Beta calculation - Hệ số beta

1. BETA & HỆ SỐ TƯƠNG QUAN
Beta & correlation
Nguồn:
- Mathsisfun.com
- Internet
Cập nhật 09/09/2016 – V0

2. Tài chính & quản trị 2
Đặt vấn đề
Có sự tương quan nào giữa nhiệt độ và sản lượng kem bán ra không?

3. Tài chính & quản trị 3
Đặt vấn đề
Có sự tương quan giữa việc “lòng yêu nước qua bàn phím” càng dâng cao thì
càng ủng hộ cho công ty làm những việc sẽ gây hại cho đồng bào mình ?
“Năm ngoái khi báo Một Thế Giới đánh Hoa Sen với tuyên bố sẽ
cho Hoa Sen sập tiệm thì càng lên dữ. Bình thường mỗi tháng chỉ
lãi 50 tỉ đồng nhưng báo đánh xong thì tháng nào cũng lãi trên trăm
tỉ hết. Bây giờ thì chúng ta đang "bão" dư luận vì dự án thép Cà Ná
thì cổ phiếu hôm qua lên 45.000. Tôi nghĩ mỗi lần Hoa Sen có vấn
đề với dư luận thì lại có một đột biến của Hoa Sen, tôi nghĩ đây
giống như một quy luật!”
http://plo.vn/thoi-su/ong-le-phuoc-vu-moi-lan-co-du-luan-thi-hoa-sen-cang-phat-trien-651127.html

4. Tài chính & quản trị 4
Ví dụ 1
Chúng ta thử xem ví dụ
về dữ liệu nhiệt độ xem
có liên quan gì đến
doanh số bán kem hay
không.
Cách tính hệ số tương
quan theo công thức
dưới đây
Stt
Nhiệt độ
°C
Doanh số
bán kem
Nhiệt độ
°C
Doanh số
bán kem
X Y A B A x B A2
B2
1 14.2 215 (4.5) (187.4) 839 20 35,125
2 16.4 325 (2.3) (77.4) 176 5 5,993
3 11.9 185 (6.8) (217.4) 1,473 46 47,270
4 15.2 332 (3.5) (70.4) 245 12 4,959
5 18.5 406 (0.2) 3.6 (1) 0 13
6 22.1 522 3.4 119.6 410 12 14,300
7 19.4 412 0.7 9.6 7 1 92
8 25.1 614 6.4 211.6 1,359 41 44,768
9 23.4 544 4.7 141.6 669 22 20,046
10 18.1 421 (0.6) 18.6 (11) 0 345
11 22.6 445 3.9 42.6 167 15 1,813
12 17.2 408 (1.5) 5.6 (8) 2 31
Tổng cộng 224.1 4,829 (0) (0) 5,325 177 174,755
Trung bình 18.7 402
Phương sai (variance) = Tổng bình phương độ lệch/(12-1) 16 15,887
Độ lệch chuẩn (Standard dviation) = (√ của phương sai) 4.0 126
Hiệp phương sai (Covariance) 484
Hệ số tương quan (correlation) 0.958
Lệch so với trung bình

5. Tài chính & quản trị 5
Ví dụ 1
Kết quả cho thấy nhiệt
độ và doanh số bán kem
có vẻ có liên quan với
nhau (trời nóng thì bán
được nhiều kem hơn) vì
hệ số tương quan = 0.95
Dùng excel là
nhanh nhất 

6. Tài chính & quản trị 6
Ví dụ 2
Beta là một hệ số đo lường sự biến động (hoặc còn gọi là rủi ro hệ thống) của một cổ phiếu hoặc một
danh mục đầu tư so với sự biến động của cả thị trường (ví dụ VNIndex). Beta được tính bằng phân
tích hồi quy (regression analysis)
 Beta < 0 có nghĩa là giá cổ phiếu có thể sẽ đi ngược lại với thị trường
 Beta = 0 có nghĩa giá cổ phiếu không có tương quan gì với thị trường
 Beta dương tức > 0 có nghĩa giá cổ phiếu sẽ đi cùng hướng với thị trường (cùng tăng hoặc cùng
giảm)
 Beta = 1 có nghĩa là giá cổ phiếu thay đổi cùng biên độ (%) như thị trường
 Beta > 1 có nghĩa là giá cổ phiếu sẽ thay đổi nhanh hơn thị trường (tăng hoặc giảm đều nhanh
hơn)
TÌM HIỂU CÁCH TÍNH BETA

7. Tài chính & quản trị 7
BETA của thị trường là 1 (là benchmark cho các cổ phiếu khác)
Ví dụ 2

8. Tài chính & quản trị 8
Dữ liệu quá khứ
Vào một trang web chứng khoán nào đó download dữ liệu
lịch sử, ở đây lấy dữ liệu của REE và SAM là 2 cổ phiếu đầu
tiên giao dịch trên thị trường chứng khoán và bản thân số
liệu quá khứ của VNIndex
Bước 1:
Ví dụ 2

9. Tài chính & quản trị 9
Tập hợp dữ liệu trên file excel như thế này, từ ngày giao dịch
đầu tiên 28/07/2000 tới ngày 07/09/2016.
Bước 2:
Dữ liệu quá khứ
Ví dụ 2

10. Tài chính & quản trị 10
Tính Beta dựa theo công thức chuẩn và công thức Slope của ExcelBước 3:
Vẫn không rõ Cafef tính ra Beta =
0.82 bằng cách nào 
Dữ liệu quá khứ
Ví dụ 2
Sự thay đổi, ngày sau
so với ngày trước

11. Tài chính & quản trị 11
THỰC TẾ
DỮ LIỆU VNDIRECT
DỮ LIỆU CAFEF

12. Tài chính & quản trị 12
REE – ngày 07/09/2016
Chỉ số SSI VNDirect Cafef
EPS 2,303
EPS (4 quý) 2,610
EPS (năm) 3,170
EPS cơ bản 2,020
EPS pha loãng 2,020
Beta 0.28 0.55 0.82
ROA 7.58% 7.43%
ROE 10.84% 10.72%
P/E 8.95 7.7 10.22
Mỗi công ty mỗi số, tên
gọi khác nhau, bạn đã
thấy điên chưa?
DỮ LIỆU SSI
THỰC TẾ
Đặc thù của
Việt Nam,
đúng quy
trình

13. Tài chính & quản trị 13
Beta = Covar(Ri,Rm)/Var(Rm) Trong đó:
• Ri : Tỷ suất sinh lời của chứng khoán.
• Rm: Tỷ suất sinh lời của thị trường (ở đây là VN-Index).
• Var(Rm): Phương sai của tỷ suất sinh lời của thị trường.
• Covar(Ri,Rm): Hiệp phương sai của tỷ suất sinh lời của chứng khoán và tỷ suất sinh lời của thị trường.
Tỷ suất sinh lời được tính như sau:
R = (p1-p0)/p0 Trong đó:
• P1: giá đóng cửa điều chỉnh phiên đang xét.
• P0: giá đóng cửa điều chỉnh phiên trước đó.
Hệ số beta của 1 chứng khoán trên webiste www.cafef.vn được tính dựa trên dữ liệu giao dịch 100 phiên liên
tiếp gần thời điểm hiện tại nhất của chứng khoán đó.
Đối với những chứng khoán có số phiên giao dịch dưới 30: không tiến hành tính beta.
Đối với những chứng khoán có số phiên giao dịch từ 30 tới nhỏ hơn 100, beta được tính dựa trên dữ liệu từ khi
chứng khoán bắt đầu giao dịch tới phiên giao dịch gần thời điểm hiện tại nhất.
CÁCH TÍNH CỦA CAFEF

14. Tài chính & quản trị 14
NHẬN XÉT
1. Bản chất của hệ số tương quan và Beta là giống nhau: nói lên sự biến động về giá trị của 2 dãy số
liệu:
a. Biến động cùng nhau: cái này tăng, cái kia cũng tăng (hoặc ngược lại cùng giảm)
b. Biến động cùng tỉ lệ: VNIndex tăng 1% thì cổ phiếu nào đó cũng tăng giá 1% hoặc ngược lại (cái
này cực hiếm)
c. Biến động ngược lại: 1 cái tăng, một cái giảm (bụng to thì lò xo ngắn)
2. Cách tính hơi khác nhau một chút:
a. Hệ số tương quan thì chỉ so sánh 2 dãy số liệu với nhau (không quan trọng cái nào so với cái nào)
b. Beta thì lấy một dãy số liệu làm gốc (ví dụ Vnindex, để ý Beta của VNIndex = 1)
c. Covariance không có ý nghĩa về mặt thống kê, chỉ là một công cụ trung gian để tính hệ số tương
quan (Correlation) hoặc Beta.
d. Để ý: 2 độ lệch chuẩn x với nhau cũng chính là phương sai (xem bài tính độ lệch chuẩn):
a. Khi tính Correlation: thì lấy độ lệch chuẩn của 2 dãy số liệu x với nhau
b. Khi tính Beta: thì lấy 2 độ lệch chuẩn của gốc dữ liệu so sánh (ví dụ VNIndex), tức cũng chính
là phương sai của nó (khác nhau ở gốc so sánh mà thôi)

15. Tài chính & quản trị 15
NHẬN XÉT
3. Phương pháp tính hệ số Beta thì chỉ có 1, cách vận dụng thì khác nhau:
a. Hệ số Beta của một cổ phiếu có thể tính tất cả các phiên giao dịch từ khi nó bắt đầu xuất hiện
trên thị trường cho đến thời điểm tính (chính xác nhất là cần điều chỉnh lại giá khi có chia tách cổ
phiếu)
b. Hoặc có thể tính theo tuần
c. Hoặc tính theo tháng
d. Hoặc tính theo 1 số phiên nhất định (như Cafef tính 100 phiên gần nhất)
4. Trăm hoa đua nở, ai cũng muốn mình khác người:
a. Chỉ mới lấy ví dụ từ 3 nguồn khác nhau mà kết quả khác nhau một trời một vực, cách tính khác
nhau mà lại không công bố cách tính (trừ cafef)  không thể sử dụng dữ liệu dạng này để ra
quyết định được, cách chắn ăn nhất là tự tính
b. Bệnh đúng quy trình và điều chỉnh theo “đặc thù Việt Nam” cũng lây tới cả các tổ chức tài chính
 chẳng biết tin ai, chẳng biết ai làm đúng hoặc làm vì “Động cơ” gì.
c. Thị trường bị méo mó vì các biến động của giá chứng khoán không phản ánh đúng bản chất thị
trường (nhất là những năm đầu) dẫn đến mỗi tổ chức tự tính theo cách của mình.

16. Tài chính & quản trị 16
THAM KHẢO
Nhiều khi sự tương quan chỉ là ngẫu nhiên, chẳng có ý nghĩa gì
http://www.tylervigen.com/spurious-correlations