Egy vállalkozás életére a tőkeszerkezet hosszú éveken át hatással lesz. Nincs egy állandóan optimális, mindenkire érvényes tőkeszerkezet, így ezt mindig figyelemmel kell kísérni. Igaz lesz az, hogy bármely tőkeelemet veszed alapul, a többihez képest más lesz annak az ára, a kockázata és a vele elérhető nyereség mértéke és időbeli eloszlása.

1. Tőkeszerkezeti
mutatók
A VÁLLALKOZÁS STABILITÁSÁNAK MÉRÉSÉRE

2. Fogalmak a tőkeszerkezeti mutatók
számításához
 Befektetett eszközök
 A vállalkozást 1 éven túl szolgáló eszközök megnevezése.
 Követelések
 A követelés a szerződésekből jogszerűen eredő fizetési igény. Ezt a vállalkozó már teljesítette és a
másik fél elfogadta, elismerte.
 Kötelezettségek
 Elismert tartozás, amely szerződés teljesítéséből vagy jogszabályból ered.
 Hosszú lejáratú kötelezettségek
 Az 1 éven túli futamidővel rendelkező kötelezettségek. Ebbe nem tartozik bele ezen tételek éven
belüli része.
 Rövid lejáratú kötelezettségek
 Az eredetileg is 1 éven belüli fizetési kötelezettségek, illetve a hosszú lejáratú kötelezettségek éven
belüli része.
 Saját tőke
 A tulajdonosok által időbeli korlátozás nélkül a vállalkozás rendelkezésére bocsátott forrás.

3. A tőkeszerkezet
 Egy vállalkozás tőkeszerkezete azt mutatja meg, hogy a rendelkezésére
álló eszközöket milyen összetételű forrásból finanszírozza.
 A források lehetnek saját források és idegen források is.
 A saját forrás:
 A jegyzett tőke
 Az előző év mérleg szerinti eredménye
 Az idegen forrást kötelezettségekként találod meg:
 hitel
 kölcsön
 kibocsátott kötvény

4. Miért fontos a tőkeszerkezet
ismerete?
 Az azonos iparágban működő cégek egyfajta csordaszellem hatására
egymást másolják, ennek következtében a finanszírozásuk, és az elért
eredményük is hasonló lesz.
 Nem csak az elért eredmény, hanem az általuk vállalt (még ha nem is
tudatos) kockázat is közös lesz.
 Ha te figyelemmel kíséred a saját tőkeszerkezetedet és ezáltal tudatos
döntést hozol, akkor az elérhető eredményeidre is hatással leszel.

5. Amit a tőkeszerkezetről tudni kell.
 A különböző tőkeelemek más és más költségekkel járhatnak.
 A tulajdonosok hozamelvárása a magasabb kockázatviselés miatt általában
magasabb, mint a hitelezők hozamelvárása, a hitelezés akár a költségeket
csökkentheti is.
 Hosszú lejáratú kötelezettséget vagy kötvénykibocsátás útján vagy banki
hitelből tud egy vállalkozás kapni.
 Ahhoz, hogy ez megvalósulhasson, stabil működést és olyan fejlesztési
terveket kell mutatnia, amely a hitelezők bizalmát is elnyeri.
 Így egy magasabb érték jelentős fejlesztéseket, de agresszív finanszírozási politikát
mutat.
 A nagyon magas érték azonban a magas hitelállomány miatt kockázatot is
rejt magában. Ennek figyelemmel tartását is segítik a tőkeszerkezeti mutatók.

6. A tőkeszerkezet ideális összetétele
 A vállalkozások számára nincs egy egységes és mindenkire használható
optimális tőkeszerkezet, mindössze az abban a pillanatban elérhető
lehetőségek közül tudja kiválasztani a számára legoptimálisabbat.
 A különböző források esetében eltérő lesz:
 a tőke költsége
 az ezzel együttjáró kockázat
 az adott tőkével megtermelhető jövedelem nagysága
 a megtermelhető jövedelem időbeli eloszlása

7. A tőkeszerkezeti mutatók
A saját tőke arányára fókuszáló tőkeszerkezeti mutatók
 Tőke ellátottsági mutató
 Saját tőke arány = Saját tőke / Források összesen
 A hitelkockázat mértékét és a stabilitást mutatja meg.
Minél nagyobb az értéke, annál kisebb az idegen forrás aránya, így a
vállalkozást érintő kockázat is kevesebb.
Bár minden cég más és más, de általánosságban a 30% alatti érték már
kritikusnak mondható.

8. A tőkeszerkezeti mutatók
A saját tőke arányára fókuszáló tőkeszerkezeti mutatók
 Idegen tőke / Saját tőke arány (D/E)
 D/E = Kötelezettségek / Saját tőke
 A D/E jelölés a Debt / Equity ratio megjelölése.
 Kedvező, ha a mutató értéke 1,5-1,8 közötti, de a 2 fölötti érték is
normális lehet.

9. A tőkeszerkezeti mutatók
A saját tőke arányára fókuszáló tőkeszerkezeti mutatók
 Tőkeáttétel
 Tőkeáttétel = Mérlegfőösszeg / Saját tőke
 A tőkeáttétel megmutatja, hogy a vállalkozás 1 egységnyi saját tőkével
hány egységnyi vagyont üzemeltet.
 Az értéke mindig 1 vagy afölött van.
 A mutató értéke akkor pontosan 1, ha 100%-ban saját tőkéből finanszírozzák
a vállalkozást.
 Ha már hitele is van a cégnek, akkor a mutató értéke 1-nél magasabb lesz,
így ezt a tőkeszerkezeti mutatót hívják még tőkemultiplikátornak is.

10. A tőkeszerkezeti mutatók
Az eladósodottságát fokát kifejező tőkeszerkezeti
mutatók
 Eladósodottsági mutató
 Eladósodottsági mutató = (Hosszúlejáratú hitelek és kölcsönök +
rövidlejáratú hitelek és kölcsönök + Folyószámlahitelek) / Saját Tőke
 Rövidebben felírva az eladósodottsági mutatót:
 Eladósodottsági mutató = Kötelezettségek / saját tőke
 Megmutatja, hogy a vállalkozást milyen arányban finanszírozzák a hitelezők
és milyen arányban a tulajdonosok.
 Egy nagy befektetett eszköz igénnyel dolgozó termelő cég esetében a minél
alacsonyabb érték a kívánatos, míg egy kereskedő cégnél a gyors forgási
sebesség miatt a nagyobb érték is elfogadható (az árukat általában a
készletek finanszírozására szolgáló folyószámlahitelből is megveheti).

11. A tőkeszerkezeti mutatók
Az eladósodottságát fokát kifejező tőkeszerkezeti
mutatók
 Hosszú távú eladósodottsági mutató
 Hosszú távú eladósodottsági mutató = Hosszúlejáratú kötelezettségek /
(Hosszúlejáratú kötelezettségek + saját tőke)
 Megmutatja, hogy a vállalkozás működését milyen arányban finanszírozzák a
tulajdonosok és milyen arányban a hitelezők.
 Egy befektetés vagy hitel esetében a hosszabb időtáv nagyobb kockázatot is
rejt magában. Így ha a cégnél magasabb a hosszú lejáratú kötelezettségek
aránya, az egyet jelent a vállalkozás kockázatosabb voltával.
 Tőkeigényességtől, iparágtól függően változhat ugyan az értéke, de
kritikusnak mondható, ha 60% fölötti értéket mutat. Ekkor célszerű a
hitelállomány csökkentése.

12. A tőkeszerkezeti mutatók
Az eladósodottságát fokát kifejező tőkeszerkezeti
mutatók
 Stabilitási mutató
 Stabilitási mutató = (Saját tőke + Hosszúlejáratú kötelezettségek) /
Befektetett eszközök
 Célszerű a hosszú távra vásárolt eszközöket hosszúlejáratú forrásokkal
finanszírozni. A mutató megmutatja, hogy ez mennyire valósult meg.
Kívánatos az 1 fölötti érték.

13. A tőkeszerkezeti mutatók
Az eladósodottságát fokát kifejező tőkeszerkezeti
mutatók
 Nettó eladósodottsági mutató
 Nettó eladósodottsági mutató = (Kötelezettségek – Követelések ) / Saját tőke
 Egy cég életében sem számít rendkívüli eseménynek, ha a kötelezettségeit a
kötelezettségekből (pl. amikor a vevői fizetnek) befolyt összegből fedezi.
 A nettó eladósodottsági mutató azt mutatja, hogy a bejövő összegekből (még) nem
fizethető kötelezettségekre a saját tőke milyen mértékben fedezetet.
 a önállóan nézed, akkor minél alacsonyabb érték a kívánatos, ha pedig idősorban egy
trendet nézel, akkor a csökkenő trend a cél.
Ez a mutató feltételezi, hogy a követelésekből származó összeg hamarabb befolyik,
mint ahogyan a kötelezettségeket fizetni kellene.

14. Köszönöm a figyelmet.
 A tőkeszerkezeti mutatókról ezt a cikket ajánlom a figyelmedbe:
 https://silvermoon.hu/vallalkozasok/penzugyi-elemzes/tokeszerkezeti-
mutatok/