Cost of capital, chi phí sử dụng vốn

1. Chi phí sử dụng vốn &
Sưu tầm & biên tập: Cao Cự Chức
Đòn bẩy tài chính
Nguồn:
- Internet
- Kiến thức nhân loại

2. Yêu tôi tốn
kém lắm
Ít tốn kém
hơn
Cũng là YÊU nhưng mức độ tốn kém khác nhau 
Sử dụng vốn cũng vậy, nguồn khác nhau thì chi phí khác nhau

3. 1. Bạn có 1 tỉ, đề nghị một người bạn góp thêm 500 triệu để kinh doanh rau
sạch
2. Người bạn sẽ quan tâm việc kinh doanh này mang lại lợi nhuận như thế nào:
i. Nếu bằng tiền gởi tiết kiệm 10%/năm. Khỏi hùn hạp, gởi ngân hàng cho
chắc ăn
ii. Nếu lợi nhuận khoảng 20%/năm, đồng ý kinh doanh
iii. Nếu sau thời gian không đạt mức 20%/năm có thể xem xét rút vốn
Nói một cách đơn giản chi phí sử dụng
vốn là tỉ lệ lợi nhuận nhà đầu tư đòi
hỏi khi đầu tư vào một cái gì đó

4. Nguồn vốn
Cổ đông góp vốn
Example text
- Chi phí vốn cao, nếu không cao
thì gởi ngân hàng cho an toàn
- Rủi ro mất vốn
- Chi phí vốn thấp (lãi thấp hơn vốn góp)
- Khó vay (thế chấp, lợi nhuận tốt)
- Rủi ro cao khi kinh doanh xấu
Vốn vay
(Chi phí sử dụng vốn cổ phần – Cost of equity) (Chi phí sử dụng vốn vay – Cost of debt)

5. Lá chắn thuế
- Lãi vay được xem là chi phí tính thuế
- Khi có lãi vay, tiền thuế phải đóng giảm,
cái này được gọi là lá chắn thuế
Diễn giải Trường hợp 1 Trường hợp 2
Vốn góp 1,500,000,000 1,000,000,000
Vốn vay - 500,000,000
Tổng nguồn vốn 1,500,000,000 1,500,000,000
Tiền lãi vay 10%/năm - 50,000,000
BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH
Diễn giải Trường hợp 1 Trường hợp 2
Doanh thu 2,000,000,000 2,000,000,000
Giá vốn 1,700,000,000 1,700,000,000
Lợi nhuận trước thuế & lãi vay (EBIT) 300,000,000 300,000,000
Lãi vay (Chi phí tài chính) - 50,000,000
Lợi nhuận trước thuế 300,000,000 250,000,000
Thuế TNDN 20% 60,000,000 50,000,000
Lợi nhuận sau thuế 240,000,000 200,000,000
Lá chắn thuế có giá trị: 10,000,000
(Lãi vay x thuế suất)

6. Chi phí sử dụng vốn trung bình
(Weighted Average Cost of Capital – WACC)
- Chi phí sử dụng vốn trung bình
được tính trung bình theo trọng
số của mỗi loại vốn và chi phí vốn
của nó.
- Vì lá chắn thuế làm giảm số tiền
thuế phải đóng, xem như giảm
chi phí nên phải được loại ra
- Cách tính:
Nhờ có lá chắn thuế, chi phí sử dụng vốn
trung bình chỉ còn 12.7%
Diễn giải Số tiền Tỉ trọng Chi phí vốn Thuế TNDN
Vốn góp 1,000,000,000 67% 15%
Vốn vay 500,000,000 33% 10%
Tổng cộng 1,500,000,000 100% 20%
Chi phí sử dụng vốn: (67% x 15%) + (33% x 10%) x (1-20%) 12.7%
Không có lá chắn thuế 13.3%
(Tỉ trọng vốn góp x chi phí vốn góp) + (tỉ trọng vốn vay x chi phí vốn vay) x (1- thuế suất thuế TNDN)

7.  Vay nợ để tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh
 Vay nợ là con dao 2 lưỡi, khuếch đại lời hoặc lỗ
 Lợi nhuận tốt: Báo cáo tài chính đẹp hơn
 Bị lỗ: báo cáo tài chính xấu hơn
Đòn bẩy tài chính

8. - ROE là một chỉ số tài chính quan trọng với ngân hàng
- ROE thể hiện hiệu quả sử dụng vốn
Lợi nhuận dương (lời)
Diễn giải TH 1 TH 2 TH 3 TH 4
Vốn góp của cổ đông 200 150 100 50
Vốn vay ngân hàng 0 50 100 150
Tỉ lệ vốn vay/vốn góp 0% 33% 100% 300%
Tổng cộng nguồn vốn 200 200 200 200
Lợi nhuận sau thuế 30 30 30 30
Tỉ suất LN/vốn góp (ROE) 15% 20% 30% 60%
Lợi nhuận âm (lỗ)
Diễn giải TH 1 TH 2 TH 3 TH 4
Vốn góp của cổ đông 200 150 100 50
Vốn vay ngân hàng 0 50 100 150
Tỉ lệ vốn vay/vốn góp 0% 33% 100% 300%
Tổng cộng nguồn vốn 200 200 200 200
Lợi nhuận sau thuế -10 -10 -10 -10
Tỉ suất LN/vốn góp (ROE) -5% -7% -10% -20%
Lời
Lỗ
Đòn bẩy tài chính