4. Понижение процентных ставок на кредиты привело к существенному увеличению потребления банковских продуктов и расширению денежной массы в Казахстане.2
5. Дисбаланс 2. Понижение значимости фондового рынка и выстраивание зависимости экономики исключительно от состояния банковского сектора. Понижение процентных ставок на банковские кредиты уничтожило мотивацию для предприятий изыскивать альтернативное финансирование на фондовом рынке; На фондовом рынке Казахстана образовался дефицит корпоративных финансовых инструментов, и уровень реальной доходности инструментов опустился ниже нуля; Дефицит корпоративных финансовых инструментов и либерализация листинговых требований образовали фундамент для прихода на фондовый рынок Казахстана изначально слабых эмитентов. 3
6. Дисбаланс 3. Сохранение высокой зависимости экономики от ценовой конъюнктуры на нефтяном рынке. Несмотря на существенное увеличение размера экономики за последние 10 лет, Казахстану так и не удалось добиться значимого результата в ее диверсификации; При постоянном увеличении добычи и экспорта природных ресурсов текущий счет Казахстана складывался почти всегда отрицательным в последние 5 лет; Вместо стерилизации избытка экспортной выручки от продажи горнодобывающей продукции, Казахстан использовал значительную ее часть для расширения бюджетных расходов. 4
7. Структура счета текущих операций Казахстана Официальное представление (в млн. долларов): Аналитическое представление (в млн. долларов, если не указано иное): 5
10. За последние 10 лет ВВП Казахстана увеличился почти в 6 раз, количество денег в обращении (М0) выросло почти в 8 раз, тогда общая денежная масса (М3) повысилась более чем в 18 раз!6
11. Дисбаланс 5. Длительная ревальвация тенге на фоне высокой инфляции. Казахстан проводил ревальвацию национальной валюты для сокращения избыточной денежной массы, которая образовывалась от продажи товаров на экспорт, абсолютно не эластичных по спросу (нефти, газа, металлов), и от притока зарубежных займов; Ревальвируя тенге, Казахстан намеренно предоставлял импортерам возможность получать дополнительную валютную выручку, стимулируя их понижать отпускные цены; Казахстану так и не удалось переломить тенденцию роста индекса потребительских цен. 7
12. Дисбаланс 6. Ценовые преимущества в руках импортеров. На протяжении последних лет объем товарного импорта рос на уровне номинальных темпов роста ВВП Казахстана; В настоящее время в руках импортеров сохраняются неоправданные ценовые преимущества по сравнению с внутренними производителями; Способность компании продать что-либо на рынке является ее самым главным преимуществом. Оказание государственной поддержки внутренним производителям для улучшения их послеоперационных показателей не дает и не даст нужных результатов. 8
13. Дисбаланс 7.Понижение уровня совокупных накоплений и повышение кредитной зависимости населения. Высокая инфляция и укрепление курса тенге вызвали в Казахстане рост потребления товаров, в том числе импортного производства. Потребление выглядит более лучшим вариантом, чем потеря накоплений в результате валютного и инфляционного обесценивания; Высокая инфляция и ревальвация тенге способствовали истощению уровня накоплений и долларизации активов банков, что ухудшило макроэкономическую устойчивость страны и способствовало притоку импорта. Домашним хозяйствам стало выгодно жить в долг. 9
14. Дисбаланс 8. Слабая финансовая устойчивость корпоративного сектора. Кризис сделал банковский кредит трудно доступным, и экономические субъекты лишились своего главного источника финансирования, который поддерживал их существование в прошлом; Во время кризиса производственный сектор «снял черную вуаль», и за ним оказалось реальное нелицеприятное состояние дел. Небольшие и средние компании в Казахстане, судя по всему, имеют в целом высокий уровень долгов, низкую рентабельность операций, слабую оборачиваемость продукции, отрицательные операционные денежные потоки. 10
15. Дисбаланс 9. Перекредитованность экономики. Исчерпанность уровня накоплений и высокий уровень потребления в прошлом являются преградой для кредитования сегодня; Банковский сектор Казахстана в настоящее время сталкивается с проблемой низкой кредитной устойчивости потенциальных заемщиков и более не желает давать кредиты без обеспечения гарантии их возврата; В ближайшей перспективе банковское кредитование будет сдержанным. Коэффициент «Активы банков / ВВП» продолжит понижаться (нормализовываться). 11
16.
17. В период кризиса международные рейтинги банков были значительно понижены;
18. До тех пор пока состояние банковского сектора не будет нормализовано на фундаментальном уровне, экономика Казахстана не может считаться стабильной и периодически будет сталкиваться с внутренними проблемами.12
20. Необходимо бороться с причинами кризиса Необходимо рекомендовать банкам увеличить процентные ставки на кредиты и в тоже время не запрещать им повышать процентные ставки на депозиты; Повышение процентных ставок на банковские кредиты способно создать стимулы для предприятий изыскивать альтернативное финансирование на фондовом рынке. Необходимо ограничить прямое присутствие банков в некоторых сегментах финансового рынка. Максимальный срок для любых кредитов должен быть установлен на уровне 10 лет для физических лиц и на уровне 20 лет для юридических лиц; Казахстану, как и любому другому государству, необходимо в первую очередь поддерживать оптимальное количество денежной массы в стране и строить свою политику исходя из сохранения стабильности уровня инфляции; Монетарным властям нужно отказаться от укрепления национальной валюты; Для восстановления конкурентных преимуществ локальных производителей Казахстану нужно постепенно вводить таможенные пошлины; И самое главное – введение изменений в экономической системе должно происходить плавно, но неуклонно. Главное во всем – мера. Сохранение стабильности достигнутых экономических результатов является намного более важным, чем достижение ускоренного экономического роста. 14
![Дисбаланс 1. Административное уменьшение процентных ставок на банковские кредиты. ,[object Object]](data:image/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAAAAAP///yH5BAEAAAAALAAAAAABAAEAAAIBRAA7)