美國農業部公佈2020/2021供需預測報告，存貨方面：黃豆下調22.8%，玉米下調24.95％，小麥下滑42.24%，顯示去庫存力道強勁，需求暢旺。同時黃豆供需動能4.30%，玉米1.69%，小麥-0.77%。供需兩端持續好轉，復甦力道持續。 上週還有哪些全球大事，值得我們持續關注呢？就讓我們大家一起看看由 Collaborator Intern 張世霖、陳祥方、王韻棋、黃子宸、賴泉潣整理的 Global Weekly 吧！ --- 提醒： 此份報告所提供之資料僅供參考。報告中之內容取材於據信為可靠之資料來源，但概不以明示或暗示的方式，對資料之準確性、完整性或正確性作出任何陳述或保證。任何資料、建議或預測將根據實際情況而隨時更改，Collaborator不保證其看法或預測將可實現，因此不對任何人因使用任何報告提供之資料、建議或預測所引起之損失負責。 此份報告所提供之投資建議(如買進、中立、賣出)、目標價相關字眼，為學術性社團為貼近業界實際產出所練習使用，僅供學術討論使用，並無對特定讀者收取費用(即所謂對價關係)，不具投資參考。 本報告並未考量任何特定投資人個人之財務目的、現況及需求。投資人作任何決策前，需考量自身財務目的、現況及需求，審慎研判個人於投資風險上之承受能力，以做出合適之投資決策。 投資不同標的牽涉某些風險，包括政治、經濟或產業等變動。本報告所指涉之國家、產業、公司、證券及市場僅用以說明趨勢、情形或投資過程。其資訊不得視為買進或賣出任何證券之建議、推薦、請求或提議等意見。

1. Global Weekly
1
政大金融三 張世霖、政大國貿碩一 陳祥方、清大經濟四 王韻棋、台大財金三 黃子宸、台大經濟四 賴泉潣
2020/01/16

2. 焦點整理01
2

3. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
3
總經回顧
• 美國12月零售銷售月減0.70%，低於預測值0%，前值為-1.4%，主因為美國各地的封城措施重啟，從
而削減餐飲支出並減少了購物中心的客流量
• 美國CPI月增0.4%，與預測值相同，前值0.20%，雖然汽油價格大漲8.4%對CPI漲幅貢獻超過60%、
美國12月消費者物價上升，但新冠疫情打擊了勞動力市場和服務業，CPI只有微幅增長
• 美國PPI月增0.3%，略低於預測值為0.4%，前值為0.10%，商品成本上漲1.1%，但服務價格下跌0.1%，
表示未來幾個月通貨膨脹的預期上升速度可能不會令人擔心Fed會因此調整貨幣政策。
• 美國1月密西根大學消費者信心指數為79.2，低於預期80，前值為80.7，因疫情並沒有隨著疫苗開始
施打而得到妥善控制，消費者預期經濟復甦速度減慢。
• 當周初請失業金人數為96.5萬人，週增18.1萬人，遠高預期78.9萬人、前值79.5萬人。創去年八月來
新高，顯示疫情嚴峻與封城措施讓就業市場復甦步調不如預期。
• 拜登公布預計推出的總規模約1.9兆美元的新紓困法案細節，包括用於強化疫情應對與疫苗的4150億
美元，約一兆美元直接援助家庭、4400億美元幫助紹區和中小企業等。預計每人現金支票為1400美
元，再加上去年底立法通過的600美元，且延長實施到9月，基本工資從每小時7.25美元提高到15美元
• 美國12月進口物價月增率0.90%，高於預測值0.60%，前值為0.20%。出口物價月增率1.1%，高於預
測值為0.5%，前值為0.7%。
• 美國11月商業庫存為0.50%，與預期持平，前值為0.70%，支持企業對存貨的投資可能是第四季度經
濟增長的主要驅動力的預期。
• 美國12月工業產出月增率1.6%，大幅優於預期0.5%，前值0.40%

4. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
4
總經回顧
• 美國農業部公佈2020/2021供需預測報告，存貨方面：黃豆下調22.8%，玉米下調24.95％，小麥下
滑42.24%，顯示去庫存力道強勁，需求暢旺。同時黃豆供需動能4.30%，玉米1.69%，小麥-0.77%。
供需兩端持續好轉，復甦力道持續。
• 美國財政部公布2020年12月美國財政赤字總額1436億美元，創下歷年12月新高。全年財政赤字則達
到3.3兆美元，約佔美國GDP的15.8%，因新冠肺炎，美國政府紓困支出和失業救濟金大幅增加。
• 根據美國小企業管理局統計，中小企業薪資保護計畫(PPP)已經有超過110億件貸款得到豁免，總金額
金過1000億美元，為美國受疫情重創的小型企業提供大量援助。
• 美國俄亥俄州發現兩種可能源於美國本土的新冠變種病毒，導致為期三週的俄亥俄州大流行，美國變
種病毒似乎更具傳染力，但預計不會降低疫苗的療效。
• Fed主席鮑威爾表示：由於美國經濟仍未達到通膨和就業的雙重目標，現在討論調整每月購債規模為
時過早，暗示Fed還沒有計劃調整每月1200億美元的購債計畫。此外表示考量到現在仍在肆虐的疫情
相關的經濟問題嚴重程度，「短期內也不會」加息。
• 多位Fed官員和鮑威爾立場一致，表示：現在縮減購債為時尚早，淡化對他們即將抑制每月購債規模
或提高短期利率的市場預期。
• Fed最新褐皮書揭露，目前12轄區中多數地區經濟活動溫和成長，但就業成長趨緩且具區域差異，是
因為部分地區重啟防疫封鎖，都導致勞動力短缺且難以招聘。
• 美國眾議院以「232票贊成：197票反對」結果，以煽動叛亂為指控，通過川普總統彈劾案，這也是
美國史上第一位被國會「彈劾二次」的總統，接下來要交至參議院展開定罪審判。

5. 公司要聞
• JP Morgan(NYSE: JPM)公布2020Q4及全年財報，營收301億美元優於預期的287億美元，淨利121.4
億美元，年增42%，雖小摩Q4總交易營收年增20%，至59億美元，但超過300億美元的備抵呆帳仍反
映短期內重大的經濟不確定性。
• 高通(NASDAQ: QCOM)宣布以14億美元收購CPU設計團隊NUVIA，NUVIA CPU 可結合高通的行動
繪圖處理器 (GPU)、AI 引擎、DSP 和專用多媒體加速器，將擴展高通 Snapdragon 平台的領導地位
• 網 通 設 備 大 廠 Cisco(NASDAQ: CSCO) 以 每 股 115 美 元 ， 總 價 45 億 美 元 收 購 光 通 訊 供 應 商
Acacia(NASDAQ: ACIA)，Cisco表示Acacia 的技術使資料中心、電信服務商能更有效率地透過高速
連網來傳輸數據
• 本週IPO熱潮依舊不減，共有四件IPO，第一為寵物用品電商Petco Health and Wellness(NASDAQ:
WOOF)，第二為線上無息貸款平台Affirm(NASDAQ: AFRM)，第三為線上二手衣物買賣平台
Poshmark(NASDAQ: POSH)，最後為網路遊戲公司Playtika(NASDAQ: PLTK)
• 美國商務部指控中海油增添南海緊張情勢，將中海油納入貿易實體清單，此外也新增9家中企為國防
黑名單，包括小米、中微半導體設備公司 (AMEC)、籮筐技術公司、北京中關村發展投資中心、高雲
半導體、大新華航空、中譯語通科技公司以及中國航空團，要求投資人2021年11月11號前出清股份
• Intel(NASDAQ: INTC)，宣布現任CEO Robert Swan將下台，將由現任VM ware CEO，前任Intel
CTO Pat Gelsinger 來出任新任 Intel CEO。
• 美國消費電子展(CES)於本週舉辦，其中包括Sony 的最新電動概念車Vision-S 上路測試、LG首款捲
軸螢幕手機等。此外還有NVIDIA的筆電RTX30系列筆電顯卡跟AMD的Ryzen 5000系列筆電顯卡發表
5

6. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
6
總經回顧
• 歐洲央行(ECB)行長拉加德表示，雖然最近疫情復發令各國新增封鎖措施，但央行樂觀看待未來景氣，
預計歐元區經濟在2021年可成長3.9%；此外，歐元兌美元的升值有可能抑制經濟增長和通膨，將持
續關注匯率對價格的影響，並提出ECB有可能再次擴大債券購買刺激計劃。
• 歐元區11月工業生產，月增2.5%，優於預期0.2%，前值2.3%，呈溫和上升趨勢。
• 英國央行(BOE)行長貝利表示，由於疫情復燃，英國央行對未來英國經濟感到悲觀；並拒絕透露是否
在2月4日的政策會議上決定推出更多刺激措施，也淡化未來實施負利率的可能性。
• 英國外交部長拉布表示，將引入新的企業規定，阻止有關中國新疆地區的商品進入供應鏈，撻伐中國
違反人權的行為。
• 英國2020年零售銷售，年減0.3%，其中食品銷售增長達到5.4％，非食品產品銷售減少5.0％。
• 英國11月GDP，月減2.6%，前值0.6%，優於預期-5.7%。原因是受累於變種病毒導致確診病例持續
飆升、政府收緊限制措施。
• 英國11月工業生產，月減0.1%，前值1.1%，劣於預期0.5%，結束先前的連續上升六個月。
• 英國11月製造業生產，月增0.7%，前值1.6%，雖劣於預期的0.9%，但仍連續上升七個月。
• 義大利11月零售銷售，月減6.9%，前值0.5%，主因是大部分商品類別均下跌，跌幅最大的是鞋類+皮
革製品+旅行用品(-45.8％)、服裝(-37.7％)。
• 由於義大利執政聯盟無法就2000億歐元紓困金的利用方式達成共識，面臨倒閣危機。令義大利總統必
須從中做出抉擇：(1)指派國會其中一人再組一個新的執政聯盟 (2)提前國會大選。

7. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
7
總經回顧
• 法國12月消費者物價指數，月增0.2%，前值0.2%，其中服務價格上升0.5%，食品價格下降-0.4%。
• 法國總理卡斯特克斯宣布，將對非歐盟國家實行新的旅行限制，進國前需做PCR檢測得到陰性結果再
自我隔離7天；並將下午6點至早上6點之宵禁延長限制期限。
• 德國2020年GDP初值，年減5%，優於預期-5.2%，其中工業生產年減9.7%、製造業產出年減10.4%。
• 美國對歐洲飛機零件課徵15%的關稅、葡萄酒課徵25%的關稅，打擊歐盟的飛機公司及酒類出口商。
公司要聞
• 歐盟批准倫敦證交所(LSE)以270億美元收購金融資訊供應商Refinitiv，條件為LSE將義大利證交所 出
售給泛歐交易所、出售歐洲政府債券交易平台、消除與Refinitiv在債券交易業務的重疊性、承諾未來
10年提供下游競爭對手股票及外匯交易數據。
• 英國房屋建築商Persimmon Plc(LON: PSN) 2020年營收46億美元，年減7.6%。雖營收與前年相比略
呈下降，但該公司樂觀地表示客戶對新屋的需求將在2021下半年逐步回升。
• 英國線上雜貨商Ocado(LON: OCDO)透過電郵告知客戶，英國供應鏈的變化影響到部分供應商、接下
來的幾週可能會有越來越多食物產品呈缺貨狀態。
• 法國政府反對家樂福Carrefour(EPA: CA)被加拿大便利商店營運商Couche-Tard(TSE: ATD.B)併購，
法國財政部長Bruno Le Maire表示，法國的糧食主權正受到威脅，因此不贊成此併購案。
• 德國福斯汽車Volkswagen(ETR: VOW3) 2020年的汽車銷量為530萬輛，年減15%。CEO表示，與前
幾個月相比，12月份的銷售有所恢復，西歐與北美的銷量分別增長了19.5％、14.7％。

8. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
8
總經回顧
• 中國人行公告，為維護銀行體系流動性合理充裕，將進行5000億人民幣中期借貸便利(MLF)操作和20
億人民幣逆回購。MLF利率維持在2.95%不變（意味著LPR也不變），逆回購利率維持在2.2%不變。
• 中國12月PPI年減0.4%，預期年減0.7%，前期年減1.5%，2020年中國PPI年減1.8%。12月工業生產
者買進價格年增 0%，前期年減1.6%，2020年中國工業生產者買進價格年減 2.3%。
• 中國12月CPI年增0.2%，預期0%，前期年減0.5%。其中城市上漲0.2%，農村上漲0.2%；食品價格上
漲1.2%，非食品價格保持不變。2020年中國CPI年增2.5%，核心CPI年增0.4%，前期為0.5%。
• 中國12月出口年增10.9%，預期7.1%，前期14.9%；進口年減0.2%，預期年增0.1%，前期年減0.8%。
12月份貿易盈餘5168億人民幣，預期4578億人民幣，前期5071億人民幣。2020年進出口總值32.16
兆人民幣，年增 1.9%；其中出口年增4%、進口年減0.7%，貿易順差年增27.4%。
• 中國12月新增貸款1.26兆人民幣，優於市場預期的1.25兆。2020年全年新增貸款為19.63兆人民幣，
年增2.82兆，其中短期貸款增加1.92兆，中長期貸款增加5.95兆。
• 2020年中國汽車產銷分別為2522.5萬輛和2531.1萬輛，年減2.0％和年減1.9％，年產銷量連續12年
全球第一。自2020年4月，中國汽車產銷已連續9個月正增長，且銷量增速連續7個月保持在10％以上。
• 日本政府宣布全面鎖國，期間自1月14日起至2月7日止，除有家人葬禮或生產等特殊理由外，將停止
所有外國人入境，包括原先不在禁止之列的11個國家商務人士（商務泡泡協議）。
• 日本2020年工具機訂單金額為9007.53億日圓，年減26.8%，連續第2年衰退。反映內需的日本國內
市場訂單額年減34.4%至3233.76億日圓；外需市場訂單額則年減21.6%至5773.77億日圓。

9. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
9
總經回顧
• 日本公布11月國際收支經常帳為1兆8784億日圓的盈餘，年增4221億日圓，優於市場預期的1兆5500
億日圓，也是連續第77個月出現盈餘。其中，在貿易、服務收支方面，出現4345億日圓的盈餘。
• 南韓公布2020年全年就業人口年減21.8萬人，為2690.4萬人，創下1998年以來的最大降幅。失業率
達4%，為2001年以來最高。12月就業人數為2650 萬，年減62.8萬，是連續第10個月下降。
• 澳洲公布11月零售銷售額終值年增13.3%，月增7.1%(前值三個月來首升1.4%)，預期月增7%；期內，
受惠放寬防疫措施，維多利亞州銷售額終值月增22.4%。
• 泰國宣布總計70億美元的紓困方案，預計最快於2月份開始，將發放每人每月3500泰銖（為期兩期）
的紓困金給3000萬民眾，其中多數為受疫情衝擊嚴重的灰色經濟工作者及農夫。
公司要聞
• 日本Honda(7267:TYO)、Toyota(7203:TYO)、Nissan(7201:TYO)以及Subaru(7270:TYO)等幾家車
廠，皆因全球性車用半導體晶片短缺之故，宣布暫時停工。
• 聯想(0992.HK)公告董事會已核准以發行中國存託憑證 (CDR) 的方式，向上海證券交易所科創板申請
上市。具體方式為發行新股，且新股數占擴大後已發行普通股總數不超過10%。
• 百度(NASDAQ:BIDU)宣布正式成立百度汽車公司，進軍智能電動汽車產業，製造方面將與吉利控股
集團合作，雙方將基於吉利最新研發的浩瀚SEA智能進化體驗架構，共同打造下一代智能汽車。
• LG電子(066570:Korea SE)在全球消費電子展 (CES) 中拋出震撼彈，透過影片介紹全球首款捲軸螢幕
手機，預定將於今年推出，誓言成為下一代手機面板競爭市場的先行者。

10. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
10
總經回顧
• 財政部公布2020年稅收實徵淨額2兆3,804億元，年減3.6%。稅收未達預算目標的稅目包括貨物稅、
贈與稅、營所稅；稅收表現亮眼者則為證交稅，年增64.7%。
• 經濟部宣布為減輕受疫情衝擊的國營事業旗下土地承租人負擔，決定延長「經濟部所屬國營事業提供
租金紓困措施」至今年 6 月；針對台電、中油、台糖等國營事業土地房舍，減收去年全年租金 2 成。
• 台灣央行公布12月許可外匯業務，主要包含(1)統一證券 發行追蹤外國標的指數表現的指數投資證券
(2)樂天國際商銀獲准辦理國際金融卡海外提款業務，成為純網銀業者獲核准外匯相關業務首例。
公司要聞
• 台積電(2330.TW)線上法說會公告去年第4季合併營收3,615.3億元，季增1.4％，年增14％。主要受惠
智慧型手機與高效能運算五奈米需求強勁。在產能利用率維持高檔狀況下，預估第一季營收將為127-
130 億美元。同時公告今年資本支出將介於250億到280億美元之間，高於市場預期的200億至220億
美元；預計80％將用在先進製程，以及先進封裝與光罩製作、特殊製程各佔10％。並證實南京廠擴產
以及評估在日本設立材料研發中心的規劃。
• 聯發科(2454.TW)公布去年12月營收為324.29 億元，月減3.31%，年增46.81%。主要原因為行動運
算、物聯網及智慧家庭平台客戶拉貨力道持強，加上PMIC、WiFi 6 等晶片銷售暢旺。
• 陽明(2609.TW)公布去年12月營收達168.67億元，月增 10.5%，年增35.19%。目前缺櫃現象至少可延
續至第一季，看好短期運價易漲難跌，尤其遠洋線運價反應至營收約遞延 1-1.5 個月，第一季航商獲
利前景看好。
• 中鋼(2002.TW)公告去年12月營收306.07億元，月增2.33％、年增5.17％。主要受惠鋼價上漲與中欣
開發的橋頭「欣橋之心」建案交屋貢獻帶動合併營收成長。

11. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
11
公司要聞
• 富邦金控(2881.TW)公布去年稅後淨利908.57億元，年增55%。其中，富邦人壽及產險受惠承保利潤
提升和投資績效亮眼，獲利年增率分別為130%、184%；富邦證券則因經紀、承銷等業務提升與市場
成交量回升，獲利年增64%。
• 國泰金控(2882.TW)公布去年稅後淨利758億元，年增19％，創成立以來獲利新高。其中，國泰人壽
投資型保單及傳統型分期繳保單銷售均為業界第一，獲利年增37%。
• 台新金控(2887.TW)公告去年稅後淨利144.9億元，與前年持平。其中，台新銀行12月因提列中和分
行案賠償損失，及放款成長依法提列備抵呆帳，獲利衰退，但全年核心業務穩健，獲利年增3%；台新
證券受惠市場交易量熱絡，帶動經紀業務成長，獲利年增20%。
• 華新科(2492.TW)東莞大朗廠13日發生火災意外，並於15日宣布晶片電阻產線恢復正常生產，且積層
陶瓷電容生產與入庫未受影響，接單及所有訂單將如期進行並正常出貨。
• 國巨(2327.TW)在被動元件主要生產地日本、馬來西亞疫情未受控制，加上華新科大陸東莞大朗廠發
生火災，造成產能緊張、訂單外溢帶動下訂單接應不暇，宣布暫停大中華區代理商厚膜電阻接單。
• 日月光投控(3711.TW)公告去年第四季稅後純益達100.44億元，季增49.62%，年增57.35%。主要受
惠於近期車用需求升溫、封測需求強勁，推升獲利成長。
• 鴻海科技集團宣布旗下富士康與浙江吉利控股共同簽署戰略合作協議，雙方將成立合資公司，為全球
汽車產業提供代工生產及顧問服務，包括汽車零組件、智能控制系統和電動車全產業鏈流程等等。

12. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
12
公司要聞
• 中華電信(2412.TW)公布去年12 月營收245.9億元，月增25.18%、年增22.1%。其中，固網語音營收
下滑、行動服務與漫遊收入受到市場競爭及新冠肺炎影響營收減少，但資通訊專標案、網際網路應用
加值銷貨收入等三大項營收成長，推升整體營收上揚。
• 遠傳 (4904.TW)公布12 月營收81.25億元，月增1.47%、年增14.11%。其中，資通訊業務營收年
增 17%，包括雲端服務營收年增 68%、物聯網收入年增 57%、資安服務營收年增 29%，行動金融服
務也有 5% 年增幅。
• 台灣大(3045.TW)公布12月營收127.2億元，月減16.69%、年增14.76%。主要受惠MOMO電商事業
成長持續加速；行動業務部份，5G 開台及 iPhone 12 系列等 5G 手機問世帶動用戶升轉，帶動智慧
型手機用戶月租費逐月成長，行動服務營收年減幅也持續縮小；獲利方面，因 5G 頻譜開始攤提及相
關建設與業務推廣，全年電信業務營業利益較前一年下滑。
• 和碩(4938.TW)公布去年12月營收為1,400.5億元，月減21.8%、年增8.8%。主要因為iPhone 12與遊
戲機業務暢旺。另外，和碩董事長看好電動車業務進展，預期今年電動車相關業績有機會翻倍成長，
並透露已規劃配合客戶在美國德州設廠。
• 宏碁(2353.TW)公布去年第4季營收為826億元，季增3.2%，年增34.1%。其中，電競產品營收年增
43.9%，Chromebook營收年增253.5%，輕薄型筆電營收年增165.9%，顯示器營收年增38.9%。
• 台達電(2308.TW)公布去年12月營收269.08 億元，月增 5.5%，年增 20.08%。主要受惠筆電、手機
等消費性產品及基礎設施、自動化、車用等領域需求旺。此外，目前訂單持續暢旺，包括車用、自動
化、基礎建設等成長動能強勁；筆記型電腦則受惠居家辦公已成為疫後新常態，加上資安及換機的穩
定需求，預期今年成長空間仍大。

13. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
13
總經回顧
• 印度公布12月CPI， 月增 4.59%，低於前值 6.93%，主因為食物類別中的蔬菜價格下跌 ; 躉售物價指
數月增 1.22%，低於前值 1.55%，主因同樣為食物價格下跌。
• 印度政府公布去年前10月向中國進口額，年減19.5%，顯示印度對中國依賴度降低，但目前中國仍是
印度第一大進口國，對印度經濟影響仍大。
• 巴西公布去年11月零售銷售數據，月減 0.1%，主因為大賣場銷售下跌，月減 2.2%。
• 俄羅斯央行公布儲備比重，黃金資產達 23% ; 而美元資產則從 2018 年的 40% ，跌至 22%。主因為
擺脫美元主導的國際貿易，並降低美國制裁帶來的經濟衝擊。
• 俄羅斯公布12月CPI，年增 4.9%，主因為全球農產品通膨上升。
• 泰國政府推出新型補貼政策，主要內容為水電費補貼以及每人每月 3,500泰銖的補助款。
• 印度為反制中國威脅持續強化與南亞鄰國及東南亞國家的關係，包括與越南舉行安全對話，強化兩國
軍隊與國防工業技術合作，也準備與印尼舉行空軍聯合軍演。
公司要聞
• Tata Consultancy Services(NSE: TCS) 公布 Q4月營收，季增 4.1%，主因為數位化以及雲端業務的增
長。
• Infosys Ltd(NSE: INFY) 公布12月營收，年增 5.4%，主因為數位業務營收成長，毛利率上升。
• Polyus PJSC(MCX: PLZL) 宣布投入 6億美金開鑿新的金礦，預計 2025年完工，並帶來每年 390,000
盎司的產量。