
kaedah berkenaan.
• Terdapat 2 alternatif yang memberi maklumat berikut
Mesin A Mesin B
Tahun Aliran tunai(RM) Aliran tunai(RM)
0 -35,000 -35,000
1 20,000 10,000
2 15,000 10,000
3 10,000 15,000
4 10,000 20,000
7. • Jangka masa bayaran balek (payback
period)
–Jangka masa bayaran balek ialah
masa yang diambil untuk
mendapatkan pulangan kewangan
(financial return) bersamaan
dengan pelaburan asal (original
investment)
8. • Contoh:
Mesin A Mesin B
Tahun Aliran tunai (RM) Aliran tunai
(RM)
0 -35,000 -35,000
1 20,000 10,000
2 15,000<< 10,000
3 10,000 15,000<<
4 10,000 20,000
9. • Pelaburan asal atau nilai bagi kedua-dua
mesin tersebut ialah RM35,000 oleh
kerana mesin A dan mesin B mempunyai
aliran tunai (cash flow) yang berbeza
maka mesin A mengambil masa 2 tahun
manakala mesin B mengambil masa 3
tahun untuk membayar balek pelaburan
asal. Berasaskan kaedah ini mesin A lebih
diutamakan kerana masa bayaran balek
yang lebih pendek.
10. • Pulangan keatas pelaburan (return on
investment)
– Pengiraan kaedah ini melalui 2 peringkat
• Pertama, mengira keuntungan tahunan purata
(average annual return)
• Kedua, menukarkan keuntungan tahunan purata
ini dalam bentuk peratusan kepada jumlah
pelaburan atau perbelanjaan
11. 1. Keuntungan tahunan purata (KTP)
KTP = Jumlah Faedah – Perbelanjaan
Tahun
2. Pulangan keatas pelaburan (ROI)
ROI = KTP x 100
Pelaburan asal
12. • Contoh
Mesin A Mesin B
Pelaburan asal RM35,000 RM35,000
Faedah (tahun 1) 20,000 10,000
2 15,000 10,000
3 10,000 15,000
4 10,000 20,000
Jumlah Faedah 55,000 55,000
13. 1. Keuntungan tahunan purata (KTP)
KTP = 55,000 – 35,000
4
= 20,000 / 4
= RM5,000 setahun
2. Pulangan keatas pelaburan (ROI)
ROI = 5,000 x 100
35,000
= 14 %
Berasaskan kaedah ini kedua-dua alternatif memberi nilai yang sama
oleh itu mesin A dan mesin B mempunyai keutamaan yang sama
14. • Kedua-dua kaedah tersebut dianggap kurang
sesesuai dalam penilaian projek terutama projek
awam kerana walaupun ianya mempunyai
kebaikan tertentu tetapi ianya mempunyai
beberapa kelemahan besar
• Dari sudut kebaikan kaedah-kaedah tersebut
adalah senang dan mudah digunakan,ianya
menggunakan data perakaunan yang mudah
diperolehi seperti pelaburan asal dan aliran
tunai.
15. • Kelemahan kedua-dua kaedah ini ialah
– Ia tidak mengambilkira nilai wang mengikut masa
(time value of money). Kedua-dua kaedah
menganggap aliran tunai dari tahun yang berbeza
mempunyai nilai yang sama i.e. nilai RM100 ditahun 1
bernilai sama dengan RM100 ditahun 5. Ini jelas tidak
tepat
– Ia tidak mengambilkira keseluruhan projek. Aliran
tunai selepas jangka masa bayaran balek tidak
diambilkira. Ini jelas juga kurang tepat untuk
digunakan sebagai asas pemilihan alternatif projek.
16. • Kaedah Penilaian Projek
– Menggunakan teknik analisis aliran tunai
terdiskaun (discounted cash flow
technique,DCF technique)
– Terdapat 3 kaedah yang sering digunakan
• Nilai Kini Bersih (Net Present Value, NPV)
• Kadar Pulangan Dalaman (Internal Rate of Return,
IRR)
• Nisbah Kos Faedah ( B/C ratio)
17. • Kaedah DCF ini mengambilkira Nilai Masa
Wang (time value of money) ini bermaksud nilai
dan kuasa beli wang dimasa yang berlainan
mempunyai nilai yang berbeza.
contohnya – nilai dan kuasa beli RM100
sekarang adalah tidak sama dengan nilai dan
kuasa beli RM100 satu tahun hadapan atau
mana mana masa hadapan. Nilai dan kuasa beli
wang dimasa hadapan adalah lebih rendah
berbanding nilai sekarang,
18. • Nilai Kini Bersih, NPV
NPV = E Bt – Ct
n
(1 + i)
Aliran Tunai (cash flow) = Faedah (B) – Kos (C)
Nilai Kini = Aliran Tunai x Faktor Diskaun
(Present Value) (Cash Flow) (Discount Factor)
19. Faktor diskaun = 1
n
(1 + i)
dimana i ialah kadar faedah atau diskaun
n ialah hayat projek
Atau NPV = E Bt – Ct x 1
n
(1+i)
20. • Pengiraan NPV adalah dibuat dengan mudah melalui
jadual berikut
(1) (2) (3) (4)
Tahun Aliran Tunai Faktor diskaun Nilai kini
(B – C)
0 - - - - - - - - - -
1 - - - - - - - - - -
2 - - - - - - - - - -
-
-
n - - - - - - - - - -
21. • Contoh
Mesin A
Tahun Aliran Tunai Faktor diskaun Nilai Kini
(RM) @ 20% (RM)
0 - 35,000 1.00 -35,000
1 20,000 0.833 16,660
2 15,000 0.694 10,410
3 10,000 0.579 5,790
4 10,000 0.482 4,820
Nilai Kini Bersih ( NPV) = RM2,680
22. • Mesin B
Tahun Aliran Tunai Faktor diskaun Nilai Kini
(RM) @ 20% (RM)
0 -35,000 1.00 -35,000
1 10,000 0.833 8,330
2 10,000 0.694 6,940
3 15,000 0.579 8,685
4 20,000 0.482 9,640
Nilai Kini Bersih (NPV) = -RM1,405
23. • Berasaskan penilaian yang dibuat
pembuat keputusan (decision maker)
akan memilih untuk membeli mesin A
walaupun nilai kosnya sama dengan
mesin B tetapi mesin A memberi nilai NPV
yang positif atau menguntungkan
berbanding mesin B yang mana NPVnya
adalah negatif bermakna ianya
merugikan. Kesimpulannya pilih alternatif
yang memberi nilai NPV tertinggi.
24. • Kadar Pulangan Dalaman (IRR)
– IRR ialah nilai kadar diskaun apabila NPV bersamaan
kosong.
IRR = E Bt – Ct = 0
n
(1+r)
Dimana Bt adalah Faedah atau Pendapatan
Ct adalah Kos atau Perbelanjaan
t adalah hayat projek
r adalah IRR
25. • Perkiraan IRR
– Menggunakan kaedah anggaran oleh Gittenger
IRR = kadar diskaun + perbezaan x NPV*
rendah kadar diskaun NPV*+NPV**
NPV* adalah NPV pada kadar diskaun rendah
NPV** adalah NPV pada kadar diskaun tinggi
(tanda negatif tidak diambilkira)
(tunjukkan IRR secara gambarajah)
26. • Contoh Mesin A
Tahun Aliran Tunai Faktor diskaun Nilai Kini
(RM) @ 24% (RM)
0 -35,000 1.00 -35,000
1 20,000 0.806 16,120
2 15,000 0.650 9,750
3 10,000 0.524 5,240
4 10,000 0.423 4,230
NPV* = +RM340
27. • Mesin A
Tahun Aliran Tunai Faktor diskaun Nilai Kini
(RM) @ 25% (RM)
0 -35,000 1.00 -35,000
1 20,000 0.800 16,000
2 15,000 0.640 9,600
3 10,000 0.512 5,120
4 10,000 0.410 4,100
NPV** = - RM180
29. • Contoh Mesin B
Tahun Aliran Tunai Faktor diskaun Nilai Kini
(RM) @ 18% (RM)
0 -35,000 1.00 -35,000
1 10,000 0.847 8,470
2 10,000 0.718 7,180
3 15,000 0.609 9,135
4 20,000 0.516 10,320
NPV* = + RM105
30. • Mesin B
Tahun Aliran Tunai Faktor diskaun Nilai Kini
(RM) @ 20% (RM)
0 -35,000 1.00 -35,000
1 10,000 0.833 8,330
2 10,000 0.694 6,940
3 15,000 0.579 8,685
4 20,000 0.482 9,640
NPV** = - RM1,405
31. • IRR (menggunakan anggaran Gittenger)
IRR = 18 + 2 x ( 105 / 1510 )
= 18 + 0.14
= 18.14 %
Berasaskan IRR mesin A akan dipilih
berbanding mesin B kerana IRR bagi
mesin A adalah lebih tinggi.
Kesimpulannya pilih alternatif yang
memberi nilai IRR tertinggi.
32. • Nisbah Kos Faedah (B/C ratio)
contoh Mesin A
Tahun Aliran Tunai Faktor diskaun Nilai Kini
(RM) @ 20% (RM)
0 -35,000 1.00 -35,000
1 20,000 0.833 16,660
2 15,000 0.694 10,410
3 10,000 0.579 5,790
4 10,000 0.482 4,820
Jumlah Faedah (B) = 37,680
B/C ratio = 37,680 / 35,000 = 1.077
33. • Mesin B
Tahun Aliran Tunai Faktor diskaun Nilai Kini
(RM) @ 20% (RM)
0 -35,000 1.00 -35,000
1 10,000 0.833 8,330
2 10,000 0.694 6,940
3 15,000 0.579 8,685
4 20,000 0.482 9,640
Jumlah Faedah (B) = 33,595
B/C ratio = 33,595 / 35,000 = 0.96
Berasaskan penilaian Nisbah Kos Faedah mesin A dipilih kerana nilai
B/C ratio yang lebih tinggi.
Kesimpulannya semakin tinggi B/C ratio semakin baik alternatif
berkenaan.
